国内金融市场现状分析篇1
关键词：上海自贸区；金融开放；资本流动；利率市场化
前言
我国自贸区实行利率市场化改革，起始时间为1996年，并且在当时的市场金融环境下，本着“先贷款后存款、先大额后小额、先农村后城市、先外币后本币”的改革顺序，使得银行利率得以市场化，贷款利率与存款利率呈现出有条件与规律性的变化，但运行体制依旧存在一定问题。2013年（上海）自由贸易区实验区设立，进一步推动金融市场利率化的发展。上海自贸区的金融开放，无疑为资本流动与利率市场化提供推动力，满足改革具体目标。
一、上海自贸区金融开放资本流动
（一）资本流动动因分析
基于资本流动的本质而言，流量方向处于双向的变化状态，即流出与流入。对资本流动的动因分析，可具体划分为国际资本流入我国动因以及资本流出我国动因两个方面分析。
国际资本流入我国动因：可具体划分为以下几个方面，首先，人民币升值所产生的套汇动机。我国所执行的汇率环境为浮动的汇率环境，人民币的升值预期长期存在，致使国际资本大量融入；其次，高利率升值所产生的套利动机。在我国市场经济条件下，存贷款的利率明显高于国外市场经济体制国家，应对不稳定的金融环境下，国际套利资本明显增加，套利与套汇并存；再次，投资盈利动机。市场经济的快速发展，投资的回报率较高，大量国际资本涌入我国；最后，风险规避动机。我国经济发展模式处于稳定的状态下，并且在当前全球经济危机的大背景下，并未对我国产生影响。金融市场的稳定，也使得大量国际资本涌入，根本目的是为寻求良好的环境。
资本流出我国动因：一是对外直接投资盈利动机，随着经济实力的增强，我国涌现出大量的具备国际竞争力的企业，正试图通过国外直接投资的方式参与国际市场当中的竞争；二是“走出去”战略。近年来我国已经逐渐实施“走出去战略”，使得对外直接投资，国际收支顺差以及外汇储备过快的增长，国际收支结构被优化，势必会产生大量的国内资本流出；三是国家战略利益动机。我国外汇储备在近年来呈现出快速的发送模式，外汇储备保值、国家利益目标得以体现，外汇储备资产实现多样化配置，对外投资得以开展。
（二）资本流动机制分析
我国金融市场体系的逐渐完善，使得自贸区金融开放下的资金流动机制得以健全。我国自贸区设立完成之后，国内外资金的流动形态逐渐呈现出三角循环的流动态势，使得自贸区成为一个重要的资金流量池。资本流动机制的出现，存在国际以及国内两个方面的内容。一是针对国际环境而言，自贸区为国际资本的流入提供了便捷的渠道，使得传统的资本渠道与自贸区资本流动渠道相结合，实现渠道的多样化；二是对国内其他地区而言。资本流动机制的确定，能够在一定程度上缓解高投机风险的流动途径，减少资本流入国内所收到的限制因素。在金融环境开放的自贸区经过资本沉淀之后，进而流入到我国的其他地区，缓解由于外来资本的直接进入对金融市场发展环境的影响。
二、上海自贸区资本流动与利率决定机制
利率市场化是自贸区金融开放的重要内容，利率市场化的改革成功与否在一定程度上决定着资金供求状况。可见，自贸区的金融开放、资本流动以及利率市场化是一个相互促进并且密不可分的动态循环系统。并且在发展与完善的过程中逐渐呈现出金融开放为前提条件、资本流动为纽带以及利率市场化为发展目标的“三位一体”的系统。上述各个主置状况，可通过决定机制进而确定。
（一）官定为主市场决定机制
我国在1993年探索对利率市场化方面的改革，并且在长期的发展中处于一种官定利率的发展模式，经过多年的发展，基本上实现了对浮动利率的掌握与控制。存款利率以及银行间的同行拆借利率方面实现了完全市场化，可见利率市场化的改革已经取得初步的成效。
基于资本流动的角度分析可以发现，由于受到长期体制方面的影响，造成资本在国际与国内方面的自由流动受到严格的控制。近年来，这种管制已经逐渐松动，整体利率水平通常由官定利率为基础，将存贷款浮动状况以及同行拆借作为辅助因素。在官定为主的市场利率体制下，资本供给主要是通过国际与国内两个部分构成，然而相比较而言，国际资本的流入明显的高于国内资本的流出，造成在官定利率主导条件下，利率水平无法满足资金要求。但针对资金的供给状况与供给因素方面的分析可以发现，官定利率主导的体制，利率水平不能够充分反映出资金的供给状况，并非利率市场化的决定机制。
（二）非对称决定机制
上海自贸区的金融开放，资本项目在兑换方式中提出一系列的改革措施，资本流动的固有管制因素被打破，能够满足自由以及流动方式的构建，致使决定利率的水平机制被改变。此次研究中认为，上海自贸区的金融开放，利率决定机制呈现出多样化的发展模式，向着非对称决定机制方面转变。而非对称决定机制作为中间环节，在一定承载着利率市场化发展的基本要求。
在资本流动的角度分析可以发现，自贸区与国际资本方面基本上实现了资本的自由流动，但国外资本的流动依旧存在一定的限制因素。关于国际资本方面的流入动机分析可以发现，投资盈利动机主要表现在人民币的预期升值与套汇动机的状态下，使得上海自贸区资金的流向通常也以国内外资金为主，同时也包括国内存量资金。基于此，在非对称决定机制的条件之下，自贸区的利率水平通常需要依据国内资金的供求所决定。
（三）利率市场化决定机制
市场经济环境的逐渐改善，使得自贸区的金融环境在最大限度上的得到推动，国际资本在自贸区当中的流动更加自由与便捷，国际之间的资本流动渠道被扩张。自贸区利率市场化的形成，通常能够形成倒逼机制，最终满足并实现利率市场化的基本要求。并且基于国内、国外以及自贸区的等主体，三者处于一种互动融合的关系条件下。
自资本流动的角度分析可以发现，上海自贸区的开展具备一定的“缓冲”与“中介”作用，能够优化金融开放与资本流动的机制，针对不同主体为其提供不同的环境，转变利率市场化的基本发展要求，在最大限度上的制定决定体制，即运用利率水平分析资金的供求状况与供求关系。想要实现利率完全市场化，这就需要上海自贸区作为基础，实现在金融开放环境下对利率市场化方面的改革，革新官定机制与非对称决定机制两个方面的内容，在资本流动处于完全开放的状态下，国内外资本具备更广阔的发展空间，优化市场环境与发展标准，分析投资动机与风险规避动机的同时，强化投资方式，在真正意义上形成利率市场化的基本发展指标。
利率市场化是我国建立上海自贸区的一个重要目标，在一定程度上揭示了我国的三个发展阶段。其中第一阶段则是国内利率市场改革，为国际市场深化改革提供了基础保障，并为其奠定坚实基础；第二阶段则是通过上海自贸区的设立，形成并带动自贸区发展，产生非对称性的利率机制；第三阶段则是将国内资本与国际资本进行充分的融合，强化国际资本的自由流动，优化能够与国外接轨的利率决定机制，进而最大限度上的实现利率市场化。
三、上海自贸区利率市场化优化建议
自贸区的建设并不是万能的，想要实现利率市场化的根本目标，需要优化与推动自贸区的发展，避免坐享其成，提出具体的优化建议，真正意义上的确保我国利率市场化目标的形成。
（一）吸取国际利率市场化成功经验
优化利率市场化的根本指标在于符合客观的发展规律，综合国外利率市场化的基本具体优势，将我国利率市场化进行划分为三个基本的阶段，由于不同阶段所表现出的特点存在差异，需要制定不同的优化措施[5]。
利率市场化初期发展阶段，应采用相对保守的措施进行试探性的改革，并且该阶段所维持的时间相对较长。上海自贸区在设立的初期，则实行试探性的利率市场化的改革，并在长期的优化过程中，取得一定的成就。
进入双轨制阶段后，由于我国的利率市场化的发展已经取得初步的成就，需要通过加速优化的方式推动市场利率化因素的形成，加速上海自贸区的利率市场化程度，强调自贸区对国内市场的引导作用，推进国内利率市场化发展。
国内与自贸区利率市场化融合阶段，这一阶段为利率市场化的进一步演进阶段，引用政策引导以及扶植，强化两者的相互摩擦与融合，发展其中的矛盾，为利率市场化提供良好的发展条件[6]。
同时，在对利率市场化进行优化的同时，对其中涉及到的各项因素进行具体分析。当然，世界范围内对利率市场化的研究起始时间较早，能够较为全面的总结利率市场化发展现状。基于此，我国在构建自贸区利率市场化的同时，可借鉴国际利率市场化的发展成功经验，在结合我国实际国情，少走弯路。
（二）发挥上海自贸区资金枢纽作用
上海自贸区作为国内资金流动的枢纽，重要的功能之一则是上海自贸区为连接国内资金与国际资本形成一个沟通渠道，不仅仅是资金的集散中心同时也能够在一定程度上反映出供求状态的晴雨表。基于此，这就需要对上海自贸区资金枢纽进行控制，对资金的流向与流量进行有效的调节与控制，满足资金的引导与流动需求。
在对上海自贸区与国内资金流动状况分析可以发现，目前自贸区与国内资金呈现出化的发展模式，通过非对称决定机制将流动渠道进行扩展，在改变各自资金流向以及供求关系的同时，形成利率的有效决定机制，进而实现自贸区与国内的有效融合，实现全面利率市场化的发展要求。
对自贸区与国际资本流动分析，通过对自贸区利率与汇率状况进行适当的干预，需要通过调节与引导的方式，利用利率手段与汇率手段进行适当干预工作的开展，控制资本的有效流入与流出自贸区，改变上海自贸区资金供给，确保决定机制能够与国际接轨。
上海自贸区作为沟通我国金融市场环境与国际相融合的资金纽带，应该充分发挥出资金纽带的具体作用，对资金的流向与流程进行有效控制，为利率市场化的发展提供前提发展条件，最大限度上的满足市场利率化的形成与产生，与国际充分接轨[7]。
（三）规避大规模短期资本套利行为
上海自贸区的发展与国内利率市场存在不统一的状况，造成在利率相对角钢的状况下，自贸区内部的利率金融放开在短期内必将造成国内资金与国际资金的套利资本行为，造成大量的资金被转空，造成金融风险的产生[8]。基于此，为规避大规模短期资本的套利行为，需要基于以下几个方面进行优化：
第一，自贸区利率市场化的演进，应该是一个逐步开放的过程中，避免一蹴而就的状况产生，开放程度明显的由于国内的发送现状，只有在自贸区发展与建设的过程中掌握良好的发展点与开放程度才能够最大限度上的缓解资金风险的产生。第二，重视上海自贸区与国内及国际资金枢纽作用，通过上海自贸区对资金方面的“缓冲”功能，减少国际资本在直接进入到我国金融市场当中的直接冲击，在完成资金“沉淀”之后，应对外部冲击的过程中则需要预留出足够的时间，提高对风险控制的程度，减少风险因素的产生与出现，将影响降至最低。
第三，在账户资本开放的状况下，中央银行应该运用相关手段处理好利率、汇率以及资本流动方面的具体关系，减少短期套利行为的产生。第四，充分发挥出巨额外汇储备，运用外汇储备，调节国际收支关系，通过这样的方式，进而最大限度上的规避金融风险，起到维护我国金融稳定的根本目的。
（四）推动资本项目开放满足上海金融中心建设
在利率市场化的条件下，资本项目的开放程度在一定程度上决定着上海自贸区在金融体系当中的优势地位。并且在当前的国际金融中心标志当中，主要包括利率市场化、资本项目开放性以及本币国际化等多种方式。我国在2009年颁布并实施《国务院关于推进上海加快发展现代化服务业与先进制造业，建设国际金融中心与国际航运中心的意见》，在其中明确强调上海在我国的重要地位，并将其定位为我国的国际金融中心与国际航运中心，大力发展“两个中心”的基本指标[9]。
基于国际经验的视角下进行分析可以发现，国际金融中心作为国际金融市场的主体，对推动本国金融体系的完善具有积极作用。但在具体构建过程中，利率市场化、资本项目开放以及本币国际化都手段无法逾越。我国上海自贸区的设立，并将利率市场化等作为新的突破口，显然已经成为上海国际金融中心建设的推动力。
基于此，在对上海自贸区采取并制定具体措施的过程中，将利率市场化、资本项目开放以及本币国际化作为衡量的基础条件，将三者的国际地位及相关优势进行具体分析，在考量全局的同时，对全局进行建设，运用相互促进与协调发展的方法，抓住市场经济与金融环境的大好时机，在市场条件与外部环境的共同作用下实现自贸区的建设上海国际金融中。
可见，用过以上几种优化策略对上海自贸区利率市场化方式进行优化，能够发挥出自贸区的沟通、纽带以及桥梁作用，在最大限度上的优化利率市场化的健康发展，为其提供一定的理论建议。
四、结论
综上所述，此次研究对上海自贸区金融开放、资本流动以及利率市场化作为研究对象。在充分明确自贸区资本流动动因分析的同时，强化资本流动与利率市场化的决定机制，最后提出利率市场化实现的措施。金融开放环境下，资本流动作为沟通机制，在分析利率市场化的同时应该充分分析该因素所涉及到的具体范畴。并且利率市场化的发展，由于是一项系统性的工程，需要优化系统功能发展的基本目标，调节资金的流动状况。在研究中发现，上海自贸区的建设是我国实现利率市场化的基础，能够优化我国内部利率市场化的发展环境，提出新的探索途径。（作者单位：中山大学岭南学院）
参考文献：
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国内金融市场现状分析篇2
【关键词】金融市场差异全球经济失衡战略
一、前言
经济实力是衡量一个国家综合国力的重要指标，金融市场差异的出现归根结底由一个国家经济实力以及体制所决定。在金融市场差异条件下，各国对资本的吸引力会有所差别，久而久之则会导致全球经济失衡问题的出现。对金融市场差异以及全球经济失衡问题的分析能够为使有关部门及人员认识到当前国内经济的发展状态，这对于发展策略的调整能够起到导向作用。
二、金融市场差异与全球经济失衡简介
（一）金融市场差异
金融市场主要指以办理有价证券以及处理各种金融衍生品的买卖的市场。根据不同国家经济体制以及整体实力的不同，金融市场会存在一定的差异。相对于金融市场发展水平低的国家而言，金融市场发展水平高的国家在各项金融业务的办理以及衍生品的买卖的过程中会具有更大的优势，同时也能够吸引更多的国际资本，而上述目的的达成又能够反过来对金融市场的发展产生促进作用[1]。相对而言，金融市场发展水平低的国家则恰恰相反。由此可见，金融市场差异的状况一旦出现，如不及时采取措施对其进行解决，其状况会越来越严重，从而导致全球经济失衡。
（二）全球经济失衡
全球经济失衡主要指的是世界各国由于供求关系的不平衡所导致的一种失衡状态，同时也指受长期的金融市场差异影响而导致的一种不平衡状态。全球经济失衡问题的出现往往源于长期的积累，不是一朝一夕所形成的，而想要解决这一问题，各国都必须提出一项长期的规划，只有这样才能从根本上为国家经济实力以及综合国力的增长提供保证[2]。
三、金融市场差异与全球经济失衡现状
随着经济全球化的深入以及全球各国经济水平的不断提高，金融市场的种种问题开始逐渐显现，其中金融市场差异的出现便属于非常严重的一项问题，就目前的情况看，由此所导致的全球经济失衡问题也已经影响到了很多国家。
（一）金融市场差异现状
从全球的角度看，金融市场差异的现状主要体现在以下方面：
首先，世界各国的金融资产总量都得到了一定程度的提高，但地区之间的差异却十分明显。根据对近些年来全球金融资产分布情况的调查发现，全球金融资产分布状况十分不平衡，作为全球经济的中心，美国金融资产分布情况占全球金融资产总数的31.9%，其总量较亚洲其他国家的总和多出1.8%。相对于美国而言，日本的金融资产总量占全球各国的第二位，其比例为11.7%，但较美国相比仍存在明显差距。中国的金融资产总量占实际金融资产总量的7.6%，在各国的排名中较为靠前，但与美国、日本以及其他发达经济体之间相比仍存在很大的差距。
其次，不同收入的国家金融市场差异较大。根据国家经济发展程度的不同，国家的收入也会存在差别，鉴于此，国家之间金融市场的差异也就会不断的扩大。
最后，发展中国家的国际资本流动情况较为明显。调查显示，发展中国家的资本流向主要为发达国家，深入分析发现，其主要原因在于发达国家的收益相对较高，且在风险防范方面具有较大的优势，由此可见，发展中国家与发达国家之间存在明显的金融市场差异。
（二）全球经济失衡现状
全球经济失衡的状况并非从未发生，布雷顿森林体系的瓦解属于全球经济出现的第一次失衡。就目前的情况看，全球经济失衡的状况主要集中在少数国家，其中美国为主要代表。自20世纪后，美国经济出现逆差的状况便一直存在，并在2006年达到了巅峰。受美国经济逆差的影响，很多与美国存在经济往来的国家均受到了波及，在这一情况下，全球经济失衡的状况开始变得更加明显[4]。
四、全球经济失衡状况下中国发展战略的调整
在全球经济失衡状况下，为避免自身的经济发展状况受到更大的负面影响，中国必须积极转变发展战略，要使其能够有效的防范各种金融风险的发生，这样才能使国家的经济发展状况更加稳定。
（一）转变出口导向型发展战略
在过去，我国采取的一直为出口导向型发展战略，即在进出口贸易中以出口为主，进口为辅的发展战略，同时，为了鼓励出口，国家还提出了大量的鼓励措施，在这一政策的影响下，国家的出口商品数量急剧增长，在增加了出口总额的同时，也提高了我国的外贸依存度，这对于国家经济的长远发展十分不利。转变出口导向型战略能够有效的拉动内需，从而为国家经济的发展提供更大的动力[5]。需要注意的是，保持进出口的相对平衡非常必要，这是国家经济健康发展的主要途径。
（二）完善社会保障体系的建设
内需不足是当前国内金融市场存在的一个主要问题，主要体现在居民对于储蓄的需求量过高方面，通过深入的分析发现，导致居民储蓄量过大的原因主要在于社会保障体系的不健全，因此居民往往会出于养老以及医疗等目的进行储蓄。为拉动内需，避免上述问题的发生，加强设备保障体系的建设十分重要，要从医疗卫生以及养老失业等不同的角度出发对社会保障体系进行建设，从而使居民能够在失业以及疾病等问题发生时得到国家及时的补助。在这一环境下，居民的储蓄量必定明显减少，同时也会促使其更加热衷于消费行为，在促进资本流动的同时，国家经济的发展必定能够被注入新的活力，这对于应对全球经济失衡的风险能力的提高具有极其重要的价值。
五、结束语
在经济全球化下，受各国经济体制等方面问题的影响，金融市场差异的问题正在逐渐深入，从长远发展的角度看，金融市场差异会导致全球经济失衡状况的发生。在全球经济失衡的状态下，为避免自身受到过多影响，转变发展战略已经成为了国家经济发展的必经之路，要以扩大内需为主要目的，从进出口战略的转变以及社会保障体系的完善两个角度出发使国家经济能够得到更加快速、更加长远的发展。
参考文献
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国内金融市场现状分析篇3
关键词：金融风险；金融脆弱性；银行子系统
一、引言
2007年3月美国爆发了次贷危机并迅速席卷多个国家，不仅给美国及全世界的金融体系造成了巨大的冲击，而且再一次让各个国家和不同经济体意识到金融脆弱性问题已经成为全球范围内需要研究的一个重要课题，同时也成为金融学界及实践领域内研究的热点及难点。中国当前正处于“后金融危机”及金融全球化的国际环境中，自身也正经历着经济、金融体制的深化改革，因此，对于我国金融脆弱性问题的研究有着非常重要的意义。
目前，国内外很多学者从不同角度对金融脆弱性进行了分析研究并形成了大量的研究文献，尤其，国外在对该问题的研究上已经形成比较明晰的框架及代表观点。由于我们国家对金融脆弱性研究起步较晚，特别是要与我国实际国情相结合，因此，研究还没有形成比较完整的系统及具有指导意义的参考文献。本文从金融脆弱性的概念及内涵出发，梳理了我国金融脆弱性的表现、成因、测度与现状以及进一步展望的相关内容，旨在为相关问题的研究提供文献参考。
二、金融脆弱性的概念和内涵
世界经济论坛的创始人克劳斯.施瓦布对脆弱性曾经做出过一个定义，认为“脆弱性是世界面对的一个现实，要实现可持续发展，首先就要减少发展的脆弱性”。可见脆弱性是制约可持续发展的一个重要因素。因此，中国要实现经济金融的可持续发展就必须正视金融体系的脆弱性。
金融脆弱性这一概念的产生与不断发展的金融自由化浪潮的兴起及二十世纪以来频繁爆发的金融危机有着密切的联系。自20世纪80年代初金融脆弱性理论提出以来，国外很多学者对金融脆弱性做出了定义。狭义的金融脆弱性指的是由金融业高负债经营的行业特性决定的脆弱性，有时也称“金融内在脆弱性”。广义的金融脆弱性泛指一切融资领域中风险积聚的高风险状态，具体可以分为传统信贷市场的脆弱性与金融市场上的脆弱性。明斯基（H.minsky）和克瑞格（J.a.Kregel）研究的是信贷市场上的脆弱性，所不同的是前者是从企业角度研究，后者从银行角度研究。信息经济学则将信息不对称概括为金融脆弱性之源。而金融市场上的脆弱性主要来自于资产价格的波动性及波动性的联动效应（黄金老[1]，2001）。
学者们对中国金融脆弱性问题的研究文献中，对金融脆弱性的概念诠释大多数都是基于国外学者的研究成果，引用上述的定义，仅有极少数学者在研究中对金融脆弱性的含义提出了自己的观点。伍志文[2]（2003）从金融制度学的角度将中国金融脆弱性的内涵解释为内外因作用下金融组织、金融市场、金融监管三个子系统功能耦合及相互间稳健状态受到破坏导致风险积聚，功能减损或丧失的一种状态。黄金老[1]（2001）认为金融风险与金融脆弱虽然意义相近，但着重点不同，强调了金融脆弱性是潜在及已经发生的损失，但是国内对于风险使用的广泛化使得其难以与脆弱性加以区分。
三、我国金融脆弱性的生成原因及表现形式
1、我国金融脆弱性的成因
国外学者在对金融脆弱性的生成机理进行阐释时，撇开了相应具体的经济模式，因此形成的研究结果具有理论普遍性，因为其研究对象多为成熟而且健全的金融体系。所以在研究我国金融脆弱性的成因时应在一般理论的基础上结合我国具体情况进行综合研究。随着对我国金融脆弱性研究的逐步推进，关于我国金融脆弱性是如何生成的，学者们众说纷纭。
伍志文[3]（2002）从金融制度学的角度分析了金融脆弱性的成因，认为中国金融脆弱性即为金融制度的脆弱性，这种脆弱性是由于金融制度本身的特点和缺陷引起的，是内外因共同作用的结果。金融制度主体、客体以及结构上的缺陷会导致金融行为异化，金融风险不断加剧，内部结构失衡，从而使金融制度功能异化产生金融脆弱性。从道德风险角度考虑，刘锡良[4]（2003）认为金融体系的脆弱性从亚洲金融危机中得到了充分体现，并指出脆弱性的根源来自于道德风险。贷款者在缺乏贷款条件时的行为会产生较大的道德风险，破坏银行的稳定性。此外，我国金融领域本身信用基础与法律环境薄弱，更出于趋利性目的容易产生“败德行为”，扰乱金融市场的秩序。耿同劲[5]（2003）从银行行为出发研究中国金融脆弱性，指出银行信贷业务活动中，占据比例较大的不良贷款是诱发金融脆弱性的原因。不良贷款不仅影响银行信誉和盈利能力，更重要是会对银行体系稳定性造成影响。考虑到不良债权的存在，张杰[6]（2001）在探讨我国的金融脆弱性时指出政策性不良债权以及商业性不良债权的存在，加剧了金融资源的低效率配置。王都富，刘好询[7]（2003）在分析我国金融脆弱性时是从外部结构角度，提出竞争环境加剧及业务需求增多会导致银行出现大量不良资产。这些不良资产的存在严重影响银行业的健康发展，产生负外部性，是进一步加剧我国金融脆弱性的风险因子。
还有一些学者在分析其他经济问题时，采用对比分析的方法提到了我国金融脆弱性的成因。雒雅美，王丽娅[8]是从利率市场化和金融脆弱性的关系研究中指出利率市场化加剧了中国的金融脆弱性，但利率市场化并非是造成金融脆弱性的直接原因而是一个放大器。王国松[9]（2004）研究了财政稳定与金融脆弱性的关系，认为财政稳定是金融改革成功的关键环境，是影响我国金融脆弱性的重要因素。杨晓丽[10]（2005）则认为金融控制、政府信用与信用环境的缺失、国有企业高负债的理性选择及商业银行的高负债经营是我国金融脆弱性的主要成因。尤其是后面两个因素在很大程度上影响着我国银行体系及资本市场的稳健运行。
可见，我国学者对于中国金融脆弱性的成因虽然是从不同角度解释的，但是普遍认为中国的金融脆弱性并不来源于金融市场化中的各类风险。中国金融脆弱性的根源是自身经济发展与金融改革进程中金融体系中存在的不规范性与不彻底性，特别是银行体系的脆弱性，而非金融市场化与金融自由化战略的实施。
2、我国金融脆弱性的表现形式
金融业是一个高负债经营的行业，因此金融市场上存在着巨大的风险。我国的金融市场也不例外，因此，学者们普遍从风险角度对我国金融脆弱性的表现进行概括。从目前已经暴露出的金融风险隐患归纳来看，我国金融脆弱性有以下几种表现形式（表1）。
四、我国金融脆弱性的测度及现状
1、我国金融脆弱性的测度方法及角度分析
在认识了我国金融脆弱性的生成原因及表现后，学者们在相关理论基础及国外研究经验的基础上发现影响金融脆弱性的因素可以由金融变量反映出来，所以，许多研究者从经济金融指标度量的角度，来对我国金融脆弱性的程度进行测度，更加直观的反映了我国金融脆弱性的现状。
在对我国金融脆弱性进行量化研究时，首先要明确的就是指标体系的设计和指标选择。毛一文[11]（2002）结合我国加入wto的现实国情并借鉴金融脆弱性量化分析的国际经验，对中国金融脆弱性监测指标体系设计，综合指标与核心指标选择做出了研究，重点对衡量脆弱性程度的指标“阀值”和权数的确定做了讨论。王凤京[12]（2007）则运用的是imF提出的三层次指标框架：宏观审慎指标、微观审慎指标及市场指标，从三个层次内各个比率指标数值来分析不同板块的异常运动，对不同层次的脆弱程度进行度量。
除此之外，还有许多学者都是借鉴imF和世界银行的“金融稳定自我评价系统”框架，欧洲中央银行对金融脆弱性探究的指标及美国宏观金融稳定监测指标体系，结合我国国情及数据的可获得性选取指标。其中最具典型的就是以伍志文[3]（2002）为代表的学者，将我国金融体系划分为银行子系统、金融市场子系统、金融监控子系统、宏观经济环境子系统四个方面，针对不同子系统选取相关指标（主要有不良资产比率、资本充足率、通货膨胀率、汇率高估程度、信贷增长率、货币供应增量、利率等）进行量化分析，并从综合数值结果中判断我国金融脆弱性的程度、现状及各个因子对整体金融脆弱性的影响程度及变动趋势。之后其他学者分别用不同的方法应用上述的系统划分选取指标，对中国金融脆弱性的现状及程度进行研究，具体详见表2。
2、我国金融脆弱性的现状
虽然，上述学者使用方法及指标选取都不尽相同，但研究结果表明在研究的时间跨度内，我国金融脆弱性现状表现为：整体呈现先上升后下降的趋势，同时每一个子系统都具有阶段性特征。影响金融整体脆弱系的主要因子在不同发展阶段受国外经济环境及国内政策引导，其影响地位及脆弱程度也有所改变。
（1）银行系统脆弱性现状分析
银行是我国金融体系重要的主体之一，在金融市场中发挥着重要的作用，但其脆弱性程度也是偏高的。银行体系本身存在着巨大的系统性风险，尤其是商业银行，已经暴露出的信用风险、流动性风险及财务风险正是从风险角度对我国银行体系脆弱性现状的一种体现（宋建忠，韩英，宋永兴[18]，2006；梁桂云[19]，2007；鲁莹[20]，2008）。
我国商业银行一直以来资产质量较低，且不良资产比例过高，流动性不足，资本充足率普遍较低，不良贷款比率较高，这些正是衡量银行资本风险的重要指标（张倩[21]，2013），也是我国银行体系脆弱性的首要特征。从全国城市商业银行来看，2005年底不良贷款率为11.7%，资本充足率仅为1.36%，总体拨备只有156.8亿元，拨备覆盖率只有14.78%，总体防范风险的能力不足（梁桂云[19]，2007）。同时，不良贷款率过高，其资产流动性就越差，应付意外事件冲击的能力也越弱，进而加剧了银行体系的信用风险与流动性风险。
（2）金融市场子系统脆弱性现状分析
金融市场脆弱也是金融体系中存在的另一风险因素，主要是由于证券市场不规范及金融市场秩序混乱。当前中国股票市场运行不规范是证券市场面临的最主要问题。从上证指数的波动情况来看，中国股票市场的泡沫逐渐增加。从多头市场与空头市场出现的时间间隔来看，股市波动频率不断加快，这都表明中国证券市场存在较强的金融脆弱性（张倩[21]，2013）。此外，现实中存在众多缺乏信息、技术、资金等条件的小散户，他们极其容易纵且具有盲目跟风的行为特征。投资者的“羊群行为”生成的资产价格泡沫，也导致了我国资本市场，尤其是股票市场异常脆弱（罗拥华，梁阿莉[22]，2006）。
资产价格的过度繁荣一直是金融危机爆发的一个主要标志，通过对全世界金融危机的重新审视，房地产市场的运行也是当今金融市场的一个需要重点关注的对象。房价的超速上涨及高价格对研究金融市场脆弱性也有一定的指示作用。我国自从1998年停止福利分房以来，房地产价格过快上涨以及由此引起的投资热潮也正不断的积聚着金融风险，影响金融市场的稳定运作。房价波动可以看做是金融脆弱性的一个潜在影响因素（文风华，张阿兰，戴志锋，杨晓光[17]，2012）。
对金融体系来说，资本市场与银行体系是最为活跃也最为重要的两个部分，在运行中容易产生脆弱性。而宏观经济环境及金融监控的脆弱性表现为阶段性的高水平。在1995年以前，这两个子系统一直处于高水平，经过采用“软着陆”等一系列调控宏观经济的政策及加强宏观调控能力和监管水平后，宏观经济环境子系统和金融监控子系统的脆弱性程度明显下降，对整体脆弱性水平影响不大。
五、我国金融脆弱性问题的研究展望
综上所述，在吸收国外研究成果的基础上，我国学术界对金融脆弱性问题也进行了比较深入的讨论，但现有的研究仍远远不足。一方面，从理论体系来看，与国外研究相比明显还未形成比较清晰的脉络和主流观点；研究范围大都局限于对银行子系统脆弱性的研究；研究文献成果多为政策建议且大体相同。另一方面，从对该问题的实证研究来看，数据指标的选取时间跨度较短，数量有限，在一定程度上影响研究成果的全面性及完备性。因此，在未来的研究中，我认为还有以下几个方面有待深化：
第一，应加强对金融体系中不同子系统及各个影响因素间微观影响机理进行具体分析，希望能够在微观层面对中国金融脆弱性问题作出更加深入的研究。
第二，从实证研究角度，对我国金融脆弱性的测度需要更多数理及计量方法的创新运用，从更全面更广阔的时间跨度来研究，并形成与中国经济发展相适应的指标检测体系及测度体系。
第三，从美国次贷危机引起的全球金融危机来看，金融脆弱性积累到一定程度如果不及时化解将会引发金融危机的爆发。但是，中国并未发生实质意义上的金融危机，我国金融脆弱性积累到一定程度是否会引发金融危机？这个度如何测量？这些问题都需要进一步深入讨论。
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国内金融市场现状分析篇4
随着市场经济的快速发展，我国农村居民家庭的生活水平不断提高，家庭财富大幅提升。居民家庭的投资意识加强，对金融资产的投资需求不断增加。金融市场的不断深化与发展，使农村家庭在实物资产与金融资产之间的选择不断变化。如何使家庭的资产得到保值和增值，日益受到农村家庭的关注。
近几年来，我国农村家庭金融资产中储蓄仍占绝大部分，但比重不断下降，说明投资者更在寻求更广阔的投资空间，农村金融对于金融市场的发展具有较大潜力。因此，研究农村家庭金融资产投资对于我国金融市场发展具有重大意义。
1.国外研究现状
西方发达国家较早的建立了关于家庭金融资产调查的数据库，因此，国外学者多是从微观数据方面来研究居民家庭投资的，主要从两个方面展开的：一是研究家庭收入，人口特征和生命周期等因素对家庭金融资产选择的影响；二是研究风险偏好，投资情绪和社会预期等因素对其的影响。
Heaton、Lucas（2000）在研究中把工资机制纳入其中，发现居民家庭的工资收入和股票收益之间存在很高的正向相关性，并且存在较高背景风险的家庭对股票等高风险资产的投资较少。iwaisako（2003）通过对日本居民家庭的研究发现，家庭对股票的投资比例在整个工作时间中增长，但在退休后呈下降趋势。
agnew，iwaisako（2003），Shum、Faig（2006）在研究中考虑到了性别、婚姻、受教育程度等因素。并且从投资偏好、情绪等方面对于家庭在不同金融资产“有限参与”状况进行了解释。Guiso、Sapienza、Zingales（2004）三人在研究中发现对金融机构、社会等信任度较高的家庭更愿意投资风险资产。
2.国内研究现状
国内对家庭金融资产的研究起步较晚，由于缺少完整的数据，主要采用我国的统计年鉴等数据，或者通过调查问卷等形式收集第一手数据，及通过比较影响家庭金融资产投资的因素等方式进行研究。
（1）实证研究法
通过采用统计年鉴等数据进行实证研究的方法具有一定的客观性，能够更好地进行变动规律分析及趋势分析。
赵燕，王寅（2009）及邢大伟（2008）认为应该以金融创新来更好的满足我国金融市场的多样化需求，经济体制改革应该深化，金融中介的建设需要进一步加强，进而来引导居民的多样化投资。王寅及邢大伟（2009）都是以扬州市的统计数据和调查数据相结合，对农村家庭资产选择进行的实证研究。
李文磊、郭燕婷、张彤（2009）及连建辉（1998）都对研究面进行了划分，连建辉通过实证研究，从存量和增量两个方面考察我国农村居民资产选择的现状，探究了形成当前农村居民资产选择格局的原因及对农村经济成长的影响。而前三人则从收入、消费、风险三个宏观因素入手进行了实证分析得出金融资产投资与收入、消费之间的关系。
袁志刚、冯俊（2005）以及李建军、田光宁（2001）都提到了我国家庭金融资产中储蓄问题，前者认为较高的储蓄率是我国经济体制改革冲击的必然结果。而后者居民家庭在收入水平偏低，可选择的金融产品较少时，偏好流动性的选择动机使其家庭金融资产存量中出现高储蓄率的现象。
（2）调查法
不同于比较法及实证研究，调查法能够直接掌握大量的第一手实际资料，使得实验调查的结论具有较高的准确性，具有较大的说服力。
卢家昌、顾金宏（2009）以调查问卷的形式获得数据，采用了结构方程、因子分析、Logistic回归方法分别对家庭金融选择行为的因素之间的逻辑关系及内在机制进行了检验且对家庭金融资产在货币类产品、证券类产品、保障类产品三个方面投资的影响因素进行了分析。王宇、周丽（2009）同样建立Logistic进行回归分析，不同的是其对影响东部与西部农村家庭参与金融市场的决定因素进行了研究和比较。
邹红、喻开志（2009）从不同维度对家庭金融资产选择特征进行分析，认为职业、收入、金融意识等因素的不同产生了不同层次的金融需求和资产选择行为。于蓉（2006）同样对职业、收入、教育程度等方面进行分析，还在金融中介对投资者影响方面、投资者的心理或主观属性及国际对比方面进行了分析，研究更加全面化。
（3）国际间比较法
通过将我国家庭金融资产选择行为在国际间进行对比分析，能够直观认识到我国宏观经济形势对家庭金融资产选择行为产生的影响以及我国目前经济发展存在的问题。
桂钟琴，赵燕及王聪、海云（2010）运用国际比较与统计计量相结合的方法研究得出影响我国家庭金融资产投资主要因素是我国金融市场尚不成熟，金融工具单一，保障制度、法律不完善等。
3.总结
国内金融市场现状分析篇5
一、小微企业金融服务概况
（一）小微企业及金融服务的定义
对于小微企业的概念，国内较早提出是在工业和信息化部等部委于2011年联合了《中小企业划型标准规定》中提出的，该规定认为小微企业作为小型企业、微型企业、家庭作坊式企业、个体工商户的统称，其内涵涵盖小型企业和微型企业。彭凯（2011）提出又一种小微企业的定义，即主张产权和经营权高度统一、产品或服务种类单一、总体市场占有率低、局部小范围有一定占有比例、组织架构很小的企业组织才可以被认定为名副其实的小微企业。对于如何界定小微企业，不仅是关系到企业自身在金融市场上的定位和发展，更会影响到国家财政政策、货币政策倾斜度、执行效果和宏观经济整体运行的关键问题。
小微企业金融服务的定义可缘起于刘兴赛（2010）用具体化、精确化的数据提出小微企业金融服务是指一种有特定目标客户的贷款业务，这一概念的延伸发展可以说是与现阶段小微企业融资难和国内金融改革进入瓶颈期的现状同步的。目前，比较广泛的是小微金融服务不应仅涵盖贷款业务，同时也可以归纳为：面向小微企业的资金需求和发展需求的商业银行和其他金融机构开展的以盈利或非盈利为目标的业务总称。一方面，不仅仅是资金需求，巴曙松（2010）就提出小微金融的发展对于小微企业而言也是企业制度管理和组织创新的一种途径；另一方面，不一定都是以盈利为目的的，彭凯（2012）就在我国银行开展小微企业贷款的困难和对策的探究中提出建立专业性的政策性银行或金融机构来开展小微金融服务。
（二）小微企业金融服务所面临的难题
与小微企业自身早期涌现时的快速发展、国家扶持政策相继出台的情况截然不同，进入发展期的小微企业面临着巨大的资金供给缺口，融资难已经成为阻隔其进入更高发展水平阶段的障碍物。另一方面，从商业银行的角度看，逐渐紧缩的信贷政策和经济回落期的求稳心理使得大多数商业银行在发展小微金融业务的问题上十分谨慎。巴曙松（2012）提到中国的金融改革已经取得了长足的发展，集中表现在面向大型企业的金融服务有了明显改进。但是商业银行在经济增速和小微企业盈利双回落的背景下普遍对小微金融服务持谨慎的态度，对于相关金融部门的激励则没有明显的反映。
除了融资难外，小微金融服务面临的问题也可以从其他几个参与主体即商业银行和政府的角度来探究。一方面，从商业银行角度，小微金融业务创新受到多方面的约束（尹群，2011）。小微金融业务也是其业务扩展和创新的试点，成熟度欠缺、员工培训和效益评估都需要投入，而风险的不可预测性却是客观存在的（李文新，2012）。
二、小微金融发展遭遇瓶颈的原因分析
（一）外部因素分析
导致小微金融发展进入瓶颈期的原因可以从信贷政策不足、金融体系发展不完善、宏观经济环境影响等角度阐述。就信贷政策而言，国家近几年逐渐紧缩的信贷政策使得执行政策的商业银行对开展小微金融业务的谨慎度不断上升（马乃云，2012）。从金融体系发展不完善的角度来看，一方面，我国民间资本发展受到限制、企业的间接融资渠道不够多样化，长期依赖传统银行借贷的融资方式则是小微企业融资的成本和风险的重要诱因。另一方面，面向小微企业融资、针对小微金融特点的金融业务和产品与小微企业的融资需求之间形成了巨大的反差（陈游，2010）。
（二）内部因素分析
小微金融发展遇冰的困境可以从企业自身经营管理、资信状况、融资理念等层面来剖析原因。众所周知，小微企业具有规模小、发展不稳定和议价能力弱等特点，这些无疑是生产经营的绊脚石，而经营管理水平的高低也是银行对企业信用评级的重要依据。同时，这些明显的弱势还使得小微企业的资金需求呈现“短而急”的特点，这与商业银行常规的贷款审批程序时滞形成一种矛盾，增加了融资的成本和风险（汪卫芳，2012）。巴曙松（2010）也在不断重申积极调整金融结构，培育多元化的融资渠道，促使不同的金融机构在小微金融服务中找到其定位，使金融体系状况与小微企业需求相吻合。
三、国内小微企业金融服务的发展措施探究
（一）市场和政府主体作用的相机抉择
如果把融资难从根源上简化成一个资源配置失效的问题来看的话，那发挥政府在市场经济中的调控作用显得尤为必要。郑九歌（2012）在进行积极的信贷政策研究时曾经列出三大政府信贷政策对小微企业不利的因素，分别是存款准备金率政策对提供小微金融服务的小银行存在歧视、贷款指标分配以及贷款风险权重和资本占用系数的规定没有顾及小微企业的发展现状和需要。傅智能（2012）在进行湖北省小微企业金融现状的调查时明确指出政府通常关注大型企业的原因“一方面与国企‘政企不分家’的传统是分不开的，另一方面通过狠抓和支持少数大型企业来提高经济增速，也是不少官员改善政绩的选择”，而市场化也是提高效率的有力法宝。刘志锋和金铁鹰（2012）认为当前小微企业的融资市场是不完全竞争的，即存在着垄断的性质，是低效率的，张庆丰（2012）在小微企业融资内因分析和对策研究的论述中，就提到完善民间借贷司法体系，拓宽小微企业融资渠道对于为小微企业与融资平台之间构架一座桥梁是有着关键性的作用。
（二）银行内部改革创新方面
何虹（2012）认为开展小微金融业务既是商业银行履行社会责任的表现，也有益于优化结构和培养客户群。在面向小微企业提供金融服务时，进行清晰的市场调研、筛选客户对于为特殊小微企业量身订造的产品和服务设计是至关重要的，陈勇俊（2009）认为在大数定律为理论指导下的授信模式中，进行集群项目的批量式开发是探究新型授信模式的关键。除此之外，武汉大学银行管理研究所（2012）在调查报告中也明确指出国内小额贷款明显有逐年缩小的趋势，而且对象也并不是小微企业。另一方面，我国现有金融体系下的银行大多仍恪守着传统的角色定位即吸纳存款、发放贷款、争取利润，而在现今国内民间资本发展出现萌芽、股票证券市场逐渐规范化的背景下，传统的定位只会限制商业银行在融资市场上作用的发挥和“企业-银行”双赢局面的难以形成。
（三）企业自身方面
在小微金融服务发展的过程中，企业自身改善有着至关重要的作用。小微企业在当前的宏观经济环境下根据自身发展的改进是更新融资观念、完善经营管理和集群发展前景下的互助合作创新这三个方面。小微企业自身可以根据运营过程中不同类型资金的轻重缓急的程度来设计不同的融资对象，有区分度地进行融资，既节省成本又有比较好的成效（梁卓，2008）。同时，我国民间资本发展也受到了政府一定程度的关注和扶持，股票证券市场也初具规模，企业完全可以优化融资结构，发展多元化的融资渠道以分散风险和降低成本。在以B2B网络融资模型的基础上创建的容纳民间借贷和第三方融资平台的p2B新型网络融资模式即从具体实践中验证了引入和构建多元化融资平台的可能性和合理性（孙明华，2012）。商业银行和其他金融机构将服务对象主要转向大中型企业除了宏观经济环境不容乐观之外，还有一大部分原因是处于小微企业经营管理不善、法人结构不明朗等情况导致的资信状况不佳（刘争艳，2012）。
四、国内小微企业金融服务研究前景展望
（一）现有研究的不足
在分析方法和理论支撑方面，国内学者在分析小微金融现状或进行其他定量分析时大多采用问卷分析、多元回归分析等常规数理统计方法，而忽略了深层次的数学差值法和差异分析法在分析主体稳定性方面的积极作用。同时在构建自己理论模型时，相应寻求的理论支撑大多集中在大数定律、行业供应链等于数学、金融紧密相关的理论，这也限制了研究小微金融服务的思路拓展。笔者认为经济学、管理学方面的知识如交易费用、契约人行为等理论都可以作为学者研究的出发点和理论支撑。
在研究主体方面，随着国内金融改革的深入发展，不少国有银行的市场化试水取得显著成效，城市商业银行也涌现出不少成功的案例，学者大多关注大中型商业银行以及城市商业银行的小微金融服务。加之，作为传统的农业大国的形象已经根深蒂固，虽然有少部分学者也逐渐将研究视角放置于农村金融的研究上，如佘传奇和张羽（2012）就从制度变迁带来的负面结果与企业快速发展的不均衡、现有农村金融体系导致农村资金供给与需求失衡和企业的缺陷抑制金融供给等角度来分析农村中小微企业地位与融资不平等。但是，学者很少关注农村小微企业的发展和融资问题。另一方面，不少学者如林毅夫（2011）仍持着大中型商业银行不可以发展小微金融和国内民间资本市场极度不完善的观点，这使得关于小微金融的研究一度陷入瓶颈。
（二）未来研究展望
基于现有研究的不足，笔者认为，以下可以作为未来深入研究的几点趋势。
1.继续关注城市商业银行在小微金融服务领域的进展的同时，村镇银行和专业化政策性银行关于小微金融服务的研究将会成为热点。不断发展的城镇化无疑会助推农村小微企业与经济的发展腾飞，而农民收入的提高、农村经济水平的提升也对金融服务提出了新的要求。如何发展村镇银行在农村小微企业金融服务方面的特色作用自然会成为理论和实证研究的热点。另一方面，在对国内目前商业银行发展小微金融服务的现状进行深入分析后，不难发现商业银行本质上仍属于“经济人”的范畴，经济利益仍是其追逐的主要方向，加上我国实行的是与时俱进的社会主义市场经济，建立专业化、面向小微企业的政策性银行的需求也摆在学者和决策者的面前。
国内金融市场现状分析篇6
关键词：最优金融结构“倒U”型非线性
文献回顾与问题提出
戈德史密斯首次提出金融结构理论，认为金融结构即为金融工具与金融机构的相对规模，并认为金融结构的变迁即为金融发展，建立了一套衡量金融发展的指标。然而其理论中关于最优金融结构方面内容却未提及。最早比较详细地论述“最优金融结构”理论的是林毅夫（2006；2009；2011），认为“最优金融结构”即金融体系中各种制度按比例构成以及其相互关系需要与该经济体的要素禀赋结构所内生决定的产业、技术结构和企业的特性相互匹配。并认为“最优金融结构”要有效地实现金融体系的基本职能，促进经济发展，是在一定发展阶段的经济体应具有与其要素禀赋结构所决定的最优产业结构相适应的。最优金融结构是内生的、客观的，也是动态的，随着该国经济的要素禀赋结构和产业技术结构的提升、企业规模和风险特性的变化而演变。林毅夫也阐述了一国的政策、法律、文化以及国际环境等各种因素可能会影响该国金融结构偏离最优。
以往学术界采用所谓的“两分法”来划分金融结构，他们将寻求最优金融结构转化为研究两类金融结构的优劣即银行与市场的优劣问题，但对这一问题的认识随着时间、经济环境等的变化而有所差异。20世纪80年代以前许多学者认为德国、日本等银行导向的金融结构优于市场导向型的金融结构；到了20世纪90年代，伴随着美国经济的长期繁荣和日本经济泡沫破灭后长期经济萧条，大量的研究成果又偏重于认为市场导向的金融体系是较优的。实际上，不同国家金融结构的形成有其历史、经济、政治及社会传统根源，不同的金融结构在公司治理、风险分担、资源配置以及经济发展中的作用等功能方面各有优劣。到最后也未有统一定论。
为何要把银行发展与金融市场的发展分开来研究呢？在经济发展过程中，银行与金融市场都在经济发展过程中发挥着重要作用，两者之间既是竞争的关系，又具有互补的作用，二者是有机统一的整体，并不能完全分开，那么银行与市场的组合将会提供一个更加有效的金融服务，只是银行与市场这一组合的比例存在着差异，各国银行与市场组合比例即金融结构是不同的，那么在经济发展过程中，可能会存在着使得经济发展实现最大化的最优银行与市场的组合点即最优金融结构。在已有文献研究的基础之上，本文在新的视角下，以微观经济学分析框架论证经济发展过程中金融结构是否存在最优点，以及金融结构与经济增长之间是否存在非线性“倒U”型关系。
经济发展中最优金融结构的经济学理论分析
（一）最优金融结构的经济学分析
金融结构的组合主要由银行部门（间接金融）与金融市场（直接金融）构成，在不同的国家或地区存在着不同的融资需求组合，将金融资源分配到这两种结构或者方式中的比重是不同的。接下来本文将分析在既定的金融资源之下实现最优经济发展水平的银行部门（间接金融）与金融市场（直接金融）的最优组合比例。首先构建一个经济增长函数：
根据假设，函数中的Growth表示等产量线，银行部门发展（间接金融）用Bank来表示，Stock表示金融市场发展（直接金融）。
在经济发展过程中，一国的金融资源将会面对一定的预算约束即金融资源禀赋约束，金融资源约束线方程为：
Bank代表银行发展，Stock代表了金融市场的发展，R代表金融资源禀赋，d1与d2代表的是一国金融资源分配到银行部门（间接金融）与金融市场（直接金融）的难易程度，d1越大，表示金融资源分配到银行部门的难度越大，则会将资源转而分配到金融市场，金融市场将有更大的发展；反之，d1越小，则资源更容易进入银行系统，银行部门发展会更快。这里的d1与d2主要受到政府经济政策、法律法规、国内外经济环境、科学技术、金融监管、金融创新等因素影响。
在长期，假定在一定的技术条件之下，银行部门（间接金融）与金融市场（直接金融）的金融结构组合都是可变动的，一国用于分配这两种方式的金融资源R是既定的，金融资源主要分配到银行部门与金融市场中。如果该国要以既定的金融资源获得最优的产出，那么它应该如何选择最优的金融结构组合呢？即如何选择银行部门（间接金融）与金融市场（直接金融）的最优组合比例。
将等产量曲线与相应的约束线画在同一个平面坐标中，就可以确定一国在既定金融资源之下实现最大产量的最优金融结构组合点即金融结构最优点。在图1中，横轴代表银行发展（间接金融），纵轴代表金融市场（直接金融）发展，首先画出一条金融资源约束曲线CD，以及三条等产量曲线Q1、Q2、Q3。由图1可见，金融资源约束曲线CD与等产量线Q2相切于Z点，该点为均衡点即银行发展（间接金融）与金融市场（直接金融）组合的最优点。金融资源约束曲线CD相交于Q1曲线的a、b点虽然也是银行与金融市场的两个组合点，但是所代表的产出比较低，并不是最优点，而代表更高产量的Q3线与金融资源约束曲线CD无交点也无切点，既定的金融资源之下无法实现Q3曲线所代表的产量，所以Z点才是既定金融资源之下，银行与金融市场组合的最优点，即证明了金融结构最优点的存在。在科学技术、法律制度、经济金融环境、金融管制政策、经济体制等影响因素不变的条件下，如果一国金融资源禀赋发生变化，金融资源约束曲线CD发生平移，平移的CD线就会与其它等产量线形成相同的切点，而形成的一系列切点均为新的金融结构的最优点。d1与d2由于其影响因素发生变化时，则约束线CD将会发生转移，转移的CD曲线会与等产量线形成一个切点，达到一个均衡，这个均衡点将会是新的金融结构最优点。当由于其他金融结构的影响因素的作用，此阶段的CD曲线与等产量线没有相切，即没有达到均衡点位置，例如目前的处于a、b、f点的位置，则表明此状态的金融结构没有达到最优，偏离了最优，a、b、f点处的金融结构点虽然实现了经济增长，但是未能使经济获得最大化的增长。
（二）经济发展与金融结构的“倒U型”关系假设
根据前面最优金融结构的经济学分析，在其他因素不变的情况下，在既定金融资源下实现经济发展最大化存在着最优金融结构即银行（间接金融）与金融市场（直接金融）最优组合比例，当金融结构处于最优值时，经济处于高水平的发展状态，金融结构未能达到这个最优值或者偏离最优值时，经济发展将会处于低水平的发展状态。asliDemirguc-Kunt，erikFeyen，andRossLevine（2011）认为各国的金融结构实际值与金融结构最优估计值之间的偏离值称作“金融结构缺口”，通过各国数据的实证分析得出金融结构缺口与经济增长之间存在着负相关关系，随着金融结构缺口缩小，经济不断增长，随着金融结构缺口扩大，经济发展不断降低。从经济学角度以及学者们的理论实践的结论可以发现金融结构与经济增长之间已经不是简单的线性关系，金融结构在经济发展过程中存在着的最优金融结构可以认为是金融结构的临界值或阈值，金融结构趋向于金融结构的最优值时，经济不断增长，金融结构偏离最优值时，经济增长下降。根据以上的分析可以得出如下理论假设：金融结构与经济发展之间可能存在着的“倒U”型非线性关系。
如图2所示，横轴代表金融结构，纵轴代表经济发展，图中“倒U”型曲线L代表的是金融结构与经济发展之间的关系，Z点代表实现经济发展最大化的最优金融结构点，p点代表实现最优经济发展点。金融结构与经济增长之间的这种“倒U”型非线性关系，表明金融结构的发展，经济增长呈现出先升高后降低的趋势，在金融结构在Z点以前，经济增长呈现增长趋势，在金融结构达到Z点时，经济发展达到峰值点p，金融结构在Z点以后，经济增长呈现下降的趋势。那么曲线中的Z点为使得经济发展达到最大值时的金融结构值，而此时的金融结构Z点，被称之为最优金融结构。金融结构与经济增长之间的这种“倒U”型非线性关系与Levine等人（2011）得出的金融结构缺口与经济发展存在着负相关关系的结论是一致的。金融结构与经济增长之间的这种“倒U”型非线性关系用函数表达式的形式表示如下：
当这里的α2为负值，并且α1为正值时，该函数曲线为“倒U”型曲线。根据以上理论得出两种假设：一国经济发展过程中存在着最优金融结构；经济发展与金融结构之间存在着“倒U”型非线性关系。
结论
根据前文分析所得结论如下：一国在其经济发展过程中存在最优金融结构，金融结构与经济发展之间存在着“倒U”型关系。金融结构与经济发展之间不是线性的，而是存在着非线性的“倒U”型关系，说明金融结构对经济发展的作用并非简单的促进与抑制作用，其作用还取决于金融结构的水平，即取决于金融结构的最优值或者阈值。当金融结构的水平高于最优值时，金融结构与经济发展之间呈负相关关系，在银行发展与金融市场发展的组合比例中，直接金融比例的下降或者间接金融比重的提高都将会对经济增长发展产生负效应，将使得经济发展处于低水平的发展状态，不利于经济发展，此时可通过优化金融结构提升直接金融比重使得经济发展程度提升到高水平发展状态；当金融结构水平低于最优值时，金融结构与经济增长呈正相关关系，在银行发展与金融市场发展的组合比例中，直接金融比例的下降或者间接金融比例的提高会对经济增长产生正效应，促进其经济发展，此时可以通过提升间接金融比重来提高经济发展水平。金融结构的最优临界值将金融结构与经济增长之间的关系分割成以上两种一正一负的非对称关系状态。
在现实中一国或地区在经济发展过程中金融结构并非时时刻刻保持最优状态，因为一国或地区的金融结构受到要素资源禀赋、法律、文化、制度、经济政策、金融监管、金融创新、科技水平、财富、经济金融环境、政治等因素的影响，金融结构可能偏离其最优临界点或者最优区间，因此可以通过金融结构及其影响因素的调整去促使金融结构趋向其最优状态，从而使得该国的经济处于高水平发展状态。
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国内金融市场现状分析篇7
[关键词]商业银行 流动性风险 风险管理
2007年美国次贷危机爆发进而引发全球性金融危机，许多银行由于流动性危机倒闭，让人们见识到了流动性风险的危害之大。鉴于此，近年来巴塞尔银行监管委员会在总结国际金融危机应对经验教训的基础上，出台了一系列研究报告和指引文件。我国银行业监督管理委员会也于去年提出了我国对商业银行流动性风险的监管要求。
一、流动性风险产生的原因及后果
商业银行的流动性是指银行能够在特定时间内，以合理的成本筹集相关资金来满足客户当前或未来一段时间资金需求的能力。流动性风险是指商业银行虽然有清偿能力，但无法及时获得充足资金以应对资产增长或支付到期债务的风险。从以上定义可以看出，银行的流动性包括三个关键的要素：资金、取得资金的成本以及取得资金的时间。
流动性风险通常被认为是商业银行破产的直接原因，但是实质上流动性风险是信用、市场、操作、声誉及战略风险长期积聚、恶化的综合作用结果。如果这些风险没有得到有效的控制，最终就会以流动性风险的形式爆发出来，进而引发商业银行的生存危机。更为严重的是，个别商业银行所出现的流动性危机可能导致存款人对同行业金融机构清偿能力的担忧，进而发生连锁效应引发国家范围内的行业系统性风险。
二、流动性风险的评估方法
商业银行在经营过程中，一方面为了追求利润最大化，希望将更多的资金投入到贷款和投资中，并倾向于期限长、收益大的资产；另一方面，负债经营的不稳定性和不确定性又要求商业银行必须持有足够的流动性资金来应对经营过程中的流动性需要。以避免发生现金流断裂的风险。因此选择恰当的流动性风险评估方法，有助于把握和控制商业银行的流动性风险。
1、流动性指标法
流动性指标法是各国监管当局和商业银行广泛使用的方法之一，其做法是首先确定流动性资产的种类并进行估值，然后确定合理的比率或指标并用于评估和监控。以下介绍指标法中常用的指标和比率。
(1)流动性比例。流动性比例是财务分析中分析流动能力的重要指标，是流动性资产余额与流动性负债余额的比率。衡量的是商业银行流动性的总体水平。目前我国银监会要求商业银行的这一比率不应低于25％。
(2)核心负债依存度。核心负债依存度反应了商业银行存款业务中资金来源的稳定性，该比率越大，商业银行的经营越稳健。核心负债依存度是核心负债占总负债的比例。根据银监会在有关文件中的解释，核心负债是指那些相对来说比较稳定、对利率变化不敏感的负债，季节变化和经济环境对其影响较小；总负债是指按照金融企业会计制度编制的资产负债表中负债总计的余额。银监会要求商业银行的这一比率不应低于应该低于
(3)流动性缺口率。流动性缺口率是衡量商业银行流动性状况及其波动性的核心指标之一，为90天内表内外流动性缺口与90天内到期表内外流动性资产的比例。流动性缺口为90天内到期的表内外资产减去90天内到期的表内外负债的差额。银监会要求商业银行的这一比率不应低于10％。
(4)存贷款比例。存贷款比率是贷款总额与核心存款的比率，是一种传统的衡量商业银行流动性的指标。该比率越小则表明商业银行存储的流动性越高，银监会对这一指标的监管要求为不得超过75％。
(5)流动性覆盖率(LCR)。这是巴塞尔银行监管委员会在《流动性风险计量标准和监测的国际框架(征求意见稿)》中引入的新的流动洼风险监管指标，且将最f邸艮设置为100％。
LCi=优质流动性资产储备／未来30日的资金净流出量
这一指标的计算指定30天为期限，而引入这一监管比率的目的在于强化短期流动性风险状况的监控，确保单个银行在监管当局设定的流动性严重压力情景下，能够将变现无障碍且优质的资产保持在―个合理的水平。
(6)净稳资金比率(nSFK)。这是巴塞尔银行监管委员会在《流动性风险计量标准和监测的国际框架(征求意见稿)》中引入的又―新的流动性风险监管指标，最底限也为100％。
nSFR=可用的稳定资金／业务所需的稳定资金
这一比率的计算以一年为期限。引入这一比率的目的是促进银行业机构的资产和业务融资更趋中长期化；根据银行在一个年度内资产和业务的流动性特征设定可接受的最低稳定资金量。
除以上介绍的比率之外，还有一些常用的比率，如超额备付金率、现金头寸指标、核心存款与总资产的比例、贷款总额与总资产的比例、流动资产与总资产的比例、易变负债占总资产的比例以及大额负债依赖度等。
使用流动性指标法的优点在于简单实用，可以直观地理解当前和历史的流动性状况。其缺点在于属于静态分析，无法描述商业银行未来面临的流动性风险状况。由于不同规模的商业银行其业务特质及获取流动性的途径和能力各不相同，必须综合多种比率、指标以及相关的内外因素，才可能对商业银行的流动性状况和变化趋势作出评估和判断。
2、现金流分析
通过商业银行对短期内现金流入和现金流出的预测和分析，可以评估商业银行短期内的流动性状况，一般表现为流动性剩余或赤字。当流动性出现“剩余”时，商业银行必须考虑这种流动性剩余头寸的机会成本；若商业银行出现流动性“赤字”，则必须考虑这种赤字可能自身运营带来的风险。根据历史数据研究，当剩余资金与总资产之比小于3％～5％时，对商业银行的流动性风险是―个预警。
实践证明，为了合理地预计流动性需求，可以将流动性“剩余”或“赤字”与融资需求在不同时段进行比较，其目的是预测新贷款净增加值、存款净流量以及其他资产和负债的净流量。然后将上述流量预测值加总，再与期初余额相加，获得未来时段内的流动性头寸。
现金流分析有助于真实、准确地反映商业银行在未来短期内的流动性状况。但是随着商业银行经营规模的扩大和业务的日渐复杂，现金流量的可能性和准确性随之降低。在实际操作中，现金流分析法和缺口分析法通常―起使用、互为补充。
3、其他评估方法
除采用上述的流动性比率法和现金流分析法以外，商业银行还广泛利用缺口分析法和久期分析法来深入分析和评估商业银行的流动性状况。
(1)缺口分析法。该法被巴塞尔银行监管委员会认为是评估商业银行流动性较好的方法。缺口分析法是针对特定时段，计算到期资产和到期负债之间的差额，来判断商业银行特定时间内流动性是否充足。
商业银行的贷款平均额和核心存款平均额之间的差异构
成了所谓的融资缺口，如果缺口为正，商业银行必须动用现金和流动性资产，或者介入货币市场进行融资。为了实现赢利目的，商业银行的短期资产与负债的差额通常为负数，但商业银行必须确保此项差额得到了有效控制，并有足够能力在需要时迅速补充资金。
积极的流动性缺口分析的期限很短，通常为一个月左右的时间。对于活跃在同业拆借市场和易于在短期内筹资的商业银行来说，可以具有较短的流动性管理时间期限；而活跃在长期资本和负债市场的商业银行则需要采用较长的期限。
(2)久期分析。由于利率变化直接影响到商业银行的资产和负债价值，造成流动性状况发生变化，因此久期分析经常被用来分析利率变化对商业银行流动性状况的影响。
用Da表示总资产的加权平均久期，DL表示总负债的加权平均久期，v^表示总资产的初始值，vL表示总负债的初始值，R为市场利率，当市场利率变动时，资产和负债的变化可以表示为：
久期缺口可以用来衡量利率变化对商业银行的资产和负债价值的影响程度，以及对其流动性的作用效果：
久期缺口=资产加权平均久期一(总负债／总资产)*负债加权平均久期
当久期缺口为正值时，如果市场利率下降，则资产价值增加的幅度比负债价值增加的幅度大，流动性也随之加强；反之则相反。
当久期缺口为负值时，如果市场利率下降，则流动性也随之减弱；反之则相反。
当久期缺口为零时，利率变动对商业银行的流动性没有影响。
总之，久期缺口的绝对值越大，利率变化对商业银行的资产和负债价值影响越大，对其流动性的影响也就越显著。
目前最值得推荐的做法是，商业银行同时采用多种流动性风险评估方法，来综合评价商业银行的流动性状况。
三、流动性风险管理技术和方法
流动性风险管理是识别、计量、监测和控制流动性风险的全过程。从实践的角度出发，商业银行进行流动性风险管理的过程见图1。
1、资产负债管理
流动性风险管理属于资产负债管理的重要组成部分，如果商业银行的资产负债结构失衡，就会引发流动性危机。因此在银行确定资产负债额度、结构和期限时需要考虑流动性风险的控制与缓释。加强资产的流动性和融资来源的稳定性。
商业银行资产负债管理应遵循分散性原则和审慎性原则，具体表现为商业银行要制定具体明确的资产、负债分散化政策，使资金运用及来源结构向多元化发展，提升商业银行应对危机的能力；应审慎评估信用风险、市场风险、操作风险、声誉风险等对资产负债业务流动性的影响，从流动性风险的源头开始密切关注不同风险间的转化和传递。
(1)资产的变现能力。资产的变现能力衡量的是资产的流动性，具体包括变现需要的时间以及变现的成本。由于目前我国金融市场基础建设还不健全，商业银行在对资产变现能力进行评估时就需要综合考虑市场深度、交易对手信用状况以及其他因素对资产交易和资产价格产生的影响。要提高资产的变现能力，不仅在于资产本身的性质，还需要考虑金融市场的活跃性和交易主体的信用状况。资产的变现能力越强，商业银行的流动性越充足。
(2)负债的稳定性。商业银行应关注负债的稳定性，即融资来源的稳定性。提高负债稳定性的方法包括：提高核心负债占总负债的比重，提高流动性来源的稳定性，并减少对市场波动较大的债务依赖；商业银行应通过优质服务建立与资金提供者的关系，并持续关注大额资金提供者的风险状况。
2、现金流量管理
现金流量管理是识别、计量和监测流动性风险的一种重要工具，商业银行通过分析现金流量和期限错配情况，有助于发现融资缺口和防止过度依赖短期流动性供给。
现金流量管理的核心部分是现金流的预测。现金流的预测主要分为短期预测和长期预测，目的在于评估商业银行相应的风险承受能力。短期现金流的预测主要服务于头寸管理，针对1-7天内发生的现金流，商业银行在这方面的预测比较有经验，因而预测比较准确。由于现代商业银行交易的产品日渐复杂，预测长期现金流则较为困难，与此对应的是商业银行的流动性风险管理。
对应于现金流预测中的短期预测和长期预测，现金流期限错配分析可以针对短期，也可以开展中期乃至长期的期限错配分析，以便及早发现潜在的流动性风险。商业银行设定现金流期限错配限额应以其融资能力和风险承受能力为基础。最好的做法是保证每一期限内的现金流错配净额低于对应期限内的现金流限额，现金流限额的计算步骤可参考图2。
商业银行在设定现金流限额时应尽量保守，并通过返回检验确定该限额的有效性，同时对所有超限额情况作书面记录并分析原因，必要时还需要调整现金流预测的方法和模型。银监会在这方面的监管要求为“现金流限额测算期至少为一个月，鼓励商业银行按更长时间段进行测算。”
3、压力测试及情景分析
由于现金流预测不能准确地反映银行面临的流动性需求，因此商业银行需要对其流动性风险进行压力测试和情景分析。进行压力测试和情景分析的目的在于分析银行的风险承受能力，确定商业银行抵御危机的最短生存期是多久，与此相应的监管要求为“商业银行在压力情况下的最短生存期不得少于一个月”。
考虑到各类风险与流动性风险的内在关联性，还需要深入分析假设情景对流动性风险的影响及其反作用，因此商业银行在设计压力情景时不仅要充分考虑到单个机构和整个市场，还要结合本身业务特点、复杂程度，使假设条件涵盖来自于市场、信用、操作、声誉等多个风险类别的市场波动和经营环境的变化，并充分反映融资流动性风险与市场流动性风险的高度相关性。根据压力测试的结果，商业银行应及时调整资产负债结构，包括核心资本金和附属资本金的比例，持有充足的高质量流动性资产用以缓冲流动性风险，建立行之有效的应急计划。
4、应急计划
我国金融市场还不够成熟，货币市场和债券市场吸纳流动性风险的能力都有待提高，因此商业银行应该在完善流动性风险评估和预警机制的同时，制定不同情况下的应急计划。
应对流动性危机的方法主要包括资产变现和负债融资。资产变现主要是指商业银行的一级资本和二级资本的变现，其中要加强备付金的管理。负债融资的渠道主要包括向央行借款、银行间市场拆借和发行金融机构债券。
商业银行在制定应急计划时应充分考虑自身的业务规模、复杂程度、风险水平和组织框架等因素，涵盖银行流动性发生临时性危机、长期性危机和压力的情景，并预设触发条件和实施程序。
四、加强流动性风险管理的措施
值得关注的是，近些年来，在我国银行业的流动性管理中，按照监管指标测量我国商业银行的流动性状况并不理想，甚至有时处于流动性比较紧张的状态，而实际上整个市场的流动性一直非常充裕，因此说明我国的商业银行在流动性风险管理方面做得并不够好，需要加强对流动性风险的管理和监控。
国内金融市场现状分析篇8
关键词：金融市场；监管现状；问题分析；策略
中图分类号：D9文献标识码：adoi：10.19311/ki.16723198.2017.04.057
0引言
我国金融市场紧随着经济市场的步伐，自中国加入wto，近年来国内经济发展也不断攀升新的制高点，国内的金融体系也开始调整完善。由此可见，在我国当前的经济发展进程中，金融市场是推动社会经济的要素之一。但就国内金融市场发展的现状，本身的体系依然存在着不少的问题，这些问题必将使我国金融市场的发展滞后，同时也会使其在发展过程中面临风险。目前，金融业占有我国经济的重要市场份额，我国金融业也在积极与国际市场进行进一步的融合。因此，本文以中国金融市场监管现状与问题分析这一课题进行的论述，对我国的经济发展趋势有着宏观意义。
1我国金融市场监管现状
1.1金融监管体制与模式的改革
国内金融传统的监管体制受经济市场发展趋势所影响，监管体制开始由行业的确切组织转化为混合型监管模式，这也意味着金融业的传统监管模式面临改革。金融监管的组织结构也由单一的行业经济制度走向综合性的混业体制，风险也随之增大。而金融监管模式与体制的改革，将使得国内的银行、证券、保险等领域形成统一监管，分业监管成为过去式，金融市场的混业化发展模式受行业经营的影响也会越来越大。
1.2金融监管法规的国际化
金融市场的发展离不开我国的进出口贸易行业，该行业是我国经济发展的重要助力。而随着进出口贸易的往来愈加频繁，与国际的交流合作也成为常态。由此，为了有利于我国经济市场与西方国家接轨并行，国内的金融行业在法律规范方面开始相应向国际平台靠拢，国内金融法规逐步走向国际化。但由于多年来的发展体系的形成，我国与西方国家在社会文化、经济制度、法律形式等方面都还存在着一定的差异，导致我国金融市场在国际化的道路中并不顺利，国内金融市场与国际金融还有待进一步的融合。
1.3金融体系的内部管理得到重视
国内经济市场的规模逐渐壮大，金融体系的内部管理开始受到关注。作为经济发展的重要维护机制，经济的自律性才是高效控制金融体系内部管理层的杠杆。内部的有效控制才能使管理策略发挥出事倍功半的效果，因此，国内监管部门越来越重视金融管理机构以及金融体系中的内控部分。相较而言，西方国家在银行、证券及保险等行业中的内控性投入占比更高，特别是来自政府方面的大力支持，使得金融市场中总是成立相应的监管组织，该组织的存在让银行的内部审计得到更加精准的控制，同时也担负着为金融管理层保驾护航的职责，形成了一个强有力的金融市场安全壁垒。
2我国金融监管存在的问题
2.1监管目的性不强
在金融市场的发展过程中，监管的存在形式无论是以工会的组织形式，还是法规的准绳形式，都有其存在的必然理由。而如今，中国的金融市场在监管行为的实施中，无法得到有效的反馈很大程度是由于监管的目标没有得到切实的明确。缺乏清晰的监管目标，金融市场发展进程中监管的各种政策也只是“治标不治本”。西方的国家中，对于金融监管的形式及策略各有差异，但就其监管的目的性而言，大多树立了清晰的监管目标。其中，发达经济的国家在金融监管的目的明确上处理得相当严谨，从金融监管工会与金融机构管理条例两方面对市场的金融体系进行夯实。由此可见，我国在金融监管的目的性上还需向西方国家进行借鉴。
2.2监管存在依附性
根据金融市场监管的核心理论，有效的对市场的金融体系进行监管就势必需要监管的形式具有独立的可操控性，这也是健全金融内部管理结构的充要条件。由我国当下的宏观经济来看，相应的金融基础设施正在不嗟耐晟平程中，因此，各种经济政策对于金融监管的部门组织未必能起到预期的作用。同时，在市场的传统约束力下，金融市场的监管方式大多需要凭借相应的辅助程序才能发挥出效力。由此可见，当下国内在金融体系的监管方面虽然足以稳健成长，但自供力量还比较欠缺，在操作的自利中还具有很大的提升空间。
2.3监管力有待平衡
我国目前的金融监管体系中，理论上各个组织部门都对应发挥着自身的作用，但分析金融内部的监管机制，各组织部门间交流并不多，各司其职的运转模式使金融体系欠缺平衡。我国金融监管组织的设置形式，站在宏观市场经济的角度，目前基本以传统金融公会的组织性监管过渡为行业分流化监管，监管的模式由统一转换为各个行业的细化分管。金融监管的分业型转化使得监管措施在实施中不得不面临新的状况，各行业的监管力度也存在着差异，实际执行中也随之出现监管力不集中、监管力薄弱等一系列不平衡的权利执行问题。
2.4监管措施不完善
当下，我国金融体系的监管措施一直未能得到有效的重视，而监管措施的弱化对于金融市场的发展无疑存有潜在的成长风险。从中国金融市场的行政管理层面来分析，监管的手段基本是以计划性的行政方式进行开展，如：监管命令、违规处罚等外部监管形式，而缺乏金融体系自身应当具备的自我约束意识。换言之，如今我国的金融监管措施处于一种本末倒置的状态，原本应成为核心监管手段的自身约束意识被忽视，造成监管方式大多依靠外部监管。同时，在金融监管的法律规范中，具体的实施规定也太过笼统，没有明确的执行监督作用。在我国当前的金融监管措施上，金融机构监管的措施效率不言而喻。
2.5监管制度过于守旧
由于我国金融市场的平稳发展，在银行、证券、保险等领域也一直延续着传统的发展策略，对于金融产品以及一些金融工具都还按照原来的思维方式进行经营。但作为金融市场的产物，证券类的金融产品本身就具备不稳定性与一定的风险，随着经济市场的飞速发展，传统的金融运营模式只能将产品价值禁锢，滞后金融市场的健康成长。在现代化的经济社会中，墨守成规就意味着丧失竞争力，监管制度的守旧不利于金融市场的创新，将导致金融行业的业务被大规模的限制。
2.6监管力分化严重
目前，我国的监管制度涵盖面太广，各行各业采取的分业管理模式让监管力量大大削弱，使得金融业的发展面临着更多的潜在风险。金融行业自身的经营状态是需要强大的监管力量来进行推动，监管力量的分散让行业渠道打开的同时增加了金融业的经营问题，不利于金融市场规模的扩大。现行的分业化监管手段，让金融中的融资方式、投资渠道、证券品种等行业重要“潜力股”受到明确的限制，而传统金融市场中的业务品种在如今的经济发展中缺乏竞争性。
3改善我国金融监管的思路
3.1加强监管功能性
金融市场的稳定发展离不开内部管理的协调举措，功能化的监管行为才更适应当下经济市场的成长趋势。银行机构占有金融市场的重要地位，如果以银行方面作为执行先驱，落实开展金融市场协调机制的结构化，使各相关部门如银监会、证监会、保监会加强监管，并促进其功能化的协调运营，这一举措的实施也将减轻我国金融市场发展压力。同时，竟然监管功能性的加强解决了金融资源配合的问题，这对于我国金融市场的分业化管理也存在着积极意义。
3.2完善金融监管法
我国应尽快结合当下金融市场的发展现状，推出金融监管的有效政策，而其中的政策首要则是金融监管法律条例的完善。目前，中国金融市场的监管法规涉及的范围比较广，但究其实施细则，依然存在许多机制上的不健全。就以国内的金融清算为例，机构在合并或分立的情况中，通常会出现原因不明的状况，进而导致金融清算形式的程序不够严密。因此，落实金融监管法律的完善才能更大程度的保障债券参与人员的切身利益。
3.3更新现有监管模式
按照如今的经济发展常态，大部分国家都逐步建立起本国自成一派的金融监管模式，其中发达国家对金融市场发展所可能存在的风险尤其敏感，危机意识更为强烈。就我国目前的监管模式而言，基本延续着传统金融市场的粗放化成长状态。因此，在对金融领域最新的信息进行接触的同时持观望状，导致先进的金融技术与产品也无法得到有效的吸收采纳。由此，中国的金融市场要想得到高效可靠的发展，就需要对现有的监管模式进行更新，从而达到高效规避市场风险的同时吸收最新的技术与信息。
3.4加强监管主体自身建设
金融主体结构的建设是保证其市场蓬勃发展的根基。当下国内主要的金融主体根据权利职能划分为四类，即中国人民银行、银监会、保监会、证监会。其中，中国人民银行代表着国家金融部门的核心职能组织。而随着我国加入wto，金融市场监管方面开始得到关注，政府着手国内的监管专业水平，目的则是为了打破监管的发展格局改进现有的监管制度。而针对金融监管主体而言，加强监管主体自身的监管意识将对主体的权利进行完善，也杜绝了监管主体的边缘化干预。
3.5发挥社会监督效力
金融行业的发展本质是服务于社会大众。社会中存在的金融性中介机构作为社会中的公众金融组织，在监督的效力上具有实时性与针对性，如果正确利用也将使金融市场体系得到更全面的监管，促进金融内部的自律性。因此，通过行业内部的交流联系对金融监管体系进行直观的刺激，更有力于金融市场的健康发展，起到加强社会与行业的往来交流，同时也降低了国家在金融市场上的监督成本。
3.6增进国际金融的交流
纵观贸易经济市场，我国目前已经跨出了国门，而金融行业由于延续着大部分的传统运营策略，在国际平台上还稍逊一筹。让我国金融市场步入国际平台，单从监管层面而言，对国内金融体系的成长无疑具有高效性。国际的平台意味着更大的成长空间与更广的业务范围，在打开我国金融业务渠道的同时，更能提升行业的眼界。而随着金融市场体系的不断完善，社会经济的资源利用也将得到更有效的分配，国内金融市场的资源配比最终会以利用率的提升而得到长足发展。综上所述，增进国际金融的交流是提升金融监管水平极为高明的手段。
4结论
金融监管是稳定国内金融市场发展的核心基石，更是催化市场金融平衡运营的操控性手段。在金融监管的明确执行下，市场金融机构间的交流也会更为高效，有利于机构间良性竞争的同时保障了各参与方的利益。目前虽然我国在金融监管方面已经有了一定的成果，但仍存在诸多不足，需要我们在经济运行过程中不断改进和完善，以全面提高金融监管的效率和质量，落实监管责任，促进社会经济的可持续发展。
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国内金融市场现状分析篇9
下午好！我是金融学专业***，非常感谢各位老师不辞辛苦参加我的论文答辩。我的毕业论文题目是《拓展农村消费信贷市场的策略分析》，我的指导老师是***老师。下面我就论文的相关情况向各位老师作一下汇报，恳请各位老师批评指导。
首先，我想谈谈这篇文章的写作意义。
近年来，我国农业综合生产能力不断提高，在国家一系列支农、惠农政策支持下，农民收入连续几年获得稳定增长，农村的消费水平也在逐年提高，但与城市相比仍有很大差距。
当前，农村是扩大内需的突破口，经济增长的潜力在农村，而农村资金短缺，农民贷款难问题严重制约了农村的经济发展和农民生活水平的提高，阻碍了农村市场的发展。这与我国建设社会主义新农村的目标是相违背的。
本课题通过分析农村消费信贷的现状，发现其中的问题，并提出拓展农村消费信贷市场策略，可为开拓农村消费信贷市场提供政策建议和理论依据，使我国农村需求潜力得到进一步的开发，农民生活质量得到提高，农村金融市场实现繁荣。
其次，我想谈谈这篇文章的研究方法和写作思路。
研究方法：
1.文献综述法。在前人的基础上，全面分析农村消费信贷在农村经济建设中的作用及存在的问题，并提出拓展农村消费信贷市场的相应策略。
2.定性分析法。以当前农村消费信贷市场的发展状况为切入点，定性的研究阻碍农村消费信贷发展的多方面原因。
思路：
从调研农村消费市场和消费信贷情况入手，深入分析新时期我国农村消费信贷市场的状况，针对制约我国农村消费信贷业务发展的因素和农村消费需求和消费信贷需求的特点，并对相关法律法规进行研究，进而提出开拓农村消费信贷市场的策略。
最后，我想谈谈这篇论文的结构和主要内容。
本文分为三个部分，第一部分通过分析农村消费市场的需求状况，指出目前农村消费市场缺少足够的信贷支持，从侧面说明拓展农村消费信贷市场的必要性和可行性；第二部分通过分析我国农村消费信贷市场现状，提出目前农村消费信贷市场还存在着农村金融服务体系不健全、农村金融服务机构信贷资金投放不足、农村信贷产品创新落后于经济的变化发展以及农村消费信贷相配套的政策和法律体系不完善等问题；第三部分针对我国农村消费信贷市场存在的问题，提出加快改革步伐，建立商业性金融，合作性金融、政策性金融相结合，资本充足、功能健全、服务完善，运行安全的农村金融体系；同时农村信用社等金融机构要不断加强信贷风险管理，开拓创新，推出多样化的信贷产品；政府部门要进一步加强政策扶持力度，完善相关法律法规以改善农村金融的外部环境等若干对策。
与其他文章相比，本文创新的之处是对农村信用社等金融机构消费信贷业务的风险管理问题和金融产品创新等方面进行了深入的阐述。
国内金融市场现状分析篇10
关键词：金融投资；现状
中图分类号：F832文献标识码：a文章编号：1001-828X（2012）08-0-02
随着我国现行的投资概念的不断丰富和发展，金融投资成为全民普遍关注和高度重视的问题。目前，我国金融投资现状不容乐观，尤其是在美国爆发的次贷危机影响下，使得国际的投资环境发生了巨大变化。因此，对于我国金融投资的探讨有其必要性。
一、金融投资概述
金融投资是指购买某种合同所规定的权益,其投资对象通常称之为金融资产或金融工具(Financialinstrument)。显然,金融资产或金融工具是储存或拥有潜在价值与购买力的凭证。一般情况下，以融资方式，将金融投资划分为以下两大类：
首先，直接融资。简单来讲就是由资金需求者与资金供给者直接见面，结合实际需要，制订相关的协议，并以此为条件下，实现直接融资。从特点分析，直接融资主要从社会上吸收和筹集资金，是一种极为有效的金融运行机制，在其运行过程中，主要以股票、债券为主要载体。
其次，间接融资。所谓间接融资就是不要求资金的供给者与需求者直接见面，而是在融资过程中，通过一定的媒介，如金融机构，来实现间接资金融通。比如在现代信用制度下，最为典型的间接融资方式就是银行存款，在这个过程中，银行是资金供求的中介，资金由银行集中起来，进而贷放给资金的需求者。
二、我国金融投资的现状
随着我国经济的发展和社会经济体制的不断变化，我国的实物投资结构也在不断变化，进而推进了金融投资的发展壮大，随着社会主义体制的深入改革，金融投资逐渐从实物投资中分离出来，并且正在不断完善和成熟。在金融投资实际运行中，由于已经由传统的计划经济向市场经济进行转变，在这个过程中，金融投资趋势也发生了巨大的变化，如投资工具多样化，投资主体多元化等等。但是由于我国金融投资受计划经济影响，在发展的过程中，还面临着巨大的挑战和困难，使得整个投资行业组织管理呈现一定的无序化。从资本市场情况分析，股市结构过于单一，上市标准缺乏灵活性，证券组织管理问题多多；从融资工具方面来分析，其在流通、发行、交易等各个环节，问题接连不断，另外，再加上我国市场金融环境发育不全，在金融投资问题的处理中，对金融市场的运行机制的理解存在着极大的偏差和扭曲，进而对我国金融市场的发展造成了极大的影响。而造成这方面的原因是多方面，其中，最为主要的原因分为两点：第一，投资环境基础过于薄弱，在发展的过程中，相关要素其组合体系不完整。第二，受到相关经济因素的制约，如商品经济的发展程度等。因此，这对我国改进和完善金融投资环境带来了很大的困难，需要政府和主管部门加强重视，全面有效的培育金融市场，构建完善的金融投资体系，并将其作为发展金融投资的关键因素。
三、完善我国金融投资建设的有效措施
1.拓宽融资渠道，完善引资措施
由于我国现行金融投资引资渠道过于单一，要加强对引资措施的分析与研究，采取灵活有效的引资措施。虽然我国地域辽阔，但是我国的产业结构差异性极大，各地区间的经济发展水平参差不齐，导致我国经济总体发展不平衡。因此，需要在认清我国国情的基础上，实现有效的引资措施，具体从以下方面入手：首先，在引进外国投资时，一方面，既要重视大型跨国公司，另一方面，也加重视中小企业的投资引进。因为，在发达国家，即便是对于一些中小企业而言，虽然其规模较小，但是其管理水平和技术水平却是较高的，另外，再加上其灵活多样的经营方式，对我国的企业来讲，有着极大的促进作用。而且，在通常情况下，发达国家的中小企业，都普遍乐意与中国企业合作。所以，这对于我国来讲，在引资方面，创造了更加有利的条件，既可以更新我国的经营理念，制定灵活机制，同时也引进了先进的技术和管理经验，这在很大程度上推进了我国中小企业的改造和进步。其次，要重视投资、引资原则。一方面，这需要政府加大宏观调控，实行金融投资渐进式发展模式，加大我国金融市场的开放性，支持资本市场金融业务的不断创新，积极鼓励更多的企业参与我国的金融投资改革。第三，要加大管理力度，尤其是对于对外证券投资风险的控制，一定要保持其合理性和科学性，借用国内外企业的一些成功案例，加强对各类投资结构的分析，积极有效地应对金融危机，并且从危机中吸取教训和经验，与此同时，还要注意的一点是，在进行投资之前，相关责任人员必须要加强调查和研究，对投资中可以存在的风险进行全面的分析，强化风险意识，进而有效地控制和防范风险的发生。