流动资产结构分析篇1
关键词:财务结构;财务结构分析;资产――资本对称关系
一、财务结构分析的含义
1.财务结构
财务结构是指以价值量反映的企业资产的结构以及企业资金来源的结构。它包括三个方面的内容:一是企业的资产结构,是指以价值量反映的企业法人财产权所属的实物资产――即会计术语中的资产――的组成内容及其搭配关系;二是企业的资本结构,是指以价值量反映的形成企业法人财产的资金来源――即会计术语中的负债和所有者权益――的组成内容及其搭配关系;三是资产结构与资本结构之间的对称关系,具体指企业的资产与资本在流动性、收益性、对企业风险的影响等方面的对应关系及组合效应。
2.财务结构分析
(1)财务结构管理是企业管理的重要环节。财务结构分析则旨在对企业现有的财务结构存在的问题及其对企业经营效率和效益的影响进行系统分析,进而对资产结构和资本结构管理提供依据和建议。
(2)财务结构分析假定企业的战略目标是实现企业价值最大化,财务结构分析的主要职责是为企业管理提供建议,以提高企业的经营效率,“把蛋糕做大”。只有如此,才能为实现企业各个相关利益者具体目标和协调各方的利益关系提供坚实的基础。
(3)财务结构分析的内容。与企业财务结构的内容相对应,财务结构分析也包括三个方面的内容:资产结构分析、资本结构分析、资产-资本对称关系分析。
3.根据财务结构分析的具体内容及其内在联系,对财务结构进行系统地分析需要采取以下几个步骤:(1)资产结构分析;(2)资本结构分析;(3)资产-资本对称关系分析;(4)总体评价与分析报告。下面分别加以说明:
二、资产结构分析
1.影响企业资产结构的外部因素的评价
(1)行业因素。具体分析企业所属的行业的经营范围、经营的特点、生产技术工艺要求、生产经营周期等因素,确定这些因素对企业的资产结构的特殊要求,进而大体说明企业的资产结构需要具备的特点。
(2)利息率因素。当利息率升高时,企业应当缩减流动负债筹资,相应地,企业存货的保险储备也会减少;相反,当利息率降低时,企业可以适当扩大流动负债筹资,相应地,企业存货的保险储备也会增加。也就是说,企业应当根据利息率的变动情况适当地调整流动资产库存量。
2.影响企业资产结构的内部因素的评价
(1)规模因素。规模大的企业与规模小的企业相比,其流动资产的比例可以适当地降低,因为大企业的筹资能力相对较强,可以更加及时地为突发性事项筹集到所需的资金。
(2)技术因素。企业的技术水平的高低对企业资产结构有着重大的影响,技术水平高往往是因为企业需要配置先进的机器设备,拥有较多的技术资料,花费更多的资金进行员工培训,这样的它的固定资产和无形资产的比例也较高。
(3)经营管理因素。企业的各种决策和经营管理水平对企业资产结构也有很大的影响:资产结构是企业各种决策的结果;经营管理水平较高,资产的周转率较高,则企业的流动资产的比例可适当降低。
3.企业资产结构对内外环境适应程度的评价
对企业的资产组成内容及其搭配关系进行深入地了解,尤其要特别关注所占比重较大的资产项目,注意与其他同类企业资产结构差异较大的方面。对各种异常的方面进行细致地分析,找出发生异常的原因,并对企业资产结构对环境的适应程度作出初步的评价。
三、资本结构分析
1.影响企业资本结构的外部因素的评价
(1)金融市场。发行权益性证券融资形成企业股东权益的主体,发行债权性证券或直接到金融机构贷款形成企业的负债。金融市场各种资金的供求状况、监管机构对融资行为的管制、各种资金的成本等都是影响企业资本结构的重要因素。不同类型的企业所面临的融资环境是不同的。比如,我国当前在股票市场上发行股票融资的成本较低,但是国家对企业上市进行了严格的限制,中小企业又面临融资困难的状况等。所以,对金融市场进行分析时要结合本企业的具体情况分析融资的有利因素、不利因素以及它们对企业资本结构的影响。
(2)税收。企业所得税率的高低影响企业负债融资的节税收益。对于一般企业来说,所得税率是一样的,但是,对于享受税收优惠的企业要特别关注所得税率对其资本结构的影响。
(3)行业因素。不同行业的企业有其各自的经营特点,其投资和收益的现金流量的时间分布、收益水平、经营风险是不同的,这些都影响企业的资本结构。
(4)企业的股权结构。股权分散的企业的控制权对发行新股权比较敏感,持股比例的较小的变动就可以导致控制权的转移;相反,股权较集中的企业的控制权对发行新并不敏感,持股比例的较小变动不会影响企业的控制权。
(5)债权人的态度。保守的债权人会对企业进行新的债权融资加以严格的限制,这会使企业所有者权益资本的比重相对较高;愿意冒险的债权人不会对企业进行新的债权融资作过多的限制,可能的反应是提高利息率而已,因而,企业的债权资本的比重可能相对高一些。
2.影响企业资本结构的内部因素的评价
(1)经营者的风险观念和经营风格。风险厌恶程度低的经营者愿意承担较大的财务风险,因而倾向于使用更多的负债融资,反之亦然。经营管理水平较高的经营者,可以较及时地为各种突发的财务支出筹集到所需的资金,因而他可能较多地使用短期债务筹资,也可以为频繁的短期债务偿还筹集到资金。
(2)企业的成长性。预期成长性较好的企业,未来的营业利润会随着销售收入的快速增长不断增加,因而可以更多使用负债筹资,为股东实现更大的价值。另一方面,预期企业未来收入的稳定性也影响企业的筹资决策,收入稳定则可更多地使用负债筹资,收入波动性较大,则企业应控制负债筹资的规模,以免在将来企业面临严重的财务危机。
(3)企业财产的担保价值。企业如果拥有较多的实物资产可供担保,则企业进行负债筹资也较容易,即便不用资产担保债权人也会认为其债权的安全性较高。相反,如果企业的无形资产比重太大,债权人则对贷放资金持谨慎的态度。
3.企业资本结构对内外环境的适应程度评价
对企业的资金来源组成内容及其搭配关系进行深入地了解,尤其要特别关注所占比重较大的资金来源项目,注意与其他同类企业资本结构存在较大差异的方面。对各种异常的方面进行细致地分析,找出发生异常的原因,并对企业资本结构对环境的适应程度作出初步的评价。
四、资产――资本对称关系分析
1.流动性的对称分析
从流动性角度分析资产与资本的对称关系,根据资产负债表列出流动资产――流动负债、长期资产――长期资本之间的比例关系。如果能够取得企业现金、存货等流动资产保险储备的数量,则应将这些保险储备从流动资产项目转入长期资产项目,来计算资产与资本的比例关系。
2.收益性的对称分析
流动性较大的资产的收益性一般较差,如持有现金企业不仅不会取得收益反而要支付保管费用,活期存款的利率低于定期存款,债券投资的收益率则更高一些,为了进行生产经营而购置的实物产组合的收益率一般情况下比金融投资收益率还要高;另一方面,企业的流动负债中有些是免费的,长期负债成本高于流动负债,而权益资本的成本则更高。
但是,具体到每一种资产或资本,其收益率或成本是不同的。在某种程度上可以说,每一类资产的收益应当弥补与之具有相应的流动性的资本的成本,并且有所节余,这样的资产-资本结构才是比较合理的。如果不是这样,则需要分析原因并采取措施进行调整。
3.风险性的对称分析
风险与流动性、收益性之间也有一种对应关系,在有效的市场里,收益率高的投资项目其风险也较高。固定资产的风险高于流动资产,因为大规模的固定资产投资会使企业对环境变化的适应性降低,这种风险称为经营风险;长期负债的风险高于流动负债,因为长期负债会使企业承担固定的利息支出,然而,企业的营业利润却是不确定的,并且企业偿还长期负债也会导致无规律的大规模的现金流出,往往容易使企业陷入财务危机。
因而,进行财务结构分析必须关注企业资产和资本的风险性特征,分析企业的风险是否被控制在一个可以接受的限度之内。
4.组合效应的分析
流动性的大小对于一个持续经营的企业来说,是无关紧要的。但是,企业资产和资本的收益性、风险性都与流动性直接相关。可以说,风险大小不同的根源在于流动性不同。收益性与风险性也具有直接关系:在有效市场上,收益率=无风险收益率+风险程度*风险贴水率。
资产和资本在流动性、收益性和风险性方面的不同组合,所得到的最终的效果是不同的:
笔者认为前面的三种组合方式都无可厚非。其流动性资产投资的资金来源于流动负债,流动负债的清偿支出相应地来源于流动资产的变现;其长期资产投资的资金来源于长期资金,长期资本的筹资成本和本金的清偿也要由从长期资产收益中提取的积累基金来支付。
而后面的六种组合方式都是值得深入分析和慎重考虑的。因为,不同的流动性组合,导致企业现金流入与现金流出在时间和数量分布上不平衡。这就需要企业花费更多的成本来管理现金的收支;需要企业保持较多的预防性现金余额以防止财务危机的发生。
所以,如果企业的财务结构属于后面的六情况,就需要深入分析其产生的具体原因:是否确实不合理,还是由于某些特定的原因造成的。
5.查找并分析存在的问题
通过对资产―资本对称结构的分析,可以总括地了解企业在资产结构、资本结构以及资产-资本之间的对称关系方面,有哪些异常,有哪些不适应企业经营环境的方面,有哪些低效率的资金占用,有哪些潜在的风险因素。对这些问题要分别进行分析其成因及对影响企业收益与风险的影响,并且提出初步的改进意见。
五、总体评价与分析报告
1.总体评价
在前面分析的基础上,可以对企业财务结构的总体状况作出一个综合的评价,指出其存在的问题的严重性程度,并给予相应的重视程度。
2.分析报告
最后,要根据分析的相关情况撰写财务结构分析报告。报告可以从以下几个方面为企业经营提供建议:
(1)企业的内外环境因素及其对资产结构和资本结构的特殊要求;
(2)企业资产结构对环境因素的适应程度,该资产结构的风险性、收益性特征,以及企业资产结构存在的特殊问题及其产生的原因;
(3)企业资本结构对环境因素的适应程度,该资本结构的风险性、收益性特征,以及企业资本结构存在的特殊问题及其产生的原因;
(4)企业的资产-资本对称结构是否合理,存在的具体问题有哪些,造成现有对称结构的具体原因,以及该对称结构对企业经营的风险和收益的影响;
(5)提出适应企业当前和预期未来环境的资产-资本对称结构,并且针对当前的对称结构提出相应的调整措施,以使企业资产-资本对称结构最优化。
六、财务结构分析应用
各种类型的企业都存在财务结构管理这个问题,虽然在大多数情况下这种管理是无意识地进行的。财务结构分析为财务结构管理提供符合实际情况的依据,也为调整财务结构提出较为客观和可行的建议。进行财务结构分析可以将原来的自发的财务结构管理变为经营管理的自觉的行动。因而,财务结构分析是提高企业经营管理水平和经济效益的必要手段,应当在经营管理中占有重要的地位。
参考文献:
[1]张先治陈友邦:《财务分析》第2版,大连:东北财经大学出版社,2001
[2]陆正飞:《财务管理》第1版,大连:东北财经大学出版社,2001
流动资产结构分析篇2
企业的资金周转是以现金为中心而运作的，即资金周转以现金为始，以现金为终，获得必要的现金是组织生产经营的前提，也是投资者、债权人据以决策的基本事项。要改善经营管理，必须重视现金流量信息，因为现金流量更能体现财务报告的目的。
一、现金流量表分析的内容
企业在经营活动、投资活动和筹资活动中产生的现金流量都是企业某些方面经济活动变化的结果，企业的生产经营活动是否正常可以从现金流量中得到反映。
（一）项目现金流量与经济活动的关系的分析
1.经营活动产生现金流量与经济活动的关系
经营活动产生的现金流量是企业的主要现金流量，企业的生存和发展主要依靠经营活动产生的现金流量。
（1）经营活动产生的现金流量小于零。这种情况若出现在企业投产初期，是正常现象。但是，如果企业在正常生产经营期间仍然出现这种状况，则说明该企业的生产经营活动存在问题，如销售不畅、到期货款不能及时收回等。在这种情况下，企业只有采取额外贷款融资、消耗企业现存的货币积累、挤占本来可以用于投资活动的现金、拖延债务支付等方法来解决。
（2）经营活动产生的现金流量等于零或虽大于零，但不足以弥补非付现成本。这种情况是指企业通过正常的购销活动带来的现金流入量能弥补经营引起的现金流出，甚至还有结余，现金流量处于平衡状态。
由于企业的成本由付现成本和非付现成本（如固定资产折旧、无形资产摊销等非现金消耗）构成，非付现成本目前不会形成现金流出，但在以前或以后的经营活动中必须要为之付现。当经营活动产生的现金流量等于零或虽大于零，但不足以弥补非付现成本时，企业经营活动产生的现金流量就不可能为非付现成本提供足额的货币补偿。在这种情况下，从短期现金流转来分析，企业只能支付日常开支，若经营风险加大、需要投入更多资金或者当资金消耗到一定程度时，企业就会面临严重的财务问题，不可能维持企业经营活动的货币的简单再生产。
（3）经营活动产生的现金流量大于零，并刚好能弥补当期的非付现成本。在这种情况下，企业在经营活动方面的现金流量的压力得到了解脱，企业经营活动产生的现金流量能维持企业经营活动的货币的简单再生产，但还不能为企业投资发展等提供货币支持。
（4）经营活动产生的现金流量大于零，并在补偿非付现成本后仍有剩余。这是企业经营活动中现金流量运行的良好状态。说明企业购销活动带来的现金流量不仅能够弥补经营活动中的付现成本和非付现成本，而且有能力为企业的投资活动提供现金流量的支持。如果这种状态得以持续，将对企业经营活动的发展和投资规模的扩大起到重要作用。但企业应将多余的现金及时用于投资，否则，将影响资产的盈利能力。
2.投资活动现金流量与经济活动的关系
（1）投资活动产生的现金流量小于零。即企业在购建固定资产、无形资产和其他长期资产、权益性投资以及债权性投资等方面所支付的现金之和，大于企业因回收投资、分得股利或利润，取得债券利息收入，处置固定资产、无形资产和其他长期资产而收到的现金净额之和。对于这种情况，应从投资活动的目的来分析。企业投资活动的目的主要有三个方面：其一，为企业以后正常生产经营的投资活动奠定基础，如购建固定资产、无形资产和其他长期资产等；其二，为企业对外扩张和其他发展性的目的进行权益性投资和债权性投资；其三，利用企业暂时不用的闲置资金进行短期投资，以获得较高的投资收益。应具体分析企业投资活动的现金流入量与企业的现金流出量之差小于零的情况，不能简单地做出否定的评价。比如，处于扩张中的企业发生这种情况，往往是生产经营状况良好的表现。投资活动的现金流入量小于现金流出量的资金缺口，主要依靠对外融资、利用经营活动积累的现金进行补充、消耗企业现存的货币资金等办法来解决。
（2）投资活动产生的现金流量大于零。即企业在投资活动方面的现金流入量大于投资支出的规模，说明取得了良好的投资效益；或者是企业在经营活动与筹资活动方面急需资金，而不得不处理手中的长期资产，对这种情况应进行具体的、进一步的分析。
3.筹资活动现金流量与经济活动的关系
（1）筹资活动产生的现金流量大于零，即筹资活动的现金流入量大于筹资活动的现金流出量。在企业处于发展的起步阶段、投资扩大需要大量资金以及企业经营活动的现金流量小于零的条件下，企业的现金流量主要靠筹资活动解决。因此，分析企业筹资活动产生的现金流量大于零是否正常时，应注意资金成本、资本结构和财务风险，判断企业的筹资活动是否已经纳入企业的发展规划，分析这种情况是因为企业管理当局以扩大投资和经营活动为目标还是由于企业因投资活动和经营活动的现金流出失控而形成的。
（2）筹资活动产生的现金流量小于零，即筹资活动的现金流入量小于现金流出量。这种情况的出现，或者是因为企业在本会计期间集中发生偿还债务、支付筹资费用、分配股利或利润、偿还利息、融资租赁等业务；或者是因为企业经营活动与投资活动在现金流量方面运转较好，不需要对外筹集大量资金。但也有可能是企业没有更好的投资项目，将剩余资金支付股利而形成的。
（二）现金流量的结构分析
现金流量的结构分析包括流入结构、流出结构、净流量结构和流入流出结构分析，其方法是以现金流量表中某一项目数字作为基数，再计算出该项目各个组成部分占总体的百分比，以分析项目的具体构成，从而揭示现金流量表中各部分和总体结构的关系。
1.现金流入结构分析
现金流入结构分析反映企业现金总流入结构和各项业务活动现金流入结构，即经营活动现金流入、投资活动现金流入和筹资活动现金流入等在现金流入中的比重以及各项业务活动现金流入中具体项目的构成情况。通过现金流入结构的分析，可以明确企业现金的来源，把握增加现金流入的途径。
2.现金流出结构的分析
现金流出结构也分为总流出结构和三项活动流出占总流出的百分比，三项活动流出的内部结构是指企业各项活动在三项活动现金流出中所占的比例。
3.现金净流量结构的分析
现金净流量结构是指经营活动、投资活动、筹资活动以及汇率变动的现金流量净额占全部现金净流量的百分比，它反映企业的现金净流量是如何形成与分布的，可以反映出现金收支是否平衡及其原因。
4.现金流入流出比分析
现金流入流出比是指当期流出的现金取得了多少现金流入的回报，其计算公式为：
现金流入流出比＝现金流入／现金流出
对现金流量的结构分析，还可以采取和历史比较、同业比较的方法。和历史比较可以观察出企业现金流量的变化趋势，对未来现金流量进行预测；和同业比较可以找出差距，发现问题。一般来讲，一个健康成长的公司，经营活动现金流量应是正数，投资活动现金流量是负数，筹资活动现金流量是正负相间的。
（三）现金流量的充足性分析
现金流量的充足性分析是把现金流量表同资产负债表和利润表进行有机的对比、计算和分析，可以更直接、更有效地揭示企业的财务状况和经营成果。现金流量的充足性分析包括：现金偿还债务充足性分析、现金支付充足性分析和盈利现金充足性分析等。
1.现金偿还债务充足性分析
偿债能力是报表使用者特别是企业债务人非常关注的财务信息。利用资产负债表进行偿债能力的分析，能够了解企业债务偿还的保证程度，如短期债务偿还的可能性和现实性，但不能反映偿债支付的时效性，即债务在什么时点能立即偿付兑现。现金偿还债务充分性分析就解决了这一问题。通过现金流量表进行偿还债务充足性分析可采用现金比率、现金到期债务比、现金流动负债比、现金债务总额比和现金偿付比率等指标。
2.现金支付充足性分析
现金支付充足性是指企业除了用现金偿还债务外，还可用现金来支付如原材料购买和工资支付等其他各项支出。现金支付充足性分析主要采用的指标有强制性现金支付比率、现金偿付利息保障倍数、现金股利保障倍数和现金满足投资比率等。
3.盈利现金充足性分析
企业的盈利能力是指企业获得利润或收益的能力，盈利能力的高低是报表使用者共同关心的财务指标；是反映企业根本财务能力的指标。评价盈利能力时，一般将利润与投入资金相比较。由于利润的计算是以权责发生制为基础的，受主观估计和人为判断的影响，是通过会计制度规范而由会计人员计算出来的，是一个账面数字，未必有足够的现金流入；而现金流量是通过实实在在的现金流入与现金流出表现出来的，它不但表现在账面上，而且经营者可以随时动用。因此，有必要对企业获取经营现金流量能力即盈利现金充足性进行分析，作为对盈利能力评价的补充。进行盈利现金充足性分析的主要指标有销售现金比率、每股营业现金净流量、全部资产现金回收率、净资产现金回收率和现金盈余指数。
二、现金流量分析过程中应注意的几个问题
（一）注意企业所处的生命周期对现金流量的影响
企业经营状况的好坏与企业经营发展所处的不同时期密切相关，从而影响到企业在不同的发展时期从经营活动获得现金能力的大小。在通常情况下，当企业处于产品的开发试制阶段时，企业从经营活动中获得的现金的能力较差，同时为扩大产品的生产能力和市场占有率，必然加大投资支出和营销活动，使投资活动产生的现金流出量大于现金流入量，企业更多地依赖于筹资活动的现金流量；当企业处于高速发展的阶段时，产品的营销能力较强，企业从经营活动中获得现金的能力不断增强，投资支出减少，导致企业对筹资需求的降低，企业筹资活动的现金流量比重下降；当企业处于成熟期时，企业从经营活动中获得现金流量的能力达到最大，并处于一种稳定状态，经营活动中获得的现金流量成为企业现金流量的主要来源，由此也会导致企业对筹资需求降低；随着企业生命周期的延伸而进入衰退期，经营活动产生的现金流量又进入下一个循环。因此，运用现金流量表提供的信息资料开展企业获取现金能力的评价时，必须联系企业生命周期对现金流量的影响，才能做出正确的判断。
（二）注意企业的经营特点对现金流量的影响
在不同的企业以及同一个企业的不同时期，经营特点对企业现金流量的影响是不一样的。如实行对外扩张战略的企业，常采用多元化经营方式，这类企业会随着投资项目的好坏决定投资活动现金流量的比重大小，因此表现为经营活动产生的现金流量比重不一定居于主要地位，企业的现金流量大小主要决定于投资项目效益的好坏和投资资金的需求状况；而实行内部发展战略的企业，主营业务突出，其现金流量主要取决于经营活动获取现金的能力，而投资活动和筹资活动取得现金的能力居于次要地位。
（三）关注市场环境对企业现金流量的影响
市场环境是决定企业经营状况的重要因素，它的改变将直接影响企业的现金流量。当市场环境处于收缩阶段，产品销售下降，经营活动现金流入减少，但企业仍然可以通过清理应收账款和处理存货提高经营活动的现金流入时，由于市场的萧条，企业新增和重置固定资产的现金流出会减少。因此，在这一阶段，企业现金流量的来源仍以经营活动的现金流出量为主。当市场处于经济恢复并进入扩张阶段，产品销售增加，固定资产投资大大增加，刺激着企业对外筹资的需求也逐渐加大。在这种市场环境中，经营活动和筹资活动是企业获得现金流量的主要来源，而投资活动的现金流量会减少，甚至出现负数。
（四）现金流量的分析应结合企业生产经营特点和管理层的管理决策
不同的企业有不同的生产经营特点，对产品季节性很强的企业来说，在旺季，经营活动产生的现金流入会大量增加；而在淡季，为了在旺季销售更多的产品，企业会增加原材料的购入，增加产量，从而导致存货增加，经营活动产生的现金流出就会大大增加，经营活动现金流量净额就会出现负数。另外，企业管理层如果为了在某一段时间里满足大额定单的需要或是预测产品在未来销售价格会有较大的提高而加大马力生产，导致这一阶段的产品销售下降，也会出现经营活动为负数的情况。
（五）现金流量的分析应灵活多样
1.单期分析与多期分析相结合
单期分析是企业现金流量分析的基础，而多期分析将企业历史分析资料进行连续对比，不仅能够提供某一特定时期现金流量的标准，而且可根据企业所处的不同发展阶段判断现金流量结构分布的合理性，且有利于分析企业现金流量的变化规律和发展趋势。
2.现金流量表与其他报表资料相结合
单一现金流量表的信息是有限的，分析时必须结合资产负债表和利润表等提供的资料，通过对现金充足率的分析，获得企业偿债能力的强弱、收益质量的高低和现金流量是否平衡等信息。
流动资产结构分析篇3
【关键词】财务状况财务报表资产结构
一、财务管理状况概述
（1）企业财务分析理论。企业财务分析就是通过收集、整理企业财务会计报告中的有关数据进行系统性分析，对企业过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动的偿债能力、盈利能力和营运能力状况进行分析与评价，通过财务分析所得出的精确数据为企业管理者在以后做决策时提供准确的依据。
（2）企业财务分析内容。对企业的资产负债表、损益表、现金流量表分析来了解企业财务情况。重点是清楚企业短时期归还债务的能力、赚钱能力、发展能力。尽管不同企业的经营状况、经营规模、经营特点不同，作为运用财务分析，归纳分析的内容不外乎偿债能力分析、营运能力分析、获利能力分析、发展能力分析和综合能力分析等五个方面。让管理者认识企业现在的财务状态，在未来决策时作为最主要的参考依据。
（3）企业财务分析方法。财务分析是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动、分配活动的盈利能力、营运能力、偿债能力和增长能力状况进行分析与评价的经营管理活动。它是为企业的投资者、债权人、经营者及关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来做出正确策略提供准确依据，主要有比较分析法、因素分析法、比率分析法以及图表分析法。
二、千足珍珠集团股份有限公司财务状况分析
（一）千足珍珠集团股份有限公司简介
千足珍珠集团股份有限公司是珍珠业规模最大的农业企业，公司不但在养殖、加工、设计珍珠方面创新，还在销售、出口、科学研究、医药保健开拓等方面公司努力发展，其产品远销各个国家，被中国宝石协会评为中国珍珠企业的龙头。千足珍珠以其世界级的农产品加工技术成为中国农产品出口企业的示范。
（二）千足珍珠集团股份有限公司财务报表分析
千足珍珠集团资产构成中流动资产充裕，以往三年均高达80%以上，该企业资产结构属于保守型企业类型，资产流动性强，企业的风险较小；2012年开始，无形资产逐步减少，2014年开始，？固定资产占比有幅度提升，可以看出公司的无性资产在不断转化为固定资产。长期股权投资占比份额较小到2014年为0，对公司的收益基本影响甚微，所以到2014年公司已经没有长期股权投资的持有份额。固定资，从2012年的8.70%增长到2013年的8.37%，再从2013年的8.37减少到2014年的11.25%，通过报表分析企业正在调整经营方针，公司前景良好。
2012-2014这三年的负债变动情况，经过对比可以得知，2012-2014这三年的负债结构非流动性占比不断降低，流动性占比稳步提升，主要以流动负债为主，流动负债从2012年77.80%增加到2013年的98.30%。到2014年企业完全以流动负债为主，非流动负债只占0。86%，可见，企业的流动性要求非常的高，即该企业的负债结构为短期负债类型，企业偿还债务的风险较高。
千足珍珠2012-2014期间所有者权益占比在50%左右徘徊，负债占比变化不大，流动负债占比变化较小。资本结构比约为1：1.4，按照资本结构标准值来看，企业的负债率为40%以下，由于该企业是珍珠行业，风险低，企业资本为保守型资本结构。
2012年到2014年营业总收入不断降低，2014年营业收入比较2012降低50%，有此可看出公司内部正在做市场调整与无形资产转换为固定资产刚好呼应，期待该公司早日调整好战略思路扭亏为盈。
2012年销售费用增加25.78%，之后的2年，销售费用趋于平稳，管理费用有上升趋势，财务费用波动较大，2013年较2012年相比大增加19.27%，之后2014年又较2013年相比减少10.73%：2014年管理费用较2013年相比增加14.77%，公司目前状态需要一个好的政策，好的方针来扭亏为盈。
营业利润，2012到2014总体呈下滑趋势，由于大环境下竞争的激烈，企业自身的问题。目前看到营业成本在不断降低，公司产业结构也在不断调整，预计很快便可实现盈利。
2012年经营活动流入现金3.71亿元，占现金总流入量的35.70%，筹资活动流入现金6.69亿元，占比64.24%，该年投资活动流入现金约62万。2013年经营活动流入现金3.29亿元，占比39.33%，筹资活动流入现金4.72亿元，占现金总流入量的56.38%，该年投资活动流入现金3.59亿元，占比4.29%。2014年经营活动流入现金2.26亿元，占总现金流入量26.73%，筹资活动流入现金6.11亿元，占现金总流入量的71.40%，该年投资活动流入现金0.89亿元，占比依然很小，该企业现金来源主要由筹资活动和经营活动为主。
2012年经营活动流出现金3.42亿元，占现金总流出的33.60%，投资活动流出0.28亿元，占比为2.75%，筹资活动流出现金6.49亿元，占比63.65%。2013年经营活动流出现金3.29亿元，占比39.33%，投资活动流出现金0.35亿元，占比为4.29%，筹资活动流出现金4.72亿元，占比为56.38%。2014年经营活动流出现金2.36亿元，占比27.56%，投资活动流出现金0.08亿元，占比为1.04%，筹资活动流出现金6.28亿元，占比71.98%。该公司现金较多用于经营活动与筹资活动。
企业2012年净流入现金0.21亿元，2013年净流出现金0.28亿元，2014年净流出现金0.16亿元。2012年投资活动流入现金62万元，投资活动流出现金0.28亿元，2012年的经营活动与筹资活动流入现金均大于当年的流出现金，该公司2012年经营一切正常尚未进行整合。2013年，筹资活动流入现金4.72亿元，流出现金5.03亿元，筹资活动净流入现金3.72亿元，占总现金流量56.38%，，流出现金5.07亿元，占总现金流58.17%，该公司在该年大力发展投资经营活动所以出现了现金流出大于流入状况。2013年经营活动流入现金2.36亿元，流出现金2.25亿元，现金净流出0.28亿元，投资活动流入现金892万元，流出现金0.19亿元，筹资活动流出现金的0.16亿元，投资活动与筹资活动的现金流量净额大于经营活动现金流量净额导致本年度现金净流量为负。从以上三年总现金流净额变化趋势分析出该企业的筹资活动现金流入大于流出。该企业正处在一个平稳发展的阶段，要及时休整产品产业结构，改变产品经营思路，快速回笼资金适当追加投资，扩大市场份额，筹集资金已备不时之需。
三、千足珍珠集团财务能力分析
（1）偿债能力分析。千足珍珠集团2013-2014年这三年的流动比率约在1.6左右波动较小，表明该企业在较短时期债务的能力强，短时期资本利用率较高；千足珍珠集团2012-2014这三年的速动比率均低于0.5，表明企业在较短时期偿还债务能力强。2012年开始存货逐渐增加导致速冻比率不断降低。企业应该及时修正销售思路对产品进行升级，拓展更多的销售之路。2012～2014产权比率基本趋于1左右徘徊，说明了企业基本财务稳定，企业借款程度较轻。
（2）营运能力分析。该企业近三年应收账款周转率平均较低，依次为2.34，3.23和4.21，应收账款周转天数很高，依次为64天，73天，85天，说明应收账款回收速度比较慢，资产管理水平利用率较低，流动资产的使用效率较弱；千足珍珠近三年的存货周转率为很低，平均为1.6%，，存货周转天数太大，说明该企业存货储存量较多，存货周转速度较慢，资金的占用率过大，管理成本较大，库存商品积压象较大，存货资产的流动性较弱；流动资产周转次数较少，周转一次所用的时间较长，说明其流动资产利用效率较低。总资产周转率很低，总资产周转速度很慢，表明了企业利用资产进行经营的效率不是很高，造成资金大量浪费，完全影响了企业的盈利能力，需要及时作调整。
（3）盈利能力分析。该企业营业利润率近三年都有所降低，企业的经营能力有所降低；成本费用利润率有所上升，乘平稳化增长趋势，成本控制基本在可行性范围；资产运作较理想；净资产收益率乘波动化趋势基本平稳，相比而下净资产收益率偏低；总资产利润率均低于10%，2014年相比2012年、2013年为投资者带来的收益有所降低，企业的盈利能力出现了负增长。
（4）发展能力分析。该企业2012年营业收入增长较快，说明该企业在2012年处于发展高峰时期，2013年营业收入增长率迅速下降到了4.26%，说明该企业产品落后，需要加大研发产品力度，以及宣传推广。2014年营业收入增长率3.65%虽然较上年度有所增长，可是幅度太低，表明企业在销售成本，生产成本等方面有所改善。后期仍需加大力度研发新产品，在推广公司产品方面下功夫拓展销售渠道。总资产增长率从2012年的6.12%一直下跌，说明公司目前的状态处于亚健康状态，应及时做出相应的调整让公司能够有一个过渡期，早日出现盈利。
四、千足珍珠集团财务管理中存在的问题
（1）资产结构相对保守。在非流动资产方面长期股权投资所占比率一直很小，变化幅度较小，对公司的收益影响也是微乎其微。千足珍珠集团由于各项资产周转率较低，周转天数缓慢，企业的资产并没有得到充分有效的利用，较易形成资源浪费和资产经营效益的降低，很显然，该公司的管理者对资金的使用并不合理，公司需要改正的地方较多。为了不影响企业的进一步盈利，需及时做出相应的对策。
（2）资本结构相对保守。资本结构保守原因有如下两个：一是从企业财务管理上不善于利用外部资金，没用充分利用商业信用和借款能力，二是企业缺乏商业信用或者丧失商业信用，以上两点，都会成为企业向盈利提升的绊脚石。所以我建议该企业能够迅速调整产业结构，在不足的方面不断改进，让企业发展的更加稳健。
（3）财务风险较高。千足珍珠集团因借入资金而增加丧失偿还能力较低，投资报酬率达不到预期的目标产生了短期财务风险，在投资过程中，资产与负债没有做好合理预测，导致资金短期配置不合理，在筹资时没有较多考虑短期财务风险，造成了较高的财务费用，增大了偿付风险。
（4）发展能力较低。千足珍珠集团在企业发展方面存在很多问题，首先是在产品更新换代方面技术研发力度较低，很难很快研发出跟进时代潮流的商品，导致货品积压，资金压力过大。在产业转型方面不够快速，传统行业转向网络应该迅速加大网络商场的大力度宣传，以做到市场占有率的增加。在服务上应该较多考虑消费者的心理因素，研究创造符合消费者心理的货品增加企业在消费者内心的高度。深化管理层对人员运用的合理性，做到人尽其用，提升员工的创造积极性大力发展企业文化，把企业深入员工的内心，从而传递给消费者。
五、千足珍珠集团公司财务管理的建议
（1）优化资产结构。分析近三年千足珍珠集团的现金流，显示出现金来源大多来自筹资活动和经营活动，若要将这些流入资金过早转化为盈利性固定资产，需合理优化流动资产与长期资产间的结构，加大投资活动力度，以坚持市场调节和政府指导为主，加强市场配置资源的作用，遵循合理的国家产业指导政策，合理配置资源，提升产业技术难度。在调整产业结构的重要环节不要断的自立创新，创设以企业为主导、研发和学习为辅的技术创新体系，不断提升创新能力、产业技术水平。走新型的工业化道路，推进企业信息化、工业化的步伐，走高科技、高效益、低能耗、低污染、充分发挥人力资源的道路。
（2）优化资本结构。企业财务状况、资产结构、生产销售情况是优化资本结构的主要内容，公司债务程度上升时公司财务风险增大，反之就会降低。对于由经济大环境引起的经营收入相对不稳定等问题，应采用降低债务规模的方法。降低市场风险的影响，减少财务压力，适当地提高负债规模。千足珍珠集团目前遭受到的法律限制、国际汇率等问题困扰，需要决策人员给予更多关注，进行综合权衡。调整资本结构时，从公司所承担的税率水平考虑，调整负债规模，增加企业的经济收益。
流动资产结构分析篇4
一、资产负债表分析
资产负债表是反映企业一定日期财务状况的会计报表。它以“资产=负债+所有者权益”这一会计等式为依据，按照一定的分类标准和次序反映企业在某一时间点上资产、负债和所有者权益的基本状况。通过资产负债表可以了解企业资产规模；了解企业资产结构、资本结构是否合理；通过相关指标的计算，可以分析企业资产质量状况及债务风险状况。
其一。资产结构与资产质量状况分析。新准则下的资产负债表按流动性的强弱将资产分为两大类，即流动资产和非流动资产。流动资产是指将在一年或超过一年不超过一个营业周期变现或消耗的资产。流动资产流动性强、变现能力强，具有较强的抗风险的能力，但过多持有流动资产，会削弱企业的盈利能力。为了企业更好的发展。流动资产的持有量应控制在一个与企业规模相适应的合理水平，根据流动资产占资产总额的比重可以将企业的资产结构划分为三种类型，即保守型、中庸型和风险型资产结构。
表1列示了贵州茅台连续3年流动资产占资产总额的比重，贵州茅台流动资产在资产总额中所占的比重较高，其资产结构属于保守型，尤其是2009年流动资产占资产总额的比重高达79.19％。保守型资产结构是指企业在一定销售水平上，尽可能增加无风险或低风险资产的比重，减少高风险资产的比重，从而使企业总资产构成维持较低的风险水平。保守型资产结构的优势是能使企业拥有足够的具有较强流动性和变现能力的资产以应付其到期的债务，拥有足够的存货保证生产和销售的顺利进行，因此企业所面临的风险较小，但其不利之处在于，由于流动资产占用了大量的资金，增大了资金占用的机会成本，不利于加速资金的周转，从而导致企业资金利润率相对较低。
从表2贵州茅台主要流动资产项目结构百分比分析表，可以看到在流动资产中以货币资金和存货为主，连续三年货币资金比重均占60％以上，2009年贵州茅台货币资金持有量高达97亿。说明贵州茅台有很强的支付能力和偿债能力，但也预示其资金闲置，资金利用效率不高。
衡量资产质量的指标主要有总资产周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、应收账款周转率和存货周转率。总资产周转率=营业收入／平均资产总额×100％；流动资产周转率=营业收入，平均流动资产总额×100％；固定资产周转率=营业收入，平均固定资产总额×100％；应收账款周转率：营业收入，平均应收账款余额×100％；存货周转率=营业成本／平均存货余额×100％。新企业会计准则颁布实施以后，由于利润表不再披露主营业务收入信息，而是将主营业务收入与其他业务收入合并为营业收入进行披露，因此，新企业会计准则下在计算资产周转率指标时应使用营业收入信息进行计算。反映资产质量的指标越高越好，指标越高，说明同样的资产取得的收益越多，表明其资产的管理水平也越高。
从表3贵州茅台主要资产质量指标可以看出，贵州茅台2009年总资产周转率与2007年、2008年相比呈现下降趋势，说明总资产的利用效率不理想。流动资产周转率与固定资产周转率2009年与2007年、2008年相比，也不同程度呈现下降趋势，说明其资产的利用效率不高。2009年应收账款周转率与前两年相比大幅度上升，通过表2可以看到应收款项在贵州茅台的流动资产中所占比重非常低，因此2009年应收账款周转率的提高，对资产周转率的影响不大。2009年存货周转率与前两年相比也呈现下降趋势，通过表2和表3，可以看出导致贵州茅台总资产周转率下降的因素主要是大量货币资金闲置。
其二，资本结构与债务风险状况分析。资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例关系。一般将资本结构划分为三种类型，即保守型、中庸型和风险型资本结构。保守型资本结构是指在资本结构中主要采取资本融资，且在负债融资结构中又以长期负债融资为主。
资产负债率比较保守的经验判断一般为不高于50％，国际上一般认为60％比较好。从表4可以看出，贵州茅台连续3年的资产负债率均低于30％，其资本结构较保守，单纯从偿债能力来讲，其长期偿债能力很强，但同时也反映出贵州茅台财务杠杆运用不够，就，贵州茅台近3年的报表看，仅货币资金就高达60多亿，在没有找到合适是投资项目、新的利润增长点之前，贵州茅台暂时还会采用保守型资本结构。流动比率国际上公认标准为2，速动比率国际上公认的标准为1。贵州茅台的流动比率与速动比率均远远超过国际公认标准，说明其短期偿债能力很强，债务奉献很低。
二、利润表分析
利润表是反映企业一定期间生产经营成果的财务报表。通过利润表可以了解企业的经营成果和获利能力，了解企业成本控制水平。通过相关指标的计算，可以进一步分析企业的经营增长状况、盈利能力状况、利润质量状况。
其一，经营增长状况分析。衡量经营增长状况的指标主要有，销售增长率=(本年营业收入总额一上年营业收入总额)止年营业收入总额×100％，营业利润增长率=(本年营业利润总额一上年营业利润总额)／上年营业利润总额×100％，总资产增长率=(年末资产总额一年初资产总额)/年初资产总额×100％，资本积累率=(所有者权益年末数一所有者权益年初数)／所有者权益年初数×100％。销售增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要标志。不断增加的营业收入是企业生存的基础和发展的条件。该指标若大于零，表示企业本年的营业收入有所增长，指标值越高，表明增长速度越快，企业市场前景越好。反映经营增长状况的指标越高越好，指标值越高，说明企业的发展前景越好。
从表5贵州茅台主要经营增长状况指标，可以看到，贵州茅台反映经营增长状况指标连续三年均在上年的基础上提高，说明近年来贵州茅台产销两旺，发展势头良好。
其二，盈利能力状况分析。反映盈利能力状况的指标主要有，销售毛利率=(营业收入一营业成本)／营业收入×100％，营业利润率：营业利润/营业收入×100％，销售净利率=净利润，营业收入×
100％。净资产收益率=净利润，平均净资产×100％，总资产报酬率=(利润总额+利息支出)／平均资产总额×100％。反映盈利能力状况的指标都是越高越好，指标值越高，说明企业的盈利能力越强。由于利润表未披露利息支出信息，会计信息外部使用者计算总资产报酬率时，可以用财务费用代替利息支出，也可以忽略利息支出不计算，由于贵州茅台连续三年的财务费用均为负数，即是利息收入，故本案例采用方法二计算总资产报酬率。
从表6可以看出，贵州茅台销售毛利率处于一较高水平，但2009年与2008年相比仍略有下降，2009年营业利润率与销售净利率与2008年相比略有下降，净资产收益率和总资产报酬率也呈下降趋势，这也说明了由于贵州茅台大量资金闲置，资产利用效率不高，导致2009年贵州茅台的盈利能力下降。
其三，利润质量分析。通常我们运用盈余现金保障倍数这一指标来评价企业净利润的质量，这一比率越高，说明净利润中已经收到现金的程度越高，这是因为利润表中的净利润是以权责发生制为基础核算的，而现金流量表中的现金流量是以收付实现制为基础编制的。
盈余现金保障倍数=经营现金净流量脖利润×100％
盈余现金保障倍数是企业一定时期经营现金净流量同净利润的比值。盈余现金保障倍数指标反映了企业当期净利润中现金收益的保障程度，真实地反映了企业盈余的质量。盈余现金保障倍数指标将利润表中权责发生制基础核算的净利润与现金流量表中收付实现制下的经营活动现金净流量有机的结合起来，该指标主要提供了如下信息：盈余现金保障倍数是从现金流入和流出的动态角度，对企业收益的质量进行评价；盈余现金保障倍数在收付实现制基础上，充分反映出企业当期净收益中有多少是有现金保障的，挤掉了收益中的水份，体现出企业当期收益的质量状况，同时，减少了权则发生制会计对收益的操纵；该指标越大，表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大。但是，由于指标分母变动较大，致使该指标的数值变动也较大，所以，对该指标应根据企业实际效益状况有针对性地进行分析。贵州茅台2007年-2009年盈余现金保障倍数分别是0.59、1.31、0.93，说明贵州茅台的利润质量较高，企业实现的利润有足够的现金作保障。
三、现金流量表分析
现金流量表，是反映企业一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表。可以了解企业的支付能力和偿债能力，了解企业的现金流量并预测企业未来的现金流量。通过相关指标的计算还可以进一步了解现金流量的充裕程度。
分析现金流量表，关键是看企业来自经营活动的现金净流量，最理想的现金流量是经营活动现金净流量为正数。经营活动现金净流量为正数说明企业销售商品、提供劳务收到的现金足以抵补经营活动的日常开销，并有剩余的现金流量用于偿还债务或进行投资。
表7列示，贵州茅台连续3年的经营活动现金净流量为正数，投资活动现金流量净额为负数、筹资活动现金流量为负数，说明贵州茅台经营活动产生的净现金现金流量较多，产品适销对路，产品销售能力强，货币回笼能力较强，不仅能用经营现金继续投资还可用于偿还债务：
运用经营活动现金流量比指标分析企业现金流量的充裕程度，经营活动现金流量比是企业经营活动现金流出量同经营活动现金流入量相比。经营活动现金流量比=经营活动现金流出量／经营活动现金流入量。该比率越低，表示经营活动现金净流量越多，经营活动现金净流量越充裕。
其一，一个销售业绩良好经营稳定的企业，其经营活动现金流量比应维持在60％-90％之间，这样企业可以用经营活动产生的现金的10％-40％去偿还债务或进行投资。经营活动现金的流入量大于流出量，说明借款企业能够用经营活动产生的现金还款，而且现金流量充足。
其二，经营活动现金流量比在90％～100％之间，说明企业经营活动所产生的现金较少，虽然借款企业偿还贷款本息没有问题，但若现金流量继续减少，将会影响贷款的偿还。
流动资产结构分析篇5
一、为什么要研究负债资金的结构
负债结构是指企业负债中各种负债数量比例关系，其中最主要的是短期负债与长期负债的比例关系。因此，负债结构问题，实际上是短期负债在全部负债中所占的比例关系问题。笔者认为，在研究企业资金结构时，不能忽略短期负债资金问题，这是因为：
1.短期负债影响企业价值。短期负债属于企业风险最大的融资方式，但也是资金成本最低的筹资方式，因此，短期负债比例的高低，必然会影响企业价值。研究资金结构就是要通过分析各种资金之间的比率关系，揭示财务风险与资金成本是否达到均衡。在现代市场经济中，随着资金市场和各种融资工具的发展，短期债务资金由于其可转换性、灵活性和多样性，更便于企业资金结构的调整。因此，判断企业是否拥有最佳资金结构，已不能完全依靠长期负债资金和权益资金的比例关系，必须考虑短期负债的影响。
2.短期负债中的大部分具有相对稳定性。反对将短期负债纳入资金结构研究范畴的人通常认为，短期负债完全是波动的，没有任何规律可循。我们认为，在一个正常生产经营的企业，短期负债中的大部分具有经常占用性和一定的稳定性。例如，工业企业最低的原材料储备、在产品储备和商业企业中存货最低储备等占用的资金，虽然采用短期负债方式筹集资金，但一般都是短期资金长期占用。一笔短期资金不断循环使用，也有一定的规律性，需要纳入资金结构进行研究。
3.短期负债的偿还问题。从短期负债的偿还顺序可以看出，企业首先要偿还短期负债，其次才是长期负债，而长期负债在其到期之前要转化为短期负债，与已有的短期负债一起构成企业在短期内需要偿还的负债总额，形成企业的偿债压力。所以，企业在分析财务风险时，要充分考虑短期负债给企业带来的风险。从实践上来看，企业所偿还的均是短期债务，因为长期债务在转化为短期债务后才面临偿还问题。我国目前企业偿债能力较弱，主要是短期负债过度所致。这与理论上不注意研究负债结构有直接关系。
二、长、短期负债优缺点的分析
当企业资金总额一定、负债与权益的比例关系一定时，短期负债和长期负债的比例就成为此消彼长的关系。现分析长期负债结构。
1.资金成本。一般而言，长期负债的成本比短期负债的成本高。这是因为：①长期负债的利息率要高于短期负债的利息率。②长期负债缺少弹性。企业取得长期负债，在债务期间内，即使没有资金需求，也不易提前归还，只好继续支付利息。但如果使用短期负债，当生产经营紧缩，企业资金需要减少时，企业可以逐渐偿还债务，减少利息支出。
2.财务风险。一般来说，短期负债的财务风险比长期负债的财务风险高，这是因为：①短期负债到期日近，容易出现不能按时偿还本金的风险。②短期负债在利息成本方面也有较大的不确定性。因为利用短期负债筹集资金，必须不断更新债务，此次借款到期以后，下次借款的利息为多少是不确定的。金融市场上的短期负债的利息率就很不稳定。
3.难易程度。一般而言，短期负债的取得比较容易、迅速，而长期负债的取得却比较难，花费的时间也比较多。这是因为，债权人在提供长期资金时，往往承担较大的财务风险，一般都要对借款的企业进行详细的信用评估，有时还要求以一定的资产做抵押。
三、影响负债结构的基本因素
在企业负债总额一定的情况下，究竟安排多少流动负债、多少长期负债，需要考虑如下因素。
1.销售状况。如果企业销售稳定增长，便会提供稳定的现金流量，以便用于偿还到期债务。反之，如果企业销售处于萎缩状态或者波动的幅度比较大，则大量借入短期债务就要承担较大风险。因此，销售稳定增长的企业可以较多地利用短期负债，而销售大幅度波动的企业，应少利用短期负债。
2.资产结构。资产结构对负债结构会产生重要影响。一般而言，长期资产比重较大的企业应少利用短期负债，多利用长期负债或发行股票筹资；反之，流动资产所占比重较大的企业，则可更多地利用流动负债来筹集资金。
3.行业特点。各行业的经营特点不同，企业负债结构存在较大差异。利用流动负债筹集的资金主要用于存货和应收账款，这两项流动资产的占用水平主要取决于企业所处的行业，如美国矿产行业流动负债占总资金的比重为15.5％，而批发行业为47.1％。
4.企业规模。经营规模对企业负债结构有重要影响，在金融市场较发达的国家，大企业的流动负债较少，小企业的流动负债较多。大企业因其规模大、信誉好，可以采用发行债券的方式，在金融市场上以较低的成本筹集长期资金，因而，利用流动负债较少。
5.利率状况。当长期负债的利率和短期负债的利率相差较少时，企业一般较多地利用长期负债，较少使用流动负债；反之，当长期负债的利率远远高于短期负债利率时，则会促使企业较多地利用流动负债，以便降低资金成本。
四、负债结构的确定
1.确定负债结构的基本假设。在研究负债结构时，为了顺利地进行分析，我们可作如下假设：①利用短期负债可以降低资金成本，提高企业报酬；②利用短期负债会增加企业风险；③企业资金总额一定，负债与权益的比例已经确定；④企业的营业现金流量可以准确预测。上述假设中的前两项假设说明在财务风险得到控制的情况下，应尽量多利用短期负债。第三项假设排除了负债结构与资金总量、负债与权益结构同时变动的可能性，有利于简化分析过程。第四项假设说明的是现金流量的可预测性，因为企业的短期负债最终要通过营业现金流量来偿还，如果现金流量无法预测，我们便无法确定负债的结构。
2.传统分析方法的缺陷。在中外财务管理中，一般都是通过一定的资产与流动负债的对比来分析短期偿债能力和流动负债水平是否合理。例如，通过流动资产与流动负债进行对比计算流动比率，通过速动资产与流动负债进行对比计算速动比率，并根据这两项比率来分析企业短期偿债能力以及流动负债的水平是否合理。笔者认为，采用上述指标来分析企业短期偿债能力，有一定的合理性。但这种分析思路存在一些问题：①这是一种静态的分析方法，没有把企业经营中产生的现金流量考虑进来。②这是一种被动的分析方法，当企业无力偿债时被迫出售流动资产以便还债，实际上这种资产的出售会影响企业的正常经营。
3.充分考虑现金流量的作用，合理确定企业的负债结构。企业的短期负债最终由企业经营中产生的现金流量来偿还，以现金流量为基础来确定企业的流动负债水平是合理的。在确定企业负债结构时，只要使企业在一个年度内需要归还的负债小于或等于该期间企业的营业净现金流量，这样，即使在该年度内企业发生筹资困难，也能保证用营业产生的现金流量来归还到期债务，即能够保证有足够的偿债能力。这种以企业营业净现金流量为基础来保证企业短期偿债能力的方法，是从动态上保证企业的短期偿债能力，比以流动资产、速动资产等从静态上来保证更客观、更可信。
当然，由于流动资产变现能力较强，在实际确定负债结构时，可以将流动资产与现金流量结合起来使用。这样，确定负债结构便有如下三种计算基础：一是以流动资产为基础；二是以营业净现金流量为计算基础；三是将流动资产和营业净现金流量结合起来作为计算基础。当把二者结合在一起时，又可细分为如下几种方法：①简单最低限额法。在采用此种方法时，流动负债不能低于流动资产或营业净现金流量中较低者。②简单最高限额法。在采用此种方法时，流动负债不能超过流动资产和营业净现金流量中的较高者。③加权平均法。在采用此种方法时，流动负债不能超过流动资产和营业净现金流量的加权平均数（权数可根据具体情况确定）。此时确定流动负债的计算公式为：流动负债＝流动资产×b＋营业净现金流量×（1－b）
流动资产结构分析篇6
净利润与现金流量是分析企业盈利能力的主要财务指标，但计算这两个指标所依据的理论基础不同。由利润表提供的净利润是按照权责发生制计算的，而由现金流量表提供的现金流量是按收付实现制计算的，两种截然相反的记账基础所计算的结果当然就背道而驰，难以保持同步性，当净利润缺乏足够的现金流量支撑时，借款企业的巨额净利润就成了“纸上富贵”。所以在分析借款企业的偿债能力时，利润表有一定的片面性。而现金流量表可以提供企业在一定时期内，现金流入和流出以及净现金流量的具体信息，可据此掌握企业的融资能力、偿债能力等，是企业的投资者，债权人取得投资收益、收回贷款本息的“晴雨表”。因此，发放贷款时以及发放以后，信贷人员一定要对借款企业的现金流量表进行认真分析，以便把风险降到最低限度。在会计制度制订的现金流量表中，整个业务划分为经营活动、投资活动和筹资活动，在很多情况下都可能出现“净利润高”而“现金流量低”的尴尬现象。
（一）经营活动
1.收入高而现金流入量低
企业会计准则规定，企业在销售商品时，收入应当在以下四种条件均能满足时予以确认：（1）企业已将商品所有权上的主要风险和报酬转移给购货方；（2）企业既没有保留通常与所有权相联系的继续管理权，也没有对已售出的商品实施控制；（3）与交易相关的经济利益能够流入企业；（4）相关的收入和成本能够可靠地计量。因此，当条件满足时，企业就应以“收入”入账，但同时有可能未及时收回货款，因而就造成应收账款或应收票据的增加，却并未给企业带来相应的现金流入，由此出现收入高而现金流入量低的现象。
2.成本费用大多以现金方式流出
在成本费用中，除了固定资产折旧、计提的各种准备、无形资产和待摊费用摊销等，企业的其他费用如：工资及福利费、税金及附加、材料、水电、业务招待费等大都以现金形式流出，这样，一定期间内，收入可能尚未形成真正的现金流入，可费用又以现金形式流出，因此，就会导致该期间内现金流入低于利润的情况出现。
（二）投资活动：投资收益中的“泡沫”
随着投资意识的增强，企业为取得更多的投资收益或为了达到控制对方的目的等，往往会进行对外投资。企业会计制度规定，当企业对其他单位的投资占该单位有表决权资本总额20%或20%以上时，或虽投资不足20%但对被投资企业具有重大影响的，应当采用权益法核算。在被投资企业实现净利时，投资企业应按其所享份额调整投资的账面价值，并作为当期投资收益，而当期被投资企业却不一定分配利润，这种利润虚增而现金并末流入企业的情况必然引起现金净流量与净利润之间产生背离，净利润增加，而现金流量却未同步增长。
（三）筹资活动：筹资少而还本付息多
净利润与现金流量的背离，筹资活动不如经营活动、投资活动那么明显。一般来说，无论是吸收权益投资还是发行债券或借款，短期内就会有现金流入企业，另外，偿还利息及本金时，现金流出与费用的确认也大体上能够同步。但是，当某会计期间筹资活动流入大于当期偿还本金及利息支付的现金时，就会使现金流入大于现金流出，如在筹资初期。在某会计期间筹资活动流入少而偿还本金及利息支付的现金多时，就会使现金流入小于现金流出，如在筹资中后期要偿还大量的本息，若当期又未能进行新的融资等。这样在后一种情况下，就会出现净利润高而现金流量低的现象发生。
二、对借款企业现金流量表的分析
对商业银行而言，在进行现金流量分析时，一般以借款企业为分析对象，分析企业在某一个会计期间的现金流入量、现金流出量及现金净流量。当然，如果银行是向企业的某一个重要项目发放贷款，也可分析该项目投产后产生的现金流入量、现金流出量和现金净流量，从而来判断企业的偿债能力。
（一）结构分析
现金流量的结构分析，包括流入结构、流出结构和现金净流量结构分析。其中，流入结构是现金流入各组成项目占现金流入总量的比重；流出结构是现金流出各组成项目占现金流出总量的比重；现金净流量结构是经营活动、投资活动、筹资活动及非常项目现金净流量占现金净流量总额的比重。在分析时，可列表进行，以掌握企业各项活动中现金流量的变化规律、企业所处的经营周期等情况。
根据现金流量结构来判断企业偿债能力时，可借鉴以下原则：
现金流入结构中，经营活动的现金流入比重越高越好；
现金流出结构中，非经营活动的现金流出比重越低越好；
现金净流量结构中，经营活动的现金净流量比重越高越好。
当现金净流量大于或等于0时，表明企业偿债能力较强，反之，则表明企业的偿债能力较弱甚至没有偿债能力。
另外，对流入结构、流出结构和现金净流量结构还可通过列示若干连续期间的数据，来进行比较分析，以判断企业的发展趋势。
（二）流动性分析
流动性是指资产转化为现金的能力，表明企业生产经营过程中，动态意义上的偿付能力。
我们知道，根据资产负债表可以计算出企业偿债能力指标：流动比率（流动资产／流动负债）和速动比率（速动资产／流动负债，其中：速动资产：流动资产—存货），但这两个指标有一定的局限性。因为流动资产中的应收账款有可能会因支付方的信誉、盈利能力、营运能力等发生坏账损失，同时存货转化为现金的能力也存在着很大的不确定性（如存货变质、适销不对路等），而且流动资产中还存在着虚资产——待摊费用，所以，在实务工作中，有些企业账面上存在着大量的流动资产，但偿债能力却十分有限，甚至无力偿债而加大财务风险直至破产。对商业银行来说，这种情况要特别注意，不要被借款企业账面上的“繁荣”所迷惑，要着重关注企业有多少现实货币资金可用来还贷。而现金流量表中的现金净流量就反映了借款企业的这种“即刻”偿债能力，因此可通过现金流量和债务这两个指标来进行比较分析，以反映其真实的偿债能力。通常可关注以下指标：（1）现金到期债务比二经营活动现金净流量／本期到期债务；（2）流动负债保障率：经营活动净流量／流动负债（其倒数为流动负债偿还期）；（3）总负债保障率：经营活动现金净流量／负债合计（其倒数为总负债偿还期）。以上三个指标越大，说明借款企业产生的现金流入越快，流量越大，财务风险越小，企业财务基础越牢靠，偿债能力也越强。
（三）利润质量分析
即对真实收益能力的分析。如前所述，利润和现金流量是两种不同记账基础下的产物，两个指标存在着背离现象。同样道理，利润表中的营业利润与现金流量表中的经营活动现金净流量也往往不相一致，特别是企业销货与收款时间上发生脱节且脱节时间较长（如大于1年）时，尤为突出，这样，按收付实现制原则计算的经营净收益即经营活动的现金净流量，由于不存在发生坏账损失的风险，就显得比营业利润更加真实可靠。
对利润质量的分析主要是通过现金利润率来进行的。现金利润率：经营活动现金净流量／营业利润。该指标反映了经营活动的现金净流量与营业利润的差异程度，即当期经营活动实现的净利润中有多少现金作为保证。具体分析见表1.
三、现金流量分析与贷款五级分类的融合
商业银行贷款发放以后，由于种种原因，会产生或大或小的风险，为了有效的防范风险，应针对贷款的不同情况，对贷款进行科学而有效的分类。长期以来，我国商业银行采取的贷款分类办法是将贷款分为正常、逾期、呆滞、呆账四个档次。这种分类办法主要是以贷款风险是否逾期及逾期时间的长短作为贷款风险大小的依据，其实质是对贷款风险的一种事后统计，不利于对贷款风险进行事前控制。因此，经过一段时间运作之后，终被淘汰。自1998年起，根据中国人民银行制定的《贷款风险分类指导原则》，我国商业银行实行了国际上通用的贷款五级分类方法。因此商业银行在对借款企业进行现金流量分析时，应结合贷款类别进行，以此来评估贷款质量，揭示贷款的真实价值和贷款的风险度。具体分析见表2.
四、现金流量分析应注意的问题在市场经济条件下，企业现金流量在很大程度上决定着企业的生存和发展能力，商业银行在贷款企业进行财务分析时，通过现金流量表可了解其偿债能力，然而在进行分析时，还要注意以下一些问题：
（一）报表数据应有真实性。现金流量表作为三大主表之一，可为商业银行提供企业在诸多方面有价值的信息，但是由于会计技术上的局限性和可能存在的粉饰与造假行为，分析所依据的资料有可能不真实，含有虚假成分，这样即使分析水平再高，手段再先进，所做出的判断也将是错误的，进而误导银行的信贷决策，甚至造成新的不良贷款。因而在面对借款企业提交的现金流量表时，应持怀疑态度，进行必要的审查和相应的调整，同时还要注意到，即使贷款发放时，借款企业情况良好，但随着各种因素的发展变化，对方的财务状况和经营成果也会发生变化，从而形成贷款风险。因此，信贷人员在贷款发放以后，仍然要进行动态跟踪，通过监测，给商业银行提供预警信号，从而防患于未然。
（二）现金流量分析是一种定量分析。现金流量表提供的是以货币计量的会计数据，但许多非常重要的信息却难以用货币计量。如企业人力资源、内控制度、企业经营环境、市场营销情况等，因此在进行分析时，应定量和定性相结合，通过分析、调查、跟踪等一系列措施来防范贷款企业诈骗贷款、有钱不还、逃避债务等行为，以提高贷款质量，降低不良贷款。
流动资产结构分析篇7
政府的宏观经济政策。房地产业是受政府的宏观调控影响比较大的行业,政策的出台直接影响到房地产企业的决策制定。几乎任何关于房地产的政策都会迫使房地产企业改变自身的资本结构。宏观调控政策控制了资金向房地产开发企业的流入,控制了信贷流入房地产开发企业的渠道,使开发商获得信贷的难度加大。利率水平。利率水平也是影响房地产企业资本结构的一个重要因素。如果贷款利率水平偏高,那就会增加企业的固定财务费用负担,所以企业只能选择比较低的负债比率;反之则会选择比较高的负债比率。
公司内部因素房地产行业资本结构影响因素的选取与分析。在资本结构理论中,目前关于资本结构影响因素的研究有很多不同的观点,各个行业关注的因素都不完全相同,根据房地产的行业特征及其特殊性,我们主要围绕以下9个方面来对该行业的资本结构进行分析。
盈利能力。自modigliani和miller提出mm理论以来,关于盈利能力和资本结构的关系有着大量的理论研究,但是不同的研究者对公司的盈利能力同财务杠杆的关系却有不同的看法。基于税收的理论模型认为,给定其他条件不变,高盈利能力的企业相应地有较高的负债,因为这样可以更好地利用债务合法避税。但是优序融资理论认为,公司倾向于首先采用内部筹资,如用留存收益来满足经营需要的资金,这不会产生任何对股价不利的信息,没有任何交易成本,也不会泄漏公司战略和投资项目的信息,其次才会选择债权投资。因此,高盈利能力的公司通常会选择较少的负债。
偿债能力。债权人会根据企业的偿债能力是否给予贷款,企业的偿债能力越强,债权人的利益越有保障,企业的负债能力越强。
营运能力。营运能力主要体现为公司对流动资产的管理能力。营运能力强房地产公司,应收账款的回收速度比较快,存货的周转时间比较短,流动资产的利用率比较高,可以缩短公司的营业周期,减少资金占用,降低信用风险,使公司能更好地利用负债经营。因此,较强的营运能力可以确保公司承担较高的负债经营风险,从而可以保持较高的负债比率。
公司规模。一种观点认为,大公司具有较稳定的现金流,抗风险能力较强,不易受财务困境的影响,因而公司规模和资本结构正相关。大公司具有更低的杠杆水平,公司规模和资本结构应负相关。
资产结构。资产结构是指资产的构成,主要包括流动资产与长期资产之间的比例关系,流动资产内部速动资产与非速动资产以及各项目比例关系。流动资产的多少,能够显着的影响企业的营运能力,进而对公司的偿债能力,影响公司的资本结构。流动资产越多,公司的偿债能力越好,正向影响公司的发展。
公司成长性。资本结构理论认为具有高成长性的公司的,负债相比较而言应该更低。这是因为高成长性的公司较低成长性的公司对将来投资具有更多的选择权,如果要用外部权益融资来执行将来的选择权,高负债公司将更可能放弃这个机会。因此,成长性与杠杆水平负相关。
股权结构。公司的股本结构决定了公司的治理结构。股本结构按其股票的流通性分为流通股与限制股,而限制股往往是大股东或是战略投资者持有,限制股的比例越大,证明股本的集中度越高,这样更能形成企业的稳定发展,可以更好的融资,所以,资本结构中负债比率较高,即流通股占总股本的比重与债务水平负相关。
市场择机。市场择机与择机行为存在很强的正相关关系,市场时机较好时,对于ipo收益率明显增大。经研究择机行为对资本结构存在短期影响,以市净率(m/B)来衡量市场择机,其对于资本结构存在一定的影响。
非负债税盾。税法规定,企业按规定所计提的折旧在企业上缴所得税之前可以作为成本费用予以抵扣,即折旧和债务利息一样具有节税功能。通常这些像折旧一样,虽然不是负债,但是同样可以享受免税作用的因素称为“非负债类税盾”。一般来说,公司的非负债类税盾越大,则越有可能选择较低的负债水平。
房地产上市公司资本结构影响因素的实证分析
假设研究我们根据相关理论分析提出以下假设:企业的盈利能力、营运能力、企业的资产结构、市场择机与企业资本结构负相关。企业的营运能力、公司的规模、公司成长性、企业的非负债税盾与企业的资本结构正相关。本文数据从选取出的69家房地产上市公司2006—2010年年度报告和财务报表中获得,为了克服短期测算的不稳定性和偏差,本文在分析中所采用的指标变量均以2006—2010年5个年度的平均指标表示。相关数据来源于财汇资讯数据库。
变量设计基于本文上述对资本结构影响因素的理论分析,兼顾我国房地产上市公司的信息披露情况,本文在变量的设计过程中,将理论分析的可能影响因素和现实中信息获取的实际可行性有机地结合起来,力图使我们的实证分析比较全面地反映理论研究成果。
被解释变量。为了比较全面地反映公司的资本结构,本文采用总资产负债率指标来衡量公司的资本结构,以Y来表示。资产、负债和所有者权益通常既有账面价值又有市场价值,使用帐面价值和使用市场价值计算资产负债率的结果肯定是不一样的。多数专家认为,同账面价值相比,市场价值更能真实地反映公司的内在价值。但是,由于股票市场的波动性,会造成以市场价值为基础计算的资产负债率发生大幅波动;而且尽管股权分置改革已经结束,但是由于股改承诺中限售条款的存在,中国股市仍有大量股份还没有取得真正意义上的流通权,无法计算其市场价值。因此,本文采用账面价值计算资产负债率。
解释变量。对于每个解释变量,我们所选取的指标如表1。
实证分析的方法资本结构的研究方法通常有时序分析和截面分析两种方法。由于我国的股份有限公司上市挂牌交易的历史比较短,尤其是房地产行业的上市公司时间序列的数据较少,无法有效地说明问题,可操作性比较差;而截面分析具有可操作性,能够反映目前影响房地产上市公司资本结构的主要因素,为优化房地产上市公司的资本结构指明方向。因此,本文采用截面分析方法。为了克服短期测算的不稳定性和偏差,本文采用2006—2010年5个年度的平均指标来表示解释变量,运用统计分析软件SpSS18.o进行逐步回归分析。
模型的建立逐步回归法是指在建立多元回归方程的过程中,按偏相关系数的大小次序将自变量系数逐个引入方程,对引入方程中的自变量偏相关系数进行检验,较显着的自变量留在回归方程内,由此继续遴选下一个自变量。如果效应不显着,停止引入新自变量。由于新自变量的引入,原已引入方程的自变量由于变量之间的相互作用其效应变得不显着,经统计检验确证后要随时从方程中剔除,只保留效应显着的自变量。直至不再引入和提出自变量为止,从而得到最优的回归方程。根据本节前几部分所述,本文选择9个影响房地产上市公司的因素,进行多元回归分析,回归模型构建如下:Y=-19.503-0.972X2+4.055X5-0.990X1-0.049X3(1)其中:Y为资产负债率,为常数项,为回归系数,为资本结构的影响因素,为随机误差项。
回归结果及分析本文运用逐步回归法,进行5次的引入与剔除,最终得到了一个最优的方程。回归结果见表2。由表3我们可以看出,方程的拟合优度调整后的R2为0.995446,说明解释变量基本上可以解释被解释变量99.5%的变异性,模型的模拟效果很好;Dw值为2.19,接近2,表明残差序列相互独立,基本不存在自相关现象。根据各自变量的共线性诊断指标———公差(tolerance)基本符合要求,即认为变量之间共线性程度很小,可以进行方程模拟。所以多元回归方程是可以接受的。由此,可以得出的多元回归方程为:Y=-19.503-0.972X2+4.855X5-0.998X2-0.849X3(2)由以上分析可知,自变量X1、X2、X3、X5对因变量的影响是显着的;X4、X6、X7、X8、X9对因变量的影响不显着。也就是说,通过以上分析,可以得出以下结论:盈利能力、偿债能力、营运能力、资产结构的估计系数通过α=5%显着水平的检验。因此,就我国房地产上市公司而言,盈利能力、偿债能力、营运能力和资产结构是资产结构的显着影响因素。盈利能力、偿债能力和营运能力与资本结构显着负相关;资产结构与资本结构显着正相关。企业规模、成长性、股权结构、市场择机和非负债税盾等因素对我国房地产上市公司资本结构的影响不显着。
结论房地产上市公司的盈利能力与上市公司的资本结构显着负相关,与研究假设不一致。按照优序融资理论,盈利能力越强的公司,利用留存收益进行融资的倾向性越强,负债融资的比例就会越低,我国房地产公司资本结构决策遵循了这一理论。也就是说房地产企业主要根据盈利能力决策融资比例。房地产上市公司的偿债能力与资本结构显着负相关,与研究假设相一致。这是因为如果房地产上市公司的资金变现能力比较强,那么就说明该房地产上市公司有能力满足短时间内的资金需求,而若要发行债券,就有一定的风险,此时当然可以少利用财务杠杆,这样就在一定程度上规避了企业的财务风险。房地产上市公司的营运能力与资本结构显着负相关,与研究假设不一致。这是因为房地产业不同于其他行业,其资金投入比较大、建设周期比较长,存货一般指建成房,如果营运能力比较强,那么资产管理效率就较好,存货的周转速度就较快,款项回收的速度就较快,公司有一定的能力满足自身的资金需求,自然借款就相对减少。房地产上司公司的资本结构与公司的资产结构显着正相关。即公司的固定资产与总资产的比率越高,资产负债率越高。因为,房地产行业是一个周期长,投入资金大的特殊行业,固定资产越多,相应的流动资产越少。
流动资产结构分析篇8
［关键词］财务质量分析
财务会计报告，是指企业对外提供的反映企业某一特定日期财务状况和某一会计期间经营成果、现金流量的文件。主要包括：资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表和附注。就整个报告体系来看，资产负债表是最全面地反映企业在某一特定日期的财务状况的核心会计报表；利润表是反映企业在一定会计期间的经营成果的会计报表；现金流量表是反映企业在一定会计期间的现金和现金等价物流入和流出的会计报表；财政部于2006年的《企业会计准则》要求编制的所有者权益变动表是反映企业构成所有者权益的各组成部分当期的增减变动情况的会计报表。本文从企业几大主表的主要项目入手，着重对企业的盈利质量、资产质量、资本质量、现金质量进行一些肤浅的分析。
一、企业盈利质量分析
盈利质量是企业生存、发展的基础。低质量的盈利会严重制约企业的发展，甚至危及企业生存。对企业盈利质量的分析可主要从投资效果、盈利构成、盈利的现金实现程度等几方面进行。
(一)从投资效果角度进行分析
投资效果主要反映投人与产出的对比关系，是公司运用资产、资金等资源所获得的盈利。指标值越高，公司的运营效果越好，盈利能力越强，盈利质量也越有保证；反之，则说明公司运营效率低，盈利能力较差，盈利质量不是很好。一般来说，能反映公司投人与产出关系的指标主要有成本费用利润率、总资产报酬率、总资产净利率、净资产收益率。
(二)从盈利的构成角度进行分析
企业的盈利主要由营业利润和营业外收益组成。其中：营业利润是企业利润的主要组成部分。只有不包括投资收益的营业利润的持续、稳定增长才意味着企业具有较好的经营资产盈利能力。营业外收益是企业偶然业务带来的收益，不应做为利润的主要部分来考虑。因此，企业盈利的各组成部分构成是否合理，是利润质量的重要判断标准。
(三)从盈利的现金实现程度进行分析
现行会计制度的收入是按权责发生制确认的，盈利如果不能为企业带来现金流入，对企业的经营发展毫无意义。在分析一个企业的盈利时，应考虑如下两点：
1、利润表中的“营业利润-投资收益”应与现金流量表中“经营活动产生的现金流量净额”要基本一致。
2、投资收益应与现金流量表中“投资活动产生的现金流量净额”比较。此类比较还应进一步分析企业按权益法确认的投资收益的现金流入量。
二、企业资产状况质量分析
资产是企业生产经营活动的物质基础，资产状况的质量直接影响企业的偿债能力、盈利能力和发展能力。企业资产的质量集中从资产的周转速度、存在状态反映出来。下面就资产负债表的几个主要资产项目做如下分析：
(一)流动资产的质量分析
企业的流动资产是指企业短期内最具活力的资产，也是企业近期经营业绩的主要来源、偿还短期债务的主要保障。对于流动性资产的质量分析应从以下几方面入手。
1、高质量的流动性资产应该具有适当的周转率
在流动资产周转一次有毛利的情况下，适当的流动资产周转率是企业维持经营活动盈利能力的基础。主要指标有存货周转率（主营业务成本与平均存货之比）和应收账款周转率（主营业务收入净额与平均应收账款余额之比）。一般来讲，周转率越高越好，周转率越高，表明其变现的速度越快，周转额越大，资金占用水平越低，偿债能力加强。周转率在行业平均水平之上是企业维持较好盈利能力的先决条件。
2、流动性资产应具有较强的偿还短期债务的能力
流动资产除了要具一定盈利能力外，还应承担偿还短期债务的任务，也就是说，流动资产应当对负债有一定的保证程度。衡量短期偿债能力的基本指标是流动比率（流动资产与流动负债之比）和速动比率（速动资产与流动负债之比）。企业的流动资产应具有较合理的流动比率和速动比率，按照西方企业的长期经验，一般认为这两个比率应分别为2：1和1：1较为适当。
3、不良流动资产的规模
不良流动资产是企业潜亏的主要因素，其规模较大必然引起企业后期的严重亏损。因此企业在期末要真实反映资产的价值，应提准备的要足额提取，以免因虚列资产给报表使用者产生误解。另外其他应收款和待摊费用其实质是不能为企业带来盈利和偿还债务的资产，这些所谓的资产的规模将直接影响企业经营活动的成效。因此，在分析流动资产时要特别注意这类资产的规模，其规模应较小为宜。
（二）对外投资的质量分析
企业的对外投资，体现了企业谋求对外扩张或者实现投资收益的动机。对于短期投资，应表现为投资的直接增值。高质量的长期投资，则应表现为：（1）投资的结构与方向体现或者能增强企业的经济利润；（2）确认的投资收益有与之相符的现金流入；（3）投资环境有利于企业发展战略。
（三）固定资产与无形资产的质量分析
企业的固定资产和无形资产，反映了企业从事长期发展的物质基础与技术装备水平。对于此类资产质量的分析，主要应取决于这两类资产所能够推动企业经营活动的状况。其主要表现为：（1）其生产能力与企业的实际需要相匹配，生产的产品能推向市场，并获得利润；（2）周转速度适当，利用充分，较少闲置。（3）资产的账面净值是否与资产的实际价值（公允价值）相符。
三、企业资本结构的质量分析
对于企业的资本结构的质量分析，应主要涉及以下几个方面：
（一）企业资本成本的高低与企业资产报酬率的对比关系
资本成本是企业在取得和使用资本时所付出的代价，主要包括筹资过程中的筹资费用和使用过程中的使用费用。从财务管理角度来看，企业的负债资金与权益资金都存在资本成本的问题。因此，只要当企业的资产报酬率（息税前利润与总资产之比）大于企业的加权平均资本成本时，在财务杠杆的作用下，企业的净资产的规模就会因盈利而扩大。
（二）企业资金来源的期限构成与企业资产结构的适应性
按照财务管理的理论，企业筹集资金的用途，决定筹集资金的类型：企业的长期资产应当通过长期资金来源（包括所有者权益和长期负债）来解决；企业由于季节性、临时性原因造成的流动资产的波动部分，则应由短期资金来源来解决。因为长期资金来源的资本成本相对较高，企业拥有过多最终会导致效益下降；而企业用短期资金支持长期资产会形成急迫的短期偿债压力。因此，当企业资本的期限构成与企业资产结构相适应时，企业的资本结构就表现为较好质量。
（三）企业的财务杠杆状况与财务风险、未来融资要求以及未来发展的适应性
财务杠杆可以说是双刃剑，企业的财务杠杆比率越高，表明企业资源对负债依赖程度越高。过高的财务杠杆存在如下压力：一是不能正常偿还到期债务的本金与利息；二是在企业发生亏损的时候，可能会由于所有者权益的比重相对较小而使企业债权人的利益受损；三是受此影响，企业从潜在的债权人那里获得新的资金难度加大。因此，财务杠杆比率高的企业其风险相对较大。
（四）企业所有者权益内部构成状况与企业未来发展的适应性
按照企业股权持有者对企业的影响程度，一般可以将企业的股东分为控制性股东、重大影响性股东和非重大影响性股东三类。因此，在对企业的资本结构进行分析时，必须关注企业的控制性股东、重大影响性股东的背景情况：谁在控制企业？控制的股东有没有能力将企业引向光明？在分析企业所有者权益各构成项目时，应根据各项目的产生途径、具体用途等来分析各部分比率的适当性。实收资本越充足，企业承担各种风险的实力就越强；而资本公积是有特定用途的资金来源，它们的规模更多地会受资本本身和盈利状况的影响；未分配利润的规模和变化趋势是判断所有权益结构合理性的另一重要因素，未分配利润能持续、稳定增长，并在所有者权益中占较大比重，表明企业的盈利性和成长性较好，预示企业有较好的发展前景。
四、企业现金流量的质量分析
所谓现金流量的质量，是指企业的现金流量能够按照企业的预期目标进行顺畅运转的质量。较好质量的现金流量应有如下特征：（一）企业现金流量的结构与状态体现了企业的发展战略的要求；（二）在稳定发展阶段，企业经营活动的现金流量应当与企业经营活动所对应的利润有一定的对应关系，并能为企业的扩张提供现金流量的支持；（三）筹资活动现金流量能够适应经营活动、投资活动对现金流量的需求，且无不当融资、投资行为。
企业财务质量是各方面因素综合作用的结果，因此，要想全面把握企业财务质量状况，应对其各方面情况进行相关分析，了解其内部各方面因素相互作用的本质，这样才能从整体上把握企业的财务质量状况。
参考文献：
［1］财政部.企业会计准则2006.北京；经济科学出版社，2006.
［2］古劲松晓芳.公司财务质量分析方法研究，《北方经济》2006年第20期.
［3］刘红敏.新会计制度下的财务分析，《现代商业》2008年第12期.
［4］张鹏飞.财务质量分析评价框架，《会计之友》2006年第27期.
流动资产结构分析篇9
一、引言
高速发展的房地产业是国民经济支柱，同时也促进了房地产业融资体制的发育和成长，截至2014年3月，按照中国证监会行业分类标准，共有134家房地产企业通过沪深a股市场筹集资金。随着商品房价格的一路上扬，2009年后愈加严厉的房地产调控政策、鬼城现象及房地产市场泡沫破灭论争议，导致上市房地产公司资本结构与业绩备受关注。然而国内基于2006年股权分置改革背景的有关资本结构与公司业绩关联的实证不多，房地产业上市公司的分析研究则更少，所得结论也存在较大分歧。本文意在对公司资本结构与业绩关联的理论进行归纳分析，然后基于广义资本结构，即从资产负债率、流动比率、速动比率、长期负债率、股权集中度等方面，选择2011―2012年年末沪深两市全部房地产公司财务数据进行统计分析和比较，为客观评价房地产上市公司资本结构提供参考依据。
二、国内外文献述评
资本结构与公司业绩的关联分析一直是国外研究热点。mm理论认为在完善资本市场假设下，资本结构不会影响公司价值。随着有关资本结构的影响因素、最优资本结构及其经济效应等问题在现实经济中的深入研究，国外先后产生了权衡理论、委托理论、信号传递理论、优序融资理论、控制权理论、不完全合约理论、资本结构的产业组织理论、资本结构的风险管理理论等，通过放松mm理论的一些假设条件，提出了最优资本结构的存在，从不同的角度分析了资本结构与企业价值的关系。
Booth（2001）实证研究发现，大多数发展中国家的资本结构与公司价值呈负相关；FrankandGoyal（2003）实证分析认为资本结构对公司价值有正相关；alman（2006）认为不同行业间资本结构相似性不同，对公司绩效影响有差异；margaritisandpsillaki（2010）认为股权集中度对企业绩效有积极作用；李文新（2012）以湖北上市公司2008―2010年年报数据为样本，采用多元回归模型得出资本结构与净资产收益率低度相关，净资产收益率与资产负债率、十大股东持股比率显著正相关，与长期负债率负相关；陆珩■（2012）选择2001―2008年度沪深两市非金融类公司面板数据分析认为，总资产负债率与公司净资产收益率整体呈负相关；李书苑（2013）选择2007―2011年收益率与每股收益为绩效指标进行多元线性回归分析得出，高资产负债率对于公司的绩效水平无明显正影响，但长期借款占总资产比重较高，对公司绩效存在显著正影响。
国外学者对于公司资本结构与公司价值的关联研究存在分歧，国内学者则主要基于不同行业总体、资本结构指标及业绩指标，主要采用线性回归或面板数据分析方法，所得结论也不一致。本文基于广义资本结构指标和公司净资产收益率指标，采用描述统计分析、列联表和卡方检验方法对房地产上市公司资本结构和业绩的关联进行分析和动态比较。
三、房地产上市公司资本结构与业绩关联分析
（一）指标设计与统计描述
本文用流动比率、速动比率、资产负债率、长期负债率、第一大股东持股比率反映公司资本结构，用加权平均净资产收益率指标反映公司业绩，指标说明见表1。
选择我国沪深a股市场全部134家房地产行业公司2011―2012年年报数据进行分析，资料来源于中国民族证券交易系统以及沪深证券交易所，数据处理工具为SpSS17.0。采用描述统计方法，计算结果如表2：2012年比2011年房地产上市公司流动比率及速动比率均有所提高，且公司短期流动性差异扩大，短期流动性风险显著；资产负债率普遍稳定集中在62.2%的均值水平上，长期负债率相对较高且有所增加，长期流动性风险小；股权集中度相对较为集中且稍有降低，公司业绩显著下滑，且公司业绩差异性显著降低。
（二）列联表分析与卡方检验
一般经验认为，合理的最低流动比率为2，速动比率为1，比率太小资金流动性差，而比率太大则影响经营资金周转效率和获利能力。资产负债率的高低取决于国内外经济大环境、管理层对待风险的态度等，一般经验认为资产负债率的适宜水平是40%～60%。长期负债率越低，表明公司负债的资本化程度越低，长期偿债压力小。第一大股东持股比率可以反映公司股权集中度，第一大股东持股在50%以上，则股权高度集中；第一大股东持股比例小于25%，公司所有权与经营权基本完全分离，股权高度分散。不同国家不同时期股权集中度是变化的，可以通过公司业绩指标来衡量股权集中度是否合适。将指标进行离散化分类处理，根据连续分组上组限不在内原则，分别有低流动比率（2以下）、高流动比率（2以上），低速动比率（1以下）、高速动比率（1以上），一般资产负债率（60%以下）、高资产负债率（60%以上），一般长期负债比率（20%以下）、高长期负债率（20%以上），依次用1、2表示，股权分散（25%以下）、一般股权集中度（25%～50%）、高股权集中度（50%以上），依次用1、2、3表示。反映公司业绩的指标较多，也有文章采用综合评分的方法计算业绩指标，本文参考《上市公司证券发行管理办法》选择加权平均净资产收益率反映公司业绩，将会计年度加权平均净资产收益率低于6%视为绩差，而6%～12%则为一般业绩，12%以上为绩优，分别用1、2、3表示。
对2011年及2012年我国房地产上市公司业绩与其资本结构指标建立列联表如表3，并进一步计算相对比率比较可知：从纵向来看，绩优企业表现为低流动比率、低速动比率、高资产负债率、高长期负债率、高股权集中度的特征，而绩差企业则表现为高流动比率、高速动比率、一般资产负债率、一般长期负债率、弱股权集中度的特征。从横向来看，低流动比率的企业中绩优的比重大，高流动比率的企业绩差的稍多；低速动比率的企业较多，且绩优的占比较高，而高速动比率的企业少，且绩差的企业占比稍大；一般资产负债率的企业中绩差的占比较多，而多数企业属于高资产负债率，其中绩优较多；一般长期负债率的企业不多，其中绩差与绩优参半，高长期负债率的企业中绩优的较多；股权分散的企业中绩差与绩优参半，一般股权集中度企业在业绩表现上差异也不大，高股权集中度的企业业绩好的占比多。
对指标独立性进行卡方检验如表4。2011年及2012年度流动比率、资产负债率与企业业绩持续存在关联，进一步证实了企业业绩好的低流动比率及高资产负债率特征，而速动比率与业绩关联持续不显著，只能说明房地产上市公司存货流动资产对企业业绩有显著关联。此外，2012年房地产企业长期负债率及股权集中度对业绩的关联显著，而2011年不显著，可能由于2012年长期负债率整体上升而股权集中度整体下降，又加上房地产行业不景气，导致高长期负债率和弱股权集中度资本结构在一定程度上拖累企业业绩。
四、结论分析
流动资产结构分析篇10
流动性风险是农村合作金融机构经营过程中最主要的风险之一，其伴随于农村合作金融机构经营的全过程。因此，加强流动性管理就成为农村合作金融机构经营工作的重中之重。衡量流动性的指标很多，笔者主要选取超额准备金率、流动性比率、存贷比、存款结构比、中长期贷款比、贷款总额与总资产比六个流动性指标综合评估某市农村合作金融机构的流动性状况。
一、近五年来流动性变动分析
从超额存款准备金率角度分析超额存款准备金率是实际存款准备金率减去法定存款准备金率后的比率。某市农村合作金融机构2009-2013年超额准备金率变动趋势如下：
20092010201120122013
从图1超额准备金率趋势图可以看出，2009-2013年某市农村合作金融机构超额准备金率呈波浪式下降态势。
从流动性比例角度分析流动性比例指标是在侧重资产管理方针下，商业银行衡量流动性风险程度的重要指标之一。
流动性比例反映了流动性资产与流动性负债的匹配程度，监管部门对该比例的要求为不低于25%。某市农村合作金融机构2009-2013年流动性比例变动趋势如下：
从图2流动性比例趋势图可以看出，2009-2013年某市农村合作金融机构流动性比例呈先大幅下降后趋于平稳态势。2009年至2010年上半年，流动性比率在75%以上的高位运行，自2010年12月末下降至53.62%后，2012年6月末流动性比例达到40.50%的最低值，此后小幅回升。从流动性比例发展趋势来看，2009至2013年五年期间，某市农村合作金融机构流动性比例总体较高，远远高于“不低于25%”的监管比例要求，表明这一时期，某市农村合作金融机构流动性较为充足。但是不断下降的流动性比例，表明流动性有趋紧态势，一定程度上也表明流动性风险有增大的可能。
从存贷比角度分析存贷比是评判流动性的传统指标，通常而言，该比率越高，表示机构的流动性愈差。监管当局对该比例上限有严格规定，即不能超过75%.
从图3存贷比趋势图可以看出，2009年-2013年近五年来，某市农村合作金融机构存贷比呈逐年下降趋势，各期存贷比均在监管部门规定的75%以下，至2013年末存贷比跌至近5年来的最低点60.95%。这表明从存贷比角度分析，某市农村合作金融机构流动性整体充足，且流动性状况逐年好转。
从存款结构比率角度分析存款结构比率用来衡量商业银行融资基础的稳定性。通常而言，该比率越低，表明机构的流动性越强
从图4存款结构比率趋势图可以看出，2009-2013年某市农村合作金融机构存款结构比呈两头高，中间低的发展趋势。2009、2010年存款结构比率较高，保持在58%-70%左右，2011年6月末，12月末，2012年6月末三期下降至23%左右，2012年12月末又上升至70%左右。存款结构比的这一变动趋势主要与五年来的经济形势与货币政策有很大关系。
二、流动性变迁中的特征分析
流动性整体充足。上述6个指标近五年来的分析显示，某市农村合作金融机构流动性整体充足。6个指标具体分析如下：超额准备金率平均3.56%，高于人民银行基层央行规定的1%-2%；流动性比例平均58%，高于监管部门不低于25%规定比例23个百分点；存贷比平均66%，低于监管部门不高于75%规定比例9个百分点；中长期贷款比平均200%，高于监管部门不高于120%规定比例80个百分点；存款构成比平均52%；贷款总额与总资产比60%，6个指标除中长期贷款比例远高于监管部门规定外，其余5个指标均符合监管比例和行业标准。
流动性与经济周期及货币政策存在较强的相关性。2009年6月份以来，为了防止我国经济经济增长由偏快转向过热，防止价格出结构性上涨演变为明显的通货膨胀，货币政策由此前的稳健转为“适度从紧”再到“从紧”。（2009年6月13日国务院会议要求货币政策转为“稳中适度从紧，12月5日，中央经济会议要求实行“从紧”的货币政策”）。2010年7月以来，面对国际金融危机日趋严峻的形势，国内严重自然灾害的影响，为保证经济不下滑，国务院决定实行适度宽松的货币政策。从2012年开始，货币政策的总基调虽然没有发生变化，但强调调控的针对性和灵活性，这一点从2012年前三次存款准备金率上调可以看出。（2012年-2013年，人总行12次上调金融机构存款准备金，前3次仅大型金融机构上调，中小金融机构不上调）从某市农村合作金融机构2009-2013年流动性评估的各个指标来看，在经济形势及货币政策发生重大变化时，流动性指标均出现不同程度的波动，表现出较强的相关性。以流动性比例为例，2009年在高位运行，2010年开始下降，下降幅度达30%，2012年开始小幅回升。
部分指标异常，存在流动性风险隐患中长期贷款比例主要衡量机构中长期资产负债结构的匹配程度，一定程度上也可以反映机构贷款资产的流动性。近五年来，某市农村合作金融机构中长期贷款比例一直居高不下，表明其中长期资产负债期限结构错配问题严重，潜在风险隐患较大。
三、化解流动性风险的对策建议
增强金融市场参与能力。积极参与市场交易不仅能提高资金运用能力，提高收益水平，更重要的是增加了资金来源渠道和市场感知能力。一是积极参与银行间市场、场外市场和通过省联社资金调剂中心等渠道，提高市场化融资能力。二是增加交易的频率，在实践中增强市场知名度，提高市场信誉，提升操作水平。三是与大中型银行建立稳定但并非固定的联系，提高特殊情况下资金获得能力。
提高资产负债管理能力。农村合作金融机构应该学习国内外大型银行经验，改善资产负债结构，提高资产负债动态管理水平。一是增加负债来源渠道，拓展资产运用渠道，提高中间业务水平，改变资产负债形式单一的现状。二是注意资产质量的变化，降低资产在传统热点领域的集中度，开拓新的信贷领域。三是资产配置向流动性强的工具倾斜，在合规基础上增加票据、债券投资，提高资产流动性。