矿山投资风险评估报告篇1
基本的投资常识告诉我们，收益越高，往往意味着风险也越大。
然而投资者在看到矿产信托传说中的高预期收益率时，对其风险却不甚了了。殊不知，这“传说”背后隐藏着惊人的秘密。
在矿产信托市场正当红火时分析其风险并非杞人忧天。
今年1月，吉林信托公告称，原定2012年3月17日结束的吉信·松花江20号栾川财富矿集合资金信托，由于融资人没有按约定还款，决定提前清算信托计划。这给盲目推崇矿产信托的投资者浇了一盆凉水，也将矿产信托从“传说”拉回了现实。
同期，“泰莱信托”也被媒体爆出“三无门”事件。今年1月18日，山西泰莱能源投资管理有限公司通过国投信托发行了为期两年，规模为2亿人民币的“国投信托山西泰莱能源信托贷款集合资金信托计划”。
然而媒体对泰莱能源的资质提出了质疑，并认为其涉嫌违法转让矿权。不管事实的真相到底如何，这都为投资者敲响了警钟，在投资矿产信托时还需了解背后的风险。
估值有风险
我们看好今后数年矿产信托的前景。矿产资源产业是国家的基础产业，位于关乎国家经济命脉诸多产业的上游，具有较强的议价能力。国家出台的关于矿产能源产业整合规划也为这一产业未来的发展提供了广阔的空间。
同时，从矿产能源大宗商品的需求角度来看，中国目前已经是全球最大的煤炭、铁矿石、原油净进口国，未来随着产业西移、城镇化水平的进一步提高，对矿产能源的需求仍将保持在高位。
但是我们也强调投资者必须对矿产信托的风险有充分的认识和基本的判断。本文所分析的矿产信托五大风险，任何一个风险点的爆发都可能会对信托的成败产生巨大的影响。
首当其冲的是与高收益直接相关的估值风险。矿产信托的估值来源于背后的矿产资源，而矿产资源绝大多数均掩埋于地下，对其储藏总量的判断主要通过勘探预估得出。
采矿业对矿产资源储量的地质可靠度分为“预测的”、“推断的”、“控制的”和“探明的”四种，分别对应了勘察工作中预查、普查、详查和勘探四个阶段，以提高对储量判断的准确性，但仍存在实际开采量与探明的可采储量不符的风险。
除此之外，矿产资源的估值也存在较大的主观性。目前市场尚缺乏权威的价值评估机构，亦没有被市场普遍认同的评估方法。而且采用不同的评估方法得出的评估价值差异巨大，最后评估的价值是否可以公允地体现资源的价值亦存在较大风险。另外，矿产企业伪造地质矿产资料，或是与评估机构联合作假，恶意提高资源估值的风险也不容小觑。
价格与ipo风险
矿产信托第二大风险便是经营风险。提到采矿，除了经济价值以外，公众还能想到的恐怕便是矿难了。矿产行业一向都是高风险作业行业，近些年来大型矿难事故也频频出现在大众视野中。一旦发生事故，监管当局就会要求暂停作业进行安全整改，有的甚至要求停止矿山勘查、开发，这样的处罚对矿企来说是非常致命的，给信托收益的兑现也带来了严峻的考验。
从目前发行的矿产信托来看，大型矿企资金较为雄厚，融资也更趋向于成本更低的银行贷款，而且银行也愿意向这些企业放贷。所以与信托公司合作紧密的主要以中小型矿企为主。但是中小型矿企不管是管理人员素质，还是公司治理结构与大型矿企相比均存在一定的差距，公司运营的风险也较大。
第三大风险是市场风险。从现有发行的矿产信托来看，大部分估值均以未来矿企或矿藏的经营收入或再次出售收益为基础，而这些收益与未来矿产资源的市场价格息息相关。也就是说，未来矿产市场价格的走势在很大程度上将影响信托未来收益的实现。如果未来市场流动性进一步收紧，美元强势上涨，导致国际大宗商品价格下跌，这些矿产信托也将受到严重冲击，考虑到较高的成本，其兑付风险巨大。
市场风险还体现在资本市场上。部分矿产信托将目标定位为支持矿企上市，以期获得高额的投资收益。例如中信信托推出的投资于煤炭企业的聚信泰和煤炭股权投资基金，预期年化收益率为24％～53％，其投资标的为山西朔帅iaB两煤矿等3家煤业公司，并支持其上市。如能顺利上市，高额的投资报酬可期。然而上市绝非易事，周期较长，证监会对新股发审的要求也越来越严格，一旦未来上市受阻，其承诺的高额收益率如何实现将是一个难题。
监管的心思很难猜
法律和政策风险也是影响矿产信托的一个重要因素。我国宪法及相关法律法规明文规定，“矿产资源属于国家所有。勘查、开采矿产资源，必须依法分别申请、经批准取得探矿权、采矿权，并办理登记”。
同时，我国《矿产资源法》还规定，“探矿权人在完成规定的最低勘查投入后，经依法批准，可以将探矿权转让他人”，“已取得采矿权的矿山企业，因企业合并、分立，与他人合资、合作经营，或者因企业资产出售以及有其他变更企业资产产权的情形而需要变更采矿权主体的，经依法批准可以将采矿权转让他人采矿”。
由于矿产信托通常采用权益投资、股权投资或信托贷款的方式，多涉及到矿业权(包括探矿权、采矿权)的获取和转让，需要政府相关主管部门对矿业权以及相关审批手续是否合法、完善进行法律审查，并做出是否同意的批复，这对矿产信托的运作带来了一定的政策风险。
此外，国家对于矿产信托的态度也是一个重要的影响因素。去年，监管层相继窗口指导房地产信托、叫停票据类信托业务和同业存款业务，体现了监管层的监管目标在于使信托行业的发展符合大环境下货币经济政策的走向。目前矿产行业受政策支持，矿产信托的发行也给信托公司带来了新的利润增长点，但是未来会不会重蹈房地产信托的覆辙?谁也说不准。
最后一个风险是信托公司的管理风险。对于信托公司来说，矿产是一个专业性比较强的领域，需要信托公司拥有对这一领域较为熟悉的专业人士。目前在信托与矿企的合作中，矿产企业所出具的评估报告大都由企业自己聘请的评估公司完成，在公正性上难免偏颇。因此，对于信托公司而言，必须拥有独立、专业的团队，对矿企以及矿产的评估报告进行分析，甄别可能出现的虚假、错误信息，提高信托计划投资的成功率。
矿山投资风险评估报告篇2
《投资与合作》：介绍一下你为什么会专注矿业投资？
王晓滨：我喜欢做与众不同的事情，大众的、大家都在做的事，我不太喜欢去做。所以，我看到很多基金什么行业都去投，我很不解，有的就只有两三亿规模的创投基金，居然可以投七八个行业。
《投资与合作》：很多人难以在机会面前抵挡住诱惑。
王晓滨：我经常说一句话，人在做事的时候，不要期望把所有的事情都能够做完。就如同这次华东有色改制也是这样，你没有办法把一个事业单位几千号人的身份一下子都改变。所以，我说不要指望把海水都煮沸，热水要一锅一锅地烧开，意思是如果人在做事时，这个也想做，那个也想做，结果很可能最后什么也做不成。
《投资与合作》：但是矿业投资存在很多挑战。
王晓滨：是的，比如矿业企业的估值就非常复杂、非常难。我们经常会发现，矿业企业的估值与现实的差距非常大。有的项目一拿过来就是80个亿、100个亿，必须自己重新核算一遍。我们遇到过一个银矿项目就是这样，对方的估值报告是80亿、100亿，当时我们看后的第一个判断是根本不值这么多。后来用模型反复运算、验证，最后得出来的结论同我们最初的判断没有太大的差距，大概也就是30亿左右去投最好，最高不能高于40亿。这么大一个差距，如果不是行业内的人，如果没有这方面的投资经验，如果没有这一领域的行业经验，误差真得太大了。人家硬说值80亿，退一步给你打一个折，让你用60亿来投，你还以为自己赚到了、还高兴呢，其实亏大了。
《投资与合作》：它和轻资产行业的估值有什么不同？
王晓滨：矿业企业同轻资产这些高科技企业的估值最大的不同在于它全部是大的资源和资产性的东西。储量估值，包括资产估值，都很重要、也都很难评估，因为矿藏深埋地下，到底有多少、值多少、能开采多少，很难把握。但是，对于财务投资来讲，收益性的估值，比如说pe法和DCF现金流法都是非常重要的。我们平时估值时会结合着用，但是最难的是储量的估值。
通常整个探矿权的规模非常大，已取得阶段性成果的只是其中的一部分。这一部分对整个价值将产生什么样的影响，以及如何去看待远景储量、工业可开采储量和实际能给公司带来什么样的收益，而同样一个稀有金属的估值报告或者评估报告，关于这三个方面的评估往往不一定相同，这就需要自己多年深入到这个行业里去了解，这也是我专注于矿业投资的一个重要原因。
即使你睡觉，它也在增值
《投资与合作》：做任何一件事，都存在很多不确定性。但是，能够变风险为风景的人，需要智慧与勇气。
王晓滨：其实，在我们的投资里面，风险并不是用来规避的，而是用来管理的。通过管理风险，你可以赚到比别人更多的收益，因为管理风险本身就是一个巨大收益的事情，只是在于你有没有技术、有没有方案来解决风险。
《投资与合作》：我相信风险带来的恐惧可以被理性的策略所战胜。
王晓滨：是的。在这么多投资领域里，能够找到一个在风险、投资价值增值、以及在整个行业里都比较独特的投资，应该就是矿业投资。首先，矿业行业中的风险有非常明显的两大特点，也是完全矛盾的两大特点：一是大家普遍看不到地下的东西，这里面“水很深”；但从另外一个角度看，一旦被探明，而且已经完成了矿山建设、已经在生产经营了，这时，矿业企业对于投资者而言，其实是一个非常保险的公司。
《投资与合作》：能否更具体地解释一下。
王晓滨：因为矿业资源的不可再生性、稀缺性，决定了用完就没有了，所以资源行业尽管是一个周期性的行业，但每一次周期的到来，都有机会走向一个更高的价值，不像服装业、制造业，或者互联网那样，瞬息万变。
《投资与合作》：请比较分析一下。
王晓滨：我是学计算机、学高科技出身的，但我真的非常钦佩、非常羡慕那些做it领域风险投资的人。为什么呢？因为那些领域的更新换代实在是太快了、太可怕了，一旦技术没有看准，或者市场没有看对，你就将面临投资失败。技术需要变成产品，而产品经过市场最后再变回来钱，这是一个漫长的过程。而且经常是这个过程还没有走完，钱还没有落袋，技术就已经改变了、或者技术方向改变了、或者是市场的竞争格局改变了，所以在我看来，高科技投资的风险，tmt投资的风险，比矿业投资的风险高多了。
一旦所投资的矿业企业已经是一个处于经营中的矿山企业，就意味着它是一个稳健的公司，而且它的价格基本上变成了靠天吃饭，完全是上帝赐予你的，成本很低。在这方面，矿业投资和其他领域的投资一样，越是投在前面，越是高风险高收益；但是，矿业投资与其他领域投资不一样的地方在于，如果投在后面，风险就已经降到了非常低的程度，而它的收益同样也会非常高。
因此，我一直在考虑如何才能在风险非常低、非常稳健的行业投资，风险低到即使你睡觉、甚至这个公司关闭，你的投资价值还在增值。所以说，矿业投资有时就像上帝赐予你的东西，你甚至不用创造，它都在增值。
《投资与合作》：可否举个例子。
王晓滨：比如现在的有色金属，在低谷时很多矿山都关门了，但它关门也赚钱。因为即使关上两年的门，下一个周期再来时，单单矿权的价值，就可以增值不少。所以，这就是我规避风险所选择的结果。当然，对于风险我也有对策。这样，当你拥有充分的风险控制的手段，当你对这个行业内在的灵魂看得很清楚时，你就已经把风险变成了一个赚钱的机会，这就是我要投资的行业，一个闭着眼睛都能赚钱的行业。
这是一个暴利行业
《投资与合作》：有人说，矿业投资具有巨大的财富效应。
王晓滨：在我看来，投后能够产生巨大价值的也只有矿业。一方面，因为它的稀缺性，使得它的价值不断提高；另一方面，因为它的不可替代性，使得它的需求永远存在，因为它是工业的粮食；还有一个原因，就是它可以不断地扩大生产规模，可以通过并购等手段实现“蛇”吞“象”，这在矿业行业里表现得非常清楚。你收购一个采矿权，尽管它的利润是零，因为还没有进行开采，但是基金进来后，当它开始投产以后，它会一下子变得比原来去收购它的公司还要大，这在矿业行业里面是天天都有可能发生的事。
矿山投资风险评估报告篇3
【关键词】民间资本矿业权市场矿业投资矿业资本市场
近几年来，我国为支持和鼓励民营资本投资矿业出台了不少政策和指导性文件。2005年，国务院出台了《关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见》，其目的是“消除影响非公有制经济发展的体制，确立平等的市场主体地位”；2006年，《国务院关于加强地质工作的决定》中指出，鼓励发展多种所有制的商业性矿产资源勘查公司和机制灵活的找矿企业；2010年出台的《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》也明确指出，坚持矿业权市场全面向民间资本开放，支持民间资本进入油气勘探开发领域，鼓励和引导民间资本投资矿山地质环境恢复治理。这三个文件表明，在国家政策层面上，矿业领域已向民间投资全面开放。本文着重分析民间资本投资矿业的潜力、进入渠道、存在的制度，以及对鼓励民间投资矿业权市场的几点政策建议。
一、民间资本投资矿业权市场的潜力巨大
随着我国矿业领域对于民间资本的不断开放和民营经济的大力发展，民间投资矿业大有可为，民间资本投资潜力巨大。从实际情况来看，除石油、天然气、煤层气等少数几个矿种投资领域被几个企业集团垄断外，民间投资在其他矿中都有所涉足。且在10—20年内，我国矿产品消耗量还处于增长期。满足国内资源消耗需求，还需要大量投资矿业权市场，进行矿产勘查开采。这在客观上为我国民间资本投资矿业权市场提供了条件。
从发展趋势上看，矿产勘查开采已经向非传统矿产资源领域进发，能源矿产中煤层气、页岩气等非常规能源矿产的开发利用，非金矿产的新用途，尾矿二次开发利用，这些为矿产投资提供了新领域。从统计数据上来看，财政资金占非油气矿产勘查投资的比重已下降至40%，而在市场经济国家中这一比重不足5%，且民间资本在矿业固定资产投资中的比重低于全国总体水平约10%，这些说民间资本投资矿业开发还有施展空间。
二、我国矿业资本市场体系不完善，民间投融资渠道狭窄
资本市场不但是资金需求者融资的主要场所，也是投资者投资的主导通道。我国资本市场经过20多年的发展，已经形成了主板市场、二板市场、创业板市场、场外股权交易、产权交易市场等多层次资本市场体系。但是，我国矿业板块与整个资本市场发展进程相比显得严重滞后，不但缺乏矿产风险勘查板块和矿业权交易有形市场，主板市场上矿业公司上市的风险管理制度也还不健全。
国际矿业资本市场上，关于矿业企业市场风险都有特别的管理制度，如加拿大的ni43-101条款、澳大利亚的JoRC等管理制度，这些制度是资本市场上对矿业行业风险管理的核心内容。但是，我国却缺乏这些制度，主要表现为：缺乏独立地质师制度；没有矿业上市公司勘查、开采投资和地质信息季度披露制度；矿业企业银行贷款可行性报告制度。这些管理制度的缺失，在较大程度上也限制了矿业投融资通道。
实际上，我国民间资本进入矿业投资的渠道，主要是通过在主板市场上购买矿业公司的股票，和在“不透明”的矿业交易市场中购买矿权，前一渠道存在的前提是要有一定生产规模的股份公司，但目前我国有近11万的矿山开采企业，小型企业和小矿约占92%，公司制企业只有3.7%，这种缺乏规模化经营和公众公司的现状在较大程度上使得民间资本“引水无源”；后一投资方式，需要投资人直接从事矿产勘查、开采的生产经营管理，因矿业生产经营的专业技术要求较强，准入门槛较高，这使得大多民间资本“望而却步”。
我国民间投资矿山企业主要是集体和私营矿山企业，加之他们中间又有95.25%的企业为小型企业和小矿，而我国主板市场上市融资要求较高，多数民营企业难以符合条件，民间投资矿业基本上不能从资本上通过直接融资渠道筹集资金。商业银行出于防范风险的考虑，往往回避对民间投资主体的放贷风险，民间通过贷款融资的渠道也受到极大限制。此外，我国还比较缺乏投资基金和机构投资者，民间投资矿业缺少资金供给大户。
三、民间投资矿业制度依然存在，投资风险不可小视
民间资本投资矿业的风险主要在于矿权资产的权益保障及其合理的价值评价。我国矿权资产保护制度形成的基础是《矿产资源法》，但其矿业投资主体规定有失公平，与目前形成的多元化矿业经济结构不相适应，由此出台的地方性法规及规章、部门规章、地方及部门规范性文件等之间不够协调，有些甚至有矛盾（如我国矿业转让过程中，交易审批制度和企业变更登记制度就存在矛盾），这在很大程度上影响法律制度的贯彻实施和对矿权人的资产保护。在管理政策层面上，政策不稳定表现比较突出，一些地方制定和修改政策缺乏论证、随意性大，投资者对政策难以把握，增加了矿业投资风险。
在实践中，矿产资源管理制度与适应市场经济体制的要求还有较大差距，矿产资源勘查、开采中的经济关系还未理顺，政策层面上缺乏民间投资矿业的具体指导意见和实施办法，矿政管理还存在缺位、不到位、错位等问题，通过行政配置矿产资源配的色彩比较浓厚，如一些地方政府通过手中的财力、权力控制着大量的矿产资源勘查开采投资活动，不但对民间资本设置重重障碍，而且对外地资金也层层阻拦。一些地方政府经营矿业权，建立投资公司以营利为目的，进行矿权储备，排斥社会资金进入，形成市场不公平竞争。
矿业中介服务不健全，矿业权的出让转让的实际价格与评估价格差距巨大，矿权资产交易风险高。这主要源于：矿产勘查投资中介涉及到储量评审、矿业权评估、法律咨询、投资咨询、财务咨询等方面，现有的中介组织因专业性（储量评审、矿业权评估等）中介与投资、法律、会计等中介之间的联系不紧密，造成综合效能差；现有专业性中介组织的建设有待完善，如地球物理公司、钻探公司、实验测试单位等技术服务机构，这些机构或多或少都有，但其运作不太规范，诚信度低；一些专业性从业人员并没有真正的行业从业经验，评估人员的综合素质、知识水平不高，造成评估机构的业务范围、影响力、权威性不强、公认度差，等等。
四、鼓励民间资本投资矿业权市场的几点建议
当前，鼓励民间资本投资矿业权市场最主要的政策就是确保民间资本和国有资本投资矿业权市场的平等地位，在矿业权准入门槛上做到同起同坐，公平竞争取得矿产权。
第一，加快建设矿产资源法律体系，为民间投资矿业提供制度保障。建立稳定的投资政策环境，减少投资者的政策不确定性风险。加快矿产资源法的修改与实施，保护投资人的合法权益。做好《矿产资源法》与其他与矿产资源开发利用相关法律法规的衔接，确保矿业投资人的合法权利。解决《矿产资源法》与其他类资源类法律的矛盾冲突，逐步建设科学合理矿业投资管理法律法规体系。推进矿产资源法及配套法规修改，在资源类相关法律中明确实现矿产资源财产权与开采许可的分离保护原则，明确矿权投资人的利益。加快建设民间投资矿业的具体指导意见和实施办法，清除矿业投资中的歧视性政策和管理措施。制定矿业投资指导目录，建设国内矿业投资环境的省级或区域评价制度。
为保证政策的稳定性和连续性，一是在出台矿业政策的时候应反复论证，但一旦出台以后不再随意修改和调整；二是在法律上规定矿业投资人（尤其是矿山开采投资）的一些权责内容在一定时期范围为不作修改；三是矿业投资管理部门和某些特殊领域的矿业企业签订豁免协议，规定在政策发生变化时企业依然可以享受已经约定的政策，保证某些政策的连续性。
第二，推进我国矿产资本市场建设和发展，为民间投资矿业畅通渠道。加快独立地质师制度、矿业上市公司勘查开采投资和地质信息季度披露制度，以及矿业企业银行贷款可行性报告制度，加强矿业投资风险管理制度的建设，为矿业资本市场的建设和发展提供制度基础。建议国土资源部和证券委共同组建矿产资本市场发展建设的领导调协组，组织和领导我国多层次矿业资本市场体系的建设与发展。主要由国土资源部制定矿业上市的信息披露的技术标准和勘查管理规程，证券会制度信息披露制度；银监会依据矿产资源储量标准，制定矿产勘查企业银行贷款可行性管理制度。
推动我国矿业资本市场的建设，一是加快场外有形交易市场的建设，建立和发展股权交易市场和矿权交易市场；二是推动矿产风险勘查资本市场板块的建设。建议政府管理部门将建立和发展矿产风险勘查资本和场外交易市场纳入正式日程，确立其发展目标、步骤，以及相关制度改革与政策研究调整，矿产勘查行业主管部门积极主动加强与证券部门、国有资产部门、金融部门以及中介服务机构的沟通，组织相关力量研究提出矿产勘查企业通过创业板上市的基本条件、需要建立的相关制度、推进矿产勘查资本市场建设的总体思路和政策保障等，制定适合我国矿产勘查工作特性和投资特性的上市融资条款。
第三，大力发展中介服务机构，强化监管管理和诚信建设，为矿业投资提供诚实可信的优质服务。加快中介机构的建设与发展，借鉴国外矿业市场发展经验，积极依托市场手段，大力培育和发展第三方矿业市场专业中介组织；开放矿业中介服务市场，引进国外高水平的矿业市场中介机构；推动投资分析、地质与矿产工程咨询等综合性中介机构的建立与发展。
加快完善矿业权评估、储量评审、报告方案审查等相关制度，强化对中介机构的监管管理，探索建立政府部门的外部审计制度，形成对矿业实施有效监管的机制。大力倡导和推进诚信建设，加快建立相关结果的终身担保制度，建立严格的监管、曝光、退出机制，严防死守，创造公平、安全、可靠的信息环境。
第四，推动和促进民营矿山企业的改革与发展。近几年来，通过治理整顿和资源整合，我国民营矿山企业数量不断减少、生产规模有所提高，但民营小矿上数量仍然占我国矿山企业总数的73%，这虽然与历史原因和矿产资源禀赋有关，更与矿山企业的生产经营管理水平和治理结构有关。这种缺乏规模化经营和公司治理结构，在很大程度上也制约民营矿山企业的发展，造成矿山开采监督管理成本高，且与当前“矿政管理乱”有着千丝万缕的联系，使得政府在制定政策时无形中表现出“抓大放小”，对民间资本和小矿企业设置高篱，增加民间投资矿业的进入成本。因此，民营矿山企业要通过自身的资本经营和产业重组，向公司制、集团化方向发展，完善企业法人治理结构，健全企业董事会、监事会、股东会，形成有效的监督管理制衡机制，提高企业的整体素质和管理水平。当然，政府管理部门，也应从我国矿业稳健发展的角度出发，大力支持和鼓励民营矿山企业之间相互以及民营企业与其他企业之间参股，加快推进矿山企业的调整和重组，推进企业向集团化方向发展。
【参考文献】
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[2]干飞：关于民间资本投资矿业的思考[n].中国矿业报，2010-06-12.
[3]中国矿业融资研究与培训项目组：中国矿业融资研究[m].中国大地出版社，2004.
矿山投资风险评估报告篇4
关键词：税收政策风险点；纳税评估指标；采矿业
中图分类号：F810.42文献标志码：a文章编号：1673-291X（2013）13-0143-02
每个税种的相关税收政策或因其晦涩难懂或因其监管有难度或因纳税人理解有误亦或对纳税人不利，都存在不同层度的不被遵从的风险。纳税评估旨在评判纳税人是否正确执行各税收政策。因此，分析税收政策存在的风险点并设置相对应的纳税评估指标，必将极大提高纳税评估的针对性和实效性。笔者以采矿业为例，结合增值税、营业税、企业所得税、资源税的部分重要税收政策，探讨相关纳税评估指标的设置和运用。
一、采矿副产品的增值税政策及纳税评估指标设置
围绕采矿行业副产品综合利用，增值税设有优惠政策。如销售自产的煤矸石为原料生产的建筑砂石骨料免征增值税；以煤炭开采过程中伴生的舍弃物油母页岩为原料生产的页岩油，以有机废水、污水处理后产生的污泥、油田采油过程中产生的油污泥（浮渣），包括利用上述资源发酵产生的沼气为原料生产的电力、热力、燃料实行增值税即征即退；以煤矸石、煤泥、石煤、油母页岩为燃料生产的电力和热力，以粉煤灰、煤矸石为原料生产的氧化铝、活性硅酸钙，以煤矸石为原料生产的瓷绝缘子、煅烧高岭土实行增值税即征即退50%。上述政策所涉及的原材料主要是采矿企业开采、选矿过程中的副产品，在优惠政策的指引下，采矿企业这部分副产品市场销售情况良好。因此，在纳税评估中要审核纳税人是否对这部分销售情况申报缴纳增值税、企业所得税，可设置如下指标：
指标1：企业所得税申报表附表一（1）第8行“其他业务收入”=0，为疑点，需核实是否存在副产品未申报企业所得税、增值税嫌疑。
指标2：企业所得税申报表附表一（1）第8行“其他业务收入”>0且附表二（2）第7行“其他业务成本”>0，为疑点，需核实其他业务成本是否重复扣除。
二、提供开采矿产资源劳务的税收政策及纳税评估指标设置
《关于纳税人为其他单位和个人开采矿产资源提供劳务有关货物和劳务税问题的公告》（国家税务总局2011年第56号公告）规定纳税人提供矿山爆破、穿孔、表面附着物（包括岩层、土层、沙层等）剥离和清理劳务，以及矿井、巷道构筑劳务，缴纳营业税；提供矿产资源开采、挖掘、切割、破碎、分拣、洗选等劳务，缴纳增值税。依据上述文件，若采矿企业自己组织人员开采矿产品，支付给工人的劳务费无进项税额；若将采矿劳务外包给其他纳税人，其支付的劳务费可取得进项税额。因此，在纳税评估中，可设置如下指标：
指标：增值税税负差异率=（评估期纳税人税负率—评估期同行业平均税负率）/评估期同行业平均税负率×100%，若
三、矿井、巷道、支护的进项税额抵扣政策及纳税评估指标设置
增值税条例规定购进货物或者应税劳务用于建筑物、构筑物和其他土地附着物其进项税额不得抵扣。《财政部、国家税务总局关于固定资产进项税额抵扣问题的通知》（财税[2009]第113号）进一步明确构筑物具体为《固定资产分类与代码》（GB/t14885-1994）中代码前两位为“03”的构筑物；同时规定以建筑物或者构筑物为载体的附属设备和配套设施，如给排水、采暖、卫生、通风、照明、通讯、煤气、消防、中央空调、电梯、电气、智能化楼宇设备和配套设施，作为建筑物或者构筑物的组成部分，其进项税额不得在销项税额中抵扣。依上述政策，采矿企业的矿井、巷道在固定资产分类与代码中编号分别为034105、035326，与其有关的进项税额不得抵扣。采矿业能够抵扣的进项主要集中在水、电、运费等方面，因此，可通过对防伪税控增值税专用发票的进项税额的变化，监控纳税人是否将矿井、巷道、支护的进项税额申报扣除。设置指标如下：
依17%计算的进项税额占比率=增值税专用发票防伪税控认证子系统中税率为17%的发票的进项税额/该系统中全部发票的进项税额之和×100%>50%（数值可调），为异常，需审核是否存在违规抵扣进项税额嫌疑。
四、采矿权转让的税收政策及纳税评估指标设置
近年来转让矿山业务时有发生，《关于转让自然资源使用权营业税政策的通知》（财税[2012]6号文）规定：从2012年2月1日起，权利人转让海域使用权、探矿权、采矿权、取水权和其他自然资源使用权（不含土地使用权）征收营业税。因此，在纳税评估中要审核纳税人是否就采矿权转让及时、足额缴纳营业税
此外，《关于纳税人转让土地使用权或者销售不动产同时一并销售附着于土地或者不动产上的固定资产有关税收问题的公告》（国家税务总局2011年第47号公告）规定纳税人在转让土地使用权或者销售不动产同时一并销售附着于土地或者不动产上的固定资产中，属于增值税应税货物的，缴纳增值税；属于不动产的，缴纳营业税。不再一并按“销售不动产”征收营业税。若纳税人发生转让矿山等业务，应同时涉及增值税、营业税的申报缴纳。因此，在纳税评估中要审核纳税人两税种销售额、营业额确认是否准确，是否存在人为调控嫌疑，可设置如下指标：
指标：资产负债表“无形资产”变动额=“本期无形资产期末余额-上期无形资产期末余额”<0，且金额异常波动很大，为异常，需核实是否存在转让采矿权的业务以及相应税收事项处理是否正确。
五、加速折旧的企业所得税政策及纳税评估指标设置
采矿企业的巷道和专门临时运输道路，其实际使用年限短于企业所得税法的最低年限，依据国税发[2009]81号文规定常年处于强震动、高腐蚀状态的固定资产可以采取缩短折旧年限或者采取加速折旧的方法计提折旧。采取缩短折旧年限方法的，最低折旧年限不得低于法定折旧年限的60%，最低折旧年限一经确定，一般不得变更。因此，在纳税评估中，要审核纳税人固定资产的折旧额是否超出正常范围，是否具备加速折旧的条件，折旧金额是否正确。设置如下指标：
指标1：固定资产综合折旧率=本期折旧、摊销额/计税基础*100%，若>15%，为疑点，需核实是否存在多提折旧、加速计提折旧的嫌疑。
指标2：本期固定资产原值-上期固定资产原值=0且本期折旧额-上期折旧额≠0，为疑点，需核实是否存在随意提取折旧嫌疑。
六、煤矿企业维简费和采矿企业安全生产费用企业所得税政策及纳税评估指标设置
《国家税务总局关于煤矿企业维简费和高危行业企业安全生产费用企业所得税税前扣除问题的公告》（2011年国家税务总局26号公告）明确煤矿企业实际发生的维简费支出和采矿企业实际发生的安全生产费用支出，可以按支出性质在税前扣除。预提但未发生支出的维简费和安全生产费用，不得在税前扣除。因此，在纳税评估中，需审核纳税人已计提未支出的维简费和安全生产费用是否进行纳税调增，调增金额是否正确，是否存在重复扣除嫌疑，可设置如下指标：
资产负债表“预提费用”期末余额>0且企业所得税申报表附表三第“40”行“调增金额”=0，为疑点，需审核是否存在将已计提未支出的维简费和安全生产费用税前扣除问题。
七、计提专项资金企业所得税政策及纳税评估指标设置
企业所得税法规定允许税前扣除的项目必须是实际发生的，但是用于环境保护、生态恢复等方面的专项资金例外，可以按提取数据扣除。同时强调专项资金提取后改变用途的，不得扣除。采矿业从矿石采选到冶炼都是重度污染行业，国家制定了很多环保政策规范企业生产经营。按规定采矿企业要对矿山进行复垦，因此，采矿业可计提用于环境保护、生态恢复等方面的专项资金。在纳税评估中，设置如下指标：
资产负债表“预计负债”期末余额>0，为疑点，需审核提取的专项资金金额是否正确、是否改变用途，是否存在支出时重复扣除嫌疑。
八、环境保护、节能节水、安全生产等专用设备投资税额抵免的企业所得税政策及纳税评估指标设置
企业所得税法规定纳税人购置用于环境保护、节能节水、安全生产等专用设备，其投资额的10%从当年应纳税额中抵免。但投资额中已经作为进项税额抵扣的部分和来自财政拨款的投资额，不得抵免应纳所得税额。同时，强调上述专用设备在五年内转让、出租的，不得享受企业所得税优惠，要补缴已抵免的税款。因此，在纳税评估中，需审核纳税人购置专项设备的资金来源是否为财政拨款，已作进项税额抵扣的税款是否再次抵免所得税，设备是否用足五年等，可设置如下指标：
指标：主表第29行“抵免所得税额”>0，为疑点，结合附表五第41行-44行填报情况以及相关税收政策，进一步分析企业是否满足税收优惠条件、抵免税额计算是否正确。
九、矿产品资源税政策及纳税评估指标设置
矿山投资风险评估报告篇5
钼业新贵浮出水面
金欣矿业钼金属储量达112万吨，为超大型钼矿。2011年6月，根据《黑龙江省大兴安岭地区岔路口钼铅锌矿详查报告》取得中华人民共和国国土资源部报告评审通过的资源储量为：钼矿石量124810万吨，金属量112.48万吨（品位0.09%）；另外，钼矿体伴生银金属量2773吨、锌金属量25.33万吨、铅金属量1.03万吨。该矿山在国内储量最大，品位中等偏上，具有较大的开采价值。另外，公司拥有的权益储量为57.4万吨，上市公司中仅次于金钼股份（601958）的120万吨。
已支付一半定金，交易涉及的评估基准日和价款尚处于协商中。根据《框架协议》约定，公司应在《框架协议》生效后3个月内（到期日为2011年6月30日）支付定金人民币1.8亿元至金欣矿业。根据金欣矿业资金需求状况，应转让方要求，截至目前公司仅支付人民币9000万元至金欣矿业。据此，补充协议约定剩余定金的支付，转让方同意延期至2011年12月31日前支付完毕，具体支付时间及方式根据金欣矿业资金需求，由公司与转让方另行协商确定。另外，此次交易涉及的评估基准日及价款等事项尚处于进一步协商过程中。
强强联合打造锗产业一体化。
公司6月28日公告与中国兵器工业集团旗下的北方夜视科技集团合资成立云南北方驰宏光电有限公司打造全国最完整的光学材料、光学元器件、光学组件/镜头研发生产的完整产业链。合资公司注册资本拟定为2.3亿元，驰宏锌锗出资比例为49%。实物资产出资范围为曲靖30吨/年锗项目有关资产，夜视集团实物资产出资范围主要为光学制造业务有关资产。公司拥有红外光学产业的上游优势，夜视集团拥有红外光学产业的中、下游优势；通过战略合作，将形成一条从锗资源开采、区熔锗生产到锗单晶等材料制备、光学元器件加工、光学组件/镜头生产的完整产业链。
抢占资源制高点
公司“十二五”规划铅锌冶炼产能、矿产规模翻番，资源储备增加60%－170%，且不包括国外资源。公司目前铅锌冶炼产能32万吨、精矿产能17万吨，资源储量400万吨，我们预计公司“十二五”期间铅锌冶炼产能将达到82万吨、精矿产能将达到39-43万吨，资源储量将达到650万吨-1100万吨（不包括国外资源）。
国外资源投资稳步进行，有望持续带来惊喜。公司投资的加拿大塞尔温项目目前正处于进一步探矿阶段，公司在逐步注入1亿加元后，可获得该项目50%股权，从该公司网站资料看，已经探明的资源储量1000万吨以上，未来仍有进一步增加的可能，只是暂没有第三方的评估，预计可增加公司500万吨以上的权益储量。该项目周边基础设施建设也在同时进行，预计2014年后有精矿产出。
矿山投资风险评估报告篇6
一、以基本农田保护为核心，未雨绸缪，加大投入，耕地总量实现占补平衡
按照“在发展中保护、在保护中发展”的工作思路，正确处理保护资源、保障发展的关系，在全市新一轮赶超发展过程中，始终做到不触基本农田的“高压线”，不踩依法依规用地的“红线”，确保全市耕地保有量的“底线”。
1、耕地保护工作扎实开展。市政府将耕地保有量和基本农田保护面积列入县级政府经济工作年度考核内容，所占分值为农业方面的14%；市、县、乡三级的党代会、人代会和经济工作会也将耕地保护列为重要内容，形成全社会齐抓共管的良好局面。全市共划定基本农田保护区208个，保护地块33万块，设立保护标志1360个，签订基本农田保护责任书到村2343份，到组2.7万份，到户68.4万份，基本农田保护率稳定在85.5%。我市基本农田保护“完善好一项制度，编制好一张图纸，竖立好一块牌子，建立好一本台帐，抓好一支管护队伍”的做法得到省政府耕地保护联合检查组的高度评价。
2、“造地增粮富民工程”顺利推进。成立土地开发整理中心，开展土地后备资源调查，对全市宜耕未利用地、工矿废弃地和村镇闲置用地进行调查摸底。高安、上高等县（市）国家投资土地整理项目共7个通过验收，新增耕地8184亩。袁州区、丰城市、奉新县、万载县4个省级“造地增粮富民”工程造地9100亩，新增耕地6788亩。上半年，全市争得国家投资土地整理项目3个，面积45298亩，总投资达7247万元。启动“造地增粮富民”工程造地计划8000亩，涉及8个县（市、区），其中袁州区和上高县造地项目（合计3600亩）通过省厅批复。市政协委员在调研“造地增粮富民工程”活动中，充分肯定各地“先造地，再用地，集中整理，分块复耕”的做法。
3、旧村改造工作全面实施。严格执行《**市农民住宅建设用地管理“十不准”》，不断规范农村宅基地管理。按照“险村避灾、旧村复耕、新村节地、拆旧建新”的要求，因地制宜采取整体搬迁型、拆旧建新型、改旧刷新型、拆迁安置型、生态结合型等“五型模式”，扎实推进旧村改造工作。全市累计完成规划编制村庄7200多个，改造旧村庄1500余个，节约耕地8000余亩，走出了一条建设土地节约型新农村的道路。
二、以服务赶超发展为已任，千方百计，精心操作，经济建设用地需求得到有效保障
按照“重大项目保障用地，优质项目优先供地，所有建设项目节约集约用地”的用地思路，想方设法争取建设用地指标，保障全市赶超发展的用地需求。
1、土地利用总体规划调整适时开展。积极向省政府申请修改高安市、上高县、宜丰县、万载县土地利用总体规划，保障320国道大城至万载段一级公路改建工程项目建设；向省政府申请批准修改丰城市土地利用总体规划，保障佛山东鹏洁具股份有限公司生产线等6个重点项目建设（总投资45亿余元、面积291.97公顷）；协助万载县修改《万载县土地利用总体规划（1997—2010）》，保障6个工业项目建设（总投资18.58亿元、面积108公顷）。
2、新增建设用地报批工作成绩良好。按照区别对待、有保有压的原则，年初预下达全市2008年土地利用年度计划。召开由县（市、区）局长参加的建设用地报批工作会议，将新的报批规程和报件要求及时传达到县（市、区）局。落实专人抓重点工程预审和报批工作，争取重点产业、重大项目用地列入省用地单列计划笼子。上半年，我市超计划上报新增建设用地报批资料。全市共上报用地35批次（宗），面积523.314公顷，含农用地425.595公顷(耕地125.145公顷)，其中使用省指标6宗，面积136.6273公顷，含农用地122.1198公顷（耕地17.3458公顷）；使用市指标29宗，面积386.686公顷，含农用地307.475公顷（耕地107.799公顷），有力地保障了全市赶超发展的用地需求。
3、闲置土地清理工作初见成效。各地积极开展闲置土地清理工作，对企业“圈大建小、圈而不建、建而不投产”等违反用地合同行为，采取权益托管、协议收回和依法处置等方式进行处理，积极盘活存量土地。奉新县兴建20栋工业标准厂房，盘活闲置土地493亩，解决了8家企业用地难问题。**市经济技术开发区已协议收回闲置土地5宗、187.05亩；经协商同意正在办理收回手续9宗、1519.08亩；腾笼换鸟置换闲置土地1宗、44.81亩；限期整改1宗、25亩，强制收回闲置土地1宗、36.67亩，有效地防止了一些企业盲目圈地、浪费土地的行为。
三、以土地市场管理为前提，规范到位，公平竞争，土地经营效益稳步提高
按照“控制土地、饥饿供应、包装环境、提升地价”的供地思路，大力培育规范土地市场，全面落实工业用地和经营性用地出让招拍挂制度，着力显化土地资源的经济效益。
1、土地收购储备稳步推进。制定并向市政府报送2008年土地收购计划，组织人员对预收储土地进行现场查勘和权属调查，适时增加土地收储。上半年，全市共收储土地33宗，面积108.3公顷，其中市本级收储1宗，面积3.13公顷。目前，全市储备库共有储备土地132宗，面积961公顷，其中市本级19宗，面积291.13公顷，合同收购金额15388.72万元。
2、土地市场运作更加规范。严格执行国土资源部39号令和《**中心城区国有土地使用权经营土地使用权出让的操作规程》，扎实推进工业用地和经营性土地公开招标、挂牌、拍卖出让，主动接受纪检监察部门的监督指导，实行阳光操作、公平竞争、规范管理，全市土地经营收入再创新高。市本级公开出让土地8宗，面积283.75亩，实现土地收入16831万元。办理土地抵押登记51宗，面积2681.925亩，为企业获得贷款资金28021.1万元。
3、土地评估工作迈出大步。勘测中心完成土地勘测2050亩，评估所完成评估报告83宗，评估面积772.1公顷，评估额达71137万元。其中改制企业评估2宗，评估面积22公顷，评估额达4291万元；土地使用权抵押贷款评估31宗，评估面积61公顷，评估额达24972万元；市局（含收储中心）2宗，评估面积8.6公顷，评估额达6735万元；开发区36宗，评估面积661公顷，评估额达30849万元；土地使用权转让12宗，评估面积19.5公顷，评估额达4290万元。
四、以巩固整顿成果为动力，持之以恒，打防结合，矿产资源开发秩序得到优化
按照“整顿、规范、提高、深化”的要求，深入开展矿产资源整合年活动，加快建立长效管理机制，努力营造“依法办矿、科学采矿、安全生产”的矿业开发新秩序。
1、矿政日常管理工作逐渐规范。全面开展矿山年检，对省厅及市局发证的299个矿山企业进行矿产资源开发利用情况检查，并督促县市区对其本级发证矿山进行年检。认真做好矿山换发证，市级审批新设立采矿权挂牌出让发证8个、办理采矿权变更登记6个、办理采矿权延续登记42个。加强规费收缴，加大矿产资源补偿费的入库监管力度，结合年检逐矿落实采矿权使用费收缴29万元，结合换发证全面征收采矿权价款73.99万元，完成资源补偿费入库264.29万元。全市6个县（市、区）开展矿山储量动态监管工作，完成矿产资源储量统计、矿山备案151个、矿产资源储量备案和登记39宗。
2、矿产资源整合年活动深入开展。扎实开展整顿规范工作“回头看”活动，对全市953个采矿权和100个探矿权进行清查和登记造册，依法查处持过期失效采矿证开采11起，越界开采3起，原关闭矿山死灰复燃1起。深入开展“矿产资源整合年”活动，袁州区新坊的高岭土矿将11家采选企业整合为6家，宜丰县同安瓷石矿将13个整合为4个，既实现规划有序开采，又提高矿山产能和效益，使资源优势转化为经济优势。
3、地质灾害防治工作任务艰巨。编制地质灾害防治方案，成立地质灾害防治领导小组，落实地质灾害监测预报制度、汛期值班制度、险情巡查和应急调查制度、灾情速报、月报制度。组织开展地质灾害隐患点巡查和排查工作，发放防灾工作明白卡1223份，防灾避险明白卡3788份，转移受灾威胁群众53户、156人。全市共设立地质灾害监测点1579个、监测员1756人，地质灾害气象预报5次。虽然采取各种措施，袁州区水江乡上洞村亭子组和天台镇槐溪村双坑组还是受特大暴雨影响引发山体滑坡，造成5人死亡，2人受伤。
4、地质勘查与环境监督管理取得进展。组织水源地年检6处，办理省厅探矿权受理征询意见单复函30件，省厅颁发我市勘查许可证27个，其中新登记勘查项目10个，延续登记勘查项目11个，注销勘查许可证1个。清查矿产勘查项目100个，建议省厅吊销勘查许可证3个。组织调研2007年勘查项目97个，投入勘查资金2295.1985万元，勘查面积1052.65平方公里，初步控制达一定规模的矿床2个。
五、以“二调”和修编为契机，摸清家底，超前规划，国土资源管理基础得到夯实
坚持把规划修编作为加强国土资源管理各项基础工作的“龙头”，围绕“超前规划、摸清家底、打牢基础”的要求，不断提高国土资源服务能力和管理水平。
1、第二次土地调查工作全面推进。积极向政府争取专项经费，选调一批业务骨干到省厅培训，委托市政府采购中心就市本级及8个县(市、区)第二次土地调查项目进行公开招投标，确定9个有资质、有技术、有实力的专业队伍承担调查任务，确保高质量完成好第二次土地调查工作。
2、土地规划修编和新一轮矿产资源修编工作顺利开展。全面启动土地利用总体规划和矿产资源规划修编工作，通过公开招投标方式，市本级选定江西师范大学地理与环境学院为土地利用总体规划修编单位，并签订规划修编合同；与江西地勘局赣西地质矿产勘查开发院签订矿产资源规划修编技术服务合同，完成第二轮矿产资源规划编制初稿。
3、“金土工程”建设有序进行。投入资金20余万元用于购买“金土工程”硬件设备，充分利用网络现代远程操作平台，提高土地管理信息化水平和工作效率，初步实现省、市国土资源管理业务联网。
六、以强化执法监督为抓手，严肃执法，查违纠错，依法行政工作全面推进
坚持“预防为主、防治并举”的原则，努力强化执法手段，保证基本国策和国土资源法律、法规在全市的贯彻落实，维护农民群众的切身利益，促进全市经济社会赶超发展。
1、土地执法规章制度得到完善。深入开展土地执法监管长效机制建设试点工作，建立健全《土地执法监察动态巡查制度》、《土地执法监察信息员（协管员）制度》、《土地违规违法案件定期报告制度》、《土地违法行为举报管理制度》，以市政府办名义出台《关于进一步加强建设用地供应管理的通知》（宜府办发[2008]35号），全面建立土地监管长效机制，依法规范有序管地用地。
2、国土资源法律法规培训掀起高潮。先后举办全市乡（镇）、村（组）级领导干部国土资源法律知识教育培训班，采取集中授课、座谈讨论、案例分析、互动交流、学习考试等方式，培训各乡（镇）主要领导188人，村（组）主要领导2558人。《中国国土资源报》对此进行图文并茂的报道，国土资源部、省厅“三级”宣教简报也多次刊登我市的特色做法。
3、土地执法动态巡查工作力度加大。创新土地执法手段，通过采取“地上巡查、批后监管、联合执法”为主要内容的执法监察“三线”互动工作举措，全面推进国土资源系统依法行政工作。上半年，我局通过各种渠道收到来信来访37件，全部及时得到妥善处理。在搞好工作的同时，加强土地执法动态巡查，全市共发现违法用地24宗，面积4.765公顷，立案查处4宗全部结案，面积0.2公顷，现场制止20宗，面积4.565公顷。完成土地执法百日行动后续工作，立案65宗全部结案，收缴罚没款288.69万元，拆除建筑物8734平方米，移送纪检监察机关案件58宗，已处理57宗，给予党政处分28人，做到既处理事又处理人。
七、以机关队伍建设为关键，负重奋进，高效运行，国土资源工作登上新台阶
坚持抓班子、带队伍的思路，通过建章立制，狠抓队伍作风建设，不断提高工作人员综合素质，树立国土资源部门良好形象。:
1、“解放思想求突破、科学发展促赶超”主题教育活动深入人心。召开主题教育活动动员大会，成立活动领导小组和办事机构，制定具体实施方案，悬挂宣传标语16条，出板报1期、专栏1期，编印简报12期，在市级以上报刊发表稿件15篇，其中省级8篇。深入开展解放思想大讨论活动，发放征求意见函100余份，收集到各类意见建议26条，经过归纳梳理为9条。制定下发《**市国土资源系统关于严格执行“同城办事不吃请，午餐饭桌不上酒”规定的通知》，深入开展找差距、找原因、找动力、创新国土资源保障科学发展机制的“三找一创”活动，进一步提高国土资源管理和服务水平，为全市赶超发展提供国土资源保障。
2、“民主评议政风行风”活动全面展开。认真开展民主评议政风行风群众满意度调查提供抽样框的工作，采取全面普查与重点调研相结合的方式，建立不同行业、不同层次、不同群体的服务对象名单3080个。局领导带队走访相关单位、部门、企业100多个，召开征求意见会、座谈会6次，座谈对象200余人次，广泛征求到意见建议77条，经过归纳梳理为26条。同时，大力推行阳光整改“公示制”和限时整改“销号制”，把集体责任变成人人负责，把整改任务变成了具体职责，树立国土资源部门良好形象。
矿山投资风险评估报告篇7
今日投资个股安全诊断星级：
事件：
9月14日，公司公告《兖州煤业股份有限公司重大资产购买报告书》，并公告9月11日召开的第四届董事会第十次会议决议，审议通过了公司收购澳大利亚菲利克斯股权的议案，通过了项目收购的融资方案。
评论：
本次公告收购澳大利亚菲利克斯股权项目的融资方案与8月14日公告的有些不同，计划通过兖煤澳洲公司借人等值于200亿人民币的银行资金，用以支付近190亿人民币的收购价款，而非此前预案中的50％自有资金加50％银行借款。
拟收购资产成长性佳
8月13日公司公告了拟收购澳大利亚菲利克斯股权的预案，拟通过兖煤澳洲公司的全资子公司澳思达公司以16.95澳元／股的价格，收购在澳洲交易所上市的菲利克斯公司100％股权，交易对价约为33.33亿澳元(约合人民币189.51亿元)。菲利克斯公司按2009年煤炭产量排名，是澳交所第四大煤炭上市企业，现有主要煤炭资产位于新南成尔士洲和昆士兰洲，包括4个运营中的煤矿；2个在建煤矿、3个勘探项目和纽卡斯尔新煤港港口15.46％权益。截至2008年12月31日，菲利克斯公司共拥有煤炭总资源量20.06亿吨，探明及推定储量5.1亿吨，按持股权益拥有煤炭总资源量13.75亿吨，探明及推定储量3.86亿吨。
moolarben煤矿是菲利克斯公司的旗舰型资产，菲利克斯公司持有80％权益，其中moolarben露天煤矿生产规模预计可达1000万吨／年，moolarben井工煤矿生产规模预计可达350万吨／年，根据目前矿井建设进度和技术专家的评估意见，该两座矿井将分别于2010年3月和2013年投入运营、逐年达到生产能力。
在过去的三个财年(澳洲财政年度从上年7月开始，到本年6月底结束)，菲利克斯公司煤炭总销量累计增长了37％，从2007财年的528万吨增长到2009财年的725万吨，权益销量从369万吨增长到477万吨。我们在后续年度中调整为自然年，假定2010年度moolarben露天煤矿产量达到300万吨，2011年增至900万吨，2013年moolarben井工煤矿开始投产，当年产量达150万吨，2014年全部达产。则在市场销售不存在问题的情况，菲利克斯公司煤炭总产量2014年有望达到2000万吨左右，权益产量增加到1500万吨，未来五年权益产量年均增速可达到26％。
收购资产的业绩增厚有望高于市场预期
菲利克斯公司控股的煤矿销售收入从2007财年的3.4亿澳元增长到2009财年的12.3亿澳元，煤炭销售净利率2008财年最高达到30.3％，2007则年最低也在13.7％，三年平均净利率为22％，与国内煤炭上市企业和兖州煤业现有煤矿资产盈利能力基本相当。2008年下半年菲利克斯实现扣除上述股东损益的净利润为1.66亿澳元，2009年上半年由于澳洲煤价的下跌，净利润降到1.01亿澳元，下半年随着国际煤价的回升，预计利润比上半年将有所增长，谨慎估计2009年全年可实现净利润2.1亿澳元。到2010年，按照我们对新投产煤矿的产量估计，公司权益产量有望增加约240万吨，同比增加50％，考虑到全球经济复苏带动的国际煤价回升，预计2010年菲利克斯公司扣除少数股东损益的净利润可达到3.5亿澳元左右，如果按目前汇率6元人民币／澳元计算，菲利克斯公司2010年净利润相当干人民币21亿
按照新会计准则，公司对收购资产产生的商誉(约为26.25亿澳元，即33.33亿收购价减去7.08亿净资产)无需进行摊销，则收购后公司的成本增加主要为利息费用的增加，按目前5年以上长期货款利率5.94％，并考虑未来利率的上调，预计每年利息费用支出将新增约12亿人民币(200亿X6％)。则收购菲利克斯公司将增加兖州煤业2010年净利润约9亿元人民币，折合每股收益0.18元，相当于充州煤业2009年业绩的20％多，业绩增厚显著。2011年之后，随着菲利克斯煤炭产量的增加，业绩增厚将更为明显。
截至2009年6月底公司的净资产为265亿人民币，资产负债率为22.5％，若利用银行货款收购，则最终公司的资产负债率降大幅增加到51％，略高于目前煤炭行业45％的平均资产负债率水平，经营杠杆的提高增加了公司潜在的财务风险。
成功收购将成为未来产量主要增长点
兖州煤业上半年实现净利润10.7亿，好于预期，主要是由于公司二季度精煤价格好于预期，但煤炭产销量，包括公司在山东本部的六矿、山西能化、兖煤澳洲等各区域的煤炭产销都同比有小幅下降。公司目前比较清晰的成长点在于山东菏泽能化。设计产能300万吨的赵楼煤矿2009年已经开始投产，最乐观估计2010年达产，菏泽能化的另一煤矿――万福煤矿今年开工建设。而其他如陕西偷树湾煤矿依然还存在很大的不确定性。乐观估计未来三年兖州煤业现有煤矿的权益产量增速在4％左右。如能成功收购菲利克斯公司，兖州煤业的成长瓶颈有望打破。若假定2010年收购，则未来几年兖州煤业煤炭权益产量有望增加30％左右，增长显著。
投资建议
在不考虑资产收购的情况下，鉴于公司上半年业绩和目前的煤价水平，我们将兖州煤业2009年、2010年业绩预测调整为0.81元和0.99元。目前股价对应市盈率分别为21.6倍和17倍，与煤炭板块的平均pe估值水平相当。若按pB估值，目前公司pB为3.1倍，低于行业平均4倍左右的估值水平，公司具有投资安全边际。如果考虑收购菲利克斯公司，则兖州煤业2010年epS有望增厚到1.17元，目前股价对应的pe为15倍，股价对收购业绩增厚效应反应不充分。鉴于此，我们将兖州煤业投资评级上调至“推荐”。
矿山投资风险评估报告篇8
关键词煤矿投资建议
一、引言
近年来，山西粤电能源有限公司先后投资了山西霍尔辛赫煤矿（设计生产能力400万吨/年）、内蒙古伊泰京粤酸刺沟煤矿（设计生产能力1200万吨/年）项目，取得了较好的投资收益。究其原因，主要是严格按照煤矿项目投资流程开展项目尽职调查、投资可行性分析论证等工作，坚持科学投资、风险可控。笔者在山西粤电能源有限公司负责经营管理工作，全面主导了对酸刺沟煤矿、霍尔辛赫煤矿的投资工作，现结合相关投资项目的实践经验，浅谈对煤矿项目投资的若干思考和建议。
二、煤矿项目投资流程介绍
一般来说，投资煤矿项目的完整流程主要包括以下几个步骤：
（一）项目机会的选择和筛选
根据公司的投资定位及任务要求，充分利用掌握的资源，通过合作伙伴、政府部门、中介机构、网络媒体等各种渠道，尽可能多地收集煤矿项目投资机会。在投资机会收集过程中，可以聘请中介机构或人员进行帮助。项目负责部门对收集的投资机会进行初步筛选，对经筛选后的项目进行重点研究，并与拟投煤矿的主要负责人及具体工作人员进行初步洽谈，了解项目的基本情况、经营状况、发展方向等，开展初步的项目资料收集工作，明确双方的合作意向（股比、价格等）。
（二）项目立项、尽职调查
根据收集的煤矿项目基础资料，项目负责部门编制项目建议书，判断企业是否具有投资价值，是否立项。对具有投资价值、符合投资条件的项目报公司或上级审批部门予以正式立项。项目立项后，由项目负责部门协调相关部门及各中介机构成立项目工作组，负责项目投资收购的全部工作，并同步开展尽职调查工作。尽职调查包括财务、法律、审计、资产评估以及相关的业务调查等，在此基础上编制项目尽职调查报告。
（三）投资可行性分析论证及投资决策
基于各项尽职调查工作成果，开展煤矿项目投资可行性论证工作，必要时可委托相关专家进行协助。立项阶段对项目的可行性分析比较粗浅，本阶段要重点结合投资预算、融资方案对煤矿项目的投资收益及经济可行性进行测算分析，结合当前国家政策、行业规范要求对项目的工艺流程、技术方案是否可行进行评价，并重点揭示项目存在的风险及相关应对措施。经过投资可行性论证，达到技术可行、经济合理、风险可控的煤矿项目，即可进行投资决策，确定予以投资。
（四）谈判签约
项目工作组与拟投煤矿项目方进行谈判，谈判的内容主要包括投资金额、合作股比、人员选派、运作模式、表决机制、关联交易、分红方案、风险控制措施等，并明确写进公司章程、投资协议等关键性合作文件。谈判过程中遇到的关键问题和条款，随时向投资审批上级部门进行汇报。特别说明的是，相关投资文件必须得到上级审批部门的同意和批准后进行签订。
（五）出资与监管
投资协议签订和出资工作完成后，即可按照公司章程及投资协议的约定选派人员进驻煤矿项目董事会及经营管理层或者相关部门，参与其日常经营管理工作，并代表投资方对所投煤矿实施监管，确保其合法经营、规范管理。督促所投煤矿按照公司法及公司章程的约定召开“三会”，重大事项报相关投资方审议通过。项目负责部门应定期前往所投煤矿检查调研，掌握其实际经营状况，与派驻人员共同对所投煤矿的运营状况进行监管，充分维护投资方的投资权益及收益。
（六）投资总结及后评价
项目投资完成后，由原项目工作组对整个投资流程进行总结，评价得失。在所投煤矿投入运营1年后，可成立专门的工作组对其开展投资后评价工作，对前期的投资决策、收益测算、风险措施进行对比分析，以指导今后的投资工作。
三、煤矿项目投资过程中的主要风险
投资煤矿项目主要存在如下一些风险，需要在尽职调查及投资决策阶段予以慎重考虑：
（一）政策风险
国家出于行业发展及环保政策加码等因素考虑，调整煤炭行业的管理政策，可能带来煤矿开采成本的增加，尤其是环保成本的不断增加，直接影响项目的经营效益，进而影响项目投资收益。
（二）安全风险
煤炭行业属于高危行业，生产环境存在较多不确定性及不可知性，各种安全隐患及因素叠加，发生安全事故的概率较大。若发生较为重大的安全事故，动辄停产整顿或者予以关停，可能导致相关投资无法收回。
（三）市场风险
煤炭销售价格受市场波动较大，从2003年以来的煤炭黄金十年到目前的煤炭低谷，煤炭价格变动幅度超过一倍以上，给煤炭企业的经营效益带来极大的影响，一些曾经的盈利大户甚至到了破产重组边缘。因此，必须充分认识市场因素对于煤矿投资带来的风险。
（四）管理风险
收购企业及被收购项目（或其控股股东）在管理模式、企业文化等方面必须存在或多或少的差异，这些差异在收购企业介入之后才逐渐显现出来，可能导致今后的合作中摩擦及矛盾不断，给双方的合作产生不利的影响。因此，在正式投资前，关于项目的管理模式、表决机制、分红方案等关键性条款必须约定清晰，才会减少合作后的摩擦及矛盾。
四、煤矿项目投资建议
根据经验，选择一个煤矿项目，可重点关注三个因素：一是储量，二是煤质，三是运输。其中，储量是基础，决定项目的投资年限；煤质是核心，决定项目的盈利能力；运输是关键，决定项目的下游市场，三者缺一不可。在项目前期筛选过程中，可重点考虑这三个因素。目前，国内外的煤矿开采技术、机械设备、工艺方案已经非常成熟，对煤矿“五害”的预防措施及治理手段也趋于完备，技术方案是否可行已经不是投资煤矿项目的主要障碍，应重点关注煤矿项目自身的投资效益。因此，对煤矿项目的经济可行性论证工作非常重要，这是一个煤矿项目投资与否的决定性条件。
五、结论
煤矿项目投资金额巨大，动辄上亿元甚至几十亿元，投资责任及风险较大，必须坚持稳健谨慎的投资原则。在具体投资过程中，应该坚持科学的方法，严格按照投资流程开展各阶段工作，加强对各投资阶段工作的审查，不可本末倒置，更不可直接跨越某个阶段而开展下一阶段的工作。
（作者单位为山西粤电能源有限公司）
参考文献
[1]马洪伟.浅析煤炭建设项目前期开发建设程序[J].露天采矿技术，2012（03）：115-116.
矿山投资风险评估报告篇9
财务风险具有客观存在性、与投资者相关联、与负债经营互相影响、不确定性以及与汇率变动有直接关系等特征，以上特征均直接决定了财务风险的实际危害。在企业的发展建设过程中，财务风险是必然存在的，无论是煤炭企业还是其他企业的发展过程中均存在财务风险。财务风险存在于企业的发展过程中主要的意义表现在：第一，企业财务机制一旦出现问题将会产生财务风险，因此，企业必须对财务风险进行有效管控，减少实际发展过程中财务风险的危害；第二，财务风险必然存在于企业的发展过程中，任何企业不可能追求零风险，因此必须加强管理和控制。
2煤炭企业财务风险管理存在的问题
煤炭企业财务风险管理中主要的问题有：第一，财务风险意识淡薄或者不正确。在实际发展建设过程中，企业的财务风险是客观存在的，任何企业的发展建设不可能不存在财务风险。但是，部分企业对财务风险的认识不正确，他们片面地以为可以彻底清除企业中的财务风险；部分企业对财务风险管理和控制工作的重要性认识不足，不仅缺乏财务管理意识，不正确的财务管理方式也在一定程度上阻碍了企业财务管理水平的提升；第二，财务管理投资不科学，企业存在较大的风险；第三，企业财务管理过程中资本结构不合理，负债资金比例较高；第四，企业财务管理系统很难满足不同环境喜爱财务管理工作的实际需求。
3控制财务风险，全面提高煤炭企业管理控制水平的措施
控制财务风险，全面提高煤炭企业管控水平要求企业从货币资金运营风险的控制、担保风险的控制、债权债务充足风险的控制以及资产处置的风险控制等方面出发，不断强化煤炭企业风险管控水平。
3.1货币资金运营的风险管控措施
货币资金运用风险控制要求企业从以下两方面着手：第一，强化结构性存款风险控制。企业要结合实际发展状况，在明确结构性存款的意向之后，应该在第一时间内将结构性存款的相关事项与有关部门汇报；煤炭企业还应该对结构性存款风险进行深入研究，对可能出现的风险进行分析和评价，力求形成精准度较高的评估报告；第二，煤炭企业还应该注重委托贷款及其他短期投资风险业务风险控制。首先，煤炭企业相关部门应该确定运营资金的实际使用方向，将货币资金可能使用的项目上报；相关部门应该集合煤炭企业发展的实际状况，制定可行性较高的调研报告；煤炭企业应该对承担事项进行分析和研讨，对可能存在的风险进行分析，并采取有效预防措施。
3.2担保风险的管控措施
担保风险的管控是提高煤炭企业风险管控水平的重要手段。第一，煤炭企业应该及时申请担保的项目，并制定担保项目的限制条件；担保项目负责人必须满足借款和贷款的要求，无论是借款还是贷款都应该符合国家法律规范要求；第二，煤炭企业还应该结合自身的经济实力和发展基础，预测可能出现风险的项目，并采取有效应对措施；第三，煤炭企业应该对担保单位的经营、担保业务和贷款状况进行审核；第四，煤炭企业的法律部门和相关岗位负责任人应该对担保项目的合同、对应的主合同等进行审核，为全面提高煤炭企业财务风险管控水平打下坚实的基础。
3.3债权债务重组风险管控措施
首先，煤炭企业应该向财务风险控制部门提交债权债务重组事项；其次，财务风险管控部门应该对煤炭企业的财务风险进行准确地评估，制定评估报告，并以此作为后期决策的依据；最后，债权债务重组风险管控还要求煤炭企业准确记录所有的借款条款明细，并对该数据进行相关处理，进而提高企业的财务风险管控水平。
3.4资产处置风险的管控措施
首先，煤炭企业应该向保管部门提出风险管控申请，表明申请的原因和后期处理意见，并上交审核文件；其次，煤炭企业资产管理部门应该高度重视财务风险文件的审查工作，相关部门不仅要深入现场了解实际状况，还应该将上报的项目进行审批；再次，煤炭企业财务风险管控部门还应该对项目进行风险评估，编制风险评估报告，作为后期的决策依据；最后，煤炭企业财务风险管控部门还应该履行相关的责任追究制度，进一步完善资产处置风险管控制度。
4结束语
矿山投资风险评估报告篇10
笔者接受过几个浙江煤矿投资者的法律咨询，他们都签署了《资产转让协议书》及《采矿权转让合同》等框架协议，上述协议未涉及矿业权转让价款和矿业权交割等实质问题，实质问题以另行签订的《补充协议》为准。协议约定，煤炭企业的实物投资以评估报告来确定价款，矿业权不进行市场评估，只约定了“采矿权价款补偿”，最终以政府的规定和政策为准。
上述协议是山西煤矿兼并重组的缩影，体现了此次兼并重组的交易结构和主要内容。协议是两个平等民事主体签署的，涉及煤矿企业的资产尤其矿业权转让，同时约定了“矿业权不进行市场评估”及“采矿权价款补偿”等内容，完全执行了晋政发[2008]23号文、晋政发[2009]10号文的规定。但由于山西政府确定的矿业权价款标准不及市场评估价格的一半，煤炭企业只是签署了框架协议，而迟迟未签署实质性协议，因为一旦签署实质性协议，则意味着他们要随时面临巨大的法律风险和损失。
根据《矿业权出让转让管理暂行规定》第j6条的规定，矿业权转让，是指矿业权人将矿业权转移的行为，包括出售、作价出资、合作、重组改制。因此，兼并重组是矿业权转让的一种形式，从上述协议签署的主体及主要内容来看，其实质是矿业权在二级市场的民事交易。因此，兼并重组价款即是矿业权转让价款，山西政府将兼并重组价款定性为矿业权补偿款不具有合法性。
同时，兼并重组不同于矿业权出让、矿业权征收等行政行为，山西政府在矿业权出让程序中有权确定“资源采矿权价款”，在矿业权征收程序中有权确定“矿业权补偿价款”，但无权确定矿业权转让价款。矿业权转让价款的确定，需由转让人与受让人平等自愿协商一致，并严格依照法定程序进行，根据《矿业权出让转让管理暂行规定》、《探矿权采矿权转让管理办法》、《探矿权采矿权评估管理暂行办法》规定，矿业权转让必须严格履行以下法定程序：（1）必须经国土资源部或省国土资源厅的审批且必须进行评估;（2）应由矿业权人委托评估机构进行矿业权评估;（3）将评估结果提交国土资源部或省级国土资源厅予以确认;（4）转让人以评估确认的结果为底价向受让人收取矿业权价款或作价出资。
山西政府确定的价款标准不及市场评估价格的一半，据相关媒体报道的理由包括，（1）矿业权出让时没有经过市场评估确认矿业权价款，因此兼并重组价款也不该由市场评估，而由政府指定。（2）浙江、福建等民营煤矿企业的矿业权，经过了多次“倒卖”，矿业权价款被人为抬高。可以说，上述理由不具有合法性，也没有合理性。
首先，由于山西煤矿兼并重组实质是矿业权在二级市场的民事交易，山西政府既无权强制矿业权的兼并重组，也不是兼并重组的交易主体，无权确定矿业权转让价款，也无法参与协商矿业权转让价款的评估和确定，矿业权转让价款的评估和确定需依据法定程序进行。因此，山西政府对矿业权价款的定价本身就不具有合法性。
其次，如果矿业权是通过政府出让原始取得，矿业权价款应由国土资源部门委托评估机构进行评估，并由国土资源部或其授权的省级国土资源厅对评估结果进行依法确认，国土资源部门以此评估结果为作价基础收取矿业权价款。即使矿业权出让时没有进行市场评估，其价款也经过了国土资源部门的确认，矿业权人按照确认后的结果缴纳了矿业权价款，国土资源部门在此基础上向矿业权人颁发了矿业权许可证并予以公示，矿业权人即取得了合法有效、清晰完整的矿业权;如果矿业权通过二级市场的转让既受取得，则不论矿业权经过几次转让取得，也不论矿业权在多次转让中如何升值，若矿业权转让行为都经过了国土资源部门的审批、评估结果确认及矿业权许可证的变更登记，也就不存在矿业权倒卖问题（非法的矿业权转让），矿业权人同样取得了合法有效、清晰完整的矿业权。因此，不管矿业权是通过政府出让原始取得，还是通过二级市场的转让既受取得，如果矿业权是合法有效、清晰完整的，则矿业权人即享有对矿业权范围内占有、使用收益和处分的绝对性、排他性民事权利，矿业权转让也应该且必须履行上述法定程序――矿业权转让价款由市场评估确定。而矿业权的市场评估和价款确定，与政府出让矿业权时的矿业权价款无关，与前次矿业权转让价款无关，与政府强制征收矿业权补偿标准无关，仅与矿区范围内的煤炭储量、开采条件、市场条件以及矿业权的有效期限等因素相关。由于矿业权价值的上述几个因素都各有不同，矿业权转让价款执行政府规定的统一标准，也不具有合理性。矿业权人有权根据现有的矿业权的上述因素和标准来最终决定矿业权转让价款。