水利公司发展前景篇1
区域龙头，成长性突出
多数分析师看好公司前景，建议买入
当前股价：
今日投资个股安全诊断星级：
从国家抛出“四万亿”大投资计划以来，水泥板块的走势就“硬气”了许多。而作为区域水泥行业的龙头，赛马实业的股价一路马不停蹄，其股价由10元附近启动，在不足五个月的时间里，涨幅接近200%。
从今日投资《在线分析师》数据来看，仅在3月就有超过22家券商，31名分析师在对其进行跟踪研究。超过90%的分析师认为，公司在08年实现高增长之后，未来两年仍能保持快速增长，那么现在的问题就是这匹黑马到底能走多远？
区域景气高涨业绩一马当先
从公司2008年所交出的年报答卷来看，其表现的确令市场满意，甚至“超预期的好”。公司在08年实现营业收入13.83亿元，同比增长44.54%；实现营业利润1.91亿元，同比增长184.06%；实现净利润2.73亿元，同比增长212.72%。按期末股本1.95亿计算，每股收益为1.40元。同时公司提出利润分配方案，每股派发现金0.25元。
在分析2008年公司业绩爆发的原因时，多数机构看法一致。其中广发证券建材行业分析师曹新、谢永元分析认为，公司业绩大幅度增长主要得益于区域内水泥景气高涨。2008年，西部大开发、新农村建设稳步推进使得西部地区固定资产投资快速增长，水泥需求旺盛。宁夏更是以建区50周年为契机，加快铁路、公路、机场等基础设施建设，发展以宁东大能源基地为代表的一批大型重点工程，由此拉动区域内水泥需求大幅度增长。与此同时，区内产能增长有限，落后产能淘汰力度大，并且受运输半径制约，区外水泥产品无法进入宁夏参与竞争。宁夏地区水泥供不应求，产品价格由年初的250元/吨上涨至410元/吨。销售毛利率达到38.9%，比2007年大幅增加10个百分点，其中第三、四季度单季度毛利率分别为41.36%和40%。
除上述情况外，公司于2008年1月完成收购中宁赛马44.16%的股权，致使报告期公司合并中宁赛马的股权比例由55.84%增至100%，这也是公司业绩增长的另一重要因素。
展望未来机遇与挑战并存
尽管公司发展已经取得长足进步，但在关于公司未来成长性的问题上，机构分歧不大，多数分析师表达了乐观看法。其中长城证券的邹心勇认为，展望2009年，宁夏区域水泥依旧景气，而公司毛利率将持平，吨净利润将略有提高：从需求看08年宁夏固定资产投资859亿元，09年预计1072亿元，增长近23%，新增水泥需求增幅将略高于23%约220万吨，宁夏区域09年水泥投放近500万吨，实际贡献产量不超过200万吨，依然保持景气，而考虑到煤炭成本依然持续下降，公司毛利率将保持08年水平，吨净利随着公司费用率的下降将略有提高。
邹心勇还谈到，2009年，公司期间费用率降低将成为其内涵增长新看点：2008年公司期间费用率高达24%、销售费用率11%、管理费用率10%，相比于海螺14%、6.2%、3.3%相差甚远。随着中材入主，管理层部分更换及管理整合，公司期间费用有很大降低空间，这将成为公司成长的新看点。
此外,市场上有乐观派认为，09年公司业绩仍存在超预期可能。其中邹心勇预计，2009―2010年，公司净利润将保持34%复合增长率，每股收益为1.80、2.56元，并维持“推荐”评级。而中信证券的潘建平认为，09年公司有望实现每股收益1.90元，并给出了38元的目标价。
当然，也有部分市场分析人士对未来表示担忧。曹新、谢永元就指出，虽然国家为防止经济增速继续减缓，出台了高达4万亿元扩大内需的经济刺激计划，在一定程度上推动了水泥需求，但需要清醒认识的是，2008年以前，由于水泥行业景气低迷，宁夏地区水泥投资谨慎，而2008年，受行业景气上升的影响，不少企业开始了新的生产线建设工作，区域水泥产能规模扩张步伐加快。据悉目前筹建拟建的生产线达到近10条，其中中卫胜金水泥有限公司、宁夏瀛海集团中宁分公司等新型干法生产线已投资建设。根据曹新、谢永元分析，新增产能释放后，区内水泥产能可能出现过剩，市场竞争格局将发生变化，行业景气有下滑风险。这将给公司继续巩固在宁夏地区水泥市场的竞争力和控制力带来一定的压力。
除公司现有核心市场区域未来存在景气下行风险外，曹新、谢永元认为，公司加快区外水泥市场的开拓也将使公司经受新的挑战。
水利公司发展前景篇2
1．1风险投资与公司创新绩效
已有文献表明，风险投资对公司创新存在的激励效应不仅体现在行业层面，也涉及到公司战略层面。从公司创新战略层面而言，Hellman＆puri在以美国硅谷173家高技术创业公司为样本的研究中发现，与非风险投资公司相比，具有风险投资背景的公司呈现出较多的创新战略特征，因为风险投资家同时为被投资企业提供了资本和企业所需的包括创新战略在内的战略知识；从行业层面而言，风险投资成为了高技术产业集群转换的关键因素。例如，风险投资促进了以色列全球顶尖的高新技术产业集群区的建立。更具体而言，相对于无风险投资背景的公司，具有风险投资背景的公司从事着更多和更重要的创新活动。如Kortum＆Lerner在一项对122家具有风险投资背景和408家非风险投资背景公司的研究中发现，风险投资背景公司拥有更多的专利，其专利被引用次数也更多，风险投资在增加专利数量方面的效应大约是普通R＆D的3倍以上。同时期德国的经验研究也表明，风险投资与专利申请在宏观层面上存在正相关关系。如tykova在对1991－1997年58个观测值进行研究时发现，若风险投资额翻一番，全社会专利申请量约增长12％，若风险资本支持的企业数翻一番，全社会专利申请量约增长21％。由此可知，一方面高新技术企业的创新性为风险投资的高回报提供了保障；另一方面，高新技术企业对资金需求的长期性和权益性，也为风险投资的进入与退出提供了可行性。此外，初创企业具有经营历史短、重资产少、未来发展不确定性高、内外部信息不对称严重等特点，这些特点决定了传统金融机构远不能满足它们急剧发展的巨额资金需求。因为传统金融机构向其提供资本支持时，它们付出的信息、签约和监督等方面的成本相比成熟企业要高。而且，管制性贷款利率往往存在上限，传统金融机构无法通过提高利率来覆盖贷款成本，但风险投资能通过参股、限定融资量、分阶段投资等手段规避传统金融机构遇到的上述问题。因此，初创企业的融资在很大程度上依赖于风险投资。以中小企业为例，它们往往缺乏足够的担保条件，且其发展还面临着巨大的市场风险，这使得传统金融机构不可能成为其可依赖的创新资金来源。但风险投资追求高成长、承担高风险的特性，使得其正好适合于投资创新型中小企业。而且，在风险资本注入所投资企业时，也常常会带入相关的商业关系、技术和管理经验，促进初创企业实现技术、资本和管理经验的有效结合，从而更大程度提高初创企业的创新水平和创业成功率。因此，风险投资理所当然成为了创新型中小企业最理想的融资渠道。而且，风险投资者自风险资本注入所投资企业开始，就会主动参与到企业的管理和运行中，监控企业风险并提供帮助，直至风险资本退出。风险投资者往往具有丰富的行业经验和管理经验，能为企业提供运营管理、财务经营、战略规划、人才引进、再融资等方面的咨询和服务支持。高新技术产业有很多处于初创或正在发展的企业，它们在企业管理和运营等方面欠缺经验，体系也不健全，这都会直接影响到企业的技术创新效率。不过，风险投资的多样化增值服务将对企业相关方面的完善产生很大帮助，从而改善企业技术创新的运营管理环境，提高资本使用和组织运作效率，大大增加企业发展及其技术创新活动成功的可能性。基于上述分析，提出以下假设：假设1：在其它条件相同的情况下，上市前有风险投资机构投资的公司比无风险投资机构投资的公司在创新绩效上表现更好。
1．2风险投资特征与公司创新绩效
1．2．1风险投资周期
风险投资是科技创新与金融创新的有机结合，可促进技术创新并推动经济快速发展。风险投资主体一般包括风险投资者、风险投资家和风险企业家3个行为主体。在风险投资过程中，具有专业才能的风险投资家筹集资金，筛选出合适的投资对象，然后将风险资本转移给风险企业家，同时为风险企业提供一系列包括战略、组织和管理等企业所需的技能增值服务，并在风险企业发展相对成熟后，将所投资金由股权形态转化为资金形态予以撤回。通过退出环节，风险资本实现其投资目的。风险资本能否成功退出并何时退出，是决定风险投资者投资行为、风险投资家对风险企业家监督行为及投资回报的重要影响因素。总的来说，相比于投资成长期或成熟期企业，风险资本投资于初创期企业虽然可能面临更大的失败风险，但一旦成功就可能获得更高的投资回报。从持有时间来看，投资于初创期企业会使风险投资资金具有较长的投资周期，投资于成长期或成熟期企业则只有较短的投资周期。较长的投资周期在一定程度上会缓解风险投资机构为追求短期高回报而看重企业短期收益的行为，并更有可能促使投资者重视技术创新的潜在和长期价值，从而积极支持企业在技术创新上的投入。而且，由于风险投资主要集中在科技创新比较活跃的行业，风险投资参与越早，越能与企业的技术生命周期相吻合，并为技术创新开展提供有力的金融和经验支持。综上分析，提出以下假设：假设2：在其它条件相同的情况下，风险资本投资周期越长，被投资公司未来创新绩效越好。
1．2．2风险投资回报与风险投资减持
获得企业未来超额收益是风险投资的最终目的，尽管退出形式多种多样，但风险投资退出通常是指在风险投资促成企业技术成果转化完成后，进行收益分割并撤资的行为。为了能够成功进行风险投资退出，并实现风险投资的高额回报，风险投资家会尽最大努力促进企业价值增值。因为只有企业价值增加到足够大，风险投资才能在退出时获得理想的投资回报。风险投资回报可视作一种信号指标。在风险资本所司上市时，风险投资家和风险企业家相对于新的外部投资者而言，在公司信息上具有较小的信息不对称性。经验证据表明，促进创新并不是风险投资的主要动机，通过帮助被投资企业上市以获得高额收益才是风险投资最主要的驱动力。由此，为了获得更高回报，风险投资家就可能更多地以其专业知识和管理经验参与进企业管理，在企业战略规划、市场拓展、管理咨询等方面提供更多支持。体现在企业创新方面就是，有风险投资背景企业的创新水平及创新成果转化率可能更高，从而企业价值增值就会更多，风险投资退出时就可能获得更高的投资回报。从全球电子高科技企业上市后表现的对比研究来看，上市后样本企业的创新水平虽然可能会逐步下滑，但短期内不会变动太大。因此，风险投资回报实际上是被投资公司创新水平的一个前置指示信号，越高的风险投资回报表明近期被投资公司的创新水平也越高。综上分析，提出如下假设：假设3：在其它条件相同的情况下，上市时风险资本回报越高，被投资公司未来创新绩效越好。此外，无论上市时风险资本的回报有多少，通常在被投资公司上市后，风险投资会进行相应的股份减持，这种减持程度也会对企业的技术创新产生不利影响。换言之，减持比例越大，公司未来的创新水平所受影响可能也越大。因此，提出如下假设：假设4：在其它条件相同的情况下，风险投资ipo后减持比例越大，被投资公司未来创新绩效将越差。
2样本与变量说明
本文研究样本为在我国深圳交易所创业板上市的企业。深交所创业板设立于2009年10月，是地位仅次于主板市场的二板证券市场，其在上市门槛、监管制度、信息披露、交易者条件、投资风险等方面与主板市场有较大区别。由于创业板的主要目的是扶持中小企业尤其是高成长性企业，并为风险投资和创投企业建立正常的退出机制，以及为企业自主创新提供融资平台。因此，该板块为本研究提供了理想的微观数据。本文以创业板2009－2011年的所有公司为初选样本，通过清科数据库和CVSource（投中）数据库获得风险投资进入时期、回报和减持比例等风险投资的特征数据，通过国家专利局网站和Soopat专利搜索网站手工收集上市公司专利申请数据；除机构投资持股比例来自wind数据库外，通过国泰安CSmaR数据库获得公司其它上市信息、财务数据及股东信息。由于6家创业板公司的研发支出在CSmaR数据库中存在错误，于是通过手工查询中国证监会指定信息披露的巨潮资讯网站进行了修正。由于分别考察风险投资背景和风险投资特征对公司创新绩效的影响，所以两组回归样本量有所不同，在剔除缺失值后分别为470个和189个，并在回归之前对连续变量在1％和99％位进行缩尾处理（winsorized），以去除异常值影响。数据收集使用excel软件，回归使用Stata12．0软件。
3实证检验与结果分析
3．1变量描述性统计
样本平均研发投入强度为2％，但只考虑有研发支出的公司时，样本平均研发投入占到公司当年营业收入的7．07％；从专利申请数来看，所有样本的平均专利申请数为5．12个，而只考虑有专利申请的样本时，平均专利申请数则达到了9．71个。针对研发投入强度和专利申请数，按有无风险投资背景为标准进行两样本均值差异检验。检验结果表明，在研发投入强度方面，两组样本在10％统计水平上存在显著差异（t＝－2．06）；在专利申请数方面，两组样本在1％统计水平上存在显著差异（t＝－2．24）。此结果与假设1一致。此外，公司规模、公司当年机构投资者平均持股比例和公司管理层持股比例在有无风险投资背景下都有显著差异（t值依次为－4．60、－2．31、3．14）。
3．2变量相关性分析
两个模型中所使用变量的pearson和Spearman相关系数及显著性水平，研发投入强度和专利申请数与其它变量相关关系的符号，在线性或非线性意义上均完全一致，这些结果也与相符合。相关结果表明，以研发投入强度和专利申请数衡量的公司创新绩效，与是否拥有风险投资背景及除风险投资减持比例之外的所有变量均显著相关，这为本文4个假设提供了进一步的证据。此外，相关系数最大的为0．43，均没有超过0．5，说明自变量间的共线性问题并不严重。
3．3回归结果分析
3．3．1风险投资与公司创新绩效
首先进行单变量回归，然后加入控制变量进行多元回归。无论是单变量回归，还是多元回归，是否拥有风险投资都显著影响公司的以研发投入强度或专利申请数衡量的创新绩效，单变量回归均在1％水平上显著（t值分别为4．14、3．12），多元回归均在5％水平上显著（t值分别为2．06、2．03）。总体上，这些结果支持假设1，即在其它条件相同的情况下，上市前有风险投资背景的公司比无风险投资背景的公司在创新绩效上表现更好。从回归中的控制变量来看，公司规模对创新绩效有显著正向影响；公司机构投资者持股与公司创新绩效正相关，但两个回归均并不显著；公司管理层持股水平对公司创新绩效有正向影响，但这一点只在公司创新绩效以研发投入强度衡量时才显著（t为3．06），在公司创新绩效以专利申请数衡量时并不显著。
3．3．2风险投资特征与公司创新绩效
既然有无风险投资背景对公司创新绩效存在显著影响，且有风险投资背景的公司在创新绩效上显著好于无风险投资背景公司，那对于有风险投资背景的公司来说，不同风险投资特征又如何影响公司创新绩效呢？以模型（2）为基础，逐次将风险投资特征变量加入回归方程，分别考察风险投资机构数、风险投资持有期、风险投资在被投资公司上市前后的股份减持情况和风险投资3种不同回报方式等变量对公司创新绩效的影响。在控制其它变量之后，风险投资机构数与公司创新绩效正相关，但并不显著（t值为1．29），风险投资持有期在1％水平上与公司创新绩效显著正相关（t值为2．76），风险投资在被投资公司上市前后的股份减持在5％水平上与公司创新绩效负相关（t值为－2．03），风险投资的3种不同回报方式均在1％水平上与公司创新绩效正相关（t值依次为2．88、4．58、2．82）。整体而言，这些经验结果支持了本文后3个假设。此外，从其它控制变量来看，6组回归中的公司规模都在1％水平上对公司创新绩效有显著正向影响；公司机构投资者持股也与公司创新绩效正相关，但6组回归中只有3组分别在10％、5％、1％水平上显著；公司管理层持股水平与公司创新绩效正相关，但6组回归系数均不显著。
3．4稳健性检验
为测试结论的稳健性，本研究进行了下列检验：改用公司当年年初研发支出余额加上当年研发支出，然后除以当年营业收入来计算研发投入强度，用以衡量公司创新绩效，再进行模型（1）、（2）中相应的所有回归；改用公司年末净资产的对数和公司年末市值的对数替换公司规模，再进行模型（1）、（2）中相应的所有回归；考虑到公司当年机构投资者持股比例中包含有阳光私募、财务公司和信托公司持股比例，而这些机构可能是风险投资机构，因此使用剔除阳光私募、财务公司和信托公司三者后的机构投资者持股比例，用以替代机构持股比例，再进行所有回归；公司管理层持股比例改用包括董事、监事和高级管理人员在内的公司管理层合计薪酬的对数替代公司管理层持股比例，再进行所有回归。
4结论与启示
水利公司发展前景篇3
今日投资个股安全诊断星级：
4月23日，中青旅公布2010年一季报，单季实现营业收入11.08亿元，归属于母公司股东净利润4145万元，分别增长29.8％和24.5％，对应eps为0.1元。近期我们也对公司进行了调研，结合调研情况进行以下分析。
西栅是乌镇景区成长动力
目前乌镇景区主要划分为东栅和西栅两个部分，根据公司的战略定位，各自的经营特点、成长阶段显著不同：
东栅――定位为“观光旅游”，游客以团体居多，开发较为成熟，接待水平接近饱和，以门票收入为主。
西栅――定位为“休闲度假”，游客中散客比例正逐渐上升，人数和收入增速较快，目前已经开发一半以上，拥有高档会所、高星级酒店和特色酒店等近600间客房，今年数量将升至1000间(十一前才能完工)，收入来自酒店、餐饮、门票和游船等多项业务。
此外，我们比较关注景区的问题包括：
1)景区的开发前景：公司具备南栅和北栅的优先开发权，未来将根据东西栅景区游客容量增长情况逐步加以开发，整个景区注重内容丰富，满足游客多元化需求。今年4月份乌镇正式成为国家5a级景区之一，未来将发展为“国际性旅游度假圣地”。
2)景区的交通状况：周边的交通设施较为成熟，在今年高铁开通后，上海到乌镇的乘车时间将缩短近30分钟，进一步提高世博会客流的运送效率。东西棚之间交通也较为便利，车程一般在10―20分钟之间。
3)客流增速变化：一季度，游客人数增长介于20―30％之间，预计在五一之后增速加快，世博效应带来的游客分流可能超预期，但公司表示基于保护景区资源的基础上可能届时会限定游客人数。
4)分拆上市的可能：乌镇于去年7月引入iDG(国际风司)作为战略投资者，近期证监会也通过了允许上市公司旗下具备一定条件的子公司在创业板分拆上市，根据近几年的发展规划，2012年中青旅要控股掌握2―3家上市公司，乌镇分拆上市的可能性较大，上市后有望进行景区资源收购。公司表示仅有此意向，目前并无突破性进展。
旅游业务收入同比增长
一季度出境游营业收入同比增长45％；国内游同比增长5％。中青旅百变自由行得到了市场的认可，营业收入同比增长169％。报告期内，公司成立上海自由行事业部提供一站式自由行服务，并有望受益于上海世博会。但是入境游营业收入同比下降5％。
地产收益将有大幅度下滑
公司目前通过持有中青旅绿城51％的股权与绿城集团进行合作共同开发房地产项目，郑州、德清三个项目在2009年大部分已经完成结算，实现收入11.8亿元，利润贡献为1.3亿元，今年仅剩部分尾盘和物业，我们预计今年剩余结算收入约6―7亿元，较去年下降约45％，实现净利润5330万元，上市公司权益利润为2718万元，贡献epS0.07元。
此外，建筑面积22.5万平方米的慈溪项目进展顺利，结算期大约2―3年，预计结算集中在2011-2013年之间，我们假设一期在2011-2012年结算比例为80％／20％，均价为2.1万元／平米，二期在2012-2013年结算比例为60％／40％，均价为1.8万元／平米，则2011-2013年的结算收入分别为15.5、17.9和9.4亿元，为公司贡献epS为0.28、0.33和0.15元。公司表示，与绿城集团的合作仍将持续，房地产业务也是策略投资的重要组成部分，后期也会积极寻找新的开发项目。
酒店业务扩张推进较慢
公司持股51％的山水酒店定位于经济型酒店和高星级酒店之间，采取差异化竞争策略，经营范围包括客房和物业租赁，客房配套设施可达到三、四星级酒店的标准，客源基本以商旅游客为主。截止到目前，已经拥有12家酒店(广州有3家，深圳6家，北京3家)，1800多间客房，均价280元左右，今年一季度入住率保持在80％以上。2008-2009年山水酒店门店和客房数量处于停滞状态，但由于酒店业务是公司经营的“两翼”之一，公司决定将以每年新增5家的速度加快拓展。调研的过程中，公司表示始终在寻找合适的开发标的，但由于房价、物业价格的上涨，推进速度较为缓慢。我们认为未来公司酒店业务营业收入仍将主要依靠入住率和均价提升实现增长，门店扩张带来的增长则谨慎看待。
除山水酒店以外，公司还持有桂林帝苑酒店80％的股权，主要客源为入境游客，但前两年桂林入境游客下滑明显，盈利不佳，预计今年在入境市场的逐步好转下对公司的业绩贡献将提高。
续签无定论
公司持股82％的风采公司主营云贵川三省的发行，按照销售额的2.5％左右的比例进行分成，受益于近几年福彩市场的快速发展，收入的增长较好。但是，根据初始签订的合作合同，云南的业务将于2011年到期，四川和贵州两省也会在2017年和2018年结束，届时是否续签公司尚不能确定，但近期风采公司与云南省新推出一种即开型的新玩法，签订6年合同，前景较好，可部分抵消2011年原合同到期的影响。
多元营销体系逐渐成型
公司已经形成高效率的营销体系，不断提升网站、连锁店和呼叫中心的协作能力，邀游网知名度大幅提高，注册量和浏览量快速增长，旅游服务网络化建设升级获得较好的效果。同时，公司与北京周边多家旅行社建立了产品委托协议，体系日益成熟扩大了旅游产品的市场影响力。
投资建议
预测中青旅2010-2012年eps分别为0.53、0.79、1.03元。公司作为一家治理相对规范、锐意进取、质地优良的上市公司，给予2010年40倍pe(业绩主要来自非地产主业，且具有世博题材，估值有望向行业看齐)，2011年25倍pe(低干行业30倍水平，因有地产)的估值，则6-12个月目标价21.20元。维持“推荐”评级。公司相关业务分拆上市进展加快或将成为股价超预
长盛环球行业大盘精选基金：
全球复苏下布局哪些景气行业
今年以来，a股表现荸强人意，而全球股市却显露出一片艳阳天。自年初到4月23日止，摩根世界大盘股指数收益4.34％。与此同时，在经济复苏主线下，行业分化较为明显。而正在发行的长盛环球景气行业大盘精选基金就冀希捕捉经济增长和政策推动的行业，优化投资回报。
长盛环球行业基金拟任基金经理吴达认为，以中国为首的新兴市场率先从衰退中反弹，而发达国家正从底部复苏，准备进入新一轮经济扩张。在这情况下，不同国家的经济周期将会出现分歧，不同行业的盈利增长将会有很大差异.根据板块轮动理论，如果能有效地在适当时候、适当的市场，投资于适当的行业和公司，那么投资回报将得到优化。
水利公司发展前景篇4
关键词：旅游类上市公司；非财务性投资价值；测度
中图分类号：F590文献标识码：a文章编号：1003—4161（2012）02—0124—03
随着社会的发展，旅游业已经成为全球经济发展中势头最强劲和规模最大的产业之一。由于旅游业具有改善国民经济结构，增进国民福利，提升区域形象等战略性作用，且在区域发展中的产业地位、经济作用正逐步增强，旅游产业对区域经济的拉动性、社会就业的带动性以及对文化与环境的促进作用也日益显现，因此，在国内，旅游业也日益受到重视。上市公司投资价值指上市公司的内在价值，反映了公司未来获利能力的大小，是上市公司未来的现金流入现值之和。目前旅游上市公司投资价值的研究文献大多数都是利用上市公司在证券市场上公开公布的各种数据，并选取财务指标对公司的经营业绩、资本结构等进行分析，而涉及旅游上市公司的战略管理、品牌文化、资源区域价值等问题并进行深入研究的文献相对较少，如金雪军运用经济地理学理论，研究了不同层次市场域中的经济发展水平、人口数量对7家景点资源类上市公司业绩的影响。许成以黄山旅游为例构建了一个含少量非财务指标的景区类上市公司绩效评价指标体系。总之，旅游类上市公司投资价值的全面评价对加强旅游类公司的管理，提高旅游产业的核心竞争力以及增强旅游类上市公司对社会资本的融资能力等方面都可以起到十分重要的借鉴作用，本文尝试通过分析其非财务性能力构建旅游类上市公司的非财务性评价指标体系，对22家a股类旅游类公司进行评价研究。
一、旅游类上市公司投资价值特征
与传统制造业相比，旅游产业具有公共资源的依赖性、旅游产品的多元性、旅游市场的可变性和旅游产业链的互动性、旅游经济的外部性等特征，因此，旅游类上市公司不仅具备上市公司投资价值的一般性特征，而且与旅游产业的特征密不可分。
（一）旅游资源价值的垄断性
旅游类上市公司是以旅游资源为发展基础，旅游资源禀赋直接决定着旅游产品的质量，并且旅游产业对资源的依赖很难由技术来替代，尤其是景区类上市公司，其资源价值在投资价值的构成比例中更为突出。对于酒店、旅行社等服务类公司来说，则依托其所在地的景区资源，获得稳定的顾客流。因此，资源价值是旅游类上市公司投资价值的重要组成部分，而资源的垄断性价值则构成了旅游类上市公司投资价值的垄断性特征。
（二）旅游品牌价值的文化性
文化是旅游的灵魂，旅游是文化的载体。文化自然是旅游类上市公司创品牌、提升竞争力的关键因素。在旅游消费活动中，游客精神文化层面的需求占据着很大比例，且影响着全局，它是一种高级并且复杂的需求。品牌价值是旅游类上市公司可持续发展的文化资源和垄断优势。
（三）服务价值和顾客价值的趋异性
针对不同游客的个性化需求，旅游类上市公司需要提供更细心体贴的差异化、细节化、人性化的旅游服务产品。因此，不同的旅游上市公司所创造的服务价值是不同的，即具有趋异性。同样，旅游类上市公司要应对顾客需求的多样化，把每一个顾客看做是相对独立的需求个体，把经营关注点从顾客的整体价值向不同层次、不同需求顾客的个体价值转移，突破笼统的一视同仁、物有所值的经营理念，根据顾客需求体现顾客价值的差异化。
（四）沉淀价值的规模性
一般来说，旅游类上市公司都要在前期的基础设施建设中投入大量资金，而这一部分前期大规模投入的资金构成了其沉淀成本，相应的，其价值也构成了旅游类上市公司投资价值中的沉淀价值。因此，旅游类上市公司的投资价值具有规模性特征。
（五）旅游经济的外部性
旅游类上市公司，尤其是景区资源类公司的投资行为呈现出明显的外部性，它包括外部不经济性和外部经济性。旅游类上市公司的外部经济性主要表现为旅游者的消费不仅可以给旅游所在地带来收益，而且当地居民和企业也都可以从中获利。另外，旅游地整体形象的推广提高了当地的知名度，从而大大促进了当地的旅游业发展，并且使旅游目的地的企业在形象推广中获取收益。旅游类上市公司的外部不经济性主要表现为资源开发过程中的生态和环境问题。首先，旅游业的发展消耗了当地的水资源、能源等有限资源，同时还制造了大量的生活垃圾，而且严重污染了当地环境，直接或间接地破坏了旅游景观。其次，游客大量涌入引发了外来文化与本地文化的矛盾与冲击。
二、投资价值的非财务能力分析
根据旅游类上市公司投资价值的特征分析，旅游类上市公司的非财务价值主要包括公司内部经营价值、区域价值以及环境价值等方面。
（一）公司内部经营能力
旅游类上市公司核心竞争力不仅要创造更多的顾客价值，同时又具有自己独特的行业内容和特点。旅游类上市公司拥有特殊的产品，其核心竞争力不等于核心技术，除了旅游公司所拥有的地理资源之外，更多的是公司文化、营销和服务等方面特有的优势，旅游类公司的经营价值主要体现在以下的三个方面。首先，资源价值是旅游类上市公司投资价值的重要组成部分，对旅游资源进行经营、开发的旅游上市公司，随着资源价值的提升，公司在发展过程中将拥有更强的竞争能力，从而获得更好的发展空间、更高的利润水平，为股东带来更好的业绩回报。掌握资产能力越强的公司，其垄断地位越强，则可获得稳定的丰厚的回报。其次，旅游是人们追求精神健康和娱乐生活的高品质生活的一部分。旅游者不但需要旅游产品提供的功能性效用，如交通、住宿等，而且更需要旅游产品提供的情感性效用，如旅游者的高品质体验等，而著名的品牌就提供了这样的效用，因此，品牌建设对旅游产品就更加重要。第三，旅游信息化建设已经成为旅游类上市公司重要的发展手段，也是与国际接轨、参与国际竞争的需要。其中，酒店可提供互联网的接入服务，网上销售已逐步成为酒店的重要销售渠道；大中型的旅行社可采用信息管理系统和业务管理系统，并通过互联网进行宣传和服务；旅游景区则采用景区实时监控系统和其他信息技术，景区营销也可开展网络宣传促销活动等。因此，信息化程度也是评价旅游类上市公司投资价值的正向指标之一。
（二）区域价值
旅游公司所在的区域环境，包括区域经济发展水平、地理位置以及地方政府的支持政策等对其成长性的影响也很大。首先，区域经济发展水平制约着当地旅游类公司的发展，主要包括配套基础设施的完善程度，社会经济、消费水平以及人均可支配收入等因素。区域经济发展不仅决定当地的旅游供给水平，经济发展本身也会对游客产生强大的吸引力。区域经济发展水平越高，对入境游客的吸引力就越大。其次，地理位置的重要性，旅游公司所处的地理位置，旅游地的经济价值大小并不一定与旅游地的资源价值成正比，而是在很大程度上取决于旅游地与旅游地的消费市场。如果旅游资源的交通闭塞、进出不便，则既增加游客的心理顾虑，又使其往来路程耗时花费过多。第三，地方政府的支持政策在一定程度上推动了旅游公司的发展。
（三）环境价值
旅游类公司的环境价值可以从环境容量、环境监测和保护的投入以及环境的恢复等方面进行评估。环境容量指某一环境在自然生态结构和正常功能不受损害、人类生存环境质量不下降的前提下，能够容纳污染物的最大负载量。当游客活动超过环境的最大容纳量时，这一地区环境的生态平衡和正常功能就会遭到破坏。环境监测在环境保护中也比较关键。开展景区环境监测，能够及时治理旅游区的环境问题，保护自然环境不遭到破坏。环境监测和保护的投入，不仅合理地开发和保护了旅游资源和环境，而且促进了旅游类公司的可持续发展。为实现景区自然环境的良性循环和公司的可持续发展，旅游类公司必具备一定的环境恢复能力，即重建已损害或退化的生态系统，恢复生态系统的良性循环和功能的过程。
三、非财务性投资价值测度研究
（一）评价体系构建
依据非财务价值分析，利用aHp方法确定旅游上市公司投资价值的非财务评价指标的权重，建立起旅游上市公司非财务性投资价值评价体系。
（二）实证研究
由于旅游类上市公司大多实行多元化经营管理，一些公司的主营业务发生了较大变化，因此，本文选择旅游收入占其主营业务收入40%以上的a股上市公司作为研究对象。另外，St股的财务数据发生过异常变化，不具有可比性与代表性，并且存在较大的投资风险，因此，本文又剔除了St股。根据以上标准选出22家旅游类公司。研究样本的数据主要来源于清华金融研究数据库和公司年报。依据旅游类上市公司的主营业务构成不同，将选出的22家旅游类上市公司划分为酒店餐饮、景区资源和旅游服务三大类别进行评价。
景区资源类公司非财务性投资价值分值偏高，旅游服务类公司两极分化现象比较明显，酒店餐饮类公司的得分除锦江股份外则普遍偏低。从公司层面来看，华侨城、黄山旅游、峨眉山、中国国旅、中青旅、锦江股份等品牌价值较高的公司，其得分相对较高。对结果进行分析可知，景区资源类公司非财务价值分值偏高主要是在资源的垄断价值方面占据优势，在资源的垄断价值中，观赏游憩价值权重最高为0.2967，在这一项得分上景区类公司的得分普遍较高，黄山旅游得分为95.05分，分值最高。这是因为各景区所在地不同，其拥有的自然资源具有不可复制性，因此其垄断价值比较高。在品牌价值上，景区的知名度和形象策划方面做得较好，因此其得分相对较高。在网络推广方面，无论是景区类公司本身，还是旅行社，甚至是酒店的网站宣传方面都离不开对所在地景区资源的宣传和推广，因此景区资源类公司的影响力比较大，其次，旅游服务类公司非财务性投资价值差异较大，主要表现为地域上的差异，这是由其所依赖的资源价值、地域价值不同所决定的。最后，酒店餐饮类公司的非财务价值主要与景区资源的价值、距离以及所在地的经济发展程度相关。
四、结束语
水利公司发展前景篇5
大家好！
首先，非常感谢我们太行x景区的各位领导对我的信任和赏识，能够给我这么一个机会，让我参与我们景区基层领导的岗位竞聘。如果竞聘成功，我在景区管理这个岗位上将会有一个得以展示自身价值的机会和舞台。
我叫马智清，今年30岁，中共党员，大学本科文凭。2003年，我结束了在xx市文化馆艺术学校4年的学习生涯，学习钢琴专业毕业，来到了我们的景区工作。当时在x景区主管检票处工作，任组长。2007年，因景区管理工作的需要，被领导调整到x景区主管验票处工作，任组长。由于我对工作认真负责，工作有方法，办事讲技巧，善于从工作全局考虑问题，积极维护我们旅游公司的利益，与同志们和睦相处，关心同志冷暖，和谐共处，共同成长，因此深得我们公司领导的器重和赏识，也深受同志们的信赖和敬服。
随着x旅游开发的力度不断加大，我们的旅游事业也插上了腾飞的翅膀，我们的旅游公司也迎来了蒸蒸日上、朝气蓬勃的发展机遇。去年，掀开了与x建设投资集团战略合作的新篇章，我们所钟爱的旅游事业必将迎来日新月异的灿烂明天。新的领导集团更是大手笔、粗线条，审时度势，高瞻远瞩，用如椽巨笔将旅游发展的前景描绘得绚丽多彩。其中，在旅游管理上的干部人事制度改革就是一项重大举措。值此，我将把握机遇，迎接挑战，争取赢得展示自身才艺的舞台，同时也为景区的发展奉献自己的力量。下面，我简要谈谈我对旅游事业发展的看法以及自己的想法，希望能与大家共勉。
一、认清当前的旅游发展形势，树立壮大旅游产业的决心，瞄准社会经济的发展给旅游发展带来的机遇，高瞻远瞩，进取奉献，努力把我们的旅游事业做大做强，为我们的旅游事业贡献自己的力量。
我们x大峡谷景区的旅游资源丰富，发展前景广阔，后劲足，发展猛，影响大，经济效益可观，社会效益广泛，去年与河南建设投资集团签订了战略合作协议，为我们景区的进一步发展带来了千载难逢的历史机遇，为积极响应市委市政府提出的争创国家“五a”景区提供了有力保障，也为我们x市委市政府提出的“建设三省交界区域中心城市”注入了生机与活力。今年的全市三级干部会议上，市委书记xx、市长xx更是对我们太行xx景区的发展规划提出了更高的要求，寄予了厚望。作为xx景区最普通的一个基层管理工作者，责无旁贷，义不容辞地应该把我们的旅游管理工作做细做实做出成效，把我们的景区做大做强做出影响，付出我们百倍的努力，奉献出我们的力量。
我们应该清醒地认识到机遇与挑战同在，发展与困难并存。下定决心，众志成城，充分发扬“难而不惧，富而不惑，自强不息，奋斗不已”的当代红旗渠精神，克难攻坚，与时俱进，将我们的旅游事业推向深入，推向高潮。在充分满足四方游客吃、住、行、游、购、娱的同时，还要把为我们的太行xx景区打造成旅游品牌，创造出旅游名牌，在xx的旅游市场上要独占鳌头、独领，在全国的旅游市场上要声名远扬、声誉鹊起。为我们的父老乡亲带来旅游发展的经济效益，为我们旅游公司带来更多的经济利益和广泛的社会效益。这是我们每一个旅游工作者的伟大而崇高的目标，也是我们公司领导对每一位旅游工作者的最大期待和殷切厚望。
二、坚持不懈，努力学习，不断夯实自身的文化素质，拓宽自己的知识文化领域，深入钻研旅游管理业务，提升自己的工作能力和综合管理水平以及业务水平。
在我们的景区，我虽然已经工作了很长的一段时间，对于我们的景区管理工作已十分熟悉，应付景区各方面的工作、任务都游刃有余，但是世界上“只有更好，没有最好”，学无止境，“百尺竿头，更上层楼”是我永恒的追求。下一步，我将进一步努力学习，争取自己在工作上更出色，业务上更精良。首先，进一步深入了解我们太行xx景区的旅游线路、整体布局，认真学习xx、xx以及太行xx的导游解说词，深入领会我们景区的风光特色和历史渊源，走近我们的父老乡亲，了解我们家乡的风土人情，拓展自己知识的宽度和厚度，这是我们生活上的需要，更是工作上的需要。其次，深入学习景区管理方面的技巧、技能，提升自己的管理水平。借助电脑网络以及书报杂志，学习各地景区的管理措施以及管理办法，扬长避短，不断提升自己的业务素质，提高自己的综合能力。同时，积极学习、探讨、总结基层领导的管理经验和管理技巧，取人之长，补己之短，学会合理、及时、妥善处理好管理方面出现的方方面面的问题，做到快速、高效，大力度，高水平，实现景区的长治久安。
三、从大局出发，克难攻坚，迎接工作上的各种挑战，着眼于旅游公司的长远发展，积极维护我们旅游公司的整体利益，将旅游管理工作推向一个新台阶，闯开一片新天地。
旅游管理工作责任重大，意义深远。一方面，要服务好游客。从游客售票开始，到检票后进入景区，到游览结束离开景区，其间的吃、住、行、游、购、娱，每一个环节都与我们的景区管理工作息息相关，尤其是确保游客安全是我们管理工作中的重中之重，在管理上不能有丝毫的疏忽与怠慢，否则将给我们的旅游公司带来永远无法挽回的巨大损失，不仅仅是经济上的，更大的是声誉上的以及责任上的。另一方面，我们景区的经济效益是我们每一个公司领导与员工都无法回避的一个沉重话题。维护我们景区最大的经济利益，是我们景区管理工作无法推卸的责任和重担。随着我们旅游公司的发展与壮大，近年来在景区周边也发展了相当数量的家用面的，他们平时利用地理条件的优势以及居住环境的便利，以服务游客、方便游客为借口，倒卖门票、偷逃门票，蒙混过关，胡作非为，一定程度上对我们旅游公司的经济效益造成了极大的损失，也给我们的旅游管理工作带来了空前的压力与困难，这也是一个不争的事实。下一步，我们有必要进一步扩大宣传景区管理的重大方案及举措，帮助他们树立旅游服务意识，规范旅游服务经营，同时加大打击力度，及时制止他们的违法行为，维护我们景区正常的经营秩序，维护我们公司的经济利益，最大限度减少或降低我们公司各方面的经济损失。
水利公司发展前景篇6
1月16日，记者一行沿凯里滨江大道驱车前往凯里经开区下司古镇，途中一览世界最大最长的清水江风雨桥风采；沿清水江而行，瀑布、青山、村庄、溪流以及独具民族特色的建筑，如在画中游。
凯里自启动凯里-麻江一体化建设以来，城镇空间不断延伸优化，区域经济取得新增长，路网贯通，景区集群，“凯里都市经济圈”被激活。灵动的凯里，正朝“山江公园市”稳步迈进。
凯麻同城一体催生新经济
“下司古镇曾被誉为‘小上海’，有‘清水江上的明珠’之美称。下司山清水秀，人杰地灵，是中国红蒜之乡，锌硒米之乡，世界名犬下司犬之乡。”讲解员毕高芬指着街旁的建筑和门店，向记者介绍。
毕高芬是当地旅游公司的一名客服人员，家住六盘水市，2016年7月毕业于凯里学院旅游管理专业，是凯里丰富的民族民俗文化把她留了下来。
下司古镇位于凯里市与麻江县的中间地带，G60沪昆高速公路和G320国道横穿于此，古镇距沪昆高铁凯里南站仅10公里，是滨江大道的上游。下司是凯麻同城化发展的主要开发对象，依托清水江和码头古镇的旅游资源，以及周边的历史人文古迹，近年来下司的游客络绎不绝。毕高芬说，在她接待的游客中，最远的来自杭州、上海、广州、香港等地。
下司旅游的兴盛，不仅留住了像毕高芬一样的外地人，也让清水江沿岸的百姓在家门口当起了“老板”，廖优桃便是其中之一。
“来下司，一定要吃我们的知名小吃，月亮粑和手搓冰粉。”
“桃妹”很热情，她的小吃店也很有名气。两年时间不到，她店里的小吃“桃妹蓝莓冰粉”“月亮粑”先后评为“贵州省名小吃”。2016年9月，“桃妹蓝莓冰粉”还被中国烹饪协会评为“中华名小吃”。
除了经营小吃店，廖优桃还种植了120亩蓝莓，利用小吃店的生意，她也销售蓝莓果酱、蓝莓果汁、蓝莓酒等蓝莓系列产品。
下司古镇作为凯麻同城化发展的一个重要支点，凝聚着凯里人的智慧，“天造山水，人文下司”得以生动诠释。同城建设带动都市经济“大提升”，如今的凯麻新区，已然成为黔中经济区以及黔东南州经济的增长极。
城乡路网激活“半小时经济圈”
滨江大道作为连接凯麻两城的重要交通主动脉，使凯里由一座山城变成了一座山水相依的田园滨江城市。不断完善的路网，带动了城乡基础设施建设“大提升”。
滨江大道于2015年7月底建成通车，上游起自下司古镇，一直延伸到凯里火车站，总长24公里。沿途还修建了多个观景台以及沿江步道、自行车道等，将城市道路、山体公园以及水体景观有机衔接，形成了山水田园大道。无论开车、行走、散步、骑行，都让人惬意无比。
滨江大道连同相继建成的炉碧大道、凯司大道、开司大道、凯麻快速通道等城市主干道，将凯里“五横八纵”路网骨架全面拉开。
“沪昆高速公路、沪昆铁路穿境而过，G320国道、S306省道横贯东西，S308省道纵贯南北。凯里境内高速公路里程达81.86公里，凯余、凯羊、凯雷三条高速公路建成通车，凯里到麻江、丹寨、黄平、雷山等周边县均实现半小时通达。”凯里市交通运输局副局长田应荣介绍。目前，凯里乡镇公路实现1小时通达市区、村委会半小时通达乡镇。
凯里距黄平机场47.6公里，相对较远，为缩短航运距离，凯里规划了赏郎机场，目前正启动建设，同步启动建设的还有凯里环城高速公路。
在城市公共交通方面，凯里现有公共客运车辆2284辆，其中班线客运车辆749辆，公交车576辆，新能源高级公交车248辆，公交线路71条，公交经营区域延至全州。
凯里城市快速交通网络体系持续完善，道路交通顺畅、公共交通发达、交通转换便捷、交通设施完善的城市综合交通体系基本形成，交通区位优势逐步凸显，实现了村村通油路（水泥路）的目标任务，通路总里程达669.5公里。
城市路网与乡村路网的“合唱”，城镇化建设推动城乡统筹“大提升”，凯里全域发展的劲力蓄势待发。
全域互动绘就“大凯里大景观”
同城化发展加上立体化路网，为凯里实现大跨越鼓足了“底气”。凯里城市空间向滨江、开怀、鸭塘、开发区等片区拓展，“产城景”互动发展格局初步形成，公园建设Ф城市品质“大提升”。
凯麻同城化及凯里与周边县协调联动发展，凯里提出打造“凯里都市经济圈”：以凯里市为中心，以凯麻同城化为基础，以丹寨、麻江、黄平、雷山、台江、剑河县城为支撑，以重点特色乡镇为节点。
“‘凯里都市经济圈’包括城市空间、基础设施、民族文化、生态环境、特色产业、公共服务六大体系，一市六县形成优势互补、互联互通、共建共享、抱团发展的新格局。”凯里市委书记张淼说，“凯里都市经济圈”是黔中经济区的重要组成部分，是贵州对接沿海发达地区的桥头堡、对外开放的排头兵。区域融合发展，有利于发挥区域经济对县域经济的带动作用，助推全域发展。
对凯里来说，旅游是全域发展“重头戏”，为此，凯里建设了城市风光带，将香炉山、下司古镇、巴拉河乡村旅游示范带、苗侗风情园、云谷田园、十里嘎醉河等城乡景点景区串联起来，推动中心城市与周边景区的整体发展。
乌利寨是三棵树镇朗利村的一个自然寨，是前往西江景区的必经之路。近年来，地理环境优美、风景别具一格的乌利寨，在“凯里都市经济圈”“西江旅游经济圈”的带动下，村寨集体经济不断壮大，群众依托乡村旅游逐步实现脱贫致富、同步小康。
水利公司发展前景篇7
按照现代融资结构理论，公司融资主要有两类：内源融资和外源融资。内源融资是指从公司内部筹集的资金，包括留存收益和计提固定资产折旧两种方式。外源融资是指从公司外部筹集的资金，包括股权融资和债务融资两种方式。股权融资是指公司通过首次发行股票，配股和增发股票等方式筹集的资金。债务融资是指公司通过银行、非银行金融机构，向社会公开发行债券以及通过商业信用等方式筹集的资金。
现代融资理论认为：公司在融资过程中应当首选内源融资，然后才考虑外源融资。在外源融资中，又以债务融资优先，而把股权融资作为最后的选择。其理由是：内源融资无需花费融资成本，也不存在还本付息与分红派息问题，是最理想的融资方式。外源融资中，债务融资比股权融资具有以下优势：一是债务融资所支付的利息可以从应税收入中扣除，具有抵税效应，能减少公司交纳的所得税，而只有在债务融资超过一定点时，破产成本和成本增加才会抵消企业节税收益（陈柳钦，2003）；二是债务融资对管理者具有激励作用，可以降低由于所有权与控制权分离而产生的成本。因债务融资可以迫使经理努力工作以避免破产，如果一家企业靠股权融资，并且多少赚了一些钱，那么经理们就可能不会有进一步提高效率的激励；三是债务融资有助于提高公司的市场价值，因大多数投资者相信，与外部人相比，企业的经理能够更准确地判断企业的前景。如果经理认为没有什么风险，他们就愿意扩大债务，因为他们这样做并不会增加破产的风险。他们愿意发行债券这一事实以一种有力的、具体的方式传达了经理对公司发展前景的信心，其说服力远胜于辞藻华丽、慷慨激昂的企业前景报告。由于债务融资促使经理努力工作，又使潜在的股东相信公司发展的价值，所以举债降低了企业资本的总成本，并且提高了公司的市场价值（斯蒂格利茨Josephe，Stiglitz，2000年）；四是债务融资不会侵蚀老股东的既得利益，因债务融资的利息支出在所得税前扣除，不会影响老股东的既得利益，而股权融资，要么增加老股东的投资（如配股），要么增加新的股东，必然会稀释每股收益，增加老股东的投资风险，降低老股东的投资收益，从而损害老股东的利益。
现代融资结构理论与主要西方发达国家公司融资的实际情况相符，经济最发达的西方七国，公司的融资大部分是依靠自身来解决的。
二、我国农业上市公司融资结构现状及分析
（一）农业上市公司融资结构现状
截止2002年，我国农业上市公司共有48家，根据48家农业上市公司1999年至2002年的财务资料，经计算汇总，得出农业上市公司融资结构实际情况（见表1）。
我国农业上市公司的融资顺序是：先是外源融资，而后才是内源融资。这与西方七国实际融资结构存在较大的不一致性。也与现代融资结构理论不相符合。在农业上市公司的融资结构中，外源融资四年平均所占比例为79%，比西方七国平均数44.29%高出34.71个百分点，比美国的25%更是高出54个百分点，这说明我国农业上市公司的融资主要依靠外源，农业上市公司自身的造血功能较弱。在外源融资中，股票融资占29%，比西方七国的10.86%高出18.14个百分点，说明外源融资中股票融资占很大的比重。
从这些资料的分析中可以反映出：农业上市公司实际融资结构不尽合理，内源融资比例过低，而外源融资，尤其是股权融资比例过高。
（二）农业上市公司实际融资结构背离现代融资结构理论的原因分析
针对农业上市公司实际融资结构背离现代融资结构理论的这一现状，经深入分析，归纳出以下几个方面的原因：
1.经营业绩不理想，成长性低。前已述及，内源融资的主要来源是公司的留存收益，而留存收益的主要来源是公司的盈利。因此，公司经营业绩的好坏，不仅关系到股东投资收益的高低，而且关系到公司资本积累的大小，进而关系到公司发展所需资金的自我解决程度。通过对48家农业上市公司1999年至2002年平均税后利润、平均每股收益和平均净资产收益率进行统计，结果显示，农业上市公司经营业绩整体呈下降的趋势，尤其是2000年经营业绩大幅度下降，与1999年相比，平均税后利润下降67.54%.平均每股收益下降68.18%.平均净资产收益率下降65.71%.2001年持续下降，到2002年才有所回升。且这三个指标各年数值除1999年外均低于同期全部上市公司的平均水平。尽管全部上市公司平均水平并不高，但农业上市公司相对而言更不理想。由于经营业绩偏低，影响了内源融资，在内源融资不能满足公司对资金需求的绝大部分的情况下，唯有通过外源融资。
2.对股权融资尤为偏好。按现代融资理论，内源融资成本最低，债务融资成本次之、而股权融资成本最高。所以在融资顺序上才会首选内源融资，其次是债务融资，最后才是股权融资。但是由于我国农业上市公司所处内外环境的特殊性，使得股权融资尤其受欢迎。1999年至2002年农业上市公司平均股权融资占总融资的比重为29%，最高达到37%，最低也有20%，而西方七国平均为10.86%，最高为19%，最低只有3%.究其原因，主要有以下两个方面：一是股权融资实际成本并不高。表现在：一方面。农业上市公司普遍享受着政府给予的各种税收优惠政策，使实际税负降低，从而大大降低了融资的实际成本。据统计，1999年至2001年45家农业上市公司实际年平均所得税率分别为13.36%、18.06%和17.62%（汤新华，2003），大大低于国家规定的一般税率33%.另一方面，农业上市公司股利支付率很低，不分配、少分配的现象十分普遍，即使分配股利，也时常偏好股票股利，而较少采取现金股利的方式进行分配。因此，低股利支付率就意味着低融资成本。二是股权融资具有软约束。公司如进行债务融资。必须按借款合同约定的期限还本付息，无法或不按借款合同约定的期限还本付息。将遭致冻结存款、封存资产等结果。必将影响公司的信誉，影响公司生产经营的正常进行。因此，按期还本付息是一种“硬约束”。相对于债务融资，进行股权融资不存在还本付息问题，再加上没有太大的股利支付方面的压力。公司完全处在软约束之中。宽松的环境，使上市公司对股权融资趋之若骛也就毫不奇怪。
3.公司股本普遍偏小。通过对农业上市公司财务报告分析发现，农业上市公司的股本普遍偏小，规模普遍不大。截止到2002年，48家农业上市公司平均总股本仅2.85亿股（中国证监会网站的统计资料），不仅低于境内全部上市公司的平均水平4.80亿股（中国证监会网站的统计资料），而且与美国和欧盟的农业合作化组织相比，其规模更是微不足道。由于规模小，抗风险能力弱，单靠自有资本，难以满足公司不断扩张对资金的需求。在这种情况下，为了实现公司的扩张和发展，只有通过外源融资即通过发行股票，债券和向金融或非金融机构借款等途径来实现。由此，在内源融资不能满足需要的情况下，必然导致外源融资的扩大。
4.股权结构不合理，一股独大现象严重。农业上市公司一股独大的现象十分严重，而大股东大多为国家，国有股所占比重平均在60%以上。一股独大的结果，必然导致公司治理结构存在缺陷，内部人控制现象严重，其直接后果是降低公司经营管理的透明度，增加了公司的非系统性风险。影响了公司融资结构的改善。
（三）农业上市公司实际融资结构对农业上市公司产生的负面影响
综上所述，农业上市公司的融资结构存在较大的不合理性，这种不合理的融资结构正在对农业上市公司产生不利的影响。具体表现在：
1.融资成本上升，盈利水平下降。内源融资基本上不存在融资成本问题，如果内源融资能基本上或大部分满足需要，则公司的融资成本很低，融资成本低，则意味着公司盈利水平的提升。由于农业上市公司内源融资的有限性（只能满足约五分之一的资金需要），难以满足公司对资金的需求，导致外源融资的扩大。外源融资的扩大，必然引起融资成本的大幅度增加（如股票发行手续费、银行借款利息等），进而推动公司成本的上升，成本的上升，其最终结果就是公司盈利水平下降。
2.降低了公司的市场价值。公司的融资结构也会影响市场对公司发展前景的看法。因大多数投资者相信，与外部人相比，公司经理能够更准确地判断公司的前景（斯蒂格利茨Josephe，Stiglitz，2000年版439页）。如果公司经理认为公司存在破产风险，他们就会减少或放弃债务融资，而增加股权融资，因为他们这样做能够降低破产的风险。他们偏好发行股票这一事实说明了经理对公司发展前景信心不足，这不仅使现有股东失去了对公司发展前景的信心，大量抛售所持股票，使公司市场价值下降，而且也使潜在的股东开始怀疑公司的投资价值，放弃了对公司股票的购买。此外，自1999年至2002年内源融资所占比重持续下降，更让市场各方感到公司发展前景的不容乐观，也反映出公司的市场价值在不断下降。
三、优化农业上市公司融资结构的建议与对策
农业上市公司实际融资结构与现代融资理论存在较大的不一致性，这种不一致有其产生的现实原因，也对农业上市公司产生了一定的负面影响。为了优化农业上市公司的融资结构，改善财务状况，提升农业上市公司的竞争能力，促进农业上市公司的可持续发展，拟提出以下建议与对策。
（一）对经理人实行有效的激励与约束机制
在激励方面，主要通过将经理人的报酬与其经营业绩挂钩的办法采实现。即合理的报酬向经理人提供了努力工作，创造利润的激励。其通常采用的方法有两种；一是将经理人的报酬与公司利润直接挂钩；二是给予经理人部分股票，使经理人的收入与公司股票的市场价格挂钩（2002，陈柳钦）。在约束方面，应明确经理人的职责与权限，尤其是要有明确的、可操作的处罚措施，避免由于经理人的恶意行为给公司造成损失。总之，无论是激励机制还是约束机制，其最终目的在于实现经理人个人利益最大化与公司价值最大化的和谐统一，只有这样，才能不断增加公司的留存收益，提高公司内源融资的比例。
（二）优化上市公司股权结构
为了优化公司的融资结构，进一步降低融资成本，必须采取有效方式，稳健实施国有股减持，优化农业上市公司的股权结构。减持的原则应当是，采取分阶段实施的办法，逐步降低国有股所占比重，在适当的水平上实现股权分散化，让更多的投资者加入到公司中来，关心公司的发展，监督公司的发展。
水利公司发展前景篇8
强化研发创新 保证持续发展
金利科技持续的创新能力是工艺技术水平不断提高的源源动力，也是使公司能够保持行业领先地位的重要因素。公司主营产品属于消费品外观件，作为产品的“外衣”通常具备装饰性、结构性和标识性的作用，也具备个性化、时尚化和更新换代快等特点。目前，使用公司外观件的最终消费品行业有3C、家电、汽车、运动医疗等行业。2001年公司在国内率先研发了无汞水晶成型材料；2007年公司在业内率先实现了3D真空溅镀工艺的量产；2008年，公司在业内率先成功研发了冷光imL产品，该技术在3C产品的应用上有着广阔的前景；同年，公司在业内率先研制成功的天线ima产品，使3C产品的信号接收、无线、蓝牙等的天线功能和外观件结合为一体，在保持美观的同时提高了天线的性能。目前，公司是业内极少数拥有完整imL工艺体系的厂家之一，包括产品设计、薄膜与本体的模具开立、薄膜印刷、成型、冲裁、注塑等。持续的创新能力使公司走在了表面材料应用技术领域的最前沿，借助领先的表面材料技术应用能力，引领时尚的需求，使公司产品的附加值不断提高。
一站式设计方案 赢得客户满意度
金利科技专注于表面材料应用技术业务超过16年，在长期积累的技术工艺等方面，具备了丰富的理论与实践经验，在准确把握市场发展趋势的基础上，借助丰富的技术工艺经验与不断创新的前瞻目光，公司成为了表面材料应用科技领域的领跑者。公司有别于传统来料加工企业的生产模式，借助自身创新技术运用平台，广泛而深入的参与到客户的产品研发设计环节中，为客户提供从概念引导、技术研发、产品设计、技术实验、项目开发到批量生产的“一站式”外观设计解决方案。公司首先为客户提供外观设计研发方案，其后引导和实现其外观设计需求，再实现产品量产及后续服务。这种贯穿始终的生产服务，技术含量高，充分满足了中高端客户在产品的外观及功能上的个性需求，赢得了客户的忠诚度、美誉度和满意度。金利科技外观件产品的下游客户主要为全球500强的国际知名品牌厂商，包括诺基亚、摩托罗拉、三星、宏暮、通用电气、飞利浦、伊莱克斯、惠而浦、通用汽车、丰田汽车、大众汽车等。
择优成长为战略 快速稳定一条龙
水利公司发展前景篇9
什么样的股票会在当前“左右逢源”?我们认为可以依循以下三条主线进行寻宝游戏：1、受益于政策扶持的行业(如战略新兴产业、高铁建设提速和家电下乡等)具备确定的发展空间，当中龙头企业值得期待；2、具备抗通胀功能的行业，如农产品；3、与香港市场比较(因为香港市场投资理念比较成熟，可以成为一个坐标)，估值长期低估的蓝筹品种，如金融股。
重点个股点评
拓维信息(002216)：引领手机支付新时代
统计数据显示，2009年我国移动互联网呈现出快速发展的态势。2010年，我国3G将从导入期过渡到成长期，三大运营商发展3G用户的目标是5000万户。预计未来三年移动互联网的市场规模复合增长率可以达到30％以上。拓维信息作为国内移动互联网细分领域的龙头企业，预计未来三年创新型增值业务的复合增长率可以达到30％以上。公司业绩良好，属于3G成长期a股市场上不可多得的移动互联网投资标的，理应享有一定的溢价。
国内动漫行业的前景广为看好，公司是行业内的先行公司，其在手机动漫领域优势牢固，已形成tp+Sp+Cp为一体的业务体系，公司对动漫平台建设日趋完善，逐步形成了包括动漫制作工具、作品管理、合作伙伴管理、营销平台、动漫门户网站等多种功能的手机动漫业务服务平台，并着力打造手机动漫的uGC服务模式，强化内容服务。
公司2009年手机动漫业务的增速没有达到市场预期，主要由于3G资费太贵、智能手机价格较高以及手机动漫形式单一。2010年，三大运营商表示将继续下调上网资费，并加大手机终端补贴的力度，千元左右的智能手机将批量上市。公司也在产品研发上加大手机动漫客户端技术和FLaSH技术研究，打破单一的彩信形式，改善用户体验，并加强与手机游戏、手机阅读等业务相结合，打通内容快速传播渠道。我们认为2010年手机动漫产业环境将有明显的改善，再加上3G用户增长加快等积极因素，公司手机动漫业务增长情况将会好于2009年。
2010年将是我国手机支付的大发展之年，湖南省在手机支付方面处于领先地位。公司有与中国移动长期的软件和增值业务合作关系，又有湖南的地利之便，成功获得了湖南、云南和江西的手机支付省平台建设运营和维护合同。按照日本等发达市场40％的渗透率，假设每人每年电子支付金额为1000元，则公司手机支付分成收入预计可达3000万元以上。毫无疑问，由于手机支付市场利润巨大，必将引来各方参与从而导致市场竞争激烈，但由于公司业务发展能力和市场开拓能力极强，我们有充足理由相信其未来在移动增值行业快速发展过程中脱颖而出。
中信建投表示，看好3G来临后移动互联网未来几年在中国的爆发性发展前景，而公司作为几家a股上市的移动Sp公司，具有相当的稀缺性。且公司在手机动漫领域已经具有一定的规模效应；在手机支付领域做了中移动3个省的支付平台，在手机支付的战略布局上抢占了一定先机。我们相信，未来几年在行业大发展的背景下，公司增长速度将会加快。当前公司估值处于同类上市公司低位水平，同时鉴于移动互联网行业广阔的发展前景和公司业绩明确高速增长的态势，我们建议投资者积极关注。
华胜天成(600410)：弄潮3G
华胜天成是一家it服务器系统集成商，是SUn在国内的主要合作伙伴之一，其主要从事电信、金融、邮政等行业的系统集成、软件开发和专业服务业务。
近年公司积极向高端it服务转型成为公司新的战略。转型就意味着公司从观念、架构、组织、人员等多方面进行整改，为此公司重点建立了标准化的服务等级协议和后台支持系统，并进行了一连串的动作。
根据最新的《2009-2010年中国it服务市场研究年度报告》，在电信行业系统集成服务市场的总排名中，华胜天成独占鳌头，综合排名位列第一，并且在it服务和系统集成服务市场的总排名中继续保持第五，充分展现了华胜天成自战略转型之后，作为it服务领军企业的卓越实力。报告显示，在系统集成行业中，电信行业系统集成规模达52.27亿元，涨幅22％。其中，华胜天成的市场份额占电信行业系统集成总体规模的12.9％，较2008年有着大幅度增长。
据工信部最新报告数据显示，2009年，电信运营商在3G等方面的直接投资达到了1609亿元左右，3G用户也累计到1606多万户。目前，华胜天成在北京、深圳、南京的三大研发中心，已经研发出包括“逸信通”移动信息服务平台在内的众多产品，并在国内很多行业领域得到广泛应用。
三网融合除了在第一阶段内为许多公司设备等硬件供应带来许多机遇外，也给不少公司在软件等技术设施上带来巨大的发展前景。由于华胜天成具有承接计算机信息系统集成，销售计算机软、硬件及设备等经营范围，必将大受所益。在中国it市场快速增长的大背景下与三网合一的政策措施不断向前推动发展，预计公司向it综合服务商全面转型的战略将会逐渐显出成效，并且随着公司与oracle、iBm、Hp等世界级it厂商业务合作持续发展，预计公司在2010年将进入快速增长期。
2010年公司的业绩增长主要来自两方面：硬件业务的恢复(内生)和aSL并表效应(外延)。2010年来自Sun的服务器业务不会出现2009年大幅下跌的状况，目前的规模有望维持。同时来自其他各条产品线将保持稳定增长。同时由于并报效应，我们预计2010年aSL为华胜天成贡献的业绩在5000万元以上。
好当家(600467)：受益消费升级
随着我国经济发展程度提高，居民肉类消费水平快速增长，同时肉类消费结构发生改变，水产品消费占比日益提升，2008年居民肉类消费结构中人均水产品消费量占比lo，5％。城镇化率提高推动水产消费需求进一步增长，从而推动中国海参养殖业进入了快速发展时期。好当家作为亚洲最大规模的工厂化海珍养殖基地，未来发展空间巨大。
优质水域资源将陆续开发。公司目前有3万亩海域进行海参养殖，2009年末公司的养殖海域共24万多亩，实现了海参、海蜇、杂色蛤等名优特海产品的规模化养殖。在荣成苏山岛附近确权了20万亩深海海域，为公司长远发展奠定了基础。我们预计公司新任管理层将积极推
进公司海域资源的综合开发利用。
区域和行业政策带来新的发展机遇。2010年，山东省已明确提出打造山东半岛蓝色经济区的“一区三带”规划，大力发展海洋经济，科学开发海洋资源，培育海洋优势产业。国家确定海洋渔业发展的战略重点为海水养殖和水产品精深加工，制订了“压缩近海捕捞，大力发展养殖，拓展水产加工”的渔业产业结构调整思路。《全国海洋经济发展规划纲要》确立的海洋渔业发展方向为：积极推进渔业和渔区经济结构的战略性调整，推动传统渔业向现代渔业转变，实现数量型渔业向质量型渔业转变。
公司未来业绩突破点：1、养殖技术精细化，海参养殖密度增加。2011年公司会将现有的2.6万亩现有海域全部改造成“精养池”。改造完成后，使得海参养殖密度提高，而且成活率可提至70％左右。2、海参养殖面积不断增加。公司常年海参养殖面积维持在2.6万亩，2011年新增围堰海域1万亩。此外苏山岛确权海域可底播海参养殖面积达到9万亩左右，目前开始了试养阶段。3、海蜇养殖面积维持在2万亩，产量1万吨。2009年公司海蜇养殖面积在1.2万亩左右，随着现有海域逐步改造完成，此后将专注于海参养殖，不过考虑到海蜇经济效益高，周期短等特性，公司海蜇养殖面积达到2万亩，正常年份产量可达1万吨。
天威保变(600550)：双轮驱动的新能源巨人
天威保变是750kV、500kV及以下等各类变压器、互感器、电抗器的国内龙头生产企业之一，拥有为国内核电站提品和服务的供应商资格，是国家1000mw及以下火电机组、水电机组的主要设备重点生产厂家。随着公司控股51％的天威英利新能源公司太阳能电池项目的投产，公司已转变为一家电气业务和太阳能电池业务并重的企业。在国家一连串的政策扶持下，新能源产业前景十分诱人；考虑到公司作为新能源龙头企业及集团资产注入预期，值得投资者长期跟踪。
光伏前景看好，风电景气不变。今年预计光伏装机量超过12Gw，根据各国的光伏发展计划，光伏产业前景仍然美好，但由于产能扩张过快，多晶硅和组件价格下行趋势已然确立，未来成本领先企业占据优势地位。中国风电装机量已连续4年翻番，海上风电启动又将带来新一轮风电装机狂潮，风力发电的低成本特点决定了国内将优先发展风电，风电景气度可维持。
太阳能布局完整，业绩贡献还看天威英利。公司以参股或控股方式拥有上游多晶硅至下游组件生产及光伏电站安装的完整晶体硅电池产业链，同时旗下还拥有薄膜电池生产线，公司的太阳能业务布局完整。目前来看，多晶硅价格维持在52美元左右，盈利仍然困难，未来还看成本控制情况；天威薄膜一期规模较小，二期正在筹备，短期业绩影响很小；公司参股的天威英利则充分享受光伏产业景气回升带来的好处，生产线超负荷运转，组件供不应求，预计今年贡献2毛业绩，未来受限产能，盈利能力将下滑。
天威风电研发实力雄厚，市场开拓是关键。天威风电的研发团队和技术是其最大的竞争优势，公司已掌握1.5mw风机的自主知识产权，正着手研发2mw和3mw的海上风机。风电业务短期难以贡献业绩，市场开拓将是未来发展的关键，我们看好天威集团与电力系统的长期合作关系在市场开拓中的积极作用。
输变电业务仍是现金牛，增长将看海外市场。中国经济发展离不开强大的电力供应，特高压电网建设势在必行，根据Frost&Sullivan的分析，到2020年我国对特高压电网的投入至少为4060亿元，测算配套动态投资将达8000亿元，其中设备投资规模达2400亿元以上。公司作为输变电龙头，将充分受益特高压建设，保持输变电业务的稳定发展，但国内变压器需求高峰已过去，未来输变电业务的增长主要看海外市场开拓。
北大荒(600598)：业绩触底迎接反转
农产品是抗通胀最好的投资工具之一，5月Cpi越红线，它的未来走势可能还不明确，如果投资组合中有抗通胀工具是比较合理的投资组合。公司2009年公司实现销售收入65.22亿元，实现利润总额3.35亿元，实现归属母公司净利润3.59亿元，分别增长16.26％、-40.25％和-39.03％。每股收益0.21元，每股净资产2.79元、每股经营活动现金流-0.55元，净资产收益率7.4％。除收人实现增长外，其它盈利、现金和成长性都处于上市以来最糟糕境地。
粮食在当前形势下的意义被低估。当前我国面临的战略形势极其复杂，北大荒蕴含的粮食的战略意义远未被市场所反映。在当前国际粮价仍然相对低位，粮食经济属性和其战略属性对于我们这样一个被围堵的大国来说尤为重要和迫切。2004年以来，黑龙江垦区共完成土地开发种植400多万亩，实现境外农业效益3亿元左右。预计到2012年，黑龙江垦区在俄罗斯远东地区、南美洲、非洲和东盟等地开发种植耕地300万亩，比2007年扩大3倍。从北大荒走出去的战略我们可以清晰地看到其在粮食安全方面所肩负的重大使命，考虑到北太荒作为集团的主要融资平台，近年来公司大量融资，我们判断公司业绩提升时机不远，市场空间巨大。
尽管麦芽和化肥业务拖累公司业绩，公司出现业绩谷底，但我们认为复杂的战略形势和集团市场化的动作预期将极大提升公司未来几年的盈利和价值，业绩谷底将强化了战略机会，我们维持对公司“买入”的评级，并认为在农业公司中公司战略价值无可匹敌。
青岛海尔(600690)：动作大、进展快利好公司
家电下乡政策再延续一年，对家电产业无疑是重大利好，有技术和品牌的家电产业龙头则成为最大受益者。青岛海尔是享誉海内外的家电公司，是家电下乡最大受益者之一。近日，公司董事会通过决议：1、向集团采购费由原来的2.25％调低为1.75％；2、未来12个月内通过二级市场增持港股海尔电器，3、增资章丘海尔电机公司(7千万)，与德国丹佛斯公司合作，投资建设400万台冰箱压缩机电机生产线。以上决议将提交6月25日股东大会审议。
第一条决议是继2008年费率从2.6％下降至2.25％后的又一重要举措，按照公司公告，上市公司2008，2009年通过海尔零部件采购公司和海尔国际贸易公司采购的量分别是160、141亿，而本年通过上述两公司采购量预计为250亿，简单测算，此次费比率下降0.5个百分点能够直接降低公司营业成本近亿元，本年从6月份开始受益，预计提高本年epS0.04元。第二条决议未明确谈及H股海尔电器与集团相关公司的费问题，由于港股与集团原协议为采购平台费率不高于2.6％，形式更加灵活，因此在a股
上市公司费率下降的情况下，H股也有望参照下调。相应地，a股上市公司目前已经直接控股H股海尔电器，也会从中明确受益。第三条决议表明，公司近两年来，特别是实施股权激励以来，投资者关系不断改善，非常注重倾听资本市场声音。此次公告进一步明确，降关联交易总量降费率，是又一次例证，充分反映出大股东的诚意。
本年以来，冰箱行业形势非常好，一方面冰箱契合农村消费热点，家电下乡有力地推动了农村冰箱旺销，另一方面城镇冰箱消费升级明显，三门及以上冰箱已经占到城镇销售的50％。公司在农村市场根基扎实，在城镇品牌号召力强，产品线丰富，市场竞争能力非常强，市场份额能够充分保证。
中国北车(601299)：公司业务正式进入高铁市场
国家实施大规模的高铁投资，会带给高铁设备提供商，工程实施公司等受益上市公司巨大的利润。中国北车作为高铁机车提供龙头，无疑会成为第一批受益者。中国北车日前与长春轨道客车公司签订了香港地铁接线箱系列产品订单，正式进入国际高端城轨车市场。该订单包括香港地铁15列120辆车共1425台接线箱系列产品，包括车端接线箱体、熔断器箱和分线箱体等，全部箱体均为不锈钢材质。
进入国际市场是公司的三大战略构想之一，公司的主要战略构想是：开拓三大市场，即轨道交通市场、相关多元市场和国际市场。公司此次正式进入国际高端城市轨道市场预示着未来国际市场将成为公司业务的一项主要内容，也是中国高端制造业的里程碑事件，代表国内的科技水平，技术装备水平达到了一个新的高度。未来随着高铁动车组走出国门，出口占比加大，公司业绩的增长值得期待。
动车组业务交货高峰期是2010-2012年：公司第一批350公里的动车组2010年要交付完毕，2009年350公里动车总共订单大概10070，今年铁道部加订了30例250公里的动车，按照交付计划，未来几年公司可保持高速增长。受益于铁路电气化率提高，铁道部计划到2012年招标7900台左右，截止目前已招标3940台，未来两年订单数量接近4000台，超过过去几年之和。
公司是国内轨道交通装备电机、油田电机和风力发电电机最大的制造商，产品系列最齐全，技术水平最先进、研发制造能力最强的轨道交通装备制造业领军企业，全球规模最大的轨道交通装备制造商之一。具备国际先进的电力机车和内燃机车研发与制造能力，拥有中国最大的机车制造基地，铁路客车的研发制造能力国内最强，品种系列最齐全。
中国平安(601318)：高速增长寿险业务带动公司利润增长
a股幅下跌使一些股票a－H倒挂，一些基本面好，发展前景明确的倒挂股是很好的投资品种，如中国平安，公司寿险保费高增长，银行存款和债券投资收益率高于预期。中国平安寿险业务在近两年均保持30％左右的高增速。历年保险资金投资资产中，银行存款与持有至到期债券投资能基本保持不低于4％的收益率，与承保利润共同成为公司稳定利润来源的定海神针。
寿险业务的利源解析一利差收益与承保利润。寿险业务利润来自于三差益。其中，利差益取决于存量准备金以及投资收益率与资金成本率的差额，2009年有98亿元；承保利润包括死差益与费差益，其中费差益主要取决于已赚保费的规模，死差益则主要取决于保费收入带来的准备金存量余额。此外，剩余边际的释放平滑了承保利润。
银行存款和持有至到期的债券投资在最近几年都能保持平均4％左右的投资回报率，这说明公司在这两项资产上的投资回报并没有随着这几年资本市场的剧烈波动以及货币政策的频繁变动而产生剧烈波动，预计公司在这部分的投资收益能够在以后带来持续稳定的收入来源。
水利公司发展前景篇10
一、水利科技工作取得新成绩。
我市水利科技工作按照局党委的部署，积极配合村村通自来水工程，主动展开水利科研工作。在农田科的支持下，汶上县水利局瞄准信息化管理全县村村通自来水工程的超前技术，联系武汉大学信息化研究所，组织三级水利科技人员，协同攻关，历经一年半，终于成功实施了全县村村通自来水信息化管理系统的运用。这项工作得到了省水利专家组的高度评价，走在了全省乃至全国的前面。农田科和汶上县水利局联合攻关的汶上县村村通自来水信息化管理技术项目获得了省水利科技进步二等奖。
泗水县大黄沟镇围绕科技水利和民生水利建设，积极争取省水利厅的大力支持，在镇驻地周边的农田和河道实施水利科技示范项目，建设了标准化河道3000米，计量灌溉旱藕池30000亩，发展蔬菜大棚16个，让过去常年干涸河道成为景色美、水常清的水源河道和景观河道；让大面积旱藕池不仅年节水200万方，而且转换为藕农发家致富的经济作物，让全镇农民四季有青菜、膳食结构大大改观。该项目已经全面完成，近期省水利厅将要全面验收。
二、水利风景区建设工作上了新台阶。
我市水利水利风景区建设工作按照局党委的统一部署，围绕生态水利建设，积极配合水利重点工程建设和水土保持工作，大力建设水利风景区，为我市的景观水利和生态水利建设增添了新的内容。
泗水县在实施贺庄水库除险加固工程的同时，着力打造环库水利风景区，将水库的自然景观、人文景观与环库的自然风光、休闲旅游等有机结合，建设成了方圆50平方公里的贺庄水库水利风景区。该风景区顺利通过了省水利厅水利风景区评审委员会的现场检查验收和集中评审，成为我省第五批水利风景区。
泗水县在实施西侯幽谷流域治理的同时，采取招商引资的方式，引进一家大型企业运作该流域的治理工作，实施了修建3到水坝层层拦蓄山川水流，形成梯级水库建设、山水相互映衬的环境格局，同时多品种、多层次种植优良树木，绿化荒山；组织机械化施工，建设环山公路、安装现代化交通、照明等亮化设施，初步形成了周边16平方公里，集旅游、度假、休闲为一体的高品位水利风景区。该项治理项目得到了省水利厅水利风景区评审专家组高度评价，顺利成为省级水利风景区。
汶上县集合水源地建设，在建设城北平原水库的同时，大力打造与城紧密结合的莲花湖水利风景区，从水源地的规划、设计、建设和管理的各个环节，始终不离水利风景区的框架和目标。经过一年多的建设，莲花湖水利风景区初具雏形。汶上县计划将其申报成省级水利风景区。
三、水利企业管理又上新水平。