上市公司风险分析篇1
上市公司关联方交易中双方主体实质上的不平等。贸易双方如果存在着操控与控的关系，就没有了平等谈判的机会，造成的贸易结果就是一方单方面拥有并非双方在平等的情况下协商分配财产。国有企业通过剥离上市的模式令上市公司与控股股东之间打断骨头连着筋，从根本上具有了非公允关联交易的先天条件。上市公司股权结构的不合理，我国的上市公司多半是第一大股东拥有绝对的控股地位，董事和控股股东的法律义务和责任太弱，独立董事未发挥应有作用。独立董事和上市公司的监事会同时履行监督董事会的工作，工作内容有重复。再有违规成本低，监管部门对违规关联交易的查处又明显缺乏力度。
2.关联方关系及其交易的认定层次的重大错报风险分析
关联方交易的揭示与披露（不考虑内部控制）出现重大的错误和舞弊的风险被认为是上市公司关联方交易的审计的固有风险，审计人员并不能努力工作来减少固有风险，只能通过审计程序分析和判定固有风险水平。现行法规对关联交易的定价及披露缺乏详细的操作性规定，以致部分上市公司在具体操作中不知道该怎么办，而还有些上市公司则根据这些逃脱披露监管，加大关联交易审计的固有风险。上市公司监管指标不合理，我国的证券监管制度有一些特殊的制度促使了上市公司利用非公允的关联交易调节报表利润，它们使得上市公司具有非常强烈的调节利润动机，尤其是经营业绩不理想时增加了上市公司关联交易的审计固有风险。
3.审计上市公司关联方关系及其交易的检查风险分析
3.1现有审计准则的不完善
大部分国家和地区的会计准则制定机构还有国际会计准则委员会基本都确定了关联交易的相关会计准则，同时，审计准则的制定机构制定出与会计准则相配套的审计准则来配合会计准则的实践应用来指导注册会计师进行审计的实践活动。而我国关联方交易的会计准则并不完善，同时，审计准则当中又有过多的原则性条款，却缺少与会计准则配套的审计操作规程，这使得注册会计师在实施必要的审计程序和方法时缺少具体的准则指导，注册会计师就很难对公司所披露的关联交易信息发表恰当的意见，关联交易的审计检查风险就不容易控制了。
3.2公众及投资者对关联交易审计容易产生认识偏差
将关联交易等同于存在问题的交易。每当提到关联交易，好多人都会认为是不公平的交易,以为公司一定会存在财务状况和经营成果造假的行为。希望注册会计师的审计能够针对关联交易的价格做出公允性的保证。如果有哪个公司的关联交易相对比较多,而这时注册会计师却没有发表什么意见，那么公众和许多的投资者可能就要认为注册会计师没有勤勉尽责。将税务机关针对公司的关联交易而进行的应纳税所得额调整误解为公司关联交易价格的不公平。实际上，税法中关于关联交易的规定并不是认为比市场价格低的关联交易就一定是非公允的交易。
4.针对上市公司关联方关系及其交易的审计风险的应对策略
4.1降低关联方交易财务报表层次重大错报风险的建议
建立关联股东回避表决制度，与关联交易有利害关系的股东不能用他所持有的股份履行表决权。建立股东派生诉讼制度，完善独立董事制度，注意不要和监事会的工作内容重复，避免公司在控股股东的影响之下做出不合适的关联交易的决议。还可以考虑学习香港联交所，增加董事会批准制度，把关联交易依据交易的总金额除以上市公司有形资产净值的比值作为依据将关联交易分给不同的人员或者部门来监督。完善公司法、证券法、税法等相关法律中对关联方交易规定的细节，加大对违反规范的上市公司及相关责任人的法律制裁。
4.2降低关联方交易认定层次重大错报风险的建议
建立股东大会批准制度，要紧的关联交易合同一定要经过股东大会的有效许可才可以发挥作用。这样做的目的，第一是让其他的股东也可以参与到某些关联交易的决策中来，不让董事会受到控股股东的操纵做出一些对公司或者少数股东的利益不相符的关联交易决策，有效约束关联交易的定价及其披露；第二就是凭借完善的信息披露的制度把有关的关联交易放在光天化日之下。建立严密的监督审核体系，我国有证监会和两个证券交易所，这样的机构应该成为监督上市公司关联交易的主力军。这些机构需要重点审查关联交易的成交价格是否合理；公布和披露的相关消息是否及时和完整；重大的关联事项是不是已经通过了股东大会的批准等，而且不应该只要求上市公司能够满足简单的条文，而应该让上市公司更加主动地对有关信息进行适当披露。在透明监管的同时，还应该根据实际情况改变通过单一指标或者个别指标来监管上市公司关联交易的现状，建立更加立体全面的监管体系。
4.3降低关联方交易检查风险的建议
上市公司风险分析篇2
关键词：财务管理；新疆上市公司；财务风险影响因素
一、引言
财务风险有狭义和广义之分。狭义的财务风险通常是指企业由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。广义的财务风险是指在企业的各项财务活动中，由于内外部环境及各种难以预计或无法控制的、在一定时期内企业的实际财务收益与预期财务收益发生偏离，从而受损失的可能性。它贯穿于企业各个财务环节，从企业理财活动的全过程和财务的整体观念透视财务本质来界定财务风险的。由于上市公司可以在证券市场进行筹资，从而能迅速地扩大规模，增强产品的竞争力和市场占有率，对社会经济发展的带动作用优于其它类型的公司。而对上市公司而言，其财务状况的好坏直接反映了公司经营的效率，也直接影响市场对其的信心，因此研究新疆上市公司财务风险影响因素新疆上市公司和地区经济的发展都具有重要的意义。
二、国内外财务风险影响因素相关研究
西方学者对上市公司财务风险进行了大量的实证研究。Fitzpatrick在1932年用单个财务比率，研究发现判别能力最高的是股东权益/负债和净利润/股东权益；此外Secrist在1938年只利用资产负债表比率这一个指标，比较倒闭银行与正常银行之间的财务风险差异的研究。1977年，martin从1970-1977年间大约5700家美联储成员银行中界定出58家困境银行，选取总资产净利润率等8个指标，通过建立Logistic模型，评价财务风险。ohlson（1980）研究发现公司规模、资本结构、业绩和当前变现能力显著影响公司破产概率。
国内的学者曹德芳等（2005）认为公司的财务风险与营运能力、盈利能力和
偿债能力等有关。崔学刚等（2007）研究发现企业超速增长显著地增大了企业发
生财务危机的概率。王卿等（2009）认为息税前利润率是影响财务风险的主要因素。施平（2010）通过研究却发现，企业增长率与财务风险之间是负相关。
本文将公司的财务风险与流动比率等十个财务比率进行多元回归分析，研究发现财务风险的影响因素可分为公司营运能力、盈利能力、偿债能力与发展能力四种，其中营运能力、盈利能力和偿债能力越好，财务风险越小，发展能力越好，财务风险越大，分析其原理并提出合理化建议。
三、实证分析设计
（一）样本的选择与数据来源
本文的研究数据来源于国泰安中国上市公司财务年报数据库（CS-maR）。样本选取标准如下：
（1）剔除金融类上市公司。借鉴国内外此类研究，此类公司特殊的资本结构，故将之剔除样本之外；
（2）剔除St和*St类上市公司，这些公司或者己连续亏损两年以上，或者处于财务状况异常的情况，将它们纳入研究样本可能影响研究结论的有效性；
（3）考虑到我国在2004年和2005年进行资本市场股权分置改革，在此期间股票市场存在诸多制度体制方面的原因对上市公司造成影响，为此在保证尽量选取上市年限较长的上市公司的同时，还要确保其行为的相对成熟，本文选择2006年之前上市的新疆上市公司作为研究样本。
依据以上的标准，本文最终选择出23家新疆上市公司作为样本，见表1，以2010年至2012年的数据为基础，进行相关研究。
需要特别说明的一点是，新疆地区的上市公司中，国资委下属的上市公司数量较少，而新疆建设兵团下辖的上市公司数目众多。在本文中不考虑兵团管理体制因素对新疆上市公司财务风险的影响。
（二）变量定义和模型建立
1.被解释变量
采用Z-score模型度量财务风险的大小。该模型由美国纽约大学教授爱德华·阿特曼（edwardaltman）创建。该模型在美国、英国、法国、巴西等国得到广泛的应用。指标Z越小，公司财务风险越大，反之亦然。按照中国的年度财务报表，Z-score模型可换算为：Z=0.012×（流动资产-流动负债）×100/总资产+0.014×（未分配利润+盈余公积）×100/总资产+0.033×（税前利润+财务费用）×100/总资产+0.006×股东权益×100/负债账面价值+0.999×销售收入/总资产。“Z计分模型”有一个经验性临界数据值，即Z=2.675。Z值高于2.675的企业较安全，低于2.675的企业则存在财务危机或破产风险。如果一个企业的Z值低于1.81，则该企业已经潜在破产，如无有力措施，将很难摆脱困境。Z值在1.81～2.675之间时，企业财务状况不稳定。
2.解释变量
参考有关财务风险影响因素实证分析研究的文献，本文选取x1：速动比率、x2：利息保障倍数、x3：应收账款周转率、x4：存货周转率、x5：总资产周转率、x6：营业利润增长率、x7：总资产增长率、x8：净资产收益率、x9：主营业务收入增长率及x10：流动比率十个因子作为研究对象，进行分析说明。这些指标的数据从国泰安中国上市公司财务年报数据库（CS-maR）获取。变量的具体计算公式如表2所示
根据上述理论本文构建以下模型：财务风险=f（速动比率、利息保障倍数、应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率、营业利润增长率、总资产增长率、净资产收益率、主营业务收入增长率、流动比率）+ε
（三）实证检验分析
1、回归模型建立
采用基本的回归模型如下：R=β0+β1x1+β2x2+β3x3+β4x4+β5x5+β6x6+β7x7+β8x8+β9x9+β10x10+ε
其中R为财务风险，βi（i=1，2，…，10）为回归系数，ε为随机误差项，其余变量符号与前文一致。
2、描述性统计
对所选的数据进行统计分析，得出反映财务风险的Z指标情况如表3所示。
整体来看，新疆上市公司财务风险普遍较高，且差异性较大，这便于我们研究导致不同公司不同财务风险的影响因素。
4、回归分析
依据相关分析结果，为消除多重共线性的影响，本文采用因子分析的方法，用spss软件处理数据得方差贡献率与累积方差贡献率，将10个变量综合为4个公共因子，如表5所示。方差贡献率是衡量因子重要程度的指标，公共因子的累计方差贡献率为69977%，表示4个公共因子可以反映原10个财务指标69977%的信息量。
根据原始变量对因子的影响，可以得到的F1、F2、F3、F4，这四个因子的表达式具体如下
F1=0914x1+0061x2-0059x3-0114x4-0236x5+0290x6+0406x7+0136x8+0289x9+0920x10F2=0053x1+0589x2+0009x3-0014x4+0078x5+0642x6+0243x7+0833x8+0575x9+0082x10F3=-0190x1+0080x2+0842x3+0296x4+0876x5-0206x6-0356x7+0054x8+0123x9-0141x10F4=0144x1-0345x2+0174x3+0827x4-0017x5+0060x6+0533x7+0081x8+0173x9-0196x10
由表达式可以看出：（1）第一个因子在流动比率和速动比率具有较高载荷，第一个因子主要解释这两个变量，称为偿债能力因子；（2）第二个因子在营业利润增长率和净资产收益率具有较高载荷，第二个因子主要解释这两个变量，称为盈利能力因子；（3）第三个因子在应收账款周转率和总资产周转率具有较高载荷，第三个因子主要解释这两个变量，称为营运能力因子；（4）第四个因子在存货周转率和总资产增长率具有较高载荷，第四个因子主要解释这两个变量，称为发展能力因子。
所以，回归模型表达式为
R=β0+β1F1+β2F2+β3F3+β4F4+ε
用eViews做回归分析得
R=0373565+0235968F1+0028289F2+0099765F3-0175505F4
四、结论及建议
实证结果表明：新疆上市公司的财务风险影响因素可分为偿债能力，盈利能力，营运能力与发展能力四种，其中Z值大小与偿债能力、盈利能力、营运能力成正相关，即偿债能力、盈利能力、营运能力越强，Z值越大，财务风险越小；Z值大小与发展能力成负相关，即发展能力越强，Z值越小，财务风险越大。
针对以上结论，本文提出以下几点政策建议：
（1）适度举债，避免偿债风险过高。
公司适度负债，可以获得财务杠杆效应，但过度负债会使公司的支付能力变得极为脆弱，甚至出现财务危机。新疆上市公司应该根据企业经营发展的实际需要合理确定筹资额，改善现有负债结构，提高偿债能力。
（2）充分论证投资项目的可行性，避免盲目投资。
新疆上市公司共性在于规模较小，但在寻求快速发展的道路上，要重视企业的规模，不可盲目扩大企业规模，片面追求发展能力的提高。如考虑资金的时间价值和风险价值，分析项目的投资回报率，做好财务预算。
（3）更新管理模式和管理观念，加强财务风险管理意识。
目前，新疆很多企业管理者对于财务风险控制全过程化意识单薄，应不断提高财务管理人员的风险意识，要使财务管理人员明白，财务风险存在于财务管理工作的各个环节，任何环节的工作失误都可能会给企业带来财务风险，财务管理人员必须将风险防范贯穿于财务管理工作的始终。（作者单位：石河子大学）
参考文献
[1]宋彩平，何佳祺.基于因子分析的林业上市公司财务风险评价体系研究[J].林业经济问题，2013，01：70-73+86.
[2]王卿.加强企业财务风险管理的意义与举措[J].现代商业，2009，21：119.
[3]陈文俊.企业财务风险：识别、评估与处理[J].财经理论与实践，2005，03：87-91.
[4]景玉锋.上市公司财务风险影响因素分析及控制研究[J].科技创业家，2013，07：196-197.
上市公司风险分析篇3
关键词：化工类上市公司pest分析财务风险
一、引言
随着全球竞争事态愈演愈烈，我国市场的逐步完善。不论是上市公司还是其他中小企业，在现代企业管理的稳步进行中，都在不断地强化着公司的各个机制，包括市场机制、运营机制、财务机制、人力机制、技术管理机制等，而风险存在于各种机制中。这种风险犹如病毒伴随着公司的成长，如何预警与防范已经成为世界型难题。近年财务危机（即金融危机爆发的根本），成为社会关注的焦点。国外的有1966年Beaver的单变量财务预警模型；1968年altman的Z计分模型；1977年altman，Haldeman&narayanan的Zeta模型；1977年martin的逻辑回归分析法；1980年ohlson的Logistic回归分析方法；1993年Fant和Coast的神经网络模型。国内的有1996年周首华等人对altman的Z计分模型的扩展；1999年陈静等的二类多远判别函数；2001年吴世农的多元线性回归分析法。不论是理论上对财务危机预警研究的分析还是在模型上对财务危机预警研究的分析，都很少考虑外部环境对企业财务危机的影响。现代财务危机预警是一种通过数据模型和理论分析法相结合来对现在企业进行分析预警的方法。本文所用的理论分析法为pest分析法。所谓pest分析法，就是指对企业外部环境的分析，p（politicalSystem）代表政治、e（economic）代表经济、S（Social）代表社会、t（technological）代表技术。通常在分析一个公司、企业所处的背景时，都是通过该分析法对企业外部环境进行全面的分析。由于如今世界经济环境的变化，使得在对公司财务危机预警上只靠一些财务数据很难真实地反映公司是否处在财务风险阶段，也很难通过这些已有历史数据对公司财务风险进行预警。常常是一些文章通过财务危机预警模式分析后，并不能很好地反映企业真实的财务状况，而只能进行事后的评估，现代财务危机预警暂时是一种构想，还没有进行大规模的运用。本文试图着重对上市公司的外部环境进行分析。做到定性和定量相结合。不论使用那种财务危机预警模型，其最终的分析结果都有或多或少的偏差，本文试图尽量降低这种偏差，这就需要进行双向分析，不仅对公司内部的财务数据进行系统的模型分析，而且在模型分析的基础上，对被分析企业的相关利益者或者其他外部因素进行分析。简单的说，模型经过定量分析，得出初步的健康与风险公司；将两种类型的公司分别进行企业外部环境的pest分析，筛选出伪健康与伪风险公司，结合初步结论，重分类确定最终结果。本文主要通过pest分析法对化工类上市公司进行分析，得出防范措施。化工行业与国民经济各领域及人民生活密切相关，是我国的基础产业和支柱产业。截止至2011年3月，沪深a股化工类上市公司已达221家，占全部上市公司的比重为20.37%，从2005年至2010年，中国化学原料及化学制品制造业销售收入从16173亿元攀升到了42746亿元。从2010年至今，虽然国际油价居高不下，但我国化工行业还是出现持续增长的势头，化工行业表现突出加上其在上市公司中举足轻重的地位，关注度会比往年要有所提高。过去的几年以及今年的市场情形来看，化工行业仍然可以用大起大落这个词来形容。该行业有着前所未有的发展前景，但也因为金融危机的爆发以及市场的诸多不稳定因素存在着很大的金融风险。财务风险是风险中最为常见的一种，也是最值得注意的风险。因此，研究化工类上市公司财务风险十分必要。
二、化工类上市公司财务危机预警的外部环境分析
（一）财务风险的外部环境成因企业财务风险外部环境主要包括政治环境、经济环境、社会环境和技术环境等。（1）政治环境。所谓政治环境是指大到各个行业，小到各个企业所面临的外部政治形势。企业的发展除了受我国政治制度的约束外，还要受到国内政治环境和国外政治环境的影响。法律制度也是政治制度的一部分，所以本文将法律环境对企业的影响也归为政治环境这一类。法律环境主要是法律意识形态及其与之相适应的法律规范、法律制度、法律组织结构、法律设施所形成的有机整体。世界不得不承认，中国近几年的飞速发展，已经让中国夺得了世界制造业大国的称号，但经济发展随之而来的副产品会一定程度上违背相关法律对市场的严格要求，法律有效地监管和约束着市场的动态，也悄无声息的成为企业发展的一大风险。（2）经济环境。经济环境主要是指一个国家或地区的社会经济制度、经济发展水平、产业结构、劳动力结构、物资资源状况、消费水平、消费结构及国际经济发展动态等。经济的过快增长主要表现在物价上涨，通货膨胀，对于中国政府调增房贷利率、周边环境物价的非正常上涨，国际经济形势紧张，使得上市公司增长出现放缓现象，企业利润的不断增长速度远远超过居民生活水平发展速度，政府随后又采取的宏观调整措施包括税率、利率等的变动，使得整个市场的经济循环进入一种不良循环状态。势必会影响上市公司企业的顺利发展。经济环境还包括市场竞争环境和资源环境，资源的多少直接影响企业的生产状况，企业在市场的竞争力体现了一个企业的经济实力。市场环境是指影响产品生产和销售的一系列外部因素。在金融危机后国家有效的宏观调控，一定程度稳定了中国的市场环境，但是一波未平，一波又起，世界经济大国日本发生连续特大灾害对中国的市场环境造成了影响，成为了企业财务风险的又一重要因素。企业发展需要融入市场，而瞬息万变的市场环境又无法让企业家们掉以轻心。资源环境的产生是由人们自然资源到环境资源对认识的一种深化，几乎所有的自然资源都构成人类生存的环境因子。而对于中国这样的制造业大国，资源环境更是对中国的经济发展起着举足轻重的作用，中国地大物博，资源丰富，靠着资源优势发展起来的上市公司不胜枚举，企业的发展与资源环境不可分割，也是企业财务风险的成因之一。（3）社会环境。社会文化环境是指一个国家或地区人们共同的价值观、生活方式、人口状况、文化传统、教育程度、风俗习惯、等各个方面，这些因素是人类在长期的生活和成长过程中逐渐形成的，人们总是自觉不自觉的接受这些准则作为行动的指南。社会文化因素对企业有着多方面的影响，其中有些是直接的，有些是间接的，最主要的是它能够极大地影响社会对产品的需求和消费。特别是外贸出口产品，而对于上市公司来说，进出易时很频繁的，这势必会加重对上市公司的影响，并且间接地反映到财务数据上。（4）技术环境。伴随着国家综合国力水平的提高，企业的发展不仅仅再向从前一样追求量得变化，科学技术是第一生产力，企业的综合实力的提高还要科学技术来撑腰。科技的发展，可以迅速缩短商品的市场生命周期缩短，也加大了生产的增长。如今的电子科技、信息技术、新材料技术、生物技术等都不断地改造着传统产业，产品的数量、质量、品种和规格等随着新技术的产生有了质的飞跃，同时带动了新兴产业建立和发展。但是新技术的产生与发展在给市场经济带来机会的同时，也带来了威胁，众多的上市公司是新技术的领头羊，也担负着大部分的风险。
（二）化工类上市公司财务危机预警的外部环境pest分析化工类上市公司财务危机预警的政治、经济、社会、技术、环境分析如下：（1）化工类上市公司的政治环境。我国走的是具有中国特色的社会主义道路，国家对企业的管理可以说是正在向间接管理转变。对于目前中国的政治制度，政治局势，国家的调控很大程度上决定了上市企业的发展。首先，国际政治局势不算良好，刚刚经历过经济危机的袭击，截止到2011年5月9日国际油价三地变化率虽有小幅回落，却仍高达6.77%（李玉伦，2011），政府是否调整油价受到了国际油价涨跌不明的影响，虽然有起有落，但整体趋势还是在上涨，对化工类上市公司的影响总体来说是上游受益下游累，原油价格上涨带动原料价格上涨，以煤或天然气为燃料的行业则受益，纯碱烧碱行业不受影响，以石油为原料的行业则受负面影响。其次，政府对于中国的重头行业（化工行业）也重点关注，降解塑料产业、医药产业、涂料产业、农化、石油等。中央经济工作会议中，发表重要讲话，提出要投入1000亿加大力度扶持十二五精细化工行业。从2009年至2011年，我国化工行业的走势仍处于上升阶段，政府扶持会对化工上市公司造成一定的影响，比如政府免税，但关键在于化工行业本身的结构调整，企业最应该做的就是大力推进新产品，调整产业结构，将政府对化工行业的投资发挥最大效用。再次，中国的法律环境正在逐步的完善中，2008年起，中国的《反垄断法》正式实施，这意味着，反垄断法对化工行业会产生重大的影响。这样一来，对居高不下的化工原料价格可以起到抵制作用，促进了化工行业的正常发展。欧盟ReaCH法规主要是保护生态环境，对于我国的化工企业，正处于起步发展阶段，我国的技术水平还未达到国际水平，对我国化工产品的生产、出口等都有很大的限制。（2）化工类上市公司的经济环境。除了企业内部的一些财务问题之外，企业外部整个市场、行业的运行也会对化工类上市公司的发展产生影响。从经济体制上说，我国还是以公有制为主体，多种所有制共同发展的环境。像中石油、中石化这样的国有化工企业可能所占的比重也是比较少的。我国还是一个以劳动密集型发展为主的大国，要想在技术上有所创新，可能不是短暂的时间能够改变的。中国市场近些年的经济不容乐观，经济危机过后，中国从温缓的通货膨胀开始愈演愈烈，物价的上涨，尤其是原油价格上涨势必对化工企业的产品造成影响，这其中可能有正面和负面的影响，不再赘述。今年第四次的银行上调存款准备金利率，恰当的控制了通货膨胀，对上市公司的影响来说不温不火，化工市场有预期的少幅度下跌可能不会造成太大影响。对于市场竞争环境，十二五规划纲要中指出《转型升级，提高产业核心竞争力》成为了化工行业发展的指明灯，市场竞争愈演愈烈已经成为一种趋势，国内化工行业要想持续平稳发展，就一定要转型。对于资源环境、环境污染、资源有限一直是困扰化工类企业发展的问题。中国乃至国际上都对资源浪费和环境污染有明文规定。化工行业所带来的污染主要包括空气污染、水域污染、固定废物污染、土壤污染，而这些问题在发展中国家尤为严重，如果预防不利，可能导致资源短缺，直接影响了化工行业的发展，这是一个恶性循环，也是化工行业发展普遍面临的威胁。（3）化工类上市公司的社会环境。我国仍处于一个工业化国家发展阶段，拥有适宜于化工行业生长的土壤。社会环境的变化主要来自自然灾害和人们的需求。环境污染所带来的自然灾害也让人们尝到了苦头，面对各种人为的和非人为的经济损失，化工类企业也无能为力，唯一能做的就是利用新能源，保护环境，减少人为而导致的自然灾害发生。化工行业与人们的生活息息相关，人们的衣食住行都离不开化工，《2011年全球化工行业年中展望》显示，化工行业收入年复合增长率将达7.9%。报告显示，人们对化工产品的需求不会因为产品价格上升而减弱。面对全球经济挑战，人们的需求调节了市场，降低了风险。（4）化工类上市公司的技术环境。从2007年提出节能减排起，我国化工类行业的发展可以说日新月异。提高劳动生产率就要提升技术，不论是节能减排技术、定性分析技术还是其他化工技术，2011年，化工行业在转型的同时，增强技术先进性。整体环境稍逊与国际化工，但整体稳步发展，对于化工行业的未来前景，没有最好，只有更好。总的来看，影响化工类上市公司的外部环境主要涵盖了四个关注点：市场是否萎缩、政府是否扶持、应对环境污染的措施好坏、企业转型与否。假设对化工类上市公司进行了模型分析并得出了财务健康公司与非健康公司，通过pest分析，抓住以上四个点对公司进行评分，对财务健康公司和非健康公司进行进一步的筛选，最终得出真正健康与非健康公司，为企业提供了更为准确的预测，限于本文篇幅，只提出化工类上市公司外部环境的关注点。
三、结论与建议
（一）研究结论化工类上市公司从2009年至今，整体实力在逐步加强。调整结构，战略转型，各大企业都在努力行动从2010年中央经济会议要求，要把转变经济发展的方式作为重点进行改革。这也是为了减少或避免企业的一些不必要风险的产生。改变很难，调整很难，但仍需继续。我国是一个发展中国家，其他的发达国家也有过我国所处的这个阶段，接受其他国家企业发展的经验教训，抓住现阶段国际国内发展机遇，通过不断的壮大企业本身来完善企业的风险机制，降低企业财务风险。
（二）政策建议基于化工行业面临的外部环境风险，本文提出如下政策建议：第一，积极响应国家政策，节能减排提高劳动生产率。自2007年国家宏观调控对化工类企业做出节能减排的决定，4年以来，化工行业一方面要发展壮大自己的企业，一方面要按照国家标准、国际标准来严格要求自己，确实产生了不少现实压力，也或多或少的影响了企业的效益。但是随着我国市场越来越规范，面对着全球能源价格上涨和国内能源消耗高速增长，化工企业在摸索的途中同时看到了机遇。为了降低财务风险，稳步前进，一方面，化工类上市公司要积极响应国家政策，积极配合做好节能减排的工作；另一方面，努力研发出一套适合企业自身的排污循环体系，提高科技竞争力，通过壮大自己来适应世界经济格局的变化。第二，增强员工风险忧患意识，提高员工个人素质。建立健全职工培训体制，作为一个上市公司，公司需要在各个环节都有其完备体制，对于员工培训也同样重要，一个公司工作效率的高低、工作质量的好坏，直接取决于员工对工作的认识及自身的能力，导致财务风险的其中一个因素便是人为因素，通过建立员工培训体系可以很好地将该类风险降低，提高财务人员的财务风险意识及应变能力，建立财务决策科学化水平，防止因决策失误而产生的财务风险。同时，在选拔和聘用人才时，也要强化经营者及员工的选拔聘用机制，赢在起跑线上。第三，积极推动自主创新，促进企业战略转型，分散和降低企业财务风险。顺应国际形势，灵活应变。我国化工类上市公司被提出转变经济增长方式也变得刻不容缓。这就需要提高创新能力，这种转变包括：技术创新转变，企业如果没有核心技术，很难在市场中保持竞争优势。借鉴国外先进技术，通过借鉴和引进国外的先进技术，改良为适合中国市场的新型技术。向服务型制造转变，中国是一个制造大国，中国的制造业也只是大而不精，化工企业不仅要在研发制造上有专长，还应在营销上下功夫，形成网状价值链的同时分散企业风险。向知识密集型转变，改革开放以来，我国的大多数企业还是以劳动密集型为主，缺乏精良技术，科技型人才，而高效合理科学的知识密集型管理才能让企业长久的发展下去，企业的发展，不只是一朝一夕，各种科学管理的结合才是永恒。如果不能避免的损失，就要将损失降到最低。
参考文献：
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[3]侯宁：《企业财务风险成因及防范对策》，《管理科学研究》2009年第8期。
上市公司风险分析篇4
中国神华作为中国国内成长迅速的煤炭行业的领头者，集煤、电、路、港一体化的公司。中国神华公司的发展，既满足了企业发展的要求，也顺应经济形势以及国家政策的需要。企业要发展，稳定是前提。中国神华自2007年10月在上海证券交易所上市以来，一直处于行业龙头位置。我们在关心中国神华稳定发展的同时，更要关注其风险大小。本文从财务管理方面的贝塔系数对中国神华风险大小进行实证分析。
二、中国神华上市公司贝塔系数的实证分析
（一）选取数据
本文选取的神华公司数据和沪市指数来源于软件以月为周期的K线图和新浪财经网站。中国神华a股于2007年10月在上海证券交易所上市，保证了数据的及时更新与时序有效性。
（二）选取指标
本文所选取贝塔系数，通过时间序列最小二乘估计衡量系统风险。贝塔系数是根据证券特征线（SCL）的斜率，通过[kikm=b]其中，表示Ki证券的个股的收益率，Km表示市场的收益率，两者之商表示第i种证券对市场风险的贡献程度（各证券承担市场风险的大小）。本文用沪市大盘指数来衡量市场收益率（市场收益率=（期末指数-期初指数）/期初指数），用中国神华股票指数来衡量其收益率，选取数据区间为2008年1月至2012年12月，采用月份指数，共60个数据。
（三）研究假设
用时间序列数据计算时，假设个股收益率与市场收益率呈线性关系，并忽略截距项，因为贝塔系数取决于市场收益率与个股收益率的商，即斜率，所以与截距项关系不大。
（四）研究方法与步骤
本文用eviews6.0软件进行的计算分析，通过先对时间序列数据进行分析。首先将大盘指数的收益率和各股票收益率导入软件，画出每个公司收益率和大盘收益率的散点图，并拟合出一条回归线，即证券特征线（SCL）；再通过最小二乘法，计算出证券特征线的斜率，该直线的斜率即为该企业的贝塔系数（系统风险）。
（五）实证分析
本文以中国神华为例说明时间序列中的贝塔系数的求解过程。
将表1数据导入eViewS6.0中，其中市场收益率为X，中国神华收益率为Y。生成含回归线的散点图如图1所示。
拟合出来的这条直线就是证券市场线（SCL），斜率即为贝塔系数。再用最小二乘法进行检验，如图2所示：
计算结果显示，中国神华五年的贝塔系数为1.156707，用规范的形式将参数估计和检验的结果写成Y=1.156707X（0.137482），t=（8.413513），R2=0.753183，n=60
（六）模型检验
1.经济意义检验
所估计的参数b=1.156707，说明市场收益率每增长1，中国神华收益率增长1.156707，这与垄断企业行业规律相符。
2.拟合优度检验和统计检验
用eViewS6.0得出回归模型参数估计结果的同时，已经给出了用于模型检验的相关数据。拟合优度的度量，本例中可决系数为0.753183，说明所建模型整体上对样本数据拟合较好，即解释变量“市场收益率”对被解释变量“中国神华收益率”的绝大部分差异作出了解释。
需要说明的是可决系数的经济含义是，企业的系统风险占总体风险的比例，也就是统计意义上的R2，在统计意义上，表示解释变量和被解释变量的相关性，值越大，相关性回归线和散点的拟合效果就越好，系统风险对企业的影响越大。通俗地讲，就是该股票与市场的关联度越大。
对回归系数的t检验：提出原假设H0：b1=0，被择假设H1：b1≠0.由图三可以看出估计的回归系数β1的标准误差和t值分别为0.137482和8.413513。取α=0.05，查t分布表得自由度为n-2=60-2=58的临界值t0.025（58）≈2.000，因为t（β1）>t0.025（58），所以应拒绝原假设，接受被择假设。这表明，市场收益率对中国神华收益率有显著影响。
三、结论
在投资组合中能分散非系统风险，企业可以通过充分进行投资组合来消除非系统风险。于是作为衡量系统风险的贝塔系数就成了关键因素，中国神华股份有限公司的系统风险系数贝塔的值为1.156707。结果表明中国神华的风险较大，大于市场风险。而贝塔系数过大的企业，在经济形势良好运行的情况下，会大大提高收益，但如果处于经济形势低迷的时局下，可能导致企业股价的暴跌，使企业价值迅速下降，正所谓，风险与收益并存。所以企业在发展时应该顺应形势，合理配置企业资源，利用财务杠杆，财务指标，经营杠杆以及合理规划收益的周期性来稳定发展。
参考文献：
上市公司风险分析篇5
一、房地产开发业务
雅戈尔于1992年开始涉及房地产行业，相继在宁波、苏州等地累计开发各类物产300万平方米，房地产行业在其经营业绩中发挥着主要作用。雅戈尔2014年来源于地产开发板块的收入完全超越了作为主业的品牌服装的收入，达到72.14%。但随着政府对房地产的调控，房地产市场量价齐跌，雅戈尔房地产收入大幅下滑。2014年雅戈尔公司实现房产项目预售收入84.2亿元，较上年同期降低32.81%。雅戈尔地产开发业务2014年毛利率较上年下降13.59%。在这样的市场环境下，大型房企凭借融资成本、高周转的规模优势摊薄风险，而雅戈尔只是将房地产作为多元化发展一个板块就面临着巨大的风险。
二、金融投资业务
公司于1993年开始涉足金融投资业务领域，出资3.2亿元投入中信证券，后因中信证券上市，股价大幅度提升，雅戈尔通过减持中信证券股份套利80亿元，获得巨额收益。2014年公司投资业务实现净利润24.2亿元，占整体净利润的76.68%。雅戈尔金融投资业务的基本特征有以下几点：
（一）在金融资产分类方面，雅戈尔将多数金融资产归为可供出售金融资产。根据2006-2014年财务报表得知，雅戈尔将金融资产投资划分为交易性金融资产和可供出售金融资产，而可供出售金融资产占据绝对比重。2006-2011年，雅戈尔交易性金融资产占全部金融资产的比重分别为0.02%、0.01%、0.01%、7.36%、8.53%、0.01%，2012年之后，公司金融资产均划分为可供出售金融资产。可供出售金融资产在持有期间的除减值损失和外币货币性金融资产形成的汇兑损益外的公允价值变动计入资本公积，只对企业当期净资产产生影响，不影响当期净利润，可以将当期利润隐藏至该金融资产处置后才转入当期损益，所以管理层可能通过可供出售金融资产进行盈余管理。从数量及金额方面看，雅戈尔可供出售金融资产的买入和卖出相对频繁，金额变动大，对当期利润有较大影响。
（二）在投资品种方面，雅戈尔热衷于股票投资，包括上市公司股票投资、非上市公司股权投资。截止至2014年12月31日公司持有6家上市公司股票投资，市值合计55.7亿元；投资15.5亿元持有pe等项目9个。雅戈尔公司金融资产投资取得了很好效果，对公司业绩的贡献远远大于其品牌服装业务。这样的结果主要归功于股权分置改革以来的金融市场的迅猛发展。同时，雅戈尔聘请专业投资团队和参与增发及pe投资等策略也发挥重要作用。
三、雅戈尔多元化战略存在的问题
多元化经营战略已经成为企业应对市场竞争的一种手段。但企业实行在多元化战略的同时也可能会对企业经营带来不利影响。本文将从以下三个方面分析雅戈尔的多元化战略带来的财务风险。
（一）偿债能力角度
2012-2014年雅戈尔的流动资产均小于流动负债，营运资本为负，这表明雅戈尔有部分长期资产是由流动负债提供其资金来源。由于企业长期资产在一年内不能变现，企业短期偿债所需资金不足，企业需要从其他途径筹资，这可能会造成企业财务风险加大。同时在多元化经营发展模式下，雅戈尔库存大幅上升，这使得企业速动比率较低，在0.22～0.3之间波动，加大了企业的经营风险。通过流动负债/负债指标可以发现，雅戈尔接近90%的负债是流动负债，短期偿债能力压力较大。在企业长期偿债能力方面，雅戈尔近三年的资产负债率高达70%，呈现出房地产企业长期负债率高的特点，这与其将房地产作为其主营业务的战略密不可分，说明雅戈尔存在较大的流动性风险。
（二）现金流量角度
上市公司风险分析篇6
[关键词]上市公司；财务风险；预警模型
目前，国外经济萧条，必然影响到出口增长，发达国家为转嫁国内危机，滥发货币，使我国长期贸易顺差形成的外汇储备缩水；同时降低了国内产品在国际市场的成本优势，使出口难度加大。国际经济危机对中国的房地产、钢铁、电力、互联网等产业都有极大的影响。上市公司作为开放的经济体，财务风险不断加大，应予以足够的重视。
1上市公司财务风险模型构建
财务风险客观存在，大的财务风险会给企业带来损害。在不可承受的财务风险发生前，通过构建财务风险预警模型，适时地测试财务风险，采取适当措施予以化解，防止损失发生。
（1）对上市公司的作用。定期或适时地测试财务风险，发现财务风险达到预警级别或向不可控发展时，及时启动财务风险响应机制，控制风险的发展，防范较大损失的发生。
（2）对债权人的作用。由于上市公司的财务资料和影响财务风险的一些因素都是公开的，所以，债权人也可以利用掌握的资料，对债务人进行风险评估。在发现债务人财务风险处于较高级别时，必须停止继续向债务人提供债权，并且在适当条件下，可采取回收债权、设定担保等方式，保证资产不受损失，维护正当权益。
（3）对上市公司监管机构的影响。在发现上市公司面临较严重财务危机，及时发出预警，责令上市公司采取适当措施，化解危机。防范对证券市场造成冲击，防范对股民等弱势群体的伤害。
（4）上市公司财务风险模型构建的方法和程序。本文参考多元线性判别模型，借鉴各银行系统信用等级评定方法，充分研究与财务风险相关的企业活动与因素，提取出体现财务风险的财务指标和非财务因素，并对财务风险的影响予以量化，设定各项指标的权重，进行综合分析；通过研究，设定风险预警标准；确定企业面临的风险高低。并验证构建的财务风险预警模型的可靠性。上市公司财务风险预警模型构建程序是对与上市公司财务风险相关的活动与因素进行分析；进行风险因素识别；财务风险衡量指标分析；上市公司财务风险预警模型构建。
2上市公司与财务风险相关的活动与因素分析
2.1与上市公司财务风险密切相关的活动分析
（1）投资活动。投资活动，既包括实物资产投资，也包括金融资产投资。上市公司主要的投资活动有：购建长期资产、企业并购、购买上市公司股票、购买债券等全融衍生工具。
（2）筹资活动。上市公司的主要筹资方式有：发行股票筹资、发行债券筹资、授行商业本票筹资、银行借款筹资、商业信用筹资、融资租赁筹资。日常经营中的预收应付款项、民间借贷等。
（3）经营活动。企业主要的经营活动包括：购买原材料、生产加工、支付职工薪酬、产品销售、回收账款等。
（4）收益分配活动。上市公司收益分配顺序：弥补亏损、提取公积金、法定盈余公积、净利补亏后的10%。提取任意盈余公积：按公司章程或股东大会决议提取、使用。投资分红：应付优先股利：按利润分配方案分给优先股东的现金股利；应付普通股利：按利润分配方案分给普通股东的现金股利；转作资（股）本的普通股利：按利润分配方案分派给普通股东的股利。
2.2与财务风险相关的因素
与财务风险密切相关的公司因素及其中的风险因素主要包括：公司所处的经营环境、公司本身、投资人、管理者、员工。公司所处的金融环境，对公司能否按预定目标筹集到所需要的资金至关重要。公司本身：公司所处的行业发展前景，公司在行业中所处的地位，公司生产的产品、劳务、服务等产出物与社会生活的关联度，公司的规模，公司的社会形象，公司与政府部门的关系等，都对公司的融资能力产生重大影响，关系到财务风险。投资者：其在公司股权中所占比例，投资者个人素质，公司董事会构成结构，投资者的形象，都可能影响公司筹资。管理者：其素质、从业经验、管理团队的合作、管理团队以往的业绩，影响企业的生存与发展，也会影响到公司的财务风险。员工：其技能、平均年龄、对公司期望值，甚至居住地等因素，都会对公司的生产经营产生影响，关联到财务风险。
3财务风险因素识别
3.1投资中的风险因素
（1）投资构建长期资产：会冻结资产的流动性，导致短期到期债务清偿能力下降。
（2）企业并购的风险：并购后经营业务是否与业务相融或相关，是否有利于企业目标的实现；此外还存在以下风险：
①经营风险：权利证书。包括权利证书不存在瑕疵。是否存在违章经营尚未处理事项；是否存在重大经营合同；是否存在重大经济纠纷尚未解决事项。②债务风险：债务有三种现时债务且已反映在账表中；现时债务未反映在账表中；或有负债。③税务风险：现时已发生且未处理的偷逃税款；过去有偷逃税款行为但尚未被税务机关发现。④资产安全。包括流动资产、长期投资、固定资产、无形及递延资产等。上述风险可能造成被投资企业经营不善甚至破产，而并购投资除转让股份外无法回收，造成资金损失。这种决策失误对公司的影响很巨大，会导致许多公司的破产。
（3）投资股票、债权、期货等：这部分投资会暂时冻结流动性，同时，如果对证券市场不熟悉或投资失度，损失的风险也很大。
3.2筹资中的风险因素
企业筹资：分为股权筹资和债权筹资。上市公司的股权筹资主要是发行股票，其他方式为债权筹资。若公司的筹资能力无限大，公司就不会发生财务风险。而因客观环境与企业实际情况所限，不会有哪一家公司有无限大的筹资能力。
（1）发行股票、债权、商业汇票筹资。它们的最大缺陷是过度发行会导致分配率的降低，影响购买者的信心；过度发行还可能造成后续发行的失败，影响公司的再融资能力。
（2）银行借款、商业信用筹资。银行借款、商业信用筹资的风险包括：到期不能偿还的风险，不能按时取得借款的风险。
（3）融资租赁筹资。融资租赁筹资的风险主要是租赁物毁损或灭失风险。
3.3经营活动中的财务风险
经营活动作为企业的主要活动，面临经营风险。企业主要风险是经营风险和财务风险。两大风险相互作用，互为前提。由于还款来源为企业的销售收入，经营风险大的企业，产品销售不畅，回笼资金不及时，会严重影响企业的还款能力，造成债务违约。
3.4在收益分配中的财务风险
无法及时筹集投资所需资金的风险；虚盈实亏，过度分配的风险；降低企业偿债能力的风险；股价下跌影响企业再筹资的风险。
4上市公司相关活动中的财务风险因素衡量指标
（1）投资中的财务风险因素衡量指标。主要是投资限制了流动性，可用流动比率和速动比率来衡量，投资带来投资收益或损失，影响到利润总额，进而影响到利润率。
（2）筹资中的财务风险因素衡量指标。股权筹资主要影响公司的股本，进而影响所有者权益，所以，可用资本保值增值率、资产负债率来衡量。债务筹资的主要财务风险是到期不能筹集到期望的资金。以银行贷款为例，要取得贷款除贷款主体必须合营外，核定贷款额度和信用等级还要考察公司的偿债能力、获利能力、营运能力、发展能力的指标。
（3）经营活动中的财务风险因素衡量指标。经营活动的财务风险主要是销售收入过低回笼现金不及时，与之相关的指标为总资产周转率、流动资产周转率、销售收入增长率、现金流动负债比。
（4）收益分配中的财务风险因素衡量指标。收益分配影响到企业净资产，衡量指标为资本保值增值率。
通过分析，归纳出上市公司相关活动中的财务风险因素衡量指标共四大类主要指标。即偿债能力、营运能力、获利能力、发展能力。
对上市公司财务风险指标的分析，参考多元线性判别模型，借鉴我国银行系统信用等级评定方法及标准，以及国家公布的企业绩效标准值。
参考文献：
[1]徐嘉琪.浅析企业财务风险管理[J].致富时代，2010（10）.
上市公司风险分析篇7
［关键词］关联方关联交易财务风险控制
目前上市公司关联交易屡见不鲜，但其带来的效应却不同。健康的关联交易不仅能降低交易成本，避免信息不对称，而且能优化资本结构、提高资产盈利能力，提高竞争力。相反，不健康的关联交易会影响上市公司独立经营能力和抗外部风险能力，使关联各方利益失衡。当前关联交易出于种种原因，未能达到理想效果，给上市公司带来了不可忽视的财务风险。
一、关联交易的基本概念
1.关联交易的涵义
关联交易即关联方之间的交易，是指一家公司或其附属公司与在该公司直接或间接拥有权益、存在利益关系的关联方之间所进行的交易。而会计准则规定关联交易是指在关联方之间发生转移资源或义务的事项，而不论是否收取价款。
2.关联交易的特征
关联方交易是介于市场交易与企业内管理交易之间的一种独特的交易，其特征如下：
（1）关联交易双方的主体拥有独立人格。
关联交易具有独立的法律人格，因为只有具备独立法律地位，关联交易双方才能够以自己的名义从事商业活动。
（2）关联交易双方的地位实际不平等。
从表面上看关联方交易属于市场交易，但是实际上由于关联方交易当事人之间存在控制与被控制、影响与被影响的关系，可能导致交易按其中一方的意愿达成，而另一方则失去了平等谈判的机会。因此，关联方交易更像是管理交易。由于这种双方在法律上平等而在事实上不平等，不公平的关联方交易才可以在看似合法的情况下产生。
（3）关联方交易往往出于一些特殊的目的。
关联方交易除了购买原材料、销售产成品等与一般市场交易相同的目的外，往往出于规避税负、转移利润或支付、取得公司控制权、形成市场垄断等特殊目的，进行关联交易。
（4）关联方交易的信息具有隐蔽性。
一般信息使用者从报表中很难分辨关联方交易是否公平，更无法确定关联方交易对该上市公司的经营业绩有何影响。关联方交易的隐蔽性为上市公司随意调整利润，粉饰业绩等提供了便利。
二、关联交易概况
1.上市公司关联交易的现状
上市公司关联交易方式日益多样化。第一，关联购销的比例最大。第二，上市公司资金占用和担保呈现逐年上升的态势。一方面，大规模占用资金导致公司重大财务风险，甚至最后被St的情况并不少见。从中国证券报上看到的信息，上市公司公告关联方资金占用的公示比比皆是，但是这些公告背后所掩盖的问题无从得知，必须进行分析才能抓住实质。另一方面，上市公司关联方担保行为频繁发生，而且担保数额动辄几千万，多则上亿，这些担保中违规担保并不在少数。比如2005年包括太极集团在内的重庆20余家上市公司相互担保，涉嫌违规，形成了“重庆担保圈”，大股东抽身后，相关债务由关联公司承担，给它们带来了巨大的财务风险。第三，关联方重组（包括资产和债务的重组）行为更是普遍。这些关联交易给上市公司带来的是机会还是风险，有待商榷。
2.关联交易方式
关联交易是目前上市公司内部交易的普遍现象，形式多样，关系错综复杂而市场信息透明度却很低。目前关联交易的类型有以下几种：产品购销中的关联交易、资金占用中的关联交易、担保中的关联交易、重组交易中的关联交易。其中前两种形式是最主要的方式。
三、关联交易的财务风险分析
1.关联交易财务风险的含义和特点
关联交易的财务风险是因关联交易行为所引起的，由于对未来收益予以期望所带来的无法实现期望结果而导致损失的可能性，它表现为关联交易产生收益的不确定性。关联交易财务风险涉及到关联企业各方，甚至于整个企业集团，涉及面广，影响深远。关联方中一方出现重大财务风险，可能会“牵一发而动全身”，给整个集团带来致命打击。
2.关联交易财务风险分析
(1)关联方产品购销
关联产品购销对上市公司的业绩影响很大，甚至可能成为左右上市公司业绩的调整工具，给上市公司带来财务风险。关联方如果控制了上市公司的购销环节，那么通过关联购销操纵利润就轻而易举了。
(2)关联方资金占用
关联方大量占用上市公司资金，给上市公司带来了不利影响，阻碍上市公司正常发展。
①影响上市公司的偿债能力，大量资金占用致使上市公司长短期资金链断裂，流动资金匮乏，偿债能力严重削弱。
②影响上市公司的盈利能力，资金占用直接降低了上市公司的利润，甚至直接导致亏损，影响上市公司整体业绩。
(3)关联方担保
关联方担保导致的财务风险主要体现在两个方面：
①上市公司自身存在资金短缺风险，仍向关联企业对外担保进一步增加或有损失。不但造成公司的偿债压力，也势必在一定程度上影响公司的举债能力，从而影响公司的商业信誉和盈利水平。
②关联担保承担的连带责任导致的直接损失，公司因担保连带责任引起资金的流出，将直接减少公司的盈利水平，加重公司现金周转压力，影响公司正常经营。
(4)关联方重组
目前关联方资产重组，债务重组大多是为了保持关联公司上市地位的一次性休克方法，只是为了度过目前危机的“输血”―即输入大量资金或豁免大量巨额债务，而不是真正意义上的“造血”―从根本上改变公司的颓势。重组能在一定程度上改善上市公司的当期利润，但对公司的经营状况没有实质性的变革。这种靠非经常性收益提高短期业绩的方法，使公司的长远发展存在不确定性。
3.典型案例分析
山东鲁北化工股份有限公司，简称*St鲁北，自2010年4月30日起因连续三年亏损遭遇连续停牌。*St鲁北关联购销问题和关联方大规模占用资金奏响了它的衰败之曲。
(1)关联购销问题
*St鲁北关联购销问题由来已久。从2001年开始，其与大股东鲁北企业集团购销的金额分别为3,312万元和3,576万元，2002年保持在2,000万左右，到了2003年，购销的金额已激增至9,000万元和8,000万元以上，而且当年购销活动中各有5,600万元被刻意隐瞒。2004-2009年关联交易销售额与毛利率情况如表1所示，净利润如表2所示。
表12004―2009关联交易销售额与毛利率表单位：（亿元）
年度关联交易销售额占主营业务收入的比重（%）销售毛利率（%）
20042.132511.94
20051.04173.95
20062.03327.42
20075.57578.81
20085.0962-7.75
20098.67248-6.76
表22004―2009净利润表单位：（亿元）
年度净利润
20040.22
20050.03
2006-0.06
2007-0.11
2008-6.73
2009-0.48
可以看到2004年-2009年中，关联交易销售额占主营业务收入的比重一直很大。从2007年起已经超过50%，2008年达到62%，2009年关联交易额已高于主营业务收入，比例已高达248%。伴随着大规模的关联交易，其经营业绩一路下滑。*St鲁北销售毛利率大大低于同行业水平，2008年已至-7.75。大规模关联交易逐步掏空*St鲁北，致使其盈利能力每况愈下。净利润从2004年开始下滑并在2006年―2008年连续三年亏损，2008年亏损额达到了6亿多元，2009年仍有0.48亿元的亏损。
不难看出，*St鲁北因大规模关联交易导致经营业绩一路下滑，关联交易购销导致的财务风险从2006年起开始爆发，至2008年已不可逆转，直到2010年4月30日自食恶果。
(2)关联方资金占用
*St鲁北重要的关联方有大股东鲁北企业集团，其他关联方无棣宝丰有限公司，无棣海德化工有限责任公司，无棣海生生物公司。正是这些关联方将*St鲁北一步步拖入衰败的泥潭。
具体来说，大股东鲁北企业集团占用上市公司资金累积近10亿。截至2004年10月31日大股东鲁北企业集团直接占用上市公司资金1.93亿元；其他关联方占用7287万元，合计占用2.66亿元。2005年上述关联方合计仍占用2.56亿元，2006年迫于压力，*St鲁北公告收回全部欠款。2008年*St鲁北被占用资金9.19亿元，大大超过*St鲁北当年的营业收入。大股东鲁北企业集团迫于证监会压力进行了部分偿还，但截至2009年年末仍占用*St鲁北2.34亿元资金。如此大规模地占有*St鲁北的资金，使*St鲁北从2006年起遭遇亏损，而从2007年起开始面临巨亏，原因在于这段时间正是其关联方疯狂占用其资金的时期。
而另一关联方无棣宝丰有限公司，其成立时注册资金仅90万元，但从2004年到2008年5年间，竟然反复占用*St鲁北资金累计总额高达14亿元以上，而且这些资金占用根本与*St鲁北的生产经营无关。这些资金即使按近年来平均一年期的定期存款利率计算，其累计的利息额也达到关联方无棣宝丰有限公司注册资金的四五十倍之多。
这种行为属于无偿拆借上市公司资金给控股股东及其关联方使用的违规行为，给公司带来了巨大的财务风险。*St鲁北已被停牌，虽现在正为复牌努力，但如若再不扭转颓势，那么将给公司带来更加恶劣的财务影响，公司有可能就此一蹶不振，甚至走上破产清算之路，从此销声匿迹。
四、关联交易财务风险的防范和控制
从以上分析看到，防范和控制关联交易的财务风险势在必行。具体可从以下几个方面着手：第一，完善上市公司的治理结构，制定完备的企业契约，加强内部风险控制。第二，加大关联交易信息披露的力度，可通过区别关联交易的风险和重要程度，将关联交易分层次披露，不重要的关联交易，简单披露；重要的关联交易，则需立即公告；特别重大的关联交易，还需要获得股东的批准。第三，加强证券机构监管，加大对违规关联交易的处罚。如果中小股东发现上市公司的信息披露中有隐瞒重大关联交易或弄虚作假的行为，可以向有关部门申诉或向法院，要求相关机构对该上市公司进行调查。上市公司对关联交易严重弄虚作假或刻意隐瞒重大关联交易，给各相关层次投资者造成经济损失的，应追究相关民事和刑事责任。同时针对那些企图利用关联交易达到不正当目的上市公司和个人，证券监管机构应制订出详细可操作的处罚条例细则对其加以约束。这样才能对上市公司的关联交易行为形成有效的监管，从而防范和控制关联交易风险。
参考文献:
[1]张晶:浅谈上市公司的关联交易[J].经济与法，2010，(2):42～43
[2]叶永辉许海峰:浅析上市公司关联交易现状[J].企业家天地，2009，(2):11～12
[3]刘霞玲:上市公司关联交易的财务风险及其防范问题研究[D].2004
上市公司风险分析篇8
摘要：首先对本文中采取的统计学方法因子分析和聚类分析思想进行了简单的阐述。通过选取20家房地产上市公司2013年的财务数据建立财务指标体系，共选取17个财务指标，运用spss软件结合因子分析和聚类分析，以6个主因子的得分作为变量对20家上市公司分类并结合实际情况给予财务风险评级。对于最后的评级结果提出了自己的建议。
关键词：房地产上市公司财务风险因子分析聚类分析
0引言
据统计，我国80%左右的土地购置和房地产开发资金，是直接或者间接地来自银行贷款，同时为了扩大资金，大的地产企业通过公司上市发行股票、债券等金融产品吸纳资金。这些风险无疑就转嫁给了银行，信贷机构，投资者。因此如何有效评价和防范风险，使得房地产企业健康有序发展，是我们急需解决的问题。
1因子分析及聚类分析思想
1.1因子分析的思想因子分析的基本思想是根据相关性大小把原始变量分组，使得同组内的变量之间相关性较高，而不同的变量之间的相关性较低。每组变量代表一个基本结构，用一个不可观测的综合变量表示，这个基本结构就称为公共因子。用较少的综合指标分析存在于各变量中的各类信息，而各综合指标之间彼此是不相关的，代表各类信息的综合指标称为因子。因子分析就是用少数几个因子来描述许多指标或因素之间的联系，以较少几个因子反映原资料的大部分信息的统计学方法。
因子分析有如下特点：
①因子变量的数量远少于原有的指标变量的数量，对因子变量的分析能够减少分析中的计算工作量。②因子变量不是对原有变量的取舍，而是根据原始变量的信息进行重新组构，它能够反映原有变量大部分的信息。③因子变量之间不存在线性相关关系，对变量的分析比较方便。④因子变量具有命名解释性，即该变量是对某些原始变量信息的综合和反映。
因子分析的出发点就是用较少的独立变量的因子变量来代替原来变量的大部分信息。
1.2聚类分析思想我们所研究的样品（网点）或指标（变量）之间存在程度不同的相似性（亲疏关系———以样品间距离衡量）。于是根据一批样品的多个观测指标，具体找出一些能够度量样品或指标之间相似程度的统计量，以这些统计量为划分类型的依据。把一些相似程度较大的样品（或指标）聚合为一类，把另外一些彼此之间相似程度较大的样品（或指标）又聚合为另一类，直到把所有的样品（或指标）聚合完毕，这就是分类的基本思想。
2构建房地产上市公司财务指标评价体系
2.1指标的选取与说明衡量上市房地产企业综合实力及财务风险水平，通常都是考核盈利能力，偿债能力，运营能力，发展能力，现金流，每股结构这六个指标。财务指标比较全面的反映了一个企业的状况，通过对财务指标分析可判断企业是处于快速成长型企业，稳健性企业，高增长高风险性企业。用来评价企业在资本活动中所面临的风险，所以选取的指标能够全面反映公司的经营状况。本文选取了沪深20家上市房地产公司的财务指标。构建以下的财务指标体系(表1)。
2.2财务指标处理由于各指标之间差异比较大，因此需要将数据转换，采用SpSS软件对数据进行标准化处理。在所选指标中有正向指标，适度指标，逆向指标。则对适度指标流动比率、速动比率，逆向指标资产负债率进行取倒数的正向化处理。
2.3因子分析法适用性检验根据上述因子分析的原理，采用Kmo和巴特利特球形度检验对20个上市公司的17个指标标准化数据进行相关性检验。如表2。
由上表得Kmo的值为79.8%，各指标之间存在一定的相关性，原始变量可以做因子分析。同时，巴特利特球形度检验的结果近似卡方的概率接近0，表明在0.05的显著性水平下，原指标存在相关性。
2.4主因子提取本文以主成分分析法构造因子变量，根据特征值大于1提取主因子。通过主成分分析共提取了6个主因子，累计贡献率达到89.695%，能够很好的解释总方差，足够表达出原始数据的信息。
3基于聚类分析法划分财务风险等级
结合运用聚类思想将房地产上市公司财务风险进行分类。将上述20家上市公司主因子得分作为新的变量，对其进行K均值聚类分析，将风险等级划分为3个等级：风险较小，风险一般，风险较高。运用SpSS软件计算结果如表3。
由表可得风险较高的企业：宋都股份。
风险一般企业：浙江广厦、滨江集团、顺发恒业、金科股份、泰禾集团、中南建设、中弘股份、深振业、中航地产、华侨城、金融街、荣安地产、亿城股份。
风险较低的企业：万科地产、招商地产、新华联、荣盛发展、保利地产、南京高科。
上面分析结果中对于6家风险较小的房地产公司，要保持好公司良好的财务管理状况，同时也要有一定的防范意识。对于13家风险一般的房地产企业，可以以现行的财务管理制度进行运作，但应随时关注财务指标的变化情况，建立有效的财务预警机制，尽最大能力降低风险。对于风险较高的宋都股份，应引起公司内部和外界投资者的高度重视，及时根据财务报表的相关指标进行分析，找到影响财务风险的主要因素并采取相应的对策，避免财务风险状况恶化。
4结论
本文通过选取较有代表性的17个财务指标，利用因子分析分为6个主因子，并利用聚类分析对上市房地产公司进行分析并做出风险归类评价。这可以为房地产企业债权人，经营者，投资人决策者提供参考依据。对于债权人，特别是银行等金融机构及债券投资者最关心的是贷给企业的款项安全度。当银行金融机构贷给企业资金时也都要对企业做风险评估，以保障自己利益最大程度的安全。对于经营者来说，降低企业的财务风险，必然要提高盈利能力，偿债能力，运营能力，有利于资本结构的优化。良好的财务状况不仅影响公司内部团结稳定，另一方面树立企业的良好形象和信誉，增强投资者、债权人、政府机构等相关利益者对企业的信心。从经营者的角度出发，对房地产公司的风险等级划分，更能促使经营者对财务风险的重视和忧患意识，优化投资结构。从整体上，使得房地产行业健康循环发展。
参考文献：
[1]邵铁柱，于莎.基于因子分析的房地产上市公司财务绩效评价[J].科技与管理，2013，15(1):91-93.
[2]李素红，陈立文.基于因子分析法的房地产上市公司财务风险评价[J].河北工业大学学报，2011，40(6):101-106.
上市公司风险分析篇9
关键词：审计收费；风险因素；实证分析
审计费用是会计师事务所提供审计服务时向客户收取的报酬。审计收费的确定是否客观、公正，直接影响到会计师事务所和注册会计师的独立性和及其所提供的审计服务的质量。总体上看，影响审计收费的主要因素有上市公司规模、存货与总资产的比率、应收账款与总资产的比率、净资产收益率等风险因素，以及事务所规模、审计意见、审计任期等等，simunic(1980)最早用线性回归模型对影响审计收费的因素进行了实证研究。而我国从2001年中国证监会要求上市公司公开披露审计费用后，我国的学者们才开始对此问题进行初步地实证研究。我国许多学者都证明了上市公司规模和业务复杂程度与审计收费存在显著正相关关系。但对于审计费用与风险因素的关系，不同学者的结论则有所不同。如刘斌、叶建中(2003)，王善平、李斌(2004)，夏孟余(2005)等研究发现风险因素对审计收费并没有显著的影响。
1审计风险与审计收费
审计风险是指财务报表存在重大错报而注册会计师发表不恰当审计意见的可能性。审计风险是会计师事务所决定审计收费时考虑的重要因素。审计风险越大，对会计师事务所造成损失的可能性就越大，为了弥补将来可能会遭受的损失会计师事务所必然要收取风险的溢价收入。可见，审计风险较高时，会计师事务所收取的费用也会较高。由于实务中无法对风险因素加以精确地衡量，因此一般会引入许多替代变量来对审计风险的高低进行较为准确的判断。本文采用多元线性回归方法，以2007年我国发行a股的上市公司为研究对象，运用simunic模型，主要用应收账款占总资产的比率、速动比率、净资产收益率、是否为st公司作为风险因子，结合上市公司总资产规模，建立风险因素影响我上市公司审计收费的回归模型，运用stata统计软件对进行了实证研究。
2研究假设
假设1：公司总资产规模与审计收费正相关。
公司规模越大，经济业务越复杂，会计处理事项就越多，公司的重大错报风险水平也可能越高，这样注册会计师为了降低检查风险就需要扩大审计程序的范围。从而收取的审计费用也就应越高。本文采用年末资产总额对数这一指标替代。
假设2：应收账款占总资产的比率与审计收费正相关。
应收帐款和应收比率越高，企业发生坏账损失的可能性就越大，公司的审计风险也就越高。另外，对应收账款实施的审计程序（比如函证）相比其他项目的审计程序，需要耗费更多的审计资源，因此要求的成本补偿也会越高。从而审计收费也会越高。
假设3：净资产收益率与审计收费负相关。
净资产收益率较低的公司，其财务风险通常较大，注册会计师面临审计失败的风险也就较大，审计收费会较高。
假设4：速动比率与审计收费负相关。
速动比率反映的是公司的短期偿债能力，速动比率越高，公司的偿债能力就越强，财务风险也就越低，审计风险也会相应的降低，因此审计收费也越低。
假设5：上市公司是st公司与审计收费正相关。
st公司是指连续亏损被特别处理的上市公司，一般说来，st公司的审计风险是很高的，注册会计师在接受st公司的委托进行审计时，都会充分考虑其较高的审计风险。因此，我们假设如果上市公司是st公司，审计收费会较高。
3模型与样本的选择
3.1模型选择
我们以simunic模型为基础，建立回归方程如下:
lnfee =a +β1 lnassets+ β2 reratio +β3 roe +β4 aid +β5 st +ε
其中，lnfee为公司年度审计费用的自然对数；lnassets为公司总资产自然对数; reratio为应收账款占总资产的比率；roe为净资产收益率；aid为速动比率；st为虚拟变量，当上市公司为st公司时取1，否则为0。
3.2样本选择
挑选出所有只发行a股的上市公司，剔除金融类的上市公司，剔除披露不规范和不完整或异常的上市公司。在剔除这几类公司后，我们获得986个有效样本公司的年报审计费用数据，数据来源于巨灵金融终端。
4实证结果与分析
本文利用stata统计软件对上述模型进行了回归分析。
①r-squared表示回归模型的解释能力，其值为0.4049，调整后的为0.4019，即模型对审计收费影响因素的解释能力为0.4019，说明回归模型有较强的解释能力。
②本文审计收费的回归模型整体上还是高度显著的(f=133.38；p=0.000)。
③公司规模、应收账款占总资产的比率、上市公司是st公司与审计收费都在1%水平上是显著相关的，且呈正相关关系。即上市公司规模越大，审计收费会越高；上市公司应收账款占总资产的比率越大，审计收费会越高；上市公司是st公司，审计收费也会越高。这与我们的假设1、假设2、假设5是相吻合的。净资产收益率与审计收费也在1%水平上显著，且呈负相关关系。即上市公司净资产收益越小，审计收费应越高，与我们的假设3是吻合的。只有速动比率这个变量不显著。
总的来说，会计师事务所在审计收费的定价过程中，已经逐步考虑应收账款占总资产的比率、上市公司是否为st公司、以及净资产收益率这些风险因素，而速动比率不显著则说明会计师事务所可能没有将速动比率作为影响审计收费的主要因素予以考虑。上述回归结果表明会计师事务所在审计收费的决策过程中比较充分的考虑了审计风险对审计收费的影响，至少比较充分的考虑了本文选取的这三个变量所代表的审计风险对审计收费的影响。说明随着我国注册会计师行业的不断发展，以及中注协一系列卓有成效的监管措施的实施，都促使了会计师事务所在接受审计业务委托时都充分考虑到审计风险的影响，并将审计风险因素反映在审计收费中。
参考文献：
上市公司风险分析篇10
（广西大学商学院，广西南宁530004）
［摘要］随着我国资本市场的进一步发展，单一企业制越来越多的转变为集团公司制，关联交易越来越频繁地出现在上市公司中。关联交易的风险也越来越引起人们重视。本文以紫鑫药业关联交易为例，分析了我国上市公司关联交易潜在风险，并进一步提出了防范措施。
［
关键词］关联交易；潜在风险；紫鑫药业
［Doi］10.13939/j.cnki.zgsc.2015.35.054
1引言
关联方交易是指股份公司或其附属公司在与本公司直接或间接占有利益、存在利益关系的关联人士之间所进行的业务交易。关联交易的客观存在有着其积极的作用，但不可避免地，一些企业出于自身利益考虑，违背市场公平竞争原则，利用不公允的关联交易在关联方之间转移资金和利润，损害公司和股东利益，对资本市场的正常规范运行造成负面影响。
2我国上市公司关联交易潜在的风险
吉林紫鑫药业股份有限公司是一家集科技、开发、生产、销售、药用动植物种养殖为一体的企业。紫鑫药业于2007年在深交所上市，上市以来一直业绩平平。2010年下半年始，紫鑫药业的股价暴涨了300%。同时，也暴露了其在2010年年报中隐瞒关联关系进行业务造假的行为（如下图所示）。
2.1容易对从属上市公司利益造成危害
（1）关联商品购销增加从属上市公司的财务风险。为了实现利益最大化，控股股东往往会利用自身所拥有的控制力在经营活动中做出一些以自身利益为出发点的决策。如通过关联商品购销将从属公司利润转移，或与从属公司签订不合理的缺乏公允的交易，从中转出优质的资产。由于子公司的控股权、经营决策权等都掌握在实际控制人手上，因而子公司不可能通过董事会、股东大会等决策结构来维护自身的合法权益。这些不公平的关联商品购销增加了子公司的经营风险。紫鑫药业2011年的财务报表显示，该年公司实现净利润21729万元，而2012年公司净利润仅为8631.14万元，同比下降60.28%。其2014年2月的2013年年报中显示，该年度公司实现净利润5048.03万元，与2012年相比下降了41.51%。由此可见，关联交易事件对紫鑫药业的盈利状况造成了严重的影响，对其生产经营活动带来了一定的冲击。
（2）关联资金占用增加从属上市公司的财务风险。控股股东通过关联交易大量占用上市公司的资金，这无疑会增加公司的财务风险，影响从属公司的偿债能力和盈利能力。从偿债能力的角度来看，大规模资金占用容易导致上市公司流动资金出现短缺，公司资金链出现断裂，影响上市公司的正常生产经营，还会降低上市公司的偿债能力，影响上市公司的信用水平。从盈利能力的角度来看，关联资金占用会减少企业的利润，增加财务风险。另外，上市公司为母公司及其关联方提供巨额担保，形成一项或有负债，一旦母公司无力偿还贷款，担保公司就要承担责任，直接导致公司现金流出和利润的减少，从而给上市公司带来不可估量的财务风险。
（3）不公允的关联交易增加上市公司的法律风险。上市公司控股股东为了满足个人利益或集团公司的局部利益，利用不公允的关联交易操纵公司的利润或是隐瞒关联交易制造虚假的业绩，这些做法都违背了《证券法》和企业会计准则等法律法规的相关规定，属于违法违规行为，一经查出，将会受到法律的惩罚，增加上市公司的法律风险。经过两年多的立案调查，紫鑫药业最终受到了警告和罚款的处罚，而在案件中受害的中小股东也开始委托律师事务所向法院提起诉讼，纷纷要求紫鑫药业赔偿他们的经济损失。根据经济观察报的调查，紫鑫药业未来的赔偿金额预计将超过千万元。
（4）过多的关联交易降低从属上市公司的潜在发展能力。过多的关联交易还会降低上市公司的自主独立性和在市场中的发展竞争能力，对上市公司的长期稳定发展带来风险。紫鑫药业的材料供应和生产销售活动过多地依赖于关联公司，没有形成自身稳定的供应链和销售链，没有像其他企业一样在市场中接受公平的价格竞争，一旦与关联公司脱离关联关系就很难在公平竞争的市场环境中找到自己的立足之地，市场适应能力的下降势必会对上市公司的未来发展带来冲击。另外，控制公司和从属公司之间是控制与被控制的关系，从属公司在法律上的独立性只是形式上的，实际上决定各项经济活动的决策权已经被控制公司剥夺，因而其收入和利润也会面临着被控制公司分散和转移的风险，从属公司的短期利益将会受到伤害，而且从属公司想要做大做强的长远计划也必定会受到限制。
2.2对上市公司中的中小股东造成伤害
（1）误导中小股东做出错误的投资决策。我国对上市公司的配股和融资都有指标规定，部分上市公司为了达到配股和融资的目的，就利用关联交易从集团公司输出利润，虚增上市公司的经营业绩，导致大量虚假会计信息的存在。由于投资分析的信息收集渠道困难，信息收集成本大，专业知识有限等原因，中小股东只能根据股票二级市场的情况或是粗略地根据上市公司的财务报表进行投资分析。而上市公司虚假的经营业绩无疑会导致中小股东做出错误的投资决策，损害了中小股东的利益，还会影响上市公司正常地吸收投资，最终损害的还是上市公司的利益。
（2）侵犯中小股东的既得利益。不公允关联交易存在的根本原因在于集团公司内部“一股独大”现象的存在，控股股东凭借着所持有的股份比例，在各项经营决策中占有绝对优势，掌握着主动权，从自身利益出发做出经营决定，而中小股东无权参加股东大会，无法在股东大会中为自己争取利益，只能被动接受控股股东做出决策。控股股东通过关联交易进行利润转移，在上市公司盈利的时候将利润转移到关联集团公司中，使得上市公司呈现亏损的假象，导致本应分配给中小股东的红利和股息大大下降，直接侵犯中小股东的既得利益。
2.3对企业集团整体利益产生影响
（1）容易导致企业集团陷入信用危机。企业集团内部公司之间进行的关联交易是内部公司之间关联信用风险产生的前提，而内部公司之间的关联信用风险会对企业集团的信用风险产生影响，从而容易导致企业集团陷入信用危机。当关联交易中的一方出现违约情况时，不但会使关联交易另一方公司的日常资金周转出现问题，正常经营受到影响，而且还可能会导致企业集团中的其他关联公司出现违约情况，从而就会导致整个集团公司的违约风险加大。另外，母公司为子公司向银行提供关联资金担保也会产生关联信用风险，增加了母公司的信贷风险。
（2）有损企业集团的整体形象。不规范的关联交易行为一经揭露，公众的目光必定也会转向相关的集团公司，届时，整个集团公司都会因受到质疑而必须接受有关部门的调查，日常经济活动受到影响的同时，集团整体的社会形象也会下降。紫鑫药业一案被媒体曝光后，公司遭到两次停牌，停牌已经成了紫鑫集团的标签，公众对其始终持着怀疑和观望的态度，企业的社会形象受到了严重影响。
2.4对资本市场的正常运作带来风险
（1）导致我国税收流失。目前我国一些酒类生产企业为了减小税基减轻公司的税负，纷纷另外成立了独立核算的销售公司，通过转让定价压低消费品的出厂价格，将产品销售给具有关联关系的销售公司进行利润转移，然后销售公司再以向生产企业返利或是支付其他费用为由将利益转回生产企业，虽然降低了生产企业的应税收入，减轻了集团的税负，但是这严重损害了我国的税收利益，对资本市场的规范运作也带来了风险。
（2）危害其他竞争对手的合法权益。一些企业集团利用关联交易向下属子公司低价售出原材料等资源，然后子公司再以市价售出产品，由于产品成本较低，就使得子公司在销售商品时获得了比竞争对手高的利润，损害了其他竞争对手的合法利益，违背了市场公平竞争的原则。
（3）不公允的关联交易影响资本市场的运作。紫鑫药业利用关联交易自买自卖，业务造假，虚增利润，使股票市场呈现出虚假的繁荣景象，违背了股票市场的公开透明原则，影响了我国资本市场的健康发展。
3防范上市公司关联交易风险的措施
应完善关联方的规范，将潜在关联方的交易行为视为关联交易，详细披露潜在关联方的交易信息。应当采取实质重于形式和重要性的原则认定关联关系，以交易是否发生作为依据，而不应该以是否收取价款作为前提。同时，还要完善对关联交易定价的规范。应当限制使用协议价、效益价等关联价格，一般情况下应采取市场定价，进一步减少企业操纵利润的可能性，降低上市公司所面临的财务风险。各级税务部门应加强和完善关联交易的税务管理，防止有些企业集团通过关联交易的行为逃避税负。还应进一步规范中介机构的经营运作。应由中小股东联合聘请中介机构对关联交易资产实施评估。对于违反规定的中介机构，要强化赔偿责任从法律上使其承担相应责任。还要加强第三方的监管力度，加强证监会等有关部门对这些中介机构的监督和管理。
参考文献:
［1］张先治.高级财务管理［m］.大连：东北财经大学出版社，2007.