财务公司的市场风险篇1
一、企业集团财务公司金融风险概述
企业集团财务公司金融风险是指财务公司在经营过程中遇到有可能导致财务公司损失的风险，如：市场风险、金融产品风险、流动性风险等。财务公司在其与市场金融机构的交易过程中会产生市场风险，若无法应对市场风险，则会对财务公司的经营带来威胁，进而影响整个集团的生存及发展。
二、企业集团财务公司金融风险特点
随着我国经济快速发展，全球化经济不断深入，出现了以现代化企业制度为指导的集团公司，在其发展过程中，由于资金管理、成本及风险等因素的需要，建立了独立的财务公司，作为专业的金融机构，经营过程中面临着各种不可避免的金融风险，而这些金融风险具有其独有的特点：
(一)分布面广
由于集团企业财务公司所要涉及的相关业务范围较广，除企业需要的信贷业务外，还需要为企业提供必要的证券投资、保险及融资等金融服务，如：上市公司集团财务公司需要为集团提供金融服务，包括：经销融资、客户贷款、租赁、保险等各项服务业务，多元化分布使财务公司金融风险分布较广。
(二)风险集中度高
当前，财务公司金融风险具有集中度较高的特点，财务公司以办理贷款为主要业务，受到国家相关政策及法律法规的限制，另外业务集中于集团内部，使公司风险资产分布集中，加大了企业整体风险的集中度。
(三)受政策性、行业性影响较大
由于财务公司受政策法规的影响较大，风险具有政策性特点，金融政策对于财务公司的发展带来一定的影响，同时财务公司也受到集团所属行业影响，当出现行业危机时，财务公司的金融风险也会加大。
三、企业集团财务公司金融风险类型
(一)集团财务公司的金融风险类型
集团财务公司是特殊的非银行性金融机构，主要的业务有：对成员单位的结算业务及贷款业务、同业业务及投资业务等业务，它的经营过程中会有多种金融风险，若无法适当的应对风险，则会对集团整体产生影响，甚至会引发整个集团内部系统性风险，随着全球经济变化，集团财务公司不断对其进行金融创新，这样更是加大了财务公司的金融风险的多重性及复杂性，其主要类型包括：
1、流动性风险，集团财务公司资产负债错配不合理，或流动性计划不完善，一旦出现成员单位集中支付或贷款，出现资金供给的缺口就会引起流动性风险。
2、政策性风险，受国家宏观政策的调控出现的风险，例如，央行对线上同业拆出利率的窗口指导价格，将会导致财务公司收益的刚性下降。
3、信用风险，是金融机构最为普遍的风险，受各因素的影响，财务公司信用风险出现了集中度高但总体风险偏低的特点。但也有极少部分财务公司因不良贷款问题而无法继续正常经营或退出市场。
4、市场风险是由于市场利率及汇率变化而产生的波动给企业带来的影响，表现为：收入减少成本增加、资产贬值、汇兑损益等风险，从我国集团财务公司主要业务来看，主要市场风险是由金融市场引起的损失风险，如：利率、汇率、证券投资等风险，而最主要的风险就是利率及证券投资风险。
1)利率风险是由于市场利率变化，而对集团企业财务公司产生的影响，表现为：财务公司资产收益减少、财务公司各种负债成本增加等，而这些市场利率风险必然会给财务公司带来一定的损失，利率风险主要包括：资产负债差额风险、存贷利率幅动不一致产生的差异风险、利率变动引起的提前偿付，存款人提前提取存款而产生的选择权风险。在利率化市场前财务公司主要受政策风险的影响，但是利率市场化后集团财务公司主要面对集团内部成员企业，各客户之间存在同质性，使财务企业的资金来源及使用存在限制，市场营销对于财务企业需求的激励很难，随着市场利率不断变化，财务公司所面临的金融产品所涉及的利率调整空间有限，与银行等其他金融机构相比，很难将风险转移或者规避，因此，财务企业面临的利率风险较高。
2)外汇风险。外汇风险也是许多财务公司所面临的基本风险，主要有交易风险、经济风险及折算风险敞口，当财务企业面对汇率发生变化时，这种变化会改变企业部分业务收入与支出(注：单指汇率变动引起的改变，不包括数据变化引起的改变)，此时企业的交易风险敞口产生;另外，由于汇变的变动会引起财务公司进行投资的数量多少，此时财务企业产生经济风险敞口产生;而财务公司面临的折算问题会使企业资产负债表中的内容产生风险敞口;在这三种风险敞口中，交易风险敞口最受企业关注，当企业收入与支出不匹配时，交易风险敞口出现，最具有代表性的交易风险敞口风险事件，如：雷克航空公司破产。
3)投资风险是财务公司在资本市场进行股票、金融衍生品投资过程，由于资本市场变动，股票价格及衍生工具价格的不规则波动，给财务公司带来的一系列损失产生的可能，如：股票投资风险、期权投资风险及期货投资风险等。
市场风险受市场因素影响，如：资本市场价格变化，一般财务公司会参与投资业务，如：购买国家债券、投资股票、基金及股权投资等，然而这些投资项目的投资风险较高，并且财务公司的投资次产要高于银行金融机构，股票、基金等资本市场的业务风险也要远远大于债券风险，因此，对于集团财务公司来说，其面临的资本市场投资风险也成为最为主要的市场风险。
(二)企业集团财务公司金融风险识别与测量
1、金融风险识别。对财务公司金融风险识别是对经营中的风险类别进行识别，并对其产生的影响进行评估，目的在于了解企业面临的金融风险现状，确定风险管理重点，判断财务公司风险本质，避免多种风险交织出现损失，可以对风险有效评价。财务公司风险识别的方法有财务报表分析法及风险因子分析法。
2、金融风险测量。识别了金融风险后需要对其进行定量测量，做为风险管理的核心风险测量决定了风险管理有效性，金融风险测量包括：账面价值及市场价值记账法，两种测量方法存在本质区别，随着证券化及金融市场发展，介入性使财务公司交易流动性增加，账面价值记账法不能满足需求，市场价值计账法被引入，其测量过程从具体资产负债向价值测量转变，有效测量金融市场风险。
四、企业集团财务公司市场投资风险的产生
(一)集团财务公司处于非市场化投资环境
集团财务公司作为集团内部金融机构，其除受到外部市场环境的影响，还会受到集团管控方式及环境等一系列非市场环境的影响;集团财务公司作为非市场化金融机构，它主要服务于集团公司内部成员单位，同业业务及投资业务作为财务公司对外的主要业务，也会受到集团各种管理模式的影响，而不同的集团则有着不同的管理模式，集团公司为了实现更高的业绩目标，便会对其财务公司进行高利润指标设定，财务公司对内的业务不能满足利润指标，便会增加同业业务及投资业务比重，此时，集团财务公司市场投资风险产生，同时，财务公司的对内服务成员单位的职能被削弱。
(二)集团财务公司投资水平专业度不足
当前，许多集团财务公司缺少专业的市场投资技能人员，许多集团财务公司不能建立有效的投资研究、风控体系，企业的投资水平需要进一步提高，而产生集团财务公司专业水平不足的主要原因财务公司不是专业的投资平台，而依然是以服务内部成员单位为主业的非银行金融机构，缺少灵活的薪酬制度，不能吸引更多的专业投资人员，人才成为集团财务公司专业度不足的一大诱因;另外，许多国有集团财务公司对于投资风险厌恶，简单的投资业务对于专业人员投资水平的提高十分不利。财务公司为了减少市场投资风险，除对股票、基金进行投资外，对于新增投资业务普遍以信托产品、券商基金资管计划及银行理财为主，依靠信托公司、基金券商及银行为主要力量进行投资业务的开展，而这种投资方式对于投资人员专业技能的提高十分不利，减弱了业务人员对市场投资风险的敏感度。
(三)集团财务公司利润导向影响
集团财务公司作为集团企业的内部融资金融机构，其主要任务是为集团更好地进行资金融通，做好集团公司的资金集中管理，集团财务公司应该更好地发挥出其应有的服务作用，它并不是一个利润中心，而当前许多集团企业对集团财务公司皆进行利润考核，这种考核机制对于集团财务公司的业务选择十分不利，集团财务公司并不能选择与其投资水平相适应的策略：
首先，集团财务公司会受到利润考核的影响，迫使集团财务公司去选择高风险高收益的投资业务，不断对外扩张风险业务规模，去完成集团的考核指标，而年年不断上涨的考核指标，则进一步加大高风险投资业务比重，这一过程使其陷入了一个高风险投资不断上升的恶性循环中。利率市场化发展，做为集团财务公司主利润来源的存贷利差模式被改变，而集团给予的利润导向机制使集团财务公司选择更加激进的风险投资策略;
其次，集团财务公司在二级市场上进行投资获得收益，而受集团考核目标因素的影响，集团财务公司不愿意主动交割二级市场的浮动收益，通常对产生的收益逐年坚持分期分摊，以免被集团设定更高的考核目标，如：牛市中许多集团财务公司参与到新股的增发及设定，得到了不菲的收益，而受制于考核会产生更高的目标，企业没有及时对于这部分收益予以交割，股市崩盘后浮动收益变成泡沫，集团财务公司二级市场没有适时交割收益，产生的浮亏会对其经营全盘否定，因此其更不愿意确认损失，集团财务公司没能及时止损，处于长期低迷的资本市场，使集团财务公司出现了更大规模的亏损，此时集团财务公司由浮盈转为实亏。
五、提高企业集团财务公司金融风险管理能力的策略
(一)构建全面的风险管理体系，独立风险管理部门职责
集团财务公司进行全面立体的风险管理，需要从整体出发，将财务公司金融风险融入风险管理体系中去，让金融风险管理成为日常风险管理中密不可分的一部分，针对性的做好整体风险防控设计，建立完善齐全的风险防控框架，为财务企业风险管理打下良好的基础。
以现代化治理结构为指导，充分发挥内部控制管理作用，可以顺序递进设立三道监控防线，一，建立一线岗位双人、双职、双责的岗位职责制度，二，建立相关部门、相关岗位之间相互监督制约的工作程序，三，内控监督部门对各岗位、各部门各项业务全面实施监督反馈。严格执行授权授信控制管理，制定适当的职责分离制度。在集团财务公司中，风控部门应独立于其他任何的部门，通过法务、合同、审计、风险控制等风控管理，提高财务公司的风险管理水平。
(二)拓展业务范围，广纳专业人才，提升抗风险能力
集团财务公司应该依托集团，在传统业务的基础上，进一步拓展业务范围，综合集团上下游产业链，发挥财务公司自身的平台资源优势，拓展企业业务范围，提升自身抵御风险的能力。其次，集团财务公司应该积极对外寻求合作，例如，对商业银行进行股权投资，学习其良好的风险防控体系与产品设计，深入了解金融市场产品特点及隐藏风险点，再综合自身特点，选择与企业自身经营相适应的发展产品。最后，财务公司应该改善其薪酬体系，在社会上广纳金融人才，吸收专业的风控人员以及投资人员，建立与集团公司及财务公司文化及体系相符的专属投资团队及风控体系。
(三)应用先进的风险管理工具
集团财务公司应该加大风险管理创新，针对市场、信用、操作等风险建立资金管理信息平台，以其收集的数据对风险进行量化分析，有效控制风险;建立风险预警，对风险进行实时监控。财务公司作为非银行金融机构，集团财务公司金融业务与银行相似，因此，财务公司风险管理可以借鉴银行经验，结合自身业务需求，整合信息系统的构建，以保证财务公司在战略高度统筹风险管理。实现财务公司与成员企业信息共享，业务处理口径一致，通过不断的信息沟通，了解企业面临的风险，通过不断的信息反馈，逐步完善风险管理信息系统建立，在内部形成全面的风险整合系统。财务公司应该了解成员企业财务状况及非财务信息，如：重大基建、经营异常事件，对结汇业务及时了解结汇风险，内部结汇提前预约，上报结汇时间，对冲结汇降低汇率风险，实现降低成本利润最大化。
财务公司的市场风险篇2
abstract：Financeandaccountingriskmanagementisdirectlyrelatedtothecompany'scorecompetitiveness.withtheconstantimprovementofChina'smarketeconomy，competitionbetweencompanieshasintensified，andtostrengthenthefinancialaccountingriskmanagementhasbecomeanimportantproblemfacingmanycompanies.Securitycompanyisnoexception.China'ssecuritiesmarketisbecomingmaturewithincreasinglyfiercecompetition.againstthisbackground，tostudyanddiscussthesecuritycompany'sfinancialandaccountingriskmanagementcanhelpustoreviewthecompany'sinternalpotentialrisk，andthenimprovetheefficiencyofthecompany'sfinancialmanagementfromtheangleofriskcontrolandmanagement.Fromthesecuritycompany'sfinancialandaccountingformofrisk，andbasedonanalysisofthecausesofthefinancialandaccountingrisk，thispaperputsforwardthecountermeasurestostrengthensecuritiesfinancialandaccountingriskmanagementcontrol.
关键词：财务与会计处理；证券公司；风险管理
Keywords：financialandaccountingtreatment；securitycompany；riskmanagement
中图分类号：F275文献标识码：a文章编号：1006-4311（2016）19-0066-03
0引言
财务与会计处理风险是指公司在财务活动中，由于受到各种因素的影响，使得账务管理出现偏差，致使公司存在遭受经济损失的风险[1]。自深圳特区证券公司开始试办以来，我国证券公司从无到有，从小到大，成为金融市场上一支不可或缺的中坚力量。近几年来，随着我国经济的发展，证券行业加大力度进行业务创新及转型，在监管层放松管制和鼓励创新等一系列政策的推动下，证券行业释放出巨大的发展活力，证券市场获得了迅速发展。证券行业业务范围不断扩宽，产品类型日益丰富，资产规模持续提升，盈利能力和资本实力不断增强。
随着市场经济的不断完善，证券公司面临着巨大的观念冲击、市场冲击、业务冲击、人才冲击和技术冲击，证券公司间的竞争更加激烈，整个证券市场能否健康快速发展成为普遍关注的问题。证券公司面临着诸多财务风险，比如净资本规模较小，抵御风险的能力较差，收入结构不均衡，业务同质化严重，公司业绩很容易受股市行情影响等等。如果公司没有有效的识别财务风险并且采取有效的财务风险防范措施，那么将极其不利于证券公司的健康规范发展。随着市场的透明化、信息化、监管手段的完善化及法规化、证券市场的国际化，证券公司必须积极应对证券行业的发展要求，建立相应的风险管理机制以面对来自各方的危机。财务风险是一种很重要的不容忽视的风险，而财务与会计处理风险管理是财务风险管理基础，因此，如何规避财务与会计处理风险，成为公司加强管理核心问题之一。
1研究综述
在发达资本市场，在证券公司风险管理方面的研究已趋于成熟。我国作为新兴的资本市场，证券市场的发育还不是很成熟，在证券公司风险管理方面的研究相对较晚，尚处在理论探讨与经验借鉴的阶段。随着市场的不断发展，研究开始重点关注于证券公司的风险管理。刘恩禄、汤谷良（1989）第一次系统论述了财务风险的概念、特征及原因，探讨了企业该如何管理财务风险[2]。
一些学者对证券公司的风险来源、表现形式和特征等进行了相关研究。毕秋香等（2002）按照证券公司的风险来源以及风险的特征，将证券公司所面临的全部风险划分为五大类，即市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险和法律风险，并且针对每一个风险的具体成因进行了归纳[3]。曾嵘（2006）根据证券公司的不同业务类型将风险主要分为四大类，分别是证券经纪业务风险、承销业务风险、自营业务风险和其他业务风险，同时具体研究了每项业务具体面临的各种风险，例如对于证券经纪业务风险而言，又可将其分为经营风险、操作风险、业务拓展风险和it技术风险等[4]。
部分研究主要从证券公司内部控制的角度研究其风险控制。陈共炎（2005）从会计控制的角度研究了证券公司内部控制问题。他首先分析了我国证券公司会计制度演进的状况，然后总结了影响我国证券公司会计信息质量的因素，并结合一些证券公司的实际情况进行具体分析，最后提出应当通过建立集中管理的财务制度提升证券公司会计的完整性和真实性，以充分发挥会计在风险控制中的作用[5]。冯玉明（2006）通过对上市公司2008年财务数据的实证分析，认为加强内部控制可以有效防范企业的财务风险[6]。王学峰（2007）结合内部控制的国际惯例和中国证券公司的实际情况，从证券公司内部控制体系建设的必要性、证券公司内部控制体系的构成要素及控制目标、控制主体及层级、控制客体与范围等方面进行了分析，为我国证券公司构建了较完整的内部控制体系[7]。张玺（2013）针对我国证券公司存在的风险管理问题，提出要完善信息披露制度、建立以净资本为核心的监管体系、加强行业信用评级制度管理、建立健全证券从业人员的监督机制[8]。段丽巧（2013）分析了金融企业财务风险的成因，从财务内部控制环境、财务管理职务配置的优化等方面提出加强内部控制的对策[9]。
一些学者重点关注了证券公司财务风险，并对其特征进行研究，提出了切实可用的风险管理办法。许明波（2005）通过分析证券公司财务风险的基本特征和财务风险，设计了全面、系统、逻辑一致的风险识别和评估的指标框架及风险动态监测框架[10]。孟祥霞（2007）从理论研究角度出发，认为应注重基础理论，加强财务风险管理组织架构和管理模式研究，强化财务风险文化、风险管理教育和财务风险管理责任观[11]。俞邵峰（2013）对证券企业财务风险的界定与特征以及证券企业财务风险的主要表现形式展开分析与探讨，并有针对性的提出一些加强证券企业财务风险控制与管理的有效举措与建议[12]。
但是，相对于其他大多数企业而言，证券公司的数据很难获取，尤其是财务方面的数据，更是缺乏，这给证券公司财务风险管理方面的研究带来较大困难。证券公司财务与会计处理风险管理方面的研究较少，而财务与会计处理风险是财务管理风险的基础，决定了证券公司财务数据的真实性、完整性和可靠性，尤其是一些证券公司希望通过在证券交易所挂牌上市的方式进行融资，更是要保证财务与会计处理的真实行与合规性。因此，本文的研究具有理论和实践意义，结果可以为我国证券公司的财务与会计处理的风险管理提供借鉴。
2我国财务与会计处理风险的现状
国内关于财务与会计处理风险的研究比较细致，涵盖了财务印鉴管理、发票管理、银行存款管理、涉税、会计档案管理和实物资产管理七个方面，落实到了实务中可能出现的具体问题上面，并给出了较为详细的解决方案，这对于证券公司日常账务处理有非常大的借鉴意义。
但是国内研究也存在一些不足：
首先，风险研究缺乏理论指导。研究内容都是从微观层面着手，以上研究问题虽然较为全面，但是并不能涵盖财务与会计账务处理的方方面面，并且多从实际问题出发，并不能对整个证券行业具有理论指导意义。
其次，研究缺乏普遍性。国内的研究多从某一个证券公司的角度出发，分析该公司存在的问题，所以研究处于“各自为政”的状态。这样虽然各个公司能够处理好自身问题，但是该公司的经验不能对其他公司具有普遍的指导意义，研究缺乏共性。
再次，缺乏全面的风险控制体系。研究内容较为分散，多针对具体问题具体分析，针对风险并没有一个全面的控制体系，导致在财务与会计的日常处理中通常是出现了问题才能发现问题，进而解决问题。这样将会把证券公司置于一个风险较大的环境中，风险控制十分被动。
3我国财务与会计处理风险的识别和应对
3.1我国财务与会计处理风险的识别和应对思路
财务与会计处理风险管理是财务管理工作的基础。只有真实准确的财务信息才是管理层决策的有力支持和有效依据，才能够满足外部客户的需求。针对上述研究不足，本文认为可以从以下两个方面进行改进：
第一，研究财务与会计处理风险的理论基础。应当跳出微观层面的研究，从宏观角度出发，深入了解证券行业的财务风险，找到解决问题的理论支撑，对于现有问题及未知问题都具有普遍的理论意义。
第二，总结研究证券公司面临的风险问题的共性。公司财务与会计处理风险产生的原因主要是由于财务人员缺乏风险意识，未严格执行公司财务管理制度，公司内部财务监督缺位等方面的因素。这些原因具有普遍性，研究应当针对整个证券行业，并非某个证券公司的某些财务与会计风险问题。因此，应当总结风险问题的共性，结合理论基础，形成一些具有普遍指导意义的风险控制对策。
3.2风险识别
本文通过查阅文献，并对我国几个规模和市场影响力较大的证券公司及其营业部进行走访调查，总结出证券公司财务与会计日常处理主要风险如表1所示。
4结论及建议
4.1结论
财务与会计处理风险管理是财务管理工作的基础。只有真实准确的财务信息才是管理层决策的有力支持和有效依据，才能够满足外部客户的需求。拥有完善的内部财务与会计处理风险控制机制是保证证券公司成长的关键。
本文通过总结分析国内证券公司财务与会计处理风险控制的研究成果，发现证券公司财务与会计处理普遍存在七种一级风险：财务印鉴管理风险、发票管理风险、银行存款风险、涉税风险、会计档案管理风险、实物资产管理风险和经纪人账务处理风险。上述风险分别对应若干个二级风险，并针对各个风险提出了相关的对策建议。
4.2建议
应当建立事前预警、事中控制、事后完善的风险控制体系。将对于风险的把控时间提前，提高应对风险的主动性。
具体来说首先应该建立风险预警系统。通过风险预警可以尽早发现并识别公司面临的各种财务与会计处理风险，并对风险程度进行大致的评价，为中期的风险评价和风险控制做铺垫。其次应当严格公司财务规章制度，明确职权分工，明确财务责任，对财务人员进行专业培训，提高财务人员风险意识及控制风险的能力。最后，应当强化内部控制与监督，完善风险的控制及规避，总结风险产生的原因及解决方案的经验教训，为以后处理由此类风险带来的问题提供借鉴。
参考文献：
[1]孙晓明.企业财务管理风险及控制研究[J].财会研究，2011（22）：43-56.
[2]冯辞.浅析证券公词树务风险管理[J].中国科技信息，2005（4）：42-43.
[3]毕秋香，何荣天.证券公司风险评估及指标预警系统设计[J].证券市场导报，2002（10）：7-8.
[4]曾嵘.试论我国证券公司的风险管理[J].贵州社会科学，2006（5）：29-31.
[5]陈共炎.证券公司会计制度与风险控制问题探讨[J].证券市场导报，2005（1）：43-47.
[6]冯玉巧.刘娟娟.证券公司有效风险管理体系探讨[J].证券市场导报，2006.
[7]王学峰.中国证券公司内部控制体系研究[J].中央财经大学学报，2007（10）：38-42，48.
[8]张玺.浅析证券公司风险管理[J].中国证券期货，2013（3）：45.
[9]段丽巧.对加强金融企业倒务风险内部控制的探讨[J].现代经济信息，2013（16）：235-236.
[10]许明波.证券公司财务风险管理研究[J].证券市场导报，2005（1）：48-54.
财务公司的市场风险篇3
[关键词]制造业;上市公司;财务风险;管理体系;策略
[中图分类号]F270[文献标识码]B
财务风险是开展经济活动的一种必然现象，对于任何一个经营者和企业来说财务风险都是必不可免的，无论企业采取哪些措施都不可能完全规避财务风险，只能最大程度的降低财务风险对企业的影响和威胁。中国制造业上市公司作为国民经济的重要组成部分，关乎整个国家的经济发展，其财务风险管理体系的研究有着重要意义。
一、财务风险概述
（一）财务风险概念界定
风险一词由来已久，但人们对风险的定义却尚未统一，总体而言学术界对风险有以下几个观点：第一，风险具有不确定性，风险主要是对未来事件结果的一种不确定，这种不确定既可能是好的，也可能是坏的。第二，风险带来的损失是无法确定的，持这类观点的学者认为风险主要是不利事件的集合，强调风险会带来必然的损失，但这类观点不认为风险是可以测量的。第三，风险是可能发生损害程度的大小，这类学者认为如果风险的损失在预期范围之内则不认为是风险，只有实际损失大于预期损失时，大于的偏差被认定为风险。第四，风险是风险构成要素相互作用的结果，风险构成要素一般由风险因素、事件以及结构等几个部分组成。其中风险因素是重要素间的基础和前提，风险事件是外部环境发生的导致风险结果的事件，是风险存在的充分条件。同时风险事件也是搭建风险要素和风险结果的桥梁，将风险转化为现实。本文研究中国制造业上市公司财务风险管理时中的风险主要是指最后一种风险，即风险构成要素相互作用的结果。
（二）财务风险种类划分
财务风险根据不同要求可以分为多个种类，一般来说财务风险可以分为以下几类：
首先，根据财务风险的成因大致可以分为经营风险、市场竞争风险、法律风险、政治风险以及利率风险;其次，根据企业管理部门面临风险的表现可以分为战略性财务风险、总体性财务风险以及部门性财务风险;再次，根据风险发生的频率可以分为普通时期财务风险、特殊时期财务风险;最后，根据资金运动过程可以分为筹资风险、投资风险、资金收回风险以及收益分配风险。本文主要以资金运动过程分类对中国制造业上市公司财务风险管理进行探究，根据制造业实际情况提出相应的风险管理措施。
（三）财务风险主要特征
财务风险是财务与风险共同作用的结果，一般而言主要具有以下几方面的特征：第一，客观性。财务风险主要来源于企业内外部环境，大多由一些无法控制和预料因素共同作用而形成的，因此财务风险的成因是客观的，直接导致财务风险也是客观的。国家经济、企业经营、市场价格等多个因素共同作用形成企业的风险，这些客观存在的因素都决定了风险不以人的意志为转移。企业只能通过多种方法和途径降低风险的损失，而不能从根本上杜绝风险。第二，普遍性。市场经营活动中风险无处不在，以各种形式贯穿于资金运动的始终，是一种普遍存在的经济现象。第三，不确定性。财务风险具有高度的不确定性，无论是发生的时间、地点还是形式都是不确定的，正因为这种不确定性才导致风险的复杂，人们不能完全掌控风险。第四，客观可度量性。尽管财务风险具有高度的不确定性，但依然可以通过多种方式对财务风险进行观察，采用数学或统计的观点对风险进行系统的分析，最后将风险量化。第五，可控性。尽管财务风险不确定，但人们依然可以采取一些科学的手段和方法对经济风险进行事前的预测和防范，尽量将风险降到最低。从这一角度来看风险并不完全属于突发事件，企业在面对风险时并不是无能为力的。第六，损益的两面性。随着我国经济开放和社会的进步，财务风险不再局限于给企业带来额外损失，相反还有可能带来额外的收益，因此需要采取积极的抵御措施加大对财务风险的管理力度。
二、中国制造业上市公司财务风险管理现状
（一）筹资风险管理现状
目前我国制造业上司公司对股权融资有着强烈的偏好，带来的是高资产负债率，同时负债结构存在不合理的现象，流动负债偏高。我国对资本结构有着较为明确的规定，当企业负债水平不超过一定限度时，其负债可以抵减一部分所得税，从而形成一种杠杆利益。我国制造业上市公司可以充分利用该项政策，当企业经营良好时可以加大负债比例从而降低加权平均资本的成本，实现更大的经济效益。
（二）投资风险管理现状
企业作为投资主体，其经营目标是要在激烈的市场竞争中占有一席之地，提高市场占有率以获得长期发展。但我国制造业上市公司的经营理念和经营模式与该目标相背离，进行了一系列与经营目标不符的投资行为。根据以往经验和数据可知，我国制造业上市公司在2011年至2013年整体投资率仅为4.94%，但有些企业的投资率为19.28%，制造业上市公司存在投资不足、投资过度等多种情况，无形当中增加了企业的财务风险。
（三）收益分配风险管理现状
从收益分配角度上来看，我国制造业上市公司存在股利支付率不高、缺乏连续性等问题，股利分配制度极为不规范，主要表现在以下几个方面：首先，制造业上市公司的董事会具有较大的权利，根据自身利益需求随意更改股利分配方案，股利分配方法缺乏严肃性和科学性，致使二级市场上股价经常发生异常波动。其次，同一家制造业上市公司可能会存在多个股利分配方案，在分配股利时没有科学的依据进行合理分配。最后，股东大会执行力较差，不能按时足额支付相应的股利，严重侵犯了股东们的合法权益。
三、中国制造业上市公司财务风险管理问题存在的原因
（一）内部原因
1.管理者缺乏风险意识。多数上市公司的财务管理人员缺乏风险控制意识，主观上认为只要资金运用得当就不会有财务风险，但没有认识到财务风险是客观存在的，只要开展财务活动必然会产生财务风险。财务对上市公司极为重要，由于管理者缺乏对财务风险的认识和把握能力，导致风险发生时不能及时采取正确的应对方式，给上市公司带来巨大损失。
2.财务风险管理体系不健全。财务风险管理体系是企业在财务风险管理过程中形成的相互制约、相互促进的体系。财务风险管理体系体现着上市公司的财务风险管理理念和措施，形成适合本企业的独具特色的财务风险管理体系是降低风险的关键。我国会计制度发展较晚，体制上不太健全，尤其是制造业，多数企业是由粗放的生产方式发展而来的，财务系统仍然滞留在核算阶段。电算化系统虽然在不断普及，但完善的财务管理系统尚未形成，财务预警系统也处于初步发展阶段，这在客观上导致上市公司在复杂的市场中缺乏财务方面的竞争优势。
3.资本结构失衡。资本结构是公司资本中权益性资金和债务性资金所占的比例。资本是企业运行的血液，资本的流动性直接影响公司运行，也是产生财务危机的直接原因。我国上市公司资本结构不合理的现象十分普遍，原因主要是筹资决策失误，资产负债率过高是其直接体现。上司公司资本结构不合理就会导致企业缺乏偿债能力，资金难以变现，直接引发财务危机。
（二）外部原因
1.历史因素。我国从改革开放以后逐步建立社会主义市场经济体系，市场经济只经历了三十多年的发展，上市公司在财务管理方面还处于起步阶段，缺乏经验。我国上市公司有两种起步形式，一种是原国有企业发展成为上市公司，另一种是民营企业上市。相比而言，由国有企业发展而来的上市公司在财务制度上较为健全，但其财务活动受政府干预，在市场经济中缺乏适应性。而民营企业发展而来的上市公司在初期缺乏完善的财务制度，在市场经济中缺乏信誉。两种上市公司都存在相应的财务风险。
2.经济因素。经济的整体增长速度对上市公司有显著的影响。我国实行社会主义市场经济体制，社会化大生产中，生产、分配、交换、消费四个环节错综复杂，与之相关的经济活动具有很大的不确定性。外部经济环境直接影响着上司公司的财务活动，一方面外部经济环境决定着企业是否有发展的机会，另一方面税收、经济危机、国家经济政策等外部因素又直接制约着上市公司的发展方向，要求上市公司在财务上要不断适应这些复杂的变化。
3.政治因素。社会政治环境是上市公司发展的大环境。不同地区在社会制度上的差异意味着社会政治环境存在着很大的变化性，人们生活方式、思维方式存在很大的差异，由此可能产生政治上的冲突和摩擦，对经营范围较广的上市公司来说，这些冲突和摩擦必然会影响到财务活动。随着社会的发展，环境问题、人口问题、就业问题等将逐渐暴露出来，给企业的财务活动造成阻碍。
4.其他因素。公司一旦上市就会面临着更加复杂的环境。自然环境的变化会影响企业的资金运用，严重的自然灾害对股市有明显的冲击;科技因素也会直接影响到企业的财务活动，一旦发生计算机崩溃、机密资料泄露等情况，都会直接影响到企业的财务安全，给企业财务管理造成直接损失。
四、中国制造业上市公司财务风险管理体系的构建策略
（一）完善财务风险预警系统
财务风险预警系统是企业利用信息化技术实时监控企业经营活动中潜在风险的一种手段。财务危机的发生意味着企业中早已存在财务风险因素，但企业未能通过预警系统及时发现。因此，企业应当不断完善财务风险预警系统，及早发现风险并采取应对措施以减少企业损失。企业建立财务风险预警系统，首先要考虑国家政策导向，保证经营方向符合宏观经济环境;其次应当审视所处行业发展状况，恰当评估该行业的整体风险水平;再次应当考虑本企业产品的市场，如果市场较小则应扩充产品范围;最后结合本企业的偿债能力、获利能力和发展能力等进行风险预警，如实反映企业财务状况。
（二）优化资本结构
企业应当学会利用财务杠杆，根据不同阶段的生产规模选择合适的债务融资比例，优化企业资本结构。财务风险的重点是筹资风险，企业财务风险管理的起点就是筹资风险的管理。负债经营能给企业带来高利润的同时也直接考验着企业的风险承受能力。企业进行负债经营的前提是收益率高于负债成本，否则在财务杠杆的作用下，企业的财务风险将不断增加。企业在债务性融资时应当注重还款期限的安排，做到适度负债。根据企业所处的生命周期，成熟期的企业负债率可以适当提高，而发展期和衰退期的企业应降低负债比例。企业可以运用无差别点分析法，在收益相同的条件下选择最合适的资产负债比例，通过优化资本结构的方式来降低财务风险。
（三）提高营运能力
提高营运能力是企业应对财务风险的系统性、长期性工作。首先，管理者应当不断提高自身素质，加强学习，丰富自身的知识水平。当前上市公司管理者普遍缺乏风险意识，应当多了解审计知识，明确审计工作的重要性。其次，上市公司应当恰当利用风险重组。在激烈的市场竞争中，兼并、收购是企业低成本扩张的重要形式，能有效扩大生产规模。兼并、重组不是简单的生产和资本的相加，而是会计制度、经营理念和生产方式的融合，只有那些具有发展潜力、生产范围相似的企业才有兼并和收购的价值，与企业的生产范围形成互补。当前的制造业依赖先进的机器和技术，机器的折旧、技术的更新、设备的互补性是制造业在兼并重组时应慎重考虑的因素。最后，企业应通过创新来提高营运能力。在激烈的竞争中，只有不断创新产品、提高技术才能拉开与其他企业的差距，抢占市场资源，这是企业降低财务风险的重要措施。
（四）强化财务内部控制
财务内部控制的目标是提高企业运行的效率和效果。企业的财务报告应当满足可靠性、相关性、可比性的要求。内部控制只能做到风险防范，而不能化解和转嫁风险。财务风险管理包含风险识别、风险评估、风险对策和风险度量等环节，在这些环节中，内部控制只能影响风险识别和风险评估。识别和评估是企业采取对策的前提，也是建立内部控制的基础。根据风险识别和风险评估建立财务内部控制体系，能防范企业在经营中常犯的错误，结合企业的风险规避措施组成全面的风险管理体系，降低财务风险对企业的影响。
随着全球化趋势的不断加快，制造业财务危机屡见不鲜，因此加大财务风险管理的重视力度是一种必然趋势。财务风险管理已经成为多个企业经营管理的重点，对于制造业上市公司同样如此。目前我国制造业上市公司在内外部环境共同作用下财务风险管理中存在多个问题，一定程度上制约了制造业上市公司的发展。制造业上市公司要加大对财务风险的重视力度，构建系统的财务风险管理体系，降低财务风险对制造业上市公司的影响。
[参考文献]
[1]泮敏，曾敏.基于主成分分析法的上市公司财务风险研究――以我国制造业为例[J].会计之友，2015（21）：63-67，68
财务公司的市场风险篇4
［关键词］财险公司经营管理效率风险管理
近年来我国财产保险业取得了巨大发展，各财险公司在业务总量以及保费收入等方面保持着快速的发展势头。在繁荣的背后，我国财险公司长期以来存在着经营管理效率低下，企业竞争力不强等问题，财险公司要想进一步做大做强就必须从提高公司经营管理效率入手，由粗放型的规模扩张模式向集约型的可持续发展模式转变。
一、我国财险公司经营管理效率的现状
1.规模不经济的现象普遍存在
我国财险公司多年来在发展过程中存在着“上规模，抢市场”的观念，这在我国财险市场发展初期具有一定的合理性，但是随着财险市场竞争的日益激烈，这种一味追求量的增加的发展模式已经不能适应新形势的发展要求，在公司的资源配置及发展战略制定上制约了财险公司的进一步发展。经过多年的发展，我国财险公司已经形成了大中小多种规模并存发展的局面，但是从我国财险公司的实际情况来看，规模经济并没有体现出来，恰恰相反，很多财险公司在规模壮大后却出现了收益降低的情况，这与公司片面追求规模扩大，导致企业运营成本急剧增加有着重要关系；同时，由于企业规模扩张过快，企业无法保证高质量的承保业务，导致企业整体盈利能力不增反降。
2.没有形成各具特色的业务类型
由于普遍存在片面追求业务规模和市场占有率的问题，不同企业在市场中没有找准适合公司发展的细分市场，无法将精力集中于推出适合公司经济实力和风险承担能力的保险产品，于是出现不同规模企业所推出的保险产品非常类似的情况。相似的保险产品不能满足不同市场群体的保险需求，同时也使得财险公司之间的竞争更加白热化。财险公司为了获得市场份额不得不许以更高的“回扣”来利用业务员的个人能力和个人关系，这无形之中增加了企业的运营成本，同时也使整个财险市场偏离了“以质取胜”的正常轨道。
3.风险管理方面存在很大缺陷
我国财险公司风险管理的缺陷主要表现在公司发展战略缺少对风险的预测，在业务风险、财务风险的控制上缺少健全的制度和运行机制，在风险的调查、检验和评估等环节没有按照既定的程序操作，从而导致多种风险问题并存。从经营风险看，在片面追求“大规模、快发展”的情况下，基层公司为完成年度保费任务，往往通过下达强制性的保费任务指标来量化考核业务人员，而业务员为了完成任务不得不对各保险合同条款进行包装，一旦出现理赔问题就容易引起合同纠纷，对企业的发展带来无形的损失。从财务风险来看，过快的发展速度非常容易导致企业资金周转困难，而财险公司在运营资金管理上的随意性更是加大了企业发生财务危机的风险。
二、提升我国财险公司经营管理效率的对策建议
1.实现企业由“量变”到“质变”的飞跃
我国财险公司的“量变”过程是“质变”阶段的必要准备。我国财险公司在发展初期必须经历一个不断积累和扩大市场的阶段，这是其发展壮大的必然过程，但当整个财险市场发展到一定阶段，当整个市场趋于成熟时，这种一味追求占有量的模式就要向“效率优先”变革，实现重视保险业务量的扩大到重视每笔业务的质量转变。这个转变的核心是不再过于强调公司有多少参保的客户，而是重视对各种客户资源的分析，将业务的重心由市场占有率向业务收益率转变。
2.努力进行业务创新
财险公司应根据自身的实力和发展目标确定企业的目标市场，然后分析细分市场的保险产品需求，以市场为导向来设计自己的保险产品，将保险产品与服务相结合形成具有特色的业务。
企业加大新产品的开发和管理。在确定了公司的目标市场之后，企业应通过业务结构的调整，综合运用多种手段来设计开发不同的保险产品。例如可以通过对现有险种的改造来设计新险种，可以扩大附加险的范围，例如在原有企业财产保险的基础上增加机器损坏保险、新产品试制保险、间接损失保险等以适应不同的客户需求；企业还可以针对同一险种制定不同的保险层次，为国有大型企业、中小私营企业等提供适宜的险种，提高企业的业务承接能力，同时通过不同的风险等级制定对应的保费率，衡量和控制风险，提高企业的盈利能力。
3.提升财产保险公司的风险管理水平
财险公司的经营管理过程面临着多种风险，必须制定完善的风险控制程序，根据不同的风险类型采用不同的应对策略。承保风险（业务）风险是财险公司面临的主要风险，也是财险公司风险管理的核心内容。承保风险受承保物的数量、质量以及环境等因素的影响，具有突发性强的特点。财险公司应调查分析客户的具体情况，建立起完善的客户资料库，并通过信息系统建设实现对客户资料的动态管理，及时由业务部门对客户的保险情况进行实施反映。要对保险标的物的情况进行分析和审核，根据公司的经营状况和承保能力决定是否承保。财险公司还应做好承保风险的评估，根据风险程度制定承保费率，为企业承担的风险提供适应的收益补偿，毕竟良好的盈利能力是企业赔偿支出的基础。此外，企业必须随时了解企业的财务状况和资金存量和需求量，通过财务风险指标的计算和运用确定和保持适当的企业赔偿资本金。
总之，财险公司经营管理效率的提高是关乎我国财险公司和财险市场生存发展的大事，必须放在企业发展的首位来予以解决。企业必须坚持内外兼修的原则，对外通过提供优质高效的保险产品和服务来树立企业形象，逐步形成自己的品牌；对内要苦练内功，控制成本，加强风险管理。
参考文献
财务公司的市场风险篇5
关键词：集团财务公司；投资业务；风险；建议
中图分类号：F830文献识别码：a文章编号：1001-828X（2016）031-000-02
对集团财务公司而言，投资管理工作是一项重要的工作，对公司的发展具有重要影响。而在金融市场日益蓬勃发展的背景下，集团财务公司为了获得更高的收益，投资业务的范围也不断延伸，相应的，投资业务面临的风险性也进一步加强。在集团财务公司开展的投资业务中，有价证券以及相关的股权投资是投资的重点所在。但是，由于金融市场上变动频繁，市场风险、财务风险、金融风险以及公司的运营风险等都会给集团财务公司的投资业务开展带来严峻的挑战。因此，就需要提高相关风险的识别能力，完善相关的内部制度与管理措施，来提高投资过程中的风险规避能力，这样才有利于提高集团财务公司的利益，提高公司的实力。
一、集团财务公司开展投资业务的必要性分析
（一）是企业集团市场化改革创新与发展的需要
从集团的角度来看，通常来说一旦集团公司的发展规模到一定程度，涉及的业务种类多种多样，且交易的流程呈现复杂化的时候，集团对金融服务的需求就会提高。除此之外，在市场经济发展下，市场化的水平进一步提高，集团也会随着市场的发展而发展。为了进一步适应市场环境的变化，满足市场的需求，集团需要着手企业的市场改革活动，如对于兼并收购、资产剥离以及业务重组等业务活动的要求提升。而在此之前，集团本身在金融方面的专业化水平比较低，这时候就需要寻找一个专业化程度高的公司来帮助集团。财务公司是集团内部资金运行以及财务管理的主要公司，对金融、经济以及市场法律发展等方面知识结构以及专业化的程度更高，能够为集团企业提供多样化、高品质的金融服务需求。从这个角度来看，这些金融服务大部分是投资业务的范围。所以说，集团财务公司开展投资业务是为了进一步满足集团整体发展，提高集团实力的需要。
（二）满足集团筹集资金的需要
从当前集团发展的趋势来看，我国集团企业的发展扩张速度过快，对集团来说，很容易出现资金紧张、财务管理难度大的问题。集团企业需要大量的资金来满足日常经营的需要，以此来维持集团的现金流平稳运行。但是，大部分集团企业的资产负债率都处在一个较高的水平，而选择用银行借贷的方式已经难以满足集团发展的大量资金需求，尤其是对一些高新技术企业来说，借贷的风险性大，再加上资金的使用期限长，就会使集团企业面临融资难的问题。在这种情况下，集团企业为了解决融资难的问题，需要积极拓展自身的融资渠道，降低融资成本的同时还能够满足资金的需求。而通过集团财务公司来开展投资业务，通过发行企业债券，在国内外的市场上寻求更多的战略投资者或者是选择公开上市的方法，进行资产证券化发展的战略，就有利于满足集团企业的资金需求。
二、集团财务公司开展投资业务易面临的风险与挑战
（一）缺乏专业化、高素质的人才队伍
集团财务公司开展投资业务是为了满足集团发展的需要。但是，与一些证券公司、基金公司等更为专业的证券机构相比可以发现，在开展投资业务上集团财务公司缺乏一支高素质、专业化的人才队伍。从财务公司的人才队伍现状来看，公司内部金融专业方面的人才素质良莠不齐，大部分的财务公司在投资业务方面的人员与机构设置都不够完善，有些财务公司就只有少数几名员工在负责投资业务方面的事项，且其缺少较为专业的培训，在发生一些紧急情况的时候，或者是遇到市场风险的时候，无法及时解决相关的难题。而证券公司等专业的证券机构，拥有一支素质较高的人才队伍，能够对一些上市公司进行高频率的调研，具有丰富的信息资源，在很大程度上提升证券机构的竞争力。而从这个角度来说，无形之中就会给集团财务公司开展投资业务带来极大的挑战与难题。
（二）有价证券的投资面临各式各样的风险
有价证券投资是集团财务公司开展投资业务时重要的投资方向。对集团财务公司来说，由于金融市场多变，再加上公司相关的风险防范体系不够完善，在有价证券的投资上就会面临着各式各样的风险。一方面，有价证券的投资从本身来说，具有自身固有的风险，如信用风险。财务公司要进行一些股权投资的时候，就会事先对金融机构所提供的相关信息进行调查，而在这个过程中，财务公司与金融机构之间的信息交流具有不对称性，影响财务公司信息获取的真实性与完整性，从而形成信息风险；另一方面是有价证券的交易存在一定风险。在有价证券的交易过程中，有可能会涉及到决策风险、道德风险等等。而这些风险的存在，会阻碍财务公司投资业务的顺利开展。
（三）证券市场变化复杂，波动大
与国际证券市场相比，我国证券市场的发展起步较晚，相关的市场机制不够完善，投资者的投资结构还不够成熟，且相关的证券投资理念的发展还没有形成体系化发展，容易使我国股市发展不稳定，出现大起大落的现象。而证券市场的变化过于复杂，股市波动频繁，很容易影响到集团财务公司投资业务的顺利开展。特别是近几年，证券投资市场的波动极大，全球经济危机、房地产泡沫的爆发等加大了证券市场的不稳定性，使大量的股价下跌，人心惶惶。而证券市场的变化，给财务公司投资业务工作的开展带来了严峻的挑战。
三、集团财务公司开展投资业务的建议
（一）树立科学的指导思想
科学的指导思想对财务公司开展投资业务来说具有推动作用，在一定程度上能够增加公司的投资收益。对集团财务公司而言，在开展投资业务的时候，一定不能够出现急于求成，存在一夜暴富的心理。而是应该在进行股权投资之前，先对证券市场上各类的股票做一个风险与收益之间的分析，做好相关的风险控制，事先要有意识对可能出现的各种风险事项准备相关的应急方案。财务公司在开展投资业务，做决策的时候，要结合安全性、流动性以及收益性相统一的原则，秉持着稳健投资、价值投资的意识开展投资，从而提高投资决策的正确性。
（二）完善企业的规章制度以及相关的业务操作流程
公司的内部控制与管理制度不完善以及开展投资业务的流程不规范都会在很大程度上影到集团财务公司开展投资业务收益。因此，集团财务公司开展证券投资业务的时候，要重视完善企业内部的管理制度以及操作流程，从投资决策、内部控制以及风险稽核等方面来完善规则制度，并且还要加强过程监督，提高执行力度。从对部分出现大亏损的财务公司的分析来看，在很大一方面出现投资业务损失的原因是公司内部的规章制度以及操作流程方面上存在不足之处，有些公司即便有制定相应的制度，但是在执行过程中却使制度流于形式，无法发挥出真正的作用。在完善规章制度以及提升业务流程规范上，需要健全企业的决策机制，建立一个权责明确、分级管理的决策机制。财务公司在面临重大投资决策的时候，需要有专业的证券投资人员来参与决策，有更为科学的财务分析作为决策的依据，而不是仅仅依靠公司的领导者“拍脑袋”进行决策。
（三）提升自身的发展水平，来提高风险规避的能力
集团财务公司要提高投资业务的收益，归根结底需要加强自身的实力建设，提升发展的水平与质量。在借鉴于国内外优秀的市场风险的测量与识别方法上，结合自身投资业务开展的特点，建立起符合自身发展需要的风险预防体系与资产的配置模式，从而提升企业的投资收益。除此之外，财务公司还应该提高风险规避的意识，重视公司的风险管理，建立健全证券投资的风险防范体系建设，借助于投资不同种类、不同风险水平的证券来分散财务公司的风险。在财务公司开展投资业务的时候，要提高风险规避的能力，切记不要将鸡蛋放在同一个篮子中，而是进行分散投资，从而增加企业的收益。
四、结束语
对集团企业来说，集团财务公司开展投资业务既是市场化改革的需要，又是增加集团利益的需要，有利于加强集团的实力。而在财务公司开展投资业务的时候，需要加强风险管理的意识，特别是对于一些有价证券的投资上，需要加强风险识别的能力，加强人才队伍的建设，完善内部的规则制度，如此才有利于提升投资收益。
参考文献：
[1]唐双英.利率市场化背景下的财务公司投资业务探讨[J].冶金财会，2016（01）：35-36.
财务公司的市场风险篇6
[关键词]集团公司 财务风险 原因
风险是客观存在的，但风险也是可以预防和降低的。集团公司的发展是与风险相竞争的过程，要防范和控制风险最关键的一步就是要分析风险产生的原因。
一、集团公司界定
集团公司是一种母子公司体制。母公司是集团公司的核心，必须实力强大，具有投资中心功能，它可以是一个大型生产、流通企业，也可以是资本雄厚的控股公司。母公司不但拥有子公司在财务上的控制权，而且拥有经营上的控制权，并对重要人员的任命和大政方针的确定拥有决定权，甚至直接派人去经营管理。子公司的资产全部或部分地归母公司拥有，但经济上和法律上都相对母公司而独立。
二、集团公司财务风险产生的内部原因
集团公司作为一个多极产权主体的组织，其财务风险形成的内部因素也是复杂的，其原因主要存在以下几个方面：
1.多元化经营诱发的财务风险。集团公司快速发展的出路总的来说只有两个：要么是专业化，要么是多元化。从理论上来说，集团公司实施多元化发展策略可以获得范围经济创造的价值、扩大市场影响力和分散经营风险等好处。但取得这些好处也是有其必要前提的。如果不具备条件盲目扩张，在多元化业务中的每一项都达不到有效的经济规模而缺乏优势，或企业实行无关联多元化经营战略，进入不太熟悉的行业或从事不了解的业务，不仅起不到预期的分散风险的作用，反而会加大企业的财务风险和经营风险。
2.信息不对称导致的集团公司财务风险。财务控制主体对客体的信息拥有量不可能是完全的，有无限接近完全信息的趋势，但永远不能达到。尤其是在集团公司中这种现象更加明显，集团公司存在层层的委托关系，委托者所掌握的信息永远小于者所拥有的信息量，一直处于信息的劣势地位。而者又不可能拥有其竞争对手、产品的消费者、材料的供应者等利益相关者的全部信息，母公司难以全面了解所有的情况。
3.集团公司组织形式导致的财务风险。集团公司主要采取的是母子公司制的治理结构，严格地说，这种制度有效地把子公司的经营风险限制在一定范围内，母公司不会因为子公司经营失误而遭受更多损失，更不会侵害到其他子公司的利益。但在实践中，这种组织形式依然有诱发财务风险的可能性，一旦某个链条出了问题，将给整个集团造成灾难性后果。
4.法人治理结构不完善带来的财务风险。集团作为子公司的投资者，对子公司的影响，完全是通过其向子公司董事会派出的董事、高层管理人员来实现的；母公司在子公司具体的经营活动中并不进行直接的干预。在整个集团的分工上，母公司主要将精力放在股权的投资管理上，致力于整个集团的资本经营和投资策划；子公司则在其董事会的领导下，搞好自身的生产经营活动。在决策层次上，母公司除了生产经营决策外，主要负责宏观战略方面的决定；子公司董事会所做出的决策则较倾向于实务操作。由于投资者与经营者处于分离状况，投资者追求的是企业价值的提高，经营者追求的是任期内的经营业绩，实现会计账面的“利润最大化”，出资者监督缺位的情况会经常出现；信息的不对称、董事会权力事实上的被架空，可使经理人利用手中掌握的实质性经营管理控制权，借助信息不对称优势、即内部人地位，最大限度地谋求内部控制利益。其结果必然会有损于投资者的权益资本，最终导致财务风险的发生。
5.集团公司的监管漏洞所产生的财务风险。目前集团公司监管制度存在诸多漏洞，主要表现在：一是全面预算管理制度尚未建立起来，下属子公司对母公司仍存在过度依赖和缺乏成本控制意识的现象；二是投资决策制度不科学，由于集团内部风险决策的权限不明确，或者完全放松对子公司投资决策权的控制，造成子公司权限过大，投资失控；三是财务报告披露和处理制度不健全；四是集团内部财务审计不健全，我国不少集团公司没有专设审计部门，即使有审计部门也不能做到定期或不定期对子公司进行财务审计，往往是等到子公司出现大的漏洞或严重问题以后，母公司才知道，结果已造成不可挽回的风险损失。
6.人员素质所产生的财务风险。集团公司相对于一般企业来说，因其面对的复杂多变的经营环境，对各类人员的素质要求应格外严格，尤其公司高层管理人员，更要有过硬的专业知识技能、良好的职业道德素养和协作精神，因为人员素质不高，往往会使建立了的风险管理制度形同虚设。
三、集团公司财务风险产生的外部原因
集团公司财务风险的产生不仅与其内部原因有关，而且也与其外部原因息息相关。从外部影响角度来看，影响集团公司财务风险的外部风险一般表现为经济环境风险、市场环境风险、国际环境风险、自然灾害性风险和技术风险。
1.经济环境风险。经济环境风险是指宏观经济环境变化所产生的不确定性影响，导致集团公司发展战略和财务战略与经济环境不协调所产生的不良影响。经济环境风险一般表现在国家货币政策变化、税收政策变化、经济政策变化、财政政策变化、经济全球化和金融一体化等方面。经济环境的复杂多变性是产生财务风险的外在环境因素，这些外在环境因素是难以准确预测和无法改变的，这给集团公司控制经济环境所带来的财务风险增加了难度。
2.市场环境风险。市场环境风险是指由于市场及相关外部环境变化的不确定性，导致集团公司产品市场占有率和销售价格无法实现预期目标，影响集团公司财务收益甚至危及生存与发展的可能性。我国市场经济仍处于初级发展阶段以及全球经济一体化趋势而导致市场竞争的不规范和市场竞争的不断加剧，加剧了集团公司的财务风险。
3.国际环境风险。国际环境风险是指国际经济、政治、法律、军事环境的变化对集团公司经营管理活动所带来的不利影响。全球经济相互间的关联性越来越强，国际经济、政治、法律和军事环境的变化对集团公司的影响也日益增强。
4.自然灾害性风险。自然灾害性风险是指由于不可预料的自然灾害，影响集团公司正常生产经营活动，造成破坏性影响，给集团公司带来财产损失，如火灾、水灾、地震、天气灾害、环境污染等。虽然自然现象灾害性风险不能控制，但可能通过保险来降低灾害损失。
5.技术风险。技术风险是指由于技术进步和技术创新所产生的市场竞争环境的变化，集团公司有可能不能适应技术进步和技术创新环境，导致技术落后而影响企业竞争力，影响集团公司的盈利能力，最终导致财务风险或财务困境。技术风险源于创新环境的变化、替代新技术的出现和市场需求的变化。集团公司追求规模化经营，重视以收购、并购和控股等资本运营手段实现规模快速扩张，其效果非常显著。但是集团公司的快速扩张往往导致集现金流不足，相互担保贷款的资金链条不断延伸，集团公司技术创新缺乏足够的资金，导致集团公司技术不足，影响其长远发展和竞争能力。
财务公司的市场风险篇7
我国财务公司的发展现状
自1987年央行正式批准设立第一家企业集团财务公司至今，我国的财务公司已有十余年的历史，并已由初建时期的较小规模、较单一品种经营，发展到如今的实力日益强大、业务范围日趋合理、规范。
为推动我国企业集团的快速、健康发展，1991年的《关于选择一批大型企业集团进行试点的通知》中明确了大型企业要向集团方向发展，对企业集团的组织形式、经营方式等均进行了规范，并明确提出了具备条件的试点企业集团可经中国人民银行批准设立财务公司，即把发展财务公司作为实施“大公司、大集团”战略的配套措施之一。1992年的《关于国家试点企业集团设立财务公司的通知》中也指出通过企业集团组建财务公司的，来提高企业的融资能力和资源再配置水平。利用财务公司发挥熟悉集团成员单位资金运用上的时间差和地域差的优势，有效地积聚闲散资金，及时解决某些成员单位暂时性资金短缺问题，保护企业集团整体利益不受损害。
1996年9月的《企业集团财务公司管理暂行办法》对财务公司从市场准入、业务监管到市场退出等全过程进行了规范，第一次对企业集团成员单位进行了界定，明确了依产权关系建立的企业集团才可以设立财务公司。这一规定同样适用于在中国境内设立的外资企业集团财务公司。自此，我国的财务公司进入到了一个规范化的发展阶段。1997年国内所有的财务公司根据一系列重要法律、法规的要求，进行了改制和增资扩股，完成了业务范围调整、财务公司与所办证券营业部的脱钩工作，实现了财务公司与证券业的分业经营，对公司自营的长期投资项目进行了清理，除国债、成员企业债券和自用不动产外，原有的投资项目基本都转移给了企业集团。目前我国企业集团财务公司主要分布于机械、电子、汽车、石油、化工、建材、能源、交通等国民经济骨干行业和重点支柱产业。
当前我国财务公司所处经济环境分析
企业重组并购高潮在即，大型企业集团应运而生。据有关资料预测，未来的两三年我国企业将掀起重组并购的高潮，会有一批新的大型企业集团诞生，而这其中，必然需要金融的大力支持，特别是各集团企业也必然会有组建自己的财务公司的强烈渴求。因此说，无论是现在既有的财务公司、还是既将成立的财务公司，在支持所属成员企业资产重组、资本运作等事宜方面会有很大的优势与巨大的市场运作空间。
外资银行与跨国公司的入驻必将带来全新的冲击与机遇。随着我国加入wto步伐的加快，一些著名的大型外资金融机构、国际知名公司已开始抢驻中国市场，并且这种趋势会在入世后表现得更加明显。外资银行与这些跨国公司有着一种“天然的联系”，它们常常在开拓海外市场的同时不忘将支持母国的跨国公司作为其经营目标之一，全方位支持母国的跨国公司的各项经营活动，这种金融资本与产业资本的相互渗透日渐强烈，已形成了一批知名的国际财团。这些财团有着资金、技术等方面的优势，必将对我国的财务公司带来巨大的冲击，财务公司更应利用此时机，抓紧提高自己，以在激烈的市场竞争中求得生存与发展。
国际混业经营的大趋势与我国分业经营的现状。当今国际金融业的一大趋势就是许多国家都开始采取混业经营的方式，而我国出于具体国情的考虑，还将在一段时间内继续实行分业经营的模式。这就在一定程度上影响了财务公司的业务经营范围的拓宽，使其难于像许多国家的财务公司那样拥有更多的业务空间。
利率市场化的稳步推进。中国的利率市场化进程正在逐步推进，特别是2000年9月21日，人总行发出通知决定对外币利率进行市场化改革。虽然，利率改革目前对财务公司的主要业务影响不大，但受各商业银行在外汇存、贷款方面利率决定的影响，各企业也会相应将其人民币业务选择在同一商业银行，从而使财务公司对集团成员的存款、结算等金融服务量受到一定影响。
财务公司经营中的主要风险及其成因
自1997年对财务公司进行规范经营以来，财务公司的总体经营状况还是比较好的，但仍存在着许多亟待解决的问题，主要有超范围经营、为集团公司进行大量的融资和担保、对原有的投资项目没有按规定进行清理转让、账外管理混乱等等一系列问题，其中也潜伏着许多风险：
信用风险。信用风险是指运用信用工具从事信用活动时，信用工具的本金与收益遭受损失的可能性程度。信用风险是财务公司最主要的风险。信用风险产生的原因主要有：（1）成员单位主观上存在逃债思想，没有偿还债务的意愿。（2）成员单位将生产经营过程中的各种不确定性风险转嫁给财务公司。这些风险包括自然风险、社会风险、经营风险等。也就是说，成员单位经营活动本身及所处环境有很大的风险性，从而决定了财务公司信用活动也带有很大的风险性。（3）企业集团的不当干预带来的信用风险。企业集团对财务公司的干预过重，实际工作中的许多贷款是根据企业集团总裁办公会或电话通知发放的。财务公司在既不了解市场、又未进行细致的贷前调查的前提下，就将贷款放出，一旦市场走向与企业集团的预测相背离，财务公司的贷款就可能出现风险。（4）信用担保不当所带来的信用风险。总之，财务公司的信用风险是与成员单位经营风险密切相连的，成员单位所面临的经营风险对财务公司的信用构成极大的威胁。
资本风险。资本风险是指由于资本规模过小，不足以弥补一定时期经营亏损，从而影响正常营运的可能性。财务公司的法定资本金，一般由企业集团拨付、或成员单位入股，是财务公司扩张经营、弥补亏损、抵御经营风险的基本保障。一些企业集团并不注重财务公司本身的盈利能力，财务公司的独立法人地位没有得到明确和应有的尊重，仅把财务公司当成对外融资的窗口。不管成本多高，只要能融入到资金就行，致使有的财务公司处于无利或微利的境地，更谈不上用税后利润转增资本金。在本身已有的资本金被抽减、抽空，又无增补资本金的来源的情况下，出现资本风险也就不足为怪了。
流动性风险。流动性风险是指由于资金周转不灵无法及时支付到期债务的可能性。这主要是由于财务公司的资产、负债在期限结构上不匹配而造成的，尤其是短借长贷的资产负债结构，发生支付风险的可能性极大。具体来说，首先，财务公司的存款往往是成员单位需要贷款时，才临时存入的，一旦取得贷款，存款则立即被转走，使财务公司存款余额极低，可周转资金数量有限。其次，企业集团为了自身利益，把财务公司作为集团的大出纳和融入资金的中心，似乎财务公司能够拆入资金发放贷款支持成员单位就行，客观上助长了财务公司不断向银行、非银行金融机构拆入资金和用拆入资金发放贷款，而无视其暗藏的巨大风险。再有，财务公司吸收的存款、拆入的资金，绝大部分用于集团成员单位的贷款，且多数贷款又不能及时收回，一旦出现资金紧张时，极易出现支付危机。财务公司除缴存中央银行存款准备金外，可用于周转的资金及可变现的资产数量都太少，直接影响了财务公司资产的流动性。
市场风险（也即价格风险）。市场风险是指由于市场利率或汇率发生不利波动，导致财务公司收入减少，或者成本增加、资产贬值的可能性。前文分析中已指出，随着我国利率市场化进程的推进，财务公司的利率风险会越来越显现；而全球经济一体化的大背景，也使得财务公司在经营中必然会遭遇到汇率风险的冲击。
管理风险。管理风险是指因管理不善、经营不力而蒙受损失的可能性。如决策者决策失误给财务公司可能造成的损失，管理人员给财务公司带来的损失，以及财务公司内部控制不当、自身人员素质不高致使内部人员和社会不法份子勾结进行诈骗和套取资金的犯罪活动而带来的损失等。
发展完善我国企业集团财务公司的几点建设
1、加强法制建设。各财务公司要认真执行现有的法律、法规。同时，有关部门也应根据实际情况不断补充完善这些既有的法规、条例，并结合新的形势发展需要不断出台更加完善、合理的法律、法规等，并注意制度建设的连续性与缜密性，以收到预期的效果。
2、加强中央银行对财务公司的监督管理。要加强央行对财务公司的日常监管，除每年年检外，还要定期、不定期进行全面或专项检查，以督促其防范和化解已有或潜在的金融风险，对经营管理不善和没有生存条件的财务公司应坚决地予以撤消或兼并。不论是对中资财务公司，还是对外资财务公司都要一视同仁，给予平等国民待遇，以保证市场竞争的公平。
3、要提高成员单位对财务公司的认识。财务公司也是独立的企业法人，同其他成员单位一样，既要为集团公共效益，又要保持自身的经济效益。企业集团要从集团整体利益和共同利益出发，站在公正的立场上，主动避免干预财务公司贷款的自主决策权，支持财务公司到期收贷收息，对那些拒不还贷付息的成员单位，要支持财务公司捍卫其信贷资产的完善整性。总之，只有正确认识和摆正集团、财务公司和成员单位之间的利益关系，才能促进三者之间的共同发展。
4、增加财务公司的自律意识，不断加强内控制度建设。首先，财务公司要严格遵守各项法规，稳健经营，不断提高自律意识，时刻牢记遵纪守法经营是防范金融风险的根本保证。其次，注意加强内部控制制度的建设工作，建立起规范的法人治理结构，对一些重要业务应注重指标体系的确立与考核，并形成各部门相互牵制、监督的关系。第三，不断提高财务公司从业人员的素质。人力资源素质状况直接决定了其所在企业的经营水平和发展趋向。因此，要切实重视财务公司员工的业务素质、政治素质的培养，通过多种形式的教育培训来提高员工的理论水平与实践能力，以保证财务公司经营的安全、高效。
5、积极开展各项业务经营活动。财务公司应在政策允许的范围内开展多品种经营，资金管理部门应密切关注各市场的动态，及时了解集团内企业对资金的需求，利用财务公司“船小好掉头”的优势，随时调整公司资金组合，充分了解集团内各企业的动态，做好信用评级的基础工作，大力开展业务创新。财务公司还可在央行给予的政策范围内，扩大推广服务品种，多参予咨询、见证、集团内资产重组等中介业务，提高非贷款业务收入占利润构成的比例。
[参考文献]
1、（美）米什金，《货币金融学》（m），北京，中国人民大学出版社，1998年8月
财务公司的市场风险篇8
关键词:上市公司;财务风险管理;防范策略
一、引言
上市公司作为优秀企业的代表是推进社会主义市场经济发展方式转变的中坚力量。随着我国市场化程度的不断加强，上市公司逐步成为我国企业直接融资的重要渠道，不仅降低了企业发展对银行的过度依赖和金融风险，其直接融资更大大提高了同期国民经济和相应区域的经济建设与发展能力，为我国国民经济高速增长做出了重要贡献。然而，激烈的市场竞争使上市公司在其发展中需要面临各种类型的财务风险。财务风险管理是上市公司的有效保障，是企业财务活动稳定，资金周转效率提升的保护伞，也是资金的安全、完整和增值的保障，提高了企业决策的效益性和科学性，是企业运行和经营决策中的数据库和信息库。所以，对财务风险的管理就显得尤为重要。上市公司应采取各种手段和方法，对风险进行预测、识别、控制和处理，以实现企业效益最大化。
二、上市公司财务风险的类型
财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能无法按期支付负债融资所应负的利息而导致投资者预期收益下降的风险。财务风险的定义有广义和狭义之分。决策理论学家将其定义为损失的不确定性，这是风险的狭义定义。而广义的定义是以日本学者龟井利明为代表，风险不仅是指损失的不确定性，并且还包括盈利的不确定性。这种观点认为风险具有不确定性，它既可能给活动主体带来威胁，也可能带来机会。财务风险是上市公司企业在迅速发展的过程中必须面对的一个客观存在的现实问题，上市公司的管理者对财务风险只有通过采取有效措施来降低风险，却不可能完全消除风险。所以，上市公司通过改变经营策略来降低和防范风险，促进企业的健康发展。而负债经营就是现代企业所重视且行之有效的经营策略，通过负债经营可以弥补自有资金的不足，还可以用借贷资金来实现盈利，能有效的降低和减少财务风险对企业所造成的影响。上市公司的主要财务风险类型主要是投资风险和经营风险，这需要我们充分了解这两种风险类型以达到预防和控制风险的目的。投资风险投资风险指企业在经济活动中投入资金，后因市场需求变化而导致对最终收益与预期收益偏离产生严重后果的风险。上市公司的对外投资主要有直接投资和证券投资两种。并且根据法律规定，股东拥有25%以上的股权就应该视其为直接投资。证券投资主要包括股票投资和债券投资两种。股票投资是风险共担，利益共享的投资形式;债券投资则被投资企业的财务活动没有直接关系，只是在固定期限收取固定的利息，需要面临被投资者无力偿还债务，投资企业无法收回本金的风险。投资风险又主要包括利率风险、再投资风险、汇率风险、通货膨胀风险、金融衍生工具风险、道德风险、违约风险等。经营风险经营风险也叫营业风险，是指企业在生产经营过程中，各个经营活动环节中存在不确定性因素所造成的企业资金运动的迟滞，造成产生企业价值变动的风险。经营风险主要是采购风险、存货变现风险、应收账款变现风险等［5］。采购风险主要是由于原材料市场供应商的变动而产生的供应不足的风险可能，以及信用条件与付款方式的变动而导致实际付款期限与平均付款期的偏离所产生的风险;存货变现风险主要是由产品市场变动而导致产品销售受阻造成的风险;应收账款变现风险是由于赊销业务过多导致应收账款管理成本增大的风险，以及由于赊销政策的改变导致实际回收期与预期回收的偏离等。我们主要从系统风险和非系统风险两个层次分析，结合上市公司经营过程中的投资风险、经营风险、筹资风险等方面综合分析上市公司财务风险管理现存的问题、问题产生的原因及举施。
(一)上市公司的系统风险
1．社会的因素给上市公司的投资带来风险
系统风险是指由于多种因素的影响和变化，导致投资者风险增大，从而给投资者带来损失的可能性。任何上市公司在发展的过程中都离不开资金的支持，但是，上市公司在筹集资金的过程中是存在风险的，而且，市场经济日益激烈，使上市公司的筹资风险大大地上升。同时，政治因素也会对上市公司的筹资带来一定的风险。上市公司的资金流动过程是比较缓慢的，而且上市公司在发展的过程中，资金问题出现变动不利于其发展。国家相关的政策也会对上市公司带来不利的影响，比如国家的汇率发生变化，就会导致上市公司的资金受到损失［1］。2．社会的宏观因素给上市公司带来的影响由于长期以来发展经济学忽略了企业在经济发展中的重要作用，上市公司在发展理论中没有得到相应的重视，20世纪90年代以来，随着我国社会主义市场经济体制的不断完善，我国的资本主义市场在不断发展壮大，对于中国企业而言，资本市场的快速发展使企业的融资方式和渠道发生了历史性转变。外部融资环境的改善和内部管理机制的健全向利于上市公司的方面转变，而市场的供求变化具有不确定性，这会给上市公司带来一定的影响，所以，上市公司在投资的过程中会受到外部条件的影响，而且会受到经济政策的制约，很多政策都是在变化的，这会给上市公司带来一定的冲击，这种冲击是不可避免并且需要上市公司的经营者和管理者重视起来。
(二)上市公司的非系统风险
在上市公司的投资活动中会存在一定的投资风险，主要是因为公司的投资项目利润没有达到预期目标，甚至造成了亏损损失，因而影响了公司盈利水平以及公司偿债能力所导致的非系统风险。
三、上市公司当前财务风险管理工作中出现的问题
(一)原始凭证数据的丢失和篡改
原始凭证数据的丢失和篡改是当前财务风险管理工作中遇到的最大麻烦。有些上市公司对原始凭证数据的填写不仅不规范而且还肆意篡改凭证内容。具体表现为:填写的内容与实际不相符、故意漏写凭证内容、利用过期的凭证单(发票)来向上报销取得私人利益等。在会计审核方面，同时发生的不同经济业务的不同原始凭证填写在一张记账凭证上，会造成了假账和赖账的出现。这些违规行为的出现归结为一句话就是应当出账的明目没有挂在往账下，而是肆意的冲淡预期经费，给国家资产带来损失的同时肥了自己的腰包。这种行为的本质就是工作人员职业素养的低下。
(二)对固定资产的界定和分类存在模棱两可的地步
固定基金、固定资产、专用基金等是当前上市公司明确规定出可以进行财务风险管理的科目。但是这些科目由于分科太大，且多出交叉不能涵盖整个财务经济活动中的全部而造成了财务风险管理的日常活动中的漏洞。对旧固有资产的折现处理成为了财务风险管理中的灰色地带。这样一来，上报的支出总额就不能真实表现出固有资产的总计［3］。更有甚者的是，某些上市公司并不按照规定对应以折旧记现的固有资产进行申报，而是从修购基金中抽取一部分进行修补维护继续使用，而在向上回报过程中却按折旧申报，中间的利益差便被个人所占有。
(三)存在收支不平衡的现状
这种状况并不是正常经济活动中的不可抗力原因所导致的。这一现象的根源大多出现在报销这一环节，即未将应纳入单位预算管理的预算外资金统一纳入单位预算，并进行“统一管理，统一核算”。这种行为从本质上说就是违法犯罪行为，就是无视国家相关法律办法的中饱私囊的行为。在支出方面，更是有过之而无不及，巧立名目，增加津贴的标准都是之前管理混乱留下的后果。
(四)对财务风险管理工作流程中监督力度的放松
在当前的财务工作管理中，对财务风险管理的监督大多是由上市公司内部来执行的，没有一个第三方介入的形式，就非常容易造成在监督的过程中上市公司的财务处既是运动员也是裁判员的局面。并且其企业内部没有建立起一个有效的财务风险预警系统，这个系统需要大量的真实有效的财务信息，这就需要企业的监督和管理机制非常健全，有效的风险应对机制是科学管理财务风险的有力保障。而在实践中，在发现存在财务危机隐患甚至已经出现危机时，很多公司管理松散，监督不力，不能及时组织相关人员、寻找警源并执行相应预案和监督财务危机控制效果。这种状况不仅会造成监管力度的降低，更为冲淡国家资金，中饱私囊的恶劣行为提供了温床。
四、上市公司当前财务风险管理中存在问题的原因
(一)企业的理财活动与外部经济宏观环境不适应
上市公司的财务活动必然的宏观经济大环境之中，并受这些社会经济政策大环境的影响和制约，社会经济政策主要包括国民经济整体的态势及行业形式，国家信贷政策以及外汇等方面政策的调整、通货膨胀程度、银行利率及汇率的波动等。企业财务环境的变化是造成企业产生财务管理风险的外因，这些因素客观存在于企业之外，不受企业自身财务活动的影响，这必然会影响到企业的财务活动，比如利率的变动必然会产生利率风险。
(二)企业内部财务管理混乱
上市公司内部财务关系混乱也是企业产生财务风险的一个重要原因。在中国，由于上市公司起步较晚，成长速度较快，财务系统庞大而冗杂，这就导致企业内部各部门之间及下级企业与上级企业之间，存在权责不明、管理混乱的现象，造成资金使用效率低下，资金流失严重，造成资金的安全性、完整性无法得到有效保证。
(三)内部财务监控机制不健全
内部财务监督管控机制是企业财务管理系统中一个非常重要充分的体系，为了使其能够充分发挥作用，上市公司不仅应该设置独立的监督机构，更应该结合本企业的特点，学习国外企业的经验教训，建立起一套比较完整的、系统的、强有力的内部财务监控机制，才能保证企业内部财务监控系统的高速有效的运行。而中国的大多上市并没有建立完善的内部财务监控机制并且执行力度不够，特别是有的企业管理与监督合而为一，缺乏针对资产损失的有效责任追究制度，对财经法律置若罔闻，难以进行有效的约束，财务风险极易发生。
(四)企业理财人员缺乏风险意识
任何系统的运行，人都是非常重要且基础的条件，高素质的财务管理人员，更是上市公司预测风险的重要手段之一。就目前中国的现状来看，中国上市公司的理财人员受传统经济发展方式的影响和受专业程度的限制，其综合素质和业务素质都需要更大程度的提高，他们的财务管理观念、财务管理方法和职业判断能力，能适应市场经济环境的要求，所以这也会导致企业财务管理风险增加。
五、我国上市公司加强财务风险管理的建议
(一)要不断加强财务的管理理念
上市公司的领导层应该加强财务风险管理方面的认识，提高企业在财务风险管理的实效性，通过对观念的深入认识，能够让上市公司在实践中形成科学的管理理念，并且通过继续教育、培训等方式建立健全财务风险管理的监管制度。同时，要提高财务风险管理工作中的准入原则，细化财务报销过程中的科目，在经济项目上报之前就要进行考证项目的可行性，并具体规划环节的负责单位，让监督的力量贯穿到整个经济活动中去。
(二)要不断完善财务风险管理人员的专业技能和职业素养
要建设出一支业务过硬，职业素养较高的管理队伍。毕竟，人是在管理活动中最重要的主体，只有充分发挥人的主观能动性才能将很多问题扼杀在摇篮之中。所以，对财务风险管理中人才的培养显得尤为重要。在培养的过程中，既要抓紧人员的会计基础的培训，也要加大对思想上的教育，要让工作人员树立起廉洁奉公、踏实努力的观念。同时还要注意增设相关的激励机制，这样才能充分调动人们的积极性，为投入到日常的财务风险管理工作中提供一个饱满的精神状态。上市公司应该不断提高财务人员的基本素质，不仅仅是专业素质，而且也要逐步提高他们的道德素质，防止他们的可能性，让他们能够本着真实的原则，对财务进行准确地核算，以免给上市公司带来经济上的损失。而且，要不断提高财务人员的专业知识水平，通过对市场的分析，让他们学习一些新的知识，从而能够应对逐渐复杂化的财务风险管理内容。在进行财务风险管理的时候，财务人员可以学习计算机知识，实现自动化的管理，而且可以提高财务风险管理的准确性［4］。
(三)要制定有效的制约和监督机制
上市公司应该通过完善制约和监督机制，对财务风险管理人员进行监督和约束，规范财务风险管理人员的行为。完善的公司制度是一个公司能否健康稳定发展的基本前提，它可以使公司的不同利益相关者之间形成一种相互制约和监督的关系，将公司的权利平均分配，使责任和权利法律化，更加正确的处理包括公司所有者和经营者在内的公司内部关系，以及公司外部关系，也可以借鉴国外发达国家的经验并结合自身实际情况，从而形成一个更有效和更完善的制约和监督机制。
(四)要完善财务风险管理机制
上市公司具备完善的财务风险管理机制。不仅要在企业内部的业务流程上要建立健全风险管控机制，更为重要的是建立起一套与企业现实情况相匹配的财务风险内控机制，让管理人员能够严格按照机制完成自己的工作，从而提高他们的工作效率［2］。上市公司还应该按规定设置公司的风险管理流程，主要步骤有以下几个:深入分析公司的生存环境并据此设定公司的财务风险管理目标，通过科学的理论以及在实践中得到的经验去分析和鉴别公司所面临的财务风险，同时提出与之相对应的用以解决的对策。在实践中要严格利用以上方法监控影响公司生存发展的财务风险，及时的应对各种财务资金问题。
(五)要加强对原始凭据的保护和管理
当前财务风险管理中票务数据失真的根本原因是相关工作人员只能进行“事后监督”。所以，财务的管理人员可以尝试着介入到日常经济活动的流程中去，这样一来，可以从源头上避免违规票据的入账，让原先的“事后监督”变成“事前监督”，让财会人员能够切实的落实到基层中调查经济活动，防止违法活动于未然，为政府和国家减少经济上的损失［5］。
(六)要运用信息化的财务风险管理方法
财务风险管理信息化指的是由人力、计算机技术、强大的数据系统共同组成的一项财务处理技术，其不仅仅具有精确地核算功能，而且也能对数据进行管理，具有高度的智能化特点，所以，财务风险管理信息化系统不仅仅是对人工财务工作的重复。财务风险管理信息化的实现，使上市公司在进行财务风险管理的时候能够更加精细，改变了传统的粗放式管理模式与管理上的缺陷，提高了财务风险管理的准确性与灵活性，实现了财务风险管理的高效性与自动化。
作者：温小琳王大伟单位:大连交通大学经济管理学院
参考文献:
［1］许学丹．我国上市公司财务风险分析与防范的研究［J］．中国商界(上半月)，2010，(12):20－21．
［2］郑茂．我国上市公司财务风险预警模型的构建及实证分析［J］．金融论坛，2013，(10):38－42．
［3］赵帅帅．我国上市公司财务风险分析与防范措施［J］．中国证券期货，2013，(08):13－14．
财务公司的市场风险篇9
2001年冬，美国能源巨头安然公司的财务丑闻案曝光，使美国的证券市场乃至美国都遭受重创。在深入之后，美国纽约大学的会计学教授乔斯华。罗恩先生发现，现行财务报表审计制度中所存在的固有缺陷在公司假账和注册会计师渎职中扮演了极其重要的角色。即使是在美国这样成熟和发达的市场经济中，只要仍然保留的审计制度，就不可能从根本上杜绝假账和审计失职的问题。为此，罗恩教授提出建立财务报表保险制度（FinancialStatementinsurance，简称FSi），从源头上消除产生审计失职的机制，从而有效遏制公司的造假行为。这一新的制度设计一经问世，即引起强烈反响。
本文籍此探讨在我国建立财务报表保险制度的办法。而要理解财务报表保险这一制度对杜绝审计失职、遏制财务造假行为的作用，需要对财务报表保险制度的基本程序和基本特征有所了解。
财务报表保险制度的基本程序
FSi程序的第一步是保险公司对投保公司的风险评估（review），评估由代表承保人的专业风险评估人（包括注册会计师）对投保公司的财务报表风险进行评估，至少从以下三方面对公司的财务报表风险进行评估：（1）投保公司所在行业的性质、稳定性、竞争度以及总体上是否存在财务问题；（2）投保公司管理层的信誉、品行、经营理念、财务基础以及以前的经营业绩；（3）投保公司的性质、经营时间的长短、规模和经营结构；投保公司的控制环境、重大的管理和会计政策、实务和。
第二步：保险公司根据风险评估结果向投保的上市公司提交投保建议书，建议书中应包括一张保额与保险费率的对照表格，即针对不同风险的公司，不同等级的保险金额所对应的不同保险费率。投保公司可以在选择最高保险金额下任何一档的保险金额及其相应的费率。建议书中还应规定相应的免赔额以控制投保人的道德风险。
第三步：上市公司的管理层向股东大会（或其代表机构）呈报自己的保险计划，由股东大会决定投保多大的保险金额，也可以决定不向保险公司投保。股东大会的决定必须对外公布。
第四步：如果股东大会同意向保险公司投保某一金额的财务报表保险，则由保险公司聘请审核人员和会计师事务所对投保公司进行审计。
第五步：如果投保公司的财务报表获得的是标准无保留意见的审计报告，则保险公司同意承保并向上市公司签发保单；如果注册会计师出具的是非标准无保留审计意见，则由保险公司和投保公司重新商议保单条款（比如缩小保险范围或提高保险费率或增大免赔额等）或者拒绝承保。
第六步：投保公司向公众披露保险合同的主要。
第七步：如果保险事故发生，保险公司根据保险合同的约定对投资人进行赔偿。
实际上，财务报表保险制度的基本理念并不是什么新东西。在古典的审计起源中就有'保险论'一说。保险论认为，在市场经济中，审计费用的发生纯粹是贯彻了风险分担的原则。财产所有者为防止因经理人欺诈舞弊而引起的损失，愿意从自己可得的收入中支付一部分费用来聘请外部审计人员，对经理人的经营情况进行审查，由此保证投资的安全。一旦审计人员因自己的过失而未查出存在的欺诈舞弊行为并导致所有者损失时，所有者有权起诉审计人员并索取赔偿。因此，在所有者眼里，审计行为视同保险行为，所支付的审计费用等同于支付的保险费用，从而达到风险分担的目的。因此，保险论认为，从风险转嫁学说出发，审计就是一种保险行为，可减少投资者的风险压力。
从这个意义上讲，现在的会计师事务所就是一个专营财务报表保险的保险公司，显然，这种业务结构单一的保险公司（会计师事务所）与真正的商业保险公司相比，其分散和管理风险的能力要差很多。经营多险种的商业保险公司，比会计师事务所更能担负其管理上市公司财务报表风险的责任。
财务报表保险制度的基本特征
用保险论来演绎的现行审计制度与我们提出的财务报表保险制度显然不可同日而语。这是因为财务报表保险制度具有两个明显不同于现行审计制度的两个基本特征：
第一，改变了现行的财务报表审计中的委托关系，改变了注册会计师利益与投资者和社会公众利益相矛盾的现状，取消了注册会计师与公司管理层的利益关联，彻底实现了注册会计师审计的独立性。只有彻底改变财务报表审计的委托关系，才能够长久地保证公众对会计师的正直以及资本市场的公正恢复信心。
在财务报表保险制度下，聘用注册会计师的决策权从被审计单位的管理层转移到承保人手中，切断了公司管理层与注册会计师之间的委托关系；保险公司出于自身利益的考虑，力求充分发现和揭示上市公司财务报表的风险，杜绝上市公司会计舞弊事件的发生。保险公司的利益与上市公司投资者和社会公众的利益是一致的。由利益相容的保险公司来代表上市公司股东行使对财务报表的监督职责，不仅可以解决我国上市公司公众流通股权分散所带来的监督缺位问题，而且可以解决国有股所有者缺位导致的监督缺位问题。
在这种新的四元委托关系中（股东、管理层、注册会计师、保险公司），会不会产生两个新的问题。
第一个问题是保险公司是否会出于扩大市场份额和利润的动机而放宽对上市公司的承保条件？保险市场的激烈竞争会使财务报表保险的费率不可能是垄断价格，经营管理水平较高的保险公司有可能获得更高的利润或报出更低的保险费率。当然，我们并不能保证不会出现一些短视的保险公司采用低价竞争的手法来扩大市场份额。如果有这种问题，也不是因为推行了财务报表保险这一制度才出现的，在其他的财产保险、人寿保险市场中，同样可能发生无秩序的市场竞争。
好在保险行业一直是监管最严格的行业之一，保监会在对付保险公司的违规市场竞争行为方面具有丰富的监管经验，考虑到财务报表保险这一险种的特殊性，监管部门还可以针对这一市场制定更加严格和完善的监管制度，确保财务报表保险市场的正常秩序。
第二个问题是注册会计师是否有可能被被保险人（上市公司）高价收买？这种情况几乎是不可能发生的。因为在保险公司与被保险人之间，会计师事务所的利益更依赖于保险公司。因为在财务报表保险制度中，保险公司充当的是会计师事务所的'客户批发商'，会计师事务所失信于一家保险公司，就会失去一大批投保该保险公司的上市公司审计业务；在这种情况下，单个上市公司很难出到如此高的价格来收买注册会计师的审计意见。
第二，财务报表保险制度是一种以市场机制为基础的、针对审计失职和财务舞弊的综合解决方案。
安然公司的财务欺诈和审计失败事件对美国乃至世界的震动都是非常巨大的。要防止类似的悲剧不再重演，必须找出那些导致安然高级管理人员的蓄意造假和安达信会计师事务所失职的各种诱因。首先被想到的是资本市场的'非理性繁荣'、高级管理人员的'过度贪婪'和注册会计师缺乏'大公无私'的思想境界、高管人员的薪酬计划存在缺陷、独立董事不独立、会计标准过份强调具体的规则而不是原则，以及对会计行业的监督不力等。
相应的解决方案主要包括：（1）颁布新的来加强对上市公司和审计的监管；（2）对会计师行业实施更加严格和全面的监管，从自律监管转变为政府监管；（3）倡导诚信和责任意识。这些解决方案不外乎是两个思路：一是严格法制，加强监管的效力和处罚的力度；二是依靠道德的力量感化那些可能作奸犯科之徒。对于第一条，须知立法和行政监管的成本是非常巨大的，它会在现有的市场交易成本之上进一步增加新的司法和行政成本；更何况我们并不能保证监管的方向和力度正是市场真正需要的。至于诚信和道德的建立，即使职业良心足以抵御利益的诱惑，社会道德的建设也不是一朝一夕所能完成。
与这些应对措施完全不同的是，财务报表保险制度完全以市场机制为基础。投保与否、保险费率的决定、注册会计师的选择和费用、损失的赔付等均为市场行为，可以完全按照市场来运作；更有利的是，财务报表保险的均衡方向与资源优化配置的方向是一致的。市场机制意味着社会几乎不需要为此制度付出额外的社会成本。这只是市场机制方案明显优于立法、司法和行政手段的一个方面（加大对保险公司市场行为的监管，也不需要增加太大的监管成本），更重要的是市场机制可以更好地促进资源的合理配置。
这是因为，财务报表保险的保险责任和费率形成是由市场决定的。保险公司依靠什么来决定对某家上市公司的保险金额和费率呢？依据对投保公司的财务报表风险的评估：在相同的保额下，对财务报表风险大的公司，收取较高的保险费；对风险小的公司，收取较低的保险费；对风险很大的公司，可以拒绝承保。在要求上市公司披露其财务报表保险金额和保险费率的情况下，这些信息完全可以成为上市公司财务报表风险的一个衡量指标。
保险公司公开对不同公司收取不同保费，可以产生很大的股价效应和资源配置效应。因为在投资人看来，低保费高保额公司的会计报表可信度较高，这一信息将反映在公司的股价的'溢价'中；相反，高保费低保额公司的会计报表可信度较低，投资者将对其股价给予一个'折价'以保护自己，这样，财务报表保险制度能有效缓解困扰我国资本市场的因会计信息质量的不确定性而引起的市场无效。对上市公司来说，都希望支付更少的保险费而获取更高的赔偿以免被认为是后者，从而有动力自愿改善其财务报表的质量。
综上所述，我们可以说，财务报表保险制度是一种完全基于市场机制的救治方案，而且与设立新的法律、增加新的监管机构、加大检查力度、要求会计师事务所不得从事咨询业务、签字注册会计师定期轮换等措施相比，在提高财务信息质量和优化资源配置方面，都具有明显的优势，堪称为一个综合的解决方案。
独立性受损是现行审计制度之痛
注册会计师审计起源于财产所有权与经营权的分离。在财产所有权与经营权分离的情况下，财产所有者将财产托付给经理人管理，后者对前者承担管理责任；为了解和考核经营者的管理责任，财产所有者委托独立的专业人员（即注册会计师）对经理人的经营情况进行审查，受托的注册会计师将审查结果报告给委托人，这就是教科书对注册会计师独立审计基本委托关系的解释。在这种委托关系的制度安排中，最核心的是注册会计师必须独立于被审计对象（经理人），注册会计师与经理人之间不能够存在利益上的依赖或关联关系。一百多年以来，独立性就一直被认为是注册会计师审计的本质特征和灵魂所在。
反观独立审计走过的200年历程，其实是在不独立中、在注册会计师的固有利益的关联和冲突中走过的，这就使得注册会计师每隔一段时间，总会重犯同一性质的错误，而且每况愈劣，时间间隔也越来越短。尽管人们也在不停地寻找对症的药方，但已有的方案基本上都是在现有审计制度安排不变的前提下做出的一些改良措施，最多只是解一时之痛，过两年又旧病复发，而且更加严重。
假如说在现有审计制度安排下，用各种手段加大注册会计师的责任能够在一定程度上防止注册会计师的渎职犯罪行为，但它至少有两大缺陷：1、它难以防止资源与风险的错误配置。事后加强对注册会计师的各种惩罚并不能增强社会公众事前鉴别真正的好公司和坏公司的能力。2、强化注册会计师的责任并制定更严的法律制裁将会使会计行业的优秀人才离开这个行业，从而使这个需要正直和专业的职业从根基上受到损害。这是所有人都不愿意看到的结果。
我们已经知道了审计市场的病因所在是注册会计师的独立性受损，而且这种受损的独立性源于独立审计的制度安排，那么我们要想医好这种病痛的有效就是寻找新的制度安排，建立真正的独立。
这种新的制度就是财务报表保险制度。在财务报表保险制度下，上市公司不再直接聘请会计师事务所对财务报表进行审计，而是向保险公司投保财务报表保险，保险公司聘请会计师事务所对投保的上市公司进行审计，根据风险评估结果决定承保金额和保险费率。对因为财务报表的不实陈述或漏报给投资者造成的损失，由保险公司负责向投资者进行赔偿（设定一定的免赔额）。
[对策]分步推行财务报表保险制度
如果说财务报表保险制度确实是根治注册会计师固有利益关联的一剂良药，那么，在应如何推行这一制度呢？我们认为，可以采用市场力量为主、政府推动为辅的渐进式实施方案。
具体分两步走：第一个阶段是双轨制阶段，即在《公司法》和《证券法》有关股票发行制度、上市公司信息披露等法规不变的情况下，保险公司设计出新的财务报表保险险种，由上市公司自愿购买。在这个阶段，现有的审计制度安排与财务报表保险制度是并存的。这时，有两类上市公司最有动机投保：一类是财务报表完全没有问题的最诚实的公司；另一类是问题很多的最不诚实的公司，他们购买财务报表保险的目的是为了混水摸鱼并将风险转嫁给保险公司。在正常的情况下，第二类上市公司的投保会被保险公司拒绝或者必须支付高额的保险费。
双轨制的成功必须注意解决两个问题，一是如何有效地解决双重审计成本的问题。如果在新制度引入的初期，仅仅把财务报表保险作为现行审计体系的一个额外补充，那么按照新制度的要求，每个投保的上市公司会接受两个不同的会计师事务所的审计。一个较好的解决办法是在双轨制期间实施审计报告的'双主送人制度'.即投保的上市公司不再自己聘请会计师事务所，由保险公司委托的会计师事务所对投保公司进行审计后出具审计报告，保险公司和上市公司的董事会（或股东大会）同时作为该审计报告的收件人。
第二是如何平稳度过市场初期。在新险种进入市场的初期，由于没有法律和行政的强制力要求上市公司向保险公司购买财务报表险，保险公司在该险种的市场中处于相对弱势的地位，可能会导致保险公司为进入该市场而低价竞争或放宽承保条件，导致不诚实的那部分上市公司踊跃投保；其次是投保的上市公司不多，难以形成规模效应，保险公司可能会面临无法在大数法则基础上管理风险的困难。
财务公司的市场风险篇10
我国财务公司的发展现状
自1987年央行正式批准设立第一家企业集团财务公司至今，我国的财务公司已有十余年的历史，并已由初建时期的较小规模、较单一品种经营，发展到如今的实力日益强大、业务范围日趋合理、规范。
为推动我国企业集团的快速、健康发展，1991年的《关于选择一批大型企业集团进行试点的通知》中明确了大型企业要向集团方向发展，对企业集团的组织形式、经营方式等均进行了规范，并明确提出了具备条件的试点企业集团可经中国人民银行批准设立财务公司，即把发展财务公司作为实施“大公司、大集团”战略的配套措施之一。1992年的《关于国家试点企业集团设立财务公司的通知》中也指出通过企业集团组建财务公司的，来提高企业的融资能力和资源再配置水平。利用财务公司发挥熟悉集团成员单位资金运用上的时间差和地域差的优势，有效地积聚闲散资金，及时解决某些成员单位暂时性资金短缺问题，保护企业集团整体利益不受损害。
1996年9月的《企业集团财务公司管理暂行办法》对财务公司从市场准入、业务监管到市场退出等全过程进行了规范，第一次对企业集团成员单位进行了界定，明确了依产权关系建立的企业集团才可以设立财务公司。这一规定同样适用于在中国境内设立的外资企业集团财务公司。自此，我国的财务公司进入到了一个规范化的发展阶段。1997年国内所有的财务公司根据一系列重要法律、法规的要求，进行了改制和增资扩股，完成了业务范围调整、财务公司与所办证券营业部的脱钩工作，实现了财务公司与证券业的分业经营，对公司自营的长期投资项目进行了清理，除国债、成员企业债券和自用不动产外，原有的投资项目基本都转移给了企业集团。目前我国企业集团财务公司主要分布于机械、电子、汽车、石油、化工、建材、能源、交通等国民经济骨干行业和重点支柱产业。
当前我国财务公司所处经济环境分析
企业重组并购高潮在即，大型企业集团应运而生。据有关资料预测，未来的两三年我国企业将掀起重组并购的高潮，会有一批新的大型企业集团诞生，而这其中，必然需要金融的大力支持，特别是各集团企业也必然会有组建自己的财务公司的强烈渴求。因此说，无论是现在既有的财务公司、还是既将成立的财务公司，在支持所属成员企业资产重组、资本运作等事宜方面会有很大的优势与巨大的市场运作空间。
外资银行与跨国公司的入驻必将带来全新的冲击与机遇。随着我国加入wto步伐的加快，一些著名的大型外资金融机构、国际知名公司已开始抢驻中国市场，并且这种趋势会在入世后表现得更加明显。外资银行与这些跨国公司有着一种“天然的联系”，它们常常在开拓海外市场的同时不忘将支持母国的跨国公司作为其经营目标之一，全方位支持母国的跨国公司的各项经营活动，这种金融资本与产业资本的相互渗透日渐强烈，已形成了一批知名的国际财团。这些财团有着资金、技术等方面的优势，必将对我国的财务公司带来巨大的冲击，财务公司更应利用此时机，抓紧提高自己，以在激烈的市场竞争中求得生存与发展。
国际混业经营的大趋势与我国分业经营的现状。当今国际金融业的一大趋势就是许多国家都开始采取混业经营的方式，而我国出于具体国情的考虑，还将在一段时间内继续实行分业经营的模式。这就在一定程度上影响了财务公司的业务经营范围的拓宽，使其难于像许多国家的财务公司那样拥有更多的业务空间。
利率市场化的稳步推进。中国的利率市场化进程正在逐步推进，特别是2000年9月21日，人总行发出通知决定对外币利率进行市场化改革。虽然，利率改革目前对财务公司的主要业务影响不大，但受各商业银行在外汇存、贷款方面利率决定的影响，各企业也会相应将其人民币业务选择在同一商业银行，从而使财务公司对集团成员的存款、结算等金融服务量受到一定影响。
财务公司经营中的主要风险及其成因
自1997年对财务公司进行规范经营以来，财务公司的总体经营状况还是比较好的，但仍存在着许多亟待解决的问题，主要有超范围经营、为集团公司进行大量的融资和担保、对原有的投资项目没有按规定进行清理转让、账外管理混乱等等一系列问题，其中也潜伏着许多风险：