流动资金的概念篇1
（一）营运资金概念界定存在的问题
通过相关的调查研究发现，现阶段我国对于营运资金的管理都是以流动资产减流动负债的净营运概念为基础的，而这种营运资金概念的界定在相关的债权人在评价企业资金的流动性和偿债能力时有一定的积极作用，但是这种概念的界定对于营运资金的实际运行和实践方面存在一定的问题和不足，主要表现在以下几个方面：
1.束缚了企业营运资金的管理范围。现行的企业营运资金概念在对企业的营运资金进行管理时依旧在采用传统的模型和方法，对于企业营运资金的管理不仅包括企业流动资产的管理，而且还包括信用评级、短期融资以及消费者信贷等方面的内容，而传统的管理方式和管理方法不能涉及到企业营运资金管理的各个方面，而且好多企业忽略了短期资金和长期资金融合的管理，这样一来就在一定程度上束缚了企业营运资金的管理范围。
2.不符合企业运营资金实际管理的需求。现阶段企业营运资金的概念依旧停留在对流动资金的管理和控制，而现阶段企业实际运行过程中，企业营运资金的管理工作不仅包括对流动资金的管理还包括长期资金的管理，由此看来，企业营运资金的概念就过于狭窄，不仅造成了企业营运资金概念的名不符实，而且还会造成企业资金理论与实际做法相脱节的现象，不仅影响了企业的财务管理工作，而且不利于企业的长远发展和进步。
3.导致了企业运营资金管理的短期行为。现阶段企业营运资金概念的界定比较重视对企业流动性资金的管理，虽然流动资金的管理在企业的营运资金管理中有着十分重要的作用，但是完善的企业营运资金的管理工作不仅包括对流动资金的管理，而且还包括固定资产以及其他方面资产的管理，而流动指标在企业运营资金的管理中发挥着关键的作用，所以受到了相关领导和财务管理人员的关心和重视，而单纯的重视流动资金的管理就容易使企业出现为了“美观”自己的流动比率而出现“短债长还”、“长债短还”等现象的发生，不利于企业的长远发展和进步。
（二）营运资金管理中存在的问题
1.流动资金不足。现阶段一些企业普遍存在流动资金比较短缺的现象，随着社会经济活动的越来越复杂和多样，企业对于营运资金的管理工作存在着越来越多的风险和压力，、等现象的存在都是导致企业流动资金不足的主要因素，在加之一些其他不合理因素的存在，严重影响了企业资金的正常流动和运转，这样一来不仅影响了企业相关工作的顺利开展和运行，而且影响了企业规模的扩大和发展。
2.营运资金的运营效率比较低。通过相关的调查研究发现，企业营运资金的运营效率比较低主要表现在以下三个方面：首先企业流动资金的周转比较缓慢，不良的资产在逐渐的扩大，而且还容易出现互相拖欠资金的现象，在这个过程中就容易出现不必要的风险和损失；其次企业营运资金的应付账款使用率的差距比较大，我国企业的信用体系不够完善，融资渠道也不够完善，这样一来就容易造成企业应付账款的周转率比较低的现象，从而降低了企业资金的利用率；最后由于资金周转比较缓慢就会使企业借入大量流动资金，造成了恶性循环，不仅降低了资金的利用率，而且影响了企业其他相关工作的顺利开展和运行。
3.营运资金管理水平不够高。企业营运资金管理水平不够高主要表现在企业对现金管理混乱、应收账款控制不严、存货比较多、短期借款管理存在内忧外患等方面，这些现象的存在都在一定程度上降低了企业营运资金的管理水平，不仅降低了企业资金的利用率，而且在很大程度上降低了企业的财务管理能力，不利于企业的长远发展和进步。
二、关于营运资金概念重构与管理创新的建议
通过上述对现阶段企业营运资金概念界定中存在问题和营运资金管理工作中存在问题的描述发现，根据企业实际发展的情况和战略目标以及现阶段社会发展的现状，在遵守国家相关法律条例和企业相关制度规范的基础上提出切实可行的关于营运资金概念重构与管理创新的建议是十分必要和重要的，所以笔者根据多年的工作经验和相关的调查研究总结出以下几点建议：
（一）提高相关工作人员的创新意识和创新能力
加强相关工作人员的创新意识和创新能力不仅能够提高企业对营运资金的管理工作的工作效率和工作质量，还能提高企业资金的利用率，提高企业的核心竞争力，促进企业的发展和进步。这就要求鼓励相关的工作人员树立终身学习的意识，加强对现代信息技术的使用和研究，积极与国外先进的企业学习，构建适合自己企业的营运资金管理模式。通过利用各种比例组合类比、联想等创新规律，经过相关的培训和训练来有效的提高相关工作人员的创造潜能，除此之外还要注意总结前人的经验教训等方法来提高相关工作人员的创新意识和创新能力。
（二）深化营运资金概念再造工作
深化营运资金概念重造工作能够使得企业营运资金的概念界定更加完善和细致，使企业克服营运资金概念和实际操纵不相符、降低资金的利用率、阻碍营运资金管理工作视野的问题和不足，使得企业对于营运资金的管理工作能够有据可依，这样一来能够在提高企业营运资金管理能力的同时促进其他相关工作的顺利开展和运行，不仅提高了企业的竞争力，而且有利于企业顺利的应对现代复杂的社会经济时代给其带来的风险和压力。
（三）加强对流动资金的监管力度
众所周知，企业各项经济活动最终都要通过资金的流动来实现，而在这个过程中加强对企业现金的监管力度能够保障企业经营活动的顺利进行，提高资金的利用率，减少由于人为因素或者其他主客观因素造成的不必要的风险和损失。这就需要企业根据自身的实际能力和特点来制定合理的现金支付能力数值范围，严格企业现金支付的能力数值范围，做好相关资金审核和评价工作，政府要建立推进企业融资体系建设专项资金，积极配合有关部门解决工程款项拖欠问题，以解企业的后顾之忧，各金融机构要切实改善服务，加大金融信贷业务。
（四）加强库存管理能力
就目前情况来看，虽然现阶段我国企业很难实现零库存，但是降低企业的库存率是需要我们一直努力的方向和目标，降低企业的库存率能够使企业有更多的资金去研发新的产品，也能够使企业拥有更多的资金来支持企业的创新能力，从而能够有效的提高企业营运资金管理工作的创新能力，这就要求企业相关的财务管理部门不仅要完善相关的制度规范，还要积极的引进现代化的信息技术，完善存货管理制度、建立岗位责任制控制、加强采购、验收与入库的控制、加强仓储与保管控制、加强领用、处置与消耗控制、强化存货预算管理，压缩库存储备、加强存货回收复用控制，这样一来能够在加强企业库存管理能力的同时促进企业其他相关工作的顺利开展和运行。
三、结语
流动资金的概念篇2
在中国制造升级版主线上，主力机构在将手机游戏概念束之高阁之际，将炒作路线转向了信息消费概念股的价值洼地，柔性屏概念股和软件概念股就是主力机构挖掘的新主流热点。柔性屏产业作为智能穿戴产品的产业链，其覆盖信息产业及新材料产业领域。柔性屏是新科技革命的成果，其市场规模未来7年将扩大250倍。本周市场柔性屏概念股龙头中京电子摘得本周涨幅冠军，小米红米手机概念股龙头利亚德获得周涨幅亚军，智能手表龙头康耐特周涨幅居前。软件概念股成为信息消费概念股主战场，软件概念股成为本周top第一的主流热点，18只概念股掀起涨停热潮。据工信部信息，上半年我国软件产业在出口持续低迷、外包服务继续放缓的情况下却效益向好，实现软件业务收入1.39万亿元人民币，同比增长24.5%，据预计，随着国家扶持政策的落实，下半年软件产业的表现将更加出色，未来软件产业的市场空间和发展潜力巨大。中国软件、川大智胜双子星率先启动，带动了以海隆软件、久其软件、榕基软件新三剑客为龙头的软件股涨停热潮。笔者认为，软件概念股的炒作或是中线炒作的刚刚起步，中线会有更大的获利机会。
在金融创新投资主线上，主力机构继续沿着互联网金融和新金改进行炒作。货币基金抢滩新媒介，互联网金融迎来高速发展热潮，以鸿博股份为龙头的网络概念股6天5涨停，重演浙江东日去年暴龙走势；以证通电子为代表的移动支付概念股、以（收益宝）为代表的网络金融概念股、以民生投资、瑞茂通为代表的电子商务概念股，以棒杰股份为代表的义乌贸易金融概念股、以香溢融通为代表的钱荒概念股走势也不错。
中央政治局会议本周刚结束，“加快推进产业结构调整，推动传统产业转型升级，积极培育和发展战略性新兴产业，加快信息产业发展，大力发展节能环保和新能源产业，推动新兴服务业和生活业发展”的政策定调引起笔者的关注，笔者认为下半年的主题投资应会围绕上述四大板块展开炒作。
流动资金的概念篇3
先有央行节前最后一个交易日上调存款准备金率，后有中国平安8.6亿股减持计划。随后，交通银行420亿元再融资计划获董事会批准、房贷政策将收紧等消息也开始冲击大盘。
在国内利空消息泛滥之时，来自海外市场的压力也不小：希腊债务危机阴霾不散，受国内消费者信心指数大幅下滑影响美股表现低迷。
意外的是，在内忧外患之下，春节后主力机构的做多意愿却逐渐强烈。
指南针全赢数据显示，春节开市后三个交易日，即2月22日至24日期间，两市主力资金净流入11.32亿元。尤其是在2月24日，主力资金顶住来自多方面利空消息的压力，推动股指大幅震荡上扬，并一举收复3000点重要心理关口。当日主力资金净流入45.53亿元。
在大盘曙光初现之际，不断从市场中抽血的保险和银行受到了主力资金的遗弃。而伴随着“两会”即将召开的消息，“两会”相关概念股得到了主力资金的垂青。
主力资金加仓45亿
在种种揣测之中，春节后的a股市场拉开了虎年行情的大幕。
不过，令投资者失望的是，节后首个交易日，大盘即跌破3000点。次日，股指更是大幅探底，一度冲击着投资者的心理防线。
然而，正在市场忧虑之际，大盘转机乍现。2月24日，在交行420亿元融资方案敲定及美股隔夜收低等利空消息的打压之下，大盘依然顽强上行，当日沪指大涨1.33%并收复了3000点重要关口。25日，延续前一日强势，股指继续上行。
指南针全赢数据显示，在此期间，逐渐推动大盘转向的幕后推手，正是逐渐回流的主力资金。数据显示，春节开市后三个交易日内，沪深两市净流入资金11.32亿元。其中，2月22日净流出16.42亿元，23日净流出17.79亿元，24日净流入45.53亿元。以24日为分水岭，两市主力资金开始回流。
对比可知，在春节之前的10个交易日内，沪深两市主力资金净流出量就有所收窄。春节前两周内主力资金净流出192.29亿元，平均每周净流出不到100亿元。而在1月股指节节下挫之际，主力资金大幅净流出1386.52亿元，每周净流出金额均超过200亿元。
从近期资金流向来看，伴随着“两会”临近，主力资金春播正忙。
金融地产遭持续抛售
大盘曙光初现，但是一些不断从市场“抽血”的金融股及政策收紧预期渐浓的地产股则受到了主力资金的遗弃。
2月22日至24日，在指南针58个行业板块中，主力资金净流出最多的五大行业板块依次为：证券保险、银行、煤炭及炼焦、房产开发租赁和贵重金属。其中，前两大板块分别净流出15.44亿元和8亿元。
另据统计，2月以来（截至2月24日），两市主力资金抛售的前三大板块均为蓝筹板块，包括证券保险、房产开发租赁和普通有色，且对于上述每个板块的净卖出金额均超过10亿元。
事实是，从1月股市下跌开始，主力资金重点抛售的板块就集中在蓝筹板块上，合计抛售金额达到883.83亿元。其中对地产、煤炭、银行、证券保险四大板块净卖出金额均超过百亿元。
近期，在主力资金做多意图渐显之时，为何不断抛售银行和证券保险类个股？
这和相关公司公布的“抽血”计划不无关系。
2月22日，中国平安8.6亿股限售股解禁公告，股价当日大跌8.88%，主力资金也随之撤离近6亿元。23日，交通银行420亿元融资方案获得董事会通过，该消息直接带动两市银行股走低，当日主力资金从银行板块撤离近5亿元。
“两会”概念受热捧
东边日出西边雨。在金融地产股遭遇主力资金打压之时，“两会”相关概念板块却得到主力资金的垂青。
指南针全赢数据显示，节后三个交易日，主力资金净流入最多的五大板块依次为汽车、化学原料、水泥、食品加工和生物制药，净流入金额均在3亿元以上。
广州万隆认为，“两会”主要议题或可能出台的政策都有望成为主力资金挖掘机会的方向。一是区域经济振兴有望继续成为贯穿“两会”行情的重要投资主题；二是已列入国家战略新兴产业的新能源、新材料、节能环保、电动汽车、新医药、生物育种和信息产业等低碳经济板块值得重点跟踪；三是市场永恒的投资主题并购重组。
根据《投资者报》曾经做过的统计，“两会”期间股指上涨的概率要远大于下跌。主力机构提前布局“两会”概念板块，也正是押宝“两会”行情。
主力资金净买入金额最多的5只股票为滨化股份、丰原生化、华兰生物、一汽轿车和广发证券，增持金额均在亿元以上。
其中，滨化股份为2月23日上市的新股。而丰原生化、华兰生物和一汽轿车则分属于新能源概念板块、生物制药板块和汽车板块。而这三大板块，都是当前市场预期的“两会”概念板块。
流动资金的概念篇4
【关键词】理论与逻辑依据；现金流量表；会计要素；财务会计概念框架
一、现金流量表会计要素设置问题的背景
1973年，以特鲁博罗特(trueblood)为首的(特鲁博罗特委员会)研究小组发表研究报告，将财务会计的目标确定为向信息使用人提供决策有用的信息，并将这一目标具体化为报告现金流量的时机、金额与不确定性的信息(尽管许多后续的实证研究并不支持这样的结论)。1973年成立的美国财务会计准则委员会(FaSB)全面接受了这一研究结论，并将其写入了的《财务会计概念公告》(SFaC)中。FaSB同时还采纳了美国会计师协会(aaa)研究报告的结论：财务会计是一个信息系统(1966)。这样，上述定义的财务会计目标就成了整个财务会计概念框架的出发点。预测企业未来的现金流量是以企业以往现金流量信息为基础的，而报告企业以往的现金流量信息是以收付实现制为前提的。这与以权责发生制和历史成本为主的财务会计实务和已的具体会计准则存在严重的冲突。如果根据这样的出发点和逻辑一贯性原则去构建整个会计准则的内容，将会使会计准则和实务发生暴风骤雨式的革命。
但现实巨大的惯性没有使革命的风暴发生，变革是渐进的。迄今为止，在上述财务会计目标和现实发展的共同推动下，财务会计准则系统中报告现金流量信息的主要变化有如下几个：第一，对资产、负债等要素更加明确地从未来经济利益的流入流出的角度来定义。第二，1987年FaSB了FaSno.95《现金流量表》的具体会计准则。第三，受衍生金融工具确认、计量的推动，公允价值和现值计量属性越来越多地在会计准则和相关会计实务中被采用。这其中，现金流量表经过20余年的实践，已在世界范围内成为资产负债表、利润表之后的第三大财务报表。资产负债表和利润表均有相关的会计要素，后来的现金流量表是否应构建相应会计要素的问题引起了学界和准则制订机构的关注。
二、FaSB和iaSB对现金流量表要素设置的表述及其原因分析
(一)FaSB和laSB的相关表述
FaSB和iaSB曾对在财务会计概念框架中设置资产负债表利润表以外的财务报表要素的问题予以关注。
在FaSB1985年制定的《财务会计概念框架公告第6号：财务报表要素》(SFaCno.6)开篇的概要中有这样的话：“本公告定义了10个直接涉及计量主体业绩和状况的要素(没有陈述其他可能的财务报表要素。)(HlGHLiGHtS)”。在导论部分专门列了一个小标题：其他可能的财务报表要素，做了如下表述：“尽管本公告定义的要素包括了基本要素。或许是最普遍确认的财务报表要素，但它们并非是仅有的财务报表要素。本公告定义的是一组成为备受关注中心的要素——资产、负债、所有者权益以及相关的其他要素，它们直接涉及计量主体的业绩和状况。应计制会计提供的有关主体业绩和状况的信息是财务报告第一位的关注中心。……其他报表或被关注的中心或许需要其他的要素。(par.3)”“各种可能的报表展示的一个期间的交易、其他事项和情况对资产、负债的影响几乎是无限的，所有这些报表的项目分类都可以被称为财务报表要素。例如，一个展示了某个期间资金流量或现金流量的报表或许就包括如下资金或现金类型(categories)：(a)经营；(b)借款；(c)发行权益证券；(d)出售资产等。其他方案在需要的情况下可能增加财务报表要素。(par.4)”“提到的其他要素适合于其他可能的财务报表。(par.3note)”(值得注意的是，1985年12月正式的SFaCno.6是取代1980年12月的SFaCno.3，两者的主题都是财务报表要素。上述表述与SFaCno.3中的完全一样。)显然，FaSB的上述表述为在财务会计概念框架中增加传统要素以外的要素提供了空间，而且其中的举例就是当时以资金或现金为编制基础的财务状况变动表。
1989年，当时iaSC在制定的《编报财务报表的框架》中有如下表述：“财务状况变动表通常反映收益表的要素以及资产负债表要素的变动，所以，本《框架》不确定财务状况变动表特有的要素。(par.47)”。这句话有两层意思：一是设置财务状况变动表要素并非不合理，只是对其“不确定”，即搁置起来，存而不论。二是准确揭示了三张报表的关系。财务状况变动表同样反映的是收益表的要素，即两者涉及的内容是一致的，但分别以权责发生制或收付实现制为基础，结果基本上是有一个时间差(考虑到当时公允价值计量还应用较少，报表主要反映企业日常活动带来的企业资源的增减变化)。财务状况变动表反映的是资产负债表(又被称为财务状况表)要素的变动情况。
(二)FaSB和laSB未设置现金流量表会计要素的原因分析
FaSB的财务会计概念框架是世界上最早的，其现金流量准则也是世界上第一个，其他机构、国家的规范都是跟随借鉴FaSB。分析FaSB在财务会计概念框架中，至今未设置现金流量表会计要素，有如下原因。
第一，从表面上看，FaSB上面的表述正式于SFaCno.3(1980)，至SFaCno.6(1985)没有变化，而现金流量表准则(SaFno.95)公布于1987年。这似乎是SFaCno6中未设置现金流量表要素的一个解释，即概念框架早于具体准则。但事实上，1980年12月，FaSB作为构建概念框架工作的一部分，即开始制定现金流量表准则的前期工作。至1985年正式启动现金流量表准则制定工作，已进行了多伦前期调研准备工作(FaSno95附录a，par35-43)。从概念框架和具体准则制定协调方面来看，FaSB恰恰是吸取了其前身apB的教训，将两者的制定结合得比较紧密。值得关注的是，FaSB1984年12月的SFaCno.5《企业财务报表的确认计量》中给出了一个现金流量表一般指南。其中有这样的表述：“因为所有现金的收入和支付是在其发生时被确认的，所以现金流量表几乎没有确认问题。报告现金流量不包括估计或摊销，并且除了现金流量表的分类，几乎不需要判断。(par.54)”。可以看出，这个表述反映了FaSB对现金流量表的一个基本看法，即现金流量表相关的基础命题(包括要素)较之资产负债表、利润表的基础命题简单、明了、歧义少，其定义与否对实务操作影响较小。
而且，资产负债表和利润表要素较之现金流量表要素对交易事项覆盖面更大。
第二，SFaCno3和SFaCno.6时，企业编制的是财务状况变动表。其编制基础[营运资金、现金、全部资金甚至货币性流动资产(速动资产)、净货币性流动资产等]和结构均多样、不统一，这使相关要素的设置变得复杂。
第三，从逻辑上看，现金流量表会计要素的缺失使得财务会计概念框架不够完备、完善、完美。但如下三点原因使得以FaSB为代表的准则制定机构，首先考虑的不是理论和逻辑的完善。其一，美国财务会计概念框架不仅是制定会计准则的理论依据，更重要的是作为FaSB应对各种质询的“借口”(葛家澍，刘峰2003)。其二，会计实务的巨大惯性以及准则的经济后果。其三，实务中不断出现具体准则必须面对的重大问题，如70年代的物价变动会计、80年代披露现金流量信息、90年代至今衍生金融工具及其计量属性问题等。相形之下，设置现金流量表要素的问题远没有那么紧迫，一如当前金融海啸背景下公允价值计量问题。
三、现金流量表会计要素设置的理论和逻辑依据
会计要素在理论上有不同的定义。笔者认为，会计要素是根据信息使用者的需求以及交易事项的经济特性对会计对象的基本分类。会计要素具体表现为财务报表的内容大类。
收付实现制和现金流量表的内容结构是生成现金流量表不可或缺的依据与前提。权责发生制以及资产、负债、所有者权益、收入、费用、利得、损失等会计要素，从理论上看是资产负债表和利润表形成的依据；从逻辑上看，是资产负债表和利润表构建的前提。现金流量表相应的依据和前提则是收付实现制以及根据信息使用人需要和交易事项特性划分的表内的项目大类。如经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量、筹资活动产生的现金流量以及现金流入、流出、净流量等。借助这样的依据和前提，通过对交易事项进行确认、计量、记录，最终形成现金流量表。从逻辑层面看。这一过程与借助权责发生制和资产负债表、利润表会计要素及其账户体系经过确认、计量、记录最后形成资产负债表和利润表是对等的。这也就是说，针对某企业某会计期间的全部交易和事项，一方面可以借助权责发生制和资产负债表、利润表会计要素及其账户体系生成资产负债表和利润表；另一方面也可以借助收付实现制和现金流量表的内容结构通过对相关交易事项的逐笔确认、计量、记录生成现金流量表。编制现金流量表的直接填列法，如建立现金流量表台账序时登记编制现金流量表，正是采用这样的操作路径。换言之，资产负债表、利润表与现金流量表是对同样的会计对象借助不同的依据和前提，从不同的角度、层面分别进行确认、计量、记录披露的结果。有学者以资产负债表、利润表与现金流量表反映的交易和事项。是一样的作为不同意设置现金流量表会计要素的理由(傅朝选，1996)。这种观点显然是不成立的。
但在具体实务和相应规范中，现金流量表往往不是采用直接填列法编制，而是采用对权责发生制以及资产负债表和利润表要素确认、计量、记录、报告的结果进行调整的方法。如间接法编制经营活动产生的现金流量。但必须指出的是，这种调整一定要借助上述现金流量表的编制依据和前提——收付实现制和现金流量表项目分类。也就是说，无论是通过调整的方法或是直接填列法编制现金流量表，其前提和依据是完全一样的，不能回避的。
显然，从理论和逻辑层面上看，现金流量表的项目内容在现金流量表形成过程中的作用与资产、负债等会计要素在资产负债表和利润表形成过程中的作用是一样的。即都是必不可少的依据和前提。同时，现金流量表的项目内容和资产、负债等会计要素一样，一方面是根据信息使用者的需求对会计对象的分类构建；另一方面反映了交易和事项的结构和内在联系。因此设置现金流量表会计要素并非没有理论和逻辑的根据。
但必须指出的是，如果设置现金流量表会计要素。其所涵盖的交易和事项只是企业全部交易事项中的一部分。则将企业的全部交易和事项分为涉及现金流量的和不涉及现金流量的两大类，现金流量表要素确认计量的只是前者。而资产负债表和利润表会计要素则是对企业全部交易和事项的确认计量。换言之，资产负债表和利润表会计要素界定、涵盖、涉及的交易事项的范围更大。现金流量表涉及的交易事项只是其中的一部分、一个子集。从这种意义上讲，资产负债表和利润表要素比设置的现金流量表要素更基本，尽管三大报表都是信息使用者需要的，而且现金流量信息非常重要。
另外，设置的现金流量表会计要素与已有的资产负债表和利润表会计要素之间存在如下勾稽关系(如果设置的现金流量表会计要素为：经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量、筹资活动产生的现金流量)：
资产=负债+所有者权益
现金资产+非现金资产=负债+所有者权益
(期末现金资产-期初现金资产)=(期末负债－期初负债)+(期末所有者权益－期初所有者权益)－(期末非现金资产－期初非现金资产)
现金；争增加额=(期末负债－期初负债)+(期末所有者权益－期初所有者权益)－(期末非现金资产－期初非现金资产)
流动资金的概念篇5
新兴产业投资主线上，信息消费概念股已经进入深度挖掘炒作阶段。5G时代即将到来，wiFi概念股先行。据报道工信部正在积极协调5470-5725mHz频段（属于5GHz频段）的申请，有望于年内，宜通世纪、三元达、富春通信等概念股表现较为出色。软件概念股走势分化，上周走势强劲的海隆软件等强势龙头股票冲高回落，新龙头东方国信因公司定增收购软件公司利好刺激连续4涨停，东土科技、捷成股份等股票也有20%左右的周升幅。智能穿戴概念股整体强势，上海新阳因掌握晶圆tSV硅通孔制造技术连续涨停，成为智能穿戴概念股新旗帜。
金融创新投资主线上，主力机构继续高举互联网金融大旗，苏宁云商、西安民生、三联商社三剑客是电子商务概念股新的生力军，成为本周金融创新概念股亮丽的风景；安妮股份接过网络概念股的龙头大旗，周涨幅居前。
受新西兰乳业巨头恒天然集团毒牛奶事件影响，洋奶粉替代概念股异军突起，本周市场以西部牧业、天山生物、新疆天宏为代表的三剑客涨幅惊人，也是本周唯一具有连续性上涨的主流热点。西部牧业是一家优质鲜乳供应公司，其主要产品为各类乳制品，连续4连扳一举摘得周涨幅桂冠而确定龙头地位，笔者认为，洋奶粉替代概念股的炒作会延续至下周。重组概念股一直是市场不变的投资主题，本周市场演绎的更加精彩。洪城水业因济川药业集团股份有限公司将借壳公司上市的题材连续5连扳；新民科技大股东易主，东方恒信资本成为实际控制人，重组预期备受市场资金追捧；海航资本16亿入主亿城股份，复牌后连续缩量一字板。
流动资金的概念篇6
“金砖四国”一词的风靡堪称品牌塑造的绝佳例证。这个由高盛的吉姆·奥尼尔（Jimo''''neill）最早提出的术语，将巴西、俄罗斯、印度和中国共同列为发展中国家里规模最大、人口最多、最容易进入的市场，并建议投资者考虑在其投资组合中加入这些国家的资产。“金砖四国”的概念还衍生出一系列金融产品，从对冲基金到etF，吸引了数十亿美元计的投资。
然而如今，随着投资资金大规模流出这四个国家，“金砖四国”的概念似乎已经失去光泽。根据新兴组合基金研究全球公司（epFRGlobal）的数据，过去6个月，投资者从“金砖四国”相关基金中撤回了5.814亿美元，相比之下，流入整个新兴市场基金的金额达到了125亿美元。
导致这一市场表现的原因之一在于，2011年，“金砖四国”的各基准指数分别下跌了17-23%不等。“在新兴市场，资金的流向往往对市场走势非常敏感。”安联资产管理公司董事总经理尼克·史密斯（nickSmith）说。该公司的金砖之星基金（BricStarsFund）管理着6.4亿美元的资产。
在亚太地区，资金流出规模尤其显著，金融研究公司Cerulliassociates的研究显示,所有与“金砖四国”相关的基金（包括债券型和股票型）在截至2012年1月的7个月中共流出41亿美元。这主要是因为亚洲投资者正在追随其他地区的趋势，其高级分析师吴尹（Yoonng）说。2011年，欧洲和美国的许多投资者将资金撤出了“金砖四国”基金。
相较于机构投资者，个人投资者对“金砖四国”的概念更加痴迷，也更具投资兴趣。汇丰环球资产管理公司股票产品全球主管梅丽莎·麦克唐纳（melissamcDonald）指出，个人投资者与机构投资者对新兴市场的态度不同，目前的资金流向正反映出他们行动的分歧。“个人投资者的资金正在流出‘金砖四国’和全球新兴市场，而机构投资者的资金却在流入全球新兴市场。”
目前还没有关于“金砖四国”基金资产反弹的预测。然而，一旦市场开始复苏，个人投资者或许会考虑以其他方式投资于新兴市场。“个人投资者重新回到市场后，很可能会进入全球性新兴市场。”麦克唐纳说。Cerulli驻美国分析师马特·皮克林（mattpickering）同意麦克唐纳的观点：“产品多样化程度已经非常之高，如果可以其他方式投资四国之一，为什么还要投资于‘金砖四国’基金？这并不意味着它们失去吸引力，而是投资者正在将资金撤出‘金砖四国’基金，转向整体新兴市场。”
在美国etF市场上，2011年有10亿美元左右的资金流出“金砖四国”产品，而大约20亿美元进入了其他新兴市场产品。皮克林指出，对个人投资者来说，“金砖四国”的套餐显然不再是他们进入新兴市场的最好方式。
“金砖四国”本身仍是“一个有趣的概念，因为一些贸易关系非常关键”，安联资产管理的史密斯指出。俄罗斯和巴西庞大的自然资源行业，在一定程度上依赖于中国的需求。同时，“一些关键的新兴市场主题通过这些国家得到了最好的体现”，例如可支配收入不断增长的中产阶级群体的扩大等。
流动资金的概念篇7
一、收益：社会财富观
按照经济学的观点，收益是纳税的基础，是社会财富分配的对象，也是评价管理绩效的重要标准，是信息使用者进行决策的主要依据。收益的确认、计量、评价及真实性一直都是经济学以及会计学研究的重点。
经济收益源于亚当·斯密的《国民财富的性质和原因研究》。亚当·斯密把收益定义为“财富的增加”，并以“不侵蚀资本为条件”，使得收益概念建立在资本保全的基础上。而欧文·费雪在《资本与收益的性质》一书中则提出了三种不同形态的收益：①精神收益，指心理的满足；②实际收益，指经济财富的增加；③货币收益，指资产货币价值的增加。在这三种不同形态的收益中，精神收益因主观性太强而无法衡量，货币收益因只考虑货币价值的变化而成为一个静态概念，所以经济学家仅着重研究实际收益。
经济收益另一个广为流传的定义是希克斯提出的。他认为：一个人的收益是他在期末和期初保持同等富有程度的前提下可能消费的最大金额。这个定义虽然是针对个人而言的，但也可以用它对企业收益进行解释。即企业收益是在期初、期末企业资本没有变化的情况下，企业本期可以用以消费或分配的最大金额。
经济收益和资本保全概念是密切相连的。要想更好地理解收益的经济学概念，必须了解资本保全概念。所谓资本保全，是指在资本得到保持或成本得到补偿之后多余的部分才可确认为收益，也就是说，在确认收益时必须区分资本收益和资本返回。二者如何划分，有不同的标准，相应地就有三种资本保全概念：
1．财务资本保全。亦称名义资本保全、货币资本保全。即以名义资本的保持为基础来确定企业收益。当企业在一个特定会计期间的名义收入超过其发生的成本费用、达到了资本保持的目标时，其超过额就可确认为企业在该期间的收益。这一概念不考虑货币价值的变动，或认为货币价值的变动微不足道，可忽略不计。
2．不变购买力资本保全。亦称一般购买力资本保全，是指在不改变会计计量标准但改变会计计量单位的前提下确定收益，即企业的收益确定必须保持原有资本的购买力不变，企业的现时收入超过原有资本购买力的部分才能确认为收益。
3．实物资本保全。亦称再生产能力资本保全，是指企业的生产经营活动必须保持原有的实物资产或原有的生产经营能力。由于企业生产经营具有持续性的特征，故要求企业在一个资本循环终了时收回的资本至少能满足下一个资本循环垫支的需要。这一资本保全理论引入了重置成本概念，认为现时收入超过资产重置成本的部分才能确认为收益。英国桑迪兰兹委员会就曾指出：“利润不是维持货币资本后的剩余，而是维持实物形态资本或者说是维持生产一定量产品的能力之后的盈余。”
显然，社会财富观严格地以资本保全理论为基础，只把不损害资本完整前提下的价值增值作为收益，从而可以保证收益的分配具有足够的资源基础。从这个角度看，经济收益是社会财富增加的主要途径。
二、账面收益：虚拟会计收益观
会计学上的收益具有特殊的含义。一般而言，会计收益与特定的会计主体有关，是会计主体在特定时期内实现的收入与相同期间内发生的相关成本费用配比后的差额。会计收益通常具有如下特点：①会计收益是根据企业实际发生的经济业务，以销售产品或提供劳务所获得的销售收入减去为实现销售收入所耗用的费用后的差额。②会计收益建立在会计分期假设的基础上，是企业在某一特定时期的生产经营成果。的会计收益是按照权责发生制计量当期收入和费用的，相应的会计收益的确定也是以权责发生制为基础的。③会计收益的是以成本原则计量费用的。由于现行会计实务中企业的资产是按历史成本计价的，因此费用是已消耗的资产的历史成本。④会计收益是依据配比原则计量的。与当期不相关的成本应作为资产项目结转为以后期间的费用。⑤会计收益的确认遵循收入实现原则。只有与资产价值增加的相关条件得到满足之后，才能确认为收益，即会计收益的确认要遵循收入实现原则和稳健性原则。
账面收益观，作为一种传统的会计收益观念，在会计学界具有牢固的根基。美国财务会计准则委员会（FaSB）在第1号财务会计概念公告（SFaCno．1）中指出：“采用权责发生制会计来计量企业的收益及其组成，一般比当期的现金收入或支出能更好地说明企业的业绩。”FaSB明确地肯定了会计收益信息在作为未来现金流量“指示器”方面的优越性：“编制财务报表的首要重点是通过收益及其组成的计量，提供关于企业经营业绩的信息。投资者、信贷者和其他人士，他们出于对估量企业现金流量的关切，对这种信息特别感到利害攸关。他们对企业未来的现金流量、对企业获得现金流量顺差的关心，转化成主要关心收益方面的信息而不是有关现金流量的信息。”FaSB还含蓄地批评了现金流量表：“财务报表如果只列示短期内诸如一年内的现金收入和支出，就不能充分表明企业的业绩是否优越。”
但是，尽管收益是按照特定的会计准则与会计程序形成的产物，尽管它被认为是的收益，但显然难以说明它与企业财富特别是现金流量增加之间的关系。因为会计在确认收入和成本费用时，普遍遵循着权责发生制的会计基础，并以成本原则计量业务的价值，这就使会计收益更具有一种“虚拟收益”而非真实收益的倾向。因为会计收益的形成并不意味着企业获得了相等的现金流量，而可能是以一种虚拟的形式（债权）表现出来。其结果是会计收益只能说明企业“赚得的钱”，而不能说明企业“赚得的现金”，从而使企业利润与现金流量之间发生“滞脱”。当然，这种收益观还与特定的会计期间有关，而非与企业整个的持续经营期间有关。当企业因为某种不可控制力破产或清算时，所有的资产（真实的或虚拟的）都需要转换为其初始形态（现金），即所有资产在企业整个寿命期间流动的结果是其终极形态等于初始形态（所不同的只是其量上的变化）。这便说明了资产的最根本的特征是它能够为企业带来经济利益，而这种经济利益最终是以现金流入为标志的。
三、变现收益：真实会计收益观
20世纪70年代以来，随着决策有用性会计目标逐渐占据统治地位，现金流量信息受到了普遍关注。FaSB在SFaCno．1中同时强调了信息使用者对企业现金流量的关注，指出：“与特定企业最直接相关的财务信息的潜在使用者，一般较关注企业获得有利现金流量的能力，因为他们的决策都和期望中的现金流量的金额、时间和不确定性有关。”
现金流量表进入财务报表体系后，对现金流量以及变现收益的关注达到了前所未有的程度，所谓“现金至上”、“现金为王”的观念日益受到重视。因为从理财的角度看，企业持有足够的现金，不仅可以满足购买生产经营所需的物质资源的需要，而且可以满足对外投资的需要，还可以满足日常支付、临时性需求等需要。如果没有足够的现金流量或可动用的现金资源，或者可能导致生产经营的中断，或者丧失良好的投资机会，或者引发财务危机。因为只在账面上表现的会计收益对于企业来说没有实际的使用价值，企业不能拿这种收益进行分配，不能补充生产资料，不能缴税。
收益的“虚拟性”必然导致企业盈利能力与支付能力的不协调，甚至使企业暴露在财务风险之下。当企业的收益大部分为“虚拟收益”时，也可能就是企业面临清算之日了。美国会计学家拉森曾明确指出：“现金而非利润是主体活动的最终结果。利润是一个抽象的概念，而现金是一个物质资源。”R．L．瓦茨和J．L．齐默尔曼也认为：会计盈利是根据不同的基础出来的，有时采用历史成本原则来估计收入和费用，有时则采用市场价值来估计。结果，会计盈利是一些毫无意义的数字，就像8个苹果减去6个橘子所得出的差额一样，说明不了什么。正因为会计盈利是一些毫无意义的数字，所以它们无助于投资和生产决策，并且，建立在这些数据基础上的股票价格也不可能向竞争性投资活动中的资源分配发出有用信号。
从现实的角度来看，企业的会计收益与其现金流量之间确实存在着差异。由于会计确认和计量的收益采用的是权责发生制，收入和费用应当在实现或发生时就确认，而不必等到实际收到现金或者支付现金时才确认。这就导致了有些收入虽然没有形成现金流入，但可确认为收入；有些成本费用虽然没有发生现金流出，但可确认为成本费用。虽然从企业持续经营的整个期间来看，企业的总收益和现金净流量是一致的，但在特定会计期间，两者往往存在着差异，因为有很多会计收益并未真正实现现金流入。
收付实现制作为与权责发生制可以相提并论的一种会计确认基础，在确认收益时既不遵循持续经营假设，也不遵循收入实现原则，而是以现金的流入和流出作为确认标准。因此，按照收付实现制确认的会计收益是一种更具直观性的收益，是真实收益，是可以进行分配、缴税、偿还债务的收益。收付实现制的运用可以使企业的会计收益最大限度地与其发生的现金流量接近，使企业的盈利能力和支付能力保持一致。因此，对于投资者和债权人而言，真实收益比账面收益更具有决策相关性。西方资本市场的实证表明：企业价值的最终决定因素是企业的现金流量而非权责发生制下的会计收益。
流动资金的概念篇8
FoF是英文FUnDoFFUnDS的缩写，它的意思是“基金中的基金”，也是业内人士对投资连结保险的形象比喻。作为一种新的理财产品，FoF越来越受到人们的青睐。
FoF的投资对象是市场中公开发行的开放式证券投资基金，它追求长期稳定的投资回报，同时兼顾资产的流动性。投保人可以根据自己的需求，在FoF上附加意外或重大疾病等附加险种，以求在获取投资收益的同时，还能获得一种保障。正是因为这种双收益特征，FoF越来越受到人们的喜爱和重视。
以瑞泰人寿保险公司的投连产品“稳健人生”为例，投保年龄为18周岁至70周岁，期交保险费下限为年缴人民币3000元，月缴人民币250元，上不封顶。除此之外，投保人还可以进行额外投资，额外投资可在主保险合同生效后随时进行。额外投资的金额下限为人民币2万元，上不封顶。
北京明亚保险经纪公司咨询顾问马云认为：“投保人可根据自己需要，选择不同的投资帐户。投保人还可申请投资帐户之间的资产转移，既无转移次数限制，也无手续费。这一功能最大限度地规避了证券市场波动带来的风险，保护了投资者的利益。”
中国概念保本高端理财
华夏银行与其战略投资者德意志银行的合作不断结出硕果，自6月份推出全新“超能力”钛金华夏信用卡后，又接连推出挂钩中资银行H股、挂钩农产品价格指数的高端理财产品“华夏理财――慧盈1号”、“华夏理财――慧盈2号”，8月27日双方又联手最新推出“华夏理财――慧盈3号”挂钩海外基金的限量版高端理财产品。该产品集众多热点概念于一身：全球资源概念、中国概念、保本概念、收益上不封顶、更好的入市时机等，华夏银行已经从系统、人员、材料等方面全面备战，准备迎接新的销售高峰。
华夏银行与其大股东、国际大投行德意志银行联手推出的“慧盈3号”挂钩海外基金美林全球矿产基金和霸菱香港中国基金，准确地契合了市场热点，并选择在全球市场受美国次级债影响大幅下跌后进场，加上保本、收益上不封顶的条件，应该是投资者最理想的银行理财产品。投资者可通过华夏银行的营业网点、客户服务电话95577、网站等渠道了解相关产品信息。
“点金池”理财月月分红
流动资金的概念篇9
【关键词】营运资本;营运资本管理;营运资本政策
引言
营运资本管理是指对企业流动资产、流动负债的管理,它是现代企业短期财务管理的重要组成部分。它涉及企业短期投资和融资活动,与企业的日常生产经营活动有着密切的联系,是企业维持正常生产经营活动的物质基础,涉及到企业生产的各个方面。因此,科学、正确地营运资本管理在企业经营管理中起着举足轻重的地位。
一、营运资本概念的界定
国内外学者对营运资本这一概念的界定也存在着不同的见解。营运资本的概念在西方很早就有了,并且随着工业的不断发展而修正和完善。美国学者eugeneF.Brigham和SeottBesley(1972)认为可分为营运资本和净营运资本两个概念。营运资本,即公司对于短期资产的投资,如现金、可转让证券、存货等,它体现着企业周转性资产规模的大小及配置的合理化程度;净营运资本,则是指流动资产减去流动负债的余额,它体现了企业流动资产是如何筹措来的,反映了企业的短期偿债能力。而营运资本的概念在我国的应用并没有多久,1993年会计准则实施以后,我国首次引入了营运资本的概念,取代了原先的流动资金。杨雄胜(2000)对营运资本的概念进行了更加细致的阐述,把营运资本概念分为三个不同的层次,按企业短期偿债能力,称为净营运资本,是指流动资产与流动负债的差额;按理财行为,称为总营运资本,以流动资产来表示;按投资于流动资产的数额,称为营运资本。雷新途(2003)提出了经济学视角的营运资本概念,即永久性流动资产=营运资金+永久性流动负债。王竹泉等(2007)对营运资本提出了新的观点,以营运资金的重新分类作为切入点,将营运资金分为经营活动营运资金和理财活动营运资金。
二、国内外研究综述
国外学术界对营运资本的研究始于20世纪30年代,且在不断地完善和发展,已不限于对流动资产和流动负债各项目盈利性和风险性的权衡,进行结构性的管理以及最优筹资组合的选择等,更向着深度和广度发展,为营运资本的管理注入了新的活力。我国营运资本管理起步比较晚,始于20世纪90年,大多数研究只是针对营运资本项目和管理政策等单方面,对营运资本结构管理研究不够深入,营运资本的分类过于简略,缺乏系统性,但也取得了一定的成果。国内外营运资本管理研究的主要内容如下:
(一)营运资本管理效率指标
1.国外相关研究成果
20世纪70年代以前对营运资本管理的评价指标主要着重于对现金、存货和应收账款等单个项目的优化上。w.D.Knight(1972)对当时的存货订货量基本模型进行了拓展,提出了在保险储备量下最优订货模型。HamptonC.Hager(1976)在其论文《现金管理和现金周期》中提出了“现金周期”概念,他认为具有较短现金周期(CCC)的企业通常运营绩效较好,并提出了改进现金管理,缩短现金周期的措施。
随着营运资本管理实践的日益复杂,人们发现起初对营运资本管理的评价体系存在着诸多的缺漏。Gentry、Vaidyanathan以及Lee(1990)等,在上述的现金周转期概念的基础上考虑周转期内现金流的时间性和数量性,建立了修正的现金周转模型,融入了加权的概念。将存货的周转期细分为原材料、在产品以及产成品周转期三个部分,该模型相对于上述HamptonC.Hager提出的模型,显得更为科学和精确。
Janem.Cote、ClaireKammLatham(1999)提出了商业比率(商品销售成本/[平均应收账款×(1-毛利率)+平均存货-平均应付账款],它把营运资本管理中购、销、收、付四个方面有机的结合到一起。
波士顿咨询公司(BCG)提出营运资本生产率(销售净额/年度平均营运资本额)指标,这一指标给同行业竞争对手提供了相互较量的平台,若一家公司与其竞争对手相比有着同样的销售收入但却投入了更少的营运资本,将意味着该公司节约了更多的资本。
2.国内相关研究成果
杨雄胜等(2000)建议用应收账款平均账龄取代应收账款周转率,并用应收账款逾期率做辅助指标;用存货平均占用期代替存货周转率,按其内容进行材料平均储存期、在产品平均生产期以及产品平均库存期等指标细化,以揭示存货在不同环节的营运效率。
王竹泉等(2007)提出应建立新型的营运资金管理绩效评价体系,将营运资金总体管理绩效与经营活动营运资金及各渠道营运资金管理绩效有机衔接的新型营运资金管理绩效评价体系。
(二)营运资本与企业价值最大化
1.国外相关研究成果
国外营运资本与企业价值最大化的最初的研究主要集中在两个方面。
(1)保守的营运资本策略,即大量地投资于短期资本,会对盈利产生正面的影响。Blinder和maccini(1991)认为保持一个相对较高的存货水平,可以减少因为生产的突然中断,产品短缺而带来的销售下降、价格波动等影响。emery(1987)、Brennan(1988)、petersen和Rajan(1997)一致认为信用销售可以作为一种激励促销方式,提高销售增长率。
(2)激进的营运资本策略,即减少营运资本的投资,可以给公司的利润带来正面的影响。然而,wilner(2000)指出,如果商品交易都以现金支付不再使用信用销售,那么那些资金不充裕的购货者就会转向其它愿意提供信用销售的供货商从而使公司的客户源减少,销售下降。
Hyun-HanShin和LucSoenen(1998)选取美国公司的样本,marcDeloof(2003)选择了比利时公司的样本,运用净营业周期、应收账款周转天数、存货周转天数、应付账款周转天数和现金周转期等指标,通过实证分析发现总经营收益与上述指标之间存在着显著的负相关关系。这些结论均印证了营运资本的管理方式会对公司的盈利性产生显著影响的结论,但作者都只能解释盈利性较差的公司的上述指标过大并不能较好的说明其内在的因果关系。
Steyn、Hamman和Smit(2002)则从另一个角度考察了营运资本与企业价值之间的关系。他们提出了高增长并不是公司取得成功的唯一手段的论断。他们认为如果一家公司过度依赖于非现金营运资本的扩张来提高销售增长率,那么来自于经营活动的现金流量的增长将远远慢于税后净利的增长,结果导致公司的破产风险增大,成为被收购的目标。
近期,azhagaiahRamachandran和muralidharanJanakiraman(2009)、aliUyar(2009)、Haithamnobanee(2009)分别选取印度造纸业、伊斯坦布尔证交所2007年的样本数据、东京证券市场上市的2123家非金融类上市公司验证了现金周期与公司利润存在负相关关系的结论。
2.国内的相关研究成果
毛付根(1995)从流动资产与流动负债之间的相互关系入手,讨论了流动资金和流动负债的结构性管理问题,着重分析在其他因素不变的情况下各自相关的盈利能力与风险之间的选择问题,并初步提出流动资产结构、流动负债结构性管理的概念。刘运国等(2001)通过上市公司年报数据分析发现企业的收益能力与营运资本的管理策略有很大关系,其中最能体现策略成效的收益指标是总资产和主营业务利润率。王治安、吴娜(2007)以2003-2006深、沪两市上市1050家a股公司为样本,得出我国上市公司营运资本需求、ntC与企业价值之间表现出显著的负相关关系的结论。王丽娜等(2008)通过运用聚类分析方法与极值分布模型,对上市公司年报数据进行实证分析得到目前我国上市公司营运资本政策属中庸型的,它的盈利能力高于稳健型。宋晨曦(2009)以我国中小企业上市公司为样本进行实证研究,印证了此结论。
值得一提的是我国学者杨志元、何荣天(2004)以沪、深两市的a股公司为样本,分析其运营效率与企业获利能力的关系得出两者背离的结论。他指出我国上市公司业主不业的现象普遍存在,企业的一些短期资本运作、证券投资等非经营性、非生产性经济活动导致企业营运目标短期化、经营价值理念畸形化,最终将影响企业的可持续发展,令人深思。
(三)营运资本管理政策的差异及其影响因素
怎样合理有效地管理好企业的营运资本一直是管理者、财务学家们追逐的目标。
1.国外相关研究成果
Gupta(1969)通过行业之间的有关财务比率,Smith和Sell(1978)通过对美国拥有较大营运资本的公司进行调查都得出了不同行业之间营运资本的管理政策是有差异的。Frecka、thomasJ.和ChengF.Lee(1983)运用回归方法分析和预测企业最佳营运资本占有量。Herbert、J.weinraub和SueVisscher(1998)以制造业、服务业、零售业等十个行业的216家企业为样本进行实证分析,得出的结果与Smith和Sell(1978)一致,不同行业之间流动资产与流动负债管理策略存在显著的差异,同时三人还发现了相对激进的营运资本投资策略通常伴随着相对保守的营运资本融资策略的现象。他们的研究开创了直接从事激进与保守营运资本政策问题研究的先例。
学者们在前人的研究的基础上,进一步寻求影响营运资本政策的原因与内容。merville和tavis(1973)认为,影响公司的营运资本管理策略的一个非常重要的因素是经济周期的不确定性。他们指出不同行业、不同业务性质的公司,其应对经济周期变化所调整的营运资本的策略也不尽相同。nunn和Kennethp.Jr(1981)最早通过实证研究揭示了营运资本与企业战略之间的关系,并分析了营运资本管理战略的影响因素,他的研究带来了巨大的影响,使人们认识到营运资本管理不仅仅停留在日常的财务运作上,而是与企业的战略、行业特性密切相关。但他的研究仅仅局限在生产领域。在其二人的基础上,Johnantanies(2002)提出的“三角难题”和JuanColina(2002)在管理类型上提出的收入、供应、支出管理的全面营运资本管理理论。即通过对营运资本管理的细化,使人们对营运资本管理的观念不再局限于资产负债表部分,而是扩展到公司经营的各个方面,使公司日常琐碎的经营管理统一于营运资本管理之下。
2.国内相关研究成果
刘运国等(2001)对沪市上市公司年报数据进行了实证分析认为目前中国上市公司营运资本管理策略大部分属于中庸性,还指出大多数管理者采取中庸型策略是由于我国企业缺乏冒险和创新精神,企业理财者缺乏营运资金管理艺术、策略和勇气。王竹泉、马广林(2005)指出营运资本的管理应与供应链管理、渠道管理、客户管理有机的结合起来。王治安、吴娜(2007)以2003-2005年沪深两市的所有a股上市公司作为研究样本,发现我国上市公司不同行业之间的营运资本管理具有显著性差异,并且这种差异不是由个别行业的差异值引起的,而是普遍存在的。陈武钢(2009)以我国制造业上市公司为样本进行营运资本管理绩效实证分析,结果表明:企业规模、主营业收入增长率、资产负债率和现金比率等都是影响公司营运资本管理绩效的因素。
基于不同行业营运资本政策、营运资本结构也不同,学者们力图找到不同行业的最优的营运资本结构和政策。申仕阳(2007)利用层次分析法确定流动资产的各项目之间的配比关系,为企业流动资产的合理结构提供了依据。周文琴(2007)选取了涉及七个行业上市的中小企业,以流动比率、流动资产和流动负债比例、企业营业周期等财务指标对营运资本结构进行实证分析,得出七个行业中小企业营运资本结构的参照标准。
综上所述,国外营运资本管理研究在广度上和深度上不断延展,像是一个多项目管理的大拼盘,广度涉及到中小企业的营运资本、跨国公司的国际营运资本等几个特殊领域,深度涉及到企业的营销和战略层面。而我们不难发现国内营运资本管理不论从理论研究还是实践经验上都在一定程度落后于国外。
三、展望与建议
当代,营运资本管理已不再是一个新鲜的管理名词,知名企业如海信、联想等对此已进行了有益探索和创新,越来越多的中国学者也开始致力于营运资本管理的研究,并对企业营运资本管理提出了一些意见。第一,要合理确定流动资产和流动负债的比例结构。第二,加速应收账款的回收、存货的周转和延缓应付账款的支付来提高现金周转效率。第三,结合国内外的研究,结合企业自身的实际情况寻求适合的营运资金管理模式。第四,勇于突破和创新寻求营运资本管理的新方法和新途径。第五,进一步加强营运资金管理实证研究。
参考文献
[1]王竹泉,逄咏梅,孙建强.国内外营运资金管理研究的回顾与展望[J].会计研究,2007(2).
[2]金枫.国外营运资本管理理论的发展及其演进[J].中国海洋大学学报,2006(2).
[3]王治安,吴娜.营运资本管理行业差异及其影响因素[J].财会月刊,2007(9).
[4]王治安,吴娜.管理资产负债表视角下营运资本管理与企业价值的相关性研究[J].财会月刊,2007(11).
[5]王竹泉,逄咏梅,孙建强.国内外营运资金管理研究的回顾与展望[J].会计研究,2007(2).
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[7]w.D.Knightworking.CapitalmanagementSatisfyingversusoptimization[J].Financialmanagement,1972.
流动资金的概念篇10
本周市场资金充裕、主题投资活跃、市场人气高涨，高铁、迪士尼、自贸区三大主题无疑是市场最强音。
最高层吹响自贸区概念股全面进军号角。中央全面深化改革领导小组第六次会议审议了《关于中国（上海）自由贸易试验区工作进展和可复制改革试点经验的推广意见》，吹响了自贸区全面推进的号角。笔者认为，自贸区投资大主线上，以港口、航运、物流、贸易、电商领域受益最大。本周市场以连云港、西部建设为龙头的路上丝绸之路概念股，以北部港湾为龙头的海上丝绸之路概念股，以海泰发展、天津海运为龙头的天津自贸区概念股，以珠海港、中远航运为龙头的粤港澳自贸区概念股，以渤海轮渡、日照港、大连港为龙头的东亚自贸区概念股，以厦门国贸为龙头的海西自贸区概念股全线爆发，勾勒出自贸区全国大进攻的宏伟蓝图。
国家意志成就高铁概念股主升浪。随着亚投行的建立，高铁成为国家走出去战略的真正利器。10月27日，一则“中国北车、中国南车及旗下6家公司集体停牌“消息，引爆了市场猜想，媒体称国资委目前正在力推南、北车重新整合为一家公司。纵观本周市场，铁路基建指数以10%的涨幅高居行业指数涨幅榜第一。晋亿实业3连扳强势攻击高居周龙虎榜首座，在进攻路线图上，老龙头晋亿实业王者归来，中国中铁、马钢股份两位低价高铁新星奋勇拉升，与中国铁建、中铁二局、太原重工、博深工具、中能电气、广深铁路等高铁概念股掀起涨停热潮，成为本周最大的黑马涨停军团，也成为市场具有重量级的大主流投资热点。
私募大佬掀起迪士尼概念股掘金热。国人期盼多年的上海迪士尼乐园将于明年底正式开业，必将推动迪斯尼乐园周边区域的旅游、餐饮、娱乐等行业的发展。一则私募大佬徐翔密会一众基金经理的消息更是为迪士尼概念股增添了上涨的动力。据媒体透露，10月27日晚，泽熙大佬徐翔与基金精英人士聚餐时认为：“大盘后市可期”，“迪斯尼、移动医疗、移动支付概念股值得期待“。一石激起千层浪，迪士尼概念股应声走强。老龙头界龙实业率先2板吹响迪士尼概念股进攻的号角，新龙头交运股份更是一字板显英雄本色，东方航空、锦江投资、陆家嘴、强生控股等迪士尼概念股更是深受投资者青睐，成为市场最亮丽的风景。
展望后市，笔者认为电力改革概念股或将脱颖而出。建议关注两类公司：一是具有成本优势的发电企业，其将在未来竞价上网和电价调整中受益；二是实际控制人为电网的公司，未来存在资产重组预期。