矿业投资分析篇1
(一)矿业资源禀赋丰裕。勘探项目投入量巨大
澳大利亚是传统的矿业开采国，有“坐在矿车上的国家”之称，是仅次于美国和加拿大的世界第三大矿产品生产国。澳大利亚的矿石开采主要用于出口，其出口量占开采量的80％。
澳大利亚的矿石产品种类繁多、品位优良，且储量巨大。目前已探明的矿产中，储量居世界第一位的有铀、铅、锌、钽和镉；居世界第二位的有铋、错、铪；居世界第三位的有煤、铝土矿、金、钴、锂和金刚石等。为我国进口商青睐的铁矿石资源的年储量也已达到180亿吨。据统计，2007年我国从澳大利亚进口铁矿石1.46亿吨，占我国铁矿石进口总量的38％。
澳大利亚拥有许多世界级的矿床，其中比较著名的有：西澳大利亚州的哈默斯利铁矿带，昆士兰州的蒙特艾萨铅锌矿区，新南威尔士州的莱特宁山脉黑蛋白石矿床等。
在具备优良的矿业资源禀赋的同时，澳大利亚政府对矿业勘探也相当重视，对矿石勘探项目的投入巨大且投入额逐年增加。澳大利亚政府在增加勘探支出的同时，也注重提高勘探技术的科技含量。2007年，政府启动了新一代矿产勘探计划——“玻璃地球”计划。该计划利用三维可视化和地质模拟等技术，使大陆表层1公里以内的地域，像“玻璃一样透明”，从而大大提高了勘探效率与准确性。
(二)交通运输条件便利。港口设施完备
澳大利亚位于南太平洋要冲，交通便利，远洋运输业发达，是重要的国际运输中心之一。运输成本较低，运输效率极高。墨尔本港是澳大利亚最大的现代商业港，港口的年吞吐量在6400万吨以上，有4万平方米的堆场，码头上铺设铁路线，油罐车可直达码头。凯恩斯港、悉尼港、弗里曼特尔港亦是其重要商贸港口。赫德兰港是其主要的矿物出口港之一。
(三)低利率、低通涨，经济持续增长
澳大利亚是经济比较发达的国家，与其他西方国家相比，具有低利率、低通胀、经济持续增长的特点。根据经合组织的报告，澳大利亚2006、2007、2008财年的经济增长率分别为2.8％、4.1％和2.5％。由于受国际金融危机的影响，预计2009—2010财年的经济增长率将放缓为1.7％。不难看出，澳大利亚的经济颇具活力，其经济增长率超过了经合组织的大多数成员国。
(四)外资政策趋于鼓励性
大体上看，澳大利亚对外资的政策是鼓励性的。自上世纪80年代中期开始，澳大利亚政府就开始放宽对外国资本的限制。在当今国际贸易投资自由化的大背景下，澳大利亚进一步减少外资限制条款，以吸引全球有竞争力的经济实体投资。
1.放宽准入审批限制
从1999年9月起，澳大利亚政府将外国对澳大利亚既存企业投资的政府审批底线，以及外国公司中澳大利亚资产被另一外国公司收购时须向澳政府通知的底线由原来的500万澳元放宽到5000万澳元。这一政策极大地方便了投资额在5000万澳元以下的中国企业，使投资者避免了繁杂的审批手续，能够在第一时间获得投资收益。
2.放松矿业投资的股权限制
澳大利亚政府取消了在新矿业开发项目中，澳大利亚人要拥有一半股权的限制[投资主体为外国政府(包括国企)时不适用]，同时外国人接管既存采矿企业，也不必再进行经济利益检测。
(五)与中国具有良好的经济贸易关系
澳大利亚与中国具有良好的经贸关系。1972年，澳中签署了两国贸易享受“最惠国”待遇的文件。1978年澳政府宣布对中国实行普惠制待遇。近年来，我国与澳大利亚的贸易额逐年攀升，2007年中澳双边贸易总额已达到438.5亿美元。同时，中澳之间的投资也呈现出欣欣向荣的景象，澳大利亚已成为中国“合格境内机构投资者”(QiDD)的第六大目的地。仅2007年，中国对澳大利亚非金融类项目直接投资额已逾9.4亿美元。同年，澳大利亚在华的新增投资项目487个，实际使用金额3.5亿美元。
(六)法律体系健全。外资可得到充分保障
澳大利亚虽然没有统一的外资法，但外资活动主要由1975年通过的《外国收购和接管法》、《公司法》等法律监管。澳大利亚的各州政府、地方政府也分别出台相应法律，保护外资在本州、本地方的合法权益。
总体而言，澳大利亚的矿业投资环境良好，但在当今经济背景与海外投资者对澳大利亚矿业的收购狂潮下，我们也面临着新的机遇与风险。
二、投资澳大利亚矿业的机遇与风险
投资环境并不是一成不变的，它体现出明显的时代性。仅热衷于历史材料的堆砌，而忽视时代本身特点的投资研究是毫无意义的。当今世界，投资形势瞬息万变，特别是在国际金融危机的背景下，我国的投资者又面临着怎样的机遇与风险?
(一)危机中的矿产投资机遇
1.金融危机成为澳大利亚矿业股指“走绿”的推动器
由美国次贷危机引起的国际金融危机是继上世纪初“大萧条”之后，波及面最广、影响最深刻的一次全球性经济衰退。许多国家的支柱产业都受到危机的影响，澳大利亚也不例外。其矿业产业正面临着生产规模缩小与被迫裁员的窘境，截至2009年4月，澳大利亚矿业企业裁员已逾1.2万人。与此同时，市场上不断走低的矿石价格更使矿山开发者措手不及。根据国际货币基金组织(imF)的统计，截至2008年底，国际市场上主要金属如铜、铝、铅、锌等的价格指数分别下跌20％、16％、40％、31％，且无明显反弹迹象。长期的萧条也导致企业内资金流动出现严重困难。在多方面不利因素的共同作用下，澳大利亚矿业股领跌股市，然而这也为我国投资者“低价收购”提供了机会。
2.下跌使中国投资者“掏腰包”时更有底气
国际金融危机给中国投资者带来的另一利好消息是澳元下跌。澳元汇率于2008年7月中旬开始大幅下跌。澳元兑人民币汇率由1:6.6636，跌至8月中旬的1:5.9378。2009年，澳元下跌趋势更是不可逆转，根据外汇价牌，4月中旬，澳元兑人民币汇率为1:4.9727。澳元的持续下跌为中国投资者的并购又增添了筹码。
3.澳大利亚矿主与中国矿业企业“联姻”的欲望强烈
金融危机带来的投资机遇对于世界各国的投资者都是均等的，但是澳大利亚矿业企业主观上更愿意与中国企业“联姻”。澳大利亚铅锌矿大亨perilya公司面对恶意收购，主动寻求中金岭南，提出收购要约；澳洲第三大铁矿石出口商ForteseuemetalsGroup也积极地与中国投资有限责任公司就可能的投资机会展开对话。澳大利亚矿业巨头表现得如此主动，主要原因有以下两个方面。
首先是看重中国广阔的市场。中国作为矿业资源消费大国，有色金属需求量已占全球的三分之一至四分之一，市场资源广大。中国虽是矿产大国，但贫矿多、富矿少，多数产品的原料供应对外依存度较高。尤其是当今中国工业、制造业的快速发展，更加需要品位优越的矿业产品。同时，中国经济体制不断完善、市场逐渐开放，也使得更多海外受困企业把目光投向中国。其次是中国受金融危机冲击较小。中国主要矿业企业具有相当实力，能够提供目标企业急需的现金。中国的矿业生产以供给“内需”为主，金融危机对其影响十分有限，许多大型矿业企业并没有受到金融风暴的大规模冲击。同时，中国矿业实体自身经过数十年的探索，已经形成了完善的管理体制、掌握着广阔的矿带，资金力量雄厚，国际信誉优良，涌现出中国铝业、中金岭南等具有国际竞争力的矿业实体。面临大量债务问题的澳大利亚矿业企业与这样的投资者“联姻”，更有利于帮助企业走出困境，提升信心。
金融危机下，现金为王，中国在此时恰好有大量的外汇储备。中国投资者可以为目标企业提供足够资金，而不是采取股权交易的形式。目标企业的决策者由于担心用于交易的股票在恶劣的经济环境下极有可能贬值，因此更愿意与能够提供现金交易的中国企业接触。
4.在中国“走出去”战略的指导下，国家也在为企业排忧解难
当今世界，经济全球化的趋势已不可逆转，但在金融危机的大环境下，投资者在做“走出去”的决策时难免有所顾虑。为此中国政府也在为矿业企业“撑腰”。2009年3月初，国务院通过了《十大重点产业的调整和振兴规划》，其中就包括有色金属行业的振兴规划。国家通过收储政策(目前出台的收储规划为：铝100万吨、铜40万吨、锌40万吨)，减少国内矿企的积压库存，保证企业现金流的活跃。通过提供专项资金支持创新研究、鼓励优胜劣汰、优化重组，使产业升级，使相关企业在收购竞争中能够把腰板挺得更直。
(二)危机中的矿业投资风险
1.来自对手的竞争风险
机遇是平等的，其他国家或东道国的投资者在机遇来临时也不会畏首畏尾。所以，中国矿业投资者在海外并购的过程中，面临着来自它们的并购竞争。这类竞争使我国企业的海外收购成本增加。比较典型的实例是，中金岭南联合印尼的安塔公司拟收购澳大利亚先驱公司，遇到了来自印尼的布米公司的竞争。双方你追我赶，多次提高收购价格。收购价由每股2.5元飙升至每股2.85元。中金岭南经过多方面考虑，不得以退出竞争，撤回要约。同样，中国铝业联合美国铝业收购澳矿业巨头力拓的部分股份时，也遇到了来自澳业巨头必和必拓的竞争。在其他收购案例中，投资者间的竞争更是不胜枚举。
2.来自东道国政府的审批风险
能源矿业产业涉及澳大利亚核心利益与国家安全，中国企业的大规模收购必然引起澳大利亚政府的警惕与担忧，促使其出台相应的限制性政策。2009年2月，澳大利亚政府要求外商投资必须“符合澳大利亚利益”，要求“投资透明，无政治背景”，这一模糊的政策为投资准入审批提供了极大的裁量自由度。同时，2009年2月17日，澳政府又宣布外国政府及其人(包括国企)对澳投资，必须通过澳大利亚“外商投资审核委员会”(FiRB)的审核，并明确规定外资持股不得超过15％。
相比之下，此类风险更应该得到我国投资者的重视，因为它是一切主要风险的根源。为了不给它国留下“政府过分介入”的话柄，东道国政府可以将这种风险转化为单纯的竞争风险。通过支持本国有实力的企业参与竞争，来达到制约外国投资者的目的，然而在这类有东道国政府幕后支持的投资竞争中，我国企业是很难取胜的。
3.来自于目标企业的现存债务风险
有些澳大利亚的矿业企业在金融危机下，有大量债务无力偿还。中国投资者如果选择股权收购，就要承担相应的债务问题，这就要求收购企业本身有雄厚的实力。一些中小型企业在收购股权后，由于本身经验不足，管理不到位，缺乏流动资金，难以经营。所以，在股权收购时，一定要充分了解目标企业的债务情况，评估其风险是否是企业自身能够承担的。
三、中国企业投资澳大利亚矿业的策略
中国矿业企业的海外投资机遇与风险并存。如何利用机遇、规避风险，是投资者亟需思考的问题。成功的投资往往是以成功的策略为基础，通过分析中国矿业企业在澳大利亚投资并购的几大特色案例，我们不难归纳出以下四条投资策略。
(一)投资目标与股权策略
矿业产业是澳大利亚能源产业的核心，关系其国家利益与国家安全。澳大利亚政府对这一领域的投资审批始终采取相当审慎的态度。所以，中国的投资者在收购此类产业实体时，就要讲究策略。
中国企业特别是国有企业申请收购澳大利亚中小规模矿业实体，更容易获得澳大利亚政府的批准。而且在收购大型矿业实体时。不要总以“持大股”为目的，因为这样很容易引起东道国政府的恐慌并出台严厉的限制政策。所以，大项目的投资者可以瞄准目标企业在非东道国市场上市的股份以缓解东道国政府的忧虑。中国铝业联合美国铝业收购力拓公司时，就有意避开力拓在澳洲的上市股份，而选择收购其在英国上市的股份，但即使是这样，澳大利亚政府仍然做出了“延长三个月审查期”的决定(最终力拓选择放弃与中铝的结盟计划——编者)。
相比之下，中国五矿集团的遭遇则更为明显。该集团斥资17亿美元全资收购世界第二大锌矿开采商——澳大利亚oZmineral的申请被澳大利亚财政部门以“部分开发矿区(prominentHill)涉及军事，不利于国家安全”为理由拒绝。为确保收购，中国五矿被迫放弃全资方式，以12.06亿美元收购oZmineral的部分资产，并放弃对军事矿山的控制权。这项修改计划最终获得了澳政府批准，但其规定此项收购是纯粹的资产收购，五矿集团并不能持有oZmineral的股权。
(二)投资交流与沟通策略
由于外国的投资审批者对中国的政治制度、经济制度不够了解，因此存在一些偏见。其中最为主要的偏见是“中国政府控制投资行为”。在大型投资项目中，东道国的审批者总想知道“中国政府在幕后的作用”。然而一旦在这方面得出不利结论，对中国投资者将是致命的打击。所以在投资项目的审批过程中，我们要积极、主动地与东道国政府取得沟通，消除其潜在疑虑。同时，我们也要通过沟通策略，充分考察目标企业，保证信息对称性，避免盲目投资。
投资者也可以向东道国政府做出一些承诺，譬如，保证收购后不大幅降低产品价格，使本国采购商获得过多利润；制定开采产品在东道国的销售比例；对企业的控制权保守索取等。中国铝业在收购力拓时就向澳大利亚投资审批机构保证“不谋求进入董事会，不会对力拓的经营施加影响”，以减少东道国政府的疑虑。
同时，中国投资者也要和目标企业搞好关系，使目标企业出面，游说其本国政府，这样比我们一味单方面的宣传更有实效。
(三)投资合作与共赢策略
投资需要大量资金，也面临着巨大的风险，如果能够找到一家实力雄厚的公司与我方共同收购，将是比较理想的选择。事实上，目前中国的几大海外收购项目，投资主体基本上都在寻找强大的合作伙伴。中国铝业在收购力拓公司时，选择美国铝业作为合作伙伴。美国铝业历史悠久，且是公认的“全球最大铝业公司”，在世界多个国家设立跨国机构，有丰富的投资经验。与这样的合作者共同收购，对于融资效率、风险的化解与分担都是有利的。
(四)投资竞争与退让策略
中国企业在与其他投资者竞争时，要充分分析自身情况，了解对手信息，及时、准确地做出决策调整。对于大手笔的收购，既要努力争取，也要量力而行，避免一时的决策失误使公司债台高筑、得不偿失。具体来讲，根据情势不同，可以采取两种竞争策略
一是主动出击，据理力争，维护企业在投资过程中的地位与利益。我们的竞争对手，特别是东道国的竞争对手更容易对我国企业的收购提出质疑，以达到拖延时间、从中渔利的目的。在中金岭南收购澳大利亚per-ilya公司时，就受到了澳洲竞争者CBH公司的质疑。CBH公司的律师顾问团向澳大利亚政府相关部门反映，称中金岭南在收购过程中透露的信息影响了其公司收购计划，属于不公平竞争，要求政府相关部门实施审查，同时要求pem公司推迟召开股东大会。面对对手的指责，中金岭南及时做出反申诉，通过与澳政府投资审查部门的多次商谈，使对方明确了我们的收购是规范的、不受政府或大股东控制的，对手的指责站不住脚，由此解除了澳大利亚政府的疑虑，也迫使CBH公司退出竞争。
二是避其锋芒，放眼未来，暂时的退让有时是明智的表现。在与对手的竞争过程中，如果竞争对手过于强大，或者对手对该项投资过分执着。我们就要冷静分析竞争的结果，避免造成两败俱伤的情况。中金岭南集团在收购澳大利亚先驱公司时，遇到了来自印尼的布米公司的竞价收购。经过多次提高定价，收购价格越过中金岭南的“红线”。此时，中金岭南理智地放弃竞争，宣布收购失败。然而几个月之后，受金融危机影响，国际矿产品价格大幅下跌，中金岭南抓住机会，收购了澳大利亚pefilya公司，以较低的成本，获得了澳铅锌业巨头50.1％的股份，成为中国首家绝对控股发达国家资源企业的公司。
两相对比，收购先驱公司48％的股份需要20多亿人民币，收购pefilya公司50.1％的股份需要2亿人民币。中金岭南虽然在形式上退出了竞争，可在实际投资收益上以绝对优势击败了布米公司，成为此次竞争的真正赢家。倘若中金岭南不顾股东利益，缺乏理智地强行收购，恐怕现在已经处于入不敷出、极为危险的境地。
以上提及的四点投资策略并不是孤立的，而是相互影响、相互作用。总之，当代中国的投资者只有在认清当前形势，理清投资思路，优化投资策略的前提下，才能在激烈的国际矿业投资竞争中取得优势，并树立中国企业在世界经济舞台上的崭新形象。
参考文献：
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矿业投资分析篇2
【关键词】民间资本矿业权市场矿业投资矿业资本市场
近几年来，我国为支持和鼓励民营资本投资矿业出台了不少政策和指导性文件。2005年，国务院出台了《关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见》，其目的是“消除影响非公有制经济发展的体制，确立平等的市场主体地位”；2006年，《国务院关于加强地质工作的决定》中指出，鼓励发展多种所有制的商业性矿产资源勘查公司和机制灵活的找矿企业；2010年出台的《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》也明确指出，坚持矿业权市场全面向民间资本开放，支持民间资本进入油气勘探开发领域，鼓励和引导民间资本投资矿山地质环境恢复治理。这三个文件表明，在国家政策层面上，矿业领域已向民间投资全面开放。本文着重分析民间资本投资矿业的潜力、进入渠道、存在的制度，以及对鼓励民间投资矿业权市场的几点政策建议。
一、民间资本投资矿业权市场的潜力巨大
随着我国矿业领域对于民间资本的不断开放和民营经济的大力发展，民间投资矿业大有可为，民间资本投资潜力巨大。从实际情况来看，除石油、天然气、煤层气等少数几个矿种投资领域被几个企业集团垄断外，民间投资在其他矿中都有所涉足。且在10—20年内，我国矿产品消耗量还处于增长期。满足国内资源消耗需求，还需要大量投资矿业权市场，进行矿产勘查开采。这在客观上为我国民间资本投资矿业权市场提供了条件。
从发展趋势上看，矿产勘查开采已经向非传统矿产资源领域进发，能源矿产中煤层气、页岩气等非常规能源矿产的开发利用，非金矿产的新用途，尾矿二次开发利用，这些为矿产投资提供了新领域。从统计数据上来看，财政资金占非油气矿产勘查投资的比重已下降至40%，而在市场经济国家中这一比重不足5%，且民间资本在矿业固定资产投资中的比重低于全国总体水平约10%，这些说民间资本投资矿业开发还有施展空间。
二、我国矿业资本市场体系不完善，民间投融资渠道狭窄
资本市场不但是资金需求者融资的主要场所，也是投资者投资的主导通道。我国资本市场经过20多年的发展，已经形成了主板市场、二板市场、创业板市场、场外股权交易、产权交易市场等多层次资本市场体系。但是，我国矿业板块与整个资本市场发展进程相比显得严重滞后，不但缺乏矿产风险勘查板块和矿业权交易有形市场，主板市场上矿业公司上市的风险管理制度也还不健全。
国际矿业资本市场上，关于矿业企业市场风险都有特别的管理制度，如加拿大的ni43-101条款、澳大利亚的JoRC等管理制度，这些制度是资本市场上对矿业行业风险管理的核心内容。但是，我国却缺乏这些制度，主要表现为：缺乏独立地质师制度；没有矿业上市公司勘查、开采投资和地质信息季度披露制度；矿业企业银行贷款可行性报告制度。这些管理制度的缺失，在较大程度上也限制了矿业投融资通道。
实际上，我国民间资本进入矿业投资的渠道，主要是通过在主板市场上购买矿业公司的股票，和在“不透明”的矿业交易市场中购买矿权，前一渠道存在的前提是要有一定生产规模的股份公司，但目前我国有近11万的矿山开采企业，小型企业和小矿约占92%，公司制企业只有3.7%，这种缺乏规模化经营和公众公司的现状在较大程度上使得民间资本“引水无源”；后一投资方式，需要投资人直接从事矿产勘查、开采的生产经营管理，因矿业生产经营的专业技术要求较强，准入门槛较高，这使得大多民间资本“望而却步”。
我国民间投资矿山企业主要是集体和私营矿山企业，加之他们中间又有95.25%的企业为小型企业和小矿，而我国主板市场上市融资要求较高，多数民营企业难以符合条件，民间投资矿业基本上不能从资本上通过直接融资渠道筹集资金。商业银行出于防范风险的考虑，往往回避对民间投资主体的放贷风险，民间通过贷款融资的渠道也受到极大限制。此外，我国还比较缺乏投资基金和机构投资者，民间投资矿业缺少资金供给大户。
三、民间投资矿业制度依然存在，投资风险不可小视
民间资本投资矿业的风险主要在于矿权资产的权益保障及其合理的价值评价。我国矿权资产保护制度形成的基础是《矿产资源法》，但其矿业投资主体规定有失公平，与目前形成的多元化矿业经济结构不相适应，由此出台的地方性法规及规章、部门规章、地方及部门规范性文件等之间不够协调，有些甚至有矛盾（如我国矿业转让过程中，交易审批制度和企业变更登记制度就存在矛盾），这在很大程度上影响法律制度的贯彻实施和对矿权人的资产保护。在管理政策层面上，政策不稳定表现比较突出，一些地方制定和修改政策缺乏论证、随意性大，投资者对政策难以把握，增加了矿业投资风险。
在实践中，矿产资源管理制度与适应市场经济体制的要求还有较大差距，矿产资源勘查、开采中的经济关系还未理顺，政策层面上缺乏民间投资矿业的具体指导意见和实施办法，矿政管理还存在缺位、不到位、错位等问题，通过行政配置矿产资源配的色彩比较浓厚，如一些地方政府通过手中的财力、权力控制着大量的矿产资源勘查开采投资活动，不但对民间资本设置重重障碍，而且对外地资金也层层阻拦。一些地方政府经营矿业权，建立投资公司以营利为目的，进行矿权储备，排斥社会资金进入，形成市场不公平竞争。
矿业中介服务不健全，矿业权的出让转让的实际价格与评估价格差距巨大，矿权资产交易风险高。这主要源于：矿产勘查投资中介涉及到储量评审、矿业权评估、法律咨询、投资咨询、财务咨询等方面，现有的中介组织因专业性（储量评审、矿业权评估等）中介与投资、法律、会计等中介之间的联系不紧密，造成综合效能差；现有专业性中介组织的建设有待完善，如地球物理公司、钻探公司、实验测试单位等技术服务机构，这些机构或多或少都有，但其运作不太规范，诚信度低；一些专业性从业人员并没有真正的行业从业经验，评估人员的综合素质、知识水平不高，造成评估机构的业务范围、影响力、权威性不强、公认度差，等等。
四、鼓励民间资本投资矿业权市场的几点建议
当前，鼓励民间资本投资矿业权市场最主要的政策就是确保民间资本和国有资本投资矿业权市场的平等地位，在矿业权准入门槛上做到同起同坐，公平竞争取得矿产权。
第一，加快建设矿产资源法律体系，为民间投资矿业提供制度保障。建立稳定的投资政策环境，减少投资者的政策不确定性风险。加快矿产资源法的修改与实施，保护投资人的合法权益。做好《矿产资源法》与其他与矿产资源开发利用相关法律法规的衔接，确保矿业投资人的合法权利。解决《矿产资源法》与其他类资源类法律的矛盾冲突，逐步建设科学合理矿业投资管理法律法规体系。推进矿产资源法及配套法规修改，在资源类相关法律中明确实现矿产资源财产权与开采许可的分离保护原则，明确矿权投资人的利益。加快建设民间投资矿业的具体指导意见和实施办法，清除矿业投资中的歧视性政策和管理措施。制定矿业投资指导目录，建设国内矿业投资环境的省级或区域评价制度。
为保证政策的稳定性和连续性，一是在出台矿业政策的时候应反复论证，但一旦出台以后不再随意修改和调整；二是在法律上规定矿业投资人（尤其是矿山开采投资）的一些权责内容在一定时期范围为不作修改；三是矿业投资管理部门和某些特殊领域的矿业企业签订豁免协议，规定在政策发生变化时企业依然可以享受已经约定的政策，保证某些政策的连续性。
第二，推进我国矿产资本市场建设和发展，为民间投资矿业畅通渠道。加快独立地质师制度、矿业上市公司勘查开采投资和地质信息季度披露制度，以及矿业企业银行贷款可行性报告制度，加强矿业投资风险管理制度的建设，为矿业资本市场的建设和发展提供制度基础。建议国土资源部和证券委共同组建矿产资本市场发展建设的领导调协组，组织和领导我国多层次矿业资本市场体系的建设与发展。主要由国土资源部制定矿业上市的信息披露的技术标准和勘查管理规程，证券会制度信息披露制度；银监会依据矿产资源储量标准，制定矿产勘查企业银行贷款可行性管理制度。
推动我国矿业资本市场的建设，一是加快场外有形交易市场的建设，建立和发展股权交易市场和矿权交易市场；二是推动矿产风险勘查资本市场板块的建设。建议政府管理部门将建立和发展矿产风险勘查资本和场外交易市场纳入正式日程，确立其发展目标、步骤，以及相关制度改革与政策研究调整，矿产勘查行业主管部门积极主动加强与证券部门、国有资产部门、金融部门以及中介服务机构的沟通，组织相关力量研究提出矿产勘查企业通过创业板上市的基本条件、需要建立的相关制度、推进矿产勘查资本市场建设的总体思路和政策保障等，制定适合我国矿产勘查工作特性和投资特性的上市融资条款。
第三，大力发展中介服务机构，强化监管管理和诚信建设，为矿业投资提供诚实可信的优质服务。加快中介机构的建设与发展，借鉴国外矿业市场发展经验，积极依托市场手段，大力培育和发展第三方矿业市场专业中介组织；开放矿业中介服务市场，引进国外高水平的矿业市场中介机构；推动投资分析、地质与矿产工程咨询等综合性中介机构的建立与发展。
加快完善矿业权评估、储量评审、报告方案审查等相关制度，强化对中介机构的监管管理，探索建立政府部门的外部审计制度，形成对矿业实施有效监管的机制。大力倡导和推进诚信建设，加快建立相关结果的终身担保制度，建立严格的监管、曝光、退出机制，严防死守，创造公平、安全、可靠的信息环境。
第四，推动和促进民营矿山企业的改革与发展。近几年来，通过治理整顿和资源整合，我国民营矿山企业数量不断减少、生产规模有所提高，但民营小矿上数量仍然占我国矿山企业总数的73%，这虽然与历史原因和矿产资源禀赋有关，更与矿山企业的生产经营管理水平和治理结构有关。这种缺乏规模化经营和公司治理结构，在很大程度上也制约民营矿山企业的发展，造成矿山开采监督管理成本高，且与当前“矿政管理乱”有着千丝万缕的联系，使得政府在制定政策时无形中表现出“抓大放小”，对民间资本和小矿企业设置高篱，增加民间投资矿业的进入成本。因此，民营矿山企业要通过自身的资本经营和产业重组，向公司制、集团化方向发展，完善企业法人治理结构，健全企业董事会、监事会、股东会，形成有效的监督管理制衡机制，提高企业的整体素质和管理水平。当然，政府管理部门，也应从我国矿业稳健发展的角度出发，大力支持和鼓励民营矿山企业之间相互以及民营企业与其他企业之间参股，加快推进矿山企业的调整和重组，推进企业向集团化方向发展。
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矿业投资分析篇3
创业投资对提高矿产企业技术效率至关重要。运用Dea模型研究了创业投资与矿产企业技术创新效率间的关系。采用超效率模型对上市矿产企业技术创新效率进行计算，对比了有创业资金支持企业和无创业资金支持企业的创新效率值。研究表明：创业投资对矿业企业技术创新有促进作用，创业投资在企业风险控制、信息传播、投资监督机制和企业创新周期等方面，比传统融资渠道更适合矿业企业技术创新效率提高。
关键词：
创业投资；矿业企业；技术效率；Dea模型
1矿产企业技术创新效率评价体系
技术创新效率评价体系创建需遵循科学性、可比性、系统性、数据的可获性等原则。提高矿产企业技术创新效率的必要条件，共包括4部分：财务能力、资源开采能力、科技研发能力与组织管理能力。提高矿产企业技术效率主要依赖资源开采能力和科技研发能力，对企业经济发展、提高竞争力发挥着重要作用。财务能力和组织管理能力支撑着企业技术效率，二者对企业资金管理有重要作用。提高矿产企业技术创新效率是一个复杂的过程，本文采用Dea模型进行分析。矿产企业技术创新效率评价体系包括技术创新投入和技术创新产出两个一级指标。技术创新投入主要包括人力资源投入、资金投入两个二级指标。技术创新产出有科研产出和效益产出两个二级指标。
2创业投资对企业技术创新效率的影响
2.1样本数据及来源
选择高新技术矿产企业为分析样本，通过查阅上市企业说明书及国家科技部、国家能源局关于高新技术能源企业目录，剔除一些变量数据不全的公司，确定了22个矿产企业样本数据。判断矿产上市公司是否具有创业投资背景主要参考以下标准：a矿产企业招股说明书中含有“创业投资”、“风险投资”等；b招股说明书中提到的前十个大股东主营业务为风险投资或者创业投资的。若通过以上两个条件任然无法进行认定，则参考中国风险投资年鉴，若公司前十大股东被录入创业投资公司名录，则认定该公司具有创业投资背景。
2.2Dea模型
Dea模型又称为数据包络分析模型。目前，Dea模型有多种形式，包括：CCR模型、eBa模型和超效率模型等。运用CCR模型对决策单元进行评价时，可能会出现存在多个决策单元的情形，由于缺乏有效的决策单元，该模型有时无法进行进一步评价。因此对于“多变量、多选择”因素，可能出现研究结论与实际现象不符。eBa模型主要特点在于对问题进行灵敏度分析结果准确，其通过多元线性回归统计模型对已采集的条件信息进行逐步分析，在层层改变的过程中对回归系数进行灵敏度调整，检验回归系数是否“稳定”，探索出干扰其数据“稳定”的问题因子的显著性关系。本质上，eBa模型就是在传统回归模型的前提下，运用eBa模型分析创业投资对提升矿产企业技术效率的“稳定性”关系。
2.3mann-whitney检验
有创业投资背景的矿产企业创新效率较高，但是无法判断是创业投资导致企业创新效率提高还是创新效率提高引入了创业投资。为此，本文采用mann-whitney检验进行分析。通过对比创业投资引入前后企业技术创新效率有无显著差异。检验结果见表1。由表1可知，除“R&D人数X1”外，其余创业投资后的企业各项指标均值均接近或者大于创业投资前。mann-whitney检验分析结果表明：“R&D人数比例X2”在10%统计水平上显著，“专利Y1”、“软件著作权Y2”、“非专利技术Y3”、“核心技术收入占比Y4”在1%统计水平上显著。由于Y1、Y2、Y3、Y4是衡量企业创新产出水平的主要指标，因此是创业投资促进了企业创新技术效率的提高。
3结语
运用Dea模型研究了创业投资与矿产企业技术创新效率间的关系。随后采用超效率模型对22家矿产企业技术创新效率进行计算。采用mann-whitney检验对比了创业投资前后各项指标的均值。研究表明：创业投资对矿产企业技术创新有促进作用，创业投资在企业风险控制、信息传播、投资监督机制和企业创新周期等方面，比传统融资渠道更适合矿产企业技术创新效率提高。我国矿产企业要提高技术效率，需要结合内部因素和外部因素。一方面增加技术创新资金投入，培养员工技术创新意识，加强科研创新培训，完善管理机制水平，提高企业自身的竞争力；另一方面要结合我国经济形势，运用相关政策开辟适合自身发展的道路，在资源紧缺的压力下，采取技术创新手段，提高开采效率。
参考文献：
[1]吴焯.矿业企业技术型人才流失控制探讨[J].中国锰业,2016,34(2):56-59.
[2]乔明哲,陈德棉,李金良.公司创业投资的薪酬激励问题分析[J].运筹与管理,2012,21(2):192-201.
[3]吉润东,吉兆宁.我国矿业企业当前面临问题之探讨[J].有色金属工程.2014,(2):15-16
[4]柴炜,饶运章,黄奔文.地下大面积采空区失稳研究[J].中国矿山工程.2008,(3):27-30
矿业投资分析篇4
关键词私募股权矿业基金产业投资
中图分类号：F832文献标识码：a
一、引言
私募股权（pe）基金在投资行业的表现日益活跃，其光彩也引来了业内研究员和机构人士的不少注目。随着我国经济的发展与海外投资的启动，私募股权基金也开始活跃在矿产资源的开采与勘探的舞台。矿产资源行业具有其特殊性，这使得矿业基金面临着各种问题。对私募股权基金在矿产资源行业的现状分析，能够令我们更加清晰基金运作的障碍与前景，更理性地对待矿产行业投资的盈利与风险。
二、文献综述：
在私募股权基金研究方面文献不少，陆国飞2013指出私募基金是目前炙手可热的投融资方式。吴凡（2007）对私募股权基金的资本范畴进行界定，比较得出私募股权投资是一种高风险高收益的投资形式。另外，关于私募基金在海外投资的角色研究方面，赵骏，于野，（2011）指出私募股权可利用其丰富的经验与人才储备为并购提供支持。私募股权基金可通过发挥其优势助力中国企业海外投资。矿业基金研究方面，胡胜国，佘延双（2011）提出了私募股权基金在国内外投资矿产资源项目需要考虑的因素和投资策略。佘延双（2012）从微观操作角度回答了矿产资源的勘探与开发如何与资本市场相结合的问题。孙玉美（2010）认为本土私募股权投资正在以势不可挡的态势发展起来。综上文献可知，私募基金研究是具有很大的现实与理论指导意义的，它将更加有利于对目前的pe发展阶段的深刻认识，本文就我国开始的海外投资与国内外矿业开发的行为提供有益的研究分析。
三、私募股权基金、产业基金、矿业基金发展分析
（一）私募股权基金概论。
私募股权（pe），通常也被称为私人股权或产业基金。它有广义与狭义之分，广义上讲涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资，狭义上讲是投资于有增长潜力的成熟、非风险企业。私募股权基金主要组织形式为公司制和有限合伙制，还存在不少的信托制，有些是以契约制形式存在的。产业基金分为创业投资基金、企业重组投资基金、基础设施投资基金。矿业私募股权基金，专业投资于矿产资源勘探、开发和经营企业的股权投资机构。
（二）矿业私募股权基金发展现状。
1、矿业私募股权基金发展情况。
矿业行业与其它行业不同，矿业项目的预查、普查、详查、勘探、矿山建设和运营等不同阶段，有其自身的特点和规律。我国自2009年以来矿业基金发展很快，矿业基金的壮大将伴随着整个矿业开发与开采的进程加速，对于整个行业都有着深厚的影响。其中具有代表性的有：（1）2009年2月成立的中矿联合投资有限公司，管理中矿联合基金，2009年5月发行，是我国首支矿业私募基金，首期规模5亿，面向全球范围投资矿产资源行业。（2）2009年12月成立的朝晖产业投资基金管理有限公司，管理山西能源产业投资基金首期规模100亿，是我国首支能源产业投资基金，用来支持山西煤矿整合能源投资。（3）2009年12月成立的上海中矿新能股权投资中心，管理中矿新能产业基金，是我国首支新能源的产业基金，投资新能源高科技产业，首发规模5亿。
2、面临的问题。
较之国外，我国矿业私募股权基金发展中遇到的问题很多，需要大力改进与提高的地方也很迫切，主要表现在：（1）基金运营模式需要改进，目前国内的基金运营模式很不规范，操作流程冗余，需要结合我国市场实际并借鉴国外经验，走出一条在本土能够生根发芽的运作规范。（2）市场环境需要调整。我国支持矿业的资本市场的环境还不完善，我国目前投资的矿业项目没有一个有效的退出机制。（3）私募股权基金的募集市场不成熟，需要逐步的发展与规范。我国的基金募集市场还处在发展的初期，中国的Gp（普通合伙人）和Lp（有限合伙人）市场还不成熟，这就形成了比较稚嫩的募集市场，需要逐步的经验积累与发展。（4）合作对象范围局限性，需要加大与大矿业的合作。矿业私募股权投资基金需要与大型矿业企业合作，通过合作实现项目对接，拓展矿业私募股权基金投资的退出渠道。
（三）私募股权基金投资矿业的主要障碍。
1、众所周知，矿产的开采周期漫长，矿业的周期性表现为价格的反复无常性。某种需求的变化将影响到价格水平，并将立即引起大量供应的相应变化，具备高不确定性。
2、大多数情况下，矿业公司对新建项目不太感兴趣，矿山生命周期是以10年为单位进行计算，公司高管注重短期利益，而矿业开采在其漫长周期内很可能发生资本支出不足的危机。
3、矿产的开采需要具备专业矿业知识的工程团队，基金的投资过程更加需要熟悉整个矿业流程与矿产专业知识的人员。然而私募股权基金以前投资主要集中在tmt领域，矿业行业内缺乏懂得私募股权投资运作的人才，矿业行业知识对于私募股权基金非常重要，实际上此类只是人才的匮乏阻碍了其发展。
4、环境污染带来的坏名声，增大了公众对矿产开采的抵触情绪。采矿公司进行生产作业的过程将涉及诸多负面影响，比如环境污染、安全事故等。开采阶段，容易破坏土壤、植被，严重的可能留下许多重大的地质灾害隐患，导致生命损失。
四、结论
通过以上对私募股权基金、产业基金、矿业基金的介绍与分析，我们可以看到矿业资源基金是非常有前景的投资基金，其具有行业特殊性，需要矿业知识专业基金团队的操作。矿业资源在我国还面临着很多问题与发展障碍，需要市场环境与运作模式的不断规范与发展。矿业基金正在改写矿产的行业历史，在我国舞台上开始崭露头角。相信未来矿业基金将以新的表现来实现它的光辉。
此项工作得到国家自然科学基金项目“家族企业契约治理及融资结构研究”资助，项目批准号：70973035；湖南科技大学2011年研究生创新基金应用实践鼓励项目“基于生命周期的家族企业治理模式研究”资助，项目编号：S110163。
（作者单位：湖南科技大学商学院）
参考文献：
[1]吴凡，私募股权基金及其在我国的发展分析，对外经济贸易大学，2007硕士论文.
[2]赵骏；于野；论私募股权基金在我国企业海外投资中的角色与作用，浙江大学学报（人文社会科学版），2011年第1期.
[3]陆国飞，信托和私募基金在中国的融合，上海法治报，2013-1-23.
[4]佘延双，私募股权基金投资矿产资源勘查行业的策略研究，中国地质大学（北京）博士论文，2013.
矿业投资分析篇5
关键词：境外投资；矿产资源；风险分析
一、境外矿产项目建设风险分析
（一）研究矿产资源风险的意义
鼓励我国部分有能力的企业进行境外矿产投资项目的建设，响应国家“走出去”的号召，也是我国进入改革开放新时期的必然要求。我国的资源种类虽然丰富，但从我国众多的人口基数和快速发展的经济状况来看，矿产资源处于一种极其短缺的状态。我国与其他国家进行矿产资源项目的合作，互惠互利，促进了两国之间的交流和经济的共同繁荣。发展中国家的境外矿产投资建设建立了全球贸易的新局面，在一定程度上打破了发达国家长期的资源垄断，有利于全球经济的共同化发展。我国每年的矿产资源的进口比例非常大，矿产资源的单位价格就对我国的经济支出来说非常重要。境外投资不可估量的投资风险和可变因素还是很大的，因此预期效益能否取得和取得时间都是极其不确定的。因此，境外矿产资源投资的风险评估和财务评析是十分重要的环节。
（二）境外矿产投资项目风险的定义
海外矿产投资指的是为了矿产资本增值和提高国家生产力、促进国际矿产资源资本流动的经济活动，主要目的是为了获得更大的经济效益。对于大多数海外矿产投资的管理人员来说，风险都是与未来那些不可预测的时间有关，但是相关管理人员无法确定发生的确切概率，因而它的发生对企业的切实利益和管理人员的管理目标产生了巨大的影响。项目的风险一般都有相应的管理措施，措施的制定一般都由两个因素决定，一个是海外矿产投资项目本身的特性，另一个是海外市场环境的影响。不同的海外环境因素和不同的矿产项目的风险造成的变化规律也是不相同的。项目风险的识别方法常用的有以下几种：对于相关文献资料进行仔细审核的文件审核、通过会议形式发挥项目参与者以及专家的创造性思考得出全面风险列表的头脑风暴法、通过项目风险专家对项目风险进行识别的德尔菲法、对项目本身优势和劣势以及外部环境的机会和威胁进行综合分析的Swot分析法、结构化的图示技术法等。
（三）投资风险
1.投资环境风险。投资的环境非常重要，企业一般都会根据投资环境来定义自己的投资方向，决定投资的规模和力度。放眼全世界的人文特点，非洲的人文地理条件特别好，而且特别需要其他发展比较好的国家进行投资支持。在多次中非论坛上，两国领导人都认可双方进行外贸交流和中国对其进行矿产投资资源建设的政策。提前进行好资源环境的风险评估，比如在政治上的政绩局面是否稳定，在政策上是否出台相关的投资保护政策，在财政上是否有项目投资资金的具体要求等。比如，非洲的某一个国家为了吸引境外矿产资金的注入，进行了所有环境的评估，提升了本国资源的发展，政府又采取了一系列的鼓励私有经济健康蓬勃发展的措施，使得矿业产业成为这个国家的支柱产业，极大地鼓励了外国资本的注入。（1）是否有长期相对稳定的政治局面。长期稳定的政治局面、相关的法律法规的健全执行是政治环境风险上的决定因素，也是其他国家资本进入的重要考虑因素，是作为投资者抵抗风险的的最后屏障。矿业产业在任何一个国家的产业中都起着重要的支柱作用，但是相关法律法规的运行情况和相关法律法规制定是否有利的情况因国家而异。作为投资者，为规避风险，在选择工作区域时应该尽可能地与相关国家或政府进行沟通和交流，另外在交流时尽量避免政治上的分歧。虽然世界和平是世界发展的主要潮流，但是政局动荡的情况屡屡发生。2015年7月18日哈萨克斯坦的施工现场就发生了因政治分歧造成的斗殴事件。另外，在很多国家也存在着边界的动乱，武装袭击事件频频发生。因为战争和动乱局面的因素随时可能导致着整个境外矿产资源投资项目的中断和重大损失。（2）不同国家和民族存在着人文环境的差异。由于国家的地域特点和形成的历史不同，不同国家和民族的生活和文化习俗存在着很大的差异。因此矿产权的登记工作的重要性就凸显出来了，只有取得矿产权登记，才能保护自身的合法权益不会受到侵害。在境外就更应该熟悉整个产业链从上至下的政治社会关系，否则在签署协议的时候就很有可能由于双方的重大误解而造成共同目标无法同时达成的事实，比如在2005年的探矿权的问题，中国和某些非洲国家就存在经济援助项目上理解的差异，事情没得到及时解决，使得其他国家的矿业投资注入。（3）相关的法律法规政策限制。由于海外矿产资源项目投资的周期长的特点，所以整个海外矿产资源项目需要一个长期稳定的有保障的环境，因此，有一个良好的法律、法规的环境的支持是十分重要的。就算两个国家拥有长期良好的合作关系，也要在实际的风险评估时与当地政府的官员进行有关法律法规的交流，必要时聘请当地律师全面了解税收、法律政策、环保限制等规定。由于全球大多数国家目前都处在政治变革时期，因此很多法律、法规还存在着不连贯的现象，在真正实施海外矿产资源投资项目时，有很多将会造成双方违约的不确定因素。（4）矿业税收制度。矿业的税收情况因每个国家的实际情况和矿业投资情况的不同而不同，它是反映一个国家在世界矿业排行水平的重要决定性因素。税费的制定情况影响着整个境外矿产投资的收益和经济目标。因此在确定要进行海外投资矿产资源项目时，一定要先全面了解这个国家的矿业税收制度。（5）多限制的地理环境。资源的所在位置决定着它的利用是否可以高效的实现。在很多国家和地区由于矿产的所在位置偏远、没水没电、大型的交通设备很难进入，因此很难被开发和利用。由于非洲多数国家铁路、公路运力不足，要充分考察资源所在地的物流运输状况，否则在矿山基建投资及矿场开采管理过程中，国内企业常易遭遇“意外事故”。2.技术风险。比较以往的境外矿产资源开发项目的情况，普遍存在开矿投资成本大，发现一个可以开采矿床的几率低，并且在人力、物力、财力等投入方面存在着较高要求的现象。（1）开矿单位的技术水平。由于矿产资源的位置特殊性，决定了境外矿产开发过程的动态难以认知以及方法的合理运用。即使在相同的环境下，不同的开采单位所了解的情况也是不同的，这与开采者的基本业务素质和技术水平有着至关重要的关系。一些大的境外矿业开采企业都特别重视在人力资源方面的风险规避，开采者的综合业务能力和心理素质是十分重要的。（2）一定的财力支撑和保障。风险评估虽然是很好的规避伤害的有效措施，但它实际上仍然是境外矿产投资项目的初始阶段，并且影响着一系列的投资项目动作。选择的工作区很有可能由于各种人为因素的干扰，而无法正式拥有权利，这就需要一定的财力支持和保障。（3）设备的先进。境外工作区环境较差而且能工作的时间特别短，这就需要先进的设备和装备对矿床进行有效的风险预测。
（四）安全生产风险
境外大多数矿产未开发的资源地带都属于欠发达地区，因此交通条件较差，生活资源相对缺乏。工作区所在地一般说来都居住着当地的民族，有着自己独特的语言和信仰，受教育程度也低，无法进行有效的沟通和交流。贫困的地区环境气候恶劣，国内企业的外派员工的身体难以适应恶劣的作业环境，再加上流行传染病难以及时治愈等等，使得工作面临的困难更多，影响到了实际的工作效率。
（五）财务风险
境外矿产资源的开发存在着一定的特殊性，比如矿产资源被投资国家的政治环境的稳定性如果较差的话，在一定程度上不利于国内产业在整个国际市场上的竞争力，而且发展的趋势也会受到影响。另外，对于矿产资源的具体储存量未知，具体质量也未知，这与我国企业开发技术水平和对境外矿产资源所有制制度了解多少有关；另外国家市场货币的汇率对其也有很大的影响，这会使得整个资产产业结构无法塑造。要充分了解汇率补贴、矿产品价格的浮动性定价机制潜藏的不确定风险，财务会计决策也是很重要的风险考虑。
二、境外矿产项目评价
（一）生产效益上
要想有效地规避风险，就要尽量地缩短工程时间，充分利用两国的友好关系和鼓励政策实现更好的双赢目标，成立境外矿业公司，优先实现矿业权的取得。一切的境外矿业工作都要在两国法律的基础之上进行，开展境外矿产资源开发的同时，还要时刻关注国际矿产资源价格变动情况和整个市场的有关信息的收集。维持好与当地主管部门的良好关系，构建一个安全的、稳定的开发环境。
（二）经济效益上
大多数将要被开发的境外矿藏的国家的政治局面相对来说还是十分稳定的，市场经济体制也是自由化、多元化，有利于其他国家资金的注入和支持。另外，一些欠发达国家和地区的法律和政策对外来投资者还是比较有利的，最起码矿产的登记权受到法律保护，这样在根本上为境外投资企业提供了保障。建立和完善全球矿产资源市场的商业网络，不仅在一定程度上带动了欠发达国家和地区的经济和社会的发展，还为两国的友好贸易和文化交流提供了新的出发点。
（三）全球趋势
从全世界的共同发展的角度来看，对外进行矿产资源投资有利于促进矿业的全球化发展，越来越顺应经济全球化的趋势。我国越来越重视环境保护问题，国家制定了一些有关环境保护和土地管理规范的法律法规，因此减少了在国内开矿采矿的可能性，同时大幅度增加了生产运营的环保成本。而此时西方国家的做法给我们带来了良好的借鉴。在上世纪末就有一些西方国家进入南美洲，加大对境外矿产资源的投资。一些新兴的发展中国家为了吸收境外的投资资本也改善了有关政策，矿业私有制的规章制度也越来越完善，使本国的矿产资源行业加快了走向世界的步伐，更好地适应世界市场环境的变化。由于我国经济飞速的发展和人民生活水平的提高，对于矿产资源的需求量也逐渐增大，但我国的矿产资源条件相对于我国众多的人口基数来说是相对贫乏的，难以满足自身工业发展的要求。我国应该制定新的工业产业政策，由“国内生产为主，进口为辅”向“立足国内，多方式、多渠道利用国外资源”快速转变，尊重资源全球化的国际准则，充分利用好境外矿产资源，助推有实力的大型企业开展境外矿产开发。
三、结语
中国矿产资源建设在国际上逐步转型，原先只负责自己的矿产资源输出，现在加大了对矿产资本的输出，这样使得投资风险不断加大，因此进行有效的风险评估是十分重要的。在海外投资矿产项目的高风险的投资背景下，从风险产生的根源上找出规避风险的有效措施和应对战略，通过对相关业务的掌握和境外矿产资源的实际勘察，制定新型的管理和经营模式，实现企业效益的最大化。
参考文献：
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[2]王茂林.境外矿产勘察投资风险及经济效益评估[J].资源环境与工程，2007，21(6)：745.
矿业投资分析篇6
2009年，一次海外炒矿让王亚辉吃尽了失败的“苦头”。留学归国的他进入一家澳大利亚私募基金，该基金在国内以私募基金招募投资人，在海外则以股权投资的形式投资金矿。而王亚辉的第一个项目就是投资一家南非矿企，总金额为3000万美元，以12美元／股的价格募资，获得约12％的集团股权。当时该公司有两个较大金矿、一个加工厂和南非最大的绿岩带，权威机构出具的评估报告非常令人振奋，矿企在当地也非常知名，矿山工人不停工作，一切都是真实的。
然而后来的发现让王亚辉哭笑不得。实际上，一个金矿早在一百多年前已经被开采，另一个金矿也是被开采得仅剩下难以继续挖掘的纵深矿土，所谓最大绿岩带却被刻意忽略的事实是自19世纪之后再未被发现过新的金矿，一切的目的就是网钱。这家矿企根本没有开采计划，就是依靠以低价买入的两个老旧金矿在全世界圈钱，因为中国民众普遍缺乏投资经验，所以成了募资重点。
也许是金矿的保值效果强于其他种类的矿，才会让资本为之痴迷，然而铁矿涨幅翻倍的消息所带来的影响并不小于金矿，矿业投资到底应该怎么办?
资本之热
就矿业本身而言，最大的特点就是投资风险大、投资周期长、投资金额多，因此目前在国内a股上市的矿企寥寥数家，占比不到千分之一，而众多的中小型矿企上市无门，只能眼巴巴地盯着天津股权交易所在2009年第三季度推出的矿业板，可是这块“板”到底能够起到多大作用还是未知。
尽管如此，资本对于矿业的热情却依然高涨，频频的并购投资事件让矿企显得炙手可热。2009年底，上市仅一年的紫金矿业斥资33.68亿元收购澳大利亚一家勘探及开发公司indophil公司100％的股权；中司以30年期高级有抵押可转债方式向南戈壁能源公司投资5亿美元；中科招商以战略投资者身份投资龙煤集团5亿元；武钢将以每股2.72加元的价格认购CLm公司3870万股，占比19.99％。
除了频频发生的投资并购事件之外，在2009年5月成立的中矿联合基金更显示出了资本对于矿业的热情。作为中国第一支专门投资矿产资源行业的股权投资基金，中矿联合基金的重点投资领域包括贵金属、有色金属、稀有金属、非金属矿以及能源矿产方面。
“矿业投资属于一个高风险高回报的行业，世界经济危机是一个非常好的投资契机。”中矿联合基金董事长郑智表示，“首先从经济学的角度来看，资源不可再生，因此许多国家都将资源列为战略储备物资进行管理。而且金融危机已经使目前国际市场上的资源价值远远低于其市值，这也为我们创造了一个海外投资机会。其次从发展角度来看，世界经济的迅猛发展必然会带来资源的高速增长，这就会使资源价格持续提高，因此世界经济资源的价格长时期会呈上升趋势，现在进行矿产资源投资，在海外经营收购，是非常好的机会。”
矿产资源行业正如郑智所说，正是投资的好时机。在成立了半年时，中矿联合基金已经完成了在海外的四个矿产投资。人股美国内华达州KlondexminesLtd.、联合中国有色地调金地公司投资加拿大murgor公司、以500万加元股权投资入股amazonpotashCorp.、以250万加元获得allanaResourcesinc，公司的控股权和勘探开发权。事实上，除了中矿联合基金之外，山西吕梁联合矿业基金、清蓝金融服务中心等也都开始走向海外的私募矿业投资。
“矿业投资确实正当时。”上海天泽源投资公司业务董事张潘对《投资与合作》说道，“我们在2009年初计划组建一个国内的人民币或者美元基金，希望能够到加拿大收购一些矿企，那时加拿大的矿山非常便宜，而国内的矿山相比较来说并不是全球最便宜的。当时已经与国有企业开始谈合作了，但是国有企业对于风险比较谨慎，最终没能合作成功，而我们所看好的矿企已经涨了5-10倍，想起来非常可惜。”投资之析
尽管有着颇高的投资回报，然后矿业投资的风险问题也令投资人们不能够掉以轻心。
“矿业投资的风险很多，最大的不确定因素就是行业周期的问题，例如有色金属在2009年第一季度，一旦跌人下降周期，这种风险就是最大的，不论矿山是好是坏都会走低。”张潘表示，“因此研究矿业首先要研究产业周期，如果产业周期在走低，企业再好也是亏本，矿难、开采等技术风险即使再大，也比不过行业周期的风险。”
通常矿业周期在五至十年，但主要还是与经济大环境相关。在2000年左右，由于互联网泡沫导致了经济危机的发生，进而导致加拿大的大部分矿企在2003年左右开始频频宣告破产，随后开始反弹，经过四五年的时间又开始因为金融危机的原因开始下跌。
“通常矿业周期主要取决于两个方面，第一个就是与经济大环境相关的行业大势，第二个则是与矿产本身有关。”张潘表示，“通常我们会对一个矿山进行早期勘探，如果勘探认为矿山值得投资，那么就要进行一个开采手续，包括初勘、详勘、做可研报告等，整个手续办完大概需要几年时间。办理完手还需要开采和提炼。”张潘表示，从开始决定投资矿山到最终能够卖矿产可能要经历15年之久，所有同一时期的投资人再次进入买卖竞争期，所以经过15年再次出现行业拐点。
除了行业周期的风险之外，技术风险是投资矿业的最大风险，由于矿山是整个产业链中最有价值的一个环节，因此对于矿置、矿山储量以及矿产种类等因素的判断都非常重要。“以对整个矿山如何规划和勘探为例，如果进行密集的勘探，那么成本一定很高，矿企不一定能够承受；相反为了节省成本而降低勘探密度，那么就要求矿企对于地下矿产的分布必须有高度准确的判断。”张潘表示。
当一切考察妥当之后，才会考虑矿山的地质条件，不同的地质条件开采的方式是不一样的。例如金矿，由于在土壤中的存在形态不一样，就会影响到开采之后的提炼工艺，有些情况下的提炼工艺成本很高或者污染很严重都是不可行的。“亚洲最大的金矿是贵州烂泥沟金矿，其中有一小部分金矿的分布方式与通常容易提炼的金矿的分布方式不同，需要用以氰化钾进行溶解，但是这种方法不但成本昂贵而且溶液有剧毒。”张潘表示即使是非常好的矿业，没有好的提炼工艺也不行。
虽然矿业有着这样那样的投资风险，并且投资风险很高，但是资本仍然对其青睐有加，那么矿产之中最具有投资价值的矿种是什么呢?“如果不考虑任何法律意义，当然是高附加值的矿产最值得投资。首先是金矿、银矿，其次是有色金属，再其次是黑色金属例如铁矿，最后则是非金属的
煤矿，当然非金属中的钻石矿也是高附加值的矿产。”张潘表示，对于普通的风险投资机构而言，在中国投资金矿银矿的贵重金属矿产或者大规模的煤矿都有限制，做起来非常麻烦，“所以天泽源通常会考虑做具有中间价值的矿产，例如有色金属。”
根据中金公司研究所分析师分析，2010年中国煤矿会有序复产，动力煤价格会平稳上升，预计全年动力煤价格上升7％～10％。“中国在2009年1月至9月新开工项目计划投资额增长83％，房地产开发投资增速回升至18％，由于煤炭居于产业链的上端，因此在20lo年房地产将与基建共同拉动煤炭需求回升。”该分析师表示，“在2010年，铜是供应最为紧张的有色金属。相反铝则由于供应过剩而要抑制其价格上涨空间。”东方证券的分析师根据2010年1月至2月的消费指数分析，“根据前两个月数据显示，锌与镍的需求较为旺盛，而锡与铅则需求较为稳健。”
上市之路
全球目前有三大矿业交易中心。有矿业公司“融资天堂”之称的加拿大多伦多证券交易所(tSx)是全球矿业上市公司数量最多的交易所，其旗下矿业股市值约占世界矿业股市值的48％。根据公开数据显示，截至2007年，已有超过190家高级矿业公司在tSX主板上市，市值超过1300亿加元。而在tSX创业板上市的900多家初级勘探公司的市值也超过了该板总市值的35％。
除了tSx之外，伦敦证券交易所的另类投资板(aim)以及澳大利亚证券交易所(aSX)也为矿企上市提供了平台，而其中前者是世界主要矿业公司首选的上市地，必和必拓(BHpBilliton)、力拓(Riotinto)、英美资源、XStRata等都选择在此上市，而后者的矿业上市公司数量占到了资源类企业的70％以上，资源类企业占总交易所市值的22％左右。
“天津矿业板的推出确实给中国中小矿企提供了一条上市之路，但毕竟还是一个新事物，所以我们还是更倾向于在加拿大上市。”张潘表示，“如果我们发现了一个不错的矿产，那么我们首先会想办法让它满足基本的上市条件，因为在加拿大上市的要求不是特别高，只要可以证明这家公司具有发展潜力就可以上市。上市之后我们会利用资本市场的资源帮助这支矿进行融资，然后勘探，接着再融资再勘探，然后慢慢最大。”
“CpC方式已经在加拿大本土运作了超过20年，进入了非常成熟的阶段，它主要体现了这样一种理念，即在一家有成长前景的公司中，高素质的领导层是重要的资产，他们知道如何找到所需要的人来整合公司所拥有的资源，并且将创新技术、构思转化为生产力，进而吸引风险投资的进入。”张潘解释道。
CpC方式融资主要有两个阶段，首先成立一家壳公司，即为CpC公司，让一些出资人拿出资金交由专业人士组成的管理小组去开发一项预期有发展前景的项目，CpC公司成立之初就可以通过ipo实现初次上市融资，从而形成资本库公司雏形。“交易所对于CpC公司的董事会成员的组成有着严格的规定，要求必须包含投资的相关行业上市公司高管、行业内专家、专业律师、会计师以及出资者。”张潘表示。由于交易所规定CpC公司要在初始挂牌后的24个月内完成一起合格的交易案，从而获得有潜力的公司或资产，这就是公司投资步骤的第一步，也是CpC方式融资的最终阶段。
“从上市风险的角度来讲，只要融资方与CpC公司签订并购协议后就一定上市成功，不会存在ipo失败的情况。另外，相比较于传统的买壳上市，Cpc公司的‘壳’没有任何历史问题，而且根据交易所规定，最初成立CpC公司的专业人士必须要与合并的目标公司一起运作至少3年，因此，降低了合并公司之间利益不同带来的风险。从融资成本的角度上看，CpC不需要上市申请费和买壳费用，目前前期全部的上市费用大约50万至80万美元左右，中小企业完全可以承担。最后，CpC融资的整个过程不到6个月就可以全部完成。”张潘表示。
矿业投资分析篇7
国内外研究成果存在的主要问题
已有的研究成果为矿业公司选择投资目标和东道国改善矿业投资环境起到了重要的参考作用，但也存在一些明显的问题。
1存在的共同问题
国内外的研究几乎都是把矿业投资环境这样一个复杂整体作为评价对象，其评价结果虽然能够给出一个概貌，利于整体把握，但却比较笼统，很难就某些重要方面进行深入细致地评价，这就使得评价结果对实践的指导价值大打折扣。
2国外研究成果存在的主要问题
(1)评价指标冗余问题较为普遍。总体而言，国外学院派的评价指标都比较简约，有关指标冗余的指责主要是针对弗雷泽公司的政策潜力指数，例如其第一个指标和第六、第七个指标，第一个指标和第三个指标，第一个指标和第四个指标在评价内容上都有较大程度的重叠，这样在计算最终评价结果时会重复计分。(2)评价指标的信度无法验证。信度无法验证主要是针对弗雷泽公司的“当前矿产潜力指数”和“最佳实践矿产潜力指数”，由于这两个指数目前都由一个评价指标构成，且是主观性调查题项，从心理统计的角度而言，要想验证一个观点是否稳定可靠，至少需要2-3个调查题项。(3)指标权重相同缺乏必要依据，评价方法过于简单。国外以定量评价为主的研究（主要是弗雷泽研究所和贝里多贝尔公司）在计算综合评价结果时，评价指标都同等对待，缺少理论和实证依据。国外学院派的研究大多是定性描述和分析，缺少量化的评价结果③；弗雷泽研究所和贝里多贝尔公司的评价结果尽管是量化的，但都是将指标的得分简单加总，这种数据处理方法有待改进。
3国内研究成果存在的主要问题
(1)评价指标差异很大，评价结果可比性不强。比较国内定量为主的研究成果，可以发现其评价指标存在很大差异，即使是一个研究团队，其在较短时间内所发表的研究成果中，共性的评价指标也不多，这些差异很大的评价模型使得评价结果无法进行比较，难以验证评价结果的准确性和可靠性。(2)无关指标被纳入，评价结果受污染。在评价矿业投资环境时，地质潜力、基础设施、政治稳定性、矿业政策、税费水平、环境规制、外商投资制度、执法状况、社会环境等是常见的评价要素，这在大部分研究成果中都有体现。但诸如把“居民生活水平”、“生活质量”等纳入评价指标体系，似乎缺少相关性，没有内容效度的评价指标被计入会使评价结果受到干扰。
未来研究展望
随着全球经济一体化进程的加深，可以预见在今后相当长一个时期内，矿产消费大国在矿业领域扩大对外直接投资，矿产资源丰富的国家为发展资源型经济大力吸引外资的势头会进一步增强【29】，因此，关于矿业投资环境评价的研究仍然会受到广泛关注，今后的研究可以从以下方面予以加强和改进。
1细化评价对象，使评价内容更加聚焦，研究结论和建议更加具体
从大的方面而言，矿业投资环境包括硬环境和软环境，其中软环境是评价难题，也越来越受到重视【30】。矿业投资软环境包括法律政策本身（如合法性、完善程度、一致性、合理性等）、执法状况、政治稳定性、社会文化习俗、矿业社会化服务水平等；而从法律关系客体来看，法律政策本身又可以细分为矿业权政策、矿业税费政策、矿业权相邻权政策、矿业环境保护政策、矿业外商投资政策等。笔者认为先就其中某项政策进行评价，进而对政策环境、软环境、投资环境逐次开展研究，将缓解“概而不细”的困境，增强研究成果对实践的指导性。
2国外研究要进一步验证评价指标的信度、消除冗余指标、采用较高级的数据处理方法计算指标权重和综合评价结果
对于由主观评价而得到的指数，该指数的评价指标（题项）应该至少由二至三道问题构成，并需要分析这些指标的内部一致性信度，验证其是否测量了同一内容，只有这样才能避免单个题项调查结果的不稳定性问题。冗余指标不仅影响指标体系结构的清晰度，也给评价计算带来了额外的工作量。消除冗余指标的定性方法主要是德尔菲法，由专家来判断某些指标是否显得多余；定量方法主要是进行指标间的复相关性分析，或者进行回归分析对自变量的方差膨胀因子进行检验。在确定指标权重时，可以尝试采用层次分析法，或者主成分分析法，或者结构方程模型等这些定量分析为主的方法。对于综合评价结果的计算，除了加权综合法之外，也可以尝试利用模糊综合评价法，或者因子得分法或者结构方程模型法，这些方法在其他领域的综合评价和国内矿业投资环境评价研究中已经得到运用。
3国内研究要进一步验证评价指标的内容效度，加强理论对话，增加评价指标的共性
对于评价指标内容效度的验证，可以请矿业投资咨询专家、矿业公司的高管以及矿产管理部门的工作人员，由他们来判断某项指标是否反映了要评价的内容。通常而言，对于某项指标，只有超过三分之二的专家认为反映了要评价的内容，该指标才具有内容效度。此外，国内学者在进行矿业投资环境研究时还应加强对前人成果的评析和借鉴，达成更多共识，增强评价框架和评价模型的统一性。
4加强针对特定需求的个性化评价研究
如著名的矿业投资研究专家otto.J博士所述，“各个矿业公司在选择投资目标国时考虑的因素并不一样，如风险偏好型的公司更看重地质潜力，而投资保守的公司则更看重政策稳定性【30】”。这表明一个统一的一成不变的评价模型适用于任何场合是不现实的，当然这并不意味着评价模型因此可以千差万别，差异是必然的也是需要的，但只是个别评价指标的微调以及评价指标权重的重新确定。
矿业投资分析篇8
关键词：矿业融资；矿业资本市场；证券融资；商业融资
一、问题的提出
解决资金来源问题是我国矿业发展面临的主要问题之一。而当前我国矿业资本市场存在的问题主要表现在矿业投资市场化程度低，融资过分依赖贷款，政府财政性投资不足，矿山企业资产负债率高，矿业企业税费过重导致企业缺乏资金积累能力。因此，对我国矿业融资模式的探讨具有重大的现实意义和理论意义。
二、矿业融资渠道的比较
矿业融资（资金的融出）是指从事矿产经营的企业在矿产勘查、建设和生产的过程中进行筹集资金和运作资金的行为过程。矿业开发可分为矿产勘查、矿山开发和矿山经营等阶段。不同的阶段可以采用不同的融资渠道。从资金来源的角度划分，社会融资方式分为财政融资、银行融资、商业融资、证券融资和国际融资。而矿业资本市场上的融资方式主要表现为风险投资、发行债券和股票、向银行或非金融机构贷款、公司间联合风险经营或战略联盟、项目融资与租赁等，现将目前我国主要的融资渠道比较如下：
（1）财政融资。财政融资是一种政策性融资，是指国家财政部门作为资金供给者向需求资金的矿业企业融出资金的形式和方法。它反映国家凭借其权力参与社会产品分配的实质。其收入构成，具有两大特点：一是强制性和无偿性；一是非强制性和有偿性。财政融资具有较强的政策性。
（2）证券融资。证券融资是资金盈余经济个体（主要指居民个人）和资金需求者（企业公司）之间以有价证券为媒介实现资金融通的金融活动。有价证券主要包括股票和债券。所以证券融资方式主要包括股票融资和债务融资两大类。对于我国矿业来说，上市条件较高，只适合于大型地质勘查公司和矿山企业。
（3）商业融资。商业融资，也称商业信用融资，是指矿业资金需求者向企业以商业信用或消费信用等形式取得的资金。这是矿业企业的一种重要短期融资方式。
（4）银行融资。银行融资是以银行为中介的融通资金活动，属于贷款融资方式中的一种。它是我国目前融资活动的主要形式，属于间接融资。银行融资灵活多样，银行作为借贷双方的中介，可以提供不同的数量和方式以满足双方融资选择。银行可以为需求资金的企业提供数量大小不等、期限长短不一的贷款。
（5）项目融资。项目融资是以特定项目的资产、预期收益或权益作为抵押而取得的一种无追索权或有限追索权的融资或贷款。项目融资作为国际大型矿业开发项目的一种重要融资方式，是以项目本身良好的经营状况和项目建成、投入使用后的现金流量作为还款保证来融资的。它不需要以投资者的信用或有形资产作为担保，也不需要政府部门的还款承诺，贷款的发放对象是专门为项目融资和经营而成立的项目公司。项目融资对我国矿业企业的发展起到积极的推进作用。利用项目融资减轻了矿业企业的对外负债，提高对外融资的能力；不动用国家的外汇储备或国家的财政资金来偿还外债；降低了各参与人的投资风险；同时有利于学习国外先进的管理经验，也有利于引进和吸收外国先进的采矿设备和生产技术。
（6）风险投资。风险投资又称为风险资本或创业投资、创业资本，是一种以某种方式募集资金，以公司等组织形式设立，投资于未上市的新兴中小型企业的一种承担高风险、索求高回报的投资形式。风险投资的突出特点是长周期、强竞争、高风险和高收益。对矿产勘查进行投资的风险投资机构包括上市的风险投资公司、私人风险投资公司、大型跨国矿业公司或银行了的风险投资机构等。有些上市的风险投资公司、私人风险投资公司专营矿产勘查的融资。它的活动应遵循市场经济的原则，民间资本具有很高的市场敏感性和很高的决策效率，而政府投资在这方面难以适应。因此，我国风险资本的筹措应以民间资本为主。:
三、矿业投资模式的选择
根据以上矿业融资渠道的分析，目前我国矿业融资的模式可根据矿山企业发展的不同阶段，以及企业个人的需求做出相应的选择。
四、对我国矿业融资发展的几点建议
1、国家应确保对基础性地质工作的投入，鼓励社会资金用于商收性勘查，切实扭转地质勘查滞后、资源保证程度下降的局面。
2、降低矿业企业上市融资条件。加强和完善证券管理部门、股票交易所及金融投资机构对矿业融资政策规则的制定和上市矿业公司的监督管理职能，推动勘查资本市场的建立。支持和鼓励勘探公司、矿业公司到国际矿业资本市场上融资。
3、对关系国家经济安全的大型、特大型能源、冶金、有色、化工矿山和战略性矿产，国有资本应占主导地位，国家应注入资本金或进行债转股。但其局部经济实体，不应排除和其他经济成分合资。新建重点大型骨干矿山主要由国家投入。
参考文献：
[1]张应红，干飞，文志岳.中国矿业融资分析与政策建议[J]资源经济，2002.5
[2]沙景华，佘延双.矿业融资的国际比较与分析[J]中国矿业，2008.1
矿业投资分析篇9
关键词：矿业融资；矿业资本市场；证券融资；商业融资
1、问题的提出
解决资金来源问题是我国矿业发展面临的主要问题之一。而当前我国矿业资本市场存在的问题主要表现在矿业投资市场化程度低，融资过分依赖贷款，政府财政性投资不足，矿山企业资产负债率高，矿业企业税费过重导致企业缺乏资金积累能力。因此，对我国矿业融资模式的探讨具有重大的现实意义和理论意义。
2、矿业融资渠道的比较
矿业融资（资金的融出）是指从事矿产经营的企业在矿产勘查、建设和生产的过程中进行筹集资金和运作资金的行为过程。矿业开发可分为矿产勘查、矿山开发和矿山经营等阶段。不同的阶段可以采用不同的融资渠道。从资金来源的角度划分，社会融资方式分为财政融资、银行融资、商业融资、证券融资和国际融资。而矿业资本市场上的融资方式主要表现为风险投资、发行债券和股票、向银行或非金融机构贷款、公司间联合风险经营或战略联盟、项目融资与租赁等，现将目前我国主要的融资渠道比较如下：
（1）财政融资。财政融资是一种政策性融资，是指国家财政部门作为资金供给者向需求资金的矿业企业融出资金的形式和方法。它反映国家凭借其权力参与社会产品分配的实质。其收入构成，具有两大特点：一是强制性和无偿性；一是非强制性和有偿性。财政融资具有较强的政策性。
（2）证券融资。证券融资是资金盈余经济个体（主要指居民个人）和资金需求者（企业公司）之间以有价证券为媒介实现资金融通的金融活动。有价证券主要包括股票和债券。所以证券融资方式主要包括股票融资和债务融资两大类。对于我国矿业来说，上市条件较高，只适合于大型地质勘查公司和矿山企业。
（3）商业融资。商业融资，也称商业信用融资，是指矿业资金需求者向企业以商业信用或消费信用等形式取得的资金。这是矿业企业的一种重要短期融资方式。
（4）银行融资。银行融资是以银行为中介的融通资金活动，属于贷款融资方式中的一种。它是我国目前融资活动的主要形式，属于间接融资。银行融资灵活多样，银行作为借贷双方的中介，可以提供不同的数量和方式以满足双方融资选择。银行可以为需求资金的企业提供数量大小不等、期限长短不一的贷款。
（5）项目融资。项目融资是以特定项目的资产、预期收益或权益作为抵押而取得的一种无追索权或有限追索权的融资或贷款。项目融资作为国际大型矿业开发项目的一种重要融资方式，是以项目本身良好的经营状况和项目建成、投入使用后的现金流量作为还款保证来融资的。它不需要以投资者的信用或有形资产作为担保，也不需要政府部门的还款承诺，贷款的发放对象是专门为项目融资和经营而成立的项目公司。项目融资对我国矿业企业的发展起到积极的推进作用。利用项目融资减轻了矿业企业的对外负债，提高对外融资的能力；不动用国家的外汇储备或国家的财政资金来偿还外债；降低了各参与人的投资风险；同时有利于学习国外先进的管理经验，也有利于引进和吸收外国先进的采矿设备和生产技术。
（6）风险投资。
风险投资又称为风险资本或创业投资、创业资本，是一种以某种方式募集资金，以公司等组织形式设立，投资于未上市的新兴中小型企业的一种承担高风险、索求高回报的投资形式。风险投资的突出特点是长周期、强竞争、高风险和高收益。
对矿产勘查进行投资的风险投资机构包括上市的风险投资公司、私人风险投资公司、大型跨国矿业公司或银行了的风险投资机构等。有些上市的风险投资公司、私人风险投资公司专营矿产勘查的融资。它的活动应遵循市场经济的原则，民间资本具有很高的市场敏感性和很高的决策效率，而政府投资在这方面难以适应。因此，我国风险资本的筹措应以民间资本为主。
三、矿业投资模式的选择
根据以上矿业融资渠道的分析，目前我国矿业融资的模式可根据矿山企业发展的不同阶段，以及企业个人的需求做出相应的选择
四、对我国矿业融资发展的几点建议
1、国家应确保对基础性地质工作的投入，鼓励社会资金用于商收性勘查，切实扭转地质勘查滞后、资源保证程度下降的局面。
2、降低矿业企业上市融资条件。加强和完善证券管理部门、股票交易所及金融投资机构对矿业融资政策规则的制定和上市矿业公司的监督管理职能，推动勘查资本市场的建立。支持和鼓励勘探公司、矿业公司到国际矿业资本市场上融资。
3、对关系国家经济安全的大型、特大型能源、冶金、有色、化工矿山和战略性矿产，国有资本应占主导地位，国家应注入资本金或进行债转股。但其局部经济实体，不应排除和其他经济成分合资。新建重点大型骨干矿山主要由国家投入。
参考文献：
[1]张应红，干飞，文志岳.中国矿业融资分析与政策建议[j]资源经济，2002.5
[2]沙景华，佘延双.矿业融资的国际比较与分析[j]中国矿业，2008.1
矿业投资分析篇10
【关键词】矿产地质勘查；风险；成因；规避策略
中图分类号：p617文献标识码：a
前言
文章对我国矿产地质勘查风险投资运行机制的现状进行了介绍，对矿产地质勘查风险成因进行了阐述，通过分析，并结合自身实践经验和相关理论知识，对矿产地质勘查风险的规避策略进行了探讨。
二、我国矿产地质勘查风险投资运行机制的现状
近年来，随着市场经济体制的建立、矿业方面相关法律法规的进一步完善以及矿业投资体制的改革不断深化，我国矿产地质勘查的投资状况也发生了明显变化：中国的矿产地质勘查的投资方向转向法制的、开放的、市场化的方向发展。除掉这些良性的发展趋势，我国矿产地质勘查风险投资运行机制也还存在着一些方面的问题，投资的体制需要相关部门进一步深化其改革。下面我就针对我国矿产地质勘查风险投资运行机制存在的问题做下具体分析：
1.“探、采”等方面的体制，相关部门并没有确立企业在商业性的勘查中的主体地位，导致“国家投资低效、社会投资进入受阻”困境的形成，这就在一定程度上阻碍了商业性的矿产地质勘查工作的发展，民营矿业受阻也会阻碍我国矿业的发展。因此，有关部门应尽快制定相关体制，以确保矿业地质勘查风险投资活动顺利进行。
2.运行机制的市场发育度比较低。当今，我国在这个行业的投放不多，导致市场发育度不高；矿产的资本市场不断缺失；主题改革也严重滞后。而作为特殊市场主体的国有地质单位只是一味延续传统运行机制，没有创新，因而并未起到所谓调节市场的作用，这就导致我国严重缺乏符合市场需求的涉勘企业。
3.勘查权益的相关保障体系还不够完善，相关法律法规比较滞后，法规政策的透明性、稳定性未满足商业性投资需求。技术方面，专业性中介组织与市场未完全发育，数量少且不规范，因此无法确保我国矿产地质勘查风险，也不能更好地实现矿业的权融资。
4.只依靠国家财政投入。既然要建立市场化的风险投资制度，那么这个风险和收益，就不能只让国家参与。我国目前对矿产地质勘查领域的投资现状是，中央部门投资比重过大，而社会投资和外资投资比重过小，发展后劲显得非常不足。这说明我们的市场化程度还处于非常低的阶段，整个资金市场的规模也偏小、风险投资机制建立后的发育过程很不健全。
5.缓慢的投资增长，这个数据不能单单看我们在这一个领域内的投资，要横向比较，也就是要和其他领域相比，这就看出了差距、看出了重视程度。虽然投资额度增大了，但是投资比例却缩水了，这就意味着投资力度在减少，很不利于这个市场的风险投资机制的建立和完善，更谈不上促进该领域的科技进步和经济发展了。
三、矿产地质勘查风险成因
1.“探、采”的体制，没有真正确立企业在商业性矿产地质勘查中的主体地位，形成了“国家投资低效、社会投资进入受阻”的困境，一定程度上抑制了商业性矿产地质勘查的发展。
2.勘查权益的保障体系不完善，相关的政策法规滞后，政策法规的稳定性、透明性等还不能完全满足商业性投资的要求。
3.市场发育的程度不高，矿产地质勘查要素市场不发育。矿业资本市场缺失，非油气矿产地质勘查的投入规模偏小；专业技术服务市场和中介组织不发育，数量少，不规范。市场主体改革滞后。国有地勘单位和国有老矿山作为特殊的市场主体，继续依赖于旧的运行机制，对市场信号和市场调节不灵敏。我国符合完全市场主体要求的涉勘企业并不多，大多是事企混合运行的地勘单位。
4.探矿权流转不畅。我国目前探矿权的流转不活跃，转让方式单一。商业性矿产地质勘查市场仍然是为“大而全”的国有地勘单位所垄断，缺少机制灵活、经营有进有退的中小型勘查公司和找矿人，整个矿产勘查市场缺乏活力。在矿业权融资过程中，风险投资家往往作为矿产勘查风险企业的股东参与运作，并充分利用自身的金融、财务等专长，一方面保证矿业权融资的顺利实现，另一方面又在谈判中保障了风险企业原有股东的权利。
四、矿产地质勘查风险的规避策略
矿产地质勘查风险的防范要综合考虑矿产地质勘查中三种风险因素，而不是孤立的考虑一种风险，某些程度上三类风险的防范措施是相互渗透互为作用的。
1.强化人才队伍建设。人是知识技术的载体，发挥人的主动性是有效规避风险的前提。对于矿产资源地质勘查工作而言，人才队伍建设是资源开发技术力量的保证。降低矿产资源地质勘查风险，既需要工作人员发挥敬业、务实的工作态度，也需要人力储备加强勘查者工作经验、方法等。投资者聘用专业的技术团队以及行业相关的财经法规学专家等都是必要的。通过专业团队、专家对市场需求强度、矿质价格波动周期的分析和对投资矿产项目所在区域的政府关系、资金筹措等方面的研究，才能真正实现矿产地质勘查风险的量化分析，确保矿产地质勘查投资的回报，最大限度的降低矿产地质勘查的风险。
2.加快技术创新与应用。首先是地质勘查项目研判技术的创新与应用。地质勘查项目研判，是根据成矿地质条件、矿化地质特征的分析，在现有地质工作程度上对矿床的矿化强度、规模控制和各种示矿要素进行综合提取，对找矿前景做出科学预测，对矿床的潜在经济价值做出评价。地质勘查项目的准确研判能够决定项目是否值得投资以及进一步勘查开发的计划。其次是地质勘查技术规程的创新与应用。矿产地质勘查只有严格遵照各环节工作的量化标准，尽量避免因为人为而产生的风险，才能进一步抑制风险的延展。因此严格按照国家勘查技术规程施工，对规避各种风险有重要意义。最后是安全操作技术流程的创新与应用。实践证明有效安全管理可以避免事故发生进而控制成本，对规避经济风险效果显著。
3.积极推进地质勘查市场化建设。市场化意味着资源共享，要配套建立风险信息共享、地质资料共享、技术成果共享平台以规避风险。目前地质勘探单位还是以国家拨款事业单位性质存在居多，这就造成勘查行业市场化不足，大量地质资料、技术成果、地质勘探信息都掌握在少数单位手中，技术、信息、资料的垄断，不利于勘查行业资源共享和风险规避。实际上，建立部级省级资料、技术、信息共享平台既可以避免行业重复投资，亦可以为新上项目获得规避风险的大量资源。同时，应积极探索建立专门服务于勘查业的资本市场、规范的矿产交易市场，尽可能降低矿产品市场价格的短期波动和长期走势预测的不准确性。
4.加强行业监管力度。在政策方面，应规范矿业权出让和矿业开采审批制度，谨慎监管矿业投资者矿业开采进度，设置更严格的资质和行业准入门槛，同时进一步加大财政投资勘查力度并鼓励和拉动社会投入。避免地质勘查项目盲目上马，就要从提高矿业开采门槛和地质勘查资质门槛上下功夫。风险的源头是利益的驱动，国家应对矿业开发执行严格的审批制度，加强矿产开发的宏观管理，提高矿业集中度及矿业产值。还要对地质勘查队伍资质进行严格审定，保存实力雄厚的力量，杜绝不具备资质的单位追逐利益而造成大的风险。另外，还应通过政策的推行以及资源宏观管理去除市场泡沫，避免矿产地质勘查盲目投资，促进矿产地质勘查行业的健康发展。
五、结束语
目前，我国矿产地质勘查风险投资这个领域的风险还是比较大的，面对巨额利润，已经理性分析和投资，尽可能的规避风险。
参考文献
[1]李跃；矿产地质勘查风险投资运行机制探讨[J]；财务前沿；2011（02）.