公司财务风险管理研究篇1
【关键词】董事会治理财务风险影响对策
现代企业管理认为，健全的董事会治理机制与完善的董事会治理结构能够促进公司绩效的提升，减少公司发生财务危机的概率。也就是说，董事会治理机制与结构的完善，能够提升公司的治理效率，降低发生风险的可能性，增强公司应对财务危机的抵御能力。那么，董事会治理究竟是怎样对公司绩效产生影响，进而又影响到公司产生一系列的财务风险？本文即从董事会治理机制的内涵为出发点，探讨董事会特征给公司的财务风险带来的影响。
一、公司财务风险
通常情况下，公司的财务风险可以解释为在公司的各项生产经营活动当中，受到各种内外部环境的影响，以及诸多无法控制、难以预料的因素作用，导致公司未来的财务活动结果与预期的财务目标有所偏离的可能性。该可能性主要表现在两方面：一是有可能给公司带来预期外的损失；二是有可能给公司带来预期外的收益。在具体的实践当中，第一种可能性更加受到公司所关注，因为它一经发生，就可能使公司陷入严重的财务困境。公司收益与财务风险是并存的，它们同时贯穿在公司财务工作的全过程当中，因为其具有不确定性与隐蔽性等特点，目前我国公司的财务风险通常较高。
二、董事会治理相关内涵
现代公司董事会指的是股东会授权之下的监督和决策委员会。董事会必须对自己的各项职责存在正确认识，并由称职的、适当的董事会成员所构成，通过一系列恰当、完善的程序，来完成股东会交代的任务，为了保障任务的高效、顺利完成，就有必要进行董事会治理。
董事会就是公司进行决策的核心组织，董事会治理就是以公司治理为基础，通过一系列的制度与规则体系，保障董事会拥有适当的成员，并要求每一个成员都能够以平等、信赖、负责、合作的精神与态度，来处理公司各项事务，从而保障公司决策的合理性与监督的有效性，并且最终实现相关利益者的利益最大化。
企业价值的最大化即为董事会治理所要实现的目标。公司属于社会当中的一员，存在很多与其有联系的人员，所以这里说的企业价值并不只是指股东利益的最大化，也包含有债权人、供应商、员工、顾客、社会、政府等相关利益者利益的最大化。董事会通过进行科学、合理的决策，对公司资产实现了高效利用，对各利益团体间的利益进行了协调，尽可能防止了由个人决策带来的风险。
决策与监督是董事会的两项基本职能，根据各国家具体情况的不同，以及公司发展情况的不同，其董事会的职责也都分别给出了详尽的界定。例如oeCD（经济合作与发展组织）在《公司治理原则》中明确董事会职能是制定公司经营目标，处理董事会、管理层成员、股东、以及公司间存在的诸多利益冲突；美国的商业圆桌会议，指明董事会职能是审核、批准重要的财务预算与战略发展计划，监管内部控制、财务报告、风险管理；我国《公司法》中也要求董事会制定公司各项重大决策，包含制定公司投资方案与经营计划，对公司内部各管理机构进行设置，有聘任、解聘高管人员（财务负责人、总经理及副总经理）的权力，并决定其所得报酬，对董事会决议的执行情况与管理人员的各项行为进行有效的监督与控制。
科学决策与有效的监督协调是董事会治理目标能够实现的重要保障。首先，董事会通过科学合理地决策，可以抓住机遇，获取到更多的市场资源，并且对资源进行充分利用，提升资源利用率从而提升公司的利润率，保障公司财务工作的稳健性，促进公司资产保值增值，给公司的相关利益者带来利益最大化。其次，董事会应该积极发挥好监督作用，完善对管理层人员的监管，防止其利用自身职权做出危害其他相关利益者甚至是危害公司的违规违法行为，同时还要平衡与协调好各相关利益者间的利益分配，从而不断提升公司整体价值的最大化。
三、董事会特征给财务风险带来的影响
1、董事会规模给财务风险带来的影响
董事会即公司进行决策与监督的机构，是最终做出决策与执行监督职能的人，其规模通常以董事会的人数表示。在公司章程里对董事会具体的人数予以规定，公司可定期进行调整，各国法律都没有对董事会的规模给出强制性的规定。
规模较大的董事会能够容纳与吸引更多相关利益者的代表，这样一来，董事的知识、专业能力、经验等会更为丰富，可以群策群力，集思广益，同时各董事间能够相互监督与制衡，其相互间的分工也更为明确，各司其职，不断提升公司运作效率，也在很大的程度上克服了“仅代表少数人的利益”、“专权独断”等问题，更为有效地保护了相关利益者。但是，规模较大的董事会与小规模的董事会比较而言，其管理工作更加复杂，管理起来更为困难，董事会成员间交流容易出现问题，可能有小帮派形成，影响集体的共同意志，同时，各董事分配任务有限，他们相应的责任也是有限的，就可能导致搭便车现象的发生，对公司缺少责任心。就目前情况而言，很多公司都倾向于设立小规模董事会。规模大的董事会则说明其代表的利益团体更多，各利益团体为了获取自身的利益，可能篡改会计信息的真实性，导致董事会决策有效性降低。同时各董事对公司财务担负着较小的责任，从而造成大规模的董事会董事对本公司的财务情况重视程度不足，也可能导致财务舞弊等现象的发生。综上所述我们不难看出，董事会规模过大或过小都会提高公司的财务风险。
2、独立董事的比例给财务风险带来的影响
虽然独立董事不直接参与本公司运营，但该制度的存在，也导致独立董事在其公司运营的过程中发挥着咨询与监督的作用，他们利用自身的经验与独特技术，使公司在市场竞争中立于不败之地，他们带来一系列的新变化、提出很多新的方向与思路，帮助管理经营人员把握与辨别机遇，找出潜在的隐患，及时制定出正确的战略等，有利于公司树立自身的良好形象，提升运营管理水平，提高了公司与股东价值，减少了财务风险的发生。在独立董事的制度设计下，如果独立董事可以充分发挥出其应有的积极性与独立性，那么公司的会计信息质量就会得到改善，公司的财务活动也会得到更好的监督与协调，财务控制制度也会变得更为规范、有序、合理，能够更好地更为有效地实现财务目标。综上所述我们不难看出，独立董事的比例与财务风险存在负相关的关系。
3、董事长和总经理的二职合一给财务风险带来的影响
在董事长和总经理的二职合一的前提下，董事长（即总经理）同时担负着决策监督与决策执行的两种职权，在经理层与董事会都有着一定的影响力，这类高管人员的结构设置，会使经理层与董事会之间的联系变得更为错综复杂，就很容易造成内部监控机制的失效，在董事长（即总经理）利用自身双重职位对公司的决策给予重大影响时，就有可能出现“被少数人决定”的现象，从而增加了风险。此外，同时担负着两个权力的职务，很容易使人产生浮夸膨胀、骄傲自大的情绪，再加上监督体制的不尽完善，就有可能实施较为激进冒险的财务政策与经营政策，通常就会造成公司的经营不善，加剧财务风险。倘若董事长和总经理两个职位相互分离，那董事会和管理经营层的独立性就更强，高管人员各司其职，通过权力机制，董事会可以更为有效地对经营层决策进行监督与制约，保障公司决议的合理科学，促进公司运转更加稳健，降低财务风险，使得公司的经营业绩更为优秀。综上所述我们不难看出，相对于董事长和总经理二职分离的公司来说，二职合一的公司具有更高的财务风险。
四、基于董事会治理的公司财务风险防范对策
1、董事会的规模应适度
适合全部公司的统一的董事会规模标准是不存在的，并不是规模越小就代表越好，构建多大规模的董事会最为适宜，是要看在该规模下，其给公司带来好处能否大于其存在的弊端，通常来看，公司董事会的规模应该持有一个“既能快速准确进行决策，又能议论充分”的人数。
若董事会的规模过小，董事会在监督经营层与战略决策层的作用与能力会受到限制，这时适当增加董事，能够集思广益，加大董事会决策的有效性与科学性，保障董事会可以维护与代表多方利益，同时更好地监管经理层；伴随董事会规模不断扩大，就很有可能出现相互扯皮、人浮于事的现象，增长的治理成本已经超出了公司增长的业绩时，我们就应该考虑缩小董事会的规模。所以我们得出结论，董事会的规模应该适度，规模的过大或过小都会导致公司业绩的降低。
2、适度提升独立董事比例
内部董事与独立董事皆为公司董事，当独立董事发表自己独立意见时，就有可能产生一定的冲突。只有适当提升独立董事的比例，才能更好地在董事会当中形成这种独立的力量，从而能够维持独立立场，做出公正客观的评价。
权利与义务的履行是独立董事作用得到发挥的根本保障，所以，相关部门应该尽快出立董事法，站在法律的高度，明晰独立董事的权利与义务。同时，还应该设立独立董事的市场评价和市场披露机制，将独立董事各种信息及时、准确、客观地公之于众。
3、领导权结构实现两职分离
董事长领导董事会对全体股东负责，公司经营层对董事会负责，经营层执行董事会的各项决策，董事会与经营层间是监督和被监督的关系。倘若经营层的工作不能使董事会满意，那么董事会就可以解除Ceo职务。同时，Ceo也希望能够俘获董事会，来稳定自身工作。因此，为了避免Ceo有可能对董事会进行控制，公司董事长不应担任Ceo，也就是说，公司Ceo不可以做董事长。领导权结构必须实现两职分离设置。
五、结语
综上所述，完善的董事会治理机制有助于提升公司的绩效，降低公司财务风险发生的概率。面临日益激烈的市场竞争环境，我国公司应该积极结合自身的实际情况，采取一系列的有效措施，健全董事会治理机制与结构，从而不断提升经营绩效，以求得公司的健康、持久发展。
【参考文献】
[1]乔欢：公司治理结构对财务风险的影响研究[D].西南财经大学，2011.
[2]陈莎：公司治理结构对财务风险的影响研究[D].苏州大学，2010.
公司财务风险管理研究篇2
关键词：公司财务风险；财务管理
一般来讲，在基金公司，财务风险依旧主要存在于财务活动的三大领域中，即筹资活动、投资活动和营运活动。本文将通过对以上三种财务活动中财务管理所面临的风险进行识别分析，并提出防范措施。
一、基金公司财务风险的分布
（一）筹资活动中的财务风险
在市场经济条件下，筹资活动是一个公司生产经营活动的起点，管理措施失当会使筹集资金的使用效益具有很大的不确定性，由此产生筹资风险。公司资金主要来源于两个途径，即权益筹资和债务筹资。所以，筹资风险实际上是基金公司资本结构存在的风险以及偿债能力方面的风险。
根据监管要求，基金公司的资本结构一般以权益性资金为主，公司的资产负债率往往处于一个较低的水平。公司在经营过程中，除日常业务会发生少量负债外，债务主要来自于公司在固有资金投资正回购业务过程中产生的负债，产生这项负债的目的在于通过正回购业务吸收同业资金，从而实现杠杆收益。所以，基金公司筹资活动方面的风险相对较低。
（二）投资活动中的财务风险
基金公司的投资活动主要分两部分，一部分是公司固有资金日常投资活动，主要通过证券买卖、银行存款等方式实现。基金公司在进行固有资金投资时，首先要确定投资业务在政策允许的投资范围之内，其次要考虑投资事项的审批流程，严格执行风险控制制度。在这部分活动中，财务风险主要体现在利率市场风险、对交易对手信用风险、合同条款合规风险以及操作风险。基金公司投资活动的另一部分指其进行的项目性投资，主要是对子公司或联营企业的投资。在这一活动过程中，公司需要从战略发展的角度出发，认真分析公司的现金流，通过npV模式分析投资方案的可行性，从而确定最佳的投资方案。如果投资方案不合理，公司将面临流动性不匹配的风险，并进而导致资产负债结构失调的风险。
（三）营运活动中的财务风险
证券投资基金管理公司经营活动及行为由中国证监会负责监督管理，公司的主要业务是基金募集、基金销售、资产管理以及监管机构允许的其他业务。在基金销售过程中，财务风险主要体现在对基金销售过程中所发生的费用的预计不准确，导致基金销售费用超出财务预算或者为了控制预算导致基金销售任务无法完成。这两方面的风险都会直接影响公司期末的利润及现金流，从而导致公司的资产状况无法达到预期结果。另外，基金公司在基金募集、销售以及其他活动中出现违法违规情况是，公司受到监管机构的处罚，甚至向公众公告。这种情况也会导致公司出现损失，并体现在财务结果中。
二、基金公司财务风险的防范措施
（一）提高财务风险意识
任何风险的控制都是以具备风险意识为前提的。在基金公司中，全体工作人员都应当具有一定的财务风险控制意识，并在公司范围内形成一种财务风险控制文化。
财务风险不能狭隘地理解为财务部门的风险或财务人员的风险，而是从业务发生到财务结果整体的风险。在基金公司，全体员工都是财务活动的参与者，只是参与的阶段不同。财务工作人员作为财务工作的牵头部门，应当及时梳理各环节存在的财务风险，及时与相关部门进行沟通，力争将风险消除在前期阶段，尽可能避免造成财务损失时研究弥补方案。
（二）严肃风险控制纪律
财务风险防控意识作为风险防范的基础因素，需要依靠员工的主动性来实现。在公司财务风险管理过程中，仅依靠员工的主动意识来控制风险是远远不够的。公司应当建立起一整套的制度规范及操作流程，供员工执行，并对风险制度执行不力的员工进行相应的处罚。只有严肃风险控制纪律，提高违规操作成本，才能达到公司全员控制财务风险的目的。
（三）优化财务管理流程
财务管理活动是一个综合的管理过程，其范围涉及公司经营的各个方面。在财务管理过程中，财务人员需要区分财务管理的不同业务范围，并针对各类业务制定相应的管理流程，使不同参与公司财务风险控制的员工能够得到相应的制度指导，避免依靠个人判断来进行财务工作的运行。
同时，财务人员应当尽力使财务管理流程简单高效，避免过多无效的审批或流转。无效的审批或流转会造成财务风险控制点过于分散，财务管理人员淡化自己在财务管理过程中的职责，从而造成财务风险的控制失效。
（四）提高系统管理效率
在现代财务管理过程中，仅仅依靠人工进行财务风险控制已不现实。基金公司作为投资性企业，其数据量相对较大，必须通过先进的财务管理系统来实现财务风险的控制。如果没有先进的系统作为工具，公司的人力将过多地将精力投入在数据的整理和记录中，无法投入足够的精力进行分析性工作。
公司财务风险管理研究篇3
[关键词]制造业;上市公司;财务风险;管理体系;策略
[中图分类号]F270[文献标识码]B
财务风险是开展经济活动的一种必然现象，对于任何一个经营者和企业来说财务风险都是必不可免的，无论企业采取哪些措施都不可能完全规避财务风险，只能最大程度的降低财务风险对企业的影响和威胁。中国制造业上市公司作为国民经济的重要组成部分，关乎整个国家的经济发展，其财务风险管理体系的研究有着重要意义。
一、财务风险概述
（一）财务风险概念界定
风险一词由来已久，但人们对风险的定义却尚未统一，总体而言学术界对风险有以下几个观点：第一，风险具有不确定性，风险主要是对未来事件结果的一种不确定，这种不确定既可能是好的，也可能是坏的。第二，风险带来的损失是无法确定的，持这类观点的学者认为风险主要是不利事件的集合，强调风险会带来必然的损失，但这类观点不认为风险是可以测量的。第三，风险是可能发生损害程度的大小，这类学者认为如果风险的损失在预期范围之内则不认为是风险，只有实际损失大于预期损失时，大于的偏差被认定为风险。第四，风险是风险构成要素相互作用的结果，风险构成要素一般由风险因素、事件以及结构等几个部分组成。其中风险因素是重要素间的基础和前提，风险事件是外部环境发生的导致风险结果的事件，是风险存在的充分条件。同时风险事件也是搭建风险要素和风险结果的桥梁，将风险转化为现实。本文研究中国制造业上市公司财务风险管理时中的风险主要是指最后一种风险，即风险构成要素相互作用的结果。
（二）财务风险种类划分
财务风险根据不同要求可以分为多个种类，一般来说财务风险可以分为以下几类：
首先，根据财务风险的成因大致可以分为经营风险、市场竞争风险、法律风险、政治风险以及利率风险;其次，根据企业管理部门面临风险的表现可以分为战略性财务风险、总体性财务风险以及部门性财务风险;再次，根据风险发生的频率可以分为普通时期财务风险、特殊时期财务风险;最后，根据资金运动过程可以分为筹资风险、投资风险、资金收回风险以及收益分配风险。本文主要以资金运动过程分类对中国制造业上市公司财务风险管理进行探究，根据制造业实际情况提出相应的风险管理措施。
（三）财务风险主要特征
财务风险是财务与风险共同作用的结果，一般而言主要具有以下几方面的特征：第一，客观性。财务风险主要来源于企业内外部环境，大多由一些无法控制和预料因素共同作用而形成的，因此财务风险的成因是客观的，直接导致财务风险也是客观的。国家经济、企业经营、市场价格等多个因素共同作用形成企业的风险，这些客观存在的因素都决定了风险不以人的意志为转移。企业只能通过多种方法和途径降低风险的损失，而不能从根本上杜绝风险。第二，普遍性。市场经营活动中风险无处不在，以各种形式贯穿于资金运动的始终，是一种普遍存在的经济现象。第三，不确定性。财务风险具有高度的不确定性，无论是发生的时间、地点还是形式都是不确定的，正因为这种不确定性才导致风险的复杂，人们不能完全掌控风险。第四，客观可度量性。尽管财务风险具有高度的不确定性，但依然可以通过多种方式对财务风险进行观察，采用数学或统计的观点对风险进行系统的分析，最后将风险量化。第五，可控性。尽管财务风险不确定，但人们依然可以采取一些科学的手段和方法对经济风险进行事前的预测和防范，尽量将风险降到最低。从这一角度来看风险并不完全属于突发事件，企业在面对风险时并不是无能为力的。第六，损益的两面性。随着我国经济开放和社会的进步，财务风险不再局限于给企业带来额外损失，相反还有可能带来额外的收益，因此需要采取积极的抵御措施加大对财务风险的管理力度。
二、中国制造业上市公司财务风险管理现状
（一）筹资风险管理现状
目前我国制造业上司公司对股权融资有着强烈的偏好，带来的是高资产负债率，同时负债结构存在不合理的现象，流动负债偏高。我国对资本结构有着较为明确的规定，当企业负债水平不超过一定限度时，其负债可以抵减一部分所得税，从而形成一种杠杆利益。我国制造业上市公司可以充分利用该项政策，当企业经营良好时可以加大负债比例从而降低加权平均资本的成本，实现更大的经济效益。
（二）投资风险管理现状
企业作为投资主体，其经营目标是要在激烈的市场竞争中占有一席之地，提高市场占有率以获得长期发展。但我国制造业上市公司的经营理念和经营模式与该目标相背离，进行了一系列与经营目标不符的投资行为。根据以往经验和数据可知，我国制造业上市公司在2011年至2013年整体投资率仅为4.94%，但有些企业的投资率为19.28%，制造业上市公司存在投资不足、投资过度等多种情况，无形当中增加了企业的财务风险。
（三）收益分配风险管理现状
从收益分配角度上来看，我国制造业上市公司存在股利支付率不高、缺乏连续性等问题，股利分配制度极为不规范，主要表现在以下几个方面：首先，制造业上市公司的董事会具有较大的权利，根据自身利益需求随意更改股利分配方案，股利分配方法缺乏严肃性和科学性，致使二级市场上股价经常发生异常波动。其次，同一家制造业上市公司可能会存在多个股利分配方案，在分配股利时没有科学的依据进行合理分配。最后，股东大会执行力较差，不能按时足额支付相应的股利，严重侵犯了股东们的合法权益。
三、中国制造业上市公司财务风险管理问题存在的原因
（一）内部原因
1.管理者缺乏风险意识。多数上市公司的财务管理人员缺乏风险控制意识，主观上认为只要资金运用得当就不会有财务风险，但没有认识到财务风险是客观存在的，只要开展财务活动必然会产生财务风险。财务对上市公司极为重要，由于管理者缺乏对财务风险的认识和把握能力，导致风险发生时不能及时采取正确的应对方式，给上市公司带来巨大损失。
2.财务风险管理体系不健全。财务风险管理体系是企业在财务风险管理过程中形成的相互制约、相互促进的体系。财务风险管理体系体现着上市公司的财务风险管理理念和措施，形成适合本企业的独具特色的财务风险管理体系是降低风险的关键。我国会计制度发展较晚，体制上不太健全，尤其是制造业，多数企业是由粗放的生产方式发展而来的，财务系统仍然滞留在核算阶段。电算化系统虽然在不断普及，但完善的财务管理系统尚未形成，财务预警系统也处于初步发展阶段，这在客观上导致上市公司在复杂的市场中缺乏财务方面的竞争优势。
3.资本结构失衡。资本结构是公司资本中权益性资金和债务性资金所占的比例。资本是企业运行的血液，资本的流动性直接影响公司运行，也是产生财务危机的直接原因。我国上市公司资本结构不合理的现象十分普遍，原因主要是筹资决策失误，资产负债率过高是其直接体现。上司公司资本结构不合理就会导致企业缺乏偿债能力，资金难以变现，直接引发财务危机。
（二）外部原因
1.历史因素。我国从改革开放以后逐步建立社会主义市场经济体系，市场经济只经历了三十多年的发展，上市公司在财务管理方面还处于起步阶段，缺乏经验。我国上市公司有两种起步形式，一种是原国有企业发展成为上市公司，另一种是民营企业上市。相比而言，由国有企业发展而来的上市公司在财务制度上较为健全，但其财务活动受政府干预，在市场经济中缺乏适应性。而民营企业发展而来的上市公司在初期缺乏完善的财务制度，在市场经济中缺乏信誉。两种上市公司都存在相应的财务风险。
2.经济因素。经济的整体增长速度对上市公司有显著的影响。我国实行社会主义市场经济体制，社会化大生产中，生产、分配、交换、消费四个环节错综复杂，与之相关的经济活动具有很大的不确定性。外部经济环境直接影响着上司公司的财务活动，一方面外部经济环境决定着企业是否有发展的机会，另一方面税收、经济危机、国家经济政策等外部因素又直接制约着上市公司的发展方向，要求上市公司在财务上要不断适应这些复杂的变化。
3.政治因素。社会政治环境是上市公司发展的大环境。不同地区在社会制度上的差异意味着社会政治环境存在着很大的变化性，人们生活方式、思维方式存在很大的差异，由此可能产生政治上的冲突和摩擦，对经营范围较广的上市公司来说，这些冲突和摩擦必然会影响到财务活动。随着社会的发展，环境问题、人口问题、就业问题等将逐渐暴露出来，给企业的财务活动造成阻碍。
4.其他因素。公司一旦上市就会面临着更加复杂的环境。自然环境的变化会影响企业的资金运用，严重的自然灾害对股市有明显的冲击;科技因素也会直接影响到企业的财务活动，一旦发生计算机崩溃、机密资料泄露等情况，都会直接影响到企业的财务安全，给企业财务管理造成直接损失。
四、中国制造业上市公司财务风险管理体系的构建策略
（一）完善财务风险预警系统
财务风险预警系统是企业利用信息化技术实时监控企业经营活动中潜在风险的一种手段。财务危机的发生意味着企业中早已存在财务风险因素，但企业未能通过预警系统及时发现。因此，企业应当不断完善财务风险预警系统，及早发现风险并采取应对措施以减少企业损失。企业建立财务风险预警系统，首先要考虑国家政策导向，保证经营方向符合宏观经济环境;其次应当审视所处行业发展状况，恰当评估该行业的整体风险水平;再次应当考虑本企业产品的市场，如果市场较小则应扩充产品范围;最后结合本企业的偿债能力、获利能力和发展能力等进行风险预警，如实反映企业财务状况。
（二）优化资本结构
企业应当学会利用财务杠杆，根据不同阶段的生产规模选择合适的债务融资比例，优化企业资本结构。财务风险的重点是筹资风险，企业财务风险管理的起点就是筹资风险的管理。负债经营能给企业带来高利润的同时也直接考验着企业的风险承受能力。企业进行负债经营的前提是收益率高于负债成本，否则在财务杠杆的作用下，企业的财务风险将不断增加。企业在债务性融资时应当注重还款期限的安排，做到适度负债。根据企业所处的生命周期，成熟期的企业负债率可以适当提高，而发展期和衰退期的企业应降低负债比例。企业可以运用无差别点分析法，在收益相同的条件下选择最合适的资产负债比例，通过优化资本结构的方式来降低财务风险。
（三）提高营运能力
提高营运能力是企业应对财务风险的系统性、长期性工作。首先，管理者应当不断提高自身素质，加强学习，丰富自身的知识水平。当前上市公司管理者普遍缺乏风险意识，应当多了解审计知识，明确审计工作的重要性。其次，上市公司应当恰当利用风险重组。在激烈的市场竞争中，兼并、收购是企业低成本扩张的重要形式，能有效扩大生产规模。兼并、重组不是简单的生产和资本的相加，而是会计制度、经营理念和生产方式的融合，只有那些具有发展潜力、生产范围相似的企业才有兼并和收购的价值，与企业的生产范围形成互补。当前的制造业依赖先进的机器和技术，机器的折旧、技术的更新、设备的互补性是制造业在兼并重组时应慎重考虑的因素。最后，企业应通过创新来提高营运能力。在激烈的竞争中，只有不断创新产品、提高技术才能拉开与其他企业的差距，抢占市场资源，这是企业降低财务风险的重要措施。
（四）强化财务内部控制
财务内部控制的目标是提高企业运行的效率和效果。企业的财务报告应当满足可靠性、相关性、可比性的要求。内部控制只能做到风险防范，而不能化解和转嫁风险。财务风险管理包含风险识别、风险评估、风险对策和风险度量等环节，在这些环节中，内部控制只能影响风险识别和风险评估。识别和评估是企业采取对策的前提，也是建立内部控制的基础。根据风险识别和风险评估建立财务内部控制体系，能防范企业在经营中常犯的错误，结合企业的风险规避措施组成全面的风险管理体系，降低财务风险对企业的影响。
随着全球化趋势的不断加快，制造业财务危机屡见不鲜，因此加大财务风险管理的重视力度是一种必然趋势。财务风险管理已经成为多个企业经营管理的重点，对于制造业上市公司同样如此。目前我国制造业上市公司在内外部环境共同作用下财务风险管理中存在多个问题，一定程度上制约了制造业上市公司的发展。制造业上市公司要加大对财务风险的重视力度，构建系统的财务风险管理体系，降低财务风险对制造业上市公司的影响。
[参考文献]
[1]泮敏，曾敏.基于主成分分析法的上市公司财务风险研究――以我国制造业为例[J].会计之友，2015（21）：63-67，68
公司财务风险管理研究篇4
“新常态”下企业集团的结构化转型、“一带一路”国家战略的引领使企业集团不断加快“走出去”的战略实施。而对财务公司而言，一是企业集团在“走出去”的?^程中对财务公司提供了更高的金融服务要求。二是从财务公司的自身发展看，随着利率市场化进程的不断推进，传统的靠存贷利息差为主要盈利方式的经营模式受到挑战。因此综合来看，财务公司国际化是企业集团国际化发展的配套战略部署，也是财务公司打破自身发展瓶颈、实现跨越式发展的重要手段。在此过程中，企业集团外汇业务越来越多，与此同时，外汇风险管理则需要引起关注与重视。
一、外汇风险的基本概述
（一）外汇的概念
单纯的从理论角度分析，外汇是将一个国家作为主体，是指所持有的全部通过除本国货币之外的资金以及资产。换而言之，外汇主要是指他国货币所表示，并且用于国际之间债券债务结算的一种支付手段，可以说外汇是国际贸易中十分重要的调节剂。
（二）外汇风险的概念
在企业的发展中外汇业务需要对货币进行折算或者兑换，不同货币之间的比价就是汇率，并且汇率的波动形成了外汇风险。外汇风险主要分为广义与狭义之分，广义的外汇风险是指在汇率以及利率的变化下或者交易者到期违约给外汇交易者所带来的经济损失，包括信用风险、结算风险、国家风险等。而狭义的外汇则主要是指在各国经济贸易以及各项金融活动中，利用外币计价的应收款、资产因为汇率变动而蒙受损失，这被称为汇率风险。
二、企业集团财务公司外汇风险的类别
（一）交易风险
所谓的交易风险主要是企业集团财务公司在商品与劳务交易过程中因为交易日的汇率与结算日的汇率不同而导致企业损失的潜在风险。
（二）折算风险
所谓的折算风险主要是指企业集团将子公司以外币计价的财务报表折算为母公司所在的会计报表，因为折算汇率变动，而导致财务报表上的项目价值发生变化，导致企业会计账表存在风险。
（三）经济风险
所谓的经济风险主要是指汇率发生变化会对未来的销售、利润、成本以及税金等造成影响，且企业在未来可获得的现金流量净现值出现负面影响。
三、企业集团财务公司外汇风险管理的财务策略
从整体角度分析，财务策略主要是指对受到风险的资金以及债务进行调整，实现对外汇风险的有效规避，其中可以采用的方法包括以下几点：
（一）债务法
从某个含义分析，企业在发展中将即将或者已有的存在风险的资金实施债务融资，可以在一定程度上形成受险资金与负债的配比，这样一来汇率变动所引起的现金流会有所减少，从而可以在一定程度上将外汇风险降下了。其中债务法的成本便是债务的利益，这种方法具有可行性。除此之外，在当前的汇率制度下，企业集团的子公司受到风险的项目是全部资产与负债，因为股东的利益不可能为零，所以这种情况下子公司不可以采取消减资金的方式进行规避风险。然而假如母公司在子公司当地发行债券，那么折算风险便可以消除。但是需要额外注意的是，虽然折算风险可以利用债务法加以防范，但是如果长期汇率变动那么则不需要采取债务法，主要的原因是因为长期借款会对企业的资本结构造成影响，甚至还会导致筹资高成本。另外，债务法虽然比较简单，但是需要考虑隐含成本：其一是债务法规避是短期汇率变动，对长期汇率不会造成影响；其二是不是所有的企业都会采取发行债券的方式；其三是债务法在规避外汇风险的同时，在一定程度上也将利率风险引入。
（二）资金调度法
资金调度法主要分为提前与滞后形式，提前是指提前支付应收款。主要是因为只有将外汇业务提前结清，那么受险项目才不会存在，外汇风险也会有所消失。滞后则是指推迟支付应收款，这种方式在一定程度上保留了本应结清的风险头寸，并且能够获得相应的利润。无论提前还是滞后，一般都是发生在企业的内部，简而言之，也就是发生在母公司、子公司以及各个子公司之间。资金调度法主要是利用企业内部资金转移将部分外汇风险加以消化，假如企业设置内部银行以及结算中心，只要保证其操作的合理性，还可以为企业带来相应的收益，然而从另外一个角度分析，资金调度会受到合同的制约，并且也会受到其它国家与法律的规定，这样一来则会对提前或者滞后对策的可行性产生影响。
（三）币种选择法
一般而言，企业在未来的受险资产与负债很多情况下都是由所签订的进出口协议所引起的，所以交易币种的选择在一定程度上决定了未来企业的受险情况。其中最安全的便是利用本币计价结算，企业一般不会发生外汇业务，也不会遭受风险。从某个角度分析，假如进出口是以非本币计价的，那么在币种的选择上最为主要的原则便是出口争取收硬币，进口争取支付软币。然而因为大多交易方都了解这一规律，如果一再坚持，那么则只能降低价格。另外，企业在选择优势货币的时候，不仅要对硬币与软币加以分析，还需要从现实出发，结合外汇储备以及相关的要求。当然，为从根本上减少各类风险，企业需要采取软币与硬币相互搭配的方式，在持有硬币资产的时候也持有少量的软币，这样一来才能在汇率变动的时候将损失降低，才能真正减少交易风险与折算风险。与此同时，币种选择法也是有成本的，在争取优势货币的时候对合同条款中的价格以及数量等进行让步，所利润会有所减少，还会构成风险管理成本。
（四）加列合同保值条款
很多情况下，在进出口以及对外借贷的过程中，尤其是不能消除汇率风险因素的基础上，企业是无法自行选择优势货币的，当然为从根本上转移或者分担可能蒙受的各项经济损失，企业需要在合同价格、数量、交易对方方面进行协商，此外，还需要在有关合同中添加列保护性条款，真正将汇率风险限制在一定范围之内。此外，加列保护性条款主要属于风险转移法，这种方法包括三点：其一是加列货币保值条款，主要是选择某一种或者几种货币给合同货币进行保值，并且还需要在合同中加列货币保值条款，如此才能实现对汇率风险的控制。其二是需要加列均摊损益条款，其中均摊损益主要是指合同货币汇率发生变动所出现的经济损失以及经济收益，一般是需要交易双方共同进行平摊的，并且在有关合同中加列均摊损益条款，从而实现对汇率风险的合理控制。其三是需要加列选择货币条款，选择货币主要是指在合同期满的时候选择并确定支付的货币，其中选择货币的权利取决于交易双方的某一方，在合同中加列选择货币条款可以在对外借贷中对汇率风险加以控制，甚至还可以在对外借贷的时候，由债务人承担汇率风险，这样才能真正促进资金筹资活动。
（五）保险法
公司财务风险管理研究篇5
关键词:财务风险成因控制防范
一、财务风险的概念以及相关研究成果
财务风险是企业在财务活动中由于各种不确定因素的影响,使企业的实际财务收益与预期的收益发生偏离,进而造成企业蒙受损失的机会和可能。
山西中医学院中西医结合医院的李燕在2008年第5期的会计之友上发表《企业财务风险的成因分析及其控制》,她认为由于财务环境复杂多变,企业本身的资本结构不合理,管理者盲目扩大规模导致决策失误使得企业产生了财务风险。企业应该从完善财务管理系统提高决策的科学化,建立高效的风险预警机制和分析指标,并且强化财务管理人员的财务风险意识这三个方面来控制企业的财务风险。
青岛科技大学的于新花在《会计之友》2009年第二期中发表了《企业财务风险管理与控制策略》。她分析了财务风险的影响因素和控制原则,进而提出了防范和化解企业财务风险的对策并结合房地产业谈了该行业应采取的措施。她认为风险的产生是由于资本结构不合理特别是债务水平高,企业资产的流动性弱,及财务决策失误和财务环境复杂多变并提出了通过建立合理的资本结构,进行多元经营,制定合理的风险决策,建立财务预警机制等方式防范财务风险。
东北林业大学经济管理学院的岳上植,辽宁石油化工大学经济管理学院的张广柱在2009年会计之友第一期下发表了《上市公司财务危机预警模型构建研究》。他们以中国沪深两市的a股上市公司资料为基础,利用距离判别分析法建立了一个既可以预测财务危机,又可以分析其成因的预警模型组,包括:预测企业整体危机,经营效率,财务结构是否合理的模型;预测企业是否具有成长能力以及偿债能力是否存在问题的模型。这些模型可以及时发现潜在的财务危机并查出其产生的原因,有利于将财务危机控制在萌芽状态。他们指出在运用模型时同时运用经营效率、偿债能力、盈利能力、成长能力四个预警模型。
上海第二工业大学的徐继红在会计之友2008年第四期中发表《知识经济条件下的企业财务风险管理》。他指出,我国企业已经进入了高财务风险时期,应充分认识到各种风险对企业财务风险的影响,更新对财务管理思想的认识。他分析了企业财务风险产生的客观原因和主观原因,他指出应该从全面提高财务人员综合素质,增强防范意识;根据相应政策,缓解企业压力;建立健全适合市场经济要求的约束机制;加强财务活动的风险管理这几个方面来应对企业的财务风险。
李媛在2006年第六期的工业审计与会计中发表了《加强财务管理降低财务风险》,她指出资产状况不佳、融资困难、投资能力差,财务管理能力薄弱都是目前企业财务管理面临的问题,降低企业的财务风险非常重要。她认为企业可以通过加强内控制度的落实,加强资金管理,加强成本管理,加强应收账款管理,推进财务管理信息化,提高财务人员业务素质等几方面来降低企业的财务风险。
于富生、张敏、姜付秀、任梦杰在2008年的会计研究上发表了《公司治理影响公司财务风险吗?》。绩效和公司价值往往为学术界和实务界所重视,而风险这一反映企业行为的经济后果以及企业质量的重要指标往往被忽视。他们认为,公司治理应该具有风险效应,即它可能影响到公司的风险。他们以2002-2005年的上市公司为研究对象,把董事会特征、高管激励及股权结构这三个方面作为公司治理涉及的变量,主要从这三个方面对公司治理与企业财务风险之间的关系进行了考察。结果表明,我国上市公司的公司治理结构对财务风险具有一定的影响。他们的研究为人们深入认识公司治理的作用以及通过合理构建公司治理结构来有效降低企业财务风险具有一定的启示意义。
二、对财务风险研究成果的基本评价
纵观大多数学者对财务风险的研究,他们定义了财务风险的概念,有的提出了新的财务管理的概念,都分析了企业财务风险产生的原因和提出了防范和控制财务风险的措施。其别提到了建立财务预警机制来防范企业财务风险,如李燕就提出了建立财务预警机制来控制财务风险。从影响财务风险的因素来看,于富生、张敏、姜付秀、任梦杰从实证研究的角度提出了公司治理影响财务风险的观点,并用模型得出了相关结论。这些研究结果大多数从理论上分析了财务风险的成因,研究了降低财务风险的对策,对实际经济生活中的企业应对风险有一定的理论指导作用。但从实证角度研究和从集团公司研究的角度比较少,如何建立有效的财务预警机制在企业实施起来比较有难度。
三、继续研究的价值和方向
基于大多数学者都重视财务风险的成因分析,注重如何防范和控制企业的财务风险,在当今复杂多变的经济生活中,影响企业财务风险的原因越来越复杂和多变,如何认识清楚这些因素,如何控制好企业的财务风险是企业生存的必要条件。因此财务风险的研究还是要在企业的实际财务管理活动和复杂的经济环境和挑战的前提下,分析财务风险的成因,建立适合企业的财务风险预警机制,着重研究集团公司的财务风险问题,结合集团公司财务控制问题和内部资本市场研究。
参考文献:
[1]李燕,企业财务风险的成因分析及其控制,会计之友,2008,5.
[2]于新花,企业财务风险管理与控制策略,会计之友,2009,2.
[3]岳上植、张广柱,上市公司财务危机预警模型构建研究,会计之友,2009,1.
[4]李媛,加强财务管理降低财务风险,工业审计与会计,2006,6.
公司财务风险管理研究篇6
财务风险是企业在财务活动中由于各种不确定因素的影响,使企业的实际财务收益与预期的收益发生偏离,进而造成企业蒙受损失的机会和可能。
山西中医学院中西医结合医院的李燕在2008年第5期的会计之友上发表《企业财务风险的成因分析及其控制》,她认为由于财务环境复杂多变,企业本身的资本结构不合理,管理者盲目扩大规模导致决策失误使得企业产生了财务风险。企业应该从完善财务管理系统提高决策的科学化,建立高效的风险预警机制和分析指标,并且强化财务管理人员的财务风险意识这三个方面来控制企业的财务风险。
青岛科技大学的于新花在《会计之友》2009年第二期中发表了《企业财务风险管理与控制策略》。她分析了财务风险的影响因素和控制原则,进而提出了防范和化解企业财务风险的对策并结合房地产业谈了该行业应采取的措施。她认为风险的产生是由于资本结构不合理特别是债务水平高,企业资产的流动性弱,及财务决策失误和财务环境复杂多变并提出了通过建立合理的资本结构,进行多元经营,制定合理的风险决策,建立财务预警机制等方式防范财务风险。
东北林业大学经济管理学院的岳上植,辽宁石油化工大学经济管理学院的张广柱在2009年会计之友第一期下发表了《上市公司财务危机预警模型构建研究》。他们以中国沪深两市的a股上市公司资料为基础,利用距离判别分析法建立了一个既可以预测财务危机,又可以分析其成因的预警模型组,包括:预测企业整体危机,经营效率,财务结构是否合理的模型;预测企业是否具有成长能力以及偿债能力是否存在问题的模型。这些模型可以及时发现潜在的财务危机并查出其产生的原因,有利于将财务危机控制在萌芽状态。他们指出在运用模型时同时运用经营效率、偿债能力、盈利能力、成长能力四个预警模型。
上海第二工业大学的徐继红在会计之友2008年第四期中发表《知识经济条件下的企业财务风险管理》。他指出,我国企业已经进入了高财务风险时期,应充分认识到各种风险对企业财务风险的影响,更新对财务管理思想的认识。他分析了企业财务风险产生的客观原因和主观原因,他指出应该从全面提高财务人员综合素质,增强防范意识;根据相应政策,缓解企业压力;建立健全适合市场经济要求的约束机制;加强财务活动的风险管理这几个方面来应对企业的财务风险。
李媛在2006年第六期的工业审计与会计中发表了《加强财务管理降低财务风险》,她指出资产状况不佳、融资困难、投资能力差,财务管理能力薄弱都是目前企业财务管理面临的问题,降低企业的财务风险非常重要。她认为企业可以通过加强内控制度的落实,加强资金管理,加强成本管理,加强应收账款管理,推进财务管理信息化,提高财务人员业务素质等几方面来降低企业的财务风险。
于富生、张敏、姜付秀、任梦杰在2008年的会计研究上发表了《公司治理影响公司财务风险吗?》。绩效和公司价值往往为学术界和实务界所重视,而风险这一反映企业行为的经济后果以及企业质量的重要指标往往被忽视。他们认为,公司治理应该具有风险效应,即它可能影响到公司的风险。他们以2002-2005年的上市公司为研究对象,把董事会特征、高管激励及股权结构这三个方面作为公司治理涉及的变量,主要从这三个方面对公司治理与企业财务风险之间的关系进行了考察。结果表明,我国上市公司的公司治理结构对财务风险具有一定的影响。他们的研究为人们深入认识公司治理的作用以及通过合理构建公司治理结构来有效降低企业财务风险具有一定的启示意义。
二、对财务风险研究成果的基本评价
纵观大多数学者对财务风险的研究,他们定义了财务风险的概念,有的提出了新的财务管理的概念,都分析了企业财务风险产生的原因和提出了防范和控制财务风险的措施。其别提到了建立财务预警机制来防范企业财务风险,如李燕就提出了建立财务预警机制来控制财务风险。从影响财务风险的因素来看,于富生、张敏、姜付秀、任梦杰从实证研究的角度提出了公司治理影响财务风险的观点,并用模型得出了相关结论。这些研究结果大多数从理论上分析了财务风险的成因,研究了降低财务风险的对策,对实际经济生活中的企业应对风险有一定的理论指导作用。但从实证角度研究和从集团公司研究的角度比较少,如何建立有效的财务预警机制在企业实施起来比较有难度。
公司财务风险管理研究篇7
刘淑莲，东北财经大学会计学院教授，管理学博士，博士生导师。1977年，作为恢复高考后的第一届大学生，考入辽宁财经学院，开始了财务与会计的学习生涯,1982年留校任教至今。在此期间，师从著名财务学家谷祺教授，先后获得管理学硕士和博士学位。2006年作为访问学者在澳大利亚科廷大学进行学术与教学研究访问，1996年被财政部聘为全国会计专业技术资格考试特约专家，2005到2007年担任东北财经大学会计学院财务系主任，现为中国会计学会财务管理专业委员会委员。
刘教授从事财务与会计教学与研究工作近三十年，主要研究方向为公司理财、投资估价、风险管理。作为财务管理专业学科带头人，刘教授求真务实，勇于探索，锐意改革，开拓创新，在财务学科建设、风险管理、股利政策等方面的学术探讨，视角独特，观点新颖。
财务管理专业，究竟是把它定位在经济学还是在管理学，是财务管理专业设置以来讨论最多的一个话题。2005年，刘教授以财务管理的经典理论为基础，发表了《关于财务管理专业学科范畴与课程构建的思考》等学术论文，分析了财务管理、会计、金融、管理学等学科的联系与区别，澄清了财务管理学科的地位与培养目标，提出了财务管理专业“学科定位与专业设置的逻辑混乱”的原因在于“Finance”这一概念在中西方的含义不完全一致。她认为从专业的研究范畴训，财务管理学科应该与微观金融学的研究范畴相一致，主要由金融市场、投资学和公司财务三大领域构成，并提出了代表专业教育的价值取向和执业特色的课程体系，从而为财务管理培养模式、专业课程体系设置等提供了理论依据和框架，促进了财务管理专业的发展。
在风险管理中，面对日益蓬勃发展的衍生产品市场，一个迫切需要解决的问题是：怎样看待衍生产品交易中套期保值与投机获利?由于我国在套期保值理论研究上相对滞后，处于主导地位的完全避险观，不仅难以指导套期保值的实践，而且给企业使用衍生产品带来了许多困惑。刘教授发表的《衍生产品使用的目的：套期保值或套期获利?》，以完全避险观、基差逐利观和投资组合观为基础，结合企业套期保值的实践，提出了衍生产品使用的目的不是单纯规避风险，也不是单纯套期获利，而以承担较小或固定风险为代价，转移较大风险，即通过风险承担获得收益，这一观点摈弃了传统的“期现对等就是套保，否则就是投机”的观念。刘教授指出，由于基差等因素的存在，不可能存在“期现数量对等”的理想套期保值方案，套保比率既不可能为零，也不可能为百分之百，而是介于这两者之间。无论是通过使用衍生产品降低波动性(套期保值)提高企业价值，或是通过追求利润(套期获利)提高企业价值，本质上是一样的。这一观点为客观认识衍生产品交易中的避险与获利功能，合理评价衍生产品交易效果提供了依据。
在财务管理教学与研究过程中，刘淑莲提出了现代公司财务学的二大研究框架：一是通过资源的流动和重组实现资源的优化配置和价值增值；二是通过金融工具的创新和资本结构的调整实现资本的扩张和增值。并以此为基础，将研究方向从公司理财向投资估价和风险管理延伸，形成了以公司价值评估和价值创造为核心的公司财务学研究方向。在教学与研究中，先后在《natureandScienceaninternationalJournal》(美国)、《会计研究》，《投资研究》等刊物发表《财务危机企业投资行为分析与对策》，《基于因子分析的上市公司信用评级应用研究》，《上市公例违约风险评价：基于KmV模型的应用研究》，《empiricalanalysisofCashDividendpaymentinChineseListedCompanies》等学术论文30余篇。先后出版《企业融资方式、结构与机制》、《企业财务风险管理》等学术专著3部，先后主编“九五”国家重点图书《公司财务管理》；财政部“十五”规划教材、普通高等教育“十一五”部级规划教材：《公司理财》和《财务管理》，国家重点学科会计学系列教材《财务管理》以及财政部系列教材《企业财务风险管理》等20余部，译注英文教材《财务管理基础》一本。近年主持财政部、教育部、辽宁省项目“企业财务风险控制”、“信用缺失与信用风险度量问题的研究”，“上市公司并购效应评价：基于价值创造的观点”等6项，参与国家自然科学基金、财政部、辽宁省项目13项。主编的教育部“十五”规划教材《财务管理》，已版五次，发行量超过20万册，2007年获辽宁省普通高等学校等学校省级精品教材；主持财政部课题“公司财务风险研究”2003年获财政部课题优秀奖。主持开发的“公司财务管理课程网络教学资源整体解决方案”，2004年获辽宁省人民政府颁发的辽宁省第五届高等教育教学成果一等奖。主持一发的财务管理课程，2006年被评为国家精品课。主持开发的财务管理双语课程获2008年教育部国家双语教学示范课程。教学平台上的《财务管理》及双语课程资源辐射全国20多个省、市、自治区和直辖市。2001年、2004、2008年先后被评为大连市、辽宁省优秀教师称号和辽宁省教学名师。
公司财务风险管理研究篇8
关键词：企业财务风险管理
财务风险管理研究是各行各业公司管理发展过程中的一个重要研究课题。不论是对投资者而言还是内部管理生产者而言都需要对财务风险进行有效识别，以此及时掌握公司的财务动态趋势，促进企业的良性优化发展。在企业的运营过程中，财务风险是不可避免的，对财务风险管理进行研究可以及时掌握企业生产经营的相关规律，了解企业的经营状况以及存在的一些财务管理性弊端进而可以对企业的优势及劣势作出判断。在此基础上作出规避财务风险的相关对策，以减少企业损失。在对企业的财务风险管理过程中，管理者可以根据具体情况对公司的发展做出比对分析，从实际出发调整企业的管理指标，制定相关应对措施将促进企业的良性优化发展。与此同时也有利于促进旅游企业的稳定可持续发展，提高企业的市场竞争力，提升企业的内在价值。同时也有利于落实相关行业的会计准则，促进社会稳定有序地发展。
一、理论基础
该理论研究最早出现在19世纪30年代的美国，并随着行业的发展不断完善进步。据有关资料显示，西方诸多发达国家的部分公司至此出现了企业财务风险管理的专业性部门。在对相关领域的研究过程中不同行业的不同学者有不同的研究结论。特恩布于20世纪末年研究英国内部的控制体系及公司的治理。其研究报告比较早的意识到公司内部控制与管理风险之间的重要关系，并进一步分析了公司管理层级在风险管理与控制中所扮演的角色以及发挥的作用界定。他的研究报告为后期企业内部控制走向全面风险管理提供了重要的基础性借鉴资料。进入21世纪以后，该领域的研究开始涉及全面风险的管理并涉及组成因素的研究。北美非寿险精算师协会（CaS）在分析研究基础之上提出了全面风险管理、巴塞尔银行监管委员会推出了《巴塞尔新资本协议》、CoSo进一步推出了《全面风险管理—整合框架》，该研究提出了经典的八要素理论，即目标设定、内部环境、风险评估、事项识别、风险反映、信息与沟通、监控、控制活动。
二、企业财务风险预警模型
（一）Z计分模型
该模型是由美国的爱德华•阿尔曼在20世纪60年代中期提出的。这个模型的作用是计量企业存在破产的可能性大小。所得出的Z的值应在1.81-2.99之间。当Z的值等于2.675时为居中水平。如果某一个企业的Z值大于2.675，则表明该企业的财务状况处于良好的形式；而如果Z的值小于1.81，那么说明企业存在很大的破产可能性。如果Z的值处于1.81-2.99之间，称为“灰色地带”，处于这个区间的企业，它的财务状况是极其不稳定的。
（二）单变量预警模型
单变量预警模型分析是主要集中在单变量的描述和统计推断这两个方面的，在于用最简单的概括形式反映出大量样本资料所容纳的基本信息，描述样本数据中的集中或离散趋势。据有关资料显示单变量分析是最早使用的财务风险预警模型。具体来说这个方法主要是通过分析失败企业与经营成功的企业在财务相关指标方面的区别，然后确定对企业财务风险起决定性作用的一个指标，进而以该指标为基准对其他指标进行科学地排序。
（三）Logistic回归分析模型
Logistic回归分析是一种广义线性回归，它是根据样本数据使用最大似然值估算获得出各参数的数值，其模型为p=exp(a+bx)/［1+exp（a+bx）］。当计算结果小于0.5时说明企业的财务状况处于严重的危险状况之中，需要尽快采取应急措施。而计算结果的数值大于0.5则表明该企业几乎不存在财务风险。学者以此模型作为研究依据，通过计算推到，得到某个公司处于财务风险下的可能性大小，以此提出相应的对策，为公司发展服务。国内财务风险管理方面所做的研究起步较之国外要晚。这主要是因为现存经济市场不够开放透明，很多财务数据没有公之于众导致有心研究的学者没有数据资源，对相关数据的分析无从下手。近年来随着上市公司财务数据的公布与企业本身对财务风险分析的必要性促使相关研究得以进行，也得出了一些值得我们学习借鉴的经验结论。
三、基于财务风险分析的案例研究
（一）公司简介
本文案例择选具有行业代表性的北京众信国际旅行社股份有限公司，该公司成立于1992年，主要的经营范围是出镜旅游的批发、销售相关旅游产品以及商务性质的旅游项目。众信旅游的总部设置在首都北京，此外在沈阳、西安、武汉、杭州、上海等多个地方也设有分公司机构。2014年1月北京众信国际旅行社股份有限公司在深圳证券交易所成功挂牌上市，成为a股市场上第一家民营旅行社上市公司。
（二）财务风险分析
1.财务风险相关概念。财务是任何一个行业不可或缺的重要组成部分，财务风险是企业在发展过程中不可避免的因素。财务风险来源涉及公司财务结构的不恰当不合理、融资的不科学不规范，财务风险将致使企业投资者预期收益下降。财务风险具有客观性、全面性、不确定性等特点。2.财务风险产生的原因。企业产生财务风险的原因是多方面的。大致归为以下几点：第一是由投资活动所产生的财务风险。投资活动涵盖了内部投资及外部性投资，对内而言不科学不合理的投资活动将致使企业规模效益下降，作出投资后反而引发盈利能力与营运能力的下降。对外部投资而言，企业不全面不恰当的市场调研活动将会导致企业投资方向的误判，使企业投资决断力受到影响，从而产生财务性风险。第二是由筹资活动导致的风险，主要表现为债务规模的扩张，负债比率过高。当某一企业资金周转出现问题时要以审时度势的科学性眼光进行筹资活动，盲目地筹资会致使不合理的资产负债结构，此外也要权衡短期负债与长期负债的合理比率，避免由筹资活动而造成企业资金周转困难所增加的企业财务损耗。第三，收益分配所引发的财务风险问题。要合理调度企业的收益分配，择取适当的留存收益比率。不合理的收益分配会降低投资者的积极性，也会对企业的声誉产生负面影响，进而会对企业后期的管理经营造成不良影响。3.相关财务指标分析。（1）资本结构分析。产权比率是负债总额与股东权益总额的比率，其结果反映的是企业股东权益对债权人权益的保障程度高低。负债比率值越小，产权比率就越低，偿债能力就越强。从有关资料所显示的结果可以看出，众信旅游偿债能力在2013年第四季度时最弱，在2015年第一季度时最强，随后产权比率值逐渐上升，偿债能力逐渐减弱。长期资产对长期资金比率的计算方法是长期负债的总额除以长期负债总额与股东权益的合计。这里所说的长期资产指的是使用年限在一年以上的资金。该指标的含义是长期资本里面非流动性负债所占的比重大小。从分析数据中可以看出，从2013年至2015年，该企业的长期资产与长期资金比率从196.8逐渐下降至166.8，可见非流动负债在长期资本中所占的比重是逐渐下降的。资产固定化比率反应的则是公司自有资本的固定化程度。其计算公式是资产总计与流动资产合计之间的差额再除以所有者权益平均余额。该指标结果越低则表明公司自有资本用于长期资产的数额相对是比较缺少的。从表格的数据可以看出，众信旅游在资本固定化比率方面的变化差异还是比较大的，2014年以前的比率较低。但从2015年开始资本固定化比率大幅度上升，2015年间该比率也呈上升趋势，平均值在52左右，反映出该众信旅游自有资本用于长期资产的数额在慢慢增多，公司日常经营所需资金需要依靠借款来筹集，这将存在一定的财务风险，不利公司的长期良性发展。（2）偿债能力分析。流动比率反映的是每一单位流动负债有多少流动资产作为偿还的保障，其公式是流动资产合计比上流动负债合计。一般而言，流动比率越大就说明公司的短期偿债能力越强。通常该指标在200%左右证明公司的情况比较好，众信旅游的流动比率均未达到200%这个指标，且从2014年第四季度开始呈现出逐步下降的趋势，情况不容乐观。说明该公司对债权人的保障程度不是很高，短期偿债能力也越来越弱，继续恶化将出现偿还短期债务的困难甚至可能导致破产，需要引起重视。速动比率则是指速动资产与流动负债的比率，用以衡量企业在某一个时点上运用随时可能变现资产偿还到期债务的能力，其比值等于货币资金、交易性金融资产以及应收款项三者之和。就一般情况而言，速动比率的值越大证明公司的短期偿债能力越强，通常以100%上下为较佳的比值。众信旅游在这方面的比值是偏高的。资产负债率是期末负债的总额与资产总额之间的比率关系。资产负债率反映了债权人所发放的贷款安全程度的多少。在我国一般认为该资产负债率在50%左右比较好，众信旅游在2013年第四季度至2015年第一季度期间负债比率不太稳定，呈现波动下降趋势，从2015年第二季度开始其资产负债比率慢慢趋于稳定，在46%左右，总体而言该公司的资产负债比率情况还是比较好的。（3）现金流量分析。购货付现比率是购买商品及接受劳务支付的现金与主营业务成本的比率关系。具体反映的是公司每一元购货成本中有多少实际付现的成本。如果说该比例值等于1或者近似等于1，就代表公司本期的购货现金与主营业务成本是基本相当的，可以说购货成本基本上是付现成本，说明公司没有因为购货形成新的债务。如果这个比率值是大于1的，就说明本期购货现金大于主营业务成本，表明公司不仅支付了本期的全部货款还对前期所欠款项进行了偿还。此时虽然现金流出变多，但有利于良好信誉的树立。若该比率小于1，那么本期购货现金就要小于主营业务成本了，代表赊购比较多，虽然在现金方面有一定的节约是充分利用财务杠杆的表现但是也增加了负债加剧了公司今后的偿债压力。从购货付现比率显示来看，众信旅游在这方面的情况一致比较良好稳定，基本都是接近于1的。证明该公司在这几期中购货现金与主营业务成本基本相当，没有形成新的负债。
（三）财务风险管理体系构建
对旅游企业而言，为规避财务风险实现最大化的利益是经营过程中的大目标，因此建立财务风险管理体系是十分有必要的。首先，企业应建立科学合理的财务管理用人机制，提高财务管理人员的综合素质，一个优秀高效的管理团队将有利于财务风险的分析识别。要提高企业财务管理人员的风险防范意识，在做决策时以科学发展的眼光严谨对待。其次，企业应建立科学的财务识别系统，避免负债过多的风险，明确企业有可能存在的隐蔽性或有负债风险，针对企业经营过程中的季节性波动性偏差及时做好防范措施。最后企业应建立科学适用的财务预警机制。运用科学的财务分析指标，对财务数据进行全面地比较分析，防范财务风险潜在危机；同时可以编制现金流量表，从短期角度明晰企业的财务动态指向，及时做好应对措施。此外也要建立长期财务预警系统，企业的发展不能光顾眼前利益，要有科学审时的眼光，对获利能力、经济效率、盈利能力等多方面多角度加以考虑。
（四）基于财务分析的企业评价
财务管理评价是依据企业的管理目标，对资金运行和正确处理财务关系进行科学有效组织整合的活动。在建立财务管理评价过程中，要遵循全面性原则、效益性原则、客观性原则、发展性原则。从上述财务相关数据指标分析我们可以初步获得北京众信国际旅行社股份有限公司在财务管理方面存在的一些弊端。在资本结构方面，众信旅游的股东权益比率处于较平稳的状态，产权比率在后期发展过程中有一定的弱化现象。其非流动资产在长期资本中的占比也有所下降，公司日常经营存在着依赖借款的风险，在此方面应加以重视，防止恶性借款发生。在偿债能力方面，众信旅游应加强对债权人的保障程度，强化其短期偿债的能力，提高本企业流动资产运作的能力，以此弱化企业的偿债风险。在现金流量方面，该企业的总体情况不容乐观，企业要加强重视提高短期偿债能力，提升企业的信誉水平。最后在盈利能力方面，该企业受季节性变化影响较明显，总体而言在同行业中居于较稳定的水平，并且被多数投资者所看好，即具有一定的市场潜力。但其盈利能力有待加强，以此提升企业的综合效益。
四、建议
对于完善企业财务风险管理，建议如下：首先，完善旅游企业的公司治理机制。在公司运营发展过程中制定相关科学合理的治理机制将有效地降低一个企业将会面临的财务风险。良好的治理机制能有效规避企业面临的财务风险，由具有管理能力的组织进行企业运营构架，以此促进企业良性发展。比如在公司建立严格规范的用人标准、建立科学合理的奖惩机制等。其次，根据企业实际情况，建立相应的财务识别预警分析指标体系。财务风险不可消除，若能及时有效地识别及时作出有效应对措施将减少企业的损失。企业之所以会出现财务风险，究其根源就是对财务风险处理不得当。建立规范的财务风险分析指标，可以从直观的角度找出企业潜在的财务风险问题，为下一阶段提出相应的解决措施打下基础。第三，完善企业审查机制，严格内部审计工作，严格规范企业财务管理。就内部审计而言，公司要根据自身实际情况，建立独立的内部审计部门。企业监事会应科学引导内部审计工作，接受股权大会的工作委托。秉承科学、客观、独立、公平公正的原则，对企业董事会进行监督和服务。同时要健全内部审计相关规章制度，对企业内部审计工作人员、工作流程、工作执行标准等进行严格规范。
参考文献：
[1]黄子俊.试析旅游企业财务风险管理问题及应对措施[J].财经界，2016（2）
[2]何进生.我国企业经营管理现存问题及应对措施[J].商情，2012(43)
[3]刘文侠.新形势下民营企业财务管理缺失存在的风险[J].财经界，2015(26)
公司财务风险管理研究篇9
【关键词】资金风险；担保风险；重组风险；资产处置风险
本文所Q财务风险包括货币资金运营风险、担保风险、债权债务重组风险、资产处置风险和日常财务风险。
一、货币资金运营风险管理
货币资金运营风险是指短期货币资金运营中可能存在的法律、资产安全、收益实现等风险。短期货币资金运营包括结构性存款、委托贷款及其他短期投资等。加强货币资金运营风险管理，旨在保证货币资金资产安全，收益实现及时完整。
公司风险管理部是货币资金运营风险的主管部门，负责风险评估及相应指导、监督、检查等工作；公司财务部是货币资金运营风险内部控制的主管部门，负责对内部控制各环节实施风险控制，其他相关部门协助。
结构性存款按照以下基本程序进行：
1.提报事项。财务部根据公司货币资金管理办法的规定，确定结构性存款意向后，将拟进行的结构性存款事项相关资料报送风险管理部。
2.风险评估。风险管理部对结构性存款事项进行研究，对可能存在的风险进行分析、评价，形成初步意见。将其上报公司分管领导，作为决策的依据。
委托贷款及其他短期投资等短期货币资金运营按照以下基本程序进行：
（1）提报事项。财务部根据公司货币资金管理办法的规定，确定资金运营意向后，将拟进行的货币资金运营项目情况说明报送风险管理部。
（2）项目调研。风险管理部会同财务部及相关业务部门对被投资单位及其担保提供方、受托方的资产、经营、财务、资信状况等展开调研，编制调研报告。
（3）风险评估。风险管理部对担保事项进行研究，对可能存在的风险进行分析、评价，形成初步意见，出具风险评估报告，经风险管理委员会审查后，作为决策的依据。
二、担保风险管理
担保风险指公司以第三人的身份为债务人对于债权人所负的债务提供担保，当债务人不履行债务时，由公司按照约定履行债务或承担责任的风险。加强担保风险管理，旨在严格控制对外担保产生的债务风险，减少损失的发生。对担保风险的管理主要包括提报担保事项、风险评估等程序。
公司风险管理部是担保风险的主管部门，负责风险评估及相应指导、监督、检查等工作；业务主办部门是担保风险内部控制的主管部门，负责对内部控制各环节实施风险控制，其他相关部门协助。
1.提报担保事项。公司分管领导批准受理担保业务后，业务承办部门将经过审批的《担保业务受理书》及申请资料报送风险管理部。
2.项目调研。风险管理部会同业务主办部门对担保申请人及反担保提供方的经营、财务、资信等状况展开调研，编制调研报告。
3.风险评估。风险管理部对担保事项进行研究，对可能存在的风险进行分析、评价、形成初步意见，出具风险评估报告。经风险管理委员会审查后，作为公司决策的依据。
三、债权债务重组风险管理
债权债务重组风险指债权人与债务人所达成协议的法律风险、偿债资产的安全完整、收益实现等风险。加强债权债务重组风险管理，旨在严格控制债权债务重组事项，保证公司权益的实现。
公司风险管理部是债权债务重组风险的主管部门，负责风险评估及相应指导、监督、检查等工作；业务主办部门是债权债务重组内部控制的主管部门，负责对内部控制各环节实施风险控制，其他相关部门协助。
债权债务重组事项必须按照以下基本程序进行：
1.提报重组事项。根据需要，拟进行债权债务重组时，业务主办部门或所属单位收集拟重组债权债务相关情况说明、拟换入换出资产说明和评估报告、相关资产重组定价、职能部门的审核意见等资料，填写《债权债务重组申请表》，将上述资料报送风险管理部。
2.风险评估。风险管理部对债权债务重组事项进行研究，对可能存在的风险进行分析、评价、形成初步意见，出具风险评估报告。对预计损失超过100万元的债权债务重组事项，必须将风险评估报告上报风险管理委员会审查后，作为公司决策的依据。
四、资产处置风险管理
资产处置风险是指公司对其占有、使用的资产进行出售、报废、核销等行为时，存在的法律风险、收益实现或损失确认合理、及时、完整等风险。加强资产处置风险管理，旨在严格控制各项资产处置，保证公司权益的实现。
资产处置事项必须按照以下基本程序进行：
1.保管或使用部门申请。公司或所属单位保管或使用部门根据资产的实际情况，提出《资产处置申请》，注明资产状况（含名称、数量、规格型号、账面金额及其他详细说明）、申请处置原因、拟处置意见等。然后把《资产处置申请》报送机电部等资产管理部门以及风险管理部和财务部审核。
2.所属单位审核。所属单位资产管理部门对保管或使用部门提报的拟处置资产采用现场查看、资料复核等方式审核后签署意见，将其上报本单位分管领导履行相应的审批程序。经单位研究同意后将上述拟资产处置资料上报公司机电部等资产管理部门以及风险管理部和财务部。
3.公司机电部等资产管理部门、风险管理部和财务部共同采用现场查看、资料复核等方式对资产处置风险进行评估，出具风险评估报告。
五、日常财务风险管理
日常财务风险主要包括流动资金风险、盈利能力风险、偿债能力风险、营运能力风险、发展潜力风险、收益分配风险等。加强日常财务风险管理，旨在及时发现并控制重大财务风险，保证公司财务健康运行。
财务部及所属单位财务部门通过辨识、分析和评价风险，确定重大日常财务风险清单，采用定期编制财务指标分析预警表或其他方式对重大日常财务风险进行监控，制定风险应对建议方案，将其报送风险管理部。由风险管理部统一编制风险管理报告，上报公司分管领导，作为决策的依据。
公司财务风险管理研究篇10
【关键词】财务重述；政府监管；会计师事务所变更
一、引言
2008年由美国次贷危机诱发的金融海啸席卷全球，使得企业面临的更为复杂的外部经营环境。虽然金融危机已经渐行渐远，但是危机留下的阴霾仍未散净，全球逐步进入了后危机时代，外部环境的不确定性渗透到公司治理和企业运营的各个方面。财务报告作为资本市场信息的重要载体之一，向来是为投资者所关注的，但是近年来上市公司的财务报告重述事件频频发生，增加了信息不确定性，扩大了投资者的决策风险。财务报告重述问题已成为影响资本市场资源配置和投资者利益保护的重要问题。目前国内外关于财务重述文献主要是研究财务重述的动因和后果，但是研究财务重述与会计师事务所变更之间关系的文章比较少，因此本文对二者之间的关系进行研究。
二、财务重述与会计师事务所变更
根据信息不对称和契约理论，公司存在一些存在操纵财务报告的机会主义行为，可能是为了满足融资需求，或是管理者薪酬等方面的原因。目前财务报告重述事件不仅在国外出现泛滥的趋势，国内的财务报告事件也同样屡屡发生。目前研究表明财务报告重述会引起资本市场的负面反应（魏志华、李常青和辉，2009；贺建刚和魏明海，2012；Filesetal.，2009；Burks，2011，Bardosetal.，2013）、增加融资成本（Gleasonetal.，2008；Grahametal.，2008）。财务报告作为上市公司信息披露的媒介之一，其发生重述对投资者造成的不良影响不言而喻，KravetandShevlin（2010）根据著名的FamaFrench三因子模型研究发现财务报告重述显著地增加了公司的信息风险。
伴随着财务报告重述揭示和引发出的信息不确定风险（wilson，2008），投资者在投资决策面临着两难选择，开始较多地参考专业的分析师的建议（BarnivandCao，2009），甚至在信息不确定性较大时分析师也会陷入信息不确定困境―预测偏差增大（palmroseetal.，2004；Beyer，2008）。这表明财务报告重述反映企业在正式披露重述文件前就存在一定的风险性预兆（Caoetal.，2012），而重述公告的只是正式向市场公布而已。曹强等（2012）认为财务报重述表明其信息不确定性程度较高，存在信息风险。已有学者研究表明，财务报告重述与审计师变更或事务所变更存在关系（刘明辉和韩小芳，2011；HuangandScholz，2012），在后危机时代审计师的执业趋于谨慎，事务所基于质量和风险管控的考虑可能不愿意继续承接风险较大的上市公司年报审计。因此财务重述的发生会提高会计师事务所变更的风险。
三、政府监管与会计师事务所变更
审计师作为审计业务的执行者对风险的感知更为敏感1（曹强等，2012），审计师会在监管力度和法律风险较大时执业趋于谨慎（Geigeretal.，2001；Geigeretal.，2005；辛清泉和黄，2009；Chanetal.，2012）。因为当审计师对有问题的上市公司没有相应地发表非标审计意见，则可能随后招致诉讼风险，并导致声誉受损（Deangelo，1981；Krishnanetal.，1996）。一般，当审计师认为潜在的的上市公司没有相应地发表非标审计意见，则可能随后招致诉讼风险，并导致声誉受损（Deangelo，1981；Krishnanetal.，1996）。一般，当审计师认为潜在的风险超过可接受程度时可能会放弃这一业务，并且后任审计师也会保持相应的谨慎性（黄和张立民，2010）。mandeandSon（2012）研究发现发生财务报告重述的公司将会更换审计师，试图提升审计质量，以挽回公司在资本市场的声誉。审计师成为了财务报告重述的牺牲品，所以事务所出于效益风险的考量，对于那些已经因信息披露违规的上市公司持谨慎态度，避免因其客户再次受到监管者的惩处而受到连带。因此当财务重述发生后，政府监管比较严格的情况下，会计师事务所变更的可能性增加。
四、结论
经研究发现在在后危机时代事务所在质量管控和风险十分关注客户的信息不确定性和政府监管力度。即当客户的一些特征发映出其发生财务重述概率较高时，事务所可能会放弃这一客户，此外在客户因为信息披露违规遭到政府监管和查处时，事务所变革的几率也会显著增加。
参考文献：
[1]蔡春，孙婷，叶建明.中国内资会计师事务所合并效果研究――基于国际“四大”审计收费溢价的分析[J].会计研究，2011（001）：8389
[2]曹强，陈汉文，王良成.财务重述，信息风险与市场认知一基于审计师视角的经验证据[J].中国会计与财务研究，2012，14（4）：164
[3]贺建刚，魏明海.控制权，媒介功用与市场治理效应：基于财务报告重述的实证研究[J].会计研究，2012，4：008
[4]BardosKS，GolecJ，HardingJp.Litigationriskandmarketreactiontorestatements[J].JournalofFinancialResearch，2013，36（1）：1942