泡沫经济现象篇1
摘要经济泡沫作为现代市场经济中呈现出的一种虚假的繁荣行为，它既有可能对市场经济的发展造成不良的影响，同时也可能促使市场经济变得活跃。因此，对于经济泡沫问题的正确分析，可以在很大程度上为市场经济的健康发展增添助益。本文主要通过对于经济泡沫现象与泡沫经济现象的对比，解释了经济泡沫现象的相关问题，阐述了经济泡沫现象对于金融经济的影响。
关键词金融经济经济泡沫泡沫经济影响
在现代社会市场金融经济迅速发展的情况下，经济泡沫问题也愈演愈烈，经济泡沫的呈现既给经济带来了大量的负面影响，也在一定程度上促进了金融经济的发展。因此，若要使金融市场健康发展，对于经济泡沫现象的正确分析至关重要。本文主要通过对比经济泡沫与泡沫经济两种现象，简单阐述了经济泡沫现象的实质，并且谈论了经济泡沫现象对于金融经济发展的影响。
一、经济泡沫现象
现代金融经济中愈演愈烈的经济泡沫现象，已经成为人们口中极为普遍的字眼，而经济泡沫现象在众多的人脑海中还只是一个字眼。对于经济泡沫究竟是怎样的一种现象这个问题，很多人都一知半解，甚至一窍不通。因此，本文首先通过对比经济泡沫与泡沫经济着两个相似的字眼，对经济泡沫现象的实质做一下简单的阐释。
经济泡沫现象实际上就是现代社会市场经济主体为了追求不切实际的高端利益预期，进行的疯狂的投机活动，因而导致的金融和房地产等经济领域在市场上呈现出以资产价格高于其自身基本价值的形式增长的虚假的繁荣状况。市场主体在经济利益最大化的驱逐下，不断的进行经济利益的高端预期，从而依据虚拟资本与市场预期价格的对比，进行狂热的投机活动。一旦市场预期价格上涨，就会有更多的人入市进行抢购，从而更加提升了经济预期的价格，这样不断的循环下去，就使得经济呈现出不同于现状的虚假繁荣状态，长此以往，虚拟资本就会以高出其自身基本价值的形式运行，进而产生虚幻的资本泡沫。
而泡沫经济则是指，在社会的市场经济运行中，由于证券市场内信用活动的介入，导致经济活动中流动的资金大幅度增加，从而加大了金融资产的储量，使得投机资本的实力大大增强；再加上金融的自由化浪潮不断地对其进行冲击，产生了一些不合理的资产信贷制度，从而加剧了金融监管的难度，使得经济泡沫不断的增加，并逐渐通过金融活动渗透到整个社会的经济生活中，使整个经济呈现出泡沫的趋向，从而形成泡沫经济。
只要能控制住投机资本的数量，将虚拟资本的价格与价值的偏离程度控制在合理的范围内，经济泡沫则会在一定程度上促进资本市场的活跃。而泡沫经济的出现，一旦这个泡沫破裂，势必会对整个经济的运行造成不可预料的影响。
二、经济泡沫的产生以及对于金融经济的影响
现代社会，经济泡沫现象极其复杂，这种复杂性既体现在金融资产独立运行的规律上，还在金融系统内在的脆弱性上有所展现。经济泡沫究竟在什么情况下产生，又会对金融经济产生怎样的影响，便成为人们研究的重点。下面本文重点对这两个问题进行分析：
1.经济泡沫的产生
金融经济是依托着技术的创新以及金融系统而产生的金融资产的交易关系，这种交易关系在正常状态下都会产生利益的竞争，而经济泡沫的产生便与这种经济利益地竞争息息相关。
经济泡沫首先源于投资者的非理性的投资活动，这种投资一般是一种投资者只重资产带来的利益而不在意所投资物品的投资状态。随着某一种物品呈现良好的发展态势，会出现市场上的跟风投资，进而引发这种物品非正常的价格上涨，诱发更多的投资，继而形成了恶性循环，导致泡沫产生，正如中国的房地产泡沫。房地产领域是经济泡沫产生的一个核心，由于它的交易成本较低，且通常出现供求失衡的状态，因此，人们会狂热的投资房地产、渴望获得高额的利益，进而导致了房地产泡沫的产生。
2.经济泡沫对于金融经济的影响
就现代社会而言，在金融经济中出现的经济泡沫对于经济的良好运行是起到了一定的推动作用的。金融资本的正常运行，需要一定的剂，否则就会导致运转的困难，降低经济效益。有一定的经济泡沫，表明经济的发展还处于充满活力的状态。金融泡沫通过人们对某一方面的投资，进而带动这一方面经济的发展，使金融资本得以顺利运行。
但是，金融经济泡沫过大，它非但不会起到作用，还会形成泡沫经济，给经济的发展带来不可估量的损失。现代社会金融经济处在多泡沫的状态，每一个方面都有可能引起市场经济的崩溃，对家庭、企业以及金融机构等都会形成无法负荷的重担。
三、结语
现代金融经济的快速发展，在一定程度上加重了人们的非理性思考，使得经济泡沫在市场经济的很多领域呈现出来，有一些更是引起了人们的恐慌。因此，正确分析金融经济中的泡沫现象，不仅有利于金融经济的健康发展还可以稳定人们心态，使未来的经济朝着良性的方向发展。
参考文献：
[1]袁琳,廖晓鹏.每股收益和每股净资产的投资决策有用性――基于“费森―奥尔森估值模型”的实证研究.北京工商大学学报(社会科学版).2009(01).
泡沫经济现象篇2
【关键词】房地产业；泡沫经济；程度
引言
所谓的泡沫经济也即是指资产价值在超过了一定实体经济过后，就很容易丧失持续发展的能力以及丧失了宏观经济的状态。在市场经济活动中，通常由于大量的投机活动就很容易导致市场出现泡沫经济，从而严重的扰乱了市场秩序，同时也制约了社会经济的发展，因此泡沫经济的本质归根结底就是贪婪。在经济市场中如果缺乏一定的实体经济支撑，市场上流动的资产就很容易像泡沫一样极容易破裂，而这种现象在经济学上也就被称之为了“泡沫经济”。
如果泡沫经济没有得到有效控制，并且放任其发展，那么到一定的程度后，就很容易导致市场预期达不到理想效果，同时还会使得资产价值急剧下跌，从而导致经济危机，这在经济学上又被称之为泡沫破裂。而在当前的房地产业中也不例外，由于各种因素的影响，在房地产业中也很容易出现泡沫经济，就我国的国情而言，房地产业的泡沫经济不仅影响了我国经济的发展，同时还制约了我国社会主义建设，尤其是近几年来随着我国房地产业的高速发展，房地产业已经成为了我国的支柱性产业，因此房地产业出现泡沫经济更是影响巨大。本文从正确理解泡沫经济与经济泡沫的涵义出发，对房地产业与泡沫经济进行了深入的分析，然后对房地产业与泡沫经济内涵进行了详细阐述。希望能够起到抛砖引玉的效果，使同行相互探讨共同提高，进而为我国房地产业的发展添砖加瓦。
一、正确理解泡沫经济与经济泡沫的涵义
自改革开放以来，我国的经济发展速度不断加快，尤其是近几年来随着我国房地产业的高速发展，我国的经济发展速度更是明显加快，然而在当前的房地产业发展过程中，为了房地产业的快速稳步发展，就必须要防止房地产业中出现泡沫经济，而要弄清房地产业和泡沫经济的关系，就必须要加大对泡沫经济的分析研究力度。什么叫做泡沫经济？也即是指资产价值在超过了一定实体经济过后，就很容易丧失持续发展的能力以及丧失了宏观经济的状态。在经济市场中如果缺乏一定的实体经济支撑，市场上流动的资产就很容易像泡沫一样极容易破裂，而这种现象在经济学上也就被称之为了“泡沫经济”。
二、经济泡沫的利与弊
在现代市场经济中，经济泡沫之所以会长期存在，是有它的客观原因的，主要是由其作用的二重性所决定的。
一方面，经济泡沫的存在有利于资本集中，促进竞争，活跃市场，繁荣经济。
另一方面，也应清醒地看到，经济泡沫中的不实因素和投机因素，又存在着消极成分。
三、房地产业与泡沫经济的关系
在搞清了泡沫经济的涵义以及泡沫的利与弊之后，我们可以回过头来研究房地产业与泡沫经济的关系这个主题了。研究的结果是：
1、房地产业本质上是实体经济和实业部门，其本身决不是泡沫经济。
首先从房地产的属性来看，房地产是不动产，房地产商品兼有生活资料和生产资料双重属性，是以实物形态存在的实实在在的实体产品，同金融证券（包括股票、债券）仅仅是收益权利证书相比，根本不同，它本身并不是泡沫经济。
其次，房地产业部门是实业部门。它同金融证券等虚拟资本也是根本不同的，谈不上泡沫经济。
2、房地产业也含有某些经济泡沫成分，如果任其膨胀，也存在着发展成为泡沫经济的危险性。应当承认，房地产业成长过程中，确实存在着一些经济泡沫，主要表现在：
（1）地产价格泡沫。如前所述，土地价格由于其稀缺性和市场需求无限性的拉动作用，及其土地市场投机炒作，会出现虚涨，这种虚涨的部分就属于经济泡沫。如果土地价格成倍、甚至几十倍地飞涨，就会发展成泡沫经济。如日本的地产价格暴涨就是鲜明的例证。日本六大城市的地价指数，在上世纪80年代的10年间上涨了5倍，地价市值总额高达4000万亿日元，相当于美国地价总值的4倍，土地单价为美国的100倍。1991年以后地价暴跌，泡沫破灭，至今经济尚未恢复过来。地价虚涨是不能持久的，在一定阶段便会破灭。
（2）房屋空置泡沫。在房地产市场供求关系中，商品房供给超过市场需求，超过部门的供给增长属于虚长，构成经济泡沫。按照通用的国际经验数据，商品房空置率达10%以内时，这种经济泡沫是正常的。如果超越过多，引起严重的供给过剩，形成泡沫经济，导致房价猛跌，开发商遭受巨大损失甚至破产倒闭，失业率上升，经济混乱，社会动荡。
四、辩证地看待当前上海的房地产市场形势
当前的房地产市场形势究竟处于什么状态，是否已达到泡沫经济程度？这不是凭印象可以判别的，而是必须按照实际数据科学地进行评价。
衡量房地产市场形势必须树立一些基本标准。笔者认为，首先要看房地产业的发展与宏观经济状况的适应度；其次要看商品房供给与需求的均衡态；再次，要看商品房价格的波动状况及其走势。只有抓住了这些基本标准，才能进行正确判别。
当然，也应当看到当前的上海房地产市场存在一些值得注意的问题，出现了一些泡沫过多的现象。主要表现在：
（1）房地产开发投资增幅过猛，隐含着再次出现供给过剩的危险。从现在开始就应适当控制土地供应量和房地产开发投资规模。
（2）商品房开发结构过于向高档房倾斜，中低档住宅开发不足。要积极引导开发商多建中价位住宅，避免结构失调。
（3）房价涨幅偏大，经济泡沫成分渐增。要尽力避免房价大起大落的波动引起的震荡。
泡沫经济现象篇3
【关键词】房地产业；泡沫经济
【中图分类号】F293.3文献标识码：B文章编号：1673-8500（2013）03-0035-01
随着近年来房地产业的持续升温，房价的持续盘升和房地产商的大肆圈地，更多的人开始关注起这样一个问题：我国房地产业是不是有些过热了？在京举办过的“中国地产十年论坛”，对2002年房地产市场的“过热”是否会再度滋生泡沫，也展开了积极的探讨。事实上，这场争论已经不仅仅局限于房地产业内，也把老百姓的目光吸引了过来，而经济学家的观点及近期政府相关部门联合出面说话，更是把这场争论引向深入。
1正确理解泡沫经济与经济泡沫的关系
泡沫经济与经济泡沫既有区别，又有一定联系。经济泡沫是市场中普遍存在的一种经济现象。所谓经济泡沫是指经济成长过程中出现的一些非实体经济因素，如金融证券、债券、地价和金融投机交易等，只要控制在适度的范围中，对活跃市场经济有利。只有当经济泡沫过多，过度膨胀，严重脱离实体资本和实业发展需要的时候，才会演变成虚假繁荣的泡沫经济。可见，泡沫经济是个贬义词，而经济泡沫则是个中性范畴。所以，不能把经济泡沫与泡沫经济简单地划等号，既要承认经济泡沫存在的客观必然性，又要防止经济泡沫过度膨胀演变成泡沫经济。
2我国房地产市场与国外相比。有两点值得注意：
一是房地产业的投资相当大一部分来自银行的贷款，如果加上购房者向银行的贷款，对银行的依赖性更大（一般估计要在70%以上）。这已成为银行业的一个沉重包袱，而且其中有一部分已成为坏账，影响到了金融业的深入改革。
二是在房地产业中的“权钱交易”等腐败现象已多有揭露，这个领域里的腐败现象必须彻底清除，才能保证今后的健康发展。最近德国《商报》在评论中国经济形势时说：“经济学家们首先担心的是贷款额的巨额增长，它的增长速度是国内生产总值的3至4倍”，“最糟糕的泡沫存在于已占中国经济增长四分之一的房地产业。低价贷款使该行业越来越过热”。这种意见应该引起我们的注意。
3房地产业与泡沫经济的存在利弊
房地产经济泡沫的存在有利有弊，关键在于控制在适度的范围内，避免出现泡沫经济，导致大起大落的波动和震荡。适度的经济泡沫，例如土地价格微幅上扬、房价稳中有升、房地产开发投资高于社会固定资产投资增长率和商品房供给略大于市场需求等等，对活跃经济，促进竞争，推动房地产发展和国民经济增长是有利的。同整个国民经济一样，没有一点泡沫房地产业是不能繁荣的。而如果泡沫过多，过于膨胀，造成虚假繁荣则是不利的。关键在于要控制这些经济泡沫过度膨胀，不致形成为泡沫经济，带来严重危害。
4辩证地看待当前我国的房地产市场形势
衡量房地产市场形势必须树立一些基本标准。笔者认为，首先要看房地产业的发展与宏观经济状况的适应度；其次要看商品房供给与需求的均衡态；再次，要看商品房价格的波动状况及其走势。只有抓住了这些基本标准，才能进行正确判别。
以上述基本标准来衡量，其主要标志是：
1、房地产商品的供给需求分析。虽然和其他商品一样，随着房地产价格的上涨，房地产商品的供给会增加，但房地产商品和房地产行业的特点决定了房地产建设（房地产供给）需要大量的资金，建设周期长，使得房地产供给相对于房地产需求具有一定的时滞。同时，由于可供房地产建设的土地供给十分有限，房地产建设不可能无限增加；而且建设房地产商品需要大量资金和有严格的资格要求，厂商的市场进入障碍很高，这些因素使得房地产供给曲线比较陡峭。
我国改革开放以来，虽然随着经济增长，人民收入水平的不断提高，同时对房地产的有效需求也在不断增长。但是，由于存在房地产投资，房地产炒作的出现，加上信息不对称，非理性预期、投资者的“羊群效应”等作用，银行的按揭贷款支持，许多潜在的投资需求变为实际，使得需求曲线向右移动。但是，由于房地产供给需要大量资金，建设周期长，且土地稀缺，使得房地产供给曲线价格弹性较小，供给曲线比较陡峭。因此，在需求曲线向右移动的同时，价格上涨的幅度远远大于房地产数量上涨幅度。
2、加强对房地产中介机构的管理
不可否认，房地产中介机构对存量房的交易安全还是有相当大的影响的。因此，在建立健全存量房交易资金监管制度的同时，还应加强对房地产中介机构的管理。
首先，我国应下大力气整顿房地产中介行业。当前我国的房地产中介行业门槛过低，从业人员的素质也不高。对没有营业执照、中介服务机构资质证书与房地产经纪人资格证的“三无”房产中介或者证照不全的房产中介应坚决清理。对挪用客户资金的经纪机构及其从业人员的违法违规行为，应当严格按照相关法律法规的规定予以严肃处理。同时可以选取部分违法违规典型案例予以曝光，既能对类似的违规形成一定的震慑力，也能提高交易各方的警惕性。
其次，主管部门应转变思想观念。管理并不意味着一味地限制，管理的目的应当是为了促进更好的发展。如香港专门管理房地产行业的政府机构——地产监管局，其使命便是提高房地产经纪业的服务水平，加强对消费者权益的保护，并鼓励公开、公正、诚实的房地产交易。因此，我国的房地产中介机构的管理主体也应转变管理理念，以推动我国房地产中介业的发展。
泡沫经济现象篇4
【关键词】泡沫;房地产泡沫;评价体系
1.国内外关于泡沫研究现状述评
“泡沫”一词最早用来形容如1636－1637年发生在荷兰的郁金香狂热、十八世纪巴黎出现的“密西西比泡沫”及伦敦出现的“南海泡沫”等事件。所有这些现象都如《帕尔格雷夫经济学大辞典》对“泡沫”所做的描述:“一种资产或一系列资产的价格在一个连续过程中的急剧上涨，初始的价格上涨使人们产生价格会进一步上涨的预期，从而又吸引新的买者—这些人一般是以买卖资产谋利的投机者，对资产的使用及其盈利能力并不感兴趣。
对房地产业泡沫状况的评价，国外可供借鉴的理论主要是对房地产泡沫实证检验的研究，abrahamandHendershott在1993年和1996年对美国的房地产市场泡沫进行的实证检验；Helbing和terrones(2003)等学者对房地产泡沫的识别、房地产泡沫对国民经济的危害以及如何降低房地产泡沫的危害都进行了较深入的研究。总体来说，国内外土地制度、产权制度等有所不同，我们不能简单的照搬其中的某些理论，然而这些研究对于我们科学构建识别房地产泡沫的理论模型有一定的借鉴作用。
到目前为止，国内经济学界还没有就经济泡沫与泡沫经济的概念达成一致，多数学者都把经济泡沫(或者简称为泡沫)与泡沫经济的概念混为一谈。崔华伟;赵莉（2011）认为巨额土地出让金最终转嫁到房价中,这构成了房产泡沫大厦的地基;银行信贷扩张、过剩的流动性,参与了房地产建设、销售的各个环节,它们构成了房产泡沫大厦的主体。杨宽欣，李明（2010）认为，泡沫经济是指某一经济领域出现的交易价格过分异常,交易价格不断上涨,严重偏离正常的合理定价,是社会资源严重畸形配置的一种经济现象。不同的学者从不同的角度论述了泡沫以及泡沫经济的认识，然而，泡沫现象是一种复杂的经济现象，在很多情况下它是多种因素共同作用而产生的，因此，仅仅用某一个理论来解释并不能说明泡沫现象的整体。
2.关于房地产泡沫评价的研究
目前对如何衡量房地产泡沫尚无标准。由于房地产的独特性，房产需求和供给及监管环境的复杂性，以及缺少长期的高质量的房产数据时间序列，使得识别房产泡沫的难度加大，房价的波动性及各地价格的差异性，也使得标准的资产定价理论失去了解释的基础。
从学者们已作的研究看，测度房地产泡沫的检测方法主要有统计检验法、指标法、收益还原法市场修正法等。
2.1统计检验法是利用计量统计学原理建立数学模型对房地产价格的变化进行统计分析，当房地产市场上无经济泡沫时，房地产价格变化比较有规律，统计分析可以找到统计规律;而当经济泡沫存在时，由于经济泡沫使得价格大起大落，从而使得统计规律失常。统计检验法的基本思路是把市场价格可以用未来预期收入的理性预期贴现值来解释的情况作为零假设。这样，一旦拒绝零假设，就认为可能存在泡沫。统计检验法可以分为四种:方差检验法，单位根与协整检验法，投机度检验法，设定性检验法。
张朝洋（2011）将房地产基础价值看作一种状态变量,借助于协整理论,建立基于房地产供求的SSpace模型,并利用卡尔曼(Kalman)滤波进行参数估计,对中国1995～2007年间的全国性房地产进行了基础价值测度,阐明了全国性房地产泡沫的周期性特征。李丹美（2007）对近17年来中国商品房平均价格和房地产投资进行了协整分析,实证结果是:各种因素如投机以及地方政府的逐利行为导致了市场需求的虚增,从而抵消了房地产投资对于房价的影响。吴地宝（2007）从房地产泡沫的内涵、特征和运行机理分析，选取了理性泡沫模型，采用直接指标法和间接检验法进行实证检验。
2.2指标法是根据某个指标的值来判断房地产试产是否存在泡沫。对于指示指标的选取，不同的研究者从不同的角度给出了众多指标。尤明（2011）通过选取不同的指数对北京市2003～2009年的房地产泡沫进行了分析。认为不同的指数由于性质各异,所以可能导致分析所得结论差距较大甚至完全相反,因而影响了这些指数的评价效率。周方明(2006)按照各个指标在显示房地产泡沫中的方式的不同，把所有的指标归为五类:预示指标、指示指标、滞后指标、信贷指标和伴生指标。选取指标主要包括三步:(1)选取指标;(2)各项指标的评价标准;(3)泡沫系数的合成。郑子蹼(2004)在袁贤祯的研究基础上，对这些指标进行了调整，同样也使用了三类指标构造了一个新的指标体系。胡瑾卿、张大亮(2004)利用泡沫评价指标体系和消费者信心指数，构建了二维的房地产泡沫测评体系，利用1996-2004年杭州统计年鉴的数据，测算了杭州市1996-2003年的房地产指标数据，认为杭州市房地产的泡沫值介于轻微泡沫和中重泡沫之间。
2.3收益还原法是一种评估收益性房地产价格的基本方法。要度量其大小，一般认可的是用预期未来的房地产收益的现值与房地产现实价格相比较来进行。收益还原法的基本原理是:房地产的价格等于房地产未来净收益的现值之和。其基本评估程序是确定一个折现率，把未来各期的纯收益换算为现值，而这个折现值就代表了房地产正常合理的理论价格。现实价格高于理论价格的部分就代表了房地产泡沫。王雪峰（2005）利用Ramsey模型，采取边际收益法计算房地产的基础价值，将实际价格同基础价值比较，若实际价格超过基础价值即认为存在正泡沫，反之则认为存在负泡沫。
2.4市场修正法，洪开荣(2001)提出了计量经济泡沫的“空置率修正法”，以反映市场供求差异的物业空置率为计量基础，然后考虑宏观经济状况、房地产业状况和市场交易状况进行修正，从而估计出房地产泡沫的数值，采用的计算公式是:
房地产泡沫系数=物业总空置率×经济增长修正系数×产业贡献修正系数×交易状况修正系数
在这里，经济增长修正系数等于上期的(1+GDp增长率)除以本期的(l+GDp增长率)。产业贡献修正系数等于上期的(1+房地产业增长率)除以本期的(1+房地产业增长率)。交易状况修正系数等于上期的(1+个人购房比例)除以本期的(1+个人购房比例)。因此房地产泡沫的度量系数为:
年度泡沫系数=总空置率×{上年度(1+GDp增长率)/本年度(l+GDp增长率)}×{上年度（1+房地产业增长率）/本年度(l+房地产业增长率)}×{上年度(l+个人购房比例)/本年度(l+个人购房比例)}
2.5评论：
上述检验方法从不同角度对我国的房地产市场进行了泡沫存在性检验，在一定程度上反映了我国房地产市场的现状。由于对房地产泡沫的理解角度不同，而产生了诸多的检验方法，导致检验结果各异，甚至有些结果大相径庭。但是在一定程度上对我国房地产市场也起到了警示的作用，特别是对房地产市场实证分析这一研究领域具有一定的借鉴意义。
3.总结
国内外经济学家对泡沫的研究较广泛和深入，并取得了相当多的成果。然而，房地产泡沫存在性检验是一项复杂的工作，并且理论基础不同检测的方法和结论也有所不同，本论文要在对错误理论的批判以及在吸收和借鉴国内外有用研究成果的基础上对我国房地产泡沫评价进行科学的研究。 [科]
【参考文献】
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［4］崔华伟，赵莉.浅析近年我国房地产泡沫及其成因[J].改革与开放，2011，08．
［5］张朝洋.基于SSpace模型的中国房地产泡沫研究[J].金融教学与研，2010，02．
［6］吴地宝,余小勇.房地产泡沫问题及实证分析[J].经济研究导，2007,(02)．
泡沫经济现象篇5
关键词：金融形势；资金泡沫；金融危机；策略
随着社会的发展，世界经济也走向了快速发展的道路，然而就在世界经济一体化的同时，国内从2006年以来就出现了股市的暴涨以及房地产市场价格居高不下的局面。而2007年美国就发生了次贷危机，使美国经济走向衰退，还给世界各国经济的发展产生了负面的影响。伴随着经济的快速发展，金融市场则也趋于复杂化，而资金价格的剧烈波动则也成为近一二十年全球经济的一个显著特征，不稳定的金融市场形势带来了资金泡沫的破灭，在一定程度上严重阻碍了经济的发展。
一、当前金融市场发展形势
自从中国加入wto后，我国也就加入了全球化经济的进程中，而世界经济的波动对我国的经济同样会产生很大影响。随着近几年国内经济发展的不断完善，以及国内继续对国际金融危机的一揽子计划的继续实施，在一定程度上加快并推进了经济发展方式转变和结构调整，呈现了增长速度较快、就业持续增长、价格基本稳定、国际收支趋向平衡的良好局面。但是，在总体局势良好的情况下，却也存在着诸多危机。首先，各地的投资冲动强烈，财政金融系统性风险加大，到2010年六月末时候，地方政府融资平台贷款余额就达到了7.66万亿元，其中划分为风险级别的贷款占到五分之一还多；其次，农业基础薄弱，农产品供求脆弱平衡关系将长期危机我国物价稳定大局；再次，房价与居民收入之间、保障房建设与需求之间的矛盾依然突出等等。总之，在一向看好的国内金融市场的同时，还要看到其潜在的危机。
二、资金泡沫现象及形成原因分析
在目前我国股市中，国内诸多的股票价格与其内在价值相差甚大，而股市存在泡沫这一事实不可否认。股市走势由于政策和庄家操纵市场的意愿而出现忽高忽低的现象，这也就意味着股市的泡沫更趋于非理性泡沫。笔者通过对相关资料的查阅以及统计对股市泡沫问题有以下研究：
2.1货币供应量与股市中的信息不对称性
纵观国内十来年的货币供应量来看，其总体呈现增长趋势，市场中随着货币量的增加而致使价格不断上涨，最终构成通货膨胀，造成了资金泡沫的形成。在股市中由于其信息的不对称，投资者则非理性的去判断金融资产价格，从而在一定程度上进一步造成股市泡沫产生以及增长。
2.2资金流动
“大规模固定资产投资”启动下的流动性仍将继续。在2009年时，政府就已经实施了大规模的一揽子刺激计划，而其中诸多的投资项目属于大型项目，需要几年甚至更多时间才能完成。因此，若大幅度紧缩政策不仅会面临着地方政府的抵触，也会在一定程度上推迟项目的竣工期限，则对银行来说则成为不良的贷款影响。则资金流动的现象固然给资金泡沫的增长带来机会。
2.3通货膨胀预期下的投资及投机行为
就目前通货膨胀的预期下，有越来越多的投资以及投机资金愿意进入股市等大宗商品市场。而当前的资产价格泡沫就是因为全球流动性泛滥而造成的，同时也是全球化和中国特定发展阶段的产物。就如2011年的金融现状，若当时世界主要经济体的经济刺激退出政策超出预期，如此全球的流动性也将快速降低，同时也会致使资产价格在短期内大幅度下降，最终造成国内的资产价格泡沫“硬着陆”的现象若国内不采取相应的举措。资产膨胀则是资产泡沫形成的基础，也即是在金融市场中，若资产膨胀到一定程度时，在这种虚拟经济下投机导致资产的市场价格高于内在价值。由此，通货膨胀预期下的投资以及投机行为将可能进一步产生泡沫。
三、资金泡沫与金融危机
在金融市场中，经济作为一个整体，其每一部分均是不可或缺的，是有着密切联系的。无论是在股市，还是房地产业中，资产泡沫的破裂后果相当严重。其最直接的后果就是造成了财富中的雪崩效应，也即人们的财富极速缩水。资产泡沫的破裂，财富的消失，失业以及破产随之产生。在其影响下，出现经济秩序混乱甚至陷入了停滞状态。就像股市和房地产，当其出现资金泡沫破裂时，投机者将再无能力偿还银行的贷款，随着量地剧增，银行的不良贷款也将迅速增加，导致了金融机构中的各种体制弱化，其抗风险以及资金周转失灵等问题随即出现。当这种不良的贷款积累到一定程度时，越来越多的银行开始破产。最终会导致金融体系的不稳定，进而引发金融危机。当然，一种资产泡沫的破裂，其造成的经济衰退将会继续扩展，对其他行业的经济造成影响。因此，在世界这个大的经济体中，任何一个行业的资产泡沫破裂，都将会对整个经济体产生严重影响，而作为贯穿这个大经济体中的金融，也将逐步受到影响，甚至造成金融危机的爆发。
四、资金泡沫的应对策略
4.1调整产业结构与拉动内需并行
在2008年金融危机来临之前，我国也曾是以出口为主的导向型经济体。然而，作为国内主要的出口对象的西方国家，由于金融危机的爆发，其自身经济的急剧衰退，从而造成对我国的需求减少，进而致使我国在海外市场上的价格不断降低，最终导致我国沿海大批出口导向型企业倒闭。由此看出，当外部环境不断恶化的情况下，拉动内需成为国内经济发展壮大的必要，同时也是有效的抵御国外经济波动对我国经济的影响。就像在1997年东南亚金融危机后，我国以投资基础设施项目为手段，在当时取得了良好的效果，当然这与我国当时的基础设施不完善有很大的关系。在2010年外需萎缩的局面，以及国内部分产业产能过剩的问题将更加突出。而对产业结构的调整，发展低碳经济，从而能有效的应对产能过剩问题。就我国目前的形式来看，国内巨大的消费群体来自农村，当国内投资接近饱和时，通过拉动内需的措施，对农村的社会保障体系建设项目进行投资，从而增强国家的经济发展力的作用。
4.2加强金融监管，推动体制改革创新
就我国金融市场的发展状况来看，一个金融体系是在很大程度上可以提高经济实体的发展质量水平，从而防止资金泡沫的发生吗，而我国的金融市场却不容乐观。笔者认为可以做一下调整。一方面，加强金融方面的监管，特别是对国际上的相关账户的管理，由于我国并没开放资本账户，而国际上的诸多资金却变相由经常账户进入国内，引发资金泡沫的形成，同时由于国内实体经济对这种过剩的流动性经济不能有效的吸收，进而拉大了国内的新产品的价格与其价值的差距；另一方面，建立多层次的资本市场，从而为投资者提供更多的机会与选择，在一定程度上不仅可以推进我顾产业结构的升级，而且还可以将资金从股票以及房地产中分流出来。总之，我国的金融机构应该加强对资本账户以及经常账户进行严格的监督，在推动体制改革创新的基础上，从而健全金融市场，从而防范资金泡沫的形成产生。
4.3调整货币政策
作为经济发展迅速的日本，在当年迫于美国压力以及国际经济的协调，同时在国内投资者非理性预期的状况下，由于没能及时对货币政策进行有效掌控，最终造成日本泡沫经济的破裂。在上个世纪80年代，日本政府就是迫于国际压力，对内实施宽松的经济政策．而对外日元升值，从而造成日本国内资产泡沫严重，而且此时的日本政府也未选择合适的时机来控制这一现象，最终导致日本泡沫经济的产生和破灭，这也使日本经济陷入了长达20年的经济衰退之中。在2008年中，金融危机过后，我国就采取了积极的财政政策以及较为宽松的货币政策，通过降低融资成本来促进企业的生产经营活动，从而拉动国内的经济发展。货币目标在一定程度上不仅要关注实体经济，而且还要对金融经济目标的关注。我国经济应该以日本为鉴，充分认识世界经济发展的不平衡。我国目前的经济对外依赖性太大，而国外对人民币升值欲望较强，同时其存在流动性过剩，这就需要保持我国货币政策的独立性。当然，我国还应在保持自身经济政策独立性的同时，采用有效的适合自身的经济发展政策，在我国也已出现资金泡沫的情况下，如股市和房地产行业，更应该抓住避免泡沫风险这个时机，避免重蹈日本经济泡沫经济的覆辙，立足长远，调整国内货币政策，保证我国金融市场健康快速发展。
五、结束语
有统计结果显示，国内股市的市场理论基础增长较国民经济增长幅度要大很多，有时绝对泡沫度可达到70%左右，然而在可预期的经济增长幅度下，股市中存在着一定泡沫也是一种正常现象。因此，这就需要我们充分认识到国内资金泡沫的存在以及与其有着密切联系的金融危机。同时，也要求投资者对资产价格以及资金泡沫的重视，在吸取国外金融危机中的经验教训的同时，还要结合国内的金融发展模式以及金融环境，利用调整产业结构和货币政策，以及加强金融监管和金融体制的改革创新等等措施，把握国内金融发展的整体趋势，控制好资产价格，在一定程度上大幅度压缩泡沫，进而保证国内金融市场的快速健康的发展。(作者单位：硅湖职业技术学院)
参考文献：
［1］李.论我国的资产泡沫与金融风险.福建论坛,2008(2).
［2］赵勇．如何看待资产泡沫［J］.国际融资,2008(01).
泡沫经济现象篇6
国家开发银行广东省分行广东广州510620
摘要院随着全球经济一体化的不断深入，我国的经济得到了快速的发展，但是在发展的过程中由于诸多因素和一些非理性金融的存在，导致高速发展的经济中难免会出现经济泡沫。这些经济泡沫在很大程度上给我国金融经济的发展造成了很大的阻碍。所以，本篇文章主要针对现代金融经济中涵盖的经济泡沫进行简要分析，找出问题并针对不同的泡沫类型制定具体的防治措施，进而促使我国的金融经济健康发展。
关键词：金融经济；经济泡沫；泡沫类型
在国家经济中，金融经济是一个极其重要的组成部分，对国家经济的平稳发展有着重要作用。不过，随着现代经济的快速发展，金融经济中出现了较为严重的泡沫经济，所以，当前的主要课题就是对泡沫经济进行改善，保证我国经济的健康发展。
1导致泡沫经济出现的原因
金融经济分为虚拟经济和实体经济，根据经济市场发展的内在规律来看，实体经济和虚拟经济在社会经济的建设过程中出现了偏离的状况，导致频繁地出现经济泡沫。当前，虚拟经济在整个金融经济中占据主要地位，而且还在不断的扩张，阻碍了实体经济的正常发展，所以，金融经济表面上看似景象大好，但却是经济泡沫，随时都会消失的无影无踪。
1.1社会原因
在现代经济快速发展的过程中，金融经济的建设也在快速进行着，而且在这过程中还出现了较为宽松的经济建设宏观空间，换句话说，也就是很多人在风险较低且宽松的经济条件下关注资金的炒作问题，同时，也是受到整个金融市场整体下调，银行存款的利益作用下所导致的。在这种情况下，消费者的投资和消费都得到了一定程度的满足，进而一些闲散的资金在整体经济的作用下对市场中最具有保值能力的资源进行投入，导致了经济泡沫产生。
1.2金融约束机制
虽然我国当前的金融经济发展良好，但是整体上没有建立完善的体制，金融制度没有得到全方位的落实，这是导致产生经济泡沫的主要原因。同时，国家相关部门对金融经济中出现的潜在泡沫危机没有建立严格的监管制度，对金融问题并没有做到实际的解决，而是把主要的工作经历放到虚假繁荣的内容上。
2经济泡沫的类型
现代金融经济中出现经济泡沫主要包含房地产泡沫和股市泡沫。
2.1房地产泡沫
房地产是近几年发展较快的一个行业，且房价一直居高不下，尽管有小幅的波动，也是暂时性的。由于房地产行业的巨大利益吸引了越来越多的投资者关注，把大量的人力物力财力投入到房地产行业。在这样的情况下，原本在房地产行业中的经济人员利用人们渴望获取高收益高回报的心理对房地产进行肆意扩张，以求供需关系达到平衡状态。同时，一些房地产商对房价进行持续哄抬，导致了房价直线上升。除此之外，在房地产交易过程中的经济泡沫相对来说更受到人们的关注，中国人通常会受到“安家乐业”这样的传统观念的影响，认为自己必须要有一套属于自己的房产才能够真正的安居乐业，事实也无可厚非。但是正在人们为房价发愁的同时，房价却居高不下，面对房价的持续上涨，难免会出现投资买房的现象，通过购买房产以达到高收益的需求，泡沫经济就这样产生了。
2.2股票泡沫
在我国，证券交易所的相关工作并没有得到落实，主要体现为政府的监督能力不够和监督范围有限，同时在证券交易制度的限制下，对证券交易的监管功能没有得到充分地发挥。股票市场价值和内在投资价值之间存在着较大的差额，除此之外，股票市场泡沫和经济泡沫之间存在着密切的联系。从价格规律来说，市场价格是由市场的供需关系所决定的，但是股票属于虚拟经济，难免会出现幕后操纵者等人为因素。每一个投资者都希望自己的投资能够获取较大的回报，因此股票陆续的吸引了许多投资者，但是投资者却没有关注这当中所存在的风险，通过最近的股市就可以看到，号称牛市的股市也出现了几百股跌停的情况，这些因素也增加了股票泡沫的产生。
3现代金融经济中解决经济泡沫问题的具体措施
3.1以必要的行政手段对金融经济加强干预
近年来，我国对于经济的发展逐渐放宽了政策，但是对于一些较为特殊行业的经济，国家应该运用一些必要的行政手段对其进行干预，以便把经济增长的速度控制在合理的范围之内，而不是让其自由发展。针对近年来我国出现的泡沫经济，靠市场的调节不会产生太大的作用，因此，只有行驶必要的行政手段，才能够保障我国金融经济的健康发展。
3.2对不合理的房价进行严格控制
对于房地产房价的控制已经是老生常谈的问题，但是要想真正的使房地产经济回归正常，促成房地产行业的规范和健康发展，就应该出台必要的政策对房地产进行严格的控制，比如今年刚出台的房产税，针对消费者的第二套房产收取一定比例的房产税，就能够控制大规模炒作房价的状况，最大限度地遏制非理性购房等行为。同时，政府要将工作的重心放在调控房地产的预期上面。
3.3制定相应的法律法规加强约束
经济的健康发展必须要有严格的监管机制，因此，国家在大力发展经济的同时，也应该看到经济快速发展背后所蕴藏的危机，进而能够针对具体的情况制定相应的法律法规，使经济健康平稳地发展。同时，我国约束经济发展的法律法规也应该保留一定的空间，使我国的金融经济在发展的过程中张弛有度，进而更好地发展。
4结语
总的来说，在现代的金融经济中，经济泡沫是一种普遍存在的现象，但是，经济一味的快发展并非是一件好事，而是要把经济的增长速度控制在合理的范围之内，如果经济泡沫超出了一定的范围，就会使我国的金融经济出现虚假繁荣，严重影响实体经济的发展。所以，国家相关部门应该认真履行自身的职责，合理控制金融经济的发展，进而最大限度地保证我国经济的稳定健康发展。
参考文献：
[1]吴丽霞.现代金融经济中的经济泡沫探析[J].时代金融,2014,12:8+12.
泡沫经济现象篇7
关键词：泡沫经济；现实研究；日本
一、引言
泡沫经济的发生主要是由于投机资本的不断增加从而导致一个国家或者地区用货币的形式来表示资产的价值，同时资产的价格和实体的价格发生严重的偏离。生产和流通过程中的价格急剧上升会给整个市场营造一种虚假的繁荣。因此泡沫经济的出现会给一个国家或地区带来严重的灾难。同时，当泡沫经济消失后国家又会面临着各种新的问题。
二、日本泡沫经济的形成原因
日本泡沫经济的出现是由于各种元素综合作用的结果。其主要表现在以下几个方面：
（一）经济发展的必然趋势
日本的经济发展在泡沫经济出现的时候整体的发展还处在一种良好的状态[1]。因此，在实际的经济发展过程中，泡沫经济的产生会和经济运行状况产生直接的联系。由于日本人受到历史因素的影响始终对未来抱着一种极为乐观的态度，因此疏忽了对风险的防范。经过了两次世界大战的洗礼，日本的经济发展开始走上了正规，并且由于大量资本的积累从而导致了市场的虚假繁荣的景象。越来越多的人开始将自身的积累资本投资于股票行业或者将资本投入土地扩张过程中。伴随着工业化和城市化的进程不断地加快，日本的人口数量也在日益地增加。因此，城市经济发展过程中经常出现环境问题和住房问题等等从而造成了日本整个城市中的物价飞涨。
（二）日本政府经济决策的失误
政府作为国家宏观经济调控的主体，政府经济决策的正确与否会对经济的发展产生直接的影响。政府在制定相关的经济政策的时候如果忽视了对实际的经济情况考察会严重地影响经济的健康发展。在这一次的经济危机中，日本政府的错误政策加速了泡沫的形成和破灭，主要体现在以下两个方面：1.为跟上西方国家的金融政策，日本政府在当时制定了超低的银行利率政策。这一利率政策显然是不合理的，在当时日本经济高速发展的情况，政府制定的货币政策应当在于遏制经济过快发展，而不是实行款松的银行利率政策，与西方国家签订的“广岛协议”则是这一政策的代表。这一政策使得日本经济急剧升温，各国加大日圆的持有量，造成日圆急剧升值。2.除了失败的金融政策之外，日本政府还实施了错误的税收政策。当时的税收政策针对会计记账方式进行革新，迫使大量的企业进行财务革新运动，希冀以此获取短期资金支持。这一问题的关键之处在于将金融领域的虚拟经济通涉及到房地产等方面的实体经济联系在一起，但是财务技术的革新使得企业追求虚拟经济中资产的增值而不是实体经济中的现金流量。
二、泡沫经济消失后的日本经济社会状况分析
泡沫经济消失之后日本为了挽救整个国家的经济损失。20世纪末，日本的经济发展状况达到了空前的低潮。从相关的数据调查显示表明，日本在20世纪五六十年代时期的经济发展是以10%的速度呈现正增长，到20世纪70年代以及随后的十年之内，日本的经济发展增长速度下降了6%。20世纪末期，日本的经济经济发展则进入了历史上的低潮时期。日本每年的经济增长率为1%。同时，在2012年日本境内的七个大型的商社对外投资总额达到了4.28万亿日元。因此，日本在海外的投资成为了支持国内经济发展的重要动力。在泡沫经济消失之后日本的相关政府部门开始逐渐向循环经济的发展方向过度。绿色的经济政策成为了日本经济发展的强大支撑。泡沫经济消失之后的大多数日本民众开始对本国的经济恢复发生了严重地动摇，因而造成了日本大量的资金外流的现象。
此外，日本政府在80年带放开了银行经营的业务，其自由化倾向过度，主要集中于扩大银行的证券经营业务、国债市场、期货交易等等信托业务。这一自由化的金融政策使得大量的资金投入到房地产领域，进而被股票交易市场所渗透，促使泡沫经济迅速形成。而且，大量的证券公司屡次出现违规操作和暗箱操作，扰乱正常的金融秩序。当企业面临危机时，日本政府又缺乏一定的管理政策支持，大量的投机行为出现，一旦泡沫经济被捅破，各项资金链条断掉，使得经济大规模停滞倒退。
然而，泡沫经济消失后的日本经济社会状况并没有像人们想象中的那么不尽人意[2]。虽然日本只是一个小小的岛国，但是日本一直以来都是新产品的使用者。甚至连美国都对日本的经济发展深感惊讶。当美国的失业人口的总数达到了将近15%的时候，一些中产阶级的退休情况给美国政府出了一个很大的考题。但是，日本的失业率仅仅只达到4%，并且日本的人均寿命一直是世界上的其他国家所不能及的。泡沫经济的消失给日本造成的经济损失高达1659万亿日元，有学者指出，泡沫经济破灭之后的日本并没有走入绝望的深渊，而是探索出了最美的惊喜。我们不难发现，泡沫经济消失后的日本虽然给本国的出口商品带来了一定的压力，但是日元也在世界货币中获得了长久的发展地位。即使了泡沫经济消失之后日本人的受教育水平也在亚洲以及世界中享有重要的声誉。2012年根据日本政府的相关数据报道，日本的人均消费指数上升到56.43%，居民的人均收入也在逐年的增加，产品的国际竞争力也在不断地提高。
因此，泡沫经济消失之后的日本虽然遭受了许多的损失，然而也给日本的经济发展和社会进步提供了良好的契机。
三、结束语
综上所述，泡沫经济的消失给日本经济社会的发展既带来了挑战又提供了机遇[3]。泡沫经济的出现打破了日本的经济繁荣的神话。因此，日本在未来的经济发展过程中应该对泡沫经济进行反思，从而为以后的发展提供良好的借鉴。
参考文献
[1]（美）凯塞.沃尔夫“美英如何诱导了日本的泡沫经济和银行危机”当代经济科学.2012，（2）.
泡沫经济现象篇8
在此前举行的博鳌论坛期间，经济学家陈志武表示，中国政府将房地产泡沫越做越大，正朝着次贷危机的方向走去。不仅陈志武，高盛投资管理部中国副主席暨首席投资策略师哈继铭在此期间也表示，中国的房地产泡沫是全球最大的。
中国房地产是否存在泡沫？判断楼市是否存在泡沫的标准是什么？中国房地产未来的发展形势又会怎样？《中国经济周刊》记者日前专访了全国房地产商会联盟主席顾云昌教授，请他就当前的房地产形势解疑释惑。
“说京沪深楼市没泡沫，没人信”
《中国经济周刊》：从2001年开始就有人说中国房地产市场存在泡沫，最近几年，中国楼市崩盘论、泡沫论一直不绝于耳。那么中国房地产市场是否存在泡沫？
顾云昌：楼市存在泡沫的主要表现就是房价上涨过快。房价涨到什么程度算高、算有泡沫了，对这个问题大家的观点并不一致。一般的判断依据是房价收入比（一套中等水平的住宅价格与一个中等收入家庭年收入之比），这个比值在6倍以下比较正常。房价收入比在一个国家的不同历史阶段不一样，各个国家之间也不一样。现实中，发达国家房价收入比低一些，发展中国家高一些。
原美联储主席格林斯潘曾经讲过，泡沫只有破灭后才知道有泡沫。我个人认为中国的房地产市场是存在泡沫的，但泡沫并非普遍存在，许多三四线城市没有或基本没有泡沫，而在一线城市和部分二线城市，比如北京、上海、深圳等地，说没有泡沫人们都不会相信。
《中国经济周刊》：既然一线城市和部分二线城市的房地产市场存在泡沫，那泡沫会不会破？什么时候会破？
顾云昌：泡沫的最终结果可能有两种：一种是破灭，一种是被吸收。所谓破灭就是到一定程度时房价大跌，并导致金融危机。还有一种情况就是泡沫被吸收了、挤出了。当人们的收入增长远远高于房价的涨幅，房价在一定阶段涨势放缓，甚至出现下跌的情况，这个过程就是挤泡沫的过程。比如从2011年到2014年，这4年就全国平均水平而言，房价收入比小幅下降，这个过程其实就是挤泡沫的过程。
目前我国一些大城市的楼市泡沫还在不断被吹大，的确存在破灭的风险，但是还没有达到马上要破灭的状态，更不存在楼市整体存在泡沫的问题。也就是说，中国楼市总体上不会崩盘、不会硬着陆。上海、深圳等地收紧限购政策，就是防止大城市的房价进一步提升，泡沫进一步被吹大进而面临破灭的危险。
《中国经济周刊》：该如何看待一线城市和部分二线城市的楼市泡沫已经很大，但是房价还在上涨，那些没有泡沫或基本没有泡沫的三四线城市的房价却涨不上去的现象？
顾云昌：房地产是不动产，它和土地连在一起不能被搬动，因此具有非常明显的地区特征，各城市的楼市主要由各地区的供求关系决定。从目前看，三四线城市的房价收入比相对合理，没有泡沫或基本没有泡沫，三四线城市的房地产市场的主要问题是库存太多。一线城市的房地产市场肯定是有泡沫的，但是恰恰是有泡沫的地方，房价还在涨，事情就是这么矛盾。
有些人在做判断的时候，往往看到一些一二线城市的房价越来越高，普通百姓越来越难以负担，就以为泡沫要破灭了，其实不然，因为这些地方恰恰还有购买力在支撑。一旦某地房地产市场没有购买力（包括自住型购买力和投资、投机型购买力）支撑了，就会出现有价无市的情况，进而导致房价下降或者泡沫破灭。
“说中国楼市泡沫全球最大
有失偏颇”
《中国经济周刊》：高盛投资管理部中国副主席暨首席投资策略师哈继铭在博鳌论坛期间表示，中国的房地产泡沫全球最大。对此您如何看待？
顾云昌：如果说北京、上海等城市的楼市泡沫大，这是存在的，但是用京沪深等一线城市的情况代替全国情况来说中国楼市泡沫全球最大，则有失偏颇。因为很多中小城市的房价并不高，没有泡沫或者基本没有泡沫。应该说，中国的楼市泡沫是局部性的，有大泡沫的就是若干一线城市和一些二线城市。这些城市的房价收入比要高于伦敦、纽约等城市，但许多中小城市的房价收入比大多在五六倍。据上海易居研究院的研究报告显示，2014年全国城市房价收入比的平均数为7倍左右，属于偏高。
“楼市泡沫主要由超发货币造成”
《中国经济周刊》：一线城市和部分二线城市的楼市泡沫是怎么形成的？
顾云昌：楼市泡沫一般与货币量密切相关，房地产市场具有强大的对货币的吸收力，任何一次货币的增发扩张，实际上最终都会流入吸附能力最强的楼市。过去15年，我国广义货币m2大幅度上涨，大概增加了10倍，由此也导致京沪深等一线城市的房价在过去15年中增长了10倍左右，货币的泡沫导致了楼市的泡沫，二者具有相关性。在现阶段拉动经济增长，货币政策相对宽松，m2增加很快，所以导致了楼市泡沫不断增大。如果把控好货币供应量，泡沫也不会这么大。某种意义上说，房价上涨是货币贬值的一种表现。
《中国经济周刊》：哈继铭在博鳌论坛期间表示，中国房价之所以没有下跌是因为有政策在推动其上涨，您认同这种说法吗？
顾云昌：我认为，房地产市场的发展是有周期的，既有15～20年的长周期，还有3～4年的短周期。处于上升周期时，交易量增加房价上涨，反过来交易量下降，房价不涨或下跌。
本轮短周期是从2015年下半年开始出现的，现在还在上升通道中。一般来说，越是大城市，楼市热得快，冷得也快，上下波动也较大；相反，小城市热得慢，冷得慢，波动也小些。从长周期看，中国的房地产市场已告别15年的黄金时代，迎来下一个15年左右的白银时代。
白银时代要持续到2030年左右，2030年之前，我国仍处在城镇化进程中，住房主要的需求对象是由农民工构成的新市民，再加上原有市民的改善性需求和一部分刚性需求。白银时代的特点是每年增量不大，但是总量大。不可能像黄金时代房地产投资每年有20%以上的增长，每年新增的商品房供应量大约会保持在1200万～1300万套，房地产的二级交易市场和租赁市场会更加活跃，仍然会是一个很大的产业。
我个人判断，在未来十几年中，中国房价整体上会稳中有升，但会有上下波动。从短周期看，2016年房价整体还是稳定上升趋势，去库存政策的出台，有助于这种趋势的发展。在当前的货币金融环境下，比较有利于全国性的去库存，同时因流动性的增加促使泡沫变大或者不被挤掉。同时由于投资渠道缺乏，使老百姓的投资更多地流向了楼市，从而不断催生大城市楼市泡沫。当然还有中国土地市场的特殊性，楼市泡沫实际上也是地价泡沫的主要表现，因为我们的土地市场是政府控制的，所以房价中所含的地价比重不断升高，自然会催生楼市泡沫。
“三四线城市楼市要合理加杠杆”
《中国经济周刊》：采用加杠杆的方式购房，可能会导致系统性的金融风险。如何看待目前楼市中的加杠杆现象？
泡沫经济现象篇9
【关键词】实体经济泡沫；泡沫经济；通货膨胀
纠偏股价当前，我国的实体经济市场和资本市场已经显露出了一些问题，其原因主要是由于货币市场流通不畅所引起的，而解决货币流通问题的主要手段就是进行疏导，采取一系列的措施，尤其是纠偏股价的方式，使得股市价格能够以市场价格为基础，能够得到有效的控制，并且自由的流动，才能够使股票价格趋于稳定和合理。
一、经济泡沫的内涵
经济泡沫的形成经济学中对于泡沫还没有一个明确的定义，但是从泡沫的形成过程中，我们也可以了解到经济泡沫的内涵
经济泡沫的形成，可以从以下几个方面思考：
1.由于投资者的过度投资而产生的。
2.市场的不均衡发展。
3.实体经济与虚拟经济产生背离。
4.信息缺乏完整性。
二、针对经济泡沫和通货膨胀采取的措施
针对经济泡沫和通货膨胀采取的措施，除了现行的办法（一）转变经济增长模式；（二）有效发挥政府的控制职能；（三）推进人民币汇率改革这三方面以外；采取（四）纠偏股价有它划时代的意义：
1.纠偏股价的必要性个股股票在ipo上市时的定价，主要是参考了公司当时的财务状况，定价是否过高或过底通过看它的市盈率和市净率来判定，但是在上市以后，由于股市也是属于一个市场，有市场就必然会伴随有市场投机行为，这样就致使股票股价偏离了实际价值区间，有的偏高有的偏低，偏高的让其强行下跌，直接损害了投资者的利益，投资者当然是不会干的。那就只能是让股价偏低的提价，这是谁都乐意看到的。而且经过一段时间的市场调节，股价偏高的也会自然而然的调下来。而且在这个过程中无需增加货币供应量，也就是根本用不着担心通货膨胀。当前股市中的许多股票，由于投机行为的恶意炒作，已经严重背离了其价值区间，根本反应不出其真实价值，已经简单成为了一个符号而已。假如采取了纠偏机制，就会使股市真正演变为一个价值投资的大市场。同时，股市制度健康完善了，也会为我国当前庞大的养老金提供一个安全，有效的载体。假如纠偏股价运用得当，还会取代商业银行的部分功能，解决现在银行制度一些弊病，能够有效减少货币的恶性发行，缓解货币通胀。
2.纠偏股价的作用中国证券市场长期缺少做空的相应机制。市场上不存在股票指数和期权等金融衍生产品，没有适当的避险交易工具来对冲市场风险。在市场单边运行的情况下，想获利就要严重依赖于做多，股市风险在这个过程中被系统性放大。比如在牛市，某一种股票被看到，那么群众就会同时，证券市场的不完善，也造成了大量的缺陷仍然存在，对于股市的很多弊端不能真正解决和防微杜渐。这样的市场环境既容易滋生暗箱操作和腐败行为，又难以消除其恶劣影响。在这种情况下，根据《公司法》、《证券法》等相关的规定，对于当前的股市采取纠偏股价的措施，其目的主要是为了能够使上市公司的真实价值得到有效的体现，当公司的股价与股票的实际价值产生较大的偏离时，证券公司则需要采用一定的纠偏行为，对于偏低的股价进行纠正。
纠偏股价的作用主要体现在以下几个方面：
第一，能够体现上市公司真实的价值，消除股票价格不正常上涨对公司价值产生的影响。
第二，避免在公司内部使用热钱对个股进行过度的炒作，使得热钱能够获得最为有效的使用，实现上市公司内部资金使用的良性循环。
第三，使实体经济中形成的泡沫得到有效的释放，并且能够对通货膨胀现象产生一定的预防作用。
第四，为价值投资提供一个公平的市场环境，减少投资行为的发生，能够哟小的缓解货币流通不畅或者是膨胀的现象。
3.纠偏股价的应用当然，纠偏股价的使用应当具有一定的条件，一般满足以下两方面的条件：
第一，当实体经济出现严重泡沫时。如楼市出现严重的经济泡沫时，群众为了使自己的钱不受到经济泡沫的影响而产生贬值，便促使了大量的热钱涌入到市场中，造成了房价的不断上涨，引起通货膨胀的现象，这时采取一定的纠偏措施，则能够使热钱获得一定的分流，使楼市的泡沫现象得到缓解。
第二，股市中的股票价格脱离实际时。当股票价格因为某种因素的影响，而不断上升时，就会造成股票价格偏离其实际价格，这时使用适当的纠偏手段，对于股票偏离实际价格的参考指标，也就是市盈率和市净率进行有效的调节，使其形成一个长期的、稳定的调节机制，保证股价处在正常的范围内。使用纠偏股价进行调节时，对于纠偏的多少，要有一个客观的范围。一般情况下，影响纠偏的因素有：微观方面有个股的市盈率，市净率和股市当前的平均市盈率，市净率。宏观方面有存款准备金率，通货膨胀率，银行利率，经济增长率等一些实体经济参数。
三、结束语
随着全球经济一体化趋势的不断增强，我国市场面临的竞争日趋激烈，面对实体经济泡沫和通货膨胀的产生，我们将其划分为金融问题，同时更是一个根植于我国市场经济体系中的一个制度问题，其不仅体现了我国实体经济和虚拟经济混合过程中的一种必然趋势，同时也是我国金融市场深化和社会交易层次加深的一个主要体现，为此，应当从实体经济和通货膨胀的结构调整入手，通过纠偏的手段来进行抵制与化解，促进我国经济的可持续发展。
参考文献
[1]于志军.现代金融经济中的经济泡沫分析[J].新财经(理论版),2012(03).
[2]扈文秀,席酉民.经济泡沫向泡沫经济的演变机理[J].经济学家,2001(04).
[3]祝艺伟.从日本经济泡沫谈我国实体经济发展对策[J].经济生活文摘(下半月),2011(10).
泡沫经济现象篇10
【关键词】理性投机泡沫噪音交易者模型非理性投机泡沫的混合理性
一、有关资产价格泡沫的定义
1926年出版的《帕尔格雷夫经济学大辞典》给出的定义是：“任何高度投机的不良商业行为”。1978年经济学家金德尔伯格（Charlesp.Kindleberger）指出投机促成泡沫形成，泡沫可能导致金融危机。1993年日本经济白皮书中指出，“泡沫”一般来讲是指资产价格大幅度偏离经济基础条件而上升的过程。1989年，布兰查德和费希尔（BlanchardandFischer）定义：理性泡沫即市场价格超过其基本价值的部分。1988年，迪巴和格鲁斯曼(DibaandGrossman)将理性泡沫描述为价格中除去内在价值的那一部分价格。总之，虽然还没有一个统一的定义，但对泡沫概念的认识，一直在不断完善和发展之中。
二、泡沫研究的发展阶段
从研究的进展来看，可以大致分为有重叠的三个阶段。
第一阶段从17世纪开始至20世纪80年代之前，以对泡沫的描述和定性分析为主。
第二阶段从20世纪70年代末起到80年代末，泡沫研究进入数理模型分析阶段。
第三阶段从20世纪80年代末开始，非线性理论的引入使研究进入了一个新的阶段。
三、描述和定性分析阶段
1688年，约瑟夫.德.拉.维佳(JosephdelaVega)出版了经典之作《困惑之惑》，从投机角度提出了类似于当代“博傻理论”（GreatFooltheory）的思想。1841年，苏格兰学者查尔斯.马凯(Charlesmarkey)在《惊人的幻觉与大众的疯狂》(extraordinarypopularandthemadnessofCrowds)一书中首次对1636年荷兰“郁金香狂热”、1719-1720年法国“密西西比股灾”等进行较为详尽的描述和分析。1994年，约翰.肯尼斯.加尔布雷斯(JohnKennethGalbraith)在《泡沫的故事》艺术中描述了包括20世纪80年代中期的垃圾债券热以及1987年的股市崩溃等金融事件。
四、数学模型的运用和新理论的发展阶段
20世纪70年代末起，数量方法的引入标志着泡沫理论研究进入了新的阶段。在此之前，1967年哈恩（Hahn）、萨缪尔森(Samuelson)和希尔.斯蒂格利茨(Stiglitz)已经从理性预期出发证明了在某些条件下经济系统可能出现泡沫。1979年，布兰查德和沃森(Blanchardandwatson)证明，在投资者理性预期下，资产价格方程的解中仍有可能出现泡沫成分，并将其命名为“理性投机泡沫”（rationalspeculativebubbles）并在1982年提出的爆炸性泡沫模型。1987年，桑托尼（Santoni）认为理性泡沫至少具有连续性、膨胀性和不可能出现负值。此后，格兰杰和斯沃森（GrangerandSwanson）在1994年用“一般化随机鞅”的概念给出了理性泡沫解的集合，几乎可以囊括目前学术文献中常见的所有理性泡沫解。特别地，在部分均衡下，迪巴和格罗斯曼（DibaandGrossman）在1988年证明了，对于有限责任的资产而言，从来不肯能存在负的理性泡沫。夫鲁特和奥博斯特菲尔德（Frootandobstfeld）1991年证明，一种特殊理性泡沫（内生泡沫）的存在性，因为这种泡沫的产生仅仅与基本经济变量（如红利）的变动有关而不依赖于其他别的因素。在一般均衡下，蒂罗尔（tirole，1985）和韦尔（weil，1985）证明了，在计划期无限、市场参加者有限的情况下不可能存在泡沫。转贴于中国中国-中国自20世纪80年代中期开始，泡沫理论研究出现了一个新的分支——噪音交易者理论（Black，1986）。在这个理论中，布莱克提出非理性的“噪音交易者”概念。1990年，DeLong、Shleifer、Summers和waldmann提出了著名的DSSw(1990a)噪音交易者模型，指出当噪音交易者对风险资产未来价格存在认知偏差时，风险资产价格将偏离其基本价值。1989年，Camerer提出信息泡沫的概念，他认为如果交易者有不同的信息或者用不同的模型分析经济现象，使得价格没有反映所有信息，资产价格就有可能偏离其基本价值，出现泡沫。在1990年出现了正反馈交易模型（DSSw3）。指交易者在股价出现上涨后买入，或在股价下跌后抛出，即“追涨杀跌”造成价格波动。1984年，Shiller指出，投资活动是一种社会活动，投资者的行为也会受到社会变动的影响，引发金融市场上的“时尚”现象，从而对资产价格造成影响。west(1986)将时尚称为“近似泡沫”（nearbubble）。1988年，Kraus和Smith证明了“太阳黑子理论”，即使投资者对资产都有完全相同的信念，那么，关于信念的信念（beliefonbeliefs）称为一种类似太阳黑子的不确定性，造成价格对价值的长期偏离，他们称之为“伪泡沫”。另外，关于泡沫的检验与测定，最为著名的检验方法是希勒(Shiller，1981)以及勒鲁瓦和波特(Leroyandporter，1981)提出超常易变性检验(excessvolatilitytest)，常用的方法还有，恩格尔和格兰杰(engleandGranger，1987)的协整检验，韦斯特（west，1987）的eULeR方程检验法，怀特的市盈率比较法等。此外，夫卢德和嘉伯(FloodandGarber，1980)通过对德国恶性通货膨胀的分析，首次给出了确定性泡沫直接检验法，而弗如特和奥布斯菲尔德（Frootandobsfeld，1991）则通过对美国股票价格的分析，进行了一种内在性泡沫的直接检验。
随着研究的发展，理性与非理性的界限越来越模糊，这两种因素的融合使理论的解释能力大大增强。
五、进入90年代之后的发展
20世纪80年代末，随着以分形和混沌理论为代表的部分非线性理论的引入，泡沫研究进入新的阶段。然而，这方面的研究到目前为止还没有形成完整的状态，泡沫理论的研究处于第二阶段尚未结束、第三阶段刚刚开始的状态。
六、小结
以上梳理让我们对泡沫理论的发展有了一个比较清晰地认识。金融危机仍在全球肆虐，我们期待泡沫理论研究能够以此为契机，在实践中有更大的飞跃，更好的为经济发展服务。
参考文献：
[1]葛新权.泡沫经济理论与研究.经济科学出版社，2005，12.