金融学的收获与建议篇1
关键词：创业企业;融资;委托
创业活动是技术进步的动力与助推器，是一个国家经济发展最具活力的部分，也是推动经济增长的新动力与重要因素。创业公司则是实现创业活动的媒介，是科学技术转化为生产力的试验生产场所，科技的进步、经济的高速增长离不开创业企业的推动作用。然而由于创业企业处于初创阶段，前期经验与信息较少，属于企业探索性阶段，未知因素与变数较多，面临的风险也相对较高。有数据统计，创业企业倒闭的概率一直居高不下，2015年以来几乎每天都有创业企业倒闭。再加上初创企业资金实力薄弱，能够提供的担保品不足，这使得创业企业获得融资的难度较成熟企业大。融资难成为了制约创业活动的开展与创业企业发展的重要因素。只有获得足够多的资金，创业活动才能顺利开展，创业公司才能顺利运行。研究创业企业的融资问题，分析影响创业企业融资成功的因素，解决创业企业融资难的问题，为创业企业提供足够多的资金保证，才能推动创业企业健康稳定发展，进而为科技的进步、经济的发展贡献力量。本文用非对称信息的道德风险模型(tirole，2007)来分析影响创业企业融资的主要因素。基本的洞见是：外部投资者面临信息非对称导致的问题，创业企业家可能会采取一些事后的机会主义行为而损害外部投资者的利益，这使得一些具有正的净现值收益率比较高的优质项目得不到投资，降低了市场效率。要改变这一现象，就得激励创业企业家不要采取事后的机会主义行为，这必须要让创业企业在最后的项目收入中获得足够多的收益。在企业家不损害投资者利益的前提下，还要保证外部投资者得到其预期的收益，否则项目也得不到投资。基于此，本文建立了创业企业家与外部投资者的委托模型来分析影响创业企业融资成功的主要因素，并通过均衡分析给出了提高创业企业融资成功率的政策建议。
1模型
1.1基本假设。(1)创业企业家和外部投资者之间存在非对称信息，创业企业家的努力程度是企业家的私人信息，投资人观察不到创业企业家的努力程度，只能看到企业的最终收益。(2)资本市场是完全竞争的，外部投资人的期望净收益率为市场平均收益率r。(3)创业企业家有一个风险投资项目，项目需要可变投资i。创业企业家拥有初始资产，为了实施项目，必须向外部投资人融资。(4)项目成功的概率受到创业企业家工作努力程度的影响，但创业企业家的工作努力程度是不可观察的。如果创业企业家尽职工作，项目成功的概率为，创业企业家没有私人收益；如果创业企业家卸责的话，项目成功的概率为，企业家获得私人收益，其中代表项目成功时企业家的努力程度。越大，项目成功时企业家的努力程度越高。(5)项目成功时产生可验证收入，项目失败时，项目不产生任何收益。(6)当创业企业家尽职时，项目具有正的净现值。即(7)当创业企业家卸责时，即使包括他卸责时的私人收益，项目仍具有负的净现值。即(8)创业企业家和投资者都是风险中性的。(9)项目的生命期为t。1.2融资能力分析。由于在企业家卸责时项目具有负的净收益，只有激励企业家尽职工作，项目实施才有社会效率，外部投资者才可能获得非负的净收益。所以契约设计必须为企业家留够足够多的激励，设项目成功时，企业家获得，外部投资者获得，项目失败时，双方均不获得任何收益。则必须满足激励约束：(1)(1)式化简得：项目成功时外部投资者最多可以得到：外部投资人的可保证收入为：外部投资者的期望收益为：只有外部投资者的可保证收入不低于其期望收益时，外部投资者才会参与投资。契约设计必须满足外部投资者的参与约束，即：(2)由(2)式得：(3)为企业家能够获得融资的自有资产临界值，只有其自有资产大于或等于临界值时，企业家才能获得融资。(4)由(4)式可知，创业企业家可以获得融资的临界值与项目成功时的收益R、企业家的努力程度负相关；与企业家的私人收益B、市场平均收益率r、项目生命期t正相关。
2结论与政策建议
2.1结论。由(3)(4)式知，创业企业家的自有资金越多越容易获得融资；融资成功时自有资产的临界值越小，企业家越容易获得融资。因此，项目成功时的收益越大，或者说项目的预期收益率越高，创业企业家越容易获得融资；项目成功时包含的企业家努力程度越高，创业企业家越容易获得融资；企业家的私人收益越高，创业企业家越不容易获得融资；市场平均收益率越高，创业企业家越不容易获得融资；项目的生命期越长，创业企业家越不容易获得融资。2.2政策建议。创业企业家在前期积累较少，自有资金不足的情况下，要想获得融资就要加强有利于融资的其他指标，削弱不利于投资的指标。第一，创业企业家要尽量选择收益率高的项目，这样可以为外部投资者提供较多的可保证收入，增加项目对外部投资者的吸引力；第二，选择项目成功时包含的努力程度高，或者项目成功概率较高的项目，投资者不愿意投资创业企业的一个重要因素就是创业企业的风险较高，创业初期企业家可以选择一些风险小，收益较稳定的项目，这样可以增加投资者的信心，有效吸引投资；第三，展示良好的敬业精神，建立良好的个人信用，减少私人收益，企业家良好的个人品质可以起到信誉担保的作用，良好的信誉会传递企业家将来会努力工作的良性信号，降低信息非对称程度，进而增加融资成功的概率；第四，选择一些项目生命期短，资金回收快的项目，资金回收越慢，时间拖得越久，面临的变数越多，项目风险也就相应增加，选择回收期短，见效快的项目可以有效减低创业企业融资的难度，增加融资成功率。
总之，创业企业要想降低信贷配给的约束，解决融资难的问题，除了积极提高自身实力，增加资本积累，创造良好信誉外，还可以通过选择收益率高、回收期短、见效快的项目提高自身的融资能力，促进企业的发展。
参考文献
[1]梯若尔.公司金融理论[m].中国人民大学出版社,2007.
[2]胡惠敏,王朝云.我国创业企业融资渠道综述及展望[J].现代商贸工业,2015(10).
[3]吴少新,王国红.创业企业的资本结构理论与融资策略研究[J].经济评论,2007(06).
[4]彭鸿广.创业企业融资和运营协同决策研究综述[J].技术经济与管理研究,2017(05).
金融学的收获与建议篇2
关键词:Bot;高校;项目融资
一、Bot的特点及其运作方式
项目融资是上世纪70年代兴起的用于基础设施、能源、公用设施、石油和矿产开采等大中型项目的一种重要筹资手段。它不是以项目业主的信用或者项目有形资产的价值作为担保获得贷款,而是依赖项目本身良好的经营状况和项目建成、投入使用后的现金流量作为偿还债务的资金来源;它将项目的资产,而不是业主的其他资产作为借入资金的抵押。项目融资是“通过项目融资”,而非“为了项目而融资”,它与一般传统意义上的贷款相比,其融资有以下两个特点:一是项目融资中的项目主办人一般都是专为项目而成立的专设公司,只投入自己的部分资产,并将项目资产与自己的其他财产分开,而项目公司则是一个独立的经济公司。贷款人(债权者)仅着眼于该项目的收益向项目公司贷款,而不是向项目主办人贷款。二是项目融资中的贷款人仅依赖于项目投产后所取得的收益及项目资产作为还款来源,即使项目的日后收益不足以还清贷款,项目主办人也不承担从其所有资产及收益中偿还全部贷款的义务。总之,项目融资的最重要特点就是,项目主办人将原来应承担的还债义务,部分地转移到该项目身上,即将原来由借款人承担的风险部分地转移给贷款人,由借贷双方共同承担项目风险。项目融资可以采用很多方式,如产品支付、远期购买以及融资租赁等是比较常见的方式。经过近几年的发展,除了Bot方式逐渐成熟与丰富之外,还出现了aBS、tot等方式。
Bot项目融资,原本是指私营机构参与国家基础设施或公共工程项目的开发和运营,并与政府形成一种伙伴关系,以此在互惠互利、商业化、社会化的基础上分配与项目的计划和实施有关的资源、风险和利益。Bot即英文Build(建设)、operate(经营)、transfer(移交)三个单词的缩写,代表着一个完整的项目融资的概念。
(一)Bot方式的产生和特点。在Bot方式中,通常由项目东道国政府或其所属机构与项目公司签署协议,把项目建设及经营的特许权授予项目公司。项目公司在项目经营特许期内,利用项目收益偿还投资及营运支出,并获得利润。特许期满后,项目移交给东道国政府或其下属机构。其主要优点有:(1)扩大资金来源,政府能在资金缺乏的情况下利用外部资金建设一些基础设施项目。(2)提高项目管理的效率,提高管理水平,增加国有企业人员对外交往的经验。(3)发展中国家既吸收外国投资,又引进国外先进技术及管理经验。
(二)Bot的具体形式。Bot融资方式有时也被称为“公共工程特许权”。通常所说的Bot至少包括以下三种具体形式:(1)标准Bot(Build-operate-transfer),即建设-经营-移交。私人财团或国外财团愿意自己融资,建设某项基础设施,并在东道国政府授予的特权期间内经营该公共设施,以经营收入抵偿建设投资,并获得一定收益,经营期满后将此设施转让给东道国政府。(2)Boot(Build-own-operate-transfer),即建设-拥有-经营-移交。Boot与Bot的区别在于:Boot在特许期间既拥有经营权,又拥有所有权。此外,Boot的特许期要比Bot的长一些。(3)Boo(Build-own-operate),即建设-拥有-经营。该方式特许承包商根据政府的特许权建设并拥有某项基础设施,但最终不将该基础设施移交给东道国政府。以上三种方式可统称为Bot方式,也可称为广义的Bot方式。Bot方式是一种引入外资或私人资本弥补政府对公共基础设施投资不足的好方式,近年来在发展中国家得到广泛应用。
二、高校利用Bot融资的可行性
在高等教育大众化步伐不断加快的背景下,为满足全社会对高等教育日益旺盛的需求,近几年来全国许多高等院校纷纷在本地或异地建设新校区,拓展办学空间,扩大办学规模,增强竞争能力,提高办学效益。建设新校区,如何筹措基本建设资金,这是每一所寻求发展的高等院校必须要回答的问题。有人测算过,按照教育部关于普通高等院校的设置标准计算,增加一个学生需要新增基本建设投资3.8万元左右。若将基础设施配套、图书资料、仪器设备等全部计算在内,则需要投入5万元左右。假若建设一所能够容纳1万人的新校区,仅基本建设投资就近4亿元,这对任何一所普通高等院校来讲都是一道难以轻松破解的难题。近几年来,我国高校后勤社会化改革取得了重大突破,据统计,2004～2007年4年中全国新建大学生公寓3800多万平方米,改造1000万平方米,新建食堂约500万平方米,改造130万平方米,4年新建的学生公寓和食堂超过1999年前50年建设的总和。但由于我国人口多,底子薄,在此基础上发展高等教育并由精英教育转化为大众教育必然使高等教育在一个相当长的时间内面临高等教育经费严重缺乏的问题。这几年来高校后勤社会化改革过程中,新建的学生公寓和食堂均被扩招的学生“吃掉了”,还有几百万原有在校大学生住宿条件尚未得到明显的改善。按照正常的高校学生入学正常的增长速度以及教育部学生住宿“421”标准计算,到2010年,学生公寓缺口约4800万平方米,学生食堂缺口约760万平方米。可见,学生公寓、食堂等后勤基础设施不足,仍然是制约高等教育发展的一个关键因素。可见,要保证我国高等教育在21世纪持续健康发展,必须抓紧高校后勤基础设施建设,尽快补上在学生公寓、食堂方面的缺口,这至少需要近1000亿资金,所需千亿资金全靠国家投入既不可能,也是行不通的,必须动员社会力量积极参与,实施高校后勤投资体制创新。高校后勤投资制度创新―Bot方式高等教育投资体制主要是指筹集高等教育经费的运作方式。要实现高等教育大众化,必须改革高等教育投资体制,突破制约我国高等教育发展的“瓶颈”,把Bot投融资方式引入高等教育,实行高校后勤基础设施投资制度的创新。
采用Bot模式投资对高校建设来说有以下优点:可以弥补国家投资的不足,扩大利用非官方资本加入基础设施建设的思路;投资者承担所有费用,不增加政府负担,并最终增加了学校的固定资产;学校不承担任何风险,风险由投资者承担;学校可集中精力抓教学和科研,对后勤管理从直接管理转化为依据市场宏观指导。对投资者来说也有如下好处:可以充分利用富余资金,并获得丰厚回报;高校基础设施使用市场稳定,投资风险比其他行业要小的多;由于服务对象主要是学生和高校教职工,素质较高,易于管理和沟通,学生大都是现金消费,不会产生呆账、坏账,并可得到稳定的现金流。
所有这一切都说明在高校的基础设施建设中运用Bot融资是合理的、可行的,也是成功的。由以上分析可知,高校基础设施建设根据具体情况的不同,使用广义的Bot投资形式可以有效地实现双赢。通过该项目的成功融资,我们可以预见在高校的建设过程中,建设单位只要愿意利用民营资金,并制定科学的互利政策,就可以引用大量的资金来建设自己的基础设施,并可以很好地解决国家投资的不足。在引资过程中没有可以照搬的模式,具体使用何种形式,应当根据具体情况分析选用。
三、Bot在高校建设中的运用
近几年,Bot项目融资方式在高校建设中有一些成功的尝试。如,云南财经大学和云南世博集团合作,由云南财经大学提供土地,云南世博集团提供资金建设学生8栋学生公寓和一个食堂,该项目建成后由云南财经大学经营管理,云南世博集团按年收取学生的住宿费和食堂的承包费,在合同年限结束后,该项目内所有的财产归云南财经大学所有。通过Bot融资建设解决了云南财经大学建设经费不足、办学规模受限制的难题,同时云南世博集团也获得丰厚的收入。又如,湖南教育投资公司以Bot方式投资6000万元用于中南大学学生公寓、食堂等综合项目。学校提供土地,公司注入资金,项目建成后所有权归学校,但公司享有15年的使用权。再如,南开大学深圳金融工程学院采用“模拟Bot”项目融资方式,合作方投入基本建设资金3.3亿元,项目建成运营30年后,项目公司无偿把学院资产移交给南开大学。
根据Bot项目融资的基本机理,高等院校建设过程中最适合于采用该种方式的就是后勤社会化改革以后的学生公寓学生食堂以及为学生服务的商店等综合设施,因为它存在“特许经营权”。高校后勤设施建设利用Bot模式的基本思路为,由高校为项目的建设和经营提供一种特许协议作为项目融资的基础,由校外公司作为项目的投资者和经营者,安排融资,开发建设项目,在有限的期限内经营项目并获取必要的投资回报,最后根据协议将该项目转让给高校。这一项目融资模式至少涉及三方关系人:一是项目的最终所有者(项目发起人)。项目发起人一般是学校,也可以是学校指定的后勤产业集团,或其他校内主管部门。它在项目融资期间在法律上既不拥有项目,也不经营项目,而是通过给予项目某些特许经营权(如承诺学生最低入住率)作为项目建设、开发和融资安排的支持。特许经营结束后,学校或产业集团通常是无偿地获得项目的所有权和经营权。二是项目的直接投资者和经营者(项目公司),它是Bot项目融资模式的主体。项目公司从高校获得建设和经营项目的特许权,负责组织项目的建设和生产经营,提供项目开发所必需的股本资金和技术,安排融资,承担项目风险,并从项目投资和经营中获取利润。项目公司一般是注册成立的一家专设公司,可包括投资公司、工程承包公司、具有高校公寓及食堂管理能力的经营公司等。三是项目的贷款银行。它可以是一家商业银行,也可是多家商业银行,主要根据资金需求量大小及项目经营者的经济实力而定。根据Bot项目融资的一般原理和基本操作流程,将此方式移植到高校后勤设施建设中。
四、高校运用Bot项目融资时应注意的几个问题
借鉴Bot项目融资方式进行高校后勤设施建设,绝不是一般意义上的基础设施项目Bot融资方式的简单对接,而是该方式延伸使用范围的一次创新。因为“一个项目,一种做法”,可以以物引资,解决高校新校区建设后勤设施资金高度紧张的矛盾。在具体运用过程中,学校应注意协调解决好以下几个问题。
(一)学校视自身情况,可以参与组建项目公司,也可以不实施任何控制权。在学校不参与时,项目公司一般由项目经营公司、工程公司、设备供应公司及其他投资者共同组建,核心问题是获取“特许权协议”。公寓、餐厅项目的建设资金、流动资金、经营管理、各种风险等,均由项目公司承担,而高等学校或后勤集团在特许经营期间则不能获得任何经营利润,没有直接的控制权。
(二)签署的“特许权协议”要规范、科学,因为它是项目经营者建设、开发、融资的基础。高等学校与项目公司签订的“特许权协议”,应包括以下内容:①批准项目公司建设开发和经营项目,并给予使用土地、协调周边关系的必备条件。②提供在特许经营期内的学生住宿收费权、学生食堂经营权。③提供最低学生入住率、就餐率的保证,或提供在校内生活的最低学生人数保证。④项目公司要提供一定的担保,保证其在获取特许经营权后有能力按计划开发项目。因为高等学校教学组织具有独特的运行规律,每学年划分2个学期,每学期安排18～21周,项目的建设周期必须与之吻合。太超前,则资产暂时闲置,得不到充分利用。拖后一天,则有可能影响学生报到注册,影响整个教学计划的执行。⑤特许协议中止时,项目公司应将财产权移交给学校。
(三)对项目经营者要制定一定的标准和限制要求。项目经营者在Bot项目融资中具有举足轻重的作用,学校应按一定的标准和条件进行选择:①项目经营者要有一定的资金、管理和技术能力,保证特许经营期内能够建好、管好公寓和食堂,获得入住、就餐学生一定的满意率。②项目经营要符合国家主管部门的安全标准、卫生标准及一切达标要求。③项目服务的收费要符合现行规定,公寓杂费收取要有依据,食堂就餐价位要合理。④项目经营要保证做好房屋、设施、设备等维修与维护工作,保证在特许协议终止时项目发起人接受的是一个运行正常、保养良好的项目。
参考文献:
[1]黄双华.Bot投资模式是解决高校后勤投资建设的有效途径[J].攀枝花大学学报,2000,(02)
[2]郑文谦.Bot投资方式与高校后勤投资制度创新[J].黑龙江高教研究,2003,(06).
[3]卢有义等.项目融资[m].北京:清华大学出版社,2001.
金融学的收获与建议篇3
年收入30万中产家庭的理财方案
案例：王先生夫妇年收入30万，现夫妇双方收入稳定，拥有国债、基金等金融资产和住房、汽车等个人资产。具体资产情况如下：
理财方案之策略与建议
流动现金规划 一定量的现金及相当于现金等价物的活期存款能够预防突发性事件导致的资金需求，避免由于资产流动性问题导致的损失。我们建议您拿出结余的20％－30％作为流动性现金和现金等价物：活期存款。这样，即付比率会提高到60％－70％，有效地会增强您资产负债表的抵抗风险能力。
资产增值计划我们建议您的投资资产在结构方面和在总资产的比重方面都应该有一定的适度的提高。
如果您未来3年内有大额支出计划，这比资金应当考虑用债券基金的方式进行投资，以使资金在获得较高收益的同时，能够基本保障资金的保值性，同时还能够随时的使用。超过3年的资金您可以考虑用80％以内的资金投资于股票基金，以获得较高收益，剩余20％的资金根据您自己的偏好选择流动性较好的低风险品种，以满足风险偏好要求。
教育投资规划客户夫妇双方现在还很年轻，我们建议您应该继续学习来补充知识。也就是说您在支出部分也应该调整一下支出的结构比例：适当的减少非经常性支出，增加教育投资的支出。
tipS
理财效果预测
由于流动性现金的增加，使即付比率提高到了70％左右，资产负债表抵抗风险的能力有了显著的增强。
投资资产比重提高、金融资产结构调整令夫妇收入来源多样化，支出中教育投资支出的增加使您的人力资本得到有效的增强，保险产品的调整也会使您的风险得到有力的保障。从而，客户财务状况趋于更加的优良。
年收入20万中产家庭的理财方案
案例：林先生夫妇年收入共20万，孩子5岁。现全家年医疗费用支出1，000元，每年生活费用支出55，000元，除社会医疗保险、少儿医疗保险之外，无任何其他保险。拥有固定资产自用房现值50万，银行存款现值1万，年利息收益率3％，开放式基金投资12万元，收益率预计6％。具体资产情况如下：
理财方案之策略与建议
现金规划建议 每个家庭都要准备足够的备用金，主要是用来应付诸如暂时性失业，突发事故等意外的情况而引发的现金需求。无充足的家庭备用金储备，会令家庭财务安全系数降低，建议增加结余比例。夫妇工作都很稳定，每年的节余比率达到0.54，因此建议以月支出的3倍金额作为家庭准备金，以活期存款的方式存入银行随时取用。1个月的家庭月支出作为流动资金，以银行活期存款的方式来持有，以支付日常的生活开销；家庭月支出的4倍作为预防性金额，以货币市场基金的方式持有，以便在可以随时取用的同时获得更高些的收益。
建立家庭保障计划目前除孩子有少儿医疗险外，夫妇双方没有任何商业保险。从收入结构上看，夫妻双方工资收入占家庭年收入的94％，也就是说，一旦发生意外致使身故或失能，将导致收入中断，给家庭带来巨大损失。一般来讲，家庭保险保障，虽然有社会医疗保险做保障，但仍建议增加夫妻双方购买一些保险产品，以为家庭提供全面的保障。
资产增值计划林先生是一位稳健的投资者，偏好基金投资。投资基金由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券、外汇、货币等金融工具投资，以获得投资收益和资本增值。对于这样不太熟悉或者没有时间关注金融市场的消费者来说，投资开放式基金是简单而有效的途径。长期投资根据自己的风险承受能力做适当的选择即。
遗产管理规划建议 因夫妻双方年龄以近中年，建议提前做好遗产管理规划，以令子女受益更多。
tipS
理财效果预测
增加备用金储备。建议拿出一定比例的金额增加保险资金投入，家庭保障会更完善更安全；投资股票、基金、债券，期货交易，外汇，结合经济环境部分的分析，。相应的基金必然会带来客观的资本利得收入；
金融学的收获与建议篇4
关键词：学生公寓；Bot项目；项目融资
近十年来大专院校不论学生数及学校数均大幅增长，政府给予各级学校的经费有限，为顾及学生住宿问题及学校经费不足，因此引进Bot（Build-operate-transfer，即建设一经营一转让）方式来兴建学生公寓，将能帮助学校解决住宿问题。本文针对高校学生公寓Bot模式的财务可行性进行分析探讨。
1.Bot项目融资模式的概念
Bot的全文为Build-operate-transfer，亦即兴建一营运一移转等三个阶段，Bot是指政府通过契约授予私营企业与政府签订合约，在政府特许限限内由特许公司自备资金兴建，兴建完工后由政府在某个年限内给予其特许权继续营运，以回收成本，并取得合理利润，期限届满后再把产权及经营权移转给政府。换言之，即政府借助民间财力及经营能力兴办公共建设，政府则给予相关的特许权确保其获利，作为回报合作的方式。其主体包含政府与民间业者（股东、投资人、专案公司、财务顾问、贷款银行、承包商、保险公司等），这些计划参与者彼此间的关系可由其所签订的合约显示出来。Bot模式具有减轻政府财政负担、提高营运效率及服务品质、分散政府投资风险、避免政府人事膨胀和使资金有效的运用的优点。
2.高校学生公寓Bot项目融资分析
由于政府财政紧缩，分配给各级学校的预算大幅地减少，以至于各级学校无法再以公务预算兴建学生公寓，提供给日渐增多的学生们住宿。学生住宿成为高校的突出问题，只有拓宽思路，积极融资，抓紧建设和开l，才能满足在校学生住宿问题，才能解决高校自身发展不能适应高等教育整体发展的问题。在高校学生公寓建设中存在着巨大的资本市场，而高校资金短缺的情况下，存在着巨大的融资压力和投资空间，预期收益也非常可观。因此近年来将学生公寓以Bot方式委托给民间来投资办理，通过项目融资的方式，吸收民营资本参与建设和经营，以期促成校方与投资单位的双赢已成趋势。由于项目融资主要是靠项目的现金流或资产来偿还债务，高校学生公寓项目有一个重要的学生住宿收费特许权，用特许经营权质押进行项目融资。由于学生公寓住宿的收费是采用高校直接收取的办法，只要学生住宿率达到一定的要求，项目就有稳定的现金流入，使得高校回避债务风险。Bot项目融资模式的优势和特点完全能满足高校学生公寓建设项目融资的需要，项目融资的B解决了高校进行学生公寓建设资金紧张的问题，0又解决了高校学生公寓完全社会化所带来的一系列问题，同时，在协议期满后可以明显看到高校资产的增值，t可以使各高校根据现行高校学生的住宿政策灵活采取不同的方案，在运营期间加强管理，提高服务水平和质量，就能达到明显的经济效益。在协议期高校以学生住宿收费偿还债务，协议期满后又能完整接收整个高校学生公寓项目。
3.财务效益可行性评估指标分析
在市场评估和工程技术评估的基础上，从私人投资者的角度模拟私人投资的财务计划。作为判断私人投资可行性、政府投资额度和风险分担的重要依据，促进私人投资，确保政府利益有重大影响。公共建设往往是一个大型项目，需要大量资金，施工期长，运行成本回收时间比较长，所以当私人参与Bot计划时，资金来源、自我补偿、回报率是必须考虑的三个要素。在一般投资计划案例中，财务可行性计量包括对民间投资收益的分析，以确定投资计划的可行性，银行融资利益分析，以确定贷款的可行性，以及使用灵敏度分析来规划未来的风险。
评估投资效益一般常用现金流量分析法（DiscountCashFlow，DCF），而本文财务分析的评估方法也采用现金流量分析法，分析效益指标则使用自偿率（SLR）、净现值（npV）、内部报酬率（iRR）、回收年期（pB）、折现后回收年期（DpB）及融资可行性指标的偿债比率（DSCR）、利息保障倍数（tie），来评估研究个案的投资效益。在进行公共工程建设方案的决策时，须规范一套合理的评估准则，作为主办机关的决策依据；而不同的参与部门所重视的评估观点亦不同，因此，在进行计划的财务评估时，须从不同参与者的角度进行各项分析。
（1）回收年限法（payback，pB）
回收年限在计算净现金流量分析中，回收总成本所需的时间，即计划净现金流量开始为评估资本投资回报率所需的年数，以此来判断投资计划的优劣，回收年限越短，表示方案的时间风险愈小，计划的可行性越高，使资金运用更有效率。
（3）净现值（npV）
各年现金流入现值，扣除各年现金流出现值的差额，亦即净现金流入的现值。npV≥0为可行计划，且净现值愈大，方案的效益愈佳，接受该计划。npV
（4）内部报酬率（iRR）
计算净现值等于0时的折现率，其为评估整体投资计划报酬率的指标，相当于可行计划的最低收益率底限。iRR大于计划的资金成本率即表示净现值大于0，为可行的计划。iRR小于计划的资金成本率即表示净现值小于0，为不可行的计划。
（5）获利率指数（pi）
计算未来现金流入现值除以原始投资所得到的比例关系，其概念为投入一单位成本所能获得的现金流人。若pi>i，表示营运时期的现金流量折现值大于兴建时期之兴建流量，应接受此计划。该指数越高，表示计划的获利能力越高。
（6）自偿率（SLR）
营运评估期间的净现金流入现值总和除以兴建期间工程建设经费现金流出现值总和。自偿率>1，财务完全自偿。介于0-1之间，不完全自偿，需政府协助。其计算公式：SLR营运评估期间的净现金流入现值总和/计划兴建期间的工程建设经费现金流出现值总和×100%。
（7）分年偿债比率（DSCR）
还款年期税前息前折旧及摊提前盈余除以年度负债之摊还本金与利息。放款银行融入风险考量后，债务保障比率需达到1.2以上，才有融资的可行性。其计算公式：DSCR=（当年的税前息前折旧及摊提前盈余+折旧摊提）/（整年度负债之摊还本金+利息）×100%
（8）分年利息保障倍数（tie）
税前息前净利除以当期利息支出的比例。放款银行融入风险考量后，债务保障比率需达到2以上，才有融资的可行性。其计算公式为：tie=税前息前净利/本期利息支出。
金融学的收获与建议篇5
关键词：eCFa特色；经贸发展；金融合作
中图分类号：F830文献标识码：a文章编号：1006-1428(2011)06-0028-05
一、eCFa特色
《海峡两岸经济合作框架协议》(eCFa)是指在wto允许的框架内，两岸间类似自由贸易区的经济合作协议。它是规范两岸之间经济合作活动的基本协议，旨在推动两岸经贸关系的正常化、制度化和自由化。
1、与Fta以及Cepa的不同。
eCFa是台湾与大陆比照中国一东盟自由贸易区谈判模式签署的经济合作协议，因而与一般的自由贸易协定(Fta)存在一定的差别。Fta是指独立关税主体之间以自愿结合的方式，就贸易自由化及其相关问题达成的协议。Fta签订之前，签订双方已经经过了大量的谈判和磋商，一旦协议正式签订，则大部分商品都开始进行自由贸易，在两至三年内双方就将大体处于自由贸易的状态。而中国一东盟自由贸易区协议则是先商谈出一个框架或者目标，而不涉及自由贸易的具体实体部分以及互惠方式，除非随后的各项协定谈成签署，否则自由贸易区的形成就仍无踪影。
eCFa是参照中国一东盟自由贸易区的模式，双方逐步协商而非一步到位。双方先商签了一个总体的框架协议以及早期收获清单，之后在进一步协商的基础上就不同的货品、服务以及投资等具体项目分别签署协议，根据两岸的实际情况以及eCFa的实施效果循序渐进地开放市场，逐步推进两岸自由贸易区的形成。
2003年6月29日，香港与内地签署了《内地与香港关于建立更紧密经贸关系安排》(Cepa)。如果仅从该协议与eCFa签订的主体来看.两者都是一国内部单独关税区域之间的一种特殊优惠贸易安排，又由于各签订方均为wto成员，两协议在构建方面也必然受到wto一篮子协议的影响。但两个协议的签订主体又不完全相同，Cepa是一个国家的不同行政机构代表不同的行政区域签订的文件，而eCFa的代表签署双方为海协会和海基会而非双方官方行政机构，回避了两岸之间敏感的政治问题。
从内容上来看，eCFa与Cepa最大的区别便是，在Cepa的协议中.内地更像是采取了单边开放的模式，其各阶段的补充协议每年都是由香港提出，内地接受。而在eCFa中海峡两岸则是双向开放，双方互相提出条件后，经过共同的协商与谈判最终达成共识。此外，Cepa在具体内容的安排上特别强调“原产地”的问题，而eCFa则更关注“早期收获计划”以及“争端解决机制”；在原则问题上，Cepa强调遵循“一国两制”的方针，而eCFa遵循的则是“平等协商、互利双赢、彼此照顾对方”的原则。总体上看，相比于Cepa，eCFa更像是自由贸易协定。
2、早期收获清单显示两岸各自义务不同。
中国大陆和台湾都属于wto的成员，而根据wto的相关规定，一方给予另外一方的贸易优惠必须同时给予全体的wto成员(自由贸易协定下的双边或多边安排除外，除外时间为10年)。相对于10年的时间窗口，目前的双边自由贸易安排便是“早期收获”。
通过对早期收获清单的分析，可以看出中国大陆在签订eCFa上的诚意以及该协议的与众不同。一般来说，两个经济体之间签订经济协议的最基本原则便是平等互利，但从该协议早期收获清单的数量和金额来看都具有明显的不对称性，中国大陆作出了巨大的让步。根据相关规定，大陆将在两年内分三期将539项台湾产品的进口关税降为零。降税金额为138.4亿美元，约为2010年大陆对台湾商品进口额的11.96％。而同期台湾将267项大陆产品的进口关税降为零，降税金额为28.6亿美元，约为大陆2010年向台湾出口商品总额的9.64％。同时，大陆方面在早收清单中充分考虑并照顾到了台湾的中小企业、弱势产业以及农业.而台湾的农业市场却并未开放。
另外，据台湾“经济部”评估，国际上大多数自由贸易协议的早收清单金额一般只占出口贸易总额的3％到4％，但此次纳入台湾早收清单的产品，已经基本达到台湾出口到内地贸易额的12％。台湾官方认为，仅以早期收货清单中的货品贸易为例，台湾即可获得近300亿元新台币的总降税利益，对经济增长的贡献度在0.4个百分点。
eCFa在两岸的服务贸易开放方面也作出了承诺。作为两岸服务贸易自由化的第一阶段，在早收清单中安排了大陆对台湾开放会计、计算机及相关服务、银行、证券、保险等11个业别的服务业，多于台湾方面率先向大陆开放的会议、展览等9个业别的服务业，另外，大陆方面降低了台湾银行业进入大陆市场的门槛，并为台湾地区的银行在大陆设立营业性机构提供了6项便利措施。
二、eCFa对于两岸贸易平衡发展的影响
首先，有利于改变贸易发展的单向性和不平衡性。
近年来海峡两岸的进出口贸易额快速增长，但同时也可以看出.两岸之间的经贸存在严重的单向性和不平衡性，台湾对大陆呈现出巨额的贸易顺差格局，且顺差倾向于长期增长。这主要是由于大陆对台湾基本完全开放而台湾却仍限制了大陆1377项工业产品和830项农产品的进口，形成了台湾产品进入大陆容易而大陆产品进入台湾困难的局面。
eCFa的签订将有效改善以上的状况，根据协议的相关规定，在大陆对台湾进一步开放市场的同时，台湾也要逐渐降低乃至取消其对大陆产品进口的数量、种类，以及投资等方面的各种限制性条件。这将逐渐改善两岸间贸易严重失衡的现状，推动两岸贸易由单向向双向的转变，并推进两岸经贸的正常、平稳发展。
其次，有利于推动两岸贸易量的增加。
从两岸经贸量的相对数额来看，近些年来出现了不升反降的情况，特别是台湾对大陆的出口以及台湾产品在大陆市场上的占有情况等问题均不容乐观。近十年来，中国大陆与韩国之间的贸易增长速度要快于与台湾之间的贸易增长速度。
这一现象的产生主要是由于台湾产品的出口竞争力出现了问题。随着世界经济一体化的大发展及我国的人世、中国一东盟自由贸易协议以及中国大陆与香港和澳门Cepa的签订等，东亚与东南亚范围内的自由贸易区雏形逐渐形成，在这一过程中，台湾由于其自身原因而被排除在外，因此与其竞争对手日本、韩国等相比.台湾产品在大陆市场会因为不能享受到同等的关税优惠等问题而导致相对成本上升进而竞争力下降，从而严重阻碍了两岸间贸易额的增长。
eCFa的签订将改变这一发展趋势，在该框架协议的相关规定中，无论是货物贸易早期收获清单的确
定，还是逐步减少或消除双方之间货物贸易的关税和非关税壁垒等，都将有效推动两岸之间的贸易发展，促进双边贸易量的上升以及两岸经贸关系的稳定。例如，在关税降低后，大陆的台商企业可以通过将产品销回台湾以扩大销售和生产，同时又可以从台湾以较低的成本进口原材料和设备。
三、eCFa对于改善两岸投资关系的影响
由于政治等原因，海峡两岸之间的投资在30年来始终具有明显的单向性，即使在大陆与台湾先后加入wto之后，台湾对大陆方面在岛内的投资以及台资企业到大陆的投资都仍有很多限制。相对而言，台商到大陆的投资则受到了热烈的欢迎并且得到了多方的支持，截至2011年2月底，大陆累计批准台资项目83460个，实际利用台资523.5亿美元。但是就总体而言，台湾在大陆利用外资中的比重呈现下降的趋势.大陆每年批准的台资项目以及实际使用的台资额均不断下降。
从投资的结构来看，台商在大陆的投资以生产性企业为主，服务业为辅，并高度集中于以高新技术产业为代表的制造业。目前，台商在大陆投资的前五大行业为电子零组件制造业、计算机、电机产品与光学制品制造业、电力设备制造业、塑料制品制造业。无论从投资的区域还是结构来看，台商在大陆的投资都过于集中，而同时大陆对台湾的投资又由于受到台湾方面的严格限制而举步维艰。
在eCFa签订之后，上述情况将可能得到改善，eCFa通过提供投资保障机制，减少相互投资的限制，提高相关规定的透明度等措施，一方面将使台湾放宽台资企业投资大陆的限制，另一方面也将促进大陆企业到台湾的投资，这些都将有效改善两岸间投资现存的单向性问题，并为两岸投资今后的发展壮大提供保障。同时eCFa签订后，两岸在银行、证券、保险等11个服务业的开放。也将改变现在的台商投资过度集中于制造业的格局，而逐渐向服务业倾斜。
四、eCFa对于两岸金融合作的影响
1、为台资金融进人大陆创造有利条件。
长期以来，两岸的金融合作落后于贸易合作，存在着一种“大经贸小金融”的不平衡格局。到2009年底时，两岸的银行业务仍仅限于通汇、授信融资、汇兑等几种业务。而这仅有的几种业务在具体实施的过程中也要受到各种限制。就保险方面的合作而言，至今已有19年的历史，但台湾的保险公司仍只能以合资的模式在大陆经营业务。作为较早开展业务的证券业，由于台湾企业的股权结构以及管理模式等方面很难与大陆资本市场的标准相一致，因此真正能够在大陆的资本市场上融到资金的台资企业很少，更多的台资企业会选择到香港股市融资。
针对以上问题，eCFa中都有相应的解决措施，单从服务业早期收获计划看，大陆向台湾开放了银行、保险与证券期货业(见表1)。
以银行为例，从上表中可以看出，大陆对台资银行的开放条件要远远优于一般的外资，并且优惠于Cepa，如表1中的4、5条优惠措施均为台湾银行业所独享。
由此可见，eCFa的签订为台资银行进军大陆提供了大好机会。与陆资银行相比，台湾的银行业在消费金融、财富管理、产品创新、风险控制、服务中小企业以及优秀人才的培养上具有较大优势，尤其是在经历了全球金融危机之后，其相关部门的发展也更加完善。这都将有利于台资银行借助eCFa的推动作用打开大陆市场。
就台资银行到大陆的发展来看，其着眼点仍然是承做台资企业的生意。在大陆的台资企业绝大部分为中小企业，而台资银行对这些台商的财务状况以及偿债能力等方面较为了解，同时由于其文化认同的先天性优势，台资银行将容易争取到大陆的台商客户。这意味着在大陆的超过200万的台商都有可能成为台资银行的潜在客户。
除了向在大陆的台资企业提供融资服务外，台资银行打开大陆市场的突破口还可以选择为向大陆当地的中小企业提供贷款以及成立乡镇银行，这将充分利用其自身在服务中小企业贷款和农村金融等方面的优势，同时也合理利用了大陆对于各种资金成立乡镇银行的鼓励政策。
2、大陆银行业面临的冲击和契机。
eCFa在为台资银行带来发展契机的同时也会使陆资银行面临一定的冲击。首先，台资银行进军大陆后将很容易争取到台商客户，这将导致陆资银行的客户流失，同时，台资银行借助eCFa的签订必将加快其在大陆的扩张，这对于在存贷款业务上凭借着规模、网点等因素而占有绝对优势的陆资银行来说，面临着业务被分流。其次，陆资银行的利润来源仍主要是传统的存贷款业务，而台资银行在中间业务以及金融创新，尤其是财富管理等方面的绝对优势，必将冲击陆资银行。再次，eCFa的签订使得台资银行在大陆设立分行更加容易，但根据国际监管分工。其分行主要由在台湾的母行监管，大陆无法对其进行有力的监控，这将导致风险识别、控制等方面的难度增加。
相对于大陆对台湾金融业方面的开放度.台湾在早期收获清单中的开放承诺仅限于银行业(陆行经许可在台湾设立代表人办事处满1年可申请在台湾设立分行)，可见台湾对于大陆金融业较多的进入设限尚难以体现“平等互利、合作双赢”的原则，因此，eCFa后续金融协商中应就此问题进行相应协调。
就目前来看，陆资银行到台投资的主要动因是考虑到台湾在消费金融以及财富管理人才方面的优势.面对大陆市场的巨大规模以及迅速的发展速度，同文同种的台湾培养出的优秀人才正是陆资银行所急需的，因此，eCFa的签订使陆资银行的发展与创新有了新的机遇。
当然，该协议中大陆对台湾在证券业以及保险业等方面的开放承诺也必将推动两岸金融的合作与交流，使其向更高的阶段、更深的层次发展。
3、基于eCFa的两岸金融合作路径思考。
2010年初，两岸金融监管合作谅解备忘录(moU)完成签署，这标志着两岸金融合作步人了实质性阶段。金融业是目前两岸经贸交流中唯一没有获得相互正常开放的领域，备忘录的签署化解了阻碍两岸银行业合作正常化和规范化的制度障碍，不仅为两岸银行业进入对方金融市场开展相应的金融业务铺平了道路，同时也为双方监管机构建立制度性的对话机制，将银行业合作与开放纳入制度化管理体系作好了充分准备。从eCFa的签署内容可见，两岸金融合作发展尚有较大空间并有诸多合作路径可循，其中包括：
(1)加快引进台湾金融机构的设立或参股，拓展台湾金融资本的进入渠道和形式。
eCFa签署内容中，两岸金融服务业都开放承诺降低准入门槛，因此要积极履行早收清单中的金融业开放承诺。目前，大陆多家地方银行需要筹措大量资金和引进先进管理机制，以增资扩股或进行改制以提高竞争力。引导、鼓励台资银行参与大陆地方银行的增资扩股或改制，加强双方技术合作，有利于优化大陆地方银行的股权结构及完善法人治理结构.强化内部风险控制。同时，要鼓励台资金融机构在大陆沿海有关区域设立或参股农村金融机构，支持台资机构在
这些区域设立独资或参股合资的小额贷款公司、财务公司、投资公司及金融租赁公司等非银行机构.以拓展台资进入大陆金融市场的渠道和形式，积极为台资企业提供金融服务。
(2)扩大与台资银行的合作领域，积极开展中间业务，缓解台资企业融资难问题。
台资企业在大陆融资难是一个长期存在的问题。尤其是台资中小企业在大陆寻求融资支持时.因缺乏有效的风险管理机制而难以获得大陆金融机构的融资。首先可以通过双方银行签署谅解备忘录，委托调查台资企业母公司的资信状况，实现授信业务信息互通与共享，以了解客户和降低风险。其次，通过扩大与台湾银行的分支机构或有台资背景的国内银行的合作，开展汇款、信用证、保函、单据托收、理财融资、信用卡等中间业务，向台资企业发放贷款或银团贷款的授信业务，以缓解台资企业融资难。再则，成立两岸信用担保公司、组建“台资企业贷款担保平台”。由于大陆担保公司设定的融资条件多与大陆银行雷同，台资企业在资产和信用上的先天缺陷导致其同样难以获得大陆担保公司的融资担保支持，而两岸信用担保机构则可成为解决问题的重要选择。2010年3月31日成立的专为台资企业服务的融资担保公司――和协海峡信用担保有限公司，为解决台资企业因缺少资产抵押和信息不对称导致的融资难问题发挥了重要作用。
(3)推动两岸银行间的直接通汇，稳步开展两岸离岸金融业务合作。
目前，约有50％左右的岛内银行与大陆的通汇只能是间接的，而工商银行、中国银行、建设银行、兴业银行等银行的分支机构与台湾银行建立的直接通汇或业务也只是局限在外汇指定银行所设账户.且只限于贸易和非贸易项下。而且两岸结算业务均通过人民币和台币以外的可自由兑换货币进行，主要以美元为主，其兑换环节也由此造成资金到达速度和通汇成本方面的问题。因此，要进一步推动两岸银行间真正的直接通汇，减少汇兑环节，可以选择海峡经济区有条件有意愿的银行机构申请开立人民币、新台币离岸金融账户，该业务具有类似境内离岸金融账户的功能.且开办该项业务无审批限制。
(4)推动两岸分阶段建立两岸货币回流渠道和清算机制。
两岸货币清算由双方指定清算行进行清算，可免除中间转手程序和多道费用。清算制度的建立，有利于台湾民众享受人民币更优惠的汇率，也可降低企业交易成本。既有研究设想(郑航滨2011)：“两岸货币供应和回流渠道，先期可以通过第三地银行的间接清算模式为主；其后，两岸商业银行全面开办人民币和新台币的各项业务，交换支付指令并通过相互在对方清算银行或行开设的人民币和新台币的账户进行清算和平盘的直接清算模式；最终形成通畅安全的结算渠道和科学合理的计价结算机制。”
(5)推动两岸保险业的合作发展。
两岸金融合作发展的重要内容是保险业的合作发展。大陆与台湾保险业具有良好的互补特点，大陆保险业起步较晚，市场成熟度低，但发展迅速，有着巨大的市场发展潜力；台湾保险业起步较早，市场成熟度高，保险体系完善，经验与人才丰富。但由于台湾市场相对狭小，市场逐渐接近饱和，发展速度逐渐趋缓。
目前两岸保险业合作的主要形式仅是台湾保险业在大陆设立多处代表处，并与大陆建立合资保险公司，但是大陆方面尚无保险公司在台湾设立办事处。另外，台湾保险监管部门在保险资金投向方面，目前已准许台湾寿险公司可以将海外资产的10％投到大陆。两岸保险业合作尚存在明显的单向不对称性。
随着eCFa及《海峡两岸金融合作协议》、《金融合作监管备忘录》等一系列文件的签署和生效，阻碍两岸保险业合作的因素将大为减少，也表明两岸保险业合作获得了更多的发展契机，两岸保险业将迎来一个进一步融合发展的新局面。大陆保险企业、大陆资金需要在条件成熟时大量进入台湾保险市场，同时两岸可以在提升保险业的经营管理，包括如何进行保险业公司治理以及怎样建立保险市场自律规范等方面加强交流与合作。另外可以在有关试点区域内，依托当地资源，结合两岸业界成功经验，大力发展责任保险、科技保险、环境保险、养老保险、健康保险等当前社会发展急需的保险业务方面的合作，使保险业更深地融入地方经济社会发展的全局，以更好地推动两岸金融与经济的共同发展。
五、结语
金融学的收获与建议篇6
关键词：正规金融；非正规金融；probit模型
本文模型选取的变量包括家长年龄、家长学历(年)、家庭人口(总人数)、在学人数、在外总人数、承包土地面积、去年毛收入、借款用途衣食、借款用途建房或装修、子女教育、治病。运用probit模型分别对农户获取正规金融和非正规金融两种贷款途径的影响因素进行回归分析。
1 对于获取正规金融途径贷款的影响因素分析：
(1)随着年龄的增长，从正规金融机构获取贷款的难度逐渐增大。年龄的增长意味着未来收入的减少，从而偿还能力会逐步下降，贷款的风险也会逐步增加。
(2)随着在外打工总人数的增加，从正规金融机构获取贷款的难度也会逐渐增大。由于农村一般家庭大部分的收入主要来自农业生产，在外打工人数的增加会使得投入到农业生产中的劳动力数目减少，从而影响到农业生产的收入；同时一般来说在外打工收入的稳定性要低于在家务农，所以随着在外打工人数的增加，获得正规金融机构贷款的概率减少。
(3)随着承包土地面积的增加，从正规金融机构获取贷款的可能性逐渐增大。承包土地面积在一定程度上反映了一个农户家庭的经济实力，承包土地面积较多，说明抵御风险的能力相对更强，从而获取正规金融机构贷款的难度较小。
(4)随着总收入的增加，从正规金融机构获取贷款的可能性增加。收入是衡量一个农户家庭能否最终偿还贷款最重要的因素。因此，收入越高，偿还贷款的能力越强，风险越小，越容易能够从正规金融机构获得贷款。
2 对于获取非正规金融机构贷款的影响因素分析：
(1)随着年龄的增长，从非正规金融机构获取贷款的难度逐渐增大。年龄的增长意味着未来收入的减少，从而偿还能力会逐步下降，贷款的风险也会逐步增加。这与对正规金融的分析类似。
(2)随着家庭总人数的增加，从非正规金融机构获取贷款的难度逐渐降低。家庭人口较多一般具有更强的偿还能力，这种信息较易被非正规金融机构获得，因此更容易获得非正规金融机构的贷款。
(3)随着在学人数的增加，从非正规金融机构获取贷款的难度增加。由于在学人员不能为家庭增加收入，同时意味着一定数量的支出，因此在学人数与获取非正规金融机构贷款之间是负相关的关系。
(4)借款用于衣食，建房或装修，子女教育和医疗等方面会比较容易获得非正规金融机构的贷款。说明非正规金融机构由于信息方面的优势，认为用于这四个方面用途的借款相对风险较低，因此借款用于这四个方面用途的农户获取非正规金融机构贷款的难度较小。
参考文献：
金融学的收获与建议篇7
【关键词】项目融资模式；产品支付；杠杆租赁；Bot
资金融通中的各要素有效率运转的形式就是项目融资模式。即是，项目融资模式就是为达到投资者各方的要求在项目融资过程中采取哪种形式才能使项目达成投资者期望收益率的那种融资方式。也就是以满足各个参与者的期望值，要按照项目融资中各个要素根据各方的资源优势进行具体组织分配。
项目融资模式是投资者在确认了自己的身份后以什么样的方式来实现其融资目标，可以说，项目融资方式的选择是项目融资结构设计的核心。
一、以“产品支付”为基础的融资模式
不使用转让或抵押方式而是完全以产品及该项产品销售收人的拥有权为担保而进行融资被称为产品支付项目融资模式。在项目正式投产运营开始后，借款方是直接用项目产品来偿还借款的本利和，本不是用产品的销售收入还债的。贷款等值部分的项目产品所有权归贷款人所有，直到所有款项归还完毕。当然，这并不是意味着贷款银行真的要储存几亿桶石油或是足以照亮一座城市的电力。在一般情况下，所谓支付产品只是转移产权而不转移产品本身，即“权转物不转”。通常，项目公司会被要求回购它们自己的产品或被要求贷款人来出售产品。基于此，项目公司可以向市场直接出售产品，或是作为包销商购买贷款人掌握所有权的产品。实质上，贷款方依然是接受的货币还款而非产品还款。
产品支付融资模式的缺陷有两点：其一，不能在整个项目寿命期内获得融资。因为贷款人只负责提供项目建设期所需要的资金，对生产运营期的资金需求不负责。另外，以产品作为偿还贷款的基础，项目投资者必须保证足以还款的产品生产量并承诺产品质量达标，才能获得贷款人的款项。但优势是项目公司利用生产支付方式清偿贷款本利和的方式，实现了融资的无追索或有限追索。因此产品支付项目融资针对于已经掌握储量的能源项目或是项目能够产生稳定的现金流量的项目更加有优势。
二、以“杠杆租赁”为基础的融资模式
以杠杆租赁，是指由出租方融资购买承租人指定的资产，然后按照事先签订好的合同将其租赁给承租人的一种租赁方式。但是出租方并不需要支付全部的货款，一般只支付购置品价格的三分之一款项，并以该购置品作抵押从由银行或其他金融机构获取其余的款项，即可获得其所有权。然后按照事先签订的合同出租给承租人，并将租金和贷款额捆绑成等期等额的还款方式。而以杠杠租赁为基础的融资模式，故名思意就是利用这种杠杆效应做到“四两拨千斤的功效”租赁模式进行融资的模式。项目公司所支付的租金是项目的建造成本，可冲抵收益，降低税负；而且租赁公司在购置新设备时还可能享受国家税收优惠。通过杠杆租赁这种看似融物实质融资的方式，既减少了出租方的投资额又可获得税收优惠政策，从投入产出比来看，其收益远大于其支付的租金。
三、以“设施使用协议”为基础的融资模式
在进行项目融资时，融资的轴心是一个工业设施或服务性设施的使用协议，这种融资模式就被称为“设施使用协议”融资模式。在工业项目中的委托加工协议，即是指在某种工业设施或服务性设施的委托者和受委托者之间签订了一个“无论是否提货均需付款”的协议，这种协议也被称为设施使用协议。这种协议的核心是，在融资期限内不论项目设施的使用者是否使用了设备，都必须给设施的提供者支付合约价格的设施使用费。只有以此为依托项目融资才能成功。贷款的银行将作为第三方将这份无条件承诺的合约与项目投资者的完工担保共同保管。一般来讲，事先确定的项目设施的使用费足以支付融资期间项目的各项营运费并能按期还款。
这种融资模式的优势是灵活性非常强，可应用于公司型合资结构、非公司型合资结构、合伙制结构或信托基金结构。同时为分散项目承担的风险，节约初始资金的投入，利用设施使用者的信用融资就成为项目投资者的一个不错的选择。因此收益低但稳定的资本密集型项目常使用此模式，例如地铁、水厂、码头、道路建设等项目。
四、Bot融资模式
最常见的基础设施项目融资模式就是Bot融资模式。具体是指项目发起人（某集团或投资人）从国家有关部门获得建设某基础设施的特许权，然后就此组建项目公司。项目公司通过获得特许期内的项目营运收入，得以清偿项目融资债务、收回营运成本，并取得期望收益。特许期届满，该国政府无偿的或支付极少的名义价格就可以从项目公司取回项目所有权和经营权。
Bot的实质是由项目构成的有关单位（承建商、经营商及用户）利用负债资金和自有资金按一定比例构成的资本结构建立一个股份有限公司，承担项目开发、实施、建设、投产、营销等所有任务。项目竣工交付使用后，取得特许期内的项目营运收入，以清偿项目融资债务、收回营运成本，并取得期望收益。期满后，政府几乎是无偿地收回项目的所有权和经营权。基础设施建设项目多使用该模式，例如桥梁、道路、隧道、轻轨、铁道、地铁、水利、水厂和电厂等。
五、pFi融资模式
pFi（privateFinanceinitiative），即“私人主动融资”，是非政府投融资公共基础设施的建设典型的管理模式，是指由政府同意私营企业建设与营运项目，以收取服务费用弥补支出的成本。这种模式是由政府鼓励私人资本参与投资建设公益项目、生产公共物品、提供公众服务的一种崭新的项目融资模式。采取政府与私企联手，由私企生产部分的公共物品或提供定量公共服务，政府作为买方购进该产品或服务，亦或特许私企获得合理的收入，亦或政府与私企合作经营等方式，就可以取得社会公共项目的最优化配置资源和最大化效率产出。例如移动通信、广电网络、水电设施、热力管道等公共基础设施项目建设，这些都是投资需求巨大、建设经营周期相对较长的项目，从而在融资过程中具有借贷额度大、还款年限较长的特点。
六、ppp融资模式
ppp（public-privatepartnership），即公共部门与私人企业合作模式，是一种共赢式公共项目融资模式。政府、营利性企业和非营利性企业就某个项目建立合作关系，合作各方在这种模式中可获得相对更多的预期收益。项目实施中，这种共赢的项目融资模式可以做到收益共享、风险共担。这种模式的鲜明特点就是政府以协调者的身份参与项目融资，并以特许权协议为纽带与私人投资者捆绑合作。从项目成立伊始，他们双方就建立了合作关系，直到项目寿终正寝，双方共享收益风险共担。ppp模式在大型的一次性项目里应用非常广泛，如码头、港口、高铁、公园和学校等。
【参考文献】
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金融学的收获与建议篇8
【论文关键词】公立高校；多元化融资；风险防范
随着我国高等教育大众化进程的加快，高校基础设施的改造和扩建，主要是改造老校区和建设新校区；科研设备和图书资料的更新和配备；科研成果的转化；优秀人才的引进，无论哪方面的规模扩张，发展最大的瓶颈就是资金短缺。
公立高校巨大资金缺口形成的直接原因：（一）扩招导致办学规模急速扩大、高校基础设施建设需要投入大量资金；（二）办学规模扩大引发高校扩建、合并风。政府对公立高校教育经费投入不足是形成资金困扰的重要因素。具体分析主要是：（一）政府对我国高等教育经费的投入总量不足，根本无法满足扩招的需要；（二）政府对高等教育经费的投入存在结构性问题，中央部属、重点高校投入多，地方普通高校投入少，而且不能及时到位。
1.我国公立高校经费筹集中的主要问题
1.1渠道单一
从20世纪90年代中后期以来，虽然我国政府和学者一直期望实现高等教育经费来源的多元化，但实际上，公立高校资金来源目前仍是以财政拨款和学杂费收入、银行贷款为主的三元结构。
1.2风险加大
近年来，我国高校的融资风险、特别是贷款风险逐渐显现，2007年8月14日，国家发改委在《上半年社会事业发展和下半年政策建议》中指出:“高校债务风险逐步显现，据人民银行统计，截至2005年底，高校贷款余额达2001亿元。”吉林大学的财务危机就是其中的典型。高校的融资风险已经严重影响到高校的教学和科研活动，制约了高教事业的可持续发展。
2.多元化融资探析
国内公立高校经费来源主要由：政府拨款、学生缴纳学杂费、银行贷款、资产置换、tot模式、Bot模式、融资租赁、企业资助和个人捐献、销售与服务收入等几个部分组成。以下内容是对这几种收入来源进行分析。
2.1政府拨款和学费收入
国家财政拨款非常有限，国内学生招生规模和收费标准稳定使学费收入已经上升空间不大。如果迅速扩大全日制学生招生规模，拨款和学费收入虽能增加，但是学生宿舍等基础设施严重跟不上而且要进一步加大基建投入或租金投入。例如云南开放大学建设和云南“桥头堡”建设为学校提供了一个发展契机。首先通过扩大招收远程教育学生可节约对校舍等基础设施投入的费用；同时留学生收费的自主权相对灵活，通过扩大招收东南亚外国留学生可以增加学校的办学经费。
2.2银行贷款
负债融资特别是向金融机构借贷是高校筹集资金最重要的途径之一，全国几乎每所高校都背负了一定程度的债务，少则上亿，多则数十亿。银行贷款筹资方式中笔者认为在当前情况下向政策性银行贷款或与商业银行签订授信贷款协议较适合。
2.2.1向政策性银行贷款
我国有三大政策性银行：中国农业发展银行、中国进出口银行、中国国家开发银行。通常政策性银行比普通商业银行贷款的期限长、利率低。其中国家开发银行在高校融资中的优势较明显：第一，高校从银行贷款，主要是用于高校基础设施的建设而且呈现一种中长期的特性，从开行给高校贷款跟国家开发银行开发性金融的“两基一支”政策性投向是相吻合的，同时由于国家开发银行是专门经营中长期贷款的政策性金融机构，因此从开行资金投向来看，跟高校贷款资金需求是相吻合的。第二，开行在做中长期贷款中，咨询财务顾问，围绕贷款做了一些金融服务，做得比较好。高校贷款应该说期限比较长，投入资金量比较大，前期设计论证，开行在这一块可以发挥优势。第三，国家开发银行在助学贷款这块做得比较有特色，助学贷款贷给学生的贷款，偿还率比较高，高校就没有必要拿出自己的钱为学生来担。因此开行做高校本身的开发贷款，或者给高校贷款，会比其他银行有优势。
2.2.2向国家商业银行签订授信贷款协议
授信贷款是指和几家商业银行签订贷款协议，采用这种方式贷款的优点是：对于高校来说可以贷到金额非常大的贷款；对于银行来说降低了风险。1998年，西南财大在全国率先吃“螃蟹”，向成都农行贷款修建第一幢学生公寓。2001年12月1日，南京大学与中国工商银行江苏省分行、中国农业银行江苏省分行等五家银行行长共同签署了授信贷款协议，获得总计达50亿人民币的贷款信用额度，以推动南大创建世界高水平大学。
2.3资产置换
高校的资产置换是指通过经营学校自身的资产来筹集新校区建设所需资金的方式，包括转卖老校区、出让学校闲置资产、出租设施、转让技术等。资产置换的优点包括：有助于高校快速完成自我重塑；有助于合理解决高校长远发展与教职工近期利益之间的矛盾；有助于更新办学理念，教学管理向规模型方向发展；有助于为城市发展做出贡献。
例如：沈阳某高校为了扩大发展规模在2000年通过沈阳市政府划拨的方式，在位于沈阳浑南新区的大学城内获得了1150亩土地，用于建设新校园。同时，为了弥补建设资金的不足，学校在当地政府的协助下，将市内原有老校园西校区7.7万平方米的土地转让变现，卖给市内一家房地产公司，获得了3.2亿元的现金收入，再通过银行贷款等方式筹得其余新建校园所需款项。在实际操作中，学校同沈阳市规划局和国土资源局下属的沈阳市土地储备交易中心签订了《有偿收回国有土地使用权合同书》，由政府收回土地的使用权，并以土地出让的价格代为拍卖，最终由沈阳市银基发展股份有限公司购得，政府又将拍卖所得款项中的3.2亿元返还学校。
在采用“资产置换”的方式时应特别注意处理好法律关系。因为从物权和产权角度看，高校的土地为国家所有的划拨土地，高校无权擅自进行转让处置和收益。2008年国土资源部已经界定公立高校的土地置换行为是不合法的，应严厉禁止。但是在本案例中，高校并没有就土地问题直接与购地的开发商进行协商或交易，而是政府先对高校土地使用权的收回，再同开发商之间进行土地和金额的交割，最后又把资金划拨给学校。此做法值得公立高校在进行土地置换过程借鉴。
2.4tot、Bot模式
tot是“移交—经营—移交”的简称，目前主要是面对国外投资者，高校可以尝试将其扩展到排除国内有实力的私营企业、金融机构等。具体做法是：在签订特许经营协议后，高校把已经运行的基础设施移交给对方经营若干年，可以一次性融得一笔资金，用于建设新的基础设施；特许经营期满后，合作方再把设施无偿移交给高校。
Bot是“建设—经营—移交”的简称，由高校提供土地，由项目公司建设学生公寓、食堂等经营性设施；投资方通过经营收取使用费或服务费，回收投资；合同期满，高校收回设施所有权。
高校应用tot融资方式应注意的几个问题：①经营权出让期的确定。应用tot方式融资，必须依据高校总体规划，科学分析、合理确定经营权的出让期限。在确定经营权出让期限时，应充分考虑学校基建周期、建设资金需求量和收入组织能力。如果学校基建周期较长、资金需求量较大、收入组织能力较差，为确保基建项目顺利完工。宜选择较长的出让期限；反之，宜选择较短的出让期限。②经营权转让价格和融资标的回租价格的确定。tot、Bot项目融资需要经过国有资产管理部门的审批，为防止国有资产流失。经营权的合理定价是必须的。由于在经营环节采用回租方式，经营权的转让价格确定相对简单，可采用收益现值法。收益现值法可以比较真实地反映拟转让的项目经营权的真实价值。由于经营期间风险的不确定性。承让方一般要求比较高的回报率。在确定融资标的回租价格时，应在转让价格的基础上，充分考虑各种风险因素进行修正，使价格趋于合理、可行。北京科技园国际学校应用Bot方式筹集12亿元建设中关村国际学校，以及南开大学深圳金融工程学院采用“模拟Bot”项目融资方式，合作方投入基本建设仅仅3.3亿元，项目建成运营30年后，项目公司无偿把学院资产移交南开大学。这都是高校应用Bot的成功案例。
2.5租赁融资
在学校经费支出中，设备购置及学校自筹基建支出占总经费支出比重较高，如果全部进行贷款不仅会增加学校的负债，而且在学校资产不能抵押的前提下，学校很难实现全额信用融资，即使能从银行获得资金，进一步融资将受到影响或增加融资成本。因此，如果通过租赁的形式获得设备和基础设施的使用，既可满足教学的需求，又可避免学校背负过重的债务负担。租赁的优势在于，学校可向出租人或投资商签订租赁合同，在合同期内只需支付租金就可获得使用权，租金与贷款利息一样，为分期支付，不同的是贷款需要还本金而租赁则不需要。当合同期满，学校可根据需要续租、退租或留购。融资租赁是在分期付款的基础上，引入出租服务中所有权和使用权分离的特性，租赁结束后将所有权转移给承租人的现代融资方式。融资租赁是以融物的方式达到融资的目的。尽管冠名“融资”还不如冠名“融物”，因为企业在租赁交易过程中不仅得不到资金，还要支付租金。但在租赁期间，承租企业可以拥有租赁物件的占有、使用、收益三项权益，足以满足发展的需要。
融资租赁在高校中的应用一般为后勤设施，如学生公寓，这也属于后勤社会化引资的一种方式，一般由投资公司开发，学校租赁，产权开始属于投资公司，而随着逐年支付租金，产权也逐步过渡到学校，并在租赁期满以象征性价格转让给校方。
2.6争取社会团体、个人、企业和校友多方面的捐赠
世界一流大学一般都设有发展办公室负责募集资金，机构十分庞大，其中学校筹款能力的大小和筹款金额的多寡，直接反映学校的办学水平和社会地位。而我国只有为数极少的重点高校建立了融资机构，这种局面需要扭转。
学校首先必须建立筹款机构，建立校友会与民营企业合办专业等广泛争取社会捐赠资金．开拓来自爱乡人士、爱校人士对学校基本建设资助、教育基金赞助、奖学助学等资金赞助有利于缓解办学压力。其次应分解教育融资目标。应对学校融资总体目标进行详细合理的分解，把学校融资总体目标分解为中目标，中目标可细化成小目标，分解到各个院系，明确各院系的融资任务和目标并建立相应融资激励政策。最后应扩大高等学校的融资区域与对象。学校不仅在所在城市，还要在经济发达地区设立融资机构，融资对象范围要逐步扩展到全国乃至世界。
2.7个人委托贷款
个人委托贷款是一种于学校、个人、银行三方都有利的融资方式。学校可借到比银行同期贷款利率低且利率稳定的资金，个人可得到比银行同期存款利率高的收益，银行可通过委托贷款总额收取一定比例的手续费，并能拓展市场业务；个人委托贷款利率按约定的利率执行，相对比较稳定，不受银行利率调整的影响，可以有效控制财务成本；学校因委托贷款支付的利息，通过委托贷款这种形式，使学校教职工或其他个人成为直接受益人。
2.8其他方式融资
学校本身也应当积极转变观念增强自身造血功能，走产学研结合之路。利用自身的智力、科技、设备和校产开展对外咨询和培训、组织和安排会议、出租学校设施、销售软硬产品、进行科研合作等，学校。
3.融资风险防范对策建议降低和防范高校融资风险应该是政府与高校两方面共同努力
3.1就政府而言
在政府财力有限的情况下，可以参考西方国家的做法，采取多种政策和措施，化解高校的融资风险。第一，划拨校园用地。高校贷款的相当部分用于购买建设新校区的土地，教育的公共产品属性决定了这部分土地的公共属性，应该由政府无偿划拨或政府财政购买的方式取得。第二，在适当时机发行教育，以筹措足够的教育资金。政府可以采取单列教育发行指标并以特种教育作为发行尝试的方式。第三，成立政策性的教育银行。鉴于教育的公共属性，成立教育银行作为政策性金融体系的组成部分，集中现有高等教育机构的资金。第四，帮助高校新老校区的置换减轻其债务负担。第五，政府应对高校利用自身的智力、科技、设备和校产开展对外咨询和培训、组织和安排会议、进行科研合作等所取得的收入免征营业税和所得税，对从产业界获得的科研经费执行特殊政策。第六我国政府应加强支持和引导，制定社会捐助教育的专项法规，尽可能放宽捐赠的法律法规限制，完善税收激励机制，发展民间教育捐赠组织和教育捐赠基金会。第七政府可以在高校科研转化与产业界需求之间搭建一个平台，帮助双方分别寻找到合意的交易对象，降低高校用自有资金投入研发的风险。第八政府应对高校建立贷款额度控制与风险评价模型，设立贷款风险预警指标，帮助高校合理控制贷款规模。有关部门要定期审查高校的贷款是否超过警戒线，对超过警戒线的高校，予以通报。将维持合理的债务规模纳入高校管理当局的业绩考核机制。并为高校贷款提供技术咨询和指导。
3.2高校自身方面
3.2.1加强教学和科研，从根本上解决资金困扰
从国内外高校来看，在经费筹措上具有明显的“马太效应”，强者愈强，弱者愈弱。优秀的高校由于具有高水平的教学和科研、良好的学术声誉作为支撑，因此经费筹集能力强，雄厚的经费又可以进一步支持学科建设和科研，从而走上良性循环；而较弱院校资金筹措能力弱，严重缺乏资金，对贷款依赖性强。“大学者，非大楼之谓，大师之谓也。”如斯坦福大学一些大学之所以能够从普普通通的大学迅速崛起为世界名校，部分原因也在于此。因此要从根本上解决高校资金短缺的困扰还是应该努力优化课程设置与讲授、加强科学研究和学术水平引进和培养一批“大师”。随着我国加入wto，教育的开放，竞争的加剧，那些教育质量不高的学校只能在低学费上增加吸引力，这必然会给经费的筹措带来强烈的冲击，这样越是教育质量不强越是经费短缺，越是无法增强教育质量，恶性循环下去，甚至影响大学的生存。所以大学只有努力防止重规模轻质量、重“硬件”轻“软件”的倾向，才能从根本上增强筹措经费的能力
3.2.2多种方式融资，减少对贷款的依赖
就高校自身而言，需要加强财务管理，强化财务预算约束，同时，优化存量资源，提高资产使用效益。各高校应结合自身情况，充分运用上文所提：资产置换、tot模式、Bot模式、融资租赁、企业资助和个人捐献等融资渠道减少对银行贷款的依赖，实现多元化融资。
3.2.3针对存量和增量贷款风险的防范
（1）对存量贷款采用短贷变长贷措施
当前“银校合作”的风险主要表现为短期贷款比例过高，如果代之以良好风险控制的中长期贷款，可以避免风险。“短贷变长贷”是能最快速缓解高校债务风险压力的措施。据报道，2007年由工行牵头，联合6家商业银行组成银团贷款，将江苏大学短期贷款9亿多元统一转化为5年期的长期贷款。同年辽宁省，通过与国开行协商，将高校贷款73亿元打捆转到国开行，实现了短贷转长贷。这种方式虽不能治本但大大减轻了高校当前的债务压力。
（2）对增量贷款尽量控制规模
金融学的收获与建议篇9
关于征收金融交易税的议题由来已久。金融交易税（Ftt）的起源最早可追溯至1694年，英国政府对在伦敦证券交易所交易的股份征收的印花税；1936年“大萧条”过后，凯恩斯主张对金融交易征收一定比例的税，以抑制肆意的投机行为；1972年，布雷顿森林体系刚刚解体，诺贝尔奖得主经济学家詹姆斯·托宾提出，对全球现货外汇交易征收一定比例的税，即著名的“托宾税”，目的是规避汇率剧烈波动，惩罚短期频繁的投机性外汇交易。但因当时技术层面的不可行以及各国政府避免过度干预市场，“托宾税”并未在全球范围内统一课征。
伴随着全球浮动汇率体系的建立，发达国家宽松货币政策的施行，各国金融自由化的日益深化以及新兴经济体的快速发展，资本的大规模跨境流动、金融机构经营的高杠杆性及其衍生产品的复杂性，成为全球经济金融秩序混乱的重要诱因。20世纪90年代起，全球范围内先后爆发了墨西哥经济危机（1994年）、亚洲金融危机（1997年）、俄罗斯金融危机（1998年）、阿根廷银行业危机（2001年）及美国次贷危机（2007年）等。危机的爆发及其所带来的连锁反应，充分暴露了金融监管体系的缺陷及专业金融机构投机行为的泛滥。在这样的背景下，经济学家和各国政府开始重新检视征收“托宾税”的意义，并为其赋予了更多的内涵。
保罗·本德·斯潘于1995年提出双重税率结构的设想，并在2004年被比利时联邦议会采纳，即正常金融交易适用低税率，一旦投机活跃便启动附加税。2001年，时任古巴领导人的菲德尔·卡斯特罗建议征收“托宾税”，并将税收交由联合国统一管理运用。2009年，美国俄勒冈州议员彼得·安东尼·德法兹奥提出对股票及衍生品交易征收0.02%～0.25%的税，用于减少财政赤字以及增加就业。该税种仅针对投机者，会将一般投资者、养老基金、健康储蓄账户缴纳的税返还。次贷危机后，将推行国际金融改革、重建国际金融秩序作为共同目标的“二十国集团”，曾特别委托国际货币基金组织（imF）对在全球范围内征收金融交易税以抑制金融投机行为，进行可行性研究，但该提议最终并未赢得“二十国集团”所有成员的支持。作为金融交易税最重要的推动者和支持者，法德两国曾多次在欧盟内部提出征收“欧盟金融交易税”的议案，即在2014年前、27个欧盟成员国间，实现金融交易税的征收。欧盟各成员国对该税种的征收同样存在较大争议。
法国的率先实践
2012年8月1日，法国成为欧盟第一个引入金融交易税的国家。2009年至今，债务危机的阴霾一直笼罩着欧洲，巨额的财政赤字、黯淡的经济前景及居高不下的失业率长期困扰着欧洲各国。欧盟中经济状况稍好的国家，如德国、法国，一直在寻找引领欧盟走出危机的方法。2010年，德国总理默克尔与时任法国总统萨科齐，共同号召“二十国集团”成员达成征收金融交易税的共识，并推动欧盟成为征收金融交易税的先行者，目的是建立“公平、公正”的金融市场秩序，限制短期投机资本的大规模流动，规避市场剧烈震荡，防御金融风险以及增加财政收入。但因“二十国集团”成员、欧盟成员对统一征收金融交易税分歧较大，德法两国的建议并未获得有效支持。2011年，法国出任“二十国集团”和“八国集团”的轮值主席国，其引领经济与金融改革的决心更加坚定。2012年1月29日，时任法国总统萨科奇宣布了一揽子经济改革措施，其中便包括对所有涉及法国最大公司的股票交易征收0.1%的交易税。2012年5月，萨科齐竞选连任失败，但其推行的一系列改革措施并没有因此搁浅。2012年7月19日，法国参众议院最终通过了2012年《财政法案修正案》，涉及财产税、增值税等一系列税收改革措施，其中包括对股票等交易开征0.01%～0.2%的金融交易税。
制度安排
法国此次开征的金融交易税主要针对股票交易、高频交易及金融衍生品交易。在股票交易方面，交易税率确定为0.2%，比此前宣布的0.1%提高了1倍，征收对象为市值超过10亿欧元（约合12.3亿美元）、总部设在法国境内的上市公司股份的买方交易者。符合征收条件的大公司有100余家，包括法国电力集团、法国电信、法国布依格集团等。做市商、结算公司等在其合规的经营范畴内可享受该税种的豁免权。在高频交易方面，交易税率为0.01%，对象为在1天之内撤销或修改次数超过一定门槛的交易，征收范围为所有在法国有交易活动的公司。仅做市商在其合规的经营范畴内可享受该税种的豁免权。在金融衍生品交易方面，交易税率为0.01%，对象为基于债务的信用违约互换交易。以长期持有和对冲风险为目的的投资者不需要缴税。粗略估计，此次金融交易税的征收将会给法国带来16亿欧元（约合19.7亿美元）的收入。法国总统弗朗索瓦·奥朗德称，该笔收入将用来支持艾滋病研究以及填补财政赤字。
各方评价
对征收金融交易税，存在支持、中立和反对三方观点，具体如表1所示。
市场反应
金融学的收获与建议篇10
然而,由于该公司具有交易的主动权,所以多数时候都是采取先取货后付款的方式,使得农产品收购企业拖欠农户的钱,以致农户没有足够的资金再进行农产品的种植,这样就破坏了供应链的良性循环。现通过订单融通和应收账款融通可以很好的解决上游农业企业即农产品收购企业的资金问题,使得上游能够正常运转。另外通过预付账款买方融通和存货静态质押融通很好的解决了农产品经销商的资金问题。通过供应链融资使得该条供应链上的企业获得了资金流的畅通,中国农业发展银行也获得了良好的收益。
苍南县供应链融资中存在的问题及对策
1供应链融资中存在的问题
(1)违约问题。有些年份农产品大量增产时,核心企业不愿意接受过多的农产品,农产品收购企业就面临农产品保存等问题,这样使得这些企业就出现违约的可能。另外,农产品经销商也可能因为产品的滞销放弃剩余产品的提货权利,使得供应链融资无法循环进行。所以,当供应链中的企业出现违约时,就会使得整条供应链中断或崩溃。
(2)法律监管问题。目前,该供应链中偶有发生物权的归属纠纷,然而这也暴露了目前法律法规的不完善。应尽快完善物权法,明确物权归属。
2对策建议
(1)银行应加强审查、审批和资金监控体系。对那些违约高的企业采取严格的准入措施,同时对其他企业也应规范审查流程,通过专业化操作和标准化作业避免操作风险。
(2)对供应链中优质的企业进行扶植,使这些企业能做大做强,提高企业的信用水平,可以降低供应链的违约风险等问题。