固定资产投资项目风险评估篇1
关键词：重大固定资产投资项目；社会稳定风险分析；风险识别；风险控制
1.前言
重大固定资产投资项目具有建设周期长、利益相关者众多、涉及面广等特点，社会风险因素较多，容易引发，影响社会经济的稳定。为了保护公众的切身利益、保证社会经济的稳定发展，近年来从中央到地方都在积极探索重大工程项目社会稳定风险评估体系的构建，建立相应的风险评估指标，采用定性和定量相结合的方法开展社会稳定风险评估，从项目源头上预防、化解和减少社会稳定风险[1]。
2.社会稳定风险评估的一般流程及方法
社会稳定风险评估一般按照风险调查与识别、风险估计、风险防范与化解措施、风险等级判定、风险分析结论的流程进行，如图1。其中风险调查与识别、风险防范与化解措施、风险分析结论主要是定性分析，而风险估计和风险等级判定主要是定量分析。
2.1风险调查
重大固定资产投资项目的社会稳定风险调查主要针对项目全生命周期内的“四性”――实施的合法性、合理性、可行性、可控性展开，调查范围涉及项目的自然和社会环境状况、利益相关者的意见和诉求、公众参与情况、基层组织态度、媒体舆情导向、以及公开报道过的同类项目风险情况。风险调查常用的调查方法有问卷法、访谈法、文献法、观察法、实验法等，如表1所示。
2.2.风险识别
风险识别是在风险调查的基础上全面、全程查找并分析各种风险因素，并估计每个风险因素发生的时间、原因和形式。识别方法一般选用对照表法、专家调查法以及访谈法、实地观察法、案例参照法、项目类比法等[2]。
重大固定资产投资项目的社会稳定风险主要表现在政策规划批复程序、征地拆迁、技术经济、项目对人居环境的影响、经济利益、社会环境、建设管理、质量安全和社会治安等方面。
2.3.风险估计――量化分析
风险估计主要通过定量的方法，估计每个因素发生的可能性（概率）、影响程度和风险程度。
（1）风险概率
按照风险因素发生的可能性将风险概率划分为五个档次：
①很高（概率在80%～100%）；
②较高（概率在60%～80%）；
③中等（概率在40%～60%）；
④较低（概率在20%～40%）；
⑤很低（概率在0～20%）。
（2）风险影响程度
风险影响程度可根据影响的范围和规模的大小，划分等级并量化表示，如表2所示。
（3）风险程度
风险程度是风险发生概率和影响程度的综合指标，单因素风险程度R按照风险概率和影响程度划分的等级的综合计算。本文的计算等级如下：
①重大（定量判断标准为：R=p×q0.64）；
②较大（定量判断标准为：0.64≥R=p×q>0.36）；
③一般（定量判断标准为：0.36≥R=p×q>0.16）；
④较小（定量判断标准为：0.16≥R=p×q>0.04）；
⑤微小（定量判断标准为：0.04≥R=p×q>0）。
2.4.风险防范与化解
针对识别的社会稳定风险因素研究提出可行、有效的风险防范、化解措施，提出风险防范措施落实的责任主体、具体内容、风险控制节点、实施时间要求等内容。
2.5.风险等级判定――量化分析
风险等级是一个综合计算指标，是整个项目社会稳定风险量化的结果，指标越大表示社会稳定风险越大，越需要引起相关单位的重视。
项目社会稳定风险等级的计算方法属于层次分析法，计算过程分为三步：
（1）确定各风险因素的权重i
采用定量方法，利用各类专家的经验和知识，运用专家打分法确定各个风险因素对项目影响的权重系数，确定各单因素风险在拟建项目整体风险中的权重i。
（2）计算各风险因素的风险程度R
风险程度在风险估计中计算R=p×q
（3）计算项目社会稳定风险等级t
采用层次分析法计算项目的整体综合风险等级指数t=∑p×q×i=∑R×i。风险等级的判定结果可参照表3。
风险等级计算分为两种结果：一是风险防范与化解前的初始风险等级，二是风险防范与化解措施后的风险等级。
2.6.风险分析结论
阐述拟建项目社会稳定风险分析的主要结论，为拟建项目的社会稳定风险评估工作提供参考。
3.案例分析
3.1案例背景
项目名称：某铁路有限公司营运调度中心。拟建地点位于城区火车站附近城市道路交汇处，用地约2.4万o，总建筑面积约9.2万o，总投资约7.4亿元。项目拟建成集运营、办公、生活等多种功能为一体的现代化、人性化、生态化、集约化的建筑，促进地区铁路物流中心的建设，带动区域交通运输的发展。
3.2风险调查
通过实地勘察、回忆征询、问卷调查、走访群众、座谈会等多种方式和方法进行风险调查。针对项目可能发生的风险，建设单位就各项建设审批手续积极地征求主管部门意见，并就前期的选址、规划布局、后期运营管理等重大事项，召开职代会、党代会等形式，向公众广泛征求意见建议，就项目的投资、建筑和设计等相关问题，在项目立项及可行性研究阶段，通过访谈、座谈会、评审会等多种方式向工程咨询、建筑规划、建筑结构、人防工程、生态环境保护、节能节水等各专业专家征求意见。
3.3风险因素识别结果
对识别出的主要风险因素，作进一步分析，识别各个风险因素在项目阶段（决策、准备、实施、使用）的分布情况，如表4所示。
3.4风险防范与化解措施
（1）风险因素：土地、房屋及附着物征拆补偿标准
措施：①根据相应法规和计取标准，将征地拆迁及安置补偿费足额纳入概算并考虑一定的风险预备费用；②加强与村委会、村民的沟通，在双方协商一致的情况下形成有效的法律文件。
（2）风险因素：土地、房屋及附着物征拆补偿程序和方案
措施：①征地拆迁方案制定充分考虑村民的利益诉求；②做好项目征地拆迁方案的前期审批、公示和宣传。
（3）风险因素：地下工程施工塌方或渗水
措施：①落实前期勘测和设计，选择有相应资质和优秀业绩的施工单位，加强监理；②施工过程中加强监测。
（4）风险因素：大气污染物排放
措施：施工期间运土、运灰车辆采用洒水或加盖蓬布措施，多风季节施工时，对取、弃土堆采取洒水、加盖覆盖物等措施。
（5）风险因素：施工、运营期噪声污染
措施：①加强施工作业管理，选用先进的低噪声设备，在高噪声设备周围设置声屏障；②加强运营期设备维护，使用期间限制车辆进出鸣笛。
（6）风险因素：施工造成水土流失
措施：施工过程中要制定科学合理的综合治理方案，对山体开挖出现的岩层采取覆土种植林草、修建沟渠以及化学治理的方案。
（7）风险因素：墓地迁移
措施：①加强沟通、协调，通过村民会议对墓地迁移和殡葬制度进行深入宣传；②寻求村委会支持，可以与村委会签订协议，委托其作为墓地迁移安置的具体负责实施单位，实施风险分担。
（8）风险因素：施工、运营期流动人口管理
措施：①施工单位应按照当地建筑施工流动人口管理办法等相关文件加强对流动人口的管理；②运营期建设单位人事部门应加强对各类员工的管理。
（9）风险因素：施工、运营期对周边交通影响
措施：①采取适宜的交通导改措施，最大限度的减少因施工进场道路的接入对既有道路交通造成的影响；②使用期应加强对进出车辆管理，进出车辆应实行登记制度，并安排专职门卫引导疏散。
3.5风险估计及风险等级计算结果
（1）采用专家打分法确定各个风险因素的权重i；
（2）采用专家打分法确定风险防范与化解措施前后风险发生概率p和风险程度q，并计算每一个风险的风险程度R=p×q；
（3）分别计算风险防范与化解措施前后社会稳定风险等级t=∑p×q×i=∑R×i，最终计算结果如表5所示。
3.6风险评估结论
经过分析计算，项目的初始风险等级为0.326，属于低风险项目在项目，但实施过程中可能个别群众不满意，有引发矛盾冲突的可能。因此必须采取必要的防范和化解措施来减少或者避免这些社会稳定风险的发生。在积极落实相应的宣传解释、风险防范与化解措施以后，项目的社会稳定风险等级为0.113，社会稳定风险将会得到有效控制或降低，不会影响到项目的建设实施。同时相关单位应加强项目建设及运营过程中社会稳定风险的全程跟踪，及时发现新隐患，调整完善相应的防范措施和应急预案。项目在积极采取防范和化解风险措施的情况下，风险等级显著降低，属于低风险项目。
4.结论
项目的社会稳定风险因素贯穿与项目的全生命周期内，在项目决策前期做好社会稳定风险评估工作，是从源头上预防、化解和减少社会稳定风险的重要举措，能有效保障社会公众的利益，保障建设项目的顺利实施，为经济社会健康有序发展营造和谐稳定环境[3]。（作者单位：1.武汉大学经济与管理学院；2.汉阳区建筑管理站）
参考文献：
[1]胡建一，杨敏，黄玮.公共项目社会稳定风险分析与评估概论[m].上海社会科学院出版社，2011.
固定资产投资项目风险评估篇2
关键词:项目投资;盈亏平衡点;评价指标
科研项目投资是一种以特定建设项目为对象,直接与新建项目有关的长期投资行为。项目投资决策的评价与分析是企业财务活动重要的部分,因为项目投资的规模大、风险大、回收时间长,对企业未来发展的影响也大。因此进行项目投资决策时风险评估十分必要。
新投资项目由于处于项目的初始阶段,科研人员只注重技术层面上的风险,专业方面的局限使他们无法从整体上看到财务风险的存在。而财务风险又是客观存在的,要彻底消除风险及其影响是不可能的,为防范新项目的财务风险,就要求我们财务人员介入项目的管理,结合财务方面的专业知识将风险量化并告之项目管理者,对风险进行预警,将损失降至最低,为企业创造最大的收益。
评估项目风险的关键在于如何确定预警指标及预警指标的临界值,以判断项目的风险是否存在,在对新项目进行日常财务风险管理中,应定期或动态地将预警指标与临界值进行比较,若预警指标临近或突破临界值,则根据具体情况发出警报。使核心的决策人员能够随时获取有关风险的信息资料。
对新项目进行财务方面的风险评估,首先从调研阶段开始,项目的调研阶段主要是由新项目科研人员,从各个渠道收集有关该项目的信息,如设备购置价值、原材料价格、单位用量、损耗率、人工、工时、以及市场同类产品的价格、外部的年需求量和该项目目标利润率等等基础信息,并据此出具调研报告。
其次,财务人员根据新项目科研人员在调研阶段出具的调研报告,根据其中的基础数据信息结合财务的分析方法提供财务可行性分析报告,主要包括对项目各风险值的说明,如根据设计成本信息(包括预计的固定成本、变动成本)以及目标销售价格计算出盈亏平衡点(Bep),从而给出外部对该产品的需求所应该达到的最小值;通过对该项目的投资总额和未来几年内现金净流量的测算计算出投资回收期,同时与新产品生命周期的对比可以让管理者知道投资回报期是否在产品的生命周期范围之内;通过估计当某一不确定变量(如销售量、销售价格、材料价格、人工成本、材料成本、固定性成本等)发生一定程度变化的时候,项目的投资决策指标(净现值、净现值率、获利指数、内部收益率、利润值等)将相应发生多大程度的变化,以此来预测新项目风险的大小,以及分析投资决策指标,明确项目的抗风险能力,从而成为项目风险评估的重要指标。
一、盈亏平衡点分析
盈亏平衡点又称零利润点、保本点、盈亏临界点、损益分歧点、收益转折点。它是指企业经营处于不盈不亏状态所须达到的业务量(产量或销售量),即销售收入等于总成本,是投资或经营中的一个很重要的数量界限。近年来,盈亏平衡分析在企业投资和经营决策中得到了广泛的应用。盈亏平衡点可以用销售量来表示,即盈亏平衡点的销售量;也可以用销售额来表示,即盈亏平衡点的销售额。如果预期销售额与盈亏平衡点接近的话,则说明项目没有利润。盈亏平衡点越低,表明项目适应市场变化的能力越大,抗风险能力越强。
按实物单位计算:盈亏平衡点=固定成本÷(单位产品销售收入-单位产品变动成本)
按金额计算:盈亏平衡点=固定成本÷(1-变动成本/销售收入)=固定成本÷贡献毛益率
盈亏平衡点可以通过研究产品的单位售价(p)、单位可变成本(V)以及总固定成本(F)来计算。可变成本是与产量水平成比例变化的要素,通常包括直接材料、直接人工以及利用成本。固定成本是不随数量变化的费用。通常包括折旧费、租金、保险费、管理人员工资以及办公费等。盈亏平衡点的计算公式为:Bep=F÷(p-V)。
根据设计成本信息(包括预计的固定成本、变动成本)以及目标销售价格计算出盈亏平衡点(Bep),从而给出外部对该产品的需求所应该达到的最小值,并提供给我们的管理决策人员,比较根据目前市场信息所预测出的销售量,是否达到了该最小值,如果没有达到就看其改善及增加销量的可能,以从销售方面确定产品的风险。
二、投资决策评价分析
投资决策评价指标是指用于衡量和比较投资项目可行性,以便据以进行方案决策的定量标准和尺度。从财务评价的角度,投资决策评价指标可分为静态评价指标和动态评价指标。按在计算过程中不考虑资金时间价值因素的指标称静态指标,包括静态投资回收期、投资收益率;在计算过程中充分考虑和利用资金时间价值的指标称动态指标,包括净现值、净现值率、获利指数、内部收益率。
(一)静态评价指标
1.投资回收期是指以投资项目经营现金流量抵偿原始投资所需要的全部时间。投资回收期可以自项目建设开始年算起,也可以自项目投产年开始算起,但应予注明。
投资回收期可根据现金流量表计算,其具体计算又分以下两种情况:
项目建成投产后各年的净收益(即净现金流量)均相同,则静态投资回收期的计算公式如下:不包括建设期的回收期pp/=原始投资合计÷投资后前若干年每年相等的净现金流量;包括建设期的回收期pp=不包括建设期的回收期pp/+建设期。
2.投资收益率,又称投资报酬率(Roi)是指达产期正常年份的息税前利润或运营期年均息税前利润占项目总投资的百分比。是作为评价项目投资价值的参数的一种方法,计算时使用会计报表上的数据。
投资收益率(Roi)=年息税前利润或年均息税前利润÷项目总投资
将计算出的投资收益率(Roi)与所确定的基准投资收益率进行比较,其指标大于或等于基准指标,则投资项目具有财务可行性。投资收益率考虑了项目有效期内的全部现金流量。
(二)动态评价指标
1.净现值(npV)是反映投资方案在计算期内获利能力的动态评价指标。投资方案的净现值是指用一个预定的基准收益率(或设定的折现率)ic,分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到投资方案开始实施时的现值之和。
净现值(npV)=∑nCFt(1+K)-t+∑Ct(1+K)-t
净现值(npV)是评价项目盈利能力的绝对指标。当npV>0时,说明该投资项目在满足基准收益率要求的盈利之外,还能得到超额收益,具有财务可行性;当npV=0时,说明该该投资项目基本能满足基准收益率要求的盈利水平,方案勉强可行;当npV﹤0时,说明该该投资项目不能满足基准收益率要求的盈利水平,方案不可行;净现值(npV)指标考虑了资金的时间价值,并全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况;经济意义明确直观,能够直接以货币额表示项目的盈利水平,其取舍标准也较好地体现了企业财务管理的基本目标。
基准收益率ic也称基准折现率,是投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资项目最低标准的收益水平。基准收益率的确定一般以行业的平均收益率为基础,同时综合考虑资金成本、投资风险、通货膨胀以及资金限制等影响因素。
2.净现值率(npVR)是指投资项目的净现值占原始投资现值总和的比率。
净现值率(npVR)=项目的净现值(npV)÷原始投资的现值合计
只有净现值率指标大于或等于基准率,则投资项目具有财务可行性。
3.获利指数(pi),是指投产后按基准收益率或设定折现率折算的各年净现金流量的现值合计与原始投资的现值合计之比。
获利指数(pl)=投产后各年净现金流量的现值合计÷原始投资的现值合计=1+净现值率
只有获利指数指标大于或等于1的投资项目才具有财务可行性。它(下转281页)(上接279页)是一个相对指标,反映投资的效率,即获利能力。
4.内部收益率(iRR),就是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。
内部收益率,是一项投资可望达到的报酬率,是能使投资项目净现值等于零时的折现率。就是在考虑了时间价值的情况下,使一项投资在未来产生的现金流量现值,刚好等于投资成本时的收益率,而不是你所想的“不论高低净现值都是零,所以高低都无所谓”,这是一个本末倒置的想法了。因为计算内部收益率的前提本来就是使净现值等于零。
内部收益率越高,说明你投入的成本相对地少,但获得的收益却相对地多。iRR大于项目所要求的最低投资报酬率或资本成本,方案可行;内部收益率法能够把项目寿命期内的收益与其投资总额联系起来,指出这个项目的收益率,便于将它同行业基准投资收益率对比,确定这个项目是否值得投资建设。
通过对盈亏平衡点(Bep)的运用,计算出各因素在保本的前提下所达到的最大风险值或者说完成某一目标下的最高风险和最低风险指标,及这些风险对项目相关参数的影响情况,预测有关因素对净现值、内部收益率以及投资回收期等主要经济评价指标的影响,分析项目所能够承受的风险大小,将静态的管理数据转变为动态的风险评估数据后反馈给项目决策人员,推动相关部门进行风险评估,了解各个要素的变化对项目相关的财务参数产生的影响,便于有效的进行项目后面各阶段的评审和实施。
新投资项目的盈利及成功产业化,其前阶段的实施过程不容忽视,风险评估对新项目的发展所起的作用已越来越受到重视和认可,进入新项目投资的资本,其目的是追求投资的高收益,对新项目的风险投资也只有在保证能获取高收益的情况下才有可能成为企业快速成长的资金来源,而高收益的保障就是要对新项目进行科学的风险评估并有效控制投资风险。良好的风险控制体系正是我们新的科研项目能够成功运行下去的制度保证,我们都是在寻找最合适的方法减小项目运行之初所存在的风险,运用以上的评估方法加上合理的风险评估方式也可以得出理想的评估效果。
固定资产投资项目风险评估篇3
新投资项目由于处于项目的初始阶段,科研人员只注重技术层面上的风险,专业方面的局限使他们无法从整体上看到财务风险的存在。而财务风险又是客观存在的,要彻底消除风险及其影响是不可能的,为防范新项目的财务风险,就要求我们财务人员介入项目的管理,结合财务方面的专业知识将风险量化并告之项目管理者,对风险进行预警,将损失降至最低,为企业创造最大的收益。
评估项目风险的关键在于如何确定预警指标及预警指标的临界值,以判断项目的风险是否存在,在对新项目进行日常财务风险管理中,应定期或动态地将预警指标与临界值进行比较,若预警指标临近或突破临界值,则根据具体情况发出警报。使核心的决策人员能够随时获取有关风险的信息资料。
对新项目进行财务方面的风险评估,首先从调研阶段开始,项目的调研阶段主要是由新项目科研人员,从各个渠道收集有关该项目的信息,如设备购置价值、原材料价格、单位用量、损耗率、人工、工时、以及市场同类产品的价格、外部的年需求量和该项目目标利润率等等基础信息,并据此出具调研报告。
其次,财务人员根据新项目科研人员在调研阶段出具的调研报告,根据其中的基础数据信息结合财务的分析方法提供财务可行性分析报告,主要包括对项目各风险值的说明,如根据设计成本信息(包括预计的固定成本、变动成本)以及目标销售价格计算出盈亏平衡点(Bep),从而给出外部对该产品的需求所应该达到的最小值;通过对该项目的投资总额和未来几年内现金净流量的测算计算出投资回收期,同时与新产品生命周期的对比可以让管理者知道投资回报期是否在产品的生命周期范围之内;通过估计当某一不确定变量(如销售量、销售价格、材料价格、人工成本、材料成本、固定性成本等)发生一定程度变化的时候,项目的投资决策指标(净现值、净现值率、获利指数、内部收益率、利润值等)将相应发生多大程度的变化,以此来预测新项目风险的大小,以及分析投资决策指标,明确项目的抗风险能力,从而成为项目风险评估的重要指标。
一、盈亏平衡点分析
盈亏平衡点又称零利润点、保本点、盈亏临界点、损益分歧点、收益转折点。它是指企业经营处于不盈不亏状态所须达到的业务量(产量或销售量),即销售收入等于总成本,是投资或经营中的一个很重要的数量界限。近年来,盈亏平衡分析在企业投资和经营决策中得到了广泛的应用。盈亏平衡点可以用销售量来表示,即盈亏平衡点的销售量;也可以用销售额来表示,即盈亏平衡点的销售额。如果预期销售额与盈亏平衡点接近的话,则说明项目没有利润。盈亏平衡点越低,表明项目适应市场变化的能力越大,抗风险能力越强。
按实物单位计算:盈亏平衡点=固定成本÷(单位产品销售收入-单位产品变动成本)
按金额计算:盈亏平衡点=固定成本÷(1-变动成本/销售收入)=固定成本÷贡献毛益率
盈亏平衡点可以通过研究产品的单位售价(p)、单位可变成本(V)以及总固定成本(F)来计算。可变成本是与产量水平成比例变化的要素,通常包括直接材料、直接人工以及利用成本。固定成本是不随数量变化的费用。通常包括折旧费、租金、保险费、管理人员工资以及办公费等。盈亏平衡点的计算公式为:Bep=F÷(p-V)。
根据设计成本信息(包括预计的固定成本、变动成本)以及目标销售价格计算出盈亏平衡点(Bep),从而给出外部对该产品的需求所应该达到的最小值,并提供给我们的管理决策人员,比较根据目前市场信息所预测出的销售量,是否达到了该最小值,如果没有达到就看其改善及增加销量的可能,以从销售方面确定产品的风险。
二、投资决策评价分析
投资决策评价指标是指用于衡量和比较投资项目可行性,以便据以进行方案决策的定量标准和尺度。从财务评价的角度,投资决策评价指标可分为静态评价指标和动态评价指标。按在计算过程中不考虑资金时间价值因素的指标称静态指标,包括静态投资回收期、投资收益率;在计算过程中充分考虑和利用资金时间价值的指标称动态指标,包括净现值、净现值率、获利指数、内部收益率。
(一)静态评价指标
1.投资回收期是指以投资项目经营现金流量抵偿原始投资所需要的全部时间。投资回收期可以自项目建设开始年算起,也可以自项目投产年开始算起,但应予注明。
投资回收期可根据现金流量表计算,其具体计算又分以下两种情况:
项目建成投产后各年的净收益(即净现金流量)均相同,则静态投资回收期的计算公式如下:不包括建设期的回收期pp/=原始投资合计÷投资后前若干年每年相等的净现金流量;包括建设期的回收期pp=不包括建设期的回收期pp/+建设期。
2.投资收益率,又称投资报酬率(Roi)是指达产期正常年份的息税前利润或运营期年均息税前利润占项目总投资的百分比。是作为评价项目投资价值的参数的一种方法,计算时使用会计报表上的数据。
投资收益率(Roi)=年息税前利润或年均息税前利润÷项目总投资
将计算出的投资收益率(Roi)与所确定的基准投资收益率进行比较,其指标大于或等于基准指标,则投资项目具有财务可行性。投资收益率考虑了项目有效期内的全部现金流量。
(二)动态评价指标
1.净现值(npV)是反映投资方案在计算期内获利能力的动态评价指标。投资方案的净现值是指用一个预定的基准收益率(或设定的折现率)ic,分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到投资方案开始实施时的现值之和。
净现值(npV)=∑nCFt(1+K)-t+∑Ct(1+K)-t
净现值(npV)是评价项目盈利能力的绝对指标。当npV>0时,说明该投资项目在满足基准收益率要求的盈利之外,还能得到超额收益,具有财务可行性;当npV=0时,说明该该投资项目基本能满足基准收益率要求的盈利水平,方案勉强可行;当npV﹤0时,说明该该投资项目不能满足基准收益率要求的盈利水平,方案不可行;净现值(npV)指标考虑了资金的时间价值,并全面考虑了项目在整个计算期内
的经济状况;经济意义明确直观,能够直接以货币额表示项目的盈利水平,其取舍标准也较好地体现了企业财务管理的基本目标。基准收益率ic也称基准折现率,是投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资项目最低标准的收益水平。基准收益率的确定一般以行业的平均收益率为基础,同时综合考虑资金成本、投资风险、通货膨胀以及资金限制等影响因素。
2.净现值率(npVR)是指投资项目的净现值占原始投资现值总和的比率。
净现值率(npVR)=项目的净现值(npV)÷原始投资的现值合计
只有净现值率指标大于或等于基准率,则投资项目具有财务可行性。
3.获利指数(pi),是指投产后按基准收益率或设定折现率折算的各年净现金流量的现值合计与原始投资的现值合计之比。
获利指数(pl)=投产后各年净现金流量的现值合计÷原始投资的现值合计=1+净现值率
只有获利指数指标大于或等于1的投资项目才具有财务可行性。它(下转281页)(上接279页)是一个相对指标,反映投资的效率,即获利能力。
4.内部收益率(iRR),就是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。
内部收益率,是一项投资可望达到的报酬率,是能使投资项目净现值等于零时的折现率。就是在考虑了时间价值的情况下,使一项投资在未来产生的现金流量现值,刚好等于投资成本时的收益率,而不是你所想的“不论高低净现值都是零,所以高低都无所谓”,这是一个本末倒置的想法了。因为计算内部收益率的前提本来就是使净现值等于零。
内部收益率越高,说明你投入的成本相对地少,但获得的收益却相对地多。iRR大于项目所要求的最低投资报酬率或资本成本,方案可行;内部收益率法能够把项目寿命期内的收益与其投资总额联系起来,指出这个项目的收益率,便于将它同行业基准投资收益率对比,确定这个项目是否值得投资建设。
固定资产投资项目风险评估篇4
一、高校固定资产内部控制缺陷分析
（一）内部控制缺陷的含义。目前被广泛认同的内部控制理论，当数美国CoSo委员会提出的内部控制整体框架。该框架认为内部控制是由相互关联的控制环境、风险评估、控制活动、信息和沟通、监督五项要素构成的，这些要素为组织实现目标提供支撑。2013年美国CoSo委员会对内部控制整体框架进行了更新，明确了支持内部控制五大要素的十七项原则（见表1），定义了内部控制缺陷。
新框架定义的内部控制缺陷，是指可降低目标实现可能性的一个或多个要素以及相关原则中的不足。换言之，内部控制缺陷就是五个要素的缺陷或其所属十七项原则的不足。惟有所有五个要素全部存在并发挥作用且共同运行，才能保证内部控制是有效的。内部控制无效将给企业带来高风险和不可估量的损失。源于改进企业管理效果的内部控制原理和方法，同样适用于行政事业单位所有业务或某一项业务活动。
（二）高校固定资产内部控制缺陷的具体表现。
1.控制环境较薄弱。通过研究发现，高校建立有资产管理组织架构，具备较明确的授权和责任机制，能够在师生中广泛宣传诚实守信等社会主义核心价值观，积极树立正确的道德价值导向，相对较好地遵循了第一、三、五项原则。但是内部控制第二、四项原则没有落实，表现在：
（1）理事会作为高校重要治理主体，应该承担决策咨询和监督功能，但就目前来看，现代大学制度正在建设过程中，只有一些公办高校建立了理事会，即使已经建立的理事会在运行过程中也存在定位不清、职责不明和组成及运行规则不规范等问题。理事会对管理层的有效监督实施尚待落实。
（2）高校国有资产管理氛围不够浓厚，管理意识缺乏，资产管理队伍建设力度不够，未形成定期、良好、有序的培训交流机制及相应的考核、奖惩机制，没有制定吸引、发展、保留固定资产管理人才的政策，高校固定资产管理人员素质参差不齐。
2.风险评估工作缺失。风险评估是建立健全内部控制机制的必要环节和手段。需要成立由专业人员组成的风险评估小组，每年至少评估一次。开展风险评估的目的是找到风险点，制定有针对性的改进措施，完善内部控制。目前，关于如何确定风险评估的目标、如何识别风险、如何结合单位的情况管理风险、如何评估舞弊的可能性、如何评价风险的后果等问题还没有成熟的解决思路或可借鉴的经验。
高校固定资产管理环节多、项目复杂，风险评估难度更大，目前对高校固定资产管理的评估工作尚处于起步阶段，具体表现为：既没有“清晰的目标”且不能“识别和评估与目标相关的风险”、不能“对风险进行全范围的识别与分析，并决定如何管理风险”、不能“评估风险的过程中考虑潜在的舞弊行为”、不能“识别并评估对内控体系可能造成较大影响的变化”，风险评估要素下的四个原则均未实现，高校固定资产管理的风险评估缺陷较严重。
3.制度执行不到位。高校能够按照教育部和财政部的要求，建立固定资产的购置和处置等制度或流程，以保证固定资产管理工作中不出大问题，将风险降低到可接受的水平。在信息技术的利用方面，也不断推陈出新，很多高校近年来都引入了资产条形码粘贴系统，在固定资产管理信息系统的构建上投入资金和人力物力，将实物与台账信息有机关联，为账实核对打下了良好的基础。但是信息技术应用还不够充分，还有很多领域处于手工操作状态，新技术有待于进一步开发和利用。制度流程还不够完善，执行方面有待于加强。
4.内控信息生成及沟通机制尚未有效建立。高校固定资产管理工作，一般实施归口管理、分级负责、管用结合、责任到人的原则，需要资产管理部门、财务部门、资产使用部门、资产保管（或使用）人等部门或人员的共同参与，加强部门与部门之间、人与人之间信息的沟通和工作的协调十分重要。
高校每年通过对校内专兼职资产管理人员开展业务培训以及接受上级纪检监察和审计人员的监督检查等环节，一方面将包含内部控制职责的必要信息向教职工传递，另一方面获取专业人士有价值的专业建议，不断改进工作。尽管如此，高校所采取的加强信息沟通举措远未达到内部控制建设工作的要求。根据内部控制框架，首先，高校需要能够获取或生成并使用相关的、有质量的信息来支持内部控制正常运作，其次，高校需要在校内以及校外有效地传递这些信息。那么哪些是能够支持内部控制正常运作的有用、高质量的信息？如何获得？谁来获取？怎样传递？等等，这一系列的问题需要深入思索。目前高校内控信息的生成和沟通机制尚未真正建立，没有达到内部控制第十三至十五项原则要求，成为内部控制缺陷。
5.监控活动缺陷较突出。高校能够根据上级文件精神或政策法规要求拟定制度和流程，但是，制度或流程是否落实则较少有人问津，高校固定资产管理工作中的监控活动也是如此。经过笔者的不完全统计和调查，很少有高校将评价内部控制当作一项任务来布置，更没有把评价内部控制常态化，没有实施持续的专项评价，高校固定资产的内部控制监控活动很薄弱。内部控制第十六和十七项原则未落实，成为重要的内部控制缺陷。
二、内部控制缺陷导致固定资产管理问题的产生
国家对高校固定资产管理的基本要求是要保障固定资产的安全完整和充分利用，落实在工作上就是要建立固定资产的保管责任制，加强对资产利用率的监控，合理整合资产。但是由于内部控制缺陷的存在，固定资产管理问题比较突出。
（一）高校固定资产保管责任不能得到很好的落实。高校管理层对固定资产管理工作的最高要求通常是“不出大问题就是无问题”，反映出资产管理工作得不到管理层的重视。这样的固定资产管理工作定位直接导致相应体制机制建设不足、授权与责任模糊、资产管理人员素质偏低，最终造成资产记录混乱、家底不清、保管责任得不到落实等状况的发生。经网站检索和调查发现，多数高校所建立的固定资产归口管理责任制、使用及处置的审批程序等的落实及监管往往执行不到位，职工间甚至是部门间或校内外调剂使用资产而不办理交接手续、处置在用资产不严格执行政策等现象时有发生，造成国有资产流失。同时对相关责任人不惩处或惩处不及时，使得高校固定资产管理陷入“不重视固定资产管理管理混乱不及时惩处不重视固定资产管理”的恶性循环。总的来讲，由于高校在控制环境、风险评估以及监控活动等方面存在缺陷，高校固定资产的保管责任未能得到很好落实。
（二）固定资产管理信息不完备，资产利用率不高。高校固定资产管理的信息化程度不高，管理层利用信息支持决策的力度不够。高校固定资产台账记录的信息，主要包括资产的规格、型号、来源、单价、数量、存放地点、领用人等保证资产安全的内容，资产的在用或闲置等使用效益信息一般不出现在台账内。由于缺乏记录及监控，部分大型精密贵重仪器使用效率很低，有的每年只使用十几个小时，有的设备购置后从未使用过，甚至有的实验室每年开门天数都寥寥可数。根据教育部制定的《高等学校贵重仪器设备年度效益评价表》，通用设备每天达到定额机时7小时为满分、专用设备每天达到定额机时4小时为满分来评判高校固定资产的使用效果，可能有很多设备都无法达到60分的及格等级。固定资产台账不能为优化资产配置、提高固定资产使用效益的管理目标服务，成为固定资产管理的一个重要不足，是高校资产配置效率不高的重要原因之一。另外，高校缺乏内部控制评价，基本上没有制定风险评估制度，“风险评估”和“监控活动”两大内部控制要素建设几乎为零，也助长了资产利用率低下以及资源浪费现象的发生。
三、改进内部控制、提高管理水平的对策
（一）优化控制环境。在全球经济一体化的进程中，受国内外各种因素的影响，自2014年开始，我国的财政收入增速放缓，但是政府刚性支出不断增加，二者之间矛盾凸显。在可预见的将来，国家可能要收紧对高校的财政拨款，合理规划存量资产、科学配置增量资产将成为高校的必由之路。固定资产是高校开展教学、科研等主体工作的基础，提升固定资产管理水平成为应对新形势的当务之急。为此，高校要加快治理机制建设，发挥董事会的作用，将固定资产管理视为高校的重点工作，经常进行固定资产管理现状分析，以了解问题，改进工作；重视固定资产管理人员队伍建设，根据业务需求配备和培养管理人员，给予这支队伍同等的职务职称晋升机会；加大资金投入，支持信息化建设；进一步明确资产使用权利和管理责任的对等，在部门和教职工中营造资产保全和资产增值的管理氛围，杜绝固定资产的闲置浪费现象。
（二）加强风险评估和监控活动。内部控制建设不可能一蹴而就，这是一项长期的工作。只有通过不断的完善，才能实现“合理保证单位经济活动合法合规、资产安全和使用有效、财务信息真实完整，有效防范舞弊和预防腐败，提高公共服务的效率和效果”的内部控制目标。而风险评估和内部控制监控恰恰是发现内部控制问题、修订和完善内部控制的必要手段。目前，高校一般都有一套规章制度及业务流程，对固定资产的采购、验收、管理、处置等业务活动进行规范。但是规章制度一旦出台，内部控制建设往往处于静止状态，需不需要进行制度更新以及何时更新、怎么更新等问题不再有人考虑，容易造成因原制度不合时宜而导致违规违纪问题的发生，干部的廉政风险以及单位的经营风险将逐步增加。适时开展风险评估和内部控制评价等监控活动可以解决上述问题。
笔者认为，风险评估和内控评价都是比较复杂的工作，需要投入大量的时间、人力、物力，不宜经常性开展，可以制定定期和不定期相结合的风险评估和内部控制评价制度。所谓“定期”，一是在每年末进行部门工作总结时，将风险评估列入总结范围，开展全校范围内的、自下而上的固定资产管理的风险评估，汇集全校力量及时发现问题并落实整改；二是将固定资产内部控制审计常规化，于每年年初进行，通过审计工作的开展，督促内控建设常态化。所谓“不定期”是指在国家新政策出台、高校管理层次提高等固定资产管理内外部环境发生变化时，开展固定资产内部控制的自我评价或聘请专业人士进行固定资产内部控制专项审计。在进行风险评估和内控评价时，应建立内部控制评价指标体系，重点评价内控目标是否科学合理、不相容岗位是否分离，是否存在舞弊空间、是否存在资产空置浪费现象等，保证固定资产内部控制发挥应有的作用。
（三）完善固定资产管理信息并充分发挥其决策支持作用。正确、真实、及时的信息具有决策支持作用，不全面、不规范、陈旧的信息可能导致决策失败。高校固定资产管理信息平台是国家机关统计资产管理数据的直接来源，也应该为高校固定资产的增置、调配发挥作用，维护好、建设好、利用好这个平台很重要。
1.保证平台既有项目信息的真实完整。如前所述，固定资产初始入账金额登记问题较多。笔者认为，首先需要相关部委统一固定资产入账口径，明确不同来源固定资产入账金额的确定方法，保证入账金额具有中立性、可核实性，保证同地区、同类别的高校间固定资产确认尺度相同，据此上报的数据加总之和，才具有特定的含义。否则统计数据将含义模糊，失去统计的意义。其次，高校应制定固定资产信息管理手册，将固定资产信息新增、变更等诸多情况，采用图文并茂的方式、不厌其详地列举出来，以适应目前高校专兼职资产管理人员素质参差不齐的情况。再次，高校应建立“部门-资产管理职能部门-财务部门”多级审核制度，明确各岗位人员职责。部门资产管理员负责信息录入并经部门相关人员初审签字，高校资产管理职能部门再审并完成资产账登记工作，最后财务部门进行三审并登记财务账。
2.增加固定资产使用效果信息内容。固定资产金额大，寿命长，应该为高校的发展发挥重要的作用。固定资产管理不仅包含新增、报废的管理，更应该包括对在用资产使用状况的监督管理，需要对固定资产利用效率高低进行评价。评价固定资产的利用状况，应该成立评价专家小组，结合教学使用、科研使用等固定资产用途，制定出完善的包含使用频率、使用效益等内容在内的评价标准；采用自我评价和外部评价相结合的方法，与固定资产的账实核对结合进行，每年一次。评价工作完成后，将固定资产的使用效果综合评价分数，作为一个重要指标纳入固定资产管理平台。藉此，可以从高校角度掌握某一项资产的完整动态轨迹，为高校的相关决策提供必要的信息支持。
固定资产投资项目风险评估篇5
资本资产定价模型的β
β值的特征β系数的定义是指能够反映出市场上的证券股票相对于整个大市场环境的各自不同市场风险程度。比如，经过计算，某种股票的β系数等于1,则它的风险与整个市场的平均风险相同,如果该支股票的β系数等于2，则它的风险是整个市场的平均风险的2倍。如果该支股票的β系数等于0.5，则它的风险是整个市场的平均风险的一半。因此β系数主要是反映了相对于市场，该支股票的风险情况。β系数的涵义资本资产定价模型是将投资风险分为两类：一是整个市场的风险（系统风险）；二是每个公司企业自己特有的风险（非系统风险）。β系数只能反映出某一股票在整个股市市场变动时,该股票的变动，可能上升，也可能下降，和其他的股票毫无关联。β系数不能反映出该公司特有风险。其次是使用线性回归直线法。根据数理统计的线性回归原理，β系数均可以通过使用线性回归方程预测出来，即根据某一时间段内的矿业权投资项目的资产组合收益率和市场组合收益率的相关数据[7]。有关β的主要应用在西方比较发达完善的证券市场，β系数被广泛的应用：（1）测定资产组后风险的可收益性；（2）反映资产组合的特性；（3）选择投资组合的重要参数。
实际案例———以山东某上市黄金集团为例
用资本资产定价模型（Capm）模型计算折现率及该集团下某矿山的采矿权价值。数据的选取和处理过程选取200X-200X年之间，该集团的股票数据及整个黄金市场的数据。系数的经济意义在于，在矿业权市场，相对于矿业权市场组合而言，特定的矿业权投资项目资产的系统风险是多少。通过以上的计算，最终得出β为6.5，那就可以说明，该矿的风险情况比整个矿业权的市场风险情况高，也可以说明资本资产定价模型更加符合投资者的心里意愿。实际案例计算该矿山为该集团旗下某一个金矿，主要销售成品金与成品银，金的平均地质品味为6.65克/吨，银的伴生产率为1.39%，本矿山生产规模为35万吨/年，矿石贫化率为12%，选冶综合回收率为92%，可采储量为462万吨，矿山服务年限约为15年，本项目评估计算日期约为15年（数据来源于X矿开发利用方案）。现在将以该集团的金矿矿山为例，应用折现现金流量法计算其矿山的采矿权价值。（具体评估各项参数略）用β计算该矿采矿权价值通过以上不同折现率的计算，得到的采矿权价值，相差较大，这也同时表明，合理正确的应用合适的折现率，才能准确地反映出采矿权的真实价值。我国目前比较通用的方法是应用累加法计算的折现率，即第一种折现率（12%），用该折现率算出的采矿权价值为29,242万元，相对于资本资产定价模型法计算出的最终采矿权价值4,504.5万元，是近乎后者的5倍。这也是我国经常在评估矿业价值时，评估出天价的矿山，这说明对于折现率的选取，有着至关重要的作用。资本资产定价模型法所最终确定的采矿权价值，无论是从过程中，还是结果，都要比当前国内的方法，计算得更加准确真实。我们的矿业权市场已经经过数十年的发展，有条件应用资本资产定价模型法来确定折现率。
结束语
固定资产投资项目风险评估篇6
2021年上半年风险管理工作紧紧围绕公司“有价值、高质量、可持续”发展的战略目标，通过持续推动偿二代各项规则落地实施、加强资金运用风险管控以及组织开展风险识别评估等多项举措，有序开展、稳步推进，为公司健康、持续发展保驾护航，现将2021年上半年的风险管理部工作总结暨2021年下半年工作计划汇报如下：
一、2021年上半年工作总结
（一）抓好偿付能力风险管理体系建设重点工作
1、认真开展2021年SaRmRa自评估工作。依据中国银保监会偿付能力管理有关规定，风险管理部于4月至6月组织相关部门开展2021年SaRmRa自评估工作。对照《保险公司偿付能力风险管理能力评估表》180项评估点，全面细致地对公司偿付能力风险管理体系的运行情况进行检查与评估，认真查找风险管理工作中存在的问题，编写了《公司2021年偿付能力风险管理能力自评估报告》。经评估，2021年公司偿付能力风险管理能力得分为90.444分。
2021年SaRmRa自评估共发现8个问题，风险管理部会同各相关部门就评估过程中发现的重点、难点问题及时沟通讨论，对自评估结果进行总结分析，并对待改进问题组织制订了整改方案，明确整改计划责任人，规定整改期限，风险管理部将对整改事项进行持续追踪，确保整改措施得到有效执行。
2、认真做好2020年偿二代问题整改追踪工作。2020年偿二代自评估共发现7个问题，风险管理部持续追踪整改计划的落实情况，积极推动整改工作进展。截至2021年一季度末，已全部完成整改。包括：修订九个风险应急预案；改善公司资产负债久期匹配状况；妥善留存声誉风险培训底稿；定期评估现金流压力测试模型使用假设的合理性等。
3、完成偿二代绩效考核得分测算。根据偿二代监管要求，按照《公司偿二代风险管理及内控合规绩效考核办法（试行）》（保法〔2019〕520号），结合2020年公司偿二代风险管理工作、资产负债管理工作及合规管理工作的开展情况，风险管理部组织开展了针对高级管理人员及部门负责人2020年偿付能力风险管理绩效考核工作，完成了绩效考核得分测算。
4、学习偿二代二期工程最新监管要求。中国银保监会1月15日了《偿二代二期工程20项监管规则（征求意见稿）》，为提前做好偿二代二期工程落地实施的准备工作，风险管理部对征求意见稿第11号文《风险综合评级》和第12号文《偿付能力管理要求与评估两项监管规则征求意见稿》积极开展学习，对变化情况进行了梳理分析并形成了《关于偿二代二期工程征求意见稿第11、12号文变化情况的报告》。
（二）扎实开展投资风控各项工作，防范资金运用风险
1、落实董事长对风险项目处置工作的批示。接到董事长关于风险项目处置的工作批示后，风险管理部高度重视，与投资管理部、计划财务部、法律合规部召开关于风险项目处置的初步沟通会议。根据初步沟通情况，公司现存风险项目情况以及江苏银保监局相关要求等，对落实董事长批示提出建议方案。
2、认真做好投资项目的审批与风险评估工作。风险管理部高度重视投资项目的审核及风险评估工作，严格防范资金运用风险。2021年上半年，已审批回购、债券、债券型基金及固定收益类资管产品等固定收益类交易548笔、金额1127.94亿元；审批股票型基金、混合型基金等权益类交易360笔、金额85.86亿元；审核其他金融产品、股权投资、债权计划共计25笔拟投资非标项目。参与中保投壹号城市发展投资基金、华鑫信托•久鑫51号集合资金信托计划等投资项目的现场调研7次和电话调研1次。
3、配合做好股票投资资格申请等各项投资能力建设相关工作。风险管理部积极配合投资管理部做好股票投资制度建设工作。一是对《公司股票投资管理办法》、《公司股票投资决策管理办法》等13项制度进行审阅并反馈意见。二是在研究学习同业公司管理制度的基础上，初步编写股票投资绩效考核、风险控制相关制度条目，明确对内幕交易、隔离机制、账户申报、绩效考核的要求。同时，风险管理部配合做好股权及不动产投资能力建设相关工作，对照风险控制体系评估点的各项要求，梳理公司股权及不动产制度体系建设及投资系统建设情况，做好评估工作。
（三）组织开展监管要求的各项风险排查工作
1、组织开展中国银保监会保险资金运用全面风险排查工作。2021年一季度，根据银保监会《关于开展保险资金运用全面风险排查的通知》（资金部函〔2021〕4号），风险管理部组织开展了公司资金运用全面风险排查工作。在风险管理部精心组织，投资管理部、法律合规部、计划财务部、精算部积极配合下，对12张风险排查统计表107个排查点进行逐项排查，并拟订了排查报告。本次排查全面真实反映了公司资金运用实际情况及存在的风险。经排查，公司资金运用各项业务总体比较规范。
2、组织开展江苏银保监局“大排查、大处置、大提升”工作。为落实江苏银保监局下发的《关于常态化推进风险防控“大排查、大处置、大提升”行动的通知》（苏银保监发〔2021〕13号）要求，风险管理部拟订了《公司关于常态化推进风险防控“大排查、大处置、大提升”行动的通知》（保发〔2021〕507号），组织相关部门及各省级分公司完成了各项风险排查工作。
（四）按时完成风险管理报告报表编制与报告工作
1、完成内部季度风险限额监测报告。依据《公司2021年资金运用内控比例方案》、《公司2021年风险偏好体系方案》、《公司2021年二级风险限额方案》的要求，风险管理部密切关注关键风险指标状况，每季度对风险指标进行识别、评估、监测和预警，并提出风险应对建议。对于异常指标，风险管理部及时提示并与相关部门沟通，寻找异常原因，提出改善措施，形成风险限额监测报告、报表，按时向总裁室汇报公司整体风险状况，持续做好对各类风险的防范和管控。
2、完成2020年度全面风险管理报告的编制与汇报。2021年一季度，风险管理部拟订了《公司2020年度全面风险管理报告》，经总裁室、董事会风险管理委员会审议后，提交董事会审批通过。报告对公司风险管理组织2020年履职情况进行了回顾；对2020年公司风险管理制度流程的建设与完善情况、风险偏好体系建设情况进行了汇报；对2020年公司七大类风险状况进行了客观分析；对公司当前面临的重点风险进行了提示，并提出了解决建议。
3、完成2020年度投资风险分析报告的编制与汇报。2021年一季度，开展了2020年度投资风险排查工作，对公司当前投资资产持仓情况进行了风险排查，拟订了《2020年度投资风险分析报告》，并向投资管理委员会进行了汇报。截至2020年末，公司风险类项目4个，无重点关注类项目、一般关注类项目11个，其中重点关注类、一般关注类项目较上一个报告期均有所减少，上期提示的资金运用风险点逐步化解。
4、按时完成各类监管报告报表的编制及报送。包括向中国银保监会报送季度风险监测数据、风险综合评级数据等；向人民银行报送月度重大事项、季度风险监测报表、季度金融稳定报告等。
二、2021年下半年工作计划
2021年下半年，将继续围绕“突出重点、持续优化”的总体思路，在对当前宏观经济金融形势深入研究的基础上，根据偿二代监管规定，结合公司实际，按照i类保险公司监管要求开展风险管理工作。重点做好以下工作：
（一）继续做好偿二代风险管理各项工作
1、认真组织2021年偿二代监管评估各项工作。根据中国银保监会《关于开展2021年度保险公司偿付能力风险管理能力监管评估有关事项的通知》（银保监发〔2021〕13号），今年公司将接受江苏银保监局的现场评估。风险管理部将认真做好接受江苏银保监局SaRmRa现场评估的各项准备工作。现场评估检查期间，优先办理评估组安排的各项工作，按要求向评估组汇报工作，及时提交相关材料。评估结束后，根据江苏银保监局现场评估意见，认真做好工作总结，及时组织评估发现问题的整改工作。
2、精心组织开展偿二代二期工程落地的各项工作。偿二代二期工程监管规则即将下发，公司将按照监管最新要求，认真做好“偿二代”二期工程的落地实施。一是加强学习研究，掌握二期工程监管规则的变化与要求，积极参加相关培训。二是在学习研究的基础上，提出贯彻落实“偿二代”二期工程的工作方案。三是认真组织落实“偿二代”二期工程工作方案，贯彻执行监管要求，不断提升偿付能力风险管理的能力和水平。
3、进一步完善风险偏好体系运行机制。认真评估和检视风险偏好体系以及一级、二级风险限额指标运行的有效性，编制《公司2021-2023年风险偏好体系方案》运行评估报告。同时，根据评估结果，结合公司业务发展战略和面临的风险状况，对《公司2021-2023年风险偏好体系方案》进行更新，并制订下一年度二级风险限额方案及资金运用内控比例方案。
4、组织开展年度风险应急演练。根据制度规定，计划组织相关部门开展保险风险、操作风险、不动产投资风险等风险应急演练工作，并根据演练结果进行分析总结，梳理风险管理流程，优化风险防范和处置措施。
（二）扎实开展投资风控各项工作，防范资金运用风险
1、扎实开展投资项目风险审核工作。下半年年，风险管理部将继续加强对投资业务事前、事中和事后全方位的风险管控。事前管控方面，一是严格依据公司投资决策授权体系及授权额度，进行投资决策授权风险审核；二是依据公司内控比例方案，监测各类资产的投资比例，控制各类投资风险。事中审核方面，加强对拟投项目的风险排查，及时出具风险审核意见，提示投资风险，为领导决策提供参考。事后跟进方面，加强对已投项目的风险监测，定期开展风险分析与报告，防范项目风险。
固定资产投资项目风险评估篇7
企业投资是指企业投入财力，以期望在未来获取收益的行为。由此可知，投资在企业经营活动中起着举足轻重的作用。文章先论述投资管理的重要性，再指出建筑施工企业投资管理存在的问题，最后对完善建筑施工企业投资管理提出建议。
关键词：
建筑施工企业；投资管理；收益
在经济迅猛发展的今天，投资是企业获取收益的主要途径，因此投资管理也成为企业生产经营中的关键环节。随着市场竞争的日益激烈，企业的投资再也不是稳赚不赔，更多的建筑施工企业需要科学的投资管理理论，为企业的投资活动做出合理的规划与布局，降低投资风险，为本企业获取更多的收益。
一、建筑施工企业投资管理概述
（一）投资的概念
企业的投资，是企业为获取未来长期收益而向一定对象投放资金的经济行为，如购建固定资产、购买股票债券等，也可进一步理解为企业的一种资本配置行为，充分利用企业的资源，优化资源配置和组合，以获得经济效益。企业的投资按生产经营关系分为直接投资和间接投资，按投资方向和范围分为对内投资和对外投资，按投资回收期分为短期投资和长期投资，按购成企业的资产性质分为固定资产投资、流动资产投资和无形资产投资。各行业的投资都有其行业的特殊性，建筑施工企业投资具有工程投资数额巨大、工程投资差异明显、工程投资确定依据复杂等特点。
（二）建筑施工企业投资管理的重要性
1.为企业获取更多的投资收益
目前，建筑施工企业的竞争异常激烈，承接工程项目的收益情况，令人堪忧，甚至有时出现赔本赚吆喝的局面。企业只有通过强化对投资项目的风险评估、控制和管理，才会降低这种情况出现的可能性，才会使企业的投资收益最大化。
2.实现企业多元化经营
企业有盈余资金的时候，可以根据市场与自身的实际情况，投资于非企业主营的项目，不但可以为企业创收，还可以在企业进入衰退期之前，找好新的主营项目，可以使企业多条腿走路，为企业发展成集团公司添砖加瓦。如中国中铁通过兼并收购港口建设行业来进入新的行业，中国铁建进入矿业资源开发行业，中国建筑通过收购新疆建工来巩固其在在新疆的市场份额。
二、建筑施工企业投资管理存在的问题
（一）企业项目投资前无风险评估
在当前的经济环境下，有的建筑施工企业只看到一些项目表面的利润，未看到利润之下潜在的风险，如法律风险、经营风险等。在进行项目投资决策前，只凭主观臆断，未进行严密的实地考察，没有依据科学的理论进行研究和论证，所做出的投资决策未必会利于企业的发展。这就使企业投资风险进一步加大，有的甚至会影响到企业自身的生存与发展。
（二）建筑施工企业投资项目单一
建筑施工企业的投资项目相对比较单一，大部分企业都只是局限于本企业的固定资产投资，股票、证券、期货投资等。这就导致建筑施工企业的投资面狭窄，投资风险比较大，投资的收益也有一定的局限性。
（三）项目投资监管力度不够，缺乏相应的审计
由于建筑施工企业普遍缺乏高素质的专业投资管理人才，也没有制订相应的投资管理规章制度，企业很多的投资项目处于无专人管理的局面，任由其自然发展，自生自灭，造成投资风险加大，更别提投资收益了。同时，项目投资后缺乏必要的审计监督，资金是否到位，资金流向何处，资金运作是否正常，也无人知晓，出现很多呆死账，这样的投资项目将成为建筑施工企业的累赘。
三、完善建筑施工企业投资管理的建议
（一）企业要设置专门部门进行风险评估
建筑施工企业应设有专门的风险评估部门。风险评估部门首先要对企业进行自检，先从企业的收入入手，明确企业的主营业务收入是哪些类别，盈利能力如何，再分析企业的成本费用类，哪些是固定支出的，成本支出是否合理，最后分析企业的融资能力与偿债能力。其次风险评估部门还要对投资项目进行可行性测试，从项目的投资规模、投资筹备等方面，评估投资面临的风险。最后风险评估部门要将企业与投资项目评估后的数据，汇总分析，做成可行性报告，供公司领导层参考。
（二）注重对上下游企业的投资
建筑施工企业的直接投资的方式，最主要的是投资房地产，因其与房地产有着先天行业优势，所以进入壁垒较低。投资房地产可以发挥建筑施工企业的优势，可带动主业中的建筑设计、基建、监理和采购、装修能力的发展，同时还可以为其拓展其他方面的业务，如房产营销，房产中介等。甚至还可以在项目所在地构建良好的政府资源，为将来获取其他项目打好基建。建筑施工企业还可以投资与建筑施工相配套的行业，如劳务派遣公司、建筑建材公司、特种机械设备公司等。在当前，建筑施工企业全面开展营改增的大环境下，是个有利于企业发展的投资渠道。比如：当这些与施工有关的行业都处于一个总公司内，当上游购进的建筑材料、设备维修、保养等服务等进项税额可以抵扣，其下游开具的销项税额也能在总公司的下游企业完全抵扣，这样从总公司整体而言并不会增加税负，反而增加了建筑建材公司、特种机械设备公司等进项税额抵扣，有利于总公司增值税的优化处理，降低了总公司整体税负。
（三）加大对人力资源的投资
建筑施工企业的对内投资主要有固定资产投资、人力资源投资等。大多数企业都比较注重固定资产投资，而忽视了人力资源的投资。当代企业间的竞争归根到底是人才的竞争，人才是企业的核心竞争力，决定企业生存发展的关键因素。建筑施工企业要着重抓高素质领导人才，经营管理人才，专业技术人才和技术工人这几方面的人才建设。加大对人才教育培训投入。在企业培训中应采取高科技和高投入措施，使企业人才资本不断增值。加大对人才培训教育的投资，既能满足建筑施工企业经济发展需求，又能满足人才对职业生涯及个人能力提高的渴求，这种投资会获得比物质更高的汇报，而且这种回报具有长效性和超成本性。众所周知，建筑施工这行业，是一个比较艰苦的行业。建筑施工企业应根据行业的特点提高对人才的激励力度。制定人才队伍待遇及岗位责任和业绩相挂钩的原则，实行按岗位、按任务、按业绩付薪的制度，最大限度的调动人才积极性，最终实现建筑施工企业经济发展。
（四）适当持有长期投资
建筑施工企业的短期投资，主要是股票投资，其中大部分都是做中短线操作，赚的是股票的差价，和购买股票所属公司的业绩、盈利以及发展潜力没有直接联系，这只能算股票的投机。企业若有股票投资，可以选择1-2家业绩好、盈利能力较强、发展潜力大的上市公司的股票长期持有。此类型的股票，比较稳健，抗跌性强，可以起到增值保值的作用。
（五）根据社会环境，调整投资战略
建筑施工企业作为投资方承接ppp项目，主要有2种模式：一是移交项目资产，二是移交项目股权。大多数建筑施工企业都是选择移交项目资产的方式，但是2016年5月1日后，建筑施工企业实行营改增后，移交资产的行为，属于增值税应税行为，对于移交股权的行为，不属于增值税范围。建筑施工企业要时时关注税务政策的变化，调整投资策略，尽可能选择移交股权的方式，减少公司的税负。全球经济一体化的今天，要多鼓励建筑施工企业走出国门，参与海外投资。如：中国铁建其下属中国土木工程集团有限公司与俄罗斯图瓦能源工业公司签署了关于俄图瓦埃列格斯特-克孜勒-库那金罗铁路及远东港口项目合作谅解备忘录。分别是合作建设埃列格斯特-克孜勒-库那金罗410公里铁路项目、从克孜勒到中国西部的铁路项目以及俄远东港口项目。中国中铁三局中标乌干达Soroti-moroto第二标段公路改造项目，中标金额4.3966亿元人民币，工期30个月。但是，海外投资也有一定的风险，如受东道国政治风险、人民币汇率上升的风险、过于重视国家利益而轻视企业本身的利益等。建筑施工企业海外投资时，要兼顾国家和企业的利益，要实地详细考察东道国的政治环境、加强汇率与利率风险管理。在中国建筑施工企业，海外投资的受到影响时，中国政府要表明本国政府的立场，保护中国建筑施工企业的海外利益。
（六）加强无形资产的投资
建筑施工企业的无形资产主要指高新技术、专利等。此类无形资产有着早期研发资金投入量大、技术含量高、附加值高等特点。企业应从长远的战略规划看待无形资产投资。无形资产的研发在账务处理上，有着税收优惠。企业有自主研发的高新技术，不但可以为企业省去引进高新技术的成本，还可为企业创收。若建筑施工企业有多项高新技术、专利等，还可以提升企业自身的品牌价值，企业在合同谈判与招投标中，有着较强的竞争力。
（七）做好投资监督管理，注重投资后审计与验收
建筑施工企业要成立独立的监管机构，对投资的项目实施有效的监督管理，并建立奖罚合理的奖惩制度，且将权、责、利落到实处。建设施工企业还应有内部审计部，发挥内审的作用，一发现问题，应及时上报给相关负责领导，领导应马上处理，企业力争将投资风险控制在企业可控范围内。建筑企业还应重视社会的外部审计，充分利用社会资源，帮助企业更准确的客观分析投资给企业带来的有利与不利的影响，并及时纠正投资过程中出现的问题，使企业的投资能够斩获收益。建筑施工企业的投资是一项任重而道远的长期工程，企业应从多方面考虑，从企业内部与企业外部综合剖析，找到利于企业发展的投资项目，使投资能给企业带来预期的收益，为建筑施工企业的生存、发展奠定坚实的基础。
作者：陈琼单位：福州市一建建设股份有限公司
参考文献：
[1]董癑.中国建筑企业海外投资的问题与对策[J].山东社会科学,2011(12).
[2]何金.企业投资管理问题及其对策分析[J].管理研究,2014(09).
[3]裘学东.企业投资管理问题及其对策[J].经营管理,2013(18).
固定资产投资项目风险评估篇8
关键词：矿业权；现金流量法；折现率；资本资产定价模型
当今矿业权市场，确定折现率的方法有很多种，各个方法应用的条件也不尽相同。西方矿业权市场目前比较通用的是资本资产定价模型法（Capm）。
资本资产定价模型法（Capm）理论阐明了在已经发展完善的资本市场中，如西方矿业权市场，投资的期望收益率与投资承受的市场风险之间的相互关系。如果矿业权市场为有效市场，那么不同风险投资的风险补偿率应该是一致的。在这样的有效市场中，资本资产定价模型（Capm）能够相对比较准确地反映折现率的内涵。安全利率是资本资产定价模型的一个重要参数，当前国内的长期存款利率（主要是指5年利率）以及国债利率都已经基本与西方矿业权市场发达国家相接轨，这可以保证选取可靠的安全利率。因此，在我国目前的矿业权市场情况，应用资本资产定价模型法具有十分现实的意义[1][3]。
1资本资产定价模型法
1.1资本资产定价模型的历史由来
资本资产定价理论源于马柯维茨（Harrymarkowtitz）的资产组合理论的研究。马柯维茨（Harrymarkowtitz）于1952年在《金融杂志》上所发表题为《投资组合的选择》论文，是现代金融学的第一个突破，他在其论文中确定了最小方差资产组合集合的思想和方法，奠定了投资理论发展的基石，这一理论具有划时代的意义，该理论的提出标志着现资分析理论的诞生。
现代资本资产定价模型是由夏普（williamSharpe，1964年）、林特纳（JoneLintner，1965年）和莫辛（mossin，1966年）根据马柯维茨最优资产组合选择的思想分别提出来的，因此资本资产定价模型也称为SLm模型。该模型在国外矿业权评估市场中得到了广泛的应用，而国内资本资产定价模型尚未应用于矿业权评估，对于资本资产定价模型应用于矿业权市场的问题的研究也相对较少。随着我国矿业权市场的制度的不断发展完善，资本资产定价法必将成一种通用的评估方法。[3]
1.2资本资产定价模型的理论
1964年，著名的资本资产定价模型（Capm）理论诞生了，该理论是夏普（Sharpe）在研究单个投资者的最优投资组合转向对整个市场的过程中提出的。可表示为：
其中：
RJ：第J种证券的预期收益率，在矿业权评估中为折现率
Rf：无风险收益率，国内评估选择五年期的银行利率
Rm：股票市场的预期收益率
βJ：第J种股票的β系数
cov（rJ，rm）：为证券J和市场之间收益率的协方差
σm：为市场收益的标准差
从以上的表达式可以看出，资本资产定价理论强调资产组合的投资收益是由无风险收益与市场风险收益两部分组成。其中，Rf为无风险收益率，国内矿业权评估选择五年期的银行利率。市场风险收益则是由βJ（Rm-Rf）表示。其中β系数表示系统风险的大小，β是资本资产定价模型中很重要的参数之一[4]。
1.3资本资产定价模型的β
1.3.1β值的特征
β系数的定义是指能够反映出市场上的证券股票相对于整个大市场环境的各自不同市场风险程度。比如，经过计算，某种股票的β系数等于1，则它的风险与整个市场的平均风险相同，如果该支股票的β系数等于2，则它的风险是整个市场的平均风险的2倍。如果该支股票的β系数等于0.5，则它的风险是整个市场的平均风险的一半。因此β系数主要是反映了相对于市场，该支股票的风险情况。
1.3.2β系数的涵义
资本资产定价模型是将投资风险分为两类：一是整个市场的风险（系统风险）；二是每个公司企业自己特有的风险（非系统风险）。β系数只能反映出某一股票在整个股市市场变动时，该股票的变动，可能上升，也可能下降，和其他的股票毫无关联。β系数不能反映出该公司特有风险。
1.3.3有关β值的计算
按照定义，根据矿业权投资项目与股票指数收益率的相关系数、股票指数的标准差和股票收益率的标准差直接计算β。即：
其次是使用线性回归直线法。根据数理统计的线性回归原理，β系数均可以通过使用线性回归方程预测出来，即根据某一时间段内的矿业权投资项目的资产组合收益率和市场组合收益率的相关数据[7]。
1.3.4有关β的主要应用
在西方比较发达完善的证券市场，β系数被广泛的应用：（1）测定资产组后风险的可收益性；（2）反映资产组合的特性；（3）选择投资组合的重要参数。
2实际案例――以山东某上市黄金集团为例
用资本资产定价模型（Capm）模型计算折现率及该集团下某矿山的采矿权价值。
2.1数据的选取和处理过程
选取200X-200X年之间，该集团的股票数据及整个黄金市场的数据。
由公式可知：
将相关数据代入公式，可得：
标准差的计算：
将相关数据代入公式可得：
则β值的计算如下：
根据公式Kf=Rf+β（Km-Rf）安全利率取当年存满5年的固定利率，即Rf=3.6%
则可以得到：Kf=Rf+β（Km-Rf）=3.6%+6.5×（7.85%-3.6%）=31.2%
系数的经济意义在于，在矿业权市场，相对于矿业权市场组合而言，特定的矿业权投资项目资产的系统风险是多少。通过以上的计算，最终得出β为6.5，那就可以说明，该矿的风险情况比整个矿业权的市场风险情况高，也可以说明资本资产定价模型更加符合投资者的心里意愿。
2.2实际案例计算
该矿山为该集团旗下某一个金矿，主要销售成品金与成品银，金的平均地质品味为6.65克/吨，银的伴生产率为1.39%，本矿山生产规模为35万吨/年，矿石贫化率为12%，选冶综合回收率为92%，可采储量为462万吨，矿山服务年限约为15年，本项目评估计算日期约为15年（数据来源于X矿开发利用方案）。现在将以该集团的金矿矿山为例，应用折现现金流量法计算其矿山的采矿权价值。（具体评估各项参数略）
2.2.1用β计算该矿采矿权价值
首先，用国内目前一般采取的折现率为12%
表1
则可得到：
该采矿权的评估价值为：29，242万元
其次，采用资本资产定价法修正过的折现率（Km=31.2%）
表2
则可得到：
该采矿权的评估价值为：4504.5万元
通过以上不同折现率的计算，得到的采矿权价值，相差较大，这也同时表明，合理正确的应用合适的折现率，才能准确地反映出采矿权的真实价值。我国目前比较通用的方法是应用累加法计算的折现率，即第一种折现率（12%），用该折现率算出的采矿权价值为29，242万元，相对于资本资产定价模型法计算出的最终采矿权价值4，504.5万元，是近乎后者的5倍。这也是我国经常在评估矿业价值时，评估出天价的矿山，这说明对于折现率的选取，有着至关重要的作用。资本资产定价模型法所最终确定的采矿权价值，无论是从过程中，还是结果，都要比当前国内的方法，计算得更加准确真实。我们的矿业权市场已经经过数十年的发展，有条件应用资本资产定价模型法来确定折现率。
3结束语
通过以上两例上市公司的矿业权价值评估的案例分析，折现率的取值，对矿业权最终的价值评估起到了决定性的作用。资本资产定价模型可以在整个大环境市场的基础上，应用系数β反映出投资的期望收益率与投资承受的市场风险之间的相互关系。不同的项目，不同的市场环境，评估的价值是不固定的。相对于我国通用的累加法，理论上更加优越，累加法采用相对固定的折现率，忽视了项目与市场环境之间的风险关系，不同的项目，应用相同的固定的折现率，在理论与实际操作上，资本资产定价模型更胜一筹，最终得到矿业权价值更加符合投资者的心理意愿。
参考文献：
[1]《矿业权评估指南》修订小组.矿业权评估指南2006修订版.中国大地出版社，2006.
[2]杨拟清等.矿业权评估理论与方法研究.中国矿业，1999，8（5）：58～64.
固定资产投资项目风险评估篇9
【关键词】国际金融组织贷款小城镇环境基础设施特别融资平台
一、国际金融组织贷款特别融资平台的构建
1、组织结构
建立特别融资平台统筹向国际金融组织进行项目融资,同时在项目融资信用建设方面,引入包括公共部门授权投资机构担保以及特许经营权质押等方式,集合并提升融资平台的信用等级,使其符合国际金融组织的信用要求。在贷款执行过程中,小城镇基础设施项目通过融资平台实现同国际金融组织的沟通,而国际金融组织则通过融资平台进行政策操作和项目规范管理(见图1)。
2、主要功能
(1)自主型集约化的项目融资平台。从其组织结构图可以看到,特别融资平台实际上是众多融资项目的集合。而该平台在进行项目选择和资金分配时,是基于自主性运用信贷资金的考虑,并结合国家和地方政府对小城镇环境保护项目的政策性资金,以及其他相关投入,对不同地域、不同期限、不同规模的小城镇环境基础设施项目进行融资方案设计,债务分配和贷款管理。
(2)专业化的环境项目管理平台。特别融资平台的专业能力主要体现在:对环境项目有着丰富的投资建设和生产运行经验,通晓技术规范、行业标准、项目建设和商业规则,具有成功运作特许经营模式的能力,同时在建成后生产运营管理方面经验成熟;对国际金融组织贷款政策掌握的能力,包括国际金融组织贷款宗旨、业务原则,贷款使用程序,贷款使用方式的政策掌握等;对项目专业的财务管理能力,特别融资平台凭借其专业能力,将项目的投资规模、项目收益估算、项目财务结构和风险系数等核心性专有知识融入到业务操作规程中,为特定的环境基础设施项目和企业提供量身定造、切合实际的融资服务。
(3)信用增级机制的实现平台。信用增级机制主要是改变传统的国际金融组织贷款所要求的政府转贷担保模式,这种模式下小城镇环境基础设施的政府层级风险承担能力无法达到国际金融组织的要求。特别融资平台从两个方面进行信用增级。一是特别融资平台本身利用更高一层的政府信用担保或国有投资公司担保或风险补偿金担保;二是在帮助项目建立市场化运作机制的同时也通过各项目的政府特许经营协议和回购协议的保证集中了多边政府信用。
二、上海郊县环境基础设施项目的特别融资平台应用
郊区环境基础设施项目集约化融资平台(DFV),由上海市负责建设投资的公司投资成立。其核心功能是通过其自主集约化平台直接向区县镇级环境治理基础设施项目提供长期贷款,协助并推动区县镇政府及其项目公司获得世界银行的支持,发展郊区环境治理基础设施的建设。DFV同时实施的政策目标是,在项目准备和项目管理工作中引入国际标准,来提高区县镇基础设施项目的投资效能,同时引进市场化的项目机制,促进特许经营模式在环境基础设施建设领域的推广,改善区县镇环境治理基础设施的服务能力和效率。
1、DFV与世界银行
DFV是世界银行贷款的借款人,负责贷款申请与贷款偿还。由于DFV具有拟实施项目的评估和选择权,为此,世界银行首先对DFV作为贷款管理机构的独立管理与运作能力进行评估,评估的主要内容包括其工作内容、操作程序、金融产品及服务定价、管理模式、社会和环境保障机制等,上述内容最终形成DFV的管理操作手册,由DFV遵照执行。在通过上述评估后,世界银行即授予DFV贷款额度,由DFV根据操作手册的要求,独立实施贷款项目的选择。2006年开始,世界银行首期授予了DFV公司3000万美元贷款,由DFV对郊区小型环保基础设施实施评估选择并进行融资。
2、DFV与郊区环保项目
DFV对郊区环保项目的融资运作管理在项目开发、准备、实施的整个周期内由六个阶段构成。各阶段的具体任务是:项目选择阶段,DFV将通过市场途径、政策指引或经地方政府和项目公司推荐等方法寻找潜在项目;项目预评估阶段,DFV将对项目单位准备的预可研报告(或项目建议书)进行评估;项目评估阶段,对于经过政府可研审批的项目,DFV将根据操作手册要求从技术、经济、财务、安全保障、机构、信用等方面进行全面评估;项目融资阶段,DFV与项目公司共同起草,谈判并签订融资协议;项目实施阶段,DFV与项目公司根据融资协议的规定进行采购,建设和运营等工作;融资收回阶段:项目公司对DFV的融资予以偿还。
3、DFV的信用增级
上海市财政局与DFV签订世行贷款再转贷协议,该协议由其总公司实施担保,贷款总额3000万美元。郊区环境项目实施单位与DFV签订合作框架协议,其中重要一项是签订特许经营权质押协议,对于暂未实现特许经营的项目则由区(县)城投等资信较高的实体为DFV提供担保,明确项目的风险保证机制。
三、特别融资平台的风险管理
1、项目风险管理
环境基础设施项目风险主要发生在项目的建设后期和运营前期,环境基础设施项目建设期项目面临风险主要的原因有:建造成本超支、建造工程延期、技术失败、承包商违约等,经营期间面临的风险主要有:收费价格受控制、环保标准变化、不付费或盗窃行为等。这些风险也会严重影响DFV项目融资平台的安全。DFV在进行项目评估和帮助项目公司设立相关机制时,应该提出各风险的应对管理策略,管理措施,管理模式和管理流程,就有关风险的分担与有关参与方进行谈判,设计出为项目各参与方所能接受的项目结构、融资、建设和运营的合同条款特别是特许权协议具体条款,从而实现项目各参与方之间合理的风险分担。主要的风险分担设计包括以下方面。
(1)完工风险的分担。完工风险的分担与特许经营期的设计直接相关。特许经营期的设计包括:选择特许经营期的结构,单时段的特许经营期是从项目开工建设到项目移交为止,双时段的特许经营期是从项目建设完工投入运营到项目移交为止;确定特许经营期的长短及形式;设计激励措施等。
(2)市场风险的分担。市场风险由谁分担或分担多少与收费设计直接相关。收费设计应考虑的因素包括:在给定的特许期内,收费水平应足够高,以保证项目公司收回投资,按时偿债并获得合理回报;基本收费形式应尽量与所需现金流吻合;收费结构应反映生产成本结构;应包括适当的调剂机制以降低项目公司的风险。
2、外债风险管理
DFV作为借用长期外债的平台,由于债务剩余期限较长,面临的外债风险更大,主要包括汇率风险和利率风险。外债风险管理工作应贯穿外债借、用、还全过程。
(1)汇率风险。由于DFV的外债主要为美元,项目公司对DFV的还款收入为人民币,因而面临汇率风险。我国2005年汇率制度改革后人民币汇率市场化使得人民币汇率的波幅趋大趋频,整体汇率风险增加。所以必须对外汇风险进行有效管理,主要的途径是使用适当的套期保值工具。一是货币掉期交易。货币掉期交易是双方按固定汇率在期初交换两种不同货币的本金,然后按预先规定的日期进行利息和本金的分期互换。DFV可以利用这一工具锁定美元债务成本,以利于项目公司安排财务计划,确保未来还款现金流的稳定性。二是外汇期权交易。期权交易也可以作为DFV在购汇还款中进行外债风险管理的有效手段。期权交易的方式是在还款到期日,期权的买方有权利但没义务买入或卖出某一种外汇或其他金融工具,期权的买方在交易之初要支付一定得期权费。举例来说,假如DFV在未来的六个月后要归还某笔贷款的美元本金和利息,为防止到期购汇时由于美元升值而带来的汇率风险,DFV可以购买六个月的美元看涨期权。到还款日,如果市场价格高于执行价格,DFV可执行期权,避免了汇率风险;若市场价格低于执行价格,DFV可以选择不执行期权,以现货市场上的价格买入美元,进行还款。三是远期外汇交易。远期外汇交易是指交易双方达成交易后,按事先约定的日期和约定的汇率进行交割的外汇买卖交易。远期外汇买卖最长一年,超过一年的交易称为超远规划期外汇买卖。远期外汇交易也是国际上常用的规避外汇风险,固定外汇成本的方法。和外汇期权交易不同的是,远期外汇交易对买卖双方都有约束力,到期后双方必须按照远期价格交易。
(2)利率风险。由于世界银行对DFV的长期贷款采用的是浮动利率形式:LiBoR+利差。而DFV所转贷至的项目公司其基本的收费单价和相应的处理量长期以来都会比较稳定,所以不稳定的利率会造成项目公司年度收益和现金流的波动。各种管理利率风险的工具和交易过程具有各自不同的特点和功能,因此DFV在进行利率风险管理时也可根据不同情况灵活加以综合运用,通过不同方法组合以实现利率风险控制。一是利率掉期又称“利率互换”,一般指同种货币不同利率产品之间的互换交易,不伴随本金的交换,分固定利率和浮动利率间的互换或浮动利率与浮动利率间的互换。通常,负债在利率看涨时,浮动利率转为固定利率。举例来说,DFV公司以LiBoR+50Bps借入资金,而使用贷款的项目公司a的投资收益预计为8%,当三个月LiBoR达到8%的时候,a公司的投资收益将会为0。如果LiBoR继续攀升,a将会产生损失。为避免这一损失,DFV可以与金融机构签订利率掉期,以固定利率如6%换出浮动利率LiBoR+50Bps。这样无论LiBoR如何攀升,a公司始终锁定了浮动利率上升至6%的风险。二是利率上下限期权,利率上下限期权的购买者可以通过购买一个特定的商定利率的利率上限期权,同时又以较低商定利率卖出一个利率下限期权来缩小利率的波动范围。利率上下限期权的实质是借款人买进一个看涨期权,同时卖出一个看跌期权,目的是以收入的看跌期权的期权费抵消一部分付出的看涨期权的期权费,并且实现把所承受利率的波动限制在一定范围内。
固定资产投资项目风险评估篇10
电力行业的概念涵盖了电力系统的发电、输电和供电的三项内容。而发电企业作为电力系统的上游产业，近年来随着国家电力行业改革的不断深人，从发电环节开始引人竞争，发电企业承受著目大的市场竞争压力，本文的电力企业以发电企业为主。作为国家的基础性能源产业，电力企业有其自身的特征。
1.资金密集型。电力行业是发展国民经济、实现工业化的重要基础。它是基础产业中所需投资最大，资金占用比率最髙的行业之一。
2.技术密集型。电力设施的建设、电力生产的运行乃至电力设备的维护，都需要采用大量的高新技术。
3.能耗密集型。电力企业是将煤炭、石油等一次性能源和水、风等可再生能源，以及核能、太阳能等加以利用转化后变成易于传输、储存的电能。因此电力企业需要好用大量的能源，具有很强的资源依耐性，所以它的生产成本要受到能源价格浮动的制约。
4.固定资产比重大。电力企业的固定资产种类多，金额大，规格不一致，分布分散，在资产总额中的比重较大。
5.电力产品的无差异性。电力企业无论以何种方式发电，最终都是将不同的能量转化为电能，电力产品的使用价值是没有差异的’也就是说发电企业无法像其他企业一样采用产品差异化战略，只能采用成本领先的战略。
二、电力企业内部会计控制体系要棄组成分析
电力企业内部会计控制体系要素组成是电力企业内部会计控制体系的内部结构。电力企业内部会计控制的形成，依赖于各组成要素的有机结合；各组成要素自身的适当性及各组成要素有机结合的状况和效果决定电力企业内部会计控制评价的有效性。因此，对电力企业内部会计控制要素组成的研究是非常必要的。
我国的《企业内部控制基本规范》中第五条表明企业建立与实施有效的内部控制，应当包括内部环境、风险评估、控制活动、信息与沟通、内部监督五大要素。电力企业的内部会计控制体系要素自然也要从这五个方面进行分析。
1.电力企业的内部会计控制环境
人力资源方面，电力企业作为技术密集型企业，由于从事的工作颇具技术性，电力行业人才辈出，竞争麵，而这种竞争很大意义上是人才的竞争，没有好的人才，没有良好的人力资源政策，难以保证电力企业的稳步发展。
发展战略方面，随着电力体制的改革，电力企业的垄断不断被打破，竞争越来越激烈，电力企业如何适应市场经济和电力体制改革的新形势？好的发展战略能帮助电力企业健康，持续的发展。
组织结构方面，一个科学合理的组织结构是电力企业有效运行的保障，在这个科学合理的组织架构中电力企业必须配备合适的企业员工去实现组织目标。
2.电力企业的风险评估
风险主要有环境风险、市场风险、技术风险、生产凤险、财务风险、人事风险等。企业风险有各种表现形式和表现方式，人们很难把握和驾驭，但并不是说我们在风险面前无能为力，事实上，企业的所有风险都最终表现在财务运行和财务报表上。对电力企业的风险评估可以从筹资风险、经营风险和投资风险进行评估。
3.电力企业内部会计控制活动
由于电力企业具有其行业的特殊性，固定资产规模庞大、价值高、分布分散要妥善管理要需要耗费大量的人力、物力、财力。因此电力企业的资产运营控制是电力企业内部会计控制的重点。
电力企业的主要收人来源是电力的销售。可以说电力的营销管理是电力企业内部会计控制的重中之重。
财务预算是企业全面预算的中心。在预测和决策的基础上，围绕企业战略目标，对一定时期内企业资金取得和投放、各项收人和支出、企业经营成果及其分配等资金运动所作的具体安排。它能够控制各部门业务的价值创造和资源运用，从而提髙企业的效率和效益，保证管理政策和目标的实现。因此在电力企业的内部会计控制中财务预算控制必不可少。
4.电力企血内部会计控制的信息与沟通
《内部控制框架》要求通过信息系统识别、获取、处理和报告信息，为管理和控制经营活动提供信息支持。信息的沟通在电力企业中起着至关重要的作用，有效的信息沟通渠道有助于提髙电力企业内部会计控制的效率和效果。电力企业会计控制信息须通过信息的传递与沟通才能被共享，才能被企业的各级管理者所使用。
5.电力企血内部会计控制的内部监督
在建立电力企业内部会计控制系统的过程中，不仅要建立完善的内部会计控制系统，还要加强对内部会计控制系统的有效监督。电力企业的内部监督以内部控制作为基础，通过持续监督程序不断的对它进行自我评价，找出缺陷即时修正。
三、电力企业内部会计控制评价指标体系
构建电力企业内部会计控制评价体系的第一步就是评价指标体系的建立。本文根据前面电力企业内部会计控制要素的组成，即内部会计控制环境、风险评估、内部会计控制活动、信息与沟通、监督，遵循指标选取的科学性、全面性、可比性、可操作性、适用性原则，构建出电力企业的内部会计控制评价指标体系。
1.电力企业内部会计控制环境评价指标体系设计
(1)人力资源
选取的代表性指标有：
①“是否有科学的薪酬体系和激励约束机制”
②“员工是否有得到学习和培训等提升能力的机会”
③“是否具有标准措施确保职员具备与岗位要求相适应的道德标准和专业能力”。
(2)发展战略
选取的代表性指标有：
①“是否在公司董事会下设战略委员会”
②“是否有明确的发展目标，并根据发展目标编制战略规划”
③“是否对发展战略实施监控、定期进行分析并编写报告”。
(3)组织结构
选取的代表性指标有：
①“各部门职责是否存在交叉、重叠或重要工作内容缺失”
②“岗位职责、权限是否明确，财务、采购、资产管理等不相容岗位是否进行了有效分离”
③“岗位任职条件是否明确”。
2.电力企业内部会计控制风险评估评价指标体系设计
电力企业内部会计控制风险评估评价主要从筹资风险、经营风险、投资风险三个方面进行财务风险评价指标设计。
(1)筹资风险
筹资风险是指企业因借人资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润（股东收益）的可变性。电力企业的筹资风险从资产风险、资本结构风险等方面进行分析，选取代表性的评价指标有：
①利息收人倍数
利息收入倍数=经营净利润/利息费用=(净利润+所得税+利息费用）/利息费用
一般情况下，已获利息倍数越高，企业长期偿债能力越强。国际上通常认为，该指标为3时较为适当，从长期来看至少应大于1。
②资产负债率
资产负债率==负债总额/资产总额
资产负债率越髙说明企让偿还债务的能力越低。
③流动比率
流动比率==流动资产/流动负债
流动比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强。
(2)经营风险
获利是电力企业经营的最终目标，也是电力企业生存与发展的前提。评价经营风险选取下列代表性财务指标：
①营运指数
营运指数=经营活动现金净流置/经营应得现金其中：经营所得现金=经营活动净收益+非付现费用=净利润-投资收益-营业外收人+营业外支出+本期提取的折旧+无形资产摊销+待摊费用摊销+递延资产摊销
营运指数接近1，表示企业经营获取的现金与其应获现金相当.收益质量髙；若小于1，则说明企业的收益质量不够好。
②成本费用利润率
成本费用利润率=营业利润/成本费用总额表示每耗费一元所得利润水平越髙，企业的获利能力越强。
③应收账款周转率
应收账款周转率=营业收人/平均应收账款—般来说，应收账款周转率越高，平均收账期越短，说明应收账款的收回越快。否则，企业的营运资金会过多地呆滞在应收账款上，影响正常的资金周转。
(3)投资风险
根据电力企业的投资主要是固定资产的投资，所以对于投资风险的评价主要选取下列评价指标。
①固定资产投资占主营业务收入的比率
固定资产投资占主营业务收人的比率=当年固定资产投资总额/本年主营业务收入净额*100%
固定资产投资占主营业务收人的比率可以评估电力企业的可能盲目扩张风险。
②固定资产周转率
固定资产周转率=销售收人净额/固定资产平均净值固定资产周转率是反映企业利用固定资产形成销售的程度。通常指标越高，表明企业利用充分，同时也表明企业投资得当，固定资产结构合理。
3.电力企业内部会计控制活动评价指标设计根据本文电力企业内部会计控制活动所述，资产运营、电力营销、财务预算管理是电力企业的几大关键业务。本文对电力企业内部会计控制活动评价围绕这三个关键活动横向展开。
(1)资产运营
①固定资产产量率
固定资产产量率=输电量/固定资产总额该指标越大说明固定资产的运营效率越高。
②总资产酬率
总资产报酬率=息税前利润/资产平均总额总资产报酬率越大说明运用资产获利能力越强。
(2)电力营销
单位电力成本=发电总成本/总发电量单位电力成本越低越好。
(3)财务预算
预算业务包含预算编制、预算分解、预算执行、预算考评四个方面，对财务预算活动的控制评价围绕资金流的运动展开。对财务预箅选取的评价指标如下：
①预算编制依据科学性②预算分解合理性
③预算核算一致性④预算考评激励性
4．电力企业内部会计控制信息与沟通评价指标设计
选取的评价指标有：
①“是否提供适当的人力和财力开发必需的信息系统”
②“对于可疑的不恰当事项和行为是否建立了沟通渠道”
③“管理层是否积极采取行动与客户、供应商、监管者和其他外部人士沟通”。
5．电力企业内部会计控制内部监督评价指标设计
(1)内部审计
选取的评价指标有：
①“是否设立审计委员会”
②“是否设立审计委员会领导下的内部审计部门”
③“内部审计部门是否具有独立性”
(2)内部控制自我评价
选取的评价指标有：
①“是否明确内部控制评价的职责分工、评价方法、评价程序
⑦“对评价中发现的缺陷是否形成书面报告”