融资回报方式篇1
在会计处理上，与终止确认相对应，未终止确认时，企业不得将金融资产或金融负债从企业的账户和资产负债表内予以转销。
第一，企业保留了金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬的，不应当终止确认该金融资产。企业在判断是否已将金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬转移给了转入方时，应当比较转移前后该金融资产未来现金流量净现值及时间分布的波动使其面临的风险。企业面临的风险没有因金融资产转移发生实质性改变的，表明该企业仍保留了金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬。以下情形通常表明企业保留了金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬：
1.采用附追索权方式出售金融资产。企业出售金融资产时，如果根据与购买方之间的协议约定，在所出售金融资产的现金流量无法收回时，购买方能够向企业进行追偿，企业也应承担任何未来损失。此时，可以认定企业保留了该金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬，不应当终止确认该金融资产。
2.附回购协议的金融资产出售，回购价固定或是原售价加合理回报。在附回购协议的金融资产出售中，转出方将予回购的资产与售出的金融资产相同或实质上相同、回购价格固定或是原售价加上合理回报的，表明企业保留了该金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬，因此不应当终止确认所出售的金融资产。例如，采用买断式回购、质押式回购交易卖出债券等。
3.附总回报互换的金融资产出售，该互换使市场风险又转回给了金融资产出售方。在附总回报互换的金融资产出售中，企业出售了一项金融资产，并与转入方达成一项总回报互换协议，如将该资产产生的利息现金流量支付给企业以换取固定付款额或变动利率付款额，该项资产公允价值的所有增减变动由企业承担，从而使市场风险等又转回企业。在这种情况下，企业保留了该金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬，因此不应当终止确认所出售的金融资产。
4.将信贷资产或应收款项整体出售，同时保证对金融资产购买方可能发生的信用损失等进行全额补偿。企业将信贷资产或应收款项整体出售，符合金融资产转移的条件，但由于企业出售金融资产时作出承诺，当已转移的金融资产将来发生信用损失时，由企业(出售方)进行全额补偿。在这种情况下，企业实质上保留了该金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬，因此不应当终止确认所出售的金融资产。
5.附重大价内看跌期权的金融资产出售，持有该看跌期权的金融资产买方很可能在期权到期时或到期前行权。企业将金融资产出售，同时按照与购买方之间签订的看跌期权合约，购买方有权将该金融资产返售给该企业，但从合约条款判断，由于该看跌期权为重大价内期权，购买方到期时或到期前很可能会行权，此时可以认定企业保留了该项金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬，故不应当终止确认该金融资产。
6.附重大价内看涨期权的金融资产出售，持有该看涨期权的金融资产卖方很可能在期权到期时或到期前行权。
第二，企业既没有转移也没有保留金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬，但未放弃对该金融资产控制的，应当按照其继续涉入所转移金融资产的程度确认有关金融资产，并相应确认有关负债。继续涉入所转移金融资产的程度，是指该金融资产价值变动使企业面临的风险水平。在这种情况下，这种转移实际上反映了企业对所转移金融资产风险和报酬的风险敞口，这一风险敞口并不与资产整体有关，而是限制为一定的金额。即企业对被转移资产继续涉入的程度。继续涉入的方式主要有：具有追索权、享有继续服务权、签订回购协议、签发或持有期权以及提供担保等。有时，企业仅继续涉入所转移金融资产的一部分，例如，保留一项买入期权，以回购所转移金融资产的某一部分；保留所转移金融资产上的一项剩余权益，该剩余权益使企业仅保留了所转移金融资产所有权上的部分重大风险和报酬。此时，企业应当按照其继续涉入所转移金融资产的部分确认有关金融资产，并相应确认有关负债。共2页:1
论文出处(作者):
在税务处理上，金融资产转移未终止确认的，从理论上讲尚不满足计入收入总额的条件，不应当确认为应税收入，因为此时企业尚未具备纳税能力。
二、金融资产整体转移满足终止确认条件时的计量和税务处理
在会计处理上，金融资产整体转移满足终止确认条件的，应当将下列两项金额的差额计入当期损益：所转移金融资产的账面价值；因转移而收到的对价，与原直接计入所有者权益的公允价值变动累计额之和。具体计算公式如下：金融资产整体转移的损益=因转移收到的对价+原直接计入所有者权益的公允价值变动累计利得（如为累计损失，应为减项）-所转移金融资产的账面价值。其中，因转移收到的对价=因转移交易收到的价款+新获得金融资产的公允价值+因转移获得服务资产的公允价值-新承担金融负债的公允价值-因转移承担的服务负债的公允价值。
企业在运用上述金融资产整体转移形成的损益的计算公式时，应当注意以下问题：一是因金融资产转移获得了新金融资产或承担了新金融负债的，应当在转移日按照公允价值确认该金融资产或金融负债，并将该金融资产扣除金融负债后的净额作为上述对价的组成部分。新获得的金融资产或新承担的金融负债，包括看涨期权、看跌期权、担保负债、远期合同、互换等。二是原直接计入所有者权益的公允价值变动累计利得或损失，涉及转移的金融资产为可供出售金融资产的情形，是指所转移金融资产转移前公允价值变动直接计入所有者权益的累计额。
金融资产划分为可供出售金融资产的，按照规定应当按照公允价值进行计量，并且公允价值的变动计入所有者权益。因此，对于可供出售的金融资产整体转移满足终止确认条件的，在计量该项转移形成的损益时，应当将原直接计入所有者权益的公允价值变动累计利得或损失予以转出。
融资回报方式篇2
关键词：项目融资；Bt；投资回报
1概述
1.1概念
Bt是英文Build（建设）和transfer（移交）缩写形式，意即“建设——移交”，是政府利用非政府资金来进行基础非经营性设施建设项目的一种融资模式。Bt模式是Bot模式的一种变换形式，指一个项目的运作通过项目公司总承包，融资、建设验收合格后移交给业主，业主向投资方支付项目总投资加上合理回报的过程。目前采用Bt模式筹集建设资金成了项目融资的一种新模式。
1.2背景
随着我国经济建设的高速发展及国家宏观调控政策的实施，基础设施投资的银根压缩受到前所未有的冲击，如何筹集建设资金成了制约基础设施建设的关键。原有的投资融资格局存在重大的缺陷，金融资本、产业资本、建设企业及其关联市场在很大程度上被人为阻隔，资金缺乏有效的封闭管理，风险和收益分担不对称，金融机构、开发商、建设企业不能形成以项目为核心的有机循环闭合体，优势不能相补，资源没有得到合理流动与运用。2004年国务院颁布的《国务院关于投资体制改革的决定》（国发[2004]年20号），明确规定“放宽社会资本的投资领域，允许社会资本进入法律法规未禁入的基础设施、公用事业及其他行业和领域”，“各级政府要创造条件，利用特许权经营、投资补助等多种形式，吸引社会资本参与社会资本参与有合理回报和一定投资回收能力的公益事业和公共基础设施的建设”。此政策背景可谓是Bt模式获得发展的一个重要因素。
1.3发展Bt模式的意义
Bt模式的作用显而易见，主要有如下四个方面：
第一，通过Bt，使未来的财政性收入即期化，扩大内需，拉动地方经济增长；而通过吸引社会资本的加入，引导了民间资本的合理投向，提高了资本利用效率；第二，Bt模式能缓解当地政府财政性资金的暂时短缺，因为政府项目的公共品特性以及资金需求量大、回收期长等特点，使得必须由财政性资金建设的项目必然出现财政资金供应的暂时缺口，而Bt模式的分期回购正是弥补财政资金供给缺口的有效方式；第三，政府强大的资信能力，为投资者、金融机构、工程承包公司等提供了稳定可靠的收益预期；第四，优化资源配置，合理分散风险，Bt项目投资巨大，建设周期长，引入社会资本，多方共同承担风险，获取收益。
1.4Bt模式的特点
1.4.1Bt模式仅适用于政府基础设施非经营性项目建设。
1.4.2政府利用的资金是非政府资金，是通过投资方融资的资金，融资的资金可以是银行的，也可以是其他金融机构或私有的，可以是外资的也可以是国内的。
1.4.3Bt模式仅是一种新的投资融资模式，Bt模式的重点是B阶段。
1.4.4投资方在移交时不存在投资方在建成后进行经营，获取经营收入。
1.4.5政府按比例分期向投资方支付合同的约定总价。
2Bt的运作模式
2.1模式主体
Bt模式中三个主体：
2.1.1项目业主。是指项目所在国政府及所属部门指定的机构或公司，也称项目发起人。负责对项目的项目建设特许权的招标。在项目融资建设期间，业主在法律上不拥有项目，而是通过给予项目一定数额的从属性贷款或贷款担保作为项目建设、开发和融资的支持。在项目建设完成和移交后，将拥有项目的所有权和经营权。
2.1.2Bt投资建设方。Bt方通过投标方式从项目所在国政府获得项目建设的特许权。负责提供项目建设所需的资金、技术，安排融资和组织项目的建设，并承担相应的项目风险。通过招投标方式产生相应的设计单位、施工单位、监理单位和设备、原材料供应商等。
2.1.3贷款银行或其他相关单位。融资渠道在Bt模式中扮演很重要的角色，项目的融资渠道一般是投资方自有资产、银团贷款、政府政策性贷款等。而贷款的条件一般取决于项目本身的经济效益，Bt方的管理能力和资金状况，以及政府为项目投资方提供的优惠政策。
2.2运作过程
2.2.1项目的确定阶段：政府对项目立项，完成项目建设书、可行性研究、筹划报批等工作。
2.2.2项目的前期准备阶段：政府确定融资模式、贷款金额的时间及数量上的要求、偿还资金的计划安排等工作。
2.2.3项目的合同确定阶段：政府确定投资方，谈判商定双方的权利与义务等工作。
2.2.4项目的建设阶段：参与各方按Bt合同要求，行使权利，履行义务。
2.2.5项目的移交阶段：竣工验收合格、合同期满，投资方有偿移交给政府，政府按约定总价，按比例分期偿还投资方的融资和建设费用。
3Bt模式的风险及风险规避
3.1风险
随着我国工程建设领域投融资体制的改革，越来越多的工程项目，尤其是基础设施项目，开始采用建设—转让即Bt模式进行建设。实践中，由于目前整个行业对Bt模式的认识不够，有关立法工作还处于探索阶段，致使诸多问题无据可依，Bt模式频频被滥用。有的以Bt之名行垫资之实，有的仅有招标单位自身出具的还款承诺而无任何实质性担保，有的在用地、立项、规划等方面明显违反基本建设程序，等等，诸如此类的不规范之处给介入Bt项目的建筑企业带来了巨大的风险。风险较大，例如政治风险、自然风险、社会风险、技术风险；需增强风险管理的能力，最大的风险还是政府的债务偿还是否按合同约定；安全合理利润及约定总价的确定比较困难。
3.2建筑企业的风险规避
Bt系由Bot（建设—经营—转让）演变而来，作为一种投资方式，Bt项目同样具有Bot项目的根本特征。作为Bt项目的投资方，建筑企业的权利不仅应通过作为项目建设单位这一法律身份加以固定，还应设定有效的担保以确保其投资款的回收及相应投资回报的如期获取。鉴于此，对于那些拟通过Bt模式提高竞争力的建筑企业来讲，在介入Bt项目前后，应注意以下几点。
第一，应深入分析相关招标文件以确定Bt项目真伪，防范假Bt模式可能带来的风险。
第二，积极开展对Bt项目的调查，包括项目合法性以及项目运作前景预测等。
第三，重视对Bt项目中招标单位回购担保的审查，以确保担保方案的有效性和可行性。
第四，对于实践中有关部门由于对Bt模式不了解，仍按一般工程承包办理相应手续的做法应主动要求纠正，以避免该类登记方式不当，降低对承包商的保护力度，加大投资风险。
第五，重视Bt项目的签约管理和履约管理。可聘请专业律师进行全过程把关，积极防范相当长的建设周期内可能出现的法律风险。
由于我国Bt诞生的时间短、经验少，是新生事物，因此，最基本、最重要的是要有明确的合同法律保护，同时，在管理上，对项目的投资概算、设计方案的确定，工程质量的检验以及财务审计都应从法律上确定政府权力。但目前，我国尚没有关于Bt的专门立法，所以更应加快立法步伐。
4Bt模式中所存在的问题
4.1法律环境的缺失
目前没有Bt或Bot等相关方面的法律，也没有可供参考的合同文本，Bt模式中涉及的回购协议和融资担保也没有法律条款支持。
4.2建设期中的产权界定模糊
业主和Bt方签订合同之中有一个“回购协议”，即在项目移交时候是属于回购的性质，因此在签订合同后项目移交之前的这段时间内，项目产权属于Bt方还是属于业主方难以界定。
4.3项目活动谈判时间长，消耗大
Bt项目大多没有先例可循，项目的发起人（Bt方）和政府机构要花相当长的时间相互阐明各自的意愿。其中涉及到如何分担项目中风险问题上往往双方谈判中难以达成统一。
4.4涉及环节多，成本高
Bt模式的项目准备、招标、谈判、签署与Bt有关的建设合同，移交，回购等阶段，涉及到政府的许可、审批以及贷款担保等诸多环节，操作的难度大，人为障碍多，而融资成本也会因中间环节增多而急剧上升。
4.5项目相关方多，协调沟通难度大
Bt模式中，涉及到的项目相关方很多，很多参建方均出于个体利益考虑而损害项目整体。如Bt方在保证质量的前提下希望施工承包方的报价尽可能低，而施工承包方则要保证自身的最低盈利标准，而采取相应有损Bt方的策略。
4.6融资监管难度大，资金风险大
目前我国尚没有相应的Bt模式方面的法律法规，而Bt模式中法律关系，合同关系的特殊性和复杂性，导致融资监管难度大。例如银团是以政府或政府机构的全额付款保证作为担保，而不是Bt方出具抵押作为担保，未来的责任主体难以界定。
4.7分包现象严重，质量难以得到保证
由于业主只直接与Bt方发生业务关系，项目的落实可能被细化，导致项目分包现象严重；Bt方处于自身利益的考虑，在项目的建设标准、变更以及施工进度等方面存在问题，使得项目质量得不到应有的保证；业主方聘请的专业咨询公司也可能存在道德风险而没有起到实质性的作用。
4.8应用前提缺失，政策风险加大
Bt项目建立的前提是未来政府财政收入的真实增长，而地方政府的财政收入的增长无法支撑Bt项目时，Bt项目属于盲目扩张固定资产投资规模的行为，扰乱国家的宏观建设环境，同时极大损害投资人的经济利益，破坏市场秩序和市场环境。太平洋建设集团就利用这一点，在政府或政府机构无力支付时候乘机收购当地的国有企业，导致国有资产流失，未来Bt模式的可能受到政策钳制，这也加大Bt模式的政策风险。
5工程实例
5.1工程概况
某桥梁工程，全长约4.718公里；其中道路长约2.93km，隧道长约0.45km，大桥长约1.338km。全线按一级公路技术标准建设，设计行车速度80公里/小时，路基宽度75米，大桥采用双向四车道，桥面宽22.5米，隧道采用分离式双向六车道，隧道横断面宽度2×17.5m。本工程项目范围建筑安装工程的建设、移交及保修。工程造价55397万元，总投资建设期为62个月（具体包括三个阶段：（1）施工准备期2个月；（2）施工期36个月；（3）质量缺陷责任期，自交工日起24个月。）
5.2投资回报及利息计算办法
5.2.1投资回报利润的计算
投资回报利润包括建设期投资回报利润和回购期投资回报利润。计算公式如下：
V=Ft*5%
式中：V—累计至计算期投资回报利润总额。
t—若建设期不发生提前回购，t从第2年起计算；若建设期发生提前回购，t从第1年起计算。
Ft—自开工时至第t年累计投资总额。若建设期不发生提前回购，F值为经双方确认的自开工起至各年度止累计投资总额；若建设期发生提前回购，F值为经双方确认的自开工起至各年度止累计投资总额扣减甲方已支付的回购款后的余额，但未计算过投资回报部分的不得因回购款的提前支付而扣减。
n—计算期。按当年投资产值时间起点至计算回报时间点的年值。
5%—年投资回报率。
如工程在2011年5月1日开工，至2012年4月30日建设期第一年累计投资总额4亿元，2012年5月1日至2013年4月30日建设期第二年投资总额3亿元，2013年5月1日至2014年4月30日建设期第三年投资总额3.5亿元（以上各季度产值无论是否等值），工程于2014年5月1日交工验收合格。按不提前回购和提前回购两种方式计算如下：
（1）不提前回购模式
假设回购期按累计投资总额平均分三次间隔一年支付回购款，第一年不计算投资回报，总投资回报如下：
V=（4+3）×5%+（4+3+3.5）×5%+（4+3+3.5-3.5）×5%+（4+3+3.5-7）×5%=1.40亿元
（2）提前回购模式
甲方于2013年5月1日进行第一次回购，共支付7亿元，2014年5月31日甲方进行回购期支付3.5亿元，第一年计算投资回报，总投资回报如下：
V=4×5%+（4+3）×5%+（4+3+3.5-7）×5%+3.5×5%×（30/365）=0.7394亿元
5.2.2资金利息的计算
利息以实际投入资金和投入时间开始计算，其中建筑安装工程费的利息按甲方、乙方、监理三方确认的季度产值、从该季度中间日至计息日的时间为计息期乘以贷款利率计算利息。公式如下：
i=Ft[（1+i）t-1]
式中：i—至计息日累计利息。
Ft—第t年某时间点确认的投资产值总额。
i—贷款基准利率（若甲方当年付清利息为单贷款利率，否则为复利贷款利率）。
n—计算期。
如2011年6月30日我方支付拆迁款2亿元，2011年第二季度建筑安装工程产值为1.5亿元（资金投入点按2011年4月15日起计算），2013年7月1日为计息日，贷款年基准利率暂定为5.4%，第一笔款项的计息期为2年，第二笔款项的计息期为2.2164年，则此两笔款项的利息为：
i=2×[（1+0.054）2-1]+1.5×[（1+0.054）2.2164-1]=0.4072亿元
6结语
发展Bt模式使产业资本和金融资本全新对接，形成了一种新的融资格局，既为政府提供了一种解决基础设施建设项目资金周转困难融资的新模式，又为投资方提供了新的利润分配体系的追求目标，为剩余价值找到了新的投资途径；Bt模式使银行或其他金融机构获得了稳定的融资贷款利息，分享了项目收益；积极推进融资模式的多元化发展，大胆破解资金要素制约途径，合理利用、发展Bt模式的渠道优势并对其进行嫁接，方能凸显其优势，才能更好地开拓融资的新渠道，加快我国基础设施建设的步伐。
参考文献
[1]张玉魁，刘卫功.Bt项目实施模式分析[J].市政技术，2007（4）.
[2]周磊，周正康.市政项目的Bt融资风险的防范与控制研究[J].现代管理科学，2004（9）.
[3]周江华.采用Bt模式进行项目运作相关问题的探讨[J].铁道工程学报，2005（4）.
融资回报方式篇3
项目融资的主要特点项目融资和传统融资方式相比，具有以下特点：
1.融资主体的排他性。
项目融资主要依赖项目自身未来现金流量及形成的资产，而不是依赖项目的投资者或发起人的资信及项目自身以外的资产来安排融资。融资主体的排他性决定了债权人关注的是项目未来现金流量中可用于还款的有多少，其融资额度、成本结构等都与项目未来现金流量和资产价值密切相关。
2.追索权的有限性。
传统融资方式，如贷款，债权人在关注项目投资前景的同时，更关注项目借款人的资信及现实资产，追索权具有完全性;而项目融资方式如前所述，是就项目论项目，债权人除和签约方另有特别约定外，不能追索项目自身以外的任何形式的资产，也就是说项目融资完全依赖项目未来的经济强度。
工程项目融资管理办法内容全文一、Bt模式融资建设程序
(一)授权确定业主单位
实行Bt模式的政府投资项目，原则上总投资在5000万元人民币以上且必须是公益性和基础性项目，区政府通过授权确定项目业主，由项目业主通过招标方式选择投融资人。融资人必须以自有资金和中长期融资能力作为项目建设保障，不得搞项目反担保。
(二)Bt融资建设方案的论证和审批
项目业主单位应在项目可行性研究报告中专章或单独编制《Bt融资建设方案》，由区发展改革部门会同财政局和项目行政管理部门提出审查意见后，报区政府审批。
Bt融资建设方案应包括以下内容：Bt融资建设的内容、范围、数量;融资人应当具备的条件和能力;合同双方的权利和义务;项目资金、质量、进度的监控措施;回购条件与程序;项目建设成本分析(含Bt融资成本分析);回购资金的来源、依据以及对政府建设资金动态平衡计划的影响。
(三)审定投资概(预)算
项目施工图(或初步设计)审批后，由项目业主编制预(概)算送区政府投资项目评审中心审查后，报区政府审定。
(四)招标确定投融资人
一般采用公开招标方式，采用邀请招标的，项目业主提出书面理由，送区招标监管办提出审查意见后报区政府审定。
招标文件由项目业主牵头编制。招标文件中：应对融资人的融资能力、建设管理能力和履约信誉提出严格要求;明确合同总价的构成，分别列出建筑安装工程费、融资人融资的财务费用、投资收益和进入总价但由项目业主掌握使用的资金额等，其中建筑安装工程费、融资人融资的财
务费用一般应实行固定总价包干;明确诚信管理条款和不诚信的处罚措施;回购条件和程序;以及其他双方的责任、权利和义务。
招标文件送区招标监管办提出审查意见后，报区政府审定。
(五)签订Bt承包合同
(六)建设管理和验收
区建委、区交通局、区水务局等行业主管部门负责指导项目业主和投融资人组建的项目管理公司办理建设手续，监督施工招标和工程质量，监督Bt合同的执行，协调相关问题。项目实施过程中采用企业会计制度，区审计、区财政委托财务中介机构全过程跟踪审核资金到位和使用情况，适时评估项目建设成本和财务风险。
竣工验收由融资人负责组织，分为技术验收和建设管理验收。技术验收按国家工程质量管理规定程序办理，业主、设计、监理、质量和安全监督部门参加，主要对工程质量进行验收。技术验收通过后，进行建设管理验收，根据项目行业分类分别由区发改委、经委、建委、市政委、财政局、交通局、水务局、规划局、国土房管理局、环保局、审计局等部门参与，主要是通报技术验收情况，对工程建设规模和内容、使用功能、投资控制情况进行评估和验收。
(七)回购和移交项目
建设管理验收后，工程移交项目业主试运行。项目业主与融资人按照合同约定的方法对回购条件逐项核查、认定。需中介机构作出结论的，由相关职能部门监督，双方共同委托的机构作出结论。项目竣工验收合格，且符合回购条件的，双方签订回购备忘录，项目进入回购期。回购备忘录报审批部门和项目行政管理部门备案。区政府项目评审中心要针对Bt项目制定专门的评审办法，确保投资人的合理回报收益。
二、投融资人条件
具备独立法人资格、具备符合工程要求的相关资质、注册资金达到5000万元(净资产6000万元)以上、管理水平先进、专业技术力量雄厚、业绩突出、信誉良好的单位。且提交提出本项目的自有资金(资本金)不得低于35%。
三、投融资方式(二选一)
(一)施工二次招标型Bt模式。
项目业主选定仅承担投资职能的融资人(可为联合体，下同)，由融资人设立具有法人资格的项目公司对Bt项目进行融资、建设组织和管理。项目公司自行融资、办理工程建设有关审批手续、依法通过招投标程序选择勘察、设计及施工承包商、监理单位和主要材料设备供应商等。
(二)直接施工型Bt模式。
依法通过招投标程序选定同时承担投资和施工职能的融资人，由融资人直接承担项目融资和施工职能，项目的建设管理职责(包括办理相关建设审批手续、勘察、设计及监理单位的委托及管理等)由项目业主承担。
四、项目过程管理项目
业主应成立专门机构完成项目的征地拆迁等前期工作，监督乙方资金的到位、使用和建设管理情况，审查建设总进度计划，组织回购;并委派工程、财务专业人员常驻施工地点与乙方派驻人员联合办公,并与设计、监理保持日常工作关系，定期参加联席会议，监督施工单位按经审查的施工图及工程预算进行施工及成本控制，审核工程结算清单。同时协助融资人处理好与各相关单位的关系。
融资人须完全按照项目业主、融资人、设计、监理单位共同最终确认的设计文件(包括设计标准、施工方案)和工程预算，负责工程项目管理、施工管理及成本控制，做到文明、安全施工，确保工程项目按质按期顺利完成，并对工程的质量终生负责;负责组织工程竣工验收、资料归档并移交。
五、回购办法及价格
(一)回购程序及价格
1.业主在工程竣工并验收合格后应完整地收购融资人投资建设的工程项目。
2.业主在回购款项全部清偿之前，融资人保留该项目的产权，但不能以此为由影响业主的正常使用，且不得以该项目作其它收益或抵押。
3.业主可提前清偿收购款项，但是应提前1个月通知融资人。
(二)回购价格：
工程项目竣工后，启动回购程序。回购费用=建筑安装工程费+融资的财务费用+融资的投资回报收益+回购期利息。
1.建筑安装工程费：融资人在投标中所报工程中标价。
工程一切保险和第三者责任保险由融资人投保并在其投标报价中考虑，中标后不再调整。因实施工程量与投标工程量相差而导致的投标人各种成本和费用及利润的上升和降低的风险均由融资人承担，不再因此调整综合单价。
2.融资的财务费用：融资人的融资财务费(包括Bt建设方建设管理费、融资费、及其他风险费用，下同)：
工程项目竣工验收并取得建设工程验收备案证后的次月一日开始计算，根据中标年财务费费率和未支付回购款的额度计价结算，每次支付回购款时计算一次，每次支付回购款应支付融资财务费率为：融资财务费=结算建筑安装工程费且未回购的额度中标财务费费率(根据中标年财务费率进行折算)。
3.融资的投资回报收益：工程项目竣工验收并取得建设工程验收备案证后的次月一日开始计算，每次支付回购款时计算一次，每次支付回购款应支付融资投资收益为：
融资投资收益=结算建筑安装工程费且未回购的额度中标投资收益率(根据中标年投资收益率进行折算)。
进入总价但由业主掌握使用的资金不进入结算，上述费用涉及有重复计算的只计算一次。六、回购期限及支付办法
回购款支付期限为2年左右，按以上回购价格预留建筑安装工程费5%作为质量保证金，在进入回购的二年内，回购款项由业主根据资金到位情况分期分批支付完成，第一年年末之前支付回购金额的50%，第二年年末之前支付余下回购款项，并同时计算融资财务费用和投资收益。工程项目竣工验收并取得建设工程验收备案证后的次月一日，为回购款财务费用、投资收益和利息起始计算日，扣除的5%质保金不计算财务费用、投资收益和利息，回购款在工程竣工验收合格并备案移交、档案移交、工程经结算审计、双方签订回购备忘录并报相关部门确认后开始支付。
如果因项目业主原因造成工程结算未办时，可暂按合同金额支付回购款，当支付至合同金额的70%时停止支付回购款，待工程竣工验收合格并备案移交、档案移交、工程经结算审计、双方签订回购备忘录并报相关部门确认后再支付余下的回购款项。
因业主资金不能按时到位而导致的业主不能按时支付回购款项时，应支付而未支付的回购款按同期一年期项目贷款基准利率上浮不高于15%计算该部份的利息;非业主资金原因导致回购在两年支付期限内未支付完，则超过两年后的时间不再计算财务费用、投资收益和利息。
融资回报方式篇4
在会计处理上，与终止确认相对应，未终止确认时，企业不得将金融资产或金融负债从企业的账户和资产负债表内予以转销。
第一，企业保留了金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬的，不应当终止确认该金融资产。企业在判断是否已将金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬转移给了转入方时，应当比较转移前后该金融资产未来现金流量净现值及时间分布的波动使其面临的风险。企业面临的风险没有因金融资产转移发生实质性改变的，表明该企业仍保留了金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬。以下情形通常表明企业保留了金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬：
1.采用附追索权方式出售金融资产。企业出售金融资产时，如果根据与购买方之间的协议约定，在所出售金融资产的现金流量无法收回时，购买方能够向企业进行追偿，企业也应承担任何未来损失。此时，可以认定企业保留了该金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬，不应当终止确认该金融资产。
2.附回购协议的金融资产出售，回购价固定或是原售价加合理回报。在附回购协议的金融资产出售中，转出方将予回购的资产与售出的金融资产相同或实质上相同、回购价格固定或是原售价加上合理回报的，表明企业保留了该金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬，因此不应当终止确认所出售的金融资产。例如，采用买断式回购、质押式回购交易卖出债券等。
3.附总回报互换的金融资产出售，该互换使市场风险又转回给了金融资产出售方。在附总回报互换的金融资产出售中，企业出售了一项金融资产，并与转入方达成一项总回报互换协议，如将该资产产生的利息现金流量支付给企业以换取固定付款额或变动利率付款额，该项资产公允价值的所有增减变动由企业承担，从而使市场风险等又转回企业。www.133229.Com在这种情况下，企业保留了该金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬，因此不应当终止确认所出售的金融资产。
4.将信贷资产或应收款项整体出售，同时保证对金融资产购买方可能发生的信用损失等进行全额补偿。企业将信贷资产或应收款项整体出售，符合金融资产转移的条件，但由于企业出售金融资产时作出承诺，当已转移的金融资产将来发生信用损失时，由企业(出售方)进行全额补偿。在这种情况下，企业实质上保留了该金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬，因此不应当终止确认所出售的金融资产。
5.附重大价内看跌期权的金融资产出售，持有该看跌期权的金融资产买方很可能在期权到期时或到期前行权。企业将金融资产出售，同时按照与购买方之间签订的看跌期权合约，购买方有权将该金融资产返售给该企业，但从合约条款判断，由于该看跌期权为重大价内期权，购买方到期时或到期前很可能会行权，此时可以认定企业保留了该项金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬，故不应当终止确认该金融资产。
6.附重大价内看涨期权的金融资产出售，持有该看涨期权的金融资产卖方很可能在期权到期时或到期前行权。
第二，企业既没有转移也没有保留金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬，但未放弃对该金融资产控制的，应当按照其继续涉入所转移金融资产的程度确认有关金融资产，并相应确认有关负债。继续涉入所转移金融资产的程度，是指该金融资产价值变动使企业面临的风险水平。在这种情况下，这种转移实际上反映了企业对所转移金融资产风险和报酬的风险敞口，这一风险敞口并不与资产整体有关，而是限制为一定的金额。即企业对被转移资产继续涉入的程度。继续涉入的方式主要有：具有追索权、享有继续服务权、签订回购协议、签发或持有期权以及提供担保等。有时，企业仅继续涉入所转移金融资产的一部分，例如，保留一项买入期权，以回购所转移金融资产的某一部分；保留所转移金融资产上的一项剩余权益，该剩余权益使企业仅保留了所转移金融资产所有权上的部分重大风险和报酬。此时，企业应当按照其继续涉入所转移金融资产的部分确认有关金融资产，并相应确认有关负债。
在税务处理上，金融资产转移未终止确认的，从理论上讲尚不满足计入收入总额的条件，不应当确认为应税收入，因为此时企业尚未具备纳税能力。
二、金融资产整体转移满足终止确认条件时的计量和税务处理
在会计处理上，金融资产整体转移满足终止确认条件的，应当将下列两项金额的差额计入当期损益：所转移金融资产的账面价值；因转移而收到的对价，与原直接计入所有者权益的公允价值变动累计额之和。具体计算公式如下：金融资产整体转移的损益=因转移收到的对价+原直接计入所有者权益的公允价值变动累计利得（如为累计损失，应为减项）-所转移金融资产的账面价值。其中，因转移收到的对价=因转移交易收到的价款+新获得金融资产的公允价值+因转移获得服务资产的公允价值-新承担金融负债的公允价值-因转移承担的服务负债的公允价值。
企业在运用上述金融资产整体转移形成的损益的计算公式时，应当注意以下问题：一是因金融资产转移获得了新金融资产或承担了新金融负债的，应当在转移日按照公允价值确认该金融资产或金融负债，并将该金融资产扣除金融负债后的净额作为上述对价的组成部分。新获得的金融资产或新承担的金融负债，包括看涨期权、看跌期权、担保负债、远期合同、互换等。二是原直接计入所有者权益的公允价值变动累计利得或损失，涉及转移的金融资产为可供出售金融资产的情形，是指所转移金融资产转移前公允价值变动直接计入所有者权益的累计额。
金融资产划分为可供出售金融资产的，按照规定应当按照公允价值进行计量，并且公允价值的变动计入所有者权益。因此，对于可供出售的金融资产整体转移满足终止确认条件的，在计量该项转移形成的损益时，应当将原直接计入所有者权益的公允价值变动累计利得或损失予以转出。
融资回报方式篇5
关键词金融租赁业建设期工程筹资售后租回融资租赁方式
中图分类号：F715文献标识码：a
随着我国金融租赁业的快速发展，融资租赁已成为建设期工程筹资的重要来源之一，为越来越多的企业所采用，其中售后租回融资租赁方式就是比较常见的方式之一，现就售后租回融资租赁有关《企业会计准则》规定与企业实际应中的有关问题探讨如下：
售后租回交易，是指资产卖主（承租人）将资产出售后再从买主（出租人）租回的交易。应按照租赁准则的规定，将售后租回交易认定为融资租赁或经营租赁。在形成融资租赁的售后租回交易方式下，对卖主(承租人)而言，与资产所有权有关的全部报酬和风险并未转移，并且售后租回交易的租金和资产的售价往往是以一揽子方式进行谈判的，应视为一项交易。因此，无论卖主（承租人）出售资产的售价高于还是低于出售前资产的账面价值，所发生的收益或损失都不应立即确认为当期损益，而应将其作为未实现售后租回损益递延并按资产的折旧进度进行分摊，作为折旧费用的调整。
例如，某工业企业（甲方）与某融资租赁公司（乙方）售后融资租赁合同：甲方将的某成套设备账面价值1.6亿元（公允价值与账面价值相差不大），以1亿元出售给乙方后，甲方再租回，租赁期为3年（远低于售后租回资产的使用寿命12年），在租赁期内，甲方按双方约定付款期数和金额支付租金和管理费，租赁期满，甲方按1元价格留置该成套设备。《企业会计准则》规定，满足下列标准之一的，即应认定为融资租赁：(1)在租赁期届满时，租赁资产的所有权转移给承租人。(2)承租人有购买租赁资产的选择权，所订立的购买价款预计将远低于行使选择权时租赁资产的公允价值，因而在租赁开始日就可合理地确定承租人将会行使这种选择权。(3)即使资产的所有权不转移，但租赁期占租赁资产使用寿命的大部分。(4)承租人租赁开始日的最低租赁付款额的现值，几乎相当于租赁开始日租赁资产公允价值；出租人在租赁开始日最低租赁收款额的现值，几乎相当于租赁开始日租赁资产公允价值。(5)租赁资产性质特殊，如果不作较大改造，只有承租人才能使用。所以，上述业务符合融资租赁条件的第一、二、五条的规定，属于售后租回融资租赁。
上述业务应按《企业会计准则》有关售后租回融资租赁来进行会计处理，就资产账面价值1.6亿元与出售价格1亿元的差额0.6亿元确认为递延收益-0.6亿元，该递延收益在该资产折旧年限内进行摊销。另按各期支付的租金和管理费按租赁合同的内含投资报酬率折算的现值（折算后为1亿元）与该批资产公允价值（1.6亿元）较低者确认为融资租入固定资产的入账价值，即融资租入固定资产入账价值为1亿元。
但是进一步分析就会发现，如果该资产是按更低的资产账面价值折扣签订的售后租回的合同，租赁期满仍以1元留置该资产，则仍然需按现行的准则的规定进行售后租回融资租赁来进行会计核算，则融资租入资产的入账价值变得更低（低于1亿元），递延收益更低（低于-0.6亿元），这样就造成的融资租入资产在资产负债表上列报的金额与其实际价值严重不符，甚至可以按重要性的原则达到影响会计报表的真实性的地步。
同样也可以分析，如果上述售后租回业务是按资产的账面价值1.5倍以上的溢价签订的售后租回合同，其他条件不变，其按现在的会计准则规定处理的结果是，虽然融资租入固定资产列报金额（溢价出售情况下，最低租付额的现值大于该资产的公允价值，按公允价值作为租入资产的账面价值）与原账面价值相差不大，但是造成了递延收益虚高。
经过分析，上述业务可以说是严格按现行《企业会计准则》的规定在进行会计核算的，但客观上上述处理确实也有可能会影响到会计报表的真实性，即存在签订一售后租回融资租赁业务合同后，企业资产在未发生实质性改变的情况下，改变了资产、负债真实、客观的列报基础。
但是，如果按会计信息质量要求“实质重于形式”的原则来判断上述售后租回业务：(1)租赁期远低于租赁资产使用寿命期；(2)上述资产的出售价格（远低于或远高于市场价格）的制定明显偏离市场原则；(3)出售资产方只是在租赁期内以合同的形式暂时放弃租赁资产的所有权，最终并不会放弃其资产所有权，其真实的目的是为了融资；(4)承租方支付的租金和管理费实质上是分期还款的本金和利息。综上所述，以上售后租回业务更符合质押贷款的形式，应按企业中、长期抵押贷款的进行会计处理更为合适。
融资回报方式篇6
Bt建设模式（Build-transfer），是指政府授权机构（项目业主）与投融资人签订特许合同（融资、建设的特权），将公共基础设施交由投融资人成立的Bt项目公司筹资、建设。Bt项目竣工后，投融资人将Bt项目移交给项目业主，并按照特许协议的约定收回投资及回报。
目前，国家尚未出台统一指导Bt项目建设的法律法规，武汉市主要的指导性文件有《市发展改革委、市建委、市财政局、市法制办关于做好政府投资项目Bt融资建设管理的通知》（武发改城建【2008】627号）、《市人民政府办公厅关于进一步加强我市政府投资Bt项目融资建设管理工作的通知》（武政办【2011】124号）。
2、Bt项目建设模式的流程
2.1、基本流程
政府通过专题会议纪要明确模式，确定项目业主，并在年度城建计划中列明该项目采用Bt方式融资建设；项目业主启动Bt项目的前期工作，包括但不限于办理项目建议书批复、工程可行性研究批复、环评批复、初设批复、施工图设计及审查等各项手续；项目立项和可行性研究报告批复后，开始寻找、接洽潜在Bt投融资人，开展竞争性的商务谈判，选定不少于3家融资能力强的潜在投融资人（一般为大型在汉央企）；根据商务谈判的情况，编制项目融资实施方案，报市政府审批，经批复的实施方案将作为Bt项目的纲领性文件；实施方案批准及初步设计及概算批复后，项目业主通过公开招标方式确定Bt投融资人暨总承包人，签订Bt项目投融资合同，由投融资人组建Bt项目公司负责建设。工程施工由投融资人采用总承包的方式承担；项目业主会同市国土规划部门、市财政部门，编制资金平衡方案，落实回购资源，制定回购方案报政府审批；项目业主全面监督和管理，工程验收合格后，投融资人将项目移交给项目业主或项目业主指定的管理维护单位，同时报送竣工结算资料，项目正式进入回购期；项目业主根据按合同约定向投融资人支付回购款，可根据资金情况提前回购。项目回购完毕，Bt融资建设合同失效。
2.2、实施流程及关键环节
Bt项目的运作分项目前期准备阶段、项目建设阶段及项目回购阶段三个阶段。
2.2.1、项目前期准备阶段。
择优选择Bt投融资人。项目业主通过前期商务谈判并在招标文件中明确Bt投融资人的准入条件、拟采用Bt方式融资的工作内容、回购价款的计算方式、项目回购期、质保期、融资担保等重要条款，择优选择最佳的投融资人。
落实回购资金来源。项目业主应在立项之后，不迟于进入回购期前，切实落实Bt项目的回购资金来源。一是城建专项资金；二是适量实物资源，其中以土地资源（土地整理储备上市后增值收益）平衡项目的方式为主，回购款列入城建专项资金计划的还款方式为辅。
2.2.2、项目建设阶段。
对项目公司的管理。项目业主在招标文件中约定对Bt项目公司组建的各项条件，投融资人中标后，项目业主与投融资人签订的《Bt融资建设合同》中明确Bt项目公司的权责利，要求Bt项目公司全面履行建设单位的管理职责等。
对设计和监理单位的管理。项目业主通过招标确定设计单位和监理单位，设计单位和监理单位同项目业主签订合同，对项目业主负责，符合基建的基本流程，有利于监管工程的设计质量和施工质量。
对跟踪审计单位的管理。跟踪审计单位受市审计机关（财政局或审计局）委托，接受项目业主的管理，独立负责整个项目的合同价款审核、进度款审核、竣工结算、财务计息等全过程造价管理。
按规范性文件操作。项目开工前，项目业主编制《Bt项目管理手册》，系统地制定各项具体操作流程。
2.2.3、项目移交回购阶段。
Bt项目的回购期为Bt投融资人自项目竣工验收合格之日起，至项目业主向Bt方付清全部回购价款之日止，该期限一般为三至五年。项目业主保留提前回购和延迟回购的权利。回购价款按合同约定，经项目业主和Bt投融资人认可，以政府部门委托的跟踪审计单位的最终审定金额为准。回购期每年按约定比例回购，利随本清，不计复利。
3、Bt项目建设中存在的难点
3.1、土地打包资源落实慢，回购压力大
Bt项目的主要回购来源土地打包资源，这取需要市国土资源部门支持，然后再由项目业主编制资金平衡方案，市财政部门组织编制回购方案。该过程明显滞后于工程建设，项目业主进入回购期后，相关的土地资源未形成收益，将对资金回购产生巨大的影响。
3.2、征地拆迁、管线迁改协调难度大、影响工程进度和投资
Bt项目多在市中心建设，涉及道路红线周边房屋的征拆，以及红线范围内各类管线的迁改，管线迁改工作Bt投融资人组织，具体由各管线迁改权属单位实施。该工作涉及单位多，协调量大，直接影响工程整体进度，且此类的费用不易控制，在批复概算多以暂列金额列项，实际发生费用据实结算。
3.3、全口径Bt模式，投融资人兴趣锐减
项目业主融资困难，承建项目多采取全口径Bt模式，但央企不支持下属公司参与Bt建设，部分项目征地拆迁等二类费用占总投资比例偏高，盈利空间小，投资兴趣不大。
4、风险防范措施
事前防范。在前期准备阶段，严格按照政府相关文件规范运作。明确各方合同关系，确定Bt和非Bt投资范围，保证回购资金来源及金额，选择具备相应融资能力、施工能力和协调能力的投融资人。
事中监控。在Bt项目建设阶段，政府相关职能部门、项目业主和社会专业咨询机构（监理、跟踪审计）对Bt项目公司融资活动、资金运用、工程质量、分包情况和工程进度进行严格监管，确保Bt项目如期完工。
融资回报方式篇7
当下有一种火到不行的互联网金融模式——众筹模式。而盛佳正在用这样一种模式插上梦想的翅膀飞上天。
在中国的互联网金融界，有一种当下火爆得不行的模式——众筹模式。可能很多人对“众筹”二字还比较陌生，简单说来，众筹是要给予每一个人一个平台，让他们有机会去展示自己在某一领域的创意，看是否有人对该项目有所需求并提供资助。当资助达到一定数量，项目便可以顺利启动。而资助者可以得到项目生产相关产品或服务。
众筹模式起源于美国，广义而言，教会捐赠、竞选的募资都是众筹的雏形。而众筹真正成为一种融资模式是在Kickstarter网站出现之后。与传统项目融资的不同之处在于众筹项目的投资方是大众，他们决策投资的主要动机是兴趣爱好而不是利益回报。相对于传统的融资方式，众筹更为开放，是一种企业或个人通过某项目直接向大众进行筹资的新融资模式。项目发起人一般先通过众筹网站自己的项目、筹资额和筹资时间，通过展示他们的创意，争取大家的关注和支持，进而获得所需要的资金援助。而进行“投资”的支持者通常是普通的草根民众，他们可根据自己的兴趣与财力决定是否要给该项目投资以及投资多少。
参与众筹项目的投资方一般不会享有项目的版权或者现金回馈。他们所得到的回报是项目方在项目时预先承诺的精神或实物奖励，比如一本书、一张电影票等。然而，众筹不仅仅是一个项目发起者为梦想筹钱的过程，它还满足了支持者一种心理需求，强调了支持者在项目中的参与感。
作为国内互联网金融的一个创新，这种形式为广大长期处于弱势的长尾投资人群带来了更加丰富的投资选择。在一步步地创新传统金融的同时，众筹互联网金融也成为创业者们心中的一片蓝海。尤其近一年，众筹网站在互联网金融内的发展可谓是风生水起。据不完全数据显示，至今国内已有2000多家，比较活跃的有几百家，现在还以每天1家的速度发展。
而对于发展才一年多时间的众筹网，自2013年2月上线以来，众筹网联合长安保险推出的“爱情保险”项目创出了国内融资额最高众筹记录，筹资额超过600万元。截止目前，众筹网已经成功上线了736个项目，累计支持人达71952人，累计融资额超过2000万。
众筹网是网信金融集团旗下的众筹模式网站，为项目发起者提供募资、投资、孵化、运营一站式综合众筹服务，目前，是国内众筹市场最具影响力的平台，深受各大媒体关注。然而，众筹网在营销模式上有哪些经验值得与大家分享？众筹在中国的市场发展空间又如何？本期，《学习型中国》杂志采访到了众筹网创始人盛佳，或许，从这位资深的互联网经理人乃至创始人身上可以窥视一二。
综合化平台
众筹模式作为一种舶来品。2014年，众筹被专家说成是快速发展的元年，各路诸侯竞相进入，百度、京东等纷纷到来。继p2p之后，众筹是新兴互联网金融中最有想象力、最有空间的领域。
从优势上看，众筹的覆盖范围比较广，它作为直接融资的一种模式，项目发起方、投资方和用户直接对接，由于众筹的模式灵活，提供的回报形式比较丰富，不管是公益性还是商品类的回报，其中也包括股权类的，这就会造成在众筹的概念下会有很多新的模式衍生出来，进而会发展到在各个行业里都会有众筹。“而众筹本身在中国发展的时间不长，这就需要一定的时间找到自己所需的模式。”盛佳表示。
随着互联网和大数据的发展，互联网金融企业崛起对传统金融业的多个领域形成冲击，并向金融业的核心领域拓展。国内的众筹平台中都是新兴公司，像众筹网、点名时间、追梦网、天使汇等等，都有各自的目标和定位。在越来越多众筹平台在慢慢地垂直化的时候，作为国内最大的一个众筹网站为了满足不同客户的需求做了创新，那就是做综合平台。“综合并不是说没有侧重点，它会根据不同的行业会有所侧重。”众筹网主要涉及文化、娱乐、科技、娱乐、美食、摩登等领域。“因为我们对发起人众筹的项目是要审核的。发起人众筹的项目一定是与团队的专业知识相匹配的。”比如众筹网做的明星类，团队都是有娱乐背景的人，因为盛佳懂得做这样一个项目需要的资源和发起人的痛点在哪里。据了解，众筹网目前兼容性最好的领域是文化创意类、科技类、股权类。
精准的客户群
随着“宣扬个性、有想法”的90后逐渐成为互联网的消费群体，众筹模式迎来了最好的发展机会。众筹模式的本质就是帮助有梦想的人实现梦想。而抓住主力群体的需求是众筹网最擅长的事情，“比如有一些出人意料的创意项目，这些往往符合90后的胃口，他们更愿意为这种项目进行买单。”从创业的角度来看，这正是90后创意项目的发源地。
据记者了解，芒果台的经典选秀节目《快乐男生》的受众是以90后为主体，去年曾经在众筹网上发起一个拍以《快乐男生》为主题的电影，项目汇报是不同档位的支持者可以获得电影票和入场券。短短的几天内，该项目就获得了近4万人的支持，这样的成绩让我们不得不感到惊讶。
众筹模式正在改变传统的融资模式，将创业融资变得更加平民化，进入的门槛也在不断地降低。盛佳表示，众筹网定位的群体是年轻人，而未来众筹的消费群体是90后，因为他们的想法更具冲击力，更大胆开放。而众筹网正是在为以这样一类为主体的年轻群体开启一个没有背景，也不需要背景，靠自己想法来实现他们梦想的平台。
低门槛的融资渠道
众筹网的业务范围是实现让用户“从一分钱到一个亿的金融需求都可以满足，都能找到相应的产品”。同样道理，对于投资者，投资额度和回报都根据项目自行约定，并无死板限制。在一个“创意衣架”的募资项目中，投资者可以投资低至38元，回报则是两种颜色衣架产品。
记者登录众筹网看到，从募资高达100万元的inwatch手表到50万的“书写传奇——莫言题签金笔全球限量独家首发”，再到募资只有2000元的“画廊去哪儿了？”，创意项目并无太多资金门槛，而参与者也是从公司到小团队、个人不设过多限。
据记者了解，众筹网目前对于投资者而言，目前按照回馈方式，众筹可以分为捐赠、奖励、股权、债权等，而众筹网的回报多以奖励回馈为主。但近期也启动了股权模式。“我们有一个专门的平台，叫原始会，但与众筹网是分开的。”盛佳考虑到股权的操作方式和商品类不太一样，所以专门利用一个网站、一个专门的团队在做。但是股权众筹一方面需要设定一定的门槛，而且股权类的项目与商品的项目也不太一样，更多的是股权回报。早期创业类的初创企业，对接的投资人有门槛限制，额度远高于商品众筹的回报，所以各方面都会不太一样，所以分开来做。总结下来，按照回馈方式来看，奖励模式比股权模式的门槛要低。
“众筹平台更大的意义在于帮助创业团队验证自己的项目是否受欢迎，进而帮助他们找到投资者，也帮助投资者找到他们”，盛佳透露，对于平台本身而言，商业模式还在不断地探索。如果项目非常好，平台也可以参与到项目投资之中。
据盛佳透露，在美国，创业企业给GDp贡献的比例达到21%。美国今年推出的JoBS法案也承认中小企业可以通过网络来融资，这将会进一步释放创业企业的活力。而在中国，创业企业贡献的GDp比例不到5%，针对中小企业的融资渠道少，而创业企业的融资渠道更少。针对创业企业，这些有很大的机会。
生产方式的改变
近一年来，众筹在中国的发展如火如荼，相比传统行业在很多方面都有所突破，比如在生产方式上。以前是先生产，后销售。由于事前无法对千变万化的市场做出预测，这使得其中积压大量的库存，最后，要么是低价倾销，要么只能沉没库存中。
对出版行业来说，众筹不仅对大众类、经管类书籍的出版有意义，并且对于一些小众、严肃的文史研究类书籍的出版，也会有不小的促进作用。众筹平台不仅降低了图书出版的风险，同时也大大提高了图书推广营销的效率。
众所周知，《社交红利》是2013年图书当中比较火的一本书，在本书的作者（徐志斌）还在筹划介绍他新书的时候，便在众筹网上发起了项目，在书籍出版之前，作者通过“众筹”的方式向读者预售了3300本，筹集到了10万元书款，可以说魔铁出版社在这本书还没有出版前，就已经做到了保本。《社交红利》使用非传统的出版模式，利用新兴的平台做产品的传播。而且更大程度是实现徐志斌当作家的梦想。可以看出，众筹正改变着人们的生活方式。
营销方式的革新
每个人都喜欢新鲜的事物，众筹就是满足一种参与感。利用众筹来进行商品或服务的预售，不失为很不错的营销方式。目前，众筹平台上，最多的、最成熟的便是预售模式（奖励）。
前不久，一个“我签C罗你做主”的众筹发起，如果该项目能在规定的期限内成功筹集到1万人支持（每人1元钱，目标金额是1万元），这个项目就即告成功。届时，乐视网就会签约C罗作为世界杯的代言人，还兴办一系列的粉丝互动活动。而参加众筹的用户可以免费收看乐视网的体育世界杯内容。
虽然从这个活动来看，更多的是出于营销层面的考虑。但如果金额扩大，人数扩大，真的让粉丝有更多的机会接触到自己喜欢的明星，一起去做一件有共同爱好的事。
近来，众筹网与V电影网也共同成立了千万元的基金来支持新媒体的发展，这个基金将通过众筹网上来发掘优质的影视项目，以及投资。未来，这些项目还将通过众筹网进行项目路演，募资验证，以及投后管理。如果某一项目除了众筹网和微电影网投资之外，还有其他的投资人参与，将这些项目变成更多人的众筹，那么这就汲取了众筹的精华，达到了高级阶段。可以看出，众筹将会改变各种商业模式。
目前，互联网自制影视在市场定位、前期宣传、拍摄资金等方面都还有许多瓶颈，而通过众筹既可以解决资金来源的问题，也可以减少后期推广的压力。因为参与众筹的人会主动帮你推广传播，发挥人民群众的主动性。
众筹打破了传统的融资模式，使得融资的来源者不再局限于风投机构，也可以来源于普通大众。众筹所依托的支持者通常是普通的草根，而非公司、企业或是风险投资人。这对于普通用户的财富保值增值，有了很多帮助。
如何规避风险？
在中国，众筹是否形成了一个清晰的盈利模式？像信用体系、政策法规不完善，也是在前进道路上的暗礁，各个众筹网站都在靠自己的方式突围，而众筹网是如何规避风险的？监管是否形成了一个完整的体系？
回报众筹作为众筹的一种商业模式，是指投资者出资支持资金需求方完成项目，并在项目完成时获取相应的回报，这种回报多以项目产品的形式存在。例如，众筹网携手天娱传媒合作推出快乐男声主题电影众筹项目。当项目成功时，出资人会获得电影票作为投资回报。
与大众消费品相比，一些小众产品的生产销售会因市场需求、生产成本、推广营销等限制很难面市。对于投资者来讲，众筹回报的不是真金白银，而是一种价值观的认可，众多参与者者凭借的更多的是一种对项目本身的热爱而投资于此，更少了一份金融本身的浮躁，也注定这些小众的项目即便存在失败的风险，也不会为投资者带来过大的损失。
众筹网站要生存下去，一定要找到其他的盈利模式。部分众筹平台已经在盈利模式上进行了一些探索。在盈利模式上看，“众筹网目前的抽佣比例是5%，一些中国众筹网站则基本都是免费的。”但是，靠募资项目抽成的商业模式在国内更是运行艰难。中国众筹市场尚处培育阶段，项目本身也具备资金规模小、周期短、可持续性差等问题，因此，目前几乎所有的众筹平台都出于尚未盈利的状态。众筹网目前收益模式跟行业有关，如娱乐业可能有衍生品，众筹网在尝试一些未来权益方面分成。即所谓钱不赚在项目上，赚在项目外。众筹平台作为低门槛入口，将初创期的企业或产品吸引过来，然后随着企业的不断成长，在不同阶段给予不同的金融服务。
目前，在筹资项目开展前，国内众筹网站都会核实发起人的身份，要求对方提供身份证、毕业证书、公司执照等，并调查对方是否有完成项目的能力。项目开始后，所募集的资金一般都先汇入众筹网站开立的账户，再由众筹网站平台将钱分两次或三次打给项目发起人。发起人只有按期完成回报，才能拿到所筹集的全部资金。
融资回报方式篇8
启示：出租公寓市场的起点，高租金回报提供的安全边际
图1显示了历史上aVB收购和自主开发项目的首年回报率与综合融资成本之间的对比关系，由图可见，随着经济环境的变换，aVB的融资成本、收购项目的资本化率和自主开发项目的首年回报率也都随之发生了较大的波动，而这种波动变化就决定了不同时期出租公寓公司的发展策略。
由图1可见，在2001年以前，当时的基准利率较高，而市场对ReitS公司的估值水平则较低，这一时期，aVB平均的股价与每股预期FFo的比值在12倍左右，以期初股价计算的股息率则达到6%，综合融资成本也在6%左右。但当时的资产价格较低，物业交易市场的资本化率普遍在8%以上，高于融资成本，从而形成了并购交易的盈利空间。同时，由于这一时期的土地价格、材料价格和人工成本都相对便宜，结果单套公寓平均的开发成本只有14万美元/套（1996年时单套公寓平均的开发成本更低至7.4万美元/套），从而使自主开发项目的首年回报率稳定在11%左右，较融资成本高出近500个基点，并推动了这一时期的开发建设活动。总之，在aVB上市的最初几年里，低估值下的高租金回报推动了企业的全面扩张，这一时期，无论是买资产还是自建资产都能获得丰厚的回报。
但2001年以后，受“9.11”事件的影响，美国经济增速有所放缓，美联储启动了宽松的货币政策，并由此推动了物业资产价格的快速上涨，到2003年时出租公寓市场的资本化率已降至6%左右，2005年进一步降至5%以下。受降息的影响，公司的融资成本也在降低，不过，由于aVB的大部分债务都是固定利率债务，所以，融资成本的下降有一定的滞后性，到2007年时平均的债务融资成本才从2000年的7%下降到5.7%；与此同时，股票市场在2003年以后逐步走出了911的阴影，宽松货币政策下资本市场的估值大幅飙升，到2007年时aVB的股价与每股预期FFo之比已经从2003年的12倍上升到28倍，相应的股息率也从最高时的7.1%下降到2.6%，并使综合融资成本从2000年6.8%降到了2007年的4.2%，融资成本的降幅终于赶上了资本化率的降幅，但在此前四五年中，物业交易市场的资本化率一直都低于融资成本，从而大大增加了收购行为的财务压力。
不仅物业资产的价格在攀升，土地资产的价格也在快速上涨，到2007年时公司自主开发项目的单位土地成本已经从2003年的2.9万美元/套上升到6.6万美元/套，竣工物业的综合开发成本则从2000年的14万美元/套上升到2007年的25万美元/套，在建项目的成本更高达31.7万美元/套，结果，自主开发项目的首年回报率从2001年以前的11%左右下降到2007年的6.3%，期末在建项目的预期回报率更降至6%以下，与融资成本的差值（安全边际）也从2000年的430个基点下降到2007年底的150个基点以内，这意味着开发活动的收益空间也在消失。
但已经习惯了开发项目高回报的aVB在2007年仍进一步扩大了在建规模，年底在建项目的计划投资额已相当于公司投入资本总额的35%，是历史均值的两倍；而这些项目大多是在地产泡沫的高峰期获取的，单套公寓的综合开发成本都在30万美元以上，其中2010年竣工项目的单套开发成本更是达到36.8万美元/套，较5年前上升了80%，但这期间全部组合的平均租金只上升了20%，可比物业的租金增幅更低，只有10.8%，结果，金融危机期间新建项目的首年回报率降至5%以下。
而当时公司的债务融资成本随基准利率的下降而降至5.1%，但由于这期间公司的股价一度大幅下跌70%以上，使股息率从2007年的2.6%迅速攀升到2009年的6%以上，结果，综合融资成本在2009年达到5.5%，已高于自主开发项目的首年回报率。为此，在2008-2010年期间，公司清理、放弃了大量待建项目，但为了避免在建项目烂尾，即使投资回报率已低于资金成本、即使在建项目在短期内并不能产生现金回报，仍顶着高成本的压力完成了26个在建项目的开发工作。
而公司之所以能够挺过金融危机，主要是因为前期低价获取的高回报资产在危机期间仍能提供8%以上的净租金回报率，即使考虑新建项目的摊薄效应，整体的净租金回报率仍能维持在6.5%以上，从而帮助公司保住了投资级评级和低融资成本优势。不过，在在建项目的拖累下，公司整体的净租金回报进一步降低，并因此错过了低谷期的收购机会――受到金融危机的影响，物业资产价格大跌，2009年时收购市场的资本化率重新回到6%以上，收购行为再次变得有利可图。
而2010年以后，美国的出租公寓市场进入了一个新阶段，由于持续的低息，到2015年时aVB的债务融资成本已降至3.8%；低息下股市的复苏也使权益类ReitS公司的股息率一直维持在历史低位，aVB平均的股息率只有3%，综合融资成本降至4%以内，2015年更是只有3.3%。低息下资产的价格再次出现大幅飙升，资本化率重新降至5%以内，但仍高于融资成本。而自主开发项目凭借危机期间低价收购的土地资源，使2011-2013年的开发成本控制在24万美元/套，自主开发项目的首年回报率重新回到7%以上。但随着后续土地成本的上升，到2015年时新竣工项目的开发成本已回升到31.5万美元/套，首年回报率降至6.7%；而年底在建项目的开发成本则达到35.5万美元/套，预期的首年回报率降至6.3%，但即使如此，开发项目的回报率仍较融资成本高出近300个基点。相应的，aVB再次进入了一个全面扩张期，只是不同于上世纪90年代以高回报为主导的那个扩张期，这次低融资成本成为支撑资产扩张的核心动力。
未来，随着融资成本的上升，出租公寓市场将发生怎样的变化呢？根据我们的测算，当可比物业净经营收益的增速维持在4%左右（aVB自2000年以来的平均增速为2.5%），自主开发的投资回报率降至6.3%时，在当前利率水平下，aVB未来几年每股净营运资金的增速可以保持在6.5%-7.0%之间，其合理估值的股价与每股预期FFo之比约为22倍，以预期股利计算的股息率在3.4%左右，与当前估值水平相当。
但当债务融资成本在2015年基础上上升10%时，在保持当前负债率的基础上，每股净营运资金的平均增速降低到5.8%；而当债务融资成本在当前基础上提升20%时，如果股票市场的投资人要求的回报率不变，则每股净营运资金的平均增速将降低到5.3%。但实际上，由于ReitS公司兼具股票和债券的特性，其投资人要求的股息率通常要较10年期国债收益率高出100-200个基点，因此，如果基准利率在当前基础上上升1个百分点，则投资人要求的股息率将上升到4%以上，资本市场的估值将下降25%左右，并使综合融资成本上升到4.5%，接近当前市场的资本化率，与自主开发项目首年回报率的差距缩小到200个基点以内，在这样的背景下收购和新建行为都将减缓，全面扩张的黄金期可能由此结束。
综上，由图2可以看出，aVB的成功，在2000年以前主要来自于低资产价格和高租金回报，在2010年以后则主要来自于低融资成本；而在2001-2010年间，公司经历了资产价格持续攀升使资本化率持续低于融资成本，自主开发项目的首年回报率与融资成本的差值也缩小到安全边际以内的阶段，更经历了出租率下降、租金负增长、资本市场融资大门关闭的危机阶段。而公司之所以能够撑过危机，主要应归功于前期低价获取的高回报资产，这些物业资产在危机期间仍能贡献8%以上的净租金回报率，从而使公司在危机期间仍能覆盖融资成本并保持正的现金流。因此，从某种意义上说，aVB的成功在于它的起点是一个低资产价格、高租金回报的时代。
反之，如果公司的起点是一个低融资成本，但高估值的时代，比如当前美国的市场环境，那么，即使在2015年3.3%的融资成本和6.3%的开发回报率下，当在建项目的投资额占到投入资本总额的30%时，实际的现金回报率只有4.4%（在建项目在短期内并不能创造现金回报，所以，在建及待建投资越大，公司整体的净租金回报率就被摊薄得越低），此时如果进入升息周期，企业将面临现金回报不足以覆盖融资成本的压力；即使债务融资成本在短期内不出现大幅攀升，只要股价下跌30%，融资成本就将上升到4%以上，接近投资回报。而如果开发回报率进一步降低，与融资成本的差值缩小到150个基点，即4.8%时，则当在建项目的投资额占到投入资本总额的30%时，实际的现金回报被摊薄到3.4%，与融资成本相当，此时，公司经不起任何形式的融资成本上升或租金收益降低的冲击。
从以上分析不难看出，对于出租公寓公司来说，与融资成本相比，一个足够高的净租金回报率更为重要，因为，融资成本的变化可以很快，尤其是股权融资成本，受到市场预期的影响并不稳定；但低价资产所形成的高租金回报率却具有持久的竞争优势，可以帮助企业抵御危机的冲击。
对中国市场的启示
与美国的出租公寓市场相比，中国的出租公寓市场面临着更多的问题，因为我们既没有低融资成本的优势，也没有高租金回报的优势，在过去10年中，中国的出租公寓市场一直处在一个净租金回报低于融资成本的时代，即，“资本化率
不过，近年来，一些物业中介公司开始通过向物业持有人长租公寓再将其对外转租的方式开拓出租公寓市场，由于中国公寓市场的租金回报率一直较低，所以，这种长期包租的方式能够在一定程度上降低初始阶段的投资成本，改善租金回报低于资金成本的困境，尤其是当长租的租金不需要一次性全额支付或全额支付后的租金水平很低时，将使以“初始租金+改善性资本支出”为投资成本的资本化率大幅提高，而当资本化率高于融资成本时，以公司化运营的出租公寓模式将能够真正成立。
融资回报方式篇9
在上交所的层层追问下，陷入徐翔“暗仓”门的东方金钰日前披露了遭司法冻结的第二大股东瑞丽金泽认购资金明细，除了此前瑞丽金泽49%持股股东朱向英自述系替徐翔代持外，认购资金来自信托的总额15亿元借款。
经过《投资者报》记者对相关金融机构的采访与确认，追溯资金来源和现状，相关主体向记者表示这笔以信托呈现的单一通道业务主要为短期拆借，且已于借款3个月后全数归还，而最终归还的15亿元源自瑞丽金泽通过与长城证券的股票质押式回购融资所得。
令人惊异的是，所涉企业通过借款做担保、银行、基金子公司、信托、券商等打着圈的融资方式，仅仅以5亿元资金就撬动15亿借款是否符合规定？由于公安机关方面掌握的信息和调查进度尚无法预计，被冻结股份是否会影响公司偿还资金？
为了更一步明确涉冻结股份相关融资的存续情况，《投资者报》日前也特别采访了系列交易中所涉的金融机构。
15亿元认购实为借款
尽管瑞丽金泽两位股东之一、持股49%的朱向英已改口承认个人股份系徐翔出资，仅为代持，但由于公司表述瑞丽金泽系赵兴龙实际控制的企业，其51%的持股股权与徐翔不存在代持关系与公安机关的认定情况不尽一致，东方金钰被要求再次递交证明材料，说明差异的原因。
为更详尽地说明情况，东方金钰披露了本次瑞丽金泽包揽15亿元认购资金背后一系列的资本运作脉络。根据材料，瑞丽金泽仅以5亿元资金作抵押向信托借款15亿元，5亿元抵押中含赵兴龙向其儿子赵宁控股的兴龙实业借款2.4亿元，而瑞丽金泽实际出资2.6亿元。
“企业间的借款能否作为担保资金来源有司法争议，总的来说问题不大，这种杠杆跟传统项目不好对比，关键看投资方对投资标的的认可度。”某信托负责人对《投资者报》记者说。
据悉，信托借款认购的具体产品为“信托-博时东方1号信托贷款单一资金信托”和“信托-博时东方2号信托贷款单一资金信托”，两项信托委托人均为博时资本管理有限公司，具体资金主要来源建行理财资金和深圳市前海鹏诚建鑫投资基金企业（有限合伙）的自有资金。
经多方确认，上述相关机构向本报记者核实，该笔资金已在借出后的3个月归还到位，主要为短期拆借和通道业务。
“一般只有股票配资业务杠杆不得超过1：1，而如果是信托贷款，则无杠杆限制，这两只信托实质为向企业发放贷款，为通道类业务。从期限上看，集合信托有最低存续期1年的限定，而单一信托则没有此限定。”格上理财研究员樊迪向记者介绍，短期过桥贷款一般来说风险很低，但收益较为适中，金融机构也会比较青睐做这种短期拆借的业务。
长城证券回复仍在付息
而根据材料，在认购3个月后，瑞丽金泽向长城证券质押所持东方金钰全部股票，以质押式回购的方式融资15亿元，支付归还了向上述金融机构的短期借款。
“我公司作为长城证券卓建1号集合资产管理计划管理人，代表该计划作为资金融出方，于2015年5月与资金融入方瑞丽金泽签署了《股票质押式回购交易业务协议》并开展股票质押式回购交易，融资金额为15亿元，融资人承诺融入资金用于偿还贷款、补充流动资金。”针对交易目前的存续情况，8月25日长城证券相关负责人向《投资者报》记者独家确认，截至目前，融资人按约定季支付利息，未发生违约情形，且本交易未发生提前购回。
根据长城证券向记者介绍，在获悉瑞丽金泽所质押的股份被公安机关冻结后，公司已及时告知资管计划的委托人，同时也在密切关注东方金钰股价走势以及该上市公司披露的信息动态，及时向委托人披露业务进展，揭示风险。
“如东方金钰股价持续走低，我公司将严格依照协议约定要求融资人提前购回、补充质押物等应对措施，以有效控制风险。”尽管未披露实际质押率，但长城证券表示根据当前的股价，本次交易的履约保障比例仍较高。
据悉，股票质押回购一般不需要将标的股票过户，而仅通过经纪券商办理相关手续即可。
因此，在长城证券看来，瑞丽金泽所质押的股份被公安机关冻结并不必然导致瑞丽金泽无法偿还本次股票质押式回购交易本息，依照法理，该冻结不影响质押权人的在先受偿权利。
融资回报方式篇10
摘要在目前严峻的经济形势下，企业普遍出现资金流紧缺现象，融资困难成为阻碍中小企业继续发展的一个瓶颈。由此售后回购方式，再度以具备融资功能而被关注。本文阐述了中小企业通过运用售后回购业务解决融资困扰，分析在会计准则下，实际操作过程中存在的问题，提出了完善相关会计处理的思路，使谨慎性原则，实质重于形式原则能更好地体现.
关键词中小企业金融危机筹资方式售后回购
2012年的经济形势是自2008年金融危机以来最复杂、最严峻、最困难的一年。随着市场经济的深入发展，国内国际市场相互渗透，世界经济整体下行，对中国这样的发展中国家的影响无可避免。在金融危机的洪流中，我国的很多中小企业也岌岌可危。资金成为企业能否度过难关的关键，但是中小企业因其自身的原因，常常难以通过银行常规的还款能力和信贷风险的评估，积极探索银行贷款以外的其他融资渠道尤显重要，售后回购成为中小企业重要的融资方式，但是在实际业务处理过程中，仍然存在很多问题，本文打算从我国现行会计准则未明确的回购价格，回购期间等方面，对会计处理方法进行探讨，使谨慎性原则与实质重于形式原则，在此项业务中能够更好地体现，为中小企业能够合理地运用此种融资方式进行初步探讨。
一、中小企业的特征及其售后回购业务
我国中小企业是指在中华人民共和国境内依法设立的有利于满足社会需要、增加就业、生产经营规模中小型的各种所有制和各种形式的企业，是我国国民经济和社会发展的重要力量。然而中小企业因其自身规模小，企业财务制度不健全，管理滞后等原因，导致经营过程中经常面临种种困难，其中最主要的就是资金不足，融资渠道的不畅。
对于中小企业而言，资金足，风险小，利率适合的银行贷款是其在选择融资模式的首选，但是中小企业资产数量有限，提供贷款的抵押难度较大，银行站在风险控制的立场上，对中小企业的放贷缺乏信任。由此，多元化的融资渠道成为中小企业势在必行的探索趋势。售后回购业务因操作较为简便灵活，规避了与金融机构及企业间融资的法律约束，成为中小企业寻找到的一种迅速解决融资困难的突破口。
根据2006年财政部新《企业会计准则第14号-收入》及后续的应用指南和讲解的定义，售后回购是指销售商品的同时，销售方同意日后将同样或类似的商品购回的销售方式。
售后回购从本质上来说，其直接作用是可以解决企业资金短缺的问题，类似企业以商品作抵押向银行取得贷款。那么售后回购的本质是销售还是融资，判断的标准是《企业会计准则-收入》及《企业会计制度》对收入的实现作出的原则性规定。
依据实质重于形式的原则，中小企业对售后回购视同融资进行会计处理，不作为销售业务处理。但是在（国税函[2008]875号）《关于确认企业所得税收入若干问题的通知》中规定，采用售后回购方式销售商品按售价确认收入，回购的商品时作为购入产品处理，即在税法上对售后回购业务分销售和回购两个环节处理计算流转税。
二、售后回购的基本会计处理
采用售后回购方式销售商品，现行中小企业通常按以下方式进行会计处理：
第一，销售方在没有回购选择权的前提下，分两种情况：
（1）销售方在销售商品后的一定时间内回购，且回购价格在合同中订明以回购时的市场价格为基础确定。
这种情况下商品价格变动产生的风险和报酬都转移到买方，但买方并无权对该商品进行处置，商品的控制权仍在卖方。这与会计准则中收入确认的第二个条件不符。
（2）销售方在销售商品后的一定时间内回购，且回购价格在合同中订明固定价格.
这种情况下商品价格变动产生的风险和报酬都由卖方所有或控制，且卖方仍对售出的商品实施控制。这就与会计准则中收入确认的第一个条件不符。
所以，一般而言，售后回购并不能确认收入，其实质上是一种融资行为。
例：2012年1月1日，一般纳税人甲公司与丁公司签订合同，向丁公司销售商品一批，增值税发票注明销售价格200万元，增值税额34万元，此商品成本160万元，商品已发出，款项已收。合同规定，甲公司应在2012年5月31日将所售商品购回，回购价220万（不含增值税）。不考虑其他相关税费。
回购价大于原售价的差价，按回购期，直接计入当期财务费用。
（2）5月31日，甲公司购回商品，增值税发票显示商品价220万元，增值税37.4万元。
第二，如果销货方有回购选择权，并且回购价以回购当日的市场价格为基础确定，同时回购的可能性很小，那么可以认为商品所有权上的主要风险和报酬转移给了买方，并且对售出商品没有实施控制，因此可在售出商品时确认收入的实现。
通过以上例子可以看出，现有的会计处理方式还不够完善，主要反映在以下几方面：（1）对于回购期间的长短没有区分；（2）对于回购价格的高低没有区别；（3）对于销售，回购商品使用“发出商品”太笼统；（4）对于资金融通业务的实质反映不清楚；（5）发出商品回购价值的确认不清。
三、改进中小企业售后回购业务处理对策
1.融资费用按回购期间的长短区别科目处理
新的会计准则规定了回购价大于原售价的差额应在回购期间内，按期计提利息费用，按直线法分期计入财务费用，但忽略了回购期间的长短，未区分负债的长短期间分别科目进行处理，不能清晰地反映负债性质。当售后回购业务确认是一项融资交易时，可以参照其他融资业务的处理，将融资费用分别两种情况：回购期间短于一年的，销售方确认为流动负债；回购期间长于一年的，销售方应确认其为长期负债。
2.对回购价格的高低区别业务处理
我国现行的会计准则规定不够全面，对回购价格可能低于原售价等情形，未作出会计处理的规定。那么我们有必要区别不同的情况来进行业务讨论：
（1）在销售方无选择权的售后回购业务中
第一、如果合同中约定了固定回购价，说明商品所有权的风险和报酬由卖方承担，对售出的商品实质上实施了控制，因此交易不确认为销售收入。
a.销售方以固定价格回购，回购价格高于原售价。实质上可以视同为一项抵押贷款，回购价高于原售价是的金额作为贷款利息，在回购期内分摊。
B.销售方以固定价格回购，回购价格低于原售价。实质上可以视同为一项出租业务，其差价部份可以作为租金收入，在回购期内分期确认。
第二、如果合同中约定了以市场价格为回购的基础，那么说明存在活跃的市场，并且是以公允价值进行的回购交易。不管回购价高于还是低于售价，都说明销售时已经转移了所有权上的几乎所有风险和报酬，可以确认是一项收入。而回购时，可以作为一项新的采购业务，以公允价值作为采购成本入账。这时与税务在此项业务上的判断保持了一致。
（2）在销售方有选择权的售后回购业务中，回购价以市场价格基础确定
第一、如果回购价格高于市场价时，那么销售方不会行权，可以认为商品所有权上的主要风险和报酬转移给了买方，并且对售出商品没有实施控制，根据谨慎性原则可以回购期满时确认收入
第二、如果回购价格低于市场价时，可以参照有选择权的市场价回购业务的交易方式操作。
3.设置更为详细的会计科目反映回购商品
对于销售回购商品使用“发出商品”太笼统，为了与其他销售方式下的发出商品进行用途的区别，可以增设二级科目“售后回购发出商品”
4.设置合理的会计科目反映资金融通业务的实质
新的会计准则，将收到的款项计入“其他应付款”科目，不能够清楚地表达此项交易的融资本质，当此项业务判断为融资性质时，可参照借款业务进行会计处理，通过增设“短期借款-融资借款”“长期借款-融资借款”，区分回购期长短，进行相对应的会计处理，这样更能反映出其资金融通的本质。
5.选择合适的计量方法确认发出商品回购价值
对于确认为融资交易方式，列入“发出商品”的售后回购商品，如果销售日与回购日不在同一会计年度，应依据谨慎性原则，对此项资产在每个会计期末进行减值测试，发生减值时应计提资产减值准备。回购时，可参照活跃市场，按商品的实际价值入库，保证资产价值的真实性。
四、结论
售后回购业务作为新的融资方式，对中小企业无疑是重要的，它能够盘活基础资产，提高资产的流动性；多元化资产组合，提高了企业的风险管控水平；拓宽了收入来源渠道，增加盈利机会。但是随着市场经济的发展，许多交易事项会延伸出更多复杂的变化，会计准则不能够面面俱到地作出相应全面的规定，因此在会计处理、税收业务方面都出现了很多值得探讨的地方，那么在会计处理方面应以会计准则的基本原则来作为所有业务的探讨标准，保证会计核算与客观经济事实相符，体现对经济业务实质的尊重。今后将继续对此项业务在财务税务上的差别进行研究，中小企业应合理科学地运用新的融资方式，使其真正地为中小企业生存发展起到相应的作用。
参考文献：
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[2]谢任涛.浅析中小企业融资创新与售后回购中的税收成本问题.时代金融.2012（5）：57.
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