短期投资的好处篇1
（1）采用单项比较法计提跌价准备时，短期投资向长期投资的划转
例1：假设甲企业采用单项比较法计提跌价准备，1999年6月30日因股票c市价明显下跌，为避免变现损失而划转为长期持有。
股票的有关资料如下：
成本890000元
市价890000元
跌价准备40000元
账面价值850000元
在划转时，甲企业应做如下会计凭证：
借：长期股权投资——股票c850000
短期投资跌价准备——股票c40000
贷：短期投资——股票c890000
上例中，划转日恰在资产负债表日（6月30日为中期报告日），此时股票c的市价正好等于其账面价值。但是，若股票c于7月26日划转为长期股权投资，而当日的股票市价为840000元，则甲企业应首先按成本与市价孰低法补提跌价准备10000元。甲企业应做会计处理如下：
补提跌价准备：
借：投资收益——短期投资跌价准备10000
贷：短期投资跌价准备——股票c10000
划转时：
借：长期股权投资——股票c840000
短期投资跌价准备——股票c50000
贷：短期投资——股票c890000
如果7月26日划转时股票c市价上涨至860000元，则应做会计处理如下：
借：长期股权投资——股票c860000
短期投资跌价准备——股票c40000
贷：短期投资——股票c890000
投资收益——短期投资跌价准备10000
（2）采用类别比较法或总体比较法，计提跌价准备时，短期投资向长期投资的划转
如果企业采用类别比较法或总体比较法计提跌价准备时，企业只能确定某类或全部短期投资的账面价值，而某一项短期投资的账面价值是无法确定的。因此，在这种情况下，短期投资向长期投资划转就只能从总体上冲减短期投资跌价准备。
例2：接上例，假定7月26日股票c的市价为840000元，则无论采用类别比较法还是总体比较法，甲企业的划转分录为：
借：长期股权投资——股票c840000
短期投资跌价准备——股票c50000
贷：短期投资——股票c890000
如果7月26日股票c的市价为870000元，则划转分录为：
借：长期股权投资——股票c870000
短期投资跌价准备——股票c20000
贷：短期投资——股票c890000
如果7月26日股票c的市价涨至895000元，则依据成本与市价孰低原则。应按成本890000元增加“长期股权投资”科目。划转分录如下：
借：长期股权投资——股票c890000
短期投资的好处篇2
关键词:投资者情绪;上证综指;协整;格兰杰因果
中图分类号:F830.91文献标识码:a文章编号:1003-5192(2010)05-0053-04
CointegrationanalysisonRelationofinvestorSentimentand
theCompositeindexofShanghaiStockexchange
YUQuan-hui1,2,menGwei-dong1
(1.theCollegeofeconomicsandBusinessandadministration,ChongqingUniversity,Chongqing400030,China;2.theCollegeofmanagement,SouthwestUniversityofpoliticalScience&Law,Chongqing401120,China)
abstract:thispaperregardtheBull/BearindexinStockmarkettrendanalysisweeklyasinvestorsentimentindex.Differently,thispaperhasdividedasampletimeintotwostagesbetweenrisinganddescendingtime.moreover,thispapermakesanempiricalanalysisonbetweeninvestorsentimentandthecompositeindexofShanghaiStockexchangeusingcointegrationtestandGrangercausalitybasedoneCm.theresultssuggestthatthereisaunidirectionalGrangercausalityfromthecompositeindexofShanghaiStockexchangetoinvestorsentimentinwholesampletimeanddescendingsampletime.However,thereisbilateralGrangercausalitybetweeninvestorsentimentandthecompositeindexofShanghaiStockexchangeinrisingsampletime.thisarticlegivessuggestionthatregulationsdepartmentshouldputemphasisonstageofinvestorsentimentwhencontrollingtherhythmofstockmarket.
Keywords:investorsentiment;thecompositeindexofShanghaiStockexchange;cointegration;Grangercausality
1引言
如何度量投资者情绪以及投资者情绪与证券市场价格之间究竟有什么样的关系成为了近年来金融研究的热点问题
[1,2]。行为金融学将投资者带有偏差的预期称为投资者情绪(investorSentiment),它反映的是投资者的投资意愿或预期的市场人气。由于我国证券市场尚不完善、散户较多,投资者不够理性,情绪化的表现也较为明显,从而实务界与理论界都不否认投资者情绪对证券市场有影响。因此,通过实证研究探讨投资者情绪与股价指数之间的关系,对于掌握我国证券市场运行特征,合理引导投资者行为是非常有意义的。
2文献回顾
研究投资者情绪的关键问题是如何对投资者情绪进行度量。从来源来看,度量投资者情绪的指标可分为间接指标和直接指标,其中间接指标往往从股市数据中获得,直接指标的数据则通过对投资者进行调查获得。pontiff[3]等西方学者认为封闭式基金折价变化反映投资者情绪的影响,因而他们用封闭式基金折价的加权平均指数代表投资者情绪。Barker和wurgler[4]对基金折价率、市场换手率、新股发行家数、新股上市首日的平均报酬率以及红利升水指数等5项指标在通过剔除宏观经济基本面的影响因素后,用主成份分析方法建立了投资者情绪的综合指数。而Qiu和welch[5]认为情绪在金融市场中具有一定的作用,基于问卷调查的情绪指数对于理解金融市场有一定参考意义,而封闭式基金折价可能是对投资者情绪的一个错误度量。由此可见,国外文献对如何测度投资者情绪指标存在分歧,在对投资者情绪与股价指数变化之间关系研究的结论也不一致,更为重要的是没有文献对投资者情绪与股价指数变化的互动关系进行研究。
从国内的研究来看,有些学者利用封闭式基金折价现象来分析投资者情绪与股市收益的关系,但对它的解释至今仍没有较一致的观点[6~8]。韩泽县[9]主要分析了不同情绪指标间的因果关系,而没有分析情绪指标与上证综指的因果关系。饶育蕾和张轮[10]用投资者情绪指标BSi(源自央视看盘和中证报机构看市)对股市未来收益率的回归分析中发现,回归系数有正有负,不具有固定的规律,而且基本上都不具有统计上的显著性。程昆和刘仁和[11]选取《股市动态分析》杂志2000年1月1日至2003年10月11日的好淡指数数据,其研究结论是股市收益率非格兰杰引致中期指数变化率,而中期指数变化率却能引致股市收益率;股市收益率是短期指数变化率的格兰杰原因,而短期指数变化率非格兰杰引致股市收益率。方勇和孙绍荣[12]将证券投资者对后市的预期作为情绪的变量,表明我国证券投资者受到市场历史表现的锚定,存在系统的启发式偏差,从而不能根据新信息做出理性的预期。
从国内文献来看,我国学者对于投资者情绪与股市收益之间关系的研究逐渐增加,且大多数都局限在回归模型建立和分析上,而对于投资者情绪与股价指数之间的互动关系研究较少。现有的研究中,样本的选择也存在一些不足,如样本区间过短,大多为几个月至一年多,样本容量普遍不足;还有就是样本代表性不够,表现在现有的研究中样本时期大多是股市处于熊市的时期,不能够完整地反映股市处于不同阶段时期投资者情绪水平。股票市场总是处于不断的涨跌之中,处于上涨阶段的股市中股价变动对投资者情绪的影响与处于下跌阶段的股市中股价变动对投资者情绪的影响是否相同呢?既然股市在上涨阶段(牛市)与下跌阶段(熊市)对信息具有不平衡性的反应[13],那么考察在投资者情绪与股价变动的关系时,就应该区分股市所处的位置(牛市或熊市),而这一点也正是已有的研究所忽视的。因此,在笔者的研究中,我们将采用协整检验和格兰杰因果检验方法,在一个具有上升和下降时期的完整的样本时期对投资者情绪与股价指数进行实证分析。
3变量及样本选择
3.1变量选择
《股市动态分析》杂志社于周五对被访者关于未来股市涨跌的看法进行调查,周六在《股市动态分析》公布好淡指数,中间从未间断,数据完整。它将好淡指数分为短期指数和中期指数,短期指数反应了被访者对下一周的多空意见;中期指数反应了被访者对未来一个月内的多空意见。更为重要的是,该杂志有电子版周刊,通过购买电子版周刊,笔者能够获得最新的、较全的数据。因此,考虑到数据记录的完整性和可获得性,本文选用好淡指数来度量投资者情绪,数据来源是《股市动态分析》杂志。
上证综指是上海证券交易所1991年7月15日正式的交易指数,指数的样本股是全部上市股票,包括a股和B股,从总体上反映了上海证券交易所上市股票价格的变动情况。且从2000年以来,上海市场总市值一直约为深圳的2倍左右,因此,将上证综指作为市场指数具有代表性。笔者选用了上证综指,数据来源于广发证券(至强版)分析系统。
3.2样本选择及数据处理
由于本文研究目的是要比较股市处于不同阶段时投资者情绪与上证综指的关系如何,因此需要取一个包含上升阶段和下跌阶段的样本期,同时为了保证每个阶段的样本期足够长,而且受限于投资者情绪指数数据的获得问题,所以本文选择上证综指和好淡指数的样本期间为:股市上升阶段:2005.7.29~2007.10.12;股市下跌阶段:2007.10.12~2008.12.31。由此得到的全样本容量为171个周数据。其中,股市上升阶段的样本容量为109个周数据,股市下跌阶段的样本容量为62个周数据。
我们的样本期长度约三年半,相对于其他学者的研究样本,本文采用的样本时期相对而言还是比较长的。由于受限于投资者情绪指标数据获得的难度,我们无法取得更多的样本空间,但是本文的检验期间经历了牛熊两个阶段,因此从这个意义上来讲我们所选取的数据能够很好地反应中国股票市场投资者情绪变化的真实状况。本文在接下来的实证分析中采用eXCeL软件统计好淡指数及上证综指的基本数据,并利用eviews5.0统计软件进行协整检验和格兰杰因果关系检验。笔者将以全样本时期(2005.7.29~2008.12.31)和两个子样本时期(2005.7.29~2007.10.12;2007.10.12~2008.12.31)的数据为基础分别进行分析。在下文中,笔者以p_SHwaLL、BSi_SaLL和BSi_maLL分别代表全样本情形下上证综指、短期好淡指数和中期好淡指数;以p_SHwUp、BSi_SUp和BSi_mUp分别代表上升时期子样本情形下上证综指、短期好淡指数和中期好淡指数;以p_SHwDown、BSi_SDown和BSi_mDown分别代表下降时期子样本情形下上证综指、短期好淡指数和中期好淡指数。
4实证分析
4.1单位根检验
如果一个时间序列是平稳的,我们表示为i(0)的;如果一个时间序列不平稳,但是经过一阶差分之后是平稳的,我们将其表示为i(1)的,以此类推。若一个时间序列yt的一阶差分是平稳的,则称时间序列yt含有单位根,检验变量是否平稳的过程称为单位根检验。所有变量的一阶差分平稳是变量之间存在协整关系的重要前提。
(1)全样本情形下单位根检验
笔者以p_SHwaLL单位根检验为例。首先对上证综指p_SHwaLL的原数据序列进行单位根检验,发现aDF统计量分别大于不同检验水平的三个临界值,所以不能拒绝原假设,即p_SHwaLL存在单位根,是非平稳系列。
接下来对p_SHwaLL的一阶差分序列D(p_SHwaLL)进行单位根检验,发现aDF统计量分别小于不同检验水平的三个临界值,所以拒绝原假设,即p_SHwaLL的一阶差分系列D(p_SHwaLL)是平稳系列。因此上证综指p_SHwaLL服从i(1)过程,这与国内众多学者的研究结论是一致的。
同理,笔者对BSi_SaLL和BSi_maLL进行单位根检验,检验结果为BSi_SaLL和BSi_maLL均服从i(1)过程。
(2)上升时期和下降时期子样本情形下单位根检验
进一步对p_SHwUp、BSi_SUp和BSi_mUp的一阶差分系列进行单位根检验,发现均拒绝原假设,所以p_SHwUp、BSi_SUp和BSi_mUp也均服从i(1)过程。对下降时期的p_SHwDown、BSi_SDown和BSi_mDown的时间序列进行单位根检验,发现它们也均服从i(1)过程。
4.2协整检验
就经济时间序列而言,协整关系可以描述为经济变量之间的稳定长期关系,即它们之间不能分离得太远。即使存在着外部冲击或干扰,它们造成的影响也仅仅是短暂的,不能破坏其稳定关系。一言以蔽之,经济系统具有自我调节自我修复的功能。协整检验按检验对象不同可分为两种:一种是对回归残差的平稳性进行检验,代表方法是eG(engle-Granger)两步法;另一种是对回归系数进行整体检验,主要采用极大似然法,如Johansen协整检验。笔者采用目前最为常见的Johansen协整检验方法。
(1)全样本情形下
从表1可以看出,在对p_SHwaLL与BSi_SaLL进行协整关系检验时,因为迹统计量的值25.34大于15.49,且1.15小于3.84,所以在5%的显著水平上,只有第一个原假设被拒绝,p_SHwaLL和BSi_SaLL之间有且仅有1个协整关系。同样,在对p_SHwaLL与BSi_maLL进行协整关系检验时,因为迹统计量的值28.36大于15.49,且1.50小于3.84,所以在5%的显著水平上,p_SHwaLL和BSi_maLL之间也有且仅有1个协整关系。
(2)上升时期和下降时期子样本情形下
在对p_SHwUp和BSi_SUp、p_SHwUp和BSi_mUp分别进行协整关系检验时,发现p_SHwUp和BSi_SUp、p_SHwUp和BSi_mUp之间均有且仅有1个协整关系。
同理,在对p_SHwDown和BSi_SDown、p_SHwDown和BSi_mDown分别进行协整关系检验时,发现p_SHwDown和BSi_SDown、p_SHwDown和BSi_mDown之间也均有且仅有1个协整关系。
4.3基于eCm模型的格兰杰因果检验
我们以p_SHwaLL与BSi_SaLL这两个变量为例,前面已经检验了这两个变量服从i(1)过程,且二者存在协整关系,因此可以建立它们之间的eCm模型,如下式
其中eCm代表误差修正项。在(1)式中,如果Bi(i=1,2,…,b)在总体上显著地异于0,则BSi_SaLLt是p_SHwaLLt的短期格兰杰原因;如果ρ1显著不为零,则BSi_SaLLt是p_SHwaLLt的长期格兰杰原因。反之,如果Bi(i=1,2,…,b)在总体上显著等于0,则BSi_SaLLt不是p_SHwaLLt的短期格兰杰原因;如果ρ1显著为零,则BSi_SaLLt不是p_SHwaLLt的长期格兰杰原因。同理,可检验p_SHwaLLt是否是BSi_SaLLt的长期或短期格兰杰原因。
(1)全样本情形下
①p_SHwaLL与BSi_SaLL的eCm模型检验结果。表2中,在以上证综指为因变量的误差修正模型中,eCm项回归系数为0.0028,其t值为1.283,小于临界值,即投资者情绪(短期好淡指数)不是上证综指的格兰杰原因。而在以短期好淡指数为因变量的误差修正模型中,eCm项回归系数为0.00127,其t值为5.304,大于临界值,且变量D(p_SHwaLL(-2))的回归系数显著不为0,所以误差纠正机制发生;上证综指是投资者情绪(短期好淡指数)的格兰杰原因。
②p_SHwaLL与BSi_maLL的eCm模型检验结果。类似地,我们可以检验p_SHwaLL与BSi_maLL的格兰杰因果关系,发现上证综指和投资者情绪(中期好淡指数)二者互为因果关系。
(2)上升时期子样本情形下
在上升时期,我们可以检验p_SHwUp与BSi_SUp的格兰杰因果关系,发现上证综指和短期好淡指数二者互为因果关系。进一步检验p_SHwUp与BSi_mUp的格兰杰因果关系,发现中期好淡指数与上证综指互为格兰杰原因。
(3)下降时期子样本情形下
在下降时期,我们可以检验p_SHwDown与BSi_SDown的格兰杰因果关系,发现上证综指是短期好淡指数的单向格兰杰原因。进一步检验p_SHwDown与BSi_mDown的格兰杰因果关系,发现上证综指也是短期好淡指数的单向格兰杰原因。
4.4实证结果分析及解释
从上文的分析中,我们可以得出这样的结论:在全样本时期,上证综指是投资者情绪的格兰杰原因,而投资者情绪在短期不是上证综指的格兰杰原因,在中长期是上证综指的格兰杰原因;而在股市上升时期,投资者情绪与上证综指互为格兰杰原因。因此,在股市上升时期,短期内的情绪变化对股价指数才会产生影响。也就是说,只有在股市处于上升时期时,投资者情绪的影响才显著。这也在一定程度上解释了股市泡沫的形成与投资者疯狂看涨的心理有关;在股市下降时期,上证综指是投资者情绪的格兰杰原因,而投资者情绪不管是在短期还是在中期都不是上证综指的格兰杰原因。与股市处于上升时期进行比较,投资者情绪在股市处于下降时短期影响不显著。原因可能是投资者有过度自信心理,往往将投资的成功归为自己的精明,而将投资的失败则推为其他非可控因素。另外,我们还可以看到,不管是在哪个样本时期,也不管投资者情绪是短期还是中长期,上证综指对投资者情绪都会产生影响。因此,本文的启示在于,监管当局在引导和调节投资者情绪调控股票市场时,需要立足于股市所处的阶段,不同的阶段需要有不同的调节手段。
参考文献:
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[9]韩泽县.投资者情绪与中国证券市场的实证研究[D].天津:天津大学,2005.
[10]饶育蕾,张轮.行为金融学[m].第2版.上海:复旦大学出版社,2005.
[11]程昆,刘仁和.投资者情绪与股市的互动研究[J].上海经济研究,2005,(11):86-93.
短期投资的好处篇3
《准则-投资》（简称《投资准则》）规定，短期投资持有期间所获得的现金股利或利息，除取得投资时已计入应收项目的现金股利或利息外，以实际收到时作为初始投资成本的收回，冲减短期投资的账面价值。
例1：甲企业于2000年1月8日从证券市场上购入a公司发行的普通股股票10000股，价格为10元／股，另支付相关税费280元，款项均用银行存款付讫，准备短期持有。a公司于2000年4月20日公告分配方案，每股派发现金股利0.20元（不含税费），并于当年5月6日如数发放。
甲企业会计处理如下：
①2000年1月8日，购入a公司股票时。
借：短期投资100280
贷：银行存款100280
②2000年4月20日a公司公告分派现金股利时，不做会计处理。
③2000年5月6日收到现金股利时。
借：银行存款2000
贷：短期投资2000
以上处理看似符合《投资准则》中的有关规定，但仔细，笔者认为其中有不妥之处，对于短期投资在持有期间所获得的现金股利或利息，应于被投资单位公告分派现金股利或已到债券付息日（但尚未领取）时确认为应收项目，同时作为初始投资成本的收回，冲减短期投资的账面价值。理由是：
①这样处理与事实相符，符合客观性原则和权责发生制原则。
②短期投资确认应收项目应与长期投资处理相符。不能因为投资企业的投资项目和期限不同，短期投资在持有期间收取现金股利或利息时就不应确认为应收项目。
③这种处理能客观核算短期投资的业务。如果投资企业在现金股利公告日或债券付息日与现金股利或利息实际收到日之间出售短期投资，那么按《投资准则》处理，则因在现金股利公告日或债券付息日没有确认其为应收项目，便会导致处置短期投资核算与客观事实不符。下面，进一步举例来说明。
例2：接例1，甲企业因经营急需资金，于2000年4月28日将持有a公司普通股股票10000股全部出售，实得款项99000元存入银行。
按照《投资准则》有关规定，甲企业会计处理如下：
借：银行存款99000
投资收益
1280
贷：短期投资100280
从这一会计处理中，看不出投资企业对在出售股票前所获得的股票投资的现金股利2000元进行了核算，显然这与事实不相符，违背了客观性原则。如若加以补充核算（即贷应收股利2000元），既不能正确核算处置短期投资（股票投资）的损益，又由于没有确认应收股利（即借应收股利2000元）而与账目不符。
因此，笔者认为，例1的会计处理应为：
①2000年1月8日，甲企业购入a公司股票时。
借：短期投资100280
贷：银行存款100280
②2000年4月20日a公司公告派发现金股利时。
借：应收股利2000
贷：短期投资2000
③2000年5月6日实收现金股利时。
借：银行存款2000
贷：应收股利2000
例2的会计处理应为：
借：银行存款99000
投资收益1280
贷：短期投资98280
应收股利2000
二、长期股权投资权益法核算在被投资单位公告分派利润或现金股利时，投资企业按持股比例减少投资的账面价值（“损益调整”明细科目）是否存在一个调整限额
《投资准则》规定，长期股权投资采用权益法时，投资企业应在取得股权投资后，按应享有的或分担的被投资单位当年实现的净利润或发生的净亏损的份额（法规或公司章程规定不属于投资企业的净利润除外）调整投资的账面价值，并确认为当期投资损益。投资企业按被投资单位公告分派的利润或现金股利计算应分得的部分，相应减少投资的账面价值。投资企业确认被投资单位发生的净亏损，以投资账面价值减记至零为限。但《投资准则》对投资企业按被投资单位公告分派的利润或现金股利计算所分得的部分冲减长期股权投资账面价值时，未能说明“损益调整”是否存在一个调整限额的。笔者认为，这一“损益调整”应有一个限额。
例3：a企业于2000年1月1日以银行存款3100万元购入甲公司60％发行在外的股份。1999年12月31日甲公司的所有者权益总额为5000万元。甲公司2000年实现净利润400万元，2001年4月8日甲公司公告分派现金股利500万元；2001年实现净利润300万元，2002年4月10日公告分派现金股利100万元。股权投资差额按10年摊销。
a企业会计处理如下：
①2000年1月1日。
借：长期股权投资-甲公司（投资成本）3100
贷：银行存款
3100
借：长期股权投资-甲公司（股权投资差额）100
贷：长期股权投资-甲公司（投资成本）100
②2000年12月31日。
借：长期股权投资-甲公司（损益调整）240
贷：投资收益
240
借：投资收益
10
贷：长期股权投资-甲公司（股权投资差额）10
③2001年4月8日。
借：应收股利
300
贷：长期股权投资-甲公司（损益调整）300
④2001年12月31日。
借：长期股权投资—甲公司（损益调整）180
贷：投资收益
180
借：投资收益
10
贷：长期股权投资-甲公司（股权投资差额）10
⑤2002年4月10日。
借：应收股利
60
贷：长期股权投资-甲公司（损益调整）60
以上会计处理，看似符合《投资准则》有关权益法的规定，但仔细分析，笔者认为其中仍有不妥之处。2001年4月8日甲公司公告分派现金股利500万元，a企业不应按持股比例计算全部冲减长期股权投资账面价值（“损益调整”明细科目），而应以取得甲公司股权后实现的净利润400万元为限额，即只能冲减长期股权投资账面价值（“损益调整”明细科目）240万元。而属于取得甲公司股权前实现的净利润100万元的分配额，a企业应按持股比例计算冲减长期股权投资账面价值（“投资成本”明细科目）60万元。以后年度，若甲公司实现净利润，a企业应在按持股比例计算的收益分享额中首先转回累计已冲减的长期股权投资账面价值（“投资成本”明细科目）部分，然后将多余的部分调整增加长期股权投资账面价值（“损益调整”明细科目）。
因此，笔者认为例3的会计处理应为：
①2000年1月1日。
借：长期股权投资-甲公司（投资成本）3100
贷：银行存款
3100
借：长期股权投资-甲公司（股权投资差额）100
贷：长期股权投资-甲公司（投资成本）100
②2000年12月31日。
借：长期股权投资-甲公司（损益调整）240
贷：投资收益
240
借：投资收益
10
贷：长期股权投资-甲公司（股权投资差额）10
③2001年4月8日。
借：应收股利
300
贷：长期股权投资-甲公司（损益调整）240
长期股权投资-甲公司（投资成本）60
④2001年12月31日。
借：长期股权投资-甲公司（投资成本）60
长期股权投资-甲公司（损益调整）120
贷：投资收益
180
借：投资收益
10
贷：长期股权投资-甲公司（股权投资差额）10
⑤2002年4月10日。
借：应收股利
60
贷：长期股权投资-甲公司（损益调整）60
三、长期股权投资采用权益法核算，在投资追加投资后，股权投资差额的摊销额应如何确定
例4：接例3，甲公司2002年实现净利润500万元。2003年1月1日，a企业再以银行存款600万元购入甲公司发行在外的股份数的10％。至此，a企业持有甲公司发行在外股份比例达到70％。甲公司2003年实现净利润600万元。
a企业处理如下：
①2002年12月31日。
借：长期股权投资-甲公司（损益调整）300
贷：投资收益
300
借：投资收益
10
贷：长期股权投资-甲公司（股权投资差额）10
②2003年1月1日。
借：长期股权投资-甲公司（投资成本）600
贷：银行存款
600
借：长期股权投资-甲公司（股权投资差额）40
贷：长期股权投资-甲公司（投资成本）40［600－（5000＋400－500＋300－100＋500）×10％］
③2003年12月31日。
借：长期股权投资-甲公司（损益调整）420
贷：投资收益
420
至于a企业2003年股权投资差额的摊销额如何，《投资准则》和《企业会计制度》都没有明确规定。会计实务中有以下三种处理：
第一种方法：每追加投资一次，将追加投资前剩余的股权投资差额与追加投资新产生的股权投资差额合并，重新按制度规定的股权投资差额的摊销期限计算摊销额。按这种思路，2003年a企业股权投资差额的摊销额为11万元［（100－10－10－10＋40）÷10］。则2003年12月31日的会计分录为：
借：投资收益
11
贷：长期股权投资-甲公司（股权投资差额）11
第二种方法：每追加投资一次，将追加投资前剩余的股权投资差额与追加投资新产生的股权投资差额合并，按有关制度规定的追加投资前剩余的股权投资差额摊销期限计算摊销额。则2003年a企业股权投资差额的摊销额15.71万元［（100－10－10－10＋40）÷7］。2003年12月31日的会计分录为：
借：投资收益
15.71
贷：长期股权投资-甲公司（股权投资差额）15.71
第三种方法：每追加投资一次，计算一次股权投资差额及其摊销额，即追加投资前的股权投资差额按各自制度规定的剩余摊销期限计算摊销额；追加投资新产生的股权投资差额重新按制度规定的股权投资差额的摊销期限计算摊销额；然后前后相加得出总的股权投资差额摊销额。按这种思路，2003年a企业股权投资差额的摊销额为14万元［（100－10－10－10）÷7＋40÷10］。则2003年12月31日的会计分录为：
借：投资收益
14
短期投资的好处篇4
一、美国对权益性证券投资的会计处理
美国会计准则规定公司在进行证券投资时按照下列程序进行决策，以确定投资所使用的核算方法（假定甲公司购入乙公司的股票）：第一，甲公司购入乙公司证券是否为了对其实施重大影响？如果是，则采用权益法核算；如果否，则考虑此证券是否有容易确定的公允价值吗？第二，如果没有确定的公允价值，则采用成本法核算；如果有确定的公允价值，则考虑购入的证券是否可以划分为可供销售的证券和交易性证券？第三，如果能够划分，则采用公允价值法；如果不能划分，则需要对证券重新分类后采用公允价值核算。以举例的形式阐述上述投资决策中所使用的核算方法：
例：甲公司2002年1月5日以现金50万元购入乙公司10万股普通股，每股5元，占乙公司总股份的20%.乙公司2002年初的净资产200万元，乙公司2002年净收益40万元，2002年12月31日支付现金股利60万元（每股1.2元）。2002年——2003年累计净收益150万元。
1、公允价值法
（1）若甲公司将购入乙公司股票划分为交易性证券，则使用公允价值法。一般说来，证券划分为交易性证券的前提是有容易确定的公允价值，因而假定2002年12月31日、2003年12月31日乙公司股票市价分别是每股8元、6元。2004年1月20日出售此证券，收到现金60万元。则账务处理如下：
①2002年1月5日，取得投资时，借记：普通股票投资—乙公司500000，贷记：现金500000.
②2002年12月31日，收到股利时，借记：现金120000，贷记：股利收入120000.
③2002年12月31日，记录公允价值变化，公允价值的变化额为100000×（8-5）=300000元。账务处理为：借记：普通股票投资—乙公司300000，贷记：未实现的持有利得300000.
④2002年12月31日记录公允价值变化，公允价值的变化额为100000×（8-6）=200000元。借记：未实现的持有损失200000，贷记：普通股票投资—乙公司200000.
每期末未实现的持有利得或损失账户是虚账户，其余额反映在损益表中。
⑤2004年1月20日出售证券时：借记：现金600000，贷记：普通股票投资—乙公司500000，贷记：证券销售已实现利得100000.
（2）若甲公司将购入乙公司股票划分为可供销售的证券，则甲公司使用公允价值法
取得投资时会计分录同①2002年12月31日，取得股利时会计分录同②。
⑥2002年12月31日记录公允价值变化，借记：普通股票投资—乙公司300000，贷记：未实现的持有利得/损失300000.
⑦2003年12月31日记录公允价值变化，借记：未实现的持有损失/损失200000，贷记：普通股票投资—乙公司200000.
每期末未实现的持有利得/损失，在资产负债表股东权益的累计其他综合收益中反映。
⑧2003年1月20日出售证券时，借记：现金600000，借记：未实现持有利得/损失100000，贷记：普通股票投资—乙公司借记：普通股票投资—乙公司300000，贷记：未实现的持有利得/损失300000.
⑦2003年12月31日记录公允价值变化，借记：未实现的持有损失/损失200000，贷记：普通股票投资—乙公司200000.
每期末未实现的持有利得/损失，在资产负债表股东权益的累计其他综合收益中反映。
⑧2003年1月20日出售证券时，借记：现金600000，借记：未实现持有利得/损失100000，贷记：普通股票投资—乙公司500000，贷记：证券销售已实现利得200000.
（3）若美国公司购买证券后未进行分类，SFaSno.115规定每期末需对投资证券重新分类。若交易行证券转为可供销售的证券，则损益表中已确认的未实现持有利得/损失不再调整，只是变更年度证券的公允价值变化时变换账户名称。
⑨记录变更当年公允价值变化时，借记：未实现的持有损失/损失200000，贷记：普通股票投资—乙公司200000.
⑩若可供销售证券划为交易性证券，则在变更年度应将已记录在其他综合收益中的未实现持有利得/损失通过下列分录转记到损益表中，并记录公允价值变化。借记：未实现的持有损失/损失300000，贷记：重新划分权益性证券已实现利得300000.
2、若美国公司运用成本法，则对投资的核算如下：
2002年1月5日，取得投资时会计分录同①
2002年12月31日，取得股利时，因为2001年度乙公司的净收益400000元小于支付得股利600000元，所以甲公司应确认的股利收入为400000×20%=80000元，借记：现金120000，贷记：股利收入80000，贷记：普通股票投资—乙公司40000.
2003年乙公司未分配股利，甲公司不做帐务处理。
3、若美国公司选用权益法，则进行如下的投资核算：
2002年1月5日取得投资时会计分录同①
2002年12月31日实现投资收益，借记：普通股票投资—乙公司80000，贷记：投资收益80000.
2002年12月31日取得股利时，借记：现金20000，贷记：普通股票投资—乙公司120000.
期末，由于取得投资的成本高于在乙公司净资产中所占份额，应将此差额（50万-200万×20%=10万）分配给资产及商誉。假定8万分配给未记录商誉，摊销期限20年；2万元分配给低估的固定资产，摊销期限5年，会计分录为：借记：投资收益8000，贷记：普通股票投资—乙公司8000.
2003年12月31日应确认投资收益为（1500000-400000）×20%=220000，账务处理为
借记：普通股票投资—乙公司220000，贷记：投资收益220000.
二、中国上市公司对权益性证券投资的会计处理
我国上市公司对购入的权益性证券，按照下列投资决策选择投资核算方法：第一，投资权益性证券是否作为剩余资金存放形式，不以控制被投资单位为目的？如果是，则按短期投资核算，取得时按成本计价，期末按成本与市价孰低法计价；如果否，则考虑投资是否是为了对被投资单位实施控制、共同控制或有重大影响？第二，如果是为了实施控制、共同控制或重大影响，则采用权益法；如果不是为了实施控制、共同控制或重大影响，则采用成本法核算。
1、购入的证券作为短期投资时，初始价值按成本计价，每期末对短期投资按成本与市价孰低法计价。
①2002年1月5日取得投资时，借记：短期投资500000，贷记：现金500000.
②2001年12月31日收到股利时，借记：现金120000，贷记：短期投资120000.2002年12月31日成本（每股5元）低于市价（每股8元），不计提短期投资跌价准备。
2003年12月31日成本（每股5元）低于市价（每股6元），不计提短期投资跌价准备。
③2004年处置此投资时借记：现金600000，贷记：短期投资380000，贷记：投资收益220000.
2、若选用成本法，则进行下列核算：
2002年1月5日取得投资时，借：长期股权投资—乙公司500000，贷记：现金500000.
2002年12月31日，因为2002年度乙公司的净收益400000元小于支付得股利600000元，所以甲公司应确认的投资收益为400000×20%=80000元，收到的股利小于确认的投资收益的差额（120000-80000=40000）冲减甲公司的初始投资成本。账务处理为：借记：现金120000，贷记：投资收益80000，贷记：长期股权投资—乙公司40000.
3、若选用权益法，则长期股权投资的会计处理如下：
①2002年1月5日取得投资时借记：长期股权投资—乙公司（投资成本）500000，贷记：现金500000.
②2002年1月5日记录股权投资差额时，借记：长期股权投资—乙公司（股权投资差额）100000，贷记：长期股权投资—乙公司（投资成本）100000.
③2002年12月31日确认实现的投资收益，借记：长期股权投资—乙公司（损益调整）80000贷记：投资收益80000.
④2002年12月31日，股权投资差额按10年摊销，每年摊销100000/10=10000元，借记：投资收益—股权投资差额摊销10000，贷记：长期股权投资—乙公司（股权投资差额）10000.
⑤2003年12月31日应确认投资收益为（1500000-400000）×20%=220000，账务处理为：借记：长期股权投资—乙公司220000，贷记：投资收益220000.
三、中美对权益性证券会计处理的异同
从以上实例分析中可得出：除了所使用的账户名称不同外，美国和中国运用成本法和权益法对于现金方式取得的投资的会计处理相同，并且成本法和权益法之间相互转换的会计处理也相同。下面比较两国对权益性证券投资的差异：
1、美国和中国对权益性投资的分类不同。我国将普通股投资分为短期投资和长期股权投资。短期投资取得时按成本计价，期末采用成本与市价孰低法。若对被投资单位存在控制、共同控制或有重大影响，长期股权投资采用权益法核算；若不存在对被投资单位控制、共同控制和重大影响，长期股权投资采用成本法核算。美国未进行长短期投资分类，而将权益证券分为交易性证券和可供销售的证券。若对被投资单位存在重大影响，采用权益法；若不存在重大影响且购入证券的公允价值很难确定，采用成本法；若不存在重大影响且公允价值容易确定，采用公允价值法。
2、权益性投资在会计报表上的列示不同。我国将短期投资列示于资产负债表的流动资产中，短期投资跌价损失列入利润表中；长期股权投资在长期投资中列示。美国将交易性证券列入资产负债表的流动资产，未实现的持有利得或损失在损益表中列示；若可供销售的证券期望在一年或超过一年的一个营业期内变现，则将其列入流动资产，否则列入非流动资产，可供销售证券未实现的持有利得/损失在资产负债表的股东权益中列示。
3、长期投资与短期投资之间相互转换的会计处理不同。对长期股权投资变更为短期投资或短期投资变更为长期股权投资，我国会计制度没有规定。而美国SFaSno.115要求在每期末对投资进行重新分类，可供销售的证券可变更为交易性证券或相反，并规定了相应会计处理。
4、股权投资差额的摊销不同。在使用权益法核算长期股权投资时，我国对低估被投资单位资产或未计的商以及高估被投资单位资产所产生的股权投资差额，采用统一的摊销期限摊销于每期的投资收益账户。而美国将股权投资差额分配于资产和商誉或都分配商誉中。
5、非现金方式取得权益性投资，其初始成本确定不同。我国对以非现金资产抵债或以应收账款换入长期股权投资以及以非货币易换入长期股权投资，长期股权投资的投资成本是以账面价值作为计价基础。而美国对非现金补偿方式取得投资，投资成本的计量基础是公允价值。
四、结论
短期投资的好处篇5
一、美国对权益性证券投资的会计处理
美国会计准则规定公司在进行证券投资时按照下列程序进行决策，以确定投资所使用的核算方法（假定甲公司购入乙公司的股票）：第一，甲公司购入乙公司证券是否为了对其实施重大影响？如果是，则采用权益法核算；如果否，则考虑此证券是否有容易确定的公允价值吗？第二，如果没有确定的公允价值，则采用成本法核算；如果有确定的公允价值，则考虑购入的证券是否可以划分为可供销售的证券和交易性证券？第三，如果能够划分，则采用公允价值法；如果不能划分，则需要对证券重新分类后采用公允价值核算。以举例的形式阐述上述投资决策中所使用的核算方法：
例：甲公司2002年1月5日以现金50万元购入乙公司10万股普通股，每股5元，占乙公司总股份的20%.乙公司2002年初的净资产200万元，乙公司2002年净收益40万元，2002年12月31日支付现金股利60万元（每股1.2元）。2002年——2003年累计净收益150万元。
1、公允价值法
（1）若甲公司将购入乙公司股票划分为交易性证券，则使用公允价值法。一般说来，证券划分为交易性证券的前提是有容易确定的公允价值，因而假定2002年12月31日、2003年12月31日乙公司股票市价分别是每股8元、6元。2004年1月20日出售此证券，收到现金60万元。则账务处理如下：
①2002年1月5日，取得投资时，借记：普通股票投资—乙公司500000，贷记：现金500000.
②2002年12月31日，收到股利时，借记：现金120000，贷记：股利收入120000.
③2002年12月31日，记录公允价值变化，公允价值的变化额为100000×（8-5）=300000元。账务处理为：借记：普通股票投资—乙公司300000，贷记：未实现的持有利得300000.
④2002年12月31日记录公允价值变化，公允价值的变化额为100000×（8-6）=200000元。借记：未实现的持有损失200000，贷记：普通股票投资—乙公司200000.
每期末未实现的持有利得或损失账户是虚账户，其余额反映在损益表中。
⑤2004年1月20日出售证券时：借记：现金600000，贷记：普通股票投资—乙公司500000，贷记：证券销售已实现利得100000.
（2）若甲公司将购入乙公司股票划分为可供销售的证券，则甲公司使用公允价值法
取得投资时会计分录同①2002年12月31日，取得股利时会计分录同②。
⑥2002年12月31日记录公允价值变化，借记：普通股票投资—乙公司300000，贷记：未实现的持有利得/损失300000.
⑦2003年12月31日记录公允价值变化，借记：未实现的持有损失/损失200000，贷记：普通股票投资—乙公司200000.
每期末未实现的持有利得/损失，在资产负债表股东权益的累计其他综合收益中反映。
⑧2003年1月20日出售证券时，借记：现金600000，借记：未实现持有利得/损失100000，贷记：普通股票投资—乙公司借记：普通股票投资—乙公司300000，贷记：未实现的持有利得/损失300000.
⑦2003年12月31日记录公允价值变化，借记：未实现的持有损失/损失200000，贷记：普通股票投资—乙公司200000.
每期末未实现的持有利得/损失，在资产负债表股东权益的累计其他综合收益中反映。
⑧2003年1月20日出售证券时，借记：现金600000，借记：未实现持有利得/损失100000，贷记：普通股票投资—乙公司500000，贷记：证券销售已实现利得200000.
（3）若美国公司购买证券后未进行分类，SFaSno.115规定每期末需对投资证券重新分类。若交易行证券转为可供销售的证券，则损益表中已确认的未实现持有利得/损失不再调整，只是变更年度证券的公允价值变化时变换账户名称。
⑨记录变更当年公允价值变化时，借记：未实现的持有损失/损失200000，贷记：普通股票投资—乙公司200000.
⑩若可供销售证券划为交易性证券，则在变更年度应将已记录在其他综合收益中的未实现持有利得/损失通过下列分录转记到损益表中，并记录公允价值变化。借记：未实现的持有损失/损失300000，贷记：重新划分权益性证券已实现利得300000.
2、若美国公司运用成本法，则对投资的核算如下：
2002年1月5日，取得投资时会计分录同①
2002年12月31日，取得股利时，因为2001年度乙公司的净收益400000元小于支付得股利600000元，所以甲公司应确认的股利收入为400000×20%=80000元，借记：现金120000，贷记：股利收入80000，贷记：普通股票投资—乙公司40000.
2003年乙公司未分配股利，甲公司不做帐务处理。
3、若美国公司选用权益法，则进行如下的投资核算：
2002年1月5日取得投资时会计分录同①
2002年12月31日实现投资收益，借记：普通股票投资—乙公司80000，贷记：投资收益80000.
2002年12月31日取得股利时，借记：现金20000，贷记：普通股票投资—乙公司120000.
期末，由于取得投资的成本高于在乙公司净资产中所占份额，应将此差额（50万-200万×20%=10万）分配给资产及商誉。假定8万分配给未记录商誉，摊销期限20年；2万元分配给低估的固定资产，摊销期限5年，会计分录为：借记：投资收益8000，贷记：普通股票投资—乙公司8000.
2003年12月31日应确认投资收益为（1500000-400000）×20%=220000，账务处理为
借记：普通股票投资—乙公司220000，贷记：投资收益220000.
二、中国上市公司对权益性证券投资的会计处理
我国上市公司对购入的权益性证券，按照下列投资决策选择投资核算方法：第一，投资权益性证券是否作为剩余资金存放形式，不以控制被投资单位为目的？如果是，则按短期投资核算，取得时按成本计价，期末按成本与市价孰低法计价；如果否，则考虑投资是否是为了对被投资单位实施控制、共同控制或有重大影响？第二，如果是为了实施控制、共同控制或重大影响，则采用权益法；如果不是为了实施控制、共同控制或重大影响，则采用成本法核算。
1、购入的证券作为短期投资时，初始价值按成本计价，每期末对短期投资按成本与市价孰低法计价。
①2002年1月5日取得投资时，借记：短期投资500000，贷记：现金500000.
②2001年12月31日收到股利时，借记：现金120000，贷记：短期投资120000.2002年12月31日成本（每股5元）低于市价（每股8元），不计提短期投资跌价准备。
2003年12月31日成本（每股5元）低于市价（每股6元），不计提短期投资跌价准备。
③2004年处置此投资时借记：现金600000，贷记：短期投资380000，贷记：投资收益220000.
2、若选用成本法，则进行下列核算：
2002年1月5日取得投资时，借：长期股权投资—乙公司500000，贷记：现金500000.
2002年12月31日，因为2002年度乙公司的净收益400000元小于支付得股利600000元，所以甲公司应确认的投资收益为400000×20%=80000元，收到的股利小于确认的投资收益的差额（120000-80000=40000）冲减甲公司的初始投资成本。账务处理为：借记：现金120000，贷记：投资收益80000，贷记：长期股权投资—乙公司40000.
3、若选用权益法，则长期股权投资的会计处理如下：
①2002年1月5日取得投资时借记：长期股权投资—乙公司（投资成本）500000，贷记：现金500000.
②2002年1月5日记录股权投资差额时，借记：长期股权投资—乙公司（股权投资差额）100000，贷记：长期股权投资—乙公司（投资成本）100000.
③2002年12月31日确认实现的投资收益，借记：长期股权投资—乙公司（损益调整）80000贷记：投资收益80000.
④2002年12月31日，股权投资差额按10年摊销，每年摊销100000/10=10000元，借记：投资收益—股权投资差额摊销10000，贷记：长期股权投资—乙公司（股权投资差额）10000.
⑤2003年12月31日应确认投资收益为（1500000-400000）×20%=220000，账务处理为：借记：长期股权投资—乙公司220000，贷记：投资收益220000.
三、中美对权益性证券会计处理的异同
从以上实例分析中可得出：除了所使用的账户名称不同外，美国和中国运用成本法和权益法对于现金方式取得的投资的会计处理相同，并且成本法和权益法之间相互转换的会计处理也相同。下面比较两国对权益性证券投资的差异：
1、美国和中国对权益性投资的分类不同。我国将普通股投资分为短期投资和长期股权投资。短期投资取得时按成本计价，期末采用成本与市价孰低法。若对被投资单位存在控制、共同控制或有重大影响，长期股权投资采用权益法核算；若不存在对被投资单位控制、共同控制和重大影响，长期股权投资采用成本法核算。美国未进行长短期投资分类，而将权益证券分为交易性证券和可供销售的证券。若对被投资单位存在重大影响，采用权益法；若不存在重大影响且购入证券的公允价值很难确定，采用成本法；若不存在重大影响且公允价值容易确定，采用公允价值法。
2、权益性投资在会计报表上的列示不同。我国将短期投资列示于资产负债表的流动资产中，短期投资跌价损失列入利润表中；长期股权投资在长期投资中列示。美国将交易性证券列入资产负债表的流动资产，未实现的持有利得或损失在损益表中列示；若可供销售的证券期望在一年或超过一年的一个营业期内变现，则将其列入流动资产，否则列入非流动资产，可供销售证券未实现的持有利得/损失在资产负债表的股东权益中列示。
3、长期投资与短期投资之间相互转换的会计处理不同。对长期股权投资变更为短期投资或短期投资变更为长期股权投资，我国会计制度没有规定。而美国SFaSno.115要求在每期末对投资进行重新分类，可供销售的证券可变更为交易性证券或相反，并规定了相应会计处理。
4、股权投资差额的摊销不同。在使用权益法核算长期股权投资时，我国对低估被投资单位资产或未计的商以及高估被投资单位资产所产生的股权投资差额，采用统一的摊销期限摊销于每期的投资收益账户。而美国将股权投资差额分配于资产和商誉或都分配商誉中。
5、非现金方式取得权益性投资，其初始成本确定不同。我国对以非现金资产抵债或以应收账款换入长期股权投资以及以非货币易换入长期股权投资，长期股权投资的投资成本是以账面价值作为计价基础。而美国对非现金补偿方式取得投资，投资成本的计量基础是公允价值。
短期投资的好处篇6
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信用等级设置及其含义：公司(企业)评级，是对公司(企业)整体债务偿还能力的综合评价。公司(企业)资信等级采用十级制，aaa―CCC级可用“+”、“-”进行微调。
aaa级：资信最高。短期债务的支付能力和长期债务的偿还能力最强；经营处于良性循环状态，不确定因素对经营与发展的影响最小。
aa级：短期债务的支付能力和长期债务的偿还能力很强；经营处于良性循环状态，不确定因素对经营与发展的影响很小。
a级：短期债务的支付能力和长期债务的偿还能力较强；经营处于良性循环状态，但未来经营与发展易受企业内外部不确定因素的影响，从而使盈利能力和偿债能力产生波动。
BBB级：短期债务支付能力和长期债务偿还能力一般；经营处于良性循环状态，但未来经营与发展易受内外部不确定因素的影响，从而使盈利能力和偿债能力产生较大波动。
BB、B、CCC、CC级：这些级别企业的短期债务支付能力和长期债务偿还能力一般不高，其中BB级企业的短期债务支付能力和长期债务偿还能力相对较强，CC级企业的短期债务支付能力和长期债务偿还能力严重不足；经营状况较差，但促使BB级企业经营与发展走向良性循环的内外部因素较多，促使CC级企业经营与发展走向良性循环的内外部因素很少。
C级：短期债务支付困难，长期债务偿还能力极差；企业经营状况一直不好，基本处于恶性循环状态，促使C级企业经营及发展走向良性循环状态的内外部因素极少，企业濒临破产。
资信评级基本观点：
1.随着我国市场经济体制逐步建立，大多数企业所面临的风险已经逐步从完全由国家承担转变为基本由企业承担，企业必须建立自己独立的信用，信用是所有企业在市场经济中真实而可靠的通行证。
2.资信评级事业生存与发展的基础是市场经济规则，资信评级机构的动作必须符合市场经济的要求。
3.资信评级是对企业债务如约还本付息能力和偿还意愿的综合评价。
4.资信评级采用定性分析和定量分析相结合的方法，以定性分析为主，定量分析是定性分析的重要参考。从本质上讲，资信评级是一种建立在客观基础上的定性判断。
5.向投资者和监管机构提供独立、客观、公正的资信评级结果是资信评级机构的价值所在，投资者和监管机构对评级结果的接受与信任程度是资信评级机构生存与发展的决定因素。
6.决定并公布被评对象的资信等级后，必须进行跟踪评级，适时做出变更或不变更被评对象资信等级的决定。
7.资信评级仅是对信用风险的评价，没有考虑市场价格、投资者偏好等投资决策因素，因此评级结果不能作为投资者投资决策的唯一参考依据，资信评级机构也不承担投资者采用评级结果的法律责任。
短期投资的好处篇7
关键词:证券投资预测模型马尔科夫
Doi:10.3969/j.issn.1672-8289.2010.10.074
1基于马尔科夫链的证券预测模型
针对中国股市发展不完善的特点,把证券收益率的变化看作随机过程,下面我们给出证券市场的马尔科夫链预测模型,并提供一种可供参考的组合策略。
1.1预测模型
马尔科夫过程是指状态随时间的变化仅与前一时刻状态有关的随机过程。马尔科夫链则是一种时间和状态都离散的马尔科夫过程,其状态随时间变化发生转移的概率构成转移概率矩阵p,经过一个单位时间的状态转移概率构成一步转移概率矩阵p(1)。时齐马尔科夫链的步转移概率满足p(K)=p(1)K。
通过将时间和状态离散化,可以将证券收益率变化过程看作一个实时马尔科夫链。若令状态(t时刻处于状态的概率为xi(t)),则:
(1)
对于有限马尔科夫链,若对任意k成立,则此马尔科夫链的转移概率的极限分布是方程组
(2)的唯一解[9]。
(2)
也就是说,经过足够长的时间后,证券收益率处于各个状态的概率分布是个定值。
利用历史数据可统计得证券收益率变化的一步转移概率矩阵。根据(1)式预测下一时刻的收益率状态分布概率作为短期持有的依据;根据式(2)确定的收益率极限概率分布表示经过足够长时间后的预期收益率分布状况,可作为长期持有方案的依据。
1.2证券组合策略
基于以上分析与相关预测模型,确定企业证券投资组合的步骤如下:
(1)将证券收益率的变动范围划分为n个大小相等区间,构成状态空间;将投资期划分为等长时间段,作为操作周期。运用马尔科夫链模型预测各种证券收益率的变化情况。
(2)剔除期望收益率小于等于零的证券。根据股票收益率现在所处的区间情况预测出下一周期收益率分别处于n个区间的可能性(p1,p2,...pn,)证券投资收益率的期望值为:
(3)
若证券收益率划分的第个区间为(a,b),则。
(3)分配投资额。各证券投资额占个人证券总投资额的百分比记作wi,计算公式为:
(4)
(4)投资组合产生的总预期收益率为:
(5)
若证券收益率数据过分集中于某些区间,需对状态区间进行细分。若有个别数据落在主要数值区域外,可用其本身作为期望收益率,样本空间比较大的时候也可以剔除特殊数据。
1.3长期持有与短期持有
在以上证券投资组合策略的基础上,将问题分为短期与长期持有分别考虑。无论投资初期的收益情况如何,经过足够长的时间后,证券收益率的分布概率极限值可确定唯一解,因此投资者打算长期持有时仅需关注这一极限值;打算进行证券短期持有时则只需要依据下一个时段的收益率分布的预测值。投资者短期持有的投资周期通常根据其自身状况确定;当样本空间足够大的时候,长期持有的投资组合基本不受投资周期长短的影响。
参考文献
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短期投资的好处篇8
【关键词】工期造价关系
1、概述
道路工程项目的建设是一个周期长、资源消耗量大、涉及面多、影响大的过程，是项目规划、项目建议书、设计到工程施工全过程。施工工期是施工的工程从开工起到完成承包合同规定的全部内容，达到竣工验收标准所经历的时间。它反映工程建设速度，施工工期是建设工期的重要组成部分，它的长短直接影响着建设工期的长短。是施工企业重要的核算指标之一。工程造价，一般是指进行某项工程建设所花费的全部费用，也就是一项工程通过建设形成相应的固定资产、无形资产所需用一次性费用的总和。以科学管理的观点看来．工程的施工工期对建设管理来说，有其特定的价值，不但具有综合社会价值，而且具有直接的经济价值，我们称它为时间价值。因此，合理的工期不单具有直接的管理意义，而且具有显著的经济意义。
2、缩短施工工期，对造价的影响
第一，缩短施工工期，能提高资金的时间价值。
资金的时间价值是指近期投入的资金其价值要大于远期投入的等额资金价值的特性，其产生的主要原因是由于工期缩短，资金投入的时间提前，密度加大，其实际投入的资金价值往往大于较长工期投入等额资金的实际价值。
第二，缩短建设工期，能使在建项目早日竣工使用，从而提高经济效益和社会效益。
项目管理和经营者最为关心的就是提高项目的效益，提高资金的使用效率。缩短建设工期，可以早日实现项目的竣工，早日投入使用，早日使其发挥效益，提前收回建设成本，从而降低项目建设成本，提高经济效益。
第三，缩短施工工期，能降低施工企业施工费用，回避因材料价格上涨而对造价的影响。
缩短施工工期，能使施工企业相对降低固定成本，降低经常性支出。例如，可以减少施工企业人员的职工的基本工资，固定资产折旧及与施工工期有关的间接费，从而降低工程造价。同时，由于工期的缩短，也可降低物价上涨、利率变化等带来的风险，从而降低工程总造价。
第四，缩短施工工期，可以减少支付工程贷款的利息。
随着经济体制的改革，我国的投资格局发生了许多变化，投资来源由预算内资金为主向预算外为主发展，投资方式由单一的拨款方式向贷款、自筹、集资等多种方式发展，国家预算内的建本建设投资比重逐年下降，自筹资金与银行贷款在投资总额中所占的比重逐年增多。工程造价中利息支付量相应地大幅度增加，因此，缩短工程施工工期，不仅有利于提前还清贷款，还可以减少工程贷款的利息支出。
施工工期也并非越短越好。工程的建设总费用，由直接费用和间接费两部分组成，直接费一般是在合理组织和正常施工条件下完成时，其费用最低，如在此标准下要加快施工速度则直接费随之相应增加，间接费则与直接费相反，一般是随着工期缩短而逐步减少。因此，完成周期的长短对建设费用是有很大影响的。所以，在安排施工工期时，应以在满足计划或合同规定的前提下，正确处理工期与工程造价的辩证关系，为求均衡，有节奏地施工，以最大限度地降低工程费用。
在充分看到缩短工期对提高投资效果的重要性同时，还要防止超越客观条件允许的限度，主观片面地抢进度，盲目赶工，盲目加大建设成本。因此，工程建设要在保证质量的前提下，力求在工程造价增加较少的前提下，求得尽可能快的建设速度，使工程项目能够尽早发挥效益。应该在尊重科学，坚持按基本建设程序办事的前提下，求得建设工期和工程造价的优化组合；在缩短工期的基础上，注意工程建设各个阶段之间最大限度的合理组织交叉同步进行作业，以提高投资的综合经济效益。
短期投资的好处篇9
2001年财政部颁布新《金融企业会计制度》，运用“实质重于形式”会计原则，对资产和负债重新进行定义，扩大了谨慎性原则的范围。新制度给予企业会计人员较多的职业判断权，更加注重会计核算的全面谨慎性和会计信息的高质量性，对防范金融风险，提高金融企业会计披露的透明度，起到了推动作用。《金融企业会计制度》的大部分规定和内容是同国际惯例相吻合的，制度的颁布和实施，使我国银行业会计标准在会计要素定义、确认和计量、财务报告体系等重大方面基本实现了与国际会计惯例的一致和协调，并对实现金融企业会计标准的国际化、提高我国银行业的会计信息在国际资本市场上的认可程度迈出了一大步。但新《金融企业会计制度》仍有待完善的地方，需要我们加以认真思考。
二、新《金融企业会计制度》中的若干问题
（一）贷款五级分类管理与“应计贷款与非应计贷款”的核算口径不协调。
“应计贷款与非应计贷款”的会计核算分类方式，由财政部制定并的《金融企业会计制度》规定，自2002年1月1日起暂在上市的金融企业范围内实施，同时鼓励其他股份制金融企业实施。划分“应计贷款与非应计贷款”采用期限标准，规定贷款本金或利息逾期90天没有收回的贷款作为非应计贷款，其他为应计贷款。以时间作为贷款的划分标准，虽然比较简单方便，但是存在会计披露方面的缺陷。因贷款的质量与贷款是否逾期、逾期天数没有必然联系。
与上述划分标准不同，贷款损失准备金的计提采用五级分类标准。贷款风险五级分类管理于2002年在我国银行业全面施行，贷款银行主要依据借款人的还款能力确定贷款遭受损失的风险程度，将贷款划分为正常、关注、次级、可疑和损失五类。根据《贷款损失准备金计提指引》规定，金融企业要根据资产的损失程度，提取一般准备金、专项准备金和特种准备金，其中专项准备金的提取比率要按照每笔贷款五级分类的结果确定，并逐笔提取。由于贷款损失准备金的计提与贷款本金和利息收入的核算同时使用了两种划分标准，资产相关的支出与收入难以进行匹配，使得管理层和投资者难以对会计报表上相关资产的盈利能力进行有效分析。
在会计报表附注中，外部投资者也难以取得贷款风险管理相关信息。金融企业会计制度规定的会计报表附注中要求披露的与贷款相关的说明和数据有限，仅包括以下内容：贷款的种类和范围；计提贷款损失准备的范围和方法；按贷款风险分类的结果披露贷款的期初数、期末数；分别一般准备、专项准备和特种准备披露贷款损失准备的期初、本期计提、本期转回、本期核销、期末数。对于应计贷款的五级分类情况和非应计贷款的五级分类情况未要求披露，投资者无法通过会计报告了解贷款风险管理的效率和效果。
（二）贷款计息方法不同引致的资产质量信息不一致。
从非应计贷款的定义可以看出，如果贷款本金或利息逾期90天没有收回，则贷款转为非应计贷款，已入账的利息收入和应收利息应予以冲销。而利息逾期时间的确定直接受利息的结计方式影响。利息的结计方式有到期一次性结息和定期（按月、按季、按年等）结息等方式，而目前《金融企业会计制度》对贷款结息方式不作统一规定，因此各家商业银行可以选择不同的贷款结息方式。其结果是同样的贷款企业在采取不同结息方式的情况下，商业银行对贷款的会计信息披露会发生差异，削弱会计信息的可比性。比如，甲银行向企业发放贷款采用利随本清方式，贷款到期时才结计利息；乙银行向企业发放贷款采用按月结息方式，在贷款发放第一个月后就结计利息，如果90天后未归还该笔利息，贷款转入非应计贷款科目核算，而此时甲银行的贷款尚在应计贷款科目核算。
（三）短期债券投资相关损益确认上运用两种标准。
《金融企业会计制度》规定：短期债券投资的利息，应当于实际收到时，冲减投资的账面价值。可见短期债券投资利息不必按权责发生制按期计算确认，而用于投资的资金利息支出按权责发生制计入营业支出，造成银行收入与支出的不匹配。此外，制度又规定：金融企业应当在期末时对短期投资按成本与市价孰低计量，这样，减值准备的按期计提与短期债券投资利息确认的现金收付实现制形成了制度反差，在同一制度中反映了两种不同的确认标准。
（四）短期投资减值准备计提规定以及短期投资与长期投资间划转规定的不明晰留给企业过大的选择空间。
《金融企业会计制度》计提资产减值准备的做法借鉴了国际会计准则第36号和美国财务会计准则委员会（fasb）第121号准则公告关于资产减值的规定，但由于规定上的漏洞，反而给企业更大的数据操纵空间。
1.短期投资减值准备计提规定不清。
会计制度规定：金融企业在采用短期投资成本与市价孰低计价时，可以根据其具体情况，分别采用按投资总体、投资类别或单项投资计提跌价准备，如果某项短期投资比重较大（如占整个短期投资10%及以上），应按单项投资为基础计算并确定计提的跌价准备。按照上述规定，企业在计提方法上有较大的选择空间，而通过不同计提方法间的转换，企业可以对自身的利润进行一定的调节。
2.短期投资与长期投资间划转规定不明晰
按《金融企业会计制度》规定：“金融企业改变投资目的，将短期投资划转为长期投资，应按短期的成本与市价孰低结转，并按此确定的价值作为长期投资新的投资成本。拟处置的长期投资不调整至短期投资，待处置时按处置长期投资进行会计处理”。这将给金融企业留下过大的利润调节空间。
首先，按制度对短期投资和长期投资的定义，投资目的改变应当是指准备持有时间改变，即持有时间由准备不超过1年（含1年）改为超过1年，而“准备”这一主观意愿在实务中难以加以明确判定。
其次，将短期投资划转为长期投资后，准备的计提由期末时按市价低于成本的部分计提短期投资跌价准备，改为计提长期投资减值准备。按制度规定，对有市价的长期投资可以根据下列迹象判断是否应当计提减值准备：市价持续2年低于账面价值；该项投资暂停交易1年或1年以上；被投资单位当年发生严重亏损；被投资单位持续2年发生亏损；被投资单位进行清理整顿、清算或出现其他不能持续经营的迹象。可见，短期投资跌价准备的计提条件是在期末时只要市价低于成本，就应当按低于部分计提准备，而长期投资减值准备的计提条件则要严格得多，企业通过将短期投资划转为长期投资，原来需要定期计提的准备支出现在可以少提甚至不提。
（五）衍生金融工具的确认、计量与披露未予明确。
衍生金融工具作为金融创新产品，发展迅猛，品种繁多，结构复杂，会计处理难度较大，具有收益不确定性、高杠杆性、高风险性等特征。对衍生金融工具的会计处理必须进行有效的监管。但我国《金融企业会计制度》仅在第一百四十条规定：“对于外汇合约、利率期货、远期汇率合约、货币和利率套期、货币和利率期权等衍生金融工具，应说明其计价方法”。对衍生金融工具的计价方法，制度未作统一规定，也未列举可选的计价方法，金融企业在衍生金融工具的反映和披露上缺乏统一标准和尺度。
目前，国内金融企业对衍生金融工具一般都按照合同未交割金额在表外列示，如中国建设银行2004年年度报告中披露：“衍生金融工具以合同金额作表外核算，本行待交易合约到期交割时确认损益”。但衍生金融工具从交易到交割期间，其价值会直接受利率、汇率等因素变动的影响，存在较大的波动，持有者面临着巨大的风险，稍有不慎，就有可能发生巨额亏损。民生银行2004年年度报告中披露：“根据国内会计准则，衍生金融工具交易的未交割金额在表外列示，相关的损益在衍生金融工具到期交割时在利润表中确认；国际财务报告准则采用公允价值在资产负债表内计量，以确认未实现损益，调减了公司本年度境外报表净利润”。根据报告披露，如果对衍生金融工具按国际财务报告准则采用公允价值计量，民生银行2004年度境外报表净利润应调减11，511万元。
（六）会计职业判断的适度运用问题。
会计职业判断是会计人员在会计理论指导下，在会计准则、制度提供的会计政策范围内，利用自己的专业知识和职业经验对会计原则、处理方法、处理程序等方面进行判断与选择的过程。
在新的《金融企业会计制度》中，许多会计核算政策的选择权下放给了企业，给会计人员进行职业判断提供了较大的空间。会计人员的职业判断体现在会计原则的选择、同一经济事项不同会计处理方法的选择、会计估计等方面，主要包括：对资产可能发生的损失的判断、对交易或事项重要性程度的判断、长期股权投资成本法与权益法的选用、所得税核算方法的选择、呆、坏账准备的计提比例的确定、固定资产使用年限和净残值的确定及或有事项的处理等方面。
《金融企业会计制度》宽泛的会计职业判断空间很可能造成新的会计信息失真，与会计制度改革的初衷相背，甚至可能被不法企业所利用，成为新的“盈余操纵”手段。
同时，会计职业判断将会出现因会计人员本身专业知识、技能和经验的不同，对同一会计事项进行职业判断的结果不尽相同的现象，从而增加了会计信息的变数，使会计核算的可比性原则面临挑战。
三、对《金融企业会计制度》有关问题的思考
（一）增加披露应计贷款和非应计贷款的五级分类情况。
解决贷款五级分类管理与“应计贷款与非应计贷款”的核算口径不协调问题，有两种途径，一种是改变当前的“应计贷款与非应计贷款”的会计核算分类方式，按五级分类的要求分“正常”、“关注”、“次级”、“可疑”和“损失”设置贷款科目，可以消除“应计贷款与非应计贷款”划分采用期限标准的弊端。但考察当前我国商业银行的信息技术运用水平，目前按五级分类的要求设置贷款科目尚不现实，因为贷款风险分类工作定期进行，五级分类的结果变动频繁，当前商业银行的会计处理系统难以实现及时联动。因此，建议采用另一种途径，即结合期限标准和五级分类标准确定非应计贷款，对于贷款本金或利息逾期90天没有收回的贷款，以及贷款本金或利息虽未逾期90天但难以收回的贷款均作为非应计贷款，同时增加信息披露，要求银行在财务报告中增加披露应计贷款和非应计贷款的五级分类情况，应计贷款转为非应计贷款的金额及对本期收入的影响数和本期非应计贷款收回的金额及对当期收入的影响数。从长远发展看，贷款会计核算上与五级分类管理相统一是未来商业银行会计信息披露的趋势。
（二）在报表附注中增加披露贷款计息方法。在其他条件相同的情况下，商业银行采取不同贷款结息方式，其会计信息披露会产生差异，因此有必要在会计报表附注中增加披露各种计息方法下的贷款种类、贷款日平均余额和贷款期限等补充信息，帮助信息使用者理解报表相关数据。
（三）对短期债券投资按期计提投资收益，明确短期投资减值准备计提口径，严格短期投资与长期投资间的划转。
关于短期债券投资收益的确认时间，应该结合我国债券市场的现状，并运用重要性原则加以确定。我国债券市场较不发达，市场上的债券品种也较为有限，财政部长期债、政策性金融债和央行票据是银行间债券市场上的主要债券品种，银行因其流动性需要主要偏好短期债券投资，如果按制度规定于实际收到债券利息或转让时才确定收入，在收支不匹配的同时，必然造成收入的波动。因此，对于主要由持有时间的长短决定投资收益的短期债券投资应考虑按权责发生制计提投资收益。
关于短期投资跌价准备的计提，应制定采用投资总体、投资类别或单项投资的具体情况，明确计提方法的运用前提。从如实反映金融企业的资产角度看，按投资总体计提跌价准备，可以从整体上反映短期投资可收回价值低于账面价值的情况，最能真实反映企业的短期投资的整体价值。而按单项投资计提跌价准备，所提准备金额将高于按投资总体或投资类别计提的金额，最符合稳健性原则。本人认为，跌价准备的计提目的在于揭示资产的真实价值，因此按投资总体计提跌价准备是较优选择，同时，基于重要性原则，如果某项短期投资比较重大（如占整个短期投资10%及以上），仍可按单项投资为基础计算并确定计提的跌价准备。
关于短期投资减值准备与长期投资减值准备的计提条件，建议将有市价的长期债券投资的减值准备计提与短期债券投资跌价准备的计提相统一，即在期末时按成本与市价孰低计价，按市价低于成本的部分计提减值准备。
（四）逐步扩大衍生金融工具会计规范的适用范围，提高金融企业之间会计信息的可比性。
2006年1月1日开始实行《金融工具确认和计量暂行规定（试行）》，以及今年2月15日的拟于2007年1月1日实施的《金融工具确认和计量》、《套期保值》等39项会计准则克服了《金融企业会计制度》未对衍生金融工具计价方法作出统一规定弊端，要求商业银行在表内确认衍生金融工具、按公允价值进行初始计量和后续计量，从而有利于控制衍生金融工具的风险，真实反映商业银行的财务状况和经营成果。由于上述规定和准则目前仍限于在已上市和拟上市商业银行实施，因此没有完全解决金融企业在衍生金融工具反映和披露上缺乏统一标准和尺度的问题，为提高金融企业之间会计信息的可比性，建议创造条件，逐步在所有金融企业之间实施上述关于金融衍生工具确认和计量方面的规定。
（五）会计职业判断运用问题的思考。
1.制定和完善金融企业具体准则。
近年来，财政部会计准则委员会已经陆续颁布具体会计准则十几项，但这些改革主要针对工商企业，针对金融企业特别是银行业的会计准则体系还没有形成。因此，应当尽快建立银行业会计准则体系，减少当前制度中过多的判断和选择。事实上，主张会计处理允许有大量的估计和专业判断的“会计艺术论”曾经在西方国家流行，但已经引起了监管层的警觉，美国会计学会2001年年会曾批评国际会计准则“因允许太多选择而信誉不好”。安然事件后，美国国会2002年7月26日通过了“萨班斯-奥克斯利”法案（sarbanes-oxleyact），对现行的公司和会计法律进行了多处重大修改，以加强监管，值得我们借鉴。
2.将会计职业判断的运用与会计信息的充分披露有机地结合起来。
职业判断不同影响银行对会计处理方法的选择和运用，从而影响到银行经营状况和财务成果的反映，最终影响到银行内外部信息使用者特别是外部信息使用者的决策。因此，凡是与会计职业判断的运用有关的、使信息使用者对企业财务状况的判断产生重要影响的信息均应在财务报告中作出全面陈述。
短期投资的好处篇10
基于目前资本市场动荡、通胀压力加大、加息预期和上调存款准备金率等多种因素的影响，投资者对资金的流动性要求更为迫切，因此短期理财产品受到了市场的追捧。银行热衷主推短期理财产品，且收益高于同期定期存款。加息后银行会上调短期理财产品收益，最高涨幅达0.5％，比同期存款利率升幅高出1倍。目前，各家银行推出的短期和超短期产品有1天、7天、20天、1个月或3个月等投资期限，投资者一般中途不能赎回，但也有些短期产品设置了提前赎回条款。因此，在选择短期理财产品时要货比三家，重点考查理财期限、产品投资方向、投资标的、是否保本、风险状况、是否有购买和赎回的手续费等。
资产管理类产品
目前银行资产管理类产品最有代表性的是开放式现金管理理财产品和类基金理财产品。开放式现金理财产品流动性仅次于活期存款，采用t+o的
申购赎回模式。资金于赎回申请当日到账，大额赎回则限定了每日赎回的总规模，年化收益率基本上可达1.35％以上。类基金产品是银行通过投资债券、票据、股票、指数等多种标的，对所募集的资金做资产管理。银行定期公布产品净值，投资者可以在规定的开放周期内买卖银行理财产品。由于多数资产管理类理财产品不保本，投资者在购买前，要了解产品历史业绩和投资标的，有无止损机制，最大风险等信息。
信贷类理财产品
银行信贷类理财产品可分为存量贷款类理财产品和新发贷款类理财产品。一年期的产品年化收益率可达到4.6％，抗通胀功能强于短期债券类理财产品。在购买时，要仔细阅读产品说明，充分认识潜在风险；了解清楚产品的投资方向，购买的是何种贷款；尽量选择产品信息公开的银行，信用级别高的贷款项目，最好有信用增级手段；在加息预期下，应选择期限较短的产品。
挂钩类理财产品
银行挂钩类理财产品包括挂钩股票类、商品类、票据、利率和汇率类等。目前，不少银行以“抗通胀”为题材推出理财产品，广义上说是产品收益率超过Cpi，抵消通货膨胀带来的货币贬值。狭义上说，一般就是指挂钩黄金、大宗商品、医药、食品、农业、原油或贵金属等理财产品，这些产品有很强的抗通胀能力。如某银行发行的抗通胀金属投资保本产品，即精选标的挂钩4种商品包括铂金、钯、镍与铜。预期年化收益率为9％。也可以挂钩相关商品的指数基金，资源类、消费类等抗通胀的概念股票。由于挂钩类产品设定的收益条件和结构不同会有不同的结果。因此，投资者要关注产品挂钩标的、收益结构设计、收益区间和计算方式、是否保本、投资期限长度、以伺币种认购、是否有汇率风险等。