担保投资策略篇1
经过了近20年的发展，我国的担保行业可谓发展迅猛，截至2011年底，整个担保行业在保余额近20000亿元。虽然经历了2012年全行业的优胜劣汰、去弱留强，但作为担保行业中最为重要的组成部分，融资担保行业仍控制有大量的社会资源，其中就包括大量的货币资金，而中小融资担保机构的货币资金闲置或利用效率低下的问题尤为突出。由于这类统计数据缺乏完整性和可靠性，因此本文旨在通过案例反映出融资担本文由论文联盟收集整理保行业资金利用效率的整体不足的普遍现象，进而提出有针对性的投资策略来进行有效的补偿，而不是对整个融资担保行业货币资金的利用效率做出详尽、精确的量化分析，管中窥豹，可见一斑。
一、中小融资担保机构资金利用现状及问题
我国中小融资担保机构普遍的商业模式是为第三方贷款向银行提供连带责任保证，作为增信服务的补偿，向第三方收取3%左右的保费。根据银担合作的惯例，银行会要求担保机构在银行指定的专项账户内存入10%或以上的保证金以控制贷款风险；而融资担保机构则一般将这10%或以上的保证金转嫁给承贷主体，从而释放与银行合作时对其自身的资金压力，根据以上信息，我们可以得出如下表格：（以一家注册资本金为10000万元的融资担保机构为例）
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注：i可用资金=注册资本金+保费-两金-银行保证金；ii可用资金=资本金+保费-两金
由此可见，一个注册资本金为10000万元的融资担保机构在担保余额8倍放大的情况下，满足担保法对“两金”提取的要求后，即使不将银行保证金转嫁给承贷主体也会有最低2400万元的可用资金。如果将这部分资金全部按1年期定期存款存入银行，每年最高也只会获得72万元利息收益，资金使用效率及其低下期间如果出现了代偿的情况，那么仅有的72万元利息收益也会因为提前支取资金而大打折扣。不仅如此，合理的投资收益带来的风险补偿效应也无法实现，即资金使用效率低下的融资担保机构有可能因为发生多笔代偿陷入现金流困境而被迫清算破产。
二、中小融资担保机构制定投资策略的必要性
（以上述融资担保机构为例：）
该融资担保机构注册资本金为货币资金10000万元，且全部到位，目前业务开展对象主要为区域内的各中小企业，平均保费费率为3%，并有10家以上合作银行，且所有合作银行均要求待担保机构在贷款发放前向银行指定专户存入10%偿债准备金，但不将这10%的银行保证金转嫁给承贷主体，经过var模型测算，在99%的置信水平下，该融资担保机构合作银行的最高不良贷款率为4.65%，人民银行对三类不良贷款损失计提比例的要求为46.81%，那么，如果该融资担保机构选择将可用货币资金存入银行：
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如果该融资担保机构制定有效的投资策略，将可用货币资金分别投入到货币市场和资本市场：
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注：根据谨慎性原则，假设货币市场的平均投资收益率为1.3%，债券市场的平均投资收益率为6%，30%的可用资金投资于货币市场以保证流动性需求，70%的可用资金投资于债券市场以获取收益。
通过对比我们不难发现，即使制定简单的投资策略也可以使融资担保机构在获取较高的投资收益同时，提高风险承受能力从而降低整体金融风险。
三、如何制定中下融资担保机构的投资策略
中小融资担保机构投资策略的制定不能一概而论，不能出现某一个投资策略适用于所有的中小融资担保机构的情况，要制定易于操作又行之有效的投资策略，应从中小融资担保机构自身的特质出发：
（一）应明确风险偏好程度
虽然从行业整体来说，中小融资担保机构应该是谨慎的、风险厌恶的投资主体。但是由于中小融资担保机构的出资主体不尽相同，所以各个机构能够接受的风险程度也各不相同。因此，明确风险偏好程度是中小融资担保机构制定合理、有效的投资策略的前提。
（二）制定具体的投资政策和流程
在明确了组织的风险偏好程度后，中小融资担保机构的董事会应根据已确定的风险偏好程度和自身的风险承受能力制定具体的投资政策和流程，其中包括：资金使用权限的设定、投资部门的内控制度、不同资产的投资比例以及职业道德的培训和监督等。
（三）制定投资部门的激励制度
如果中小融资担保机构决定由内部人员进行简单而有效的投资活动以获得合理的收益和流动性，那么机构的决策者对于投资执行人员的激励制度就必须予以高度重视和全面考虑。该制度既要提高投资收益率，又要避免过度投资甚至是投机现象的发生。因此作者不建议将投资收益与投资执行人员的个人收入相关联。
（四）建立反馈和动态监督机制
担保投资策略篇2
[论文摘要]经过企业在实践中的不断探索和总结，企业融资方式呈现多样化，对企业顺利募集到社会资金有很大帮助。笔者从融资策略的角度入手，总结分析了各种常见的融资方式。
策略一：创新融资租赁
所谓创新融资租赁，是因为它不同于传统的融资租赁。创新融资租赁具有企业在资金不足的情况下，引进设备，扩大生产，快速投产，方式灵活的特点，还可使企业享受税前还款的优惠，企业对固定资产不求拥有，只求使用，用少量的保证金就能使用设备，使资金在流动中增值而不是沉淀到固定资产的投资中。它的操作方法可以是：由上海中小企业服务中心牵线，企业与金海岸租赁公司建立设备租赁关系，中投保上海分公司为企业提供85％-90％的履约担保，商业银行为租赁公司提供设备贷款。一般单笔租赁项目标的不超过500万元，期限不超过两年。同时租赁公司还有厂商回购和个人信用担保两个法宝来控制风险。因此调动了财政资源和信用提供高额担保，这是上海在融资租赁上的一大创举。
策略二：无形资产抵质押
目前许多新创办的科技型中小企业，无形资产比较大，拥有专利权，著作权的中小企业可尝试以此财产权为抵押物，获得银行贷款。一家商业银行以基因产品开发权为贷款质押物，请专家对基因产品知识产权收益权的市场价值进行评估，并以此为依据，确定质押物的价值和贷款额度。通过出质人与质权人订立的书面合同，并办理相关质押登记，使这家科技型企业及时获得了急需的2000万元流动资金。
策略三：动产托管
对于大量生产型和贸易型企业而言，由于没有合适的不动产作抵押物，有的企业厂房是租来的，土地是租来的，苦于无抵押物而难以融资，对这类企业，现在可请社会资产评估，托管公司托管的办法获取银行贷款。
据悉，上海百业兴资产管理公司可接受企业委托，对企业的季节性库存原料，成品库进行评估，托管，然后以此物价值为基础，再为企业提供相应价值的担保，这样既解决了企业贷款担保难的矛盾，又使企业暂时的"死"资产盘货，加速了资金流动，提高了资产回报率。
策略四：互助担保联盟
中小企业互助担保联盟重点解决企业在融资过程中的担保和反担保问题。它的优点是一次评估信用，较长时间享用。质量和规模相近的企业互保，节约了担保费用，降低了融资成本。目前上海已形成雏形的有两种形式：
其一，民间信用互助协会。譬如以上海众大担保股份公司发起，通过企业互助以及扩大信用融资能力并向社会提供信用咨询服务，为互助协会成员企业提供融资担保。主要有中小企业流动资金贷款担保，票据贴现担保，开具承兑汇票担保，固定资产贷款担保，国企改制贷款担保，管理者收购贷款担保等。
其二，中小企业信用担保联盟。譬如以上海市中小企业服务中心和联合德升资信评估公司牵线，为同样有融资需求的两家企业在融资过程中互相担保和反担保，以中小企业信用担保联盟为形式，实现企业融资过程中的互保。为控制风险，通过互保形式融资的企业必须是信用优良的企业，并须经资信评估公司评定信用，a级以上企业才有资格加盟。
策略五：生产用设备按揭贷款
由大众保险公司为主开拓的此项品种，开辟了保险公司介入企业融资的新形式。其主要形式是生产用机械设备按揭，一方面促进生产型设备销售的增长，解决企业新置和更新设备资金不足的矛盾。为新置和更新设备的中小企业扩大生产规模提升产品档次和竞争力提供了一条融资通道。操作上一般以不超过500万元为限，时间6-24个月，按揭申请人向设备销售商提出购买设备申请，同时向银行提出贷款申请。银行审查合格后交保险公司审核，保险公司出具保险单给银行和申请人，申请人在银行办理设备抵押手续，再由银行加工贷款划交经销商，经销商将设备交给申请人。对借款企业的好处是：找到了贷款担保人保险公司；买到了最低价设备事先经销商的承诺。
策略六：国家创新基金
科技型中小企业技术创新基金是经国务院批准设立，用于支持科技型中小企业技术创新的政府专项基金。通过拨款资助，贷款贴息和资本金投入等方式扶持和引导科技型中小企业的技术创新活动。
根据中小企业和项目的不同特点，创新基金支持方式主要有：
（一）贷款贴息：对已具有一定水平，规模和效益的创新项目，原则上采取贴息方式支持其使用银行贷款，以扩大生产规模。一般按贷款额年利息的50％~100％给予补贴，贴息总额一般不超过100万元，个别重大项目可不超过200万元。
（二）无偿资助：主要用于中小企业技术创新中产品的研究，开发及中试阶段的必要补助，科研人员携带科技成果创办企业进行成果转化的补助，资助额一般不超过100万元。
（三）资本金投入：对少数起点高，具有较广创新内涵，较高创新水平并有后续创新潜力，预计投产后有较大市场，有望形成新兴产业的项目，采取成本投入方式。
高新技术企业可申请获得这类直接融资，申报时可委托市科委指定中介服务机构代办申报手续，然后所在区县局科技主管部门推荐，由科委专门机构组织专家对申报材料进行论证，审核，筛选，再报市科技部基金管理中心审查，评估。
策略七：国际市场开拓资金
中小企业开拓国际市场，可申请国际市场开拓资金，它是由中央财政和地方财政共同安排的专门用于支持中小企业开拓国际市场的专项资金。上海市外经贸委和地方财政是国际市场开拓资金的主管部门。外经贸委负责市场开拓资金的业务管理，财政部门负责市场开拓资金的预算，拨付，监管等。
市场开拓资金优先支持的对象是：1．重点面向拉美，非洲，中东，东欧，东南亚等新兴国际市场的拓展活动；2．重点支持高新技术和机电产品出口企业拓展国际市场活动；3．支持外向型中小企业取得质量管理体系认证，环境管理体系认证和产品认证等国际认证；4．支持拥有自主知识产权的名优产品出口；5．支持已获质量管理体系认证，环境管理体系认证和产品认证的中小企业的国际市场拓展活动，如参加境外展览会，贸易洽谈会，境外投(议)标等。
该资金支持方式采取无偿支持和风险支持两种。凡上年出口总额在1500万美元以下，具有企业法人资格和进出口经营权的企业可于每年七月向有关部门提出申请。
策略八：典当融资
典当是以实物为抵押，以实物所有权转移的形式取得临时性贷款的一种融资方式。其优势在于：对中小企业的信用要求几乎为零，只注重典当物品是否货真价实。而且可以动产与不动产质押二者兼为；典当物品的起点低，千元，百元的物品都可以当。典当融资手续简便，大多立等可取，即使是不动产抵押，也比银行要便捷许多；不问贷款用途，钱使用起来十分自由。周而复始，可大大提高资金使用率。归结起来，比较适合资金需求不很大，但要得又很急的企业融资。上海东方典当行开展融资典当已有多时。
策略九：风险投资
目前风险投资公司，风险投资基金如雨后春笋般进入中国，为许多创业型中小企业提供了强大的资金支持。
参考文献
担保投资策略篇3
投资组合保险(portfolioinsurance，pi)是一类动态投资组合管理技术，它使得投资者的投资组合在投资期限到期时或期间某一时点的价值不低于某个事先设定的值(通常是投资期初资产价值的某个百分比)．由于pi策略为投资者实现既定保值目标提供了易于操作的工具而为广大投资者尤其是机构投资者所青睐．基于期权的投资组合保险(option-basedportfolioinsurance，oBpi)策略与固定比例投资组合保险(constantproportionportfolioinsurance，Cppi)策略是最常用的两种pi策略，为市场中大多数收益保证类金融产品，如保本基金、银行结构化理财产品、保险类理财产品等，所采用．例如，据刘海龙等［5］的统计，我国20只保本基金中有19只采用Cppi策略作为自身资产配置的唯一或主要策略．oBpi策略常常需要运用标的资产来复制所需的期权，考虑到新兴金融市场中存在诸多交易限制，如融资成本较高、禁止卖空或允许卖空的证券品种非常有限以及卖空成本高昂等问题，该策略的运用非常有限．
尽管Cppi策略具有简单、可控以及富有灵活性等优点，该策略只能对本金进行保护，而未能对投资期内的收益或资本利得进行保护．针对Cppi策略的不足，学者们在该策略的基础上相继提出了一些改进策略，最流行的当属estep和Kritzman提出的时间不变投资组合保护(time-invariantportfo-lioprotection，tipp)策略．tipp策略提出应该在市场处于上升行情中提高策略价值底线(floor)以便对投资期间的收益进行保护．收益保证类金融产品的投资者常常要向产品的发行机构或管理机构缴纳一定比例的管理费和保本费．保本费是第三方提供到期偿付能力担保的费用，该费用可视为收益保证服务的市场价格．不管对收益保证进行担保的机构还是对收益保证产品的投资者而言，如何确定一个合适的保本费用(率)是一个十分重要的现实问题．保本费率定的过低不足以补偿担保方所承担的风险，定的过高则会损害收益保证产品投资者的利益并降低产品的吸引力．对收益保证服务的定价是否适当的评定则至少需要在理论上对收益保证服务提供一个定价基准．对于通过采用Cppi策略与tipp策略配置资产的收益保证产品而言，主要有两类因素会导致到期时投资组合市值低于期初设定的收益保证水平，即会诱发缺口风险(gaprisk):非连续交易(discon-tinuoustrading)与资产价格向下跳跃(downwardjump)．而缺口风险直接影响第三方提供偿付能力担保的费用并最终体现为较高的保本费率，因此更加贴近实际的定价研究必须考虑非连续交易与资产价格存在跳跃的情形．
连续时间市场环境下将价格跳跃考虑在内对pi策略进行的研究还非常少．prigent和tahar考察了Cppi策略的一个变体:对缓冲额(cush-ion)进行额外保险的情形，即每当投资组合的价值到达给定的底部水平(floor)，投资者就会获得固定数额的支付．prigent和tahar给出了对缓冲额进行额外保险的价值，并将分析扩展到风险资产价格服从有限跳跃(finite-activity)Levy过程的情形．而Cont和tankov则在更为一般的情形下考察了Cppi策略的触底概率、期望损失以及损失的分布．Cont和tankov证明了在风险资产价格存在跳跃情形下即便投资者可以连续交易，缺口风险总是存在的．国内对pi策略的研究主要集中在策略绩效的实证评估上，如杜少剑等［11］、陈湘鹏等、刘鹏和史本山等．王亦奇和刘海龙在纯扩散模型假设下结合Cppi策略对多期收益保证的价值进行了测算．目前还未看到在跳跃扩散模型假定下对pi策略进行研究的国内文献．总体上，国内外对资产价格存在跳跃情形下的pi策略的研究还很少．
本文考察在随机利率金融市场中当风险资产价格存在有限跳跃情形下运用Cppi策略与tipp策略配置资产时收益保证的定价问题，并考虑借款限制对收益保证定价的影响．本文的研究是对Cont和tankov、王亦奇和刘海龙［14］等研究的扩展．Cont和tankov未能考虑借款限制对收益保证价格的影响;王亦奇和刘海龙假定风险资产价格服从纯扩散模型因而未能考虑资产价格的跳跃对缺口风险进而对收益保证价格的影响．本文的研究与另外一大类对收益保证价值进行测算的文献相联系但与后者又存在显著差别．对收益保证价值的测算研究大多不考虑投资策略的选择对投资收益进而对收益保证价值的影响，即收益保证价值的测算与投资策略的运用是分离的．Chang等是该方面研究的一个新近例子．由于综合考虑了资产价格跳跃、随机利率以及借款限制等对收益保证定价的影响，相对于已有的研究，本文对收益保证的定价研究更加贴近现实因而对现实市场中收益保证产品保本费用的确定具有更强的指导意义．一方面，对于为收益保证产品提供担保的机构来说，本文的分析结果可以为其确定保本费用(率)提供直接指导;另一方面，不同策略下收益保证成本的比较结果可以为收益保证类金融产品的发行方或管理方选取合意的资产配置策略以及策略参数提供有力的指导．而资产配置策略以及策略参数的选择可以控制向投资者收取的保本费用(率)并最终增强产品的吸引力．
1模型
1．1市场假定假定无摩擦市场中有两种资产可供连续交易:保守性资产(reserveasset)与风险资产(activeasset)．根据Black和Jones［2］对保守性资产与风险资产的定义以及投资上的可操作性，本文选取货币市场账户作为保守性资产，选取股票作为风险资产．假定风险资产在投资期内未派发股利或其他现金流。为了考虑价格跳跃因素对收益保证价格的影响，本文采用有限跳跃Levy过程来对风险资产价格进行建模．但出于比较的目的，本文将首先考察风险资产价格服从GBm过程情形下的收益保证的定价问题，该简单情形下的结果可以作为比较基准(benchmark)以彰显价格跳跃风险的引入对收益保证价格的影响．根据Levy-ito分解公式，任何一个有限跳跃Levy过程均可表示为一个带漂移的布朗运动与有限个独立泊松过程之和相叠加的形式．与不考虑股利的情形相比，二者只是漂移项稍有不同而已．可见，连续派发股利情形下的研究除了分析上稍稍繁琐些以外，并未增加多少洞见(insight)．
1．2投资组合模型Cppi策略的基本原理是将资产的一部分配置在保守性资产上并将剩余部分资产或者称为缓冲额(cushion)加杠杆放大后投资在风险资产上，以期通过保守性资产取得本金的保护并通过风险性资产取得市场上升行情中的收益．Cppi策略旨在对本金进行保护而未能对期间的收益进行保护．tipp策略则提出对Cppi的价值底线(floor)进行修改，认为应在市场处于上升行情时调高价值底线而在市场处于下行行情中保持原有的价值底线．
1．3收益保证的定价根据第1．2部分的假定，投资期末收益保证的支付(payoff)为max{G－ait，0}，i∈{Cppi，tipp}．由该支付的表达形式不难看出，收益保证等同于一个欧式看跌期权．但该看跌期权并非普通香草(plainvanilla)型期权，因为投资组合的市值过程具有路径依赖性(path-dependency)．由风险中性定价理论，该收益保证的价格。由方程(12)与(13)或方程(15)与(16)可以看出ait的表达式是较为复杂的分段形式，这将无法得到收益保证价格的封闭解．本文第2部分采用数值算例来揭示模型参数及借款限制对收益保证价格的影响．当Cppi策略的乘数等于1时，对应的策略为买入持有(buy-and-hold，BH)策略;当Cppi策略的乘数介于0与1之间，且价值底线为0时，对应的策略为固定混合(constant-mix，Cm)策略，且Cm策略在风险资产上的配置比例参数对应Cppi策略乘数．由于本文假定随机利率与绝对收益保证，即便是在BH策略与Cm策略下收益保证也无封闭形式的定价公式．王亦奇和刘海龙［14］文献中Cm策略下封闭形式的定价公式依赖于其采用的盯住短利率rt的相对收益保证的设定形式．但应该注意到的是，我国金融市场中几乎所有的收益保证产品皆为单期绝对收益形式．出于说明或示例的目的，本文提供单期相对收益保证设定下Cm策略收益保证的封闭形式定价公式，如命题1与命题2所示②．命题1假定金融市场的短利率rt由式(3)刻画，保守性资产价格Bt与风险资产价格St分别。
2数值分析
由于投资组合模型的复杂分段形式，无法得到各策略下收益保证封闭形式的定价公式．本部分通过数值算例来揭示模型参数的变动以及借款限制对收益保证价格的影响．本文数值分析的核心是模拟生成瞬时短利率rt与投资组合市值ait的若干路径．连续时间金融市场中常用的短利率模型有Vasicek模型［20］与CiR模型［21］．由于Vasicek模型会产生与市场观测不符的负利率，故本文采用CiR模型来刻画市场短利率．CiR模型下，rt服从如下平方根(square-root)过程。由merton［16］引入的LnJD过程是金融领域最早的跳跃扩散模型，该模型可解释经验研究中广泛存在的资产日收益率的非对称尖峰厚尾特征(asymmetricleptokurticfeature)与期权定价中的波动率微笑(volatilitysmile)现象，再加上其自身的简便性，该过程广泛应用于连续时间条件下的金融市场研究．本部分便采用LnJD过程来对风险资产的价格进行模拟．令Y=ln(K)．，假定期初投资额为1000，即a0=1000．令投资期限为1年，即t=1，步长为0．004，即每年模拟250个交易日观测，模拟产生70000条样本路径③．鉴于ait的复杂表达形式，本文采用欧拉离散化(eulerdiscretization)方法来对其进行模拟．模拟采用的参数值如表1所示．值得注意的是，本文设定的模型包含较多参数，考察每一个参数的变动对收益保证价格的影响将费时且计算成本较高，这是由于相对于连续样本路径的随机过程而言，带跳随机过程假定下定价模型的数值计算往往需要模拟更多的样本路径才能得到收敛的结果．由于收益保证水平G、策略乘数m，底部百分比参数f以及借款限制是影响收益保证价格的重要因素，本文数值模拟着重考察收益保证价格与这四个因素之间的关系．由于Cppi策略收益保证所内嵌的看跌期权在本质上是一个波动率产品［9］，本文还将考察风险资产价格的波动率σS对收益保证价格的影响④
2．1收益保证价格与策略乘数图1报告了Cppi与tipp策略收益保证的价格(Ci，i∈{Cppi，tipp})与策略乘数(m)之间的关系．图1(a)－(d)的结果表明，无论是否存在借款限制，1)风险资产价格连续变化时，Cppi策略与tipp策略皆不存在缺口风险，Cppi策略与tipp策略收益保证的价格皆为0，策略乘数的变化不影响收益保证价格;2)风险资产价格存在跳跃时，Cppi策略与tipp策略收益保证的价格皆随着乘数的增大而上升;3)风险资产价格存在跳跃时，Cppi策略与tipp策略收益保证的价格均大于GBm假定下的价格，且二者之间的差异随着乘数增大而增加．可见，传统GBm假定下对收益保证的定价研究低估了收益保证的缺口风险从而致使其定价偏低，而对收益保证估值偏低会损害对收益保证进行担保的机构的利益，因为其所收取的保本费不足以补偿其所承担的缺口风险．当风险资产价格出现跳跃时，Cppi与tipp策略收益保证的价格会随策略乘数的提高而上升，且乘数越大其上升的越快．这表明，乘数的选取是控制策略缺口风险进而控制收益保证价格的重要因素．收益保证类金融产品的发行者或管理者可以通过选取适当的策略乘数来控制向投资者收取的保本费用以增强产品的竞争力．将图1(a)与图1(c)进行比较不难看出，当风险资产价格连续变动时，借款限制对Cppi策略收益保证的缺口风险从而对收益保证的价格没有影响;但当风险资产价格出现跳跃时，借款限制显著降低了Cppi策略收益保证的缺口风险，从而显著降低了收益保证的价格．这比较容易理解:当存在借款限制时，Cppi策略投资于风险资产的头寸受到限制，从而投资组合对于价格向下跳跃的风险敞口受到抑制，收益保证所面临的缺口风险也会显著下降，最终收益保证的价格就会相应下降．图1(b)与图1(d)的结果表明，不论价格是否存在跳跃，借款限制对tipp策略收益保证的价格不产生影响．由于tipp策略的价值底线棘轮式上升(ratchetup)，投资期内的收益或资本利得已经经由该机制导入到保守性资产中，从而投资于风险资产的比重已受到抑制，这使得借款限制对于tipp策略的影响远不如像对Cppi策略那样显著．将图1(a)与图1(c)分别与图1(b)与图1(d)进行比较，不难看出，tipp策略下收益保证的价格显著低于Cppi策略下的价格，至少从降低保本费用的角度来看，tipp策略要优于Cppi策略。
2．2收益保证价格与收益保证水平图2给出了Cppi与tipp策略收益保证的价格(Ci，i∈{Cppi，tipp})与收益保证水平(G)之间的关系．从图2(a)－(d)的结果可以看出，无论是否存在借款限制，当风险资产价格服从GBm过程时，tipp与Cppi策略收益保证的价格皆为0，收益保证水平的变动对收益保证价格不产生影响;当风险资产价格服从LnJD过程时，tipp与Cppi策略收益保证的价格随着收益保证水平的上升而上升．可见，其他条件保持不变，收益保证水平设定的越高，投资组合对于价格向下跳跃的风险暴露就越容易引致缺口风险，从而会使收益保证的价格上升．将图2(a)与图2(c)的结果进行比较，不难看出，考虑借款限制后，LnJD过程假定下Cppi策略收益保证的价格较不存在借款限制时明显下降，这是由于借款限制使得Cppi策略变得更为保守所致．图2(b)与图2(d)的结果则反映出，借款限制对tipp策略收益保证的价格与收益保证水平之间的关系未产生任何影响．
2．3收益保证成本与风险资产波动率图3报告了风险资产价格波动率(σS)的变动对收益保证价格(Ci，i∈{Cppi，tipp})的影响．从图3(a)－(d)的结果来看，无论是否存在借款限制，(1)风险资产价格连续变动时，Cppi与tipp策略收益保证的价格均为0，风险资产价格波动率参数的变动对收益保证价格不产生影响;(2)风险资产价格存在跳跃时，Cppi与tipp策略收益保证的价格均大于0，并且Cppi与tipp策略收益保证的价格不随风险资产价格波动率的变动而变动．可见，如果风险资产价格是连续变动的，连续交易总可以使得投资组合的市值不低于价值底线，即连续交易可以化解风险资产价格的连续波动所可能引致的缺口风险．但当风险资产价格存在跳跃时，价格跳跃时点上连续交易也无法消除(向下的)价格跳跃所引致的缺口风险［9］．本文假定风险资产价格的连续部分(布朗运动)与非连续部分(价格跳跃)是相互独立的，于是，从图3(a)－(d)中两条曲线之间的差异可以清晰直观地反映出价格跳跃的引入对收益保证价格的影响．
2．4收益保证成本与tipp底部百分比参数图4给出了tipp策略收益保证的价格(Ctipp)与策略底部百分比参数(f)之间的关系．图4(a)与(b)的结果表明，tipp策略收益保证的价格与策略底部百分比参数呈负相关关系，且该关系不受借款限制与价格跳跃因素的影响．给定策略乘数(m)与收益保证水平(G)条件下，tipp策略的风险敞口主要受底部百分比参数(f)的影响．底部百分比参数(f)设定的越高，tipp策略配置在保守性资产上的资金比重就越大，配置在风险资产上的资金比重就越小，整个投资组合的风险敞口就越小，风险资产价格波动及价格跳跃所引致的缺口风险就越低，从而收益保证的价格就越低．将图4(a)与(b)的结果进行比较，可以看出，借款限制降低了tipp策略收益保证的价格，且当底部百分比参数(f)越低时该效应越显著．这不难理解:tipp策略底部百分比参数(f)设定的越低，tipp策略越激进(aggressive)，配置在风险资产上的比重更可能触及借款限制所规定的上限，借款限制的约束作用就越明显;反之，tipp策略底部百分比参数(f)设定的越高，tipp策略越保守(conservative)，配置在风险资产上的比重越难有机会触及借款限制所规定的上限，借款限制的约束作用就越不明显．从以上对图1－图4的分析可以看出:(1)考虑价格跳跃后的收益保证价格要高于传统GBm假定情形下的价格;(2)tipp策略收益保证的价格要低于Cppi策略;(3)Cppi与tipp策略收益保证的价格与策略乘数以及收益保证水平正相关，与风险资产价格波动率无关;(4)tipp策略收益保证的价格与策略底部百分比参数负相关;(5)借款限制会显著降低Cppi策略收益保证的价格而对tipp策略收益保证的价格影响相对较小．
3结束语
担保投资策略篇4
[关键词]激励监管效率
传统的风险监管一定程度上解决了银行高杠杆导致的风险转移和道德风险问题，但是存在效率缺陷。对银行管理激励的研究表明，激励参数可以作为监管指标，如果设计合力，可以一定程度上克服传统监管措施导致的效率问题。这对改进我国银行监管具有参考意义。
一、存款保险假说及其经验研究
存在风险债务条件下，在高风险领域扩张业务将会提高银行股东回报。Houston和James(1995)针对银行特点提出道德风险假说，在存款保险系统保护下，对于而言，只要存款保险所要的升水低于存款保险人风险暴露所带来的利益，银行股东就会通过风险承担得到存款保险的潜在补贴，Crawford、ezzell和miles(1995)称为FDiC假说。如果管理激励很好协调了股东与Ceo的利益而言，Ceo将有激励在高风险领域扩张业务。Saunders、Strock和travlos（1990）以及mullins（1992）通过考察银行风险与Ceo报酬定组成部分之间的关系，研究了管理报酬政策在多大程度上用于提高风险承担，结果表明银行风险承担与Ceo股票持有之间呈正相关关系。Crawford、ezzell和miles（1995）研究了商业银行Ceo报酬-绩效敏感性变化趋势，发现报酬-绩效敏感性与风险同时提高，他们认为，表面上支持道德风险假说，但是他们认为敏感性提高主要是由于银行业放松管制，而不是由于1980年代银行资本降低导致的风险承担激励提高。Rosen（1995）和James（1987）认为，银行业存款保险的存在导致了银行业更大的风险承担和管理掠夺。总的来说，经验研究表明，道德风险一定程度上和特定条件下是存在的，但不由于与很多其他因素混合在一起，在程度的严重性上没有得出公认的结果。
二、监管政策及其效率
1.风险监管及其效率
目前，银行监管奉行风险文本的监管理念，或者比如资本监管、投资（贷款）限制和FDiC升水等等。事实上，这些措施存在固有的局限性：第一，对银行资产选择的限制可能导致显著的投资低效率；第二，对于任何水平的银行资本，风险转移激励的程度主要取决于面临的投资机会束(比如银行承担风险的投资或者贷款产品)，一些特定条件下资本监管对于防止银行风险转移的效果有限。下面通过一个模型加以说明。
t=0，银行发行股权，吸收储蓄B。t=1，银行做出投资决策。假设面临两类投资机会：第一类代表零风险与非负净现值的安全投资机会（比如银行有一定垄断权）;第二类是面对风险性投资的菜单选择。投资结果通过参数q刻画，对于t=1期投资额i，风险性投资的回报可能高也可能低（分别为H或者L，H>i>L>0），q为获得高产出H的概率，(1-q)为获得低产出L的概率。t=2，清算。储户获得F。t代表银行最终现金流，在t=1期选择无风险投资时记为i，t=1期选择风险性投资时高低值分别为H或L。这样，公司支付储户min(F,t)，存款保险机构支付储户max(0,F-t)。
银行投资策略取决于获得高风险回报的概率。定义银行投资策略[qc]为以下策略，对于给定临界点qc，0≤qc≤1，当q≥qc时投资于风险性资产，当q
V(q~)＝q~i+L/2[1-q^]2+H/2[1-q~2]（1）
一阶条件得出最优投资策略为：
[q^]＝(i－L)/(H－L)（2）
最优投资策略现金流期望值：
V(q^)＝q^i+L/2[1-q^]2+H/2[1-q^2]（3）
(1)传统监管不能彻底解决道德风险问题
对于F≥0，银行经理将执行投资策略[q(F)]（John、John和Senbet，1991)：
q(F)=q^当F≤L
=(i－F)/(H－F)当L
=0当F≥i（4）
上式表明，对于任意储蓄F>L，银行经理都执行次优的投资策略[q(F)](即V(q(F))σ(q^)）。按照该结论，在储蓄融资范围L
(2)传统的存款保险定价
对于F
π（5）
其中(F-L)+表示max{0,(F-L)}
π(F)由银行资本水平和投资机会束参数{i，H，L}确定。如果监管者直接限制银行活动，改变银行投资参数{i,H,L}，也将被反映在(5)式确定的π(F)中，因此会影响存款保险的公平定价。
由此得出，对于任意风险债务水平，即使存款保险被公平定价，资本监管不能完全克服风险转问题，监管者对资本水平低的银行的资产选择限制，导致了效率损失。
2.激励参数的价值
考虑把激励参数纳入存款保险定价中，把银行管理报酬结构特征作为存款保险定价及其他银行监管的输入变量，以解决存款保险产生的道德风险问题。
(1)激励参数设定
报酬合同{S,λ,a}代表以下报酬构成:①固定的现金薪金S≥0；②a比例的银行股权；③奖金，银行破产或资本严重不足时奖金为零；期末现金流t-F>0时，经理获得（t-F）中的λ作为奖金。
对于报酬合同{S,λ，a}，经理选择最优的投资策略[qm]。对于F>L的资本水平，经理的投资策略[qm]为：
qm=[(1-a)λ+a(i-F)]/[(1-a)+a(H-F)]（6）
qm(λ)随着λ增加，即奖金越大投资政策越保守；qm(a)随着a降低，即经理股权越大投资政策风险越大。
(2)把激励参数纳入监管
在固定存款保险定价以及基于银行资本充足率的风险为本定价条件下，存款保险定价机制分别为：
①存款保险定价――固定
②存款保险定价π(F)基于资本，即π(F)=kF，0≤k≤1
给定上述计划(1)或者(2)，银行股东选择最优报酬结构(S,π,a)，λ=0,a>0,风险转移激励存在。这是因为在这种定价机制下，存款保险定价对报酬参数不敏感，这相当于监管者没有对[qm]产生影响，因此风险转移激励仍然存在q(F)
在存款保险定价中考虑激励参数条件下，对于资本水平F(F
π（7）
qm由(6)式确定。银行股东选择最佳管理报酬，产生投资策略，其中
λ（8）
可以看出，考虑激励参数的存款保险计划等价于签订一个投资策略协议，理论上可以引致最优投资政策。此外，还有助于降低其他监管措施导致的投资扭曲（Dybvig和Zender，1991）。
三、结论
1.理论上讲，激励参数可以作为银行监管的重要参数，这样可以引导股东选择最优管理报酬合同，进一步引导管理层选择最优投资风险政策，克服传统资本监管导致的效率问题。
2.在完善商业银行激励机制与开展存款保险工作中，存款保险机制设计可以考虑管理报酬的激励特征，银行管理报酬结构的确定要充分考虑银行业投资机会与潜在的风险转移问题。
参考文献：
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[4]John,K.,t.a.John,andL.w.Senbet,1991,“Risk-ShiftingincentivesofDepositoryinstitutions:anewperspectiveonFederalDepositinsuranceReform,”JournalofBankingandFinance,15,895～915
【关键词】新兴产业；投融资；对策
一、大力发展新兴产业是湖南省抢占未来科技经济战略制高点的重要举措
战略性新兴产业是以重大技术突破和重大发展需求为基础，对经济社会全局和长远发展具有重大引领带动作用、成长潜力巨大的产业，是新兴科技和新兴产业的深度融合，既代表着科技创新的方向，也代表着产业发展的方向，具有科技含量高、市场潜力大、带动能力强、综合效益好等特征。
加快培育和发展战略性新兴产业，是立足新的起点、推动经济持续发展的必然选择。金融危机背景下，全球需求结构面临重大调整，传统产业空间不断萎缩。要支撑湖南“十三五”期间乃至更长时期内的跨越发展，必须大力发展战略性新兴产业，为经济发展提供新动力、构建新支点，推进新型工业化向纵深发展，高起点构建现代产业体系，增强国民经济持续发展能力。
加快培育和发展战略性新兴产业，是抢占未来科技制高点、把握发展主动权的战略需要。当前，全球经济与竞争格局正在发生深刻变革，科技发展正孕育着新的革命性突破，各国战略性新兴产业发展方兴未艾，差距并不很大。抓住难得的历史机遇，利用国际金融危机“倒逼机制”，顺应产业转型升级的潮流，加快发展战略性新兴产业，掌握关键核心技术，增强自主创新能力，有利于在后危机时代形成新的竞争优势，更好地参与未来国内外竞争。
加快培育和发展战略性新兴产业，是转变经济发展方式、调整经济结构的根本途径。生产要素成本的上升、资源环境的约束和国际竞争格局的变化，要求必须改变过度依赖物质投入的粗放型增长模式。加快发展战略性新兴产业，提高产业的技术密集、知识密集和人才密集度，有利于加快经济发展方式转变，有利于提升产业层次、推动传统产业升级，有利于发展绿色低碳经济，提高经济发展的质量和效益。
二、完备高效的投融资体系在壮大新兴产业中的重要作用
新兴产业有着不同于传统产业的特点和成长规律，知识技术密集、物质资源消耗少、成长潜力大、综合效益好，其发展高度依赖于创新驱动，在科技攻关、产品升级、市场开拓、人才引进等诸多方面需要长期的、巨大的、不间断的资金投入保障。
投融资为新兴产业的早期发展提供资金支持。资金是保证产业结构优化升级的直接推动力，是促进产业良性发展的重要引擎。当前，绝大多数国家的新兴产业都正处于种子期或成长期，这一时期企业所需要的资金量比较大，但一般又缺少固定的抵押物，加之产品实现产业化和市场化面临诸多不确定性，因此较高的成本和风险必将致使银行等金融机构难以做出正确评价，最终形成介入的阻力，令其望而却步。尽管政府会在初创阶段提供一定的扶持资金，但鉴于新兴产业自身的特殊性，单靠政府的力量也远远不够，况且政府有时也会出现失灵的现象。多层次多渠道的投融资体系的优势恰恰在一定程度上排除了这些障碍，有效解决了种子期高风险性项目的资金“瓶颈”，从而成为促进新兴产业早期发展的一种现实选择。
投融资为新兴产业的发展提供专业指导和管理经验，加快高新技术成果的转化。投融资机构的参与，不仅能够填补新兴产业的资金缺口，更能为其提供专业化的指导和管理经验，从而有助于企业成功筛选项目，检验产品的有效性和市场价值。正是通过投融资的作用，才得以使科技创新从研发到中试，再到商品化、产业化的整个过程顺利实现，最终使企业获得利益。
投融资可以为新兴产业的发展构建资源导向机制。一方面，社会投资的参与，既使政府认识到自身应扮演好“引导者”的角色，保持产业体系资金输入的畅通，又使社会资本对筹集的资金进行市场化运作，从根本上创新了财政科技投入的方式和机制，提高了资源配置效率和政府财政资金的使用效率。另一方面，由于民间投资能够运用专业化的投资理念，成功筛选有发展潜力和市场前景的项目，这就使得有关的社会资本被广泛吸引，从而大大拓宽了新兴产业发展的融资渠道，进一步形成有效联动的合力。
三、完善新兴产业投融资体系的对策
新兴产业的高投入、高风险、预期高回报的特征，要求通过金融创新来构建筛选培育、风险分担机制和区别于传统产业的特别融资机制，实现新兴产业与金融资本之间的良性互动，从而推动产业规模的不断扩大和产业层次的不断提升。
一是加大政府投入力度。由于新兴产业技术方向选择难度大、投资回收期长、风险相对较高，需要政府扮演先行者的角色，发挥“天使”引导作用，以财政投入、税收优惠、政府引导基金的设立等方式撬动社会资本，引导其投资处于初创期和成长期的企业。当前，要深化重点领域的体制机制改革，切实降低民间投资市场准入门槛，拓宽民间投资领域。要制定促进新兴产业发展的财税政策，坚持“少取多予”的方针，对从事新兴产业的企业进行“减税、减费和贴息”，通过价格补偿、利差回报、资源补偿、税收返还等方式提高民间资本投资新兴产业的投资回报率。要通过设立新兴产业发展专项资金和产业投资引导基金等方式，充分发挥政府引导资金的杠杆效应，提升专项资金辐射带动作用。
二是要完善资本市场体系。资本市场既要壮“大”，培育在新兴产业中具有国际影响力的领袖企业，又要扶“小”，扶持科技型中小企业发展新兴产业。当前湖南省资本市场呈现出上大下小的“倒金字塔型”结构，在主板上市的企业远多于在创业板和“新三板”上市的企业，这使得很多大公司资金过剩而大量创新型中小企业却得不到资金支持。因此，要完善上市辅导机制，为符合条件的新兴产业企业上市融资提供全方位服务。要在强化信用评级和风险控制基础上，通过制度创新和机制改革，鼓励企业发行公司债券。要通过培养和发育产权交易市场让不能上市和发行债券的企业实现股权交易变现，达到再融资的目的。
三是发挥直接融资的核心作用。目前，湖南省新兴产业中大部分行业技术成熟度低，市场不确定性因素多，企业短期偿债能力弱，股权融资模式比债券融资模式更适合这一时期产业的融资。股权投资具有筛选发现、企业培育、风险分散和资金放大等功能，注重被投资企业的成长性和创新性，是连接科技创新和金融资本的重要桥梁，是新兴产业的“孵化器”。当前要构建完整的股权投资链，完善天使投资机制，大力发展风险投资和私募股权基金，打造以高新区为载体的股权投资聚集地，通过天使投资、VC、和pe引导热钱进入新兴产业。
四是加大信贷资金的支持力度。发展新兴产业既要依靠大企业，也离不开中小企业。湖南省现行银行体系在机构、机制、产品等方面难以匹配包括中小企业在内的多层次市场主体的融资需求。当前，要拓宽金融体系的广度和深度，构建由大、中、小银行和小金融机构组成的多层次信贷供给体系，特别要增加中小规模的信贷供给机构数量。要鼓励大型商业银行创新信贷模式增强对中小企业的信贷支持，建立面向中小企业的政策性银行，鼓励民间资本发起成立更多的区域性中小银行和村镇银行，在高新区大力发展科技银行。要积极培育“只贷不存”的贷款“零售商”和非吸储类信贷组织，包括小额贷款公司、融资租赁公司等，合理引导和规范民间信贷及社会游资，为中小需求主体提供小额、量多、面广的个性化、差异化服务。
五是完善信用担保体系。加快研究制定由各级政府共同出资组建的贷款担保基金办法，加强金融公共服务，解决新兴产业企业融资过程中的担保难和抵押难问题。新兴科技型企业具有“不确定因素多、可抵押资产少、信用积累不足”等特点，借助信用担保体系实现以信用换融资是解决科技型中小企业融资困境的有效途径。当前要完善征信体系，健全担保制度，坚持“政府推动、社会参与、市场运作”的原则，构建包括政策性、商业性和互助型担保体系在内的多层次信用担保体系。要加强对专利、商标权、版权等无形资产的评估能力，大力发展知识产权质押融资担保模式。通过财税政策优惠鼓励各类担保机构对新兴产业融资提供担保，通过再担保、联合担保以及担保与保险相结合等方式多渠道分散风险，完善融资担保体系。
参考文献
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一、职责调整
（一）新增的职责
1、市重大项目建设协调领导小组办公室和市重点项目建设
办公室职责。
2、指导和协调全市招投标工作，对全市重大建设项目工程招投标进行监督检查的职责。
（二）划入的职责
1、原市物价局的物价政策制定和价格政策监督实施，制定、调整市管重要商品价格和重要收费标准等职责。
2、原市经济委员会承担的除工业和通信业以外的节能减排综合协调、发展循环经济、资源综合利用职责。
（三）划出的职责
1、将工业和信息化固定资产投资项目管理职责，划给市工业和信息化委员会。包括研究提出全市工业发展战略，拟订工业行业技术规划和产业政策并组织实施；指导工业行业技术法规和行业标准的执行；按规定权限审批、核准或审核规划内和年度计划规模内工业和信息化固定资产投资项目。
2、将库区移民工作职责划给市水务局。
3、将市政府投资项目代建管理职责划给市住房和城乡建设局。
（四）加强的职责
重点是拟订和组织实施国民经济和社会发展战略、总体规划、年度计划；搞好国民经济综合平衡，维护经济安全；加强投资宏观管理，调控全社会投资总规模；完善价格宏观管理，做好价格总水平调控；加强产业政策在经济调控中的作用，强化宏观经济和社会发展的预测预警和信息引导，增强全市经济协调发展的能力；促进区域协调发展，推动缩小地区发展差距；统筹综合性经济体制改革，协调推进专项经济体制改革；加强能源宏观管理，推动节能环保和资源综合利用；促进全市开发区建设发展；加强对政府投资项目招投标工作的指导和协调。
二、主要职责
（一）拟订并组织实施全市国民经济和社会发展战略、中长期规划和年度计划，统筹协调经济社会发展，研究分析经济形势，提出国民经济发展、价格调控和综合平衡、优化重大经济结构的目标和政策建议，提出综合运用各种经济手段和政策的建议，受市政府委托向市人大提交全市国民经济和社会发展计划的报告。
（二）负责监测全市经济和社会发展态势，承担预测预警和信息引导的职责，研究经济运行、总量平衡、经济安全等重大问题并提出相关政策建议。
（三）承担总体指导和综合协调推进全市经济体制改革工作的职责，研究全市经济体制改革和对外开放的重大问题，组织拟定综合性经济体制改革方案，审定专项经济体制改革方案；指导协调全市经济体制综合配套改革试点工作。
（四）拟订并组织实施全市价格和收费政策及管理目录，依法进行监督管理；负责制定和调整市管价格和收费标准，组织开展全市价格与收费的监督检查，依法查处价格违法行为和价格垄断行为；组织开展全市价格成本调查和监审、市场价格监测、涉案财物价格鉴定和价格认证；承担全市价格评估机构资质和人员资格审核；指导全市价格和收费管理工作。
（五）承担规划重大项目和生产力布局职责，提出全社会固定资产投资总规模。安排市级预算内建设资金，研究确定和管理重大建设项目，协调解决重大项目建设中的问题，组织开展重大建设项目稽察；按照规定权限审批、核准、备案、审核重大建设项目、利用外资项目、境外投资项目；按照规定权限负责全市政府投资类项目（工业和通信业项目除外）即全部或部分使用了中央预算内投资、省市级预算内和预算外、国家批准设立的基金（债券）等建设资金以及政府承担偿还或担保责任的国外贷款项目的可行性研究报告、初步设计及概算审批、核准、备案、审核、竣工验收工作；引导民间投资方向，指导全市工程咨询业发展。
（六）推进经济结构战略性调整。组织拟订综合性产业政策建议，负责协调第一、二、三产业发展的重大问题并衔接平衡相关发展规划和重大政策，做好与国民经济和社会发展规划、计划的衔接平衡，协调农业和农村经济社会发展的重大问题，会同有关部门拟订服务业发展战略和相关政策建议，拟订现代物流业发展战略和规划，组织拟订高技术产业发展、产业技术进步的战略、规划和重大政策建议。
（七）贯彻落实国家、省上关于西部开发的方针、政策，研究提出全市开发战略、发展规划、重大问题和有关政策、法规的建议；承担组织编制主体功能区规划并协调实施和进行监测评估的职责；组织拟订全市区域协调发展战略、规划和重大政策建议，研究提出城镇化发展、工业结构调整、资源型城市可持续发展等战略和重大政策并协调实施；负责地区经济协作的统筹协调；统筹规划、指导全市开发区建设与发展工作。
（八）研究分析市场供求状况，做好重要商品供求的总量平衡，组织制定重要农产品、生产资料批发市场和期货市场发展规划、调控政策；搞好粮食宏观调控，制定市级粮食储备和物资储备计划。
（九）负责全市社会发展与国民经济发展的政策衔接，组织拟订社会发展战略、总体规划和年度计划，参与拟订人口和计划生育、科学技术、教育、卫生、文化、广电、旅游、体育、民政等发展政策，推进社会事业和公共服务体系建设，研究提出促进就业、调整收入分配、完善社会保障与经济协调发展的政策建议，牵头负责医药卫生体制改革；指导协调全市国民经济动员工作。
（十）推进可持续发展战略，负责节能减排的综合协调工作。组织拟订并协调实施发展循环经济、能源资源节约和综合利用规划及政策措施，参与编制生态建设、环境保护规划，协调生态建设、能源资源节约和综合利用的重大问题，综合协调环保产业和促进清洁生产有关工作；组织实施应对气候变化重大战略、规划和政策。
（十一）起草国民经济和社会发展、经济体制改革的有关规范性文件草案，制定部门规章；负责协调参与分析财政、金融等方面的情况，参与提出财政金融政策建议；指导和协调全市招投标工作，对全市重大建设项目工程招投标进行监督检查。
（十二）提出全市利用外资战略、规划、总量平衡和结构优化的目标和政策建议；提出全市利用外资的总规模和投向，指导和监督国外贷款资金的使用。搞好各类项目的前期储备，推介招商项目，职责权限范围内的项目评估、咨询服务工作。
（十三）拟订以工代赈和易地扶贫搬迁（生态移民）中长期规划及年度计划，搞好项目方案的审查、上报及项目建设的监督、检查验收，促进扶贫开发工作。制定全市贫困乡村、少数民族乡村经济发展方向、战略目标和相应的政策措施，促进区域经济协调发展。
（十四）承办市委、市政府和上级业务主管部门交办的其他事项。
三、内设机构
根据上述职责，市发展和改革委员会（市物价局）设9个内设机构：
（一）办公室
组织协调机关日常政务，负责文电处理、秘书事务、会议组织、机要、信息、督查等政务工作，承担电子政务、档案、保密、、接待、机关安全保卫等工作，组织办理人大、政协建议和提案；负责机关有关规章制度的制定和组织实施；负责机关财务、财产管理等工作；负责办理机关及所属单位人员工资、干部考核、人事调配、编制管理、学习培训以及车辆调度等后勤服务工作；负责机关离退休人员的服务管理工作；负责行政复议、行政应诉工作。
（二）国民经济综合科
提出全市国民经济和社会发展战略、生产力布局的建议及目标和政策；研究编制全市国民经济和社会发展中长期规划、主体功能区规划；统筹协调需报市政府审批的经济社会发展专项规划、区域规划，并组织评估；提出重大项目前期工作安排意见；研究并编制、分解、落实国民经济和社会发展年度计划，提出全市宏观经济调控的主要预期目标和措施建议；组织开展经济形势分析和宏观经济预测、预警；组织研究提出事关全市经济社会发展的综合性对策建议；提出利用外资和境外投资中长期发展战略、规划、总规模及投向和结构优化目标，编制利用外资、外贸和境外投资年度计划；负责政府国外贷款项目审批和全过程管理工作；按照规定权限申报、核准外商投资项目和境外投资项目；负责审核办理内资项目进口设备免税确认申报工作；负责审核办理外资项目进口设备免税确认申报工作；协调财政金融工作，组织推进资本市场发展；负责委内重要文件、报告的起草。
（三）固定资产投资科
贯彻落实国家和省上有关投资宏观调控政策、规定，积极引导投资方向；提出投资宏观调控政策和投资体制改革建议；拟定全市固定资产投资总规模，编制全市全社会固定资产投资年度计划及重点建设项目投资计划；负责全市基本建设计划和项目管理工作；负责城镇基础设施、党群机关、政法系统、行政事业单位基本建设投资项目及房地产开发建设项目的审批及管理；汇总下达中央预算内资金，省下达的预算内基本建设投资和省资本金基金计划，申报或安排国家投资、预算内和预算外投资项目；向省发展改革委汇报、争取、落实建设资金；综合指导和协调全市招投标工作，核准政府投资项目招标方案。
（四）社会发展科
研究提出全市社会发展战略，组织拟订和协调社会发展规划、年度计划。衔接国家和省上安排我市的人口和计划生育、文化、文物、教育、卫生、体育、民政、广播影视、旅游等社会事业项目专项资金。协调社会事业发展政策，推进社会事业建设；协调社会事业发展和改革的重大问题；负责安排和管理政府投资的社会事业项目；负责综合分析全市就业与人力资源、收入分配和社会保障的情况，提出促进就业、调整收入分配、完善社会保障与经济协调发展的战略和政策建议；推进相关体制改革，协调解决相关重大问题。
（五）工业经贸科
组织拟订需上报审批或跨部门的综合性产业政策建议，协调解决第一、二、三产业发展重大问题，提出推进工业结构战略性调整和优化升级、促进产业协调发展的重大思路和政策措施建议，协调推动重大产业基地建设和重要矿产资源开发利用；负责工业经济发展中长期规划的编制及跨行业、跨领域重要产业发展规划的编制；负责组织拟订科学技术及高技术产业发展、自主创新能力建设以及政府投资的重大信息化设施建设的战略、规划和政策建议；负责申报和审批、核准、备案自主创新、高技术产业发展和信息化项目；负责全市经贸流通等计划和建设项目；负责全市粮食宏观调控，协调粮食购销政策和储备库建设；负责权限内服务业项目的核准、备案、审批；监测和分析市场状况；提出全市经贸发展战略和规划；负责粮油、成品油等商品的总量平衡和宏观调控；编制重要农产品、工业品和原材料进出口总量计划；提出物流业发展战略和规划；负责全市粮油储备宏观管理；负责全市加油（气）站、油库的规划和布局建设；核准、备案、审批、上报权限内经贸流通项目。
（六）交通能源科
提出全市综合交通运输发展和改革思路，编制交通中长期规划，衔接平衡相关行业规划，研究全市综合交通运输产业政策及改革措施，监测和分析综合交通运输发展建设状况，规划重大交通项目的布局，组织协调全市综合交通运输项目前期及建设中的重大问题等。研究编制全市综合交通运输、邮电、农村能源中、长期规划，上报下达年度综合交通运输计划；编报综合交通运输、邮电、能源建设项目计划，农村能源建设计划；申报、审批、核准、备案综合交通运输、邮电、能源（含水能资源开发）建设项目。协调有关综合交通运输、能源、邮电等业务工作，收集分析综合交通运输、能源、邮电信息，提出全市能源的发展和改革思路，编制能源专项发展规划、计划并组织实施；衔接平衡相关行业规划，研究产业政策及改革措施，监测和分析能源发展建设状况，规划重大能源项目的布局；研究节能措施，指导协调新能源、可再生能源和农村能源发展、水能资源开发、能源行业节能和资源综合利用工作。
（七）农村经济科
研究分析全市农业和农村经济发展的有关问题及政策建议；组织编制和实施全市农业和农村经济中长期发展规划，研究农村小康建设和产业化经营的发展战略。衔接平衡农业、林业、水利、气象等发展规划和计划，衔接统筹全市农村经济发展项目及资金支撑。负责权限内项目审批、指导、协调、建设项目实施。负责农村经济信息网络建设和管理工作。
（八）经济体制改革科
依据全市经济社会发展总体规划，研究提出全市综合性经济体制改革和对外开放的重大问题；研究提出投资宏观调控政策建议；组织、协调汇总全市经济、社会发展改革情况；负责研究提出全市小城镇建设发展规划和政策建议等。
（九）地区经济科（资源节约和环境保护科）
拟订区域经济发展规划和政策，指导区域经济协作，协调制定国土开发和保护政策，参与编制生态建设与环境整治规划，组织实施重点流域综合整治规划项目、主体功能区规划，参与编制申报、下达农用地转用和基础测绘计划，协调空间地理信息系统；负责编制申报、下达民族乡村专项资金计划，组织实施资源型城市申报、转型方案及接续产业政策协调；承担市开发区建设发展领导小组办公室的工作。拟订实施节能、资源综合利用、循环经济规划、年度计划和政策措施，参与编制环境保护规划；负责城镇道路排水、垃圾污水处理及资源节约、综合利用、循环经济、重点污染治理和重大节能减排示范工程的组织实施；协调环保产业发展和清洁生产促进工作；拟订应对气候变化政策、规划和工作方案建议，组织实施清洁发展机制工作。
纪检、监察机构按有关规定设置。
四、人员编制
市发展和改革委员会(市物价局)机关人员编制37名，其中行政编制30名、事业编制7名。
领导职数：主任1名、副主任5名，纪检组长1名，科级领导职数14名。
非领导职务职数按有关规定另行核定。
五、其他事项
（一）将市以工代赈办公室（市以工代赈易地搬迁办公室）更名为市以工代赈易地搬迁办公室（市生态移民办公室），事业单位，正县级建制，隶属市发展和改革委员会，内设业务科。核定事业编制5名，其中主任由市发展和改革委员会副主任兼任、副主任2名、科级领导职数2名。
（二）市项目办公室(市重点项目稽查办公室、市铁路航空项目建设工作办公室)，事业单位，副县级建制，隶属市发展和改革委员会，内设业务科。核定事业编制7名，其中主任由市发展和改革委员会副主任兼任、副县级副主任2名、科级领导职数3名。
（三）保留市西部开发领导小组办公室，事业单位，副县级建制，隶属市发展和改革委员会，内设业务科。核定事业编制4名，其中主任由市发展和改革委员会副主任兼任、副县级副主任1名、科级领导职数2名。
（四）保留市经济动员办公室，事业单位，副县级建制，隶属市发展和改革委员会，内设业务科。核定事业编制2名，其中主任由市发展和改革委员会副主任兼任、副县级副主任1名、科级领导职数1名。
（五）将市物价局价格监督检查分局更名为市价格监督检查局，副县级建制，隶属市发展和改革委员会，内设综合科、物价检查科、案件复议审理科。核定人员编制13名（行政编制7名、事业编制6名），其中副县级领导职数3名（局长1名、副局长2名）、科级领导职数5名。
（六）保留市工农业产品成本调查队，副县级建制，隶属市发展和改革委员会，内设综合科。核定人员编制7名（行政编制4名、事业编制3名），其中副县级领导职数2名（队长1名、副队长1名）、科级领导职数1名。
（七）保留市灾后重建办公室（市深圳对口援建办公室），事业单位，正科级建制，隶属市发展和改革委员会。核定事业编制21名，其中科级领导职数2名。
（八）保留市经济信息中心(市经济信息管理办公室)，事业单位，正科级建制，隶属市发展和改革委员会。核定事业编制5名，其中科级领导职数1名。
（九）保留市国家投资项目评审中心，事业单位，正科级建制，隶属市发展和改革委员会。核定事业编制5名，其中科级领导职数1名。
（十）保留市价格认证中心，人员编制执行陇机编办〔〕70号文件的规定，自行聘用，自负盈亏，自主管理。
（十一）将市库区移民办公室整建制划给市水务局。
（十二）市发展和改革委员会与相关部门的职责分工
1、工业行业规划的职责分工。市工业和信息化委员会承担工业行业规划职责；市发展和改革委员会负责工业经济发展中长期规划的编制及跨行业、跨领域重要产业发展规划的编制，负责工业规划与全市国民经济和社会发展规划的衔接。
2、工业结构调整的职责分工。市发展和改革委员会负责提出推进工业结构战略性调整和优化升级、促进产业协调发展的重大思路和政策措施建议，组织拟订需上报审批或跨部门的工业发展政策、综合性产业政策建议，提出并组织协调跨县(区)、跨部门的重大生产力布局和重大产业基地建议；市工业和信息化委员会通过制定实施行业规划等推动结构调整。
3、节能减排综合协调、发展循环经济、资源综合利用的职责分工。工业、通信业的节能减排综合协调、发展循环经济、资源综合利用的职责，由市工业和信息化委员会承担；除工业、通信业以外的节能减排综合协调、发展循环经济、资源综合利用的职责，由市发展和改革委员会承担。
4、成品油库的网络布局和成品油市场监管的职责分工。全市加油站、成品油库的网络规划和布局建设职责，由市发展和改革委员会承担；成品油市场监管职责，由市商务局承担。
5、指导、监督和管理市级粮油储备、轮换和投放的职责分工。市发展和改革委员会负责市级储备粮油的宏观管理；市粮食局负责储备粮油的收储、轮换和投放。
6、与市交通运输局有关职责的分工。一是交通基础设施建设项目初步设计审批、综合运输体系的规划协调、对全市铁路民航进行行业管理、以工代赈扶贫交通建设项目的立项、计划、实施管理的职责，由市发展和改革委员会承担；市交通运输局主要负责组织实施。二是在全市铁路民航建设和行业管理方面，市发展和改革委员会负责全市铁路民航发展专项规划，衔接国家和省上相关部门争取国家铁路民航项目支持，组织协调铁路航空建设中的重大问题，承担市铁路航空建设工作办公室的工作；市交通运输局会同市发展和改革委员会组织编制综合运输体系规划。
关键字：投资;担保;金融机构;发展战略
根据相关资料的调查显示，我国的信用担保企业发展与1992年，距今20余年，相对美国、日本这类国家，我国中小型企业的信用担保起步较晚，且我国的中小型公司多且广，可以说是龙鱼混杂，发展极为不平衡，诚信在该类公司的可以很重要，也可以十分的微薄;为了发展，可以抛弃诚信的企业也存在;其次就是与银行的合作，在于银行获取战略合作关系时，银行采取的方式就是：我需要获取利益和权力，但是银行不想执行义务，就是说银行不想承担风险，想要获取合作关系，投资担保公司必须承担100%的责任，且还必须承担连带责任;其次国家在信用担保方面的法律法规少，对于企业中不诚信的行为，并没有明文规定的惩罚，这些因素都制约这我国投资担保公司的发展，所以才会出现我国的信用担保在发展尽管迅速，但是所见成效低下。
一、社会诚信制约担保业的发展
（一）上面介绍过，我国的信用担保起步于1992年，相对其他国家来说，起步较慢。，且我国幅员辽阔，中小型企业可以说是遍地开花，尽管诚信是一个企业发展的基本道德标准，但是还是存在一些企业为了利益，而做出违背诚信标准的事情，且中小型企业随时都面临着倒闭的风险，所以在中小企业信用观念也比较淡薄，诚信意识偏差。尽管担保行业已经存在20余年，但是整个社会信用问题没有得到根本改善，国家也没有出台政策来约束这一类事情，导致一些企业钻法律的漏洞，而做出违背信用的事情，例如：经常可以在新闻上看都某公司存在偷税，漏税的现状甚至逃税，且在一些名人身上也发展这样的事情，可见社会的诚信是需要国家予以重视的事情。不但不利于投资担保公司的发展，同时也不利于文明社会的建设。
（二）银行和中小企业信用担保机构的权利与义务不对等。银行等金融机构可以说是投资担保银行长期合作的对象，投资担保公司应该在和银行等金融机构取得友好合作之后，才能为某企业进行资金担保。企业的诞生就注定了有一个获利和风险并存的集合。国家的政策规定，投资担保银行的收益不能超过当前银行年利率的50%，但是银行却要求投资担保银行要对风险付100%的责任，且还必须负责连带责任，所以说在权力与义务方面，投资担保公司可以说完全处于被动地位，且低收益，高风险，这样一个现状就制约这中小型企业投资信用公司的发展，而该类型公司存在的意义正是帮助实现经济的目标：合理利用资源，达到市场激烈。所以想要鼓励风险投资，国家或者银行应该要出台相关的优惠政策，让承担的风险降低，或者让获取的收益更高，才能激烈该行业的发展。综上，我们也可以认识到，选择了投资担保行业，就是选择了风险投资。
二、投资公司与担保公司战略合作模式探析
对于任何的企业，建立的初始目的就是盈利，所以投资公司和担保公司想要实现双方的盈利，笔者认为双方应该采取如下的的合作模式;首先担保公司，应该确定好自身公司的投资偏好，选择合适的投资公司，在投资领域和长远的规划是否，能够达成一致，再确定是否要选择这家公司作为自己风险的合作伙伴;其次投资公司，风险投资公司要做的事情就是在确定投资前对将要投资的行业进行市场调查和分析了解其行业的背景，了解其发展趋势，国家政策是否支持，该行业的专业技术是否成熟，专业人才素质如何等，在了解该行业一系列信息之后，将信息提交到担保公司，并进行风险评估，是否适合投资，通过后依靠担保公司在银行的授信获取款项，发放给企业。根据行业的规则，投资担保公司在银行获得贷款之后，企业想要得到该笔款项，必须要将有限的固定资产以及无形资产抵押给银行和风险投资公司，且该笔款项也要靠考虑是否应该以股份的方式投入到该企业。在上述事情都进行完之后，风险担保公司听该要意识到自身在银行处的负责率为100%，所以应该要要求企业进行反担保，且法人代表也应该承担无限连带责任作为反担保;到这一步风险投资公司与企业紧紧联系到一起，企业的发展关系者投资公司的发展，所以风险投资公司应该采取行动，介入到企业的日常运营中，去了解企业的运作，了解其营业情况，为自己公司的发展把好关。
判断一个公司是否有投资价值、或者进行担保的标准有：1）是否有规范健全的财务制度;2）是否有一支优秀的管理团队;3）是否有切实可行的发展规划、战略和完整的商业计划书;4）是否有技术领先、市场前景广阔的产品和技术深度开发的保障，现有产品的市场份额是多少或者潜在的份额？5）以往的现金流向;6）该行业国家政策是否支持，法律法规是否健全;7）该公司的专业人才素质如何，核心技术是否能够支持该公司的发展。
综上所述，投资风险公司就应该意识到，想要介入到该企业的运营中，且了解该企业的发展现状，首先：风险投资公司应该派专业人士到该企业去担任财务管理人员，如：财务总监，这样就能够了解该企业的流动资金多少，资金的流向，是否盈利;其次要给企业重视该企业的人力资源，技术和管理问题，一个企业想要发展良性，首先就要有良好的管理政策，有自身的技术人才和优秀的管理团队，投资公司在这些方面应该给予强有力的辅导，同时也应该给企业建议，让企业也能够认识到该问题，双方共同努力，从而加快发展的速度，达到共赢的目的。而退出方式则是在企业运营达到稳定阶段后，采取股权回购或股权转让的方式收回投资;若认为所投资企业符合战略投资的标准，或可根据具体情况连续追加投资，打造完整产业链，最终达到上市的目的。此种情况下，担保公司除担保费用外，还可享受资金增殖带来的额外收益;投资公司可获取远远超出自营的资金额度，根据自己对行业深刻的理解和精确的把握，按照自己的思路进行规模投资乃至产业投资;企业除得到急需的资金外，还可得到投资公司在人力资源、技术、管理等诸多方面的指导。
应该说，担保公司与投资公司、银行的联盟式的合作优势在于各自的职能发挥，一旦它们建立起联盟合作关系，它们之间的合作将会相得益彰天衣无缝。可以乐观地估计，一家中等规模的投资公司和一家中等规模的担保公司，如果选择方向正确的话，三年左右内完全可以达到一定规模的盈利和掌控一个新兴行业的战略目标。
三、结论
综上可以看出，目前各地没有建立联盟关系的担保公司，大多处于经营零散的状况，正因为如此，担保、风险投资、银行、资信评估和中小企业需要在一个“适当的环境”中运行，只有在这种运行机制下，才能获得良好的社会效益和经济效益。就像上面提到，担保公司首先应该和银行建立良好的合作关系，其次要寻找到一个适合的投资公司，选择一个合适的行业，在该行业中寻找到一个发展稳健，且可以持续发展的企业，进行投资担保。
单独讨论担保公司意义不大，这是因为单纯的担保公司运行风险大，效益低，信息混乱，且发展也极其不平衡，所以建立一个战略联盟，投资公司可以去寻找一个合适的行业，合适的企业，担保公司能够与银行取得合作，企业可以获得融资，促进自身企业的发展，各自能够发挥自身的智能，又能够相互之间促进发展。所以建立一个战略联盟，能够促进经济的发展，达到多赢的局面。
参考文献：
[1]高源，陈文英，欧光荣;日本中小企业融通资金体系及其借鉴[J];上海金融;1991年02期.
[2]张蓉;体制转轨时期中小企业融资[D];中共中央党校;2004年.
关键词：中小企业融资后金融危机
对我国中小企业而言，目前经济发展到了一个关键点。美国2008年次贷危机后，全球经济触底。虽然危机逐步过去，但是经济复苏仍将需要一段比较长的时间，全球经济目前进入后金融危机时代。一方面国内外经济发展进入调整期，市场需求大幅萎缩；另一方面普遍经济刺激后出现全球性产能过剩，企业生存压力空前，形势非常严峻。中小企业的创立、生存和发展，必须以投入、保持和再投入一定的资金为前提。资金是中小企业经济活动的第一要素。中小企业融资难不是简简单单随便几个企业所面临的问题，这是一个世界性的难题。而面对中国这样一个资本市场起步较晚，发展尚欠完善，金融体系存在诸多问题和缺陷的状况，我国中小企业的融资更可谓难上加难。
一、中小企业融资的困境分析
如何在迅速发展的金融市场中解决企业融资，对企业生产和发展至关重要。
（一）主观因素
在我国现有的经济构成中，虽然中小企业在数量上占据了绝大多数，但由于其在生产经营上的特点，多体现为产品品种单一老化、设备陈旧、产业落后；著名品牌不多、特色产品少、新款少；畅销产品生产能力低、档次不高、辐射面窄等。这些由于企业创新能力和技术能力带来的限制，使得中小企业在我国经济中实质上还是一种弱势成分，面临着一些巨大的阻碍，发展受限。其内部经营管理还存在欠缺，管理理念模糊、经营思路不清晰、产品发展无规划、科研投入不足，致使企业拳头产品单一、缺少内部控制机制、生产经营成本高，同时，由于中小企业对外界环境的改变极为敏感，上游成本增加、政策变动及产品调整等因素都能导致其生产经营出现困境，致使出现资金断链、经营困难甚至倒闭。
目前，风险投资、股权投资、债权融资、民间借贷、银行及金融机构贷款等是我国中小企业融资的主要渠道。但长期以来作为企业发展“启动器、撬杆“的银行，对中小企业发放的贷款规模较小，这与我国银行业性质及投放政策有关，也与中小企业缺乏抵押资产，企业信息不公开，资金需求“小、快、急”等问题有关。这类中小企业贷款交易成本高、预期收益低，银行必然会减少向中小企业发放贷款规模，对其融资必须谨慎。因而，这些主观因素致使中小企业当前的融资对象主要还是内源资金，使用企业累计利润等内部资本来实现企业的资金需求。当内部资金不能满足生产经营需要时，就会借助民间借贷，但由于民间借贷的高成本和不确定性，给企业较高的经营风险和高昂的融资成本，进而更进一步阻碍了企业的发展。
（二）客观因素
国际上对中小企业的服务管理主要分为市场主导型和政府主导型两类。市场主导型以市场自由竞争为主、辅以必要的政策扶持；政府主导型强调政策的推动作用，倾向于用行政力量对市场进行适当程度的干预。我国处在经济转型期，尚未完善市场机制，以及中央集权的政治特征，必然倾向于采用政府主导。但事实上，我国对中小企业目前并未成立相对集中服务管理组织来实施中小企业的信用担保、信用评级等中介行为，对中小企业的发展缺乏完善的法律法规保障、产业政策保障和扶持引导保障，不能保障不同所有制的企业间权利和义务平等。
其次，我国资本市场发展较晚，自身结构不平衡，波动幅度大，金融机构成分较为单一，交易限制较多，门槛高。这既有历史的原因，也与我国的制度有很大关系，在国家现行政策的引导下，资本流动偏向与国有企业、大型企业，中小企业很难在本来就存在资金量不够的资本市场中竞争到融资资金。从目前市场上主流的融资方式来看，发行企业债权、ipo等等，都必须具备较高在资产、资质和预期收益。虽然这些政策的出台是从保护投资者利益出发，但对“小、快、灵”的中小企业来说，很难达到这些标准，难以找到合适的融资方式。
再次，就目前资本市场主流的银行借贷来说，中小企业与大型企业有着完全不同资金需求，但两者在银行必须通过本质上基本一样的申请和审核程序；由于自身特点和行业特征，监管困难，融资资金必须承当高风险才能得到高收益，而银行看重的稳定的利息收入和本金回收，与中小企业发展的不确定性存在一定的冲突。不同的起跑线却相同的终点，银行必然对管理成本和风险成本较低的大型企业青睐，资金投向倾向性明显。近年来国家应对后金融危机的挑战，不断调整金融政策，压缩信贷规模，银行等金融机构资金也出现短缺，“钱慌”频现，中小企业融资困难在所难免。
同时，由于中小企业在国民经济中的重要地位，我国对中小企业逐步出台了财政补助政策，通过财政杠杆来提供一定的资金补助，发挥财政资金引导作用。但实际操作中，中小企业获得财政补助条件较为严格，一些政策执行起来操作难，落到实处难。而且这些补助政策多是在体现在税收减免、招投标等经营后期环节，对解决企业扩大生产、解决生产成本投入作用有限，再加上财政补助总量小，申报和拨款时间长等特点，必然致使其不能成为中小企业融资的主要渠道。
二、中小企业融资难问题的解决机遇
我国中小企业长期以来，得到国家的支持不够，发展得不到重视，这种局面有着经济体制的原因。随着近年国家经济转型，政府对中小企业逐步重视，实施金融体制改革，规范资本市场，建立融资渠道，针对中小企业数量多、发展快、资金需求旺盛的特点，出台了一些扶持中小企业发展政策，通过完善法律、政策保障体系，逐步建立提供社会化服务管理机构，进而保障中小企业的健康发展。
（一）政府扶持对策
1、完善融资信用担保体系
当前，我国融资性担保机构少，能够为中小企业提供担保的机构更少，不能适应中小企业在资本市场融资的需要。2009年以来，国务院进一步对融资性担保企业的监督管理，规范市场行为，促进行业的有序发展，出台了《融资性担保公司管理暂行办法》、《关于促进融资性担保行业规范发展意见》等一系列的规范性文件，逐步完善融资的信用担保体系。近年来，融资性担保机构虽然规模实力都有所增长，但由于其自身经营的限制，担保收入与代偿赔付间的比例还存在一定的不配比，经营风险较大。政府必须出台更进一步优惠的财务和税收政策，加大财政补助力度并纳入政府预算管理，引导商业银行、金融机构和大型企业参与到融资性担保行业中，优化资源配置，扶持一些优秀机构做大做强，降低中小企业向担保机构申请的信用担保的门槛，构建各类担保企业的互补、公平、良性竞争的融资性信用担保体系，服务好中小企业的融资需求。
2、发展中小型金融机构
地方性中小金融机构是中小企业融资的主要渠道。由于我国长期以来几大商业银行垄断银行体系的现状，很大程度上限制了中小金融机构的发展空间，对中小企业支持有限。中小金融机构自身也存在一些缺陷，没有很好的规划性指导，在长期经营中聚集风险。对此，国家应当重视其发展策略，完善进入门槛，构建监管体系，清理不良机构，以市场竞争机制为基础，通过适当的行政干预，发展中小金融机构，强化其对中小企业的服务能力，保障中小企业融资渠道。
3、规范民间融资行为
由于资本市场流动性趋紧，民间借贷已成为中小企业解决急需资金的重要渠道，私募资本也逐步成为主流。由于借贷利息超过法定利率，融资双方的利益都难以得到保障，从法律角度来看，这些方式定义为了非法集资行为。“存在即合理”，资本市场上出现民间借贷反映出现有融资渠道的缺乏，资本缺口巨大，在正规金融体系融资供给收紧的大趋势下，政府应当如何规范民间融资，通过建立阳光渠道引导游资回归，继续出台能够引导中小企业融资的政策，鼓励民营机构成立多种形制的金融机构，加强融资双方的信用管理，建立担保体系和监管体制，控制金融风险，推动小额贷款公司等机构的发展，完善法律法规，放开信贷市场准入，发展多元化的融资信贷市场，实现全方位、多层次的资金供给渠道。
4、发展直接融资渠道
多层次的资本市场下发展多品种直接融资渠道是解决国际金融危机下，资本市场流动性降低时，中小企业融资难的有效途径。发展多层次资本市场，是改善我国融资方式不发达现状的有效手段。通过发展短期融资券、中期票据和中小企业短期融资券等直接融资工具，构架直接融资渠道，解决企业极大依赖于银行信贷融资的局面，完善合理的融资渠道格局。同时，还应当为这些直接融资工具设立相适应的市场，比如地方证券交易市场，风险资本市场等。
（二）企业自身对策
1、认真进行收益与成本比较
资本的逐利性，要求投入必须有回报，企业进行了融资，必然要承担风险、付出融资费用和利息等资金使用成本。中小企业发展受限时，必须要更谨慎的调查分析，了解融资收益相对于付出的资金成本是否合适，是否有利于企业长期的发展，只有融资能够给企业带来真正的发展机遇时，才作出是否融资的决策。
2、选择适合的融资方式
企业要进行融资，首先必须有优质、足够的内源资金，这样才能吸引到合适的外源资金。中小企业在发展的前期，外源资金可能有战略投资、风投早期投资等，在此基础上，可以考虑股权融资。到发展中后期，就可以考虑债权融资等。其中的融资方式多种多样，可以是地方性金融机构融资、贸易信贷、资本性租赁融资等等，这是企业就需要根据自身发展阶段和企业资金需求性质来选择合适的融资方式。
3、确定中小企业合理的融资规模
确定融资规模，是中小企业在融资时需要考虑的关键。融资前必须正确分析企业发展状况，了解生产经营对资金的实际需要，结合融资方式的难度和成本，合理的确定融资规模。
4、确定中小企业最佳融资策略
从融资时间来看，企业融资主要分为短期融资和长期融资。在两者之间选择，需要考虑到资金用途和融资人对风险的喜好。
按照资金用途来考虑，用于企业流动资产的融资，就要充分保障流动资产快速周转、变现容易、补充投入小、使用时间短的特点，选择短期融资，主要有短期贷款、信用贷款等。反之，融资用于固定资产、大型设备等投入，则应选择长期融资，如长期贷款，股权融资等。
关键词：金融服务，高新区，转型升级
一、高新区转型升级的背景与必要性
（一）高新区转型升级的背景
党的十明确提出要实施创新驱动发展战略，强调科技创新是提高社会生产力和综合国力的战略支撑，必须摆在国家发展全局的核心位置；而科技创新的最为重要的一个主体就是科技企业，高新区尤其是部级高新区是科技企业的聚集地，应该成为实施创新驱动发展战略的排头兵与先行者。
经过20年的发展，国家高新区在经济发展和科技创新中起到了非常重要的作用，在创新资源的集聚、创新机制的完善、创新环境的优化等方面都进行有益的探索，培育出一大批具有具有竞争优势和创新能力的企业，成为我国高新技术产业发展中的典范。
（二）高新区转型升级的必要性
当前，国家高新区面临新的环境和挑战，有着转型升级的必要性与迫切性，这是由国内外环境与高新区自身情况决定的。
从国际形势来看，全球化的趋势经历了制造业的全球化、服务的全球化，目前正在进入创新的全球化，同时，世界范围内的科技创新面临新的重大突破，新一轮的产业革命蓄势待发，各国政府把科技创新和新兴产业的培育作为重中之重，发展中国家迎头赶上、跨越发展的机遇与挑战并存。
从国内情况来看，中国经济经过多年的高速增长，原来高能耗、以牺牲环境为代价的粗放式增长难以为继，经济结构急需转型、经济发展方式急需转变，工业化、信息化、城镇化、市场化、国际化的要求日益迫切。
从高新区自身情况来看，经过20年的发展，高新区具备了一定的自主创新能力和较强的经济实力，但其进一步的发展也面临着较多的问题和障碍，这些需要高新区转型升级来解决，这也与国家层面的创新驱动发展战略相吻合。
（三）高新区转型升级的动态
正是在以上的背景下，高新区有着转型与升级的必要性和迫切性。事实上，从2011年下半年起，高新区的转型升级被广泛提及，也为各地政府所重视，深圳在2012年6月推出了《深圳高新区转型升级工作方案（2012-2015）》；2013年3月，科技部组织实施国家高新技术产业开发区创新驱动战略提升行动，并了行动实施方案。在2013年视察大连高新区时指出：“高新区就是又要高又要新，高是高水平，新是新技术，要体现高新含量，不能搞粗放经营、什么“菜”都装进高新区的筐子里。”，高新区的转型升级就进入了最高层的视野。
二、高新区转型升级中金融服务存在的问题及现状
金融是现代经济的核心，在高新区转型升级过程中，金融服务起着至关重要的作用，但目前国内高新区无论从主管部门、金融机构还是企业还存在诸多需要解决的问题，主要表现在以下方面。
（一）政府资金投入方面
1、政府资金投入有一定的局限性。政府资金投入的有限性决定了只有少数企业的少数融资需求通过这一渠道得到满足；政府资金投入的行政化管理决定了资金使用效率较低；同时，企业获得无偿的政府资金，容易产生“惰性”，丧失创新的动力。
2、政府资金投入的放大效应不明显。多年来，科技部门科技三项经费传统的无偿拨款形式对企业研究开发虽然发挥了积极作用，但有限的无偿补贴，无法产生更大的放大和拉动效应，难以全面满足企业创新资金需求。
3、缺乏科技融资平台。调查显示，企业在接触风险投资时的渠道依次为：相关政府部门引荐、定期或临时举办的洽谈会、熟人和朋友介绍、常设的中介结构。但是，目前国内能够提供科技型企业与金融资本对接的平台比较少且功能不够完善，导致银行对中小企业经营业绩情况不了解，为防范信贷风险，一般不敢向经营和信用情况不清晰的中小型科技企业放贷。
（二）金融服务体系方面
1、科技企业的退出渠道狭窄。能够吸引包括风险投资基金在内的各种资金投入科技企业的关键所在是财富效应，即投资者等企业上市的高增值退出，但在国内上市（包括主板、中小板、创业板）门槛都比较高，绝大多数科技企业达不到要求；境外上市受国家商务部、国资委、证监会等6部门联合的《关于外国投资者并购境内企业的规定》的限制，难度不断加大。同时国内多层次资本市场尚不完善，为科技企业服务的区域股权交易场所还较少，市场的容量也有限。
2、科技企业的融资担保未根本解决。科技中小企业融资难的一个重要原因是这类企业规模小、轻资产，融资担保是解决这一难题的一个有效途径。虽然近年来国内融资担保市场快速发展，但大多数担保机构出于风险控制和盈利回报考虑，对科技企业融资担保条件较高，要求可靠较为苛刻。
3、现有科技中介服务机构的功能、作用和定位较低。对于科技型中小企业而言，能够用于抵押担保的是股权以及专利权、商标权等知识产权，但国内无形资产缺乏成熟的评估、转让及交易体系，股权及知识产权的质押融资比较困难，其主要原因是缺乏专业的、权威的评估机构，其他专门针对科技型中小企业的咨询公司、会计师事务所、律师事务所等中介服务机构数量少，规模小，专业化程度低，部分从业人员素质不高，服务项目单一，服务水平不高，对深层次孵化培育，如创业咨询、企业诊断、市场服务和资金服务等，更是没有匮乏。
（三）银行信贷方面
1、现行金融分业经营体制导致银行难以投入。目前，银行机构仅能通过传统信贷业务获得稳定的利息回报，因此，支持对象只能限于有固定资产、有产品、有市场的科技企业。而没有支持科技型中小企业贷款的特殊政策，处于初创期尚未产业化的科技企业的融资需求在银行难以获得满足。
2、现行信贷管理制度的制约导致银行不能投入。现行管理信贷制度基于安全性的考虑，对贷款有严格限制，比如贷款主要面向传统产业客户和传统的有形资产，要求贷款企业必须有符合条件的抵押，其风险评价、提供的业务流程和设计的信贷产品和担保业务也主要考虑传统产业客户的需要，这就使得具有异于传统产业特点的科技企业不能从银行获得足额信贷投入，而且银行的信贷制度对科技企业缺少单独的服务支持系统，对科技企业贷款的风险容忍度也不会放宽。
3、操作中小企业小额贷款的成本较高导致银行不愿投入。目前银行信贷业务流程对大额和小额贷款，对科技企业和传统企业没有区别，导致操作科技型中小企业小额贷款的综合成本相对较高，影响了银行的效率，从而使银行对科技型中小企业贷款不感兴趣。
（四）企业方面
1、企业经营发展尚不稳定。中小科技企业是高新区企业的主流，这些企业的一般特点是：轻资产、规模小、经营时间短、缺乏清晰的所有权和管理机构，还贷能力不强、企业信誉度不高，恶意拖欠银行债务现象时有发生，影响了中小企业的整体形象，。
2、企业内部管理尚不完善。企业在创业初期主要精力集中在技术研发及人力资源管理等方面，法人治理结构、企业制度建设等环节相对薄弱，特别是有的企业缺乏健全的财务会计制度，不按规定填报财务报表，在使用银行贷款上，随意改变贷款用途，使得银行风险控制比较难。
3、企业宣传推介不到位。科技型中小企业在企业发展、产品优势、市场前景等方面的社会宣传、尤其是对银行的宣传推介普遍不够，对金融政策和银行融资产品也了解不多，造成企业与银行间缺乏深入了解。
三、促进高新区转型升级的金融服务对策与建议
（一）建立政府、银行、企业联动的投融资新机制
由高新区政府牵头，商业银行、创业投资公司、担保公司组成投贷联盟，自愿组成、自律管理，形成银行、担保和政府政策性补贴参与的融资风险共担体系。政府对具有投融资需求的早中期科技企业进行先行筛选，对于政府重点扶持产业、技术含量高、市场发展空间大、具有优秀管理团队的科技型中小企业的借款，由担保机构提供担保，企业以固定资产、股权、自有知识产权或其他资产作为抵押、质押或反担保，担保机构和商业银行承担相应的责任。
（二）拓展政府科技资金使用功能
改革政府资金投入方式，将科技经费扶持功能拓展为融资杠杆，由银行提供一定资金的科技贷款额度授信，政府安排一定的专项资金，用于科技贷款配套贴息，共同支持科技型中小企业加快发展，放大财政科技投入的效应；建立科技贷款增长奖励机制，对科技贷款增长显著的银行，给予一定的奖励，引导银行增加贷款支持；设立风险补偿专项资金，建立风险补偿机制，补偿银行在支持科技成果产业化过程中的贷款损失，实现政府、项目单位及协作银行共同承担风险，化解银行信贷风险。
（三）推动银行创新金融产品
由于中小型科技企业中无形资产所占比例较高，政府应积极推动金融机构创新无形资产担保抵押方式，扩大对高新技术活动的信贷投入。鼓励银行积极开发为中小企业服务的贷款品种，如仓单质押贷款、货权质押贷款、商铺经营权质押贷款、银票质押担保贷款、信用证担保贷款、企业法人周转经营贷款、应收账款质押贷款等。鼓励银行针对处于不同发展阶段的中小企业提供不同的个性化融资产品，适当降低融资门槛。
（四）促进创业风险投资基金的设立
创业风险投资基金既能为中小科技企业的发展提供资金，更能为她们提供增值服务。各高新区政府应该采取各种措施，吸引国内外投资业绩突出、资金募集能力强、管理经验丰富的创业风险投资机构、私募投资机构等以股权投资方式投资的机构和优秀管理团队设立“创业风险投资基金”，通过鼓励创业投资企业投资处于种子期、起步期等创业早期的企业，弥补一般创业投资企业主要投资于成长期、成熟期和重建企业的不足，能够增加创业投资资本的供给，发挥财政资金的杠杆放大效应，当然，这些政策也需要在政府引导下，通过市场机制运作实现。
（五）开展科技担保和保险工作
借鉴与推广北京中关村科技担保有限公司和杭州天使担保的成功经验，由财政提供部分资金，成立专业担保机构，以政府政策为导向，以鼓励创业和加快技术成果转化等为目标，选择那些既符合政策条件又具有一定成长性的企业提供担保服务。加快开展科技保险工作，支持科技保险专营机构的设立，探索开发高新技术企业小额贷款保证保险、高新技术项目研发失败保险等新险种。
（六）鼓励科技型中小企业开展债券融资和上市融资
制定推动企业上市的扶持政策，设立扶持企业上市专项资金，大力培育创业板上市后备资源，引导、鼓励企业上市融资。对重点推进、重点培育企业在申请各类财政性资金补助、项目用地指标和价格、高新技术企业认定等给予必要的政策扶持，同等条件下给予优先安排。建立科技型中小企业拟上市储备库，对纳入培育计划的科技型企业的改制、上市辅导、进入代办股份转让系统和挂牌上市进行专项资助。加大金融机构对上市后备企业的支持力度，对上市时间表明确且有合理资金需求的拟上市企业，优先予以支持。鼓励有条件的拟上市企业通过发行企业债券、短期融资券和中期票据融资。
（七）健全科技型中小企业的风险投资网络和社会中介服务机构
当前面临的难题是好的投资项目得不到风险资本的支持，而大量的风险资本又找不到好的投资方向，
这就需要健全科技型中小企业服务的社会中介服务机构和投资信息交流网络，在科技型中小企业与风险投资者之间搭建有效的沟通渠道。一方面可以扶持成立一些能够为风险投资机构提供准确的各种信息和评估报告的非盈利性的社会中介机构，如科技担保、政策咨询、评估推介的机构；另一方面可以由政府出面建设一个高效率的风险投资网络平台，囊括风险投资、价值评估、融资担保、上市辅导、金融理财、信息加工、行业咨询和人才实训等多种服务，为风险投资行业提供实时、便捷的信息服务，促进科技型中小企业与风险投资的对接。
（八）建立合理的信用评级标准和体系
建立中小企业的信用记录体系和中小企业信用咨询机构，探索和实践能够准确识别防范中小企业信用风险的评价方法和制度规范，为银行等投融资机构提供中小型科技企业全方位、多视角信用状况咨询，共享信用信息资源。同时，增加中小企业及其股东的违约成本，促使其主动增强对自身的风险约束，形成不愿失信、不敢失信的机制和制度，降低金融机构的信息成本和风险预期。
四、结束语
总之，科技创新――“发动机”和金融创新――“助推器”的融合是世界性的发展趋势，给科技型中小企业的发展注入了强大动力，是从根本上推动高新区经济结构调整和产业升级、提升核心竞争力的战略性举措。解决中小型科技企业融资难题，为企业提供稳定的资金来源，帮助企业及时足额筹集到生产要素组合所需要的资金，将为企业经济活动提供第一推动力、持续推动力，促进其尽快成为我市经济快速发展的重要生力军。同时，在高新区转型升级中，政府必须通过将科技政策和产业政策、金融政策整合为一体，加快自主创新的金融支持体系建设，中心目的是降低科技型中小企业融资门槛，帮助分担市场金融资金承受不起的超额风险，引导资本流向新技术，催生出具有关键核心技术的战略性新兴产业，或者通过金融杠杆促进现代科学技术对传统产业的改造，加快产业结构的优化升级，促进经济发展方式的转变，实现经济社会科学发展。
参考文献：
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[3]郑威.我国私募股权基金监管法律问题研究[D].江西财经大学，2009.
[4]吴群.金融支持中小企业一般架构及路径选[J].工业技术经济，2007，（8）.
当前，企业自主创新能力低已经成为影响我国企业国际市场竞争力的主要问题。2010年9月，国务院常务会议审议并原则通过《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，提出加快培育和发展以重大技术突破、重大发展需求为基础的战略性新兴产业，推进产业结构升级和经济发展方式转变，提升我国自主发展能力和国际竞争力，促进经济社会可持续发展，并选择节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车等七个产业作为优先发展的战略性新兴产业。而企业自主创新在推进企业发展战略性新兴产业，提升其竞争力，并加快转变区域经济增长方式的转变中，起着至关重要的作用。增强自主创新能力，关键是强化企业在技术创新中的主体地位，使企业真正成为研究开发投入的主体、技术创新活动的主体和创新成果应用的主体。因此，必须营造激励企业自主创新的环境，促使创新成为大多数企业自发的行为，才能有效地提高企业的自主创新能力。
柳州企业自主创新投入的主要障碍
企业自主创新支撑体系主要包括智力支撑体系、金融支撑体系、中介服务体系和政策支撑体系。其中，资金是制约企业自主创新的主要因素，特别是在创新的中期和后期阶段资金需求量巨大，必须借助金融支撑系统的力量。其次，政策支撑体系是指需要政府来弥补市场的不足，通过建立有利于创新的一系列制度安排来规范和引导区域内的创新活动。这两大支撑体系对于增强企业自主创新能力的作用是不言而喻的。
近几年来，柳州市始终坚持走自主创新的发展道路，企业创新能力不断增强。2009年，柳州市各企业共投入自主创新经费35.3亿元，共实施开发新工艺、新技术、新产品等技术创新项目573项，申请专利403项。柳州市科技部门全年支持各类开发等项目科技经费达2539万元，引导企业总投资6.4亿元；2009年，柳州市工业新产品产值489亿元，增长58.3％，增幅为历年之最，新产品产值率达到27.67％；此外，柳州市有市级工程技术研究中心22个，自治区工程技术研究中心16个，自治区企业技术中心13个，部级企业技术中心5个，博士后流动站和工作站6个，这些都为柳州企业自主创新和建设创新型城市发挥了重大作用。
然而，企业自主创新是一项系统复杂的工程，需要巨额的资金投入。目前柳州企业在自主创新投入方面还存在以下问题。
一、企业自主创新投入整体不足。柳州市近年的科技投入虽有一定较大程度的增长，但自主创新投入整体不足，总量偏小。2009年企业R&D研发经费投入占销售收入的比例仅为1.38%，与自主创新能力较强的城市相比仍有较大差距。当前主要发达国家该指标已达2.5%-4%，世界500强的R&D投入占销售收入的比重平均为5%-10%。国际经验表明：技术研发投入占销售额比例在1%以下的企业是很难长期生存的，比例为2%左右的企业仅可以简单维持，只有比例达到5%的企业才有竞争力；企业的R&D投入与销售收入、核心竞争力成正比。
二、资金来源渠道少，主要来源于自有资金。有效的资金投入是企业特别是科技型中小企业开展自主创新的“助推器”和原动力。目前柳州市企业自主创新资金来源渠道少，自有资金仍然是柳州企业自主创新资金来源的最重要源头。银行、股权融资等渠道还不畅，银行对创新项目如何评估也缺少必要准备，创新信贷远远不能满足柳州市中小企业创新资金的需求。长期以来，金融机构认为企业自主创新的贷款风险高又无利可图，银行对此类放贷不主动。
三、直接融资比例小，间接融资比例大。柳州市资本市场发育不健全，发展速度明显落后于国民经济增长的步伐，甚至出现边缘化趋势，其制度性缺陷制约了对企业自主创新支持作用的发挥，企业直接融资步履维艰。据统计，柳州企业自主创新的融资结构中，以公司债券或股权等直接融资的方式筹集到的资金占比还不到5%，而在发达国家，企业自主创新的直接融资比例占到70%。
四、担保机制尚不健全。柳州市有相当的中小企业，由于信用级别、抵押资产方面的原因，较难从银行等金融机构获得资金支持，需要寻求第三方担保取得融资支持。但是，为中小企业自主创新提供贷款的社会担保机制还不健全，能提供中介服务的信用担保机构不多，且大多规模小，发育程度低，缺乏相应的资金补偿机制、风险分散机制，较难与金融贷款机构进行匹配，这些对其进一步自主创新融资逐渐构成约束。
五、政府资金的引导与放大作用不明显。政府支持企业自主创新的财政投入逐年增加，但所需资金仍然存在很大的缺口，需要建立柳州市自主创新风险投资机制，引导社会资本对企业进行自主创新投资。目前，柳州市的风险投资机制尚未系统建立，政府在设立风险投资的引导基金方面力量薄弱，国内有实力的风险投资公司和私募股权投资公司很少涉足柳州投资，在柳州市注册的此类公司也不多。因此，需要建立并完善风险投资机制，引导社会资本对企业自主创新的投入，发挥政府资金的引导和放大作用。
加大企业自主创新投入的对策
一、建立支持企业自主创新的多元化、多层次融资模式。
第一，加强政策性金融机构对自主创新的支持。加强与国家政策性金融机构合作，对重大科技专项、重大科技产业化项目、科技成果转化项目、高新技术产品出口项目等的贷款给予重点支持。争取国家开发银行加大对科技创新企业投资的贷款力度。
第二，引导金融机构支持企业自主创新。政府利用基金、贴息、担保等方式，引导各类金融机构支持企业自主创新与产业化。鼓励金融机构开展商业银行贷款创新，积极拓展知识产权权利质押业务试点，开办知识产权质押贷款、股权质押贷款和仓单质押贷款，扩宽货币市场融资方式。
第三，建立和完善支持企业自主创新的融资担保体系。一是引导和鼓励社会资金建立中小企业信用担保机构。鼓励各类担保机构支持科技型企业的发展。二是建立担保机构的资本金补充和多层次风险分担机制。积极探索创立多种担保方式，鼓励政策性银行、商业银行、担保公司和其他金融机构，开展知识产权权利质押业务。
第四，加快发展创业风险投资。积极引进创业投资基金、特殊的产业投资基金以及其它类型的股权投资基金；尝试建立政府风险投资引导基金，引导风险投资基金投向处于初创期和扩张期的柳州市中小企业，并采用阶段参股、跟进投资、融资担保等几种形式参与投资。
第五，建立支持自主创新的多层次资本市场。一是支持有条件的科技型企业在国内上市和境外上市，鼓励企业扩展在创业板、境外发行股票的直接融资渠道。二是支持目前尚不完全具备上市条件的科技型中小企业改制为股份有限公司，争取在适时推出的国内创业板发行上市。三是继续推行技术产权交易市场和完善代办股份转让系统，采取中小企业集合债、中小企业集合信托债权基金、知识产权证券化等债券融资的创新。
二、政府积极引导社会资金，增加对企业自主创新的投入。企业自主创新的融资需求与金融支持不足的矛盾，是金融市场失灵的结果，因而政府在企业自主创新投入中具有关键性作用。政府为市场、经济组织提供创新性的制度安排，吸引民间主体为企业自主创新提供金融支持。
第一，加快发展创业投资引导基金。将政府的政策性目标与创业投资的市场化运作相结合，通过引导基金的放大作用吸引社会资本参与创业投资，增强资本实力。发挥政府引导投资方向的作用，吸引创业投资对处于创业前期中小企业尤其是自主创新的企业投资，提升中小企业的自主创新能力，促进中小企业的健康发展。
第二，完善信用担保风险补偿机制。政府应安排专项资金建立对企业自主创新的信用担保的风险补偿机制。要体现政府对企业自主创新融资的政策导向，在补偿比例上应高于传统行业。补偿的方式有按担保的风险损失实施补偿和按信用担保额实施补偿。柳州市根据财力状况，增加柳州市投融资担保公司的资本金，加快培育各类担保机构，发展担保业务，争取用三年时间初步建立起覆盖全市、横向协作、纵向联动的全市的中小企业信用担保体系。
第三，引导金融机构对企业自主创新的信贷支持。加大对自主创新、技术改造的信贷投入，支持研发中心工程、重大科研攻关工程、信息化与工业化融合工程建设，使研发中心成为柳州市工业改造提升和优化升级的强大推动力。积极支持优势产业、特色产业、高新技术产业的重点企业争创知名品牌，对列入品牌培育发展规划的企业实行适度的信贷倾斜。政府利用贴息、担保等方式，引导商业金融机构支持自主创新与产业化；对国家和市级立项的高新技术项目，商业银行应根据国家投资政策及信贷政策规定，积极给予信贷支持。
第四，积极研究建立企业自主创新的长效机制，将自主创新纳入企业经营业绩考核之中。实施科技重奖，设立柳州市科学技术重大贡献奖，加大柳州市科技进步奖奖励力度。市财政分别安排专项经费以奖励在科学研究、技术创新、产品创新开发与应用、高新技术产业化或用高新技术改造提升传统产业、推广应用先进科技成果以及社会公益、可持续发展等方面取得显著成绩的优秀科技成果，尤其是重点奖励技术含量高、效益好、对推动行业和全社会科技进步作用明显、影响面大的重大科技成果。
第五，优化环境，加大投融资和中介机构的培育和引进力度。合格的投资和中介机构，对于发展和活跃资本市场至关重要。政府要进一步优化环境，吸引国内外的证券、期货、pe、风司和中介机构向柳州市聚集。努力打造一批资本充足、内控严密、运营安全、服务和效益良好的金融投资和中介机构，充分发挥其引水注渠的作用。担保投资策略篇5
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