债务危机的影响篇1
（武汉职业技术学院湖北武汉430079）
摘要：近年来，伴随自由经济的发展和全球化，各国经济普遍得到了长足的发展。相应的，也将利益与风险捆绑在一起。最近发轫于希腊的欧洲主权债务危机就是其中的典型案例之一。首先，介绍了欧洲主权债务危机爆发的基本情况及深刻原因，然后，结合中国发展的实际分析了欧洲主权债务危机可能给我国经济带来的影响，重点研究危机给中国经济发展带来的启示。
关键词：债务危机；欧洲；中国经济；影响，外汇储备
中图分类号：F812.5文献标识码：adoi：10．3969／j．issn．1665－2272．2015．11．014
收稿日期：2015－04－08
1绪论
近年来，伴随自由经济的发展和金融市场的逐步全球化，各国经济普遍得到了长足的发展。相应的，自由化和全球化将利益与风险捆绑在一起。最近发轫于希腊的欧洲主权债务危机就是其中的典型案例之一。所谓主权债务，就是指某一主权国家以自己的国家信誉作担保，通过发行债券等方式向国际社会所借的债务。由于所借债务大多是以外币计值，因此，一旦债务国家的信用评级被调低，就会引发主权债务危机。目前，国际上普遍采用国债负担率（国债余额与GDp之比）和赤字率（赤字总额与GDp之比）来分析和评价政府债务风险。比如，欧盟在《稳定与增长公约》中就规定，各成员国公共债务水平和财政赤字比例分别不得超同期GDp的60％和3％。
2009年10月，希腊政府宣布，2009年财政赤字占国内生产总值的比例预计达到GDp的12．7％，公共债务占GDp的比例也预计达到113．4％。此消息一出，随即全球三大评级公司相继下调希腊主权信用评级，希腊主权债务危机率先爆发。这之后，葡萄牙、西班牙、爱尔兰、意大利等欧洲国家相继爆发债务危机，希腊债务危机最终发展演变扩大为欧洲主权债务危机。如今，欧洲债务危机不断加剧蔓延，全球经济都面临全面陷入的危险。中国经济虽然发展迅速，面对不断扩散的欧洲主权债务危机必须高度重视，应及时做好应对措施，避免我国出现债务危机。
2欧洲主权债务危机爆发的原因
2．1对周期性较强产业过度依赖
希腊、西班牙、爱尔兰等国家过于依赖周期性产业，而这些产业受危机影响最为严重。以希腊为例，旅游业、造船业、文化业和农业是该国的主要产业，尤其是旅游业比重已超过20％。当金融危机爆发，希腊经济备受打击，2009年旅游业收入较之2008年，减额达到12亿欧元。西班牙的产业支柱是房地产和旅游业，随着2008年“国际金融海啸”来袭，房地产市场遇冷，价格持续下跌，空置率也居高不下；它的旅游业发展情况也不容乐观，游客稀少，酒店入住率严重不足，普遍都在不足50％以下。在爱尔兰，其支柱产业——农业，也因为金融危机的原因，出口受阻、价格下跌。相应的，因危机财政收入锐减的背景下，各国为了应对危机，提振国内经济，纷纷采取大规模财政刺激手段，如此政策叠加，各国的财政赤字和政府负债水平普遍大幅上扬。
2．2畸形的收入分配制度不断积累隐患
二战之后，欧洲国家相继建立起以高福利为标志的社会收入分配制度与社会保障制度。首先，在工资水平上，欧洲国家一直以“高工资”著称。以希腊为例，它属于欧洲较贫困国家之列，虽然它的GDp增长速度始终徘徊在1％－2％，实际工资却一直保持高速增长，增速超过5％，在2008年甚至达到8％，比欧盟平均水平高出4个百分点。其次，在社会福利上，欧洲各国建立了包括儿童津贴、病假补助、失业救济、养老保险、殡葬补助、医疗、教育等各类完善的福利制度，覆盖了社会生活的各个方面。其中对失业人口提供的巨额补助，是拖累政府财政的重要原因。希腊的失业率常年在10％左右，这个比率在欧洲地区并不算最高，但是由于希腊综合国力薄弱，因此失业救济给政府增添了巨大的压力。
2．3救济政策不力，市场投机盛行不断推波助澜
希腊等欧洲国家的主权债务危机的爆发，既有其自身经济社会等方面的问题，也是欧元区体制上缺陷的集中体现。2008年全球金融危机后，各国政府为拯救本国经济，纷纷推出规模巨大的财政刺激计划和投资计划，以债治债，借债投资，造成许多经济体财政赤字攀升。虽然最终全球的大救市使得经济回暖，但是并未解决政府过分干预使得资源错配、低效的核心问题，最终以主权债务危机的形式表现出来。其次，诸如美国高盛集团等投资机构为了谋取高额利益，打着“创新”的旗号，为希腊政府设计出系列投机大、风险高的金融衍生品对于危机的发生与蔓延不断起到推波助澜作用。
3欧洲主权债务危机对中国的影响
3．1对我国出口贸易的影响
虽然欧洲发生主权债务危机的国家在我国贸易出口中仅占很小的份额，但是这些国家的债务危机波及到了整个欧盟地区，使得欧盟国家财政收入、社会投资、居民消费等方面发生紧缩。由此可见，欧洲主权债务危机的发生和蔓延会对世界其他地区造成不可小视的影响，特别是对于我国这样一个严重依赖欧洲市场的发展中国家。
3．2对我国外汇储备的影响
近年来，我国外汇储备一直保持快速增长，截至2013年底，我国外汇储备规模高达4亿美元，其中近70％都是美国资产。本着外汇储备多元化的方向，我国增持了更多的欧元资产。但是随后欧洲爆发主权债务危机，欧元对美元显著贬值，汇率从2009年22月26日的1．514下降至2013年12月31日的1．198，贬值幅度将近18％，而且存在进一步贬值的风险。这无疑加大了我国外汇储备的风险，为我国外汇储备多元化发展增添了新的难题。
4欧洲主权债务危机对中国的启示
4．1谨慎对待和处理中国的主权债务问题
面对欧洲主权债务危机给全球经济特别是给主权国家经济发展带来了严峻的挑战，也提醒各主权国家包括中国，应该对政府债务问题给予足够的重视和谨慎对待处理。据我国财政部数据显示，到2013年底，我国中央政府债务占GDp的17％。债务水平远低于警戒水平，短期内发生主权债务危机的可能性很小，但是，这是排除地方政府债务之外的统计数据，2013年底，我国地方政府债务总额已达107174．91亿元，其中67109．51亿元债务附有偿还责任，占比62．62％；其中23369．74亿元附有担保责任，占比21．80％；另外16695．66亿元附有救助责任，占比15．58％。如果将地方政府债务、大型国企债务等情况统计在内，2013年我国政府债务的总比重就达到惊人的82％。庞大的隐形地方政府债务问题不容忽视，面对如此高垒的债务水平，政府必须谨慎对待，加大财政监管力度，严控地方政府举债行为，切实降低地方债务违约率，有效化解地方政府债务风险。
4．2强化金融监管，加强金融机构改革
首先，建立完善的银行业监管体系，尤其是对其合规性监管。加强银行业的风险管理，强化风险控制，严格控制政府负债规模。其次，建立与之相适应的金融风险预警以及处理机制。再次，对金融机构应推行有效的市场退出机制。另外，建立和完善市场的法律法规，强化金融机构存款保险制度，可以对金融危机所带来的财政影响起到防范和缓解作用。
重新定位国有银行和政府之间的关系。政府不能继续充当国有银行的庇护神，切实增强银行的经营意识、市场意识和风险意识。要对国有银行进行产权改革。实现产权多元化的管理模式，必须重视吸收民间资本和国际资本。推动筹集资金的方式多种多样，例如引入境外投资者、发行基金证券和注资等。充分发挥非国有股东的盈利动机和风险规避意识，强化国有银行的防线内约机制，降低金融风险对国家财政的负面影响。
4．3慎重用好财政刺激政策，把握好财政赤字的“尺度”和“亮度”
财政刺激政策是政府干预市场看得见的“手”。在我国，无论是基于根深蒂固的“GDp考核观”，还是经济下行时的有效提振经济措施，财政刺激政策都有可能多次伸出手，并且效果不错。但应该看到，财政刺激政策过大，也可能造成通货膨胀的压力，以及对私人部门的挤出效应，容易造成经济的大起大落，因此，应把握好财政刺激政策的“尺度”。
同时，随着中国经济日益全球化，一个主权国家财政刺激政策必然会影响其他社会经济体的发展与决策。因此，主权国家的财政刺激政策的透明度问题将越来越多地被关注，欧洲主权债务危机说明，我国应该加强与国际机构的沟通、协调，与国际接轨，增加中国财政的“亮度”。
4．4尽快转变经济增长方式，由投资出口导向型向消费导向型转变
出口、消费、投资是拉动经济发展的三驾马车，出口一直是我国经济发展的领头羊。在欧洲主权债务危机爆发中，显示过分依赖出口拉动的发展方式极易受到外部冲击，也是不可长期维持的。从长远和健康发展的角度看，中国的经济发展不能长期依赖出口导向型模式。必须尽快转变经济增长方式，从依靠外需转到以内需为主。消费是比出口、投资更好、更长效的拉动经济增长的持续动力，扩大内需是中国经济结构性转换的核心因素，倘若不主动转向内需为主，在面临危机时将处于被动的位置。同时，在出口地区与国家来看，应将主要向欧美国家出口逐步转向亚洲新兴国家、东盟、非洲国家等；出口产品也应全面转型升级，从单纯初级产品、劳动密集型产品结构向高附加值、高技术转变。
参考文献
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债务危机的影响篇2
关键词：美国债务危机，中美贸易失衡，外汇储备，影响和挑战
8月2日美国政府终于搭上了提高债务上限的末班车，从而避免了美国债务违约。但3天后，标准普尔历史上首次下调了美国国债信用等级从aaa降至aa+。就美国自身内源性的问题来分析此次美债信用危机，原因有两点。第一，金融危机之后美国经济萎靡不振，政府实行了凯恩斯主义的手段来刺激经济，导致税收的减收以及大量的政府支出。数据显示，2008年金融危机爆发之后，美国政府大举借债救市，财政赤字急剧攀升，2009～2011年分别达到1.42万亿美元、1.3万亿美元、1.6万亿美元。面对直线上升的政府债务，美国却反其道而行之，奥巴马新政扩大医保范围，给富人中产减税8000多亿美元。第二，美国医疗及社保账户从盈余转变为净支出，社保、医保、医疗救助这“三大支出”持续快速的攀升，且大举的借债导致国债利息支付快速大幅攀升。分析美国财政支出结构，可分为三大块：法定支出占55.3%（社保、医保、医疗险、失业）；政府自主支配支出占39%；净利息支出占比6%。美国财政法定支出占比膨胀速度最为惊人，从1967年的不足5%，膨胀为目前的13.2%，2021年进一步上升至14%，远远超过自主支配支出和利息支出之和，成为美国财政的头等难题。根据美国国会预算办公室（CBo）的估计数据，未来25年内，美国财政支出都将存在快速增加的压力，同时财政收入却增长乏力，故赤字逐年扩张难以逆转，2021年增加至1.32万亿美元，2035年增加至3.99万亿美元。
从内源性原因分析可以看出，此次美国债务危机的触发因素还会进一步在其国内存在及发酵，并长期影响美国经济。俗话说“冰冻三尺非一日之寒”，此次美国债务危机是必然会发生，现在美国的情形有些类似于特里芬两难境地。一方面，由于美国经济的全球影响力已经美元的霸主地位，美国可以轻易地举债发现货币或者一些货币政策，来转嫁自身的一些经济问题或不利因素给其他一些国家。当然，如果其他一些国家经济良好或者这些转嫁举措只是临时性，这不失为一个宏观调控的好办法。但现在美国政府已经沉溺于此道，不断的通过大量的货币宽松政策来使别国和其一起承担其自身经济问题，但这并不能根本解决国内内源性的问题。另一方面，由于美国需要外国来大量购买其国债，就必须保持其良好的政府收支和美元的稳定的内在价值。而这恰恰与其利用美元强势，大肆发行国债以解决国内经济问题相违背。由此可见，美国习惯性地利用经济霸主地位输出自身经济问题才是问题的关键，这与保持美元霸主地位是相对立的，必定会引发美国债务危机从而进一步丧失美元霸主地位。
现今，中国是持有美国国债最多的国家而且也是美国最大的贸易伙伴。谈到中美贸易，不得不谈中美贸易的不平衡，甚至是畸形，而这种不平衡长期积累的过程，也给两个都带来了巨大的压力和挑战。摩根士丹利的一项统计报告显示，从1996年到2003年，中美双边贸易使美国消费者节省了接近6000亿美元，并帮助美国企业降低成本和控制通胀，而在同一时期中国获得了2291.8亿美元的顺差。物美价廉的中国商品给美国人带来巨大利益和实惠。当然，中国通过扩大出口实现了经济高速增长所需要的“原始积累”以及大量的外汇储备，但中国为此支付的廉价劳动力成本、资源和环境代价却异常高昂。
美国并没有抓住中美贸易给其创造巨大利益和实惠，进一步发展自己实体经济，反而陷入了债务危机。这对于拥有1.14万亿美国国债和3.2万亿美元的中国来说，短期可能会有巨大的账面损失，但这同时也为中国政府敲响了警钟，我们应该如何更合理用外汇投资，如何抓住美元衰落时机来提升人民币在国际贸易结算中的地位，如何加快人民币离岸结算市场已经进一步发展金融行业人民币的衍生品。
近期来看，中国在面临现实压力时应在政策上采取谨慎应对战略。第一，要适当的调整外汇资产结构和资源配置的方向，虽然调整过程会面临各种制约，但仍然要做适时的调整，向非美国国债的资产配置方向发展。第二，加快中国经济的发展方式转变，改变内外结构的比例模式，大力增加内需，减少对外部出口的依赖。第三，要特别注意国内的债务规划。当前各国经济相互依赖程度加大，也表明各国债务是彼此联系的。中国的债务危机表面上不如欧美国家严峻，从静态指标来看，总共是17.51万亿元人民币，占GDp比重为43%。但是有相当部分政府债务属于隐性状态，不在统计中，这部分的政府债将会成为最大的风险。
远期来看，中国应该去进一步调整投资分布、汇率结算制度以及大力开展人民币对外结算业务来获得经济政治上更有利的局面。第一，要继续推进汇率制度改革，在经济平稳过渡中尽早实现汇率的市场化。只有汇率市场的放开，才能从根本上缓解外汇储备不断增加以及人民币被迫超发。第二，加快人民币对外结算业务，使中国在进出口方面才会更少的依赖美元，并且可以缓解当前中国的高通胀压力。例如，香港的离岸人民币市场就是一个很好的试点。
总的来说，此次美债危机发生是由于美国习惯性地通过经济霸主地位输出自身经济问题。对于中国既是挑战但更是机遇，应该去进一步调整投资分布以及大力开展人民币对外结算业务来提升人民币在国际上的地位及影响。
参考文献
债务危机的影响篇3
摘要美国次贷危机所引发的全球金融动荡尚未完全平静，由希腊等欧洲国家的财政问题所引发的欧洲债务危机又开始肆虐全球。本文在分析欧洲债务危机的爆发、演进和起因的基础上，深刻分析其对欧元区、全球金融市场、经济市场和其他国家的影响，对求助欧洲债务危机、治理欧洲国家财政问题的对策提出了自己的建议。
关键词欧洲债务危机成因影响对策
一、欧洲债务危机的兴起与演进
（一）欧洲债务危机的兴起
欧洲债务危机是由债务国家信用评级被调低引起的。欧洲债务危机的发展实际上并不源于希腊问题，但其全面暴发却是自希腊问题开始。受到2007年美国次债危机和2008年冰岛危机的冲击，欧洲的债务问题逐渐显现，已经临近暴发的边缘。
（二）欧洲债务危机的演进
欧洲债务危机的发展实际上经历了三个阶段。a、是由冰岛问题引发的外向型债务危机。B、是中东欧债务问题引发的外来型债务危机。C、即由希腊引发，蔓延西班牙等国家的传统型债务危机。
二、欧洲债务危机的成因分析
（一）外部金融危机的冲击
美国次贷危机不仅欧洲的金融行业受到冲击，包括实体经济在内的众多国民经济部门也遭受了沉重打击。受此影响，欧盟地区各国纷纷出台国内救助计划，使欧元区国家普遍出现了财政赤字不断扩大的状况。
（二）欧元区的经济稳定性欠佳
欧元区的许多国家从当初的生产性大国逐步向非生产性的第三产业大国转变，工农业等第一产业在国内生产总值中所占的比重逐步降低。这种转变本身使整个国家经济对资源的依赖程度降低、产值增加、成本下降，但其也有一定的缺陷，主要表现为第三产业伸缩性和居民消费需求弹性较大，易受外界影响，经济发展欠缺稳定性。
（三）不合理的收入分配制度
二战后欧洲各国进入衰退期，政府却普遍采取了提高居民收入和社会福利水平的措施，这些高福利措施包括：一是不断提高国内工资水平。二是不断改善国内的社会保障水平，为居民提供较高的福利待遇。这些措施虽然在一定时期实现了经济快速增长的目标，但却从根本上拖垮了国家财政。
（四）单一货币制度的缺陷
欧元区的建立是以生产资料在整个区域内的自由流动和优化配置为基础和条件的，这一理论又称为最优货币区。目前的欧盟各成员国之间还不能充分实现建立最优货币区的条件，这就限制了统一货币的优势发挥，使得欧元区的货币体系存在缺陷。
（五）政府救助措施的失当
在金融危机的冲击下，欧洲各国政府纷纷出台经济刺激计划，以宽松的政策来抵御危机的影响。然而这些政策却使得原本就处于财政弱平衡状态的许多欧洲国家，无法通过财政政策来抵销其过度举债导致的债务问题。
三、欧洲债务危机的影响分析
（一）对欧元的影响
欧洲债务危机虽然自希腊债务问题开始暴发，但其影响范围已经逐渐扩展到全球，这与欧元作为最重要的国际储备货币之一以及欧盟国家拥有最重要的全球证券市场密切相关，应该说欧洲的债务问题已经影响到了世界经济的发展。
（二）对全球金融市场以及经济市场的影响
欧洲债务危机的暴发已经造成了全球金融市场的重挫，对全球经济的复苏也将带来不可预测的潜在威胁。自危机暴发后，全球股市不断下跌，汇率市场出现大幅波动，在此次危机中，潜在风险最大的应当主要是各类银行业金融机构。
（三）对其他国家的影响
欧元区国家是世界最大的经济体，其经济总量与贡献对全球都有巨大影响，但影响的国家和行业却相对有限。首先对于以美国和英国为代表的欧元区之外的发达国家来看，其国内实体经济受此次危机的影响可能不大。其次对于中国等对欧洲出口贸易依存度较高的国家来说，受欧洲债务危机的影响可能较为严重。
四、欧洲债务危机的处置对策
（一）欧洲债务危机的救助措施
欧洲债务危机的演变，已经不仅仅是危机国家凭借自己的力量足以解决的问题了。依靠包括欧洲其他国家、欧盟及世界主要金融力量的救助，已经成为遏制金融危机进一步发展的根本措施。
首先从欧洲具有救助能力的国家来看。德国作为前景乐观的欧洲经济总量最大的国家从目前的形势看，为了维持良好的区域环境，德国等国家如果能联手提出具体的救助计划，必能起到积极的促进作用。
其次从欧洲及世界的主要金融力量来看，由于债务危机对世界金融业再次造成了严重危机的可能性，因此金融机构也必将联合起来共同救助，以避免全球金融危机的再次暴发。
（二）欧洲国家的财政治理
除了依靠外部救援，欧洲受到债务危机冲击的国家也必将开展广泛而深刻的内部财政制度改革，以从根本上消除危机的根源。措施可能包括：
一是大幅削减财政支出，将财政赤字严格控制在合理范围内，以保证其公共债务的可持续性。
二是包括piiGS五国在内的欧元区国家将进行国内产业结构的调整，实现以知识和创新为基础的经济增长，着力发展绿色经济，增强经济增长的可持续性。
三是进一步强化欧洲经济一体化进程。使得生产要素在欧元区内能够充分的自由流动，实现最优配置，发挥统一货币的优势，并建立相对完善的监管机制和危机应对机制，避免统一货币政策的时滞性。
欧洲债务危机起于希腊债务问题，并演变成为影响全世界金融稳定和经济安全的国际重大事件，暴露出了欧洲统一货币体系存在的问题。充分了解这一危机的成因与影响，对于我国经济建设的启示是十分重要的。同时，欧元区的经验教训也将为其他地区统一货币的努力提供足够的借鉴。
债务危机的影响篇4
1我国与欧盟经贸关系形势
1.1我国与欧盟经贸往来的特点
2010年以来,全球经济逐步复苏,欧洲航线市场随之走出低谷。海关总署公布的我国与欧盟及其主要国家进出口统计数据(见图1~3)印证了这一趋势。
由图1~3可见,我国与欧盟及其主要国家经贸往来的特点如下:
(1)虽然2010年1—4月我国与欧盟进出口总额每月环比增幅不大(2月环比有所下降),但总体上呈缓慢上升趋势;我国与德国、法国、意大利、荷兰等欧盟主要国家的经贸往来形势也日趋好转。
(2)德国是我国重要的贸易伙伴国,我国与德国进出口额位居我国与欧盟主要国家进出口额的首位;因此,欧洲债务危机的影响一旦波及德国,必将对我国进出口贸易产生较大的负面效应。
(3)荷兰是我国在欧盟的主要出口目的国之一,2010年以来我国对荷兰的出口额仅次于对德国的出口额。
(4)从我国对欧盟的出口情况来看,2010年1—4月,我国对德国、法国、意大利、荷兰等4个欧盟主要国家的出口额之和占我国对欧盟出口总额的比例均超过50%,各月占比依次为55.4%,56.4%,58.4%和56.7%。由此可见,这4个国家是我国在欧盟的主要出口目的国。
(5)从我国自欧盟的进口情况来看,2010年1—4月,我国自德国、法国、意大利、荷兰等4个欧盟主要国家的进口额之和占我国自欧盟进口总额的比例平均为66.5%。
(6)尽管2010年1—4月我国与欧盟及其主要国家的进出口贸易总体呈现缓慢上升之势,但我国对欧盟主要国家的出口额仅有微弱增长,说明欧盟尚处于后金融危机的经济恢复时期,经济增长力度脆弱,此时又受到债务危机的影响,内部经济增长动力被削弱,表现为进口需求乏力。
(7)我国经济回暖势头强劲,拉动进口需求增长。2010年1—4月,我国自欧盟进口额增长明显,增幅较大。
1.2我国与欧盟进出口额占我国进出口总额的
比重
2010年1—4月我国与欧盟及其主要国家进出口额占我国进出口总额的比重见表1。通过分析比对,可以看出:(1)欧盟是我国重要的贸易伙伴,我国对欧盟出口额占我国出口总额的比重平均为20%,自欧盟进口额占我国进口总额的比重平均为12%;(2)在欧盟主要国家中,我国与德国进出口额占我国进出口总额的比重最大,因此,德国经济波动对我国进出口贸易的影响相对较大;(3)我国与荷兰的经贸往来仅次于德国,我国对荷兰的出口额与对德国的出口额相差不大,但我国自荷兰的进口额较小。
1.3从集装箱运价指数透视当前欧洲经济形势
随着全球经济的逐步复苏,欧洲航线运价指数由2010年第1周的点攀升至第11周的点,上涨30%,说明2010年以来欧洲经济呈复苏之势;随后,受欧洲债务危机的影响,欧洲航线运价指数出现微幅下跌,5月底跌至点,下跌7.8%。欧洲航线运价指数从2010年3月底开始表现出与中国出口集装箱综合运价指数相悖的走势,说明债务危机对欧洲经济复苏的影响已悄然而至。
综上所述,欧盟是我国重要的贸易伙伴,我国与德国、法国、意大利、荷兰等欧盟主要国家的进出口贸易关系密切。如果欧洲债务危机对上述国家的经济复苏产生影响,特别是一旦危及德国经济复苏,我国进出口贸易必将受到较大影响,集装箱运输市场也难逃厄运。
2欧洲债务危机对集装箱运输市场的影响
2009年10月20日,希腊宣布2009年该国财政赤字占gdp的比例将超过12%,远远高于欧盟规定的3%的上限;随后,葡萄牙宣布2009年该国财政赤字占gdp的比例从原来的5.9%上调至8%。2009年12月,标准普尔、穆迪和惠誉等国际3大评级机构纷纷调降希腊评级,欧元兑美元汇率随即大幅下跌。在希腊陷入空前财政危机的同时,葡萄牙、爱尔兰、意大利、西班牙甚至英国也债台高筑,由此引发欧洲债务危机,并导致全球金融市场持续暴跌。2010年5月,欧盟财政部长达成亿欧元的救助机制协议,标志着欧盟正式采取行动防止欧元区债务危机蔓延。欧洲债务危机将给2010年下半年乃至2011年的集装箱运输市场带来许多不利影响,主要体现在以下3个方面。
2.1全球经济复苏乏力,市场恢复进程延长
尽管全球经济已出现缓慢回升的态势,但在国际金融危机的余波尚未消退之时,由欧洲债务危机引发的金融市场震荡再次使全球经济面临诸多不确定因素,经济复苏步伐被迫再次放缓,经济下行风险再度加大。
世界银行于2010年6月9日的《2010年全球经济展望》报告指出,全球经济继续复苏,但欧洲债务危机对中期可持续增长之路造成新的障碍。欧元区最新公布的数据显示,2010年第1季度欧元区实际gdp同比增长0.5%,结束了长达1年之久的连续下降态势,说明短期内由于存在传导时滞,希腊债务危机对欧元区乃至整个欧洲实体经济的影响尚不明显,欧洲经济复苏的基调没有改变;但从长期来看,债务危机将大幅拖累希腊未来几年的经济增长,使其经济衰退期大大延长,预计2010—2014年希腊gdp的平均增长率仅为0.26%。欧元区的爱尔兰、葡萄牙和意大利等国的长期经济增长将受到明显拖累,德国、法国、英国和美国等国也将不可避免地受到牵连,各主要发达经济体均难逃债务危机的威胁。作为拉动全球经济的三驾马车之一,欧元区的经济复苏趋势对全球经济复苏具有至关重要的作用。
从目前形势来看,全球经济复苏动力不足,二次探底风险有增无减;但可以肯定的是,欧洲债务危机对全球经济特别是实体经济的影响远小于国际金融危机。欧盟已针对债务危机采取救助措施,相信欧洲各国也将在总结美国救市经验的基础上,采取适合本国的方式来尽快摆脱债务危机;因此,欧洲债务危机对实体经济的影响有限,全球经济复苏的大势不会改变,只是复苏乏力,复苏进程更加艰难。
2010年初欧美经济的逐步复苏带动全球经济增长,在欧美发达国家供应商亟待补充过去2年几乎耗尽的商品库存的情况下,大量货物通过海运通道流向世界各国,集装箱运输市场再现2007年的火爆场景。随着欧洲债务危机影响的逐步深入,全球经济回暖乏力。世界银行预计,2010年全球商品贸易将增长21%左右,但2011—2012年增长率将逐渐回落至8%左右;2010—2012年全球需求增长近一半将来自发展中国家。此外,由于集装箱运输市场对全球经济的反应存在一定的迟滞,2010年第4季度及2011年集装箱运输市场的货量增长将有所回调。总之,集装箱运输市场的复苏进程复杂而艰难,集装箱运输业完全走出危机阴影所需的时间将比预期延长1~2年。
2.2我国经济增长或将放缓,市场不确定因素增加
欧洲债务危机对我国经济的影响主要表现在以下3个方面:(1)欧洲债务危机导致欧元贬值,人民币相对升值,致使我国出口总量下降,出口顺差减少,出口商成本上升、利润下降;(2)欧洲债务危机促使欧元区国家采取更加严格的贸易保护措施,在一定程度上将影响我国对欧盟的商品出口;(3)欧洲债务危机导致欧元区国家经济下滑,生产能力降低,失业率增加,国民购买力下降,对我国产品的需求力相应减弱。
虽然欧洲债务危机可能对我国经济发展产生一定的阻碍作用,但只有德国、法国、意大利等欧洲经济强国才会对我国经济产生明显影响;因此,无论从深度还是广度来看,欧洲债务危机对我国经济的影响都是有限的。
受2009年翘尾因素的影响,2010年我国经济“前高后低”的走势已成定局,但波动将控制在一定范围内。由于国家为应对国际金融危机而采取的一系列刺激经济增长的政策取得明显成效,与2009年同期相比,2010年上半年我国经济大幅增长;但在严厉的房地产调控政策、欧洲债务危机、人民币升值预期等因素的影响下,2010年下半年我国经济增长同比将有所放缓。渣打银行2010年6月预计,2010年第2季度我国gdp同比增长率将从第1季度的11.9%降至11%,第3和第4季度将进一步降至9%和8%。
我国经济形势的复杂多变给集装箱运输市场带来很多不确定因素:
(1)由于我国经济增长放缓,2010年下半年集装箱运输市场难以维持上半年的火爆形势,运力投放速度将进一步快于运量增长速度,二者之间的差距将逐渐加大,导致供需失衡。
(2)由于国内经济政策调整,内需对经济的拉动力将有所减弱。虽然内贸货源不会立即缩减,但增量将有所减少,不排除2010年底和2011年初内贸运量振荡下调的可能性。
(3)综合考虑2010年下半年和2011年我国经济增长放缓以及全球经济在相当长一段时期内仍处于恢复阶段等因素,我国出口集装箱货量可能出现小幅振荡回调。
(4)美国从2009年下半年开始进行库存回补,预计2010年第3季度美国库存回补动能将趋于减弱,届时北美航线出口集装箱货量及运价将出现一定程度的回落。
(5)欧洲债务危机导致欧元相对人民币贬值的滞后效应将在2010年第3季度逐步显现,我国对欧盟的出口也将有所回落,欧洲航线船舶舱位利用率和中国出口集装箱综合运价指数将双双下滑。
(6)欧洲债务危机导致欧元汇率不断下跌,欧元区国家的市场竞争力因此增强,进而刺激欧元区商品出口,我国自欧盟的进口贸易可能出现小幅反弹,从而带动欧洲航线进口集装箱市场繁荣。
2010年上半年飘红的出口数据进一步加大人民币升值的压力,加上欧洲债务危机的影响蔓延,多种不利因素相互叠加,2010年我国出口形势不容乐观,预计将于第4季度波及集装箱运输市场。第3季度我国出口贸易回落的幅度是判断未来集装箱运输市场走向的关键。
2.3我国出口企业再遭冲击,集装箱运价难以持续上涨
欧洲债务危机的影响正在从金融经济层面向实体经济层面蔓延,对全球经济二次探底的担忧随之加大,我国出口企业在缓慢恢复的过程中再次遭受冲击。
欧洲债务危机引发欧元区经济不断恶化,股票、石油等风险资产被大量抛售,股市一片哀鸣,欧元兑美元汇率跌至4年来的最低点,欧元相对人民币不断贬值,导致以欧元计价的出口企业承担了更大的成本压力。由于生产成本上升,出口价格下跌,我国出口企业的利润不断缩水。与此同时,欧元贬值使得欧洲各国民众的消费欲望进一步降低,导致我国出口企业来自欧洲的订单数量减少。
欧洲债务危机对我国出口企业的不利影响在2010年广交会上已经显现。据统计,2010年广交会来自欧盟的客商数量增长15.2%,贸易额却下降8.7%。在成交订单中,短期订单占很大比例,而且大部分属于海外客商对库存的阶段性补充,新增订单几乎没有,这说明:一方面,欧洲客商不看好本国消费市场,处于犹豫和观望状态,不敢轻易冒险;另一方面,美国经济复苏尚需时日,欧盟经济受债务危机影响再现衰退,当前经济形势不容乐观。
虽然希腊经济总量仅占欧元区经济总量的2.5%,我国与希腊的贸易额仅占我国与欧盟贸易总额的1%左右,但希腊债务危机将拖累欧洲整体经济形势,并对我国外贸产生一定影响。预计这一影响将在2010年第3季度明确显现,届时我国对欧洲的出口增长率可能下降6~7个百分点。此外,由于全球经济一体化程度不断加深,欧洲债务危机对我国出口企业的影响不仅仅局限于企业对欧洲市场的出口减少,对其他市场的出口也会受到牵连,只是影响程度相对较小,影响时间有所滞后。
随着欧洲债务危机影响的逐步蔓延,占我国外贸规模比重达16%的欧盟各国将再度陷入困境。2010年下半年乃至2011年我国出口形势都不甚乐观,2010年下半年我国出口集装箱货量将出现小幅波动,不排除存在短暂深度下探的可能性。
债务危机的影响篇5
关键词：次贷危机；欧债危机；金融传染；相关关系检验
一、引言
美国次贷危机和欧洲债务危机是近年来最大的两次金融危机，又发生在最大的两个经济体，对全球经济金融带来了巨大的影响。欧债危机爆发后，学者们开始研究欧债危机的金融传染效应。但由于欧债危机时间上与美国次贷危机相近，并且在经济和金融等领域都受到了美国次贷危机的影响，也有学者把其看出次贷危机的深化和延续。那么在欧债危机和次贷危机有什么本质的区别呢？次贷危机对欧债危机的长期影响怎样呢？而欧债危机中金融指数的波动是否是仍然受到了次贷危机的共同冲击呢？欧债危机的金融传染是次贷危机的混合传染的结果么？本文即是从这个角度出发，去探讨欧债危机中金融传染的独立性问题。
二、美国次贷危机与欧债危机的联系与区别
1.美国次贷危机对欧债危机有一定的影响。美国次贷危机发生后，从三方面影响了欧洲。第一美国次贷危机直接影响到了美国和欧洲国家之间的贸易。美国的居民购买力下降，消费下滑，欧美之间的贸易降低。欧元区经济增长率从2007年的2.8%下降到2009年的-4.1%，失业率上升至9.4%。第二美国次贷危机的爆发也改变了欧元和美元的汇率，从而改变了资本的国际间流动。第三是改变了欧洲国际的财政政策。为避免经济的深度下滑、维护金融市场的稳定，欧洲各国都不同程度的实施了扩张性的财政政策，向金融体系注入了大量资金，这一做法在刺激经济、增加流动性的同时也造成了欧洲各国普遍债台高筑。2008年～2010年间，欧洲总体债务水平从69%攀升至85%，其中金融危机的刺激政策和金融支持政策使债务水平提高了约1/4～1/3。因此，美国次贷危机一定程度上导致了欧债危机的爆发。
2.美国次贷危机与欧债危机有本质的区别。从两次危机发生的时间上看，美国次贷危机发生在2007年7月起，到2008年末基本结束。欧债危机发生在2009年末，以希腊爆发危机为起点。时间上间隔期，有一个基本没有重叠。
而尽管美国次贷危机是欧债危机爆发的一个导火索，但是比较这两次危机，他们有着本质的区别。次贷危机属于国内个人及企业层面的债务危机。美国次贷危机主要是由于房价下跌导致银行坏账突增进而引发机构突然倒闭所引起的国内居民、金融机构之间的债务危机。2007年，随着美国住房市场的降温尤其是短期利率的提高，次贷还款利率也大幅上升，购房者的还贷负担大为加重。同时，住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难。这种情况直接导致了大批次贷的借款人不能按期偿还贷款，进而引发了次贷危机。随后美国的许多金融机构状况恶化，两房、贝尔斯登、雷曼兄弟等金融机构相继倒下。但是，与欧债危机相比，次贷危机并没有涉及美国国家信用及债务危机。而欧债危机属于国家债务危机。与次贷危机相反，欧债危机都是在各国的国家债务层面爆发，并没有涉及到各国国内居民及企业之间的债务问题。
3.美国次贷危机和欧债危机期间的经济金融变化。
（1）欧美之间的贸易仅短期受挫。由欧盟27国国外贸易数据可以看出，只有2009年出现了较大幅度的下跌，在2010年即开始大幅修复，到2011年已经出现了进口和出口的新高。因此，次贷危机的影响持续时间很短，并没有长期根本改变欧美之间的经济联系，欧美之间的经济仍然良好快速的发展着。而欧债危机的爆发出现在2009年末，基本已经走出了次贷危机的影响。
（2）欧美之间的汇率短期剧烈震荡。根据数据表明，2007年欧元对美元持续上升，达到1.6附近高度，而2008年起迅速滑落，恢复到1.3～1.4附近。可见，美国次贷危机发生后，对欧美汇率的影响也是短期的，不是长期的影响，而到了2009年后，欧元对美元汇率基本稳定。因此，在2009年后次贷危机对欧债危机中的资本变化的影响已经减弱。
4.次贷危机不对欧债危机的传染造成很大影响。综合以上的论述，欧债危机和次贷危机有着本质的区别，而且次贷危机发生在前，欧债危机发生在后，并没有与欧债危机的发生有着时间上的交集；同时，次贷危机只使得欧美贸易短期受挫，长期仍然更好的发展，对欧美汇率也只有短期的震荡影响。因此，次贷危机对欧债危机期间的金融传染影响是有限的。
三、美国次贷危机中欧美国家股票市场的相关关系分析
1.相关系数检验法。为了衡量美国次贷危机对欧债危机中金融传染的影响，我们采用直观判断金融传染的相关系数检验法的办法。相关系数检验法是基于市场有效假说下的资产定价模型的延伸，根据危机期和非危机期的相关系数的变化来做出是否存在金融传染的判断。
相关系数检验法首先区别的计量出两个国家的市场在平稳时期和危机期之间的的资产价格相关系数，然后针对这两个系数进行对比，如果危机期的相关系数明显地大于平稳时期的相关系数，就说明两个国家存在传染，而如果相关系数没有显著增加，那么市场受到的压力可能是由于某种共同原因的溢出效应造成的不是传染。因此这种方法主要用于检验是否存在masson（1998）所谓的“纯粹性的传染”。
2.数据及说明。
（1）数据的选择。研究数据范围以欧元区国家为主，以美国作为参考。这十五个国家股票市场指数分别为希腊股票指数aSe、爱尔兰都柏林股票指数iSeQ、西班牙指数iBeX35、葡萄牙指数pSi20、意大利指数FtiB、法国指数CaC40、芬兰指数omX、比利时指数BFX、荷兰指数aeX、奥地利指数atX、丹麦指数omXC20、德国指数DaX、挪威指数oBX、英国指数FtSe、美国指数DJi的日收盘价。数据来源于路透资讯。考虑到各国的节假日会造成该国当日数据缺失，为了保证各国股票市场数据互相匹配，本文剔除了各国股票市场交易日不重叠的数据。
虽然各国家之间的交易时间不同，但由于欧洲地区的交易时间基本一致，美国和欧洲市场同一日的交易时间有重叠，而美国晚于欧洲，所以可以采用同一天数据作比较。
我们采用指数对数收益率作为股票指数收益率的参考数据，股票指数收益率定义为Rt=Lnpt-Lnpt-1（公式2）。其中，pt为第t日的股票收盘指数，pt-1为第t-1日的股票收盘指数。
（2）时间段的选择。我们根据美国次贷危机的时间，把这个过程分为三部分：一是2006到2007年初为非危机阶段；二是2007年下半年到2008年末为次贷危机阶段；三是2009年中起为次贷危机后阶段。
其中，为了减少次贷危机后仍然存在的余波影响，本文把次贷危机后阶段从2009年4月开始计算，而不是从2009年1月开始计算。为了减少次贷危机前市场可能的预期对整个过程中的影响，本文也将2007年7月的数据剔除，以减少其中的干扰影响。
3.实证检验。将以上数据用相关系数检验法实证检验如表3。
次贷危机后的相关性数据表明：
（1）与次贷危机时期的数据比较，欧洲国家与美国的相关性大幅降低，说明欧洲国家已经基本走出次贷危机带来的影响。任泽平（2012）对比大萧条和次贷危机时表明，由于次贷危机初期，美国采取了及时有效的货币政策，高风险的金融机构被收购或被国有化，金融危机影响就逐步减弱，中后期以经济危机为主。次贷危机初期，美联储吸取了大萧条的教训，其掌舵人又是以研究大萧条闻名的伯南克，从2007年8月便开始连续向金融市场直接注入流动性，并于9月份开始大幅下调联邦基金利率，还创新性地推出了短期拍卖融资便利（taF）、短期证券借贷便利（tSLF）等工具多角度地支持市场流动性，很大程度上缓解了金融市场的流动性危机，避免了金融机构的大规模挤兑和破产风潮。次贷危机受两次量化宽松货币政策和大规模减税计划提振，美国经济在2010年底已经走出低谷，新兴经济体甚至由于刺激过度在2010年初出现了短期过热迹象。因此，次贷危机对世界各国的冲击程度大小不一，又由于救助及时，影响程度远小于大萧条，因此世界各国尤其是美国国内的改革动力较小，事实上的改革力度也较弱，造成次贷危机的深层次矛盾并未得到根本解决，反而由于刺激计划埋下了新的风险。周舟（2012）研究也发现至2009年4月，美国次债危机的影响已经基本消退。次贷危机后欧债危机前的相关系数数据也再次表明，次贷危机对欧洲各国的影响已经减弱。
（2）与非危机时期的数据比较，欧洲国家在欧债危机前的相关性基本又回到了非危机时期，说明了次贷危机带来的影响已经消失，而非危机时期的数据是相对稳定的。欧洲各国的相关系数又回归到了次贷危机前的非危机阶段的状态，这也说明了非危机状态时期的相关系数的稳定性，说明这个数据作为检验的基础是可靠的。朱芷娴（2012）研究次贷危机和欧债危机的原因是分析，次贷危机后政府去杠杆化使各国债务负担加重，各国政府纷纷推出刺激经济增长的宽松政策。欧元是超货币，欧元区各国没有独立的货币政策，一切货币政策由统一的欧洲央行制定，因此各国对自己的利率没有自，对汇率没有调控能力。这说明欧元区国家在次贷危机后由于没有货币自，从而不能采用不同的货币刺激政策，促进其经济超速发展。因而这也是欧元区国家的相关系数恢复到非危机前阶段状态的原因。欧元区国家没有因为各国采用不同的货币政策，而使得各国的相关系数进入一个新的平衡状态。
（3）欧债危机前的相关性数据也进一步说明了欧债危机的金融传染将是相对独立的，没有次贷危机的混合传染或继发传染效应。由于次贷危机走出困境，使得欧元区国家相关系数回复到非危机阶段的状态，这也说明了欧债危机已经走出了次贷危机的阴影，在欧债危机阶段的相关性是由于欧债危机爆发的自身传染而导致的改变。欧债危机的相对独立性也是欧债危机传染表现出独特的特征的保障。
四、美国次贷危机对欧债危机中金融传染的格兰杰因果检验
Granger因果检验是检验两者时间是否存在因果关系的方法，通过比较F值来进行检验。在欧债危机中传染源主要是欧猪五国，而如前文分析，美国次贷危机也是造成欧债危机爆发的因素，我们试图通过Granger检验的结果来分析美国在欧债危机中对各国的影响。
我们将欧债危机按时间段划分成开端、发展、蔓延、升级和扩散五个阶段。
验证结果如表5。
从表5可以看出，在欧债危机的开端阶段，美国几乎影响了其他所有国家，而美国同时没有受到任何国家的影响，说明美国此阶段对欧债危机的金融传染起到了一定的作用。
而在欧债危机的发展阶段，美国已经几乎不影响其他国家，蔓延阶段的影响力也较弱，在危机升级的阶段，美国又开始较多的影响到其他国家，而到了扩散阶段，美国的传染影响力又减弱。
美国在欧债危机爆发的开始会对危机的金融传染起到推波助澜的作用，随后就不再起主要作用。这表明欧债危机的金融传染是相对独立的。
五、结论
本文从三个方面来进行说明欧债危机的金融传染是相对于次贷危机是独立的现象。第一个方面是在欧债危机的外界环境影响分析中，提出了欧债危机与次贷危机的本质区别，次贷危机是私人部门的，而欧债危机是政府公共部门的；次贷危机对经济的影响是短暂的，对汇率的影响也是短暂的；第二个方面是从欧债危机前次贷危机后的阶段的相关系数比较，也说明了相关系数基本回复到了非危机阶段，说明了次贷危机对欧洲国家的影响减弱；最后用Granger检验方法，再一次说明了在欧债危机期间美国对欧元区各国股市的影响是比较小的。
从这三个方面，我们得到了一致的结论，就是欧债危机是一个相对独立的事件，而其金融传染也是出自自身原因而产生的，不是由于美国次贷危机造成的，也不是与次贷危机联合造成的。这说明欧债危机金融传染所表现出的特征也完全是由于欧债危机自身产生出来的独有的特征，欧债危机金融传染的研究也将具有其独特的意义。
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债务危机的影响篇6
【关键词】欧债危机影响启示
2009年由希腊债务危机引发的欧债危机造成了全球金融市场震荡，投资环境恶化，导致大宗商品价格波动，加大了全球通胀压力。许多国家贸易保护主义抬头，国际协调与合作更加困难，增加了世界经济运行成本，给世界经济复苏带来了不利影响。随后欧债危机不断恶化，中国作为全球第二大经济体，也不可避免地受到了重要影响。
一、欧债危机产生的原因
欧债危机是2008年金融危机的延续，但根源于欧元区自身经济政策、货币环境、经济结构以及欧元区制度等层面所累积的问题。
（一）金融危机催化
全球金融危机是欧洲债务问题的外部诱因。金融海啸导致投资者不再视欧元区为一个整体，开始区别对待不同国家。2009年10月，希腊新政府宣布希腊当年赤字并非GDp的3.7%，而是12.5%，远超欧盟《稳定与增长公约》所规定的3%的上限，立刻引发金融市场的不信任。投资者开始怀疑希腊的偿还能力，要求越来越高的风险溢价，欧债危机由此正式拉开序幕。
（二）经济政策方面
自上世纪80年代以来，欧美发达国家崇尚自由主义经济思潮，该思潮主张政府应该尽量少干预市场。同时，由于政治原因，这些国家不得不长期奉行高福利的社会经济政策，执政者出于选举需要，不敢对现行体制进行改革，导致财政上入不敷出，多年来靠举债度日。经济衰退致使税收所得减少，失业率上升又导致社会支出增加，而银行救助及经济刺激计划则进一步加重财政预算的压力，债务负担不断攀升，欧债危机进一步加深。
（三）货币环境方面
在欧洲货币联盟形成过程中，欧元区各国尤其是非核心国利率大幅下调。利率下跌为公共及私营部门提供了成本低廉的贷款，消费需求尤其是进口产品需求大增，欧元区非核心国家的经常账户因此逐渐恶化。低利率及消费需求强劲增长诱使许多国家放松了财政纪律。
（四）经济结构方面
经济结构单一，普遍缺乏活力是欧洲五国危机爆发的又一深层次原因。一方面，爆发危机的欧洲五国（也称“欧猪五国”，因其各国的首字母组合为piiGS而得名）国民经济高度依赖于某个或某几个周期性较强的行业，基本上形成了以服务业为主、制造业贡献较低的经济发展格局。产业结构单调，使其难以形成核心国际竞争力。另一方面，“欧猪五国”对外贸易依存度较高，其中经济规模较大的意大利和西班牙两国外贸依存度最高，2002年以来一直保持在150%以上，葡萄牙对外贸易依存度超过400%。一旦爆发金融危机，这些国家的经济就会受到较大的影响，GDp增速大幅下降。
（五）欧元区制度缺陷
欧债危机还暴露出欧元区的一个根本缺陷，就是有统一货币而无统一财政。统一的货币导致各国不能针对自身情况而实行相应的政策，连本币贬值的自由也欠奉。于是各国只能通过财政方法应对各种经济困难，这就难免使某些国家的财政赤字和国债水平突破欧盟《稳定和增长公约》的限制，而且欧元区对违规的国家也无法采取任何强制性限制措施。
二、欧债危机对中国经济的影响
欧债危机自爆发以来，不断蔓延，持续恶化，影响广泛。不仅影响欧元区国家的经济与政治，同时也影响着世界经济，其中对中国经济金融的影响主要体现在以下几方面：
（一）外汇储备缩水，外债风险加大
欧债危机后，欧元贬值给持有大量欧洲国家债券的中国带来了直接风险。欧债危机的恶化和长期债务评级的下降将加剧欧洲债券和欧元贬值，直接影响中国欧元储备的价值。目前，中国外汇储备超过3万亿美元，持有约6000亿欧元的欧债，其中1000亿欧元为“欧猪五国”的债券。巨额外汇储备面临“缩水”之忧，且短时间内难以完全“避险”，中国外汇的实际购买力大幅下降。从欧元兑人民币的汇率情况看，2011年6月8日，1欧元兑9.5058元人民币，2012年6月8日已经恶化至1欧元兑7.9222元人民币，同比下跌约16.7%。可见，欧债危机的恶化使中国的外债风险持续加大。
（二）贸易保护主义抬头，进出口增速放缓，影响中国实体经济发展
随着欧债危机蔓延，西方国家持续高失业率、高通胀、内需不振。为了应对本国经济的不景气，各国政府的干预都在加大，一些国家维持自由贸易的意愿降低，贸易保护主义抬头，技术性贸易壁垒等贸易保护手段不断翻新、更趋隐蔽，贸易摩擦范围逐步从传统产业向高新技术产业蔓延，这将对中国的对外贸易，尤其是出口造成巨大影响。欧盟是中国第一大贸易伙伴，而当下欧洲各国纷纷通过对富人增税、削减公共开支等紧缩性财政政策来暂度难关，再加上受债务危机拖累，欧洲经济复苏放缓，使得中国出口的压力进一步增大。中国2011年9月进出口增速双双逊于预期，而贸易顺差持续收窄，对外需求降低，这又直接影响中国的进出口，进而影响中国经济。2012年7月份，中国出口总额同比增长1%，为六个月以来的最低水平，此前6月份的增幅为11.3%。7月份的出口增幅远低于市场预期，说明欧债危机影响加剧，海外需求不振。7月份中国进口总额同比增长4.7%，低于6月份6.3%的增幅，表明中国对大宗商品的需求趋于下降。7月份的贸易顺差为251亿美元，为两个月来的低点。欧债危机通过影响中国的进出口，进而严重制约相关产业的发展，带来就业问题，给中国经济整体发展带来不利影响，从而直接影响中国经济发展的步伐。2012年第二季度中国国内生产总值（GDp）同比增速降至7.6%，为2009年全球金融危机最严重时期以来的最低水平。这表明欧债危机已经影响到中国实体经济的发展了。
（三）引发了大宗商品价格剧烈波动，热钱流入，产生输入性通货膨胀
由欧债危机带来的市场恐慌情绪蔓延，国际大宗商品价格波动较大。欧洲主要经济体增长放缓，机构投资者将投资转向潜力更好的、包括中国在内的新兴市场国家。相比于欧美等国，由于中国等新兴市场国家经济持续高增长，利率水平较高，汇率升值空间大，因此中国市场可能会成为部分国际游资的觊觎之地。从中国QFii规模来看，其已从2008年初的102.45亿美元直线上扬，到2011年4月份已经达到了204.9亿美元，3年里增幅达2倍。资本的流入令中国等新兴市场国家不可避免地增加通货膨胀的压力并可能直面热钱压境的风险。欧债危机和信用评级下调使得欧元进一步走低，欧洲央行也宣布注资购买欧元区国家发行的债券，变相实施宽松政策，而且欧元疲弱的趋势可能会长期存在，中国“输入性通胀”压力明显加大。
（四）全球金融市场震荡，投资环境恶化，影响中国金融安全
欧债危机使融资成本不断上升，市场和投资环境急剧恶化严重打击了市场信心。为了避险，全球投资者纷纷抛售欧元，欧元汇率持续下跌。西班牙财政部于2011年11月17日以超过7%的收益率发行了新一轮十年期国债，融资成本大幅飙升。西班牙股市当天大幅下跌。
欧债危机的实质是信用的过度扩张，随着危机蔓延，全球金融风险增加，与欧盟联系日益紧密的中国国内企业及银行面对的风险也势必会随之增加。此外，中国巨额的地方政府债务也存在较大隐患。根据2010年地方财政收支的全国审计结果，中国各地方政府的债务总额达到10.7万亿元，约占2010年GDp总额的27%。如此巨额的地方政府债务若得不到有效管理和控制，很容易受到金融体系震荡的影响，给经济发展带来破坏性影响。
三、欧债危机给中国的启示
面对频发的债务危机，中国作为一个正在迅速崛起的发展中国家，尤其应该引起高度警惕和反思。中国的国情虽然和欧洲各国有很大差别，但我们也能从这次欧债危机中汲取教训，得到以下一些启示：
（一）优化外汇储备方式以降低外汇储备缩水风险
中国高额外汇储备的主要使用方法是购买欧美、日本等发达国家的国债。欧美国家经济困境告诉我们，这种投资手段未必安全。因此，我们必须调整思路，转换方式，抓紧机会，改善外汇储备的使用结构。在其管理方面，必须坚持多元化投资原则。除了购买国债外，一定要拿出一定额度的外汇储备并购国际上的优质企业，尤其是那些价值被严重贬低的能源和矿山企业。可以由外汇储备机构直接入股优质企业、参与其他企业并购、支持民营企业海外并购、共同组建并购基金等。同时，要将外汇储备规模维持在一个合理水平上，从而，最大限度地减少国际金融市场的波动对中国造成的负面影响。目前，中国已在加快外汇储备多元化的进程。渣打银行估计，中国将大约四分之三的新增外汇储备投入非美元资产，2011年前五个月中国购买了大约240亿美元的德国、法国所发行aaa级债券，以及720亿美元的欧洲公司债。美国财政部数据还显示，中国2011年5月增持了日本国债，系连续八个月增持日本长期债券。
（二）加快经济结构的调整和发展模式的转变
当前由于欧债危机，欧洲国家普遍陷入“高债务、高赤字、高失业、低增长”的困境，进口需求减少，导致中国出口需求下降。要减少世界资本主义危机对中国可能的重大影响，我们要从根本上改善中国经济。一方面，调整经济结构是关键。另一方面，在调整经济结构的同时要着力加快经济发展模式的转变。无论欧洲的以消费拉动经济的模式，还是中国以出口和投资拉动经济的模式，都存在着结构单一性的缺陷不利于经济的均衡发展，也是不可持续的。我们必须从目前的投资拉动模式转化为“扩大内需与投资拉动并举并以扩大内需为主”的经济发展模式。使中国经济从外需为主调整为内需为主。只有这样，中国才能在面对国际金融市场波动时保持相对的独立性，减少欧债危机给中国带来的影响。
（三）警惕经济“空心化”，为实体经济发展打造良好环境
实体经济代表了一国经济的核心生产力，金融体系的结构和功能是为实体经济服务的，是与本国实体经济发展需要相适应的。众所周知，欧债危机有一个显著的产业背景，即近半个世纪以来欧洲金融服务业快速发展，而其制造业却大量外迁，其经济表现出“空心化”的特点，缺乏实体经济的支撑。联系近期中国经济较发达地区温州大量企业的“债务危机”，大量资金从实体经济“抽离”，进入房地产与高利贷领域，致使当地中小企业融资难、融资成本高，正常生产经营难以为继。一些企业关停转行，一些企业外迁至东南亚国家，部分传统行业已出现明显萎缩。上述情况，警示我们应及时发现并清除影响实体经济发展的障碍，改革和挤压投机性资金在房地产领域的获利空间，防止生产性资本抽离实体经济，为经济持续健康发展打造良好的环境。
（四）全面审视中国债务问题，引以为戒
根据国家审计署报告显示，截至2010年底，中国地方性债务余额已达10.7万亿元，占当年GDp的比重为26.7%；另据财政部数据显示，2010年中央财政国债余额为6.75万亿元，前后两项相加，中国政府债务余额大于17万亿，这已远超当年公共财政收入的规模。因此必须高度重视和全面审视中国债务问题，合理控制地方政府债务规模，加强风险管理。重点关注地方政府融资平台的债务风险以及由此引发的信贷风险及财政担保风险，充分借鉴国外债务风险管理和危机处理的经验教训，建立多层次政府债务风险预警指标体系，防止地方资金链出现断裂，防范系统性金融风险和财政风险。规范金融市场秩序，防范和化解各类金融风险，避免金融局部风险转变为系统性风险。
总之，应汲取欧债危机的教训，结合中国实际，大力发展实体经济。在发展经济中加快经济的转型，提高金融创新。改革完善社会保障制度，并把制度理论运用到实践中，只有这样才能保持经济的长远发展。
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债务危机的影响篇7
【论文关键词】欧债危机；危机原因；启示
过去的2011年，是内忧外患多种因素繁杂交织的一年。欧洲债务危机持续发酵，主权信用危机恶化，欧美各国经济复苏步履维艰，国际贸易增速回落，国际金融市场剧烈动荡，全球经济再度衰退的忧虑充斥市场。整体来看，欧债危机是中国外部经济面临的一场重要危机，怎么应对是至关重要的问题。在探究欧债危机对中国的影响和启示之前，我们先简单谈一下欧债危机产生的原因。
一、欧债危机的原因分析
1、欧洲主权债务危机爆发的直接原因：高赤字
如果将债务杠杆比喻成潮水，那么水能载舟，亦能覆舟。金融危机爆发后，全球政府联手利用公共财政的“再杠杆化”掩盖了金融体系的“去杠杆化”。但是这种掩盖是暂时性的，自从欧洲主权债务危机爆发以来，人们最常想起的词语就是“高赤字”。
2、欧洲主权债务危机爆发的根本原因：欧元区经济政策结构不平衡
欧元区现阶段实行的是统一的货币政策和分散的财政政策。然而货币政策与财政政策常年的不对称性使得各项矛盾和问题得以积累。在08年全球次贷危机的冲击之下，矛盾开始暴露，直指主权债务危机。尽管货币一体化为欧元区成员国政府搭建了更大的融资平台和竞争优势，但是由于经济状况的差异而形成的不对称冲击，也在一定程度上削弱了这些优势。另一方面，欧元区签订的《稳定与增长公约》并没有完全遵循最优货币区的要求，各国的实体经济结构不尽相同，这样更容易遭遇“不对称冲击”的影响。由于各成员国经济周期不同步，欧元的诞生也未能显著缩小这种差异。同时欧洲中央银行在货币政策的选择上，无法也不可能满足成员国不同的货币政策偏好，从而增加了危机蔓延的可能性。
3、欧洲主权债务危机爆发的历史原因：高福利政策
高福利意味着政府的高支出，必然伴随的则是高税收。高福利政策使得欧洲各国在经济发展上缺乏一种活力，并且在财政支出上远高于非高福利国家。不得不说，高福利是高赤字的一个重要源头。
二、欧债危机给中国的影响
欧债危机对世界经济的影响不断显现出来。欧美经济的不景气，直接影响到中国的出口。由于中国的经济主要还是外向型经济，出口在整个经济中所占的比例很高。出口的下降，必然会对中国经济各个方面都有深远的影响。
（一）导致人民币“升值”
最近在欧债危机的冲击下，避险资金纷纷转向美元资产，随着美元走强，人民币也跟着升值。从1月4日到5月28日，人民币对欧元汇率升值达到15.9%；同期人民币对英镑升值了10.7%。在不到半年时间内，人民币已经因欧洲债务危机而对主要非美货币出现较大幅度的升值。人民币“被升值”还将影响人民币对美元汇率的调整。
（二）影响中国对欧洲国家出口
由于人民币升值幅度较大，中国出口到欧洲的产品价格竞争力下降。出口企业如果用欧元和英镑收汇，则面临较大的汇率风险。此外，由于欧系货币贬值，欧盟对中国动出口将会增加，中国的贸易盈余还可能会继续下滑。
（三）外汇储备缩水
欧元和英镑贬值，将使以美元计价的外汇储备出现缩水。我国防范外汇资产的缩水问题，必须采取动态的资产管理模式，即不仅需要关注投资的收益，也要关注汇率变动带来的资产价值变化，以保证外汇资产的保值增值。转贴于 （四）投机资本流入可能增加
现在人民币对欧元和英镑升值，欧元和英镑投机资本流入同样可以获得人民币升值的好处。因此防范走弱货币如欧元和英镑等资产的流入。
（五）欧债危机影响全球经济复苏进程，对中国的外需影响较大
欧债危机已经影响了其他欧洲国家的经济恢复步伐，同时还增加了全球经济复苏的不确定性，欧洲国家经济恢复增长将面临更大的挑战。欧盟是中国的第一大贸易伙伴，中国的外需短期内继续承压。
三、欧债危机对中国的启示
（一）财政刺激计划要在可控的范围内，把握好财政赤字的“度”
目前我国的国家债务和财政赤字远低于国际公认的风险临界点，但是不能太乐观。因为首先，我国地方政府仍然存在“GDp考核观”，使得地方政府盲目举债搞发展，财政入不敷出；其次，当面临经济下行是，政府刺激计划会使财政负担加大，可能造成通胀的压力以及对私人部门的挤出效应。所以中国必须高度警惕地方政府的债务结构与债务负担，做好债务测算和偿债平衡工作。
（二）注重转方式、调结构，由投资出口导向型向消费导向型转变
希腊的局面警示我们不能过分地依赖出口拉动经济。出口是我国促进经济发展的杀手锏，但是这种方式极易受到外部冲击。从长期来看，出口导向型模式是不可维持的，中国应该尽快转变经济增长方式，从依靠外需转到以内需为主，扩大内需是经济结构转换的核心环节，消费是拉动经济更好更长效的动力。此外，在出口战略上，将主要向欧美国家出口转向亚洲新兴国家、东盟、非洲国家的出口，出口产品也应全面转型升级。
（三）与国际接轨，增加中国财政的透明度
目前中国财政透明度整体较低，随着中国经济日益融入全球化，中国应与国际接轨，加强与国际机构的沟通、协调，缩小与国际货币基金组织提出的《财政透明度良好行为准则》的差距。
（四）正视地方债务风险，防范于未然
债务危机的影响篇8
关键词:迪拜;希腊;债务;警示
中图分类号:831.6文献标识码:adoi:10.3969/j.issn.1672-3309(s).2010.06.001文章编号:1672-3309(2010)06-0054-03
债务是指一国以自己的为担保,向国际货币基金组织或世界银行或其他国家借来的债务。最近,继世界金融危机而发生的迪拜和希腊债务危机不仅在短期内冲击全球经济,而且给全球经济的长期发展以很多警示。
一、迪拜债务危机产生的原因分析
迪拜是组成阿拉伯联邦国家的7个酋长国之一,国土面积仅次于酋长国阿布扎比,而迪拜世界公司是迪拜政府的三大投资公司之一,是各类重大项目的主导者,负责在全球进行投资,其各类资产总额约为990亿美元,分布于全球约100个城市,业务主要涉及交通物流、船坞海运、城市开发、投资及金融服务等四大领域及各领域下的诸多细分行业市场。
迪拜债务危机发生的主要原因是金融危机冲击下房地产泡沫破灭,价格大幅度下降,资金链条断裂,实体经济无力支撑等多重因素。迪拜透支了大量的债务来投资房地产。迪拜的基金90%靠借贷来融资收购项目。迪拜政府采取以自己国家为担保的形式,向国际货币基金组织、世界银行以及其他国家及财富基金、银行借款。过去5年,迪拜推进了3000亿美元的建设项目,并吸引了大量海外资金来搞建设。迪拜世界投资到全球地产中,吸纳了大量英国和美国商业地产。在地产等方面的大量投资将迪拜世界的债务推高到590亿美元,迪拜当局及其控股公司累积的债务更高升至800亿美元。然而,因为金融危机对全球经济的影响,2009年4月,迪拜一些建筑项目因为银行撤资相继搁浅。金融危机的阴影下,投资者信心动摇,外国资本流出,迪拜房地产价格一路下跌,资金链断裂。受巨额债务困扰,阿拉伯联合酋长国迪拜当局于2009年11月25日宣布,其投资实体迪拜世界公司将重组,公司所欠近600亿美元债务将至少延期6个月偿还。此举令投资者对迪拜的信用和未来偿债能力产生严重疑虑和担忧,进而引发全球金融市场的恐慌和动荡,多国股汇市相继暴跌。迪拜举动牵动了外国债权人的神经。被深套其中的迪拜世界的债权人,不少都是欧资机构,包括汇丰控股、巴克莱、莱斯以及苏格兰皇家银行等。苏格兰皇家银行向迪拜世界提供的贷款约有10亿美元,而巴克莱在迪拜世界的风险敞口约为2亿美元。巴克莱银行和苏格兰皇家银行11月26日均下跌超过了8%。
二、希腊债务危机产生的原因分析
2009年10月初,希腊政府宣布,2009年政府财政赤字和公共债务占GDp的比例预计将分别达到12.7%和113%,这远远超过了欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限。鉴于希腊政府财政状况显著恶化,全球三大信用评级机构惠誉、标准普尔和穆迪相继调低希腊信用评级,希腊债务危机正式拉开序幕。
随着信用评级被降低,希腊政府的借贷成本大幅提高。从目前的情况看,希腊政府必须在2010年紧急筹措540亿欧元资金,否则将面临破产“威胁”。除希腊外,目前处于欧洲债务负担重灾区的葡萄牙、爱尔兰和西班牙等国的财政状况也引起投资者关注,意大利、比利时等国的信用也受到投资者广泛猜疑。受此影响,从2010年1月下旬开始,全球主要金融市场再度出现动荡,其中纽约股市道琼斯30种工业股票平均价格指数近来一度跌破万点大关。许多分析人士担心,欧洲债务危机愈演愈烈,不仅将影响欧元区经济,甚至会对世界经济复苏前景造成冲击。
欧洲债务危机爆发有深层次的原因。首先,一些欧元区国家财政纪律执行不严,特别是在金融危机蔓延时放松财政监控,导致债务飞速增加。其次,从根本上讲,希腊等欧元区国家经济存在结构性弊端,竞争力下降、政府财政入不敷出、深陷债务泥淖是迟早的事情。再次,从市场角度看,投资者的非理性投机炒作也是助推欧洲债务危机不断升级的重要原因。虽然从目前情况看,希腊政府最终破产的几率微乎其微,但投资者仍借机炒作,使希腊政府的融资成本不断提高。
三、迪拜和希腊债务危机的对比
迪拜危机是资金链断裂,暂时无法偿还贷款,而希腊危机是信用级别降低,筹措资金困难。两者都是金融危机之后相继出现的债务危机。为了避免债务危机影响的扩大,援助方提供的资金数额都非常大。迪拜的邻国阿布扎比起初持旁观之态,但最终还是决定为迪拜世界这个迪拜最大的国有企业集团提供资金,避免其违约。在改变了先前的态度之后,阿布扎比已支付100亿美元的首期资金,帮助迪拜世界度过2010年4月前的这段时间。与此同时,就像阿联酋将支持迪拜世界及其准风险一样,欧盟和欧洲央行(eCB)也有可能为雅典提供支持。希腊各银行已向欧洲央行提供了大约420亿欧元的担保品,以获得用于支持国内信贷的廉价贷款。这相当于希腊GDp的17%。而迪拜从阿布扎比也收到了大约250亿英镑的资金支持,相当于迪拜GDp的1/3左右。
当然,两者也有很大区别。向迪拜提供的支持,是为了帮助改善一家过度扩张的准公司的资产负债表;向希腊提供的支持,则是为了帮助改善一国内部的信贷状况。但在这两个国家,可能导致上述救急资金被收回的条款都不明确。在希腊,欧洲央行可能会修改其要求担保品必须符合一定债务评级的规定。而在迪拜,阿布扎比可能提出的要求并没有被公开。两者都留出了酌情决定的余地。在阿布扎比新近注入迪拜的100亿美元中,有41亿美元将用于偿还棕榈岛集团(nakheel)的伊斯兰债券。其余大部分资金将付给迪拜世界的贸易债权人和承包商。这为迪拜争取了时间,但前提是债权人同意重组。如果重组失败,新破产法将随之启动。
四、迪拜和希腊债务危机对经济的影响
相对于对全球金融市场和经济的影响,迪拜和希腊危机对其本身的影响较大,短期内将对两地的经济带来重创。迪拜危机是由于迪拜世界集团过度借贷造成的资产负债错配,导致短期现金流问题。此次债务危机将会使严重依赖高额贷款一味大力发展房地产业的迪拜经济遭受很大波动,同时也给其今后的发展以警示,势必会使其在今后的经济结构选择上做出某种程度的调整。希腊危机是希腊国内的债务危机,是政府非审慎财政政策的结果。希腊最近10余年来的财政状况一直不好,引起了市场对其中长期公共财政的担忧,经济可持续增长受到质疑。这次爆发的债务危机迫使希腊今后高度重视自己的财政状况。
短期内,迪拜和希腊的债务危机对全球金融市场和经济有一定影响,但影响有限。首先,迪拜的债务总量有限,除中东的债权国外,所欠欧洲银行的总债务规模为400亿左右。应该说,这一规模的负债影响十分有限。希腊财政赤字和公共债务的GDp占比略高于美国,但仍然大大低于日本。其次,不同于金融衍生品的复杂债务链条,迪拜和希腊债务的债务链较短,杠杆作用小,其债务影响的深度不大。第三,金融危机之后,全球主要经济体仍然继续坚持宽松的货币政策,而且受益于金融市场反弹和新兴经济体的快速增长,全球经济已经实现了缓慢复苏,迪拜和希腊危机引发连锁反应的几率小。
从长期来看,迪拜和希腊的债务危机主要通过影响人们的信心和心理预期来影响经济的发展。他们给投资者的一个警示是,在金融危机的冲击下,新兴市场同样面临着巨大的敞口风险。而之前这一领域曾一度成为投资者规避美元贬值和国际金融海啸风险的重要领域,这一观念的改变可能影响全球市场资金的流向,其直接影响是资金流出新兴市场领域,回流传统的金融大国,而全球汇率体系也将受此影响出现阶段性反应。汇率的变动将牵一发而动全身,资金流向导致汇率体系波动的连锁反应,无疑也将传导到大宗商品市场。
五、迪拜和希腊债务危机带来的启示
受全球金融危机深化的冲击,迪拜和希腊危机具有一定的偶然性,但是从内生角度出发,迪拜和希腊的问题却有其必然性。希腊信用危机主要在于其政府长期非审慎的宏观政策和对外部资金的依赖性,迪拜危机则主要来自经济发展模式和经济结构问题。从两个经济体问题的根源看,政府在其中是难择其咎的。从国家投资、金融经济与实体经济以及产业结构发展方面等都具有重要的启示。
一是慎重选择经济发展模式和平稳推进经济结构转型,以防经济结构内部失衡。中国应根据自身发展阶段要求、自身要素禀赋和内外条件制约,扬长避短,制定相应的发展模式,而不能一味追求高速增长。审慎的宏观经济政策是保持宏观经济稳定的基础,脱离实际的大规模投资将隐藏巨大风险。迪拜和希腊都是开放的小型经济体,人均GDp水平较高,但是国家总体的经济实力并不强。为了大力发展支柱产业并拉动经济快速发展,迪拜和希腊都进行了大规模的投资。希腊主要投资于旅游业及其相关的房地产,迪拜则大量投资于高端房地产、金融和旅游。而这些国家层面的投资政策是非审慎的,其投资规模都超过了自身能力,最后其负债水平不断提高,迪拜是以国有企业负债的形式出现,而希腊是政府大规模负债。美国金融危机的爆发,直接导致国际旅游业的萎缩和金融行业的重组,房地产等资产价格大幅下挫,最后导致迪拜、希腊等的地产、旅游和金融行业的调整,进而引发债务或信用危机。虚拟经济过度发展,实体经济出现一定程度空心化。以迪拜为例,迪拜通过发展房地产、金融等产业,极大地促进经济增长,并逐渐形成了被小型开放经济体视为标杆的“迪拜模式”。一般地说,迪拜模式被认为是,依托房地产、金融、高档旅游等高速发展的行业,依靠高杠杆操作,寻求过快的经济增长。该模式实际上是以虚拟经济拉动实体经济增长的模式,使得虚拟经济脱离了实体经济的现实需求,经济虚拟化或资本化。迪拜的经济结构存在很大问题,其经济简单集中在房地产建设方面,甚至大量借助外来资金开发房地产,短期内或许能拉动经济增长,但从长期来看风险极大。在我国,房地产行业也已经成为经济重要支柱,房地产行业大量资金来源于银行体系,开发商从银行贷款、买房者从银行贷款,风险也不小。中国经济应尽快调整经济结构,摆脱过度依赖房地产业的现状。
二是注重实体经济与虚拟经济的平衡,严防房地产泡沫。如果房地产行业是满足投资或投机需求,那一定程度上就成为一个资产市场和虚拟经济,虚拟经济严重脱离实体经济的实际需求,成为了泡沫经济,隐藏巨大的金融风险。为了保持经济平稳健康发展,虚拟经济应该尽可能地向实体经济回归。迪拜危机的本质是经济发展过度依赖于房地产市场的非理性繁荣,房地产超过其它任何行业,成为推动其经济稳定的重要原因。
三是避免超偿付能力地依赖外资。据报道,2006年迪拜的国内生产总值为460亿美元,而迪拜的负债就达到了800亿美元,其中,迪拜基金迪拜世界的负债总额达到476.16亿美元,也就是说,仅迪拜世界目前的公开债务是迪拜2006年GDp的1.03倍。迪拜经济本身所依赖的房地产业和旅游业,本来就根基不稳,藏有巨大隐患,而为了发展这两个产业,迪拜所借贷的外资又远远超出了自己的偿还能力,因此,泡沫的引爆只是迟早的事情。由于希腊政府“低估”了财政赤字水平,加上举办奥运会的赤字,希腊政府的财政状况进一步恶化。在希腊的产业结构中,旅游、航运、文化和农业等是重要的支柱产业,尤其是旅游业占比约为20%。受金融危机的影响,国际旅游市场大幅萎缩,尤其是欧美国家到希腊旅游的业务大量减少,这直接冲击了希腊的旅游业和相关产业。希腊经济进一步陷入低迷,财政状况继续恶化。在这方面,中国一直比较谨慎,量入为出的祖训一向是中国的行为准则,目前中国所借的外债一直都在可控的范围。但是,近几年来,国际热钱流入比较明显,在迪拜债务危机影响之下,中国应该做好应对热钱大规模流出的准备。
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债务危机的影响篇9
主权债务危机爆发的原因与危害
就欧洲债务危机来看,次贷危机是爆发的导火线。但是,其社会结构、制度缺陷、政策失误是其内在因素。欧洲一直有严重的老龄化现象,人口老龄化带来社会劳动力少,为企业注入较少的新鲜血液。同时为维持社会稳定,政府实施高福利和高社会保障的政策,加剧了财政负担。同时,为刺激经济发展,大量投资经济建设项目,政府常年负债累累。主权债务危机影响具体来说有以下几点:
1.社会动荡。一些政府为了为应付债务危机,在缩减财政支出的同时不得不提高税率。经济的低迷,税收负担的增加,可能引发社会动荡。
2.抑制社会消费,影响投资环境。政府提高税收,经济低迷,人民购买力下降,消费减少,投资和内需收到抑制。就业下降,打击市场信心,影响投资环境。
3.影响经济基础。由于债务重组和消化一个缓慢而长期的过程,经济的复苏与扩张长期收到巨额债务负担的影响,以至于影响了经济的基础。由于欧洲、美国、日本是全球的主要经济体,欧洲和美国已经爆发危机,新闻报道也称日本可能爆发债务危机,这些对全球的影响也是巨大的:(1)导致国际货币体系和金融市场动荡。欧洲爆发债务危机,欧元对美元的汇率急剧下降,而欧元作为国际储备货币的欧元,其汇率频繁贬值,对于国际贸易的开展会有不利的影响,影响全球的投资环境。(2)减缓世界经济复苏。次贷危机导致的金融危机对于全世界的经济造成了重创。而由次贷危机作为导火线引发的主权债务危机,导致发达国家经济疲软,将直接影响着经济复苏的格局,减缓复苏速度。(3)改变全球资本流动格局。发达国家高额的外债规模极其可能爆发的债务危机使得发达市场与新兴市场的风险对比和风险溢价发生改变。
出口导向型的我国
国际经验已经证明,出口导向经济增长方式并不能长久,不能保证一个国家的国民经济的可持续发展。出口导向型经济具有以下弊端:出口创外汇效益低、资源消耗大、环境污染重、欧美国家掌握着主动权从而导致国内大量资源型产品、劳动密集型产品被不断压低价格。我国当前的总体贸易结构已有很大改善,但在局部地区,资源消耗型产品和初级加工产品的出口仍占很大比重。而就当前国际局势而言,最重要的一个缺点是受外界影响大:长期以来,我国商品处于买方市场,欧美国家掌握着主动权,对方对于定价和出口效益有着极大影响。
而世界市场对某一产品的需求量及其购买力是既定的,而当今世界中,新兴经济体急求发展,都在追求从国际市场中分得一杯利益,因而加入出口导向型经济型的队伍中,所以导致了出口导向型经济规模在世界经济领域和范围内的扩大。因而世界市场变得更加激烈,形势更加严峻。于此同时,日新月异的技术进步给企业既带来机会也带来市场风险。各国科学技术的进步,带来其他国家新产品的不断推出和层出无穷的替代产品。事实上,着对实施出口导向型经济的国家来说,无疑增加了国际局势的严峻挑战和风险。显然,此次债务危机,国际经济环境的大幅震荡,对于我国也是有着不小的影响,加剧了我国在国际经济上的严峻形势。
就欧洲来说,债务危机有可能进一步导致欧元的贬值。欧元的贬值意味着出口成本的上升,这将对中国的出口造成了巨大的成本压力。同时,如果欧洲各国采取财政紧缩政策的话,那么这些欧洲国家的收入将降低,进口需求下滑,从而导致中国出口的减少。因而对中国进出口贸易发展有着不小的影响。就美国方面来说,美国国债危机将同样可能造成中国出口的减少。同时,新兴经济体的通胀已成现实威胁。国际通胀局势将加剧我国的经济形势。并且,美元一旦持续贬值引起抛售,有可能导致世界货币基础崩溃,导致经济大幅动荡,作为出口导向型的我国必然受到巨大的冲击。
对于中国的启示
1.加快对于经济结构的调整。严重依赖出口导向型的经济发展是不可持续的。因此我们应抓住时机坚定不移地推进经济结构战略性调整,扩大内需,增加国内消费对GDp的贡献,将经济增长转变到依靠内需带动的增长模式中。
2.重视地方政府债务问题,提高债务透明度。自近年来,我国地方债规模大幅上升,据统计,我国地方债务已超过7万亿。虽然我国地方债风险总体可控,但仍然需要防范于未然。地方债务的无序扩张,一旦出现违约风险将对实体经济和经济社会协调发展巨大影响。因而需要加大对地方政府债务的监控。
3.通过建立健全预算控制体系,严格控制收入与支出预算,改进收入预测方法和技术,完善部门间的信息共享与沟通,增强预测的科学性和准确性,提高财政措施的合理性。
4.推进人民币汇率形成机制改革、促进外汇储备多元化。全球债务危机的爆发,我国将作为投资者密切关注的对象。要防止套利资金大幅流入中国,需要稳妥推进人民币汇率形成机制的改革。欧洲债务危机和美国国债危机的发生,使我们不能将外汇储备集中于某一种货币上,而是应尽量使外汇储备资产多样化,以应对动荡的国际局势,促进我国储备资产的多元化,提高我国防范国际风险的能力。
债务危机的影响篇10
【关键词】欧债危机对外贸易中国对策
2009年年底，希腊债务危机爆发。接下来，债务危机在欧洲不断蔓延，直至当前，欧债危机已相当严重，若无及时有效的挽救措施，危机还将进一步恶化，欧元区甚至欧盟可能会集体经济衰退。在当前经济全球化趋势下，各经济体联系相当紧密。欧债危机不仅关乎欧洲的未来，也牵涉到世界其他国家。同美债危机一样，欧债危机是当前中国面临的一次重要外部经济危机。
一、欧债危机对中欧贸易影响
中国是欧盟一大贸易伙伴，欧债危机必然会影响到中欧贸易，下面就简单谈谈欧债危机对中国对外贸易的影响，并为中国应对欧债危机提出相应对策。
从表一中国与欧盟贸易统计数字中可以清楚看到，2000到2010年，中欧进出口数额保持上升，中方保持贸易逆差，欧盟是中国重要的贸易伙伴。而且当前我国经济处于出口和投资拉动阶段，对外依存度比较高，欧债危机势必会影响中欧贸易，进而对我国对外贸易产生巨大影响。
表一中国与欧盟贸易统计数字（中方统计）
单位：亿美元
（数据来源：中华人民共和国商务部网站）
首先，在欧债危机笼罩之下，欧洲各国经济疲软，尤其是那些政府债务负担沉重的国家，实行财政紧缩的财政政策，与此同时居民消费也不断萎缩。再加上中国对欧盟出口商品多为机电、纺织、家具、玩具等可替代性强的产品，需求价格弹性比较大。综合以上几个因素考虑，欧洲对中国出口商品的需求势必会下降，中欧贸易逆差也会随之减小。
其次，欧盟在债务危机背景下，贸易关税壁垒增加，欧盟贸易保护主义有重新抬头的趋势。根据中国商务部统计，2010年欧盟对中国出口产品发起贸易救济调查11起，是2009年的1.6倍，立案数量和涉案金额都创下历史新高。2011年8月，多数欧盟成员国贸易代表支持欧委会征税协议，拟对中国输欧瓷砖征收5年期的69.2%反倾销税，9月中旬生效。欧委会的反倾销裁决正是欧盟贸易保护主义抬头很好的证明。欧盟反倾销带来的关税壁垒将会严重影响中国出口企业的竞争力，造成出口下降。而且，由此看出，想通过救济欧债危机国家来减少欧盟反倾销关税壁垒是不可能的。
第三，欧盟债务危机势必会造成欧元贬值，从而人民币被迫升值，不利于中国出口。①一方面债务危机下，由于债务违约风险大大提高，欧元以及欧元资产贬值成为必然；另一方面，为增加短期资本流动性，欧盟采取较为宽松的货币政策倾向，考虑到资本对逐利性和安全性的追求，势必会有大量“热钱”涌入中国，加大中国输入型通货膨胀压力，在当前中国通货膨胀严重情况下，“热钱”对中国实为不利。欧元贬值，人民币被迫升值，削弱了中国出口企业的竞争优势，中国对欧出口额将减少。
二、我国有效应对欧债危机的策略
通过以上欧债危机对中欧贸易影响的分析，欧盟经济低迷，对中国的反倾销贸易壁垒越筑越高，再加上欧元以及欧元资产贬值的必然趋势，对中国出口贸易极为不利，中国必须认清形势，寻找应对之策。
（一）在跨境贸易中尽量使用人民币或者美元结算②
欧债危机发生之后，欧元以及欧元资产贬值，而且当前危机还没有得到很好的控制，汇率还很不稳定，为规避汇率风险应尽量避开欧元。此外，用人民币或者美元进行贸易结算，还可以利用我国巨大的外汇储备，并且可以逐步推进人民币走向国际化。
（二）高度注意出口信用风险
当前欧债危机使得欧洲国家经济陷入低迷，政府债务违约风险增大，部分企业也必然会受影响，如若在贸易中不注意检查对方的资信状况，不注意了解危机下企业的资信动态，就有可能蒙受信用风险带来的损失，付款收不到货或者发货收不到款。
（三）在危机中保持清醒，抓住有利时机，积极参与海外并购重组③
债务危机带来的不仅是挑战，也有机遇。危机中的并购重组往往是很好的对外投资机会，有机会接触到对方先进的管理经验，甚至有机会接触到核心技术，为企业将来的发展注入新的动力。
（四）要积极开拓海外新市场，避免因中欧贸易比重过大造成太大损失，尤其是要抓住跟东盟合作的机会
2010年，中国和东盟签订自由贸易协议，推动了双方贸易和经济的巨大增长。如果中国能充分开发东盟这一潜在的市场，将会减少对欧洲市场的依赖度。但是开拓新市场不是一朝一夕的事，需要通盘考虑，长期规划。
（五）加大国内财政投入，完善社会保障，扩大内需，降低外贸依存度
中国的真问题在短期内是控制通货膨胀，长期则是实现经济发展模式从出口和投资驱动到消费驱动的转型。④从长远来看，中国必须充分利用人口大国优势，加大财政投入，完善社会保障，控制通货膨胀，切实提高居民生活水平，有效扩大内需，充分利用巨大的国内市场，从出口和投资驱动型经济转向消费驱动型经济发展模式，从而有效降低外贸依存度。
（六）企业自身要提高技术要求和安全标准，提升自我品牌
创新是一个企业在激烈竞争中生存的必备法宝。技术不断发展更新才能跟上时展的步伐，严格执行安全标准才能在贸易中有效避免绿色贸易壁垒造成的损失。提高技术和安全标准，有效提升自我品牌才是王道。
（七）针对贸易遭遇的严厉反倾销，我方应当加强对相关人才的培养
对外贸易遭到反倾销后，我方很少能胜诉，除了中国话语权不够之外，缺少清楚掌握反倾销法规的人才也是重要原因。
三、总结
综上所述，我们应当充分认识到欧债危机带给我国对外贸易的机遇与挑战，尽量避免损失，维护我国国家利益。
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