互联网金融市场的现状篇1
【关键词】互联网金融中小企业融资模式
互联网金融的发展对传统金融理论和现实具有一定的冲击性。中小企业的融资模式随着金融市场的发展和创新，也不断的在增加新的内容。互联网金融对破解中小企业融资的难题具有很大的影响，在为中小企业提供机遇的同时，也出现了一定的风险和问题。如何充分利用互联网金融带给中小企业的积极影响来解决中小企业融资的问题，是本文研究的主要内容。
在2014年的政府工作报告中，互联网金融首次被写了进去，提到了要完善金融监管协调机制、促进互联网金融的健康发展，这充分体现出了政府对互联网金融的重视及促进其健康发展的必要性。人民银行的《2014年中国金融稳定报告》中对互联网金融进行了专门的探讨，表明了互联网金融的发展对于拓宽中小企业的融资渠道具有很大的促进作用。
一、互联网金融发展的现状
我国的互联网金融在近几年发展速度迅猛，尤其是2012年左右，新型互联网金融机构不断涌现，互联网金融市场规模持续扩大。发展速度快、发展规模大、发展空间广。目前，了解我国互联网金融的发展状况主要体现在以下几个方面：
（一）第三方支付发展现状
在我国《非金融机构支付服务管理办法》中提到：非金融机构如果要提供支付服务，应当依据本办法规定取得《支付业务许可证》，成为支付机构。此办法正式实施以来，央行公开了批量发放支付业务许可证的情况。另外有一些陆续给个别企业发放的，还有因变更信息而的。到2015年3月，央行共批准了270家第三方支付公司。
从第三方支付交易的规模上来看，根据易观国际易观智库数据资料，2011年我国第三方支付市场整体交易规模为8.4万亿元。到2012年，我国第三方支付市场整体交易规模达到了10.9万亿元，其中互联网支付业务104.56亿笔，金额6.89万亿元；支付机构成为传统收单市场的重要补充，处理收单业务15.19亿笔，金额3.75万亿元。2014年，我国第三方支付市场整体交易规模达到23万亿元。互联网支付业务迅速向证券、基金、保险等多个行业领域渗透，业务规模快速增长。移动支付逐渐成为电子支付发展的新方向。
（二）p2p网络借贷的发展现状
p2p网贷平台数量增长速度快，但是跑路、关闭的也很频繁。据第一网贷数据统计，2011年全国网贷平台数量只有50家，问题平台数量为10家；到2012年迅速发展为200家，问题平台数量为6家；2013年为800家，问题平台数量为76家；2014年网贷平台数量为1575家，其中问题平台数量为275家，占网贷平台总数的17.4%。2015年1月份全国新增平台至少108家，有6家于上线当月跑路，其中5家网站已关闭。截至2015年12月底，p2p网贷行业平台达到了2595家，比2014年增长了1020家。但是2015年全年问题平台达到896家，是2014年的3.26倍。
p2p网贷市场交易规模持续增长，并呈现出龙头企业份额集中趋势。根据“网贷之家”的数据显示，2014年9月网贷行业成交量达257.28亿元，环比8月（236.67亿元）增长8.71%。2015年全年网贷成交量为9823.04亿元，相比2014年全年网贷成交量（2528亿元），增长了288.57%。2014全年累计成交金额为2528亿元，为2013年的2.39倍。据第一网贷提供的资料，截至2014年12月底，我国网贷行业总体贷款余额达1036亿元，是2013年的3.87倍。而2015年全年网贷行业总体贷款余额已经达到了4395亿元，相比于2014年增长幅度达到了324%。
（三）众筹平台的发展现状
众筹是集合大众的力量和资金，可以为小企业提供必要的资金援助的一种融资方式。众筹平台的出现，为我国中小企业又提供了一种新的融资方式。2011年7月上线的“点名时间”是我国国内第一家众筹平台，从上线后不到两年的时间里，“点名时间”就接到了几千个项目提案，在几百个上线的项目中，有接近一半的项目筹资成功，还顺利发放了回报。目前在众筹融资模式中，股权众筹融资发展的速度比较快，市场前景也比较广阔。
2015年上半年，我国的众筹平台已经达到211家，其中股权众筹的平台数量达到98家，成功募集46.66亿人民币。相比2013年，我国的众筹平台数量不足20家，增长了将近10倍。在200多家众筹平台中，其中大部分为商品众筹平台，股权众筹平台相对还比较少。从2015年全年来看，相关的监管政策逐渐推出，众筹平台的发展正在趋向理性。
从众筹募资的情况来看，2014年以来，募资规模也在迅猛增长。根据鸣金网数据资料，2015年我国9家知名众筹平台成功发起1198个项目，募资规模达到了38.08亿元，出现了众筹行业发展相对集中的态势。
二、互联网金融对中小企业融资模式的影响
中小企业的发展和成熟是一国财富积累、生产力水平提升、科学技术创新的重要来源，对一国经济的发展起到重要作用，这已经成为大家的共识。从互联网金融发展的现状来看：第三方支付发展日趋成熟，支付便捷；互联网金融充分利用大数据，中间环节少；互联网平台融资向规范化发展，投资消费群体热情日渐高涨。这些都反映出互联网金融对中小企业在融资方面具有交易快捷，信息、服务通畅和成本低等优势。但另一方面，第三方支付以及p2p网贷及众筹等出现的问题也反映出采用互联网金融的融资方式也会对中小企业产生不利的影响。所以，我们要充分认识互联网金融对中小企业融资模式的影响，发挥积极作用，避免不利影响，促进我国中小企业健康良好的发展。
（一）互联网金融有利于将闲散资金引入中小企业，使中小企业更便捷获得金融及信息服务
互联网金融范围广、门槛低、速度快的融资特点都非常符合中小企业对融资的要求，第三方支付平台的快速发展和互联网金融是紧密相联的。在互联网条件下，信息传递非常迅速，信息不对称问题可以得到缓解，从而提高资源配置的效率，使中小企业融资变得更容易。2015年12月底中国人民银行制定的《非银行支付机构网络支付业务管理办法》进一步为互联网金融提供了有力的保障。互联网金融模式下的中小企业贷款不再以资产形式进行抵押或者担保，而是通过信息处理对中小企业的运营能力和发展潜力进评价分析，得出中小企业违约的概率及风险情况，这在一定程度上也解决了传统的商业担保问题。这些都有利于将社会闲散资金引入到中小企业。中小企业在融资对象选择上范围更广，能更迅速获得资金及相关信息的服务。
（二）互联网金融为中小企业提供了高效率、低成本的融资模式，拓宽了中小企业融资的渠道
互联网金融充分利用网络平台和大数据、搜索引擎等进行信息收集和数据处理，简化了贷款申请的环节，其成本要远远低于传统融资模式，能够有效的降低中小企业贷款成本。互联网金融平台还能够根据中小企业经营状况、信用级别、成长特征等进行差别化定价，为中小企业融资定价作出正确的选择，大大降低了其融资成本。低成本、高效率的融资为中小企业拓宽了融资渠道。例如众筹融资模式，其优势就在于小额和大量、门槛低，而且众筹项目种类非常多，基本涉及到企业经营的各个项目。在国家大力支持互联网金融发展的情况下，互联网金融会逐渐规范和成熟，中小企业也可以通过这种方式来进行融资。
（三）互联网金融促使传统金融的互联网化，为中小企业的融资创造了契机
互联网金融模式的不断创新和发展，动摇了传统金融机构的强势地位。客户流失、人们对互联网的运用等现实状况对传统金融机构形成倒逼，迫使传统金融积极参与到互联网金融发展中，创新发展相关的互联网业务，这对中小企业融资来说具有一定的积极影响。商业银行还可以通过互联网金融的大数据等信息，加深对中小企业的认识，提出支持中小企业发展的措施，加大对中小企业融资的规模。如民生银行从2009年开始就开发了“商贷通”这一核心平台以加强小微企业贷款业务，并获得迅猛的发展；中国建设银行出台了“成长之路”等一系列产品服务，为中小企业的发展提供金融支持；兴业银行的“小微三剑客”、工商银行的“小企业周转贷款”等产品，都为中小企业的融资提供了良好的服务。
（四）互联网金融的逐利性和不稳定性加大了中小企业融资的风险
互联网金融对中小企业融资具有积极的影响，但同时还要看到其带来的风险。互联网金融的风险主要表现在以下几个方面：一是由于互联网金融依托于互联网、移动网络、移动设备等，所以不可避免的会有计算机系统安全、人员操作及技术风险等方面的问题；二是互联网金融短期内发展速度快，行业规范缺失、法律法规不健全。虽然互联网金融起步较晚，但是发展特别迅速，短时间内就有大量的互联网金融企业进人，导致互联网金融行业处于松散管理的状态中。不可避免的会出现有互联网金融企业退出。虽然现在国家也出台了相关政策及监管的意向，但是相关的行业规范以及国家的相关法律法规还是跟不上互联网金融的发展脚步，出现一定的滞后性，中小企业融资缺少必要的保障；三是国内信用体系建设严重滞后，当前国内信用体系跟不上互联网金融快速发展的需求。
（五）互联网金融融资成本低，而中小企业违约成本也低，企业信息共享程度低
国内目前互联网金融发展速度非常迅猛，而中小企业借贷的环境、信用信息共享、公司经营信誉信息等方面却无法相匹配。在信息不对称的情况下，中小企业就会存在违约的情况。因为互联网金融融资成本较低，则中小企业的违约成本也会较低，违约风险就会大大提高。在德国、美国、日本等发达国家，他们对中小企业的金融支持有完整的法律法规保障，有全面的服务体系和流程，每一步都有具体的控制保障，所以对企业来说，其违约的成本也相对较高，则违约的可能性会降低。
三、政策建议
（一）进一步规范法律法规及监管制度，加强执行的力度
互联网金融发展速度迅猛，创新模式不断涌现，同时也出现了一些互联网金融平台不规范，出现资金问题及跑路等现象，这主要还是相关的政策及法规没有及时到位。国家必须加强立法和监督，对互联网金融市场进行规范。明确界定互联网金融模式、主体及市场规则，加强对互联网金融市场的引导，减少互联网金融对金融市场的波动性，确保互联网金融市场的稳定性和安全性。针对互联网金融的特点，建立互联网金融对中小企业融资的激励制度和相关保障制度，引导并鼓励互联网金融平台将资金投放到中小企业。2014年12月我国公布了《私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿）》。该征求意见稿对拓展中小微企业直接融资渠道，促进创新创业和互联网金融健康发展，提升资本市场服务实体经济的能力，防范金融风险具有很大的现实意义。另外，在立法的基础上，还要加强执行的力度，加强监督管理，制度才能起到有效的作用。
（二）进一步规范互联网金融平台及协调机制，稳定发展的步伐
在互联网金融快速发展中，存在信息不对称、互联网金融平台主体的独立性等不利的因素。作为政府除了加强法规建设，还必须从政策、资金等方面大力扶持培育互联网金融平台，从规范互联网金融平台及机制方面增加中小企业融资选择权，加大互联网金融平台对中小企业融资带来的积极影响。建立互联网金融平台主体之间协调机制，建立互联网金融平台主体信息披露制度与信息共享，预防中小企业在多个互联网金融平台主体融资，使有限资金得到最优配置。
（三）进一步规范中小企业发展及自身建设，提高融资的质量
中小企业融资目的是为了促进企业的健康持续发展。我国中小企业自身的经营条件普遍较差，技术含量相对较低，产品结构单一，受规模和资金的限制，缺乏长远的企业发展规划和科学的管理思想。中小企业市场信息来源闭塞，生产的盲目性较大，财务制度不健全等方面的问题给贷款的监督和检查工作造成了很大困难。改变了以上各方面的问题，规范和提高企业信誉度，就会改变融资的质量，形成良性循环，促进中小企业的健康持续发展。作为企业要正视自身缺点，通过引进、合作等积极获取企业外部成熟的创新技术，增强自身产品的技术含量。要增强自身品牌建设，根据自己发展目标战略，制定合适的品牌战略，走可持续发展道路。
四、结语
随着我国信息化技术的不断发展，互联网金融作为一种区别于传统银行中介机构和资本市场的融资模式，在不断地快速发展和完善。把握我国互联网金融发展的现状和特点，准确把握互联网金融对我国中小企业融资的积极影响和消极影响是很有必要的。只有趋利避害，不断地完善我国互联网金融，才能有效拓宽我国中小企业融资渠道，促进中小企业的健康平稳发展。在今后进一步的研究探索中，要探究如何加强构建传统金融与互联网金融的系统协调机制，使二者相互促进、共同发展，更大限度地发挥对中小企业融资的支持效用。
参考文献
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互联网金融市场的现状篇2
关键词：农村；农村金融；互联网金融
中图分类号：F830文献识别码：a文章编号：1001-828X（2016）025-000-01
近年来，我国国内整体经济发展取得了重大的突破，人民的生活水平获得了较大的提升。但是在国内很多农村地区，农民的生活仍然较为贫困。
在帮助农民摆脱贫困的过程中，金融发挥着举足轻重的作用。但是目前农村金融发展的现状，却并不尽人意，在广大的农村地区借钱难、贷款难仍然是一个巨大的市场难点。这时，农村市场的互联网金融为中国广大农村地区带来了福音。随着信息技术的飞速发展，在农村金融需求增加，智能手机日益普及、农村网络覆盖日广以及大数据技术推动农村征信建设的有利条件下，农村市场的互联网金融迎来最好的发展时期。
一、农村互联网普及之现状
互联网在我国农村地区逐渐得到普及。统计数据显示，2014年年底，我国农村互联网普及率达到28.8%，农村网民规模达到1.78亿，占网民总数的27.5%。在此背景下，农村社会的方方面面，尤其是经济领域，都在因农村金融悄然发生着变化。以余额宝为首的互联网理财产品逐渐在农村落地生根，2014年新增农村余额宝用户超过2000万。另外，p2p网贷方面，宜信自2009年进入农村市场以来，累计发放资金已达3亿元。翼龙贷坚持同城o2o模式，用户突破62万，累计发放资金超过33亿元，90%以上投向“三农”领域。
2015年8月，商务部等19个部门联合发出《关于加快发展农村电子商务的意见》，这在一定程度上会助力农村互联网金融的发展。将互联网金融创新与农村金融相融合，将会极大地推动政府一直倡导的普惠金融体系的发展，无疑会引发新一轮的农村金融革命。
二、农村互联网金融发展面临的问题
（一）互联网金融发展速度过快，质量难以保证
据统计数据显示，2015年末我国网络借贷平台数量达2595家，同比增长64.76%；而在互联网金融发展较早且较为成熟的美国，目前只有60余家。获得《支付业务许可证》的互联网支付企业数量达267家。互联网金融呈现“野蛮”式增长，导致行业为追逐利润竞争激烈，质量良莠不齐，最终导致大多数企业处于亏损状态，甚至经营困难或违规经营等问题层出不穷。
（二）对现行互联网金融发展监管不到位
由于互联网金融发展过快，及其存在的包容性及监管的滞后性，导致目前尚未建立起完善的互联网金融监管制度体系。虽然人民银行等10部门已出台《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，但是对于农村互联网金融的具体业务的准入及监管细则仍未出台，互联网支付的监管制度体系也有待完善。
（三）农村互联网金融发展不成熟，竞争力不强
由于互联网的过快发展，互联网金融的不完善，导致农村互联网金融出现发展缓慢、不成熟的尴尬局面。同时，政府尚未出台健全的有效规范农村互联网金融发展的政策制度，使农村互联网金融一直得不到健康快速发展，对抗传统金融机构的竞争力难以形成，甚至造成农村互联网金融发展的停滞不前。
三、建议
（一）政府积极宣传普惠金融，加强农村金融市场引导
提升农村金融服务质量，对维护农村金融市场和谐稳定发展具有重要作用，同时是发展普惠金融的一项重要内容。一方面，金融监管部门加强对农村金融市场的发展研究，制定指导意见。另一方面，要与时俱进，根据农村金融市场发展遇到的新情况、新问题，不断评估、调整和完善指导意见。同时，要不断加强对农村金融机构及人员的宣传指导，确保其能及时更正和规避战略失误或经营风险。
（二）完善互联网金融监管制度，为农村金融市场提供制度保障
首先是要在《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》的基础上，对现行农村互联网金融主要业务及业务模式进行充分调查研究，并及时准确地制定和实施具体业务监管制度，各部门做到各司其职，监管到位。其次是要保持监管规则的公平性，加强监管协同，以防利用规则相互串通获利。最后是要根据农村金融市场发展出现的新形势、新特点，及时更新监管思路、调整监管方式，严格控制金融违规行为，维护农村互联网金融市场稳定和良好发展环境。
（三）加快农村互联网金融制度创新，提高竞争力
一方面，政府对互联网金融机构进入农村金融市场进行支持和鼓励，引导农村金融市场进行适度竞争，发挥农村金融市场的“鲶鱼效应”。同时，要通过政策引导和金融监管，避免农村金融市场出现无序竞争。
另一方面，引导传统金融机构与互联网金融企业开展战略合作，从而实现技术、信息、资金等资源共享、优势互补，实现农村金融的全面发展，从而进一步提升金融支持农村经济社会发展的能力。
（四）完善农村征信体系，建设信用农村
对于农村金融来说，信用记录是农村互联网金融能否发展的重要因素。因此，建立和完善农村征信体系，建设信用农村有着重要意义。农村征信体系基于大数据建立，在一定程度上降低了信用风险。
一方面是对用户进行教育。农村与城市互联网金融的特点不同，农村用户缺乏信用观念，对信用记录等基本信用体系用词难以理解。因此，在农村发展互联网金融，要注重农民需求，加强其信用观念。
另一方面是对互联网金融机构实行信任背书，以增加农村村民使用互联网金融的信心。以此来改善农村互联网金融环境，提高农村互联网金融的覆盖面。
参考文献：
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作者简介：李影（1993-），女，安徽宿州人，2013级本科，劳动与社会保障专业。
互联网金融市场的现状篇3
一、引言
近年来，互联网金融作为一种新的金融业态在中国快速兴起，受到金融理论界和实业界广泛关注。据艾瑞咨询的中国互联网金融产业报告，截至2014年底，中国的p2p借贷规模达到2514亿，移动支付规模已近6万亿，中国已成为全球最大的互联网金融市场。在我国经济发展进入新常态的背景下，互联网金融一方面作为互联网技术创新与金融业融合形成的“互联网+”新业态，催生出新的商业模式，助推传统产业结构升级；另一方面作为一种新的资金配置方式，形成了新的投融资渠道，支持了创新创业活动和中小企业发展，为经济增长注入了新的驱动力。但互联网金融也具有内在的风险特性，“e租宝”等p2p平台风险案件的发生，暴露了社会各界对互联网金融认识上的不足。为此，需要以理性的态度深入研究互联网金融业态的形成和运行机制，通过正确的政策和监管工具积极引导互联网金融健康发展。本文试图在已有研究的基础上，进一步剖析互联网金融的本质特征，并主要从资产证券化的角度透视互联网金融，以期对互联网金融现象提供一个可供参考的理论解释，进而为互联网金融的发展和监管提供政策启示。
二、互联网金融研究文献评述
现有关于互联网金融的研究文献十分庞杂，对其研究线索和理论脉络进行梳理，大致可以归纳为以下四个领域。
1.什么是互联网金融：互联网金融业态的定义和分类
研究一种新的现象，逻辑起点往往是对其进行科学的定义和分类，明确研究对象和范围。研究互联网金融，首先要回答什么是互联网金融。对此，多数学者认为互联网金融是不同于传统金融的一种新型金融业态。例如，谢平和邹传伟（2012）认为，互联网金融是一种既不同于商业银行间接融资、也不同于资本市场直接融资的第三种金融融资模式，可以称为“互联网金融模式”。曹凤岐（2015）认为，互联网金融是运用互联网技术和精神实现资金融通和金融服务的新兴金融模式，是一种不同于传统间接融资和直接融资的具有革命性的新型金融。对于实践中究竟哪些活动属于互联网金融，一般认为，广义的互联网金融既包括传统金融机构利用互联网技术开展金融业务，也包括各类企业基于互联网平台开展新型金融活动形成的新型业态。狭义的互联网金融仅包括后者，其中最具代表性的有三类模式：网络第三方支付、网络借贷或p2p理财、股权众筹；除此之外，广义的互联网金融还包括传统金融机构的网上业务以及传统金融机构通过第三方互联网平台销售金融产品等业务（谢平，2014；施青华等，2015；魏明侠等，2015；郑联盛，2014）。
2.为什么是互联网金融：互联网金融兴起的原因
许多研究基于中国金融发展现状，探讨互联网金融为什么在中国兴起。现有研究的理论基础主要是金融深化理论（或称金融抑制理论、金融发展理论）。mcKinnon（1973）和Shaw（1973）等强调金融体系对发展中国家的重要性，认为发展中国家存在普遍的金融抑制，主要表现为银行体系强大、政府对利率进行管制、金融市场发育不足等。许多学者从我国存在的金融抑制问题出发，认为互联网金融在解决我国中小企业融资难题、丰富投资品种方面具有更多优势。例如，曹凤岐（2015）认为互联网金融在中国兴起，主要因为传统金融服务的落后和供给不足，传统金融市场的高度管制以及对于金融创新存在监管盲区，使互联网金融作为市场新进入者有了存活的机会；王海军等（2014）认为互联网金融提供的是一种普惠金融、微金融服务；关伟和蒋逸（2014）将互联网金融兴起归结为中国金融的二元结构或制度性摩擦；李国英（2015）认为除了第三方支付、网络借贷、众筹对传统金融机构产生冲击外，电商类、社交类、搜索类理财服务也是互联网金融的特色，这主要来自于互联网金融在服务长尾端小微客户群体上的优势。
3.互联网金融能否取代传统金融：互联网金融的功能
一些研究基于金融功能理论进一步对互联网金融的本质功能进行探讨。金融功能理论最早由merton（1993，1995）以及merton和Bodie（1995）提出，认为金融体系有6方面基本功能：支付结算功能、募集资金功能、资源配置功能、风险管理功能、价格发现功能和处理信息不对称及激励功能。对于互联网金融是否完全实现了上述六大功能，学术界开展了广泛的讨论。吴晓求（2015）认为，互联网与金融在资源配置、支付清算、风险管理、价格发现4方面具有更大耦合性，互联网金融对于提升金融体系该4方面功能具有积极作用。赵洪江等（2015）认为，互联网金融对传统金融在物理形态、资金周转速度、市场结构、投资策略、信用评估方式、竞争策略等方面都产生了重要影响，但并未改变金融体系的6大功能。曾刚（2013）认为，凭借在信息处理和组织模式方面的优势，互联网金融较传统金融能更有效发挥金融体系的功能。李鑫和徐唯?觯?2014）认为，基于实体经济大数据的互联网金融可以在转移资金、风险管理、支付体系、归集资金、提供信息等5方面提升传统金融体系的功能。
4.互联网金融如何实现金融功能：互联网金融中介机构的作用
对于互联网金融模式如何实现金融的基本功能，现有的研究方法主要是将互联网金融看作金融中介，基于金融中介理论阐释互联网金融的功能。张杰（2001）梳理了关于金融中介存在性的4种主要观点：一是金融中介通过规模经济、分散化投资和专业化经营降低了个人进行金融活动的交易成本（Gurleyetal，1960；Benstonetal，1976）；二是金融中介通过恰当的合约来行使者和监督者职能，降低资金供需双方的信息不对称（Lelandetal，1977；Diamond，1984；Galeetal，1985）；三是金融中介降低个体参与成本，金融市场对个人专业化知识程度要求很高，个人参与必须支付一定的学习成本，而金融中介的专业能力降低了个人的参与成本（allenetal，1998）；四是金融中介提供了动态的金融增值服务，增加了储蓄者和投资者双方的价值（Scholtensetal，2000）。现有许多研究认为，互联网金融主要在降低交易成本和减少信息不对称方面具有优势。谢平和邹传伟（2012）认为，互联网金融降低交易成本和信息不对称的优势在于由社交网络、搜索引擎生成的信息是一种公共信息，可以低成本地获得，大数据、云计算等工具对海量信息的处理效率大为提高，扩大了交易可能性集合，降低了交易成本和信息不对称。中国人民银行上海总部金融服务一部课题组（2015）认为，互联网金融在一定程度上降低了搜寻成本和信息不对称，在提供增值服务方面优于传统金融机构；但并未降低对参与者相关专业知识的要求，即参与成本并未降低。关伟和蒋逸（2014）认为，互联网金融在降低交易成本、减少信息不对称方面都有优势。汪炜和郑扬扬（2015）认为，互联网金融降低了经济主体对金融产品的搜寻成本，但存在较高的监督成本，需要通过专业的金融中介承担监督者角色。
从上述文献梳理可以看出，尽管学术界对互联网金融具体现象的评判众说纷纭，但正逐渐形成一定的共识，主要在于4个方面：一是互联网金融快速发展，正在成为一种新的金融模式，其具体形式主要包括第三方支付、网络借贷、股权众筹等；二是互联网金融兴起的原因，从需求方面看是由于金融抑制造成的金融体系发育不完善，从供给方面看在于其实现了金融体系的全部或部分功能；三是不同的互联网金融模式具有不同的金融功能，如第三方支付对应支付结算功能，p2p网络借贷对应资金配置功能，股权众筹对应筹集资金功能，等等；四是企业开展特定互联网金融模式的商业经营活动，成为互联网类的金融中介，互联网金融中介与银行等传统金融中介相比，根本优势在于其利用互联网技术降低了交易成本和信息不对称程度。
笔者认为，上述研究忽视了金融中介与互联网技术发展之间存在的内在矛盾。一般认为，金融市场不完全和信息不对称是金融中介存在的基础，现代金融中介理论从信息不对称和交易成本出发，对传统arrowDebreu模型（arrowetal，1954）的无摩擦经济假定进行修正，进而论证金融中介存在的原因。但互联网技术使得经济活动的所有参与者使用信息和传播信息的成本大大降低，从而使经济更加趋近于arrowDebreu模型描述的无摩擦一般均衡状态。可以想象，理想状态下每个互联网金融平台都相当于一个金融资产交易所（霍学文，2015），进而整个互联网成为一个“泛在”的金融市场，此时金融交易不再需要通过任何金融中介。因此，互联网本身具有促进金融脱媒和生成新金融市场的功能，这是互联网金融活动兴起的重要原因，但互联网在不断冲击传统金融行业并形成互联网金融模式的同时，也在挑战互联网金融机构作为金融中介的存在基础。当然，arrowDebreu模型描述的无摩擦经济在现实中还未能达到，互联网金融可以被视为一种向理想状态过渡的中间形态，互联网金融机构仍有一定中介属性；但如果只关注互联网金融机构作为金融中介的功能，而忽略互联网金融作为金融市场的功能，则难以全面认识互联网金融对传统金融市场及制度的冲击，也无法为互联网金融监管提供全面的政策建议。因此，将互联网金融作为一种新型金融市场更能体现其发展趋势和本质特征，这就需要从不同的视角考察互联网金融的发展。
三、广义资产证券化：基于金融市场的互联网金融研究视角
资产证券化可以分为狭义资产证券化和广义资产证券化。狭义的资产证券化是指20世纪80年代在美国金融市场中出现的一类金融交易工具，如信贷资产支持证券（aBS）、住房抵押贷款支持证券（mBS）以及担保贷款凭证（CLo）、担保债权凭证（CDo）等。何小锋和黄嵩（2002）提出广义的资产证券化概念，他们认为，广义资产证券化可以包括一切以基础资产可预见的未来现金流为支撑在金融市场上发行证券的行为，具体地包括实体资产证券化、信贷资产证券化、证券资产证券化和现金资产证券化四种形式。实体资产证券化主要指企业以其拥有的实体资产（包括有形资产和无形资产）的未来现金流为支撑，在证券市场上发行股票和债券；信贷资产证券化主要就是把银行的贷款经过重组形成资产池，并以此为基础发行证券；证券资产证券化主要是指证券投资基金；而现金资产证券化主要指以现金购证券的投资行为。资产证券化的基本原理是基础资产重组、设计SpV（特殊目的实体）实现破产隔离和真实销售以及信用增级机制等。广义资产证券化理论侧重于从金融市场和金融产品的角度解释金融活动，可以为我们从金融市场制度发展及其设计的角度研究互联网金融的兴起和发展提供借鉴。
从历史上看，资产证券化的出现与互联网金融相似，是技术创新与制度创新共同作用的结果。一方面，20世纪70年代，通信、计算机等技术在证券交易系统中广泛应用，使得大规模数据处理能力不断提高，对复杂金融资产定价和实时交易成为可能。两个具有标志意义的事件是：1971年全美证券交易商协会报价系统（naSDaQ）的成立，实现了交易所的电子化交易；1978年美国市场间交易系统（intermarkettradingSystem）的推出，使得所有经纪商可以通过网络访问全美所有证券市场。由于期货、期权等证券化的金融衍生品对基础资产价格变动具有高度的敏感性，基础证券价格变动带来的衍生品价格波动十分剧烈，20世纪90年代以来，信息技术进步又推动高频交易、量化投资等证券交易产品的形成。另一方面，随着第二次世界大战后经济的复苏和发展，银行等金融中介机构积累的信贷资产快速膨胀，各国普遍加强对银行资产质量的要求，而一些商业银行为规避监管，将表内业务表外化，推动了资产证券化的发展。例如1988年巴塞尔协议Ⅰ提出了用风险资产加权计算资本充足率的要求，aaa级证券被赋予20%的风险资产权重，而企业贷款风险权重为100%，这使得商业银行有动力不断设计新的证券化产品以符合监管要求。对此French&Leyshon（2004）用两种金融脱媒来解释资产证券化的发展：一种是由于新的金融市场出现，消费者对金融产品的可获得性提高，不必求助于原有的金融中介而带来的脱媒；另一种是金融机构规避监管进行业务创新，或是评级机构等服务市场交易的中介发展带来的脱媒。第一种脱媒更多的是由于技术创新带来的新市场创设，第二种脱媒则主要是适应金融市场制度的变化。
从我国互联网金融的发展看，可以从互联网金融技术进步和证券市场制度创新两方面找到原因。从技术上看，互联网的普及、移动通信工具的广泛应用构建了互联网金融市场的基础设施；从制度上看，在金融市场中成熟的广义资产证券化机制在互联网空间得到了具体应用。考虑到互联网技术在我国是一个逐渐传播和普及的过程，而互联网金融直至最近才在我国兴起的事实，从制度上解释互联网金融的兴起更加重要。金融抑制的存在导致我国银行体系过于庞大，资本市场发展相对滞后，银行体系的流动性在现行监管制度下得不到充分释放，形成潜在的证券化需求。互联网金融的兴起，很大程度上是在长期金融抑制环境下流动性过剩导致的金融脱媒或证券化的反映。2009年经济刺激计划中宽松的货币政策加剧了银行体系中的流动性，但由于银行监管制度所限，一些经济部门资金需求仍得不到满足，从而产生了大量影子银行业务，许多银行业务通过与信托、券商资产管理、基金公司、私募股权投资（pe）等机构合作，打包成为证券化的理财类产品完成，但由于缺少足够大的市场交易空间，仍然十分有限。从图1所示的我国社会融资规模构成看，目前除去高流动性的企业债和非金融机构股票外，信贷和票据类资产一直占据我国社会融资规模绝大部分，尽管2009年以后比重有所下降，但仍然占社会融资规模的80%以上，其中人民币贷款一直占一半以上。这些资产可以产生稳定的现金流，但流动性较差。
目前场内的资产证券化（aBS）是存量金融资产流通的唯一渠道，但仍然满足不了金融资产快速增长的交易需求。从图2看，我国人民币贷款规模增长与资产证券化规模严重不成比例，造成金融资产“堰塞湖”，也积累了大量系统性金融风险。
互联网金融模式，将部分影子银行业务从线下转到线上，提供了金融资产的场外交易渠道。在线下，供求双方交易要通过金融中介完成，但在线上处处皆有市场，任何一个互联网金融平台就是一个金融市场，对金融中介的依赖程度大大降低。从现有互联网金融平台的风险控制和对互联网信用信息的利用来看，互联网金融平台更多的是作为证券化产品的销售渠道，且其在这方面的作用大于银行类金融中介的功能。从这个意义上说，互联网金融在中国兴起是一种以互联网应用为基础、以证券化产品大量出现为典型特征的金融深化和市场化过程。
四、广义资产证券化视角下的互联网金融模式解析
1.从广义资产证券化看三种典型的互联网金融模式
（1）p2p运作过程的证券化
目前p2p是互联网金融行业中规模最大、具体模式最为复杂的领域，也是风险日益暴露的领域。表1是国内学者对p2p具有代表性的模式分类，这些p2p运作模式均可以从资产证券化角度考察其特点。
第一，从法律形式上看，借贷双方直接签署协议。尽管有的p2p平台机构提供隐性担保，但多数以服务顾问费用形式收取，形式上不介入借贷双方的债权债务关系，平台成为以个人资产未来产生的现金流为支撑的证券发行的一级市场。需要指出的是，这里的个人资产既包括有形资产（个人拥有的工厂、房产、企业股权等），也包括无形资产（个人的知识、技能、信用等）。
第二，从产品形式上看，多数p2p理财产品做成利率、期限、份额固定的标准化的投资标的，与银行存款带有一定的支付功能相比，p2p理财产品具有更强的投资属性。与银行理财产品相比，多数p2p允许投资标的在平台内转让，此时p2p平台成为证券交易的二级市场。红岭创投发明的净值标的模式，允许以投资人的投资标的净额为基础发标借款，也可以看做在平台内创设了一种以个人债权为基础资产的衍生证券。目前净值标的模式为许多p2p平台所采用。
第三，从合作方式上看，一些p2p平台采用与金融机构合作的形式。金融机构发挥专业优势对借款人进行贷款审核并承担连带偿付责任，这类金融机构往往是具有一定的风险管理能力、但受监管限制不得吸收存款的“准金融机构”，包括担保公司、小额贷款公司、消费金融公司等，例如陆金所与平安集团旗下的担保公司合作、有利网与小额贷款公司合作等。从金融中介视角看，此时p2p平台是这些准金融机构销售渠道的延伸，但也可看做是准金融机构将无法进入其资产负债表的信贷资产证券化的平台，此时的金融机构转化为金融市场中的信用增级机构，但与一般的信用增级机构不同的是，其对基础资产（即借款人）的选择具有较大话语权。
第四，从运作模式上看，一些p2p平台将债权转让作为基础的运作模式，实质是债权资产的证券化。宜信是这类p2p的典型，在宜信平台上的投资品都是经过转让的债权，是将个人债权资产证券化的平台。
（2）股权众筹与证券发行
众筹（crowdfunding）是发起人在互联网平台上展示自己的项目并筹集资金的活动。一般意义上的众筹是指股权众筹，即项目成熟后注册成为一个公司，众筹而来的资金份额换取公司的股权。众筹最终形成可交易的公司股权，因此可以将众筹视为一种证券发行。值得注意的是，互联网形成的金融市场是完全开放的，在不对投资者设定条件的情况下，将一个项目在互联网上展示，就是面向不特定投资者的证券公开发行行为。
（3）网络第三方支付与现金资产证券化
支付体系是网络化的金融基础设施，互联网对支付体系的影响有两方面：一是降低资金流动成本，二是降低现金与证券资产的转换成本。对应目前网络第三方支付的两种模式：一是纯网关模式，只是提供支付通道服务；二是账户支付模式，以账户中现金资产购买货币市场基金，是一种现金资产证券化，如阿里余额宝、腾讯的财付通等。现金资产证券化的特点是最大限度地保持资产的流动性，同时又提高了资产的收益水平。现金资产证券化并不是互联网时代才有的产物，网络支付也不是唯一的现金资产证券化形式，比如商业票据就是一种现金资产证券化的产物，它既可以作为支付凭证，又内含利息收益，还能以贴现方式质押融资。但互联网第三方支付往往与p2p网络贷款、众筹等其他互联网金融模式结合起来，成为全社会现金资产证券化的通道，提高了全社会的资产证券化率。
2.从广义资产证券化过程看互联网金融平台运行
一项资产证券化的实施包括资产重组、设立特殊目的载体SpV以实现破产隔离和信用增级三个过程，现有各类互联网金融业务尽管具体运行模式不同，但最关键的也在于这三方面的过程。
（1）基础资产的选择
由于互联网金融市场信息处理效率更高，一些在实体金融市场中无法估值的基础资产可在互联网上形成公允的市场价值，因此互联网金融市场包容性更强，基础资产形式更加多样。比如：作为金融资产的不仅有一般生产经营类资产，还包括个人资产，如p2p模式意味着个人资产的证券化；不仅盈利的项目可作为基础资产，非营利项目或未盈利项目也可以作为基础资产，例如宜信等互联网金融机构开展的公益众筹项目和一些股权众筹平台上未盈利的创业项目，对于后者而言也是一种风险投资的证券化。在巨大的互联网金融市场中，理论上凡能够产生现金流的资产都可以或正在被证券化。比如：阿里、京东等电商平台有巨量现金流，以这些现金流为支撑，电商企业很容易转型或拓展成为互联网金融平台；而乐视、小米等企业，也可以凭借其业务快速发展带来的大量现金流搭建起互联网金融平台。
（2）破产隔离
破产隔离要求证券化的资产与母体相对分离，获得相对独立的财务和法律地位，以避免被纳入母体的清偿资产。在互联网金融平台上，由于信息披露的不完整，破产隔离还没有在所有的互联网金融项目上实现。例如，虽然法律上并不禁止企业向个人借款，但目前p2p项目大部分采用个人对个人的借款方式，较少有企业作为借款主体，主要原因是自然人天然具有资产独立性，可自然实现破产隔离，而企业需要复杂的信息披露来证明资产独立且不受其他主体控制。破产隔离对互联网金融，特别是p2p模式非常重要，一些运行不规范的p2p机构将投资资金归集使用成为资金池，无法实现破产隔离，容易造成客户资金被随意支配从而引发风险。
（3）信用增级机制
目前信用增级的方式主要是担保，一部分p2p模式和众筹引入了担保机制。众筹模式中，贷帮众筹引入了担保机制。p2p模式中，有的p2p平台本身提供担保，如红岭创投；有的引入其他合作金融机构提供担保，如陆金所是平安旗下担保公司提供担保。但两种模式都存在一定问题：前一种模式（平台运营机构承担连带责任），虽然保证单个借款人的资金安全，但随着平台上资金规模扩大，坏账风险越来越多，运行机构承担的连带偿付责任越来越多，如果控制不当，平台运营会受到影响，形成平台内系统性风险；后一种模式借款客户主要由金融机构开发，金融机构提供担保相当于以金融机构自身的信用为支撑发行证券，在借款人数量增加的情况下，金融机构自身的信用本身就是问题。因此，发展真正独立的第三方信用增级机构是互联网金融发展的长久之计，其中既包括提供担保的专业的第三方担保公司，也需要引入评级机制对p2p产品或众筹项目进行评级。
五、广义资产证券化视角下互联网金融发展展望及政策建议
互联网作为一种“通用技术（Generalpurposetechnology）进步”（Lipseyetal，2005），其作用不只是提高某一行业的生产效率，而是深刻影响整个经济运行模式。在互联网时代，出现了一系列“互联网+”新业态，但与其他“互联网+”业态所不同的是，互联网金融不是简单的“互联网+金融”，而是在互联网时代金融市场的重构和广义资产证券化过程，它重新定义了货币资本这一生产要素的新的配置方式，从而更加深刻地改变社会的生产组织方式和经济运行模式。我国生产要素市场化改革起步晚于商品市场化改革，金融市场仍然面临许多制度障碍和问题，但互联网金融可以对金融市场改革起到催化作用。由于市场改革同时影响需求和供给，因此一个健康的互联网金融体系既有助于扩大有效需求，也有助于提高供给体系的质量和效率，为我国经济发展新常态下经济转型升级提供新的驱动力。尽管目前现有的p2p等模式的互联网金融出现一些风险，但在既定制度和技术条件下，金融创新的步伐不会停止，互联网金融模式的形成和发展将促进现实经济不断地向无摩擦一般均衡市场状态演化。因此，理性的态度是把握广义资产证券化发展规律，在此基础上做好对互联网金融未来发展的研判，制定相应监管政策引导互联网金融发展，趋利避害，为我所用。
从广义资产证券化视角对互联网金融发展进行展望，需要的不仅仅是关注互联网金融运营机构自身的风险情况，而是要着眼于互联网金融市场的长远发展，建立有利于维护市场公平公正、促进市场主体交易活动效率提升的制度体系。
1.鼓励有利于完善市场机制的互联网金融创新
一是积极推进跨平台交易。互联网作为一个市场存在，活跃的交易是其生命力所在。在互联网上出现的广义资产证券化品种会越来越多，如何实现这些资产的无障碍交易关系到未来互联网金融模式的长期生存。目前债权交易已经在许多p2p平台上进行，但交易还不够活跃，跨平台的资产交易还比较少。随着网络空间制度规则的完善和交易成本的降低，要打通平台间的交易通道，可考虑成立专门的互联网金融资产交易所，允许各p2p平台之间、p2p产品与众筹产品之间跨平台交易。目前国内已有这方面的探索，中国投融资担保股份有限公司已联合蚂蚁金服、恒生电子等发起成立“网金社”，成为我国第一个互联网金融资产交易平台。
二是多渠道促进无形资产证券化。与一般的金融市场相比，互联网金融市场的独特优势在于发现难以估值的资产的潜在价值，因此将未来可能产生收益的无形资产证券化将是互联网的发展方向。一般的无形资产包括专利、知识产权、商誉等，广义的无形资产可以包括个人信用、知识、声望等，例如知识产权证券化已经起步。2015年10月国家知识产权局等五部委的《关于进一步加强知识产权运用和保护助力创新创业的意见》提出发展互联网知识产权金融，鼓励金融机构为创新创业者提供知识产权资产证券化等服务。个人无形资产的证券化方式更加多样，对于一些未盈利的个人创业项目，众筹是一种形式，而以项目众筹知识模式（例如智筹网，在互联网上帮助解决创业项目的问题可换取新公司的股份）是另一种形式的个人无形资产证券化。无形资产证券化可以充分挖掘“知识资本（KnowledgeCapital）”的价值，从而鼓励创新。
三是丰富和提升互联网金融市场的中介服务。目前服务互联网金融市场的专业中介服务还比较少，有待丰富和完善。比如对互联网金融产品开展独立第三方评级的信用评级机构、可以对无形资产进行评估并给出参考价值的资产评估机构、负责推荐股权众筹产品的承销机构、为投资者投资互联网金融产品提供顾问咨询的机构等，这些中介机构既要具有专业化的金融市场服务能力，同时在服务方式上也要互联网化。
2.建立基于市场功能的监管规则
市场监管与机构监管不同，机构监管偏重于资本充足率和机构内部风控体系的审慎监管，市场监管更强调以信用为基础的制度建设和行为监管、功能监管。从前述分析可知，在市场视角下，可以使各类互联网金融模式有内在的统一性。考虑到我国金融实行分业监管体制，因此在设计监管框架时，既要考虑各类模式不同特点，又要加强监管层面的统一协调。例如，从人民银行等十部委的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》看，对p2p监管主要侧重于对平台运营机构作为信息中介的监管，监管部门为银监会。但从广义资产证券化的视角看，p2p模式更具有证券化的特点，由负责资本市场监管的证监会监管，或建立银监会、证监会紧密协调的监管机制，更符合实际需要。从国际经验看，也有将p2p作为证券行为进行监管的倾向。例如，美国的p2p机构需要到SeC（证券交易委员会）注册，接受证券市场监管部门的监管；英国将p2p视为债权众筹，与股权众筹一样受FCa（金融行为监管局）的监管（王达，2014）。
互联网金融市场的现状篇4
【关键词】传统金融行业金融创新监管互联网金融
一、金融创新内涵和本质属性
所^的“金融创新”，简而言之即是指在现有金融业发展的基础之上，通过对资源的合理调配，以盈利为最终目的而进行的对金融体制和金融工具的变革和创新。在一定程度上，金融创新的根本出发点在于对金融市场供求关系变化的一种适应性反应，与此同时，金融创新也能反过来影响金融市场的供求关系。互联网金融正是基于此而产生并兴起的。从互联网广阔的发展空间上看，以互联网金融为典型的金融创新无疑具有广阔的发展和延伸前景。一方面，金融创新有助于从微观角度实现对传统金融模式的突破，打破时间和空间的限制；另一方面，金融创新还能从宏观角度实现对金融市场和金融机构的调控和管理。然而，任何一项制度的创新，必然都伴随着一定的风险。金融创新也是如此。在肯定金融创新所带来的积极作用之外，还需要关注金融创新可能招致的风险和危机，尤其是金融创新对社会发展和金融业稳定所带来的风险。联系到上个世纪九十年代的东南亚金融危机和本世纪初的全球金融危机，导致危机酿成的根本原因正是在于一系列不加节制、以金融逐利为目的的金融创新行为而引发的连锁危机效应，最终使得金融业乃至整个社会都遭受着巨大的冲击。由此不得不令人对金融创新行为进行反思。是否有必要进行金融创新？如何进行金融创新？之于前者，问题的答案毋庸置疑是肯定的。因为没有创新就没有发展，金融业就不会有进步。况且随着社会的进步，人们对因金融创新而可能引发的金融系统性风险的预见性和反应也有了较大程度的提升。故而，人们不会停止对金融创新的探究和摸索。而之于后者的思考，则道出了金融监管制度和实施金融监管行为的根本意义和必要性。为此，基于金融创新这一前提，应当进一步加强对金融监管相关的方面的探索，探究如何实施有效的金融监管，采取何种监管措施和方法，才能真正促进金融创新的健康、良性发展，且规避金融创新可能引发的系统性风险。
二、互联网金融是具有中国特色的金融创新产物
互联网金融是具有中国特色的金融创新行为的产物。自互联网诞生之日起，其就对整个社会的发展和变革起着不可忽视的重要影响。当互联网介入金融业务之后，标志着互联网金融时代的到来。互联网金融是一种基于传统金融基础之上，依托现代互联网技术包括移动支付、社交网络、云计算等的第三种金融融资模式。在国外的文献研究中，罕有互联网金融的相关研究和论述，但在我国，互联网金融却呈“燎原之势”风行全国。由此可见，互联网金融具有极典型的中国特色，且不得不说，互联网金融的盛行一定程度上得益于我国企业对金融产业的“入侵”。当然，互联网金融并非我国首创，当前国内流行的互联网金融业态，在国外都可以找到相类似的“影子”。例如，于2004年成立的第三方支付平台――支付宝，其效仿的对象正是国外的paypal。因此，互联网金融是基于我国传统金融业基础上，通过学习和接受国外互联网支付模式而衍生的一种新的金融业态。
三、互联网金融监管的必要性及现状
（一）互联网金融监管的必要性
当前，互联网金融已经深入到每家每户，影响着数以亿计的老百姓。然而，对互联网金融的争议尤其是互联网金融潜在的风险以及监管层面的争议始终未曾中断。同时，随着互联网技术的发展和对金融业介入的程度愈深，任何一个细微的环节稍有不慎，就可能引发系统性的风险。与此同时，互联网金融风险的隐蔽性和广泛性也越来越大，其中较为突出的表现主要在于对第三方金融平台的资金安全风险、互联网金融机构的法律定位不明确以及风险防控机制不完善等。这些都是我国互联网金融发展现状中存在的几个较为突出的问题。正是此类问题，才使得人们对强化互联网金融监管的呼声愈加强烈。
（二）互联网金融监管现状
2013年，互联网金融经历了一个飞速发展的时期，业务量猛增，平台存储资金也呈倍增的态势。因而，2013年可以称得上是互联网金融发展的“元年”。然而，接踵互联网金融发展“元年”而至的是监管“元年”。次年，央行了《支付机构网络支付业务管理办法》和《手机支付业务发展指导意见》，其中对个人支付账户单笔消费、转账分别作了不超过5000元、1000元，月、年累计消费、转账金额皆不得超过10000元的规定。之后，央行再次出售，制定了互联网金融的监管原则和监管细则。接二连三的监管措施和监管方法打的互联网金融措手不及，其中众所周知的便是支付宝平台下的“余额宝”的收益率一降再降。纵观当前互联网金融的监管现状可以看出，监管的主要领域集中在第三方支付平台及其线下拓展业务，监管的主要方法采用的是限制交易金额和虚拟支付。从互联网金融监管现状可以窥得，央行对互联网金融进行监管的主要动机在于规范网上金融业务、防范金融业出现系统性风险以及保护网络金融消费者群体等几大项。
四、金融监管与金融创新二者关系思辨
在一定程度上，对互联网金融实施监管无疑限制了金融创新，但这肯定不是金融监管的根本目的。就金融监管与金融关系二者单独而言，监管是为了维持金融业现状的稳定，而创新则在于对传统金融业态的变革，二者虽看似矛盾，但从辩证法的角度上看，并非全部的金融监管都是为了抑制金融创新，同样地，也并非所有的金融创新都是为了冲突金融监管。一方面，金融监管的根本目的在于维持整个金融业乃至整个社会的稳定，因为任何一个国家的稳定都基于市场经济的稳定运行，而金融稳定又是市场经济稳定运行的关键环节。要维持金融业的稳定发展与运行，金融监管者在其中占据着不可或缺的重要地位，无论是金融市场准入门槛的设定、具体的金融行为，还是金融风险的防范、控制，以及金融风险后的惩戒，都需要金融监管者发挥其监管主体的作用。另一方面，金融创新是在现有金融体制和金融基础等框架下试图要作出的新的决策和行为，如果所作出的金融创新旨在冲破金融监管的现行框架，以追逐资本利益为唯一目的，而枉顾法律的约束，甚至于引发系统性风险，那么此类金融创新无疑是不利的创新，需要严格进行管控。而如果金融创新的初衷与金融监管的禀赋“同宗同源”，那么这种金融创新无疑是有利的创新，对于保持和促进金融业朝更加稳定的态势发展大有助益。因此，看待金融监管和金融创新二者的关系，要用辩证的眼光看待。
五、金融监管的新路径探析
（一）金融监管需坚持以发展为本位
平衡状态的金融监管与创新无疑有助于促进金融行业的发展和稳定，反之亦然。然而，在确定何种状态下金融监管和金融创新才是“最佳状态”的标准却不一，且这一标准也正是金融监管者行使监管职能的根本定位。当前，业界关于这一标准的提法主要有三种：一是以金融稳定作为金融监管的本位。然而，该界定下该如何评判金融业何为稳定状态又使问题陷入了另一个新的问题；二是以金融效率作为金融监管的本位。在一定程度上，以金融效率作为金融监管的本位能够解决问题，因为金融效率的关键在于金融成本，而互联网金融此类的金融创新无疑有助于金融成本的降低，从而提高金融效率。然而，金融监管的原因多元复杂，降低金融成本提升经济效益并非所有金融监管者的唯一目的。况且，有交易成本的地方，势必就会有金融监管，不存在零成本的金融创新。故而，以金融效率作为金融监管的本位存在一定的局限性；三是以金融公平作为金融监管的本位。在这种标准下，则很可能引发新的问题，比如当前农村金融机构制定的各类支农目标最终出现种种“异化”现象就是典型。
（二）对金融创新需适时出击
金融创新的主要目的，在于通过更为细致合理的资源配置和组合，来追求更高的金融效益和利润。对于促进金融市场的进步，金融创新无疑有着重要的作用。因而，针对金融创新的监管，监管者不能持完全禁锢和扼杀的理念，转而要采取适时出击的手段。第一，通过市场准入机制来限制一些不符合市场发展规律的金融创新模式和行为；第二，发挥市场自身甄别作用，再适时出击，让一些高效的、好的金融创新得以繁衍发展，一些低效的、坏的金融创新及时遏制。通过对金融创新的适时出击，才能省时省力，既减少了监管成本，又鼓励了好的金融创新。
参考文献：
[1]周四清，郭琴.互联网金融创新与监管边界的演化博弈分析[J].经济数学，2016（03）.
互联网金融市场的现状篇5
【关键词】互联网金融“互联网金融+产业”风险监管
一、互联网金融国内外研究现状
互联网金融是指以依托于支付、云计算、社交网络以及搜索引擎等互联网工具，实现资金融通、支付和信息中介等业务的一种新兴金融。目前国外的互联网金融研究主要集中在以下几个方面：
（一）网络金融服务的创新研究及风险监管研究
主要是研究网上银行与金融的重新组合，开展网上金融服务的新领域如网上共同基金及电子华尔街、网络贷款、移动支付和第三方支付、网络证券、基于大数据的征信以及网络保险等。新型零售支付业务中带来的五类风险，即欺诈风险、操作风险、法律风险、清算风险和系统性风险。其中，另外，提出移动支付因其匿名性、基于公共网络而使得数据安全（未经授权的修改、损坏和数据泄露）和非法使用（洗钱、资助恐怖主义、购买非法商品和服务）问题显得尤其突出。所以BirchD，Youngma（1997）谈到，金融服务业正处于一系列变革时期，正在兴起的新的交付渠道互联网的性能取决于消费者的需求和金融服务产品的本质。互联网金融市场的早期是提供贷款、跨境支付等服务，而随着深入发展，银行保险业与电商的结合将呈现出一种新的趋势。但为了加入互联网金融市场而盲目进行财务与电子技术的结合是不可取的。Dyant.Kalina在1999年设计出一种体系，为使用互联网金融服务的消费者单独建立一个账户信息，在此账户信息内记录消费者联名信用卡、借记卡、智能卡等信息，并通过使用该账户积累信用额度，以此促进互联网金融的发展并规避了一些信用风险。
（二）互联网金融的风险监管
网络金融是一种金融经营模式，适应电子商务发展的网络时代。它不仅影响了金融服务效率的改善，还创建了新类型的风险并为风险管理增加了新的内容。为了确保互联网金融的良好操作，网络金融机构提供的网络金融服务及其对国家安全的潜在影响都应该接受监督。结合传统的金融监管方法，调整监管框架的结构，有效地加强监管机构之间的国际合作。Greiner在2009年以借贷平台已经完成的14000笔借贷为研究对象，分析prosper公司平台上借贷者的自我选择和竞标交易等特点，发现不仅借款人的信用状况得到改善，而且借款利率也实现了互惠双赢。在美国，如果不属于金融机构，主要由联邦通讯委员会和联邦贸易委员会负责监管；如果属于金融机构，属于联邦管辖的，则消费者金融保护局、美联储、联邦存款保险公司、货币监理署、美国证监管等都可能对其从不同角度施加管辖权；属于州政府管辖的，则在美国绝大多数州，其运作都需提前取得许可，并按牌照规定范围经营。若为第三方支付方公司，则需要至少八个以上方面的监管如注册、电子转账规则、消费信用规则、账单信用规则、公平贸易规则、消费者隐私保护、存款保险规则和反洗钱等。
这说明国外发达国家从开始的在线金融产品方式方法研究、金融创新产品的投放到互联网金融风险监管措施的研究，已经经历了一个历史的变革，通过各个层面监管的方式，提升了网络支付的安全性，企业资质得以进一步保证、借款人信用状况得以改善以及监管体制得以进一步完善。而我国的互联网金融研究主要体现在以下的内容：
（一）互联网金融平台的金融产品交易及风险监管研究
主要研究了金融互联网化如网络银行和手机银行、支付宝、网络证券、网络保险、网络金融交易平台及金融产品的网络销售；移动支付与第三方支付，众筹、智能理财、资产超市、金融垂直搜索、p2p接待、互联网交易所、虚拟资产交易与保险、并对微信和余额宝进行了分析；互联网货币如比特币；大数据的征信和网络贷款；p2p网络贷款；众筹融资。并提出了一些相应的互联网金融监管措施。谢平（2012）率先提出互联网金融的概念，认为“互联网金融是与传统银行业和资本市场相异的新融资模式”。王汉君（2013）讨论了互联网金融的高技术性带来的操作风险及其高联动性造成的传染风险，表明了金融创新需要与监管创新同步的观点。宋国良和张颖（2014）从VC/pe角度出发探究投资互联网金融的影响以及投资过程中可能面临的风险并提出有针对性的风险管理措施。贺强（2014）对互联网金融目前存在的金融风险进行了分析，并从法律规范、完善金融监管协调机制、强化余额宝及互联网金融的内部风险管理与风险控制等几方面提出防范金融风险的应对建议。陈秀梅（2014）综合互联网金融市场管理现状，参考国际管理经验，建议从完善制度设计、丰富风控手段和建立互联网安全标准三方面构建管理体系，以保障互联网金融市场长期可持续发展。柳树，钟洁（2014）不仅从实证角度给出了低风险的互联网金融产品的设计思路与实施细节，而且就高风险的互联网金融产品的风险如何具体降低给出了实施方法。
（二）互联网金融创新业务应用及风险监管
1996年招商银行开展了网上银行、网上实时支付等网上金融业务后，逐步多家银行分支机构推出网上银行业务。然后中国保险信息网也面向公众开通了。高校如清华大学还有软交所等都成立了互联网金融实验室研究互联网金融对公众带来的产品及影响。现在出现了支付宝、微博钱包等第三方支付平台、余额宝、百度理财、微信理财以及还有京东商城成立的金融集团等互联网金融产品等。学者也提出了互联网金融的风险监管问题。认为互联网金融存在信用违约风险、期限错配风险、贷款人风险、技术风险、法律风险如非法集资等风险。所以不少研究者提出加强行业自律、提高网络支付技术水平如密钥提升技术、加强投资者风险意识等问题。
这说明我国互联网金融正在成为一种新型金融业态，多元化发展趋势迅猛，参与各方内在驱动较强，已成为生产消费的一个重要领域，并将对整个金融业产生革命性的影响。但是国内与互联网金融相关的法律法规尚不健全，与不断创新的互联网金融模式相对应的金融监管机构职责尚未厘清。所以互联网金融在产业运营中的监管措施有待进一步加强。
二、“互联网金融+产业”的风险监管措施
对于国家的风险监管部门需要对互联网融资平台的合法性、资金管理制度的完善性以及网络支付的安全性进行评审并监督，而互联网融资平台则需要通过对融资者的资产评估、信用评估、项目的可行性以及回收资金的可能性等考察融资者的资料、投资者的合法性、期限等确保投资者的资金安全。而当融资者通过互联网融资平台获得资金投向三大产业时，资金的安全性到底如何保证呢。
（一）“互联网金融+第一产业”的风险监管措施
从事第一产业的从业者通过互联网融资的形式获得了进行生产经营的投资资金，那么他们在使用这些资金时，该如何监考以确保投入资金的安全呢。
首先，需要确保融资资金在第一产业的目的性。相关部门及平台要对第一产业的从业者对融资资金的使用状况进行定期检查，静定和动态地保护资金安全，如是否由于融资资金的加入，耕地得到了更好地利用并为农民创了收；林地是否得到了较好地使用，实现了绿化阻隔沙化的同时，又使得从事林业的百姓借助林业致了富；牧业的融资资金是否调动了牧民的积极性，发展绿色牧业的同时推动牧业上了一个新的台阶；渔业的融资资金是否在推动了养殖业甚至海里作业的同时，又保护了海里濒临灭绝生物种族，还给渔民带来了增殖收入。
其次，需要确保互联网融资平台及从事第一产业的融资者网络销售平台的合法性及电子支付平台的安全性问题。这样有利于投资者、产品生产者及消费者的权益。
还有，需要监控资金的去向。互联网融资平台应建立一套比较完善的资金投出后的监督制度，包括合同约定、违约罚款、抵押资产的市场价值评估标准、资金使用状况、项目进展定期不定期检查汇报制度等。而风险监管部门需要对融资平台资金来源的合法性、投资者及融资者资信、风险储备金的合理性及可行性以及融资者产品保证等。
最后，需要监控融资者在第一产业产品的资金使用状况及产品质量安全等。
对于网络销售农、林、牧、渔等第一产业的产品，一般是相关从业者可根据自己的产业特点和季节特点，建立具有产品特色的网站进行网络销售，或通过互联网的相关网站如淘宝、58同城、百姓网以及拍拍等、各类生活论坛、聊天工具如QQ、微信朋友圈等进行销售。对于在固定网站上开设网店的产品，销售的产品为海鲜水产、鱼、禽和畜以及其他对时限要求很高的鲜玉米、瓜果蔬菜等海产品以及农产品，监管部门除了要求出售者进行实名制认证外，需要在网站上提供明确的生产日期、保质期以及生产地等，还需要通过抽查、定期检查、网络举报、公众来信以及电话等形式对网站的产品质量进行监测，另外还可通过出售者选用的递送渠道了解产品的运输信息等；对于没有固定网店出售的海产品或者农产品，只能是购买者风险自负了，不过对于给人身造成伤害，给当地地区甚至国家的声誉造成严重后果的，监管部门可采取网络追索的形式，查找产品源头，及时制止问题产品的出售或者对问题产品的源头进行整改，以确保百姓吃上放心的产品。
（二）“互联网金融+第二产业”的风险监管措施
对于从事第二产业的互联网金融融资者资金时的风险监管措施需要从资金使用的方向性以及产品质量保证等角度来考虑。
首先，需要监控其资金是否挪作他用，是否真正用于融资时提供的标的项目，资金使用过程中是否合理合法，是否按时完成项目以及项目是否获得预期的收益。这些信息都可以作为该融资者或者其他融资者进行类似项目融资时的参考。
其次，一般第二产业的项目投资都比较长，所以项目资金的回收期会稍微长些。国内外经济环境和行业环境等的变化就会影响到项目实施的进度以及收益状况。项目在实施过程中，还需要评估哪些因素会影响到该项目的进展，该类项目受到环境影响的程度，以便风险测评者根据这些数据对该类项目的效益进行分析，为后续的项目投资额度的控制以及测算后续类似项目的收益等提供依据。
例如，对于属于建筑业的房地产开发，如果融资的资金是来自互联网金融的，那么更需要从资金的项目审核、使用以及完成等进行资金安全性的风险监控。我国的商品化房地产已经数年，房价已经积累了一定的风险，所以一方面互联网融资平台在审核时，需要对使用资金的房地产商的资质、信用状况、财务状况、现金流以及可持续发展等情况进行评估，另一方面还需对国内外经济环境对于项目所属区域的经济发展的影响进行预测，同时对预期经济环境下的房价进行测算评估，还有更需要对当地百姓的消费能力、该区域对外来人口的吸引力以及该区域经济发展的持续动力进行评测等。根据各类评测指标评测结果，来判断是否值得贷出资金。如果项目确实可行，那么就需要完善相应的特殊行业的资金使用管理办法，避免资金在使用过程中出现差错。而国家更需要出台严格的特殊行业互联网融资资金的管理办法，首先从源头上抓起，检查审定互联网融资平台资金贷出的管理办法以及风险监控措施。其次需要检查资金的投出是否属于国家支持及引导性领域，融资资金的周期与融资项目的周期关系等。最后需要对互联网融资平台的资金来源群体、融资群体以及相应的资金额度进行数据分析，以便了解在目前的经济环境下在外闲置资金的额度、不同区域流动资金的状况、融资群体的分布、融资资金的产业及行业分布，从而测算国家及不同区域面临的潜在风险，再根据不同产业分布和不同行业分布甚至不同领域的风险分布，整顿可能面临危及的企业，政策引导可能产生较大风险的企业进行转型升级，采取措施制定出相关的行业风险控制管理办法，同时进行政策引导以规避或者降低由于行业集中爆发的潜在风险而给国家带来的经济风险。
最后，第二产业运用融资资金进行扩大再生产或者投资项目购买固定资产时，需要对固定资产的真实性、质量、使用周期以及投产后产生的效益及期限等进行评测；如果资金是用于新技术研发，那么研发产品的生命周期有多久以及投入生产后市场的反映如何，资金回收周期的测算，经济环境对该技术投入生产的影响如何；如果融资的资金是用来开办新的子公司，那么子公司进行正常的生产经营时，需要测算行业和本企业资产收益率，以判断该子公司所处行业位置，并将资产收益率与融资成本进行比较，测算财务风险。以便拿出具体的措施改善企业的经营状况或者企业停产、破产倒闭。
（三）“互联网金融+第三产业”的风险监管措施
由于第三产业中有不少虚拟产业如p2p理财公司、基金甚至虚拟货币以及所谓创新的原始股投资、网上产品的网站建设等，所以第三产业通过互联网融资获得的资金风险会比真正投入第一产业和第二产业的融资资金面临会更的风险。所以对其融资资金的监管也需要更严格些。一般为：
1.随着全民创业，万众创新理念不断渗透到人们的头脑中，有些人为了赚钱，开始将目光投向收藏品。互联网融资资金会有一部分流向各类收藏藏品的比如艺术品、原石、钱币以及邮票等等时，由于收藏品鱼目混珠，风险较大，所以不只是互联网融资平台，即使是国家或区域监管部门，也要制订收藏品融资资金的适用范围、适用周期以及抵押资产的种类等，以提醒人们对借钱进行收藏品投资的风险认知。
2.互联网融资资金流向网络平台虚拟产品。由于虚拟产品的价值很难评估，风险比收藏品还要大很多，国家或区域监管部门应制订严格的监管措施对虚拟产品的交易市场进行严格的管制，如对互联网融资资金的虚拟产品投资种类、生存周期、虚拟产品网络交易平台的风险等级认定以及虚拟产品风险等级等等有严格的公示规定，同时，对不同信用等级的互联网融资平台的虚拟产品的贷出额度也要有严格的规定以便降低投资者的风险。互联网融资平台本身也要根据自己的资金状况在国家允许的范围内设定自己的虚拟产品融资资金比例。
3.互联网融资资金流向餐饮业以及批发零售贸易业，这类资金的回收期一般较短，互联网融资平台需要融资者提供详细的相关资金融资标准，如融资者提供所投领域在周边区域的分布数据、人口流动数据以及产品购买人群特征等，以确保资金投出的安全性。监管部门只要根本不同的产品特点制订不同的产品质量监管措施就可以了。
4.互联网融资资金流向物流业。由于互联网的普及，实体店价格居高不下，网络消费已经渗透到很多领域，并且面向全世界各地网络达到的地方，现在物流业正处于高速发展阶段。所以互联网融资平台及相应的监管部门在制订资金投放规定时，可以视项目的情况，对于物流业的融资资金的支持比例可以适当增大。但是物流业融资资金的使用需要按期提供详细的记录，以便让资金适得其所。并制订虚假记录的处罚措施。
5.互联网融资资金流向资本市场。由于资本市场如股市、外汇市场波动非常大，在股市积累的风险很大时，很容易出现2015年6月份以来的股市断崖式下跌的情况发生。大家会在网络上看到很多有关这次场外融资到股市的资金风险状况，如上亿元的资金因为使用了杠杆跌到了几十万，几百万的资金到了几万等案例很多。也正因此，国家采取了关闭相关的场外融资系统。那么如何在事前防范，采取相关的风险监管措施降低面临的这种风险才是最重要的。所以在鼓励金融创新的同时，风险监管部门一方面要学会如何识别创新工具带来的潜在风险会有哪些，如何根据国外历史数据测算风险波及程度，分析预测创新工具对国内经济环境和资本市场的冲击程度，给投资者带来的损失程度，以便针对可能面临的风险采取相应的监管措施，将潜在的巨大风险消灭在萌芽状态。
三、结论
国外不少国家对于互联网金融的风险管制由于业务开展的比较早，已经从多个层面如国家、相关部门、州以及地方政府等施加了管制，而我国由于互联网金融业务开展的比较晚，一些金融创新业务开展的更晚，虽然目前不少学者提出进行了风险监管措施的研究，但是提出的监管措施及手段还有待完善。而互联网金融与产业的结合的风险监管，更需要从国家、地方政府、互联网金融平台和相关部门等层面开展风险监管和出台相关措施。本文针对产业甚至行业的不同特点从监管层面和融资平台层面提出了从互联网融资平台获得的融资进行产业投资后如何去监管的措施和手段以期规避或降低潜在的风险。
参考文献
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[8]陈秀梅.论我国互联网金融市场信用风险管理体系的构建[J].宏观经济研究，2014，（10）：122-126
互联网金融市场的现状篇6
关键词：互联网金融；券商；转型
我国的证券市场在上世纪九十年代成立以来，在短短的二十多年间，已经发生了翻天覆地的变化，对企业的融资发挥了很大作用，同时这也是居民理财的一个比较重要的方式，对社会闲散资金的吸收作用比较强，对我国经济建设的发展也起到了促进作用。从整体上来看，我国的证券市场还没有成熟化，还有诸多方面需要进一步优化，通过从理论上对互联网金融下的券商转型发展研究分析，就能为实际发展提供理论支持。
一、互联网金融下的证券市场发展现状和对证券业务的影响
（一）互联网金融下的证券市场发展现状分析
互联网技术和金融领域的结合，形成了新的金融发展模式，在对C券市场发展方面也有着很大影响。我国的证券市场从上世纪九十年代至今，在规范化管理方面已经取得了诸多成绩，成为全球最为活跃的资本市场之一[1]。在2012年的新三板上市以及三家商品平期货交易所和一家金融期货交易所，我国在当前已经成为多层次以及立体化的证券交易市场体系。在实际的发展过程中，受到一些资本市场因素影响，和市场交易手段变化影响，在发展中还存在着诸多挫折。
（二）互联网金融对证券业务的影响分析
互联网金融环境下对证券的不同业务都有着很大影响，券商的业务门槛有着不同，在监管的要求层面就有着不同，同质化以及技术含量低等，都是比较突出的问题。互联网金融在对经济业务层面的影响方面，网上开户实施，在竞争上更为激烈，佣金面临着下行的压力。经济业务作为券商的重要收入来源，也是创新业务的基础，在互联网金融的发展下，对证券行业整体收入的影响比较突出。如果券商变动佣金率，当平均佣金率降至0.06%，而营业费用维持现在的水准的情况下，券商的净利润将下降18.05%。当佣金率进一步下降，下降到万分之四时，券商的净利润将下降41.47%[2]。
互联网金融在对证券业务中的资产管理业务影响层面，主要体现在大众市场将会流失，在高净值的客户市场方面也会产生很大的冲击。还有在发行承销业务层面的影响，股权众筹以及网络ipo方面也会存在潜在威胁。证券销售在互联网金融的影响下，会逐步的趋向电商化，金融产品化以及金融产品标准化的趋势会愈来愈强，在证券监管层面的影响也会比较突出。
二、券商互联网业务模式类型及发展策略
（一）券商互联网业务模式类型分析
券商互联网业务模式的类型比较多，在对互联网金融作用于证券业分析后，券商就要注重通过选用合适的模式加以应用。在当前的券商模式类型主要有另类交易模式，以及纯网络券商模式，也就是券商把商品放置到网上来进行提供迅速化的产品交易。还有综合金融服务模式，以及小额贷款。融资类业务券商，也就是通过对互联网技术的应用实施小额贷款以及融资类型业务，在这种类型的业务券商开展下，就有着比较高的流动性质押品[3]。对这些模式的券商类型的选择过程中，要结合实际情况，避免盲目营销的问题出现。
（二）互联网金融下券商转型发展策略
互联网金融环境下的券商转型发展，就要注重科学措施的实施，先要进行互联网平台的搭建。通过互联网平台的科学建立，对券商的转型就提供了技术支持，在具体的建设过程中，就需要从多方面加强重视，对客户的具体化要求能准确掌握。在产品服务层面，要将体验方面能不断加强，在对客户的实际需求方面能有效满足，注重与时俱进和时展的要求相结合，对产品的创新要加强。互联网平台的建立工作中，在技术层面的支持要加强，电子商务网站以及整合对接系统和微信服务平台的建立等，都需要进行完善化。
券商转型发展需要人才层面的支持。在互联网金融的实际发展中，由于是新兴产业，所以在人才的需求量上就比较大。这就需要结合实际对互联网人才培训工作系统化实施，在相关人员不仅要对互联网技术层面熟练化，还要在运营的经验上丰富化，对金融行业的发展动态能充分了解。在原有金融人为销售模式的基础上，注重文化沟通的方式转变，和时展要求相契合，注重新时代的互联网金融人才的复合型培养，从而更好的满足实际人才需要的要求。
另外，互联网金融发展下的券商转型发展，要充分注重从宣传层面不断强化。一些券商在互联网金融背景下的失败，主要是在市场宣传工作上没有加强，在对商城运作的经验层面比较缺少。在未来的发展过程中，券商就需要对原有实体用户吸引到互联网当中，对客户的更高服务和体验需求要得以满足。券商和客户之间的开发渠道建立以及线上广告的开发等，这些都能在宣传方面比较有效的方法。从宣传层面着手研究分析，就能更好的促进券商在新经济环境下的转型发展。
三、结语
总而言之，我国的券商在转型发展中，会遇到问题，在互联网金融的进一步发展下，也会对证券行业产生诸多影响，券商要积极的应对这一现状，在风险避免方面提出更为有效的方法措施加以实施。
参考文献：
[1]杨潇，高石磊.机遇与挑战――互联网时代券商的变革之路[J].经济研究导刊，2014（19）.
互联网金融市场的现状篇7
【关键词】信息技术；互联网金融；发展模式；新
一、背景
当前，互联网信息技术高度发展，信息化已经逐渐渗透到各行各业。如今，新型的互联网信息技术也已开始使传统的金融发展模式发生变革，衍生出了互联网金融这一金融新领域。互联网金融在随着信息技术不断发展的同时也有效推动了金融的发展，使金融在新兴领域得以扩张、金融的传统方式也得以改变，优化了互联网金融的服务模式，促使了当前信息时代的金融变革。金融是社会经济发展的重要方面，而传统的金融模式早已不能满足如今社会经济高速发展的需要，金融行业急需改变当下踟蹰不前的困境。随着互联网+时代的到来，互联网金融以其低廉的成本、支取的快速以及其无抵押的方式得以快速发展。互联网金融的出现，不仅丰富了金融界的产品，而且使更多的民众能够享受到便利的金融服务。笔者通过阐述互联网金融的具体概念以及中国当前的互联网金融发展现状，分析了当前我国互联网金融的主要模式，并对我国互联网金融的创新发展提出了合理建议。
二、互联网金融的概念精析
互联网金融的发展积极推动了金融的发展，深刻地改变了传统金融的服务模式，促使了当前信息时代的金融变革。互联网金融是传统金融机构与互联网企业利用互联网技术和信息通信技术实现资金融通、支付、投资和信息中介服务的新型金融业务模式。更加精确地说，互联网金融就是互联网信息技术和金融体系的有效结合，依托大数据、云计算等在便利的互联网平台上形成的功能性金融及其服务系统，涵盖了建立于互联网上的金融市场系统、金融组织系统、金融服务系统、金融产品系统以及互联网金融监管系统等，并且具有普惠金融信贷体系、金融信息体系、金融平台和金融碎片等不同于传统金融的新型金融产品。
互联网金融以网络为媒介，通过其主体――金融机构构建网络平台为广大用户提供完善的操控界面，用户可通过该界面来享受便利的金融服务。当前，互联网金融高速发展，新兴的金融产品不断涌入市场，互联网金融带来的新的发展模式以及不断推陈出新的金融产品，为金融业的发展做出了极大的贡献。因为互联网信息传递速度极快，这就大大增加了金融服务的信息公开度与透明度，这也在一定程度上降低了金融服务的成本，并有效缓解了金融交易双方的信息不对称程度。
三、浅析互联网金融模式的发展现状
互联网金融模式的发展现状主要有以下几个方面：①互联网金融模式呈现多元化；②互联网金融发展模式正不断创新与丰富；③互联网金融交易规模快速发展与壮大。
（一）互联网金融模式呈现多元化
随着互联网金融股的不断发展与完善，当前，我国的互联网金融发展已出现了多种模式，呈现出多元化。广义的互联网金融发展模式包涵了六种模式：传统金融业务的网络化、大数据金融、第三方支付、p2p网络借贷、众筹、第三方金融服务品台。而这六种模式恰恰也正是我国互联网金融现阶段发展过程中涉及的主要模式。其中，传统金融业务的网络化模式是指各大银行、证券公司、保险公司等传统金融行业机构依托建立网上银行、网上证券以及网上保险平台等实现网上转账、网上理财投资、网上证券、网上资金借贷、保险交易及其提供的相关信息服务等传统金融的业务模式。大数据金融是指通过电子商务交易而产生的海量非结构的数据，它可以通过专业化的数据分析与挖掘，为资金需求者提供资金融通的服务模式。第三方支付平台是指通过电子商务交易中与国内外各个银行签约的第三方支付平台来解除买卖双方的信息不对称问题而为交易双方提供的用以支付的服务模式。p2p网络借贷是指资金供需双方通过第三方互联网平台直接进行资金借贷的模式。众筹，是资金需求者在互联网上展示项目及创意，同时进行资金募集、提供回报的模式。第三方金融服务平台模式是指建立在第三方金融服务平台上借以销售金融产品或者为销售金融产品提供服务的模式。
（二）互联网金融发展模式正不断创新与丰富
近年来，随着互联网信息技术向金融网络领域逐渐渗透的过程中体现出的金融交易成本的降低、金融交易过程中信息的不对称程度的降低以及金融交易效率的提高等优势的日益展现，我国互联网金融发展的模式也正在不断地得到创新及丰富。这些模式在内容上的创新与丰富主要表现在三个方面。首先体现在银行开展的网络信贷业务方面，当前，银行开展的网络信贷业务已由传统业务的“线下申请，线下审批，线上发放”经过“银行与电子商务的有机体”发展出了“银行自建电商服务平台”；其次，在第三方支付创新上，已由过去单独的第三方支付方式、有担保方的第三方支付方式创新发展出了第三方支付体系和保险、基金合作等能进行理财的内容；最后，在p2p网络借贷上，由过去只起信息中介作用的平台创新地发展出了p2p平台与线下担保机构合作的新方式。
（三）互联网金融交易规模快速发展与壮大
2016年马上就要过去，在我国供给侧结构性改革、开放性金融体系不断完善的大背景下，尽管面临许多阶段性问题，互联网金融的监管也日趋严格，互联网金融整体仍处于规范化发展、蓬勃发展的态势之中。Bat等巨头纷纷涉足互联网金融，在征信、众筹、支付、消费金融等领域持续发力，致力于满足多层次、多样性的金融服务需求；另一方面，随着中国人民银行及银监会不断发文，制度环境得以不断完善，优胜劣汰加剧，行业格局正在悄悄变化中。
中国电子商务研究中心《2016年（上）中国互联网金融市场数据监测报告》。2016上半年中国互联网金融投融资市场发生的投融资案例共计174起，获得融资的企业数为168家，融资金额约为610亿元人民币。在投融资总额方面，与2015年同期数据相比，2016上半年的互联网金融市场投融资规模增长达337%以上，并已经达到2015全年度互联网金融市场投融资总额944亿元的64.61%，单笔投融资额上升明显。
1.移动支付
中国第三方支付产业链主要包括电子商务型、互联网型和手机厂商型。其中，电子商务型包括支付宝、新浪支付、京东支付、QQ钱包、百度钱包、易付宝及网易宝等；互联网型包括快钱、汇付天下、易宝支付、银联在线支付等；手机厂商型包括苹果支付、小米支付、华为支付等。据中国电子商务研究中心监测数据显示，2016年第一季度交易规模达62011亿元，第二季度交易规模达93400亿元，环比增长率51%。2016年国内第三方移动支付交易规模呈爆发式增长。
2.p2p网贷
据中国电子商务研究中心监测数据显示，2016年上半年p2p收益率持续下降，p2p也已从疯狂膨胀期过渡到理性调整期。
3.众筹
据中国电子商务研究中心监测数据显示，2016年1月，众筹模式共新增项目3358个，成功筹资10.26亿元；2016年6月，众筹模式共新增项目7042个，成功筹资14.97亿元。
四、互联网金融模式未来发展趋势
当前，互联网金融模式是金融行业的一个创新点，并在不断取得突破。互联网金融高速发展，新兴的金融产品不断涌入市场，互联网金融带来的新的发展模式以及不断推陈出新的金融产品，为金融业的发展做出了极大的贡献。因为互联网信息传递速度极快，这就大大增加了金融服务的信息公开度与透明度，这也在一定程度上降低了金融服务的成本，并有效缓解了金融交易双方的信息不对称程度。从未来发展趋势来看，互联网金融将会汇集各类数据，突破现有常规壁垒，并在此基础上构建了统一的信用环境。互联网金融所含有的海量信息可以缓解原本不对称的信息状态，在金融业范围内，务必要构建生态圈，创造出服务性的一体性品牌。
笔者分析后认为互联网金融未来将会有六大发展趋势：趋势一是各方角逐，随着互联网金融的发展日益成熟，在互联网金融领域的竞争会日益激烈，除了最先加入的Bat，未来将会有更多的互联网公司加入战斗行列；趋势二是移动化，未来互联网金融战役最为激烈的战场将会发生在移动端，移动支付的渗透率将会继续上升；趋势三是模式创新，更多类型的创新将会进入互联网金融领域，服务模式的创新将会成为驱动力；趋势四是大数据，通过收集用户在网络平台的信用、消费等基础数据以推动互联网金融发展是未来的主要趋势；趋势五是市场下沉，互联网金融将会在地域上纵深发展，从一线城市向二三线城市延伸，成为普惠金融；趋势六是强化监管，互联网金融全面监管政策将会加速出台。
而对于互联网金融的各个模式的发展趋势分析如下：对于国内移动支付，nFC和工具+将会成为移动支付的主力，支付安全性的需求使得nFC支付在未来会有更为广阔的发展空间，工具+使移动支付告别了单一支付工具功能，打通消费、理财与工具三大触点，覆盖领域进一步加大；对于银行互联网化，发展趋势主要是利率市场化、客户群体年轻化、电子商务普及化以及非金融企业入局，市场竞争加剧；对于p2p网贷，未来的发展趋势主要是银行介入，第三方支付Y金托管渠道被取消；平台转型，深耕专业市场，垂直细化替代包揽模式；优胜劣汰，借助监管与市场之手淘汰大部分平台；产业集群，以p2p业务为中心，形成上下游配套协作产业；监管日益完善；对于众筹，其发展趋势主要是规模增大、监管加强、垂直化、互联网化、产品创新等；对于互联网保险，其发展趋势主要是保险产品向个性化和定制化方向发展，机构壮大，保险范围扩大，销售渠道多样化。
在现有的互联网金融几大模式各自发展的同时，也将彼此促进，共同发展。在未来的创新发展中，互联网金融将会吸纳更加广阔的金融客户群体，争取更加广阔的市场。同时，在互联网辅助下的金融行业也会与常规金融紧密联系，并相互融合，使金融业蓬勃发展。
五、互联网金融模式的发展创新与建议
（一）互联网金融模式的发展创新
在当今社会，任何产业想要长久兴盛不衰就必然要不断发展与创新，互联网金融也不例外。互联网金融应当充分发挥其自身优势，并不断创新。其创新应当基于以下三个方面。
1.提高客户体验性
互联网金融的优势在于能够为广大用户提供极为方便和快捷的服务，让金融真正的实现了无时无刻、随时随地为客户提供服务的美好设想。因此，让用户享受到更加完美的服务正是互联网金融模式创新的关键所在。
2.提高金融运行效率
互联网金融以互联网信息技术为手段，使金融服务更为迅速地满足广大客户的需要，同时，互联网金融通过提升互联网技术进而提高金融的运行效率，降低金融运行的成本。
3.金融信息透明化
互联网金融的数据与信息处理能够有效地消除借贷双方的信息不对称性，使信息公开化，大大地加深了借贷双方相互了解的程度，从而使互联网金融模式的信息更加公开透明。这一点也应是互联网金融在未来应当竭力改进与创新之处。
（二）互联网金融发展模式的建议
1.加强互联网金融发展的管理，提高其发展效率
我国互联网金融高速发展，然而我国对其的管理的确实反映出我国的管理力度并未跟上互联网金融的发展速度。为此，我国应当设立专门的管理规则进行管理，并侧重在利用互联网特有的优势提升其核心业务的价值。
2.进一步发展、整合及完善互联网金融发展的模式及内容
针对我国互联网金融发展的主要模式如第三方支付、大数据金融和p2p网络借贷以及传统金融业务的网络化之间的交叉与存在的问题，我国应针对其模式特点做好整合工作，比如深入推进利率市场化等金融体系改革以提高商业银行的利率。其次，在互联网金融的继续发展方面，我国应当加强商业银行征信系统的建设和开放力度，以促进我国互联网金融的发展与创新。而对于p2p网贷存在的不完善问题，我国应通过建立和加强保险体系建设以强化信用体系建设以进一步促进互联网金融模式内容的发展与完善。
参考文献：
[1]王曙光，张春霞.互联网金融发展的中国模式与金融创新[J].吉林：长白学刊，2014
互联网金融市场的现状篇8
关键词：互联网金融；农村普惠金融；农村金融
一、引言
当今，中国从工业时代转型进入了“互联网+”的时代，随着信息技术的更新换代，互联网金融已经成为当代金融业的潮流和宠儿。中国的金融对内和对外改革仍在继续，随着人民币加入SDR完成了对外改革这一里程碑的事件后，对内金融改革就显得尤为重要，而十三五期间政府金融改革的核心就是普惠金融。2005年联合国第一次提出“普惠金融”的概念，后被世界银行积极推出。我国自小额信贷提出后，就高度重视普惠金融。因此，十八届三中全会上，政府第一次提出“发展普惠金融，鼓励金融创新，丰富金融市场层次和产品”。目前，发展普惠金融的首要任务之一就是创新“三农”的金融产品和服务，也是其根本所在。因为普惠金融实质上一个扶持弱势群体的金融体系，公平、正义的普及到一切需要金融服务的群体和地区。农村是普惠金融的重点所在，农业应作为其服务的主要产业，农民应成为其服务的主要群体，农村应成为普惠金融的根本。
二、发展农村普惠金融的意义
发展普惠金融，尤其是农村普惠金融，对我国来说有着重要的意义。
（一）我国农业发展需要普惠金融的支持
我国一直是农业大国，农业人口占我国人口的大部分，只有农村真正富裕了，才能实现国家的繁荣昌盛，实现经济的可持续发展。普惠金融的理念是建立在传统金融反思的基础上的，是为了解决现有农村金融体系的缺陷，促进农村经济的进一步发展，改善农民的生活，实现更为公平合理的可持续发展。
（二）农村普惠金融的发展实现了公平正义
普惠金融的本意是为了让每一个人能享受到低成本高质量的金融产品，实现了经济上的“人人平等”。因此，推进农村普惠金融主要是针对那些难以享受到传统金融服务的个人或组织。在我国，农村相比城市弱势，农业相比工业弱势，农民相比城镇居民弱势。通过普惠金融，可以进一步推进社会的公平正义，改善了贫困人口的教育，生活和医疗条件，提升妇女儿童的权益。
三、我国农村普惠金融发展面临的问题
（一）农村金融组织体系薄弱
农村普惠金融的对象主要为农村居民，由于农村经济的落后性和自然环境的制约，以及政府政策扶持的局限性和风险机制的不完善，使得很多金融机构踌躇不前，不敢踏入这片土地，进入这块市场。截止2014年底，我国仍有1500多个乡镇未有金融机构出现。即便有，仍是以农村信用社和邮政储蓄银行等少数金融机构为主力军。而这些少数金融组织受到历史遗留问题的影响，自身能力的制约以及数量上和规模上的限制，无法为数亿的农村居民提供高效满意的金融产品和服务，导致农村居民融资模式单一，理财模式单一，降低了农户信贷的可获得性和投资渠道的多元化，金融的便利性不足使得农户的金融需求难以满足，制约了农村普惠金融的发展。
（二）农村居民金融意识不足，信用环境差
中国几千年的传统文化导致农村居民普遍受教育水平不高，经济意识缺乏，金融基础知识知之甚少或者根本不了解，导致农户在接受金融知识普及，操作金融工具方面的难度加大，不利于普惠金融的推行。同时，政府和乡镇部门重视程度不足，缺乏对居民的信用意识引导，农村契约意识不足，信用环境较差，居民缺少风险防范意识。近几年，不少居民将自己辛苦得来的血汗钱投入到了无保障的民间借贷中，最终血本无归。
（三）农村金融市场的信息不对称
农村金融市场的供需状况不对称是造成信贷供给不足和金融发展受限的主要原因。分散的，封闭的小农经济和居住环境在农村地区仍十分普遍。由于缺乏制度制约和畅通的信息来源，使得金融机构无法走进“千家万户”，无法掌握农村金融的需求状况，资产负债状况和信用状况。同时，信息不对称也容易导致成本的增加，一方面金融机构不得不提高借贷的成本和监督的成本；另一方面由于金融风险发生的可能性增加，导致金融机构的谨慎性提高，使得农村居民无法享受到同等的金融产品和服务，违背了普惠金融的本意，阻碍了农村普惠金融的推进。
（四）农村金融市场服务落后，覆盖率低
目前，我国农村金融市场服务落后主要体现在两个方面：一是服务方式落后。广大农村地区仍是以传统的金融服务方式为主，即以营业网点为主，缺少互联网和poSe机等现代科技手段和机器设备；二是金融机构的产品和服务落后。我国农村金融机构的产品和服务仍以办理存贷款和支付结算为主，其他产品和服务如理财、基金、保险等产品仍存在一定的空白。此外，农民选择的金融产品也大多与农业生产相关，而真正适合自己的产品和服务相对较少。
四、互联网金融时代农村普惠金融发展优势分析
（一）实现了农村金融产品的多样化
随着互联网技术的不断更新升级，很多的金融新产品被互联网金融企业推出，而在城市金融产品已经饱和的情况下，农村金融市场还是一片函带开垦的“处女地”，很多产品和服务还不完善，因此农村市场成了他们渴望进军的新市场，他们可以为农民和农业提供量身定制的各类新型的产品和服务，惠及到每一位普惠金融的参与者。
（二）改善了农村市场的信息不对称
金融机构与金融需求者之间的最根本的矛盾就是金融信息不对称。农村客户相关数据信息的分散性和收集的有限性使得传统的金融机构不仅无法对金融参与者的信息进行收集、监控和评估，还要耗费大量的人力、物力和财力，增加了交易的成本。而通过互联网金融的数据平台，可以将分散的的各种信息进行整合管理，不仅提高了数据的使用效率，实现数据的标准化，结构化，将不对称的信息扁平化，并对数据进行综合分析，为评判客户信用状况，有效地规避违约和道德风险的发生提供了极大的便利。同时，互联网金融还可以为农村地区的居民提供了便捷的信息渠道和交易平台，方便了他们的投资理财的需求，鼓励和增加了农民的投资行为，使其脱贫致富，享受到了普惠金融带来的好处。
（三）有效地降低了农村金融的成本，提高了收益
互联网金融以大数据为基础开展业务，具有成本低，覆盖广，效率高等特点，而这与普惠金融强调的包容性和广覆盖是高度一致的。农村普惠金融服务的对象是“三农”，即低收入的农民群体，农村企业以及小微企业等。他们希望得到公平合理的低成本服务，而这与传统金融企业的三大经营原则之一的盈利性原则是相互矛盾的。互联网金融主要依赖的是客户群的整体规模，即客户达到一定的规模后，单个的客户边际成本则非常低廉，这一客户群体中的每一位都能享受到低价格的产品和服务，不仅降低了成本，而且随着参与者人数的增多，收益不减反增。传统的金融机构在农村的业务办理渠道主要为广设营业网点，随着网点的增加，消耗了大量的成本，导致收益与成本不相符。
（四）促进了农村普惠金融的可持续发展
从某种程度上来说，传统的农村金融机构并未真正的为“三农”提供有效的金融产品，只是一味地强调农村金融的高风险，不断加大对农村金融的投资。这种方法并不能促进农村金融的持续发展，互联网金融所提供的产品，比如p2p，众筹等，是一种全新的金融产品，可以满足农村和农民的各种需要，同时能降低成本提高收益，提高了农村金融产品和服务的深度和广度，从根本上促进了农村普惠金融的可持续发展。
五、互联网金融促进农村普惠金融的策略
（一）进一步加大农村金融的信息化，推广互联网金融知识
随着我国城市互联网金融的发展和深化，农村的互联网金融进程依旧缓慢。原因主要有两个方面：一是我国农村互联网普及率较低，根据中国互联网络信息中心2015年6月的数据统计，我国农村互联网普及率只有30.1%，而我国城镇互联网普及率已达到64.2%，远远超过了农村地区。二是由于受教育水平的限制和信息渠道来源的狭窄，我国广大农民对金融知识了解较少，对新型的金融模式更是闻所未闻，因此加快农村地区信息化技术的发展，推广普及互联网金融知识迫在眉睫，它将在很大程度上影响着农村普惠金融的发展。只有提高农户对金融产品的了解和使用，改变农民的金融意识和金融行为，使互联网金融融入到千家万户，才能真正实现普惠金融。
（二）进一步创新互联网金融技术，环境普惠金融的矛盾
通过互联网金融，利用云平台和大数据可以降低金融机构与客户之间的供需矛盾，缓解普惠金融的“信息不对称”，从客户对资金需求的各个方面入手，降低信贷门槛，让有需求的客户能够“进的容易，贷的安心”。同时，推荐互联网金融，也缓解了农村信贷市场的高成本难题。通过推荐农村移动金融服务，试点建立直销银行，鼓励农民使用非现金支付工具，可以快速地实现农村金融的低成本和高效率。
（三）进一步完善互联网金融的监管，实现“两个金融”协调发展
随着互联网金融产品的大量涌现，互联网金融正在影响并不断改变着传统的金融业态和格局。传统的金融监管的根本目的是为了保护存款人的利益不受损害，维护金融体系的稳定。对于普惠金融而言，主要考虑的是农村的贫困群体和小微企业享有同等金融服务的路径和监管制度的融合。鉴于互联网金融对传统金融的冲击和挑战，以及在推动普惠金融方面的积极作用，建议首先应利用互联网金融与传统金融的优势，规范金融产品的业务流程，建立起一个健全的现代金融体系。其次，加强互联网金融的监管，明确监管主体和准入机制，提高相应的制度支撑和保障措施。最后，对互联网金融企业采取分类监管和差异化管理，调动参与主体的积极性，培育出一个竞争性的农村金融市场，实现互联网金融与农村普惠金融的协调可持续发展。
参考文献：
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[2]马九杰，吴本健.互联网金融创新对农村金融普惠的作用：经验、前景与挑战[J].农村金融研究，2014.
[3]罗永进.制约农村普惠金融发展的原因分析及建议———以衡水市为例[J].河北金融，2014，（9）.
互联网金融市场的现状篇9
关键词：移动互联网；互联网金融；云计算
一、移动互联网金融概述
移动互联网金融依托于智能终端、云计算、大数据、移动通信等产品、技术，以智能手机、平板电脑和无线poS机为代表的各类移动设备为载体，实现资金融通、支付和金融信息服务等业务的一种新兴金融，是移动终端与互联网金融、传统金融与移动互联网相结合的新兴领域。它不仅仅是pC端到移动端的简单延续，它一定程度上突破了pC互联网在时间和空间上的局限性，使人们享受更加优质便捷的金融服务。
移动互联网金融与传统金融的区别不仅仅在于金融业务所采用的媒介不同，更重要的在于参与者对于互联网金融“开放、平等、分享”等精髓的继承，体现了互联网普惠大众的宗旨，是丰富金融服务产品、优化金融服务公司，推动金融改革和创新的重要内容。
移动互联网金融发展势头强劲。它借助大数据和移动市场整合，金融改革、移动理财、移动支付等多种形式，对传统金融和互联网行业进行整合和颠覆，成为互联网金融的重要战场，这同时也意味着互联网金融的再进化。
二、发展原因
1.巨头竞争
2013年6月余额宝全面上线，互联网金融呈现一家独大的局面。在云计算和大数据的技术支撑下，互联网金融短期内得以快速增长。2014年1月，微信推出抢红包功能，由于其庞大的用户群，抢红包得以迅速发展，1月31日至2月7日，超过800万用户参与了微信红包活动，超过4000万个红包被领取，总额将近4亿元，市场份额直逼余额宝。目前以支付宝、财付通为代表的第三方支付已经在往支付宝钱包和微信支付转移，三大寡头的竞争使得移动互联网金融呈喷薄之势迅速发展，于2014年迎来其发展元年。在余额宝、理财通抢占市场高地的同时，百赚、现金宝、零钱宝等相应的理财方式也应运而生，催生着移动互联网金融的快速发展。
2.碎片化金融的兴起，金融理念逐步平民化
《中国安全网络支付白皮书》显示，2013年移动支付市场规模预计超过8000亿元，达到2012年规模的5倍以上。通过支付对接系统，打通商品信息、货币信息和用户信息，移动支付能够为用户带来更加便捷的支付体验。随着移动互联网在普通大众生活中的逐渐深入，以网络购物、订票为代表的传统互联网服务已逐渐进入饱和状态，移动支付在相关领域的布局发展也逐渐进入相对成熟稳定的阶段。
随着人们对于理财投资需求的不断增加，智能终端的普及和手机上网用户的激增，人们的消费、支付已逐渐向移动端转移。以互联网支付，p2p，网络借贷、余额宝、众筹等为代表的互联网金融的发展，是金融模式、金融理念、金融运行方法的创新，交易平台起点低，可参与性更强，移动互联网与金融行业的跨界融合，对传统金融市场带来了巨大便利，也改变了消费者的消费习惯。金融碎片化的发展使得移动互联网金融市场的参与主体趋于平民化，市场准入门槛降低，越来越多的人愿意把闲散资金投资于各种类“余额宝”工具和理财产品，并通过各种便捷的资讯传播进行产品与服务的比对。
3.技术的发展推动和智能硬件的普及
目前我国的GDRS、CDma、wDma、蓝牙技术等2.5G数据业务发展态势不错，并已逐步培育了用户群。而在移动互联网方面，全球的移动互联网技术及研究都十分活跃，不断涌现技术热点，移动支付、移动电子商务、移动浏览业务等竞相发展，移动支付手段的电子化和移动化促进了移动行业与金融行业融合的深入，移动电子商务可随时为用户提供所需服务、应用等。智能硬件如智能手机，ipad，Surface等的普及为互联网金融的移动化提供了载体支持。
（1）移动终端设备主要包括智能手机和平板电脑，而全球智能手机和平板电脑的出货量在2011年的时候已经超越台式机和笔记本电脑的出货量。移动终端设备的技术进步主要表现在更强的处理能力、更加友好的用户界面、更小的体积、更大的屏幕和分辨率、更多更好的用户体验如多点触摸、语音、多传感器、3G上网、地理位置定位等等。
（2）tmL5技术本身已经比较成熟，HtmL5的接受程度已经得到了推广和普及，标准已经形成。各种各样的浏览器都支持HtmL5。其次，云计算将会给整个移动互联网，尤其是weBapp带来革命性的提升。未来weBapp帮助移动终端运算能力大幅度下降，主要计算都依靠云计算使得不同档次的手机能够享受到同样的运算能力。
4.政策支持：发展普惠金融与发放虚拟运营商牌照
2014年政府工作报告中提出“促进互联网金融健康发展，让金融成为一池春水”，完善监管协调机制，密切监测跨境资本流动，守住不发生区域性和系统性金融风险的底线，表明移动互联网金融的发展已经提升到国家战略的高度，此举为深入发展互联网金融给予了强大的政策保障和支持。同时，2013年-2014年，工信部共计发放19家虚拟运营商牌照，为移动互联的快速发展提供了新渠道，新型虚拟运营商在租用基础运营商的网络批量转手服务赚取差价的同时可赚取极为丰厚的移动互联网增值服务利润，有望建立基于移动应用的生态平台圈。
三、发展现状分析
移动互联网融合了当今市场的两大热点-移动互联网与互联网金融，因而具备着难以比拟的便捷优势。随着智能终端的普及、技术进步的支持、金融理念的深化，移动互联网金融的覆盖领域、服务范围、用户人群不断拓展和深化，实现了与市场的初步融合。随着移动互联网的快速发展及其与市场融合进程的加快，移动互联网金融已逐渐占据了巨大市场份额，并有望成为下一个经济增长引爆点。在快速发展的过程中，移动互联网金融本身也出现了一些问题。
1.线上p2p行业发展不完善
p2p平台是指在线个人对个人的网络金融平台。在p2p平台之上进行金融活动可以减少风险性，尤其是p2p平台上产生的融资活动，是一种移动互联网与金融互相渗透的全新模式。它运用互联网的信息技术，具有对借款人的风险进行识别及分级的能力，是个人间的直接交易，平台进行撮合但不参与交易，客户资金支付及清结算通过第三方支付机构进行。
2014年p2p平台数量已达1550个，较2013年增加了近一倍。平台数量的不断增加，说明行业格局尚未真正确定，行业正处于高度的演化过程中。随着p2p行业的高速发展，各种问题也开始逐渐突出。
（1）商业模式多样化，成熟度有待提高。国内缺乏完整的征信系统，纯信息中介模式面临的最大问题在于难以对众多的借款人信用进行评价，这很大程度上制约了平台的发展。
（2）普遍存在重推广、轻风控的经营导向。p2p平台被人们视作金融信息服务机构，主要服务于民间借贷，其投资原则为“小额分散”，投资者参与的门槛较低，缺乏完善的风险监控制度和有效的政府监管。
2.开放化与产业化并存
开放化是互联网经济的重要特征，当今世界是一个开放共荣的整体，开放化是移动互联网金融的必由之路。开放的最终目的是有效整合外部资源，创造良性的金融环境，提高金融平台的竞争力。目前，越来越多的公司通过开放合作进入互联网金融和移动互联网金融领域，广聚合作伙伴，开放化的程度不断深入。
移动互联网金融以市场终端为载体，在互联网技术日益发展的今天，具有无可比拟的广阔前景和竞争优势，可迅速抢占市场份额，从而走上产业化发展之路。产业化的发展，将进一步提升移动互联网金融在满足客户需求、服务实体经济、带动相关产业发展等方面的重要性。当前，我国移动互联网金融发展处于“产品”阶段，随着越来越多的市场参与者（如企业、创业者）进入移动互联网领域，产品创新不断涌现，余额宝、理财宝及其他电子商务网站层出不穷，并已逐步建立其自有产业链，如阿里钱包、微信理财通等可满足生活、购物、理财等各种诉求，基本实现了线上线下一体化。产品化到产业化的发展有利于形成新的产业集聚，促进移动互联网产业的发展和繁荣。
3.移动支付平台日渐成熟
2014年，移动支付市场实现交易量45.24亿笔，总额同比增长134%。随着人们碎片化时间的与日俱增，移动支付的市场规模在不断扩大，以电脑网络购物、订票为代表的传统互联网服务已日渐进入饱和状态，移动支付在相关领域的发展布局也逐渐进入相对成熟稳定的阶段。移动支付平台作为互联网领域和金融领域的革命性创新，在促进电子商务及零售市场的发展、满足消费者多样化支付需求方面正发挥着越来越重要的作用。
移动支付业务作为一种安全、快捷的新兴支付方式，其良好的发展前景获得了产业各方的认可。近几年来，平台型企业发展迅速，从门户网站、网络游戏、各种电子商务网站到社交网络、第三方支付、网络视频等不断创新，平台型企业扮演着交易平台、媒体平台、支付平台、应用平台等各类角色，向企业、消费者等多方客户提供不同类型的创新服务，而信息技术的发展以及移动互联网的飞速发展，为平台经济发展注入了强大动力。
4.信息安全问题引人堪忧
互联网本身具有开放性，互联网金融具有创新性，二者的跨界融合给有效监管提出了巨大挑战。移动互联网金融以智能手机、便捷的可移动设备为载体，在方便用户的同时，其安全患也不容忽视。伴随着云计算、大数据、移动支付等新技术的崛起，当p2p、众筹等新概念层出不穷，网络化金融机构、互联网金融门户网站等新模式连绵不断，互联网金融在展现巨大活力的同时，也让安全担忧成为高悬头顶的达摩克利斯之剑。
据统计，第三方支付机构已经超过250家，仅2014年第三季度就完成交易规模579亿元。然而，在繁荣表象的背后，移动互联网金融发展初期所暴露的安全风险也逐渐显现。其中，用户个人信息泄露及财产损失是互联网金融信息最直接的后果。从国家层面来讲，我国的互联网金融面临着一定程度的法律监管空白。互联网金融涉及银行、保险、证券等方面，一方面我国实行分业经营的监管体制，另一方面，基于传统金融制定的法律法规难以覆盖新型的移动互联网金融，行业发展乱象丛生。因此，对互联网金融的有效监管面临巨大挑战。
四、应对之策
1.企业角度
（1）互联网产品的功能可以在短时间被模仿复制，从而丧失新颖性。但客户使用金融产品和服务的感受和体验却有着极强的差异性，所以提升顾客满意度将会成为企业在激烈竞争中脱颖而出的重要途径。企业在进行产品创新的同时应重点挖掘客户潜在需求，以满足客户需求为出发点和落脚点，吸引消费者，以抢占更多的市场份额。
（2）完善内控制度。内控制度作为企业的安全防火墙，其作用不容忽视。在移动互联网的冲击下，其防火墙地位尤为突出。建立完善的内控制度是企业安全健康发展，提高发展质量的必然选择。因此，企业应增加资金投入，提升安防技术水平，加紧人才培养，加强内控措施，着力打造其交易平台的可信赖性，为用户带来更安全的体验。
（3）注重客户导向，客户体验。以客户为导向是企业的战略选择，即以客户未来的需求、客户未来的发展为方向，推动金融创新的同时更多关注市场动向，把握市场脉搏，创造真正符合消费者要求的金融服务。
2.消费者角度
在移动互联网的发展浪潮下，技术更新换代速度不断加快，以先进技术为载体的移动终端、移动设备的性能越来越高。消费者在移动互联网技术的支撑下可借助各种移动终端进行购物消费、理财网站的访问及产品的投资。对于广大消费者而言，在享受移动互联网金融所带来的个性化全方位服务的同时，其交易过程中的风险，如信用违约风险、操作风险等不容忽视；以比特币、莱特币为代表的网络虚拟货币之前被热炒，网络个人信息泄露、滥用等都可能发生，这将直接影响个人的资产安全。
对于快速发展的金融创新，消费者需要警惕被过度炒作的理财产品，保持清醒，在进行消费与投资的同时，可对金融性知识进行系统性学习，以引导消费者正确区分互联网金融业务与传统金融业务，促进公众了解互联网金融产品的性质，培养一定的金融技能，提高风险防范能力，掌握金融消费投诉维权知识。
3.政府角度
当前，微博、微信和移动客户端等基于移动互联网的新媒体和新技术的发展，不仅引发信息传播方式的变革和传媒格局调整，也引发了政府部门的重视，对政府部门移动支付业务的监管者提出重要挑战。新生事物的健康成长，离不开宽松开放的市场环境和政策的支持与鼓励，政府应该成为移动互联网金融的促进者与监督者，加强对该领域的风险防范，制定促进相关产业发展的宏观政策为移动金融服务市场的发展创造良好的外部环境。移动互联网金融市场产业链较长，涉及业务主体多，具有典型的网络外部性和规模经济的特征，因此单个参与主体在发展过程中处于相对弱势的地位，面临着市场中潜在的无序竞争、优胜劣汰的威胁，所以政府应该责无旁贷履行好监管者、促进者的角色，积极推广相关工作，如建立互联网金融协会，充分发挥互联网金融的行业自律管理作用，推动建立统一的行业服务标准和规则，从宏观角度制定一系列法律法规以规范市场行为，并根据市场动态制定与之相适应的宏观政策，建立完善的征信体系。
参考文献：
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互联网金融市场的现状篇10
关键词互联网金融；监管部门；博弈模型分析
中图分类号F830.9文献标识码a
1引言
2012年，谢平等提出互联网金融的概念.2014年总理在政府工作报告中提出“促进互联网金融健康发展”.目前，我国互联网金融发展主要包括互联网支付、p2p网络借贷、众筹融资、金融机构创新型互联网平台等方面.在互联网支付领域，截至2015年8月，已有270家第三方支付机构获得许可，仅2015年上半年，支付机构共处理网络支付业务349.42亿笔，金额总计达到20.17万亿元.在p2p网络借贷领域，截至2015年8月，p2p网络借贷平台已有3259家，累计成交量已经达到8635亿元.在众筹融资领域，截至2015年8月，全国正常运营的众筹融资平台已达到230家.在金融机构创新型互联网平台领域，以建设银行“善融商务”、交通银行“交博汇”、招商银行“非常e购”以及华夏银行“电商快线”等为代表.第一家网络保险公司“众安在线”也于2013年9月开业.互联网金融以其高效率低成本的优势与创新型业务处理模式为我国金融市场注入了新的活力，与此同时，也存在着大量的潜在风险，比如p2p平台出现了包括以p2p名义的恶意诈骗、经营不善而倒闭、实际控制人跑路、平台提现困难等四方面问题，从2013年截止到2015年8月底共有26家平台实际控制人跑路.因此互联网金融健康发展有待于金融监管部门立法整顿并规范其运营.-
互联网金融是国内目前的学术研究热点之一.谢平、邹传伟等（2012）[1]认为：互联网金融会冲击现有的货币政策、金融监管和资本市场理论，并提出在互联网金融模式下金融监管部门应聚焦风险管理，包括市场风险管理、信用风险管理以及风险转移和风险分担等，而监管的形态有审慎监管、金融市场与行为监管以及金融消费者保护.冯娟娟（2013）[2]认为：发展互联网金融有利于推进我国传统金融业的改革，但金融监管部门面对如何做到既能充分包容创新又能确保监管到位的新挑战，从金融监管的视角，提出完善互联网金融监管法律法规体系、构建多层次的互联网金融监管体系以及加强互联网金融消费者权益保护等建议促进我国互联网金融的进一步发展.张芬、吴江（2013）[3]通过对国外互联网金融监管模式的分析并结合国内互联网金融存在的风险，认为我国金融监管部门应该做到创新金融监管思路以提升监管质量和效能、完善行业监管措施以促进市场健康有序发展等.胡晓炼（2013）[4]认为：随着我国金融市场广度和深度的增强，金融机构国际化和综合化经营的内在驱动，金融创新和新的金融业态和经营方式的不断涌现，使我国金融业持续健康发展面临诸多挑战，对建立金融监管协调机制提出了迫切的要求.张晓朴（2014）[5]在肯定互联网金融对国民经济的正面影响的基础上，通过对比国外的监管模式，提出我国对互联网金融的监管应当体现开放性、包容性、适应性.魏鹏（2014）[6]通过分析国内互联网金融发展现状、风险特征及互联网金融监管的国际经验，认为国内对互联网金融的监管应从确立监管原则、敦促行业自律、加快法律建设以及明确业务范围等四个方面着手.杜杨（2015）[7]通过建立创新路径和监管演化博弈模型，利用复制动态进化机理分别分析创新与监管模型中的群体博弈局势的变化形态，并从创新及监管两个方面提出了建议.苏颖、芮正云（2015）[8]从演化博弈视角证明政府监管对互联网金融机构的自我规范有着重要的作用，从而提出政府应从完善风控体系、加强信息安全以及建立监管机制等三个方面规范互联网金融的发展.
国外学术界对互联网金融及其监管的研究起步较早.nicholaseconomides（2001）[9]认为：科技发展尤其是互联网发展必定会对金融行业产生一定的影响，并且这种影响可能超过预期，在分析互联网对金融领域的积极影响的同时，不能忽视其存在着个人信息泄露等一系列的安全隐患.SyedaliRaza，nidaHanif（2014）[10-]-通过分别对210名本国消费者和151名外国消费者的调查发现，影响外国消费者使用网上银行的因素主要有网络银行的作用及风险感知、信息了解和安全及隐私保护等方面，而影响本国消费者使用网上银行的因素主要是政府的支持；以及银行应该在简化信息披露渠道、提高消费者权益的同时加强网络安全建设以及客户隐私保护.金融互联网化的创新性发展不仅在一定程度上改变了消费者的生活方式，也加深了企业对互联网金融的依赖.RenéBohnsack，Jonatanpinkse，ansKolk（2013）[1-1]认为：现代企业正在以一种不同的方式进行商业模式创新，商业模式的演化表明，随着时间的推移，现代企业最终会借助电子媒介综合发展.因此，未来企业对金融服务的需求也会从线下转到线上，而加强互联网金融的创新正是大势所趋.emanueleBrancati（2015）[1-2-]-通过研究发现，在传统业务中，对资金需求最大的中小企业却获得了较少的贷款供给，因而迫切需要金融创新来满足企业在成长过程中日益增长的金融服务需求.而互联网金融的发展突破了时间空间的限制，可以有效解决这一问题.antoinemartin，Brunom.parigi（2013）[1-3-]-从风险、成本的角度，探讨了金融创新的重要性及监管的负面性，提出政府应采取激励性监管措施，促进金融的健康发展.
国内外学者都对互联网金融及其监管进行了一些分析与探讨，但大都是对现有经济现象的描述及现有监管措施的补充.虽然有学者从模型角度来分析互联网金融企业的创新及金融监管部门的监管之间关系，但并未对模型有效性进行验证.本文在分析互联网金融发展背景的基础上，引入演化博弈模型分析互联网金融企业与金融监管部门的动态博弈过程，并结合监管条例的出台过程分析互联网金融企业的创新与金融监管部门的监管边界.
2互联网金融创新与监管边界的博弈行为分析
互联网金融创新金融业务游荡于监管体系之边界，一旦发生系统性风险，就会冲击现有金融体系的稳定性，因此对互联网金融采取适当的监管措施是必要的.如果监管部门因专注于互联网金融风险而监管过于严格，互联网金融创新业务就会可能受到限制过多，互联网金融创新主体可能因为创新风险与成本过高而放弃金融创新，从而不利于我国互联网金融的健康发展.互联网金融创新主体与金融监管部门都会考虑对方的决策行为来制定各自策略，从而形成一个动态博弈过程，因此引入动态博弈模型来分析互联网金融创新主体与监管部门之间的博弈行为.
作为博弈参与者的金融监管部门目的是维持金融市场的长期稳定与健康发展，并不是追求自身利益最大化，即金融监管部门并不完全符合理性人假设.另一方面，互联网金融创新主体创新金融业务的动机是企业利润最大化，也不会主动或完全向市场以及金融监管部门披露自身经营信息，从而产生市场信息的不对称.由此互联网金融创新主体与金融监管部门之间的博弈不满足传统博弈论分析的假设条件，因此引入并不要求参与者完全理性、信息完全对称的演化博弈模型来更为准确的反映两者之间的动态博弈过程.
博弈模型的基本假设为：1）行为主体是有限理性的，即博弈双方并不是或者并不都是为了实现自身利益最大化.2）行为主体的博弈是一个相互认知的过程，博弈双方会因对方的行为作出相应的调整，直到达到一种均衡的状态.3）博弈过程是动态的，并且市场中存在信息不对称.4）对于策略空间，金融监管部门选择监管或者不监管，如果监管部门选择进行一定的力度来监管，将会产生一定的人力物力成本及外部性收益；金融监管部门若不监管，则不存在人力物力成本并且可以使社会享受由创新型金融所带来的收益，但可能产生一些潜在的风险.互联网金融创新主体对于金融监管机构的监管内容及其监管力度，结合利益最大化原则来选择是否接受监管.如果以一定的概率接受监管，则相对于没有监管时存在一定的损失，但由于监管可以规避一些风险，从而也产生一定的收益；反之，若不接受监管，就会在享受创新业务带来收益的同时承担一定的风险损失及监管部门的处罚成本.
3博弈模型构建及其求解分析
3.1模型建立
博弈主体分为两类，一类是金融监管部门，另一类是互联网金融创新业务的主体.金融监管部门的策略选择有监管或者不监管，互联网金融创新主体的策略选择是接受监管或者不接受监
3.2互联网金融创新与金融监管部门的演化博弈分析
如果互联网金融创新主体与金融监管部门都满足理性人假设，在互联网金融出现时，假设金融监管部门能及时觉察到金融市场的变化以及有足够的应变能力，那么在完全理性的状态下，政府会对监管与不监管之后的收益进行衡量，如表1所示，若R11--C1>R12--S1，则金融监管部门会选择监管；反之则会选择不监管.当金融监管部门实施监管后，互联网金融创新主体在完全理性的状态下也会对自己接受与不接受监管后的收益进行衡量，若R21--C2>R22--S2-F，则接受监管，均衡结果为（监管，接受监管）；反之，则不接受监管，均衡结果变为（监管，不接受监管）.当金融监管部门在衡量得失后决定不监管时（如果互联网金融创新主体在无监管的条件下意识到无限延伸业务领域可能带来的风险后果时，会主动减少风险领域的创新，为方便起见，假设其效果同接受金融部门监管一样，为R21--C2，此时互联网金融创新主体会对自己接受或者不接受监管后的收益再次进行衡量，若R21--C2>R22--S2，则会主动接受监管，此时的均衡结果为（不监管，接受监管）；反之，则不接受监管，均衡结果为（不监管，不接受监管）.但在现实情况中，金融监管机构的职能是维护金融市场的稳定而非实现自身利益最大化，互联网金融创新主体也可能考虑到若不接受监管可能遭受的风险冲击而会有一些非理，用简单的传统博弈模型来分析二者之间的博弈不能反映真实情况，因此引进演化博弈模型能够更好地反映互联网金融创新主体与金融监管部门在博弈中不断优化的演变过程.
假设金融监管部门对互联网金融创新业务的监管力度为p，其中0
3.2.1金融监管部门行为的演化
金融监管部门进行监管的期望收益为e11-，不监管的期望收益为e12-，平均期望收益为e1-，分别由如式（1）～（3）计算：
3.2.3金融监管部门与互联网金融创新主体动态
稳定性分析
上述分析可以发现，p0=0，q0=0和p0=1，q0=1金融监管部门与互联网金融创新主体在博弈过程中的均衡状态.如图4的动态图（g）中表现为B和C两个区域是演化稳定区域，而a和D均未达到均衡状态.
在B区域中，由于p>p0，所以q会逐渐增大到稳定状态q=q0=1，；而由于q>q0，所以p会逐渐增大到稳定状态p=p0=1.即随着金融监管部门监管的有效性增加，互联网金融创新主体发现在更为规范的金融市场中受益更多，因而选择接受监管；同时随着越来越多的创新主体选择接受监管，金融监管部门也意识到有效的监管措施能为金融市场带来较大的收益，因而选择监管，博弈的最终结果是（监管，接受监管）.而在C区域中则正好相反，p
在a区域，由于pq0，所以p会逐渐增大，最终的博弈结果是进入到B区域或C区域.若q减小的速率大于p增大的速率，那么博弈最终会进入到C区域；反之，则进入到B区域.在D区域中p>p0，所以q会逐渐增大；q
在金融监管部门与互联网金融创新主体的演化博弈中，博弈的最终结果取决于监管部门监管措施的有效性以及由此带来的收益的大小.一般来说，在互联网金融发展的初期，创新产品良莠不齐，金融机制的不完善使得信用风险及其他系统性风险频发，此时金融监管部门会加强监管，从而有效防范各类风险的发生，保障公众的利益.在互联网金融发展相对完善的成熟期，整个金融领域的法制体系比较完善，各种金融机制趋于健全，互联网金融创新主体的运营及其业务的开展都比较规范，此时金融监管部门会选择放松监管，使得互联网金融在一个更为开放的环境中得到更大的发展.
3案例分析：监管条例出台的动态博弈过程
从前文的动态博弈模型分析可以看出，在确定金融监管部门对互联网金融业务创新的监管力度以及互联网金融创新主体接受监管的概率之前，博弈双方会根据各自所代表的利益关系进行一个动态的演化博弈过程.2015年7月18日中国人民银行联合其他相关部门拟定印发了《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》（以下简称《指导意见》），这是金融监管部门与互联网金融企业之间不断博弈的结果.-
第一阶段（2014年之前）没有监管边界：互联网金融创新与监管部门鼓励互联网金融创新.我国互联网金融的发展起源可以追溯到1998年11月北京市政府与中央部委共同确定首信易支付为网上交易与支付中介的示范平台.在随后几年时间内，相继出现了p2p网贷、众筹、第三方支付、电商小额贷款等互联网金融创新业务.2013年，阿里巴巴通过余额宝涉足互联网金融，腾讯、百度、京东、苏宁等企业也陆续推出了相关的互联网金融业务.传统金融服务通过20%的客户来赚取80%的利润，互联网金融则利用新的思想和新的技术来服务80%的该被服务好而没被服务好的企业，并发掘并开辟中国金融行业巨大的增长前景.而监管部门则肯定并鼓励互联网金融进一步创新.其中中国人民银行副行长潘功胜肯定了互联网金融在扩大微型金融服务供给，拓展投资渠道，丰富投资产品，提高交易效率，降低交易成本，推进利率市场化等方面发挥了积极作用；中国人民银行行长周小川表示，互联网金融业务是新事物，鼓励互联网金融创新与发展.
第二阶段（2014年至2015年7月8日公布《指导意见》）双方博弈边界：互联网金融风险暴露与监管部门开始拟定监管计划.在互联网金融发展的初期，监管部门还未制定相应的监管措施，高利润与低市场准入使得互联网金融进入了一个野蛮增长的阶段，伴随同步增长的是潜在的风险因素.以p2p网贷为例，截至2014年12月，全国累计问题平台数量367家，而截至《指导意见》印发之前的2015年6月，全国累计问题平台数量达到786家.仅半年时间，问题平台数量新增419家.出现问题平台集中在跑路、停业以及提现困难等方面，且多数问题平台涉及人数都在千人以上，涉案金额动辄上亿.宜信创始人唐宁认为，互联网金融企业的良莠不齐，使得整个行业面临着越来越多的信用风险、欺诈风险.互联网金融的风险事件在让大众投资者遭受巨大损失的同时，也让各界对其安全性提出了质疑，于是纷纷提出监管部门应该对互联网金融加强监管.谢平（2014）[1-4-]-在论证了互联网金融监管的必要性和特殊性之后，提出监管要把握必要性、一般性、特殊性、一致性以及差异性等五个要点.中国人民银行副行长易纲表示，在支持互联网金融产品的创新的同时，将适当采取措施对可能产生的流动性、价格波动等风险加以引导和防范.周小川也表示，会尽快出台相关政策，对互联网金融进行适度监管.
第三阶段（《指导意见》出台至今）确认监管边界：监管部门出台监管政策与互联网金融企业接受监管.在历时近两年的调研评估之后，中国人民银行联合其他相关部门拟定的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》于2015年7月18日正式印发，初步确立了对互联网金融市场监管的框架.《指导意见》的总要求是“鼓励创新、防范风险、趋利避害、健康发展”，原则是“依法监管、适度监管、分类监管、协同监管、创新监管”，监管方案是人民银行负责互联网支付业务、银监会负责包括个体网络贷款和网络小额贷款以及互联网信托和互联网消费金融、证监会负责股权众筹融资和互联网基金销售以及保监会负责互联网保险等.鉴于互联网金融风险给互联网金融进一步发展所带来的冲击，互联网金融企业纷纷表示支持中国人民银行《指导意见》.玖富创始人兼Ceo孙雷表示，《指导意见》对整个行业的健康发展意义重大，玖富与央行意见高度一致.就业贷联合创始人、董事长耿欢欢表示，互联网金融指导意见推动p2p加速净化，引导行业朝着更加健康有序的方向发展.人人贷董事长杨一夫在2015中国互联网大会之互联网高层年会上也表示合规可控是互联网金融发展的重要逻辑.
监管部门对经济金融市场稳定目标的设定以及互联网金融企业对长期利润最大化的追求催生了《指导意见》，双方的博弈结果是监管部门适度监管，互联网金融企业接受监管，与上文动态博弈模型分析的逻辑相一致.
参考文献
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