医药行业投资分析报告篇1
同时,公司拟以2008年年末总股本288,149,400股为基数,向全体股东每10股派发现金股利人民币1.00元(含税).
二.我们的分析与判断
(一)2008年业绩基本符合预期
(二)业态整合,降费增效是医药分销业务提升的动力
1,公司努力拓展新业态以增加销售收入
1)保持纯销业务稳定,加强终端配售
报告期08年度医院纯销与终端配送占药品分销的比重57.84%,较07年度有所提升,其中医院纯销占分销的比重与07年度持平;终端配送占分销的比重较07年度提升了1.7个百分点,
增长金额2.6亿元.
我们认为:由于基层医疗机构明显受益于医改,公司发展终端配送可以理解,但须考虑成本和收益之间的关系,找到规模和盈利之间的平衡点,我们认为城市社区和地理位置较为集中的农村医疗机构较为适宜发挥规模优势.
2)网络下沉,打造终端控制力成为经营策略
惠氏"沛儿"疫苗在中国南区销售协议的成功签署,国药控股佛山有限公司正式成立,东莞一致医药有限公司的收购设立,是公司适应医药分销业务市场变化,按照"新业务拓展谋略在先,多管齐下"和"网络下沉,打造终端控制力"的经营策略,在重点区域战略布局加快和细化市场拓展的重要成果.(三)延伸产品线,完善产业链为医药工业持续发展打造坚实基础
1,通过强化销售,调整产品结构抵消可待因原料供应下降的不利影响
公司通过调整产品结构,加大固体制剂比重,全面建设高,中,低端销售网络,通过加强第三终端建设,调整销售人员考核与激励办法,并以此为手段,有效抵御了可待因原料药供应下降的影响.我们预期由于止咳药物疗效较为确切,短期内将保持平稳,但其使用日益受到限制的可能性在增加,今后更可能通过医院渠道出售(含联立克).
2,头孢类制剂将是医药工业发展的重点
我们的理由是:头孢类产品的规模,毛利率都将提升,正处于快速发展阶段,可以支撑公司近期医药工业的快速发展,并抵消联邦止咳露增长停滞带来的影响.
1)头孢类产品将继续快速增长
公司发展头孢类产品的优势在于品牌和渠道优势,其中后者主要是借助了大股东国药控股的分销渠道,对销售有较大的推动作用.考虑到收购苏州万庆的积极影响,预计公司的头孢类制剂2009年仍保持较快的增长,这里既考虑了新产品价格较高的因素,也考虑了纵向一体化带来的好处.预计2009年在公司将进一步加强小品种的销售力度,并保证大品种自然增长(主要目的是走量),计划做到3个第一,3个前三,6个过亿,个别品种,如头孢西丁可能翻番.
2)头孢类制剂的毛利率有望回升
主要理由是:公司调整产品结构,增加口服制剂的比例;制剂的原料药价格已经出现下降;收购苏州万庆,纵向一体化提升毛利.
3,公司正在引进新项目
公司已经完成对韩国柳韩洋行专利胃药Revanex项目的引进,我们认为这是在为未来培养增长点.
(四)快速发展的分销业务是未来一致药业竞争力的核心
长期看来,由于国药控股全国性医药分销网络的战略价值以及一致药业在国药控股中"中国南区的医药分销,物流,研发和生产中心"的定位,我们认为一致药业快速发展的医药分销业务是其业务的核心.
三.投资建议
我们维持前期报告《一致药业:战略定位和发展路径日益清晰》的基本判断,认为公司的医药分销业务在两广地区有巨大的提升空间,且在完成两广整合以后仍有进一步向中国南区其他省份延伸的可能,而公司的医药工业业务作为国药控股的重要工业平台,也有持续成长的动力和能力,因此,公司的战略规划和发展路径日益清晰,公司仍处于上升阶段,行业地位有望进一步提高.基于以上考虑,我们认为公司可以享受适当溢价,未来有机会按照一线股进行估值,若给予2009年30倍pe,对应价中性:是指未来6-12个月,公司股价与分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报相当.该评级由分析师给出.
回避:是指未来6-12个月,公司股价低于分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报10%及以上.该评级由分析师给出.
医药行业分析师覆盖股票范围:
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银
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医药行业投资分析报告篇2
关键词：医院会计制度改革
abstract:alongwithourcountrymarketeconomyandthemedicalserviceorganizationalreformunceasingdevelopment,instructedhospitalaccountanttheservicepresently“Hospitalaccountingsystem”alreadytoappearmoreandmoremanylimitations,tenyearsmovement,reflectedmanyinsufficiencies,theurgentneedreform.thisarticlequestionwhichexiststhroughtherevelationpresenthospitalaccountingsystemin,explorationsolutionmentality.
Keywords:Hospitalaccountingsystemreform
现行《医院会计制度》是财政部、卫生部按照《中共中央国务院关于卫生改革与发展的决定》中明确的医疗机构的性质，即：不以盈利为目的的，承担一定福利职能的社会公益事业单位；根据《事业单位财务规则》和《事业单位会计准则》，结合我国医院特点，参考国外非盈利组织财务会计制度，于1998年11月17日颁布，并于1999年1月1日实施的。该制度适用于我国境内的所有公立医疗机构。制度实施7年来，随着我国加入wto及社会主义市场经济的建立和医疗卫生体制改革的深化、发展,由此带来了一系列经济思想、方法、手段的巨大变化,给医院的经济管理带来了深刻的影响,医院的经济越来越独立了,医院间的市场竞争也越来越明显了。医院补偿机制的变化（由定额到定项再到取消）和各方对医院会计信息的需求日益增强，而现行《医院会计制度》中的科目设置，会计要素和成本费用计算方法，会计报告体系的构成和编报都滞后于医院经济活动的实际需要，已不能适应新的管理核算要求，必须改革创新。
1.现行制度对原制度的改进
相对于旧的《医院会计制度》，现行《医院会计制度》根据新形势的要求，借鉴了企业财务会计改革的经验和国际惯例，是医院财务管理、会计核算的重大改革。它为医院适应市场经济，参与市场竞争注入了新的活力，是医院会计同国际惯例接轨，迈向医院会计现代化的又一次重大发展。其简要内容如下：
1.1现行的《医院会计制度》将会计要素分为五类，即：资产、负债、净资产、收入和支出。改变了过去将会计科目分为资金占用和资金来源两大类的划分方法。
1.2重新划分医院的收支，加强了收入和支出的管理。将医院收入划分为财政补助收入、上级补助收入、医疗收入、药品收入和其他收入；与收入分类相对应，将医院支出划分为医疗支出、药品支出、财政专项支出和其他支出。取消了过去的制剂收支，将制剂的增加值列入药品进销差价，避免了医院制剂造成的虚收虚支。
1.3医药分开并实行成本核算。由于医院的经济活动不同于一般的事业单位，医院的支出应主要通过医疗服务收入来弥补，而不能依赖出售药品来弥补，将医疗及药品收支分别管理，分开核算，对医疗服务和药品消耗分别实行成本核算。
1.4药品收入实行超收上缴。为了控制医疗费用的盲目增长，减轻人民群众医疗费负担，克服医疗卫生资源的浪费，对医院药品收入实行“核定收入，超收上缴”的管理办法，超出财政部门和主管部门核定的药品收入总额，按规定上缴卫生主管部门，使医院逐步回到因病施治、合理用药的正常轨道上来。
总之，现行《医院会计制度》作为对原有制度的完善和补充，在它颁布实施以来，对于规范医院的财务管理，提高医院的会计核算质量，均起到了很好的作用。
2.现行制度的不足：主要表现在四个方面
2.1适用范围不符合医院划分：现行《医院会计制度》明确规定“适用于中华人民共和国境内的各级各类公立医疗机构。”随着经济的发展，一大批非公有制医院应运而生，特别是民办的或慈善机构兴办的医院。非公立医院的会计核算如何进行，特别是非公立的非营利医院应该执行什么会计制度，目前尚无明确的规定。
2.2会计科目设置不足：医院目前的角色定位已发生了巨大变化，经营性质日益突出，而现有会计科目设置不全面，支出类目级科目30余项，下设明细科目达50多项，主要是为了满足预算管理和改革的要求，由于大部分的医院已成为独立自主经营的经济实体，虽然财政预算给予一定补贴，但其所占医院支出比重逐步下降，使之不能有效的区分资本性支出和收益性支出，不能满足医院加强内部管理，开展成本核算的需要，所以必须增减调整。
2.2.1增设“累计折旧”科目。现行《医院会计制度》规定：对固定资产按账面价值的一定比率提取修购基金。通过“专用基金——一般修购基金”进行核算，且不备抵固定资产。该核算方法：虚增资产，使医院净资产不实。其账务处理为：购置时借记：固定资产，贷记：银行存款；同时，借记：专用基金——一般修购基金等，贷记：固定基金。提取修购基金时，借记：医疗支出——一般修购费等，贷记：专用基金——一般修购基金。固定资产在购建后都会存在有形或无形损耗而减值，经现行制度上述处理后虚增了净资产。
2.2.2增设“财务费用”科目。现行《医院会计制度》规定，医院发生的借款利息费用在“管理费用”科目中核算，存款利息收入在“其他收入”科目中核算。为了规范借款的费用支出，合理反映借入资金的利息负担情况和合理评价资金的利用效益，应把原在“管理费用”中列支的借款利息支出和在“其他收入”中核算的存款利息收入统一归并到“财务费用”一级科目中核算，期末直接转入“收支结余”的“其他结余”。
2.2.3增设“投资收益”科目。现行《医院会计制度》规定，医院对外投资收益在“其他收入”科目中核算，不能单独在业务收支总表反映，不利于对投资收益的评价，也不利于对投资收益的监督。从规范对外投资收入核算，应增设“投资收益”一级科目进行核算。
2.2.4对“财政补助收入”科目的核算进行调整与设立一级“财政专项补助收入”科目。
现行《医院会计制度》规定，“财政补助收入”科目核算内容包括2个二级明细（财政正常补助收入和财政专项补助收入）科目。调整后的“财政补助收入”科目的核算内容仅限财政正常补助，不再包括财政专项收入的核算内容。设立一级“财政专项补助收入”科目。单独反映财政专项补助情况，同时取消“财政专项支出”科目。对拨入财政专项补助时的账务处理是：借记：银行存款，贷记：财政专项补助收入，使用专项资金购建固定资产时：借记：固定资产，贷记：银行存款。不再同时做现行《医院会计制度》规定的，借记：财政专项支出，贷记：固定基金。财政专项补助收入，期末直接转入“收支结余”的“其他结余”。
2.2.5增设“医疗事故赔偿基金”科目。现行《医院会计制度》规定，医院发生的医疗赔偿只有在经济赔偿发生时列入“其他支出”科目。制度订立时我国医院医疗纠纷赔偿事件发生很少，即便发生金额也较低，对医院当期损益影响不大，所以制度未涉及抗风险的财务保障问题。随着新医疗手段的不断开展以及医师技术服务的不到位造成医疗差错屡见报道，加之患者维权意识的加强，引起医院赔偿事件时有发生，而且金额巨大。不考虑医疗事故可能导致经济赔偿的财务风险，必然导致财务支出和净收入违背谨慎性原则的会计反映。因此，增设“医疗事故赔偿基金”科目。
2.2.6取消“固定基金”科目。取消“固定基金”科目的核算内容。购入固定资产时：借记：固定资产，贷记：银行存款，不再同时做现行《医院会计制度》规定的：借记：专用基金等，贷记：固定基金的分录。将固定基金的期初余额减去评估固定资产净值后转入“事业基金”，固定资产原值与净值之间的差额计入“累计折旧”科目。
2.3会计核算的内容不足。
2.3.1医院成本核算不规范。现行《医院会计制度》规定对医疗收支，药品收支实行分开管理，分别核算，会计核算实行内部成本核算。尽管《医院财务管理办法》第十九条规定:“医院实行成本核算,包括医疗成本核算和药品成本核算。成本核算费用分为直接费用和间接费用。”但只是从原则上对如何进行成本核算作了笼统的规定,而医院会计制度并没有对医院成本项目核算方法，成本支出范围等做出明确规定，造成成本项目五花八门，标准不一，支出范围无章可循，人为操纵，调节收支结余，成本核算信息不实，失去了行业可比性，使医疗服务成本测算失去客观和公开的参考依据。其不足表现为：
现行《医院会计制度》规定对医疗收支，药品收支实行分开管理，分别核算，会计核算实行内部成本核算。由于现行《医院会计制度》支出科目设计难以满足医院成本核算的需要，对医院成本项目核算方法，成本支出范围等未做出明确规定，造成成本项目五花八门，标准不一，支出范围无章可循，人为操纵，调节收支结余，成本核算信息不实，失去了行业可比性，使医疗服务成本测算失去客观和公开的参考依据。其不足表现为：
（1）只计算医院和科室损益，未开展医疗服务项目的成本如病种成本和单位服务成本，若要计算必须开展专项研究。
（2）费用分摊缺乏分摊基础：各个医院在对管理费用，成本中心的费用等如何分摊到科室成本中，由于分摊标准不统一，都执行各自的分配方案，多以收入、人数、人次为分摊基数，没有根据实际的资源耗费作为分摊基础，从各个医院报表数据看，无法横向比较,不能如实反映哪个医院管理水平好坏。
（3）无法提供管理决策信息：现行医院成本制度着重成本计算的结果而非过程。并未讨论导致成本发生的原因，所以不易显示资源的使用，配置与效率，不能提供运营收益情况，无法提供非财务信息，无法合理显示部门绩效并影响医务人员的工作积极性。
（4）无法提供绩效奖励的基础信息：目前城镇医疗保险制度已普遍开展，医院先行垫付医保患者医疗费，医保部门实行按定额同医院结算费用，患者费用超过定额，医院要承担超支费用。因此医疗机构不再是做的越多，赚的越多。医院必须适当的利用医疗资源及精确地控制医疗服务项目的成本才能获得利润。［2］
2.3.2计提坏账准备的不合理。现行《医院会计制度》规定，医院应按年末应收医疗款和应收在院病人医药费金额的3%~5%计提坏账准备。这是为了解决医疗欠费问题的一项重大改革，是医院正确核算收支结余的一项重要措施。笔者认为，这项规定尚缺乏合理性和科学性：
2.3.2.1应收在院病人医院费科目余额包含预收医疗款，应收在院病人医药费减去预收医疗款的净额才是医疗欠费。因此，坏帐准备的计提基数应为:“应收在院病人医药费减预收医疗款加应收医疗款之和。
2.3.2.2医院按年末应收医疗款和应收在院病人医药费的3%~5%计提坏帐准备，而企业按3‰~5‰计提坏帐准备，医院与企业相比大10倍，使医院经济负担过重，易使国有资产流失，因而应降低计提比例。而且。医疗欠费不是医院经营失误造成，更多是社会原因造成，政府有责任解决这一问题，在医疗收费末提高到按成本收费的情况下，政府仍应负担一定的医疗欠费。
2.3.2.3在年末计提坏帐准备，会造成年末当月的管理费支出增大，并不能真实反映每月的费用支出。因此，坏帐准备应每月按实际应收医疗费进行预提，年末调整，多减少补，以保证医院经营效益的准确性。
2.3.3医院药品核算有一定局限性。现行《医院会计制度》统一了药品核算方法，药品购入后一律变为零售价，保证药品价格在医院的统一，简化了药品入，出库的核算手续，药品折扣直接计入药品进销差价，避免了药品收入的虚假性。但在药品实际工作中，由于药品价格政策变动频繁，药品折扣方式也不再是影响药品收入虚假性的主要因素。在实际工作中，对药库药品按零售价计价，而科室，制剂室领用药品，都要核算进价和零售价，药库盘点也要按进价和零售价核算，否则影响药品综合进销差价率的准确性，进而影响药品成本的准确性。
2.3.4未计提各项减值准备。现行《医院会计制度》未规定计提各项减值准备。医院在经营过程中所购置的各种材料物资（药品，库存物资，固定资产）都随市场价格的波动而动，各种物资存放在医院的减值风险巨大。由于医疗行业的特殊性，完全实行“零库存”不现实。不计提资产减值违背了核算为管理服务的原则，也不符合谨慎性要求。
2.3.5无形资产核算不具体。医疗服务行业是高技术，高风险行业，其无形资产主要表现为医疗技术专利权，非专利技术以及医院信誉。为了提高竞争力各医院每年都开展大量能够给医院带来经济效益的科研项目，其费用较大，如果不将其资本化，直接反映在当期支出中，其收支结余不真实，违背配比性和可比性要求。从十六大提出“股份制是公有制的主要实现形式”后，医疗行业的合资，合作逐渐增加，医院使用设备，技术进行合作外，还可用良好的信誉作为合作资本。但现行制度未能对无形资产具体化，医院进行具体操作，无法进行。
2.3.6负债反映不全面。专用基金中的福利，住房等基金。它从医院内部形成后，已成为具有专门用途的资金，现行《医院会计制度》将其放在净资产大类中，属所有者权益性质。实际上，它并非医院所有者可自主支配的资金。这种应当用于职工集体福利和解决职工后顾之忧等方面的专用基金，对医院来讲，实际上是一种负债。因此，应在负债中反映。
2.3.7净资产不实。现行《医院会计制度》规定：“医院的净资产是指医院资产减去负债后的余额”，包括事业基金，固定基金和专用基金。据此所述，由于现行《医院会计制度》使用了固定资产等于固定基金的恒等式，因此，将固定资产中的水分实实在在地反映在属于净资产的固定基金中。同时，将应列入负债的部分专用基金（如住房基金，福利基金）亦列入了净资产中，造成了净资产的不实。
2.3.8奖金发放问题。现行制度取消“职工奖励基金”、“院长基金”和“业余服务收入提成”明细科目，取消了旧的奖金发放办法，但对奖金的计提和发放没有作出新的规定。这就不可避免地出现如下问题：不管医院经营效益如何，或盈或亏，均可随意发放奖金，很容易造成分光吃光，使国有资产流失，影响卫生事业的发展。而［2008］133号《国务院办公厅转发人力资源社会保障部财政部教育部关于义务教育学校实施绩效工资指导意见的通知》和《陕西省事业单位实施绩效工资暂行意见》虽然限定了奖金总额为绩效工资的40%，但未充分考虑各医院目前的运营差别，阻碍了职工积极性，影响了医院的快速发展。前一种体制放的太开，造成混乱。而后一种规定又管的过死，制约发展。探索两方面兼顾的办法，成为当前公立医院急待解决的重要课题。
2.3.9药品“核定收入、超收上缴”问题。新制度规定，医院药品收入实行“核定收入、超收上缴”的管理办法，这是国家治理整顿药品市场的重大措施。但由于对药品收入比例没有具体规定，使各地难以正确贯彻执行。笔者认为，各地主管部门应根据各类医院的不同情况，合理制定药品收入比例的标准，不能摘一刀切，并且实行分步到位，逐年下降。目前，综合医院按下列比例较为合理:一级医院(乡镇卫生院)设备简单，医院收入少，业务收入主要靠门诊药品销售，因而药品收入比例可相对高些，可定在50%～70%；二级医院(县级医院和城市小医院)，医疗设备一般，可定在50%左右；三级医院(大中型医院)高、新设备多，医疗环境好，医疗收人高，可定在45%以下；专科医院可根据不同病种的用药情况来确定。2.4会计报表体系不足。
2.4.1报表体系不完整。医院会计核算采取权责发生制，以反映当期的收益和费用。而现行《医院会计制度》规定，医院主要报送报表有主报表3个“资产负债表”、“收入支出总表”、“基金变动表”。辅助报表2个“医疗收支明细表”、“药品收支明细表”。1个财务情况说明书。这些报表从不同侧面反映了医院财务明细状况，但是作为报表体系，少了反映医院现金及现金等价物变动情况的现金流量表，无法及时有效的分析医院的业务活动是否能够获得足够的现金流量，评价现金运转效益和效果，及时进行经营决策。借鉴国外非营利性医院财务报告体系经验，美国，澳大利亚等国家尽管实施的医疗保证制度各不相同，但是，财务报告体系却存在共同特点。以澳大利亚为例，其财务报告体系主要包括3张财务报表和1张报表说明书:①经营状况表。相当于我国医院的“收入支出总表”，反映一定时期内医院经营的收支情况。②财务状况表。相当于我国医院的资产负债表，反映一定时期内医院资产，负债，权益的全貌。③现金流量表。反映提供卫生服务以及相关活动所产生的现金收支变动情况。目前我国医院还没有编制这类报表。［2］
2.4.2未制定医院主体及所属分枝机构会计报表合并事宜。在现行《医院财务制度》第五十五条规定“医院举办的非独立核算分院的收支是医院财务收支的一部分，必须纳入预算管理，应与医院合并编制财务报告。”这一规定明确了非独立核算分院的财务报告应与主体医院财务报告合并编报。但具体如何合并编报，未做规范，对非独立核算产业如何编报也未提及；对独立核算的分支机构怎样编报，更未给出解答。
2.4.3业务收支明细表问题。现行制度的“业务收支明细表”，横栏取消了“管理费用”项目，将“管理费用”的所有纵栏支出项耳每月直接摊入“医疗支出”，“药品支出”和“在加工材料”相关项目内，“管理费用”所有的明细支出项目全部消失，这就不利于对管理部门的费用进行财务预算的编制、监督及分析，不利于降低成本费用支出的经营决策。笔者认为，应在业务收支明细表横栏增设“管理费用”项目，在项目纵栏最后增加一项“管理费用”。
2.5对特殊项目的会计处理未做规定。《医院财务制度》和《医院会计制度》对一些特殊事项如债务重组、会计政策和会计估计变更、医院的合并与分立、或有事项、资产负债表日后事项、融资租赁、经营租赁、非货币易、关联方关系及交易、营利性医院的税务处理等的账务处理未作出规定。医院是个经济实体，除了财政预算一定量的补助外，其运行方式与企业类同，企业遇到的特殊经济事项医院也同样遇到，所以医院应参照企业的有关规定进行相关的账务处理。
3.《医院会计制度》改革的创新思路
由于现行《医院会计制度》规定的本身存在的不足和缺陷，随着改革的不断深化，现行《医院会计制度》已不能满足医院改革发展的需要，必须与时俱进，改革创新。总体思路为：由于医院业务活动的特殊性，医院既不像企业那样完全为了营利，但又不像其他事业单位那样经营性较弱，政府支持资金又很难足额保障。因此，《医院会计制度》改革必须借鉴企业会计制度，事业单位会计制度以及国际非营利性组织会计制度，结合我国医院的实际情况和特点，建立符合我国国情的《医院会计制度》，便于国际间形成会计交流，便于各类医院间纵，横向比较分析，使之能为政府，医院外部等有关方面以及医院管理者提供所需要的基本的会计信息，形成具有我国医院特色的，统一的行业会计制度。具体办法：
3.1国家在《关于城镇医药卫生体制改革的指导意见》中指出，将医疗机构分为非营利性和营利性两类进行管理。医疗机构在医疗服务体系中占主导地位，享受相应的税收优惠政策。“卫生、财政等部门要加强对非营利性医疗机构的财务监督管理，营利性医疗机构服务价格放开，依法自主经营，照章纳税。”如果营利性医院套用公立医院会计核算方法，则很难客观准确地反映医院经营成果。所以，非营利性医院无论公立私立均须执行《医院会计制度》。而营利性医院可完全和企业一样，经卫生主管部门和公商行政部门审批后登记注册，采用企业会计的核算方法。
3.2调整医院会计科目设置。
3.2.1医院资产类科目应设置现金、银行存款、其他货币资金、短期投资、短期投资减值准备、应收医疗款、坏账准备、预付款项、其他应收款、药品、药品进销差价、库存物资、在加工材料、待摊费用、待处理流动资产损益、物资减值准备、长期投资、长期投资减值准备、固定资产、累计折旧、在建工程、固定资产清理、待处理固定资产损益、固定资产减值准备、开办费、其他长期资产等科目。
3.2.2医院负债类科目应设置：短期借款、应付账款、预收医疗款、在院病人医药费、应付工资、应付福利费、其他应付款、应缴税金、其他应缴款、预提费用、住房基金、公积金、医保金、长期借款、长期应付款等科目。
3.2.3所有者权益类科目应设置：实收资本、资本公积、事业基金（国家财政专项拨款在此科目核算）。
3.2.4收入类科目设置：财政正常补助收入、上级补助收入、医疗收入、药品收入、其他收入、投资收益等科目。
3.2.5支出类科目设置：医疗成本、药品成本、管理费用、其他支出等。
3.3完善医院会计报表体系。
3.3.1现行的《医院会计制度》缺少反映医院现金及现金等价物变动情况的报表既现金流量表，无法反映投资和筹资本身的情况以及筹集资金的规模和具体来源。为了反映一所医院经营活动和财务活动对医院整体财务状况变动的影响，以及财务状况变动的原因，还需要编制医院现金流量表，以反映经营活动和投资活动以及筹资活动引起的现金流量的变化。编制现金流量表具有重要意义和作用，医院的现金流量在很大程度上影响医院的生存和发展，提供有关医院先进流量方面的信息，便于会计信息使用者了解和评价医院的支付能力，偿债能力和周转能力，有助于预测医院未来现金流量，有助于分析医院收益质量和影响医院现金净流量的因素。为此，医院应增设现金流量表。
3.3.2现金流量表的编制方法：应根据医院业务情况并参照企业有关方法编制，医院现金流量分为：经营活动现金流量，投资活动现金流量，筹资活动现金流量三类。编制现金流量表的目的在于提供某一会计期间的现金赚取和支出信息，以反映企业现金周转的时间、金额及原因等情况，其公式可表述为：“当期现金净增加额＝经营现金净流量＋投资现金净流量＋筹资现金净流量”。
3.3.2.1经营活动产生的现金流量，是指医院的医疗、教学、科研及其他与经营有关的活动产生的现金流量，经营活动产生的现金流入量主要包括：医疗收入、药品收入、其他收入、医疗预收款及职工结算退款，经营活动产生的现金流出量的项目有：付出的人员经费、购药款、材料款、水电煤等业务费、邮电办公用品等公务费、职工培训等费。在现金流量表中，经营活动产生的现金流量可以直接通过期末的科目余额表中的“现金”、“银行存款”、“医疗收入”、“药品收入”、“进修费收入”、“其他收入”以及医疗、药品支出中的人员支出，“公用支出”中除去购置费的部分，“对个人和家庭的补助”支出等科目分析后填列。
3.3.2.2投资活动产生的现金流量。投资活动产生的现金流量项目是指医院短期投资和长期投资的取得与处置，固定资产的购建与处置，以及无形资产的购置与转让。其现金流入项目有：收回的投资款，获得的其他与投资活动有关的现金等（股利、利息）。流出项目主要有：购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金，投资所支付的现金，支付的其他与投资活动有关的现金等。通过单独反映投资活动产生的现金，能了解医院为获得未来收益和现金流量而导致对外投资或内部长期资产投资的程度，以及以前对外投资所带来的现金流入信息，在现金流量表上，投资活动也可直接通过“财政补助收入”、“上级补助收入”、“短期借款”、“长期借款”等科目的余额分析后填列。
3.3.2.3筹资活动产生的现金流量。筹资活动产生的现金流量是指医院吸收上级财政拨款，银行借款的借入与偿还等的现金流量。其主要内容包括：收到的各级财政拨款，借款所收到的现金，收到的其他与筹资活动有关的现金，偿还债务所支付的现金，分配利润或偿付利息所支付的现金，支付的其他与筹资活动有关的现金。单独反映筹资活动产生的现金流量，能了解医院吸收上级拨款与银行借款的规模和能力，以及医院为获得此类现金流入流出而付出的代价。在现金流量表上，筹资活动可以通过“财政补助收入”、“上级补助收入”、“短期借款”、“长期借款”等科目的余额分析后填列。
3.3.3落实医院财务统管要求，财务报告就必须全面反映医院整体财务状况。据此，笔者认为，医院对外财务报告应该全面反映出主体医院，分院，经营类实体的总体情况。在编报时区分分支机构的性质，将分院和主体医院财务报告合并编报，经营类实体由于和医院执行不同会计制度只能单独编报，主体医院通过现行《医院会计制度》中“对外投资”及“投资收益”科目对其核算，反映。分院财务报告要和主体医院合并编报，而不是现状的汇总编报或分开编报。理由是：汇总编报不考虑抵消事项，存在虚增债权债务等，使对外报告信息不实；分开编报不能全面反映医院整体财务状况。因两类分支机构性质不同，报告时有所区分：
3.3.3.1经营类实体。主体医院应将对经营类实体的所有投入，重新进行清理核实后，全额记入对外投资科目，收益记入相应投资收益科目。主要通过这两个科目对其核算管理。
3.3.3.2分院。对于分院，不论是否独立核算，均合并入主体医院范围，编制合并会计报表。在抵消分录的编制上可参照《合并会计报表》的规定来操作。
通过这样处理后，解决了医院财务报告编制中存在的困惑，使医院对外报送的财务报告基本达到全面反映医院整体的财务状况的目的，完善了医院财务统管要求。
参考文献
［1］高广颖.编制现金流量表，开展医院财务分析，中国医院管理，2006，26（1）：54～55，294qi
医药行业投资分析报告篇3
虎年上半程行情已经走完,如何投资、选择怎样的行业、买入哪家公司又开始成为投资者在下半年最关注的话题。那么,此前一片叫好声的医药板块又如何呢?在采访中,《小康•财智》记者发现,尽管医药板块进入6月后出现补跌,但是券商们仍认为,该板块将在下半年继续走强。
为此,记者采访了新财富医药生物行业分析师的罗,他表示:2010年医药板块投资的关键词是“洗牌、分化和进攻”。从上半年来看,洗牌正在进行中,进攻已经演绎得淋漓尽致,但由于宏观调控的特殊环境和医药政策推进缓慢,分化还未开始。
数据显示,今年以来,大盘进入了漫漫下跌路,跌幅近27%,不少板块也随弱势的大盘翻身下马。不过,医药板块却成为了上半年的“抗跌明星”,其跌幅仅为6%左右,跑赢大盘逾21个百分点,防御功能尽显。
自6月上旬发改委下发《药品价格管理办法(征求意见稿)》以来,医药板块便出现了明显的下滑,“绿肥红瘦”的趋势逐渐蔓延,个股轮番登上领跌榜。6月30日,卫生部又打击医药购销领域商业贿赂行为的文件,令已经伤痕累累的医药股再添重创,在7月的头两日便连续“荣登”板块下跌排行榜。
对此罗告诉《小康•财智》的记者,基金应该是本轮“甩卖”医药股的主力。由于医药股在基金仓位中占有的比重平均达到10%以上,因此减仓压力颇大;而在一些个股跌幅过大损失过重之时,基金经理就把目光投向了之前跌幅不大的个股。
经过近期下跌后,医药板块仍跑赢市场14个百分点,市场表现第一。但罗认为,医药行业将在下半年出现变化。首先是医药政策在年末将逐步明朗,企业经营态势将进一步分化,而在经营和政策两大因素的主导下,估值将分化。
申银万国在6月30日的医药板块中期业绩前瞻中表示,医药板块整体行情依然向好,不过投资者要注意个股的走势分化,再现2009年集体大涨的可能性较小,那些具备较强研发能力的上市公司值得投资者长期追踪。
出镜证券公司:中信证券,西南证券
云南白药:
行业类别:垄断白药龙头
催化因素:高增长的一线医药股
投资亮点:
1、公司生产经营是以云南白药系列产品和天然植物药系列产品为主,云南白药系列产品为独家经营,药品批发零售额在云南省排第一名。
2、云南白药盈利能力始终保持强劲势头,营运能力和管理效率居于同行业领先水平,其经营规模不断跃上新台阶。从2006年起,公司经营业绩跃居中国中医药行业首位,使云南白药从一个地方性的企业成长为一个全国性的企业。
3、强化了以白药系列为主的专业治疗药物在企业的核心,使白药在较短时间内迅速壮大,从一个单纯的传统中药企业逐步转变为一个拥有丰富产品线的、横跨制药和个人护理产品领域的专业企业。
【业绩报告】预计2010年1～6月净利润约39945～45269万元,同比增长50%～70%。
【中信证券风险提示】公司所用原材料价格继续处于上涨趋势,人工成本、能源价格及物流成本的上升均对成本控制形成较大压力。
【西南证券风险提示】公司产品销售受政策影响,可能低于预期。
华北制药:
行业类别:抗生素龙头
催化因素:整合效应继续显现
投资亮点:
1、行业地位:是我国目前最大的抗生素生产基地之一,抗生素原料药总产量约占全国总产量的15%左右,其中青霉素、维生素B12产量居亚洲第一,世界第二。
2、垄断优势:公司下属河北维尔康制药有限公司是国内四大VC生产商之一,产量约占国内总产量的20%左右,行业垄断优势非常明显;国内大宗原料药价格的大幅度上扬对公司带来了积极的影响。
3、外资合作:公司进军生物基因领域,投资3亿元建设居世界领先水平的基因工程产业化基地,具有科产复合维生素的技术优势。而作为全球500强之一的荷兰DSm公司参股华北制药,将给公司后期的发展带来巨大的推动性。
4、医改:公司与子公司为国家药监局审核批准的第一批城市社区、农村基本用药定点生产企业,对公司销售产生积极影响。
【业绩报告】2010年第一季度主营收入159957.19万元,同比增长45.9%,每股收益0.1260元。
【中信证券风险提示】竞争激烈:公司主导产品市场竞争将依然激烈,给公司带来一定负面影响。
同仁堂:
行业类别:销售界知名龙头
催化因素:业绩稳定增长
投资亮点:
1、北京同仁堂是中药行业著名的老字号,目前已经形成了在集团整体框架下发展的现代制药工业、零售医药商业和医疗服务三大板块。随着医药卫生体制改革的进一步展开,将会为企业带来更大的国内市场空间。
2、随着人们收入水平的提高以及医保支付力度的加大,消费者将弱化价格因素转而注重药物疗效。在这方面,同仁堂较同类产品竞争优势明显,未来必将脱颖而出。
3、作为中药主战场的otC行业,有望实现快速增长,同仁堂作为其中的龙头企业,有望迅速抢占市场份额,获得超越行业的发展。
【业绩报告】2010年第一季度主营收入159957.19万元,同比增长45.9%,每股收益0.1260元。
【中信证券风险提示】同仁堂试水化妆品已有5年,销售渠道逐渐从药店转向商场和超市,在竞争激烈的化妆品市场,一直表现平平。
【西南证券风险提示】公司的国药品牌产品线过于丰富,还需要更加强大和专业的营销队伍持续的加强营销力度才能够保持高增长势头。
双鹭药业:
行业类别:品牌龙头
催化因素:参与复星增发,提高资金运用效率
投资亮点:
1、公司拟利用不超过1亿元的自有闲置资金参与认购上海复星医药(集团)股份有限公司非公开发行的a股股票,认购数量初步定为460万股。公司资产质量不错,加上良好的现金流,其账面积累了大量的现金。在不影响主业经营的情况下,公司拿出部分资金用于复星的定向增发,主要还是想增加闲置资金的运用效率。
2、起家的基因工程产品在新剂型支持下,将维持稳定增长;主导产品贝科能进入广东、浙江、江苏等地方医保,预期将带来销售增量。
【业绩报告】2010年第一季度主营收入8970.03万元,同比增加18.53%,每股收益0.2230元。
【西南证券风险提示】《药价管理办法》细则尚未出台,对于公司具体的影响还存在未知因素。短期来看,公司仍然是以贝科能为主导,还存在盈利点单一的风险。
吉林敖东:
行业类别:品牌龙头
催化因素:阶段调整相对充分
投资亮点:
1、公司是国家医药局重点扶持的50强企业之一,拥有丰富的药业资源和国内多家制药工厂,其主打产品是我国首批中药保护品种,畅销国内和东南亚市场。
2、2010年一季度实现营业收入2.59亿元、净利润3.41亿元,同比分别增长11.6%和6.6%。略好于预期。其中,参股广发贡献业绩2.16亿元、贡献度为63.3%。报告期内,公司因按照广发借壳的约定承接延边公路全部资产及收到重组补偿款形成重组收益1.23亿元,这也是业绩好于预期的主要原因。
3、政策支持:吉林省将医药产业作为重点行业来发展,准备建设三大医药集聚区,将对作为“延边敦化医药城”重点企业―敖东集团的发展带来积极的影响。
【业绩报告】2010年第一季度主营收入25875.05万元,同比增加11.64%,每股收益0.5900元。
【西南证券风险提示】行业竞争更加激烈,利润空间越来越小,需要进一步加强营销市场整合力度,提高产品市场占有率。
浙江医药:
行业类别:品牌龙头
催化因素:利润分配,价创新高
投资亮点:
1、医药业务:公司是我国重要的原料药和制剂生产企业,已成为国家维生素、抗耐药菌抗生素重要的生产基地。公司主导产品Ve年产量居全国首位,在世界也排名第三,行业垄断地位十分突出。
2、受Ve价格提升需求复苏的刺激,2009年公司Ve收入22.08亿元,同比增长15%,毛利率水平高达58.1%,贡献占比67.8%,是公司业绩提升的主要因素。Ve短期内全球供求格局不会发生变化,受益于终端需求的持续恢复,Ve的高景气度仍将持续。
【业绩报告】预计2010年半年度的累计净利润增长50%以上。
【中信证券风险提示】虽然价格上涨但销售前景尚不明朗,因此需注意对2010年公司的经营业绩产生的影响。
万东医疗:
行业类别:医疗器械品牌龙头
催化因素:多方占优
投资亮点:
1、进入国际市场:公司一大主要产品核磁共振仪通过FDa和欧洲Ce认证,将与境外投资者合作进一步加大国际市场的投入,积极开拓国际市场。
2、行业发展快速增长期:我国经济的持续增长,民众寿命的延长,对医疗服务需求增长较快,将推动医疗器材市场的快速发展。中央与地方都将大幅度增加医疗卫生投入,行业将处于快速增长期。
3、行业前列:公司在医疗器械领域一直保持在前列,在部分细分市场如医用X射线的机产量国内市场占有率第一。
医药行业投资分析报告篇4
[关键词]生物医药产业创新融资产学研联盟
生物医药行业是永续增长的朝阳行业，年复合增长率达到15%以上，远超全球GDp增长水平。上海的生物医药产业在国内处于领先位置，以张江高科园区为核心的基地形成了产业群体、研究开发、孵化创新、教育培训、专业服务、风险投资为模块的良好创新创业氛围，以及人才培养—科学研究—技术开发—中试孵化—规模生产—营销物流的现代生物医药创新体系。但与国外先进国家相比在产业规模、科研水平和企业实力方面处于劣势地位。要推进上海生物医药走上创新之路，可以从以下四个方面进行探索。
一、选择适合的创新突破口
生物制药业面临的一个核心挑战是新思想极少。实际上，在中国生物医药行业中，真正得到国际学术界承认的创新产品屈指可数。因此生物医药产业要加速健康发展必须寻找适合的创新突破口。上海生物医药产业上游科研水平处于国内领先水平，在中药合成、基因工程技术领域积累了一定的优势，但其整体产业规模和产业化水平较低。在选择创新突破口上，可以考虑优先发展具有自主知识产权和广阔市场前景的生物药物，力争在基因工程、抗体药物等方面形成新突破；积极推进小分子药物、新型药物制剂及给药系统和药物生产新工艺；大力发展新型预防性疫苗、治疗性疫苗和新型病原体诊断试剂；力争在恶性肿瘤、心脑血管疾病等重大疾病的治疗方面取得重大进展，提高重大传染病预防能力，有效控制艾滋病、病毒性肝炎等重大传染病流行，大幅度提高我国生物医药的国际竞争力。
二、拓宽中小企业的融资渠道
生物制药企业是一个无论是在创业初期还是维持其成长的阶段都需要大量资本支持的产业，对资本的大量需求决定了生物制药企业在不同的发展阶段需要有不同形式的融资手段来满足其资金需求。虽然我国生物医药产业的产值迅速增长，但生物医药产业并未吸收到足够的发展资金。由于资金投入的严重不足，我国生物医药企业一般规模都比较小、利润低、产品竞争力差。特别是在研发方面的情况不尽如人意，总体新药研发水平不高。
目前，上海生物医药产业创新资金渠道相对单一，以企业自筹和国家项目基金支持为主，缺少风险投资基金和证券金融市场的支持，因此，要建立生物医药项目的技术评估平台，为风险资本进入、退出创造条件，鼓励民营资本、风险投资基金介入生物医药产业；采取优惠政策，完善鼓励技术创新信贷政策，促进有实力的生物医药企业上市融资。同时，将科技资源分配到上海生物医药产业的薄弱环节和重点技术领域，加大开发研究、产品生产的投资，加快生物医药技术的产业化。此外通过间接的产业优惠政策鼓励中小企业与外资、本土研究机构进行横向研发合作，强化中小研发企业集成创新的能力，使各种相关技术有机融合，形成有市场竞争力的产品；政府可以通过增加科技活动的研发投入，增加创新基金的启动资金规模、为中小企业信用担保、加强税收优惠等方面，加大对中小型研发企业技术创新的支持，努力培育本土的大中型企业。
三、加强产学研联盟建设
生物医药业技术产业化过程包括：研发、中试、生产和市场四个阶段。最终实现科技成果的转化是生物制药产业链的最后一个环节也是最重要的一个环节。目前在美国有两种模式实现成果转化：一种是通过专业力量帮企业申请专利，做知识产权的管理，或者是帮助企业做市场推广；另一种方法则是将科研成果转移到发展中国家，把试验费用和时间转嫁出去，出口无形产品，把中间环节外包出去。但这两种模式做得都不彻底。通过对上海生物医药企业的调研发现，应当通过建立一批以企业为主体的产学研联盟，来加快实现产业化。要实现企业成为科研、开发和引进技术的主体，企业应努力培育自主科技开发力量，在各级政府的帮助和扶持下，打破条块和体制上的界限，实现产学研协作、联合。充分发挥企业技术开发中心、行业技术开发基地和技术转移中心的作用，以企业开发中心为主体，组织产学研紧密围绕生物医药产业关键技术领域，集中进行技术开发，力争实现产业某些技术的跨越式发展。同时鼓励以重大项目为纽带，建立多种形式的产学研联盟。事实上，现在要完成成果转化已不只需打通产、学、研三个环节，还应包括政府、融资以及相关服务。要做好这个多要素的联盟，就需要搭建技术服务平台和投资孵化基地。
四、建立新型研发服务平台
由于生物医药产业化所需的巨额资金和现有企业一体化程度低，生物医药企业尤其需要技术、信息交流平台，实现资源共享，降低企业自主创新成本。这个共享的平台应该主要包括技术、市场信息交流的平台和产品技术评估。调研中发现目前上海生物医药产业建立的一种能为科学家、企业、资本服务的研发服务平台正在受到瞩目。这个平台把新药研发的流程拆分以后标准化，在新药研发首端（科研）到尾端（销售）环节都形成了利益共享、风险共担的机制，并且这个平台能够反复使用，因而能够降低研发企业的风险和成本，更重要的是其能充分利用中国高校和研究所的力量，效率很高。
参考文献:
[1]张江:高科技产业园区发展报告课题组.张江高科技园区产业研究报告,2008
[2]中国投资咨询网:2008年中国生物制药行业分析及投资咨询报告,2008
医药行业投资分析报告篇5
【关键词】绿色医院;会计制度;变革
一、医院会计制度的变革环境分析
随着医院改革的不断深入，出现办医形式多样化、投资主体多元化等新特点，相对应出现了《医院会计制度》、《民间非营利性组织会计制度》、《企业会计制度》等不同的核算制度。为了适应医院服务市场经济大环境的现状，满足医疗机构外部投资者、债权人以及大病统筹、医疗保险等社会保障机构对会计信息服务的需求，解决不同会计制度所产生的差异，加快制定统一的“医院会计制度”迫在眉睫。
(一)医院财务活动日趋复杂化
现在医院经营已经成为整个社会经济的重要组成部分。一方面，医院广泛吸纳社会资金，进行自身建设和发展;另一方面，医院利用自有的资产进行对外投资或兴办经济实体，医院与医院之间的兼并、联营也在不断发展。这些都使得医院的财务活动复杂化，其内容已远远超出了医院财务会计制度规定的范围。
(二)医院资金来源渠道日趋多元化
在计划经济体制时期，医院的发展资金全部来源于财政投入，而目前绝大多数县及县以下医院获得的财政补助不到业务收入的5%，其固定资产的更新主要靠自有资金解决。而且银行贷款、个人或经济集团投资、融资租赁等现代筹资方式已广泛被各级医疗机构采用，医院以其自有全部资产独立对外承担经济责任，这些都是医院经营性不断增强的表现。
(三)医院管理日趋规范化、科学化、信息化
近10年来，医院运用计算机进行成本管理、人力资源管理、预测、决策和财务活动分析已非常普遍，医院会计必须适应现代医院管理的需要。
二、当前医院会计制度工作中存在的问题
(一)医院会计基本政策不完善
首先，药品收支核算没有体现收支配比原则。所谓配比，就是将相关联的费用配合在一起，使得费用一般在其相关联的收入实现期间确认入账，同时可决定由此产生的收益。《医院财务制度》对药品收支的核算规定没有体现收支配比的原则，主要表现在《医院财务制度》规定:药品收入核算医院在医疗活动中出售药品取得的收入;药品支出核算医院药品业务中发生的各项费用和摊入的管理费用，包括药品购进成本、药品管理部门支出等，都直接计入药品支出科目;提取的修购基金按固定资产的使用部门分别计入医疗支出和药品支出;行政管理部门和后勤部门的支出、离退人员费用、涉及全院的共同支出则通过“管理费用”科目进行归集，然后按照医疗和药品部门的人员比例分摊到医疗支出和药品支出中。这种规定忽略了知识经济的客观存在，有失偏颇。其次，对外投资的会计信息质量不高。由于市场化的深入，医院不但要在竞争中生存更要在竞争中发展，医院要加强自身的财务管理能力，要将有限的资金投入到最有收益的项目中去，因此，对外投资部分的核算就显得比以往重要。现行的《医院会计制度》没有对投资进行明细分类核算，只规定了“对外投资”科目按照债券种类和投资对象设置明细账。这已不能满足医院经济发展的需要。同时，在现行会计制度中，无形资产被忽视，未对其具体化，科研、教学经费管理中会计科目使用不够合理。
(二)医院财务报告制度不完整
当前医院计提“专用基金——修购基金”反映在医院财务报表的净资产中，它不是固定资产的备抵科目，不反映固定资产的净值即折余价值。医院固定资产不计提折旧，医院资产负债表上固定资产项目的金额只反映原值，不能反映固定资产使用过程中的实际损耗，造成固定资产账面价值和实际价值的严重背离，无从体现固定资产的使用状况和新旧程度，形成医院固定资产账面原值越来越大，固定资产老化程度也越来越高，而账面上却无法反映的现象。同时医院会计报表欠缺现金流量表。当前医院会计报表主要有资产负债表、收入支出总表、医疗收支明细表、药品收支明细表、基金变动情况表等，而作为经济活动规模巨大的医院，有的每年现金流量多达10亿元以上。医院会计报表体系中缺少了反映医院现金及现金等价物变动情况的重要报表现金流量表，使医院会计报表不能全面真实反映医院的经济活动。
三、完善医院会计制度的措施
结合新会计准则，完善医院会计制度应采取以下措施:
(一)制定医院会计基本政策
以新会计准则为蓝本，在梳理、分析新准则与医院会计现行制度之间的差异基础上，严格资本性支出会计处理程序，继续实行医疗服务经营和药品经营分开独立核算的办法，根据医院社会经济业务的实质，确定相应的政策，统一和规范医院基本会计政策。首先，应突出实用性。以会计要素为主线，明确各项经济业务的确认、计量和报告政策，遵循谨慎性原则，引入《企业会计准则第8号—资产减值》准则，提高医院的资产质量。资产减值具体准则具有全面规范、实用性及操作性强的特点，按新会计准则对医院涉及的坏账、存货跌价、可供出售金融资产减值、持有至到期投资减值、长期股权投资减值、投资性房地产减值、固定资产减值、工程物资减值、在建工程减值、无形资产减值、商誉减值等14项损失进行科学确认和计量，充分考虑我国医疗市场发展的现状，有效地保护好医院的无形资产。严格执行固定资产和无形资产等长期资产减值损失不可以转回的规定等，防止人为调节医院结余行为。其次，应强调应用性。以新会计准则为蓝本，根据医院行业新环境的需要增减有关科目，加强医院负债核算，审慎使用公允价值计量模式，修订《企业会计准则第7号—非货币性资产交换》、《企业会计准则第12号—债务重组》和《企业会计准则第20号—企业合并》中非共同控制下的医院合并的财务处理办法，达到各类资产更加清晰，净资产核算更加真实。如增设“投资收益”科目，直观反映对外投资项目的收益情况;增设“财务费用”科目，规范核算借款(负债)的费用支出，把原制度中医院发生的借款利息费用在“管理费用”中核算，利息收入在“其他收入”中核算，变为设立“财务费用”一级科目核算，期末直接转入“收支结余”，以适应医院负债经营状况，解决管理费用过大和分摊不合理问题。同时，在资本化会计处理实际应用时，严格结余分配后的事业基金使用范围，禁止用事业基金列支大型设备、房屋改建，以避免造成事业基金大量赤字、医院收支结余虚盈实亏。为防止国有资产流失，在医院的重组、联合、兼并、租赁、承包经营、托管、合资和转让国有资产过程中，增加公允价值计量模式应用范围，对非货币性资产交换中资产是长期股权投资的，换出资产公允价值与其账面价值的差额，计入投资损益;对债务重组中的债权人收到存货、固定资产、无形资产等非现金资产应当按公允价值入账;对非共同控制下的医院合并中的可辨认资产、负债应当按照合并中确定的公允价值进行计量。
(二)完善医院财务报告制度
新会计准则作为较为完整的会计准则体系，明确规定会计报表至少应当包括资产负债表、利润表和现金流量表等报表，这对保证医院会计信息质量，有效地搞好医疗服务产品经营和资本经营，充分掌握区划内的卫生资源整体利用情况尤其实用，减少了实际工作中医院财务数据向企业财务数据的调整和转换成本。首先，修订资产负债表和收支总表列报内容。根据营利性与非营利性的分类标准，可以看出它们的不同点是政府的经费补助、利润分配(结余分配)、享受免税待遇、收费价格的不同，而各类医院经济业务相同或相似，这为统一和规范财务报告制度提供了依据。因此，医院财务报告可借鉴《企业会计准则第30号—财务报表列报》、《企业会计准则第33号—合并财务报表》的有关规定，修订资产负债表列报格式，如增加医院涉及资产减值损失会计科目组的财务列报实用数据，使资产净值直观明了。又如医院合并过程中，为防止国有资产流失，采用公允价值的计量模式，购买方对合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认资产公允价值份额的差额，应当确认为商誉，可真实全面地反映医院的财务状况;并对医院收支总表中的收、支、结余、分配进行进一步细化和规范，以清晰反映收支经营的形成过程，有利于准确反映医院的经营成果。其次，新增现金流量表。现金流量表是反映企业会计在一定期间内经营活动、投资活动与筹资活动等对现金及现金等价物产生影响的会计报表。当前市场经济条件下，医院已经具备了现金流量表定义中的经营、投资、筹资对医院现金产生影响的三大要素。借鉴《企业会计准则第31号—现金流量表》中的具体准则如实编制医院现
金流量表，从而全面了解医院财务状况是否良好，资金使用是否正常，未来现金流量是否存在风险，真实评价医疗机构业绩，便于接受各产权主体的监督。
参考文献
[1]陆正洪.论现行《医院会计制度》改革背景和存在的问题[J].中国卫生经济，2006(3).
[2]杨建华.《医院会计制度》改革探讨[J].江苏卫生事业管理，2005(5).
[3]陈跃东.对医院会计制度改革的几点建议[J].卫生经济研究，
2007(4).
[4]廖聪玲.医院会计改革的几个问题[J].财务与会计，2007(4).
医药行业投资分析报告篇6
5月8日，天士力（600535.SH）的“科研+资本高峰论坛暨研发合作与创业创新平台会”在天津召开，200余名与会者从不同角度探讨健康产业投资的新机遇，开启跨界合作新平台，打造创新价值投资新模式，使资本和创新在政策和金融大潮下实现共赢。
此次论坛由天士力集团主办、贝壳社协办，邀请到了富煜亚洲、联想之星、复星医药、中金、启明创投、安龙生命科学基金、朴弘资本、|奥基医药、达晨创投、本草资本、晨兴创投、约印创投、泰福资本等国内外顶级机构，偕同北京协和药物所、药明康德等国内权威科研机构、最具代表性的医药企业高管、知名产业大咖及资深分析师等，共同举办。
会议特邀天士力控股集团董事局执行主席闫凯境、天士力控股集团科研副总裁孙鹤、药渡经纬董事长李靖、imS咨询总监邵文斌、健桥基金管理合伙人魏建中、贝壳社创始合伙人王学刚等生物医药和金融资本界重量级嘉宾出席。
资本嫁接助力创新
“多因素驱动大健康产业投资的黄金时代已经来临，”闫凯境先生在开场报告中表示，创新要嫁接资本助力与新的服务机制，才能发挥价值。
闫凯境表示，天士力将以消费者为中心，建立一站式创新健康产品加服务的大健康生态圈。在大健康各细分领域，天士力紧密围绕现代生物医药产业、中药及中药材、健康保健产业、医疗康复与健康管理服务、儿童教育与健康管理和国际业务等六大核心产业板块，通过并购的方式进行深入拓展，抓住驱动大健康产业发展的生物技术和信息科技两大创新点，布局移动医疗、医药电商、基因检测、精准药物研发、体外检测等新业态。
闫凯境表示，天士力要拓宽创新项目来源，聚合人才与资源，全方位开放产业资源对创新项目进行精准孵化与培育。
“作为一个企业是有界限和属性的，所以需要建立第三方合作的平台，从产品、人才进行合作。”闫凯境认为，这样天士力就可以成为信息的采集者，可以学习科研创新发展，从而形成一个市场化产学研相结合的模式。
闫凯境介绍道，通过7年的时间，天士力建立起了产业投资平台，首先是要聚焦天士力现在的产业，通过股东平台资源的配置，目标可以更清晰，从机制上，从资本的期限、属性上能够进行精准配置，实现项目生命周期的价值全过程。
“我们希望在健康产业投资上可以形成一个项目生产线，通过阶段的基金、大家观点的互换、专家资源的整合，可以对某些交叉领域有更深的理解，”闫凯境称，天士力的目标是跟第三方合作能够获取精准的项目，利用天士力具备的能力和资源，进行精准定向孵化，提高孵化的成功率。
闫凯境表示，要有效运用资本构建资产组合，构建高效产业经营模式，运用多样化的资本市场工具，以资本为引擎反向巩固产业生态圈的资源整合能力。
“任何一个项目，不在乎成功与失败，而是在于团队的思路和执行力。”闫凯境希望能在外部孵化一些真正具有创新性的项目，因为一个成功的企业不能随意地改变路线和机制，但是通过企业资源、灵活配置的人才机制和资本资源，可以更快更好地促进创新机制的产生。
没有围墙的研究院
“建设没有围墙的研究院”，这是天士力多年来一直坚持的发展理念。
在“天士力研发战略布局与创新合作规划”的报告中，天士力控股集团副总裁孙鹤分享了天士力研究院的发展历程和国际化成果，公司共获得新药证书/生产批件30项、临床批件62项，获得国家新药创制重大专项支持课题11项。
据了解，天士力研究院下设现代中药研究所、化学药物研究所、生物药品研究所、药理毒理研究所、药物分析研究所、食品与保健品研究所、国际法规与注册研究中心、药政事务管理中心、临床医学部、项目管理部以及办公室、物流与设备管理、科研财务等研发管理和服务保障部门。
目前，天士力研发战略布局聚焦多个疾病领域，包括心脑血管、肿瘤、消化代谢、自身免疫、精神、妇儿科，其中中药、化药和生物药均有涉及。
报告还展示了天士力的科研实力与平台建设，了天士力的研发管线，以及为推进建设“没有围墙”的研究院，天士力打造的与国内外科研和投资机构联动的全新科研合作模式。
除此之外，会上，天士力借助与协和药物所、博威生物的多年合作基础，签下两个创新药项目――新型ampK靶点降脂化药1类新药和pCSK9靶点生物药1类新药。
这彰显了天士力对于吸引创新项目合作的开放态度，建立国内外、院内外互动的“没有围墙”研究院的理念，以及进一步深化与高校、科研机构及行业协会互动，整合形成潜力项目库的意愿。
同时，天士力还与药明康德签署了药效筛选与评价战略合作项目。药明康德拥有雄厚的研发实力，此次与合作多年的大健康行业领军企业天士力的强强联手共同搭建药效筛选评价平台，可以各自发挥核心优势，实现协同创新、联合创新、互利共赢，对于下一个重磅炸弹级的药物孕育新机，具有里程碑意义。
创新平台扬帆起航
5月8日上午的主题报告结束后，天士力与贝壳社签约成立了天士力创业创新平台。
贝壳社是国内最大的“互联网+医疗健康”创新创业生态平台，致力于打造全球化的孵化型生态，集聚创业资源，解决创业痛点，为创业者提供零成本、便利化、网络化、全要素的创业服务，加快创新成果转化，将创业产业化。
贝壳社以o2o品牌服务、Fa、投资、基于SaaS的创业服务、创业孵化服务、创业教育培训等六大产品，在北京、天津、上海、深圳的自主运营、海外招募合伙人，其他城市以轻模式和各地的空间、孵化器、产业园区合作，利用流量导入、产品导入、云孵化，SaaS的创业服务方式，实现网络化覆盖、全球化布局。截至目前，贝壳社已连接数千家投资机构，10万名以上的医疗健康行业创业者。
创业创新平台成立后，将嫁接天士力全产业链创新牵引优势和医药研发实战经验，借助贝壳社广泛高端的社群人脉资源精准嫁接资本，精准孵化生物医药和互联网医疗早期项目，凝聚内外部专家资源，挖掘创新价值增长点，打通研发与资本通道，构建产品与项目交互渠道。
闫凯境表示，希望通过贝壳社的影响力、传播性的网络，让天士力能跟更广泛的资源进行链接互动，高效整合科研单位。
医药行业投资分析报告篇7
11月8日，经过12小时的激烈竞标，号称中国经济“晴雨表”、中国市场“风向标”的中央电视台(以下简称“央视”)黄金资源广告招标现场竞购降下帷幕，来自28个地区的245家企业参加了此次央视招标。
央视广告经营管理中心副主任何海明表示，2012年央视黄金资源广告招标预售总额创历史新高，达142.5757亿元，比去年增长了15.8887亿元，增长率为12.54%.在这场豪门盛宴中，医药保健品行业依旧保持低调，药品广告逐步淡出央视黄金时段。
广告领域豪门盛宴
无需质疑央视广告的魅力，尤其是黄金资源时间段。
中国人民大学新闻学院副院长喻国明教授直言，央视广告是企业成就品牌的捷径。中国传媒大学广告学院院长黄升民教授也表示，央视是中国优质企业的展示平台。为了争夺有限的广告资源，中国经济“晴雨表”已经演变成为“豪门盛宴”。
何海明分析指出，我国传统行业随着产业升级、市场扩张而稳步发展，行业整合趋势明显，此次招标吸引着各行业龙头品牌齐聚央视黄金资源时段。如家电三大巨头美的、海尔、格力，乳业两大巨头伊利、蒙牛，邮电通讯行业的中国移动、中国联通、中国电信，白酒行业的茅台、五粮液等。同时，随着金融行业整体品牌意识的不断加强，中国银行、工商银行、交通银行、中国银联、中国人寿、平安保险、中国人保等均发力央视广告，全行业中标额比去年增长超过20%.
此外，新兴行业、新兴品类也逐步在央视广告招标中崭露头角。太阳雨、四季沐歌、雨昕、新基业等新能源企业广告集中投放央视黄金时段；旅游业广告依然延续着前两年的快速增长势头；it巨头腾讯，电子商务的领路者淘宝、京东商城也出现在央视广告舞台上。同时，一些传统行业中的新兴细分品类也有着突出的表现。
就在各行业“第一集团军”努力拓展疆域之时，金融业、酒业、电脑业中的“第二集团军”在央视黄金资源广告招标中也积极寻求突围。
一位多年参加央视黄金资源广告竞标的企业人士表示，财大气粗的国企已成为央视黄金资源中标的主角。中央电视台品牌顾问李光斗感慨道：“中小企业进入央视广告的大门逐渐关闭。”
医药行业表现乏力
医药保健品行业曾经是央视黄金资源广告竞标的宠儿。在2005年前后曾连续位居央视黄金资源广告招标前三，哈药集团、民生药业无不借助央视广告打造品牌。但是，随着宏观政策的调整以及行业自身发展方式的变化，近两年医药保健品广告逐步淡出央视黄金时段。
记者手头的资料显示，此次央视广告招标中，医药保健品行业仅有4家企业中标：上海健特誓将“恶俗”广告传播到底，投入1.4亿元将主打天气预报1+1广告，重点加强黄金酒的品牌宣传，黄金搭档和脑白金的广告比例将适当减少；云南白药自2005年以后就成为央视黄金资源广告的忠实客户，此次以1.92亿元的广告总额拿下新闻联播后标版6个广告位；东阿阿胶则重点突破a特段(即《新闻联播》和《天气预报》之间的15秒广告)，以1.2亿元拿下3个广告位。而以北方医药名义出现的吴太集团，则以接近2.5亿元的价格拿下了新闻联播后标版广告第三单元正一的位置和a特段5个广告位。
数据显示，今年上述4家企业总体广告投入7亿元左右，在央视黄金资源广告招标超142亿元的大盘子中，不过占5.2%的比例。去年在央视广告招标中上榜的哈药集团和太极集团，今年均不见踪影。
“在某种程度上，医药保健品广告淡出央视黄金时段是一种理性的回归。”昌荣传播公司副总裁李卫民指出，当年哈药集团背水一战，以一掷千金、狂轰滥炸的央视广告直接拉动了产品销售，这种“革命性的突破”直接带动了国内医药广告的井喷。事实上，药品销售领域靠打广告获得成功并不是惯例，国外电视媒体上药品广告所占比例一直就不高。此外，相对于快消品而言，国内otC单品销售过10亿元的品种只有5个左右，而很多快消品市场销售突破10亿元极为容易，快消品利润空间大，能抢占到比药品更多的广告资源。
品牌打造如何突破
但也有分析人士认为，号称正进入“黄金十年”的医药行业乏力央视“黄金资源”广告，其实是行业发展遭遇窘境的缩影。
一位不愿透露姓名的药业公司市场部人士指出，日趋下降的药品利润和不断上扬的广告价格，是国内药企淡出央视招标的主要原因。
近几年来，由于煤、电、汽以及人工、运输成本的增加，企业生产成本都出现不同程度的上涨，但与此同时，医药行业又面临着控制药价的考验，无论是政策性降价，还是各省进行的药品招标采购，均以降低药品价格为手段，产品利润空间不断缩小。但是，无论是央视还是地方卫视，其广告价格却不断上扬。央视自不待言，以湖南卫视、安徽卫视、江苏卫视、浙江卫视等收视率较高的地方卫视为例，其品牌栏目的广告价格差不多上涨了50%.江苏卫视的“非诚勿扰”栏目以往一条15秒的广告售价是20万元，如今已涨到30万元，个别广告位售价甚至达到60万元。
这也难怪越来越多的制药企业选择积极开拓非药业务——即便是在央视中标的4家“医药保健品”企业当中，以药品广告为主的恐怕只有一两家。上海健特的主打产品一直是保健品，东阿阿胶主打产品阿胶是滋补品，云南白药虽说在央视2012黄金资源中会做部分药品广告，但仍将力推其云南白药牙膏、云南白药急救包等大健康领域产品。从目前掌握的信息来看，全力打药品广告的恐怕只有吴太集团一家。
医药行业投资分析报告篇8
有业内人士指出，虽然今年以来医药板块迎来上涨行情，但部分子板块和个股仍处于估值洼地，前期涨幅较低的医药行业仍存补涨机会，医药类主题基金值得投资者关注。其中，南方基金旗下跟踪中证500医药指数的南方500医药etF（基金代码：512300）今年以来的净值增长率高达74.26%，十分注目。
医药股防御性凸显
7月，a股整体下跌幅度达到11.89%，医药行业的跌幅8.05%，明显强于大盘，在市场行情整体趋冷的情况下，其防御性凸显。
从137家已经中期业绩报告的医药企业来看，76%的企业预告上半年净利润增长，比去年有较小幅度的提升；36家已经披露中报业绩或者是业绩快报的公司来看，整体收入增速为13.5%，高于去年同期的12.5%，整体净利润增速为38.5%，在28个行业中排名第8位。同时，从7月份的行业估值水平来看，医药行业估值水平在所有行业中居第15位，静态和动态市盈率分别为54倍和38倍，估值溢价率在今年以来持续低于历史低位。
从医药指数表现来看，据wind数据显示，从2004年12月31日至2015年8月17日的这十年间，中证500医药指数的累计收益率为1594.28%，而同期沪深300指数的累计收益率仅为306.17%，医药行业大幅度跑赢大盘。而在震荡市行情中，医药卫生行业的防御优势也十分突出。在2008年至2013年股市低迷的六年间，中证500医药指数的累计收益率为64.70%，而同期沪深300指数的累计收益率为-56.35%，显示出医药板块具有较强的穿越牛熊周期的属性。
主题基金获益良多
医药行业的较好表现，使得跟踪医药股行业的主题基金获益良多。据wind数据统计显示，截至8月17日，南方基金旗下跟踪中证500医药指数的南方500医药etF（基金代码：512300）今年以来的净值增长率高达74.26%，在可比的515只标准指数股票型基金中排名第二，同时也以优异的业绩领跑全行业医药类主题基金。
医药行业投资分析报告篇9
中国工程院原副院长侯云德院士日前在重庆举行的生物医药产业发展专题报告会上表示，生物医药经济成世界趋势，中国生物医药技术研发要注重创新。
在“迎接生物经济时代的崛起：我国生物医药产业的发展战略与对策”专题报告会上，侯云德院士围绕最新生物医药技术的研究应用、国际生物医药产业的发展趋向、我国生物医药产业发展战略与对策等方面作了专题报告。侯云德院士表示，当今世界干细胞技术、克隆技术、Dna重组技术、纳米技术和系统生物学技术等新技术研究应用十分活跃，老年病、疑难病、传染病治疗医药产品及功能性食品的市场需求迅速上升，生物医药经济异军突起，已成为涵盖生物医药、生物农业、生物制造、生物能源和生物环保在内的新经济业态。
基于国际生物医药技术创新和产业发展态势，我国生物医药技术研发既要重视源头创新，更要重视仿制创新和集成创新，应重点建设综合性药物开发技术服务平台，面向世界市场重点打造疫苗、老年病药物、保健药物和现代中药产业等。
此次报告会由重庆市科委主办，重庆智飞生物制品股份有限公司承办，重庆市食品药品检验所、重庆大学、第三军医大学、重庆智飞生物制品股份有限公司等高校、科研院所和企业代表共90余人聆听报告，侯云德院士听取了重庆市生物医药产业发展的基本情况。
近日，来自北美、欧洲及亚洲生物科技与制药企业、投资公司的核心决策者与高级经理人齐聚北京，参加由全球生物技术工业组织（Bio）主办的第三届Bio中国生物产业大会，共同探讨正在迅速崛起的中国生物制药的发展与前景，以及正在迅速崛起的中国生物制药市场所蕴藏的无限商机。
全球生物技术工业组织Bio总裁兼首席执行官格林伍德提出，生物技术在中国到了非常关键的时刻，无论是市场的增长和发展，生物技术的创新都要求生物技术产生新的创新和突破。今年中国的医药市场达到了700亿美元，预期2015年会达到1000亿美元，在2020年中国市场会成为世界医药市场第一大市场。
“中国生物技术市场正在稳步增长。无论是市场销售额还是利润，都在以两位数的速度迅速提升。”格林伍德强调，Bio在中国生物技术产业崛起的过程中扮演着重要角色。
外商投资企业协会药品研制与开发行业委员会（RDpaC）总裁卓永清针对全球医药市场的发展进行了分析，到2020年，生物产业将成为我国经济的支柱产业。生物产业是中国政府确定的七大战略性新兴产业之一，而生物医药产业居生物产业之首。“生物医药产业的发展有助中国在各类疾病治疗领域实现突破创新，弥补大量尚未满足的医疗需求，尤其是在糖尿病、癌症、血友病以及免疫系统缺陷等疾病领域。”
医药行业投资分析报告篇10
在8月以来的震荡回调行情中,医药板块个股因其相对抗跌而备受机构推崇。包括云南白药(000538)、东阿阿胶(000423)、恒瑞医药(600276)、浙江医药(600216)、康缘药业(600557)等在内的绝大多数医药股,在这一波股市的下跌行情中,跌幅远远小于大盘。
而不止是下跌行情中的抗跌,对于医药板块的后市表现,机构也普遍看好。最主要的理由,是医药板块的低估值。今年以来,沪深股市持续反弹,截至7月末,沪综指累计涨幅高达87.39%。而同期,医药板块整体表现却远不及大盘,连续7个月跑输大盘指数,医药行业指数累计涨幅仅为57.92%。因此,医药板块相对于大盘指数的估值溢价水平大幅降低。统计数据显示,医药板块整体动态溢价水平,已从2008年底的溢价78.25%回落到目前的17.08%。
从历史上的估值来看,医药板块也已处于非常明显的价值低估时期,由于今年以来,医药一线股及二线绩优股严重滞涨,一线股及优质二线股的价值低估程度更高。今年以来,一线的医药股中,云南白药、东阿阿胶等均没有任何上佳表现,云南白药从2月18日的高点41.50元回落之后,就一直处于盘整状态,其盘整时间长达5个月之久。
除了低估值的优势,医药板块后市预期看涨,也有明确的业绩的支撑。统计数据显示,截至8月15日,已公布2009年中期业绩报告的25家医药类上市公司中,24家公司实现盈利,平均每股收益达到0.21元,而同时公布中报的全部533家公司平均每股收益仅为0.147元。从公司的基本面来看,医药板块上市公司也保持了良好的增长势头。因此,中信证券分析师认为,医药板块后市有着较强的补涨需求,预计该板块在未来6个月至少有20%-30%的上升空间。