国内金融政策篇1
1我国金融投资的现状
中国的金融投资分离的不动产的投资发展壮大，是融合在计划经济向市场经济的过程中，呈现出多样化的投资。未来的发展趋势多元化，究其原因，一方面是由于商品经济发展程度的限制，但现实是更多的财政投资环境和环境发展基础薄弱的元素组合系统的不完整。发展我们的国家的金融投资面临许多困难，不管融资工具的发行、流通、贸易纽带，资本市场上现有的症结国有股减持、股市结构单一、吸收的上市公司的标准功能，组织和管理证券行业中存在的问题、发展的金融市场环境和操作的金融市场运行机制的扭曲，并严重阻碍了进一步发展的金融市场。因此，改进和完善我国的金融投资环境已成为我们的培育金融市场，提高金融投资体系，开发重要金融方面的投资。
2现代企业金融投资面临的问题和对策
2.1证券投资问题和对策
证券投资风险是指投资者在证券投资过程中损失达到了预期回报率的可能性。由于证券投资风险本身就有了客观存在性和不确定性，使得企业在投资的风险证券投资风险是客观存在的前提下尽量减少和避免。证券投资风险企业中遇到事故，会造成企业预期的变化，导致市场价格波动的商务与投资收入效应，具体表现为实际收益相对偏差期望的效益。虽然证券投资风险企业是不可避免的，甚至可以产生巨大的伤害,但我们仍然可以采取一些方法来预防和避免证券投资风险，尽可能地减少或避免损失和损害的风险，如通过衡量风险与目的进行风险控制。企业证券投资亏损本金损失而言，风险投资将成为负收入的可能性，该方法也很模糊测度，容易使投资者在投资风险出现较大偏差测量。之所以会出现理论与实际的偏差，根本原因是这一措施只关注损失概率，而不是数量的损失。
2.2期权债券问题和对策
债券投资和其他金融资产投资的方式不同的是金融投资风险高，为企业带来高收益的同时总是伴随着高风险。如果企业能够有效地控制或传播风险投资，那么金融衍生品投资能使企业在投机市场继续盈利。投资者投资期权的风险债券品种包括内部收益率低风险，抵押物价格风险纵的风险及游戏规则和可转换规则的风险分析等，对策来预测未来是投资市场趋势。准确判断所需发行公司发展前景和财务状况，仔细了解选择突出的主要业务和前景，股票价格趋势上升及附属价值的主要的问题是选择发行债券的期权作为投资的理想对象，或在期权价值消耗完尽快射击前选择债券。虽然投资选择有一定摔落保护债券，市场中仍有许多不确定因素，因此投资选择债券或有很大风险。
2.3基金投资的风险和对策
基金投资是企业财务资产投资的主要途径之一，但企业资金用于投资。同时还可以是一个风险，如果能有效地控制,避免投资风险，就能得到更大的收益。由于基金是长期的财务管理是一个有效的工具，所以基金投资基金在企业存款，认为这样有效的财务将有稳定的收入，财务管理不等于变得富有，不应忽视买基金的风险损失本金。预防性储蓄、投资风险高，不能把我的钱投资到资本市场，最好不要使用抵押投资,这将使更多的风险。注重分散投资，也要注重资金和股票的收益在不同的方式上，适当的长期持有，不应该短线频繁的炒作。企业自己的风险承受能力和财务目标进行分析，选择投资和风险承受能力配套产品有利于效益。它是高价格与良好业绩证明，新基金并不一定比老基金，在牛市里性能受到了更好的买老基金可能会更好的投资收益。
3金融投资策略
3.1保护民族工业
新中国成立后，特别是改革开放30年的高速发展，我国民族工业和具有一定规模和相当有竞争力。目前我国在一些行业几乎外国垄断，导致的全国性的行业逐渐跨国公司所控制。这与我们利用外资发展民族工业的初衷的个性。所以，在这个时候我们有必要在国际投资协定采取适当的措施的框架内，建立民族工业国家工业和工业体系。民族工业，特别是一些幼稚产业、新兴产业，具有很高的持续发展行业保护。
3.2灵活引资措施
我国地域广阔，经济发展很不平衡，区域产业结构有很大的差异。在引进外资，不但要注意大型跨国公司投资的引入，加强发达国家和地区的中小企业。发达国家中小企业虽然规模不大，但一般也具有较高的技术水平和管理水平，经营方式灵活和多样化的。他们通常愿意与中国的合作为我们的合作的有利条件，也有助于我们学习先进的技术力量和先进的管理经验。
3.3政策倾斜
统计数据表明，合理引导外商投资方向，鼓励外商投资在中西部地区，特别是在中西部地区，根据基础资源丰富但虚弱产业特点，积极引导外资流向中西部地区的农业、能源、交通和其他基本领域。外国国际投资资金的流动加速度出现在高新技术产业和服务行业发展趋势，我们应该遵守这个新趋势。指定相应的产业政策倾斜，调整结构的利用外资，进一步开放其国内市场，从专业生产的高科技和服务业为开敞。与此同时，引导外商投资和东部发达地区将加工行业逐步向中西部转移，不仅可以用中西部劳动和资源优势，其产业化进程在中西部地区,而且有利于东部沿海地区的产业升级，有利于我国区域经济发展的平衡，从而促进整个社会经济的和谐发展在我们的国家。
国内金融政策篇2
货币政策与金融监管的机构设置和功能作用，在不同国家甚至同一国家的不同时期，都因其、、条件的不同而有所变化，世界上不存在恒定、不变的货币当局（或中央银行）和金融监管当局体制。本文重点，金融对外开放过程中，金融中介会发生结构性变化和功能性变化，使原有的货币政策与金融监管的效率有所降低，它们之间的既定关系被打破，需要改革和完善货币政策与金融监管的制度框架。
一、金融开放条件下金融运行机制的变化
金融开放既是一种政策，也是一种状态。作为金融体系处于一个特定的发展状态，金融开放是指一个国家（或地区，下同）的金融机构、金融市场分别与外资金融机构、国际金融市场融合的过程。从这个意义上看，金融开放具有普遍性，因为金融全球化、一体化的趋势下，几乎所有的国家都在不断增强金融领域的国际合作。尽管如此，金融开放对发展家（或新兴市场经济）来说具有特别重要的意义，因为这些国家的金融体系是在封闭经济状况下建立起来的，这种金融体系受到相应的经济发展阶段和水平所制约，而金融开放则是要将这种封闭的金融体系加以调整，使之与国际金融体系融合与统一。
金融开放会对发展中国家的金融制度产生深刻的变革和影响，其中，最为重要的是使金融运行机制发生变化。这种变化的基础在于：金融运行的主体发生结构性变化和功能性变化。一方面，外资金融机构的加入使金融中介发生结构性变化；另一方面，国内金融机构的经营行为也会相应发生变化，其参与国际金融市场的频率与规模明显增加，致使国内金融中介发生功能性变化。
金融运行机制的变化体现在：国内外金融机构业务的混合，使金融体系的融资功能和价格形成机制具有新的特点。与封闭金融相比较，金融开放条件下，金融中介既包括国内金融机构，又包括外资金融机构；金融市场既有国内金融市场，又有国际金融市场；金融调控和金融监管主体，既有货币当局和监管当局，又有国际金融组织（包括国外货币当局和监管当局）。这便使得金融运行的格局和机制发生了变化（见图1）。
金融开放使金融运行的调控主体、监管主体、金融中介以及金融市场呈现多元化，尤其增加了新的市场主体和调控主体，使其对外依赖程度大为增强，原有的金融运行机制受到冲击，具体表现在以下几方面：
第一，货币调控与金融监管对象（客体）的不可控性有所增强。金融对外开放过程中，国际化经营的外资金融机构大量进入，加上国内金融机构与境外金融机构业务往来日益密切，这样，不论是货币调控，还是金融监管，都会遇到较大的外在约束。如当东道国采取紧缩的货币政策或严厉的金融监管时，大量的金融活动可能会向境外转移，致使国内资金供给的变化被金融中介对国际金融市场需求所抵消。
第二，货币政策和金融监管的效率趋于减弱。金融开放条件下，国外金融中介和国际金融市场的变化会对国内金融运行产生重大影响，甚至可能产生传染效应或蔓延效应，导致国内金融运行的失控。在金融运行过程中，境外金融机构运作会对国内金融运行产生传递和影响，而货币当局和监管当局却不能对其进行有效的调控和监管。因而，不可调控的境外金融中介和国际金融市场，使金融调控面临新的困难。
第三，金融开放条件下，金融中介业务日益多元化、国际化，对境外金融中介实施监管，需要寻求密切的国际协调，以保护国内金融业的稳健运行。这里所称国际协调，不仅包括与国际货币基金组织、世界银行、国际清算银行、世界贸易组织等国际组织进行的协调，而且包括与国外货币当局、金融监管当局等进行的协调。换言之，既有参与有关国际金融组织的多边协调，又有与有关货币当局和监管当局进行的双边合作与协调。
总之，金融开放条件下金融中介的结构性变化和功能性变化，会导致国内外金融市场的融合，增加金融运行的外在约束，产生金融风险的传递和蔓延，使货币政策与金融监管面临新的挑战，加大国内、国际金融政策协调的难度。
二、金融开放会削弱原有货币调控的有效性
金融开放对货币政策的影响是深远的，主要原因是货币政策调控的对象发生了变化。货币政策调控的对象是金融中介，而金融开放使金融中介发生结构性变化和功能性变化：一方面，结构性变化表现在，金融中介不仅包括国内金融机构，其中国内金融机构可以跨越国境开展业务，而且包括外资金融机构；另一方面，功能性变化表现在，金融中介的融资渠道有所增加，尤其是国内金融机构能增强与外资金融机构的业务联系，参与国际金融市场，相应增强其融资能力，从而加大货币政策调控的间接性，货币当局的调控能力也因此被削弱。
金融开放条件下，货币政策调控的有效性趋于减弱，具体体现在以下几方面：
一是，货币政策工具运用的调节力有所下降。金融开放条件下，与中央银行进行交易的金融机构的数量将日趋减少，早期几乎所有的金融机构都要求并且能够从中央银行获得信贷支持，后来金融机构更多地通过金融同业市场获得资金融通。当中央银行更多地运用公开市场操作与交易对手进行资金融通时，货币政策作用的间接性进一步增强。然而，与中央银行进行资金交易的金融机构越来越少，在美国，公开市场操作交易商（纽约联邦储备银行的交易对手）已经从20世纪80年代末的45家下降到90年代中期的37家。2000年仅有29家，21世纪初进一步下降到25家（钱小安，2001e）。从全球视角来看，货币政策工具的运用呈现市场化趋势，中央银行与金融机构传统的“一对一”融资活动逐步减少，取而代之的是中央银行通过参与金融市场交易，间接影响金融机构的经营行为。
二是，中介目标的稳定性趋于减弱。金融开放条件下，金融中介的结构性变化使金融运行机制相应发生变化，从而改变宏观经济指标之间的相关性。新的情况下，中央银行货币政策中介目标不再行之有效，需要调整中介目标的度量（如调整货币供应量口径），或者选择其他变量作为货币政策中介目标（钱小安，2000b）。20世纪70年代，美国学术界曾批评美国联邦储备委员会当时为了抵消商业周期性影响而以货币供应量为中介目标，结果导致经济的不稳定，这是因为以货币供应量为中介目标来控制经济活动需要等待一段长时间才能奏效，同时货币通过何种途径来影响经济活动也难以肯定（卡吉尔、加西亚，1989，第62页）。关于中国货币政策作用时滞的实证研究进一步表明，货币政策对实体经济影响的时滞为1年半左右（钱小安，2000a）。
三是，货币政策最终目标需要进一步界定。金融开放条件下，货币当局不能直接控制对外金融活动，尤其是外资流动规模及其流向，使得国际收支的不可控性有所增强（钱小安、李自力，2001），进而影响到国内经济活动。这样，如果货币当局仍以控制汇率为目标，便会发生较大的社会成本。金融开放条件下，对外经济金融关系的调节需要通过汇率政策而不是货币政策来实现。在汇率制度选择方面，不宜采取盯住汇率制度或放任自由的浮动汇率制度，而应采取有管理的浮动汇率制度（钱小安，2001d）。此外，从中长期来看，货币政策对经济增长、充分就业的影响力较小，甚至存在货币中性的倾向。经验表明，一个国家实行经济开放政策，这个国家就会更加关注通货膨胀，因为国际贸易和国际资本流动与通货膨胀密切相关，而且汇率制度对通货膨胀具有重要影响（胡代光，1997，第254页）。因此，货币政策最终目标应该是保持货币币值的稳定，并以控制通货膨胀为目标。
四是，货币政策的外生性有所增强，由于国内外金融市场的融合与统一，外部因素对货币政策制定和执行的影响加大，因此，制定和执行货币政策时，不仅要看国内经济金融形势变化，而且要看国际金融市场的趋势以及国外货币当局的政策取向。金融开放使货币政策更容易产生“射击过头”反应，因此，在货币政策规划过程中，需要充分考虑外生变量的影响，通过模型设立、模拟、预测，把握金融开放条件下货币政策发生作用的，建立合理的货币政策框架。
五是，货币政策的功能发生变化。金融开放条件下，金融中介的结构性变化，将逐步弱化货币政策原有的保护单个金融机构稳健性的功能。其主要原因在于，金融机构业务具有外向性、综合性特点，货币当局负责单个金融机构风险管理的潜在成本和风险较大，甚至不可能仅仅通过运用货币政策工具来保证金融机构的稳健经营。
三、金融开放将促成金融监管体制的变革
金融开放会对金融监管产生较大影响，使被监管主体、监管、监管方式、监管体制产生较大的变化，具体表现在以下几方面：
第一，从被监管主体来看，金融开放既会增加新的监管对象，又会改变原有被监管对象的经营行为。具体说来，实行金融对外开放，外资金融机构将从利润最大化、业务国际化的经营策略出发，增加对东道国金融活动的参与，致使东道国外资金融机构的数目大量增加，金融机构的结构也相应发生变化。与此同时，外资金融机构的进入还会促使国内金融机构采取模仿行为，推出新的金融工具，开展新的金融业务，其经营行为也发生变化。
第二，从监管内容来看，金融开放将使原有金融市场的外延有所扩大，金融创新不断推进。然而，传统的金融监管主要在于发行执照、审批业务、现场稽核、合规检查等。重点在于审批业务和现场检查，其采取的监管方式多半具有计划性、行政性，这种金融监管方式不再行之有效。其主要原因在于：一方面，外资金融机构按照法人治理结构进行管理，风险与收益之间能较好地权衡，因此，原有的金融监管对它们的约束力较小；另一方面，外资金融机构以国际金融市场为背景，过度监管容易使其寻求国际金融市场作为替代，产生转移效应和溢出效应。对于金融监管当局来说，要么实现从审批制向备案制转变，允许金融机构按照业务发展以及风险控制要求进行金融创新；要么抑制金融机构的创新动力，促使金融活动向境外转移，产生替代效应和溢出效应。
第三，从监管方式来看，封闭金融条件下，金融监管是通过直接监管来防范金融风险，保证各金融机构的安全运行。这种计划性监管执行起来很简单，但是其效率却较低，这是因为：一方面，审批性监管方法，不利于金融机构开拓业务，因为金融机构每开办一项新的业务都需要事先经金融监管当局批准。然而，这种执照管理方法缺乏动态跟踪，即使有的金融机构经营状况和处境发生了不利变化，金融监管当局也不能在对其业务的审批方面得到体现；另一方面，过度依赖现场稽核和检查，容易导致外部监管代替金融机构内部控制的弊端，不利于金融机构建立法人治理机构。
第四，从监管体制来看，随着不同种类机构业务的日益交叉，以及金融（银行）控股公司的出现，金融业综合经营、混业经营的趋势将有所加快。新的金融环境下，如果仍采取分业监管体制，一项新业务的推出往往需要经过多个部门的协调才能完成，从而发生较高的政策协调成本。同时，交叉性业务的出现，既可能导致监管重复，也可能出现监管缺位。因此，为了提高金融监管效率，增强金融业竞争实力，需要建立统一的金融监管制度（钱小安，2001a；2001c）。
第五，金融开放使金融监管的国际合作变得不可缺少。由于金融开放条件下的金融中介活动具有国际化、专业化的特征，尤其是一些国际性的金融机构（如集团公司）实行全球化经营战略，这样，仅靠单个国家实行金融监管不能有效控制其经营风险。一些具有高杠杆性投资功能的金融机构（如各种基金）的潜在风险更大，迫切需要全球性组织对其信息透明、风险控制加以监管。金融全球化、一体化趋势下，迫切需要加强各国金融监管当局、国际金融组织之间的合作，制定统一的风险监测和控制体系，提高各有关国家金融监管的效率，保证全球金融体系的稳健运行。
总之，金融开放条件下的金融监管具有综合性、审慎性、有效性、独立性、前瞻性、性特点（钱小安，2001c），这就要求金融监管当局加强金融监管协调，防止出现监管重叠、监管遗漏或空缺的现象。为了适应混业经营的需要，应实行金融监管的专业化和功能化，同时注重协调不同类型金融机构的监管政策。
要从防范金融风险的角度出发，制定并实施保证金融机构稳健运行的政策措施，以国际惯例和规则为基础，实施审慎的监管，注重市场准人和退出的动态管理，积极运用市场化规则，以审慎监管原则为指引，以及时的信息披露为手段，以健全的内部控制为基础，以规范的市场法则为纪律，督促金融机构建立健全内控机制，提高信息透明度，建立风险预警系统，实现低成本、高效率的金融监管，保证金融体系的稳健运行。
四、货币政策与金融监管的分工与协作
金融开放不仅会削弱货币政策和金融监管的有效性，而且会成为两者之间专业性分工与协调合作的动力。
（一）货币政策与金融监管的专业性
金融开放条件下，货币政策难以直接控制单个金融机构的风险状态，因此，不宜运用货币政策对单个金融机构进行风险防范，货币政策的专业性体现在对宏观经济的预测和调控上。事实上，中央银行往往不再关心单个金融机构的风险情况，而更多地关注金融机构的系统性风险。金融开放条件下，货币政策调控的对象是一个开放经济，国外需求成为经济运行的重要变量，其中，既包括贸易往来，又包括资本流动，这两种变量的可变性很大，使得宏观调控的专业性、复杂性更强。在货币政策工具运用方面，中央银行更多地使用市场化工具（如公开市场操作），贷款便利（或再贷款）等计划性工具则很少运用。
金融开放会加快金融业务的综合化、多元化趋势，这意味着原有的机构性监管不再行之有效，换句话说，监管当局不宜实行“人盯人”的机构性监管策略，而应按照金融业务的风险性实行功能性监管。事实上，金融机构的综合经营产生了统一金融监管体制的要求
（钱小安，2001c）。从全球73个国家的金融监管体制来看，至少有39个国家采取不同形式的统一监管，统一监管的国家占比为53.4％（见表1），这反映了金融监管体制必须适合金融业务发展的需要。
（二）货币政策与金融监管之间的职能分离
金融开放条件下，货币政策与金融监管的专业性有所增强，它们之间功能差异不断扩大，由此产生了两者之间职能分离的需要。
从功能划分来看，货币当局主要应负责监测并实现宏观经济发展目标，通过货币政策操作来控制通货膨胀，保持经济的可持续发展。正是由于货币政策的宏观性和指导性，货币当局主要关注金融机构的系统性风险，而不在于单个金融机构的营运风险。与之相对应，金融监管当局则主要负责金融机构的稳健经营，其监管目标不在于金融机构的盈利性，而在于其风险性。即，金融监管当局不以金融市场价格水平为目标（如股票市场价格指数、债券收益率等），而以防范金融机构的风险为目的。
由于金融开放条件下货币政策与金融监管功能差异的进一步扩大，两者之间需要进行合理分工。国际货币基金组织的工作人员在有关国家经验时提出：中央银行与金融监管应该分设（abrams，and taylor，2000，p.21）。事实上，如果货币政策与金融监管合二为一，可能会产生如下一系列：
首先，公众认为不同种类的金融资产会得到中央银行相同的保护，从而产生道德风险。如果货币政策与银行监管统一，银行业可以有货币当局的“最后贷款人”支持，而证券业、保险业的风险防范却没有对应的“最后贷款人”支持，因此，会造成金融部门资金支持的不对称，使银行业产生道德风险，并相应提高通货膨胀预期水平。
其次，货币当局在运用货币政策执行“最后贷款人”功能处理外资金融机构问题时会面临“两难处境”：如果对国内金融机构和外资金融机构保护区别对待，却会违背加入wto有关金融服务的“非歧视原则”，如果对外资金融机构使用“最后贷款人”予以支持，则会使国内纳税人的钱支持外资金融机构。
再次，如果中央银行在金融监管方面出现失误，由于信心和责任心的连带作用，货币政策的声誉和可靠性就会受到损害，并导致公众对货币当局丧失信心，使货币政策的作用趋于减弱，并容易产生金融震荡。
最后，中央银行负责金融监管时，可能会因关注金融的稳健性而实行放松的货币政策，形成较高的通货膨胀。中央银行运用“最后贷款人”（或再贷款）的特权保护商业银行不致于倒闭，会导致低质量信贷资产的刚性增加。实践表明，中央银行同时负责银行业监管的国家，要比中央银行不负责银行业监管的国家具有更高的通货膨胀，高出的幅度为50％以上，这是以24个国家从1960—1996年有关数据为样本进行得出的结果（noia， and Di Giorgio，1999）。此外，中央银行的功能越大，其受到的压力或外在控制就越大，可见，应将金融监管从中央银行职能中分离出来（Briault，1999，p.27）。
（三）货币政策与金融监管之间的协作
金融开放条件下，虽然货币政策与金融监管之间需要进行职能分工，但是它们之间的联系仍然十分密切，具体表现在：一是，政策目标上的一致性。货币政策与金融监管共同作为重要的金融政策，两者都要遵循保护金融稳定、促进经济发展的基本目标；二是，政策措施上的协调性。货币政策的有效实施需要以稳健的金融机构和金融市场环境作为条件，而审慎的金融监管又要以一定的宏观经济政策为背景，尤其要以适当的货币政策为背景；三是，信息传递上的共享性。货币当局和监管当局面临共同的金融机构和金融市场，在制定与执行货币政策时，需要引导金融机构经营行为，因此，保证金融机构经营的稳健性是制定货币政策的基础，也是执行货币政策的前提。对于金融监管而言，保持金融机构的稳健经营又与一定的货币政策环境有关，货币政策的松紧趋势会对金融机构的资产价格风险产生重要，进而对金融机构的稳健性产生影响。
总之，为了适应金融对外开放的要求，要在实行货币当局与监管当局职能分工、机构分设的前提下，加强两者之间的协作，共同维护金融业的稳健发展，主要应注意以下问题：
第一，加强两者之间的信息共享。及时、准确、全面的金融信息统计是了解金融运行的第一手材料，要尽快建立统一、独立的金融信息中心，形成集中、统一、高效的金融信息来源，这样做，可以防止数据统计的重复或统计遗漏，使之具有权威性、性、独立性。要避免银行业、证券业、保险业分业统计可能产生的问题，防止金融机构从规避金融监管的角度，随意转移金融资产，进行违规操作。
国内金融政策篇3
关键词：政府行为金融发展优化建议
一、金融政策的制度属性
金融政策是一个国家在特定时期的经济运行方针的体现，它的选择在很大程度上反映了国家的经济干预策略。随着金融业的发展，新的金融产品不断推出，金融交易手段不断创新，这种金融工具和金融资产的多样化增加了货币政策操作难度，使得金融市场日趋复杂。不断流变的金融市场决定了金融政策的积极性，即金融政策应随着金融市场发展而不断调整，并在动与静之间寻求适当的平衡。
在宏观经济频遭过热预警的情况下，央行采取了多种金融政策措施将工作重点转到大力推动经济金融结构调整上。尽管这种调控的效果需要结合各种因素做出综合评判，但由此可以看出，金融政策的确是一种“显性”的武器，离开了金融政策，政府就无法针对经济生活的晴雨表作出积极、迅速、有力的反应。
金融政策发挥作用的基础在于其效力性。金融政策的效力性主要有时效性——在市场经济的条件下，金融政策不可能永远是备而不用的，更不可能是一劳永逸的；间接性——金融政策在很大程度上是通过各种金融手段引导经济发展的走向；局限性——金融政策的有效性一方面取决于政策本身的合理性，另一方面也与国家的经济发展整体状况、市场的结构、人们的消费心理等因素密切相关；协调性——在现实生活中，金融政策往往体现为一系列具体政策的组合，国家需要通过多种手段综合运用来达到既定的调整目标。
二、我国金融发展现状分析
总的来说，政府实行的金融约束在短时间内建立了完整的金融体系,极大地促进了中国金融发展促，实现了政府效用最大化，保证了国民经济的稳定运行。但是，政府外部行为规制的缺失和缺位，内部行为规制的缺失也对金融发展造成了影响。
(一)政府外部行为规制的“缺位”与“越位”
出现政府“缺位”问题的主要原因是政策往往是由少数人制定的,其知识存量、意识形态、信息不充分等必然导致立法的主观性。另外，立法程序也使得立法往往滞后于实际的经济变化。如我国先有股份公司,后有公司法；先有证券交易所,后出台证券法。
政府过多干预金融发展的内生行为规制,主要表现为忽视内生行为规制基础作用,外部行为规制掩盖了内生行为规制。如股票市场由于政府的“配额制”及“审核制”导致的“政策市”现象突出。虽然政府努力构建的金融体系具有主观性和示范性，但当作为外部行为规制的政府行为超越了保护和维持内生行为规制的范围时，金融发展就变成了一种政绩,其功能却被忽视。
(二)金融发展中内生行为规制的缺失
政府主导的完整金融体系的建构,是在各金融市场子市场尚未完全发育成熟时进行的,因此各子市场的金融功能缺失会导致内生行为规制的缺失。在目前金融业准入制度下,地方金融机构和民间金融机构始终在当地生存和发展,难以形成大范围、跨地区的全国性金融机构,其运行过程中所形成的内生行为规制难以突破小群体。另外，社会信用机制的不完善,地方金融机构和民间金融机构缺少自律机制,间接的造成了外部行为规制的政府行为制约内生行为规制。
三、针对融资问题的金融发展建议
(一)政府干预提供总原则，而非具体事务
我国的金融发展属于赶超型发展,许多具有内生性的金融发展无法发挥其金融功能，而金融功能的不健全又导致目前许多不规范的金融交易。所以，发挥金融功能的效用要优于单纯的市场构建。只有金融功能完善发挥,资源配置等相关问题才会迎刃而解。再者，政府倡导的政府职能演变是一个发展金融市场的良好契机，这可以理清政府职能和政府干预的领域，即政府职能是法制管理,而不是业务管理。所以，政府应在金融业的准入、退出等规则的制定、违规案件的处理等方面实施其职能,而不是干预金融业的具体业务风险。
(二)拓宽地方政府融资渠道，改革绩效考核机制
地方政府干预金融部门活动是出于自身融资能力有限的考虑，是其推动地方经济发展的有效措施。针对我国地方政府融资渠道建设不足的现状，我国可借鉴发达国家地方政府发行“市政债券”、对基础设施建设进行“证券化融资”等融资经验。当然，从另一个角度来讲，并不是说发达国家地方政府的做法就完全符合中国的国情，各级各地政府应当根据自身实际情况，遵循经济发展规律的原则，寻找适合于自身的融资渠道。
地方政府参与金融资源配置的动因在于中央政府的政绩考核导向。部分地方官员为了获得职位的晋升，不惜以控制金融资源的方式获得快速的经济增长。所以绩效考核不能只看GDp,而是应体现政府职能的转变，要将信用文化建设、市场中介构建、社会保障等，体现地方政府制度建设能力以及公共服务水平的指标纳入到现行的政绩考核体系中。
(三)完善企业融资支持及监管政策
一是要完善财税支持政策。政府要扩大中小企业增值税的抵扣范围，对利用留存收益再投资的行为进行退税；还要通过增加风险补偿资金的方式带动协作银行提高对中小企业贷款的授信额度，对财政扶持资金作改革性的尝试。另外，还要优化中小企业融资平台，鼓励民间资本投资入股，为中小企业开辟财产抵押登记、评估、保险和公证的“绿色通道”，减少其取得贷款的成本。
二要加强对中小企业融资的规范和监督。组织中小企业的财会人员参与技能培训，促进企业的财务制度逐步走向规范化，同时还要引导和规范中小企业的民间融资行为，防止和打击非法集资、金融诈骗等扰乱社会经济秩序的行为。同时，要加大向中小企业普及交易法律法规的宣传力度，建立中小企业信用信息库，重视信用管理。
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国内金融政策篇4
摘要：创建北部湾区域金融中心必须依靠区域金融政策倾斜才可能促进金融积聚。区域金融政策倾斜是政府采用宏观干预的方法，对经济欠发达地区制定的支持区域经济发展的区域金融政策。国内外各类经济增长理论、金融约束论及国内学者对国内区域金融创新的研究为金融政策倾斜提供了理论支持。针对金融聚集动因，文章提出了从金融机构和金融业务管理两方面进行倾斜的政策建议。
关键词：金融积聚；政策倾斜
根据国家批准实施的《广西北部湾经济区发展规划》，北部湾经济区努力建成中国－东盟开放合作的物流基地、商贸基地、加工制造基地和信息交流中心，成为带动、支撑西部大开发的战略高地和开放度高、辐射力强、经济繁荣、社会和谐、生态良好的重要国际区域经济合作区。
目前广西提出打造北部湾经济区区域金融中心的设想，但根据北部湾经济区的经济水平和金融业发展现状，单纯依靠自然渐进模式必定是漫长的过程，只有通过政策倾斜、制度创新，营造良好的金融生态环境，才有可能促进金融积聚。
一、金融积聚动因分析
关于金融积聚的动因，金融聚集理论和规模经济理论从微观角度较好地解释了金融积聚的现象。
金德尔伯格（Kindleberger，1974）认为金融中心的集聚效益主要体现在跨地区支付效率和金融资源跨地区配置效率的提高。Davis（1990）通过对金融服务业领域的调查发现，在大都市区域里，各种规模的金融服务产业都倾向形成集聚。Gehrig（1998）根据证券的流动性及其信息敏感程度研究金融活动，认为无论对信息是否敏感的金融交易，都可能集中在信息集中与交流充分的中心地区，从而形成金融产业积聚。
规模经济理论主要针对金融活动的外部经济解释金融聚集现象。韩国学者pak（1989）认为跨国银行为了降低成本会采取扩大经营规模的战略，在不同的国际金融中心设立分行，将银行服务的成本分散到全球金融业务。当某一地区跨国银行的数量增多、规模增大时，作为国际金融中心的重要组成部分的国际银行中心便形成。我国学者潘英丽（2002）、冯德连、葛文静（2004）均认为金融中心的建立可以形成外部规模经济，例如，行业内银行之间的协作；金融机构之间共享基础设施；生产者与消费者之间的邻近；信息沟通的快捷、市场流动性提高、投资成本和风险降低等等。
随着经济、金融全球化和信息化的发展，国内的金融机构地域集中现象风起云涌。例如，北京云集了国内所有的宏观调控部门和监管部门；上海已成为国内最大的证券、保险和外汇交易市场及最大的住房抵押市场；深圳通过引进外资金融机构，积极发展股份制银行、商业银行、证券交易所和保险公司，迅速发展成为珠三角洲地区金融企业的集聚地。金融积聚以良好的经济基础为后盾，同时，通过集聚效应、规模效应的发挥，对区域经济的发展产生着深刻的影响。
二、区域金融政策倾斜的理论基础
区域金融政策倾斜是政府采用宏观干预的方法，对经济欠发达地区制定的支持区域经济发展的区域金融政策。国内外各类经济增长理论、金融约束论及国内学者对国内区域金融创新的研究为金融政策倾斜提供了理论支持。
经济增长理论认为区域金融的发展所带来的资本的形成与产出能力给区域经济发展形成了推动作用。近年来，许多国内学者将金融发展与经济增长关系的理论研究框架应用到省区层面上，如陈莹（2002）、黄湘雄（2004）、曹廷求（2006）分别对江苏省、广东省、山东省的区域金融发展状况做了实证研究，都认为金融发展对经济增长有积极作用。
金融约束论认为，在信息不对称的情况下，在金融市场化过程中要通过一定程度的金融约束来达到金融深化的目标，政府通过制定存贷款利率限制、市场准入限制、资本市场运作机制和稳定的宏观政策等一整套区域金融政策为金融部门和民间部门创造租金机会，使得它们采取有社会效益的行为，弥补地区内发展不平衡及市场本身的缺陷，实现金融发展，促进经济增长。
国内区域金融创新的研究表明，时空性、层次性、吸引与辐射性和环境差异性共同表现为区域金融的属性。唐旭博士在《货币资金流动与区域经济发展》（1999）中指出经济计划体制的转型直接导致了区域资金流动的加大，在了解国内资金分布和流动规律的基础上，制定差别政策，显得日益重要。殷得生和肖顺喜在《体制转轨中的区域金融研究》中运用实证的方法研究了我国东西部区域金融的差距，运用交换和分工等原理，提出中国区域金融协调发展的一些措施。
三、促进金融积聚北部湾经济区的政策建议
北部湾经济区处于中国——东盟自由贸易区、泛北部湾经济合作区、大湄公河次区域合作、两廊一圈等多层次发展区域的交汇处，区位优势和未来巨大的市场容量是吸引金融积聚的根本因素，也是金融政策倾斜的经济基础。在经济发展初期，如何通过金融政策倾斜加速金融机构聚集是当前研究的重点。
（一）金融机构设置倾斜
1、建立区域性股份制商业银行。蒋升湧（2007）主持的课题“建立北部湾银行问题研究”中提出，参照徽商银行模式对广西现有城市商业银行进行兼并重组，在其基础上组建区域性股份制商业银行——北部湾银行。作为区域性股份制银行，北部湾银行的业务发展方向应以支持环北部湾经济圈特别是北部湾三市社会发展与经济开发为主要目标，其信贷资金的投向重点应是北部湾地区社会、经济发展的支柱产业和相关的基础设施建设及其他有利于北部湾地区经济发展的建设项目，此外，就是积极支持中小企业和民营经济的发展。北部湾银行应重点吸收境外、东部资金，在成熟时，应将业务和分支机构延伸至国外特别是东盟国家，使之成为一家国际性银行。北部湾银行的资本金来源尽可能多元化，多元化体现在行业、地域（包括境内外）、所有制成分（包括自然人）等方面，多元化的好处是分散风险、保障资本金的长效稳定，并且可以发挥地缘优势，为今后引资多元化奠定基础。资本金可以采取阶段性扩充办法，在建设初期可以考虑只吸收境内资金，后期引入境外战略投资者。针对北部湾经济区中小企业融资难的问题，北部湾银行应该承担起为中小企业和民营经济提供融资或担保的责任，通过争取国家给予类似渤海银行的新业务试办权，例如开办股权抵押贷款，一方面避免与其他银行业务同质化，同时也为其他金融机构创造市场机会，彼此形成合作关系，以利于资本聚集，促进区域经济发展。
2、有差别地构建多层次、多种类的非银行金融机构。区域金融的可持续发展必须依托完整的金融产业链，种类齐全的金融机构可以创造市场机会和分散市场风险。因此，必须发展包括银行、保险公司、证券公司、担保公司、金融租赁公司等在内的多元化的金融市场主体结构。非银行金融机构贷款约束较少，可以通过专业投资方式改变社会资金结构，将社会闲置资金引向资金需求最为迫切的企业或项目。当前，可以考虑大力发展小额贷款公司，组建多种类型的担保公司，以适应小企业抵押贷款的灵活性需要，改造某些准金融机构为信贷机构，加快步伐构筑中小企业融资平台。通过财政补助等手段补充非银行金融机构资本金，对这些企业实行有区别的税收政策，促进其较快发展，更好地实现高效的资金配置。
（二）金融业务管理倾斜
1、根据区域产业优先发展目录，制定区域金融支持政策。根据规划，广西将集中力量优先发展壮大食品、有色金属、汽车、石油化工、冶金、机械、电力等七大产业，同时积极发展农产品加工、高新技术、林浆纸、水泥建材、现代中药、海洋等产业。对资金投向广西上述产业的广西境内的金融机构在税收、财政补贴等予以优惠，同时，允许贷款利率适当浮动。
2、实行差异化的信贷管理政策。根据金融服务与产业的原则，通过降低存款准备金比例、放宽利率浮动等措施促进资金及金融机构向北部湾经济区聚集。对于广西境内的金融机构允许其以低于全国规定的存款准备金比例开展业务，这样有助于该区域的金融机构以较低的成本吸纳来自全国的资金，促进资金向广西及北部湾经济区的重点产业流动。同时，可以将北部湾经济区列为利率市场化的改革试点区域，允许本地区的金融机构根据市场需求适当调整存贷利率，或者对本地区以外的金融机构向北部湾经济区的贷款提供利差补贴及地方政府担保，以保障重点产业的资金来源。
3、增加政策性银行对北部湾经济区的资金投入。北部湾经济区发展规划已经上升为国家规划层次，在金融政策及资金层面应尽早落实。因此在资金额度分配方面，跳出西部大开发的限制，从北部湾经济区处于多层次发展战略交汇点考虑，设立专项发展基金或者增加原来的额度，根据北部湾经济区的产业发展规划，为重点产业提供长期资金支持。同时，对政策性银行贷放的专项资金所需的配套资金实行差异化待遇，例如，对来自北部湾经济区及广西本土金融机构的部分实行国家财政补贴利差及地方政府担保的双重优惠政策，带动商业金融机构资金流向北部湾经济区。
四、金融政策倾斜应注意的问题
金融政策倾斜带有明显的政府干预色彩，对于金融产业基础薄弱的地区经济起步有着刺激作用。但是，政策倾斜往往以牺牲国家或地方财政为代价，并有可能导致该地区的现代企业制度建设进展缓慢，因此，金融政策倾斜应该考虑时效性，防止微观企业对国家财政的过分依赖。并且，金融机构积聚、资本流动最终取决于市场因素。因此，金融倾斜政策应着眼于完善市场经济基础设施、为微观企业创造良好的外部环境，创造有利于金融产业积聚的金融生态环境，使北部湾经济区成为金融机构云集、资金流动活跃的热土。
参考文献：
1、姜爱萍,武晓斐.金融企业集群：金融地域运动的新动向[J].西部金融,2008(6).
2、李成,郝俊香.金融中心发展的理论、总结与展望[J].上海金融,2006(11).
3、隋庶.金融倾斜与区域金融中心定位分析[J].新西部,2007(2).
4、左科华,实行倾斜性金融政策,促进西部开发[J].贵州商专学报,2001(9).
国内金融政策篇5
关键词：珲春国际金融合作示范区财政政策金融政策
一、珲春国际合作示范区发展现状
（一）珲春国际合作示范区的背景概述
珲春市位于中国图们江一带，处在进入日本海的咽喉部位。自国务院颁发长吉图战略路线后，珲春市政府将珲春市设立成为了一座窗口化城市，不断与韩日俄朝等过进行经济贸易、文化交流以及合作建设，为珲春市的经济起到了很大的推动作用，并带动了整个延边地区的发展。
（二）珲春国际合作示范区的现状
据统计，2014年年底，合作区预计实现地区生产总值84亿元，同比增长13.5%；财政收入3.8亿元，同比增长31.5%；出口加工区完成进出口总额6亿美元，同比增长10%；互市贸易区实现俄边民入区15万人次，对俄旅游贸易蓬勃发展。成功举办中俄边境市长合作会议、国际现代物流论坛和东北亚旅游论坛，区域合作主导地位显著提升。全年接待游客151万人次、旅游总收入19亿元，同比分别增长20.2%和27%。
二、珲春国际合作示范区的财政金融政策成效分析
（一）珲春国际合作示范区财政金融政策的内容
珲春国际金融合作示范区内，对于一部分产业中的项目进口设备采取政策范围之内的免征关税政策；在珲春国际金融合作示范区内的鼓励类产业进行税收减免政策，对此类产业征收的企业所得税减少15个百分点；凡在珲春国际金融合作示范区内享有两免三减半政策的各类企业，均可继续享有直至到达期限为止；由国家政府支持，对珲春国际金融合作示范区内的税收采取一些列转移支持制度，从而达到地方税收减免的政策；对于外商的投资引进，珲春国际金融合作示范区对外商投资引进的企业采取历史欠税减免原则，加速此类企业的发展；根据对产业拉动作用的大小，以及对珲春国际金融合作示范区所作出贡献的不同，奖励20万以内、30万以内以及100万以内不等。
（二）现行财政金融政策的积极作用
1、对新入驻珲春国际金融合作示范区的大中小型企业实行的税收返还政策以及税收减免政策，令示范区内的各类新入驻企业越来越多，从而在基本数量上扩大了示范区的整体产业规模。
2、珲春国际金融合作示范区对优秀个体也实行了许多财政奖励政策。这一政策的实施，为示范区所有大中小型企业内的员工带来福利的同时，也提高了个体员工以及管理人员的创新意识。
3、俄罗斯等国际友人的增多，在珲春国际金融合作示范区内进行走动时，简单的衣、食、住、行上的花销均可用本国的货币进行交易，极大便利了他们的行程以及消费途径，也为示范区的整体经济收益有一定提高作用。
4、金融政策上货币使用的调整，卢布等货币可以广泛流通，为示范区的旅游行业也有了一定的推动作用。由于货币流通更加便利的关系，在自身旅游条件优厚的前提下，国内外的旅游人员逐年增多，大大促进了示范区内旅游行业的发展脚步。
三、现行财政金融政策存在的主要问题
首先，在珲春市政府投资政策方面存在着一定的局限性，投资项目过于分散，盲目性较高。前来投资的企业更注重珲春国际金融合作示范区的发展前景，示范区应抓住重点，实施更加优厚的财政政策，从更多财政政策方面落实优惠政策的实施。
其次，在税收政策方面，尚未完全落实税收优惠政策，珲春国际金融合作示范区在下发不同的税收优惠政策后，存在一系列的问题仍令示范区内的经济发展出现了制约性。
珲春国际金融合作示范区尚处于建设初期阶段，因此示范区的整体金融组织体系还未完善，存在许多局限性和欠缺之处。金融机构的增多，致使示范区内不良资产也随之增多，针对这种情况的出现，示范区的临时应对政策出现了问题，采取向财政转移的手段缓解这种不良资产所带来的压力。这种临时应对政策的出台，虽快速解决了当前不良资产所带来的严重金融问题，但助长了这种资产的增长，长此以往，会对珲春市政府带来严重的后果。
四、完善财政金融政策的建议
（一）完善珲春国际金融合作示范区的政府投资政策
在示范区的各大生产园区中，应加大力度扶持传统产业的成产链条，给予充足的资金令示范区内的传统产业得到快速的发展，稳固示范区大型传统产业链条的雄厚底蕴，生产设备的更新换代在以生产加工为主的企业极为重要，关乎生产效率和经济效益。因此对急需更换生产设备等产业给予一定的帮助，令该企业渡过难关。
（二）促进并落实各项税收优惠政策
对于税收优惠政策的实施必须有针对性和突出性，对于示范区内贫困企业以及示范区周边贫困地区，税收优惠政策应加大力度，不能将税收政策一概而论，多鼓励，少税收甚至无税收，这样才能带动贫困企业及地区的经济发展。
（三）推进区域经济发展的转移支付制度
对珲春国际金融合作示范区内的基础设施建设，珲春市政府应加大扶持力度，通过对示范区内转移支付制度的推进，对示范区内不和谐的公共水平进行考核和提高，在服务水平方面，不断进行培训和交流，力求规范服务行业水平，从而提升示范区整体服务水平。
五、结论
本文对于珲春国际金融合作示范区的财政金融优惠政策进行了优势与弊端两者的探讨，并进行了进一步的探索，发现这些优惠政策的实施，令珲春市的经济发生了很大的转变，为珲春市的招商引资迎来了许多机遇。并在珲春市的经济不断发展同时，也把珲春市逐渐进行了性质上的转变，逐渐成为了一个经济迅速发展的窗口化国际化城市。从根本意义上说，珲春国际金融合作示范区的建立和发展，以及优惠政策的实施，为发展东北三省的经济做出了很大的贡献，为振兴东北老工业基地做出了表率，促进了民族和谐和稳定，弘扬了我国少数民族丰富文化，也对我国边境地区少数民族的整体经济发展水平有一定的提升作用。
作者：李成浩
参考文献：
[1]周民良，杭正芳.以边境经济合作区建设推动兴边富民进程[Z].西北大学，2011.
[2]张文龙.珲春边境经济合作区承接国际国内产业转移的对策研究[D].延边大学，2010.
[3]周密.珲春边境经济合作区环境影响评价浅议[Z].世界地理研究，1995.
[4]于思待.论民族地区金融优惠政策与经济发展[J].现代商贸工业，2009（13）.
国内金融政策篇6
关键词：金融积聚；政策倾斜
根据国家批准实施的《广西北部湾经济区发展规划》，北部湾经济区努力建成中国－东盟开放合作的物流基地、商贸基地、加工制造基地和信息交流中心，成为带动、支撑西部大开发的战略高地和开放度高、辐射力强、经济繁荣、社会和谐、生态良好的重要国际区域经济合作区。
目前广西提出打造北部湾经济区区域金融中心的设想，但根据北部湾经济区的经济水平和金融业发展现状，单纯依靠自然渐进模式必定是漫长的过程，只有通过政策倾斜、制度创新，营造良好的金融生态环境，才有可能促进金融积聚。
一、金融积聚动因分析
关于金融积聚的动因，金融聚集理论和规模经济理论从微观角度较好地解释了金融积聚的现象。
金德尔伯格（Kindleberger，1974）认为金融中心的集聚效益主要体现在跨地区支付效率和金融资源跨地区配置效率的提高。Davis（1990）通过对金融服务业领域的调查发现，在大都市区域里，各种规模的金融服务产业都倾向形成集聚。Gehrig（1998）根据证券的流动性及其信息敏感程度研究金融活动，认为无论对信息是否敏感的金融交易，都可能集中在信息集中与交流充分的中心地区，从而形成金融产业积聚。
规模经济理论主要针对金融活动的外部经济解释金融聚集现象。韩国学者pak（1989）认为跨国银行为了降低成本会采取扩大经营规模的战略，在不同的国际金融中心设立分行，将银行服务的成本分散到全球金融业务。当某一地区跨国银行的数量增多、规模增大时，作为国际金融中心的重要组成部分的国际银行中心便形成。我国学者潘英丽（2002）、冯德连、葛文静（2004）均认为金融中心的建立可以形成外部规模经济，例如，行业内银行之间的协作；金融机构之间共享基础设施；生产者与消费者之间的邻近；信息沟通的快捷、市场流动性提高、投资成本和风险降低等等。
随着经济、金融全球化和信息化的发展，国内的金融机构地域集中现象风起云涌。例如，北京云集了国内所有的宏观调控部门和监管部门；上海已成为国内最大的证券、保险和外汇交易市场及最大的住房抵押市场；深圳通过引进外资金融机构，积极发展股份制银行、商业银行、证券交易所和保险公司，迅速发展成为珠三角洲地区金融企业的集聚地。金融积聚以良好的经济基础为后盾，同时，通过集聚效应、规模效应的发挥，对区域经济的发展产生着深刻的影响。
二、区域金融政策倾斜的理论基础
区域金融政策倾斜是政府采用宏观干预的方法，对经济欠发达地区制定的支持区域经济发展的区域金融政策。国内外各类经济增长理论、金融约束论及国内学者对国内区域金融创新的研究为金融政策倾斜提供了理论支持。
经济增长理论认为区域金融的发展所带来的资本的形成与产出能力给区域经济发展形成了推动作用。近年来，许多国内学者将金融发展与经济增长关系的理论研究框架应用到省区层面上，如陈莹（2002）、黄湘雄（2004）、曹廷求（2006）分别对江苏省、广东省、山东省的区域金融发展状况做了实证研究，都认为金融发展对经济增长有积极作用。
金融约束论认为，在信息不对称的情况下，在金融市场化过程中要通过一定程度的金融约束来达到金融深化的目标，政府通过制定存贷款利率限制、市场准入限制、资本市场运作机制和稳定的宏观政策等一整套区域金融政策为金融部门和民间部门创造租金机会，使得它们采取有社会效益的行为，弥补地区内发展不平衡及市场本身的缺陷，实现金融发展，促进经济增长。
国内区域金融创新的研究表明，时空性、层次性、吸引与辐射性和环境差异性共同表现为区域金融的属性。唐旭博士在《货币资金流动与区域经济发展》（1999）中指出经济计划体制的转型直接导致了区域资金流动的加大，在了解国内资金分布和流动规律的基础上，制定差别政策，显得日益重要。殷得生和肖顺喜在《体制转轨中的区域金融研究》中运用实证的方法研究了我国东西部区域金融的差距，运用交换和分工等原理，提出中国区域金融协调发展的一些措施。
三、促进金融积聚北部湾经济区的政策建议
北部湾经济区处于中国――东盟自由贸易区、泛北部湾经济合作区、大湄公河次区域合作、两廊一圈等多层次发展区域的交汇处，区位优势和未来巨大的市场容量是吸引金融积聚的根本因素，也是金融政策倾斜的经济基础。在经济发展初期，如何通过金融政策倾斜加速金融机构聚集是当前研究的重点。
（一）金融机构设置倾斜
1、建立区域性股份制商业银行。蒋升（2007）主持的课题“建立北部湾银行问题研究”中提出，参照徽商银行模式对广西现有城市商业银行进行兼并重组，在其基础上组建区域性股份制商业银行――北部湾银行。作为区域性股份制银行，北部湾银行的业务发展方向应以支持环北部湾经济圈特别是北部湾三市社会发展与经济开发为主要目标，其信贷资金的投向重点应是北部湾地区社会、经济发展的支柱产业和相关的基础设施建设及其他有利于北部湾地区经济发展的建设项目，此外，就是积极支持中小企业和民营经济的发展。北部湾银行应重点吸收境外、东部资金，在成熟时，应将业务和分支机构延伸至国外特别是东盟国家，使之成为一家国际性银行。北部湾银行的资本金来源尽可能多元化，多元化体现在行业、地域（包括境内外）、所有制成分（包括自然人）等方面，多元化的好处是分散风险、保障资本金的长效稳定，并且可以发挥地缘优势，为今后引资多元化奠定基础。资本金可以采取阶段性扩充办法，在建设初期可以考虑只吸收境内资金，后期引入境外战略投资者。针对北部湾经济区中小企业融资难的问题，北部湾银行应该承担起为中小企业和民营经济提供融资或担保的责任，通过争取国家给予类似渤海银行的新业务试办权，例如开办股权抵押贷款，一方面避免与其他银行业务同质化，同时也为其他金融机构创造市场机会，彼此形成合作关系，以利于资本聚集，促进区域经济发展。
2、有差别地构建多层次、多种类的非银行金融机构。区域金融的可持续发展必须依托完整的金融产业链，种类齐全的金融机构可以创造市场机会和分散市场风险。因此，必须发展包括银行、保险公司、证券公司、担保公司、金融租赁公司等在内的多元化的金融市场主体结构。非银行金融机构贷款约束较少，可以通过专业投资方式改变社会资金结构，将社会闲置资金引向资金需求最为迫切的企业或项目。当前，可以考虑大力发展小额贷款公司，组建多种类型的担保公司，以适应小企业抵押贷款的灵活性需要，改造某些准金融机构为信贷机构，加快步伐构筑中小企业融资平台。通过财政补助等手段补充非银行金融机构资本金，对这些企业实行有区别的税收政策，促进其较快发展，更好地实现高效的资金配置。
（二）金融业务管理倾斜
1、根据区域产业优先发展目录，制定区域金融支持政策。根据规划，广西将集中力量优先发展壮大食品、有色金属、汽车、石油化工、冶金、机械、电力等七大产业，同时积极发展农产品加工、高新技术、林浆纸、水泥建材、现代中药、海洋等产业。对资金投向广西上述产业的广西境内的金融机构在税收、财政补贴等予以优惠，同时，允许贷款利率适当浮动。
2、实行差异化的信贷管理政策。根据金融服务与产业的原则，通过降低存款准备金比例、放宽利率浮动等措施促进资金及金融机构向北部湾经济区聚集。对于广西境内的金融机构允许其以低于全国规定的存款准备金比例开展业务，这样有助于该区域的金融机构以较低的成本吸纳来自全国的资金，促进资金向广西及北部湾经济区的重点产业流动。同时，可以将北部湾经济区列为利率市场化的改革试点区域，允许本地区的金融机构根据市场需求适当调整存贷利率，或者对本地区以外的金融机构向北部湾经济区的贷款提供利差补贴及地方政府担保，以保障重点产业的资金来源。
3、增加政策性银行对北部湾经济区的资金投入。北部湾经济区发展规划已经上升为国家规划层次，在金融政策及资金层面应尽早落实。因此在资金额度分配方面，跳出西部大开发的限制，从北部湾经济区处于多层次发展战略交汇点考虑，设立专项发展基金或者增加原来的额度，根据北部湾经济区的产业发展规划，为重点产业提供长期资金支持。同时，对政策性银行贷放的专项资金所需的配套资金实行差异化待遇，例如，对来自北部湾经济区及广西本土金融机构的部分实行国家财政补贴利差及地方政府担保的双重优惠政策，带动商业金融机构资金流向北部湾经济区。
四、金融政策倾斜应注意的问题
金融政策倾斜带有明显的政府干预色彩，对于金融产业基础薄弱的地区经济起步有着刺激作用。但是，政策倾斜往往以牺牲国家或地方财政为代价，并有可能导致该地区的现代企业制度建设进展缓慢，因此，金融政策倾斜应该考虑时效性，防止微观企业对国家财政的过分依赖。并且，金融机构积聚、资本流动最终取决于市场因素。因此，金融倾斜政策应着眼于完善市场经济基础设施、为微观企业创造良好的外部环境，创造有利于金融产业积聚的金融生态环境，使北部湾经济区成为金融机构云集、资金流动活跃的热土。
参考文献：
1、姜爱萍,武晓斐.金融企业集群：金融地域运动的新动向[J].西部金融,2008(6).
2、李成,郝俊香.金融中心发展的理论、总结与展望[J].上海金融,2006(11).
3、隋庶.金融倾斜与区域金融中心定位分析[J].新西部,2007(2).
4、左科华,实行倾斜性金融政策,促进西部开发[J].贵州商专学报,2001(9).
5、李新彬.转型期中国金融制度区域化创新研究[D].兰州大学,2007.
国内金融政策篇7
关键词：离岛免税；财政政策；金融措施
中图分类号：F832文献标识码：a文章编号:1003－9031(2011)07－0020－05Doi:10.3969/j.issn.1003-9031.2011.07.05
一、海南离岛免税政策作用的充分发挥需要金融政策的配合
（一）财政政策需要金融政策协调配合的理论依据
海南离岛免税政策属于财政政策范畴。财政政策和货币政策是国家实施宏观调控的两大经济政策，是国家经济政策体系中的两大支柱。两者都能对社会总供给和总需求进行调节，但两者又各有其自身的功能和特点，需要配合使用。
1.财政政策与货币政策的同一性
首先，财政政策与货币政策的终极目标具有一致性。财政政策与货币政策作为宏观调控的经济政策，都服务于经济增长和物价稳定这两个终极目标。海南省推行离岛免税政策的目标就是配合海南国际旅游岛建设，促进海南经济增长。作为财政手段，离岛免税能够在一定程度上推动海南省经济向前发展，但仅仅依靠财政政策单方面支持还不足以使离岛免税政策效果达到最佳。由于财政政策与货币政策终极目标的一致性，货币政策的协调配合将使得离岛免税政策的作用效果更加明显，经济更加协调稳定发展。
其次，财政政策与货币政策都是重要的需求管理政策。财政政策和货币政策都以货币为载体和操作对象，而一定时期的货币购买力表现为社会总需求，社会总需求的总量和结构最终可由财政政策和货币政策进行调控。中国游客购买海外产品的能力相当强，在韩国济州岛，几乎40%的购物游客都是中国人。而在中国香港，内地人的购买力也相当大。离岛免税政策的实施使得海南的国内旅游者对免税商品的需求大大增加。
离岛免税政策可以把国内旅客的购买力留在国内，在我国目前内需不足的情况下，需求的增加将在很大程度上刺激经济发展，而货币政策的协调配合将为离岛免税政策的实施提供一个良好的环境。在此基础上，国内旅客的购买力将得到进一步释放，免税商品的需求也将不断增加。
2.财政政策与货币政策的差异
首先，二者首要目标不同。财政政策与货币政策共同担负着经济增长和物价稳定的总体经济目标，但二者的侧重点有所不同。财政政策的首要目标是经济增长，而货币政策的首要目标是物价稳定。离岛免税政策通过税收直接作用于经济，推动与此相关的房地产业、服务业快速发展。财政政策对价格水平的决定作用不强，而货币政策作为调节货币供应量的政策，对价格水平有着较为直接的决定作用。因此，离岛免税政策的实施需要金融政策支持才能更加有效地促使经济稳步发展。
其次，二者调节总需求量和结构的功能不同。财政政策的调节功能更多地表现在结构调整和资源配置方面，通过收入和支出的变化调节社会总需求。而货币政策从流通的角度出发，主要作用于金融市场，通过对货币供应量和市场利率间接影响融资主体的借贷成本和资产选择行为，达到调节总需求的目标。离岛免税政策通过给予税收优惠直接影响海南国内旅客的个人消费需求，同时也对社会消费需求具有决定性影响，而货币政策主要通过银行借贷等方式，调节消费需求总量。由于两者调节功能的差异，所以离岛免税政策需要金融配套措施的支持才能全面刺激消费需求。
最后，二者的政策时滞不同。由于财政政策与货币政策的制定程序和传导途径不同，因此时滞长度也不尽相同。财政政策的内部时滞较长，而货币政策的外部时滞较长，财政政策与货币政策的协调配合将使时滞的影响最小化。为了使海南离岛免税政策效果最大化，金融配套措施需不断完善才能使二者协调配合，降低政策时滞带来的影响。
（二）财政政策需要金融政策协调配合的实践意义
1.金融政策的配合能够弥补财政资金的不足
离岛免税政策是国家为了支持海南省发展而给予的一项特殊优惠政策。与含税进口商品相比，购买5000元以下的商品，税率优惠大约在30%～50%之间；购买一件单价在5000元以上的商品（缴纳进境物品进口税），税率优惠大约在15%～30%，如此大的税收优惠必然导致财政收入受到影响。金融政策的配合能够弥补财政资金的不足，能够为离岛免税政策的实施提供各种有效的融资渠道，保障资金的有效供给。无论是筹备阶段还是实施阶段，足额的资金保证才能保障政策的实施，不断提升政策效果。
2.金融政策的配合能够增强消费者的购买力
目前，中国人的消费观念还相对保守，许多消费者特别是老年消费者为了防范未来风险，更愿意把钱存起来用于养老，这在很大程度上限制了消费者购买力的释放。金融政策的支持能够缓解消费者的后顾之忧，让消费者能够放心大胆地消费，甚至是提前消费。例如消费者可以选择购买养老保险，为未来的老年生活留下保障，消费者不必为突发状况而预留过多的预防性资金，结余的资金将增加他们的消费需求。与此同时，消费者可以凭借自身的信用从银行取得一定额度的信用贷款，增强其购买力。消费需求与购买力的同时增加最终必然导致消费的增加，如此一来，离岛免税政策的实施就会激发人们旅游购物消费的欲望，使离岛免税的政策效果达到最佳。
二、海南离岛免税政策背景下的金融支持现状分析
（一）海南离岛免税政策背景下的金融支持现状
1.金融组织体系较为完善
为了给海南省经济发展提供更加优质的金融服务，近年来海南省大力完善金融组织体系。在存量金融机构的基础上整合现有金融资源，挖掘金融资源的潜力，提升金融竞争力；大力引进股份制商业银行、证券公司、期货公司、基金公司、保险公司等机构来海南省设立分支机构；积极创造条件重组地方金融机构，不断推动地方商业银行、信托投资公司、村镇银行等金融机构的设立；积极引进国际化程度高、融资能力强、社会影响大、特色服务突出的金融机构；积极培育担保公司、投资公司等融资性机构和金融中介机构。
开放、竞争有序的金融组织体系能够为海南离岛免税政策的实施提供方便、快捷的金融服务，为创造良好的消费环境奠定基础。金融组织体系的完善将使得政策实施更加有力，提升离岛免税的政策效果。
2.离岸金融市场即将建设
离岸金融市场是指采取与国内金融市场隔离的形态，使非居民在筹集资金和运用资金方面不受所在国税收和外汇管制及国内金融法规的影响，可进行自由交易的市场。随着经济全球化不断深入，发展离岸市场成为各国金融竞争的一大新趋势。海南省位于中国最南端，气候宜人，资源丰富，特别是其独有的热带海岛旅游资源，使其旅游商务环境和区位优势明显，具有建设国际离岸金融中心的优越地理环境条件[1]。
《国务院关于推进海南国际旅游岛建设发展若干意见》（国发[2009]44号）（以下简称《意见》）明确指出“探索开展离岸金融业务试点”。《意见》的提出为促进海南离岸金融市场建设提供了强有力的政策支持，为海南开办离岸金融业务创造了优越的前提条件，对完善海南金融市场具有重大意义，并将在一定程度上推动离岛免税政策效果的提升。
3.开发性金融不断支持
开发性金融以“政府入口――开发性金融孵化――市场出口”为运作方式，连接政府意图和市场效率，促进社会资本形成，能够突破发展中的瓶颈[2]。依托开发性金融的融资优势，海南省政府在确保重大项目资金供给方面获得了强有力的支持。2000年开始，国家开发银行与海南省政府先后签订了7次开发性金融合作协议。从2007年签署开发性金融战略协议至2009年9月，国家开发银行在海南省累计发放各类贷款1023.2亿元，2009年9月末国家开发银行海南分行的贷款余额已达894.1亿元[3]。在国际旅游岛建设过程中，国家开发行银将进一步发挥中长期投融资优势和“投、贷、债、租”的综合协同效应，为海南提供全方位的金融服务；调动行内外专家、信息、研究能力等资源，提供融资支持；继续为重点领域和重大项目提供融资支持。
通过开发性金融支持海南国际旅游岛建设，海南旅游业将得到更好更快的发展。购物消费是现代旅游业发展的重要组成部分，在欧美发达国家，国际购物占国际旅游总支出的比例已达到70%，而中国目前达到30%。免税购物将逐渐成为海南旅游的一大特色，海南的消费结构、消费环境都将随之发生改变，离岛免税政策效果将不断提升。
（二）海南离岛免税政策背景下金融支持存在的不足
离岛免税政策刚开始实施，很多工作仍处于探索阶段，还需要经历市场的验证。尽管试点初期成效显著，销售业绩令人满意，但随着时间的推移，海南需要不断加强金融体系建设，逐步加大金融投入力度，使离岛免税政策效果达到最佳。
1.投融资政策开放度不够
目前，中国免税品（集团）有限责任公司（以下简称中免集团）是唯一经国务院批准，在全国范围内开展免税业务的国有专营公司。由于免税品公司处于垄断经营，虽然奢侈品价格比国内其他商店优惠很多，但仍有部分消费者认为中免集团涉嫌暴利。因为若按所有相关税率减免计算，优惠幅度应更大，而且对于5000元以上的个别商品在征收行邮税后甚至比有税商店价格还高。因此，建议放宽投融资政策，引进多家企业经营免税店，形成有效竞争，使得价格更加优惠，增强离岛免税政策的吸引力。
2.金融服务质量有待提高
对于金融服务行业而言，服务水平的高低和服务意识的强弱很大程度上影响着客户的选择。随着离岛免税政策的不断深入，所带动的产业对金融需求将呈现出多元化、综合化、复杂化和个性化的特征，势必对金融服务质量提出更高的要求。
3.征信系统须进一步完善
目前，个人生活的很大一部分都与征信系统密切相关，办理信用卡、买房、买车等多个环节都涉及到信用，个人征信系统记录了个人在金融领域的信贷信息，方便了个人的经济金融活动。健全的征信系统有利于维护金融稳定防范和降低风险，这对于进一步完善海南金融基础设施、促进信用海南建设具有重要意义。离岛免税政策的实施需要征信系统进行风险监督与管理，完善的系统能够预防潜在的信用风险。
三、提高海南离岛免税政策效果的金融配套措施建议
（一）改革投融资政策
1.放宽政策，引入多家免税公司共同经营
由于免税公司的特殊性，要想实现多家免税公司共同经营必然面临一系列问题，甚至涉及到财税体制改革问题。为了配合海南省已有的优惠措施，建议逐步放宽政策约束，给予海南省更大的发展空间。建议实行更加开放的投融资政策，降低门槛，放宽准入限制，吸引有实力的国内外企业入驻海南省，赋予符合条件的企业开办免税公司的权力，打破中免集团垄断经营的局面，使价格更加优惠。多家免税公司同时经营也给消费者更多的选择，与香港的奢侈品相比，虽然海南省在实施离岛免税后价格上能与之相抗衡，但在购物的选择上还有一定的差距，许多消费者因此对离岛免税并不感兴趣。要想吸引更多的消费者前往海南旅游购物，提高离岛免税的政策效果，实现多家免税公司共同经营是投融资改革的重要方向。
2．给予信贷支持，金融支持免税公司发展
随着离岛免税政策的深入，信贷资金的投放结构应有所调整，需要有更多的信贷资金转向对免税公司的扶持，为其营造良好的软环境和硬环境。鼓励银行加强金融基础设施建设，让免税公司看到在海南投资的金融优势，使其更加放心大胆地投资。同时，给予有需要的免税公司信贷支持，缓解其资金压力，增强竞争力，为提高离岛免税政策吸引力打好基础。
（二）提高金融服务质量
1.构建完善的网点服务体系
离岛免税政策的实施将吸引一大批国内外游客前往海南观光购物，全方位、专业化、高层次的网点服务能够为游客观光购物提供更多的快捷和便利。随着海南国际化水平的不断提高，外国游客也随之增加，优质的对外服务将提高外国游客的满意度，使其舒心消费。同时，网点窗口形象能够加深游客对海南的印象，员工应努力提高整体服务水平，做到微笑服务，使游客满意。
2.完善个人金融服务市场
个人金融服务市场能够为客户提供全方位的金融服务，针对个人的实际情况设计出符合个人需要的金融产品。海南离岛免税政策的实施必然带来大量的投资机会，个人金融服务能够为投资者提供最优的融资方案。同时，养老金、金融保险等个人服务可以缓解投资者的后顾之忧，使其放心大胆地投资。因此，在海南离岛免税的政策背景下，完善个人金融服务市场将有利于海南省经济的发展，最终提升离岛免税的政策效果。
3.促进金融服务国际化
海南国际旅游岛建设必然引进大量外资，这就要求海南金融服务国际化水平不断地提高。强化金融机构外汇业务服务功能，确保各网点能够办理基本的外汇业务，金融机构应加强与国外行的沟通和联系，不断提高跨境业务的办理效率，为海南省创造一个良好的外汇交易环境，使游客和投资者轻松地完成外汇交易，使其消费、投资更加便利，促进海南省经济的发展[5]。
（三）推动金融创新
1.促进金融保险业发展
建议保险企业积极开发适合离岛免税特点的保险服务，对于免税公司在商品组织等一系列环节中可能遭受的风险损失，保险公司应探索开展风险保障服务。进一步加强和完善针对离岛免税政策的保险产品，如损失险、团体意外伤害险等，并合理确定保险费率，使旅游购物者得到全方位的保险服务。同时，推动保险业务创新，将保险业务与其他业务相结合，最大限度地发挥保险的作用。
2.建立多层次的风险分担和补偿机制
鼓励各类担保机构为免税公司提供融资担保，通过再担保、联合担保等方式多渠道分散风险。促进担保与保险相结合，鼓励保险公司探索开展信用保险业务，弥补现行信用担保体制在支持服务业融资方面的不足。探索设立贷款风险补偿基金，合理分散承贷银行的信贷风险[6]。通过建立风险分担与补偿机制，降低金融风险。
3.发行海南离岛免税购物信用卡
目前，前往免税店的顾客进店后须先办理购物卡才有资格购物，而对于顾客而言说，购物卡一年最多可以使用两次，且顾客也不一定为了购物而再次专程前往海南，因此，购物卡利用率很低，商业银行可借此机会与免税公司合作，推出海南离岛免税购物信用卡。该信用卡在其他情况下与普通信用卡功能相同，而在海南免税店购物时就能像购物卡一样记录顾客的身份信息、航班信息和购物额度。这样既能提升银行业务，又能有利于低碳环保，还能促进海南离岛免税不断优化，提高离岛免税的政策效果。
（四）完善征信系统
1.健全个人征信系统，提高风险防范能力
个人征信系统通过采集、整理、保存个人信用信息，为金融机构提供个人信用状况查询服务。征信的本质是信用信息服务，信用资料征集以及征信数据标准化是信用机制得以建立的基础。各职能部门通过在一定范围内依法共享信用信息，对个人信用状况进行全面的了解，进而防范信用风险。离岛免税政策能促使游客更多地购物，而绝大多数游客在付款时都会选择刷卡消费，这难免会出现个别游客恶意透支的情况。因此，只有健全个人征信系统，才能减少恶意欺诈行为的发生，保证海南省经济健康地发展
2.完善信用评级系统，提高商家信誉
信用评级是由专业机构或部门按照一定的方法和程序在对企业进行全面调研和分析的基础上，做出有关其信用行为的可靠性、安全性的评价，并以专用符号或简单的文字形式来表达的一种管理活动。信用评级是现代社会信用体系存在和发展的基础，在海南离岛免税实施过程中，如果能引入多家免税商店共同经营，那么信用评级机构将对商家逐一进行评价，这样既能为金融机构拨付贷款提供依据，又能给消费者信誉保证，让消费者能够放心地购买自己喜欢的商品。
3.健全信用制度，打造信用建设体系
不断健全信用自律制度、信用风险管理制度和信息披露制度，形成良好的信用机制。运用信用风险管理技术将风险限制在可控的范围内，同时对在海南免税购物过程中的失信行为进行披露，让失信者承担失信行为带来的后果并接受惩罚，使其加强自律。加强信用数据库建设，建立健全公共信用基础数据库和公共信用信息系统，加强信用市场建设，培育信用市场需求，使每一位购物者的信用信息都能方便获得，为海南离岛免税政策营造良好的信用环境。
参考文献:
[1]郭海雄.构建海南国际旅游岛离岸金融市场的思考[J].海南金融,2010(11):63-66.
[2]蒋晓川.论开发性金融支持的意义与对策――以珠海为例[J].人民论坛,2010(9):154-155.
[3]海南省政府与国开行合作，推进国际旅游岛建设[DB
/oL].[2009-11-10],sousuo.mofcom.省略/query/querySearch.jsp.
[4]吴盼文.加快构建符合国际旅游岛建设要求的金融服务体系[J].中国金融,2010(10):52-54.
国内金融政策篇8
[关键词]开发性金融政策性金融商业性金融关系
目前,国家正在对我国现有的三家政策性银行进行改革,中国人民银行提出的改革方向是综合性开发性金融机构,对于综合性我们比较容易理解,而对于什么是开发性金融机构,以及其与目前的政策性金融、商业性金融有什么异同可能大家就不是十分清楚。因此,对这一问题进行深入研究,不仅有助于我们弄清二者的关系,而且更重要的是有助于国家的政策性银行改革顺利推进。
一、金融的含义及其分类
对于金融的含义,目前国内外还没有统一的定义。美国金融学家格莱尼?马恩(GlannG.munn)主编的《银行业与金融百科全局书》认为金融包括三层含义:从最初的意义说,是指政府通过税收或发债来筹资并对其收支进行管理,现在专指公共财政(公众财政);为组建或扩建企业,通过出售股票、债券或其他金融工具而筹集必要货币的行为;从最广泛的意义上讲,是指关于货币、信用、银行业务及运作发展的理论与实务。周道炯、张庆寿主编的《现代实用证券大辞典》中对金融的界定是:金融指货币的融通,即货币、货币流通、信用以及与之直接相关的经济活动如货币的发行和回笼,吸收存款与发放贷款,金银、外汇和有价证券的买卖,保险信托,国内国际的货币支付结算等,其活动如有媒介体作用的为“间接金融”,如当事人之间直接发生的为“直接金融”。胡怀邦博士的《金融发展中的衍生市场研究》一书中认为金融的构成要素包括金融产品与金融服务、金融市场与金融组织、金融调控与管理方式,以及金融交易、金融市场、金融组织、金融管理之间及与经济活动的相互关系;狭义的金融是指以资金融通和货币经营为主的金融活动即在现实经济活动中从事金融中介与金融服务,创造和提供金融市场,组织金融活动的主要组织与机构及其以存贷、信用、资本、证券、外汇等金融工具为载体,以银行、非银行金融机构等金融组织中心的各种信贷、资本交易、债权与债务转移等经济活动;广义的金融包括一个国家的所有经济单位、个人、家庭以及政府同货币、资本、信用、证券等有关的经济活动、经济行为及体现的各种经济关系。
尽管以上学者对金融的定义不尽相同,有的界定较窄,有的较宽,但他们基本上都包括了货币资金的融通,从理论上都可以基本分为商业性金融和政策性金融。所谓商业性金融是指在市场经济条件下,社会主体按照市场的原则所从事的货币资金融通活动;所谓政策性金融是指在市场经济条件下,社会主体尤其是政府为了弥补市场的缺陷,即“市场失灵”,以国家信用为基础、国家作为融资主体运用各种特殊的融资手段和融资渠道、为配合国家特定经济与社会发展战略而进行的特殊的资金融资行为。通过对金融的含义及其基本分类的分析,政策性金融是与商业性金融相对应的一个概念,政策性金融是商业性金融市场失灵的条件下产生的。
二、开发性金融是政策性金融的发展
由于政策性金融天生具有弥补市场的优点,国家开始不断的组建政策性金融机构,大量的政策性金融进入市场,但是政策性金融在弥补了市场不足的同时,也产生了许多新的问题,如金融体系发育滞后、经济结构扭曲、融资制度僵化、运营效率低下、缺乏透明度等等,这些问题我们称为“政府失灵”。仔细分析这些问题产生的原因,主要还是政策性金融缺乏市场的介入,这些问题在高度发达的金融市场体制国家不是很突出,如美国和英国;在不是十分发达的金融体制国家却尤为严重,如日本,显然市场的作用对于解决这些问题不容忽视。因此,就有了开发性金融的产生,它融合了商业性金融与政策性金融的优点,弥补了“市场失灵”和“政府失灵”,是改革政策性金融的一个方向。从国内外的实践来看,开发性金融的发展历程大体可以分为三个阶段。
第一阶段是政策性金融阶段。开发性金融作为政府财政的延伸,以财政性手段弥补市场失灵,如目前的中国进出口银行、中国农业发展银行和中国出口信用保险公司。
第二阶段是制度建设阶段,也是机构拉动阶段。开发性金融以国家信用参与经济运行,以自己的市场业绩成为有市场活力的主体,推动市场建设和各项制度的完善,以市场的方式实现政府的目标,如国家开发银行从1998年起通过制度建设推动市场与各项制度的完善,成功地走过政策性金融阶段,进入制度建设阶段。
第三阶段是战略性开发性金融阶段。在这一阶段,随着市场发育的成熟,各类制度不断完善,国家信用开始与金融运行分离,等到经济运行完全纳入市场的轨道和框架后,开发性金融完成了基础建设的任务,作为市场主体参与经济运行,在维护国家经济金融安全、增强国家竞争力等方面开始发挥自身的作用,例如代表国家向其他国家投资、发行主权债券等等。
综合分析,可以得出开发性金融是指单一国家或国家联合体通过建立具有国家信用的金融机构(通常为银行),为特定需求者提供中长期信用,同时以建设市场和健全制度的方式,加快经济发展,实现长期经济增长以及其他政府目标的一种金融形式。它与政策性金融的不同之处是:政策性金融是以优于商业性金融的条件向特定项目提供中长期大额贷款,不追求自身业绩,实质是财政拨款的延伸和补充。而开发性金融则是政策性金融的深化和发展,不但可以从事传统的政策性金融业务,通过市场化经营,其能力和潜力均远远大于政策性金融。可以说,开发性金融是传统政策性金融的继承和超越。
三、政策性金融是开发性金融的基础
实践中,开发性金融从产生之日就肩负着两项任务,即一方面要从事政策性非盈利业务来弥补‘市场失灵’,另一方面要开展商业性盈利业务来避免‘政府失灵’,使银行实现自身可持续发展。而这两项任务中,最主要的还是从事政策性非盈利业务来弥补‘市场失灵’,因为这是国家设立该类金融机构的主要目的,而第二项任务只是为了完成第一项任务才产生的。如国家开发银行的主要任务是按照国家的法律、法规和方针、政策,筹集和引导社会资金,支持国家基础设施、基础产业和支柱产业大中型基本建设和技术改造等政策性项目及其配套工程的建设,从资金来源上对固定资产投资总量进行控制和调节,优化投资结构,提高投资效益,促进国民经济持续、快速、健康地发展;中国进出口银行主要是为机电产品和成套设备等资本性货物进出口提供政策性金融支持;中国农业发展银行的主要任务是:按照国家的法律、法规和方针、政策,以国家信用为基础,筹集农业政策性信贷资金,承担国家规定的农业政策性金融业务,财政性支农资金的拨付,为农业和农村经济发展服务。
理论上,也可以看出政策性金融的基础性地位。日本学者小滨裕久、小奥英田等人将政策金融定义为为了实现产业政策特定政策目标而采取的金融手段,即为了培育特定的战略性的产业,在利率、贷款期限、担保条件等方面予以优惠,并有选择地提供资金。政策金融并不仅仅是由开发金融机构提供资金,商业金融机构在政府的干预下为特定产业提供资金。我国学者白钦先认为:“政策性金融是财政与金融,行政性与市场性,宏观与微观,直接管理与间接管理,看得见的手与看不见的手,有偿与无偿的巧妙结合体”。而最新研究成果表明,政策性金融不仅要考虑政策性性,还要考虑盈利性,要以市场规则经营政策性经营,甚至有学者认为开发性金融就是政策性金融,很少有学者再认为政策性金融不以盈利为目的,显示了政策性金融的基础地位。
四、政策性金融与商业性金融的融合――开发性金融
纵观开发性金融的含义与主要任务,可以看出开发性金融具有两个主要特征:
第一,开发性金融以国家信用为基础,主要执行政策任务。开发性金融的资金一般由国家提供,并拥有国家赋予的发行金融债券的特许权,享有准主权级的国家信用。国家信用是开发性金融机构市场化运作的基础。这一特征也体现在政策性金融之中,说明政策性金融在向开发性金融发展的过程中把自己的基本性质保留了下来,并成为了开发性金融的基本特征,是开发性金融存在和发展的基础。开发性金融运用国家信用筹集资金,在支持项目发展的同时,积极推动制度建设和市场建设,从而实现政府的发展目标。例如,截至到2004年底,国家开发银行累计发放贷款1.67万亿元,重点支持了长江三峡、京九铁路、西电东送、西气东输、南水北调等一大批重点项目。
第二,开发性金融以市场业绩为支柱,以市场路径实现政府经济社会发展目标。这是开发性金融的核心内容,也是与政策性金融最重要的区别。开发性金融讲求市场业绩,以商业性金融的方式运作开展盈利业务,避免“政府失灵”。我国的国家开发银行将国家信用与机构信用有机的结合起来,以市场业绩为支柱,以建设市场来实现政府目标作为运行基础,取得了骄人的成绩。例如,截至到2004年12月31日,国家开发银行实现税前利润人民币253亿元,信贷资产达到人民币13786亿元,当期本息回收率为99.77%,不良贷款率为1.21%,资本充足率达到10.51%,盈利水平能力不仅居于三大政策性银行之首,也超过了部分国外的部分政策性金融机构。
因此,开发性金融、政策性金融与商业性金融的关系可以总结如下:开发性金融是政策性金融在引入市场的运作原理下的新的发展阶段,政策性金融是开发性金融的基础阶段,政策性金融与商业性金融在某种条件下的融合生成了开发性金融,他们共同构成了现代金融。
参考文献:
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国内金融政策篇9
关键词：金融稳定；人民币国际化；金融危机
金融稳定是指构成金融体系的核心要素处于平滑运行的一种状态。一个稳定的金融体系能够避免实体经济或者金融系统遭受外部冲击，金融媒介功能能够有效发挥，金融市场能够有效配置资源，金融资产价格平稳运行并能反映其价值。从1980年爆发的阿根廷银行业危机，到2015年以来的中国股灾，诸多金融危机都发生在汇率不稳定的国家，汇率波动已经成为影响金融稳定的关键因素。国内外研究汇率波动、金融稳定与货币政策的文献比较丰富，但从人民币国际化的视角，系统研究三者之间互动关系的文献并不多。在注册制等制度创新不断推出以及金融政策预期不稳定的特别时期，探讨人民币国际化的策略、金融创新的配套政策体系，构建金融稳定的预警机制和金融政策的纠错机制，是当前亟待深入研究的重大理论和现实课题。学术界关于汇率波动、金融稳定与货币政策之间关系的研究成果相当丰富，本课题拟从三个方面展开文献综述，然后构建人民币国际化背景下金融稳定问题的分析框架。
一、汇率波动影响金融稳定的理论研究
到目前为止，关于汇率制度选择对金融稳定产生影响的方向，学术界尚未形成一致的观点和看法。汇率制度安排必须服从国家的长期战略，在很长一段时期内，国际化进程中的人民币仍将实行有管理的浮动汇率制度。符合国家战略目标的人民币国际化策略才是当前亟待深入研究的重大理论和现实课题。
外资冲击东道国汇率，进而影响金融稳定的路径主要有如下三条。
第一，通过贸易收支途径。贸易收支与汇率波动存在较强相关性，因而贸易收支变化影响金融稳定（arize等，2000）。胡援成（2005）利用亚洲五国的经常项目差额、净出口、储备变动和汇率变动等相关数据进行回归分析，结果发现累积的经常账户逆差与金融危机之间存在比较明显的因果关系。whelan（2013）认为经常账户赤字是引发美国次贷危机的关键因素。
第二，通过直接投资途径。三代货币危机理论都论证了短期资本流动对金融稳定的影响。Krugman（1979，第一代）研究发现，一国经济基本面恶化能够引发资本外逃导致货币危机；不仅如此，obstfeld（1996，第二代）发现，即使经济基本面良好，货币乏值的预期也可能引发资本外逃导致货币危机。KaminskyandReinhart（1999，第三代）利用信息不对称理论、“羊群”效应、警示效应对东南亚金融危机展开研究，发现了类似的结果。
第三，通过金融市场途径。Dombusch等（1980）提出“流量导向模型”，认为外部冲击引起的汇率波动与股票价格之间存在正向因果关系，不仅本币贬值会导致股价上升，而且汇率变动通过进口商品价格的变化也可能引发本国通货膨胀，从而引起股价波动。wilson等（1990）分析了美国1907年之前发生的5次股市崩盘和金融危机，发现汇率波动与资产价格泡沫之间存在高度的相关性。谢经荣和朱勇（2002）通过对12个国家发生的16次金融危机进行案例分析，发现在这16次金融危机之中，由于资产价格泡沫导致的金融危机占据12次。
总之，外部冲击通过贸易收支、直接投资和资本市场影响汇率，进而影响金融稳定。在人民币国际化快速推进的背景下，国际环境复杂多变，汇率对金融稳定影响的路径可能会呈现不同的特征，因此，汇率波动与金融稳定的互动机制是当前亟待研究的重要现实课题。
二、货币政策影响汇率波动的理论研究
Keynes（1923）提出利率平价理论，认为汇率波动源于国内外利率差异。argy（1981）提出国际收支学说，认为汇率波动源于国内外国民收入、国内外价格水平、国内外利率以及对未来汇率的预期。Chadha和prasda（1997）对日本实际汇率波动的原因进行了VaR分析，发现不论是名义需求冲击还是实际需求冲击都是导致实际汇率波动的主要原因。Ball（2010）对汇率波动的成因进行了分类，给出了最优货币政策方案：如果因为资本流动变化导致货币升值，最优货币政策就是降低利率；如果因为国内消费攀升引起货币升值，最优货币政策就是提高利率；如果汇率波动冲击来自较高的净出口，而出口增加的原因又是制成品，那么最优货币政策就是货币从紧。赵文胜和张屹山（2012）采用短期约束和符号约束方法识别货币政策冲击，并对中国2005～2011年的数据进行实证检验，给出货币政策冲击对汇率影响的证据，认为央行适度的外汇干预是非常必要的。
综上所述，货币政策是影响汇率波动的重要因素。在人民币国际化的进程中，中央银行如何通过利率、货币供给、存款准备金等政策工具有效地调控汇率，实现币值稳定和金融稳定的双重目标，是当前亟待研究的重大理论和现实课题。
三、货币政策影响金融稳定的理论研究
金融动荡和金融政策的不确定性激发了学术界研究货币政策与金融稳定之间关系的浓厚兴趣。Lee（2011）认为中央银行通过稳定通胀和产出，减少源于预期变化产生的冲击，能够促进金融稳定。albulescu（2013）构建了一个模型，在欧洲中央银行的货币政策决定中加入金融稳定目标，认为欧洲央行需要对金融不稳定做出反应。Baxa等（2013）在模型中加入金融压力指数，研究5个发达国家中央银行是否需要对金融不稳定做出反应以及怎样做出反应，认为中央银行可以通过降低政策利率来应对较高的金融压力。王少林和林建浩等（2015）构建了一个FaVaR-BL模型，发现货币政策与股票市场之间存在非对称的互动关系，其中货币政策变动对股票市场具有较强的同期影响，但持续时间较短；股票市场变动对货币政策则是同期影响强度较小，但持续时间较长。
总之，货币政策与金融稳定存在互动关系。本文认为，在金融稳定与配套货币金融政策体系方面，有许多重大问题亟待进行深入研究。比如，从美国复制的熔断机制为什么不适应中国的t+1市场？注册制的推出会不会导致更长时期的金融不稳定？
四、人民币国际化背景下金融稳定问题的理论框架
依据金融理论以及研究对象之间的内在逻辑关系，本文构建金融稳定问题的研究框架如下。
1.金融稳定影响宏观经济的机制研究。内容具体包括：研究金融稳定的内涵和外延；构建金融稳定的指标体系；金融不稳定对宏观经济产生的各种影响研究；金融不稳定导致的货币政策偏离，货币政策偏离对经济主体预期的影响；综合研究金融稳定与宏观经济的互动机制。
2.汇率波动影响金融稳定的机制研究。内容具体包括：深入研究汇率波动通过贸易收支、直接投资、金融市场影响金融稳定的路径和机制；借鉴Chang和Velasco（2001）构建的金融危机模型，并在模型中引入汇率因素，论证汇率波动对金融稳定的影响机理，从理论上剖析汇率波动影响金融稳定的传导渠道。
3.汇率波动来源与货币政策反应研究。内容具体包括：建立汇率波动来源与最优货币政策反应的理论模型；研究中央银行基于不同的汇率波动来源而做出的最优货币政策反应体系；借鉴国外经验，深入研究人民币国际化过程中可能存在的潜在汇率波动来源，探索币值稳定和金融稳定双重目标下的人民币国际化策略体系。
4.基于金融稳定的货币金融政策体系研究。内容具体包括：根据人民币国际化过程中存在的实际问题，针对当前资本市场存在的若干制度缺陷，以及正在或者准备实施的制度创新，综合研究货币金融政策体系的预期影响以及对金融稳定的冲击；借鉴国际经验，重点研究注册制实施可能产生的系统性风险以及应对风险的策略体系。
本课题研究的重点是金融稳定与货币金融政策的互动机制研究，因为这是构建央行货币政策体系的理论基础，也是政府调控宏观经济和选择货币工具的关键依据。本课题研究的难点是最优货币政策体系和策略体系构建的相关理论研究，因为在人民币国际化的进程中，国际环境是复杂多变的，货币金融政策选择会遇到两难的困境，类似熔断机制在中国不适应以及政策不配套的情况还会出现。
参考文献：
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[4]胡援成.经常项目逆差会导致货币危机吗？[J].当代财经，2005（03）.
国内金融政策篇10
开发性金融。如同农业(农村)金融、中小企业金融、住房金融和进出口金融一样，是出于某种方便或需要，从金融机构或金融业务的服务对象或服务领域的角度而做的某种划分，它并不是金融基础理论或基本实践中的一种基础性、规范性的标准划分。显然，上述几种金融，每一种又分为商业性与政策性两类，例如开发性商业性金融和开发性政策性金融、农业(农村)商业性金融和农业(农村)政策性金融、中小企业商业性金融与中小企业政策性金融、进出口商业性金融和进出口政策性金融等。
开发性政策金融是政策性金融的主体部分，但是开发性金融与政策性金融却有本质上的区别，是两个不同的概念。如上所述，政策性金融从外延上包括开发性政策金融、农业(农村)政策性金融、进出口政策性金融等多种类型；开发性金融从外延上则包括开发性政策性金融和开发性商业性金融两大类。政策性金融与开发性金融的区别，也可以用数学中的集合原理及其文氏图来说明。
设a为政策性金融所有类型元素构成的集合，即：a={开发性政策性金融，农业政策性金融，进出口政策性金融……}；B为开发性金融所有类型元素构成的集合，即：B={开发性政策性金融，开发性商业性金融}。
则由a和B的所有公共元素构成的集合C，为a与B的交集，即：C=a∩B={开发性政策性金融}。亦即，除了开发性政策性金融是既属于政策性金融又属于开发性金融外，其他政策性金融则不属于开发性金融。
政策性金融与开发性金融是两个不同的概念。尽管在某种意义上，可以说开发性金融理论是政策性金融理论的深化和发展，但不能由此得出“政策性金融只是开发性金融的一个初级阶段”这种混淆概念的错误结论，也不能说开发性金融是政策性金融的组成部分。因而我国不同类型的政策性金融机构也就不应该统统地向综合性开发性金融机构转型。
开发性金融强调自身与传统意义下的政策性金融有明显的区别，笔者认为，这种传统意义下的政策性金融应该指的是在高度集中的计划经济体制下的那种不讲经济效益、贷款有借不还、行政化色彩浓厚的“超政策性金融”，而非现代市场经济体制下的政策性金融。开发性金融也非常强调和注重国家及政府的信用，把融资优势和政府组织协调优势相结合。笔者认为，在我国地方政府的目标多元化和行为短期化的影响下，政府信用的可能性缺失所导致的银行信用风险值得我们关注和思考；而且，在市场经济条件下，政府既当裁判员又当运动员，过多地参与市场活动，是否有悖于市场的公平竞争规则也值得我们关注和思考。因此，从一定意义上说，开发性金融理论与政策性金融理论一样都是发展中的理论，需要进一步地探究和完善。
二、我国政策性银行转型和改革的方向
肯定开发性金融理论在某些方面有一定的创新性，并非意味着中国的三大政策性银行都要依据这种理论而转型为综合性开发金融机构。中国有中国的国情，协调是中国传统哲学思想的精髓，科学发展观蕴含着协调发展的内涵，创建和谐社会更是当今中国发展的主旋律，其中也应该包括政策性金融与商业性金融的和谐发展。所以，中国的政策性金融机构没有必要一味地模仿国外的一些政策金融机构(其中以韩国产业银行为典型代表)的针对商业性金融机构的竞争性盈利战略，而且这种竞争性盈利战略愈来愈引起业内外人士的普遍质疑。其最终能否引致政策性金融自身的可持续发展，以及金融业的整体性、长远性的可持续发展，值得我们密切关注、商榷和探讨。但无论结果如何，政策性金融行为过程中的非主动竞争性盈利准则，以及充分发挥其诱导性的虹吸与扩张，即通过相对缩减政策性金融机构的业务规模和业务范围，以较少的资金来吸引诱导商业性金融的主动参与，应该成为协调政策性金融与商业性金融业务活动的基本原则。