盈利能力分析总结篇1
关键词：企业；获利能力；评价体系；利润结构
中图分类号：F270文献标志码：a文章编号：1673-291X（2013）21-0015-02
一、企业获利能力
企业盈利是一个多方面因素共同作用的结果，既有企业内部因素的影响，也有外部环境的影响，从企业的经营过程来看，企业的外部因素影响到企业的销售量、产品价格、原材料成本等，最终影响企业的经营成果。外部因素包括政治、法律、税收、宏观经济状况等因素。企业自身的产品竞争力、产品生命周期、日常生产经营管理、营销组织决策、投资项目风险选择则构成了影响企业盈利的内部因素。内外部因素共同作用，决定了企业的盈利能力。除了实际生产过程的价格因素外，企业的资本结构、财务杠杆、股权结构、行业、规模等因素会通过对公司治理效率的作用来影响企业的盈利能力，这正是公司财务理论对盈利能力分析所要研究的内容。
获利能力，它是指企业获得利润的能力。盈利能力的分析应包括盈利水平及盈利的稳定、持久性两方面内容。企业盈利能力分析中，人们往往重视企业获得利润的多少，而忽视企业盈利的稳定性、持久性的分析。实际上，企业盈利能力的强弱不能仅以企业利润总额的高低水平来衡量。虽然利润总额可以揭示企业当期的盈利总规模或总水平，但是它不能表明这一利润总额是怎样形成的，也不能反映企业的盈利能否按照现在的水平维持或按照一定的速度增长下去，即无法揭示这一盈利的内在品质。所以，对盈利能力的分析不仅要进行总量的分析，还要在此基础上进行盈利结构的分析，把握企业盈利的稳定性和持久性。后者在报表分析中更为重要。
二、企业盈利能力分析
1.盈利稳定性的分析与重视利润结构对企业盈利能力的影响。盈利的稳定性主要应从各种业务利润结构角度分析，即通过分析各种业务利润在利润总额中的比重判别盈利的稳定性。中国损益表中的利润按着业务的性质划分为商品（产品）销售利润、其他业务利润、营业利润、营业外收支等。各利润项目又是按获利的稳定性顺序排列的，凡是靠前的项目在利润总额中所占比重越高，说明获利的稳定性越强。由于主营业务是企业的主要经营业务，一个待续经营的企业总是力求保证主营业务的稳定，从而使得盈利水平保持稳定，所以在盈利稳定性的分析中应侧重主营业务利润比重的分析，重点分析主营业务利润对企业总盈利水平的影响方向和影响程度。
企业的利润主要由主营业务利润、投资收益和非经常项目收入共同构成，一般来说，主营业务利润和投资收益占公司利润很大比重，尤其主营业务利润是形成企业利润的基础。非经常项目对企业的盈利能力也有一定的贡献，但在企业总体利润中不应该占太大比例。在对企业的盈利能力进行分析时，很多财务分析人员往往只注重对企业利润总量的分析，而忽视对企业利润构成的分析，忽视了利润结构对企业盈利能力的影响。实际上，有时企业的利润总额很多，如果从总量上看企业的盈利能力很好，但是如果企业的利润主要来源于一些非经常性项目，或者不是由企业主营业务活动创造的，那么这样的利润结构往往存在较大的风险，也不能反映出企业的真实盈利能力。
2.盈利持久性的分析。盈利的持久性，即企业盈利长期变动的趋势。分析盈利的持久性通常采用将两期或数期的损益进行比较的方式。各期的对比既可以是绝对额的比较，也可以是相对数的比较。绝对额的比较方式就是将企业经常发生的收支、经营业务或商品的利润的绝对额进行对比，看其盈利是否能维持或增长。相对数的比较方式，是选定某一会计年度为基年，用各年损益表中各收支项目余额去除以基年相同项目的余额，然后乘以100%，求得各有关项口变动的百分率，从中判断企业盈利水平是否具有持续保持和增长的可能性如企业经常性的商品销售或经营业务利润稳步增长，则说明企业盈利的持久性就越强。
三、资产盈利能力分析
盈利能力分析总结篇2
关键词：房地产行业资本结构盈利能力因子分析法
一、引言
在我国国民经济发展中，房地产行业占有相当重要的位置，由于我国人口压力大与东西部发展相差悬殊及传统文化等因素，致使我国房地产行业倍受关注。金文辉、张维（2009）统计分析上交所提供的41家上市房地产公司2005年至2008年连续四年的财务报表指出，我国房地产公司包括内地沪深上市房地产公司的资产负债率普遍较高，尤其是金融性负债率较高，房地产公司对银行贷款的依赖性比较强。房地产行业对银行等金融机构的过分依赖，会加大企业财务风险。近年来，我国限制发展过热的房地产行业并改革银行等金融机构的制度，严重影响着房地产行业的经营与发展。因此，企业调整筹资渠道及优化资本结构也随之而越显重要。我国正处于社会主义初级阶段，市场经济不发达，经济体制不完善，上市公司的发展依然存在诸多我国所特有的因素，如资本市场发展不平衡、公司治理机制存在缺陷、经济法律不健全、债务融资软约束、政府的间接盲目干预等，这些都会阻碍上市公司高速、健康的发展。作为经济发展的动力和国民经济的重要产业，现阶段我国房地产企业较其他国家发展状况不发达、不完善，其资本负债率过高，需适当调整，以促使产业发展升级和完善。本文结合我国实际情况实证研究房地产上市公司资本结构与盈利能力关系较具有现实意义。同时，通过对房地产上市公司资本结构与盈利能力的实证分析，可检验国外文献研究得出的同样结论在中国的适用性。
二、文献综述
（一）国外文献masulis（1983）检验资本结构变化对公司市场价值影响表明：普通股的股票价格与公司的财务杠杆呈正相关；公司绩效与公司负债水平呈正相关；对公司绩效产生影响的负债水平变动范围为0.23-0.45。wiwattanakantang从资本结构决定因素角度对泰国1996年224家上市公司进行实证研究，认为房地产行业上市公司的盈利能力与负债率呈正相关。
（二）国内文献高国伟（2009）选用2007年全体制造业a股上市公司的财务数据为样本，实证研究表明资本结构与盈利能力的关系具有一定的行业差异影响，即不同行业的资本结构与其盈利能力的相关性不同。黄贤玲（2006）以广西上市公司为研究对象，利用2002年至2004年公开的年报，以资产负债率作为公司资本结构的代表变量，并以每股收益、净资产收益率和主营业务利润率等指标作为衡量上市公司盈利能力的变量，研究表明上市公司资本结构与盈利能力呈负相关。赵选民、张晓阳（2009）从资本结构、股权结构、公司规模、公司风险、公司治理结构、营运效率和成长性多个方面，选取了可能影响盈利能力的多个指标变量，以上海和深圳交易所39家房地产上市公司2004年至2006年的财务数据为样本进行实证分析，研究表明较高的资产负债率和较慢的总资产周转率抑制了公司的盈利能力，股权性质与股权集中度对盈利能力的影响不大。通过观察以上国内外的研究，国外多以资本结构与盈利能力呈正相关为结论，而国内多以两者呈负相关为研究结论。国内众多实证文献多以盈利能力作为资本结构的影响因素即解释变量之一来进行研究，少以资本结构作为盈利能力的解释变量来进行研究。然而，资本结构同样给予了盈利能力反作用力，即资本结构也同样可以影响盈利能力。同时，赵选民、张晓阳（2009）的研究表明以往国内文献对于资本结构影响盈利能力的研究中，缺少对盈利能力其他影响因素的排除。本文试着将作为盈利能力的重要影响因素之一的总资产周转率加以控制，来研究资本结构与盈利能力的关系。
三、研究设计
（一）研究假设负债可以节税获得利益，然而在其之后的最优融资结构理论在节税理论基础上指出，要着重考虑负债带来的各种费用以及财务风险。成本理论指出，随着企业债权资本的增加，监督成本会随之增加。同时，财务风险会加大，甚至会有破产风险。根据啄食顺序理论，企业盈利能力越强，越容易优先考虑内部融资，此时资产负债率较低。我国房地产行业发展不成熟，盈利能力差的企业获得资金能力较差，内部筹资的可能性越小，对于外部的股权融资企业可能考虑到不能发挥杠杆作用，且股东权益不易被稀释等原因，偏向于债券融资，从而本文提出以下假设：
H:我国房地产行业的资本结构与盈利能力呈负相关关系，即资产负债率越高盈利能力越差.
（二）样本选取和数据来源本文所选样本为近几年间持续经营的沪深两市a股的房地产上市公司。对样本进行下列处理：剔除被St/pt的公司，主营业务增长为负的公司，排除发行B股、H股的上市公司。应用数据来自东方财富网2010年财务报表数据及指标。样本所选取的时间为2010年的数据，一是因为房地产上市公司样本量比较少，二是此时间前后发展比较稳定，没有太大的波动，基本上呈上升趋势，期间则是盈利能力比较好的研究对象。上市公司具有房地产业代表性，本文依据数据的可获得性与代表性，尝试选用净资产收益率、每股收益、营业利润率、每股现金流量作为衡量盈利能力的指标。选取资产负债率为解释变量，对于每股收益、总资产收益率、营业利润率、每股现金流量，先将其用因子分析法评价出反映盈利能力的综合指标，再将此综合指标作为被解释变量，再用总资产周转率作为控制变量，以研究公司资本结构对盈利能力的影响。文中的数据处理运用的是spss17.0专业统计软件。
（三）模型建立和变量定义
研究模型：F=α+?茁1Da+?茁2tat+?着，F：上市公司综合盈利能力指标；β1、β2：回归系数；α：常数项；ε：随机误差项；Da：资产负债率；tat：总资产周转率。相关具体变量定义见（表1）。
四、实证结果分析
（一）描述性统计从（表2）可以看出，所选取的反映房地产上市公司盈利能力的指标中，每股收益均值最高，达0.6831，而总资产收益率相对较低，均值只有5.84%，离散程度最小的是总资产收益率，为0.033。除此之外，样本指标差异相对较小。
（二）因子分析由（表3）可得出，每股收益与总资产收益率的相关系数为0.334，Sig.值为0.059，表明相关性显著。数据说明盈利能力的4个指标当中，两两之间存在着一定的相关性，相关系数在0.3左右，所以取其中任何一个指标表示盈利能力都具有一定的片面性，为了全面表示盈利能力，采用主成分分析，运用因子得分法分析并综合评出盈利能力的综合指标。（1）提取主成分。根据（表4）可以看出，Bartlett检验p（Sig.）<0.05，则拒绝零假设，且Kmo值>0.6，根据Kaiser给出的Kmo度量标准可知原有变量适合作因子分析。从（表6）中可以看出特征值大于1的只包括一个成分，又根据方差贡献率为45.062%，较大，因此可以选取第一主成分来代表原变量的信息见（表4）、（表5）、（表6）。（2）盈利能力的综合得分。根据因子分析法分析其得分系数与原变量的标注化的值，可以计算出第一主成分的得分数，具体计算系数得分见（表7），然后将综合得分后的盈利能力设为F。由（表8）可以看出，第一主成分对每股收益、每股现金流量、总资产收益率、营业利润率四者的因子载荷矩阵均较大。由主成分分析得出的新变量为F，得出房地产上市公司盈利能力的综合评价指标。可以得出一下公式：F=0.41epS+0.206CFpS+0.386Roa+0.441pm。
（三）相关性分析用由因子分析法得出的代表盈利能力的综合因子F为因变量，资产负债率为自变量，总资产报酬率为控制变量：F=α+?茁1Da+?茁2tat+?着，其中，F：上市公司综合盈利能力指标；β1、β2：回归系数；α：常数项；ε：随机误差项；Da：资产负债率；tat：总资产周转率。经过相关性分析，由（表9）可知，房地产上市公司资产负债率与盈利能力的综合得分指标的相关系数为-0.12，即负相关，但显著性水平较低。
（四）回归分析通过回归分析，从数量关系上导出资产负债率对盈利能力的影响。首先，以盈利能力综合能力指标F作为被解释变量，资产负债率与总资产周转率作为解释变量，进行回归分析，如（表10）、（表11）、（表12）所示。由（表10）可知R值在（0，1）范围内，（表10）可知Sig.值
五、结论
本文运用因子分析法综合评价盈利能力指标，实证分析法分析了上市房地产公司资本结构与盈利能力的关系，得出结论与假设相同，资本结构与盈利能力呈负相关，相关性并不显著。一定的债务资本可以提高企业价值，但过高的债务资本会给企业带来过重负担，承受较大的财务风险。企业举债超过一定限度时，资本结构与盈利能力呈负相关。较显著的原因可能是由于我国房地产行业的现状引起的，即过高的贷款比率导致了资本均处于一种高负债的结构，在过高的负债率情况下，随着负债的增加更会导致财务风险加大，企业不断的以借款来维持生存发展，可见盈利能力较低。当企业经营不善企业的债务到期时，会给企业带来巨大的财务压力，甚至有破产风险。因此，企业在筹集资金之时应该明确自身的筹资动机，将自己的筹资做到有规划。同时，在长期负债与短期负债之间，企业要做到尽量使两者比例合理，长期负债成本会高于短期负债成本，然而短期负债过多会给企业带来财务风险，因此，短期负债不能过多，但也不能缺少，因为短期负债的合理安排会降低负债的筹资成本。这就需要企业管理层有明确的计划和目标，对企业的债务资本进行一个清晰的规划，从而保障以一个最佳的资本结构来高速有效的运行整个企业。我国房地产行业的发展还处于一个不完善的环境中，这就需要政府、法律、金融机构以及各个监管部分建立健全的机制，促使上市公司债券市场大力发展，为提高上市公司债券融资比例做保障。在一定程度上提高债券融资比例可以提高企业的盈利能力，过高举债会使财务风险增加。政府要减少对上市公司的干预，给予企业市场利率一定的灵活性，让企业市场利率尽快市场化。市场化可以使企业各个方面都比较公平、公正的竞争。完善企业信用评级制度，根据企业的信用级别和市场导向让银行来确定是否给予贷款，从而使贷款更有效率。另外，可以引入机构投资者，使机构投资者代替个人或集体投资，从而使得投资项目更加具有可行性，会促进治理机制的完善。总之，加快我国房地产行业的大力发展，不仅要从其本身的资本结构出发，还要使我国的经济环境更加健康，金融机构更加完善，法律、政策都起到积极的作用，同时政府机构方面也要做出一定的贡献，各个方面共同进步才可以完善、健全我国房地产行业的发展环境，以至于促使我国房地产行业的飞速发展。
*2010年度河北省社会发展研究课题“企业投融资价值评估与风险规避研究”（项目编号：HB10eYJ176）及保定市哲学社会科学规划课题“基于区域经济的中小企业融资研究”（项目编号：201002050）的阶段性成果
参考文献：
［1］金文辉、张维：《我国房地产公司资本结构现状及其风险特征研究》，《求索》2010年第10期。
盈利能力分析总结篇3
[关键词]资本结构盈利能力上市公司家用电器行业
一、公司资本结构与盈利能力关系概述
一般来说,资本结构是指企业各部分资本之间的构成及比例关系,以及各部资本占资本总额的关系。它是企业利益相关者权利义务的集中反映,对上市公司的盈利、市场价值、绩效有十分重要的影响。合理安排企业资本结构有利于平衡融资成本、融资收益、融资风险、税收方面的关系,进而影响公司经营绩效和价值。
盈利能力是衡量企业绩效的重要指标,是指企业赚取利润的能力,是企业营销能力、获取现金能力、降低成本能力及回避风险等能力的综合体现。企业的盈利能力直接影响到企业的生存与发展,决定了利益相关者的权利与收益能否得到保障。
自从1958年modigliani和miller提出著名的mm不相关理论以来,公司资本结构一直是理论界讨论的焦点问题。关于企业资本结构与绩效的关系,目前国内外的研究结论分成两派。一种结论是倾向于适当提高的资本结构有助于提高企业的绩效,即资产负债率越高,公司绩效越好;资产负债率越低,公司绩效越差。另一种结论是两者为负相关,即资产负债率越高,公司绩效越差;资产负债率越低,公司绩效越好。这两种完全不同的研究结论给人们带来了困惑,也就值得我们进一步深入探讨。
基于此,本文尝试利用可获得的数据,对我国家用电器行业上市公司的资本结构与其盈利能力之间的关系进行实证检验。
二、基于家用电器行业上市公司的实证研究设计
1.指标的选取
资本结构通常由长期债务资本与权益资本构成,通常由债务资本在企业全部资本中所占比例,即资产负债率(负债总额/资产总额*100%)来表示。
自19世纪以来,评价企业盈利能力的思路是由单一财务指标向综合财务指标发展。反映企业盈利能力的指标有很多,通常有:每股收益、净资产收益率、总资产报酬率、销售毛利率、销售净利率、资产净利率、主营业务毛利率、主营业务净利率等。正确选择具有代表性的盈利能力指标,对研究过程与研究结论具有重要作用。例如,在制定多层次的上市公司盈利能力指标体系方面,陈莉萍和李智全(2005)在上市公司盈利能力评价体系中,把净资产收益率、销售净利率、总资产收益率和每股收益作为盈利能力评价的基本指标。基于数据的代表性与可获得性,本文选取每股收益(净利润/普通股股数)、净资产收益率(净利润/平均净资产×100%)、总资产报酬率(净利润/平均资产总额×100%)、销售毛利率((销售收入-销售成本)/销售收入净额×100%)、销售净利率(净利润/销售收入净额×100%)作为衡量企业盈利能力的指标。
2.样本的选取
本文以沪深两市证券交易所家用电器行业24家上市公司为研究对象。之所以选择家用电器行业上市公司作为研究样本,是因为我国家用电器行业是竞争激烈的典型成熟行业,上市公司总量较大,从而可以最大限度地选取符合研究条件的样本。为尽可能地克服社会变迁、经济发展、技术进步、制度改变等宏观因素对公司盈利能力的影响,对其2006-2008年度的反映盈利能力的财务指标进行分析。行业分类标准参考金融界网站(省略)上面的信息。5个盈利能力指标的数值来自于锐思(Resset)金融研究数据库,5个盈利能力指标值和1个资产结构指标值取2006-2008年三年的平均值。(表略)
3.实证分析
(1)提取主成分
由于选取的5个盈利能力指标之间有较高的相关性,信息的重叠会给统计方法的应用带来许多障碍,因此本文采用多元统计分析中的主成分分析法对5个盈利能力指标进行分析与提取。主成分提取能大大减少参与数据建模的变量个数,同时也不会造成信息的大量丢失。
将5个盈利能力财务指标分别记为X1、X2、X3、X4、X5,运用SpSS软件analyze菜单的Factor选项进行主成分分析,得到输出结果。由原有变量的相关系数矩阵(表略)看出,大部分的相关系数都较高,几个变量呈较强的线性关系,能够从中提取公共因子;由Kmo和Bartlett检验表(表略)知:Kmo=0.516>0.5,表明所选取的指标适于做主成分分析。根据累计方差贡献率选取三个主成分,已经能够很好地代表原有指标(见表1)。
提取的三个因子是原有变量重组后的结果,能够解释原有变量总方差的95.634%,足以反映绝大部分信息,且因子之间的线性关系不显著,有利于统计分析。
(2)建立各主成分表达式,计算盈利能力综合分值
根据因子得分系数矩阵(见表2),得出主成分表达式如下:
(3)回归分析与相关性检验
以资产负债率Y作为自变量,F综作为因变量,建立线性回归方程,即F综=k*Y+c+ε。其中,k为斜率,c为常数项,ε为随机扰动项。运用analyze菜单中的Linear选项进行线性回归过程,利用Bivariate选项进行pearson相关系数检验,得到结果见表4。
结果表明,在小于0.1和0.05的显著性水平下,常数c与斜率k的最终值分别为49.448和-0.734。即回归方程为F综=-0.734Y+49.448+ε。在0.05的显著性水平下,pearson相关系数为-0.407,说明资产负债率与盈利能力之间存在中度负相关关系。
4.结论
本文首先简要阐述了企业资本结构与盈利能力的相关理论和研究成果,然后运用线性回归与相关性检验的统计学方法,对家用电器行业的24家上市公司的财务数据进行实证研究。研究结果表明,家用电器行业上市公司的资本结构与盈利能力有中度负相关关系。
企业的融资方式可分为内部融资与外部融资,内部融资即将企业自身的储蓄,包括留存收益和折旧转化为投资的过程;外部融资即吸收其他经济主体的储蓄,使之转化为企业自身投资的过程。随着技术的进步和生产规模的扩大,单纯依靠内部融资已经很难满足企业的资金需求,特别是对于家用电器业这样竞争白热化、行业平均利润偏低的行业,内部融资较为困难,因此外部融资成为企业获取资金的重要方式。外部融资又可分为债务融资和股权融资。根据我们的实证研究结果,过多依赖债务融资会降低家电企业的盈利能力,因此家电企业应当综合权衡融资成本、融资收益、盈利能力、公司成长等多方面因素,确定合理的内部融资、债务融资、股权融资比例,实现公司绩效最优。
参考文献:
[1]nKhanna,Stice:Strategicresponsesofincumbentstonewentry:theeffectofownershipstructure,capitalstructure,andfocus[J].ReviewofFinancialStudies,2000
[2]陈丽萍李智全:上市公司业绩评价体系初探[J].商业研究,2002,(7)
[3]莫生红李明伟:上市公司盈利能力综合评价模型的构建[J].财会通讯,2007,(1)
[4]李宝仁王振蓉:我国上市公司盈利能力与资本结构的实证分析[J].数量经济技术经济研究,2003,(4)
[5]王红红:中国上市公司盈利能力与资本结构的实证分析[J].金融与经济,2005,(5)
盈利能力分析总结篇4
关键词：钢铁企业；盈利能力；主成分分析
一、引言
钢铁工业作为重要基础产业，为我国工业化、城镇化的发展做出了重要贡献。我国的钢铁工业经过几十年的发展，取得了举世瞩目的成绩，我国钢铁生产不仅在数量上，而且在质量上都有了极大提高。然而，当前我国钢铁生产从总量上看，供求基本平衡，但从钢铁产品结构上来看，矛盾十分突出，传统产品过剩，高附加值产品供不应求。因此，钢铁产品的竞争力同发达国家相比，还存在一定的差距。本文从盈利能力的角度出发，从经营盈利能力、资产盈利能力、资本盈利能力和收益质量四个方面分析了安阳钢铁股份有限公司的盈利现状，使我国钢铁类上市企业对其盈利能力有正确的认识，从而为我国钢铁企业的进一步发展提供有益借鉴。
二、数据来源与指标选取
(一)数据来源
本文数据来自于上海证券交易所公布的安阳钢铁股份有限公司2002年至2010年的公司财务报表。
(二)指标选取
鉴于目前我国钢铁行业上市公司经营业绩不佳的现状，本文选择了经营盈利能力、资产盈利能力、资本盈利能力和收益质量等四个方面来分析安阳钢铁股份有限公司的盈利能力。
三、盈利能力指标分析
根据安阳钢铁股份有限公司的财务报表，可以计算出上述四个指标，具体数值见表1。
表1：安阳钢铁盈利能力指标数据
(一)经营盈利能力分析
根据上表可以看出，安阳钢铁股份有限公司九年中营业净利率的平均值为3.81%，其中2002年、2003年、2004年和2007年的营业净利率比较高；其它年份都比较低，尤其是2008年、2009年和2010年远远低于1%。从以上数据可以看出，安阳钢铁的营业净利率还是比较低，分布比较分散，最高者与最低者相差甚远，自有资金积累能力不足。总之安阳钢铁以后应该着重改进经营管理水平，提高经营盈利能力，加速自有资金的积累。
(二)资产盈利能力分析
从上表可以看出，安阳钢铁股份有限公司九年中总资产净利率的平均值为7.17%，其中大部分年份比较高，2002年、2003年、2004年的总资产净利率比较高；少数年份比较低，尤其是2008年、2009年和2010年远远低于7.17%。总之安阳钢铁的大部分年份总资产净利率还是比较高的，以后应该注意不要一味的追求资产规模而忽视资产的盈利能力。
(三)资本盈利能力分析
从上表可以看出，安阳钢铁股份有限公司九年中净资产收益率的平均值为5.4%，其中大部分年份比较高，2002年、2003年的净资产收益率比较高；少数年份比较低，尤其是2008年、2009年和2010年远远低于5.4%。总之安阳钢铁的净资产收益率还是不错的，以后多注意资本结构的调整，权衡好经营风险和财务风险，不断提高股东价值。
(四)收益质量分析
一般来说，盈余现金保障倍数大于或者等于1时，说明企业的利润具有现金流量保障。从上表可以看出，安阳钢铁股份有限公司九年中盈余现金保障倍数的平均值为23.29，其中大部分年份大于1，2009年的盈余现金保障倍数高；少数年份比较低，尤其是2010年为负值。总之安阳钢铁整体的盈利结构是合理的，但是不太稳定，最高和最低相差甚远。公司应该在提高盈利能力和实现现金均衡收付的同时，注意盈利结构的适当调整，保证企业盈利的稳定性。
四、盈利能力综合分析
我们借助于spss16软件，用主成分分析法对安阳钢铁的盈利能力进行综合分析。主成分分析是设法将原来众多具有一定相关性(比如p个指标)，重新组合成一组新的互相无关的综合指标来代替原来的指标。我们将表1中的数据导入到spss16软件中，就可以得到totalvarianceexplained(总方差解释)、componentmatrix(主成分矩阵)和主成分得分排名表。
表2：totalvarianceexplained
表3：componentmatrix
表4：主成分得分排名表 通过表2，我们提取的1个主成分对总方差的解释程度为79.383%，也就是说，此次分析具有79.383%的可信度。通过表3，我们可以看出主成分是这4个指标的综合反映，并且可以得出主成分的表达式，即y=
0.989x1+0.99x2+0.99x3-0.487x4。最后我们将表1中的数据代入主成分表达式，就得到了主成分得分排名表。通过表4我们可以看出，安阳钢铁盈利能力最好的年份是2003年，其次是2002年和2004年，其它年份比较差。实际上，安阳钢铁被中联资产评估公司、中联财务顾问有限公司联合国资委等部门组成的中国上市公司业绩评估课题组评选为2002年度上市公司业绩百强第9名、2003年度上市公司业绩百强第1名。自从2008年以来世界经济受到美国次贷危机、供需矛盾和成本上升等因素的的影响，钢铁行业的利润不断下跌。因此，我们分析的结果与事实基本上相符。
五、结论与建议
通过对安阳钢铁盈利能力分析，可以为我国钢铁行业的发展提供有益借鉴。我国钢铁行业集中度低，生产专业化程度低，尚不能达到规模经济展望；钢铁企业平均技术装备水平低，结构不合理，技术改造和产业升级任务十分艰巨；钢铁企业的集中度和专业化分工程度低，以及技术装备水平落后等原因，导致我国钢铁产品生产成本高；钢铁产品质量偏低。上述种种因素造成了我国钢铁行业盈利能力呈下滑趋势。随着世界经济的缓慢复苏，我国钢铁行业应该不断开拓市场空间，通过联合重组、淘汰落后、节能减排、行业规范等一系列措施和手段，促进钢铁行业平稳健康快速的发展。
参考文献：
[1]朱学义,李文美.财务分析教程.北京大学出版社,2009.
盈利能力分析总结篇5
一、不能仅从销售情况看企业盈利能力
对企业销售活动的获利能力分析是企业盈利能力分析的重点。在企业利润的形成中，营业利润是主要的来源，而营业利润高低关键取决于产品销售的增长幅度。产品销售额的增减变化，直接反映了企业生产经营状况和经济效益的好坏。因此，许多财务分析人员往往比较关注销售额对企业盈利能力的影响，试图只根据销售额的增减变化情况对企业的盈利能力进行分析和评价。然而，影响企业销售利润的因素还有产品成本、产品结构、产品质量等因素，影响企业整体盈利能力的因素还有对外投资情况、资金的来源构成等，所以仅从销售额来评价企业的盈利能力是不够的，有时不能客观地评价企业的盈利能力。
二、关注税收政策对盈利能力的影响
税收政策是指国家为了实现一定历史时期任务，选择确立的税收分配活动的方针和原则，它是国家进行宏观调控的主要手段。税收政策的制定与实施有利于调节社会资源的有效配置，为企业提供公平的纳税环境，能有效调整产业结构。税收政策对于企业发展有很重要的影响，符合国家税收政策的企业能够享受税收优惠，增强企业盈利能力；不符合国家税收政策的企业，则被要求缴纳高额的税收，从而不利于企业盈利能力的提高。因此，国家的税收政策与企业盈利能力之间存在一定的关系，评价分析企业的盈利能力，离不开对其面临的税收政策环境的评价。然而，由于税收政策属于影响企业发展的外部影响因素，很多财务人员对企业进行财务分析时往往只注重对影响企业发展的内部因素进行分析，而容易忽视税收政策对企业盈利能力的影响。
三、重视利润结构对企业盈利能力的影响
企业利润主要由主营业务利润、投资收益和非经常项目收入共同构成，一般来说，主营业务利润和投资收益占公司利润很大比重，尤其主营业务利润是形成企业利润的基础。非经常项目对企业的盈利能力也有一定的贡献，但在企业总体利润中不应该占太大比例。在对企业盈利能力进行分析时，很多财务分析人员往往只注重对企业利润总量的分析，而忽视对企业利润构成的分析，忽视了利润结构对企业盈利能力的影响。实际上，有时企业的利润总额很多，如果从总量上看企业盈利能力很好，但是如果企业利润主要来源于一些非经常性项目，或者不是由企业主营业务活动创造的，那么这样的利润结构往往存在较大的风险，也不能反映出企业的真实盈利能力。
四、关注资本结构对企业盈利能力的影响
资本结构是影响企业盈利能力的重要因素之一，企业负债经营程度的高低对企业盈利能力有直接的影响。当企业的资产报酬率高于企业借款利息率时，企业负债经营可以提高企业的获利能力，否则企业负债经营会降低企业的获利能力。有些企业只注重增加资本投入、扩大企业投资规模，而忽视了资本结构是否合理，有可能会妨碍企业利润的增长。在对企业的盈利能力进行分析的过程中，许多财务人员也忽视了资本结构变动对企业盈利能力的影响，只注重对企业借入资本或只对企业的自有资本进行独立分析，而没有综合考虑二者之间结构是否合理，因而不能正确分析企业的盈利能力。
五、注意资产运转效率对企业盈利能力的影响
资产对于每个企业来说都是必不可少的，资产运转效率的高低不仅关系着企业运营能力的好坏，也影响到企业盈利能力的高低。通常情况下，资产运转效率越高，企业运营能力就越好，而企业的盈利能力也越强，所以说企业盈利能力与资产运转效率是相辅相成的。然而，很多财务人员在对企业的盈利能力进行分析时，往往只通过对企业资产与利润、销售与利润的关系进行比较，直接来评析企业的盈利能力，而忽视了企业资产运转效率对企业盈利能力的影响，忽视了从提高企业资产管理效率角度提升企业盈利能力的重要性。这将不利于企业通过加强内部管理，提高资产管理效率进而推动盈利能力。
六、对企业盈利模式因素的考虑
企业的盈利模式就是企业赚取利润的途径和方式，是指企业将内外部资源要素通过巧妙而有机的整合，为企业创造价值的经营模式。独特的盈利模式往往是企业获得超额利润的法宝，也会成为企业的核心竞争力。一个企业即使是拥有先进的技术和人才，但若没有一个独特的盈利模式，企业也很难生存。显然，企业的盈利模式并不是指从表面上看到企业的行业选择或经营范围的选择。因此，要想发现企业盈利的源泉，找到企业盈利的根本动力，财务人员就必须关注该企业的盈利模式，要分析这家企业获得盈利的深层机制是什么，而不是简单地从其经营领域或企业行业特征上进行判断和分析。
七、重视非物质性因素对企业的贡献
忽视非物质性因素对企业的贡献，是指在分析企业盈利能力时只注重分析企业的销售收入、成本、费用、资产规模、资本结构等直接影响企业盈利水平的物质性因素，而忽视企业的商业信誉、企业文化、管理能力、专有技术以及宏观环境等一些非物质性因素对企业盈利能力的影响。事实上，非物质性因素也是影响企业盈利能力的重要动因，比如企业有良好的商业信誉、较好的经营管理能力和企业文化，将会使企业在扩大销售市场、成本控制、获取超额利润等方面有所收获，这都有利于企业盈利能力的提高。财务人员在对企业的财务能力进行分析时，如果只注重通过财务报表分析企业的物质性的因素，而忽视非物质性因素对企业发展的作用，就不能够揭示企业盈利的深层次原因，也难以准确预测企业的未来盈利水平。
八、不仅要看利润多少，还要关心利润质量
对企业盈利能力高低的判断，取决于企业提供的利润信息，企业利润的多少，直接影响企业的盈利能力。一般来说，在资产规模不变的情况下，企业利润越多，企业盈利能力相应越好，反之，企业利润越少，企业盈利能力越差。因此，很多财务人员在对企业盈利能力进行分析时，非常重视利润数量的多少。然而，企业的利润额由于受会计政策的主观选择，资产的质量、利润的确认与计量等因素的影响，可能存在质量风险问题。只看重利润的多少，不关心利润的质量，这在很大程度上忽视了利润信息及盈利能力的真实性，从而有可能导致财务分析主体的决策缺乏准确性。
盈利能力分析总结篇6
关键词：获利能力；影响因素；财务指标分析
1.碧桂园控股有限公司的概况及盈利能力影响因素
1.1碧桂园控股有限公司概况介绍
碧桂园控股有限公司创建于1992年，集团主要从事房地产开发、建筑、装修及装饰、物业管理及酒店经营业务。截至2014年12月31日止年度，总收入达人民币845.5亿元，同比增长约34.8%；物业销售收入81900000000元，同比增长36.4%；涉及的总预售面积为12180000平方米，同比增长约31.8%；约10230000000元的公司利益的业主，同比增长20.1%，基本每股收益达53.45元，同比增长约16.3%。
1.2影响盈利能力的因素
财务分析一般来讲需要从四个方面的能力进行着手，即企业获利能力，偿债能力，成长能力以及经营效率能力。社会发展到现在，一般认为，企业财务评价的内容主要是盈利能力，其次是偿债能力，此外再是成长能力。公司盈利能力的强弱，受到多方面因素的影响。
（1）营销能力对企业获利能力分析的影响
营销能力是获利能力的基础，是企业生存的根本保证。公司可以从更深入的财务分析中收益，需要测量公司各产品、各地区、各顾客群、各细分市场、各贸易渠道的获利能力。这些信息可以帮助管理层随时掌握营销活动情况。
（2）资产运作效率对企业获利能力分析的影响
资产运作效率的高低不仅关系着企业营运能力的好坏，也影响到企业盈利能力的高低。通常情况下，资本的运作效率越高，企业的营运能力就越好，而企业的盈利能力也越强，所以说企业盈利能力与资产运作效率相辅相成。
2.碧桂园盈利能力分析
2.1盈利能力指标分析
盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。利润率越高，代表盈利能力越强；利润率越低，盈利能力就越差。企业经营业绩的好坏最终可通企业的盈利能力来反映。通过对碧桂园2011-2014年的财务数据进行分析，发现碧桂园2011-2014年的盈利能力较强，且有进一步加强的趋势。
2.2分析碧桂圆盈利能力
2.2.1对净资产收益率的分析
净资产收益率是衡量企业的资产盈利能力指标，以对企业的盈利能力，融资的影响，它反映了企业经营的盈利能力，融资和财务决策等多种因素。
在2013年2014之间，碧桂园的的净资产收益率有较大幅度的增加，但在2011到2013的净资产收益率显著下降，在2013经历了一个更实质性的转变，至2014年增幅至29.70%。说明碧桂园的盈利能力非常强。
2.2.2对销售净利率的分析
总资产周转率基本维持稳定，导致资产净利率变化的主要原因在于销售净利率的增加。
销售净利率反映的是企业净利润与销售额之间的关系，等于净利润除以销售额，一般来说，要想提高销售净利率，必须一方面提高销售收入，另一方面降低各种成本费用，这样才能使净利润的增长大于销售收入的增长，从而使销售净利率得到有效提高。
碧桂园的销售净利率在近四年内起伏比较明显，在2012年形成一个比较高的点，2013年下跌，2014年趋于平稳。根据公司的发展现状和未来趋势分析，碧桂园的盈利能力还是比较好的。
2.2.3对总资产周转率的分析
总资产周转率是指企业的销售收入和总资产之间的比率，该指标是用来衡量
总资产利用率，总资产周转速度，也意味着总资产利用效率的高低。2011-2014年，碧桂园的总资产周转率比较稳定，处于0.32以下，略低于行业平均水平0.34。
从上图2-6来看，2011至2014年碧桂园的总资产额在不断的上升，其流动性也一直维持在一定水平的增长，但房地产上市公司流动资产占总资产的比例较高。
3.企业获利能力评价及对策建议
3.1碧桂园盈利能力评价
通过对碧桂园的利润分析，我们可以看到，其经营和盈利能力和未来发展趋势的花园，并得出以下结论：
（1）高地位的市场份额，总资本雄厚。
截至2014年12月31日的一年，总收入达到84550000000元，同比增长约34.8%，居同类上市公司第一。公司2011年至2014年也一直稳坐市场领先的地位，具有品牌和规模优势。
（2）融资手段较丰富，资本负债结构合理
2011、2012年，企业除了银行信贷外，还通过发行股票、债券融资，债务比率稳定在72%左右，公司力求在稳健中谋发展。2013，公司的资产负债率上升到78%，说明融资效果比较显著的。
结论
作为房地产的龙头企业，碧桂园2011-2014年净利润增长速度非常明显，净资产净利率在2013年跌荡之后也呈现了继续攀升的良好势头。一方面说明了碧桂园经营活动的红火；另一方面也反映了碧桂园偿债风险的加大。造成这种现象的原因是资产和负债的结构独特，高资产负债率不仅提高了资金的运营成本，但也降低了资本流动性的流动。在实际运用中，需要对该公司持续几年的利润变动以及盈利能力分析指标进行分析，以此从动态角度对公司的经营业绩和发展趋势做出全面的评价和合理的预测，为企业的利益相关者提供依据。
参考文献
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[2]李蕾.企业营运能力和盈利能力分析[J].会计之友，2013，（5）：99-102.
作者简介：第一作者：秦琳（1990―）女，汉族，山东济宁，云南民族大学管理学院，2015级会计硕士；
盈利能力分析总结篇7
【关键词】商业银行盈利核算eVaRaRoC
一、引言
随着中国经济结构调整，经济增长方式的转变，利率市场化的加速推行，金融国际化发展的新趋势，传统的商业银行业正面临着越发激烈的银行业竞争新挑战。商业银行为提升市场竞争力，对原有的经验管理模式进行变革，从过去追求规模效益逐渐转型为创造价值增值。管理会计是转型变革的重要依靠手段，构建多维度盈利分析与评价模式，是建立价值经营导向的银行盈利分析应用的必然选择和发展方向，盈利核算分析是研究商业银行竞争力的重要组成部分之一，有助于商业银行进行精细化管理。
构建多维度盈利核算分析应用，首先，需转变经营管理模式，对多维度盈利核算进行合理定位。其次，构建多维度盈利核算应用要以管理会计为基础，根据各责任单元职责构建责任中心，将各项业务收支和成本进行合理划分，结合内部管理需要设计多维度盈利核算分析模型。在银行经营管理中，盈利核算分析是非常重要的环节。银行经营目标是安全性、盈利性和流动性，实现多维度盈利核算分析是提高商业银行盈利能力，维持现有优势地位，解决不良贷款率、资产质量等历史问题的重要途径。同样也是研究和改善经营，联动销售和产品覆盖能力、客户关系定价和成本收益匹配能力，为产品和客户的经营提供决策依据，促进业务部门和管理部门围绕价值目标，优化业务流程，促进资源整合，优化资源配置。
二、多维度盈利核算分析总体设计
（一）多维度盈利核算分析需要解决的问题
通过管理会计提供的多维度盈利核算分析体系建设，从客户维度数据可加强客户营销和优化客户结构，从产品维度数据可加强产品定价能力和调整产品结构，从而创造价值增值。本文研究多维度盈利核算分析需要解决以下问题：
1.维度设计与划分机制。维度，是指一种视角，是一个判断、说明、评价和确定一个事物的不同方位、不同角度、不同层次的概念。维度划分需考虑为盈利核算、成本分摊、指标分析奠定基础，是设计多维框架的起点。在银行的维度总体设计中，从传统机构维度拓展延伸，逐渐形成了以机构、经营主体、条线、客户、产品和渠道为基准的报告维度，不但提供多个维度的盈利报表，还提供基于以上报告维度的交叉组合的拓展维度盈利核算的研究。
产品维度设计目的是满足银行业务部门对产品管理信息提取的需要，对产品的盈利性核算分析在以前的财务会计中没有体现，这是维度设计中首要的基本任务。
客户维度设计目的是为为盈利核算与分析，为满足银行客户管理信息的需要，提升以客户为中心的经营理念，并实现价值增值。客户维度划分原则要考虑便于识别客户的共同购买和风险，划分的度以重要性，合理性和可行性为基准。
维度与维度之间存在较多的关联规则，将多种单一维度组合派生维度，具有较强的灵活性，是实现多维度组合下盈利核算与分析的基础。多维度划分如图1所示：
2.盈利核算指标与分析方法。对商业银行盈利分析主要是结合价值创造为导向的经营目标，盈利分析指标全面反映各维度的业务情况和综合贡献度，包括规模类（如金融总量、金融资产、存贷款、客户数、有效客户数等）、效益类（如净利息收入、中间业务收入、经营费用、税前利润、经济增加值等）、盈利能力类（如收益率、付息率、成本收入比等）三大类指标。在盈利指标的设计上从传统的利润层面衍生到价值管理指标：经济增加值（eVa）和调整风险后的经济资本回报率（RaRoC），进行价值增值计量分析。
本文将eVa盈利核算方法分为三步骤：
（1）主营业务收入
主营业务收入=净利息收支+中间业务净收入+其他非利息收入
中间业务净收入=手续费及佣金收入-手续费及佣金支出
净利息收支=外部净利息收入+内部转移净收支
（2）税前利润
税前利润=主营业务收入-经营费用-减值损失支出
减值损失支出=贷款准备金+非信贷准备金
经营费用=员工费用业务管理费和折旧+其他营业支出+监管费+营业税金及附加+营业外支出
（3）经济增加值eVa
经济增加值=净利润-资本成本
资本成本=经济资本*经济资本成本系数
净利润=税前利润-所得税
（4）调整风险后的经济资本回报率RaRoC
RaRoC=eVa/经济资本+资本成本率
RaRoC作为相对指标，不受规模限制，可以很公平地在不同规模的机构之间进行评价使用，但若单纯使用相对指标RaRoC进行业务决策，机构会选择放弃一些收益率虽低但仍高于银行整体成本率的项目，损害银行整体利益。eVa作为绝对指标，采取了包含风险在内的经济成本的概念，因此，只要eVa大于0的项目都可行。
（二）多维度盈利核算分析模型设计
从图2中可看到，核算方法以单一账户、逐笔交易流水为最细粒度基础数据，自下而上构建了eVa盈利为目标的多维度核算分析模型。原则上各项核算指标以客户账户为基准，然后通过客户账户上各维度属性值归集汇总得出不同维度的报表数据，结合收入和全面成本要素进行分别核算分析，计算各报告维度的存贷账户利息收支、转移收支、中间业务收入、运营费用、减值损失、经济资本成本等，从单一账户汇总到单一客户的利润，从单一客户汇总到客户细分群的利润；根据产品分类和条线职责，从单一账户归集汇总到产品或条线的利润。以此，对多维度组合进行盈利核算。
三、多维度盈利核算应用研究
商业银行内部从多维度的盈利核算应用中，能使价值增值和内部协同盈利的目标，实现对客户、客户经理、产品、机构和网点等维度盈利核算分析与评价。
（一）客户盈利核算应用
客户是银行利润的来源，要提高盈利能力，需要以客户为中心，关注客户价值的挖掘分析。
核算应用起点是对客户进行分层，按客户类别分对公客户和对私客户。通过设置客户维度，从对公客户可以衍生出行业，规模等维度；从对私客户可以区分Vip客户和普通客户等维度。然后，通过eVa和RaRoC两个角度，将指标组合分析，形成二维空间。在eVa一定的情况下，RaRoC越高越好；在RaRoC一定的情况下，eVa越大越好。在这个空间中，eVa和RaRoC越大的客户越具有挖掘潜力，是优质客户，以此可进一步细分为若干不同等级客户。接着可对客户行为特征进行分析，从交易粒度着手，如产品渗透性、业务偏好，量化业务数据分析为选择和制定营销方案提供参考依据。此外，客户盈利核算应用还能够支持效益导向的客户经理考核，促进客户经理营销目标与银行整体利益的趋同。
（二）产品盈利核算应用
产品是商业银行联系客户的纽带，也是实现营收的载体，在客户维系和价值创造中起到重要作用。产品设计的核心是围绕客户需求，合理科学衡量产品投入产出比，提升客户满意度和创造价值增值。通过产品盈利核算应用，商业银行可以准确计算产品的资本成本、运营成本、风险成本、资本成本及其他收支情况，从而在不同风险利率情况下，实施差异化定价，提升产品定价与盈利能力。
在对产品维度盈利核算应用前，首先需编制完整的产品清单，清单中应涵盖产品和产品分类。产品必须具备明确的划分界定，产品维度划分以独立性为基准，便于对各产品进行独立核算。商业银行产品维度分类具体为存款、贷款、中间业务、资金、信用卡等，从产品维度的设计中可衍生出产品明细组合，条线等扩展维度。然后，通过对各类产品盈利核算，比较分析各产品的RaRoC指标，衡量无风险产品的真实回报水平，商业银行可将资源配置到效率更高、收益更好，以及具备战略意义上的产品上，优化资源配置，调整产品发展策略，合理制定新业务发展规划。
（三）机构/网点盈利核算应用
机构/网点维度盈利核算应用，在支持商业银行条块结构管理模式的基础上，为事业部制改革奠定基础。机构维度包括物理机构和虚拟机构，其中，对物理机构盈利核算可与组织结构相匹配，即各级分支机构及网点；对虚拟机构盈利核算是直接考核各工作团队。通过对机构或网点经济利润的剖析，商业银行可对经营中的长短板进行盈亏平衡核算，有利于机构或网点调整经营业务，增强成本效益理念，提高定价水平，优化客户经理和团队的绩效评价。
四、多维度盈利核算发展预期
目前，商业银行已通过管理会计手段实现机构、业务线、产品等多维度盈利分析运用与探索。但是，受限于组织结构、数据质量、系统基础平台建设等外部因素影响，多维盈利分析发挥的作用还相对有限，随着管理会计水平的提高，多维度盈利分析模型必将随着管理会计基础平台的优化而发展变化。另外，多维度盈利核算模型具有局限性，盈利核算指标eVa注重于财务核算，对于不易量化的非财务方面的管理资源考虑不足，盈利分析内容尚需改善。多维盈利核算应用还需要与经营战略高度契合，分析侧重点从账户为基础发展到交易为基础，向比较分析、绩效考评、价值增值全方位发展。
五、结束语
本文提出了商业银行多维度盈利核算分析应用，此核算模型主要通过维度建模的思想，将商业银行银行盈利核算自下而上划分为多维度，形成了机构、网点、客户经理、客户、产品、机构等维度的研究。结合以eVa和pRpoC为核心的盈利核算指标与分析应用，实现了商业银行多维度准确计算利息收支、转移收支、中间业务收入、运营费用、减值损失、经济资本成本。通过实现盈利核算应用，商业银行可高效地管理和执行以客户为中心，价值增值导向的经营理念，这有利于改善内部管理水平，为客户提供优质高效的服务和产品，提升盈利管理能力。
参考文献
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盈利能力分析总结篇8
摘要：对上市公司来说，盈利能力是反映其价值的重要指标之一，是对其获取利润能力的最直接的反应。较强的盈利能力意味着股东能够获得更多的回报，股东对其进行投资的意愿也就越大。本文以此为视角，对上市公司盈利能力及影响因素进行了系统的分析，考查了企业盈利能力的结构和衡量，最后对上市公司盈利能力的影响因素进行了分析。
关键词：上市公司盈利能力影响因素
对上市公司而言，在内、外部因素的共同作用下，其资本结构、财务杠杆、股权结构、行业以及企业规模等，会在公司治理效率的作用下，共同影响企业的盈利水平。可见，盈利是企业要长久追求的目标，这一目标的实现往往要综合考虑多方面的因素的共同作用，在这些因素中，有些来自于企业的内部，有些与外部环境直接相关。对上市公司来说，盈利能力是反映其价值的重要指标之一，是对其获取利润能力的最直接的反应。较强的盈利能力意味着股东能够获得更多的回报，股东对该其进行投资的意愿也就越大。
一、企业盈利能力结构与衡量
（一）上市公司的盈利结构
按照中国上市公司年报披露准则的分类方法，上市公司的利润主要通过主营业务利润、其他业务利润以及投资收益、营业外收支净额、补贴收入和前期损益等共同调整组成。此外，其利润的组成成分往往具有不同的持久性——永久类，暂时类和价格无关类——持久性由无限到零。相关的研究表明，主营业务收入在很大程度上与企业的盈利质量和获利能力有关。所以，在分析上市公司的盈利能力时，应该将那些暂时类和价格无关类的利润成分排除在外。
（二）企业盈利能力的衡量
对上市公司来说，反映其盈利能力的一些指标往往存在一定的局限性，因此，往往要通过因子分析法对其盈利能力或者水平进行评价。从统计学的角度讲，因子分析方法是主成分分析方法的进一步推广，其基本思路是首先要对变量及其相关系数矩阵的内部结构进行研究，然后找出能够控制所有变量中的关键变量，由其去描述多个变量之间的相关关系（即找到它们之间的相关系数）。当然，在这一过程中，这些少数的关键随机变量往往是难以观测的。因此，在应用该方法对上市公司的盈利能力进行计算时，应该按照以下步骤进行：（1）对原始数据进行标准化处理；（2）计算变量的相关系数构建相关系数矩阵；（3）求矩阵R的特征根和特征向量；（4）对因子载荷矩阵进行最大正交旋转；（5）计算各因子的最终得分。此外，在应用该方法计算上市公司盈利能力时，需要对因子所占的权重与反映的信息量的一致性进行综合考虑，这样才能使计算结果更加接近客观事实。
二、上市公司盈利能力的质量和综合分析
（一）上市公司盈利能力的质量分析
上市公司盈利能力的质量直接反应出公司的状态。因此，从一般意义上讲，如果上市公司的营业利润非常接近于其经营活动的现金流量，则能够说明上市公司的营业利润是有充足货币资金做保障的，其经营活动表现为非常顺畅，盈利的质量也有充足的保障；与此相反，如果上市公司的营业利润大于或者远大于其经营活动的现金流量，两者之间存在较大的差距，这说明上市公司的营业利润只是账面利润的一种外在表现，资金保证无从谈起，借贷将是维持其生产经营活动的常见行为。在这种情况下，应该对公司的经营状况进行仔细的分析，倘若上市公司处于初创期或者上升期，为了迅速占领市场而进行了大量的借贷，则其有可能获得良好的后续发展，否则它极有可能陷入财务危机之中，公司的整日危机随时都有可能爆发。
（二）综合分析——杜邦分析法
杜邦分析法是主要的综合分析法，它是利用所有的主要财务比率及其内在的关联，通过净资产收益率这一核心指标对其他相关指标进行推导，并在这一过程中进行细化和分解，并由其建立其财务比率分析的综合模型，对上市公司的财务状况和经营业绩进行综合分析。其中的计算公式为：
净资产收益率=总收入净利率*总资产周转率*权益乘数
其中，总收入净利率=净利润/收入总额;总资产周转率=收入总额/总资产，权益乘数=1÷（1-资产负债率）。
可见，决定上市公司净资产收益率水平的指标主要有三个——即总收入净利率反映的是上市公司的盈利能力；总资产周转率反映的是上市公司资产管理的效率和营运能力水平；权益乘数是对上市公司负债情况的评估结果，资产负债率越高，权益乘数越大，财务风险水平也处在较高的水平。同时，可以得到的结论是：只有通过收入净利率的提高使得净资产收益率得到了提高，才能够表明上市公司的盈利能力得到了真正意义上的提升。
三、上市公司盈利能力的影响因素分析
（一）不同行业上市公司盈利能力的影响因素
在不同的行业中，资产负债率、企业规模和流通股比例对上市公司盈利水平的影响较大，并且这三个变量在影响企业盈利能力时表现出来了一定的稳定性。此外，债务期限结构对工业类的企业存在较大的影响，且企业成长能力除了对公共事业类上市公司不产生影响外，对其他几乎所有的行业都存在较大的影响。与此同时，上市公司高管持股的对工业和商业企业的影响较为显著，也可以认为企业成长能力和高管的持股比例，能够对处于竞争性行业的上市公司产生较大影响。在所有的行业中，股权性质反而对其产生的影响不显著，这说明第一大股东的股权性质对企业的盈利能力并没有产生很大的影响。但是，股权集中度对盈利能力的影响则表现的相对复杂。比如，公共事业类行业上市公司的盈利能力和股权集中度成“U型”关系，房地产类行业的盈利能力与股权集中度成“倒U型”关系，这反映出了行业之间存在的差异。
（二）对不同国家上市公司盈利能力影响因素的分析
从实际工作中可以看出，按照资本结构理论的预期，上市公司的资产负债率与流通股比例是存在较大差异的。这是因为，负债能够增加上市公司的价值，但是在我国相关行业的实证研究中，其结论却表现出了相反的一面，这与西方国家明显不同。在西方国家看来，股权资本成本往往要超过债权资本成本，在对风险和收益进行权衡后，往往要得出一个最优的负债率水平。可是，在我国，上市公司往往对股权融资具有明显的偏好。在西方国家，长期债务在总债务中所占的比例往往较高，在我国的上市公司中，短期负债则占较大比例。在这种情况下，上市公司负债水平增加的同时，企业的财务危机成本越来越高，企业的融资能力受到了限制，破产的风险也进一步加剧，盈利能力的提高将受到明显的阻碍。
（三）公司治理视角下上市公司盈利能力的影响因素分析
在现实情况下，我国股市的低效率是不容置疑的，这与上市公司的公司治理效率有着直接的关系。在上市公司中，中小股东处于弱势群体的位置，既没有监督上市公司的动机，也缺乏监督上市公司的能力，对于一些流通股股东来说，他们在公司治理中的作用更是微乎其微，而流通股比例的加大必然导致非流通股比例的下滑，流通股比例越高，在同等情况下，主管部门从上市公司中获的的利益就越少，这对管理层监管的积极性和力度来说是一个正面的打击。
四、结束语
上市公司的盈利能力和影响因素是时下一个敏感的甚至是关键的话题。在国际金融危机的深刻影响下，一些上市公司的价值被严重低估，一些公司的价值已经降到了极为危险的境地，在这种情况下，如何正确的评判上市公司的盈利水平，寻找其影响因素，发现提升上市公司盈利能力的方法和途径，具有十分重要的现实意义。本文就是对这一话题进行的系统讨论，得出了一些结论，希望本文的论述能够为相关的决策者提供一定的可供借鉴的管理信息。
参考文献：
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[3]程建伟.上市公司盈利能力和影响因素的实证研究[J].金融教学与研究.2006（5）：44-46.
盈利能力分析总结篇9
关键词：现金持有量；盈利能力；货币资金；净资产报酬率；净利润；总资产报酬率
中图分类号：F275.5文献标识码：a文章编号：1672-3104（2013）03?0022?07
现金作为企业的一项资产，其持有量的多少会影响企业的经营状况和盈利能力。目前大部分的研究都是关于影响现金持有量的因素和企业资产结构与盈利能力的实证研究等，而对现金持有量与盈利能力关系的实证研究较少。因此，本文以2005—2010年间我国a股上市公司为样本，对现金持有量与企业盈利能力的关系进行实证研究。一方面，以充实和发展现金持有量理论和公司治理理论；另一方面，为企业有关决策提供数据参考。
一、文献综述与研究假设
国外研究主要是把盈利能力作为一个影响现金持有量的因素来证实两者之间存在的关系。Czyezwski、Hicks以28518家企业为样本，对资产结构和现金持有量如何影响资产收益率（Roa）的问题进行研究后得出的结论是：成功的企业具有相对较高的现金资产集中度，充足的现金实际上会产生较高的资产收益率[1]。Kim等以美国915家制造企业为实证样本，采用横截面回归、横截面加时间序列分析方法进行研究发现：现金持有比例与盈利波动呈正比例相关关系[2]。Dittmar等采用多元回归方法对45个国家的11591家公司的样本数据进行了研究，得出现金持有比率与盈利能力呈正相关关系[3]。nicolasCouderc通过Bivariateprobit模型对加拿大、法、德、英和美等国的4515家公司1989—2002年的数据进行研究，发现现金持有量和公司盈利之间是一个负相关关系[4]。
国内研究现金持有量与盈利能力相关性的文献较少，且得出的结论存在差异性。侯林芳、韦德洪选取2003—2005年沪深两地的上市公司为样本，在资产结构与盈利能力关系的研究中得出，现金资产占比和净资产收益率、总资产收益率的线性关系并不显著，与主营业务利润率在2004年有显著的线性关系，2003年和2005年的线性关系不显著[5]。张海、杨兴权把主营业务利润率和净资产收益率作为评价盈利能力的重要指标，得出2000—2002年高额现金持有上市公司的盈利能力比非高额现金持有公司低[4]。林伟、朱和平采用描述性分析和回归分析研究了我国中小企业板高额现金持有对企业盈利能力的影响。描述性分析的研究结果是持有高额现金对企业的盈利能力存在影响，但影响程度不大。回归分析的研究结果是超额现金的持有对企业的盈利能力存在很大的影响，两者呈负向变动关系[6]。潘三毛、张月友以深沪两市821家制造业上市公司2006年的财务报表数据为样本，研究得出现金资产占比同盈利能力呈正相关关系[7]。焦瑞新、
王春峰在我国上市公司现金持有动态特征研究中的观点是：在融资优序理论下，根据内在逻辑现金持有量与盈利能力呈负相关关系，盈利能力越高企业的现金持有量越小。但是在其实证研究中该结论未得到支持[8]。张雪梅选取了近五年来中国网络游戏行业上市公司的财务数据，以盈利能力为自变量、现金持有量为因变量研究了两者之间的相关关系。研究表明企业盈利能力与现金持有量呈显著正相关关系。企业的盈利能力越强，持有的现金余额会越高，企业的发展速度也会更快[9]。赵息、汤志强研究发现，公司规模与公司绩效显著正相关，但没有研究现金持有量与公司绩效的关系[10]。
综上所述，目前国内外对现金持有量与盈利能力关系所进行的针对性研究相对较少，且由于选取的样本、评价指标以及研究方法不同，得出的结论也不太一致。一种研究结果是现金持有量与盈利能力呈显著的正相关关系，但也存在线性关系不显著。另一种研究结论是现金持有量与盈利能力呈负相关关系。
二、研究设计
三、实证检验与结论分析
（一）样本的总体描述
1.主要变量各年描述性分析
（二）实证检验
1.总资产报酬率、净资产报酬率、主营业务净利率与现金持有量关系的检验
由表6可以看出，总资产报酬率与现金资产占比的相关系数r=0.012a，净资产报酬率与现金资产占比的相关系数r=0.116a，主营业务净利率与现金资产占比的相关系数为r=0.017a。由此可以证明总资产报酬率、净资产报酬率、主营业务净利率与现金资产占比呈正比例相关关系。将三者的相关系数进行比较，发现净资产报酬率的拟合优度相对于总资产报酬率与主营业务净利率的拟合优度要好一些。主营业务净利率的拟合优度又优于总资产报酬率。
（1）总资产报酬率与现金持有量关系的检验
综上得出，净资产报酬率与现金资产占比呈正相关关系且相关关系极其显著，而总资产报酬率、主营业务净利率与现金资产占比的相关关系不显著。这就说明了净资产报酬率对现金资产占比的影响相对于总资产报酬率与主营业务净利率对现金资产占比的影响要大。
（三）结论分析
根据以上的相关检验，本文得出：现金持有量与盈利能力呈正相关关系，证实了本文之前提出的假设。其中，现金持有量与净利润呈显著的正相关关系，现金资产占比与净资产报酬率呈显著的正相关关系；现金资产占比与总资产报酬率、主营业务净利率也呈正相关关系，但线性关系不显著。
现金持有量与净利润呈显著的正相关关系，证明净利润越大，现金持有量就越多；反之亦然。这说明上市公司的管理者会根据公司的盈利状况改变对现金的持有，减少现金的持有成本，以便获取更大的利益。现金资产占比与净资产报酬率呈显著的正相关关系，证明净资产报酬率越大，现金资产占比越大；反之亦然。这说明上市公司的管理者对公司的净资产的投资回报率比较重视，用它来决定对资金的占有比率。
现金资产占比与总资产报酬率、主营业务净利率的线性关系不显著，主要是因为现金资产占比比较稳定，且所占比例较小。总资产报酬率、主营业务净利率的变化幅度也较小。再者因为关于现金资产占比与总资产报酬率、主营业务净利率关系的研究是基于相对数的研究，可能误差会比较大。这就说明总资产报酬率、主营业务净利率的大小很大程度上不会决定上市公司的管理者对提取现金资产在总资产所占比例的改变。
四、对策与建议
通过对中国上市公司现金持有量与盈利能力关系的理论分析和实证检验，最终得出现金持有量与盈利能力呈正比例关系。因此本文认为公司应注重两方面，一是上市公司盈利水平变化幅度不显著时，管理者应根据企业的变化预测最佳现金持有量，保持现金持有量的合理性，以防现金持有过多影响企业的收益或是现金持有不足存在风险损失，以便减少现金的持有成本；二是注重健全公司的管理制度，建立风险管理措施。所以本文提出以下建议，来改善现金持有量的管理以提高企业的盈利能力。
（1）根据公司的盈利状况，预测最佳现金持有量，减少机会成本、管理成本和短缺成本，使现金的持有成本最小化，资金的使用达到最大化。
（2）加强公司资金的管理，采用“收支两条线”的管理模式，通过高效的价值管理来提高企业效益。最重要的是需根据公司的性质、管理文化、组织结构等特点实行资金的管理办法，不能照搬他人的模式，以防公司经营管理上出现重大问题。
（3）加强资金的营运能力，减少资金的周转期，最大程度的使用资金创造更多的企业价值。对资金的周转期的管理需加快制造与销售产品来较少存货周转期；加速应收款的回收来减少应收账款的周转期；减缓支付应收账款来延长应付账款周转期。
（4）协调管理者与股权投资者的利益冲突。股权投资者对管理者关于现金持有的决策与使用需进行监督与约束，以防管理者为了私人利益而做出错误的决定。股权投资者应提高对管理者的激励机制，使相关者利益最大化。
五、结语
近年来随着现金持有理论在中国的发展，无论公司的管理者还是研究学者对现金持有量的影响因素都展开了相关的探讨与研究。但是国内关于现金持有量与盈利能力关系的相关文献较少，本文刚好填补了相关研究的不足。但是本文在选取样本的时候剔除了一些金融保险行业公司，St、pt的公司以及数据缺失的公司，只是从总体上分析我国上市公司现金持有量与盈利能力的关系的一个大概情况，缺少对不同行业现金持有量与盈利能力关系的分析；对于中小板上市公司的现金持有量与盈利能力的关系研究也缺少，所以这些方面将成为以后的研究发展方向。
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盈利能力分析总结篇10
【关键词】财务分析盈利能力多维度关联判断
【中图分类号】F406.72/F426.82
财务报表分析的方法理论较为丰富，但实务运用中却存在“不识庐山真面目”的片面性问题，财务分析人员经常根据简单的指标计算得出孤立的结论，难以全面联系、多维度关联判断，欠缺分析的深度，在决策参考中价值有限。本文以贵州茅台合并财务报表分析为例，提出多维度关联判断的思路和方法，包括股权资本盈利水平及含金量分析、资本经营盈利能力变动的因素分析、商品经营盈利水平及结构分析、成长性与盈利能力趋势分析，以期丰富财务分析的理论研究和方法应用。
一、股权资本盈利水平及含金量分析
股权资本盈利水平是盈利能力分析的关注重点，其中净资产收益率是核心衡量指标。笔者认为，除了通过连续期间的指标值观测、行业对比分析，还需要结合收益的含金量综合判断，可采取盈利现金保障倍数、销售获现比率、购买商品付现比率等指标展开。这种分析的优点是将应计制利润隐藏的风险予以揭示，有利于决策者辩证把握。
以贵州茅台为例，从表1可以看出，2012～2015年净资产收益率逐年下降，其中2015年末27.08%为最低值，股权资本盈利能力有减弱趋势，但在同行中处于优秀水平，给予股东的回报较高。
盈余现金保障倍数2015年为1.1，在净利润增长不明显情况下，经营活动现金流量相比过去有所提高，扭转了自2012年以来逐年下滑、经营净现金流量总是低于净利润的趋势，净利润有较好的现金保障，利润质量有所提升。
利用年度轨迹图（图1）及直线回归分析可以预测，2016年经营活动现金净流量有较大提升的趋势。这在2016年各季度数据（图2）可以得到验证，尤其是第三季度特别明显，可结合资产负债表及现金流量表具体分析。
公司利润表所反映的营业利润与利润总额基本接近，因此，盈利的含金量分析，可通过销售获现比率、购买商品付现比率进行进一步观测。通过表2、表3可以看出，两个比率基本接近1，说明销售收现及购买付现能力较好，现金较为充裕，有利于资金周转，保证生产运营的良性循环和利润获取的可持续性。进一步观测，获现比率2015年有提升趋势，付现比率逐年减少，借此可以了解产品的销售政策、资金的宽松程度或企业的商业信用情况，更加清楚地认识到企业目前所面临的财务状况。
二、资本经营盈利能力变动的因素分析
资本经营盈利能力变动的因素分析，可结合杜邦财务分析法展开，找出重点和关键，深入挖掘，穷根究源，可以帮助企业管理者发现问题，改善经营管理。如果主要属于销售净利率方面的因素，可结合利润表结构百分比法查找具体项目；如果属于资产周转效率方面的因素，可结合各项资产周转次数及其结构占比综合判断；如果属于权益乘数的因素，则可以利用权益结构计算表及其他资料查找原因。
以贵州茅台为例，公司2015年净资产收益率为27.08%，相比上年32.72%下降了5.64个百分点，通过杜邦体系分析发现，主要是由于资产周转效率下降引起的，资产周转率从0.52次减少到0.43次，导致净资产收益率下降5.61个百分点（表4）。
接下来，具体分析资产周转速度下降的原因，采取将各项资产的占比、该项资产的周转次数相结合进行综合判断。总体而言，企业资产中非流动资产仅占20%～30%，而流动资产占据绝大部分，因此重点关注流动资产的运营效率的变化。而在流动资产中，存货与应收账款所占比重较大，应收账款周转率与该类资产占比相乘高达62.62%，而存货仅为3.23%，因此，应收账款周转效率变化的分析是关键。（表5）
应收账款周转率自2013年以来逐年下降，从119.18次大幅度减少到6.62次，在同行中处于较差水平，是企业资产周转效率最大的影响因素。结合利润表及资产负债表分析，可以看出，最近3年，销售额仍呈增长趋势，应收账款周转下降主要是由于应收票据激增引发的，而应收票据又全部为银行承兑汇票，在流动资产中风险相对较小，对企业未来资产和资本经营盈利不会有太大影响。
三、商品经营盈利水平及结构分析
这一维度方法的主要目的在于通过利润表趋势与结构观测，分析收益来源、收益的稳定性及收益质量。因为利润表各项目构成关系直接反映了企业经营活动中核心业务和非核心业务的贡献程度，财务分析师应当把企业自营业务、对外投资业务、非正常的利得与损失加以区分，按照利润表设计的层次分别判断，从而根据发现的规律查找问题，帮助决策人提供预见性参考意见。
以表6贵州茅台利润表为例，从绝对值看，无论是营业收入，还是营业利润、利润总额、净利润，2015年均没有较大变化，增长有限。从结构百分比看，各项目比率基本没有太大变化，因此，不作过多分析。分析重点转向观测各利润之间的关系，即营业收入、营业利润、利润总额、净利润之间的接近程度，从而判断商品经营收益的主要构成及其稳定性。
2014年，营业利润为221.03亿元，利润总额为218.82亿元，营业利润率、营业总利润率分别为70%、69.30%，无论是绝对值，还是相对数，二者都十分接近。2015年营业利润与利润总额、营业利润率与营业总利润率也几乎没有差异。这种对比可以反映公司的利润主要来源于日常经营活动的贡献，非日常活动的利得与损失极少，因此，收益具有稳定性。
而从营业利润形成过程来看，主要取决于营业成本、营业税金及附加、期间费用，而资产减值损失、公允价值变动收益、投资收益很少，可以认为公司经营收益主要来自于自营商品，即酒类产品的生产与销售，这种营业利润构成关系可以使收益具有可持续性。
图3描绘了2011年至2015年间，公司的营业收入、营业利润、利润总额之间的关系，可以发现利润总额与营业利润轨迹几乎重合，而这两项利润又随着销售额的增长而几乎同比例增长，二者具有较大的相关性。如果添加直线回归趋势线，可以看出二者几乎平行，显示较强的相关性。
图4描绘了2015―2016年各季度营业收入与净利润变动关系，可以验证基本符合上述判断。
四、成长性与盈利能力趋势分析
盈利能力趋势预测，也可以结合各种成长性指标进行。成长性指标包括净资产及总资产增长率、销售增长率、营业利润及净利润增长率等，这些指标各自的连续期间的变动轨迹以及同一年度各指标之间的大小关系，能揭示盈利能力变动的原因，通过这种内因的剖析预测未来经营期间的走向，可使财务分析更加系统和深入，趋势的判断及财务政策的制定更有依据。