财务战略分析的目的篇1
关键词：财务维度战略目标企业重组
一、相关概念
（一）财务维度
财务维度是从人力资源管理中平衡计分卡的四个层面之财务层面引申而得。只要是企业在生产经营过程中的财务活动及其相关方面发生的财务关系。企业重组理论中的财务协同理论认为，企业之所以重组的原因是财务具有协同效应，主要表现在几个方面：1、合理避税。2、预期价值。3、控制成本。
（二）战略目标
战略目标主要是指企业在充分分析内部资源、外部环境和企业的增值能力的情况下，使得内部资源和外部环境相匹配，是企业在未来持续地实现价值增值。影响企业战略目标决策的关键因素有：1、决策的持续性。2、制定实施战略程序。3、保持竞争优势，组织与环境的关联度。4、愿景展望。5、价值增值。
（三）企业重组
企业重组主要是指企业在其生产经营过程为了创造更高的价值，保持有利的竞争优势，就需要对已有的业务进行重组，必要时还需要联合另一企业进行重组。主要的目的是为了降低成产成本、提高竞争力、增加市场占有率、保证企业持续发展以及获得更高的利润。
二、环节分析
在财务维度上，企业在进行重组时，主要涉及的环节有：改善成本结构，资产利用率，现金流转控制，财务管理制度及相关体系的整合等等。
（一）控制生产成本
企业进行战略重组，最为突出的目的就是降低生产成本。主要以企业价值最大化为中心，通过企业间的重组，互补优势资源，实现降低生产成本的战略目标。
（二）资产利用率
整合资产环节主要就是企业在重组后对被重组企业范围内的资产进行鉴别、吸纳、分拆、剥离、流动和新的配置等进行优化组合。通过对双方资产的优化整合，是企业组织结构更加完善、资本更加充实、负债比例更加合理、财务更健全，最终使得生产成本降低，提高企业资产利用率。
（三）现金流转控制
控制现金流转环节直接影响企业资金运用及效益水平。由于不同企业对现金流转的控制程度不同，所以企业重组后要对其进行合理地整合。以财务预算为控制标准（财务预算是企业在计划期内反映有关预计现金收支、经营成果和财务状况的预算），由于企业生产经营要受到内外因素的影响，导致企业实际现金流转与预算存在差异，这里就充分体现现金流转控制的查找差异的职能，及时找出原因，避免财务系统破坏和生产成本提高的风险。
（四）财务管理制度及相关体系
财务管理目标直接影响企业财务体系的构建；而财务制度是保证重组企业有效、有序运行的关键。良好的绩效评价体系是企业进行重组后对财务运营指标体系的重新优化和组合。如果这一环节没有充分地整合，那么将影响整个企业的发展。
三、研究方法
本文运用经验曲线来分析成本降低与积累产出之间的关系，结合低成本结构模型分析在财务维度，企业进行重组时财务环节与战略目标的关系。
图1：企业重组后财务维度与战略目标的结构模型
从上图我们可以看出，成本节约是企业选择重组的关键，企业在制定其战略目标的初衷也正在于此。通过资产利用率、成本控制、现金流转控制和财务管理制度四个主要环节分析，了解企业重组主要面临的财务问题，并系统地分析了成本控制这一环节，从固定成本、变动成本、工作绩效评价等因素出发，根据企业的实际情况来多方面加以思考，形成企业重组后财务维度与战略目标的结构模型。可以看出企业在重组后对财务维度的整合是非常必要的。
经验曲线是在1960年由波士顿咨询公司的布鲁斯・亨德森首次提出。他认为生产成本与总累计产量之间存在一致的相关性，这就是后来的经验曲线效应。
从上面两个图形可以看出，两个企业进行重组，随着累计产量的增加，单位成本降低的。分析其原因主要在于：两个企业进行重组，将双方的优势环节进行互补。长久从事某项工作的工人劳动熟练程度高，经验在生产过程中形成并积累，在重组后可以直接分派到既定的岗位工作；专业化分工，技术和工业的改进，重组后资源进行优势互补最终使得企业在拥有丰富经验的同时，在成本上也产生了优势。
四、结论
本文通过对企业重组后的财务维度与战略目标的分析，结合结构模型，得出企业通过重组，获得新的技术，在优势互补的基础上，降低成本和风险，最终完成企业制定的战略目标，实现利润最大化。
参考文献：
[1]杨洁.企业并购整合研究[m].北京.经济管理出版社，2004
[2]李霞.企业重组财务分析[J].商业经济，2008（02）
财务战略分析的目的篇2
关键词：财务战略管理；学科体系；构建
中图分类号：F230文献标识码：a文章编号：1001-828X（2014）011-000-02
自上世纪80年代以来，财务战略管理就成为企业和社会发展的潮流和趋势，财务学科也成为会计学科、财政学科的专业方向。财务管理学科建设的目标是培养复合型的财务管理人才，这就决定了财务管理专业学科体系建设必须能切实体现财务管理目标，其培养内容必须要涵盖财务筹资、投资和分配等各个方面的内容。在此，笔者就财务管理学科体系的构建进行了探讨分析。
一、财务战略管理学科的定位
构建财务管理学科体系，必须要先对财务管理学科进行定位。财务管理学科包含两方面的内容，分别是财务战略管理在企业战略管理体系中的地位、财务战略管理学科体系的研究视角。其中，财务战略管理在企业管理体系中是这样定位的：财务战略是企业战略管理的核心。财务战略在对各类财务信息综合利用的基础上，通过资金这一主线将各个层次的战略有机结合起来，为企业横向、纵向发展助力。在企业战略管理实践中，很多时候，财务型战略和非财务性战略并没有严格的分界线，但是，财务性战略与其他功能性子战略还是有着明显的不同，它对企业发展的影响是不可忽视、不可估量的。在企业三大层次战略（总体战略、竞争战略、职能战略）中，财务战略属于职能战略，它与生产、研发、营销和人力资源战略一起构筑了企业战略基石。
从学科研究的角度来看，财务战略管理学科体系是管理者为了实现其发展战略而制定的战略管理系统，如在财务管理研究先行者戴维.艾伦所著的《财务战略管理》一书中，战略财务管理就是如此定义的。在这部财务管理专著中，作者还从会计的角度对现金流量、利润、竞争力等财务战略管理细节问题进行了分析，将战略管理会计、成本管理等都纳入了财务战略管理研究体系中去。受此影响，我国学者也从企业、环境、控制等角度对财务战略管理进行了研究。虽然中外学者财务战略管理研究内容与框架有所不同，但是财务战略管理在企业战略管理中的地位是毋庸置疑的。因此，从财务管理的视角来看，构建财务战略管理学科体系，也成为提高企业竞争优势、企业健康发展的基础条件。
二、客观看待财务战略管理学科与相关学科的关系
1.财务战略管理学科与战略管理会计学的关系
财务战略管理学科与战略管理会计学在内容、方法、研究目标上都有明显差别。两者虽然在投资决策、预算管理方面存在内容的重合，都是以生产力的快速发展为主要发展动因，但是前者以企业资金筹集、运用和分配为内容，以企业价值最大化为目标；后者以企业财务预测、规划、控制和会计责任考核为主要内容，以企业成本控制和预算目标。此外，从学科研究内容来看，财务战略管理学科和会计学都随着社会发展，不断促进传统职能的进化，两者现在研究的内容都超越了传统研究范畴。因此，高校在学科体系研究和课程设置上，要正确处理财务学科与会计学科的关系，严格区分财务与会计，确保财务专业和会计专业在学科设置和人才培养上形成自己的特色。
2.财务战略管理与战略成本管理学的关系
从学科性质来看，财务管理与成本管理都属于传统学科，两者在19世纪就已经存在，且存在一定的“血源联系”，但是，随着社会发展，财务管理和成本管理都形成了相对成熟的学科体系。战略成本管理是财务管理无法回避的问题，财务战略管理的主要目的是提高企业竞争力，成本作为衡量企业竞争力的重要参数，决定了财务战略决策中必须有成本的参与、存在。从企业发展的角度来看，战略层面的成本管理有助于企业财务战略管理的顺利实施，有助于企业价值最大化。在单纯的战略措施已经难以为企业发展保驾护航的今天，战略措施背后的理念，企业财务管理与成本管理的关系，比财务管理措施更受关注。关注财务战略管理与战略管理会计、成本管理之间联系，促进相关学科的整合，建立涵盖财务管理、管理会计、成本管理在内的财务战略管理学科体系，已经成为战略管理学科发展的必然选择。
三、财务战略管理学科体系构建设想
1.明确财务战略管理学科的研究目标和对象
财务管理基本理论包括财务管理本质、管理对象、管理目标、管理职能、管理原则等方面的内容，财务管理理论不直接指导实践，但是它却是财务管理运行和规范的参考理论。财务战略管理目标位企业财务管理指明了方向，它不仅是要求企业在财务管理中进行简单的战略框架搭建，还要求企业在学科体系重构上要形成一整套系统完备、逻辑严密的财务战略管理学科体系，奠定企业财务管理目标实现的理论基础。
财务战略管理学科的研究对象是企业资源和能力，其管理目标是财务资源的合理配置和运用。为了提高企业竞争力，企业财务战略管理必须要从财务角度对企业经营所涉及的财务事项做出科学规划，制定长远目标和可操作性的方案，为企业技术和经济发展赢取财务资源保障。
2.细化财务管理研究内容
以企业战略管理实践环节为参考，财务战略管理学科研究内容被划分为财务战略决策与选择、财务战略执行与控制、财务战略业绩计量与评价。其中，前者决定着企业财务资源配置取向和模式，可给企业理财行为和效率带来直接影响。企业只有根据自身竞争力、经营能力、经营产品、资金需求制定财务战略，才能提高企业竞争优势。财务战略执行与控制，严格来说，就是企业财务战略方案转化为企业战略绩效的过程。企业内外环境的变化都有可能给企业财务战略方案和战略管理带来影响。只有制定有效的动态的财务管理方案，才能发挥财务战略管理的积极作用。财务战略业绩计量与评价是财务战略管理中的一个重要环节，它能将财务战略执行情况和战略目标进行对比分析，并促进财务战略目标的调整和优化。
3.科学的财务战略管理学科分析法
财务战略管理目标的实现，离不开科学的财务管理和分析方法。就目前来说，相对成熟的财务战略管理学科分析法有财务战略决策定位分析法、战略管理日常分析法、战略业绩综合评价法三种。其中，财务战略决策定位分析法指财务战略决策要在综合考虑企业核心竞争力、财务管理实力的基础上进行定位。这就要求企业在进行财务战略管理定位时要积极分析内外环境、优略势，对企业竞争能力、财务战略进行合理定位。为财务战略决定提供合理依据。财务战略管理日常分析法是企业财务战略管理的常用手段，它能通过成本动因分析、价值链分析、作业链分析对成本驱动因素、影响因素有一个全面的了解和把握，发现企业价值链中的薄弱环节，为企业价值链裁剪和重构、企业效率管理找到新的出路。财务战略业绩综合评价法是最为常用的企业战略评价法，它具有以下特点：以战略为核心，以企业业绩为主要评价内容；能将企业远景与企业发展使命与企业业绩评价统一起来，做到企业短期业绩和长期财务管理相结合，对企业资本投资、扩大经营进行动态评价和监督。因此，为了弥补企业财务管理效时的局限性，许多企业企业都会用财务战略业绩综合评价法对企业财务战略进行计量评价。
4.财务战略管理学科体系框架
以财务战略实践为基点，构建财务战略管理学科体系框架，可以为财务管理学科理论研究和实践搭建桥梁。财务战略管理的主体为财务战略决策与选择、财务战略实施与控制、财务业绩计量与评价，这些知识财务战略管理学科体系的理论研究重点，其学科体系的基点却是以企业竞争力为支撑创建企业核心能力，对企业竞争力进行科学定位。因此，从某种程度来说，成本和绩效是重视财务战略管理无法回避的问题，如何进行有效的成本管理，是财务战略管理学科体系建设关注的重点。只有明确挖掘成本与企业竞争力之间的管理，以财务战略目标为起点，就企业竞争优势、成本关系进行探讨分析，然后以此为依据进行财务战略决策与管理，才能构建完整的财务战略管理学科框架。
5.促进相关学科的整合
与战略管理会计、战略成本管理相比，财务战略管理在企业战略体系中的职能优势非常明显。促进三个学科在战略层次上的整合，建立一体化的财务战略管理体系，是财务管理学科顺应企业战略发展潮流的体现。因此，在财务战略管理体系学科建设中，要以这三个学科的交叉融合为基础，丰富和深化财务战略管理的内涵，为财务战略管理体系助力，实现财务管理理论的发展和创新。但是，需要注意的是，这三个学科的交叉融合，并不是要消除三者之间的界限，也不是三个学科理论的简单的重叠，而是在各个学科体系完整的基础上，形成高、中、低层次分明的财务战略管理学科研究框架，使财务战略管理学科体系建设更加具体。系统和完善。
参考文献：
[1]金剑.民营企业财务战略管理问题研究[J].现代经济信息，2014，05：263-264.
财务战略分析的目的篇3
［关键词］企业财务战略管理竞争优势
一、企业财务战略管理与企业竞争优势
1.企业财务战略管理概述
企业财务战略管理，就是决策者依据制定的整体战略目标，为加强企业竞争优势、谋求企业资本均衡与有效流动，提高资本运营的质量和效益，在分析企业内外部理财环境对资本流动影响的基础上，对企业资本流动进行全局性、长期性和创造性的谋划，并确保其实施，以及在实施过程中进行控制与评价的动态管理，并最终实现企业价值最大化的过程。
它具有如下特征：一是全局性，即财务战略是以整个企业的筹资、投资和收益分配的全局性工作为对象，依据企业长远发展需要而制定的。二是动态性，即财务战略可以随理财环境和企业战略的变化而适时调整，主要体现在四个方面：财务战略管理过程具有连续性；管理具有循环性、适时性；对象具有权变性。三是长期性，即财务战略管理以战略管理为指导，要求财务决策者以利益相关者财富最大化为理财目标，从战略角度来考虑企业的理财活动，制定财务管理发展的长远目标。四是外向性，即财务战略管理把企业与外部环境融为一体，观察分析外部环境的变化为企业财务管理活动可能带来的机会与威胁，增强了对外部环境的适应性。
2.加强财务战略管理对提升企业竞争力的作用
随着现代市场经济高速发展和日益成熟，企业的内外部环境日趋复杂，企业从战略上进行财务管理关系到企业的竞争力的提升和持续发展。加强企业财务战略管理的意义具体有以下几个方面：
（1）财务战略管理是企业提高竞争能力的重要途径之一。随着国际市场环境的日趋复杂和国内经济体制改革的不断深入，企业的生存与发展将面临更大的竞争压力。而企业经营管理水平的高低、财力大小可以为企业在行业竞争中获胜提供坚实的后盾。加强企业财务战略管理是使企业不断增强经营管理水平，降低营运成本，提高投资决策的科学性，从而增强企业的竞争能力得强有力的手段。
（2）财务战略管理作为企业战略管理的核心，有利于企业明确自己的经营目标，与生产战略、营销战略等共同促进企业战略目标的实现。
（3）财务战略管理把企业与外部环境融为一体，观察分析外部环境的变化为企业财务管理活动可能带来的机会与威胁，增强了企业对外部环境的应变性，从而大大提高了企业的市场竞争能力。
二、目前企业财务战略管理存在的问题
1.财务管理制度与内部控制制度不健全
目前大多数企业对战略管理的认识不够，更缺乏优秀的财务管理人才和完善的财务管理制度，同时缺乏一整套科学严谨，适合于本公司实际情况的财务管理内部控制体系，易造成造成企业财务数据失真，财务核算不准确，财务舞弊现象多，资金利用效率低，、财务管理混乱等现象。
2.目前企业财务分析忽视了对外部环境的研究分析
财务环境分析是财务管理战略得以制定的基础条件，也是财务管理战略能够成功实施的保证。企业的财务环境包括内部环境和外部环境两方面。目前很多企业都是沿用的传统财务管理思想，分析基本上仅局限于企业内部财务管理活动，很少研究外部环境，因而造成企业财务管理活动外部适应性较差，企业竞争力减弱。
3.企业对财务战略管理的重要性认识不足
我国企业界普遍存在财务战略管理思想缺乏、战略管理部门薄弱、财务战略管理技巧低下等问题。目前绝大多数的企业的财务管理是完全服从于企业管理的决策的，在企业管理中处于从属地位，使财务战略管理的职能作用没有得到很好的发挥。
4.企业的财务战略与其他职能战略的配合性较差
企业职能战略是由研发、生产、营销、财务、人事等职能部门根据公司战略的要求制定出本部门的目标和规划,一些企业的战略体系中存在着企业财务战略与企业总体战略、其他职能战略整合性和协调性差的问题,这使财务战略管理的管理效果减弱。
三、对企业加强财务战略管理以提升企业竞争力的建议
鉴于企业财务战略管理对提升企业竞争力、保持竞争优势有着突出的作用，由以上分析我们也可以看出企业财务战略管理在实施中还存在很多的问题，如何更好地实现企业财务战略管理,笔者认为应从以下几方面入手。
1.要进一步强化竞争观念,全面推行财务战略管理
企业必须以谋求竞争优势为目的,以战略管理为核心管理思想,在企业总体战略框架之内,在对外部环境和内部环境分析的基础上,为财务战略管理的实施创造支持性的环境，使其能与企业的其他职能战略匹配起来,共同促进企业的发展。
2.建立健全企业的财务管理制度与内部控制制度
企业要根据自己的具体情况制定一整套科学严谨，适合于本公司实际情况的财务管理制度和内部控制体系，这样才能为企业财务战略管理的全面有效地推行提供根本的制度性的保障。
3.提高企业的群体财务风险意识
企业应提高全体员工的财务风险意识，使每个人在企业财务战略实施的各个环节都能全面认识存在的风险，提高风险防范意识，这样企业的员工才能更有效地执行财务战略，使企业的财务战略管理目标得以实现。
4.全面分析企业内外部环境情况,制定出具有本企业特色的财务战略
企业财务战略的选择必须与其所处的经济周期相适应，与其发展阶段相适应。在经济复苏阶段应采取快速扩张型财务战略;在经济繁荣阶段应采取繁荣初期的快速扩张型财务战略和繁荣后期的稳健发展型财务战略相结合;在经济衰退阶段应采取防御收缩型财务战略。同时由于每个企业的发展一般都要经过进入期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段,不同的发展阶段也应该有不同的财务战略与之相适应。
参考文献：
[1]王满．基于竞争力的财务战略管理研究［D］．大连：东北财经大学，2006（12）
财务战略分析的目的篇4
关键词：中小企业；财务战略；选择；建议
中图分类号：F23文献标识码：a
原标题：中小企业财务战略的选择
收录日期：2014年1月12日
随着全球经济一体化进程的加快，市场竞争日趋激烈，市场环境更加复杂多变。中小企业如何适应环境，保持竞争优势，不仅需要加强科学精细的日常管理，更需要有高瞻远瞩的战略思想，特别是财务战略思想。
一、概述
（一）战略的定义。在商业背景下，战略是实现和引导企业潜力、实现企业目标、应对日益复杂和不断变化的外部环境的核心性概念。关于战略的定义，最具代表性的是美国管理学大师亨利·明茨伯格提出的5p战略。明茨伯格从五个方面归纳总结了“战略”的五个定义：计划（plan）、计谋（ploy）、模式（pattern）、定位（position）和观念（perspective）。
（二）财务战略的定义。财务战略是企业经营战略的核心部分，贯穿于企业的整个生命周期，即公司在一定时期内，根据宏观经济发展状况和公司发展战略，对财务活动的发展目标、方向和道路，从总体上作出的一种客观而科学的概括和描述。财务战略的目标定位依托于企业的战略发展和整体规划，与其他次级战略相比较而言，有一定的独立性。财务战略具有三个突出特征：互逆性、动态性和整体性。互逆性即由于投资者总是希望企业在风险一定的情况下保持经济的增长和收益的提高。
（三）财务战略的内容
1、投资战略。投资方向、投资优先方向、其他相关多元化领域中的潜在市场机会。
2、融资战略
（1）证券融资：通过上市筹集项目发展资金，上市后争取配股、增发等形式进一步筹集未来项目发展资金。
（2）国际融资：一是与国际大公司开展合作项目，借助外企的资金拓展市场；二是寻找国外上市的时机，打开国际融资渠道。
（3）自我积累融资：要不断提高企业综合经济效益，稳健经营，保持良好的企业自我积累能力。
（4）信贷融资：合理使用商业银行及其他金融机构的各种信贷资金。
3、财务管理
（1）聪明财务：某公司处于相对成熟、竞争异常激励的行业中，要求财务工作。要精打巧算，用好、用活每一分钱，争取最小的投入获取最大的产出，以低成本支持产品在市场中的竞争力，以高效益保持企业活力。
（2）稳妥财务：继续坚持保守的财务政策，努力使财务风险降低到最低水平。做好项目可行性分析，实事求是，严格把关。绝不以追求短期的经济利益而牺牲长期利益。尤其要做好现金流的管理，任何时候都有足够的现金储备。
（3）战略财务：要从战略高度开展财务管理工作，使财务分析成为企业战略管理重要内容和重要手段，财务分析要为企业战略决策重要提供有份量的判断依据。导入战略财务分析体系，定期和不定期进行战略财务分析，及时向公司高级管理层报告分析结果。
二、中小企业财务战略存在的问题
（一）管理者素质低，财务战略思想缺乏。财务战略管理思想是财务战略制定和实施的前提，中小企业只有具备财务战略管理思想，制定财务战略才有可能。我国中小企业尤其是民营中小企业大部分管理者文化水平有限，没有进行过系统的管理知识学习和专门的业务培训，其综合业务素质较差。他们不能根据企业特点和市场状况，很好地进行财务预测、决策、预算、控制、分析和评价；决策层常把财务战略等同于财务决策，只停留在个别、局部、短期的一般财务决策上，不能对中小企业财务活动进行全局性、动态性和长远性的谋划。财务战略的缺失，导致权力过分集中，决策过程简单。
（二）缺乏科学、规范的财务战略。经济全球化的快速发展加剧了中小企业生存和发展的复杂性和不确定性，中小企业只有提升财务战略管理意识。建立科学、规范的财务战略才能确保企业的成长和长足发展。但是，一方面中小企业往往只注重规模扩张。表现在，从融资战略角度讲，不注重企业资本结构；从投资战略角度讲，缺乏投资可行性研究；从收益分配战略角度考虑，缺乏收益分配政策制定的合理性以及与企业发展的匹配性；另一方面中小企业财务战略的制定随意性大，甚至与企业战略目标相背离，丧失了财务战略的服务职能。财务战略是企业战略的子战略，它必须服从和反映企业战略的总体要求。应该与企业战略协调一致。如果中小企业制定的财务战略脱离了企业目标，就会脱离实际和不科学。
（三）财务战略实施效果差。中小企业建立了科学、规范的财务战略，不等于就一定有效实施。这主要表现在：第一，财务战略控制失调。财务战略实施的效果关键靠控制，在财务战略相对长期稳定的基础上，中小企业缺乏适时调整，应对环境变化的能力弱，从而后期无法应对财务战略环境的变化，无法保障财务战略的有效实施；第二，中小企业内部控制松散。中小企业主要采用家族式的经营管理模式，在决策和经营管理方面，尤其是财务监管方面主观随意性大。严重影响内部控制力度，影响其财务战略的有效实施。
三、对中小企业财务战略的建议
（一）明确财务战略定位。财务战略定位的准确程度直接决定着企业资源配置的有序性、高效性和企业经营管理的效益性。中小企业应该借鉴成功企业的实践经验，结合自身实际情况，开展多元化财务战略和专业化财务战略的分析与研究，确定本企业的财务战略目标，进而选择风险较低、效率较高的财务战略。中小企业对于财务战略的定位既要符合自身的企业特征、企业文化和企业的长期发展战略，也要顺应整个宏观环境和市场的变化。企业应该为自身的发展和战略的实施寻求潜在的资源并寻找新的经济效益增长点，优化资源配置，实行多元化扩展，实现企业的长久、健康、持续、稳定发展。
（二）选择合适的财务战略。财务战略的选择是指在各种财务战略类型中选择出适应本企业财务管理现状和企业发展战略的财务战略。选择何种财务战略决定着企业财务资源配置的取向和模式，影响着企业财务管理的行为与效率，对企业的发展具有重要意义。
（三）注重财务战略的创新
1、中小企业财务管理观念的创新。中小企业财务管理创新是企业为适应环境变化而对财务管理要素所作的重新选择。中小企业管理模式僵化，阻碍了企业的迅速发展，财务管理的创新可以推动中小企业的全局管理创新模式。
2、中小企业融资模式的创新。（1）通过对企业内部的信用政策制定、信用治理、信息渠道拓展、信用风险规避等提升自身信用等级，向外部投资者、客户等相关利益者提供企业信用状况的信息，有效缓解与各市场参与者之间的信息不对称状态，并与银行、投资商之间培养良好的财务关系和合作关系；（2）充分利用金融衍生工具和技术积极创新中小企业融资方式，加强财务管理人员的市场意识和风险管理意识，为中小企业的信用状况提供内部或外部的保证，在一定程度上降低信用风险，进而增强融资能力，缓解中小企业的融资困境。
3、实行中小企业之间的策略联盟。策略联盟是企业基于对经营环境和企业自身特点的考虑，结合联盟内企业的资源，以达成策略性目标的一种正式、长期但非合并的合作关系。策略联盟作为企业组织制度创新的一种，已成为现代企业获取可持续竞争优势的重要手段。
四、中小企业财务战略选择方法
中小企业根据财务战略的选择要结合外部环境、自身资源优势从各种财务战略类型中通过分析论证制定好财务战略方案组，从中选择出能够实现财务战略目标的最优方案。
（一）扩张型财务战略。扩张型财务战略是指以实现企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务战略。为了实施这种财务战略，企业往往需要在将绝大部分乃至全部利润留存的同时，大量地进行外部筹资，更多地利用负债，大量筹措外部资金，是为了弥补内部积累相对于企业扩张需要的不足；更多地利用负债而不是股权筹资，是因为负债筹资既能为企业带来财务杠杆效应，又能防止净资产收益率和每股收益的稀释。企业资产规模的快速扩张，也往往会使企业的资产收益率在一个较长时期内表现为相对的低水平，因为收益的增长相对于资产的增长总是具有一定的滞后性。扩张型财务战略一般会表现出“高负债、高收益、少分配”的特征。一般适用于初创期、成长期的企业。
（二）稳健型财务战略。稳健型财务战略是指以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张为目的的一种财务战略。实施稳健发展型财务战略的企业，一般将尽可能优化现有资源的配置和提高现有资源的使用效率及效益作为首要任务，将利润积累作为实现企业资产规模扩张的基本资金来源。为了防止过重的利息负担，这类企业对利用负债实现企业资产规模、经营规模的扩张往往持十分谨慎的态度。稳健型财务战略一般会表现出“低负债、高收益、中分配”特征。当然，随着企业逐步走向成熟，内部利润积累就会越来越成为不必要，那么，“少分配”的特征也就随之而逐步消失。一般适用于成熟期的企业。
（三）防御收缩型财务战略。防御收缩型财务战略是指以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目的的一种财务战略。实施防御收缩型财务战略的企业，一般将尽可能减少现金流出和尽可能增加现金流入作为首要任务，通过采取削减分部和精简机构等措施，盘活存量资产，节约成本支出，集中一切可以集中的人力，用于企业的主导业务，以增强企业主导业务的市场竞争力。由于这类企业多在以往的发展过程中曾经遭遇挫折，也很可能曾经实施过快速扩张的财务战略，因而历史上所形成的负债包袱和当前经营上所面临的困难，就成为迫使其采取防御收缩型财务战略的两个重要原因。“高负债、低收益、少分配”是实施这种财务战略的企业的基本财务特征。一般适用于衰退期的企业。
五、结论
企业在进行财务战略的选择时应正确把握企业的各发展阶段的财务特征，从而选择出适合企业的财务战略。如，企业在初创期或成长期，其财务特征主要表现为资金短缺、企业生命力旺盛，这时应该选择扩张型的财务战略，将重点放在如何筹措资金以扩大规模、促进企业成长；在企业成熟期，应该选择稳健性的财务战略以保障企业的健康和稳定发展；在企业衰退期，选择防御收缩型的财务战略有利于企业通过重组和改制，实现企业的蜕变和重生。
主要参考文献：
[1]王金龙.中小企业财务战略方案选择的探讨.商业会计，2011.3.
[2]钟念其.浅析中小企业财务战略管理.湖南大众传媒职业技术学院学报，2009.9.4.
财务战略分析的目的篇5
(一)财务管理目标存在着不统一性
我国目前对企业的评价主要以企业实现的利润多少作为考核指标,加之一些企业的领导承包制所带来的短期行为,致使企业把财务管理目标确定为企业利润最大化。上级主管部门对下属进行考核,首先考核利润完成情况,往往忽略货币的时间价值和风险与报酬率。
财务管理目标的不统一性和不确定性给财务管理战略的制定造成很大影响。由于企业领导的短期行为造成了企业财务管理目标的不统一,大部分企业将财务管理目标确定为企业利润最大化,而忽略了企业财富最大化,只考虑利润发生的时间,没有考虑资金的时间价值及资产的风险因素,单纯追求目前的利润最大值。这势必使企业财务决策带有短期行为的倾向,不顾企业长远发展。如:企业在投资决策时不考虑其资产或权益的潜在效益,只顾当前短期利益,很容易形成不良资产。不难理解财务管理目标上存在的不统一性既有其存在的理由,也给企业财务管理战略的制定带来一定的困难,造成诸多不利影响。
(二)财务管理在企业管理中的中心地位没有确立
目前财务管理在企业经营中的中心地位还没有确立起来,企业领导对财务管理工作重视程度不够,从而使财务管理没能起到反映、监督、控制和管理作用。企业管理乱,首先是财务管理乱,企业效益差,首先是财务管理差。这已从企业管理的实践中得到证明。目前一些企业管理乱、效益差,原因是多方面的,但与企业财务管理的中心地位没有确立是分不开的。
由于企业经营者对财务管理地位的认识程度不够,表现在实践中,不少企业未能充分发挥财会部门在经营决策中的参谋作用,而把财务仅仅看作专司“薄记”的职能部门;重视规模、产量和帐面利润而忽视资金流动性、盈利性,大量资金占压在应收款或基建项目上,其结果反而引起利润和产量大幅下降;在机构及其职能上仍是生产、供销、投资、财务等部门各自为政,中心不明确,导致各部门相互扯皮,各项工作质量下降,严重削弱了企业的竞争力。使财务管理机制起不到应有的调控作用,财务管理在企业管理中的中心地位没有建立起来。
(三)资产、负债比例不够合理
近年我国国有企业的负债率已经远远超出30%国际标准,企业负债已进入中等偏高的风险程度。负债经营风险控制和负债经营指标控制没有引起足够的重视,企业盲目负债,缺乏对企业负债经营的战略设计,不能使企业的资产保证其安全性、流动性、盈利性。我国国有银行自有资金与各项存款余额的比例,1979年为31.9%,到1995年初下降到7.02%,这说明经营中的负债比例已大大提高,风险也随之加大;负债比例也超过一般要求,一些金融企业该比率高达90%左右,财务风险很大;流动比例一般不足一倍,说明企业短期偿债能力很差。对于现有企业这种资产、负债比例不合理,负债经营风险如此之大的情况,必须加强财务管理,制定相应的财务管理战略,解决经营中存在的问题。
(四)财务管理战略在制定上存在的问题
在商品经济条件下,企业要在竞争中生存和发展,必须加强企业的经营管理,向管理要效益。财务管理是企业经营管理的关键所在。如何加强企业财务管理,首先应从制定财务管理战略入手。财务管理战略是现代财务管理的新领域,具体包括筹资、投资、成本控制、收益分配、业绩考评、经济奖惩、组织管理等方面。在财务管理战略中,笔者认为融资战略和投资战略的制定尤为重要,因为融资是企业经营所需资金主要来源。随着商品经济的发展,企业的筹资渠道越来越多。企业可利用的金融工具和手段也越来越多,有股票、债券、租赁、银行信用、商业信用等。但是由于企业缺乏财务管理的意识,在筹资时不对各种融资工具和手段进行全面对比分析,不制定筹资策略,计划性较差,导致企业资金周转缓慢,融资成本高,盈利能力减弱。
二、制定企业财务管理战略方法
(一)制定财务管理战略应考虑的因素
制定财务管理战略应考虑多方面的因素,但从企业财务管理的现状来看,首先应考虑怎样解决财务管理中存在的问题,然后再考虑其他诸如时机、地点、条件等方面的因素,因为财务管理中存在的问题,严重影响了财务管理战略的制定和实施。对企业财务管理当前存在的问题,应考虑从以下方面解决:
第一、首先应明确财务管理目标
明确财务管理目标是制定财务管理战略的前提。对财务管理目标,不仅目前企业对其认识不一致,而且在财务管理理论界也有一定分歧。主要观点有二种:一种观点认为企业财务管理目标是使企业利润最大化;另一种观点认为企业财务管理目标应为企业财富最大化。
利润最大化目标是指通过对企业财务活动的管理,不断增加企业利润,使利润达到最大。而财富最大化是指通过企业财务上的合理经营,采用最优的财务政策,在考虑货币时间价值和风险报酬的情况下,不断增加企业财富,使企业的价值达到最大。
笔者认为,企业的财务管理目标应是企业财富(价值)的最大化。尽管利润最大化作为财务管理目标有其合理的一面,但存在以下缺点:
①、利润最大化没有考虑利润发生的时间,没能考虑资金的时间价值。
②、利润最大化没能有效地考虑风险问题,会使管理人员不顾风险的大小去追求最多的利润。
③、利润最大化往往会使企业财务决策有短期行为的倾向,不顾企业的长远发展。
一般来说,报酬与风险共存,报酬越大,风险越大,报酬的增加是以风险的增加为代价的,而风险的增加将直接威胁企业的生存。企业的价值只有在风险和报酬达到比较好的均衡时才能达到最大。
财富最大化的财务管理目标能克服利润最大化的缺点。原因是:
①、财富最大化目标考虑了取得报酬的时间,并用时间价值的原理进行了科学的计量。
②、财富最大化能克服企业的短期行为,因为不仅目前的利润影响企业的价值,未来预期利润对企业价值的影响所起的作用更大。进行企业财务管理,就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失,努力实现二者之间的最佳平衡,达到企业价值最大目的。所以企业应将企业财富(价值)最大化做为财务管理目标,只有明确这一目标才能合理、有效地制定财务管理战略。
第二、应确立财务管理在企业管理中的中心地位
财务管理在企业各项管理中应居于中心地位,这是由企业自身的性质,企业在市场经济体制中的作用,以及企业的财务管理与其它管理的关系所决定的。
因为企业是作为一种以盈利为目标的经济组织而存在的。企业追求价值增值的结果,就是整个社会财富最大化。在市场经济条件下,企业盈利目标的实现是以良好的财务状况为基础的。如果企业不是以财务管理为中心,而是以产量、规模或其它价值目标为中心,结果必然使市场机制失灵,资源配置扭曲,资源浪费。各项工作的优劣成败都将最终表现为不同的财务成果上。
可见企业的经营管理应以财务管理为中心,要制定企业财务管理战略,充分发挥财务管理对经营管理的决策参与作用,就必须确立财务管理在企业管理中的中心地位。
从企业上层领导者的角度来说,首先要消除“财务就是记帐、算帐”这一思想认识上障碍,充分认识财务管理对经营决策的分析、预测和全面规划作用。在经营管理决策中以客观的财务分析结论为核心依据制定企业的发展经营规划。在进行专项管理决策如筹资、投资时,详细参考财务管理的有关分析报告,改变财务分析报告必须适应决策需要的观念,以实际财务分析报告作为决策是否可行的依据。
从企业财务管理自身角度出发,以提高财务管理的参与意识和管理水平为首要目标,改被动的事后核算、统计、总结为能动的分析、预测、加强对经营管理中存在问题的分析研究;用科学的技术方法对企业的发展前景进行预测;建立适应企业发展需要的财务管理指标体系,以现代财务管理理论为指导,结合企业自身的实际情况,对企业的经营管理过程进行全面规划。从而使企业财务管理成为经营管理的核心。
第三、调整资产、负债比例至较合理水平
较高的负债比例已成为提高企业经营管理的“短板”,财务管理战略的制定也受其影响。因此,应从增强企业资源的使用效益、调整资产结构、提高资金营运能力等方面出发,将企业的资产负债比例调整至较为合理的水平。
在资产结构的调整上,增加获利资产所占的比重和它们的流动性,一方面能提高企业的资产增值能力,另一方面也能降低因负债比例过高带来的经营风险。提高资金营运能力同样能增加企业的资金获利能力,直接补分经营所需资金,对降低企业的负债比例具有最显著的直接作用。
第四、制定财务管理战略应考虑的其他因素
制定企业财务管理战略,在考虑解决上述问题的基础上,还应考虑时机、地点、条件等客观因素。
(三)制定企业财务管理战略和程序
制定企业财务管理战略首先应对企业可能拥有的机会进行分析,以此来确定企业所处的环境机会,并设法将其转化为企业的发展机会;根据机会的分析情况来确定企业的长远目标、制约目标和风险目标,目标体系确立以后选择适合自己的战略方法制定本企业的财务管理战略。制定企业财务管理战略按照上述“分析机会――确定目标体系――选择战略方法制定管理战略”的流程进行是比较切合实际而又具有实际操作价值的。下面就三个环节进行详细的分析:
第一、分析机会
分析机会是指企业管理当局在制定财务管理战略之前,对企业所处的行业环境、社会经济环境等因素进行综合分析,以确定企业能得到何种发展机会,按照所处的发展机会选择最为适合的发展模式。
企业在制定财务管理战略时首先要分析机会,是因为分析机会是选择目标的前提。分析机会有误,势必影响到其后的一系列步骤和理财策略的合理性、正确性。只有准确地把握机会并选择与之相适应的发展模式,才能为企业的发展制定了出切实可、行之有效的财务管理战略。
第二、确定目标体系
确定目标体系是指企业管理当局根据分析机会的结果,在选择适当的发展模式之后,在经营目标体系中确定与本企业发展相关的各项具体目标,构成企业自身的经营目标体系,并以此作为企业财务管理战略的服务目标。
在目标体系中各目标均包括若干具体目标。如下图:
(1)长远目标
长远目标构成如下图:
(2)制约目标
制约目标构成如下图:
(3)风险目标。
风险目标构成如下图:
制定企业财务管理战略的程序之所以要在分析机会后确定目标体系,是因为企业所处的发展机会不同,目标体系所包括的内容也有所不同。而在目标体系中,并非所有的目标对任何企业都是相关的。即使是对同一企业,也会因所选择的发展机会不同而使目标发生变化。企业只有根据自身的实际情况,结合所选择的发展机会和确定的总体发展目标,确定与实现总体目标相关联的经营管理目标,构成适合企业发展需要的目标体系,才能为财务管理战略的制定提供明确的服务对象。
确定目标体系应包括选定目标和量化目标两个方面的内容,具体从以下几个方面进行:
(1)从长远目标中选择与企业相关的各项目标。对其中的定量目标按科学的方法确定其量化值,对定性目标分析各自的定性标准。
(2)确定企业管理中的制约目标和风险目标。全面考虑它们对所选定的长远目标产生的影响及产生影响的可能性。
(3)将所确定的各个目标构成一个企业经营管理目标体系,分析各目标实现的可能性和对其他目标可实现性的影响。
(4)平衡各目标的量化值和定性标准,以整个指标体系最优并能实现总体经营目标为标准,确定目标体系的合理性。
第三、财务管理战略方法的选择及财务战略的制定
制定财务战略是指在确定目标体系后,将各具体目标按不同的特性归类并逐一分解为相应的具体指标值,以系统工程的方法综合制定各个目标的实施策略。财务战略的制定依不同层次参与战略分析和战略选择工作的程度不同,战略形成方法也不同,主要方法有:战略家主导法、授权方法、合作协同法、优选方法。
制定财务战略首先应选择财务管理战略方法。结合企业财务管理所具备的条件,根据中国企业财务管理的现状,笔者认为应以授权方法为首选方法,辅助选用优选方法。
企业财务管理战略具有十分丰富的内容,主要包括筹资、投资、成本控制、收益分配、业绩考评、经济奖惩、组织管理等方面。
以上通过对企业财务管理现状介绍和分析,找出在财务管理及其战略制定上存在的问题,对财务管理目标的确定、财务管理在经营管理中中心地位的确立、制定财务管理战略的程序等问题进行了探讨。
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财务战略分析的目的篇6
一、战略管控型模式的理论基础
国有企业集团是指大型国有企业为了适应市场经营环境和内部组织的变化，根据国资委的部署，通过产权安排、人事控制、商务协作等纽带，与众多具有相对独立性的企事业法人共同组成的多层次经济联合体。集团管控模式是指集团总部对下属企业或部门实施的管理控制和资源协调分配采用的方式，由于组织规模、发展战略、业务特点和领导风格的影响，主要分为战略管控型、财务管控型和操作管控型三种模式。战略管控型模式是指集团根据外部环境和现有资源能力，制定集团整体发展战略，通过控制子公司的核心管理层，核准下属公司经营计划或预算，使子公司的业务活动服从于集团整体战略活动。下属公司根据自身特点，制定公司的战略规划，掌控公司经营活动的节奏。使用战略管控型模式的企业集团，集团总部规模一般不大，下属企业经营活动相关性比较高。随着国企改革的深入，做强做优的要求促使国有企业集团逐渐从与主业不相关的行业退出，强调经营范围的相关性，集中资源或并购重组做大做强主业。同时，混合所有制改革和员工持股机制的引入，民企优势、员工积极性和创造性的发挥需要国有企业集团分权，所以战略管控型模式成为国有企业集团管控的首选模式。
二、战略管控型模式下财务分析框架构建
由于下属企业财务报告是企业集团获取频率最高和最及时的资料，财务分析为企业集团控制下属企业提供重要的决策依据。在战略管控型模式下，集团总部的管控关注点放在对战略、计划、预算、资产等多个方面，对下属企业经营活动的关键环节进行重点控制，所以财务分析框架侧重于战略分析、财务分析和前景分析三个部分，并且对于三个部分分析在报告频率上也有所侧重。
三、战略管控型模式下财务分析报告框架构建
财务分析报告是财务分析体系的核心，出发点和落脚点定位在为国有资产保值增值和股东价值的最大化目标服务。在战略管控型模式下，财务分析报告重点关注战略目标的实现，尤其是经营业绩的实现。因此，笔者以F国有企业集团（简称F集团）为例来讨论如何设计财务分析报告框架（如表2），以满足国资委和集团决策者的根本需求。F集团是具有独立法人资格的国有独资（集团）有限责任公司，所属全资、控股和参股各级企业85家，业务范围涵盖计算机通信和其他电子设备制造业、软件和信息技术服务业、仪器仪表制造业等多个方面，战略定位于做大做强电子信息产业，通过选派董事和产权代表、核准预算、重大投资备案、签订年度经营业绩责任书、报送财务报告等方式控制子公司，其中财务分析报告是控制子公司经营活动的决策依据之一。
四、结语
财务战略分析的目的篇7
关键词：战略；导向；财务报表分析一、研究背景和意义
当今社会，科学技术迅猛发展，人类生活日新月异，中国敞开大门迎接新科技的同时，也迎来了经济的巨大挑战。我国各企业的生存环境十分复杂，要想取得长期生存及发展，就要以战略为导向进行财务报表分析，对企业战略进行适宜的调整与制定。
二、战略的理论基础
(一)战略的定义
“战”指战争，略指“谋略”。《孙子兵法》是中国最早的具有战略意义的著作。在现代社会，战略往往应用于经济和政治领域，指可以统领全局、左右胜败的对策和方案。迈克尔•波特认为，战略的本质是实现抉择、权衡和各适其位，企业在竞争中制胜的关键是集中优势兵力。
综上所述，本文认为战略是指一个组织为达成其目的，从全局角度出发，利用大量相关信息分析做辅助，对组织的未来发展做出抉择的方案。
(二)战略的特征
战略的特征主要表现在以下四点：1.全局性。战略是对企业的未来进行长远和全局性的规划；2.导向性。战略反映了企业利益的根本目标，具有鲜明的目标导向性；3.针对性。企业要对竞争对手各方面的情况进行分析判断，确定适当的战略目的，打造企业的核心竞争力，形成企业的竞争优势；4.多元性。对企业而言，战略不仅可指整体层次的战略，也可指部门或职能层次的战略。
(三)财务报表分析对战略的意义
对企业来说，用战略指导企业的发展需要质高量多的信息来做支持。进行财务报表分析可以对企业的财务状况及经营成果反映的很全面，使财务数据转换成更易理解的经济信息，对企业和投资者做出正确决策具有重大的意义。
三、财务报表分析的理论及方法
(一)财务报表分析的作用
1.对企业的经营业绩做出评价。财务报表分析能够对企业的经营业绩做出分析，指出企业的业绩和可能存在的问题，对企业和投资者做出正确的指引。
2.对企业当前的财务状况做出反映。财务报表分析根据不同的分析目的，可以通过企业资产结构、权益结构、偿债能力、营运状况等指标，对企业的现状做出全面的评价。
3.对企业的未来发展做出预测。财务报表分析通过对企业过去的财务状况和经营成果进行分析，可以一定程度上预测企业未来的发展趋势，有助于企业和投资者做出恰当的决策。
(二)财务报表分析的方法
财务报表分析有很多分析方法，如比较分析法、比率分析法、因素分析法、综合分析方法等。其中综合分析方法中又包括杜邦财务分析体系、沃尔评分法、综合财务比率分析图法、eVa绩效评价评价系统等。
(三)财务报表分析的意义
企业的财务状况、经营成果和现金流量等情况都能从财务报表反映出来，但是企业的财务状况和经营成果不能直接由财务报表上的数据体现出来，只有对企业的财务指标进行分析，才能有效说明企业财务状况和经营成果，因此进行财务报表分析具有重大的意义。
四、构建以战略为导向的财务报表分析体系
(一)财务报表分析的局限性
1.财务报表分析的方法具有一定的局限性。
由于财务报表具有一定的局限性，财务报表分析的某些指标的及时性和可比性也受到某些程度的影响。比较分析法的运用与企业的规模、区域及生产周期等有关，这些因素对该方法的运用会造成一定的影响。比率分析法作为财务报表分析中静态分析方法的一种，无法反映企业各财务指标的动态变化。连环替代法在实际运用时，因为每个人对各因素的替代顺序有所不同，得到的结论也会有所不同，其结论没有足够的说服力。而综合分析法中的杜邦财务分析法和沃尔评分法也有一定的局限性。杜邦分析法既没有反映权益资本成本，也没有对现金流量表的信息进行体现。沃尔评分法没有选择七个财务指标的理由，也没有指定这些指标所占的比重的依据。
2.财务报表分析采用的资料具有一定的局限性。
财务报表分析采用的资料有相关财务报表、政策法规和其他相关信息。其中财务报表作为财务报表分析的基本资料，在计量方法、信息披露的全面性和实效性方面具有一定的局限性。政策法规和其他相关信息的准确性、及时性和完整性对财务报表分析的结果影响很大，需要具体情况具体分析，按不同的目的和要求收集整理相关信息并对其加以运用。
3.财务报表分析的角度具有一定的局限性。
传统的财务报表分析是从财务分析的角度，采用一定的分析方法，运用盈利能力、偿债能力和营运能力等财务分析指标对企业的财务状况和经营成果做出解读，而这种运用简单的数据分析判断企业的财务状况和经营成果的方法，无法对财务报表的经济含义做出深入的解析，使决策具有极大的风险。只有将财务报表分析上升到战略的角度，以战略为导向进行财务报表分析，才能对企业的财务状况、经营成果和未来发展做出恰当的评价。
(二)构建以战略为导向的财务报表分析体系
本文采用哈佛分析框架进行以战略为导向的财务报表分析。哈佛分析框架分为战略分析、会计分析、财务报表分析和企业前景分析四个部分。
1.战略分析。战略分析是财务报表分析的基础，也是会计分析和财务报表分析的铺垫。它可以利用波特分析法、peSt分析法或Swot分析法等，确认企业的主要风险和利润导向，定性的分析企业经营成果。
2.会计分析。会计分析可以通过分析企业主要会计估计和会计政策，识别企业潜在风险，对财务报表反映的企业会计信息质量和经营活动的真实性做出评价。
3.财务报表分析。财务报表分析采用财务指标和经营指标，使用比率分析和现金流量分析等分析方法，对财务报表间的关系做出评估，对企业的经营成果做出评价。
4.企业前景分析。企业前景分析分为财务预测和企业估值。企业通过对企业的筹资、经营和投资等相关活动做出预测，并编制相应的财务报表进行预测，结合上文的分析结果对企业的未来价值进行评估。
综上所述，以战略为导向的财务报表分析应依次进行战略分析、会计分析、财务报表分析、企业前景分析。即先对企业经营战略的定位进行分析，再对企业会计信息质量进行分析；然后对企业的经营业绩进行评价，最后分析企业的发展前景，预测企业的未来价值。
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财务战略分析的目的篇8
关键词：哈佛分析框架；财务分析；会计分析；前景分析
目前的资本市场发展迅速，众多企业想方设法通过上市发行股票筹集资金，而投资者则希望通过证券市场进行有效的投资。然而，一些投资者由于无法把握准确的会计信息从而作出错误的投资决策的情况时有发生。根据相关的统计数据，大部分的投资者辛辛苦苦投资了一年，最终往往颗粒无收，有的甚至损失惨重。因此一种创新的财务分析思维，站在更高的角度把握企业过去与现在的经营状况，并对企业的未来前景进行预测成为历史发展的必须。
一、财务分析的重要性
随着资本市场不断完善，投资主体的多元化，投资与筹资手段的复杂化，投资活动和理财活动已成为企业的重要活动，这也导致企业经营的不确定性和风险性不断增加。这些因素的存在促使投资者、债权人以及与企业有利益关系的集体和个人更加关注企业的偿债能力、盈利能力等方面的信息。要正确评价企业的经营业绩，离不开财务分析，通过财务分析了解企业目前的财务情况，了解企业控制人的管理水平及市场占用率等因素，从而把握企业当前的经营状况。
二、传统财务分析方法的局限性
目前的股票市场较为低迷，上市公司为了筹集更多的资金，千方百计通过各种途径实现其融资的目的。然而因各相关主体间存在复杂的利益关系，上市公司的财务报表充满了各种“杂音”，财务报表的“粉饰”现象严重，财务报表造假等事项时有发生。由于传统财务分析方法主要是对上市公司已经公布的财务数据进行分析，这种分析方法往会因为无法把握源头数据的准确性，而难以去伪存真并透过现象看本质，无法真实地把握企业的经营活动及成果，更难以判断企业的发展前景。对于一些懂得财务分析的投资者来说，仅通过对企业的数据进行分析作出的投资决策往往具有一定的误导性。近几年发生的证券市场上的隐瞒关联交易，提供虚假财务报表等现象屡见不鲜，各种虚假报告一旦暴光，投资者往往深受其害，如重庆啤酒、绿大地、紫鑫药业上演的股价“大跳水”，投资者深度套劳，损失惨重。
因此，在目前证券融资市场上，投资者要真实的把握企业的经营情况，应该突破传统的财务分析方法，寻找一种创新的财务分析新思维，从而提高其投资决策的准确性。
三、财务分析新思维——哈佛分析框架
2000年哈佛大学佩普（K.G.palepu）、希利（p.m.Healy）和伯纳德（V.L.Bernard）三位学者提出新的财务分析框架——哈佛分析框架。三位学者提出财务分析不仅要从企业的报表数据中进行量能的对比，还应对企业的经营战略分析、会计分析、财务分析及前景分析这四大框架进行分析。
（一）战略分析
战略分析是财务报表分析的逻辑起点，也是哈佛分析框架在财务分析运用中的创新之处，通过战略分析，财务报表分析者可以对企业的经营活动的经济意义进行定性分析，有利于为企业后续的会计分析及财务分析奠定现实的管理情景。下面主要从行业分析及竞争战略分析两方进行分析：
1.行业分析
行业分析中主要从五力分析出发，即①研究现有公司之间的竞争，了解整个行业的公司间的竞争情况。②新进入者的威胁，从行业的特点来分析企业所面临未来的潜在竞争。③替代品的威胁，从替代品的分析中，可以看出企业所生产的产品的独特性及消费者的偏好情况。④、购买者讨价还价能力⑤供货商的讨价还价能力，行业的特点及企业产品的独特性决定了购买者的讨价还价能力与供货商的讨价还价能力如何。通过行业分析，投资者将对该行业的数据分析有一个总体的把握。
2.竞争战略分析
竞争战略分析中必须分析的两个问题是行业吸引力问题和企业所在行业的竞争力问题。选择吸引力强的行业是企业成功的一部分，然而真正决定企业成败的关键是该企业所选择成本领先战略或差异化战略的执行力度是否有所作为。
成本领先战略要求以较低的生产成本投入，较低的分销成本，较少的研发支出及销售费用支出，通过各环节严格的成本控制实现高效的生产，最后以较低的价格提供相同的产品及服务。成本领先战略中要求每一个成本环节都应该得到很严格的控制方能取得较大的竞争能力。执行成本领先战略的企业在固定资产资金的投入量将占用很大的一笔资产，通过实行大规模的生产，降低产品的单位固定成本方降低单位产品的总成本，是成本领先战略普遍的执行方法。
差异化战略更注重品牌的投资建设，技术的研究与开发，往往在无形资产的投入上占用较大的一批资金。通过技术的改良，提高产品的质量及技术含量，最后提供独特高质量化及多样化的产品与服务是执行差异化战略的有效途径。
然而在目前的市场上，过于高昂的成本生产的高科技产品往往因其价格定价过高而得不到消费偏好。因此在选择成本领先战略与差异化战略时，成功的企业往往在注重差异化战略时也考虑成本的问题，因此两种竞争战略的选择并不是相关独立的，高质量、高水平的服务与低价格结合起来成为了目前企业成功的重要因素。
战略分析作为企业的火车头，对企业进行战略分析，方能站得高望得远，作为投资者，对于企业进行战略分析才能对把握财务报表的数据的实质性，从而对企业的经济活动有总体的了解，再通过财务报表的分析，找到企业执行的竞争战略中存在的问题。
财务战略分析的目的篇9
关键词：战略；财务报表分析；构建研究
财务报表：通过会计语言向会计信息使用者呈现企业财务状况。随着信息技术的进步以及经济全球化程度的加深，传统财务报表分析体系已经不能满足企业的发展。就传统财务报表分析而言，并不能将企业过去、现在的财务状况呈现给信息使用者，关于财务报表的深层含义，并不能真正的体现出来，如此也就失去了预测企业发展的作用。所以，改变传统财务报表分析模式，建立基于战略的财务报表分析框架，已经成为当前的首要任务。
一、传统财务报表分析的局限性
在我国，企业在进行会计核算、拟写财务报告时，必须根据国家统一制定的企业会计制度来进行，就财务报告而言，它是在一定的假设前提下编制的，而且，在我国会计从业人员中，存在大部分都不具备符合职业要求的专业素养，容易受到各种利益方的影响，因此，我国关于会计信息的运用存在很大的局限性，具体表现如下：
1.财务报表本身局限性
当前，在我国企业编制的财务报表中，计价是以历史成本为基础进行的，这种方式的优点是可靠性比较高，其缺点是相关性比较差，关于历史成本是通过货币的形式进行计量的，对于非货币财务信息来说，在财务报表中并没有反映出来，而且，关于机会成本，也未反映于财务报表中，就机会成本而言，通常是企业决策者进行决策时的重要参考因素。就目前而言，虽然有很多会计计量属性可供上市公司选择，如：公允价值、可变现净值等，然而，因为我国市场经济体制并不完善，针对会计信息的造假行为，欠缺有效的惩罚机制，也没有相关法律作为执行依据，所以，在运用这些会计计量属性时，受到非常大的限制，甚至被某些公司用于信息造假的工具。对于会计政策和方法来说，具有很高的选择性，这就影响到财务报表的可比性。由于比较标准的不统一，也就无法进行有效的比较。在财务报表中，数据是经过分类汇总的，因此，对于企业财务的详细状况，财务报表并不能全面的反映出来。
2.财务分析理论、方法的局限性
在我国，关于财务报表分析方面，并没有形成完善的理论体系，与发达国家相比，我国还有很长的一段路要走，特别是随着跨国公司的出现，我国财务报表分析体系存在极大的滞后性，已不能发挥指导实践的作用。就目前而言，我国在财务报表方面，仍然采用传统的分析方法，如：比率分析法、趋势分析法、杜邦分析法等。这些方法虽然更加容易操作，而且拥有很强的适应性，但是，这些方法都更加偏重于对财务状况、经营成果的分析，而完全忽视了对战略决策、经营环境的分析，也就是说，更加偏重对“量”的分析，而不注重对“质”的分析。对于企业财务分析来说，它是针对企业某段时期内各种数据进行分析，描述企业财务状况、经营成果，虽然在一定程度上具有预测企业未来发展的作用，但是还远远不能满足企业发展的要求，存在很严重的“滞后胜”，不能从长远对企业进行全面的分析。对于企业利益相关者来说，财务报表分析针对不同的利益主体，包括：企业管理者、投资者、职工、客户、政府等，由于每一个利益相关者具有不同的目的，因此，财务报表分析必然存在不同的侧重点。
二、传统财务分析与基于战略的财务分析之间的异同
1.立足点不同
就传统财务分析而言，主要就是针对财务报表进行分析，即：财务报表分析。而对于基于战略的财务分析来说，能够从战略的角度出发进行分析，它更加注重企业战略目标的实现，注重维持并提高企业竞争力。在进行财务报表分析时，它将企业所处的经营环境考虑在内，还考虑到企业经营的优势所在与劣势所在，通过综合考虑这些因素，从而对企业财务状况、经济活动进行全面的分析，充分发挥财务报表分析对企业发展的巨大作用。
2.分析方法不同
就传统财务分析而言，通常采用的分析方法有：比率分析、趋势分析、杜邦分析等，这些方法主要针对财务报表数据进行计算、比较，从而获得指标数据，然后再进行分析并获得结果，这种分析方法更加注重对“量”的分析，而不注重对“质”的分析，对于问题的性质缺乏分析。而基于战略的财务分析则不同，它立足于企业远大战略目标，在分析问题时，能够运用管理学的理论与方法，比如：分析法、价值链分析法等，基于战略的财务报表分析法并不仅仅分析企业基本财务状况、经营成果，还对企业业绩、现金流量情况进行分析。
3.分析内容不同
对于传统财务分析来说，侧重于分析企业内部情况，分析内容主要包括：资金流动过程、资产利用率、偿债能力等。而基于战略的财务分析则不同，它在按照传统分析方法对财务报表进行分析的同时，还需考虑企业经营环境，并与企业发展战略有机结合起来，这种分析方法是以实现企业整体发展为目的，分析内容更加全面。
4.分析着眼点不同
对于传统财务分析来说，主要针对财务报表进行分析，而财务报表只是反映出企业在过去某段时间段的经营情况，因此，这种传统粉刺方法存在很严重的“滞后性”。而对于基于战略的财务分析来说，它从长远的角度出发，结合企业远大战略目标，对企业经营状况进行分析，这中分析方法具有“超前性”，对企业未来发展具有一定的预测作用。
三、基于战略的财务报表分析框架的建构
随着市场环境越来越复杂，传统的企业财务管理模式已经不能满足企业发展的需要。企业应该更加注重对高层的管理，而非仅仅着眼于基层，由原来的业务管理模式，转变为战略管理。基于战略的财务分析框架就是立足于战略管理理论建构的，具体方法如下：
1.实施全面预算管理，完善基于战略的财务报表分析制度
（1）结合现金收支双线管理。对于企业来说，实现对现金流量的控制，可使各项费用支出更加合理，而对于收入项目资金来说，也可以实现及时回笼；实施现金收支双线管理，可使企业财务结算功能得到充分的发挥，并使企业关于资金的使用权更加集中，形成资金合力，从而使企业面临的财务风险大大降低，确保企业各项资金使用的合理分配，大大提高资金利用率。（2）结合目标成本管理。企业应该立足于实际发展状况，找到对企业绩效产生影响的各种因素，借鉴国内外先进管理方法，建立一套能够降低成本、提高经济效益的制度体系，从而完成企业远大战略目标。（3）落实管理制度、加强预算控制。对于企业来说，在确定预算方案之后，就应该毫无保留的按照预算方案中的指示进行预算控制，其重点主要围绕两大主题来进行，即：资金管理、成本管理，对于国家出台的预算政策应该坚决的执行，对于预算执行过程中的具体情况，应该做到及时的反映，并进行严格的监督，不仅如此，还应该加强制约，在执行预算时，融入企业管理策略，最终实现全员预算管理、全方位预算管理。（4）结合企业内部利益相关者利益。对于全面预算管理来说，它需要企业全员参与，并对整个过程进行跟踪和监控，若要完成各项预算指标，就必须建立完善、合理的预算考核机制，根据预算指标在各部门的执行情况，进行严格的绩效考核。将绩效考核结果与企业内部利益相关者的利益挂钩，做到奖惩分明。
2.建立四大财务分析系统，完善基于战略的财务分析制度
（1）财务信息系统。对于企业财务部门来说，应该充分重视财务信息采集面的扩大，对信息的加工也应该不断的深入，实现企业内外部信息的有机结合、会计信息与生产信息的有机结合，对于企业业务流来说，应该注重与财务信息流的统一，建立一套健全的财务信息处理系统，在这个系统中，可以实现对信息的收集、筛选、归纳、汇总、反馈。（2）财务控制系统。对于企业财务控制系统来说，主要是针对企业经营活动施以一定的约束和和调控，从而确保其按照预设目标和轨道来进行。对于企业来说，应该结合财务控制的具体内容，建立健全的财务控制系统，做到以人为本，以追求企业经济效益最大化为导向、以实施全员、全方位预算管理为手段，以成本控制为前提，以信息技术为支撑，实施全面财务控制。（3）财务评价系统。针对企业各部门的财务状况，进行综合分析和评价，并对其过往经营业绩进行客观科学的评估，与当前财务状况进行对比，并对企业未来发展进行预测，通过将财务分析各个环节细化，更加贴近于企业实践，对于企业财务分析中的隐藏的问题，也可以做到及时的发现，从而将问题扼杀在摇篮里，最终实现企业制定的财务目标。第四，财务报告系统。对于将来的财务报告来说，应着眼于用户，将企业具体发展状况、经济实力、风险等财务信息详细地呈现给用户。建议将这些会计信息分为两个部分，分别是：核心信息、非核心信息，针对核心信息，需要强调的是计量的可靠性；
3.结合战略目标、建立完善的业绩评估体系
（1）引入现金流量指标。由于当下财务指标存在人为操纵盈利的弊端，所以，为克服这一问题，应当以现金流量为基础，建立财务分析指标体系。针对企业偿债能力、盈利能力、营运能力进行评估，在各自的评估指标体系中，都需增设另一项指标，分别是：现金流量比率指标、净利润现金含量指标、现金保障倍数指标。通过引入现金流量指标，能够更加直观的反映出企业偿债能力、盈利能力，分析结果也更加容易令人信服，不仅如此，也能为企业决策者预测企业未来发展提供参考依据。（2）引入非财务指标。就非财务信息而言，往往能够从中找出关系到企业可持续发展的关键因素，与企业战略存在紧密的关联性，着眼于未来发展趋势，因此，能够为企业未来发展提供有价值的预测信息。不仅应该注重财务信息的分析，还应该重视与非财务信息的有机结合，建立网络化信息管理系统，从而对企业各项经济活动进行全程跟踪监控，及时发现隐藏的风险因子，并迅速解决。（3）引入可持续发展指标。这一指标的引入，更加注重体现企业社会责任意识，促使企业在追求生产效率的同时，实现企业的健康可持续发展，尽量降低对环境造成的污染，节约社会成本，在此基础上，实现企业经济效益的最大化。（4）注重分析质量性信息。在企业财务报表中，应该注重对质量性信息分析。
4.提高财务分析人员专业能力
对于企业来说，人才是所有资源中最关键的因素，企业人力资源直接关系着市场竞争的成败。由于受计划经济的影响，大多数企业都存在一个共同的弊病，那就是注重技术管理，而忽视财务管理，因此，当今的企业应该完全摒除这一通病，充分重视企业管理水平的提高，针对企业财务分析人员，有计划的组织其参加系统的培训，提高其财务分析的专业能力，上至企业经营骨干，下至基层员工，都应该组织其参加财务管理培训，并建立严格的考核机制，考核成绩与其福利待遇挂钩，不仅如此，还应该注重引进高素质财务管理人才，培养职工财务管理意识。同时还应该组织财务分析人员进行财务战略管理的培训，提高其财务战略管理理论知识水平，加深对理论的认识与理解，并将之应用到具体的财务分析工作中，只有这样才能充分发挥企业财务分析的作用，提高财务管理能力。
四、结语
会计数据能够反映出企业经营战略的完成情况，若企业的财务报表分析，没有将企业的经营环境和战略目标考虑在内，那么财务报表分析的真正作用则不能充分的发挥出来，而仅仅是一种数字游戏罢了。而基于战略的财务报表分析，是在进行财务报表分析时，将企业战略目标联系起来，从而在长远的角度上全面的分析了企业财务状况，发挥对企业未来发展的预测作用。战略与财务报表的有机结合，对企业健康可持续发展具有至关重要的意义。
参考文献：
[1]闻新燕.构建基于企业发展战略的财务报表分析框架[J].会计之友（中旬刊），2008（11）.
财务战略分析的目的篇10
当今世界，信息、网络和知识已经在市场经济中已经显示出了超强的竞争力，这些都给企业所处的环境带来了极大的不确定性，使企业面临很大的挑战。复杂多变的内外环境是企业财务管理活动赖以运行的基础和条件，财务活动不可避免地要受到企业环境的制约和影响。作为企业财务活动一项主要内容之一，企业筹资活动也因此必须要站在一个战略的制高点，从弄清企业环境状况和变化趋势开始，提升筹资活动对环境的适应能力、应变能力和利用能力。同时环境的持续变化决定了一劳永逸的调整是不可能存在的，这就要求对筹资战略进行动态优化，以更好地适应环境、实现企业发展目标。目前学术界对财务战略的研究主要集中在阐述财务与战略的关系、怎样制定财务战略等，但对于具体财务战略的运用及动态调整等深层次的内容涉及较少，然而这正是企业更为关心的问题。本文阐述的重点即是从筹资活动出发，强调筹资战略的可操作性和适应性，并为此提出动态优化这一概念，旨在为企业在战略实施的过程中，依据反馈的信息，对筹资战略做出调整和优化，以适应复杂多变的环境要求提供些许指导。
二、企业财务战略环境分析
环境分析是企业价值的评估前提，因此环境的动态变化趋势是进行财务战略动态优化的关键。企业要对环境的变化采取因地制宜的调整战略，以保证战略实施的效果。
（一）财务战略环境基本分析财务战略环境基本分析包括外部环境分析和内部环境分析两大部分。
（1）外部环境分析。企业财务战略外部环境分析分为宏观和微观两个方面进行的，具体如下：首先，采用peSt分析法来分析企业所面临的整体宏观环境，即政治法律环境、经济环境、社会文化及自然环境和技术环境。企业资金均衡有效地流动，必然要求良好的政治法律环境。同时，经济环境是企业面临最直观的环境，只有深入分析，企业才能制定出最佳的财务战略。自然环境相对稳定，也是在企业确定吸引资金流入等时必不可少的考虑因素。最后，企业必须要做出相应的战略部署以应对技术环境的变化。其次，微观环境的分析主要包括行业、市场和金融环境等。其中，常见的用于分析行业状况的理论有生命周期理论、规模结构理论、技术状况分析和竞争结构理论；市场规模、增长率及产品生命周期是市场分析的主要内容；而金融环境分析的对象主要是金融机构的一些基本情况以及金融市场的发展状况。
（2）企业内部环境分析。企业内部环境是决定企业财务战略的内因，分析企业内部环境是制定良好财务战略的关键。分析企业内部环境，主要是评估企业资源和能力，发现企业优势和劣势。具体内容有五个方面：一是由生产条件和产品生命周期等所构成的企业生产环境；二是由物资采购、物资供应能力和产品销售能力等所共同组成的企业经营管理环境；三是由企业在长期的生产经营活动中形成的价值观念、道德规范和传统习惯等所共同组成的企业文化；四是包括制定财务战略人员的专业能力、职业判断等在内的管理者素质；五是作为财务战略分析、制定的制度基础的企业内部控制和公司治理结构。
（二）动态视角下企业财务战略环境分析虽然也是对企业内外部环境进行分析，但与财务战略基本分析不同的是，基于动态视角下的企业财务战略环境分析强调的是环境的动态变化趋势。
（1）结合经济周期理论对企业宏观环境进行分析。完整的经济周期分为繁荣期、衰退期、萧条期和复苏期四个阶段，企业财务不同阶段会表现出不同的经济特征，这就要求企业针对不同阶段采取相应的财务战略，比如处在繁荣阶段的企业应采取扩张性财务战略，而处在衰退期时则应采取收缩性财务战略，在萧条阶段应基本维持现有规模，复苏阶段的首要任务是寻找新的投资对象。
（2）从行业和市场环境变化角度对企业微观环境进行分析。从行业和市场环境变化的角度分析，主要用于企业投资战略的制定。企业实质上可以看作是一个投资组合，所以投资决策在企业整体财务战略中处于核心地位。这里的分析方法主要有五力分析、波士顿矩阵和产品生命周期模型。
（3）利用Swot分析法对企业内外部环境进行综合分析。Swot分析法是识别企业内部优势和劣势、外部机会和威胁的综合分析法。该方法的落脚点是通过识别企业所具有的优势和劣势，以及所面临的机会和威胁，将外部机会、威胁两要素和内部优势、劣势两要素进行组合，形成四种不同的战略态势。
（4）环境动态变化对企业自由现金流量的影响。在宏微观环境和内外部环境的变化趋势中寻找出规律，为企业的长久发展提供支撑，这正是企业财务战略的根本目标。企业的自由现金流受经营、投资和筹资三大活动的影响，而在不同环境中的企业里，这三大活动的特征不一样，因此也带来了自由现金流量的不同。
三、动态优化概述——财务战略环境需要引入动态优化概念
财务战略动态优化是本文研究的核心内容，也是本文的创新之处。这里从动态优化的基本要素入手，着重描述研究方法和研究过程，相对清晰地阐述财务战略优化模式。
（一）动态优化定义、特征动态优化是一个以企业财务战略目标位基准，对企业已有财务战略进行不断调整的过程。这种调整是根据企业环境的变化，通过对基于自由现金流量法评估出的企业价值进行判断，进而选择调整方向和方法而实现的。它的特征表现为三点：一是动态性，调整是随环境变化而不断变化的；二是继承性，优化是在现有财务战略基础上进行的调整；三是对策性，与原有财务战略相比，优化之后的财务战略更具有针对性、适应性和科学性。动态优化的基本目的是对现有财务战略在实施过程中对原先设定的财务目标的偏离进行修正，使得财务战略在复杂多变的环境中始终有效，这是一个战略调整与控制过程。这里假定战略目标不变，然后重点阐述战略控制过程。
（二）动态优化原则动态优化共有四项原则，即一致性、合适性、有效性和协调性原则。一致性原则是指优化的目标要与企业财务目标保持一致。合适性原则是指动态优化要以更适合企业环境特征为原则，如此才更能发挥企业优势。有效性原则是指对环境变化趋势主观判断的有效程度影响动态优化的过程，所以要特别重视这种环境分析。协调性原则是指要兼顾财务战略的长期效应和短期效果。
（三）动态优化模式判断、分析和调整是动态优化的具体过程，其一般程序可以概括为图1所示的模式图。
在战略实施过程中，要关注企业内外环境的变化，考虑突发事件对原有财务战略的影响，并对之进行分析。突发事件和内外部环境的变化使得企业原有财务战略实施的背景依据受到破坏，这就是为什么动态优化的过程要更注重环境的分析。在不断变化的环境中，企业继续实施原有财务战略将会对其战略目标有影响，进而影响企业的价值，对此，要通过企业价值评估来判断当前状态对原目标的偏离程度。财务战略的实施将会对企业价值产生极大的影响，因此采用对企业价值进行重新评估来判断战略实施的效果，这是至关重要的一步。这里主要使用的是自由现金流量估价模型。在对财务战略内容进行动态调整时，要以企业价值最大化为目标，即更多的创造自由现金流量，同时也要影响到企业自由现金流的规模和结构，为企业未来价值的增加创造条件。
（四）动态优化选择变量本文选择自由现金流指标而不是净利润或现金流量指标作为动态优化的分析工具，理由有三：一是从自由现金流量产生的定义来看，它是与企业可持续增长的目标相一致的，因为自由现金流首先是充分考虑了企业未来增长需要，然后再减掉持续经营下必要的现金而计算出的。二是自由现金流量可以运用于企业价值模型。三是动态优化的结果也体现为自由现金流量指标上，即利用实施后的自由现金流进行衡量。
四、筹资战略概述——企业筹资战略一般性要求
在企业的财务战略中，筹资战略占据重要地位，它是企业资金的来源，是企业进行投资活动进而产生利润的开始。
（一）筹资战略内容与目标筹资战略是由根据企业内外部环境的状况和发展，为企业选定不同时间、结构、渠道和方式的一系列融资策略而组成，目的是提供充足可靠的现金流以支持企业战略实施，提高企业竞争力。企业整体目标是价值最大化，筹资战略的目标必须要与之保持一致。其具体目标可以概括为，满足投资资金需求、降低筹资成本、保持和扩大资企业资金渠道、提升融资能力等。需要强调的是，融资能力的提升能够在一定程度上保障企业对于稳定而低成本低风险资金的获取。要实现这个目标，需要做到以下几点：拥有并开发融资渠道；创造信誉；筹资技术创新；提高筹资效率；保持财务灵活性；提高企业的经营能力。
（二）不断变化环境影响筹资战略首先，经济周期影响企业融资战略。在经济衰退、萧条时，市场需求萎缩，企业创收能力减弱，这时企业应该尽量降低成本，所采取的的筹资战略可以是低负债以减少利息支出。在经济复苏、繁荣时，企业面临着不断膨胀的市场，这时候率先筹集资金扩大规模，抢占市场往往能收到不错的成效，因此企业可以采取高负债经营以把握市场机遇。其次，企业资金筹集受其竞争地位和行业性质的影响。根据五力模型，竞争中处于垄断的企业，可适当提高负债比例。另外，企业的资本结构会因所处行业的不同而差异很大。第三，金融环境也是影响筹资战略的重大因素。如利率是对企业筹资战略影响有较大影响，企业应针对利率变化，适时作好战略调整。
（三）企业价值与最佳资本结构资本成本、资本结构、财务风险和企业价值的关系是筹资战略的重点研究对象，研究这些对象的根本目的是实现企业价值最大化，是否存在与之相匹配的最佳资本结构是筹资战略动态优化的首先要回答的问题。现论界对最佳资本结构有着两种相对立的观点：一是以净经营收益法和mm初期理论为代表的，认为企业没有最优资本结构；二是以净收益法，传统法和修正的mm理论为代表的，认为企业的确存在最佳资本结构。总体而言，后者更贴近现实。因此，本文的立场是企业存在最优资本结构，企业应根据内外部环境的状况，合理确定资本结构。
（四）资本结构动态优化是筹资战略动态优化的体现笔者认为，企业的资本来源有两类，即长期资本和短期资本，这是广义的资本结构观点。资本结构是筹资战略的综合体现，它主导了企业资本成本的大小，而不同的资本结构直观地反映出了企业不同的财务风险程度。筹资战略管理的重点是对资本结构进行优化，使得不同来源的资本保持适合的比例。所以，资本结构对于企业的筹资战略来说，相当于是精髓的集中体现，对筹资战略动态优化的分析的焦点在于资本结构的动态优化。
五、资本结构动态优化——基于动态化视角
上文已经分析，资本结构是筹资战略的核心，因此，这里重点阐述资本结构动态优化基本要素，包括定义、目标、内容和策略。
（一）资本结构动态优化定义资本结构的动态优化是指企业为了根据环境的变化，对其资本的来源和内部构成进行适当的调整，目的是更好地为企业实现其战略目标提供有力的财务支持。需要说明的是：一是资本结构优化涉及债务资本和权益资本的比例，以及各自内部结构的适应性调整。二是资本结构动态优化的出发点是对企业过去资本结构状况的反馈，并对企业当前宏微观环境的状况和发展的分析。三是实践中企业无法将资本结构调整成理论上最好的状态，只能进行不断的优化以靠近理论值。
（二）资本结构动态优化目标与内容资本结构动态优化的目标有：一是减少资本成本，这是战略调整最基本的要求。二是增强灵活性，尽量使得企业现金流入和流出能够较好地匹配。三是提高抗风险能力，增加财务弹性。四是提高收益能力，使得企业可以借助良好的资本结构获得足够的盈利，来还债付息和发放股利等。资本结构动态优化的内容有两个方面，一是短期资本结构优化，即侧重对企业流动负债金额和结构的调整；二是长期资本结构优化，即侧重于对企业长期负债与股本的规模与比例的调整。
（三）资本结构优化方法对资本结构的优化包括长、短期两部分，具体选择短期还是长期资本结构的优化，要视企业的环境变化对筹资的影响程度而定。上文已经介绍了动态优化的基本程序，资本结构动态优化也是遵循这几项程序的。具体而言，要先分析变化了的环境对目前筹资战略的影响，包括对渠道、方式和金额等基本内容的影响，通过这一步分析，进而判断对企业价值的影响，最后根据前面分析的结果，对企业的筹资战略进行调整，目的是减少财务风险，降低资本成本，使资本结构达到最优。
（1）调整短期资本结构。临时性流动负债和自发性流动负债是流动负债的两个部分，其中自发性负债具有刚性，因此在此主要针对临时性流动负债进行调整，包括负债的金额、项目等，以实现对短期资本结构的优化。流动负债在企业经营当中，主要是应对流动资产的需要，所以，企业要以流动资产和现金流量为基础，来确定流动负债水平，尤其是针对受季节性、周期性影响的具有不确定性的临时性流动资产。流动负债有三种策略，即稳健型、保守型和激进型，区别在于对临时性流动资产来源的安排不同。
上述三种策略对于企业资金的安排方式、筹资能力等有各自不同的要求，对企业短期资本结构做适应性调整，就是要根据不同的环境来选择相适应的策略。配合型要求企业对现金流入、流出可以很好地控制，这要求企业具有一定的筹资能力和良好的筹资环境；激进型要求企业的外部经济环境相对稳定、经济处于繁荣时期；而稳健型则是企业面临筹资困难、通货紧缩、经济低迷时多为采用的方式。财务人员应当结合企业内外部环境，分析筹资渠道和风险，做出合适的策略选择，这在日益复杂多变的环境中极具挑战性，而其中最关键的在于企业能不能准确把握环境的变化趋势。
（2）优化长期资本结构。企业的长期资本结构具有期限长、成本高和风险相对较低的特点。调整企业长期资本结构，关键是合理配置不同期限和种类的长期资本，以增强企业对内外部环境变化的适应性、利用能力以及收益风险平衡能力。对长期资本结构的优化，主要有存量调整、增减量调整以及将二者相结合的调整。所谓的存量调整是在将长期资本内部中的一种类别的资本部分或全部替换成另一种类别的资本，而不改变长期资本总量。增减量调整是通过追加筹资或减资，来协调资本机构中不同资本类别的比例，这种方法改变了企业资本总量。具体又分为单项调整法和双项调整法。单项调整是保持资本结构中某一或某几项资本的金额不变，根据要求的比例调整其他项资本的金额；双项调整法室根据合理的资本结构比例，对资本构成的各方进行调整。总之，增减量调整是通过改变某类或某几类资本的绝对量，进而改变相对比重，实现优化资本结构的目的。
需要强调的是，企业管理者适时调整资本结构是不现实和不可取的，这是由于存在交易成本以及环境变化过快的缘故。一个相对合理的做法是，企业可以建立一项资本结构预警系统，在这个系统中存在一个最佳资本结构区间，只有当企业真实资本结构抄过来这一区间，管理者才对其进行调整。
（3）资本结构动态优化效果评价。对企业资本结构的调整必须要有一个标准来衡量调整后企业状况的好坏，进而来检验调整实现目标的程度。鉴于企业整体目标是价值最大化，而上文所述资本结构调整的四项具体目标的落脚点应该也是整体目标。所以，在评价资本结构调整的效果时，建议采用下面的指标：一是waCC衡量，即动态优化的目标是使资本成本最小。二是epS分析，即可以提高企业epS的资本结构是优化的。通过计算epS无差别点，可以根据企业的销售水平或eBit来选择相匹配的资本结构。所谓epS无差异点是指企业某种状态下的销售水平或eBit，在这种状态下，企业的epS与其资本结构无关。不过在这种方法下，需要单独考虑公司风险。三是负债总额B/自由现金流量FCF（负债自由现金流指标）。在评估企业价值时，往往采用的是对企业未来现金流进行折现计算出来的，所以将企业资本结构调整的结果同自由现金流量相联系的指标更加合适，负债自由现金流指标也就应运而生了。这一指标比较合理地对企业的财务风险进行了度量，企业的财务风险与该比例数值结构呈正相关关系。
同时，对这项指标进行适当地分解，得出：B/FCF=（B/S）/（FCF/S）。B/S产权比率，反映企业的资本结构，通过该指标有助于对债权人权益的风险变异程度进行监测。一般而言，企业产权比率越低，反映出其对风险的谨慎态度，这时债权人的利益也就越有保障。FCF/S代表企业每股自由现金流，它是对企业获取自有现金能力的直观反映，企业每股自由现金流越大，企业价值也就越大。这样一来，就将企业自由现金流与其资本结构相联系了起来，可以更加直观地看出资本结构的合理性。企业应当根据环境状况，确定理论上该项指标的合理范围，并据此对资本结构进行动态优化。
六、结论
在一个知识不断更新、信息蜂拥而至的复杂的动态环境中，企业制定战略不可能一劳永逸，这给企业发展带来的极大的机遇和挑战。能否依据环境的变化，合理地调整战略，实现动态优化，是企业可持续发展的根本途径。筹资战略作为企业财务战略中的重要板块，也应依据企业不同的内外部环境做出相应的调整，即动态优化。筹资战略动态优化，是从分析企业内外部环境出发的，然后评价原有战略在现有和变化着的环境中对企业价值的影响，进而确定原有战略偏离财务目标的程度，并进行调整。在调整的过程中，重点关注资本结构的优化，包括长短期资本结构，最后还要对优化结果进行评估，以衡量优化的效果。企业对其筹资战略进行动态优化，可以提升企业资金灵活性，增强企业的竞争力，为企业更好地适应环境和市场，实现更长久的发展创造条件。