财务风险分析总结篇1
【关键词】预警；财务风险；防范
本课题研究目的在于，针对福鑫公司财务风险防范存在的问题，由实际出发，运用财务风险预警的方法，对其财务风险防范进行完善，使资金安全运作，为企业带来更多的经济效益。
其意义在于通过福鑫公司财务风险防范的现状与问题；对福鑫公司财务风险防范问题进行原因分析；进行福鑫公司财务风险防范的对策研究。
国内外学者关于财务风险的相关论述如下：
Jamest.Gleason（2000）[1]认为，实施风险管理要与公司策略结合，要与公司能力结合；要对风险管理提供支持与资助；并且创建与风险管理相匹配的模型，启动全面支持团队。
KarenaHorcher（2005）[2]认为，财务风险产生于各种具有财务性质的交易之中，企业的成本增加或收入减少会对企业的盈利能力产生负面影响。企业要实施风险管理战略以及对风险进行防范。
国外学者认为，当企业财务状况不利时会出现财务风险。要对风险管理提供支持，改善企业财务状况。创建与风险管理相匹配的模型，对财务风险进行防范，达到控制的效果。
国内学者关于财务风险防范的相关论述如下：
李伯圣（2008）[3]认为，财务危机管理不同于财务风险管理，提出从内部控制和危机预警两个方面加强财务危机的事前预防，并从价值创造出发，为陷入财务危机的企业提供走出困境的途径。
宋常阐（2009）[4]认为，财务预警分析侧重点，明确目标，通过收集统计数据、进行整理、计算研究，分析企业的现状和企业的危险程度。最后采取措施并将形成的经验转化为企业的管理活动规范。
王尔康，于万钧（2009）[5]认为，财务风险预警主要是以财务会计信息资料为基础，设置预警指标，观察这些指标的变化，对企业将要面临的财务风险进行实时监控和预测警示。
邓红征（2010）[6]认为，我国小规模企业通过负债经营来解决资金不足的问题，实现财务杠杆效应。但负债经营引起财务杠杆效应也会带来财务风险。从财务角度分析和确定负债结构，降低风险，增强企业偿债能力，积极地利用负债为企业谋取利益。
杜永生（2010）[7]认为，应收账款日益成为公司财务管理关注的重要项目，过高的应收账款，会使公司的营运能力和偿债能力陷入危机。
张秀梅（2010）[8]认为，中小企业财务风险预警是以企业的财务报表、经营计划及其它相关会计资料为依据，对企业的经营活动和财务活动等进行分析预测，通过财务预警对企业经营风险和财务风险进行分析的风险控制。
财务风险管理的实际问题有待进一步研究，本课题在综合国内外研究的成果下，结合福鑫公司的实际情况，运用风险预警的方法解决其财务风险防范的问题。
1.福鑫公司财务风险防范现状与问题
（1）福鑫公司概况及财务风险防范现状
福鑫公司成立于2009年，是一家节能环保空调，热泵，锅炉设计，销售，安装，调试，维护一体服务公司。主营业务是：锅炉；空气源热泵；水地源热泵、中央空调等。公司主要为家庭，商场，娱乐，酒店，工厂，医院等提供服务。
福鑫公司资产为140411.77元，盈利为11732.57元，货币资金为24490.6元，占资产总额的17.44%，资金风险防范不到位，导致资金周转不正常。应收账款为81000元，资产为140411.77元，负债总额为100411.77元，占资产总额的71.51%，即资产负债率高达0.7151。负债严重超标，风险防范有待加强。
福鑫公司财务风险防范现状主要体现在负债和应收账款两个方面的防范上。
福鑫公司的负债总额为100411.77元，占资产总额的71.51%，即资产负债率高达0.7151。在负债方面的防范出现了漏洞，导致负债偏高。
福鑫公司财务风险防范现状主要S财务风险防范不到位。福鑫公司的应收账款为51000元，资产为140411.77元，应收账款占资产总额的36.32%，同行业应收账款占资产总额的10%左右，福鑫公司在财务风险防范上对应收账款防范不到位，导致了应收账款回收率低的问题。
（2）福鑫公司财务风险防范主要问题
在财务风险防范方面，财务结构不合理、融资不当使公司丧失偿债能力而导致预期收益下降的风险。而福鑫公司的财务风险防范主恰当的财务风险防范系统，才导致这一系列问题的发生。
福鑫公司负债偏高。福鑫公司期初负债总额为82612.28元，期末负债总额为100411.77元，期初资产负债率为0.67377，期末资产负债率为0.7151。
其次，负债偏高是因为期限结构安排不合理，在应筹集长期资金却采用了短期借款，短期借款为49600元，长期借款为46773.99元，短期借款与长期借款数额相当是很不正常的，短期借款的利息会比长期借款的利息高。
由于借款期限的不合理导致企业的偿还债务的风险增加，负债偏高是公司风险防范不足之处的体现。
福鑫公司应收账款回收率低。企业赊销比重大，应收账款缺乏控制，所占比重过高。由于对客户的信用等级了解欠缺，造成应收账款失控，大量比例的应收账款长期无法收回，直至成为坏账，给企业带来巨大的财务风险。
2.福鑫公司财务风险防范问题的原因分析
（1）福鑫公司负债失控
福鑫公司负债偏高，期初负债总额为82612.28元，期末负债总额为100411.77元，一方面企业资金结构不合理，一方面资产负债比率过高，这就导致公司负债失控。这就导致了福鑫公司财务风险的发生。
福鑫公司短期借款为49600元，长期借款为46773.99元。公司使用短期借款多过于用长期借款来筹资，利息费用远远高于在相当长的时期中将固定不变的长期借款所带来的费用。
企业是想运用负债来进行融资，将财务杠杆的作用最大化，实现资金成本最低化。但不意味着以最低的利率借款就可以达到这个目标，相反，公司借款结构的不合理和负债失控使福鑫公司负债偏高，负债的偏高就直接导致了负债失控。
（2）福鑫公司防范财务风险方法不恰当
公司在应收账款方面没有进行严格的控制.经过了解福鑫公司的情况，年销售283701元，应收账款余额在81000元，已经核销的坏死账额累计3000元，账面还有呆账1000，应收账款占资产总额的57.69%。
在资金运营方面还不是很充足，运营资金为49354.61元，应收账款大于营运资金，资金运作建立在应收账款收的回来的假设上，对方企业没有及时付款，福鑫公司在资金运作和偿还负债方面会受到严重的打击。
很明显，福鑫公司的防范财务风险方法不恰当造成了公司应收账款回收率低，使得整个公司资金运作不够充分。
3.福鑫公司财务风险防范对策研究
（1）财务预警防范福鑫公司财务风险的思路
针对福鑫公司财务风险防范存在的问题，运用财务风险预警的方法，对其财务风险防范进行完善。基本思路首先是建立财务指标。然后确定预警界限，运用公式处理分析数据处。最后得出结论并提出企业财务风险防范相关对策。
（2）福鑫公司财务预警方法
针对福鑫公司财务风险防范，运用多变量财务预警分析模型进行分析财务数据和指标，发现公司财务风险防范中出现的问题。制定出相应的防范对策，降低企业财务风险，达到防范作用。
选择福鑫公司财务预警模型和指标。福鑫公司财务风险防范研究的财务危机预警分析模型是多变量判定模型中的小企业财务危机预警分析模型。多变量模型就是运用多个财务指标或现金流量指标来综合反映企业的财务状况，并在此基础上建立预警模型，进行财务预测。
基本公式是：
Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5
式中：X1=营运资金/资产总额；X2=留存收益/资产总额；X3=息税前收益/资产总额；X4=权益市价/债务总额账面价值；X5=销售额/资产总额。
确定福鑫公司财务预警指标预警界限。Z计分模型Z值越低，企业面临的财务风险越大，埃特曼提出判断破产企业和非破产企业的分界点为2.675，Z值大于2.675，为非破产企业，Z值小于1.81为破产企业。在本文中，设定Z值处于1.81-2.675之间时，表示财务状况不稳定。
（3）福鑫公司财务预警实例
以福鑫公司为例，结合福鑫公司财务风险的问题，设定福鑫公司财务预警指标，对福鑫公司进行财务风险预警系统构建进行探讨。
1）建立反映福鑫公司财务危机状况的指标体系
经过对福鑫公司相关财务报表，收集到营运资金为49354.61元，留存收益为274125元，息税前收益为166933.43元，权益市价为40000元，销售额为283701元。套用埃特曼Z计分模型的公式。
2）确定各指标的预警界限
在本论文中，设定Z值处于1.81-2.675之间时，表示财务状况极不稳定。大于2.675时表示企业财务状况良好，小于1.181时为严重警示，当处于两者之间时企业还可以采取恰当措施进行补救。
3）运用公式处理分析数据并分析
根据搜集的数据，可知营运资金为49354.61元，留存收益为274125元，息税前收益为166933.43元，权益市价为40000元，销售额为283701元。运用埃特曼Z计分模型的公式，计算过程如下：
Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5
式中：
X1=营运资金/资产总额=0.3515
X2=留存收益/资产总额=1.9523
X3=息税前收益/资产总额=1.189
X4=权益市价/债务总额账面价值=0.3984
X5=销售额/资产总额=2.0205
那么有：
Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5
=0.012*0.3515+0.014*1.9523+0.033*1.189+0.006*0.3984+
0.999*0.8810
=2.1148
4）根据结果制定对策
福鑫公司的Z值为2.1266处于1.81-2.675之间，属于埃特曼Z计分模型的“灰色地带”，表示公司的财务状况极不稳定。
经过公式的计算，可以得出福鑫公司财务状况的不稳定，要想使Z值增大，企业可以增加营运资金、留存收益、息税前收益、权益市价和销售额。企业也可以减小负债总额的账面价值，使X4增大，这就需要企业在风险出现之前控制好负债的数额，做好财务风险防范。
通过风险预警所提供的数据，企业可以了解到负债是否超标，进而达到控制负债，防范财务风险，达到降低公司的财务风险的效果。
4.结束语
综上所述，针对福鑫公司财务风险防范存在的问题，运用财务预警的方法，可有效防范其财务风险。该企业的财务风险预警不可能在短期内达到比较完美的效果，它还需要随着时间的推移来不断加以丰富和完善。
由于作者知识和水平有限，本文仅仅对企业财务风险防范进行了初步的研究，财务预警付诸实施，还有许多工作要做。我们会密切关注该企业的财务预警动态，也希望引起专业人员的进一步讨论。
参考文献：
[1]Jamest.Gleason，thenewmanagementimperativeinFinance[m].Bliimberg.pr，2000：311-314.
[2]Karena.Horcher，essentialsofFinancialRiskmanagement[m].Johnwiley&Sonsinc，2005：2-4.
[3]李伯圣.企业财务危机管理[m].北京：社会科学文献出版社，2008：3-5.
[4]宋常.财务风险防范[m].北京：中信出版社，2009：363-367.
[5]王尔康，于万钧.中小企业财务风险预警模型[J].中国经贸导刊，2009（16）：1-2.
[6]邓红征.谈小规模企业的负债经营及防范机制[J].商业时代，2010（10）：2.
财务风险分析总结篇2
财务风险是指经济活动的主体在开展经济活动中因筹资、投资和日常经营所面临的风险。高校属于非营利性的事业单位，可以把财务风险定义为高校在发展过程中因资金运动发生损失的可能性及其实际后果。高校财务风险预警系统是高校通过设置财务预警指标和财务预警标准，分析和监测高校的财务风险程度，并采取有效措施来实施风险控制的一项系统工程。通过高校财务风险预警系统的运行，可以分析和评价高校的资金使用效率、财务管理水平以及未来发展能力，尤其是能对高校财务运行中的潜在风险做出预警和提示，为各级部门的决策提供客观依据，并能采取积极措施，控制和化解高校的财务风险。
二、高校财务风险预警系统的构建
财务风险管理的一般程序是风险的识别、风险的测度和风险的控制。本文按照这个思路来构建高校财务预警系统，高校财务预警系统是一个循环运行的系统。基本信息系统负责财务信息的收集，财务信息收集的对象主要是高校内部财务信息和外部信息，并形成一个资料系统，将所有资料传递给分析监测系统。分析监测系统是财务风险预警系统的核心，运用专门的财务预警模型，通过分析监测可以迅速排除对财务影响小的风险，从而将主要精力放在有可能造成重大影响的风险上，对其重点研究，分析出风险的原因，评估其可能造成的损失。风险控制系统应及时根据财务风险水平的高低制定相应的风险防范或化解策略，对财务风险回避、转移和承接。
（一）基本信息系统
良好的财务预警系统必须建立在对大量资料进行统计分析的基础上，形成基本信息系统。负责财务信息的收集和传递，这个系统应该是开放性的，不仅包括信息的输入，还包括信息的输出;不仅有财会人员提供的财会信息，更有其他渠道的信息。这里的会计信息系统不仅是指一般意义上的会计核算报告系统，还包括对会计资料的认真阅读、分析和评价，以及寻找高校潜在的财务风险并及时消除财务风险的工作。
（二）分析监测系统
分析监测系统是财务风险预警系统的核心，它以高校的财务报表及其他相关的资料为依据，通过定量分析与定性分析相结合的方法，对高校存在的风险做出判断，对风险水平达到或超过预警线的财务风险进行预警。定量分析主要是通过设计一套财务风险指标评价体系，来评估高校财务风险的。
1.建立高效财务风险指标评价体系
（1）偿债能力评价指标。第一，资产负债率：资产负债率=负债总额/资产总额×100%反映了在高校总资产中债务资金所占的比重。资产负债率越低代表资产对债务的保障越高。目前大部分高校正在快速发展，所以并不是这个比重越低越好，应该在一定范围内更有利于学校的资金筹集，比重可以设为30%～60%之间，当比重大于60%应该预警，这表明学校有可能要资不抵债。第二，流动比率：流动比率=流动资产/流动负债×100%反映了高校用流动资金偿还流动负债的能力。该比重可以设在2～5之间，当比重小于1.5应该预警，表明学校的短期偿债能力变低。第三，潜在支付能力：潜在支付能力=（年末货币资金+年末应收票据+年末借出款+年末债券投资）/到期债务本息×100%反映了高校收益能力对债务偿还的保障，比重越大说明了潜在支付能力越强，该指标值至少要大于1，指标值小于1时，表明债务有可能会还不上。
（2）运营能力指标。第一，预算收入实现率：预算收入实现率=实际收入/预算收入×100%反映了高校本年预算收入的完成情况，指标值小于100%表明没有完成，大于100%表明实际收入超过预算，接近100%表明完成情况最好。第二，预算支出实现率：预算支出实现率=实际支出/预算支出×100%反映了高校本年预算支出的完成情况，指标小于100%是控制较好，大于100%是超预算支出，接近100%表明基本和预算相符。第三，经费自给率：经费自给率=（事业收入+经营收入+附属单位上缴收入+其他收入）/学校总经费收入×100%反映了高校自筹经费的收入占学校的总经费收入比重。该指标值越大，表明该校自给能力越强。预警指标值可设在50%左右，低于50%则要预警。第四，事业基金可用率：事业基金可用率=（事业基金-借出款-对外投资）/事业基金总数×100%反映了高校可动用的事业基金占事业基金总数的比例。指标值高，说明高校可调动基金弥补预算缺口的能力强，这个预警指标值可根据高校实际情况确定。
（3）发展潜力指标。第一，自筹收入能力：自筹收入能力=自筹收入/总收入×100%反映了高校通过多种渠道创收方面的能力。指标值越大，说明高校自我发展能力越强，预警指标值可根据高校实际情况确定。第二，总资产增长率：总资产增长率=（年末资产总额-年初资产总额）/年初资产总额×100%反映了高校资产的增长情况。指标越大表明学校发展速度越快。第三，自有资金增长率：自有资金增长率=（年末自有资金总额-年初自有资金总额）/年初自有资金总额×100%反映了高校自有资金的增长情况。该指标越大表明学校的发展潜力越好。
2.定量分析和定性分析相结合
定量分析虽然是通过对财务报表进行分析、加工和处理来完成财务风险预警的，有其科学性和合理性，但这种方式也会受到不同高校条件差异、高校在不同时期影响因素的变化、评价时对评价指标的选择，以及高校对会计政策的选择等各种因素的影响，无法满足高校对财务风险预警的全面需要。而定性分析则是在财务报表分析的基础上，结合专业分析人员的经验判断，可以对定量分析的不足加以弥补。如当高校过度依赖贷款、总资产和收入急剧下降、过度大规模扩张、财务预测在较长时间不准确等情况，则预示着高校存在发生财务风险的可能性。为此，高校不但要通过定量分析来把握高校的发展趋势，而且要相应地结合定性分析来进行考量和判断。
（三）高校财务风险控制系统
风险控制系统就是针对分析检测系统对财务运作过程中存在的问题和隐患做出的预警，对不同的财务风险类型提供不同的有效控制措施。控制措施按其是否依靠外界帮助可分为两类：一类是将财务风险转移，另一类是将财务风险自行承接。高校对自身控制能力有限，即使可以控制，但控制的成本和代价太大的财务风险可以实施转移策略，如会同商业银行制定切实可行的还贷方案和多家银行组合实现贷款，向专业保险公司投保等。高校对不能转移的财务风险或自己有能力将损失控制在可容忍范围内的财务风险可以实施自行承接策略。自行承接的方式即制定相应的对策改善目前的财务状况，如加速应收账款的收回，节约开支，有效处理不良资产等。在制定好控制措施后，还应定期检查风险控制措施的实施效果，并根据整个系统的运行情况重新对财务风险评估系统做出的预警进行适当性、有效性、及时性的分析，并对基本信息系统的风险信息进行修正，从而将高校财务预警系统的三部分连成一个有机的整体。
三、高校财务风险预警系统评价结构
根据高校的实际运营情况和管理需要，可以将预警系统反映出来的财务风险情况确定为低、中、较高、高四级。具体解释如下：
1.高校财务风险低。代表了学校收益水平很高，债务的支付能力很强，学校的经营正处于良性循环状态。
2.高校财务风险中。代表了学校处在平均水平，有足够的债务偿还能力，学校的经营处在良性循环水平，但比较容易受到内部、外部不确定因素的干扰，需要及时检测情况。
3.高校财务风险较高。代表了高校收益水平较低，债务的偿还能力有些不足，学校的经营状况不是太好，有可能出现亏损，这就需要格外注意，学校高层要及时采取相应措施。
财务风险分析总结篇3
摘要：虽然高新技术企业的高收益使许多投资者趋之若鹜，但它的高风险也让人们望而却步。本文针对高新技术企业的高风险性，以沪深两市的高新技术企业为统计样本，随机挑选10家企业连续三年的财务报表数据，利用统计分析软件，以Z积分模型法的结论为判断标准，实证研究高新技术企业财务杠杆、营运能力、盈利能力、发展能力中的各项指标因素是否对企业财务风险有显著影响，同时得出相关指标与财务风险呈现的线性关系。
关键词：高新技术企业财务风险实证分析影响因素
一、综述
随着我国市场经济体制的形成与完善，企业变革的进程也在日益推进。高新技术企业的财务风险是衡量其是否健康可持续发展的重要因素，它直接影响到行业技术创新的发展。现有理论认为财务风险的影响因素分为内因和外因，确定财务风险的形成缘由，对防范和预警财务风险具有一定的理论意义；高新技术企业用其有效的数据，对财务风险影响因素进行分析，找出各因素的预警线或者预警范围，为高新技术企业建立有效的财务风险管理体系，完善财务风险控制方法，促进其有效发展壮大具有较强的现实意义。
魏宏江（2009）指出，企业资产活动和生存经营方面的数据主要体现在经营现金流上，所以现金及其流动性直接操控着高新技术企业是否能继续生存下去。短时间内，若企业想要生存并发展经营水平，并不是强调盈利，而是着重考虑能否拥有充足的现金用于各项支出并能维持一定时间。库存、到期负债、应收和预付账款的增加便是该风险的主要体现。表面上看企业的资产总值在增加，但相当一部分资产是处于具有潜在风险的形态中，这样必然增加经营风险。为了短时间内激增销售数据，很多营销者采用赊销的方式，使账面上出现大量的应收账款，直接导致许多优质资源无偿被债务人使用。
二、影响高新技术企业财务风险的因素
首先，企业获取财务杠杆利息使普通股利润大幅度变动增大负债息税前利润下降无法弥补固定利息支出每股利润加剧下降增大财务风险。根据上述关系得知，财务杠杆系数越大，财务风险越高；反之，财务风险越低。其次，为了了解企业的经营状况和资金流转信息，一般会选取并分析被研究公司的营运能力。即资金周转好管理水平高资金利用效率高资金链断裂的风险小财务风险小，反之，资金周转状况差，财务风险也较大。第三，盈利能力将体现企业的经营实力，没有盈利企业就难以谈发展，企业获得的利润越多发展计划越长远，抵御风险能力也就越强。即，企业获取利润的能力与企业面临的财务风险成反比。最后，发展能力即企业成长能力，代表了企业从事经营活动过程中扩大经营范围和规模的能力。假设企业发展能力越强，在一定范围内规模扩大越快，盈利能力在一定范围内持续增长，则企业抵御风险的能力也就越强，面临的财务风险越小。综上所述，笔者提出如下四个假设：
假设1：财务杠杆对财务风险有影响，且二者正相关。
假设2：营运能力对财务风险有影响，且应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率与财务风险呈反向变动。
假设3：盈利能力对财务风险有影响，且资产净利率和销售净利率与财务风险负相关，股东权益报酬率与财务风险正相关。
假设4：发展能力对财务风险有影响，且销售增长率与财务风险正相关，资产增长率、股权资本增长率与财务风险负相关。
三、高新技术企业财务风险影响因素分析
（一）样本的选取
1.样本选取。本文收集了10家高新技术企业2012年至2014年在上海证券交易所主板上市交易的相关财务报表数据，遵循的原则为：（1）在上海证券交易所上市时间连续超过三年且流通股为a股；（2）上市公司财务数据真实有效；（3）剔除了金融行业。
2.数据来源。本文实证分析的数据主要来源于国泰安金融经济信息数据库及网站上所披露的相关报表数据。通过资料的收集和数据的加工整理进行实证分析。
（二）定义变量
1.关于财务风险变量的度量。选取不同的财务风险变量的主要依据是选取指标种类的个性化。度量上市公司财务风险的方法一般有两种：一种是以市场数据为基础，股票收益的变动为依据，国外应用比较广泛；另一种是以会计数据作为基础，会计收益的变动为依据，国内应用较多。各国学者采用较多的Z积分模型法，是由美国专家埃特曼提出的，第一次用于研究关于公司破产问题。其中提到的Z值是根据误判率最小原则，从无数个财务指标中选择了比较有分量的五个变量，最终产生一个判断企业财务状况是否健康、是否可持续发展的概率值。其判定模型是：
Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5
其中，X1=营运资本/总资产；X2=留存收益/总资产；X3=息税前利润/总资产；X4=权益市值/账面总负债；X5=收入/总资产。
2.关于营运能力变量的度量。存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率和固定资产周转率这四个数据在衡量营运能力方面占有重要位置。为了数据的收集方便和使营运能力的评价更加完善，本文选取应收账款周转率、总资产周转率、存货周转率进行研究。
3.关于盈利能力变量的度量。评价企业盈利能力的财务比率主要有资产报酬率、资产息税前利润率、资产利润率、资产净利率等。本文选取资产净利率、股东权益报酬率和销售净利率进行研究。
4.关于发展能力变量的度量。评价企业自我发展能力的指标有很多，本文选取销售增长率、资产增长率和股权资本增长率来进行研究。
5.关于财务杠杆变量的度量。评价财务杠杆主要用财务杠杆系数来测算，由于考虑到税前利润变动额和税后利润变动额计算复杂、工程量大，本文着重选取资产负债率来研究。
（三）影响指标的筛选
本文将实证分析财务杠杆、营运能力、盈利能力、发展能力对财务风险的影响程度，根据中国高新技术企业的具体数据，提取了对应的解释变量和被解释变量：被解释变量为财务风险水平，提取Z积分模型法中的Z值来计算；将财务杠杆、营运能力、盈利能力、发展能力作为解释变量，分别用资产负债率、资产增长率、存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率、股东权益报酬率、销售净利率、销售增长率、资产净利率、股权资本增长率等指标来衡量。
（四）描述统计
1.高新技术企业财务风险影响因素。我国高新技术企业财务风险影响因素如下页表1所示。从下页表1可以看出，资产负债率平均值2012年为54.8426，2013年为55.1995，
2014年为54.1958，平均值先升后降，标准差也是先升后降。可见财务杠杆三年内的总体趋势是下降。应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率平均值总体偏升高，营运能力呈上升趋势。从下页续表1可以看出，股东权益报酬率、资产净利率先向上变动后向下变动，总体呈上升变化的趋势，销售净利率整体呈向下变化的趋势。盈利能力无法衡量。发展能力三个财务比率先升后降，整体上升。
2.财务风险分析。根据埃特曼对财务风险水平Z值评价标准：区分该企业是否评定为破产企业分界点的值为2.675，当Z值小于1.81时，评定为破产企业，表明企业经营过程中出现了严重问题，财务运行状况相对较差，也存在较大的财务风险；当Z值介于1.81和0.675之间时，评定企业处于一种“黑色地带”，表明企业的财务状况波动较大，不稳定因素强，需要重新考虑企业的发展方向，并加强管理与整顿；当Z值大于2.675时，评定为非破产企业，表明企业的财务状况波动较小，财务状况运行相对良好，也就是说破产的可能性基本上不存在。从表2可以看出，2012年―2014年，这10家高新技术上市公司有90%的公司财务运行状况良好，另外10%的公司财务状况波动较大，但没有公司财务状况较差，也不存在较大财务风险。从整体上说，统计结果显示，2012年样本均值为：Z=6.7442，标准差为2.9207；2013年样本均值为：Z=7.5129，标准差为3.0413；2014年样本均值为Z=9.1083，标准差为3.8141。数据表明高新技术上市公司整体的财务状况不存在较大风险，各项指标趋于正常化。表2、表3列示出了我国高新技术上市公司财务风险状况。
（五）结果分析
1.各因素与高新技术企业财务风险的关系。表4是对10家高新技术上市公司相关数据进行回归分析的结果。从中可以分析出：财务风险z值与财务杠杆指标资产负债率（X1）呈正相关变动关系；财务风险z值与营运能力指标应收账款周转率（X2）呈负相关变动关系，与存货周转率（X3）、总资产周转率（X4）呈正相关变动关系；财务风险z值与盈利能力指标资产净利率（X5）和销售净利率（X7）呈负相关变动关系；与股东权益报酬率（X6）呈正相关变动关系；与发展能力指标销售增长率（X8）呈正相关变动关系，与资产增长率（X9）、股权资本增长率（X10）呈负相关变动关系。
2.各因素的主次影响。其中，盈利能力指标的相关程度大于营运能力指标和发展能力指标的相关程度。同时还能看出：（1）从拟合优度来看，多重可决系数R2=0.5277，调整后的多重可决系数R2=0.2792，小于0.5，拟合程度较差。（2）从回归方程的显著性来看，与“资产负债率”参数对应的t统计量为2.6254>t0.05（30-3）=1.7033，说明资产负债率对财务风险水平的影响显著；与“应收账款周转率”的参数对应的t统计量为o-0.0231o
四、高新技术企业财务风险评析
高新技术上市公司有其特有的特点：资金投入大，高投资、高回报的同时高风险随之而来。高新技术上市公司相比暂时仍未上市的高新技术企业来讲，经营业绩较好，所以其获得资金的渠道会明显增多。为了进一步扩大研发创新性、开拓市场，很多高新技术上市公司会选择低成本的负债融资，借助财务杠杆的作用，当公司收益上下浮动，经营出现轻微亏损，判断出现财务危机的可能性较大。为了能及时地掌握高新技术上市公司财务危机进展的动态并要规避风险，需要管理人员更加努力地研究财务风险识别模型。
（一）分项财务风险指标评析
根据本文的假设再结合实际数据得出以下结论：财务杠杆对财务风险有影响，且呈正相关；营运能力对财务风险有影响，且应收账款周转率与财务风险成反比例变化，存货周转率和总资产周转率与财务风险成反比例变化；盈利能力对财务风险有影响，且资产净利率和销售净利率与财务风险成反比例变化，股东权益报酬率与财务风险成正比例变化；发展能力对财务风险有影响，且销售增长率与财务风险成正比例变化，资产增长率、股权资本增长率与财务风险成反比例变化。
这要求高新技术企业在符合行业要求的前提下将财务杠杆、股东权益报酬率及销售增长率的数值降低，将存货周转率、总资产周转率、销售净利率、资产增长率和股权资本增长率等指标适当性升高，以求财务风险最小化。
（二）财务风险评价标准体系的评价
建立恰当的财务风险评价体系，早日实现对财务风险的监控。随着高新技术企业广泛的影响力和不断受到社会各方的关注，该类公司内部的运转情况特别是财务情况，会对公司内部有关人员决策的准确性和及时性造成一定程度的影响，也会对公司外部蓄势待发的投资者等相关群体产生相对影响。所以，相关监管部门应出台政策法规监督高新技术企业将财务风险评价早日纳入公司内部控制中，同时鼓励公司定时财务风险评价及分析结果，从根源上实现实时监控，监督企业的财务风险状况，起到高新技术企业财务风险预警的作用。
五、结束语
本文在分析相关理论的基础上，基于Z积分模型法的结论，结合高新技术企业实际特征，对10家高新技术上市公司的财务数据进行了风险因素实证研究，明确其财务风险涉及到的各因素间的相关关系及影响力，为高新技术企业防范财务风险、扩大发展空间、提高营运能力提供依据。但是由于本文选取数据时间为三年，使得报表信息质量存在一定局限；样本仅选取10家上市公司，不构成大样本，对统计分析的准确性会产生一定偏误。进一步研究需要在解决上述不足的前提下，尝试分析该行业受到其他行业的影响，需要运用面板数据进行分析。X
参考文献：
1.魏宏江.浅析企业财务风险的防范[J].现代经济信息，2009，（22）.
3.秦萍，郭雪飞.基于高新技术企业的财务风险研究[J].湖北经济学院学报（人文社会科学版），2012，（09）.
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5.李卫鹏.解析我国高新技术企业财务风险成因及防范[J].现代经济信息，2013，（23）.
6.王又军.中小型高新技术企业财务风险识别与防控对策[J].商业会计，2014，（16）.
作者简介：
财务风险分析总结篇4
关键词：财务风险；成因；特征；财务分析方法
1 财务风险的成因
1.1 自然因素的影响 自然界的运动变化往往对经济活动产生影响。有些运动变化规则与不规则性，季节变化产生商品销售的“淡季”和“旺季”，自然灾害对企业运营的破坏性影响，最终都要反映到企业的财务成果上来。
1.2 社会因素的影响 企业生存的社会环境的不断发展变化，都有可能使企业的财务风险加大。
1.3 市场因素的影响 市场是企业生存的基础，市场的高度变化都可能导致企业的财务风险增强。
1.4 内部因素的影响 在企业内部，为了适应市场的要求和加快企业的发展，现代企业的财务活动日益复杂多样化和企业的管理水平的高低也会给企业财务管理活动带来风险。
2 财务风险的特征
2.1 客观性 财务风险的客观性取决于形成财务风险来源的客观性。产生和诱发财务风险的原因主要源于社会经济背景、市场环境和竞争对手的不确定性，企业经营活动及其资金运动规律的复杂性，市场经济参与主体及其他方面能力的局限性。对财务风险的认识只有通过无数次观察、比较、分析和积累总结，才能发现和揭示财务风险的内在运行规律。
2.2 不确定性 财务活动本身具有连续性和复杂性，而作为财务活动的主体对客观世界的认识又有局限性，由此必然导致各种可能性和不确定性。一是财务风险内涵的肯定性和外延的偶然性；二是财务风险发生的概率难以计算性；三财务风险后果的潜在性。
2.3 相对性 财务风险不是一成不变的，它可以随着一定条件发生转化，或者加强或者削弱。财务风险与收益在一定条件下会互相转化。
2.4 收益性 风险不同于危险，风险同时还孕育着收益的可能。收益与风险的配比性是市场竞争的结果。
2.5 复杂性 财务风险的成因是复杂的；有经营者与经营者以外原因；有可预测与不可预测的原因；有自然原与社会原因；有直接与间接原因等。
3 财务风险的分析方法
3.1 定性分析方法 ①专家会议法：专家们可以互相交流，互相启发，通过讨论与辩论，取长补短，去异求同，而做出正确的结论。②头脑风暴法：头脑风暴法是通过专家间的相互交流，引起“思维共鸣”，形成宏观的智能结构，进行创造性思维，分为直接头脑风暴法和质疑头脑风暴法。③特尔菲法：特尔菲法是在专家个人判断和专家会议方法的基础上发展起来的一个新型直观预测方法。
3.2 定量分析方法 定量分析是通过一系列指标的计算测定企业财务风险的大小，分析财务风险。是管理与防范控制财务风险的前提，主要的分析方法有以下几个方面：①经营杠杆是指由于企业存在着固定成本而出现的息税前利润变动率大于业务量变动率的现象，衡量经营杠杆作用大小的指标是经营杠杆系数。首先，经营杠杆系数随着固定成本总额的变动而同方向变动。其次，经营杠杆系数随着销售量的变动而反方向变动。②财务杠杆是指由于企业举债经营存在着固定利息费用，从而出现的普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的现象，衡量财务杠杆作用大小的是财务杠杆系数。负债是财务杠杆产生的根源。③总杠杆，以上两种杠杆的连锁作用称为总杠杆作用。衡量总杠杆作用大小的指标是总杠杆系数，它是经营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积。
3.3 层次分析法 它是将人的主观判断用数量形式表达和处理的多准则决策（评价）方法。采用层次分析法从短期偿债能力和长期偿债能力来测定企业财务风险的大小，反映企业短期偿债能力的指标主要有流动比率、速度比率；反映企业长期偿债能力的指标主要指企业的获利能力和资本结构，企业赚取的利润越多，偿债能力就越强。
4 财务风险的防范
企业可以规避的财务风险只是面临财务风险中的较小部分，对企业整体财务风险水平影响不大。风险减轻是风险发生后的补救措施，风险一旦发生，损失就不可避免，任何补救措施只能起到消极的减损作用，且一直成本较高。同样，风险融资也是事后管理，风险管理成本较高。风险防范主要有以下办法：
4.1 财务风险转移 ①控制性风险转移：转移会引起风险及损失活动，即将可能遭受损失的财务及有关活动转移出去。这种随所有权转移而实现的转嫁属于风险控制型转移，是转移风险的一种主要形式。通过风险的转移和流动，来改善资产的质量，进而达到良性循环的目的。②保险转移。保险转移，即将标的物面临的财务损失转嫁给保险人承担。保险转移是经济单位或个人，以缴纳保险为条件，将自己可能遭受的风险成本转移给保险公司，承担全部或部分成本的方法.由于保险转移是以保险费为条件的，因此转移之前就发生了风险处理成本，所以，考虑保险转移时，应充分考虑保险转移的成本问题。
4.2 财务风险降低 风险降低法是通过付出一定的成本来减少损失出现的可能性。如资金回收风险中的结算资金回收风险；预付、出借资金回收风险；对外担保风险。为了确保快速收回应收账款；维持公司利润和销售的最大化；维持和客户的关系；提高公司的形象，应收账款能否顺利收回以及收回的金额和时间，依赖于企业的信用政策。信用政策包括：信用标准、信用期间和现金折扣政策。
4.3 财务风险缓冲 企业遵循谨慎性原则，建立风险基金，为风险较大的长期负债建立偿还基金，提取一定比例的准备金，如坏账准备金、存货跌价准备金、短期投资跌价准备金、长期投资减值准备金等来降低和缓冲财务风险。
财务风险分析总结篇5
关键词：企业财务管理风险识别防范
在我国建设市场化经济的进程中，企业在当中扮演着重要角色，健康的企业可推动经济的进步。而企业财务管理中存在的风险问题影响了企业的有序运行及收益，故企业需将财务风险的控制与防范摆在企业财务工作中的首要位置，以推动企业的有序、高效运行，在激烈的市场竞争中有一席之位。
一、关于财务风险
财务风险指的是因外界各种因素的影响，企业的实际运行财务目标偏离了预期目标，致使企业财务管理出现问题，企业的有序运行受到影响，造成管理与经济收益的损失。通常企业的财务管理风险主要的表现形式有三种：利率变动风险、无力偿还债务风险、再筹资风险。
二、识别企业财务管理风险的方法
1.财务报表分析法
所谓财务报表分析法就是以财务报表为参照，对企业相关的财务指标如负债比率、资产变现能力比率等数据进行分析，就可科学评估企业的固定资产与流动资产中存在的风险，以此识别企业财务的管理风险。
目前通过分析财务报表以识别财务风险的方法在企业财务风险管理中占据着重要地位。在分析财务报表时，一方面要分析财务指标的比率、比例等（静态分析），另一方面还需进行比较分析、趋势分析等（动态分析）。同时，还可通过分析客户的财务报表来辨识财务风险。总之，企业应综合利用财务报表进行全面分析，对企业的经营风险进行科学评估，做到及时发现潜在的财务管理风险并采取有效控制措施。
2.债务分析法
若企业在经营过程中出现过分依赖举债时，表明企业的资金已不足以维持其的正常经营运作或是无法进行扩大生产规模。此时，资金链就容易因企业出现的经营问题而断裂，最终导致无法偿还到期的债务，所以过分依赖举债经营是企业出现财务危机的一种预示。为避免出现债务风险，需综合分析企业的债务情况：①对比企业负债的资本收益与债务资本的成本，若资本成本率大于资本收益率，则需对举债经营模式的合理性进行分析，以防止财务风险因此而产生。②对企业变现能力与资金流动情况进行分析，若企业可拿出的资金无法支付债务，债务风险则有可能发生。③对当前企业债务结构的合理性与债务的流动情况进行分析。若出现资金无法偿还到期的债务或是债务没到期但现金溢余的问题，此时企业的债务结构是不合理的，存在潜在风险。若现有的企业债务流动不畅，不能随时偿还债务，也应做好风险防范工作。
3.总结经验法
评估企业财务管理风险时，可对比以往出现的风险，提高识别能力。此外，可通过定期开展员工交流活动柜，广纳防范与控制财务管理风险的建议，并整理分析收集到的建议，从中总结归纳出识别风险与防范风险的有用经验与教训，以供借鉴与参考。
三、控制与防范财务管理风险的对策
1.增强防控财务管理风险的意识
加强财务人员的思想政治与道德教育，提高其对财务管理风险的认识，增强其分析、核算、评估的财务技能。同时积极引进高级财务人员，整体提升企业财务人员的风险防控意识，帮助企业做好财务管理工作，有效防控财务风险。此外，可建立并落实财务管理风险责任制，明确个人的财务管理职责，积极引导员工参与到企业的风险管理与防范工作中，通过实践增强员工防控财务管理风险的意识。
2.完善企业内控制度
企业的内控制度通常有人事行政管理制度、财务会计制度、采购制度、与内审制度等，企业规模、性质等因素都会对制度的制定产生影响。建立健全企业的内控制度可以建立合理的资本结构，使企业内部资金的管理更加科学，企业的财务管理风险就能有效防控。同时利用内控制度还可以明确企业内部各项支出费用的去向，优化企业的资本结构，制定出合理、科学的股东权益与企业负债的比例，以此也能对财务风险起到有效防范的作用。此外，企业实行的财务政策可相对保守，以使企业的长短期负债保持一定的比例。
3.建立健全企业财务管理法规
有不少的企业财务管理风险是由于财务人员行为离轨而导致的，究其愿意是企业的管理机制与法规缺乏，所以，建立健全企业的财务管理法规尤为重要。在当前的财务管理工作中，营运资金管理仍是主要的管理内容，而比较少有资本结构管理、筹（投）资管理、财务分析、风险控制这些内容，这就导致财务管理工作受阻、不够科学，从侧面可反映出企业的财务管理层次是较低的，急需改变。因此，企业需完善财务管理内容与法规，让财务管理体制有章可循、有法可依，准确处理好财务与财务人员之间的利益关系，提高财务人员管理财务的水平，积极服务于企业财务的管理目标，有效防控财务管理风险。
四、结束语
总之，企业财务管理风险是客观存在的，我们只能不断地提高识别风险的能力，及时做好控制与防范工作，才能促进企业的健康、有序发展。
参考文献：
财务风险分析总结篇6
国际信用风险计量分析技术和管理经验对我国财务风险管理具有重要的借鉴意义，我们可以通过深入分析、研究国际系统，并结合我国财务风险管理的现状，合理选择参数，修正系统，构建适合的财务风险预警系统。为此，可借助美国学者奥特曼（altman）的多元Z值判别系统，其系统为：
Z＝0.012X1＋0.014X2＋0.033X3＋0.006X4＋0.999X5
其中：
X1＝（营运资金／资产总额）×100
X2＝（留存收益／资产总额）×100
X3＝（息税前利润／资产总额）×100
X4＝（所有者权益总额／负债账面价值总额）×100
X5＝（销售收入／资产总额）×100
其中X1、X4反映企业的偿债能力；X2、X3反映获利能力；X5反映盈利能力。Z值越低，风险越大。在奥特曼（altman）的多元Z值判别系统中，最终对财务风险预警起作用的财务比率只有5个，这是否意味着其它财务比率对财务风险预警就不起作用了？其实不然，因为奥特曼在构建多元Z值判别系统的过程中，首先进行财务比率的相关性分析，剔除了一部分财务比率，并最终根据累计贡献率选择了5个财务比率。实际情况是财务比率之间往往具有一定的相关性，但又不是完全相关的。因此，能否找到一种方法，使得在构建财务风险预警系统时，一方面既能考虑到更多一些对财务风险预警有指示作用的财务比率；另一方面又不会因为财务比率太多而增加分析问题的复杂性?为了解决这一问题，利用层次分析法。层次分析法通过同类指标两两比较谁更重要的方法，构造判断矩阵，计算出特征向量，确定各层次的权重。另外，奥特曼多元Z值判别系统的所选择的5个财务指标，是基于会计权责发生制下的财务比率，能否利用收付实现制下反映企业的偿债能力、获利能力、盈利能力的现金流量指标替代呢？从国内外实证研究表明，采用现金流量的系列指标分析有助于财务风险预警。
所以，利用层次分析法并结合奥特曼多元Z值判别系统的分析思路，构建了基于企业现金流量分析的财务风险预警系统，通过计算出来的a值，与预警指标比较以及在预警区间的范围，可正确评价企业面临的风险，得知风险程度和风险来自哪些具体方面，从而有针对性地制定有效措施防范风险。
二、财务风险预警系统的构建
（一）指标选择原则
指标选择原则力求科学性、全面性和可比性。科学性和全面性就是要运用现代科学的方法，参照国外先进的做法来对企业进行评估，评估方法设计和指标选取要客观、公正、公平，尽量淡化主观色彩，表现为所选用的指标既要反映公司的获利能力和支付能力，又要反映资产流动性和财务弹性等财务状况，以概括反映资产负债表和利润表的有关指标的信息，同时兼容各指标之间的系统性。可比性表现为所选用的指标不受公司行业背景等个性条件的限制，可直接比较。同时，选取的各项指标必须有机配合，形成体系，指标之间不能重复和矛盾，各项指标要有一定的依据并真实可靠；要选择能够反映企业全貌的指标，既要评估企业的现在，也要评估企业的过去，还要预测企业的未来；选取的指标要有代表性，尽量精简，避免由于指标过于庞杂而导致的内容冲突、相互矛盾等现象；选取的指标应具有较强的横向、纵向可比性，并尽可能排除偶然或异常事项的影响。
（二）现金流量指标的选择
综合上述有关指标选择的原则，财务风险预警系统从以下五方面选择现金流量分析指标：
1.结构性分析指标
经营活动现金流量流入流出比X11＝经营活动现金流入量／经营活动现金流出量
投资活动现金流量流入流出比X12＝投资活动现金流入量/投资活动现金流出量
筹资活动现金流量流入流出比X13＝筹资活动现金流入量/筹资活动现金流量流出量
2.流动性分析指标
现金到期债务比X21＝经营活动现金净流量/本期到期债务
现金流动负债比X22＝经营活动净流量/流动负债
现金债务总额比X23＝经营活动现金净流量/总负债
3.获取现金能力分析指标
销售现金比率X31＝经营现金净流量／销售额
每股营业现金净流量X32＝经营现金净流量／普通股股数
总资产现金回收率X33＝经营现金净流量／总资产
4.财务弹性分析指标
现金满足投资比率X41＝经营活动现金净流量／（资本支出＋存货增加＋现金股利）
现金股利保障倍数X42＝每股经营现金净流量／每股现金股利
5.收益质量分析指标
现金营运指数X51＝经营现金净流量/经营所得现金
现金利润率X52＝经营活动现金净流量/净利润
（三）利用层次分析法确定权重
对财务风险预警指标赋予不同的权重，体现了各变量指标对风险预警结果的影响程度和重要程度，指标权重应根据风险管理的目的来设置，财务风险的指标体系主要是从企业的角度考察其偿债能力和风险承受能力，因此，偿债能力和现金流动情况是整个指标体系的重点，该部分的权重应相应加大。层次分析法，是一种定量与定性相结合，是将决策者的主观判断与偏好用数量形式表达和处理的方法。
首先，在财务风险预警系统（a）中第一层分解为现金流量结构指标（B1）、流动性指标（B2）、获取现金能力指标（B3）、财务弹性指标（B4）和收益质量指标（B5）五个分层指标。这五个方面对现金流量综合评价值来说，其重要性各不一样，即权重有大小。按重要性排序为：B3>B2>B1>B4＝B5，根据层次分析原理和指标间两两比较重要性（1表示同样重要，3为稍微重要，5为明显重要，7为重要得多，2、4、6介于以上相邻两种情况之间），构建以下判断矩阵：
根据以上5阶矩阵求得特征向量为：
＝（0.1151，0.2137，0.5300，0.0706，0.0706）t
同时，求得判断矩阵最大特征根为：
λmax＝＝5.13168，
一致性检验Ci＝＝（5.13168－5）／4＝0.03292，
5阶矩阵Ri＝1.12，CR＝Ci／Ri＝0.03292／1.12＝0.0294
其次，分别对各层构建判断矩阵，用同样的方法求特征根并进行一致性检验。现金流量结构指标（B1）经营活动现金流入流出比（X11）、投资活动现金流入流出比（X12）、筹资活动现金流入流出比（X13）三个指标，构建的判断矩阵、特征向量及一致性检验：
流动性指标（B2）分解为现金到期债务比（X21）、现金流动负债比（X22）、现金债务总额比（X23）三个指标，构建的判断矩阵、特征向量及一致性检验：
获取现金能力指标（B3）分解为销售现金比率（X31）、每股营业现金净流量（X32）、全部资产现金回收率（X33）三指标，构建的判断矩阵同B1的矩阵，特征向量wB3＝（0.5390，0.2972，0.1638）t。
财务弹性指标（B4）分解为现金满足投资比率（X41）、现金股利保障倍数（X42）两个指标，构建的判断矩阵和特征向量：
收益质量指标（B5）分解为营运指数（X51）、现金利润率（X52）两个指标，构建的判断矩阵和特征向量：
（四）财务风险预警系统的建立
则由以上的特征向量矩阵构建财务风险预警系统的如下：
a＝0.1151B1＋0.2137B2＋0.53B3＋0.0706B4＋0.0706B5
其中：
B1＝0.5390X11＋0.2972X12＋0.1638X13
B2＝0.2244X21＋0.6196X22＋0.1560X23
B3＝0.5390X31＋0.2972X32＋0.1638X33
B4＝0.3333X41＋0.6667X42
B5＝0.3333X51＋0.6667X52
三、财务风险分析
从上述现金流量指标的层次分析中可以看出：财务风险预警系统是从企业现金流量的结构性、流动性、获取现金能力、财务弹性和收益质量五方面来评价企业财务风险的预警结果及其财务风险承受能力，财务风险预警结果a值越大，其风险越低；反之，分值越低，风险越高。
四、应注意的问题
1.需将定性分析和定量分析结合起来综合分析
建立了以现金流量分析为基础的财务风险预警系统，是定量分析系统，其所选择的现金流量分析指标不能反映企业全部风险特征，通过国内外实证研究表明，在财务风险分析中考虑非财务因素仍然认为有必要，因此，应将定性分析和定量分析结合起来综合运用。
2.持续更新财务预警指标和预警区间
财务风险预警系统是一个持续完善的过程，在财务预警系统建立后，企业应定期根据其经营情况、行业发展状况及宏观经济环境的变化，及时检讨财务预警指标的选择及预警指标预警区间设置的合理性，以完善相应的财务风险预警机制和财务风险管理措施。
3.建立风险管理信息系统，为财务风险预警提供信息技术支持
企业应运用风险管理专业技术方法和信息技术，建立企业风险管理信息系统，为整个风险管理过程，特别是财务预警提供必要的信息技术支持。充分利用信息系统收集的数据和信息，对财务预警指标实时监控，及时预警报告和管理整改措施情况，以提高财务预警的管理效率和效果。
财务风险分析总结篇7
关键词：a公司财务风险评价
中图分类号：F275.2
文献标识码：a
文章编号：1004-4914（2016）12-131-02
一、绪论
（一）研究背景和意义
企业要想得到有效的发展，就要强化对于财务风险的管控，确保在复杂多样的社会环境中实现自身的良性运行。企业要想运用有效的措施规避风险或者是减少风险给企业带来的威胁，就要从根本上提升管理预防措施和控制措施，确保企业经营信息收集的完整性和健全性，真正实现提早预防的企业财务风险管理，针对可能存在的问题，提升企业自身筹资项目、投资项目、收益结构以及资金的营运框架等的能力，对于企业发展来说至关重要。
（二）国内外研究现状
在20世纪初期，国外对于企业财务风险管理项目的研究就已经比较成熟了，其中主要是财务风险理论研究和企业财务实证研究两方面，结合公司实际情况，提出了风险管理和企业治理效率之间的关系。我国研究时间相对较晚，研究方向主要集中锁定在财务风险界定、控制以及预警三个方面。其中对于影响企业财务风险因素的划分成为了社会关注的焦点，具有一定的研究价值和成果，但整体缺乏系统化的综合分析。
二、理论综述与方法
1.相关理论。在对企业财务风险进行分析的过程中，要本着理论研究和管控水平提高的目的，深入研究企业财务风险管理。其中较为突出的理论就是在1964年，《风险管理和保险》一书中，对风险管理的影响因素以及整体经营结构进行了全方面的解构，并对风险管理研究成本进行综合分析，提出了企业价值决定于企业财务风险管控能力的理论。
2.研究方法。在对企业财务风险管理项目进行研究的过程中，研究人员主要使用的是以下几种方法。第一，案例分析法，在结合a公司经营基本情况的基础上，对其财务管理项目进行综合分析和评价，要对数据进行统筹整合。第二，定性和定量分析结合模式，在对其财务风险进行分析的过程中，要保证定性管理和定量管理相结合的机制，确保研究人员能对所有财务结构和基本情况进行整合分析，从而判断财务风险项目。第三，系统分析法。这是对数据和信息进行统一整合的常见方式，在保证数据分析全面性和统一性的同时，利用客观性数据处理原则，提高识别和评价机制，从而建立有效的控制措施。
三、a公司的财务现状与问题分析
1.a公司简介。广西建工集团国际有限公司是广西大型国有企业――广西建工集团有限责任公司的全资子公司，于2013年在广西区政府将广西建工集团打造成为“千亿元企业集团”的战略部署下成立。公司主要开展国际贸易和对外经济技术合作业务，现公司业务遍布世界各大洲、辐射几十个国家和地区，已拥有广泛而稳固的国内外合作关系和业务渠道，经营范围涵盖能源、建材、石材、汽车和机电产品四大板块，在香港设立有分公司，打造海外业务拓展和融资增信平台，是集团公司产业延伸、转型升级的重要组成部分。
2.a公司的经营与财务情况。由于经济环境的影响，近几年建工集团的发展前景并不理想，a公司的利润空间在逐渐缩减，经营项目和实际企业实力受到了严重的打击，企业需要从自身发展路径和市场需求进行集中分析。特别是在2008年到2012年，对财务指标进行数据分析后，能得出企业存在财务风险的结论，甚至一部分指标都无法达到行业的平均水平，很可能导致a公司迅速陷入财务危机问题。
3.a公司财务风险的问题分析。在对其财务风险问题进行分析的过程中，主要从以下几个方面进行分析。第一，筹资风险问题。企业在实际运营过程中，会由于一些决策失误导致筹资成本超出实际预算，给企业带来很大的经济危机，加之筹资结构安排不合理，也会导致筹资能力和实际结构缺乏实效性。企业由于盈利能力降低，导致利润不足以偿还债务，从而陷入经济危机。第二，投资风险问题。投资项目是企业在运营过程中必须建立的经营框架，但是由于受到一些不可抗力因素或者是市场经济结构转型的影响，导致实际投资收益远远不满足预期收益，就导致企业产生投资风险问题，其主要的决定因素就是客观环境的判断以及主管预测能力。
总之，结合a公司的财务结构，管理人员要想扭亏为盈，就要针对市场环境进行综合化的数据控制和信息收集，确保按照市场需求建立具有实效性的企业财务运营发展框架。
四、a公司财务风险评价体系的构建与应用
1.a公司财务风险评价体系设计的原则。在对a公司财务状况进行分析后，管理人员要针对具体问题建立具体的处理机制，健全完整的风险评价体系，而在建立过程中，需要遵循客观性原则、统一性原则以及可靠性原则，并保证评价体系在实际运行过程中便于操作。同时，企业财务管理人员也要综合考量风险评价体系和惬意财务指标之间的平衡关系。第一，利用盈利能力判断企业经营成果。只有提升企业的实际盈利能力，才能一定程度上保证企业经营的实力，获取更大的利润。第二，利用营运能力判断企业财务资产的管理效果。对于营运能力的判断，主要依据的是企业资金现金的回收效率、企业应收货款周转效率以及企业存货的周转效率，管理人员只有保证以上三个指标正向发展，才能真正提高企业的管控能力。第三，利用发展能力判断企业的成长趋势。企i在运营过程中，要想实现整体企业的良性发展，不仅仅要集中关注目前市场的发展现状，也要结合市场发展动态建立有效的风险应对措施。
2.a公司财务风险评价指标体系的构建。借助功效系数法建立有效的评价指标体系，主要是依据多目标规划，结合实际情况后设定满意度和（下转第133页）（上接第131页）不满意度，在区间内对不同指标进行打分，并且利用权重中的加权平均算法进行层次分析，得出有效的数据。但是，由于在实际风险评价中存在一些不确定性，这就需要财务管理人员针对具体问题建立更加有效的数据计算公式。对上档基础分、本档基础分、调整分以及单项指标得分等参数进行集中的优化升级，得出结论为。
3.a公司财务风险评价指标权重的确定。对权重进行确定，要综合分析盈利能力、运营能力、偿债能力以及发展能力。盈利能力中营业利润率权重为22.78%、成本费用利润率6.96%、总资产报酬率13.29%；运营能力中存货周转率权重为5.41%、资产回收率1.91%、应收账款的周转率8.42%；偿债能力中权重为现金流动负债比5.21%、资产负债率17.10%、速动比率9.97%；发展能力中总资产增长率权重为1.44%、资本保值增值率2.76%、营业增长率4.75%。
4.a公司财务风险评价体系的应用。在a公司实际运营过程中，要对财务风险进行等级划分，确保财务管理系统的健全完整，管理人员也要秉持客观性和权威性管理理念进行综合评定，以实现整体风险管理水平的优化。其中，预警参数分为无警、轻警、中警、重警以及巨警，需要财务管理人员给于相应的关注。
总之，企业财务管理人员在建立风险评价体系的过程中，要针对具体问题建立具体分析机制，确保整体框架的完整度，从而对风险项目给予必要的关注。
五、a公司财务风险的改进措施
1.筹资风险方面。对于企业运营来说，筹资结构和筹资风险管理项目具有非常重要的价值，管理人员要在确定有效的资本结构后，针对企业实际发展现状选择最佳筹资方式，确保企业能把握住良好的筹资机会，实现企业的良性发展。
2.投资风险方面。企业内部财务管理人员要从管理框架出发，深入贯彻落实管理措施，提升管控机制的同时，建构符合企业发展的管控模式，不仅要建立健全合理化的投资风险管理流程，也要保证投资决策和企业发展中的财务能力相匹配，真正实现企业的多元化发展。另外，企业在实际运营过程中，也要采取有效的风险转移措施，集中关注行业动态，实现企业发展的可持续性。
3.运营风险方面。随着市场环境的改变，要想从根本上提升企业财务能力以及发展状况，企业要在运营风险方面提高重视程度，要在强化存货管理能力的同时，集中强化回收款的处理机制。例如，a公司要对化纤原材料建立动态化的市场管理，也要同时提升自身销售人员的素质和能力，确保企业文化和技术创新结构的同步升级。
4.其他风险方面。对于企业来说，收益分配风险也非常关键，企业要在实际经营管理过程中，建立有效的管理框架，特别是针对a公司，本身是一家上市公司，只有建立具有实效性的利润分配结构，才能保证财务风险项目能得到有效的管控。
企业财务管理人员要对企业在实际运营过程中可能遭遇的风险和管理瓶颈问题建立有效的管理结构，强化企业财务管理人员应对不同风险管理项目的能力，利用专业化的培训项目提高专业人员的素质的能力。
六、结论与展望
1.研究结论。在对企业财务风险管理项目进行综合分析后，a公司管理人员要针对企业自身发展现状进行综合分析，结合市场情况以及客户的实际需求，提升财务风险管理的能力，并且借助财务风险评价体系的建立，企业要对缺失的能力进行有效的管控，提高产品竞争力的同时，进一步优化公司内部的财务管理制度。
2.研究展望。企业运营中对财务风险能力的分析和预测是时展的必然趋势，管理人员要综合考量财务指标和非财务指标，提升信息稳定性的同时，建立更加全面的评估体系，为企业发展奠定坚实的基础。
参考文献：
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（作者单位：广西建工集团国际有限公司广西南宁530012）
财务风险分析总结篇8
财务风险是指在各项财务活动过程中，由于受各种难以预料或控制的因素影响，造成财务状况不确定而使企业有蒙受损失的可能性（这里指纯粹风险）。财务风险是企业风险货币化的表现形式，根据形成过程划分，一般有以下几种形式：一是筹资风险；二是投资风险；三是信用风险。
二、企业财务风险评价指标设置
一些学者认为，财务风险评价指标应包括盈利能力、资产管理能力、偿债能力、发展潜力，将企业短期财务指标与发展潜力指标相结合，互相补充。还有学者研究财务预警指标，以现金流量为基础，重点把握两类指标：现金盈利值和现金增加值。这些观点在定量分析方面有重要的贡献，但财务风险是复杂的，笔者认为基本的财务风险评价指标应包括盈利能力、偿债能力、资产管理能力、成长能力、现金能力指标，因为这些都可能影响一个企业的财务：没有足够的盈利能力，企业不能生存；不能到期偿债，企业可能宣告破产；资产的使用效率不高，会影响盈利能力；没有利润的增长，企业不会持续生存。另外，企业在可能的情况下还应设置定性指标，如财务人员的专业水平、财务人员的流动性、管理人员的财务风险意识等。因为随着企业规模的扩大，这些因素既反映企业基本财务状况，又影响财务活动、财务决策。定量指标见下表：
三、企业财务风险评价的方法
财务风险评价，主要是通过资产负债表、利润表、现金流量表，分析企业财务状况的变动趋势及资产、负债、收益之间的关系，从财务报表的会计信息中挖掘企业内在的财务关系。
（一）财务风险评价的一般方法
1、单变量判定模型。这种方法用单一的财务比率来评价企业财务风险，依据是：企业出现财务困境时，其财务比率和正常企业的财务比率有显著差别。一般认为，比较重要的财务比率是：现金流量／负债总额、资产收益率、资产负债率。
单变量模型将财务指标用于风险评价是一大进步，指标单一，简单易行，但是不可避免会出现评价的片面性。这种方法在人们开始认识财务风险时采用，但随着经营环境的日益复杂、多变，单一的指标已不能全面反映企业的综合财务状况。
2、多元线性评价模型。它的形式是：Z＝1.2x1＋1.4x2＋3.3x3＋0.6x4＋0.999x5.Z：判别函数值；x1：营运资金／资产总额；x2：留存收益／资产总额；x3：息税前利润／资产总额；x4：普通股和优先股市场价值总额／负债账面价值总额；x5：销售收入／资产总额。Z值应在1.81～2.99之间，Z＝2.675时居中。Z＞2。675时，企业财务状况良好；Z＜1.81时，企业存在很大的破产风险；Z值处于1.81～2.99之间，称为“灰色地带”，这个区间的企业财务极不稳定。
多元线性模型在单一式的基础上趋向综合，且把财务风险概括在某一范围内，这是它的突破，但仍没有考虑企业的成长能力，同时它的假设条件是变量服从多元正态分布，没有解决变量之间的相关性问题。这种方法在现实中比较常见。
3、综合评价法。这种方法认为，企业财务风险评价的内容主要是盈利能力，其次是偿债能力，此外还有成长能力，它们之间大致按5∶3∶2来分配。盈利能力的主要指标是资产净利率、销售净利率、净值报酬率，按2∶2∶1安排分值；偿债能力有4个常用指标：自有资金比率、流动比率、应收账款周转率、存货周转率，分值比为1；成长能力有3个指标：销售增长率、净利增长率、人均净利增长率，分值比为1，总分为100分。
这里的关键是确定标准评分值和标准比率，需要经过长时间实践，主观性比较强。这种方法以及下面的概率模型在应用中很普遍。
4、概率模型。二元Logistic概率函数又称增长函数，其形式为：
p是二元Logistic函数的计算结果，a是常数项，bi是斜率，xi是自变量，将上式变形：
计算的结果p是事件发生的概率，所以将回归因变量的值域定义在（0，1）上。
5、神经网络分析模型。上面的财务风险评价方法是静态的，神经网络分析模型实现了企业财务风险的动态评价。20世纪90年代，Fletcher，Goss和altman等国外研究者将神经网络分析应用于财务预警模型。它由一个输入层、若干中间层和一个输出层构成；它不需要主观定性地判断企业财务风险状态，但是比较复杂，技术要求高，工作随机性强，所以在应用中易受到限制。
（二）财务风险评价方法的新构思
本文试图以模糊数学理论为基础，将企业财务管理上一些边界不清、不易定量的因素与定量指标相结合，综合地评价财务风险。首先，应用多元统计学原理进行多元回归和相关性分析，然后找出影响企业财务风险的主要指标；其次，建立模糊隶属函数a，用来计算某一元素u0出现在某一状况下的频率，即u0对a的隶属度。根据这个原理对不同的财务指标建立模糊隶属函数，用隶属度表示财务风险接近某个类型的程度，再计算综合指标的隶属度，以评价企业财务风险在多大程度上属于某一类型，从而给出一个风险程度的范围。
具体过程如下：第一步，选择相关财务指标，将可能影响财务风险的财务指标都纳入多元统计模型：
本文利用华中科技大学万希宁、苏秋根对上市公司的分析结果，对各变量进行多元分析，再进行相关性分析，将高度相关的变量消除，避免某些特征重复计算。多元线性方程为：
第二步，根据所选中变量的特点，建立模糊隶属函数。其中，x1、x3、x5、x7、x13、x15、x16属于同一类型，因为这些指标值越大，企业面临的财务风险越小；x6、x18属于第二类，因为这些指标值越大，企业面临的财务风险越大。第一类可以利用偏小型Γ模糊分布，第二类可以利用偏大型Γ模糊分布，每个xi都有一个模糊分布函数，函数如下：
其中，a与k是常数，对不同的xi有不同的值。
第三步，量化有关定性指标。可以进行问卷调查或专家讨论，对定性因素的重要程度打分，抽象定量化，其中财务人员专业水平和管理者风险意识指标可以采用第一类（偏小型），人员变动情况指标可以采用第二类（偏大型），因为变动越大，风险越大。
第四步，确定各指标权重，包括定量与定性指标，总计为1。权重的大小根据指标在反映财务风险中所起的作用来确定。
第五步，将财务风险分为大、中、小三种模糊分布，分别计算各指标隶属度。
财务风险分析总结篇9
关键词：企业管理；财务控制；企业并购；财务风险
一、引言
经过多年迅速发展，互联网行业已经成为国民经济重要参与者，并深刻影响经济、社会以及公众生活。在互联网行业持续高速发展的今天，企业间并购态势越来越强。尤其是2012年以后，经过激烈并购活动，数十家大型互联网公司产生，极大增强了互联网行业公众认知度及影响力。关于企业并购财务风险，众多学者及调研机构进行研究。edmans（2009）对企业并购后管理成效与财务健康水平进行关联研究，结果发现许多并购失败的案例有一个共同点：由于新企业管理水平不足以支撑新组织，管理效率低下导致财务水平下滑。RobertJ.Borghese等（2011）从组织适应性角度对企业并购财务风险问题进行研究，认为如果新企业组织适应性低，将难以完成两家或者多家企业资源整合，从而导致运行混乱，影响财务健康水平。megginson等（2012）认为，互联网企业并购并不会必然增加企业价值，它与并购企业业务匹配度等因素有关。Davidw.等（2005）对互联网企业如何应对并购财务风险进行研究，认为资源整合以及组织协调是关键。尽管国内企业并购历程较短，然而相关研究也取得丰硕成果。张远德等（2014）学者对互联网企业并购案例进行大样本研究，发现存在最佳并购方案。然而，该方案非一成不变，它需要根据产品或者服务类型、企业规模以及市场环境进行灵活变化。王蕾（2012）对如何进行并购财务风险评估进行研究，提出aHp-GRam模型。吴泗宗等（2014）对互联网企业跨国并购进行案例分析，发现财务风险普遍存在。周雪等（2009）认为，在互联网企业并购财务风险控制过程中，关键是做好危机预警。通过量化研究，提出了具有较高参考价值的财务风险模糊预测模型。基于已有研究成果，通过F分数模型以及SpSS分析软件，本研究将对互联网企业并购风险现状进行研究。同时，对如何有效控制财务风险进行讨论。通过相关研究和讨论，希望对改善互联网企业并购效益有积极参考价值。
二、互联网企业并购财务风险评估
（一）财务风险模型的选取
如何进行财务风险分析，研究人员提出过众多理念与方法。经过不断验证，最终受到广泛认可的财务风险模型包括Z-Score模型与F分数模型。二者在适用范围与分析精度等方面存在差异。在分析互联网企业并购财务风险时，为确保相关分析过程及结果具有可靠性，首先须确保所选择分析模型具有最佳可靠度。（1）Z-Score模型。Z-Score模型由美国财务研究人员edwardaltman于1968年提出。在运用该模型对企业所面临财务风险进行评估时，须对主要财务预警因素赋予一定权重，并根据最终加权得分来表征其财务风险综合水平。基于该理念，Z-Score模型基本表达式为：Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.0999X5（1）其中，X1为产规模及其变现能力；X2为企业累计获利能力；X3为总资产利润率（税前）；X4为股东权益总值与企业总负债比值；X5为总资产周转率。根据Z值计算结果，不同得分预示所评估企业处于不同财务风险水平。在研究实践中，形成如下判别规则：当Z＜1.81时，所评估企业财务风险极高，正面临“财务困境”状态；当1.81＜Z＜2.675时，所评估企业财务风险偏高，正面临财务不稳定的“灰色状态”，须及时改善经营效率；当Z＞2.675时，所评估企业财务风险较低，企业未处于财务困境状态，且经营效率良好。（2）F分数模型。20世纪90年代，西方大型企业集团出现，且各上市公司财务数据构成复杂。在这种背景下，为确保财务风险分析过程能够包含足够大样本，财务分析人员提出F分数模型，其表达式为：F=-0.1774+1.1091X1+1.1074X2+1.9271X3+0.0302X4+0.4961X5（2）其中，X1为资产变现能力；X2为累计获利能力；X3为实际偿债能力；X4为股东权益理论偿债能力；X5为总资产现金创造能力。如表1所示，为上述各参数含义及其计算方法。在运用F分数模型时，对其计算结果参照如下规则进行判断：当F＜0.0274时，所评估企业（行业）处于“财务困境”状态，经营水平差；当F＞0.0274时，所评估企业（行业）生存状况良好，财务风险发生概率低。（3）模型比较。为检验Z计分模型与F分数模型适用性，本研究以tG公司（被标记为St公司）财务数据为例，对比分析不同模型财务风险评估结果可靠度。如表2所示，为tG公司2012~2015年度财务数据统计结果。由表3可知，tG公司2012年未发生财务危机，从2013年开始便一直处于财务困境状态。由表4可知，tG公司2012年、2013年处于财务困境状态，2014年以及2015年则处于财务水平正常状态。事实上，tG公司于2012年被作St标记处理；2014年公司完成重组，财务指标恢复健康，并被摘除St标记；2015年，公司财务水平正常。对比可知，Z计分模型存在预测滞后，而F分数模型预测结果则更加及时，其可靠度更高。因此，本研究将运用F分数模型对互联网企业并购财务风险进行分析。
（二）样本数据选取
在选择样本数据时，遵循如下几点基本规则：公司于2013年完成并购；持续经营，且近四年财务数据完整；从互联网上市公司数据库中随机选择，降低主观干扰；以a股互联网上市企业未研究对象。通过新浪财经上市公司数据库，本研究共随机选择20家a股互联网上市企业为研究对象，其公司代码分别为：002649.SZ、002421.SZ、601519.SH、300299.SZ、300170.SZ、300300.SZ、300271.SZ、300264.SZ、300311.SZ、002642.SZ、300079.SZ、300075.SZ、300113.SZ、002405.SZ、300245.SZ、300209.SZ、300168.SZ、300324.SZ、002401.SZ、600756.SH。
（三）财务风险分析
在完成数据收集后，运用SpSS2.0软件进行资产负债率指标计算，结果如表5所示。由表5可知，在完成并购后，所选取互联网上市公司资产负债率总体呈现不断上升态势，发生财务危机风险偏高，须及时采取财务控制措施。如表6所示，为0.95置信区间下样本公司描述性统计F值计算结果。由表6可知，在完成并购前，样本公司财务F值均值为7.930545；在完成并购后，样本公司当年F值降低至5.048085；后续经营过程中，F值持续下降至4.599735、4.123035。可见，在完成并购后，互联网企业财务风险显著增加，且保持连续上升态势。如表7所示，为各个样本公司F值分年度计算结果。如表8所示，为20家样本公司多重比较F值计算结果。结合表7与表8可知：完成并购后，各公司F值呈明显波动，表明并购活动加大了公司财务压力，提升了公司财务危机；在完成并购后第二年，样本公司F值有所提升，表明公司管理层已经意识到自身所面临财务风险，并采取了积极应对措施。并购前一年与并购后第三年的F值均值差达到3.807573，且显著性水平为0.03（小于0.05）。可见，即使上市公司管理层采取了财务危机应对措施，然而其财务风险仍然较高。
三、互联网企业并购财务风险应对措施
在经历“野蛮生长”后，互联网企业之间进行并购是产业规律所致，它不仅有助于增加行业运行效率，而且可以为督促企业为社会提供更加优质的服务。从上文分析结果可知，互联网企业并购的确会增加其财务风险，为此需要在并购前、并购过程中以及并购后分别采取应对策略。（一）并购前的应对措施在提出并购目标后，须制定完善的并购方案。在制定并购方案时，需要确定资本回报率、短期财务压力以及并购后公司中长期经营目标。互联网技术及产品存在更新换代快、客户群体流动性大等特点，因而在确定并购目标时需要进行全面分析及合理预测。若企业财务储备不足以应对短期财务压力，且并购后可能带来的资本会回报率又难以积极支撑企业发展目标，则需要谨慎做出并购决策。（二）并购过程中的应对措施（1）合理分析财务风险。财务风险的形成与显现有一个过程，在预测时需要确定合理的测试时间长度。对互联网企业而言，至少需要分析并购后三年的财务风险。若预测年限过短，既有可能由于过于短视而夸大财务风险水平，也有可能难以预测到后续财务状况改善的希望。（2）构建适当的财务风险控制体系。在构建财务风险控制体系时，既需要结合原公司、新公司实际情况选择财务指标，也需要根据国内互联网行业发展现状及趋势确定不同指标的权重。尤其是在引进国外财务风险控制体系时，一定要进行合理改造及优化。（三）并购后的应对措施（1）积极改善现金流等财务指标。互联网企业产品研发及推广需要投入大量现金。尤其是在完成并购初期，会对新企业现金周转造成较大压力。因此，对管理层而言，需要制定合理的并购预算，并在完成并购后严格实施预算方案。同时，需要对现金流进行监控，提升资产周转率，并对可能发生的财务危机提供准备金。（2）快速整合并完善公司治理体系。对互联网企业而言，进行并购的目的是改善企业经营水平以及市场竞争力。因此，完成并购仅仅是新企业经营活动的开端。对新企业而言，更重要的是改善其治理体系，尤其是对原公司经营场所、人员结构、资产分布、市场份额以及组织架构等进行有效对接与融合，避免由于治理混乱而带来成本提升，从而有效改善财务水平。
四、结论
本文以20家互联网上市互联网合并企业为样本，对其并购财务风险进行评估，并对如何应对该类风险进行讨论，得出如下几点结论：其一，相比较于并购前一年，完成并购后，样本公司各年度财务风险显著增加；其二，并购后第二年开始，经过管理层控制，财务风险水平处于逐渐降低态势；其三，并购财务风险显现及发生存在时间持续性，要有效控制并购财务风险，需要从并购前、并购中及并购后分别采取对策。
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财务风险分析总结篇10
一、财务风险预警的方法
财务预警模型因选用变量多少不同分为单变量预警模型和多变量预警模型。现阶段主要存在以下单变量和多变量两种财务风险预警方法，企业集团可以根据集团的特征和各种方法的适用范围来进行方法的选择。
（一）单变量模型
单变量预警方法通过寻找最佳预警指标，使用单一变量对企业财务风险进行预警，最早通过单变量模型研究公司失败问题的是美国比佛（Beaver，1968）。他通过对美国1954年至1964年间79家失败企业和79家成功企业的比较研究，发现现金流量与债务总额的比率对财务危机预测的效果最好，其次是资产负债率。单变量分析法计算简单，但却因不同财务比率的预测方向与能力经常有相当大的差距，有时会产生对同一公司使用不同比率预测出不同结果的现象，而且不能全面反映企业的风险。
（二）多变量模型。
多变量预警方法通过多个变量的组合来综合确定企业发生财务风险的可能性，其从企业集团的宏观角度出发运用多个财务指标衡量企业风险，为管理决策提供帮助，进而规避风险或延缓危机的发生。相对于单变量模型而言，多变量模型预警财务指标能多方位反映企业经营状态，揭示企业产、供、销各环节可能存在的风险，适合企业集团的财务预警系统的要求。其中值得惜鉴的多变量模式是美国爱德华阿尔曼（altman，1968）的z计量模型，该模型实际上是通过5个变量，将反映企业偿债能力的指标、获利能力指标和营运能力指标有机地联系起来，综合分析并预测企业失败或破产的可能性。
上述不同类型模型的差异主要体现在:（1）针对点不同，单变量模式强调流动资产项目对企业财务危机的影响；而多变量模式更注重企业盈利能力对企业财务危机的影响。（2）预测方法不同，单变量模式是以单个财务比率的分析考察为基础的；而多变量模式是以多种财务比率的分析考察为基础的，并对各种财务比率进行加权。（3）预测内容不同，单变量模式分析模型所预测的财务危机包括拖欠偿还账款，透支银行账户，无力支付优先股股利等微观层面；而多变量模式仅预测企业的破产危机。
二、财务预警系统设计
多变模式可以从总体宏观角度发现风险，而单变模式能多方面多方位反映企业经营状态，揭示企业产、供、销各环节可能存在的风险，从微观上反映企业发生财务危机的可能性。企业集团规模大，情况复杂，在设计企业财务预警系统时，应首先结合现实情况，考虑采用多变模式与单变模式相结合的方法，分别从宏观和微观两方面对企业的财务状况进行监控，使财务预警系统更具综合性。
（一）指标设计
根据指标的灵敏性、先兆性、关联性要求、通过借鉴实证研究分析筛选出符合实际的财务预警指标，是建立高效的财务预警方法体系的重要环节。财务指标的选取是与集团财务风险成因密切相关。从现实情况看，企业集团发生财务危机的原因包括以下几方面：（1）无法偿还到期债务本息。财务风险的最根本表现都是不能偿还到期债务的可能性，因此，在构建财务风险预警指标体系中，应选取较多的偿债能力指标。可以选择流动比率、速动比率、资产负债率、利息保障倍数、借款依存度等常见指标；同时考虑到企业集团固定资产和长期投资规模较大，可以增加长期资产适合率指标。（2）企业获利能力持续降低，导致财务风险发生。这由获利能力指标进行预警，净资产收益率指标是反映企业获利能力的综合指标，考虑到集团的行业特点，还应该包括主营业务利润率指标。（3）企业现金流入不敷出，持续借债导致资金恶性循环，导致企业出现财务风险，企业现金流入流出的变异性，对判别企业是否发生财务危机具有显著性，而在现金流量指标中，经营活动现金流量显得更为重要，现金营运指数、销售营业现金流入比率。（4）企业市场环境恶化，业务萎缩，导致企业财务出现风险，这由企业成长能力指标来预警，可以选择主营收入增长率，总资产增长率指标来关注企业的成长能力。（5）企业资产管理效率低下，导致企业陷入财务危机。这可由企业运营能力指标进行预警。包括总资产周转率和净收益营运指数（经营净利润/净利润）指标；考虑到集团应收账款问题比较突出，应收账款周转率指标也应纳入。（6）由于我国企业集团内母子公司之间，兄弟单位之间相互担保以及对集团外担保总额较大，以对外担保为主的或有负债很可能变为现实负债，所以应该将担保比重这一表外指标作为预警指标（傅俊元等，2004）。
（二）财务风险预警的过程和机制
有效实施财务风险预警管理还需有一个周密有序的行动步骤，并需要相应的财务预警实现机制来保证财务预警过程的实现。
1．财务预警的总体设计和组织机制。企业应从总体上统筹规划，设计符合企业特色的财务预警，为使财务预警得到正常运行，企业应建立健全预警组织机构。预警机构独立开展工作，不直接干涉企业的经营管理，只对企业最高管理者（管理层）负责，预警组织机构的日常工作可由现有的某些职能部门（如财务部，企管办，企划部）来承担，预警组织制度的实施使预警分析工作经常化，持续化，只有这样才能产生预期的效果。集团财务风险预警的组织管理包含两个层次:一是集团母公司的财务风险预警系统，其覆盖面是整个集团；二是各子公司的财务风险预警系统，主要针对子公司的风险预警，无论在哪个层次，都应该建立专门的财务预警组织机构，并遵循专门性，专业性，独立性的原则，确保财务预警分析的工作能够有专人落实，且不受其他组织机构的干扰和影响。
2．风险信号的捕获和财务信息收集、传递机制。针对每一类风险分析其早期的信号，风险预警系统中应预设一个财务风险信息子系统，在这一阶段，应关注各种早期风险信号，如企业现金流入量减少而现金流出量增加，财务结构不合理，过度负债，投资比例失当，企业信用下降，无力偿债，市场竞争力减弱，产品积压等等。财务信息收集、传递机制，良好的财务预警分析系统，要能够有效预知企业可能发生的财务危机，预先防范财务危机的发生，这必须建立在对大量资料系统分析的基础上，抓住每一个相关的财务危机征兆，主要资料包括内部数据和相关外部市场，行业等数据，这个系统应是开放性的，不仅有财会人员提供的财会信息，更有其他渠道的信息，这里的会计信息系统不仅是指一般意义的企业会计核算报告系统，还包括对会计资料的认真阅读，分析和评价，以及寻找企业潜在的财务危机，并及时进行消除财务危机的工作。
3．财务风险分析机制。如出现某些风险的信号，对其进行甄别归类，并根据建立起的财务风险评价指标体系中的评价指标计算公式，利用财务风险信息子系统提供的资料，计算出具体的指标值。高效的风险分析机制是关键，通过分析可以迅速排除对财务影响小的风险，从而将主要精力放在有可能造成重大影响的风险上，经重点研究，分析出风险的成因，评估其可能造成的损失，当风险的成因分析清楚后，也就不难制定相应的措施了，为了保证分析结果的真实性，并不带任何偏见，从事该项工作的部门或个人应保持高度的独立性，预警分析系统一般有两个要素：即先行指标和扳机点，先行指标是用于早期评测运营不佳状况的变动指标；扳机点是指控制先行指标的临界点，也就是预先所准备的因应计划必须开始起动之点，一旦评测指标超过预定的界限点，则因应计划便随之而动。
4．风险应对决策机制。在财务风险分析清楚后，就应立即制定相应的预防，转化措施，尽可能减少风险带来的损失，企业损失预警制度若要能够有效运作，就必须要有正确，及时且合乎企业所需要的各种管理资讯系统，提供及时而完整的经营结构数据，供经营者及各部门负责人以实际经营状况数据体系，来与财务指标数据相比较，当有超出或低于指标数据的情形发生时，就表示企业财务状况将有不健全的症状产生，经营者应早日依数据所代表的经营内涵作进一步深入研究，找出蛛丝马迹，对症下药，以防财务恶化。
5．财务危机的责任机制，即将企业可能发生财务危机的责任落实到具体的部门及个人，并实施合理的奖惩制度，提高每个部门及个人防范财务危机的积极性和主动性，为财务预警系统正常而有效地运转提供制度性保障。
三、结论
单变量模型与多变量模型的结合可以分别从宏观和微观两方面对企业集团的财务状况进行监控，使财务预警系统更具综合性。具有代表性的财务指标的选择和切实可行的财务预警机制的设置和过程的控制是财务预警成功的关键所在。但是财务风险预警系统的建立不是一个孤立的过程，如在财务风险预警系统的实施过程中，还要注意风险管理人才的培养，运用计算机辅助风险管理，实行动态监控以取得及时有用信息，设计合理的风险信息传递路径和建立与之配套的内控制度等方面的问题。总之，要使财务风险预警系统及时，有效地发挥作用，不仅要求预警系统具备合理的财务风险预警指标体系作为对风险进行分析评价的依据而且还需要有严密的风险预警管理程序以便对风险进行有效地分析和处理，同时还必须有与之配套的组织管理机构，唯有如此，财务风险预警系统才能及时发现和防范风险，确保企业集团全面提高防范、控制风险的能力。
参考文献
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