外汇投资理财篇1
从市场表现来看，人民币汇率弹性进一步增强。央行可能偏向于采取更稳健的措施，即先用足每天千分之三的限制，再将限制波幅放宽。
其他四种交易货币对人民币汇率中间价分别是：1欧元对人民币10.2530元，100日元对人民币6.8927元，1港元对人民币1.02550元，1英镑对人民币15.1324元。
美元在近几个交易日的大涨是人民币汇率走低的主要因素影响，由于美新财长近日表示将奉行“强势美元”政策，最近几天国际外汇市场上美元行情看涨，并带动黄金、石油等价格走低。
汇改以来，人民币汇率一直是以小幅波动为主，上一次的单日最大波幅也仅为1.47‰，离央行规定的3‰的限制相当远，但8月17日的2.55‰的跌幅，却让投资者看到央行有放宽人民币波幅的意图。对于汇市投资者来说，这既是一种机会，也意味着投资风险开始加大。
自今年5月1日以来，投资者只需凭本人真实身份证明就可以到相关银行购得最多2万美元的外汇，而且还可以通过银行或其他金融机构，直接拿所购外汇炒汇或者投资外汇理财产品。此举无疑意味着人民币购汇直接投资的时代正式到来。
面对美元存款的再次贬值，当前居民对手中的美元理财有必要采取措施，如果手中有数量不菲的美元，则不妨选择外汇理财和结汇，以防止人民币升值带来损失。
目前，外汇理财产品的收益普遍比人民币理财产品要高，投资者在购汇投资时应在充分考虑汇率风险基础上，根据利率的变化来选择相应的外汇产品。
外汇投资理财篇2
【关键词】个人外汇理财；实施策略；风险控制
一、前言
目前，个人外汇理财实现的途径较少，绝大多数投资者都是通过两种货币间的投资操作来获取收益，按照低买高卖的操作方法获取盈利。因此这类投资方式需要投资者具备一定的专业水平和市场敏感度，关注包括各国政治经济形势、军事动态、央行政策以及突发事件在内的多项因素。因此，投资者在个人外汇理财业务上的投资必须要考虑的流动性、收益性和风险性情况来预防投资中可能出现的风险，从而进行规避，以平衡三个投资特点之间的平衡，再去追求利益最大化。
二、外汇理财业务概述
外汇理财业务类型多样，交易类外汇理财业更是多种的。外汇宝业务即人们常说的个人炒汇业务就是通过各大银行外汇交易平台进行的，因其快捷方便而成为个人外汇交易的主要形式。除了个人外汇买卖，外汇实盘买卖、投资B股市场和期权买卖也是交易类外汇理财业务。这几种业务进行投资交易是直接运用自有外汇资产的，和其它略有不同。
外汇资产要有增值盈利，这就需要外汇买卖，在当今社会，基本上只有比较专业的投资者可以从事，因为这是要了解各种外汇汇率相互间的波动，然后买入卖出转换不同的交易币种；除了这些，还要具备对国际宏观经济发展的了解，这包括各种因素；同时还要判断外汇市场的走势。
利率风险和汇率风险都是外汇风险中较高的，外汇买卖是需要转换各种外汇的，但是不同的国家的货币利率是完全不一样，可能会遇到高低利率的转换，如果是从高利率转换到低利率，那么在这种情况下就会存在极大的利率风险，因为这是可能带来潜在损失的；在当前阶段，国际经济整体状况不太好，各主要经济体的货币汇率不稳定，风险较大，除此之外，还有利率波动因素，如果无法准确预测利率的变化，利率上升必然增加利息支出成本，所有这些都导致了汇率风险，这是外汇买卖中最直接的风险。所以，采取措施控制风险，获取各种经济信息是理性的投资措施，当然这是对于普通投资者来说，他们要运用自身的专业知识进行综合判断。
就目前来看，预防汇率风险有多种方法，在这里来列出三种较为直接重的：第一种方法是有不同地区的货币，且不能同时买卖一个经济区的货币，这种投资可以在汇率波动中减少风险。原因很显然，一个经济区的经济特性是比较相似的，就比如欧元和英镑，它们的汇率波动是非常趋近的。这种情况就可能会造成极大的风险了。第二种方法是将软化币转换成硬化币。利率和汇率风险都可以通过这种方法规避。原因很简单，利率低的货币疲软，利率高的货币坚挺，这也是因为利率和汇率之间的因果关系造成的。但是这种方法有一个很重要的关键点，就是在投资决策时要注意到降息通道时期的货币，尽管其利率水平高。因为这种货币的风险极大。第三种方法是确立目标货币。这种操作是比较简单的，只需要在反复操作中保持最终的外汇盈亏反映到这种货币上，因为这样可以很容易的随时了解到收益和盈亏。
三、外汇理财产品类型
外汇理财不只有交易类，还有通过银行购买的，这种外汇理财分为外汇结构理性财产品和固定收益的外汇理财产品。而这两种外汇理财是有一定的区别，后者对投资者的要求低，因为有专业的投资人员来指导投资行为，而且还有条款即产品事先设计的指导，它不需要投资者对其做出判断，所以是有一定的不同。
1.固定收益类产品
投资者选择固定收益产品是一种较为理性的方式。因为它的收益较高，远优于相同币种的外汇存款，投资者可以转换为高利率的外汇，以银行存款的形式保值，’因为其不仅收益高，更重要的是风险也是非常小的，可以说是几乎没有，当然这种选择是投资者充分考虑过汇率风险，因为这种固定收益的外汇理财产品是和资产挂钩，或者外汇债券为投资方向。为了保证资金的流动性，规避风险，投资者可以选择短期的理财产品。因为在固定收益类的外汇理财产品中，流动性较差，不可以提前赎回。
2.结构性产品
结构性外汇理财产品又有可以分为动态和静态两种。在目前，结构性产品有一个最低保本额，但是产品挂钩标决定其浮动收益。可以和股票价格或指数、大宗商品、境外市场、对冲基金等挂钩，投资范围和所挂钩的衍生品广泛。动静态性理财产品又有极大的区分，动态较灵活，可以对市场作一定的调整，而静态的设计结构不会有任何变化，即使在产品发行后。
四、外汇理财产品存在的风险分析
在上述中，固定性和结构性是有很大的区别，目前，普通投资者对产品设计的条款很难深入了解，而其风险更是难以被理解，造成这种状况是由于随着经济的持续发展，银行在设计结构性外汇理财产品时选用了更为复杂的程序，除此之外，结构性产品的收益很不稳定，也可以说是收益风险非常大。本节可以使投资者规避风险，但是还要考虑投资结构性外汇理财产品的其它几方面的风险。
1.收益风险
首先，结构外汇理财产品的投资标准和指数、黄金等商品价格、国际市场利率、汇率、股票价格挂钩，有双边挂钩和单边挂钩两种方式。其中，双边挂钩的观察值的确立方法有多种，而取最大、小值就是其中之一，当然还可以用加权平均的方式。所以它又挂钩价格波动的绝对值。而单边挂钩的获益就比较唯一了，除了挂钩标的的价格全部下降或上涨，其它情况单边挂钩就不能获益。而结构性外汇理财产品不只是在本市场的，它是要跨市场操作的，所以挂钩标的的实际表现即观察值便是银行决定到期的收益水平的条件。由于一些无法预测的外部条件，双向挂钩方式则更加适当，因为影响双向挂钩产品的因素较少，它只受挂钩资产价格的波幅绝对值影响，价格有波动就可以获益，至于实际波动方向则和它没有关系。所以，结构性理财产品还是比较困难的获得预期收益。
2.赎回风险
目前外汇理财产品银行可以终止合同，不过只是部分银行，有两种形式：一种是客户拥有提前赎回的权利，这是依据客户投资的金额做的决定的；另一种是客户没有提前终止产品协议的权利，除非缴纳一定的违约金，但是银行可以在支付收益时终止产品。而银行在对自己不利的情况下终止合同时，投资者便可以获得最高收益。
3.流动性风险
外汇理财产品有一定的风险，它的流动性差，当理财产品和市场利率出现不同步时，那么在持有期间产品的实际收益水平就会下跌。因为投资者是不被允许提前终止合同的，所以一旦资金出现困难，那投资者资金则会周转困难。
4.信息披露风险
有很多因素都会影响到投资者的投资决策。其中之一便是设计复杂的外汇结构性产品。因为设计复杂，投资者没有办法了解相关信息，理财产品说明书的条款内容太过生涩，投资者不能及时知道投资标的的实时状况，只能依靠银行的产品账单了解收益情况。还有一种情况便是投资者的忽视。因为条款内容披露内容太过专业化，所以投资者便全部信任银行人员，而忽视了外汇理财产品的条款说明。除此之外，投资者易被高收益迷惑，忽略无保底情况或不利的收益情况（银行产品说明中）。上述几种情况是信息披露风险，银行销售宣传的收益是总收益，并不是年收益，当银行提前终止合同时，投资人可能没有办法得到当初预期的收益。这也是一种风险。
五、外汇产品风险控制的措施
外汇理财产品和人民币理财业务是不同的具有很大的风险，而风险最低的是固定收益类理财产品，但低风险低收入。不过国际外汇市场不稳定，通过银行投资进行购买的外汇理财产品风险远低于直接操作外汇买卖。在上面的分析中，可以清楚的发现但凡是外汇理财产品都是有极大的风险，所以对于普通投资者来说，要了解各种风险，规避风险，仔细选择投资产品。
了解自身风险承受能力是首要条件，结构性外汇理财产品适合承受能力高的，但如果承受能力较低可以选择固定收益类外汇理财产品，当然银行定期存款则是更好的选择。在规避外汇产品风险时，投资的产品特性是必须要知道的，然后合理的投资计划就会诞生了。除此之外，投资时要考虑多方面内容，要综合考虑其风险性，不能只看收益率和时间的长短。而外汇买卖交易可以被那些有较高的承受能力和具备专业知识的投资者考虑。
其次，交易规则和挂钩资产情况也是购买外汇理财产品要考虑的要素。资本市场的稳定性较差，比货币市场更容易造成剧烈波动，所以其潜在的风险水平大于挂钩货币市场的理财产品。波动风险根据挂钩资产的不同，其风险差别很大，选择黄金指数为目标的外汇理财产品则是较为理智的，因为黄金市场的波动较小，所以遭受损失的风险也就较小。
再次，流动性是投资者必须要考虑的问题，因为在上面说过，若流动性差，而投资者又急需资金，那么便会使投资者资金周转困难，所以，如果投资者财务不好，那么流动性较高的便是投资者要认真选择的，虽然会舍弃部分收益，但是这种流动性高的或是可以提前赎回条款的短期理财产品可以确保资金的周转。
最后，普通投资者在选择外汇理财产品时可以选择以本币作为交易结算的，因为汇率风险是不可避免的最大风险，而普通投资者又没有冲和远期交易的技能，不能规避汇率风险，所以普通投资者的这种选择可以减少汇率风险。不管如何选择，规避汇率波动带来的风险是最重要的，其中有一种外币结算方式是尤为重要，投资者通过利率较高的外币选择目标币种，锁定止损或收益，当然宏观经济较好的也是目标币种的选择。
六、结论
目前的外汇理财产品有复杂的设计，条款太过专业化，是一种比较高端的投资行为，所以无论哪种措施都无法完全规避风险，作为一个普通投资者，需要有清醒的头脑，不能盲目跟风，能分析自己的财务，是否选择固定性理财产品，还要知道产品的风险，因为目前的外汇理财产品的复杂程度连专业投资者都无法了解清楚，所以普通投资者要做到上面的建议，这样才能更大程度的保证外汇财富的增值。
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外汇投资理财篇3
关键词:外汇储备;管理体系;借鉴
中图分类号:F830．45文献标识码:a文章编号:1006-3544(2006)05-0012-02
中国外汇储备自2006年2月底就已超过日本,跃居世界第一位｡据中国人民银行和日本财务省数据的统计显示,到2006年6月末,我国外汇储备余额为9411.15亿美元,同比增长32.37%;而日本外汇储备为8648.8亿美元,我国的外汇储备居世界第一｡我国外汇储备自1996年末首次突破1000亿美元以来,就一直处于迅速增长的趋势｡外汇储备充裕,有利于增强我国的国际清偿能力,提高海内外对中国经济和中国货币的信心;也有利于应对突发事件,防范金融风险,维护国家安全｡然而,巨额的外汇储备对资源的合理配置与资金的使用效率提出了更高的要求,因此有必要构建更为市场化的储备管理体系｡本文通过对世界主要国家的储备体系的简要介绍和比较,给出了中国应如何改善其外汇管理体系的政策建议｡
一､新加坡､挪威:多层次的储备管理体系
新加坡和挪威的储备管理体系,是由财政部主导或财政部和中央银行共同主导,由政府所属的投资管理公司进行积极的外汇储备管理的多层次的储备管理体系｡
(一)新加坡的储备管理体系
新加坡的外汇储备管理采用的是财政部主导下的新加坡政府投资公司(GiC)+淡马锡控股(temasek)+新加坡金融管理局(maS)体制｡新加坡实行积极的外汇储备管理战略,所谓外汇储备的积极管理,就是在满足储备资产必要流动性和安全性的前提下,以多余储备单独成立专门的投资机构,拓展储备投资渠道,延长储备资产投资期限,以提高外汇储备投资收益水平｡20世纪70年代以来,由于新加坡经济增长强劲､储蓄率高以及鼓励节俭的财政政策,新加坡外汇储备不断增加｡新加坡政府在对经济前景进行评估之后,确认国际收支平衡将保持长期盈余｡为了提高外汇储备的投资收益,政府决定改变投资政策,减少由新加坡金融管理局投资的低回报的流动性资产,允许外汇储备和财政储备投资于长期､高回报的资产｡
新加坡金融管理局(maS)即新加坡的中央银行,是根据1970年《新加坡金融管理局法》于1971年1月1日成立的｡maS持有外汇储备中的货币资产,主要用于干预外汇市场和作为发行货币的保证｡新加坡外汇储备积极管理的部分,由新加坡政府投资公司(GiC)和淡马锡控股负责｡1981年5月新加坡政府投资公司(GiC)成立,它主要负责固定收入证券､房地产和私人股票投资｡它的投资是多元化的资产组合,主要追求所管理的外汇储备保值增值和长期回报｡淡马锡控股是另外一家介入新加坡外汇储备积极管理的企业｡淡马锡原本负责对新加坡国有企业进行控股管理,从上世纪90年代开始,淡马锡利用外汇储备投资于国际金融和高科技产业,至今公司资产市值达到1003亿新元｡
就对外汇储备积极管理而言,发挥主导作用的为新加坡财政部｡GiC与淡马锡所管理的不仅仅是新加坡的外汇储备,也包括了新加坡历年累积的财政储备(主要由GiC管理)｡GiC和淡马锡都为新加坡财政部全资拥有｡
(二)挪威的储备管理体系
挪威外汇储备的管理采取的是财政部和挪威中央银行(norgesBank,以下简称nB)联合主导下的挪威银行投资管理公司(nBim)+挪威银行货币政策委员会的市场操作部(nBmp/moD)体制｡挪威也实行外汇储备积极管理的战略,挪威是世界第三大石油净出口国,随着石油收入的快速增长,挪威于1990年建立了政府石油基金｡外汇储备的积极管理开始被提到议事日程上来｡
财政部对石油基金的管理负责,但石油基金的管理运作被委托给挪威银行｡就财政部而言,其责任主要在于制定长期投资策略,确定投资基准,风险控制,评估管理者以及向议会报告基金管理情况｡而中央银行则是按照投资要求具体进行石油基金的投资操作,以获取尽可能高的回报｡
成立于1998年的nBim,是挪威中央银行下属的资本管理公司,它的成立奠定了今天挪威外汇储备积极管理的基本架构｡它不介入一般的银行业务,其主要任务是履行其作为投资管理者的职能,发挥其作为机构投资者的优势,对外汇储备进行积极管理｡2000年nBim进行了小规模的指数和加强指数投资｡从2001年起,一些组合已经开始投资于股票,2003年开始,又投资于没有政府担保的债券,从而使基金资产组合更加多元化,投资的持有期限较以前也有所延长｡挪威银行货币政策委员会的市场操作部主要负责外汇储备的流动性管理,其职能类似于中国国家外汇管理局的储备管理司｡
除上述国家外,韩国也建立了财政部+韩国银行+韩国投资集团这种多层次的储备管理体系｡
二､美国､日本:双层次的储备管理体系
美国和日本采取由财政部和中央银行共同管理外汇储备的管理体系｡
(一)美国的储备管理体系
美国的储备管理体系由财政部和美联储共同管理｡美国的国际金融政策实际上是由美国财政部负责制定的,美联储则负责国内货币政策的决策及执行｡在外汇储备管理上,两者共同协作,以保持美国国际货币和金融政策的连续性｡事实上,从1962年开始,财政部和美联储就开始相互协调对外汇市场的干预,具体的干预操作由纽约联邦储备银行实施,它既是美联储的重要组成部分,也是美国财政部的人｡从20世纪70年代后期开始,美国财政部拥有一半左右的外汇储备,而美联储掌握着另一半｡
美国财政部主要通过外汇平准基金(eSF)来管理外汇储备｡其管理过程是:(1)早在1934年,美国《黄金储备法》即规定财政部对eSF的资产有完全的支配权｡目前eSF由三种资产构成,包括美元资产､外汇资产和特别提款权,其中外汇部分由纽约联邦储备银行,主要用于在纽约外汇市场上投资于外国中央银行的存款和政府债券｡(2)eSF在特殊情况下还可以与美联储进行货币的互换操作从而获得更多可用的美元资产｡此时,eSF在即期向美联储出售外汇,并在远期按照市场价格买回外汇｡(3)eSF所有的操作都要经过美国财政部的许可,因为财政部负责制定和完善美国的国际货币和国际金融政策,包括外汇市场的干预政策｡此外,美国《外汇稳定基金法》要求财政部每年向总统和国会就有关eSF的操作做报告,其中还包括财政部审计署对eSF的审计报告｡
美联储主要通过联邦公开市场委员会(FomC)来管理外汇储备,并与美国财政部保持密切的合作｡其管理过程是:(1)美联储通过纽约联邦储备银行的联储公开市场账户经理(themanageroftheSystemopenmarketaccount)作为美国财政部和FomC的人,主要在纽约外汇市场上进行外汇储备的交易｡(2)美联储对外汇市场干预操作的范围和方式随着国际货币体系的变化而变化｡这可分为三个阶段,第一阶段是布雷顿森林体系时期,联储更多的是关注黄金市场上美元能否维持平价,而不是外汇市场｡第二阶段是1971年之后,浮动汇率制度开始形成,美联储开始积极干预外汇市场,当时主要采用和其他国家中央银行的货币互换的方式｡第三阶段是1985年《广场协议》之后,美联储对外汇市场的干预很少使用货币互换,而是采取直接购买美元或外汇的方式进行｡
(二)日本的储备管理体系
日本财务省在外汇管理体系中扮演战略决策者的角色｡日本的储备管理体系由财务省负责,根据日本《外汇及对外贸易法》的规定,财务相为了维持日元汇率的稳定,可以对外汇市场采取各种必要的干预措施｡而日本银行根据《日本银行法》的规定,作为政府的银行,在财务相认为有必要采取行动干预外汇市场时,按照财务省的指示,进行实际的外汇干预操作｡
日本银行在外汇管理体系中居于执行者的角色｡一旦开始进行对外汇市场的干预,所需资金都从外汇资产特别账户划拨｡当需要卖出外汇时,日本银行主要通过在外汇市场上出售外汇资产特别账户中的外汇资产来实现;当需要买进外汇时,所需要的日元资金主要通过发行政府短期证券来筹集｡通过大量卖出日元､买进外汇的操作所积累起来的外汇资产构成了日本的外汇储备｡日本银行的外汇市场介入操作通常在东京外汇市场上进行,如有必要,日本银行也可向外国中央银行提出委托介入的请求,但介入所需金额､外汇对象､介入手段等都仍由财务大臣决定｡日本银行主要通过金融市场局和国际局两个部门来实施外汇市场干预｡其中金融市场局负责外汇市场分析及决策建议,并经财务省批准,而国际局则负责在财务省做出决定后,进行实际的外汇交易｡
除了美国和日本采取双层次的外汇储备的管理体系以外,世界上还有许多其他国家和地区也采取同样的管理体系,如英国､香港等｡
三､中国:单一层次的储备管理体系
我国的外汇储备是由中央银行依据《中国人民银行法》,通过国家外汇管理局进行管理｡这实际上是由中央银行独立进行战略和操作层面的决策,在储备管理体系中财政部没有发挥主导作用,也没有成立专门的政府投资公司进行外汇储备的积极管理,因此属于单一层次的储备管理体系｡各主要经济体的实践表明,由财政部决策的､中央银行执行的双层储备管理体系和由财政部主导或财政部和中央银行共同主导,并且建立政府所属的投资管理公司进行积极的外汇储备管理这种多层次的储备管理体系,它们是储备管理的基础｡
目前由中央银行独立进行战略和操作层面的决策当然具有较大的灵活性,但也会带来弊端｡一是使得汇率政策和货币政策之间的冲突无法避免｡中央银行从2002年开始发行票据对冲外汇占款,中央银行货币政策日益严重地受到汇率政策的牵掣,往往难以取舍｡二是巨大的储备规模决定了其运用必须实现国家战略目标,而单纯从中央银行角度进行相关决策,缺乏达到和实施上述战略的基础｡因此,我们应该借鉴国外储备管理的经验,不断完善我国的储备管理体系｡
四､启示与借鉴
1.采取积极的储备管理战略｡外汇储备积极管理的基本目标就是要获取较高的投资回报,以保证储备资产购买力的稳定,这与传统外汇储备管理的流动性､安全性目标存在本质不同｡外汇储备的积极管理主要考虑资产的长期投资价值,对短期波动并不过分关注,但对投资组合的资产配置､货币构成､风险控制等都有很高的要求｡尤其在中国外汇储备数量不断增加,外汇储备相对过剩的情况下,更应该学习新加坡和挪威的管理经验,采取积极的外汇储备管理战略,以减少持有外汇储备的机会成本｡在世界发达国家,外汇储备的一般金融资产性质越来越明显,增值已成为了功能之一｡我国目前外汇储备经营的原则应当迅速由“零风险､低收益”向“低风险､中收益”上转移,拓宽投资领域,改革投资机制｡外汇储备具有同一般金融资产性质相同的一面,在增值投资方面,我国应当积极研究储备资产的增值盈利方式,在投资领域中,不只局限于存款､债券,还可以选取一部分资产,运用国际通行的投资基准､资产组合管理､风险管理模式进入房地产､股票市场,增加储备资产的盈利能力｡
2.建立统一的储备管理体制｡中国外汇储备的管理是多目标多层次的｡这种储备管理除了需要统一的战略设计,也要处理好体制上的分权与集权的问题｡国外的储备资产虽然归属于多个部门,如新加坡的外汇储备分散于GiC､淡马锡和maS,但是由于新加坡政府特殊的权力结构,可以有效保证外汇储备管理分权基础上的有效集中,特别是参与积极管理的GiC和淡马锡,在新加坡政府首脑的直接掌控之下,既有明确的功能分工又有相互的密切合作,非常有利于贯彻政府的经济政策和战略意图｡中国政府的结构和权力配置与新加坡不同,与未来外汇储备积极管理有关的政府职能分散于若干不同的部门手中｡目前各个部门都有不同的目标和政策,彼此之间的政策协调也并不顺畅,甚至在同一部门内部,尚有事权划分不清的问题｡因此,要将这些部门统一在共同的使命之下,并使有关部门进行良好的合作不是一件容易的事情｡如果不对现有体制进行重新的规划整合,则体制内部的矛盾,将极大阻碍管理目标的实现｡
3.建立多元化的储备经营操作机构｡中国储备体系的操作,目前通过国家外汇管理局来进行,保持了一定的高流动性｡但我们仍然建议,应该通过多种渠道促成储备经营操作机构的多元化｡目前亟需建立中国的GiC､nBim和中国的淡马锡｡储备资产积极管理和流动性管理在操作策略和技巧上完全不同,将外汇储备积极管理和流动性管理置于一家机构之下,会使两部分管理彼此相互影响｡因此,建议在外汇管理局之外独立成立中国的GiC､nBim,负责外汇储备在国际金融､外汇､房地产市场的积极投资｡另外,到目前为止,国资委的职能还只局限于对存量资产的整合与转制,无法在国际间进行战略性商业投资｡中国有必要着手组建类似淡马锡的国有资产控股管理企业,将国有资产管理委员会从对国有控股企业的商业管理中解脱出来｡
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外汇投资理财篇4
理财渠道多元化
目前境内居民个人投资渠道相对较少，收益也很有限，投资国债收益稳定，但国债发行量较少；投资股票风险较高，而且国内股票市场吸引力不足。投资渠道的狭窄使我国居民倾向于存款储蓄，让银行替自己运作资金。
新政策出台后，建行、农行等大型国有银行的有关部门正在积极申请开办代客境外理财这项新业务，而光大、民生等股份制商业银行动作更加迅速，预计本月内就可以向市场推出海外概念的新产品。居民可以直接用人民币来购买，大大拓宽了个人的境外投资渠道。
在《暂行办法》出台以前，银行只能用投资者的自有外汇投资，投资规模很小，可选择的投资品种有限。允许个人可以用人民币进行境外投资后，银行将推出更多浮动收益的理财产品，比如可以购买美国国债等。目前市场上固定收益的产品主要是购买短期国债、金融债和同业拆借，因此回报比较低。而浮动收益的产品挂钩方式五花八门，可以和汇率、股票、债券、黄金挂钩。而且随着外币存款利率市场化的推进，固定收益产品的吸引力会下降，未来银行推出的浮动收益产品将越来越受到投资者欢迎。
代客理财收益上佳
《暂行办法》规定，从事代客境外理财业务的商业银行在发售产品时，应向投资者全面详细告知投资计划、产品特征及相关风险，由投资者自主作出选择。银行外汇理财的途径相对于内地市场更为灵活，一位商业银行的人士告诉记者，银行通过代客境外理财集合来的外汇资金不会单纯用于外汇市场运作（如外汇期权交易），相当一部分会投入国外稳定安全的债券、基金等产品。
一般而言，外汇理财要较人民币理财收益高出3个百分点左右。专家介绍，银行对外投资主要选择美国市场，近年来美联储连续加息，美国商业银行存款利率也不断攀升，因此国内银行如果将聚拢来的这笔外汇理财资金存入美国的银行，可轻易获得4%左右的“傻瓜收益”，而今后投资于收益较高的海外债券市场，无疑会给个人投资者带来更多的利润。
汇率风险银行分忧
外汇投资理财篇5
外汇储蓄风险低，到期后不仅能够收回本金还有稳定的利息收入，是目前家庭外汇资金投资的主要方式。选择外汇存款种类时，应该根据各自家庭的资金需求情况，如果近期没有资金使用需求，应该选择一定期限的定期存款，特别是在当前全球降息背景下，更应该选择期限较长的存款种类。如果只是暂时拥有一定数量的闲置外汇资金，应该选择外汇通知存款，外汇通知存款的流动性强于外汇定期存款，收益性高于外汇活期存款。尽管外汇储蓄与其他方式的外汇投资产品相比收益较低，但其流动性相对较强，能够满足随时可能出现的资金需求，是家庭外汇理财首要的选择方式。
外汇结汇
目前人民币升值速度明显加快，面对外汇市场的变化，对于没有长期外汇投资打算，且拥有外汇数量不是很多的家庭来说，应当选择适当的时机结汇，即卖出外汇换成人民币，以防止人民币升值带来损失。但是在结汇之前还需要周密考虑，如果把手中的外汇全部换成人民币，虽然可能归避外汇贬值的风险，但是因结汇时需要支付兑换手续费，兑付后也有可能出现支付的手续费大于外汇贬值的数额。如果家庭因为留学或其他原因必须要持有一定外汇的话，一定要密切关注汇率的变化，采取恰当的理财方式。
外汇买卖
外汇买卖就是个人外汇买卖实盘交易，也就是人们通常所说的“炒汇”。“炒汇”是根据银行公布的外汇牌价买进卖出，“炒汇”与“炒股”具有相似之处，都需要承担风险，“炒汇”者要了解外汇走势行情，并把握时机，高抛低吸方能带来盈余。“炒汇”虽然有一定的技术要求，但并不是深不可测，只要对外汇长期走势有良好的判断，就可以获得可观收益。通过外汇交易，投资者还可以把利率较低的货币转换成利率较高的货币进行存款。现在外汇交易已经特别方便，不仅有传统的柜面交易，各家银行还提供网上银行及电话银行交易，除节假日外一般都可全天24小时进行交易。
外汇理财产品
外汇理财产品品种较多，从类别上分，一是结构性外汇理财产品，它是将固定收益产品和利率期权、汇率期权等相结合而组成的复合产品。该产品的本金和收益同挂钩的国际市场利率、汇率、商品价格甚至信用等级的变化相关联。在承担相应风险的前提下，投资结构性外汇理财产品可以达到外汇资产保值增值的目的。二是灵活型外汇理财产品，它具有标准化、透明化和流动性强的特点。由于灵活型外汇理财产品期次较多，何时购买、购买什么期限的产品，投资者要根据自己的实际资金需求来决定。（作者单位：人民银行辽宁丹东市中心支行）
相关链接:外汇理财产品的风险提示
结构风险
结构性外汇理财产品是跨市场操作的，它或者同国际市场利率挂钩，或者是和黄金等商品价格挂钩。银行一般会预先设定一个波动区间，当实际价格落在这个区间内投资者才能获得收益。一般来说，汇率市场要比黄金市场的波动幅度大很多，所以投资者选择以黄金指数为相关市场的外汇理财产品更为稳妥。但多数投资者并不熟悉这些市场的走势，因此投资者在选择外汇结构性理财产品时，不宜盲目跟风，不能只看产品收益率的高低和时间的长短，而应在理财师的指导下根据自己的实际需要和风险承受能力进行合理的选择和组合，综合考虑投资的收益性和风险性。
赎回风险
有些外汇理财产品银行有权终止合同，银行往往会选择对自己不利的时机终止合同，而这恰恰是投资者获得高收益的时候。目前我国各银行对于提前终止权的设定主要有两种形式：一是银行在支付收益时可以提前终止该产品，客户没有提前终止产品协议的权利。如果想要提前终止产品协议需交纳一定的违约金。二是根据客户投资产品的金额大小，客户拥有提前赎回的权利。
信用风险
很多理财产品宣传的收益是一定时期的总收益，但银行有权提前终止合同，也就是说投资人或许得不到预期的收益。投资者购买产品前一定要搞清楚四个问题：一是一定时期的总收益与年收益的区别；二是有无保底收益；三是到期是否归还本金；四是本金收益由谁兑付，归还本金有无其他附加条件。一般来说银行的信用等级是最高的，如果到期后本金和收益的支付人是信托公司，这无疑降低了该产品的信用等级，会使风险增加，一旦信托公司破产，不要说投资收益，就连本金也很难保障。
外汇投资理财篇6
关键词：外汇储备；管理经验；币种结构多元化；资产结构多元化
1我国外汇储备的基本情况
1979年以前，我国依据“量入为出，以收定支，收支平衡，略有节余”的原则，实行高度集中的行政手段管理为主的统收统支的外汇管理体制，外汇储备数额每年基本在5亿美元左右。随着我国对外开放程度不断提高，利用外资的规模不断扩大，出口贸易多年保持顺差，外汇储备不断增加。1996年我国外汇储备规模突破1000亿美元大关，2001年突破2000亿美元，2002年突破4000亿美元，2004年达到6099亿美元，2005年全年国家外汇储备达到了8188亿美元，2006年10月我国的外汇储备超过了一万亿美元，最新数据2007年9月显示我国的外汇储备已经达到了14336亿美元。持有如此巨额外汇储备，机会成本巨大。因此，在充分考虑我国外汇储备的流动性和安全性的同时，提高外汇储备资产管理的经济效益和资产回报率已成当前最值得关注的问题。
2国际外汇储备资产管理的成功经验
2.1日本
1993年末日本外汇储备达956亿美元,首次超过美国,居世界第一,此后至2006年2月底,日本长期位居世界外汇储备第一。到2006年11月底,日本外汇储备仍高达8969.49亿美元,其中外国证券7509.89亿美元,外汇存款1249.56亿美元,黄金储备159.11亿美元。从实际情况看,巨额外汇储备不仅没有给日本经济造成负面影响,反而带来了较好的投资回报。2005财政年度,日本外汇储备海外证券投资收益达788.79亿美元。日本的外汇储备管理由财务省负责,财务省主要通过日本银行的外汇资产特别账户进行储备管理,日本银行按照财务省制定的目标和决策对储备进行日常管理。针对日本外汇储备增加的主要途径,日本银行把大量买入美元改为大量卖出美元。为了避免大量美元被抛进外汇市场导致美元暴跌,日本采取既控制外汇储备规模、减少过剩外汇储备,又避免冲击美国经济引起美元暴跌的措施。为此,日本银行利用发展中国家特别是中国和“四小龙”迅速增加外汇储备的有利时机,在2004年第一季度大规模买入美元的市场干预急刹车之后,已快有两年未进行买入美元的市场干预了。2004年,中国和“四小龙”第一季度外汇储备增加了2603亿美元,约相当于日本银行第一季度美元买入额的2.3倍多；2005年，中国外汇储备又增加2089亿美元。由于中国和“四小龙”迅速增加的外汇储备足以抬高美元汇率、遏制日元升值的势头,日本银行就见机行事,及时停止了大规模买入美元的市场操作。
2.2新加坡
新加坡的外汇储备管理体系，是由财政部主导或财政部和中央银行共同主导，由政府所属的投资管理公司进行积极的外汇储备管理的多层次储备管理体系。所谓外汇储备的积极管理，就是在满足储备资产必要流动性和安全性的前提下，多余储备则单独成立专门的投资机构拓展储备投资渠道，延长储备资产投资期限，以提高外汇储备投资收益水平。新加坡的外汇储备管理采用的是财政部主导下的GiC+temasek+maS体制。20世纪70年代以来，由于新加坡经济增长强劲、储蓄率高以及鼓励节俭的财政政策，新加坡外汇储备不断增加。
新加坡金融管理局(maS)即新加坡的中央银行，是根据1970年《新加坡金融管理局法》于1971年7月1日成立的。maS持有外汇储备中的货币资产，主要用于干预外汇市场和作为发行货币的保证。新加坡外汇储备积极管理的部分，由新加坡政府投资公司(GiC)和淡马锡控股负责。1981年5月新加坡政府投资公司(GiC)成立。GiC主要负责固定收入证券、房地产和私人股票投资。它的投资是多元化的资产组合，主要追求所管理的外汇储备的保值增值和长期回报。其投资领域除了美、欧政府债券之外，也投资于股票、房地产以及直接投资，目前管理的外汇储备资金超过1000亿美元，规模位居世界最大基金管理公司之列。
淡马锡控股是另外一家介入新加坡外汇储备积极管理的企业。淡马锡原本负责对新加坡国有企业进行控股管理，从20世纪90年代开始，淡马锡利用外汇储备投资于国际金融和高科技产业，至今公司资产市值达到1003亿新元。淡马锡的主要职能是对本国战略性产业进行控股管理的同时，提升新加坡企业的盈利水平和长期竞争力。淡马锡的投资原本主要在新加坡，但由于新加坡地理和市场空间狭小，因此从20世纪90年代后期开始，淡马锡已经开始调整投资结构，大规模投资国外金融、高新技术行业。
2.3挪威
挪威外汇储备的管理采取的是财政部和挪威央行联合主导下的挪威银行投资管理公司加挪威银行货币政策委员会的市场操作部体制，挪威也实行外汇储备积极管理的战略。挪威是世界第三大石油净出口国，随着石油收入的快速增长，挪威于1990年建立了政府石油基金，外汇储备的积极管理被提到议事日程上来，财政部对石油基金的管理负责。挪威银行于1990年开始对外汇储备实施多层次管理,以全部外汇储备建立了货币市场组合、投资组合以及缓冲组合。其中,货币市场组合以高流动性的国内货币市场工具投资,满足交易性和预防性需求；投资组合以全球配置的权益工具和固定收益工具投资,满足盈利性需求；缓冲组合,也就是政府养老基金,以油气资源导致中央政府现金流入为资金来源,通过积极的海外投资满足发展性需求。并且,外汇储备资产可以根据货币政策、汇率政策以及国内经济形势需要,在货币市场组合与投资组合之间划转。截至2006年9月，投资组合、货币市场组合、缓冲组合在挪威外汇储备中所占的比例分别为94.8%、3.58%、1.61%。其中投资组合是全部外汇储备组合投资的主体,投资涉及42个发达国家和发展中国家经济体。
外汇投资理财篇7
为规范信托公司受托境外理财业务，根据《中华人民共和国信托法》、《中华人民共和国银行业监督管理法》等法律法规的规定，制定本办法。
本办法所称受托境外理财业务，是指境内机构或居民个人(以下简称委托人)将合法所有的资金委托给信托公司设立信托，信托公司以自己的名义按照信托文件约定的方式在境外进行规定的金融产品投资和资产管理的经营活动。投资收益与风险按照法律法规规定和信托文件约定由相关当事人承担。
信托公司开展受托境外理财业务，应当遵守境内外相关法律法规及本办法规定，并采取切实有效的措施，加强相关风险的管理。
中国银行业监督管理委员会(以下简称中国银监会)负责信托公司受托境外理财业务的准入管理和业务管理。国家外汇管理局(以下简称国家外汇局)负责信托公司受托境外理财业务涉及的外汇管理。
第二章业务资格审批
中国银监会按照行政许可的有关程序和规定，对信托公司申请办理受托境外理财业务进行资格审批。
信托公司开办受托境外理财业务应当符合下列条件：
(一)注册资本金不低于10亿元人民币或等值可自由兑换货币。经批准具备经营外汇业务资格，且具有良好开展外汇业务经历。连续2年监管评级为良好以上。
(二)最近2年连续盈利，且提足各项损失准备金后的年末净资产不低于其注册资本金；最近2年没有受到监管部门的行政处罚。
(三)具有健全的公司治理结构、内控制度和风险管理机制，且执行良好。
(四)配备能够满足受托境外理财业务需要且具有境外投资管理能力和经验的专业人才(2年以上从事外币有价证券买卖业务的专业管理人员不少于2人)；设有独立开展受托境外理财业务的部门，对受托境外理财业务集中受理、统一运作、分账管理。
(五)具备满足受托境外理财业务需要的风险分析技术和风险控制系统；具有满足受托境外理财业务需要的营业场所、计算机系统、安全防范设施和其他相关设施；在信托业务与固有业务之间建立了有效的隔离机制。
(六)中国银监会规定的其他审慎性条件。
信托公司向中国银监会申请开办受托境外理财业务资格，应当提交以下材料(一式三份)：
(一)由信托公司法定代表人签署的申请书，内容至少包括申请人基本情况、拟申请外汇额度、投资计划。
(二)信托公司开办受托境外理财业务的可行性报告，内容至少应当包括公司资质情况、业务发展规划、目标客户群定位、业务可行性分析及资源配置情况。
(三)内部控制与风险管理制度。内部控制制度和风险管理制度至少应包括：受托境外理财业务管理制度；外汇投资或外汇交易管理制度；市场风险管理制度。
(四)开办受托境外理财业务人员和部门的情况介绍，包括从事境外投资专业人员简历。
(五)托管人有关材料和协议草案。托管协议草案应明确拟聘请托管人。由于管理程序、商务谈判等原因无法确定托管人时，可以暂不填写托管人的情况，但需在协议草案中明确说明信托公司与托管人的主要权利和业务，并在明确托管人后，将托管人基本情况及时报告监管部门。
(六)满足本办法第六条条件的有关证明材料，至少应包括经营外汇业务的证明文件及复印件，经审计的最近2年的财务报告和报表。
(七)中国银监会要求的其他文件。
第三章业务管理
信托公司取得受托境外理财业务资格后，开办受托境外理财业务适用报告制，报告程序和要求参照相关规定。
信托公司报告开办受托境外理财业务时，应提交以下材料：
(一)产品的可行性分析报告。(十一)中国银监会要求的其他材料。
信托公司开办受托境外理财业务，可以针对机构投资者和具有一定风险识别、判断和承担能力的自然人设立受托境外理财信托。
受托境外理财信托业务包括为单一委托人设立的受托境外理财单一信托产品和对2个以上(含2个)委托人设立的受托境外理财集合信托计划，各当事人在信托文件中约定相应的权利义务，受托人根据信托文件的约定对信托财产实施投资管理和受托管理。
信托公司接受委托人资金的，应核实委托人确实具备相应的投资资格，且其投资活动符合中国及投资所在地国家或地区的法律规定。严禁信托公司向境内机构出租、出借或变相出租、出借其境外可利用的投资账户。
信托公司设立受托境外理财单一或集合信托，接受单个委托人的资金数额不得低于100万元人民币或按信托成立日前1日中国外汇交易中心公布相应汇率中间牌价计算的等额外汇。
信托公司应当根据受托境外理财信托计划的风险状况，设置适当的期限和销售起点金额，并对目标客户群进行风险适应性调查。
信托投资公司的受托境外理财集合信托计划，其资金的运用限于下列投资品种或者工具：
(一)国际公认评级机构最近3年对其长期信用评级至少为投资级以上的外国银行存款。
(二)国际公认评级机构评级至少为投资级以上的外国政府债券、国际金融组织债券和外国公司债券。
(三)中国政府或者企业在境外发行的债券。
(四)国际公认评级机构评级至少为投资级以上的银行票据、大额可转让存单、货币市场基金等货币市场产品。
(五)中国银监会规定的其他投资品种或者工具。
信托公司的受托境外理财单一信托产品，其资金的运用限于下列投资品种或者工具：
(一)第十五条规定的投资品种或者工具。
(二)为规避受托境外理财单一信托产品风险，涉及金融衍生产品交易的品种或者工具。
信托公司应按照《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》的规定获得相应的经营资格。
信托公司应当作为金融衍生产品的最终用户进行相关交易，不得作为金融衍生产品的交易商和造市商投资金融衍生产品或者工具。
(三)中国银监会规定的其他投资品种或者工具。
第四章投资付汇额度管理
信托公司办理受托境外理财业务，应向国家外汇局申请投资付汇额度。由中国银监会直接监管的信托公司，应向国家外汇局直接递交申请材料。由属地银监局负责监管的信托公司，应向所在地国家外汇局分局、外汇管理部、中心支局、支局(以下简称外汇局)递交申请材料，外汇局初审同意后，逐级上报国家外汇局批准。
信托公司在国家外汇局批准的投资付汇额度范围内，可向投资者推介人民币或外币受托境外理财集合信托计划。信托公司累计净汇出金额不得超过国家外汇局批准的投资付汇额度。
信托公司应持下列文件向国家外汇局或所在地外汇局申请投资付汇额度：
(一)申请书。申请书包括但不限于申请人的基本情况、拟申请投资付汇额度、单一受托境外理财信托产品或集合受托境外理财信托计划情况等。
(二)中国银监会的业务资格批准文件。
(三)托管协议草案。
(四)拟与委托人签订的信托文件草稿。草稿中应包括双方的权利义务及收益、风险承担等相关内容。
(五)国家外汇局要求的其他文件。
国家外汇局自收到完整的申请文件之日起20个工作日内，做出批准或者不批准的批复，书面通知申请人并抄送中国银监会和属地银监局。
信托公司可采取有效措施，通过远期结汇等方式对冲和管理受托境外理财产生的汇率风险。
第五章账户及资金管理
信托公司从事受托境外理财业务采用境内托管人和境外托管人的托管模式。
信托公司从事受托境外理财业务，应当委托经中国银监会认可获得代客境外理财业务托管资格的境内商业银行作为境内托管人，托管其用于境外投资的全部资产。
境内托管人应当根据审慎原则，按照风险管理要求以及国际惯例选择有托管资格的境外金融机构作为境内托管人的境外托管人。
境外托管人应满足以下条件，并由其境内托管人负责审核：
(一)具有所在国家或者地区监管部门认定的托管资格，或者与境内托管人具有合作关系，且最近3年在所在国家或者地区无受重大处罚记录。
(二)实收资本不低于25亿美元或者等值的自由兑换货币。
(三)国际公认评级机构最近3年对其长期信用评级为a级或者相当于a级以上。
(四)公司治理结构健全、内部管理制度和风险控制机制完善；具备安全、高效的清算交割系统及灾难应变机制。
(五)所在国家或者地区的金融监管制度完善，金融监管部门与中国金融监管机构已签订监管合作谅解备忘录，并保持着有效的监管合作关系。
(六)中国银监会和国家外汇局规定的其他审慎条件。
信托公司对受托管理的信托财产，应在境内托管人处设置托管账户。境内托管人及境外托管人必须为不同的信托项目分别设置托管账户。
信托公司开展受托境外理财业务，应实行境内托管人和境外托管人、境外托管人与境外投资管理人的职责分离。
信托公司应按照市场化原则公平抉择，境内托管人的关联方作为受托境外理财业务的境外托管人和境外投资管理人的，应事先向中国银监会报告。
境内托管人应当在境外托管人处为信托公司的受托境外理财信托开设境外外汇资金运用结算账户和证券托管账户，用于与境外证券登记结算机构之间的资金结算业务和证券托管业务。
信托公司在收到国家外汇局有关投资付汇额度的批准文件后，应当持批准文件与境内托管人签订托管协议，并开立境内托管账户。境内托管账户可同时包含人民币账户和外汇账户。信托公司应当自境内托管账户开设之日起5个工作日内，向国家外汇局报送正式托管协议。
信托公司境内外汇托管账户的收入范围是：信托公司依据受托境外理财信托项目从受托境外理财信托专用外汇账户划入的资金，依据受托境外理财信托项目从境内人民币托管账户购汇划入的资金，境外汇回的投资本金及收益，以及国家外汇局批准的其他收入。
信托公司境内外汇托管账户的支出范围是：汇往境外外汇资金运用结算账户的资金、汇回受托境外理财信托专用外汇账户的资金，依据受托境外理财信托项目结汇的资金，货币兑换费、托管费、资产管理费等各类手续费，以及国家外汇局批准的其他支出。
接受委托人外汇资金境外理财的，信托公司还应在其资金收付银行，为每个信托项目开立一个受托境外理财信托专用外汇账户，用于存放信托产品或计划的受托资金以及信托产品或计划分红、终止等划回的外汇资金。信托公司应在账户开立后5个工作日内向所在地外汇局报备。
信托公司受托境外理财信托专用外汇账户的收入范围为：委托人划入的外汇信托资金、从境内托管账户划回的资金，以及经外汇局批准的其他收入。外汇资金信托账户的支出范围为：按照外汇信托产品或计划中的指定用途向境内托管账户划出外汇信托资金，信托产品或计划终止外汇信托资金和收益的分配、税收代扣、信托合同规定的由信托财产承担的其他费用，以及经外汇局批准的其他收入。
信托公司发行受托境外理财信托计划，应在推介期结束、信托计划成立后，将信托资金按原币种划至境内托管账户。
信托公司划入境内托管账户的人民币资金购汇，应按照对客户结售汇业务的模式办理，并由境内托管人根据资金支付指令通过境内托管账户完成相应的人民币划付和外汇接收操作。信托公司应在与委托人签署的信托合同中，明确人民币资金购汇所使用人民币汇价的确定原则。
境内居民个人以自有外汇资金购买信托公司受托境外理财信托计划的，不得直接使用外币现钞，只能使用本人外汇储蓄账户和资本项目账户内资金，不得使用个人外汇结算账户内资金。本金和收益汇回后，应由境内托管账户经信托专用外汇账户划至受益人外汇储蓄账户，不得直接提取现钞或结汇。
境内机构不得以债务性外汇资金购买信托公司受托境外理财信托计划，以自有外汇资金购买的，本金和收益应由境内托管账户经专用信托外汇账户汇回境内机构的原外汇账户。
信托计划终止后，信托公司应按照信托文件的约定将信托利益支付给受益人或信托文件规定的人。
境内个人以自有人民币资金购买信托公司受托境外理财信托计划的，本金和收益汇回后，可由信托公司结汇后支付给受益人，也可由境内托管账户经信托专用外汇账户划至受益人外汇储蓄账户。境内机构以自有人民币资金购买信托公司受托境外理财信托计划的，本金和收益汇回后，可由信托公司结汇后支付，也可由境内托管账户经信托专用外汇账户划至境内机构的境内外汇账户。有关结汇事项参照第三十一条规定的购汇原则办理。
委托资金为外汇的，信托公司将汇入受托境外理财信托专用外汇账户的本金和收益划回受益人或信托文件规定的人指定的账户。
除有关法律法规规定的职责外，托管人还应当履行下列职责：
(一)为信托公司开设境内托管账户、境外外汇资金运用结算账户和证券托管账户。
(二)监督信托公司的投资运作，发现其投资指令违法、违规的，及时向监管部门和国家外汇局报告。
(三)保存信托公司的资金汇出、汇入、兑换、收汇、付汇和资金往来记录等相关资料，其保存的时间应当不少于15年。
(四)按照规定办理国际收支统计申报。
(五)协助国家外汇局检查信托公司资金的境外运用情况。
(六)监管部门和国家外汇局根据审慎监管原则规定的其他职责。
托管人应当按照以下要求提交有关报告：
(一)自开设信托公司的境内托管账户、境外外汇资金运用结算账户和证券托管账户之日起5个工作日内，向中国银监会、国家外汇局和所在地银监局报告。
(二)自信托公司汇出本金或者汇回本金、收益之日起5个工作日内，向国家外汇局报告有关资金的汇出、汇入情况。
(三)每月结束后5个工作日内，向国家外汇局报告有关信托公司境内托管账户的收支情况。
(四)每一会计年度结束后1个月内，向国家外汇局报送信托公司上一年度外汇资金的境外运用情况报表。
(五)发现信托公司投资指令违法、违规的，及时向中国银监会、国家外汇局和所在地银监局报告。
(六)中国银监会和国家外汇局规定的其他报告事项。
信托公司所在地外汇局应按月汇总辖内信托公司境内托管账户、受托境外理财信托专用外汇账户的开立和撤销情况，并报送国家外汇局。
第六章业务经营与风险控制
信托公司开展受托境外理财业务，应建立相应的风险管理体系，并将受托境外理财业务的风险管理纳入信托公司风险管理体系之中。信托公司的受托境外理财业务风险管理体系应覆盖受托境外理财业务的各类风险，并就相关风险制定有效的控制制度。风险控制制度至少应包括投资决策流程、投资授权制度、研究报告制度、风险计量制度、绩效考核指标体系等。
信托公司应建立、明确受托境外理财业务的管理部门，制定管理规章制度，明确相关部门和人员的责任。并对具体产品研发、定价、风险管理、销售、资金管理运用、账务处理、收益分配等方面进行全面规范，建立健全有关规章制度和内部审核程序，严格内部审查和稽核监督管理，建立健全内部控制和定期检查制度。
信托公司开展受托境外理财业务，应进行严格的合规性审查，准确界定受托境外理财业务所包含的各类法律关系，明确可能涉及的法律和政策问题，研究制定相应的解决办法，切实防范法律风险。
信托公司应制定受托境外理财信托项目或计划的研发设计工作流程，制定内部审批程序，明确主要风险及应采取的风险管理措施，并按照有关要求向监管部门报送。
信托公司应对受托境外理财信托计划的资金成本与收益进行独立测算，采用科学合理的测算方式预测理财投资组合的收益率。
信托公司应对受托境外理财信托计划设置市场风险监测指标，建立有效的市场风险识别、计量、监测和控制体系。
信托公司将有关市场监测指标作为受托境外理财信托项目或计划的终止条件或终止参考条件时，应在信托文件中对相关指标的定义和计算方式做出明确解释。
信托公司开展受托境外理财业务，在进行相关市场风险管理时，应对利率和汇率等主要金融政策的改革与调整进行充分的压力测试，评估可能对信托公司经营活动产生的影响，制定相应的风险处置和应急预案。
信托公司应当制定受托境外理财业务应急方案，并纳入信托公司整体业务应急方案体系之中，保证信托理财服务的连续性、有效性。
信托公司开展受托境外理财业务涉及其他金融机构的理财产品时，应对产品提供者的信用状况、经营管理能力、市场投资能力和风险处置能力等进行评估，并明确界定双方的权利义务，划分相关风险的承担责任和转移方式。
信托公司应要求提品的金融机构提供详细的产品介绍、相关的市场分析报告和风险收益测算报告。
信托公司提供的理财产品组合中如包括其他金融机构的理财产品，应对该产品进行充分的分析，对相关产品的风险收益预测数据进行必要的验证。信托公司应根据产品提供者提供的有关材料和对产品的分析情况，按照审慎原则重新编写有关产品介绍材料和宣传材料。
信托公司研发新的理财产品，应当制定产品开发审批程序，并就产品开发的背景、可行性、拟销售的潜在目标客户群等进行分析，报高级管理层批准。
新产品的开发应当编制产品开发报告，详细说明新产品的定义、性质与特征，目标客户及销售方式，主要风险及其测算和控制方法，风险限额，风险控制部门对相关风险的管理权力与责任，会计核算与财务管理方法，后续服务，应急方案等。
信托公司应当建立新产品风险的跟踪评估制度，在新产品推出后，对新产品的风险状况进行定期评估。
信托公司应根据受托境外理财业务的性质，按照国家有关法律法规和《信托业务会计核算办法》的规定，采用适宜的会计核算和税务处理方法。
现行法律法规没有明确规定的，信托公司应积极与有关部门进行沟通，并就所采用的会计核算和税务处理方法制定专门的说明性文件，以备有关部门检查。
信托公司开展受托境外理财业务，发现客户有涉嫌洗钱、恶意逃避税收管理等违法违规行为的，应按照国家有关规定及时向相关部门报告。
第七章信息披露与监督管理
信托公司直接或通过代销机构向客户推介信托计划时，应了解客户的风险偏好、风险认知能力和承受能力，评估客户的财务状况，提供合适的理财产品由客户自主选择，并应向客户解释相关投资工具的运作市场及方式，揭示相关风险。
信托公司在对受托境外理财信托计划进行风险揭示时，应提供必要的说明。说明应以充分、清晰、准确、醒目、易于理解的文字至少向投资者告知信托计划的特征及相关风险，确保投资者正确理解风险揭示的内容。
信托公司在与客户签订有关合同前，应提供受托境外理财信托计划预期收益率的测算数据、测算方式和测算的主要依据。
信托公司在每笔受托境外理财信托计划推介结束并成立后5个工作日内，应向银监会、国家外汇局或所在地银监局、外汇局披露信托计划资金总额、信托合同数、购汇金额和自有外汇资金数额等情况。
信托公司应妥善保存有关客户评估和顾问服务的记录，并妥善保存客户资料和其他文件资料。
在受托境外理财信托计划的存续期内，信托公司应于每周交易结束时向受益人披露财产价值和单位价值的内容，并将相关披露信息按季报送监管部门。
信托公司应按季度准备受托境外理财信托计划各投资工具的财务报表、市场表现情况及相关材料。相关客户有权查询或要求信托公司向其提供上述信息。
信托公司应在受托境外理财信托计划终止时，或受托境外理财信托计划投资收益分配时，向客户提供受托境外理财信托计划投资、收益的详细情况报告。
信托公司购买境外金融产品，必须符合中国银监会的相关风险管理规定。
国家外汇局根据维护国际收支平衡的需要，可以调整信托公司受托境外理财的投资付汇额度。
信托公司有下列情形之一的，应当在其发生后5个工作日内报告中国银监会和国家外汇局：
(一)变更托管人或托管人。
(二)公司注册资本和股权结构发生重大变化。
(三)涉及诉讼或受到重大处罚。
(四)中国银监会和国家外汇局规定的其他情形。
信托公司的境内托管人有下列情形之一的，应当在发生后5个工作日内报告中国银监会和国家外汇局：
(一)注册资本和股权结构发生重大变化的。
(二)涉及重大诉讼或受到重大处罚的。
(三)中国银监会和国家外汇局规定的其他情形。
信托公司及其境内托管人违反本办法的，由中国银监会和国家外汇局依据有关法律法规进行处罚。情节严重的，中国银监会和国家外汇局有权要求信托公司更换境内托管人或取消信托公司受托境外理财的投资付汇额度。境外托管人拒绝提供相关信息的，中国银监会和国家外汇局有权要求更换境外托管人。
第八章附则
信托公司投资于香港特别行政区、澳门特别行政区的金融产品，参照本办法相关条款执行。
外汇投资理财篇8
国外金融机构磨刀霍霍、跃跃欲试，国内市场则已是万事具备，只欠东风。从各家银行均有的外汇理财、人民币理财产品到上海建行新推的远期外汇保证金交易、招商银行的外汇期权交易，对投资者而言，各色粉墨登场的理财产品让人目不暇接，选择多，获利的机会多，但风险增加，了解产品需要花费的时间成本、精力成本也在增加。如何管理好自己的财富？实现有效增值呢？
境外理财产品更具竞争力
（1）境外理财产品收益率更高
银行境外理财产品的主要投资对象是海外固定收益类产品。以最为典型的美国市场为例，随着美联储将联邦基金利率第17次调高至5.25％，基准美国国债的收益率也水涨船高。来自BLoomBeRG的资料显示（图1）：美国3个月期的国债收益率为5.05％，而6个月期的国债收益率为5.25％。
如图2显示，目前5年期3a级别的银行和金融的关键利率为5.64％，10年期3a级别的银行和金融的关键利率为5.97％。
此外，同属于境外理财产品投资对象的抵押类债券及其衍生产品，以及一些债券投资类的基金、基金的基金，次级债等产品的风险不是很高，收益却比美国国债高，虽然现阶段由于法律等方面原因较难被转化为境内银行的理财产品，却可以通过代客境外理财这一渠道，为投资者带来高于外汇理财的收益率。
（2）境外理财产品投放到哪类海外市场
上文以美国国债为例，说明了境外理财产品相比于银行理财产品的竞争优势。但事实上，如果境外理财产品投资于澳大利亚，新西兰（二者为高利率国家）或是巴西（新兴市场国家），获得的收益率优于投资美债。
以澳大利亚和新西兰为例，澳大利亚、新西兰与中国经济的高密度相关性决定了它们将享受中国经济高速增长带来的好处，经济必将受惠于中国对原材料的强劲需求。目前澳大利亚的基准利率为5.75％，而新西兰的基准利率为7.25％。
来自BLoomBeRG的资料显示澳大利亚2年期国债收益率达到5.92％左右，远远高于同期美国国债5.08％的水平。新西兰2年期国债收益率达到6.68％左右，远远高于同期美国国债5.08％的水平。而来自Standar&poor’s的数据也表明，澳大利亚、新西兰的货币评级良好。
以巴西作为新兴市场国家的代表分析：来自BLoomBeRG的资料显示
由图表可见，巴西国债2年期的收益率能达到5.71％，高于同期美国国债5.08％的水平。并且，来自Standar&poor’s的数据也表明，巴西的货币评级，评级也处于健康水平。
境外理财产品风险更为复杂
高收益必然伴随高风险，这是放之四海而皆准的道理。
一汇率风险：如果是以人民币购买境外理财产品，投资者面临的主要是汇率方面的风险。投资者以人民币购汇投资境外，第一步得先换成美元或是其他货币才能进行投资；境外理财资金汇回后，银行在结汇转换为人民币后再支付给投资者。经过这样的换汇结汇，市场对远期人民币又普遍持升值态度，汇率上的损失有时会使投资者面临亏损的风险。此时，需要银行提供配套的货币掉期业务帮助投资者对冲汇率风险。
外汇投资理财篇9
随着经济的发展，生活水平的提高，人们的可支配收入逐渐增加，利用闲余的钱购买一些理财产品，以此提高资金的收益。在这种情况下，商业银行针对投资者的实际情况，开发设计出个性化的理财产品，最大限度地满足投资者的投资需求。为了提高理财产品绩效，本文通过研究分析影响理财产品绩效的因素，同时提出提高商业银行理财产品绩效的具体措施，为商业银行开发理财产品提供参考依据。
关键词：
绩效考核；理财产品；商业银行
随着经济的发展，人们的经济生活水平逐渐提高，可支配收入也越来越多。为了实现利益最大化，这时，人们开始用闲余的钱购买理财产品。所谓理财产品就是商业银行通过研究分析潜在目标客户群体，开发、设计并进行销售的金融产品。对于商业银行来说，通过组织开展理财业务，一方面使得商业银行的业务模式更加多样化，另一方面创新了商业银行的盈利渠道，同时丰富了投资者的投资渠道。
一、影响理财产品绩效的因素
为了确保投资理财产品的收益水平，需要对影响理财产品绩效的因素进行研究分析，通常情况下，影响理财产品绩效的因素主要集中在以下方面：
（一）市场对于理财产品来说，市场是一个不确定性因素。对于投资者来说，在选购理财产品时，需要关注市场风险。所谓市场风险是指理财产品的价值或价格随着金融资产价格的变化发生波动，进而在一定程度上影响理财产品的收益。在市场环境下，任何理财产品都会面临市场风险，对于市场风险，一般可以通过把握、管理理财产品数量的方式进行规避。
（二）利率随着市场环境的变化，银行利率也会出现不同程度的波动，在选择理财产品的过程中，由于理财产品种类不同，所以对应的产品利率也会存在差异。
（三）汇率随着全球经济一体化进程的不断推进，各国之间的经济活动日趋紧密，所以国内理财产品会面临汇率的风险。所谓汇率风险是指汇率变动导致某一经济体以外币表示的债权、债务的价值发生改变，进而损害经济利益。根据产生的原因，可以将汇率风险分为交易风险、会计折算风险、外币资产与外币负债不匹配风险三种。
二、理财产品绩效影响因素实证分析
本文选用SpSS软件作为统计分析工具。将原始数据标准化后，经计算得到的特征值和累计方差贡献率如下表所示，从表中可以看出，前四个主成分因子的累计贡献率达到73.3070，能够解释绝大部分的信息。通过上表分析可知：
（一）同期储蓄利率影响同期储蓄利率与理财产品预期收益率成正相关性，且影响系数较大，说明理财产品的绩效受市场因素影响同向且影响效果较大。
（二）外汇风险影响由于外汇风险的测量要考虑不同币种，不同外汇结构的理财产品所包含的外汇风险对理财产品收益的影响，比较复杂，所以将外汇风险控制在1%的显著性水平进行显著性检验，说明相对于投资本币的理财产品，投资于外汇理财产品，由于于增加了外汇风险，需要额外的风险补偿，其收益会较高。
三、提高商业银行理财产品绩效的具体措施
在市场经济环境下，为了理财产品的绩效，需要规避风险，一般可以从以下方面着手：
（一）投资者投资者在选择理财产品的过程中，需要对收益、面临的风险进行综合分析，这是因为投资者在年龄、收入、风险偏好等方面有所不同，所以对投资理财的要求也会存在一定的差异性。对此，金融机构需要开发不同类型的理财产品，在一定程度上为投资者创造更多的选择机会，满足不同投资者的投资需求。进而使得投资者可以根据自身的实际情况（利益、风险承受能力），对理财产品作出科学合理的选择。
（二）银行业务发展方向对于商业银行来说，在市场经济环境下，为了获取经济利益，需要根据投资者的实际情况，为其提供个性化的理财服务，最大限度地满足投资者的投资需求。
（三）监管机构在银行理财市场上，为了解决理财市场出现的违规行为，银行监管机构需要不断完善监管措施，对商业银行的市场行为进行有效监管：一方面建立健全商业银行内部、外部监管机制，根据国家制定实施的法律法规，吸收借鉴发达国家商业银行先进的管理经验，建立风险预警机制，进一步完善银行理财业务外部监管机制；另一方面制定实施分类监管制度，根据商业银行实际情况（历史产品风险、收益和流动性等），明确商业银行销售的理财产品的当前收益、风险等。
四、结论
综上所述，投资者在选择购买理财产品的过程中，一方面需要侧重理财产品的收益率，另一方面需要对理财产品的投资风险、投资期限等因素进行综合分析，因为这些因素都会对理财产品的投资绩效（收益水平）产生不同程度的影响。
参考文献：
[1]温子莹,徐洋.影响商业银行理财产品的需求因素分析——利用多元回归分析模型[J].现代商业,2013,20.
外汇投资理财篇10
关键词：外汇储备；管理经验；币种结构多元化；资产结构多元化
中图分类号：F830.92文献标识码：a文章编号：1672-3198（2008）03-0146-02
1我国外汇储备的基本情况
1979年以前，我国依据“量入为出，以收定支，收支平衡，略有节余”的原则，实行高度集中的行政手段管理为主的统收统支的外汇管理体制，外汇储备数额每年基本在5亿美元左右。随着我国对外开放程度不断提高，利用外资的规模不断扩大，出口贸易多年保持顺差，外汇储备不断增加。1996年我国外汇储备规模突破1000亿美元大关，2001年突破2000亿美元，2002年突破4000亿美元，2004年达到6099亿美元，2005年全年国家外汇储备达到了8188亿美元，2006年10月我国的外汇储备超过了一万亿美元，最新数据2007年9月显示我国的外汇储备已经达到了14336亿美元。持有如此巨额外汇储备，机会成本巨大。因此，在充分考虑我国外汇储备的流动性和安全性的同时，提高外汇储备资产管理的经济效益和资产回报率已成当前最值得关注的问题。
2国际外汇储备资产管理的成功经验
2.1日本
1993年末日本外汇储备达956亿美元,首次超过美国,居世界第一,此后至2006年2月底,日本长期位居世界外汇储备第一。到2006年11月底,日本外汇储备仍高达8969.49亿美元,其中外国证券7509.89亿美元,外汇存款1249.56亿美元,黄金储备159.11亿美元。从实际情况看,巨额外汇储备不仅没有给日本经济造成负面影响,反而带来了较好的投资回报。2005财政年度,日本外汇储备海外证券投资收益达788.79亿美元。日本的外汇储备管理由财务省负责,财务省主要通过日本银行的外汇资产特别账户进行储备管理,日本银行按照财务省制定的目标和决策对储备进行日常管理。针对日本外汇储备增加的主要途径,日本银行把大量买入美元改为大量卖出美元。为了避免大量美元被抛进外汇市场导致美元暴跌,日本采取既控制外汇储备规模、减少过剩外汇储备,又避免冲击美国经济引起美元暴跌的措施。为此,日本银行利用发展中国家特别是中国和“四小龙”迅速增加外汇储备的有利时机,在2004年第一季度大规模买入美元的市场干预急刹车之后,已快有两年未进行买入美元的市场干预了。2004年,中国和“四小龙”第一季度外汇储备增加了2603亿美元,约相当于日本银行第一季度美元买入额的2.3倍多；2005年，中国外汇储备又增加2089亿美元。由于中国和“四小龙”迅速增加的外汇储备足以抬高美元汇率、遏制日元升值的势头,日本银行就见机行事,及时停止了大规模买入美元的市场操作。
2.2新加坡
新加坡的外汇储备管理体系，是由财政部主导或财政部和中央银行共同主导，由政府所属的投资管理公司进行积极的外汇储备管理的多层次储备管理体系。所谓外汇储备的积极管理，就是在满足储备资产必要流动性和安全性的前提下，多余储备则单独成立专门的投资机构拓展储备投资渠道，延长储备资产投资期限，以提高外汇储备投资收益水平。新加坡的外汇储备管理采用的是财政部主导下的GiC+temasek+maS体制。20世纪70年代以来，由于新加坡经济增长强劲、储蓄率高以及鼓励节俭的财政政策，新加坡外汇储备不断增加。
新加坡金融管理局(maS)即新加坡的中央银行，是根据1970年《新加坡金融管理局法》于1971年7月1日成立的。maS持有外汇储备中的货币资产，主要用于干预外汇市场和作为发行货币的保证。新加坡外汇储备积极管理的部分，由新加坡政府投资公司(GiC)和淡马锡控股负责。1981年5月新加坡政府投资公司(GiC)成立。GiC主要负责固定收入证券、房地产和私人股票投资。它的投资是多元化的资产组合，主要追求所管理的外汇储备的保值增值和长期回报。其投资领域除了美、欧政府债券之外，也投资于股票、房地产以及直接投资，目前管理的外汇储备资金超过1000亿美元，规模位居世界最大基金管理公司之列。
淡马锡控股是另外一家介入新加坡外汇储备积极管理的企业。淡马锡原本负责对新加坡国有企业进行控股管理，从20世纪90年代开始，淡马锡利用外汇储备投资于国际金融和高科技产业，至今公司资产市值达到1003亿新元。淡马锡的主要职能是对本国战略性产业进行控股管理的同时，提升新加坡企业的盈利水平和长期竞争力。淡马锡的投资原本主要在新加坡，但由于新加坡地理和市场空间狭小，因此从20世纪90年代后期开始，淡马锡已经开始调整投资结构，大规模投资国外金融、高新技术行业。
2.3挪威
挪威外汇储备的管理采取的是财政部和挪威央行联合主导下的挪威银行投资管理公司加挪威银行货币政策委员会的市场操作部体制，挪威也实行外汇储备积极管理的战略。挪威是世界第三大石油净出口国，随着石油收入的快速增长，挪威于1990年建立了政府石油基金，外汇储备的积极管理被提到议事日程上来，财政部对石油基金的管理负责。挪威银行于1990年开始对外汇储备实施多层次管理,以全部外汇储备建立了货币市场组合、投资组合以及缓冲组合。其中,货币市场组合以高流动性的国内货币市场工具投资,满易性和预防性需求；投资组合以全球配置的权益工具和固定收益工具投资,满足盈利性需求；缓冲组合,也就是政府养老基金,以油气资源导致中央政府现金流入为资金来源,通过积极的海外投资满足发展性需求。并且,外汇储备资产可以根据货币政策、汇率政策以及国内经济形势需要,在货币市场组合与投资组合之间划转。截至2006年9月，投资组合、货币市场组合、缓冲组合在挪威外汇储备中所占的比例分别为94.8%、3.58%、1.61%。其中投资组合是全部外汇储备组合投资的主体,投资涉及42个发达国家和发展中国家经济体。
2.4中国香港
香港外汇基金成立于1992年，目前规模已超过一万亿港元。据统计，从1993年到2004年，香港外汇基金的复合年度回报率为6.7%，总体上取得了较好收益。外汇基金运作的目标是保障资本长期购买力，维持货币和金融稳定。外汇基金的具体运作包括以下几个方面:首先，外汇基金的机构控制与人员管理。根据《外汇基金条例》规定，财政司司长掌握基金控制权，但行使权力时必须首先咨询外汇基金咨询委员会，具体运作授权于财政司司长委任的金融管理专员。其次，确定合理的投资组合政策、投资基准和专业的投资管理团队。①外汇基金分为支持组合和投资组合两个不同组合来管理，支持组合主要持有为基础货币提供足够支持的流通性极高的美元证券，投资组合则主要投资于经合组织(oeCD)的债券和股票市场以保证资产长期购买力。②投资基准规定了外汇基金对各国资产类别的投资比重及货币分配。一般来说，外汇基金资产的77%分配于债券，其它为股票及有关投资。货币方面，88%分配于美元区，12%为其它货币。由于金融环境的变化及市场的波动，投资基准会被定期修正以规避风险和实现收益最大化。③投资组合中的证券组合由金融管理局管理，而金管局通过外聘基金经理来负责具体的投资工作。外聘的基金经理主要分布于13个世界金融中心，管理部门通过增加雇用基金经理的数目和类型，以使投资分散于不同市场和资产类别。这些投资资产主要存放于几个主要的全球托管人那里。再次，风险管理。外汇基金内设风险管理及监察处，负责选定投资基准，并对市场、价格、信贷等风险及外聘基金经理的投资组合与个人绩效作出评估。我国香港的经验告诉我们，外汇基金通过外聘基金经理，在风险允许的条件下，可以充分利用他们的投资知识和经验，达到事半功倍的效果。
3借鉴及启示
3.1中国外汇储备的币种结构要多元化
据估计，我国外汇储备总余额的70%左右为美元资产，20%左右为欧元资产，其余是包括英镑、日元和韩元在内的其他货币资产。外汇储备的币种结构过于单一，主要还是以美元资产为主。
日本的经验值得我们借鉴。美元将以缓慢的速度温和贬值。美元的贬值预期将使我们以美元为主要组成部分的外汇储备遭受资本损失，这构成了我们在储备增量中减持美元的基本动机。另一方面，欧元区经济复苏进程依然脆弱，而日本经济尽管消费疲弱，但自2002年2月开始的增长周期已经进入第58个月。虽然对各个货币区经济进行准确预测是十分困难的，但是在照顾国际贸易构成和尽量减少汇率风险之间进行权衡，我国必须逐步实现外汇储备的币种结构多元化，逐步减少美元储备比重，增持欧元、日元，以及韩元、澳元、新加坡元等，藉以实现外汇储备的多币种配置。
3.2中国外汇储备的资产结构要多元化
目前我国的外汇储备多为美国国债、住房抵押贷款担保证券和高投资级别的公司债券等，这些债券资产虽然具有较高的安全性和良好的流动性，但其提供的收益率普遍偏低。外汇储备积极管理的基本目标是要获取较高的投资回报,以保证储备资产购买力的稳定。我们可以从以下四个方面进行资产的配置。
（1）在保证国家能源安全战略的背景下积极地投资于非洲、拉美和中亚等的资源性项目。直接投资于这些项目比建立石油储备在稳定能源价格和国家安全方面更加有效。
（2）增加黄金储备的份额。我国的黄金储备自2002年以来，一直维持在1929万盎司的水平。2003年以来国际金价从200多美元大涨至600多美元，在金价大幅上涨和美元贬值的背景下，增持黄金储备对于外汇储备的保值增值具有积极意义。
（3）在逐步开放资本项目管制和先期“藏汇于民”政策背景下，鼓励资本流出，进一步扩大民间持汇，一方面民间持有的部分外汇不会形成央行“外汇占款”对应的本币投放；另一方面，这也可以分散央行美元资产的汇率风险。
（4）在国际经济一体化背景下积极参与国际分工，“支持企业走出去”，支持社保基金、商业银行和工商企业等实体投资于国内外企业股权。股权投资具有比债权投资更高的收益率，当然更高的收益率对应着更高的风险，不过我们可以通过建立一定的风险分担机制来锁定央行承担风险的份额。
参考文献
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