当前宏观经济状况分析篇1
关键词：中国股市收益；宏观经济景气指数；VaR模型
中图分类号：F124；F832.51文献标志码：a文章编号：1673-291X（2016）14-0001-03
引言
股票市场的波动与一个国家整体的经济变化是紧密相连的，两者的相互关系表现为，股票市场是一个重要的宏观经济先行指标，同时宏观经济的走向也决定了股票市场的长期趋势。大量研究表明，发达的股票市场与宏观经济之间的相关性显著。股票市场在宏观经济运行中具有重要的地位，因此，股市表现出的巨大波动性及其对宏观经济的影响受到了各个国家及经济体的重视。
目前，国内外学者针对宏观经济变量与股票市场的相互关系进行了很多研究，并取得了丰硕的成果。国外方面，Flad（2006）将动态宏观经济因子引入新的基于apt的波动模型，其研究结果显示，反映商业周期、消费周期、信贷利差以及通货膨胀的风险因子可以预测美国股票额外收益的波动。国内方面，张培源（2013）运用mGaRCH-BeKK模型考察股票市场与宏观经济变量间波动溢出效应，其研究认为，中国股票市场不能内嵌到国民经济总体中发挥其应有的功能，股票市场的运行仍然具有相当的独立性。董合平（2006）运用VaR模型、Granger因果关系检验、脉冲响应分析与方差分解技术，研究宏观经济变量对我国股票市场价格行为的长期影响，并基于改进的aR（1）-GaRCH（1，1）模型，同时从收益和收益率波动性两个角度考察了我国众多宏观经济变量对股市价格行为的影响情况。总体来说，宏观经济信息对股票市场短期收益回报影响较为微弱，我国股市收益率与实体经济相互脱节。
本文首先运用规范分析的方法，分析了宏观经济景气状况与股市收益的相互影响，接着选取1999―2015年的宏观经济景气指数和上证综指的月度数据建立VaR模型，并进行Granger因果关系分析、脉冲响应函数分析和方差分解分析完成实证研究。本文的研究结果表明，由于中国股市的成熟度较低、市场有效性较弱，股票市场与宏观经济景气状况的关联性并不高，股票市场脱离国民经济总体具有相当的独立性以及较强的投机性，导致我国股票市场不能内嵌到国民经济总体中实现其应有的功能。
一、宏观经济景气状况与中国股市收益相互影响的理论研究
中国股票市场建立于改革开放初期，经过20多年的发展和完善，建立了规范的交易制度，取得了有目共睹的成就。作为国民经济的重要组成部分，中国股票市场已经发展成为宏观经济的重要推动器，在资本市场上发挥着尤为重要的作用。但是相比较于发达国家的成熟市场，中国股市涨跌剧烈，股票价格波动异常，流通性过强，价格长期偏离基础价值，因此，中国股市并不完全满足有效市场假设，参照此前学者的研究，本文认为中国股市处于弱有效形式。
宏观经济景气指数是监测经济周期波动、度量宏观经济景气状况的重要工具。通常景气指数在0―200之间，100为中间值，越接近200反映行业经济运行越景气，越接近0越低迷。
本文研究的是宏观经济景气状况与股票市场收益的相互影响。具体来说，宏观经济景气状况对股市的影响主要分为两个渠道：一方面，宏观经济景气状况影响行业基本面，使得公司的收入和利润发生改变，这种改变最终反映在股票收益上；另一方面，当期宏观景气指数的高低影响居民信心，进而改变投资者对于股市的预期，最终影响投资者在股市中的投资决策。由此推测，宏观经济景气指数对股市收益的影响如下：当宏观经济景气指数上升时，预示着未来经济形势趋好，市场上参与主体预期乐观、信心增强。经济繁荣带来GDp的增长、失业率的下降、公司盈利的增长，最终这些信息反映在股市上就是股票收益的增加。另外，由于社会对于未来经济有积极的预期，会使投资者增加投资额和投资期，从而进一步促进股市的繁荣增长。当宏观经济景气指数下降时，则经济表现相反。
二、宏观经济景气状况与中国股市收益相互影响的实证研究
（一）数据描述
宏观经济景气先行指数主要发挥经济发展态势的预测作用，在预测宏观经济短期波动方面比较有效。本文选取1999―2015年的宏观经济景气先行合成指数以及对应的上证综指收益率月度数据。为了尽可能消除异方差现象，并便于解释经济现象，分别对两组数据进行取对数处理。进一步对两组数据进行平稳性检验，发现均存在单位根，因此进行一次差分，得到平稳的一阶差分序列。在分析宏观经济景气先行指数与上证综指收益率之间相关关系之前，我们先进行Granger因果检验，判断一个变量是否能引起另一变量的问题。
根据表1的检验结果可知，在5%的显著性水平下，上证综指收益率对宏观经济景气先行合成指数的F统计量的p值为0.602（>0.05），不能拒绝原假设，上证综指收益率不是先行指数Granger原因；但宏观经济景气先行合成指数对上证综指收益率的F统计量的p值为0.020（
（二）模型建立
建立VaR模型前需确定最大滞后期阶数。本文根据多种信息准则选择滞后阶数，最终确定VaR模型的滞后阶数为8。使用eviews对VaR模型进行参数估计，得到估计结果（不显著变量已剔除）：
r=2.903dhg（-1）-4.226dhg（-8）+0.163r（-2）+0.217r（-4）+-0.177r（-6）+0.134r（-7）
dhg=0.665dhg（-1）-0.569dhg（-3）+0.508dhg（-4）-0.272dhg（-6）+0.278dhg（-7）-0.211dhg（-8）+0.007r（-4）+0.004r（-5）+0.008r（-8）
从估计结果可以看出，上证综指收益率与其滞后项成正向关系，即前期收益率高后期收益率也会增加；宏观经济景气先行合成指数变动对上证综指收益率整体产生正向影响。从模型参数估计上看只有1阶系数显著，这说明宏观经济景气先行合成指数变动对上证综指收益率的影响时长较短，影响也较小。
（三）实证结果分析
脉冲响应函数主要是刻画内生变量对误差变化的反应。本文运用脉冲响应函数对所建立的VaR模型进行研究，分析上证综指收益率误差变化对自身和宏观经济景气先行合成指数的冲击反应，以及宏观经济景气先行合成指数误差变化产生的冲击反应。
由图1可知，来自宏观经济景气先行合成指数的随机冲击对上证综指收益率的冲击是正向的，引起上证综指收益率的波动将持续一到二期，在第三期趋于长期均衡状态；对自身的冲击是正向的，从第三期开始趋于长期均衡状态。从经济意义分析，宏观经济景气先行合成指数变动时上证综指收益率正向变化，这种影响持续一个月左右，随后这种影响性几乎为零。宏观经济景气先行合成指数变动对自身的滞后影响一般持续3个月，即一个季度。根据经济发展情况，当宏观经济景气先行合成指数正向变动时，会使人们对未来有个良好的预期，导致短期内流入股市的资金增加，使股市收益率上升，一段时间后冲击的作用会逐渐消失，趋于平稳；宏观经济景气先行合成指数变动的正向冲击对其自身的影响比对上证综指收益率的冲击更大，持续时间也更久。初始时期上证综指收益率的变动对自身的正向冲击较大，在第二期降为零并且趋于平稳；对宏观经济景气先行合成指数并未产生显著影响。从经济意义分析，上证综指收益率的变动具有较强的滞后性，股票市场上投资者的投资决策往往会受到上一期收益率的影响。正如已有研究得出的结论，历经20多年发展的中国股票市场仍然不能内嵌到国民经济总体中发挥其应有的功能，股票市场的运行仍然具有相当的独立性。尽管中国股票市场市值一度跃居世界第二，但对宏观经济波动几乎没有影响，看似规模庞大的中国股票市场实际只是在相当程度上脱离国民经济总体的独立市场。脉冲响应分析的结论与Granger因果检验结果一致，即上证综指收益率不引起宏观经济景气先行合成指数波动，但是宏观经济景气先行合成指数会影响上证综指收益率。
本文接下来利用方差分解技术进一步分析每个冲击对各变量波动的贡献程度。由分析结果可知，宏观经济景气先行合成指数的波动方差几乎全部由自身的扰动引起，上证综指收益率的贡献度基本为0；而分析上证综指收益率的波动方差，宏观经济景气先行合成指数有一定的贡献度，但以自身贡献度为主，约为95%。
通过脉冲响应函数和方差分解技术，对于宏观经济景气状况对上证综指收益的影响可以得出以下结论：从上证综指收益率对宏观经济景气先行合成指数影响角度分析，无论脉冲响应分析还是方差分解均表明，宏观景气指数对上证综指收益率反应不敏感，上证综指收益率的变动很难影响到我国宏观景气指数变动。从宏观景气指数对上证综指收益率影响角度分析，在短期内有较小的影响，并很快趋于平稳。这与之前的宏观经济景气状况与中国股市收益相互影响的理论研究结论一致：尽管宏观景气状况对于股市收益的影响并不直接，但经过理论分析，其对于股票市场走势具有一定的影响。
（四）稳健性检验
稳健性检验主要从以下两个方面进行：一是更换宏观经济景气状况，指前文采用了先行指数，我们进一步采用一致指数，该指数显示了国民经济周期波动特征，伴随经济的涨落而变化，表示了国民经济正在发生的情况。二是本文之前选取的上证综合指数并不能反映股票市场总体的收益性，为了避免变量选取所导致的偏误，选取股票综合市场收益率重新建立VaR模型。上述稳健性检验均未改变本文的基本结论，因此认为本文研究结果是比较稳健的。
三、研究结论及启示
本文采用宏观经济景气指数与上证综指收益率构建VaR模型，对宏观经济景气状况与股市收益率的相互影响进行实证分析，得出研究结果：宏观经济景气状况会对股市收益产生影响。
首先，宏观经济景气指数变动时上证综指收益率会发生正向变化，这种影响持续期较短。从经济角度分析，当宏观经济景气先行合成指数正向变动时，人们对未来有较好的预期，导致流入股市的资金增加，使股市收益率在短期内上升，一段时间后这个冲击的作用会趋于平稳。其次，宏观经济景气指数变动的正向冲击对其自身的影响比对上证综指收益率的冲击更大，持续时间更久，因此宏观经济景气状况具有滞后性。再次，股市收益率的变动对自身有较大的正向冲击，具体分析这是由于股票市场投资者的投资决策通常会受到上期收益率的影响。在我国弱势有效的股票市场上这种影响尤为显著。由于我国股市不够规范、制度不够完善，同时个人投资者作为我国股市的主要参与者，其缺少金融理论，自身分析能力有限，盲目跟庄，对专家一味跟随，导致中国股市投资者的非理普遍存在，表现出盲目的“追涨杀跌”。此外，股市收益对宏观经济景气状况在短期内并无显著影响。因此，实证研究结果说明，我国股票市场仍不能内嵌到国民经济总体发挥其应有的功能，股票市场的运行仍然具有相当的独立性。
针对上面的结论，可以得到以下几个方面的启示：首先，宏观经济景气指数变动导致上证综指收益率正向变化，并在短期内持续。因此，投资者在股票市场投资时关注当前的宏观经济景气指数，可以完善对于股市收益的预期。其次，中国股票市场脱离国民经济成为具有相当独立性的市场，表现出较强的投机性和波动性，总体风险很大。管理当局应进一步完善股票市场的建设，放宽相关的管制，让市场发挥自动调节的功能，使股票市场逐步成熟，最终实现其作为国民经济晴雨表的功能。
参考文献：
[1]Fladandm.DomacrofactorsHelpForecastingStockmarketVolatility？Version：December31，2006.
当前宏观经济状况分析篇2
一、财务经济监控与预警：一般原理分析
财务经济监控与预警的一般原理主要包括以下四个方面：
（一）财务经济指标的选择
财务经济指标的选择就是从复杂的财务经济过程中，选择能够反映财务经济运行中主要方面的运行特征和各个方面关系特征的财务经济指标，这些指标主要由现行会计系统提供。财务经济景气状态在性质上的差异会表现为数量上的差异。不同景气状态下单一变量和综合数量指标的取值和走势均有所不同，因此，不同景气状态下指标之间的数量关系特征和变动倾向也有所不同。财务经济过程种类繁多，关系复杂，不可能—一进行观察，而且—一观察结果也不会有助于人们对总体运行特征进行把握。所以，监测系统中只包括反映财务经济运行特征的指标。
（二）财务经济变量的预处理
各个特征变量的具体观察值有其产生的客观条件，也存在着观察误差的可能性。财务经济监测所依据的是财务经济变量循环波动相互之间关系的稳定性，财务经济过程受季节性变动的影响也不利于反映变量之间的稳定关系。所以，有必要运用数量分析方法如多元统计分析方法，对依据逻辑关系选择的指标进行筛选，经过筛选后的财务经济变量作为特征变量。对特征变量的预处理通常包括两个方面：对极端值的剔除和修正；时间序列的季节调整。
（三）景气状态数量特征的确定
根据历史经验划分各个时期所属的景气状态，确定不同景气状态的数量特征。景气状态的划分是数量分析和经验分析相结合的产物。根据特征变量的历史数据进行聚类分析，把景气状态相同的时期合并为同类，这样处理就是把各个历史时期分为若干个不相同的类别，然后计算每一类各特征变量的取值范围和集中趋势、离散程度，从中找出各类之间差异显著的数量特征，以此作为确定具体时期景气状态归属的依据。
（四）财务经济景气状态的评估
利用建立的预测模型对财务经济运行状态进行估计，并结合状态变量的数值，对其所属的景气状态进行评估。
二、基本构思：对几个问题的讨论
如前所说，宏观财务经济监测和预警系统是以指数的形式，从宏观的角度，综合反映财务经济状况的经济监测和预警系统，它是整个经济监控预警系统的一个组成部分。作为财务经济的一种晴雨表，其主要功能一是监测，二是预警。所谓监测是指通过反映财务经济运行特征的指标对财务经济运行过程进行观察，对观察结果进行识别，判定观察到的财务经济过程特征属于何种景气状态以及预示着何种景气状态；所谓预警是指预报财务经济运行过程将要走向的景气状态。在这里，我们主要讨论财务经济监测与预警的几个主要问题。
（一）财务比率的设计和选择
财务比率的设计和选择是建立财务经济监测和预警系统的重要前提。预警离不开监测，监测离不开财务比率。财务比率的经济内容就是财务经济过程的数量特征和财务经济过程之间的数量关系特征。因此，建立财务经济监测和预警系统，必须首先在分析系统的环境、目标、结构。功能及其与整个经济监测和预警系统之间的关系的基础上，通过严格的理论和实证分析，科学设计、合理地选择宏观财务比率。
财务经济指标的选择应遵循灵敏性、超前性和稳定性原则。灵敏性是指被选择的财务经济指标要能够比较灵敏地反映财务经济运行的主要方面；超前性是指被选择的财务经济指标应当有一定的先进性；稳定性是指对被选择的财务经济指标的变化幅度进行不同状态划分后，划分的标准能够保持相对稳定。应特别注意的是，计人财务经济指数的宏观财务比率不在于数量的多寡，关键是要具有相关性和可靠性。所谓相关性，是指宏观财务比率与财务经济现实之间内在相关的一种特性，这种内在的相关性是确保财务经济监测和预警系统具有科学性的先决条件；所谓可靠性，是指宏观财务比率本身应当是如实的、不偏不倚的、可以验证的，这种自身的可靠性是确保财务经济监测和预警系统具有实际应用价值的重要基础。
为了保证宏观财务比率具有科学性和实际应用价值，构成财务经济指数的主体财务比率，应包括有关财务经济的偿债能力、盈利能力、营运能力和社会贡献能力四个方面，以便于从不同的角度、不同的侧面综合反映财务经济状况。具体地说，评价债权人所关注的资产负债水平和偿债能力，应选择流动比率、资产负债率、应收账款周转率和存货周转率；评价投资者所关注的盈利能力和资产保值增值能力，应选择销售利润率、总资产报酬率、资本收益率和资产保值增值率；评价国家和社会所关注的社会贡献能力，应选择社会贡献率和社会积累率。
（二）财务经济指数的制作
为了分别反映国民经济整体和各行业的财务经济状况，财务经济指数应包括宏观综合财务经济指数和宏观分类财务经济指数两大类。
宏观分类财务经济指数的制作。应当分制造、商品流通、金融、房地产等行业选择具有代表性的公司作为“样本”，采用适当的权数，将各个“样本”的财务比率相加，得到行业平均财务比率，再选定一个行业平均财务比率的基期数，将以后各期的行业平均财务比率与基期数相比，计算出百分数，便可得到以后各期按行业的宏观分类财务经济指数，据以反映各行业的财务经济状况。建立宏观分类财务经济指数的方法有加权平均法、几何平均法等等。分类财务经济指数除采用基期数表现形式外，还可采用当期数表现形式。
宏观综合财务经济指数的制作。综合财务经济指数的建立有两种可供选择的方式：一种是在分类财务经济指数的基础上，通过选择合理的权数，将宏观分类财务经济指数相加，从而得到综合财务经济指数，据以反映国民经济整体的财务经济状况。另一种是在国民经济整体中选择具有代表性的公司作为样本，直接建立宏观综合财务经济指数。
财务经济指数的制作有三个问题值得进一步研究：
1、样本的确定。国民经济中的企业千姿百态，纷繁复杂，决定了财务经济指数的制作需要从为数众多的企业中选取具有代表性的企业作为样本，通过这些企业的财务经济状况来反映国民经济整体的财务经济状况。因此，样本的选取就显得十分重要。
2、权数的选择。无论是建立分类财务经济指数还是综合财务经济指数，都存在着一个权数选择的问题；权数的选择会直接影响到指数的科学性。可供选择的权数有财务比率的重要性程度（计分确定）、被选取样本的资产规模等等。
3、综合评价。计人财务经济指数的财务比率往往具有不同的量度，这就使财务经济指数的宏观综合评价变得比较复杂，不过，这一计量问题在计量经济学界已经得到比较圆满的解决。从我们要建立的这一系统考虑，似乎最佳的选择是，用多目标规划的原理进行综合评价。其思路是：把各种不同量度的宏观财务比率通过一定的函数关系转化为同度量指标，然后再将这些同度量的指标加权平均，得出一个综合指数，并用这个综合指数去评价综合经济效益和财务能力。这种方法的基本原理来源于“系统工程”和“多目标规划”。
现实地看，财务经济监测和预警系统的建立应有计划地逐步进行，首先可考虑建立上市公司财务经济指数，这是由于上市公司的财务资料相对比较规范、完整，且容易取得。由于上市公司数量较多，可以先建立“100家上市公司财务经济指数”（简称“财务100指数”），据以反映上市公司整体的财务经济运行态势。当条件成熟时，再建立以国有经济为主体的完整的财务经济监测和预警系统。
（三）系统的运行和调控
1、财务经济指数的主体和时间。分类财务经济指数应由国家统计局、财政部会同有关部门共同，综合财务经济指数应由国家统计局和财政部共同，上市公司财务经济指数应由国家统计局、财政部会同中国证监会共同。的时间应当按月至少按季定时进行。
2、财务经济指数的运行轨迹和合理界限。财务经济指数在长期的运行中客观上会形成一个合理的数量界限，这一界限是判断财务经济状况的重要依据，指数的运行轨迹一旦偏离这一界限，就发出了财务经济的预警信号。
3、财务经济指数的失真、误判及其修正。财务经济指数可能由于某些突发事件或由于“权数垫高指数”的现象而出现失真或者误判，这需要对指数进行必要的修正，以便使指数能够如实地反映财务经济状况。
三、系统有效性的假设与检验途径
财务经济变量之间的内在联系，决定了选择适当的财务经济指数来反映财务经济运行动态的可能性，因此，建立我国财务经济监测和预警系统有其理论上的合理性和技术上的有效性。
（一）财务经济指数能够提供更多的有用信息
与一般统计信息系统相比，这一特性是十分明显的。用统计信息系统的信息建立的模型来解释宏观经济状态或行为时，存在着一定的“残差”（residualerrors），当引入财务经济指数后，更易于消除随机波动因素，对这一部分残差具有一定的解释力。因为制作财务经济指数的先行宏观财务比率是在对财务会计信息进行再加工的基础上建立的，信息的再加工过程实际上是消除随机波动因素干扰的过程，从而有利于提高财务经济指数的精确性，增强财务经济指数的解释能力。
（二）财务经济指数不会出现高频波动
财务经济指数的方差发生在可以接受的范围内，一般不会出现高频波动的现象。当我们取若干连续季度或月度的财务数据，计算出财务经济指数，进行时间序列分析，可以对这一假设作出经验检验。
（三）财务比率的宏观“加总”具有经济意义
这是由于我们可以提供前面已经提到的概念上的理论基础，即用多目标规划的原理，把各种不同量度的财务比率通过一定的函数关系转化为同度量指标，然后再将这些同度量的指标加权平均，得出一个综合指数，并用这个综合指数去评价综合经济效益和财务能力。而且，在合理选择宏观财务比率的条件下，我们还可以证明财务经济指数与其说明的财务经济现象之间具有重要的相关性。
财务经济指数的效力可能在于解释长期趋势，因为它不像价格指数那样具有短期的敏感性。
四、对现存理念的挑战
财务经济监测和预警系统赖以建立的信息基础主要是财务信息，财务信息的质量直接影响系统功能的发挥。为此，有必要对现存财务理念和会计理念进行更新。
（一）对现存财务理念的挑战
人们一般把财务看成是一个纯粹的微观范畴，这是一种误解。由于这种误解，现有财务理论研究注重研究微观财务问题，忽视宏观财务问题。事实上，财务是具有层次性的，微观财务和宏观财务就是财务的层次性在范围上的一种体现。虽然我们对宏观财务存在着不同的理解——有的将其理解为国家对财务的宏观调控与管理，有的将其理解为宏观财务主体的财务问题，但无论如何，宏观财务作为一种经济现象是客观存在着的。因此，从建立财务经济监测和预警系统出发，也是从财务发展的战略高度出发，有必要重新审视财务的范围问题，确立“财务不仅具有微观属性，而且具有宏观属性”的观点。确立这样的观点，就是要求我们既要研究微观财务问题又要研究宏观财务问题，这对于拓展财务学的研究领域，促进财务理论和实务的发展是极其重要的。财务经济监测和预警系统就是宏观财务研究领域中的一个问题，是微观财务向宏观领域扩展的一种具体表现。
当前宏观经济状况分析篇3
关键词：宏观经济学；基本原理；国民经济
1.分析宏观经济学基本原理的必要性
（1）市场经济的发展离不开宏观经济中的政府调控。宏观经济的研究包含了市场经济，而市场经济的发展，一方面来自于它自身的调节作用，另一方面也离不开政府的强制措施，这些都是属于宏观经济的内容。在宏观经济学的发展历程中可以看出，一直以来众多学者都承认并认可了政府的调控作用，虽然也有观念指出要以市场自我发展为主，减少政府的干预，但并没有学者认为不需要政府的调控，由此可以看出，只依靠市场的自我调节，是不符合市场经济发展的客观规律的，必须要与政府的调控和干预相结合，才能保证市场经济的正常运行，因此有必要分析宏观经济学基本原理中的政府调控
（2）国家的宏观经济管理需要依靠宏观经济中的政策。一般而言国家的宏观经济调控需要政府制定相关的政策做支撑。比如国家可以通过颁布财政政策，影响人们的需求和收入，从而能在一定程度上使物价水平保持相对稳定、保证经济的持续增长、最大限度地满足就业以及收支平衡等，最终实现国家对经济的宏观调控作用。此外，通过财政收入和财政支出的差额可以决定采用哪种类型的财政政策来对国家经济进行管理，其中有扩张性和紧缩性两种形式。
2.宏观经济学的基本原理分析
宏观经济学主要包括了基础性理论知识、宏观经济政策以及相配套的模型建立，而这些方面的内容都是为了国家能制定出良好的经济政策做指导的，因此本文分析宏观经济学的基本原理将从三个方面展开。
2.1宏观经济主要衡量指标分析
要想了解宏观经济，就需要知道哪些指标是可以衡量宏观经济的。首先是国内生产总值，这个指标被全球很多国家所采用，主要是由于他反映的是一个国家的生产力水平，可以衡量一个国家的国力。在计算国内生产总值时需要核算消费总数、个人投资额度、政府的支出额以及国家的净出口额四个方面，并将这四个方面相加，得出的结果，其结果如果为正数，表示目前国家的经济状况是处于发展的，这个方面包括人们的收入、消费能力都在增加，如果为负数，则表示目前的经济状况不太理想，由此国家需要采用相关政策来加强重视。其次消费物价指数，通过这个指数可以了解到一个国家各个不同地区的价格情况，物价水平的高低影响人们的购买能力，购买能力的大小又影响了商品的生产商、经销商以及投资者的利益，因此国家需要了解这一指标的数据，为制定相关政策提供一定的参考价值。最后是失业率，失业率与物价和经济发展状况是存在一定关联的，如果一个国家的失业率较高，则意味着通货膨胀率低，从而说明了物价水平低，反之，如果失业率高，则表示经济不景气。
2.2宏观经济的主要分析方法
（1）通过数据收集并统计的方法进行分析。一般而言是收集衡量指标的数据，在收集和统计完数据后可以采取三种方式进行分析，一是以物价水平的变化为依据，进行前后数据结果的年度、季度和月度对比；二是通过经济增长速度快慢来进行年度、季度以及月度的分析；三是各个因素的权重进行对比，看哪个因子能占据影响数据结果的重要比例，从而研究数据结果的结构变化。
（2）通过经济预测的方式进行分析。经济预测一般是在理论基础上，依靠众多专家的讨论和调查进行预测；通过数据收集进行先后时间对比分析，并剔除其中的客观因素，从而能减少一定的误差；另外就是采取建立模型的方式进行预测，这种方式进行预测的结果较为客观和准确。
2.3宏观经济的主要宏观政策分析
国家根据宏观经济的主要衡量指标，收集相关数据后进行数据分析，最后根据结果来制定改善经济现状的政策，其主要是依靠货币政策和财政政策来调节国家的需求和供给。国家的财政政策是通过增加或是减少购买和支出能力，调整个人、企业或个体等方面的纳税比例来制定财政政策，调整政策状况。比如当经济不景气时，没有足够的能力进行支付，政府就要出面购买，反之，在经济发展比较快速的时候，政府就要减少购买力度。对于支付能力同样是在经济不景气时，通过对丧失劳动能力或是退伍军人发放补助，或是对特定的农产品给予一定的补助，来增加政府的支出，反之则减少补助比例或是延长补助时间。
货币政策是为了实现国家既定的宏观经济目标服务的，通过调节利率、发行货币的总量等措施来进行控制和调节市场经济，比如出现通货膨胀现象时，可以采用制定货币的发行量来调节市场的需求和供给，当需求不足时就可以增加货币的发行量来平衡经济。由于货币政策中含有更改利率的部分，因此也能通过利率来保证物价的稳定。此外还能吸引人们合理地将多余的资金用来投资或是储蓄，从而使资源得到合理的配置。
结语
研究宏观经济学的基本原理是很有必要的，因为它不仅可以为国家制定相关经济政策提供理论基础，而且也能对将来的经济发展状况进行预测。本文对其原理的研究，以期能为国家制定良好地经济政策提供一定的指导性。
参考文献：
[1]丛培新.浅谈西方宏观经济理论[J].黑龙江科技信息，2010（22）
[2]郭俊华，卫玲.新中国60年来社会主义宏观经济理论探索.西北大学学报，2009（6）
当前宏观经济状况分析篇4
立足于大数据时代之下，传统的经济管理理论受到了此起彼伏的质疑与挑战，现代企业的经济运行方式也发生了较大的变化。而所谓“宏观经济”，即是指一个国家的国民经济总体活动，是一个国家国民经济运行的总体状态，其主要包括国家的经济发展水平与发展战略阶段、贸易与国际收支状况、经济制度与市场体系、财政预算、收入水平、物价水平、劳动就业水平与失业率等。为此，对其相关面展开分析与研究具有一定现实意义。
一、宏观经济政策下微观企业行为的现存问题
企业行为的另一说法，即是企业活动，是企业为实现创造价值和利润等企业目标的经济活动，通过企业行为可体现企业的内部结构及其面临的社会经济环境，当外部经济环境发生变化时，企业也将以此作出相应反应。而随着社会经济体制改革的深入，企业行为也受到越来越多的关注。
（一）对企业的业绩及价值评估上缺乏相关研究。客观而论，每当经济危机到来时，国家多数都会出台相应的经济刺激政策促使危机稳定下来，不同行业经济回稳及业绩改善的先后顺序不同，掌握不同行业在各发展阶段的轮动顺序非常关键，但是，关于这方面的研究非常缺乏，相关研究成果更是匮乏。将一个指标量化到企业未来业绩及价值预测上是很困难的，因此难以通过系统分析某个企业的业务特点、经济指标或者行业指标等进行对企业业绩与价值进行评估判断。以“广船国际”事件为例，相关人员对这一船舶制造企业进行分析，通过相关分析发现国际贸易活动及波罗的海干散货指数对造船企业未来业绩有直接的指示作用；而为了预测“广船国际”的未来业绩，则需要对其相关指数的近期波动进行预测；由此，投资商会寻求专业的宏观分析师协助，对指数的波动进行分析，从而预测经济未来走向及对不同行业可能产生的影响。然而，上述并不能说明宏观分析师就拥有投资商需要的全部信息，因为投资商在进行决策时，通常只会部分性参考到宏观分析结果，且宏观分析结果也难以量化到企业具体业绩评价及每一价值评估当中。而实际上，投资商也更为关注伴随着经济周期而产生的行业轮动问题。
（二）央行利息变动对企业价值的影响尚不明朗。以我国股市为例，央行利息变动对股市的冲击力通常都是“立竿见影”的。通常央行加息政策后的首个交易日，由数以千计上市公司组成的股市股指大多数将会发生下跌现象，因此，央行加息会引起股民的强烈反应，觉得加息是国家降低企业价值的措施，由此对政府做法非常不满。实际上，央行利息变动对企业价值的影响并不明朗，也不明确，个中具体原因与影响等仍需进一步研究。
二、宏观经济政策对微观企业行为的主要影响
自2007年美国次贷危机发生，随后引发的国际金融危机之后，我国经济增长逐渐呈持续上升趋势，这在世界经济发展格局中是极为特别的。但是，在这一经济发展进程中也出现了不少问题，其中，最重要的就是国内生产总值增幅与税收收入增长不匹配，税收增长缓慢。因此，国家相关部门迫切需要开发公共数据共享平台，藉此提供适合我国经济发展的政策分析渠道及管理手段。据2015年5月公布的宏观经济数据显示，我国居民消费价格指数等都正面临着一场变革，即意味将推动我国宏观经济步入一个新时代。
宏观经济政策是国家为了实现宏观的发展目标而制定的政策等用以干涉企业的微观行为，而国家作为宏观政策的主体，其政策制定是有目的的活动，以期通过强制性干预企业行为实现对企业经济活动的影响。基于此背景下的宏观经济政策与微观企业行为关系密切，且两者相互影响甚深。例如，银行基准利率如进行调整，则势必将对企业的融资和投资行为产生影响；同理，基准利率上升也将增加企业的融资成本，由此企业发展战略则将出现缩减融资和投资等决策。简单地说，即企业在运行过程中会受到宏观经济政策对微观企业行为作用的影响，并最终将影响企业的财务研究及经营成果。然而，宏观经济政策的制定也并非空穴来风、无风起浪，其会以企业微观行为，例如企业将面临的发展环境或是发展状况等作其决策的先决条件。
三、调和宏观经济政策与微观企业行为的构想
（一）切实强化宏观经济政策的执行效率。纵观我国市场经济发展的整个过程，不难发现当国家实施紧缩货币政策时，企业也会同期减少投资，以便在经济紧张时可以灵活应对，这种状况的出现与货币政策效率不高密切相关。宏观经济政策可以在多方面影响微观企业行为，尤其会影响企业的发展现状与前景。另外，宏观经济政策变动也将对企业的资产定价与折现率、投资与筹资产生带来直接的影响，使得企业的经营发展具有很大的不确定性，因此，企业应结合自身发展状况适时做出反应，以迎合经济政策的变动。
（二）严格执行经济体制改革的配套措施。当前，我国的经济体制改革已进入深水区，改革阻力越来越大，仅靠经济改革已举步维艰，已经难以收到具有相当说服力的效果，因此需要与经济改革相适应的政治体制改革。政治文化改革是推动市场经济体制的改革的保障，现代企业应该将民主政治作为发展自由经济的必要条件之一。如南斯拉夫在20世纪后半世纪实施的“工人自治”模式最终失败，其原因之一是南斯拉夫的领导人不允许企业自治与竞争；再如施韦卡特提出的“经济民主”市场社会主义理论，这一理论实施的前提必须是在公民自由的法制国家。
（三）确保经济效率与经济公平间的稳定。笔者认为，社会主义市场经济的关键点，即在于有否体现公平思想。对此，应通过制定一系列制度努力实现效率与公平之间的和谐。我国现阶段市场经济发展的主要任务是发展生产力，以提高经济效益，所以，在保证利益流入的前提下，必须兼顾公平，将效率放在最重要的位置，在社会再次分配上，重视公平原则，以缓解社会层阶之间收入差距过大的社会难题。
当前宏观经济状况分析篇5
[关键词]信贷投放；VaR模型；脉冲响应函数
[中图分类号]F832[文献标识码]a[文章编号]1005-6432（2013）32-0024-03
1引言
商业银行是我国金融系统的核心，同时也是国民经济的特殊而重要的组成部分。商业银行的信贷投放不只是对其经营业绩有影响，同时也对整个金融系统，乃至经济系统产生深远的影响。2010年12月16日巴塞尔委员会针对2008年国际金融危机所暴露的欧美国家金融体系和金融监管的重大制度性漏洞，了第三版巴塞尔协议（BaselⅢ），这次改革要求单一银行的稳健性扩展到整个金融体系以及金融体系与实体经济的稳健性上，更加注重与实体经济的联系。我国银监会和中国人民银行也要求各商业银行严格按照巴塞尔协议的规定在综合考虑实体经济体系、银行自身经营能力以及所要发放贷款客户情况等因素下，制定符合条件的信贷投放政策。在我国，宏观信贷投放政策通常由中央银行制定，商业银行再根据自身发展情况和周围环境制定符合实际的微观信贷投放决策，然而根据新巴塞尔协议的要求，商业银行不能再用传统的仅分析微观市场情况就制定信贷投放决策的方法，而应该拥有宏观视角，通过宏观经济分析与微观市场分析相结合的方法制定信贷投放决策。因此，本文通过分析宏观经济景气程度、消费者对市场的信心、企业综合经营状况和中国对外贸易情况四个因素对商业银行信贷投放的影响程度，从而给出商业银行信贷投放建议。
2文献综述
信贷是指一种不同所有者之间的借贷行为，它是以债权人贷出货币，债务人到期偿还本金并支付一定利息的信用活动。由于商业银行主要的经营业务就是信贷业务，因此国内外研究学者对银行信贷的研究非常广泛，主要有以下几方面的研究成果。
2.1信贷投放与经济周期的关系
Bikker&Hu（2002）通过对oeCD中的26个国家的经济和银行信贷数据研究，发现经济发展与银行信贷规模有很强的相关性，当经济扩张时，银行信贷规模也随之增加；反之，经济衰退时，信贷规模也将减少。中国工商银行课题组（2009）分析我国经济发展和商业银行信贷情况，得出在我国经济周期波动与银行信贷是互为反馈的过程，经济周期对银行信贷经营在资产质量和赢利能力两方面都有影响。
2.2信贷投放与企业、消费者等市场因素的关系
Safaei&Cameron（2003）对加拿大1956—1997年的宏观经济季度数据分析得出个人信贷在短期内对真实产出的解释能力强于企业信贷，消费者具有更强的信贷约束特征。Bougheasetal（2006）对英国50万家企业11年的财务数据分析研究，发现企业规模、风险以及债务等特征会影响企业在银行信贷市场上的融资可得性。
2.3不同类型商业银行信贷投放管理研究
聂广礼和成峰（2012）以上市商业银行信贷投放为研究对象，研究发现不同商业银行的信贷投放对象同质性严重，区域分布比较集中。廖林（2012）针对西部地区特点以及西部大开发政策，分析了西部地区商业银行信贷投放面临的问题，并给予了建议。
在众多文献中，部分学者从宏观角度出发将宏观经济情况与银行信贷投放相结合分析问题，而部分学者从微观角度出发考虑企业发展和消费者因素与银行信贷的关系，但是并没有从微观市场与宏观经济两个角度结合来分析一个问题，同时大多数文献仅是定性地给出某一因素对银行信贷有影响，但没有说明这种影响是否存在时滞现象以及其持续时间多长等问题。因此，本文通过脉冲响应分析方法从微观与宏观角度全面分析商业银行信贷投放的影响因素，并就该因素的影响时滞和持续时间给出诠释。
3理论模型
信贷是体现一定经济关系的不同所有者之间的借贷行为，是以偿还为条件的价值运动特殊形式，是债权人贷出货币，债务人按期偿还并支付一定利息的信用活动。商业银行的信贷投放是指商业银行作为债权人对个人或企业等客户贷出货币，并按期收取利息和本金的行为。由于商业银行信贷投放的对象主要是个人和工商企业，因此商业银行的贷款业务可分为个人贷款和公司贷款。商业银行在提供短期贷款时，通常会考虑企业的经营状况、个人的消费行为、企业所在行业的经济景气度等方面。正是由于商业银行的信贷投放会考虑到以上因素，因此本文选取全国大型银行人民币信贷支出作为我国商业银行信贷投放情况的代表；选取宏观经济预警指标和贸易顺差比作为行业经济景气度的代表；选取消费者满意度指数作为个人消费者对消费市场的态度的代表；选取制造业采购经理指数作为对企业经营状况的代表。
本文的研究方法脉冲响应分析是基于VaR模型的，其中VaR（向量自回归）模型最早由Sims在1980年提出。这种模型采用多方程联立的形式，它不以经济理论为基础，在模型的每一个方程中，内生变量对模型的全部内生变量的滞后值进行回归，从而估计全部内生变量的动态关系。最一般的含有g个变量滞后k期的VaR模型表示如下：
Yt=α+Φ1Yt-1+Φ2Yt-2+…+ΦkYt-k+Ut
其中：Yt为g×1阶时间序列列向量；α为g×1阶常数项列向量；Φ1～Φk均为g×g阶参数矩阵；Ut是g×1阶随机误差列向量。
4商业银行信贷投放影响因素VaR分析
4.1数据说明
本文引用中宏数据库2010年1月至2012年12月36个样本数据，其中DK=中资全国性大型银行信贷支出（银行总贷款），YJ=宏观经济预警指数（预警指数），XF=消费者满意度指数，mYBL=贸易顺差比去年同期增加或减少额（对外贸易差额），pmi=制造业采购经理人指数。
4.2单位根检验
要进行VaR分析，首先要对各序列的平稳性做单位根检验，以判断是否平稳。只有平稳性序列才可能存在协整关系，进而考虑VaR分析。本文采用aDF检验来验证变量是否平稳。
4.3格兰杰因果检验
4.4VaR模型的构建
向量自回归模型（Vectorautoregressivemodel）简称VaR模型，该模型是多方程联立回归的变种，公式中每个变量为时间序列向量。为确定VaR模型的滞后阶数，本文采用LR准则，得出lag=3时LR值为38.728，符合LR准则，因此该模型定的滞后阶数为3阶，所以建立VaR（3）模型。
图1VaR（3）的aR特征多项式逆根图
通过计算模型的aR特征多项式，发现特征多项式的根的倒数全部位于单位圆内，如图1所示。这表明VaR（3）模型是稳定的，也就是说，当模型中的某个变量发生变化时即生成一个冲击，会使其他变量发生变化，但是随着时间的推移，这种影响会逐渐消失。因此可以得出这样的结论：尽管银行贷款规模和信贷投放的影响因素复杂多样，但是宏观经济景气程度、消费者对市场的信心、中国对外贸易情况、企业综合经营状况这四个变量对其的影响是稳定的。
4.5银行信用风险影响因素的脉冲响应分析
脉冲响应函数（impulseresponsefunction）的意思是在扰动项（innovation）上加一个标准差大小的冲击，对于内生变量当前值和未来值所带来的影响。对一个变量的冲击直接影响这个变量，并且通过VaR模型的动态结构传导给其他所有的内生变量。上面通过VaR（3）模型分析了各经济变量对商业银行信用风险的影响趋势，为了更进一步分析各因素对银行贷款冲击的大小以及对信用风险的影响程度，本文进行了脉冲响应分析。
（a）宏观经济预警指标对银行贷款冲击
（b）消费者满意度对银行贷款冲击
（c）对外贸易差额对银行贷款冲击
（d）制造业采购经理人指数对银行贷款冲击
图2各因素对银行贷款的脉冲响应分析
从图2中可以看出：
（1）宏观经济预警指标对银行贷款的冲击最为剧烈，影响时间最长，而且在第4个月宏观经济变动对银行贷款的影响最大，说明宏观经济变动对银行信贷投放的影响最为严重，但是该影响有4个月的时滞。
（2）消费者满意度对银行贷款的冲击在未来第三个月达到最大，说明消费者的消费市场态度的转变对银行信贷投放也有较为明显的影响，且这种转变作用到银行信贷投放的时间较短，从第二个月开始就显现，同时作用时间较长，三月影响达到最大以后逐渐减小。
（3）对外贸易差额对银行贷款的脉冲响应相比较其他变量而言冲击较小，对外贸易变化对银行信贷投放的影响从第二个月开始，且波动幅度不剧烈。
（4）而制造业采购经理人指数对银行贷款的冲击在第二个月最为明显，说明银行信贷投放对企业经营状况变化的感受最为迅速，当企业经营状况发生变化时，银行会在第二个月就做出反应，但是这种影响持续时间不长。
5结论
综合以上分析可知，商业银行信贷投放的主要影响因素包括：宏观经济景气情况，市场消费者购买欲望，以及企业经营状况，进出口贸易情况等。其中，宏观经济景气程度和市场消费者购买欲望是对银行贷款冲击持续时间最长且脉冲响应最为剧烈的因素，虽然这两种因素在期初对银行信用风险作用不明显，但会随着时间的推移作用越来越明显，在3或4个月后达到峰值。由于银行信贷主体主要是企业贷款，因此工业企业经营状况对银行信贷投放的影响在第二个月起冲击明显，但是这种冲击较为平稳，不会出现重大波动。进出口贸易变化对银行信贷投放的冲击通常在一个季度后才显现出来，而且，这种冲击不会对商业银行信贷投放产生非常明显的影响。从上面的分析中可以看出，银行在进行信贷投放时不能只单纯看重企业的运营状况，更应该考虑到宏观经济运行前景、消费者对市场的信心以及我国对外贸易环境变化因素，这样才能更全面地考虑信贷投放政策，从而避免过度或过紧的信贷投放对商业银行经营造成的不利影响。
参考文献：
当前宏观经济状况分析篇6
关键词：中央银行资产经济规模脉冲响应函数协整检验
一、引言
中央银行是我国金融政策的制定者与执行者，肩负国家金融稳定的重要责任，次债危机爆发以来，各国中央银行均采取了大规模的救市活动，我国中央银行采取一系列宏观调控政策，有力的支持了我国经济快速复苏。从财务报表角度分析，中央银行的宏观货币政策执行情况可以在货币当局资产负债表中得以充分体现，其中资产项目反映了中央银行资金的运用，主要包括国外资产、政府债权、公司债权等方面，中央银行总资产规模反映了一国货币运用现状，现代货币论理论认为，货币是影响一国经济发展的主要因素，适当的货币供应量是一国经济健康发展的重要保证。央行货币政策的实施主要通过对利率、货币供应量等中间目标的调节从而对一国实体经济产生影响，实现最终目标，由于各国经济实体的传导机制不同，中央银行资金运用过程中对经济产生的影响也各不相同，对中央银行资产规模与经济发展间关系进行研究分析，可以准确把握央行金融政策政策传导机制的效率，为一国宏观金融政策的制定提供重要的理论支撑与政策参考。
二、国内外研究现状
对货币当局资产规模与经济发展关系的研究最早可追溯到20世纪30年展起来的以凯恩斯为代表的货币经济理论，凯恩斯理论反对古典经济学家将实物经济与货币经济作为两个完全相互独立的存在体，相反凯恩斯理论认为，货币当局可以通过利率将实物经济与货币经济联系起来，即中央银行通过调节货币供应量会对实体经济产生重要影响。英国经济学家约翰.希克斯在凯恩斯理论基础上总结归纳得出在商品市场与货币市场均衡条件下利率与国民收入关系模型，即iS-Lm模型，认为中央银行货币政策会引起Lm曲线的移动，通过利率的作用使得宏观经济在一个新水平上达到均衡。弗里德曼（1963）通过对货币供应量与国民经济产出间关系进行实证分析得出，货币供应量的变化在短期内会对经济总产出产生扰动影响。韦伯等（1995）通过利用近3300个样本对货币供应量与经济总产出增长率关系进行分析得出，在长期范围内，货币供应量变化与国民经济产出增长率间并没有明显的关系。
我国学者也对货币规模与经济发展关系进行过系列研究，隋鹤（2007）通过建立货币理论模型，分析结果认为货币供给与国民收入之间存在正比关系。马树才等（2009）以我国2000-2008年月度数据为样本进行实证分析得出，短期内货币供应量对国民经济产出影响十分显著，但长期范围来看，货币政策对经济产出的影响微乎其微，因此货币当局应加强短期货币政策的灵活性。杜朝运等（2009）运用投资乘数相关理论推倒出我国货币供应量与国民收入关系曲线，认为货币供应对经济产生实质性影响应以货币供给过剩为必要条件，并据此提出央行应根据经济运行与货币供给关系所处的运行阶段不同制定出有差异的货币政策。黄瑞玲等（2009）对我国央行货币政策有效性进行深入考察得出广义货币供应量与我国经济增长率间具有大体一致的波动关系，我国阶段性货币政策对我国经济发展的影响是有效的。
综合国内外研究现状分析可以发现，现阶段研究主要集中在对货币供应规模与经济发展关系的研究以及对货币政策有效性的解读。从央行资产整体来源看，货币发行规模只占总资产来源的一部分，仅以货币供应规模为变量分析金融政策与经济发展的关系难以全面真实反映中央银行宏观政策对经济产生的作用，基于此，本文从财务报表角度分析央行资产总规模与宏观经济间的发展关系，揭示央行整体宏观政策对经济发展产生的影响。
三、模型简介与样本选择
本文运用VaR脉冲响应分析模型对我国中央银行资产规模与经济发展间的关系进行实证检验。VaR模型是数理统计模型的一种，最早由西门斯（Sims）1980年引入用于经济学分析。脉冲响应分析是对VaR基础模型的发展，是通过时间序列分析随机扰动项受到冲击后如何在系统中进行传播从而对各变量产生冲击影响。基本模型如下：
yt=a1yt-1+a2yt-2+b1xt-1+b2xt-2+ε1t①
xt=c1xt-1+c2xt-2+d1yt-1+d2yt-2+ε2t②
现假设系统在t=0时刻有y-1=y-2=x-1=x-2=0,现考察y对x变化产生的响应函数，给ε20=1，ε10=0，以后各期随机扰动项取值均为零。在第0时期则有x0=1，y0=0将上述结果代入①②式则有x1=c1，y1=b1在1时期以此类推根据所取样本区间一直计算下去，算出yt即为变量y对x变化冲击所产生的响应函数。运用VaR脉冲响应函数进行分析，随机扰动项下列特征必须对任意取值t或t≠k均成立：
e（εit）=0；var（εt）=e（εt,εt′）；e（εit，εik）=0
因此在进行VaR脉冲响应分析前，为了避免出现伪回归从而影响实证结果的科学性与合理性，应对单个样本变量序列进行稳定性检验，并在水平值向量序列不平稳的前提下对向量序列之间进行协整关系检验。本文分别运用aDF检验与JJ检验对我国中央银行资产规模序列与经济发展规模序列进行了相关检验。
本文在综合考虑数据可得性与分析科学性的基础上，选取1999-2009共计11年的数据为样本，综合分析央行资产规模与经济规模间的关系，其中经济规模变量以国内生产总值作为衡量指标。所有数据均来自中华人民共和国国家统计局网站以及中国人民银行网站。
四、实证检验与结果分析
为了避免出现伪回归，首先对1999-2009年间的央行资产规模向量序列和国内生产总值向量序列分别进行aDF单位根检验，判断各向量序列是否稳定，在检验过程中根据SiC准则选取滞后期为2期。aDF单位根检验结果详见表1。
从单位根检验结果可以看出，我国中央银行资产规模与GDp规模原序列均不平稳，但在10%置信水平下，可以认定两个变量的二阶向量序列均为平稳序列，说明我国中央银行资产规模与GDp规模为同阶平稳序列，因此在做VaR脉冲分析前，还需要对两个向量序列间的关系作协整分析，检验二者之间是否存在长期稳定关系。
本文运用JJ协整检验方法对我国中央银行资产规模与经济发展规模之间关系分别进行特征根迹检验和最大特征值检验，判断二者之间是否存在长期协整关系，从而为VaR脉冲响应分析的合理性与科学性提供支撑。在协整检验过程中，本文根据Schwarz准则确定滞后期数为1,协整检验结果详见表2。
从协整检验结果分析可知，在假设不存在协整方程前提下，取5%为置信水平，特征根迹检验与最大特征值检验的检验值均大于临界值，两种检验结果均可拒绝不存在协整方程的原假设，即我国中央银行资产规模与我国经济整体规模间存在长期协整关系，而中央银行资产规模变动是执行一系列宏观金融政策的结果，说明一直以来，我国中央银行的一系列宏观金融政策对我国经济发展有着长期稳定的影响。
协整分析结果同时表明，我国中央银行资产规模与经济发展规模满足VaR脉冲响应分析条件，为了进一步分析中央银行资产规模变动对经济发展产生的具体影响，本文运用eviews5.0软件建立VaR(2)模型，分析我国经济发展规模对中央银行资产规模由于受到宏观政策作用发生变动而产生的响应函数。实际操作过程中，脉冲响应分析结果选择以图形方式输出，详见图1。图中横轴表示中央银行资产规模变动对经济规模产生冲击作用的滞后期数，纵轴表示我国整体经济规模变量。
由VaR脉冲响应分析结果可知，当中央银行执行宏观金融政策导致总资产规模发生变动时，会给实体国民经济产生一定时期同向的冲击，这种冲击效果在第二期达到峰值，随后逐步趋于平缓，说明我国中央银行宏观金融政策可以在短期内对经济发展产生有效冲击，但整体来看，冲击期间较短，一定时期的宏观金融政策难以对经济产生长远冲击，这与我国当前中央银行货币政策具有明显阶段性特征相一致。
五、结论
中央银行作为国家金融体系决策中心，通过制定一系列金融政策对一国宏观经济产生重大影响，由于各国经济体制以及政策传导渠道存在差异，使得各国中央银行宏观政策的执行对实体经济产生的影响效果不同。本文试图运用VaR脉冲响应模型分析我国中央银行宏观金融政策对实体经济产生的影响。为了科学量化中央银行各项金融政策效果，文章从中央银行财务报表角度分析，考虑到各种宏观金融政策结果可以通过央行总资产规模指标进行综合反映，本文进一步研究我国中央银行资产规模与我国经济发展规模间的相互关系。
研究结果表明，我国中央银行资产规模与经济总量规模之间存在长期稳定关系，当中央银行执行各类宏观金融政策导致总资产规模发生变动时，会对我国整体国民经济产生同向的冲击。这种冲击影响有一定的滞后性，且冲击效果在短期内较为明显，宏观金融政策对经济的长期影响效果有限，说明我国中央银行当前金融政策具有明显的阶段性特征，分析结果与我国宏观经济现实情况相吻合。
结合我国当前经济发展的实际情况，受全球金融危机的影响，2008年以来我国高速发展的实体经济受到严峻的考验，中国人民银行接受中央政府委托，果断推出了一系列金融政策措施，有力刺激了我国经济的率先回暖，当前我国经济正朝着预计目标发展。前文分析可知中央银行宏观金融政策会对国民经济产生短期明显的同向冲击，一方面这与我国当前实行一系列金融与经济政策带来社会经济在危机中软着陆的现状相符；另一方面考虑上述短期冲击效果，在我国经济全面复苏迹象尚不明显的情况下，中央银行作为金融政策的制定者，应谨慎考虑各种新政策的推出可能对经济体系产生的冲击，短期内应保持政策的一贯性与连续性，避免由于政策的退出对经济造成负面影响。
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当前宏观经济状况分析篇7
关键词：经济周期；波动；景气指数
中图分类号：F1文献标识码：a
一、引言
在现实生活中，没有一个经济系统可以保持一个稳定的经济增长率，国民经济运行中总会反复出现上下波动的现象。当经济衰退时，投资、产出和消费等下降，人们必须要面对失业的危机；而经济增长过快，又可能导致严重的通货膨胀，降低人民的实际收入。这些问题都会严重影响到一个国家稳定健康的发展。所以，在很早以前，西方许多经济学家就开始关注宏观经济上下波动的经济周期现象。对经济周期波动研究是宏观经济学中一个重要的组成部分，随着统计数据与资料的大量积累以及各种数学统计方法的逐渐完善，再加上20世纪初资本主义发达国家频频爆发经济危机，使得对经济周期波动的研究就显得更为迫切。
二、国外学者对经济周期和景气指数的研究
w.C.mitchell（1927）详细总结了历史上对经济景气指数以及经济周期波动测定等方面的一些结果，从理论上讨论了利用经济景气指标对宏观经济进行监测的可能性，提出了经济变量之间可能存在时间变动关系，并由此来超前反映经济景气波动的可能性。这些理论的提出为w.C.mitchell和a.F.Burns（1938）初步尝试构建先行景气指数提供了基础，他们从500个经济指标中选择了21个构成超前指示器的经济指标，最终正确地预测出经济周期转折点出现的时间。在对经济周期进行系统性的研究后，mitchell和Burns（1946）在《measuringBusinessCycles》一书中提出了一个关于经济周期的定义：“一个周期包括同时发生在许多经济活动中的扩张、衰退、紧缩和复苏，复苏又溶入下一个周期的扩张之中，这一系列的变化是周期性的，但并不是定期的。在持续时间上各周期不同。”这一定义成为西方经济学家普遍接受的经典定义，并一直作为美国全国经济研究局（nBeR）判断经济周期的标准。他们还提出了很多新的关于经济周期的数学统计方法，其中“扩散”思想的提出为后来的“扩散指数”方法的开发埋下了伏笔。
G.H.moore于1950年开始主持nBeR关于宏观经济监测系统的开发工作，他在mitchell和Burns的研究基础上，从近千个经济指标中最终选出了21个具有代表性的先行、一致和滞后三类指标，开发了扩散指数（Di），其中先行扩散指数在当时能够提前6个月对经济周期的衰退进行预警。虽然扩散指数能够很好地对经济周期波动的转折点出现的时间进行预测，却不能表示经济周期波动的幅度，这使得扩散指数的推广和应用受到了一定的限制，为了弥补这一缺陷，J.Shiskin和G.H.moore（1968）合作编制了合成指数（Ci），并且在1968年开始正式使用，合成指数有效地克服了扩散指数的不足，它不仅能够很好地预测经济周期的转折点，而且能够指出经济周期波动的强度。其中，经济周期波动振幅的标准化是构建合成指数的最核心问题，不同的标准化后获得的合成指数也不相同。合成指数为经济周期波动的度量提供了一个有力的工具，广泛应用于世界各国，为经济稳定的发展做出了很大的贡献。
虽然景气指数方法的应用非常广泛，但在使用这些方法时必须要选择很多经济指标，这些经济指标的好坏将直接影响到最终构建的景气指数，而且有些学者指出这些指标选择的方法缺乏统计理论基础的支持，所以一些经济学家开始尝试利用严谨的数学模型作为其分析的工具，在构建景气指数时，尝试利用多元统计分析中的主成分分析方法来合成景气指数，主成分分析就是用少数几个综合指标来代表多个变量的值，并尽量减少信息损失的一种方法。J.H.Stock和m.w.watson（1988，1989，1993）认为多个宏观经济总量指标共同变动的背后存在着刻画经济中主要经济指标间的协同变动趋势的一个共同成分，最后他们利用状态空间模型和卡尔曼滤波建立了S-w型景气指数，由于S-w型景气指数是建立在严谨的数学模型上，所以许多国家都开始尝试使用这种方法来监测本国的宏观经济状况。
三、国内学者对经济周期以及景气指数的研究
我国学者对经济周期波动的研究在上世纪九十年代后才得到较快的发展。1990年后我国国民经济开始走出上个周期的谷底，并在1991～1992年后全面高速回升。陈磊等（1993）通过多元统计分析中的主成分分析方法，构建了先行、一致两组指标组的主成分分析来判断我国1993年出现景气循环的可能性，并指出我国国民经济在1993年上半年将达到景气的峰。随后，高铁梅等（1994、1995）通过对当年的宏观经济形势的分析得出S-w型景气指数与合成指数相比也能很好地反映我国经济运行状况的结论，这些结果都很好地被历史所证实。董文泉等（1998）在他们多年教学经验和科研成果的基础上编制了《经济周期波动的分析与预测方法》，全面系统地总结了国际上研究经济周期波动的各种实用的经济计量方法，如季节调整法、阶段平均法、时差相关分析方法、K-L信息量方法等，并利用这些方法筛选的指标合成适合中国的景气指数和宏观经济预警机制，以此来对将要发生的经济形势进行分析和预测。李晓芳、高铁梅（2001）利用Hp滤波方法和阶段平均法对我国的经济指标进行了趋势分解，利用剔除趋势因素的一致经济指标构造了我国增长循环的合成指数，并与增长率循环进行了比较，认为增长率在一个基数较小的年份后回升的比较快，因此增长率循环的波动幅度相对较大。陈磊、孔宪丽（2005）构建了反映经济运行状况的合成景气指数和预警信号系统，并以此为基础，对投资、居民消费、对外贸易、货币供应量和通货膨胀等反映经济发展趋势的主要宏观经济指标进行了预测。东北财经大学宏观经济分析与预测课题组（2006）利用物价、房地产、出口、汽车行业等领域的景气指数和宏观总量景气指数构建了一个多维的框架景气指数系统，进而从结构上把握我国宏观经济波动的总体状况和未来发展趋势，保证了我国经济的平稳快速发展。高铁梅、王金明等（2009）编制了《中国转轨时期的经济周期波动》，从投资、消费和外贸等宏观经济的主要领域以及能源、房地产、钢铁、汽车、装备制造业等主要行业的多个角度，对中国经济周期波动问题进行细致的研究。
（作者单位：安徽大学经济学院）
主要参考文献：
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当前宏观经济状况分析篇8
论文摘要：各方面的经济运行数据和宏观调控政策的结果都显示当前我国经济总体上增长势头出现了放缓和下行现象，目前宏观经济运行中的通货膨胀压力依然很大。本文首先通过相关数据总结和分析了我国宏观经济运行的总体状况，接着对当前经济增长趋势放缓下行的驱动因素进行了分析，并同时分析了通货膨胀和未来的物价走势，最后分析预测了未来宏观经济的基本走势及其相应的宏观调控政策的任务。
一、我国宏观经济的总体状况
目前我国宏观经济的总体状况呈现出增长势头放缓、经济下行的压力比较突出。2010年我国GDp的增长速度为11.7%，2011年为10.4%，2012年上半年为8.2%，2012年1至5月份的外贸出口同比增长为8.7%，离全年增长10%的既定目标还有相当长的距离，固定资产投资增长幅度为20.1%，和2011年最后4个月相比有较大幅度的回落，房地产市场的成交总量有了一定的上升幅度，但总体上看在建房屋开工量和土地交易总量还没有走出低迷状态，股票证券市场出现大幅度下挫，上证指数在2200点持续徘徊，市场信心不强，社会商品零售总额较去年同期相比增长幅度有限，显示出居民消费的无力和内需的乏力。
二、当前经济增长趋势放缓下行的主要驱动因素分析
当前宏观经济总体呈现增长势头放缓和下行的主要因素有下面几个方面：
（一）投资增长速度下降
中国经济的波动主要取决于投资。前几年经济过热的时候也是因为投资过热。现在经济趋于放缓，经济增长速度进入下行趋势，主要原因也是投资处于下行趋势。投资下行带动工业产出的增长速度相对也比较慢，也在放缓。现在一般为15%、16%，过去都是18%、19%这个幅度。
目前名义的投资增长速度26%，扣除10%左右的投资品价格指数，现在全国的投资增长速度只有16%左右。15%左右的投资增长速度是比较正常的，如果投资增长速度能保持在15%到20%之间，那么在中国目前阶段来讲这是比较正常的增长速度。但是问题是投资增长速度正在持续下降。现在沿海地区投资的增长速度确实比较低，上海的名义投资增长速度1%，如果扣除了价格指数就是负的。
（二）出口乏力对外贸易增长放缓
我国的外贸顺差从2005、2006年以来一直攀升，2010年达到最高，其中经常项目的顺差占GDp的比重是11%，这对于一个像中国这样的大国来讲是一个非常高的比重，美国的逆差通常是5%、6%，我们的顺差是11%。在这么高的水平上现在开始下降，今年上半年比去年同期下降了12%。如果按照全年平均下降12%来算，去年我们是2，700亿的外贸顺差，那么今年仍有2，300亿左右的外贸顺差。仍然是一个很高的水平。外贸顺差减少，主要是因为出口增长速度放缓，进口增长速度提高。
（三）当今经济增长放缓是宏观调控作用的预料之中的结果
中国2009-2012年上半年以来的一切政策、一切调整就是为了使经济增长速度放缓一点。近几年GDp的增长速度一度接近12%，这样的增长速度是不可持续的。如果不把这个过热的趋势抑制住，将来可能会出大问题。所以这两年一直采取了各种措施控制投资、出口，就想把这个增长速度放缓一点。因此现在的增长速度放缓是我们希望看到的事情，是宏观政策调控的目标。因此目前经济增长放缓很正常，否则就意味着过去采取的措施都是无用的。
以外贸为例，目前外贸出口确实在下降，但是这些年的所有外贸出口政策的调整就是想让外贸出口减少一点。从汇率变化情况来看，人民币现在累计升值21%，再加上我们的通货膨胀率比美国高一点，加在一起人民币兑美元实际升值将近30%，我们采取这样的升值措施使很多出口企业都感觉到很大的压力，使得外贸出口放缓。从货币政策的调整来看，采取了一系列紧缩货币政策，同时还采取了各种办法减少外贸顺差的做法，降低出口退税、采取一些产业政策，限制“三高一资”，也是为了把外贸生产降下来，特别是降低对美国的贸易顺差。这些年这么大的外贸顺差，导致了外汇储备的大幅增长。外汇储备现在是18，000亿美元，按照这个速度今年年底将达到2万亿美元。外汇储备不断增多，国内央行需要不断发人民币，导致国内流动性过剩，还容易引起资产泡沫，容易引起通货膨胀，因此又采取各种措施回笼资金，这一系列问题都是因为外贸顺差增速过快。所以采取那么多的措施贸易顺差的增速才减少到12%，应该说也是正常的。
三、未来宏观经济走势及相应的宏观调控政策分析
我国宏观经济在面临放缓和下行压力的同时，其总体走向还是向好的因素多，总的经济面应该是向好的。和那些出现问题的经济体相比，中国经济的基本面确实还不错。比如说越南，越南是连续7年财政赤字，去年财政赤字达到了GDp10%左右。而中国是财政顺差，财政增长速度今年上半年30%以上。中国货币供给的增长速度，保持在相对稳定的水平上，17%左右，没有像过去的出现的40、50%的情况。我国的贸易仍然是顺差，顺差仍然是太多，外汇储备仍然是大幅度的增长。给定这些基本面的数据，而且该调整的东西调整，因此笔者认为中国经济不会出大事儿。
宏观调控政策制定中要充分考虑到政策的滞后性注重具体操作细节的技巧性。这个滞后性可能导致最终各种政策的叠加和累计效果过大。因为政策效果具有滞后性，政府出台一个政策没有马上的反应，再出台一个政策。这个部门出台政策了，没什么效果，那个部门又出台一个政策，每个部门又追加了一个政策。所有政策加在一块最后起作用了，可能发现作用是不是过大了。所谓的叠加累计效应，有没有可能发生呢？有可能发生。至少对于某些部门和行业有可能发生。
参考文献
当前宏观经济状况分析篇9
【关键词】时间一致性理论贡献启示
一、时间一致性理论简介及其主要观点
基德兰德和普雷斯科特在针对动态宏观经济政策的研究时发现政府在制定政策时普遍存在时间不一致性问题，两位学者通过以经济政策与经济个体之间的互动影响为主要参考因素建立了一个两期模型进行分析，并据此重新阐述了一种反对相机抉择政策的理论观点，并在两人1977年发表的论文《Rulesratherthandiscretion:theinconsistencyofoptimalplans》（《规则胜于相机抉择：最优计划的不一致性》）中就时间一致性问题进行了详细的阐述。时间一致性理论的提出为动态宏观经济学的研究开创了一个新的阶段，两人也由于在新古典宏观经济理论的发展和创新方面所取得的贡献而被授予了2004年度诺贝尔经济学奖的殊荣。
基德兰德和普雷斯科特认为时间一致性问题是指由于政策在时间上的不一致性（动态不一致性）所造成的无法完全达到预定政策效果的问题，换言之，即是指政策实施的结果由于受到政策时滞性和缺乏可信性等因素的影响而造成的无法达到预定目标，资源无法达到最优配置的状况。为解决这一问题，两位经济学者提出是否能通过一种合理的制度安排（正式或非正式的）来增强政府政策的可信性，最终达到一种帕累托得以改进的状态。他们的理论认为即使在一个公认的社会目标函数的规划下，政府相继抉择政策也不能使社会达到福利最大化的状态，原因在于当一个政府是理性的，并以谋求社会福利最大化为目标，随着时间的推移，政府发现其初始制定的最优政策变得不再是最优时，若赋予她重新制定政策的机会，政府一般会重新选择和调整最优政策，在这种情况下，政府政策就出现了时间不一致问题，这也从侧面证明了政府每一期实施的政策实际上并未达到最优。在此分析基础上，基普二人提出了宏观经济政策的一致性，即在制定出使经济实现完全竞争和达到有效率的均衡状态为目标的最优经济政策后，这些最优经济政策的实施效果不会因为时间的影响而发生变化，随着时间的推移它仍然保持了其最优的状态；这就要求政府在一开始制定经济政策时就要充分考虑到政策的长期稳定性，防止因为政策的不断改变而导致公众对政府决策的公信力出现怀疑，避免刺激市场的波动情绪和整体经济的不稳定情况的出现。因此，基普理论认为政府制定政策时应该基于单一规则而不是基于相机抉择。
二、时间一致性理论贡献和方法论贡献
一方面，该理论的提出为新古典宏观经济学的经济政策提供了合理的解释，另一方面，该理论的分析过程成功运用了博弈论的分析方法，开创了新的研究模式，对整个宏观经济研究方法产生了深远影响。基德兰德和普雷斯科特在讨论宏观经济政策的时间一致性问题时，通过将政府和个人作为两个因素引入博弈分析模型中，研究了经济政策与公众预期之间的动态影响，提出了宏观经济政策一致性的观点，动态模型的分析结果表明经济个体在做出决策时不仅会对政府前期的政策及其实施效果进行比较，在此基础上，还会对政府未来可能采取的政策形成一个理性预期，并分析自己的相关决策对政府未来政策可能造成的影响；因此在上述几种因素的影响下，若政府根据相机抉择的思路制定政策，当经济个体在动态决策分析思路的引导下发现政府前后期政策不一致时，政府在以后做出类似的决策时可能会遭遇信任危机，从而极大削弱政策的实施效果。此外，政府在这个博弈分析模型中是作为普通参与人对待的，通过对政府和理性经济个体的决策行为的动态分析为宏观经济政策分析奠定了更为合理的微观基础。目前，以基于典型行为人为基本分析单位的动态一般均衡模型的全新经济分析方法已经成为宏观经济学领域的主要研究范式，此模型对整个宏观经济实证研究产生的深远影响将会使其发挥更大的作用。
三、时间一致性问题对中国宏观经济研究的启示
总体而言，我们国家正处于关键的经济转型期，在这一宏观背景下，我们不仅要努力保持良好的经济增长势头，但同时更要兼顾稳定大局等综合因素，那么在政府制定相关政策时就需要在充分借鉴和参考时间一致性理论的研究成果的基础上对我国经济政策的分析、抉择以及有效运用进行指导，以实现经济的可持续发展。
实质上，在我国许多政策领域都存在着明显的时间不一致问题，政府决策非一致性势必会导致经济个体形成不稳定的预期，从而造成政策实施的效果被削弱。实践证明，政策的制定与实施实质上是政府和经济个体之间的一场博弈，政策的科学性、连续性以及时效性和经济个体对政策的反应共同决定了政策能否达到预期的效果。因此，我国在经济政策的制定和实施过程中，一方面要尽量减弱在宏观经济政策实施过程中因经济个体采取相应对策而造成的抵消作用，另一方面要求政府在制定政策的时候应综合权衡各方因素，保证决策科学，尽量避免“朝令夕改”，这样可以使政府的信誉得到提高，有助于经济个体形成稳定预期，从而保证经济平稳运行。
尽管时间一致性理论在宏观经济政策决定方面起着重要的指导作用，但是我们也应认识到该理论也并非完美，它强调政府在制定政策时应基于单一规则而不是相机抉择，但如果一旦尺度把握不好，则会导致过分依赖某种规则，缺乏必要的弹性和灵活性，降低应对经济活动中突发事件的能力，无法及时解决经济运行中出现的问题。因此，在时间一致性理论的实践应用中我们应在遵循按照单一规则制定政策的原则上，根据经济运行的实际情况不断提高政策的针对性和灵活性，努力增强把握政策实施的力度、节奏和重点的能力。
参考文献
[1]KydlandFinnandadwardprescott.Rulesratherthandiscretion:theinconsistencyofoptimalplans[J].Journalofpoliticaleconomy,1977.
[2]徐文强.2004年诺贝尔经济学奖得主理论贡献评述[J].世界经济研究，2004，(12).
当前宏观经济状况分析篇10
关键词：宏观经济学;案例教学法;探索
一、宏观经济学的特点
宏观经济学研究的是国民经济总体过程的活动，主要考察各种经济总量，具有自身特点。一是严格假设上的理论性。宏观经济学建立严格的假设条件，排除不完美的因素和现象，用抽象的文字语言和数学符号理论分析框架，分析国民收入决定理论、宏观经济政策等，致使理论和经济社会现实在表象存在脱节。二是前后贯通的系统性。宏观经济学系统性比较强，推理相当严密，理论体系庞杂。从整体上看，从国民收入核算理论开始，依次分析了产品市场与货币市场的一般均衡、总需求与总供给理论、经济增长理论等理论体系，从内容上来说具有递进、演化和逐步加深的关系，其递进性和推演性相当突出，前后的贯通性强。三是严谨的数理逻辑性。宏观经济学分析要用到微积分及图形分析等数学知识，数学功底差的同学在学习过程中会存在一定的难度。
二、宏观经济学教学中存在的问题
一是部分宏观经济学教材中的案例多由国外教学案例引进或者改编的，内容与我国实际情况不符，同时一些案例陈旧，不能紧跟经济热点。二是传统教学仍以教师课堂讲授为主，学生课后完成习题为辅。这种授课方式在宏观经济学理论学习则难以激发学生学习兴趣，使得学生充当记忆和解题的机器，而难以培养其分析现实问题的能力。三是学生阅历不足，难以接触到复杂的现实经济问题，更难以运用宏观经济学的方法去客观、科学的理解政府解决宏观经济问题的各种经济政策。在实际学习过程中，教师的讲课模式多数情况下是采取“满堂灌”的模式，以老师讲授、学生接受为主要模式，学生学完之后，只能记住各种知识点，但却缺乏灵活运用所学理解政府政策和分析经济社会现实问题的能力，当现实不符合书本知识时，则会一筹莫展。案例教学模式则是在学生掌握相关基础知识与分析技巧的基础上，教师根据教学目标精心设计与指导，将典型案例应用于课堂之中，通过教师提出案例，学生搜集资料、充分讨论，教师归纳总结，学生最后演练实习的教学策略体系。实践表明，在宏观经济学教学中应用案例教学法效果比较显著，它不仅能提高学生的兴趣，更能帮助学生更好的理解经济社会现状和各类宏观经济政策。
三、案例教学法应用于宏观经济学教学的作用
一是提升学生的学习兴趣。宏观经济学各种理论对学生来说是枯燥的和难以应用的，通过取材于正在发生的的宏观经济案例，通过案例分析，可以很好的启发和诱导学生，能够深入浅出的理解各种理论。案例讨论形式的选择可以是多变的，通过讨论案例可以加深学生对理论的理解和应用，同时增强对枯燥理论的学习兴趣。二是培养学生运用理论分析宏观经济现象的能力。如何将建立在严格假设条件上的理论应用于分析现实的问题，是每个学生在学习理论之后都会思索的问题。教师如果只是注重理论的讲述，则会导致学生运用理论的偏差。通过鲜活的案例，引导学生发现问题、分析问题和提出解决问题的方法，则有助培养学生运用理论去分析现实的经济状况的能力。三是加强师生互动，活跃课堂气氛。用假设条件和数学符号构建理论模型阐述理论，最容易让学生感到厌倦，注意力难以集中。通过生动案例，引导学生质疑、讨论和探究，可以培养学生的自主学习能力，让学生的学习由被动变互动，让学生在课堂上与老师积极互动，有利于学生对知识的理解和掌握。
四、应用案例教学法应注意的问题
但是由于这种教学方法需要老师与学生的积极互动，需要全体同学共同参与，而且案例的内容复杂，教师在采取案例教学法时，也要注意一些问题。一是要采取案例要恰当。教师要针对要讲授的内容，既要包含要讲授的主要知识点，又要兼顾复杂性和时代性，要紧随宏观经济热点，或者身边的经济现象，也可以让学生自己搜索相关经济热点，借助强大的互联网去辨析问题。二是讨论过程要和学生保持互动。在案例分析方面，教师主要的作用是引导学生分析，学生应参与到案例的讨论中，让学生能够思考、讨论，学生应该是案例讨论的主角，教师要充分调动起学生的积极性，而不是一个人表演“独角戏”。三是教师要引导学生学会理论分析现实。正确运用所学理论分析现实问题是宏观经济学学习的一个重要方面，这也是案例教学法运用的目的所在。案例分析过程中，教师善于倾听学生的讨论，并参与其中，掌握学生思路并引导学生的逻辑推理，以保证对案例的讨论过程无法偏离主题，讨论形式是自由的，但是讨论的主题是确定的。宏观经济学既有理论性又有实践性，案例教学方法使用得当可以使学生学习兴趣更为浓厚，增强教学效果，能够促使学生掌握抽象的理论知识，又可运用理论知识来理解宏观经济政策和解决现实问题。
作者:王洪国单位:安庆师范大学经济与管理学院
参考文献：
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[3]项英辉；李荣彬.浅析案例教学在宏观经济学教学中的应用[J]．中国校外教育，2014,11.