企业固定资产如何融资篇1
随着中国市场经济的演进，对企业发展来讲，除了通过技术手段、信息手段迅速步人上升空间外，以资本的扩张，通过大量的资金注入，迅速占领市场，形成规模效益，也是企业谋求生存与发展的重要途径。
“融资瓶颈”也在一定范围内长期存在。企业该如何激流勇进，寻找有效的融资方式?本文提出几种非主流的融资方式，为中国民营企业探索更多的适合自身的融资途径抛砖引玉。
一，组合贷款融资。1、银行+企业资产。企业可以通过现有资产作抵押，以取得银行贷款。大午集团账面固定资产达1．7亿，可以请验资机构进行资产评估，以资产抵押给银行，取得贷款。2、银行+信用担保机构+企业资产。企业以资产抵押给信用担保机构，然后再通过担保机构在银行的信用等级，以取得银行贷款。3、银行+担保企业+企业资产。企业以资产抵押给第三方企业，成为企业之间的互保关系取得贷款。
二、贸易融资。对于有进出口贸易的企业来讲，贸易融资作为一种与进出口贸易结算相关的短期融资或信用便利也不失为一种有效、快捷的融资方式。如打包放款，即出口商收到进口商所在地银行开立的未议付的有效期信用证后，以信用证正本向银行申请，从而取得信用证项下出口商品生产、采购、装运所需的短期周转资金融通。此外银行也可以为外汇票据持票人办理票据融资，即银行在外汇票据到期前，从票面金额中扣除贴现利息后，将余额支付给外汇票据持票人。出口押汇和进口押汇也是一种短期便利的贸易融资方式。
三、固定回报投资。中长期融资采取固定回报投资则是上策。固定回报投资是一种名义上的投资，实质是以收取固定回报率为目的的，对于被投资企业而言，融资成本低、使用风险小，有利于企业发展。固定回报投资的资金来源广泛、稳定，在资本市场上资金运用的空间比较大。如中国境内固定回报投资资金在非政府主导下，金融机构占40％，当地工商企业占25％，中央财政占15％，境外企业投资占15％，资本市场占5％。中国资本市场的发展趋势将是香港、新加坡和英美等地的投资基金越来越丰富的进入，固定回报投资将是中国民营企业寻求中长期资金的一种有效途径。
企业固定资产如何融资篇2
1、跨国、跨地区、跨行业购并的税收抵免
各个国家、各个地区、各个行业之间均存在着税收差异，这为企业购并的税收筹划提供了机会。如在跨国购并中，若购并企业与目标企业的经营是纵向联系的，通过购并，一方面可达到加强各生产环节的配合，进行大协作生产的目的；另一方面还可以通过产品和劳务的转让定价，即高税国一方降低对低税国一方的转让价格，或低税国一方抬高对高税国一方的转让价格，实现纳税利润由高税国向低税国的转移，以达到减少集团总体税负的目的。又如为促进高新技术产业的发展，我国税法规定：高新技术产业开发区内从事高新技术产业的企业，可以减按15%的税率征收企业所得税，我国对在经济特区注册经营的企业也实行了一系列税收优惠政策。这时可选择能享受这些税收优惠政策的企业作为购并的目标企业，从而获得税收减免。
2、经营亏损的税收抵免
我国税法规定：“纳税企业发生年度亏损的，可以用下一纳税年度的所得弥补，下一纳税年度所得不足弥补的，可以逐年延续弥补，但延续期限最长不超过五年。”对于有效高盈利水平且发展稳定的企业，可以选择一家近年有大量经营净亏损的企业为目标企业，通过购并使企业盈利与目标企业亏损相互抵消，获得所得税减免的利益。有时这还是某些企业实施购并行为的主要目的。但这类购并中，购并企业还必须充分预计亏损的目标企业将带来的负面影响，如购并后企业整体效益滑坡可能导致股价下跌，股东财富受损，购并企业还需花费大量资金对亏损企业进行整合改造等。因此，如果亏损企业没有其他方面可利用的价值，纯粹的税收抵免购并是不足取的。
3、债务融资的税收抵免
购并企业通常需要筹措大量的资金来实施购并，其融资方式主要有债务融资和股权融资。我国税法规定：债务融资利息允许在税前列支，而股权融资股息只能在税后列支。为此，购并企业可以大量采用债务融资，以充分利用其利息抵免税收的效用，在整体上降低企业的所得税费用。但购并企业同时也必须考虑因大量债务融资给企业资本结构带来的影响。如果购并企业原来的负债比率较低，通过债务融资适当提高负债比率是可行的；如果购并企业原来的负债比率比较高，继续采取债务融资可能导致加权平均资金成本上升、财务状况急剧恶化、破产风险增大等负面影响。此时，更好的融资方式也许是股权融资，或债务融资与股权融资并用，以保持良好的资本结构。
4、固定资产折旧的税收抵免
企业通过购并取得了目标企业的固定资产。企业会计制度规定，固定资产应按其取得时的成本作为入账价值，该历史成本也是计提折旧的依据。企业购并时若固定资产重估的市场价值高于原账面价值，购并企业以市场价值购入时则可按购入价值入账。就同一项固定资产而言，购并企业计提的年折旧额将高于目标企业的年折旧额，故而可获得增加的折旧成本的税收抵免。但固定资产折旧的税收抵免并不是在任何情况下都可获得的。税法规定：只有当接受的固定资产中隐含的增值或损失已经确认实现，才能按经确认评估的价值确定有关固定资产的计税成本，否则，只能以固定资产在原企业的账面净值为基础确定，即购并企业若是以股票换入的固定资产，则无法获得该项税收抵免。此外，如果目标企业使用加速折旧法，由于前期多提折旧使后期多形成的收益将被视为普通收益缴纳所得税，购并企业反而因后期少提折旧而增加税负。
5、将经营收益转化为资本利得的税收抵免
大多数国家规定的股利所得税要高于资本利得税。有些企业的股东为避免缴纳高额的股利所得税而倾向于少分红、多留存，企业保留了较多的盈余。通过购并，目标企业的保留盈余在股价中得到了补偿，这部分经营收益即转化为股东的资本利得，目标企业股东只需缴纳资本利得税，而免除了更高的股利所得税。
二、企业购并出资方式的税收筹划
企业购并可以通过各种出资方式来实现，主要有现金收购、股票收购和综合证券收购。它们给企业税收带来不同的影响。
1、现金收购
现金收购是企业购并活动中最简单而又最迅速的一种出资方式。现金收购对企业税负的影响是多方面的：
①购并企业可享受到目标企业固定资产重估增值的折旧的税收抵免；
②目标企业股东必须迅速确认因此获得的资本收益并缴纳资本利得税，但如果采取分期支付现金的方式，既可以减轻购并企业一次性支付大量现金的负担，也可以使目标企业股东获得延期支付资本利得税的好处；③目标企业的净经营亏损将消失，任何相关方都无法获得其税收抵免。
2、股票收购
股票收购是购并企业以新发行的股票替换目标企业的股票或资产的出资方式。主要类型有吸收合并与新设合并、相互持股合并和股票换资产合并等。股票收购在购并活动中不发生任何税费支出，但会影响企业将来的税负。
①目标企业股东不需要立刻确认因换股所形成的资本收益，直到他们出售股票时才确认并缴纳资本利得税，即获得了延期纳税的好处。
②股票收购的具体类型不同，适用的会计处理方法也不同，如采用权益汇总法和购买法对购并资产的确认、市场价值与账面价值差额等的处理就有不同的规定，对购并后企业整体纳税情况也将带来不同的影响。
③股票收购后，目标企业若是以购并企业的子公司形式存续，母子公司的所得税是分开计算缴纳的，子公司的经营净亏损不能给母公司带来税收抵免；目标企业若是清偿后成为购并企业的分公司，购并企业才可以获得目标企业经营净亏损的税收抵免。但目标企业的清偿将被迫收回过多的折旧及带来其他不利的税务后果。
④购并企业不能享受目标企业固定资产重估增值的折旧的税收抵免。
3.综合证券收购
综合证券收购是以现金、股票、认股权证、可转换债券等多种形式证券组合出资购买。其中采用可转换债券收购对企业税负的影响除与上述现金收购类似外，还有：
①可转换债券在转换前的利息支出可抵免所得税；
企业固定资产如何融资篇3
【关键词】中小企业外部融资
中小企业在我国国民经济发展中具有不可替代的重要作用，但长期以来由于各种因素影响，中小企业一直受融资渠道单一、融资难度大这个问题困扰。中小企业的融资一般可分为内部融资和外部融资，内部融资虽然成本低且简单方便，但是由于诸多原因导致的内部融资很难满足中小企业发展需要，因此主要还是要靠外部融资。我国中小企业的外部融资渠道主要有以下几个方面：
一、企业商业信用融资
商业信用融资如企业的应付账款、开具商业汇票，客户的预付账款、订金等。
优点：中小企业使用商业信用融资是种无息的融资方式，它的主要特点为吸引了短期投资资金，还为中小企业带来一批长期稳定的客户。
缺点：中小企业因财务制度不健全，没有完整的财务报表和准确的公允价值及账面价值，因此中小企业的商业信用难以评定，仅以人们对其的印象为准绳。中小企业使用商业信用融资的企业若经常延迟付款、开具商业汇票等，容易给相关联的企业坏印象，自然以后的信用度变差。假若资金使用了一段时间但当款项到期时没有足够的资金偿还时，企业不仅企业的信用度变差，甚至还会有债务重组的危险，得不偿失。
二、银行贷款
优点：第一，银行贷款的利率较低，需要支付的利息较少，资金的使用成本较低。贷款时间长，中小企业可以使用银行贷款建造厂房等需要长时间的工程。第二，银行贷款利率固定，还款时间固定，中小企业还款时能够提前做好准备。第三，银行贷款的安全系数高，中小企业不必担心银行以非法律的形式催促还款。
缺点：第一，中小企业尤其自身的贷款特征：贷款额度小、贷款频率频繁，这些特点就使得银行平常业务量大增，银行为其的审核成本与银行可以得到的潜在利益产生了较大的差距，有着明显的不对称性。因此银行贷款一般都比较青睐于贷款额度大，贷款时间长，资金力量雄厚的企业。第二，银行因其管理严格，贷款的审核速度慢，放款的速度也慢，但中小企业一般资金需求急，这样放款的速度与资金需求的速度产生了差距，不利于中小企业的发展。第三，银行内部控制紧，放贷的程序比较复杂，需要企业提交的材料比较详细，而我国的中小企业起步时间晚，发展不完善，财务制度差，银行和企业之间由于中小企业的财务不完整，缺乏详细的资产负债表、现金流量表、利润表及其他与之相关的财务信息。
三、民间借贷
民间借贷是一种直接的融资渠道，它是法人之间、公民与法人之间发生的借贷关系，只需要双方当事人达成一定的协议就算完成，当事人的协议表示双方意见真实可靠就可以得到法律认可。民间借贷的利率与银行贷款的利率相比，是很高的。在中小企业可以选择余地的情况下，它们是不会选择此种类型的融资方式。
民间借贷与银行借贷最主要的差别在风险防范方面。银行的贷款政策是若想银行借给企业钱，就必须找有还款能力的人做担保或是有足够的资产做抵押。民间借贷也有需要抵押物或担保人的，但是四分之三的民间借贷都不需要这些，这样就没有任何措施确保贷款回收，会让民间借贷有不确定性。
金融担保公司的优势在于：第一，金融担保公司为中小企业提供金融担保时，因都在同一地区，金融担保公司比较容易获得当地中小企业的相关信息，信息的不对称性减弱。第二，金融担保机构相对银行而言具有内部控制不严格，便于决策等优势，借款周期短，可以快速得到融资借款。总之，优点是程序简单，贷款方便，及时性强，资金量充足，适应了中小企业贷款急、贷款频繁的特点。
金融担保公司的缺点：第一，由金融担保公司融资，对于中小企业而言犹如饮鸩止渴，虽解决了中小企业的资金短缺的困扰，但这种解决办法只是暂时的。中小企业为了支付庞大的利息，搞不好会陷入新债还旧债的恶性循环中，就不利于中小企业的稳定性，损害了中小企业的健康发展。第二，当中小企业不能如期偿还债务时，金融担保公司会采取措施追讨，风险太大。
四、融资租赁
融资租赁是由财务公司作为出租方使用自有资金，依据融资企业的需求，按照双方之前的合同，购入融资企业指定的固定资产。在融资企业支付全部的固定资产款之前，买入的固定资产的所有权归出租方所有。在合约期内，融资企业定期给出租方支付租金，出租方将该段时期内的固定资产的使用权和收益权让渡给融资企业。固定资产的租赁合约期满后，融资企业可以支付给出租方一定的钱财来获取该固定资产的所有权。
优点：第一，中小企业为提高生产能力需要新设备又无足够资金购买的情况下，融资租赁给中小企业带来了所需要的适合的生产设备，这样的融资不占用企业大量的资金并完成了必要的固定资产投入，这就节省了中小企业的资本投入，也就降低了企业的现金流量的压力.第二，在融资租赁的过程中，中小企业不需要提供额外的抵押物，只需按期支付融资租赁的租金。第三，偿还期限长，租约灵活，融资租赁的出租方会根据承租方的能力，制定灵活有效的还租安排，这样中小企业流动资金的压力就会减小。
缺点：第一，对于中小企业而言，融资租赁的方法只适用于像设备、房屋等固定资产的融资，局限性强。第二，在融资期间，企业只拥有固定资产的使用权而没有所有权。
五、股权融资
这类融资方法只适用于上市中小企业。
中小企业能够上市是比较困难的，因为因自身企业规模与资金的限制，财务制度不完整，公司内部结构不完善，内部监控力度不够，但还是有中小企业经过自己的努力，打破了这些障碍，完成了企业上市。
优点：第一，中小企业上市融资能够不断地为企业筹集较多的资金。第二，不需定期支付利息，只需在年末分发股利，而股利的大小根据企业的盈利状况，这降低了企业的流动资金的占用量。第三，中小企业能够上市，证明了其能力，提高了信用度。
缺点：第一，中小企业上市稀释了股票的数量，公司的控制权容易旁落他人手中。第二，没有偿还固定利息的压力，中小企业的管理层经营的积极性可能下降，影响公司的发展。第三，发行前数据调查量大，时机性强，发行中费用高。第四，中小企业经营低下，持股者得不到相应的利益，抛售股份，导致股价下滑。
参考文献
[1]秦媛.中小企业债务融资风险评估研究.价值工程，2011（18）：132-134.
[2]郭安娜.金融机构信贷担保方式创新问题研究.浙江金融，2010（12）：3-5.
企业固定资产如何融资篇4
关键词：融资纳税筹划费用
现代企业进行税务筹划有利于最大限度地实现其财务目标，在不违法的前提下，企业应当从筹资活动、投资活动和经营活动等方面进行税务筹划，以实现企业财富的最大化。成功的企业往往也是理性的纳税人，其不仅懂得如何凭借智慧赚取利润，更懂得如何凭借智慧合理避税。在现代“薄利多销”的买方市场环境下，税务筹划已成为现代企业理财的一个举足轻重的焦点。
中国已经加入了wto，随着我国市场经济的进一步发展，企业已经成为独立自主经营的会计主体和法律主体。在全球经济一体化背景下，随着企业行为的逐利化、理性化和自主化，税务筹划成为每个纳税主体应有的权益。面对激烈的国内外市场竞争，企业必须占领市场份额，做大做强，以维系自身的竞争力。相对于西方国家早已盛行的税务筹划，我国企业税务筹划还很不成熟。如何在我国企业中合理合法地进行税务筹划，无疑是每一个理性经济人必须思考和面对的问题。我国企业应当学会在法律允许的范围内或者在不违反税法规定的前提下合理规划、减轻税负，从而实现企业财富最大化一。
一、融资决策中的纳税筹划
融资决策是任何企业都需要面临的问题，也是企业生存和发展的关键问题之一。企业融资主要是满足投资和用资的需求，根据资金来源渠道的不同，可将企业的筹资活动分为权益资金筹资和负债资金筹资，从而形成企业不同的资金结构，导致企业的资金成本和财务风险各不相同。在筹资中运用税务筹划，就是合理安排权益资金和负债资金的比例，形成最优资金结构。企业在融资过程中应当考虑以下几方面：
1、融资活动对于企业资本结构的影响。
2、资本结构的变动对于税收成本和企业利润的影响。
3、融资方式的选择在优化资本结构和减轻税负方面对于企业和所有者税后利润最大化的影响。
企业通过吸收直接投资、发行股票、留存收益等权益方式筹集自有资金，虽然风险小，但为此支付的股息、红利在税后利润中进行支付，不能起到抵减所得税的作用，企业资金成本高昂。倘若通过负债筹资通过向银行等金融机构借款或发行债券筹集资金，支付的利息可在税前计入费用，从而抵减企业的税前利润，使企业获得节税利益。但由于负债比例升高会相应影响将来的融资成本和财务风险，因此，并不是负债比例越高越好。长期负债融资的杠杆作用体现在提高权益资本的收益率以及普通股的每股收益额方面，这可以从下面的公式得以反映：
权益资本收益率（税前）=息税前投资收益率+负债/权益资本×（息税前投资收益率-负债成本率）因此，只要企业息税前投资收益率高于负债成本率，增加负债额度，提高负债的比例就会带来权益资本收益率提高的效应。但这种权益资本收益率提高的效应会被企业的财务风险以及融资的风险成本的逐渐加大所抵消，当二者达到一个大体的平衡时，也就达到了增加负债比例的最高限额，超过这个限额，财务风险以及融资风险成本就会超过权益资本收益率提高的收益，也就会从整体上降低企业的税后利润，从而降低权益资本收益率。
二、借款费用利息的税务筹划
根据现行企业所得税政策，企业实际发生的与取得收入有关、合理的支出，包括成本、费用、税金、损失和其他支出，准予在计算应纳税所得额时扣除。企业在生产经营活动中发生的合理的不需要资本化的借款费用，准予扣除。企业为购置、建造固定资产、无形资产和经过12个月以上的建造才能达到预定可销售状态的存货发生借款的，在有关资产购置、建造期间发生的合理的借款费用，应当作为资本性支出计入有关资产的成本，并依照《中华人民共和国企业所得税法实施条例》的规定扣除。
企业在生产经营活动中发生的下列利息支出，准予扣除：
1、非金融企业向金融企业借款的利息支出、金融企业的各项存款利息支出和同业拆借利息支出、企业经批准发行债券的利息支出。
2、非金融企业向非金融企业借款的利息支出，不超过按照金融企业同期同类贷款利率计算的数额的部分。
因此，一般性经营性借款或者说流动性借款利息可以直接扣除，但有一定的上限，超过的部分不能扣除。专门性借款即固定资产借款利息不能直接扣除，只能随固定资产一起折旧，但没有扣除限额。纳税人可以充分利用这种规定进行纳税筹划，即将不能扣除的一般性经营性借款利息转化为固定资产利息。
三、融资租赁中的纳税筹划
融资租赁又称财务租赁，是由承租人向出租人提出正式申请，由出租人融通资金引进承租人所需设备，然后再租给承租人使用的一种长期租赁方式。
通过这种方式，承租企业通过支付租金可迅速获得所需设备，不用承担设备被淘汰的风险。对所租赁的固定资产，企业可将其当作自有固定资产计提折旧，折旧计入成本费用，且支付的租金费用也允许在税前扣除，使企业计税基数减小，从而少交所得税。同时，融资租赁的固定资产使用过程中发生的改良支出也可作为递延资产在不短于5年的时间内摊销。可见，融资租赁作为企业重要的筹资方式，其税收抵免作用是显而易见的。
由此可见，融资在企业的生产经营过程中占据着非常重要的地位，融资是企业一系列生产经营活动的前提条件，融资决策的优劣直接影响到企业生产经营的业绩。对融资进行合理的纳税筹划，不仅对纳税人有利，对国家也是有利的。
参考文献：
企业固定资产如何融资篇5
1.融资渠道与资本结构不尽合理不合理的融资渠道与资本结构，可能导致企业偿付能力的降低，或企业利润未能到达所有者预期，从而影响企业信用等级，加重企业财务风险，降低企业市场价值。尤其是中小型企业，融资渠道狭窄，融资成本相对较高，可以充分利用政府扶持、项目基金等方式，扩大融资来源渠道，降低财务风险，提高企业自身竞争力。因此，企业要根据自身规模大小、所处行业类型、融资成本等因素选择适合企业自身的融资渠道与资本结构比例，合理利用财务杠杆，实现收益最大化。
2.对外投资与利润分配缺乏理性企业对外投资就是企业在其本身经营的主要业务以外，以现金、实物、无形资产方式，或者以购买股票、债券等有价证券方式向境内外的其他单位进行投资，以期在未来获得投资收益的经济行为。在市场经济特别是发展横向经济联合的条件下，企业对外投资已成为企业财务活动的重要内容。对外投资时，由于对投资风险的认识不足，较多存在着投机性和盲目性，财务风险较高，经常造成巨大的投资损失。利润分配政策不合理，会影响到企业资本结构、企业对内与对外投资比例等方面，都会间接造成财务风险提高。因此，利润分配政策直接影响到企业未来发展与所有者对企业价值的预期，同时也对证券市场投机机会的产生有较大影响。进而得出，企业对外投资策略、利润分配政策与证券市场投机性之间存在着相互影响、作用与反作用的关系。
3.对内投资与生产决策缺少科学性对内投资是指把资金投向企业内部，形成各项流动资产、固定资产、无形资产和其他资产的投资，主要指固定资产投资。生产决策是指在生产领域中，对生产什么、生产多少以及如何生产等几个方面的问题做出的决策，具体包括剩余生产能力如何运用、亏损产品如何处理、产品是否进一步加工和生产批量的确定等。企业在固定资产投资决策与生产决策过程中，因为缺乏对投资项目可行性、产品市场占有率与新产品替代率等方面的系统缜密的分析与研究，导致决策失误，出现不能按期收回投资、企业总体利润率降低等现象，大大加大了企业的财务风险。
4.流动资产周转率低、占用资金成本较高流动资产的配置和管理是财务管理的重要组成部分，其中应收账款和存货通常占据流动资产的绝大部分，流动资产过多，会增加企业的财务风险，而影响企业的利润，相反流动资产不足，则其资金周转不灵，会影响企业的生产经营。目前大多数企业应收账款、存货等资产项目周转率较低，大量占用资本金，并且现金折扣的设置与选择、经济库存等在企业实际财务工作中运用较少，流动资产的安全性与流动性受到严重影响，增加了企业财务风险。
二、加强财务管理、规避财务风险的途径
1.扩大融资渠道、完善资本结构筹集资金渠道主要包括所有者投资和借入资金。就借入资金而言，企业在获得财务杠杆效应同时，加大了收益的不确定性，还可能丧失偿债能力。目前，我国大多数企业经营资金都是依赖于银行贷款，融资带来的财务风险较高。所以，企业要完善资本结构，适度借入资金的比例，增加资金和资本的积累，增资减债。对于符合条件的企业，可以吸纳职工入股，积极创造优惠条件面向外界募集资金，发行股票或债转股，进一步扩充企业现有资本总量，从而降低企业的财务风险。
2.强化资金投资管理、合理制定利润分配政策企业资金的使用应从受益和风险两个方面进行合理分析、评估，尽可能地把资金投入低风险高收益的项目上。强化资金投资管理，科学地运用企业的资金，降低资金闲置成本，提高资金收益率，减少投资损失的发生，进而降低财务风险。让每一笔资金都尽可能的为企业产生超额价值，这也是企业提高经济效益的有效途径之一。合理制定利润分配政策就是要确定利润分配与留存的比例，要依据企业未来发展目标来合理权衡，例如企业处于高速发展阶段时，生产、运营、销售的快速发展，就需要占用较多资金或购置相应资产，需要留存较多的利润，此时股息分配要相对较低，股票价值就可能受到影响，财务风险由此增加。此外还要选择合理的利润分配方式，现金股利与股票股利方式的选择，促进证券市场的良好发展。
3.加强固定资产管理和全面预算管理加强固定资产管理主要从固定资产初始购入项目可行性分析、对外投资、折产为股、折旧方法的选择、减值准备的计提、出售闲置固定资产等方面充分考虑。从而提高固定资产使用效率，降低固定资产的资金占用成本，提高企业对内投资的效益水平。企业全面预算管理的核心在于对企业的生产运作提前计划和安排，提前制定预期目标，并根据企业内部现有资源按既定目标进行生产、考核、控制、分配。从而，有效实现企业的发展战略，降低财务风险。
企业固定资产如何融资篇6
关键词：税务筹划；利润；所得税
中图分类号：D9文献标识码：a文章编号：1672-3198（2008）12-0327-01
1固定资产方面
1.1利用固定资产折旧年限进行税务筹划
利用固定资产折旧年限进行税务筹划对每个企业来说都是非常重要的，一般来说企业固定资产价值越大，筹划的空间也就越大。
折旧年限取决于固定资产的使用年限。由于使用年限本身就是一个预计的经验值，使得折旧年限容纳了很多人为的成分，为税务筹划提供了可能性。缩短折旧年限（不低于法定年限）有利于加速成本收回，可以使后期成本费用前移，从而使前期会计利润发生后移。在税率稳定的情况下，所得税的递延交纳，相当于向国家取得了一笔无息贷款。例如，假设企业有一台价值500000元的设备，残值按原价的5%估算，估计使用年限为15年，该企业适用25%的企业所得税税率，银行贷款利率为10%，年金现值系数是7.6061。按直线法年计提折旧额如下：
500000×（1－5％）÷15＝31666.67（元）
因提折旧节约所得税支出折合为现值如下：
31666.67×25％×7.6061＝60214.96（元）
如果企业将折旧期限缩短为10年，年金现值系数是6.1446。则年提折旧额如下：
500000×（1-5％）÷10＝47500（元）
因提折旧而节约所得税支出折合为现值如下：
47500×25％×6.1446＝72967.13（元）
两种方法因提折旧而节约所得税支出的现值差额；
72967.13-60214.96=12752.17（元）
尽管折旧期限的改变，并未从数字上影响到企业所得税税负的总和，但货币资金是有时间价值的，考虑到这一点如上例我们所看到的，一个500000元的设备，当折旧年限由15缩短为10年时，年折旧节约所得税支出现值由60214.96元增大为72967.13元，增加了12752.17元。由此可看出缩短年限对企业更为有利。
1.2固定资产残值的选择
税法规定企业应当根据固定资产的性质和使用情况，合理确定固定资产的预计净残值。所以，企业在确定残值率时，应尽可能在不超过税法规定的标准前提下选择最低的。这样就可以多提折旧，多冲减税前利润，减少所得税。
2企业资金筹集方式方面
对任何一个企业来说，筹资是其进行一系列经营活动的先决条件。筹资作为一个相对独立的行为，其对企业经营理财业绩的影响，主要是通过资本结构的变动而发生作用的。因而，分析筹资中的纳税筹划时，应着重考察两个方面；资本结构的变动究竟是怎样对企业税负产生影响的；企业应当如何组织资本结构的配置，才能在节税的同时实现所有者税后收益最大化的目标。资本结构是由筹资方式决定的，不同的筹资方式，形成不同的税前、税后资金成本。
企业的筹资方式主要有：向银行借款、向非金融机构或企业借款、企业内部集资、企业自我积累、融资租赁、向社会发行债券和股票等。
一般来说，企业以自我积累方式筹资的税收负担要重于向金融机构贷款的税收负担，贷款融资的税收负担要重于企业间拆借的税收负担，企业间拆借资金的税收负担要重于企业内部集资的税收负担。而融资租赁优于以上几种。
融资租赁是一种特殊的筹资方式，是由承租人向出租人提出正式申请，由出租人融通资金引进承租人所需设备，然后再租给承租人使用的一种长期租赁方式。承租企业通过支付租金可迅速获得所需设备，不用承担设备被淘汰的风险。对所租赁的固定资产，企业可将其当作自有固定资产计提折旧，折旧计入成本费用，且支付的租金费用也允许在税前扣除，使企业计税基数减小，从而少交所得税。可见，融资租赁作为企业重要的筹资方式，其税收抵免作用是显而易见的。
租赁过程中的纳税筹划，对于减轻企业税负具有重要意义。对承租人来说，租赁既可避免因长期拥有机器设备而承担资金占用和经营风险，又可通过支付租金的方式，冲减企业的计税所得额，减轻所得税税负。对出租人来说，出租既可免去为使用和管理机器所需的投入，又可以获得租金收入。
3成本费用方面
3.1公益性捐赠的税务筹划
企业发生的公益性捐赠支出，不超过年度利润总额12％的部分，准予扣除。但对这种捐赠进行了限制：如捐赠应通过特定中介机构进行（如希望工程基金会等），捐赠必须针对特定的对象以及限定捐赠额等规定。因此，企业应严格按捐赠规定进行捐赠并取得合法发票，以达到抵税的效果。
3.2业务招待费、广告费和业务宣传费的税务筹划
业务招待费的税前扣除比例为：新税法《条例》规定：企业发生的与生产经营活动有关的业务招待费，按照发生额的60%扣除，但最高不得超过当年销售（营业）收入的0.5%，因而企业要尽量压缩业务招待费的支出预算，同时将可列入业务招待费中分类很模糊的费用转为转为其他费用支出，如营业费用、办公费等名目，使得业务招待费能够在税法规定的限额内扣除。同时在核算业务招待费时，应当注意不能将会务费、差旅费等挤入业务招待费，否则对企业不利。因为纳税人发生的与其经营活动有关的合理的差旅费、会议费、董事费，只要能够提供证明其真实性的合法凭证，均可获得全额扣除，而不受比例的限制。
企业每一纳税年度发生的符合条件的广告费和业务宣传费，除国务院财政、税务主管部门另有规定外，不超过当年销售（营业）收入15%的部分，准予扣除，超过部分，准予在以后纳税年度结转扣除。企业应重视这方面的筹划。
我们可以看到以上所谈到的业务招待费、广告费和业务宣传费均是以营业收入为依据计算扣除标准的，如果企业将自己的销售部门设立成一个独立核算的销售公司，将销售给成立的销售公司，再由销售公司对外销售，这样就增加了一道营业收入，而整个利益集团的利润总额并未改变，费用扣除的“限制”可同时获得“解放”。当然设立销售公司除了可以节税外，对于扩大产品销售市场，加强销售管理均具有重要意义，但也会因此增加一些管理成本。纳税人应根据企业规模的大小以及产品的具体特点，兼顾成本与效益原则，从长远利益考虑，决定是否设立分公司。
参考文献
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［2］邓蒂妮，饶鹏.论企业税务筹划的积极意义［J］.计划与市场探索，2007，（10）：50-51.
［3］养智勇.税务筹划：效应、难题及对策［J］.当代经济，2007，（8）：11-12.
企业固定资产如何融资篇7
关键词：财务杠杆；负债经营；应用
在市场经济高速发达的今天，单一自有资本很难满足企业自身经营发展的需要，企业须从外部借入资金才能满足企业更好的发展。所以企业在企业资本的构成中，不仅要有所有者的投入，还要有向银行借款、向外部发行债券等方式来从债权人处获得资金。这样才能够使企业健康稳定的持续发展，这就是所谓的负债经营。而财务杠杆就是在负债经营的条件下发挥作用的。财务杠杆就像物理学中的“杠杆”一样，既可能给企业带来额外收益，也可能带来巨大损失。由于企业之间存在着激烈的竞争，经营管理者就会注重每笔资金的利用效率，会高度重视财务杠杆在企业中负责经营中所起到的效用。
一、财务杠杆的涵义
一般认为财务杠杆是企业在筹资活动中对资产成本固定的债权资本的利用。因而财务杠杆又可称为融资杠杆、资本杠杆或者负债经营。这种定义强调财务杠杆是对负债的一种利用。另外，也有人主张财务杠杆是指在筹资中适当举债，调整资本结构给企业带来额外收益。如果负债经营使得企业每股利润上升，便称为正财务杠杆；如果使得企业每股利润下降，通常称为负财务杠杆。这种定义财务杠杆强调的是通过负债经营而引起的结果。
不管如何定义财务杠杆，在企业负债经营中，财务杠杆确实可以为企业所利用，并且可以为企业带来收益，在现代企业中，我们一般认为，企业经理敢于利用财务杠杆，是一种积极的行为。
二、财务杠杆的效用
一般地讲，企业经营中总会发生借入资金。企业负债经营，不论利润多少，由于企业负债筹资而产生的固定财务费用的存在，债务利息是不变的。于是，当利润增大时，每一元利润所负担的利息就会相对地减少，从而使投资者收益有更大幅度的提高。这种债务对投资者收益的影响称为财务杠杆作用。但是，当企业息税前利润率小于借入资本的利息率时，借入资本所赚得的利润还不足以偿还借入资本的利息。需用企业自有资金来支付利息，从而使自有资金利润率降低。其结果是企业不得不以减少权益资本来偿债，损害所有者的利益。
三、企业在当前应用财务杠杆中存在的问题
对于财务杠杆我们既是熟悉的，又是陌生的，熟悉是我们知道它是财务管理学中的一个基本概念，陌生是我们把握不好对其效用的应用程度。而在现实中，企业在利用财务杠杆中存在着各种各样的问题。主要问题：有的问题是对其本质把握不准，将财务杠杆视同为企业负债；有的问题是忽视财务风险，过度利用负债资本；还有是对企业负担的利息负担不能准确预测。
（一）将财务杠杆视同为企业负债
在企业财务管理活动中，财务杠杆是通过负债来起作用的，可以说二者如影随行。这容易使人们产生“负债决定财务杠杆的存在与否，财务杠杆决定是否负债”的问题。负债是发挥财务杠杆作用的前提，但有了负债，并不一定就能够发挥财务杠杆的作用。同时，负债与否也不仅仅取决于财务杠杆的使用，还需要从企业实际需要的角度来考虑。
（二）忽视财务风险，过度利用财务杠杆
在企业日常经营过程中，我们经常看到企业之间的杠杆收购、杠杆并购的情况，这两个情况的实质都是通过负债获得更多可用资金，都强调财务杠杆的正效应。然而，任何资金的获得和使用都是有条件和代价的。借款的最直接代价就是利息，利息的固定性决定了不管企业将来收益如何、有没有足够的资金都要偿还。因此，借款可能同时带来财务杠杆双重影响：未来经营效益增长的情况下，财务杠杆会加速这种增长，形成杠杆利益；而未来经营效益下降的情况下，财务杠杆使这种下滑进一步加剧，给企业资金带来更多压力，企业必须承担到期无法支付借款本息的财务风险。因此，在关注企业获得资金的基础上，更要关注资金未来的使用情况，注重财务杠杆的负效应。
四、财务杠杆的应用策略
（一）准确估计企业未来经营的稳定性
负债经营不是一时的行为，只要在企业未来收益不断增长的情况下，财务杠杆的正效应才会进一步放大,反之将放大财务杠杆负效应，加剧企业风险。企业需要根据经营状况随时调整借贷数量。企业未来经营与收益状况需要对经营性因素与非经营性因素进行分析。
1.经营性因素分析
企业未来收益是否稳定，需要分析企业经营性因素，主要有：
首先，产品的需求。市场对企业产品的需求越稳定，企业息税前利息就越稳定，企业的经营风险就越小，收益都可以准确的预测，企业风险就相对小。其次，销售价格和成本。企业产品的销售价格越稳定，成本越低，则息税前利润越稳定，越大经营风险就越小，企业未来经营和收益情况就好预测；反之，经营风险越大。再次，对销售价格的调整能力。当通货膨胀使生产资料价格及工资上涨时，若企业有能力将因涨价而增加的生产成本转移到销售价格上，则将消除其对未来收益的影响，企业的这种调整能力越强，则风险越小，收益越稳定。
2.非经营性因素分析
第一，固定成本。固定成本是指随着时间流逝而发生的成本，其总额在一定时期内与产品产销量无关。与前几个因素不同，固定成本与息税前利润的可变性之间没有必然的联系，但由于固定成本的性质使得当产品销售量发生变动时，息税前利润以更大的幅度变动，从而是经营的不稳定性增大。从这个意义上，我们将固定成本视为需要考虑的因素之一。第二，税收。如果公司有应税收入，债务的增加将减少企业支付的税收，同时增加债权人所支付的税收。如果公司税率高于债权人税率，债务的运用便可以产生价值。第三，企业的固定资产与长期负债的比率。长期负债大都以企业固定资产作抵押，固定资产与长期负债的比率可揭示企业负债经营的安全程度。第四，所有者和经营者对资本结构的态度也是影响资本结构的一个因素。如果所有者和经营者不愿使企业的控制权分落他人，则应尽量采用债务筹资而不采用权益筹资；相反，如果企业所有者和经营者不太愿意承担财务风险，则应尽量降低债务资本比率。一般而言，企业的信用等级决定着债权人的态度，企业资本结构的负债比例应以不影响企业的信用等级为限。通过以上因素的分析我们知道，企业应该在适当的时候以适当的方式获得最好的财务杠杆效应。
（二）考虑适当的负债比例和筹资组合方式
考虑适当的负债比例和筹资组合方式。负债比例、筹资组合方式的不同对未来的影响不同。企业要根据数量、期限、利率、借款弹性等选择不同的筹资方式，以方便企业根据需要作出适当调整。
1.适度负债
负债经营存在着财务风险，企业在负债经营过程中，不管经营情况的好坏，需要支付固定的利息。由于不能准确预测经营成果，因此，负债比例要与企业的经营状况、活力能力、以及承担风险的能力等相适应。适度利用财务杠杆作用，会给企业带来提高所有权资金收益率的财务杠杆利益。但如果过分强调财务杠杆的作用。举债过多，则会增加财务风险。一旦企业经营不善或经济环境恶化，税前资金利润率下降到利息率以下，就将使所有权资金收益率降低。负债比例越高，所有权资金收益率降得越多，这样就会加重企业的危机，出现财务杠杆的负作用。因此，企业要掌握最佳负债规模，选择一种比较稳健的筹资模型。
2.适当的筹资组合方式
根据企业管理者对风险的好恶，不同企业有不同的筹资组合，主要有：第一，正常的筹资组合。正常情况下该种筹资组合遵循短期资产由短期资金融通、永久性流动资产和固定资产由长期资金融通的原则。这是一种理想的融资政策，其基本思想是力求降低企业的偿债风险和融资成本，若运用得当则不会出现资金的闲置或偿债风险。第二，冒险的筹资组合。即企业永久性流动资产和部分固定资产由长期资金融通，另一部分永久性流动资产和全部短期流动资产由短期资金融通。这种筹资组合资金成本低，利息支出少，可以增加企业收益；但同时企业用短期资金融通了部分长期资产，因此风险较大。这是一种收益性与风险性均较高的筹资政策，适宜在银根宽松的环境下采用。第三，保守的筹资组合。即企业部分短期资产和全部长期资产都由长期资金融通，而只有一部分短期资产是由短期资金融通。这种筹资组合策略风险小，但资金成本高，会降低企业的利润。这种方式适宜在金融环境恶劣、银根较紧的情况下采用。
如果企业能精确地预测其营运资金持有量且具有较高的理财水平，采用冒险性融资组合无疑是有利的。但通常我们却难以对企业资金的营运水平做量化的描述，因而企业只能将其视为一种理想的目标，各企业应根据企业实际情况及其所处的金融环境，确定适当的筹资组合方式，力求达到理想状态的目标。
五、结语
通过对财务杠杆在企业中的应用分析，我们得到财务杠杆是在企业负债经营下起作用的，而且利用得当财务杠杆可以为企业带来经济利益。但是企业财务风险必定会随着企业利用财务杠杆而加大，一般情况下，我们都是厌恶风险的。所以财务风险是不应该被忽视的，企业要尽量控制财务风险，确保企业生产经营安全。由于财务杠杆的作用，财务杠杆率越高，财务风险也越大。在这里我们提出财务风险问题希望企业在利用财务杠杆过程中加以注意和规避。
参考文献：
[1]荆心，王化成等.财务管理[m].北京：人民大学出版社，2005.
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企业固定资产如何融资篇8
关键词 会计准则；解释；点评
为了进一步贯彻实施企业会计准则，根据企业会计准则执行情况和有关问题，针对上市公司今年以来执行新会计准则的情况，财政部制定了《企业会计准则解释第1号》(以下简称“1号解释”)，回答了包括首次执行日有关资产、负债及所有者权益项目的金额如何进一步复核在内的10个问题。“1号解释”以财政部文件的形式，其效力等同干企业会计准则正文及其应用指南。
一、企业在编制年报时，首次执行日有关资产、负债及所有者权益项目的金额是否要进一步复核?原同时按照国内及国际财务报告准则对外提供财务报告的B股、H股等上市公司，首次执行日如何调整?
答：企业在编制首份年报时，应当对首次执行日有关资产、负债及所有者权益项目的账面余额进行复核，经注册会计师审计后，在附注中以列表形式披露年初所有者权益的调节过程以及作出修正的项目、影响金额及其原因。
原同时按照国内及国际财务报告准则对外提供财务报告的B股、H股等上市公司，首次执行日根据取得的相关信息，能够对因会计政策变更所涉及的交易或事项的处理结果进行追溯调整的，以追溯调整后的结果作为首次执行日的余额。
点评：“1号解释”要求，在编制执行新会计准则的首份年报时，应对报表相关项目的账面余额进行复核。例如，复核企业在资产负债表日判断资产是否存在减值迹象，如存在减值迹象，则进一步估计其可收回金额，并经注册会计师审计后，方可对外公布。因此，投资者将来在上市2007年年报中看到的年初净资产，很有可能与该公司在季报和半年报中披露的数额不一致。
另外，关于B股、H股等上市公司，如对于借款费用等首次执行日如何衔接的解释，与财政部会计准则委员会2007年2月1日的第一份《企业会计准则实施问题专家工作组意见》第十项的问答完全一致。
例如，由于新会计准则扩大了可以资本化的借款费用范围，不再限定只有为购建固定资产而专门借入款项所发生的借款费用才可以资本化；如果是为购建或者生产符合资本化条件的资产占用了一般借款的，也允许将相关利息费用资本化，从而与国际财务报告准则实现趋同。因为B股、H股上市公司可能就“一般性借款费用资本化”因素进行了追溯调整，理财投资者可以通过有关境内外会计准则差异调节表推断这一因素对2007年期初股东权益的影响。更重要的是，可以通过这一原“境内外差异”来推断：会计准则实现趋同后，新旧会计准则下的净利润差异。
二、中国境内企业设在境外的子公司在境外发生的有关变易或事项。境内不存在且受相关法律法规等限制或交易不常见，企业会计准则未作规范的，如何进行处理?
答：中国境内企业设在境外的子公司在境外发生的交易或事项，境内不存在且受法律法规等限制或交易不常见，企业会计准则未作出规范的。可以将境外子公司已经进行的会计处理结果。在符合《企业会计准则——基本准则》的原则下，按照国际财务报告准则进行调整后，并入境内母公司合并财务报表的相关项目。
点评：《企业会计准则——基本准则》在整个企业会计准则中，具有统领左右、沟通前后、把握全局的地位。它从基本的框架上锁定了具体会计准则的可能边界。在会计实务中，由于经济交易事项的不断发展、创新。具体准则的制定有时会出现滞后的情况，一些新的交易或者事项在具体准则中尚未规范但又急需处理，例如子公司在境外发生的有关交易或事项，应遵循基本准则进行处理，以确保各具体准则的内在一致性。
三、经营租赁中出租人发生的初始直接费用以及融资租赁中承租人发生的融资费用应当如何处理?出租人对经营租赁提供激励措施的，如提供免租期或承担承租人的某些费用等。承租人和出租人应当如何处理?企业(建造承包商)为订立建造合同发生的相关费用如何处理?
答：第一，经营租赁中出租人发生的初始直接费用，是指在租赁谈判和签订租赁合同过程中发生的可归属于租赁项目的手续费、律师费、差旅费、印花税等，应当计入当期损益；金额较大的应当资本化，在整个经营租赁期间内按照与确认租金收入相同的基础分期计入当期损益。
承租人在融资租赁中发生的融资费用应予资本化或是费用化，应按《企业会计准则第17号——借款费用》处理，并按《企业会计准则第21号——租赁》进行计量。
第二，出租人对经营租赁提供激励措施的，出租人与承租人应当分别下列情况进行处理：
1.出租人提供免租期的。承租人应将租金总额在不扣除免租期的整个租赁期内，按直线法或其他合理的方法进行分摊，免租期内应当确认租金费用；出租人应将租金总额在不扣除免租期的整个租赁期内，按直线法或其他合理的方法进行分配，免租期内出租人应当确认租金收入。
2.出租人承担了承租人某些费用的，出租人应将该费用自租金收入总额中扣除，按扣除后的租金收入余额在租赁期内进行分配；承租人应将该费用从租金费用总额中扣除，按扣除后的租金费用余额在租赁期内进行分摊。
第三，企业(建造承包商)为订立合同发生的差旅费、投标费等，能够单独区分和可靠计量且合同很可能订立的，应当予以归集，待取得合同时计入合同成本；未满足上述条件的，应当计入当期损益。
点评：1.新《企业会计准则第21号——租赁》第二十三条和第二十七条规定，在经营租赁下，承租人和出租人发生的初始直接费用，应当计入当期损益(管理费用)。以上新解释又根据重要性原则，将金额较大的资本化，再分期计入当期损益，体现了会计上的配比性原则。
2.原旧借款费用准则规定不适用于与融资租赁有关的融资费用，以上解释拓宽了新借款费用适用范围，将承租人在融资租赁中发生的融资费用先按借款费用准则处理，再按租赁准则计量。
3.出租人对经营租赁提供激励措施的相关规定，与2007年4月30日财政部会计准则实施问题专家意见(二)规定一致，并且继承了旧会计制度的相关规定，没有新旧处理差异。
4.新建造合同准则第15号第17条所述的“因订立合同而发生的有关费用”，是指企业为订立合同而发生的差旅费、投标费等。建造承包商与客户在进行商务谈判时，有可能签订一项合同，也有可能达不成一致意见。由于商谈的结果具有不确定性，为简化核算，该准则规定因订立合同而发生的有关费用，应在发生时直接确认为当期费用(管理费用)科目核算。而以上解释要求费用能够单独区分和可靠计量且合同很可能订立的，应当予以归集，待取得合同时计入合同成本，较15号准则更加详细、科学。
四、企业发行的金融工具应当在满足何种条件时确认为权益工具?
答：企业将发行的金融工具确认为权益性工具，应当同时满足下列条件：
第一，该金融工具应当不包括交付现金或其他金融资产给其他单位，或在潜在不利条件下与其他单位交换金融资产或金融负债的合同义务。
第二，该金融工具须用或可用发行方自身权益工具进行结算的，如为非衍生工具，该金融工具应当不包括交付非固定数量的发行方自身权益工具进行结算的合同义务；如为衍生工具，该金融工具只能通过交付固定数量的发行方自身权益工具换取固定数额的现金或其他金融资产进行结算。其中，所指的发行方自身权益工具不包括本身通过收取或交付企业自身权益工具进行结算的合同。
点评：以上解释与《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》第六条与第七条表述一致，特别是在当前金融衍生工具不断创新与发展的情况下，以上解释对非衍生工具或衍生工具在权益工具中的界定更加清楚，对卖方和买方规避风险起着向导性的作用。
五、嵌入保险合同或嵌入租赁合同中的衍生工具应当如何处理?
答：根据《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》的规定，嵌入衍生工具相关的混合工具没有指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产或金融负债，同时满足有关条件的，该嵌入衍生工具应当从混合工具中分拆，作为单独的衍生工具处理。该规定同样适用于嵌入在保险合同中的衍生工具。除非该嵌入衍生工具本身属于保险合同。
按照保险合同约定，如果投保人在持有保险合同期间，拥有以固定金额或是以固定金额和相应利率确定的金额退还保险合同选择权的，即使其行权价格与主保险合同负债的账面价值不同。保险人也不应将该选择权从保险合同中分拆，仍按保险合同进行处理。但是，如果退保价值随同某金融变量或者某一与合同一方不特定相关的非金融变量的变动而变化。嵌入保险合同中的卖出选择权或现金退保选择权，应适用《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》；如果持有人实施卖出选择权或现金退保选择权的能力取决于上述变量变动的，嵌入保险合同中的卖出选择权或现金退保选择权，也适用《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》。
嵌入租赁合同中的衍生工具，应当按照《企业会计准则第22号一金融工具确认和计量》进行处理。
企业固定资产如何融资篇9
关键词：利率掉期；比较优势；财务管理
中图分类号：F830.45文献标识码：a文章编号：1006－3544（2008）05－0016－05
利率掉期又被称为“利率互换”，是指市场交易双方约定在未来的―定期限内，根据约定数量的同种货币的名义本金交换利息额的金融合约。最常见的利率掉期是在固定利率与浮动利率之间进行转换。投资者通过利率掉期交易可以将浮动（固定）利率形式的资产或负债转换为固定（浮动）利率形式的资产或负债，从而达到降低融资成本、规避利率风险和优化资产负债结构的目的。
一、利率掉期的发展情况
（一）理论发展
在早期的利率掉期模型中，wall认为短期债券可以降低成本，titman认为短期债券使得企业可利用其信用状况等内部信息，但短期债券的缺点是暴露了企业的利率风险。通过利率掉期，企业可以使用短期债券，同时又可以规避相关的利率风险。虽然这些早期理论提供了短期贷款和利率掉期关系的一种经济解释，但它不能解释长期浮动利率贷款和利率掉期的经济关系。最早被广泛接受的利率掉期的解释是Bicksler和Chen提出的比较优势论点，他们认为利率掉期的真正好处在于比较优势原理，marshal和Bansal也支持比较优势理论。比如若有甲、乙两企业，甲企业的信用级别较高，而乙企业的信用级别较低，那么甲企业无论是在固定利率市场，还是浮动利率市场，其借款成本都较低，而乙企业较高。但甲、乙企业在浮动利率市场上的利率差比在固定利率市场上的利率差相对较小，也就是说乙在浮动利率市场上具有比较优势，甲在固定利率市场上具有比较优势。于是甲企业可以借长期固定利率贷款，乙企业可以借短期浮动利率贷款，然后双方进行利率掉期，这样双方的借款成本都会有所降低。这种解释受到Smith和arak等的批评。他们指出，即使有可能进行套利，利率掉期的数量也应随套利变得越来越有效而减少。
（二）实践发展
1．国外发展情况
利率掉期是由平行贷款和“背靠背”贷款演变而来的。包括利率掉期在内的国外掉期市场，从其产生以来就一直保持着飞速的发展。1980年，掉期业务在国际金融市场上几乎为零，而20世纪80年代末其规模就发展至每年超过2万亿美元，90年代末超过100万亿美元。特别是上世纪90年代受金融创新的推动，掉期市场有了突飞猛进的增长，1995年其增长率一举上升到179.88%。1987~2005年18年间其平均增长速度为44.69%。
2．国内发展情况
2006年1月24日，人民银行《关于开展人民币利率互换交易试点有关事宜的通知》，标志着我国人民币利率掉期业务的正式启动。启动以来，人民币利率掉期市场发展迅速并已经成为目前我国最主要的金融衍生产品市场。总体而言，我国利率掉期市场的发展呈现以下特点：
（1）市场交易主体逐渐增多。截至2007年6月30日，已备案金融机构53家，其中保险机构5家，中资银行15家，外资银行31家，证券公司2家。
（2）交易量迅速扩大。截至2006年底，总成交名义本金约339.70亿元人民币，到2007年3月31日，总成交名义本金约733.33亿元人民币，到2007年6月30日，总成交名义本金总额达1353.85亿元人民币。其中2007年6月份成交名义本金额就有276.87亿元，显示出我国利率掉期市场发展迅速，且有加速发展的趋势。
（3）交易期限广泛，但以中短期的为主。特别是2007年以来，随着市场活跃程度的进一步提高，1年期以下品种以及1年至10年各期限品种均有成交。但就占比来看，1年以内的占比为41.05%，5年的占比为28.04%，3年和10年的占比分别为14%和10.1%。
总的来看，作为发展最为迅速的金融衍生产品市场之一的人民币利率掉期市场运行两年多来，吸引了越来越多的市场成员的关注。通过固定现金流和浮动现金流的交换，人民币利率掉期不仅成为沟通货币市场和债券市场的便捷交易方式，还为市场成员提供了有效的利率风险管理工具，并且为我国利率市场化进程的继续发展，提供了有益的探索。
二、利率掉期交易分析
（一）利率掉期的主要功能
1．降低企业融资成本
企业使用任何资金都有其相应的成本。一般而言，不同的公司由于其资信等级不同，在筹集资金时利息成本会存在差异。利率掉期是一种基于比较优势、实现利益共享的交易，即掉期得以发生的基础是交易双方关于资产价格走势的准确性判断具有比较优势，并且在不同的利率借贷市场上具有比较利率优势。其具体做法：持有同种货币资产或负债的交易双方，以一定的本金为计算基础，其中一方以固定利率换取另一方的浮动利率，通过掉期，交易一方以其某种固定利率资产或负债换成对方浮动利率的资产或负债。
假设有a、B两家公司，a公司希望借入浮动利率资金，而B公司则希望借入等额的固定利率资金，但它们在金融市场上的融资能力不同，其融资利率水平如表1所示。
由表1可以看出，a公司融资的固定利率和浮动利率两种利率水平均比B公司低，具有绝对融资成本优势。但通过比较可以发现，a公司在两种利率市场上对B公司的优势不相等。a公司在固定利率市场上具有比较优势，B公司则在浮动利率市场上拥有比较优势，因此，双方存在交易的基础。
如果不做利率掉期安排，则a公司的资金筹措成本是LiBoR+40bps，B公司的资金筹措成本是8%，总融资成本为8%+LiBoR+40bps。为了降低融资成本，a公司和B公司可以利用各自的相对成本优势进行巧妙的利率掉期，即由a公司借入6%的固定利率资金，B公司借入LiBoR+80bps的浮动利率资金，这样总的资金成本为6%+LiBoR+80bps，比不进行利率掉期安排的资金节省了2%-40bps，即节省1.6%。如果平均分配，各自可以享受到资金成本降低0.8%的好处，即a公司以LiBoR-40bps的利率为B公司支付浮动利率，B公司则以7.2%的利率为a公司支付固定利率。这样掉期的结果使得a公司和B公司的融资成本均得到大幅降低，而且不会给企业增加任何财务风险，不影响企业的资信状况。
2．规避利率风险
利率掉期是一项常用的债务保值工具，可用于中长期利率风险管理。客户通过利率掉期交易，可以将一种利率形式的资产或负债转换为另一种利率形式的资产或负债。一般而言，当利率看涨时，将浮动利率债务转换成固定利率较理想；而当利率看跌时，将固定利率转换为浮动利率较好，从而规避利率风险，降低债务成本，同时还可以固定自己的边际利润，便于债务管理。
假设C公司以LiBoR+1%的利率从浮动利率贷款者那里借款。由于担心LiBoR会上升，因此该公司与某金融机构签订利率掉期协议：C公司以固定利率6%向该金融机构进行支付，而金融机构以LiBoR向C公司进行支付。通过利率掉期，C公司将原有的浮动利率负债转换为固定利率负债，将融资成本锁定为7%，从而帮助C公司在利率上涨的市场环境中规避了利率风险。
相反，如果C公司借入的是6%的固定利率贷款，并且预测市场利率有下跌趋势，那么C公司可以通过利率掉期协议将原有的固定利率负债转化为浮动利率负债LiBoR+1%，从而实现在利率下跌的市场环境中规避利率风险的目的。
3．有利于资产负债管理
资产负债管理就是从安全性和收益性出发，寻求最佳的资产负债结构。利率掉期是两个当事人之间定期交换两种名义货币相同、本金相等但利率不同的债权或债务的利息支付。由于交易双方本金相互抵销，现金流只是利息差额的交换，因此利率掉期与其他资产或负债结合可以改变相关工具的现金流，由此合成所需的资产或负债。通过利率掉期可以锁定某项资产或负债的未来币种及其利率，使它与该项资产或负债在未来相匹配。因此可以在不依赖或不改变存量债务结构的条件下，通过利率掉期大幅度降低利息费用，使公司在浮动利息、固定利息负债以及资产中实现特定的结构，从而调整和改善其资产负债结构。
假设D公司是一家英国企业，每年需从美国进口大量的原材料用于生产。假定D公司签订了一个5年期供货合同，每年要向供货方支付50万美元的货款。显然，美元和英镑的汇率对D公司的经营业绩有重大影响。英镑升值，D公司盈利将增加；英镑贬值，D公司将遭受额外损失。根据对汇率的估计，英镑贬值的可能性较大，因此D公司需对汇率风险进行管理。D公司可以在利率掉期市场上签订一份英镑利率对美元利率的掉期合约达到其资产和负债现金流之间的匹配，规避汇率下跌带来的额外损失。
（二）风险分析
高风险利率掉期交易也是一柄双刃剑，在规避风险的同时，自身也蕴藏着风险。理论上说，每一份能在利率上升时获利的掉期合同均能与另一份在利率下降时损失的合同或证券相对冲或匹配。然而现实并非总是如此。当利率上下波动时，由于衍生组合产品并不能进行完全的对冲，因而衍生组合产品的净值也将随之波动，这样一来，市场风险往往孕育其中。正是考虑到利率掉期交易存在一定风险，监管当局在推出利率掉期交易法规尤其是在限制汇率掉期交易方面一直比较谨慎。
1．利率掉期的市场风险
利率掉期通常是一笔固定利率现金流和一笔浮动利率现金流的交换。随着时间的推移，市场利率发生变化，利率掉期中浮动利率方的价值可能高于或低于固定利率方的价值，这样对于交易的一方当事人来讲，在掉期期限的某一时点，收益可能为正也可能为负，这就是利率掉期所面临的最主要的市场风险。各种掉期交易都涉及不同利率的交换，而且零息票利率对计算掉期价值有着决定意义。在不考虑信用风险时，当市场利率上升时，对固定利率支付方有利；当市场利率下降时，对浮动利率支付方有利。因此，在利率掉期合同期间内，互换双方首先要承担的就是因利率变化而产生的市场风险。
举例说明：a银行和B银行安排一项利率掉期，a银行支付5%的固定利率，B银行支付6个月的LiBoR，图1反映了LiBoR是如何影响银行收益的变化的。
坐标轴纵轴上方表示LiBoR＞固定利率5%的情况，此时a银行收入的浮动利率现金流大于支付的固定利率现金流，所以a银行的互换收益为正；坐标轴纵轴下方表示LiBoR＜固定利率5%的情况，此时B银行支付的浮动利率现金流小于收入的固定利率现金流，所以B银行的互换收益为正。
2．利率掉期的信用风险
信用风险是交易一方在付款或实物交割上违约的风险，通常是因该交易方破产或资不抵债而导致的违约风险。利率掉期的信用风险表现为掉期交易一方履行合约的可能性发生变化或者不履行掉期交易时交易双方所承担的风险。利率掉期交易无保证金，交易存续时间长，主协议下存续交易数量较多，造成信用风险的存在。虽然利率掉期违约时不会有本金损失，但对方违约的原因必然是目前市场状况对其极为不利，对本方则极为有利。违约减少了本方的收益，同时也打乱了原先的资产负债规划。
信用风险的大小依赖于掉期剩余期限到期日时间的长短和利率。利率掉期交易的信用风险特点有：（1）掉期交易的信用风险由外生变量利率的变动引起，因此可以认为这种信用损失是由市场风险导致的。（2）利率掉期的信用风险损失无法确定。（3）利率掉期的信用风险是单边风险，一般来说，只有掉期价值为负的一方才有可能违约。（4）利率掉期的信用风险随时间的推移而变动。在掉期交易开始时，交易双方进行现金流的初始互换，一般是不存在信用风险的。随着时间的推移，利率水平发生变动使得交易双方掉期的现金流发生相应的变动，风险开始出现。
为减少利率掉期的信用风险，可采取如下措施：（1）审核交易对手授信额度，合理确定风险调节系数；（2）签约时对客户收取一定金额的承诺金；（3）如果交易对手的信用级别差距悬殊，可要求其提供担保品（通常是债券）来提升信用水准，比照国际通行的做法，签定利率掉期交易主协议下的信用支持协议。
3．利率掉期的市值重估
利率掉期产品的市值重估目前还是利率掉期产品风险管理中较为欠缺的一面。市值重估是指根据最新的市场价格参数（包括基准利率、收益率水平和收益率曲线、波动率）来评估利率掉期产品交易敞口的市场价值。一般采用现金流折现法计算利率掉期交易未来现金流的现值。只有了解市值，才能正确测算出企业承担的风险值。
人民币利率掉期交易市场正在形成过程中，缺乏市场数据，因此给作为市场风险管理基础的市值重估造成了一定困难，生搬硬套国外引进系统的估值方法并不一定可取，尤其是以一年期储蓄利率作为参考利率时，企业必须考虑建立自己的估值模型，选择正确的参数。根据利率掉期的特征，可以将其视为固定利率债券和浮动利率债券之间的现金流交换，这样就可以简单地分别对固定利率和浮动利率债券估值，并结合二者的差额得到利率掉期的估值。
4．利率掉期的法律风险
由于人民币利率掉期交易刚刚起步，协议文本尚有待进一步规范。与一般交易协议相比，签署利率掉期交易主协议、信用支持附件应注意以下几方面：（1）一定要完全理解文本的各项规定，做到心中有数；（2）应考虑到不可抗力的情况；（3）对于文本中出现的时间概念（比如宽限期）予以特别关注；（4）信用支持附件下，应注意估值机构的选择，考虑到估值计算有失公允时的争议解决机制；（5）注意审查任何额外的中止时间和违约事件；（6）信用支持附件下，注意约定的估值日间隔，避免由于保证金转让过于频繁，给中、后台造成压力；（7）应注意交易方声明的约定，包括签约方已经获得了各自监管机构的批准、交易方保证所有交易均处于套期保值目的而非投机目的等。
（三）一起成功案例
1．背景
某特大型国有企业，2003年末因进口设备需要，向工商银行申请浮动利率贷款3.8亿美元，期限为10年，利率为6个月LiBoR＋0.6％的浮动利率。工商银行从企业利益最大化和有效控制利率风险角度出发，在贷款谈判初期即明确请客户注意与贷款相关的利率波动风险，并积极推介在代客利率风险管理方面成熟的各类型产品。
2．公司的可选择方案
选择一：进行利率期权交易。在该策略下，企业可以直接购买3.8亿美元的利率上限。此时，当利率上涨超过上限合约的执行价时，上限合约会给企业带来正的价值，且价值的大小恰好能弥补企业浮动利率贷款因利率上升带来的成本增加，企业整体债务成本因而将不超过利率上限水准。上限合约相当于企业为防范利率上涨风险而购买的一份“保险”，企业为获得这种“保险”而支付的期权费就是“保险金”。同样，企业也可以卖出一笔利率下限合约并收取一笔“保险金”。企业也可以同时叙做利率上限合约和下限合约，且两合约的“保险金”相等。
选择二：进行利率掉期交易。利率掉期常用于中长期利率风险的管理。客户通过利率掉期交易可以将一种利率形式的资产或负债转换为另一种利率形式的资产或负债。一般来说，当利率看涨时，将浮动利率债务转换成固定利率较为理想；而当利率看跌时，将固定利率转换为浮动利率较好。
3．利弊分析
在当时的市场状况下，由于美元利率上扬的趋势已日渐明显，企业迫切希望银行能够提供一种直接的手段来规避利率上扬的风险。策略一要么无法提供有吸引力的保护，要么需要企业付出较多的期权成本，因而不是最佳的选择。
经反复磋商，企业最终决定委托工商银行叙做一笔利率掉期交易。具体做法为：在每半年的利息交换日，工商银行支付企业浮动利率6mLioBR+60bps，企业支付工商银行固定利率4％，同时，在某一计息期内，若6mLiBoR超过了7％，则当期双方不进行任何利息交换，且当期交换情况不影响以后各期交换。通过利率掉期，该企业可以将今后10年的债务成本，一次性固定在4%的水平上，从而达到了管理自身债务利率风险的目的，如图2所示。
与一般利率掉期不同的是，该交易增加了一个敲出结构，其效果是进一步降低企业掉期后的固定利率成本。那增加该结构为什么可以降低债务成本呢？假设6mLiBoR上涨超过了7％，即发生了敲出情况，根据有关条款，当期企业与银行没有资金交换，此时，附加有敲出结构的利率掉期相对于没有敲出结构的利率掉期而言，无疑企业需放弃一部分潜在收益，将这部分企业未来可能放弃的收益折入定价模型，就可以实现企业债务成本进一步降低的目的。
从方案的风险角度分析，该交易最大的市场风险是当发生敲出事件时，企业当期的利率风险敞口重新敞开，企业回到不叙做风险管理状态。由于该方案设计中不带任何亏损倍数或亏损递增的结构，因而是一种风险较低的风险管理方案，适用于财务稳健型的客户。
4．交易结果
从交易叙做的结果看，该企业已合计节省利息支出45万美元。在2005年末公允价值评估中，该交易市值评估为526万美元。这就意味着，如果企业出于动态风险管理等目的将交易反向平盘，理论上企业将获得526万美元的回报。当然，具体的平盘收益还要考虑市场流动性折价、买卖价差折价等因素。
三、结论及建议
利率掉期与其他金融衍生产品一样，是一把双刃剑，在降低融资成本、规避利率风险、优化资产负债结构的同时，本身也会产生新的风险。企业既要充分利用掉期交易带来的优势，同时也必须正确认识利率掉期交易存在的风险。只有充分掌握其特征，制定并实施严格的内部控制制度，才能在保障自身安全的前提下，运用利率掉期来获得收益。除了上述具体对策之外，企业还应全面衡量自身经营状况及风险承受能力，制定有关利率掉期的风险管理原则，搭建有效的风险管理框架体系，并建立高效的风险管理信息系统，包括评估系统、定价系统及风险衡量系统等，对交易进行实时监控。另外，企业还应该实施谨慎的会计核算制度，确保利率掉期信息的及时披露，并实施严格独立的包括利率掉期在内的衍生产品内部审计制度。
参考文献：
［1］储俊．利率互换在公司理财中的应用［J］．财会通讯，2007（3）.
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企业固定资产如何融资篇10
【关键词】融资租赁售后回租流动资金
一、引言
金融租赁业务分为直接融资租赁、经营租赁和售后回租。《企业会计准则第21号――租赁》（以下简称21号准则）依据租赁资产所有权有关的风险和报酬归属于出租人和承租人的程度不同，售后回租分为售后回租形成融资租赁和售后回租形成经营租赁。与直接融资租赁不同的是，售后回租是间接融资行为。直接融资租赁增加新的固定资产，售后回租使存量资产变现，即盘活存量资产。
二、售后回租融资租赁的基本内涵
售后回租融资租赁，是指企业将自有或外购资产对外出售，再以定期支付租金的方式将此资产从购买方（即出租方）租回。在这种业务下，资产卖方（即承租人）一方面可获得生产经营周转所需资金，另一方面还可以继续使用该资产，可以有效改善企业财务状况。售后回租融资租赁是目前国际通用的一种融资方式，作为企业运营的一种积极手段，适用于流动资金不足的企业。
企业运用售后回租融资租赁是为了公司流动资金需求，可以调整资产负债结构。在售后回租融资租赁的交易过程中，出售方（即承租人）的资产所有权发生了转移，但此资产实物并没有发生转移；出售方（即承租方）在之后的售后回租过程中仍然可以持续使用该资产。购买方（即出租方）只是取得该资产的所有权及资产所有权的风险与报酬，实质上并没有拥有实物资产。
售后回租融资租赁的操作流程：原始设备所有人将设备出售给融资租赁公司；融资租赁公司支付货款给原始设备所有人；原始设备所有人作为承租人向融资租赁公司租回之前其卖出的设备；承租人即原始设备所有人定期支付租金给出租人（融资租赁公司）。
三、售后回租融资租赁的利与弊分析
售后回租融资租赁业务是出售方（即承租方）在不改变其对资产占用和使用的前提下，将固定资产等一些不活跃的长期资产转换为流动资产，使资产的流动性增强，有效地服务于企业发展。充分发挥资本扩张效，在解决了企业流动资金困难的同时，有效地盘活了固定资产，加速了资金流动。
在售后回租融资租赁的交易过程中，出售人（即承租方）可以不间断地使用资产；资产的售价与租金是相互联系的，且资产的出售损益通常不得计入当期损益；出售人（即承租方）将承担所有的契约执行成本（如修理费、保险费及税金等）；出售人（即承租方）可从售后回租融资租赁交易中得到纳税的财务利益。
（一）售后回租融资租赁优势分析
对于属于表内融资的售后回租融资租赁，特别是国有、集体性质的工业企业，国税总局已明确发文可加速计提折旧，因此善用售后回租融资租赁这一财务工具可达成合理避税及有效扩大生产规模的双重目的。
售后回租融资租赁方式，融资成本相对较低，如操作得当每年还可以增加净利润，资产出售人（即承租人）在继续拥有资产使用权的前提下，获得所需的资金。
（二）售后回租融资租赁劣势分析
售后回租融资租赁方式使企业资本成本加重。租金通常比银行贷款利息高，融资租赁租金总额约占到设备价值的30%，同时固定的租金支付会成为企业较重的财务负担。
四、售后回租融资租赁业务账务处理
这种融资方式资产的出售和回租实质是同一笔业务。承租人（即出售人）一方，出售资产的利润应予递延，并按资产折旧的比例予以分摊确认。如果此业务发生时，该资产的成本或账面价值高于其公允价值，应遵循谨慎性原则，将此差额确认为损失。
出售人（即承租人）出售资产时，按该资产账面净值借“固定资产清理”科目，将已计提累计折旧借“累计折旧”科目，结转原价贷“固定资产”科目。收到该资产出售的价款，借“银行存款”科目，转销固定资产清理贷“固定资产清理”科目，按借贷双方之间的差额，借或贷“递延收益――未实现售后租回损益”科目。
之后各会计期根据该租赁资产的折旧进度，分期摊销未实现售后回租收益，借“递延收益――未实现售后租回损益”科目，贷费用类科目。如发生损失，则借费用类科目，贷“递延收益――未实现售后租回损益”科目。
售后回租融资租赁本质上也是一种债务筹资方式，租金可以按照内含利息率进一步分解为支付的利息和归还的本金，而且利息是可以税前扣除的，但是归还的本金部分是不能在税前扣除的。特别强调的是，这里说的租金不能税前扣除指的是本金部分不能税前扣除。
售后回租融资租赁方式在财务报表的列示。出售人（即承租人）应当在期末资产负债表中，将与售后回租融资租赁有关的“长期应付款”科目余额减去“未确认融资费用”余额，分别在长期负债和一年内到期的长期负债项目下列示。
出售人（即承租人）对于售后回租融资租赁，应当在财务报表附注中披露如下信息：各类租入固定资产的期初和期末原价、累计折旧；资产负债表日后连续三个会计年度每年将支付的最低租赁付款额以及以后年度将支付的最低租赁付款额总额；未确认融资费用的余额以及分摊未确认融资费用所采用的方法。此外，出售人（即承租人）还应在财务报表附注中披露售后回租融资租赁交易的有关重要条款。
五、总结
售后回租融资租赁和传统租赁最大的区别就是，传统租赁方式是以承租人租赁使用资产的时间计算租金，而售后回租融资租赁方式是以出售人（即承租人）占用融资成本的时间计算租金。这是市场经济发展到一定阶段后产生的一种适应性较强的融资方式。
目前企业普遍存在的问题，企业自身拥有大量生产设备等资产，但是却缺乏资金，尤其缺少流动资产。一般的解决方法是依靠银行信贷解决，但是和银行贷款，时间长，手续繁，限制条件多，利息高，同时大量向银行贷款会造成企业资产负债率偏高。因此目前许多企业将生产设备等资产利用售后回租融资租赁，盘活资产变成现金，支持企业扩大生产规模。
承租人为大型国有企业，资产规模大，盈利能力强，企业信誉良好，但是自身负债相对较高，融资租赁正是提供了一种“以物融资”的全新模式，不需要任何抵质押，可以优化承租人的报表结构，为其提供多元化的融资渠道，有助于企业的健康良性发展。
参考文献
[1]浅谈售后回租的会计处理问题.《经济师》.2014年第11期.