海外投资可研报告篇1
关键词：金融广告；上海金融广告市场；媒介策略
abstract：inthefutureadvertisingmarket，itprovesatrendthatfinancialadvertisingwillgraduallybecomeanewsourceofinvestment.itisthereforeofgreatimportancetomakefewermistakesindevelopingfinancialadvertisingwhichisregardedasanewareaforthedevelopmentofadvertisingindustry.ByexaminingShanghaifinancialadvertisementmarket，thispaperintendstoanalyzetheexistingproblemsofadvertisinginvestmentandputforwardsomeproposalsforitsfurtherdevelopment.
Keywords：finacialadvertisement；Shanghaifinacialadvertisementmarket；mediastrategy
加速建设国际金融中心，是上海市“十一五”规划的重要内容，也是上海未来需加快培育的城市功能之一。金融体制改革的全面铺开，各大国有商业银行的股份制改造，中国对外资银行全面开放人民币零售业务等环境变化要素，使金融市场竞争加剧，金融广告的投放迅速增长。自2004年到2005年间，全国广告花费增长最快的行业中，金融投资保险广告升据第二，增长率达到47.9%。
2006年，金融业是国内广告市场最为活跃的行业之一，广告投放总额27.4777亿元(数字来源：现代广告)。CtR市场研究数据还显示，整个金融投资保险业的广告增幅高达33%，位列行业投放广告额增幅第二位，仅次于汽车业。而在2007央视黄金资源广告招标会上，中国银行先后以8266万和4500万中标《我的奥林匹克》栏目、《谁将主持北京奥运——奥运主持人选拔活动》的独家冠名。此举充分体现了我国金融行业广告将成为今后广告投放的一大热点。
上海金融业具有200多年历史，20世纪三四十年代曾是中国最大的金融中心和远东地区的国际金融中心。改革开放后20多年来的发展和创新，上海初步形成了一个具有交易场所多层次、交易产品丰富、交易机制多样等特征的金融市场体系。全国性的货币市场、资本市场、外汇市场、期货市场、黄金市场和产权市场都已在上海落地开花。统计表明，截至2005年末，上海金融市场交易规模总计达到35万亿元，是2001年的5.2倍。其中，证券交易额5万亿元，占全国的79%；期货交易额6.5万亿元，占全国的49%；银行间市场成交23.2万亿元；黄金市场成交额1168亿元；外汇市场成交规模逐步放大(资料来源：《上海统计年鉴》)。
上海还是我国内外资金融机构集聚程度最高的城市，国内各主要商业银行纷纷在上海设立各类营运中心，外资金融机构更是以之作为总部所在地。上海外资银行的资产占全国外资银行资产的一半以上。良好的市场发展基础，使上海的金融创新步伐不断加快，上海目前已成为我国金融产品最为丰富最为集中的地方。根据上海银监局最新的《2007年一季度上海中外资银行个人理财业务报告》显示，一季度上海中外资银行实际发售理财产品237.75亿元。截至2007年3月末，上海共有26家中外资商业银行推出个人理财业务，个人理财产品余额620.99亿元，比年初增长4.67%。
一、上海金融广告市场的媒介投放分析
(一)在上海，报刊是金融广告投放的主媒体
金融保险业广告的主要投放的媒体为报刊杂志，梅花信息库有关金融广告的投放数据统计佐证了这一点。以报刊广告为例，监测2006年上海的40种报刊，金融行业在上海报纸的广告投放额约为1.37亿元。而据梅花信息2005年全年数据显示，电视类主要媒体投放全年210个作品，平面类则总计5135个作品；且从投放的品牌来看，投放电视类媒体的品牌仅32家，平面类则有78家。
图12005年金融广告媒体投放分布(单位：个)
数据来源：梅花信息网
此外，上海始终是金融保险类品牌广告投放的重点地区。2005年1月1日至12月31日，金融保险业全国主要平面媒体投放量总计5135个作品，其中杂志类596个。在4539个报纸投放作品中，全国性报纸投放609个，其余的全国各地区报纸投放数量前十位分别是：
图22005年全国主要报纸媒体金融类广告投放前十位地区(单位：个)
数据来源：梅花信息网
上海金融广告的平面媒体投放总量排位第二，城市投放总量排位第一。这一数据印证了上海作为金融市场竞争的主战场，吸纳了更多的金融广告投放量。
(二)股份制商业银行的广告投放增量较大
现有的数据显示，近几年发展迅速的招商银行，交通银行，还有地方性较强的上海浦东发展银行等，在上海的平面广告投放额都很高，甚至超过部分国有商业银行，这足以看出这些股份制商业银行对上海市场的重视以及市场竞争意识的增强。
图3上海报刊国有商业银行广告投放额(单位：元)
数据来源：北京新生代市场监测机构
(三)外资银行广告投放量少但直指高端人群
国内商业银行的广告投放占金融行业总投放额的50%，而外资银行只占了9%，但其广告投放相对集中于几个高端受众集中的媒体，显示出外资银行广告投放面对高端人群的定位策略。
图42006年银行广告在上海报纸上的投放情况
数据来源：北京新生代市场监测机构
图5外资银行所选前5报刊媒体(单位：元)
数据来源：北京新生代市场监测机构
(四)外资银行广告从形象向理财产品广告转型
随着中国金融开放的全面到来，银行客户的非专业性进一步加强，尤其是个人客户的投资理财在外资银行业务中的比重直线上升，让更多中国人了解外资银行及其金融产品，变得越来越重要。外资银行及保险公司2005年1月1日至12月31日间，在中国地区平面媒体(包括报纸、杂志)共计628次，其中企业形象类广告512次，产品宣传类116次(数据来源：梅花信息)。汇丰银行是2006年在上海报刊投放广告最大的外资银行。为适应中国市场，其广告内容正努力由企业形象广告向产品广告方向位移。证明其高明的理财手段，抢占高端客户群，将成为其未来广告的诉求特点。
图6上海报刊外资银行广告投放额(单位：元)
数据来源：北京新生代市场监测机构
(五)国有商业银行的广告定位不清、投放策略混乱
由于上海受众对经济和金融发展的关注度不断提高，许多金融类报纸如《上海金融报》、《上海证券报》，以及杂志如《理财周刊》、《哈佛商业评论》等对金融及银行讯息的需求非常大。随着人们理财观念的提升，各大报纸也特地辟出了理财专版以适应市场要求。媒体的增多为金融广告提供了可细分的目标受众，但在国有商业银行的媒介投放统计中，明显看出其广告投放的均衡分布倾向，反映出国有商业银行的广告定位不清、媒介投放策略随意，导致广告主广告费用的浪费。
图7国内商业银行在上海报刊广告投放额前十位(单位：元)
数据来源：北京新生代市场监测机构
图8中国建设银行在上海报纸上的广告投放状况(单位：元)
数据来源：北京新生代市场监测机构
二、未来上海金融广告发展的媒介策略
上海金融业面向的受众是国内金融意识相对成熟的群体。他们对金融品牌已经超过了“认知”阶段。随着上海经济的发展，社会福利制度等方面的不断完善，居民个人对银行产品和需求早已不仅仅是储蓄。居民理财意识的加强，使消费信贷、住房贷款、汽车贷款等个人贷款所占的比重越来越大，个人理财产品也不断推陈出新。面对日益扩大的金融零售业务客户，金融广告在上海地区的投放增长将更多地集中在创新型金融产品广告上，在广告媒介策略方面，在发挥传统媒体和户外媒体的市场带动作用同时，努力研究金融广告的特殊性，发挥整合传播效力，拓展更具针对性、互动性的金融广告特效媒体形式，将成为一种必然。
(一)强化互联网广告投放的有效性
iResearch艾瑞市场咨询的最新数据显示，2007年第一季度中国金融服务类网络广告投放费用达4140.9万元，同比增长100.9%，占总体网络广告市场4.6%的份额。金融服务类广告投放出现大幅上扬，与金融服务类客户对网络营销认可度和使用经验增加有关。
图9中国金融服务类网络广告投放费用及增长率(2005年第一季度
至2007年第一季度)(单位：万元)
数据来源：现代广告
互联网广告的优势主要集中在“点对点”与互动。
(二)扩大楼宇广告投放比重
招商银行“一卡通”的广告投放策略，选择在北京、上海、广州地区甲级写字楼的电梯屏幕。通过在上下班和中午外出就餐时间不间断投放，牢牢锁定目标消费群“有闲”时间内的眼光。同时，选择了在春节期间的机场安检通道处投放广告。创造目标受众目光停留时间长，对广告的记忆度高的传播效果。这一系列特殊媒体的组合，使招行以低于预算的费用达到了高出预期的广告效果，并为其赢得了出乎意料的反响。
(三)挖掘自媒体的创新应用
银行一般都积累了准确可靠的客户数据库，因此他们往往可以方便地从数据库中分类检索到不同营销项目的核心客户，以此，银行可以向这类客户发送内部的理财咨询、数据分析等刊物。如：花旗银行的《花旗财富贵宾专刊》，此刊成为很多专业人士分析业态趋势的重要参考。由于这些刊物的私密和亲近，它们就成为现代银行营销手段中提高客户对银行忠诚度的一个重要手段。
另外，网站也是银行自己的媒体。中资银行认识到可以做自己的媒体，就是从建立银行网站开始的。2000年以后，中资银行开始认识到网站可以成为最新银行动态、最新理财产品、提供在线客户咨询的平台。
不过，更能传达和体现银行企业文化和银行品牌特质的，还应该是银行的内部期刊，它使阅读者更容易产生深入的阅读快感。目前，工商银行有《财富生活》，招商银行有《招银财富》，但中资银行普遍还面临设计制作、内容编辑、专家支持、文化沉淀等方面的难题。因此，广告公司可以为中资银行考虑的已不仅仅是产品广告或者形象广告了，甚至可以做得更多，想得更远。
(四)发挥Dm广告对受众的牵引力
Dm可以直接将广告信息传送给真正的受众，也适用于金融产品的特殊性，现已逐渐被各大银行所认可。
某银行上海分行联合广告公司，捕捉生活消费理念，承办全新概念的“消费指南”，通过此形式表达以人为本的理念，在银行、持卡人、商家之间互动。这些“消费指南”事实上类似于Dm，免费通过银行定向发行至银行的特定持卡人手中。发行对象主要针对该银行上海Vip用户。这部分受众都被认为是有知识、有品位，有良好教育背景，追求时尚，讲求生活品质的人，有很强的购买欲望和购买力。从个人消费到家庭消费而言，他们都是潜在的大客户。
在媒体环境比较嘈杂的今天，特殊广告形式是使品牌脱颖而出的重要手段，也是积累品牌资产的重要途径。未来上海应强化地域性媒体在金融广告中的应用，使之对地方受众有更强的牵引力。
参考文献
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[6]梅花信息网[eB/oL].
海外投资可研报告篇2
一、我国投资环境的国际比较
在过去十几年里，我国经济保持了较快增长。近期世界银行所作的一些研究也表明，我国在投资环境的许多方面都做得相当出色。但也应该看到，我国在某些方面仍落后于东亚及东南亚的一些邻国，投资环境有很大改善空间。
第一，在基础设施方面，我国优于印度，但落后于泰国。印度的铺砌道路占56%，我国为88%，泰国为97%；印度每1000人有3部私人电脑，我国每1000人有12部，而泰国为23部；从每1000人拥有的电话数量看，印度为131部，我国为294部，泰国则为371部。
第二，在对174个国家的调查中，我国的政治稳定性高，在政府效率方面表现中等，政府管制造成的成本低于印度和巴基斯坦。
第三，我国对外贸易的开放程度高于印度。
第四，总体来看，我国与其他东亚国家的人力资源和技能水平基本相当。但我国的研究和开发力度要低于一些东亚邻国。如在泰国，销售额的5.6%要用于研发，而我国只有2%。
第五，国际上许多学者认为我国的地方保护主义十分明显。
第六，我国金融部门的运行效率低，绝大部分贷款都贷给国有企业，并且经常得不到偿还，中小企业融资渠道少。
二、国内23个城市投资环境的比较
世界银行报告将投资环境的要素指标描述为基础设施（infrastructure）、进出国内市场的障碍(domesticentryandexitbarriers)、生产技能和技术禀赋(skillsandtechnologyendowment)、劳动力市场的灵活性(labormarketflexibility)、参与全球化程度(internationalintegration)、私人部门参与程度(privatesectorparticipation)、非正式支出(informalpayment)、税收负担(taxburdens)、法院工作效率(countefficiency)、金融环境(finance)等10个方面。以这10项指标衡量并综合静态数据和动态潜力，世界银行得出我国国内23个城市投资环境的排名（详见附表）。我国投资环境的地区差异很大，主要表现在以下几方面：
（一）东部和沿海地区的发展要快于中西部，并能吸引更多的投资者。东部的投资环境优于中西部，吸收外资的规模占绝对优势。2003年1-10月份东部地区实际使用外资382亿美元，占全国的88%；中部实际使用外资40亿美元，占全国的9%；西部只有13.5亿美元，占全国的3%。世行的调查数据显示，由于各地港口便利、劳动力技能等自然禀赋不同，西部的投资环境要比沿海地区落后，尤其表现在金融环境和基础设施水平较差、进出国内市场的障碍多、税收负担较重、劳动力市场的灵活性不足等方面。中部地区的投资环境介于东部和西部之间，但其金融运行效率明显偏低。东部地区私营企业的市场参与程度低于中西部，除温州为a+级外，其余11个城市均为B级或以下，其中广州、上海、北京、天津为C级。
（二）珠江三角洲、长江三角洲的投资环境明显优于其他地区。长江三角洲拥有我国最大的港口群和城市群，其基础设施较完备，进出国内市场的障碍少，生产技能和技术水平较高，企业的非正式支出少。珠江三角洲是我国与全球接轨最快的地区，其经济国际化和外向程度较高，外资进入则刺激了技术和管理经验的转让，帮助国内市场融入国际市场。环渤海湾地区国有企业比重大，外资进入量较少，与长三角和珠三角相比，投资环境有一定的差距。
（三）东北老工业基地投资环境的地区差异较大。世行的调查涉及长春、大连、哈尔滨和本溪等4个东北老工业基地城市。这4个城市的投资环境差别很大。长春和大连的投资环境评级介于东部沿海城市和中西部之间，而本溪和哈尔滨的评级则为第21和23名。本溪进出国内市场的障碍、生产技能和技术禀赋、税收负担和金融环境的评级均为C。
三、改善我国投资环境的若干建议
世行报告在对我国投资环境进行分析评估的基础上，提出各个城市在投资环境方面都具有自身独特的比较优势，要抓住能给本地区带来最大效益的领域进行重点改革。总体来看，改善我国的投资环境应重点注意以下几个方面：
第一，促进国内市场一体化。我国国内市场发展还不平衡，这在某种程度上阻碍了经济的进一步发展。报告建议适当简化或弱化政府在商业领域各个层面的职能和作用，打破地方保护主义，降低地方税赋差异，增加产品的市场流动性，协调区域发展；建立灵活的雇佣机制，并将各类企业都纳入到养老基金、医疗保险、失业等社会保障体系中，促进高素质劳动力资源在地区之间的高效流动。
第二，提高对外开放水平。外资的进入不仅带来了技术和资金，而且创造了更多的就业机会，这些效益在上海和广州等地区已充分显现。应借鉴广州和上海的经验，不断扩大对外开放水平，鼓励更多的外国投资者进入我国，尤其是东北老工业基地和中西部地区，以提高国内企业销售和投资的效率；进一步降低市场准入门槛，完善市场退出机制；提高法院效率，公平解决相关贸易纠纷；积极开拓国际市场，深入参与国际合作与竞争。
第三，提高劳动力的技术技能，增强国内研究和开发力度。报告认为政府要引导企业提高员工技能，并不断进行技术创新。应增加政府和民间对教育培训的投入，加大对中西部等地区教育的政策支持和资金扶持力度，保证贫困地区与发展较快地区的教育水平相当；应鼓励民营学校或培训中心的建立，以及职业技能培训的开展；提高企业研发力度，鼓励企业在努力掌握和发展核心技术的同时，培育自己的研发体系，增加企业产品的科技含量。
海外投资可研报告篇3
关键词：XBRL；财务信息质量；外部环境理论；信号传递理论
一、影响XBRL应用的公司内部原因实证研究分析
（一）研究假设
根据内部信号传递理论并结合青海省上市公司的实际状况，着重在四个方面提出研究假设。
1.假设一：公司规模越大越倾向于应用XBRL进行财务信息披露
公司规模越大，面临的情况就越复杂，财务信息也就越多，这给各利益主体利用公司财务信息进行经营决策或投资决策造成不便，而XBRL则是基于XmL的并被标准化了的专门用来编制财务报告的计算机语言，各利益主体能利用它来更有效率地编制出便于阅读、检索、分析的财务报告，满足不同的财务需求。
2.假设二和假设三：公司每股收益越高，资本结构越好越倾向于应用XBRL进行财务信息披露
每股收益和资本结构是公司财务情况的反映，这两者越好说明公司在财务上越有优势，在资本市场上越有话语权，也更能吸引投资者，赢得投资者的信任与支持，为公司的下一步发展集聚资金。另外，XBRL财务报告能够为投资者提供便捷的财务信息检索与分析，满足投资者的信息需求，公司应用XBRL的积极性也会有所提高。
3.假设四：公司流通股比例越高越倾向于应用XBRL进行财务信息披露
公司的流通股比例越大，即该公司的股票在股票市场上的活跃度越高时，会越有动力去披露更多的财务信息。因为当公司的股票很分散或外部股东持股比例很大时，就会增加公司人的重要性，一方面，委托人出于对自己的财富是否被最大化的考虑而增加对人进行监督的需求；另一方面，人也切实需要通过披露更多的公司信息来表明他们是以委托人的利益最大化为目标而行事的。XBRL能满足披露更多财务信息的需要，因此，流通股比例较大的公司更倾向于应用XBRL进行财务信息披露。
（二）样本选择与数据来源
1.样本选择
论文以青海省上市公司为样本，以2012-2014年为研究区间，以2012-2014年青海省上市公司公开披露的年报为数据来源。目前，青海省共有上市公司10家，为了保证样本值得研究而且具有代表性，尽量减少干扰因素对样本的影响，对样本进行筛选，将特别处理的St贤成，即青海贤成矿业股份有限公司剔除，最后剩下9家样本公司作为研究对象。
2.数据来源
主要以青海省上市公司的年度财务报表作为数据来源，因为上市公司的财务报表是按照固定的格式，固定的时间编制而成，并且是向外披露的，这样一来比较容易获得大量且具有可比性的数据进行实证分析。
（三）实证结果分析
根据回归分析结果，论文将以青海省上市公司XBRL的应用现状为背景找出可能存在的原因。
1.公司规模与XBRL的应用
指标SiZe的偏回归系数为负，与预期的假设不符，|t|=3.072>1.7以及p=0.006，判断具有一定的显著性，说明青海省上市公司的规模对应用XBRL进行财务信息披露具有反方向的影响但是影响较弱。目前，XBRL在青海省上市公司的应用程度比较小，仅局限于公司向沪深交易所报送的XBRL年报，而且该年报也只是pDF格式的年报经过XBRL软件转化生成的，XBRL在青海省上市公司中的应用程度并不高。当公司规模越大时，其财务人员要处理的财务信息也越多，他们习惯于用原来惯有的财务信息处理思维和方式来处理公司的会计信息，这就对XBRL的应用在青海省上市公司中的深化推广造成了的阻碍。但是，由于当前国家致力于推进XBRL在我国企业中的应用，我国经济发达地区积极应用XBRL处理公司财务信息，以及各地区经济交流和财务信息共享的影响，也促使了青海省上市公司要加大对XBRL应用的投入。因此，由于公司规模大、财务信息多给XBRL的应用造成的阻碍正在逐渐减弱，这才出现青海省上市公司公司规模对应用XBRL进行财务信息披露具有反方向的影响但是影响较弱的现状。
2.公司每股收益、资本结构与XBRL的应用
指标epS和LeV偏回归系数均为正，与预期的假设相符，t值和p值分别为|t|=5.072>1.7，p值极小，约为0；|t|=2.449>1.7，p=0.024，这两者的显著性都较为显著。由此说明公司的财务状况越好，其向外界传递积极的财务信号的愿望会越发强烈，会更积极、更充分地披露自身的财务信息。而XBRL能促进公司财务信息的充分展现，使公司的财务信息能更迅速、更便捷地被更多的财务报告使用者阅读、检索、分析，从而全方位地展现出该公司的财务状况。因此，财务状况好的上市公司对于推进XBRL在本公司应用的深度与广度的积极性很强。
二、对推进XBRL在青海省上市公司中应用深度与广度的建议
（一）企业层面
1.积极应用XBRL处理财务信息
企业是XBRL应用的主体，在XBRL成功推广运行的关键。在引入XBRL的初期，可能会遇到各种各样的问题和阻碍，甚至可能会在一定程度上增加企业财务成本。但是从长远来看，XBRL技术的应用已经成为国际化的大趋势，并且国内包括世界各国都在极力推广，在这样的技术风潮中，企业越早掌握XBRL技术就会越先得到技术优势，掌握主动权。
2.提高XBRL财务报告的信息披露量
当前XBRL财务报告的使用频率不高的一个重要原因就是其财务信息的披露量不够高，不能满足不同信息使用者的不同要求，企业应积极拓展XBRL财务报告的披露范围和披露深度，积极使用XBRL技术来披露财务信息，不断完善披露是手段和方法，丰富XBRL财务报告的内容，提高其使用频率。
3.构建XBRL财务分析系统
企业应建立一种集成财务、管理、生产、制造、供应、销售等各个管理系统的XBRL财务分析系统，通过该系统的建立和完善，对改善企业的会计生态环境，提高企业的财务水平、管理决策水平具有重要的意义。
4.重视XBRL技术人才的培养
要建立长期XBRL技术人才培养战略，加强对XBRL财务人员的培训，提高他们的专业能力；提高企业XBRL财务人员的薪资待遇，提供深造机会，设立相关技术改良与创新奖励，鼓励自我发展与自主创新。
（二）政府层
1.进一步开发相关的XBRL应用软件
XBRL这种计算机财务报告语言的推广应用离不开相关应用软件的开发，政府应充分发挥软件商的作用，鼓励国产软件开发商参与XBRL的应用研究，促进软件开发商加强自主创新和技术攻坚，加大研发投入，积极参与配合政府XBRL分类标准的制定与推广，提供各种XBRL的应用软件产品。
2.加快XBRL专业人才的培养
一方面，青海省政府要加强对XBRL的宣传，加大各界专业人士对XBRL的理解，并鼓励他们对这方面展开研究，为XBRL今后在青海省的突破性发展奠定基础，同时也能催生出一批XBRL专家和权威人士。另一方面，要多层次地进行XBRL人才的培养，一要加大省内高校XBRL教育的投入，开设XBRL系列的必修课程以及软件开发课程，推进会计与应用软件复合型人才的培养；二要积极探索XBRL教学的改革和试点工作，创新XBRL人才的培养方式。
3.加快建立统一的XBRL分类标准
首先，政府应成立XBRL专家领导小组，由其负责开展XBRL分类标准的研究与制定；然后，积极应用新建立起的XBRL分类标准，通过在实践中发现新的问题并加以解决，不断提高XBRL分类标准的水平。
4.要继续积极推进XBRL在青海省上市公司中的应用，并扩大应用范围
一方面，相对于传统网络财务报告而言，XBRL财务报告的会计信息质量有所提升，这从一定程度上有利于投资者界定企业风险，对企业做出正确的评价，减少逆向选择的发生。另一方面，XBRL技术作为未来财务信息供应链中的核心技术，是未来财务信息化的重点研究领域，目前国内关于XBRL的研究较世界上大多数国家而言是比较先进的，鉴于此，青海省就更不能放弃这一优势，要继续加强这方面的研究，企业是XBRL创新和实践的主体，继续积极推进XBRL在青海省上市公司中的应用并扩大应用范围（如推进中小企业对XBRL的尝试），这样就可以发现更多新的问题，而对新问题的研究可以丰富理论和实践的宝库，可以为XBRL在青海省的后续应用打好坚实的基础。
三、结论
文章选取了青海省10家上市公司作为研究样本，通过实地问卷调查和选取2012-2014年的公司财务报表数据的方式，分别从公司外部和内部分析了当前XBRL在青海省上市公司应用程度不够高的影响因素。通过调查问卷的方式发现XBRL自身的技术欠缺与分类标准的不完善、不统一是影响XBRL在上市公司应用的主要的企业外部原因；通过实证研究证明企业内部财务状况优劣是影响企业是否愿意积极推进XBRL应用的深度与广度的主要因素，同时也发现公司股东结构以及股权特征对XBRL的积极推进影响程度都比较小。
论文最后分别从企业层面和政府层面对促进XBRL在青海省上市公司中的应用提出相应的建议：
企业层面：积极应用XBRL处理财务信息，只有积极应用XBRL才能发现存在的问题；提高XBRL财务报告的信息披露量，积极使用XBRL技术来披露财务信息，不断完善披露是手段和方法，丰富XBRL财务报告的内容，提高各利益主体对它的使用频率；构建XBRL财务分析系统，改善企业的会计生态环境，提高企业的财务水平和管理决策水平；重视XBRL技术人才的培养，企业要建立长期XBRL技术人才培养战略，加强对XBRL财务人员的培训，提高他们的专业能力。
海外投资可研报告篇4
【关键词】财务重述；政府监管；会计师事务所变更
一、引言
2008年由美国次贷危机诱发的金融海啸席卷全球，使得企业面临的更为复杂的外部经营环境。虽然金融危机已经渐行渐远，但是危机留下的阴霾仍未散净，全球逐步进入了后危机时代，外部环境的不确定性渗透到公司治理和企业运营的各个方面。财务报告作为资本市场信息的重要载体之一，向来是为投资者所关注的，但是近年来上市公司的财务报告重述事件频频发生，增加了信息不确定性，扩大了投资者的决策风险。财务报告重述问题已成为影响资本市场资源配置和投资者利益保护的重要问题。目前国内外关于财务重述文献主要是研究财务重述的动因和后果，但是研究财务重述与会计师事务所变更之间关系的文章比较少，因此本文对二者之间的关系进行研究。
二、财务重述与会计师事务所变更
根据信息不对称和契约理论，公司存在一些存在操纵财务报告的机会主义行为，可能是为了满足融资需求，或是管理者薪酬等方面的原因。目前财务报告重述事件不仅在国外出现泛滥的趋势，国内的财务报告事件也同样屡屡发生。目前研究表明财务报告重述会引起资本市场的负面反应（魏志华、李常青和辉，2009；贺建刚和魏明海，2012；Filesetal.，2009；Burks，2011，Bardosetal.，2013）、增加融资成本（Gleasonetal.，2008；Grahametal.，2008）。财务报告作为上市公司信息披露的媒介之一，其发生重述对投资者造成的不良影响不言而喻，KravetandShevlin（2010）根据著名的FamaFrench三因子模型研究发现财务报告重述显著地增加了公司的信息风险。
伴随着财务报告重述揭示和引发出的信息不确定风险（wilson，2008），投资者在投资决策面临着两难选择，开始较多地参考专业的分析师的建议（BarnivandCao，2009），甚至在信息不确定性较大时分析师也会陷入信息不确定困境―预测偏差增大（palmroseetal.，2004；Beyer，2008）。这表明财务报告重述反映企业在正式披露重述文件前就存在一定的风险性预兆（Caoetal.，2012），而重述公告的只是正式向市场公布而已。曹强等（2012）认为财务报重述表明其信息不确定性程度较高，存在信息风险。已有学者研究表明，财务报告重述与审计师变更或事务所变更存在关系（刘明辉和韩小芳，2011；HuangandScholz，2012），在后危机时代审计师的执业趋于谨慎，事务所基于质量和风险管控的考虑可能不愿意继续承接风险较大的上市公司年报审计。因此财务重述的发生会提高会计师事务所变更的风险。
三、政府监管与会计师事务所变更
审计师作为审计业务的执行者对风险的感知更为敏感1（曹强等，2012），审计师会在监管力度和法律风险较大时执业趋于谨慎（Geigeretal.，2001；Geigeretal.，2005；辛清泉和黄，2009；Chanetal.，2012）。因为当审计师对有问题的上市公司没有相应地发表非标审计意见，则可能随后招致诉讼风险，并导致声誉受损（Deangelo，1981；Krishnanetal.，1996）。一般，当审计师认为潜在的的上市公司没有相应地发表非标审计意见，则可能随后招致诉讼风险，并导致声誉受损（Deangelo，1981；Krishnanetal.，1996）。一般，当审计师认为潜在的风险超过可接受程度时可能会放弃这一业务，并且后任审计师也会保持相应的谨慎性（黄和张立民，2010）。mandeandSon（2012）研究发现发生财务报告重述的公司将会更换审计师，试图提升审计质量，以挽回公司在资本市场的声誉。审计师成为了财务报告重述的牺牲品，所以事务所出于效益风险的考量，对于那些已经因信息披露违规的上市公司持谨慎态度，避免因其客户再次受到监管者的惩处而受到连带。因此当财务重述发生后，政府监管比较严格的情况下，会计师事务所变更的可能性增加。
四、结论
经研究发现在在后危机时代事务所在质量管控和风险十分关注客户的信息不确定性和政府监管力度。即当客户的一些特征发映出其发生财务重述概率较高时，事务所可能会放弃这一客户，此外在客户因为信息披露违规遭到政府监管和查处时，事务所变革的几率也会显著增加。
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海外投资可研报告篇5
风险关不通过，其它一切都是免谈。
数据显示，2005年，我国非金融类对外直接投资69.2亿美元，较上年同期增长25.8%；2006年，我国非金融类对外直接投资161.3亿美元，同比增长31.6%；截至2006年底，我国累计非金融类对外直接投资733.3亿美元。非金融类对外直接投资连续三年上涨，涨幅也越来越大，对外投资发展速度也越来越快。因此，风险保障的需求就更大。
郑磊介绍说，对外直接投资需要考虑的因素有很多，但是风险是一般企业在进行对外贸易时最先需要考虑的一大要素。只有风险在企业可接受范围之内，才有可能进一步考虑产品的开发、工厂的选址以及长远的规划等问题。但是，在对外直接投资中，也存在诸多风险是企业都难以捕捉，防不胜防的，因此，再成熟的风险评级报告也有难以预料的风险。比如说，按照评级显示，意大利是相当成熟的市场，风险级别很低，但是却也出现过企业货物被烧的风险。“对于一些人力不可预知的风险，解决的关键就不在于如何评级警示风险，而在于提供相应配套的保险保障。”郑磊认为。
据记者了解，在欧美等发达国家，针对对外投资风险防范和保障方面，无论是保险公司还是政府的防御措施都相当成熟。而我国由于起步较晚，企业对外直接投资经验贫乏，政府方面在对外资贸易风险方面的工作也很薄弱。资料显示，由商务部提供的对外投资数据以及外部投资环境，在时间上以及内容上均相对分散，缺乏整体性和可观性。
“以前企业进行对外投资贸易，大部分风险警示都是由商务部或外资司不定期，随机性很强，而且基本上也都是能预料到常规风险。比如说，汇率的风险，战争的风险等。当一个企业在一个地方已经有巨大投资的时候，不定时的风险预警出现，企业也不能马上就撤资。这种风险预警方式存在很大的缺陷性。”郑磊说。
《报告》的中国出口信用保险公司，是我国惟一一家承办政策性出口信用保险业务的金融机构，业务主要是海外投资保险业务、来华投资保险业务和租赁保险业务。投资保险的产品种类包括，海外投资（股权）保险、海外投资（债权）保险、来华投资（股权）保险、来华投资（债权）保险、海外租赁保险和来华租赁保险。
“《国家风险分析报告》对企业开展跨国经营评估，规避海外政治性风险提供指导是十分必要的，有利于我国出口贸易、海外工程承包和海外投资平稳发展。”商务部国际贸易经济合作研究院梅新育博士说。
海外投资可研报告篇6
尽管特朗普当选总统后，关于美国收紧移民政策的新闻铺天盖地，但来自南加州地区的房地产经纪人钱彼得却没有感到市场的冷清。每天，向他咨询买房的中国客户仍然络绎不绝，“八成求购者是来买学区房的，i到好高中的学区房，孩子去常青藤大学的概率就相对高些，这是刚需。”钱彼得告诉《t望东方周刊》，“2017年的交易量没有下跌，反而上涨了。”
不过，在海外置业华人数量增长的同时，人们的疑问也越来越多。不少网民竞相问道：“特朗普排斥移民，美国的房子还要不要买？”“英国脱欧成功后，房产还能不能买？”“澳洲房产贷款收紧又加税，投资‘楼花’还行吗？”“加拿大温哥华外国人买房必须额外交纳15%的房产过户税，现在还适合进场吗？”
“要买就买最好的学区房”
中国房地产研究会市场委员会副主任、中国房地产数据研究院执行院长陈晟告诉《t望东方周刊》，目前有两种相反的趋势处于一种相对矛盾的状态：一方面，当前反全球化、反移民化趋势抬头，一些国家政府收紧海外房产投资政策，这会给国人海外置业带来一定程度的消极影响；另一方面，国人的海外置业需求在不断增长。
中国房地产数据研究院的《2016年中国海外置业投资报告》（以下简称《报告》）预计，到2020年，中国高净值家庭将达到346万户，2015年这一数据是201万户。《报告》指出，相关调研显示，已经有27%的高净值人士拥有境外投资，其中48%的高净值人士在2015年增加了境外资产配置。而目前尚未进行境外投资配置的高净值人士中，有56%的人表示未来三年内将考虑进行境外投资。
“事实上，海外置业的人群正在壮大，购房人群正在从高净值人群向中等收入群体下沉。”陈晟说，“考虑到子女教育、环境等原因，中等收入家庭也在考虑海外置业。”
美国南加州地区房产经纪人钱彼得告诉本刊记者，他的客户八成都是学区房购买者。2017年春节之后，来自中国国内的咨询者更多了。
“大部分客户购买的学区房在100万美元左右，他们要么不买，要买就买最好的学区房。”钱彼得说，“这里所说的学区房是笼统意义上辐射好高中的学区房，在美国同样是好高中的学生更容易进好大学。”
陈晟告诉本刊记者，优质学区房对于重视教育的华人吸引力很大。有意思的是，一些美国白人家长反而从学区搬到相对远的区域，他们认为学区竞争太激烈了，小孩受不了。
“除了学区房，国内客户在洛杉矶购买度假豪宅的数量也有所增加，主要以购买350万美元到500万美元之间的别墅为主，这类房产的持有成本非常高，如果按照2%的地税来算，一年仅地税就可能高达10万美元，还不包括维护成本，但是这并不影响他们的购买决定。”钱彼得说。
投资？海外置业未必是好点子
在英国，尽管“脱欧”公投成功使得市场对于房地产的预期较为悲观，不过从数据上来看，中国购房者所受影响似乎不大。
《华尔街日报》网站2017年2月发表文章称，根据房地产中介公司仲量联行的数据，2016年，伦敦核心地区的房地产销售中，来自中国内地和香港的投资者“贡献”了超过30亿英镑，超过了美国和欧洲投资者。自2016年6月“脱欧”公投以来，人民币对英镑升值了12%，使得英国的资产对中国内地投资者来说变得更便宜了。
在伦敦工作的“85后”李凯告诉《t望东方周刊》，2016年底，他在伦敦东部购买了一套约100平方米的两居室用于自住。他说，英国是否“脱欧”并不影响他买房的决定，“因为交房租还不如交按揭”，他对伦敦房地产市场很有信心，毕竟伦敦是全球金融中心。
而对于想去伦敦房地产市场抄底的人来说，这个想法不太可能实现了，英国宣布“脱欧”之后，伦敦房地产市场经历了暂时的下跌，很快又涨了起来。据彭博社消息，2017年1月，英国房价创下一年来的最大涨幅。
李凯告诉本刊记者，他在伦敦的中国朋友差不多有一半已经在当地购买了住房，还有两三成正在考虑近期“出手”。
2016年8月在加拿大买房的“90后”肖舒同样是因为“刚需”。她告诉本刊记者，自己来自天津市的工薪家庭，在加拿大留学后留在曼尼托巴省工作，此前一直租房住，但搬来搬去的，加上父母来探望居住也不方便，所以她决定买房。但她不想给父母添麻烦，于是购买了总价相对较低的房屋，首付35%大概需要60万元人民币。
在肖舒看来，如果不是刚需，在当地投资房产似乎并不是一个好点子。每个月，她还的房贷为900加元，但地税高达340加元，房屋保险为150加元，这还不包括屋前的除草、管道维修等其他费用。现在，尽管还做了一个兼职，但支付房屋开销后，她就成了“月光族”。
钱彼得告诉本刊记者，美国房产税没有统一的税收标准，不同的州、同一个州内不同的县市有不同的税率。
“欧美的热门地区，绝大部分房产需要交纳房地产税，持有成本相对较高。而且海外房产的增值相对比较平稳，就投资而言，我认为到欧美置业很难说是一个最优选项。”陈晟说。
税费高了，贷款难了
2017年2月6日，澳大利亚政府宣布，加强对外国投资者在澳非法置业的打击力度。近两年来，澳大利亚已经强制出售总价值超过1亿澳元的房产，其中四成是中国富商违规购买的豪宅。
澳大利亚法律规定，除特定情况外，非澳大利亚公民只能购买新建住宅，不得购买二手房；若购买新房，必须获得澳大利亚海外投资审查委员会批准，前文提到的外国人非法持有物业，基本都是因违反了上述规定而被强制出售。而且，在澳非法购房的外国投资者将面临包括3年监禁及最高63.75万澳元罚款在内的严厉惩罚。
除了打击外国投资者非法置业，澳大利亚各地针对海外购房者额外增加的各种税费，也使得购房成本加大。
2016年6月以来，澳大利亚新南威尔士州、维多利亚州、昆士兰州先后将海外买家购房额外印花税提高至3%～7%不等。除了印花税，2015年12月起，在澳大利亚购买100万澳元以下住宅房产的海外投资者，需交纳5000澳元的申请费；购买价值100万～200万澳元的房产须交纳1万澳元的申请费；购买价值200万澳元以上房产者，房价每提高100万澳元需再额外增加1万澳元的申请费。
澳大利亚房地产经纪人仲崇华告诉《t望东方周刊》，2015年时，只要经纪人手里有房源肯定不愁中国买家，当时贷款审批很松而且利率非常低，一般来说房租收益可以覆盖贷款，购房者压力并不大。但是，随着澳大利亚银行对海外购房者贷款政策的收紧，2016年9月以来，来自中国的购房者数量锐减，一些仅面向中国市场的小中介公司已经坚持不下去了。
海外投资可研报告篇7
在短短一个多月内与美国做空机构“香橼（CitronResearch）”进行了四轮交锋之后，奇虎360（nYSe:QiHU）不但没有被打倒，股价反而逆势上涨。这是继分众传媒（nSDaQ：FmCn）高调驳斥“浑水（muddywatersResearch）”质疑之后，中国概念股的又一次阻击。
四度交锋
11月1日，香橼将矛头指向在美国上市的中国互联网公司奇虎360，报告称奇虎360是“被资本市场最为误解、价值最被高估的中概互联网股票”，并给予其5美元目标价，此时360二级市场价格尚在20美元左右。当日，i美股中概30指数下降了4.9%，作为该指数的成份股，奇虎360收盘下跌10.34%。
次日，奇虎360迅速发表声明，认为报告中存在多处关键错误，例如使用网站流量统计公司alexa的数据，去推算360客户端软件的用户数是十分可笑的。“香橼总体上缺乏对中国互联网行业的基本了解，特别是对奇虎360的了解。且该报告的作者没有与公司的高管直接接触和沟通。”奇虎360在回应声明中称。
11月16日，香橼再次发文质疑奇虎360，称其业务模式与车载视频媒体公司中国高速频道颇为类似，而后者在遭遇其质疑后已退市。
次日上午，奇虎360在北京召开2011年三季度业绩沟通会。香橼针对奇虎360的第二份做空报告还没有体现出攻击力，奇虎360就用强劲的业绩数据给予了还击。公司营业收入再创新高，达到4749万美元，同比增长207%，净利润为1090万美元，同比增长186%。随后奇虎360股价逆势上扬3%，而当天i美股中概30指数下跌4.26%。
然而，12月5日，香橼又第三份质疑报告，认为奇虎360夸大了网址导航收入和网页游戏业务，并重申5美元的目标价。受该报告影响，奇虎360股价最终下跌3.87%，同日的i美股中概30指数下跌2.56%。
香橼此份报告的一个主要立论依据是奇虎360不应比同区域行业“龙头”增长快太多。对于这一论断，奇虎360在声明中称，香橼忽略了奇虎拥有中国最大、最有粘性的用户基础。作为一个更年轻的公司，奇虎360刚刚开始变现其用户基础，离达到其潜力还有很大的距离。公司的增长曲线比多数中国同类型的公司要陡直。
12月7日，不依不饶的香橼再度出具标题为“奇虎360欺诈显而易见”的报告。
在12月8日召开的360安全浏览器5.0版会上，奇虎360总裁齐向东对记者表示：“现在来看，如果说前两份报告可以解释为香橼不懂中国互联网，到第三份、第四份报告我认为纯粹就是故意误导投资者，期望奇虎360的股价下跌。”奇虎360在回应声明中称，奇虎360致力于维护公司声誉和股东利益，对任何故意虚假指控或人身攻击的行为保留采取法律措施的权利。
至此，双方已正式交手四个回合，在此期间，奇虎360的股价上涨了近4%，12月12日收报19美元。至少从目前来看，“香橼”还没有捞到一点好处。
谁更可信？
在将近11年的历史中，香橼了超过110家公司的质疑报告，集中于研究被高估的美国本土股票，且大部分被其做空过的公司已经被摘牌。
2006年以后，香橼开始将目光投向中国概念股。香橼还公开披露了自己做空中概股的成绩：截至今年9月14日，总共做空了18家中国概念股公司，其中有16家股价严重下滑，包括中阀科技（naSDaQ：CVVt）、中国高速频道（naSDaQ：CCme）、斯凯网络（naSDaQ：moBi）和双金生物（naSDaQ：CHBt）等。
使其名声大振的是，今年4月，香橼报告质疑东南融通(nYSe：LFt)涉嫌财务造假，东南融通无奈退至为“垃圾股票”提供服务的粉单市场交易（pinkSheetexchange），该公司股价从被“猎杀”前的20美元上方跌至2美元。
而香橼的创始人安德鲁•莱福特（andrewLeft）可能是这个机构唯一的调查并撰写报告的成员。
根据公开信息，安德鲁•莱福特从美国西北大学毕业后曾在一家期货公司工作，还曾被美国期货协会（nFa）自1998年起禁入该行业三年。
美国期货协会当时的处罚报告认为，安德鲁•莱福特虚假和误导性的信息以欺骗或诈骗客户，其行为违背了公正和公平交易原则，禁止他三年间与nFa成员有任何联系，命令他接受道德培训课程等等。
2001年，安德鲁•莱福特建立一家博客网站，专门看空公司的研究报告。该网站此前叫“股票柠檬”（Stocklemon），2007年更为现名香橼研究。
而奇虎360创立于2005年9月，以360安全卫士一款产品起家，360目前已拥有三大用户入口――360安全卫士、360杀毒与360浏览器。
2011年3月30日，奇虎360在纽约证券交易所以“QiHU”为代码上市交易，发行价为14.5美元，筹资总额达1.76亿美元，这是2011年第一家在美国成功上市的中国互联网公司，也是迄今为止第一个独立上市的中国互联网安全公司。
“这件事也促使我们进行反思。”奇虎360董事长周鸿在接受记者采访时表示，360首创“免费安全”的理念，在此基础上建立的商业模式在美国找不到对应的参照物，而360的股价一直表现不错，如果从善意的角度去理解，香橼看不明白，于是它采取有罪推定的思维模式，觉得这里面肯定有问题，有可以做空牟利的空间。
“这说明，关于360的商业模式，或者360未来成为怎样的一家互联网公司，在这方面我们还要加强与海外投资者的沟通。”周鸿说。
据介绍，奇虎360的业务模式为Freemium，即Free（免费）＋premium（增值服务）。免费的安全和杀毒服务是推广手段，用来培养用户忠诚度，在此基础上不断推出互联网增值类服务。
ChinaVenture投中集团分析师冯坡认为：“最初支撑360高估值的本来就不是现有收入结构，而是360拥有的3亿多用户的价值。所以，判断360发展前景并不能依据其现有商业模式和收入结构，而是其凭借大量用户所拥有的爆发式增长的可能性。这也是中国互联网企业最初能获得资本市场认可的主因，包括当当网(nYSe:DanG)、优酷(nYSe:YoKU)等仍旧亏损的企业都是如此。”
自救与维权
在美国市场上有两个层面的监管：一种是自上而下的，即证监会和交易所对上市公司的监管；另一种则是自下而上的，即广大投资者对上市公司的监管。投资者实行监管的主要形式就是卖空和集体诉讼。
然而不可否认的是，受巨额利润诱惑，许多做空者已从上市公司天然的“监督者”，变异成不择手段的逐利者。
华兴资本创始人与Ceo包凡对记者说：“在美国类似香橼的做空研究机构，实际上是整个做空产业链的一部分，每家这样的做空研究机构背后都会有对冲基金与其‘勾搭’。在做空链条上，前面是做空研究机构及媒体的摇旗呐喊，后面是对冲基金的做空。”
最近，全国工商联并购公会、国浩律师集团在联合的《在美中概企业问题分析及退市转板策略报告》中指出，截至2011年11月30日，美国股市被长期停牌和已经退市的中概企业总数达46家。其中，29家被勒令退市，9家通过私有化退市，1家主动退回otCBB场外市场交易，1家因申请破产而退市，另有6家企业的股票被停牌至今。
今年11月，除奇虎360，被做空的龙头中国概念股还涉及新东方(nYSe:eDU)、分众传媒，三家公司的市值均在数十亿美元级别，此前的经营和盈利状况也均表现出色。
“猎杀者关注的无外乎利益，当中概股集体被怀疑的时候，他们当然要顺着这个势头继续赚钱。容易挤压出泡沫的中小企业股价已经过低，没有做空价值。猎杀者就会开始在难啃的骨头里挑相对好啃的一个个咬。”全国工商联并购公会执行会长费国平告诉记者。
面对做空浪潮，中概股并没有坐以待毙，纷纷采取措施自救。
根据ChinaVenture投中集团统计显示，2011年至今共有64家中概股先后69次推出股票回购计划，披露金额总计30.4亿美元。
分析人士指出，对于资本市场而言，大量上市企业进行回购股票的行为，说明资本市场处于超跌阶段。而大股东出手回购股票，也在向股市传达企业股价被低估的信号，以此吸引投资者加大对企业的投资热情，提振公司股价。
还有些中概股正在酝酿返回a股。并购公会上市公司并购重组委员会主任单俊宝表示，返回a股需要重组海外相关权益，拆除海外架构，只要实际控制人没有发生变化，则可回归a股，无论在时间上，还是在制度上都没有障碍。
“我是鼓励中国公司去积极捍卫自己的权利，香橼这种公司并不受SeC监管，它事实上也不是非常专业的研究机构，针对报告中存在明显不符合事实及瑕疵的地方，使用法律手段是必要的方式。”包凡说。
中国概念股
中国概念股是相对于海外市场来说的，同一个公司可以在不同的股票市场分别上市，所以，某些中国概念股公司也可能在国内同时上市。总体来说，中国概念股就是在国外上市的中国注册的公司，或虽在国外注册但业务和关系在大陆的公司的股票。
“中概股”危机反思
文/本刊特约作者陶短房
肇始于2009年底的“中概股”海外危机，至2011年底仍无歇息的迹象。近期的分众传媒和奇虎360事件，再次将海外基金做空中国概念股推向阶段。
海外资本市场尤其是美国资本市场，做空是一种惯用操作手段，有输有赢。但自2009年底以来，海外资本市场做空中国概念股俨然成为一种潮流，批量且密集，这里面就无法完全从市场监管的层面解释，只能归结为此前赴美上市的中国公司，确实良莠不齐，被北美市场上目光锐利、手法娴熟的职业空头抓住破绽，最终导致投巧者未能得巧，守正者连带池鱼之殃。
美国资本市场是杠杆交易发达的金融市场，具备完善、成熟的做空机制。所谓“做空”，即对冲基金事先认定某个上市公司存在股价必然暴跌的诱因，且该诱因被自己独家掌握，便采用融券的手法“借”来该公司的高价股票“砸”出，待股价果然下跌后，再在低位将所“砸”股数买回，补还融券的股数，其中由高到低的“倒差价”，就是做空的利润所在。
正如巴菲特所言，对冲基金沽空的原则，就是“假定目标就是坏人”，但这往往未必属实或完全属实，由于中国上市公司的透明度不够，真实数据往往云山雾罩，即便无孔不入的调查者也未必能了解透彻，但这同样给做空者以机会：既然了解破绽不容易，那么对手在被指控“这就是问题”后，要解释清楚“这不是问题”并为普通投资者所信服，同样不容易，而做空者要的只不过是短短几天的“时间差”而已
为节约成本，空头常常会“借力打力”，刻意营造市场的恐慌情绪，让投资者和市场来帮自己砸盘，一旦投资者在舆论和惯性的诱导下竞相抛售，这些空头就可在不出大本钱的情况下坐收渔利，甚至还可以反过来“空翻多”。
海外投资可研报告篇8
关键词：上市公司；合并报表；会计报表；股权
一、长期股权投资的权益法
长期股权投资的会计处理，看似与合并会计报表的编制没有直接关系，其实它对合并会计报表编制的正确性影响很大。企业按成本法处理时，也可以编制合并会计报表，而且从理论上说，无论采用成本法还是权益法，所编制的合并会计报表均应一致。根据《股份制试点企业会计制度》（1992）的规定，上市公司对其他单位的股权投资占该企业资本总数50%以上的，应按权益法记账，并编制合并会计报表。按照《股份有限公司会计制度》（1998）的规定，在投资企业账上，股权投资差额也需要摊销，这是权益法（在美国称为复杂权益法）的要求。
如果上市公司对子公司的长期股权投资没有采用权益法核算，从投资日起，当子公司的累计分配现金股利小于累计实现利润时，长期股权投资的账面数要小于在子公司所有者权益中所占的账面数，会体现在合并资产负债表的合并价差中。分析上市公司长期股权投资的会计处理方法，有助于研究上市公司合并会计报表的编制现状。
二、上市公司长期股权投资的会计处理方法
（一）母、子公司经营范围一致性
上市公司通过募股和配股筹集到大量资金，往往会创办或收购子公司，经营与其主营业务不同的行业或产品。90年代，我国新的经济增长点不断涌现，如房地产、商业、外贸等，一些上市公司在创办子公司时就会投资于这些朝阳行业，使母、子公司的主营业务很不一致。合并会计报表提供了母、子公司联合经营的业绩，母、子公司相互依赖程度越高，越需要编制合并会计报表。相互依赖程度不一定指母、子公司经营业务的一致性，而且合并会计报表的编制确实也与母、子公司的经营业务是否一致无关，但合并会计报表只能反映企业集团整体的财务信息，难以反映企业集团的行业风险与经营风险。如果母、子公司经营业务差异较大，以母公司为核心的企业集团就成为一个多种经营公司，那么，在编制合并会计报表时，就要考虑是否应编制分行业财务报告，以充分披露企业集团的财务状况和经营业绩。
（二）合并价差的现状及摊销的必要性
合并价差，指母公司股权投资成本与其所占子公司净资产账面价值份额的差额，是股权投资差额的一种。从理论上说，合并价差由子公司净资产账面价值与公允价值的差额（差额i），以及投资成本与子公司净资产公允价值的差额（差额Ⅱ）构成。差额i依附于子公司的净资产项目，主要受国有资产管理办法、物价水平的变化等因素的影响，目前，多数情况下，净资产公允价值大于账面价值；差额Ⅱ即合并商誉（或负商誉），依附于子公司整体。所以，当子公司的净资产消耗时，差额i也应摊销。尽管合并商誉是否摊销在会计理论界颇有争论，但各国会计准则制定机构大多倾向于摊销。因此，若上市公司的合并价差数额较大，或者呈逐年上升的趋势，则应当加以摊销。
（三）合并会计报表有关数据的勾稽关系
母公司按权益法记账时，合并会计报表中的有关数据之间存在着若干勾稽关系，如少数股东损益与子公司净利润或亏损的关系，以及少数股东权益的勾稽关系等，本文只讨论后者的勾稽关系。根据合并会计报表的编制原理，合并资产负债表中的少数股东权益（公式中以mi代替）存在这样一种勾稽关系，即：mi年初余额+mi本年度资本净增加额+mi本年度净损益-mi本年度利润分配（即分配给少数股东的现金股利）=m1年末余额。如果这一等式关系不成立，说明合并会计报表编制有误。本文试图通过收集样本公司年度报告中的有关数据来分析合并会计报表中是否都存在这样的平衡关系，以检查合并会计报表编制过程中是否存在错误。
（四）合并范围的确定
根据《暂行规定》的要求，母公司在编制合并会计报表时，以下几类子公司不应纳入合并范围：①已关停并转的子公司；②按照破产程序，已宣告被清理整顿的子公司；③已宣告破产的子公司；④准备近期出售而短期持有其半数以上的权益性资本的子公司；⑤非持续经营的所有者权益为负数的子公司；⑥受所在国外汇管制及其他管制，资金调度受到限制的境外子公司。有关管理部门注意到，相对其母公司来说，许多子公司的经营规模很小，如果将其纳入合并会计报表，一方面对编制合并会计报表带来很多困难，另一方面这些小规模子公司会计报表的合并与否，对于集团公司的会计信息影响甚微。因此，在确定合并范围时，又增加了一项限制条件，即当某一子公司的资产总额、销售收入及当期净利润额三项指标符合10%条件时，可以将其扣除（注：10%条件指，当子公司资产总额、销售收入及当期净利润按照下列资产标准、销售收入标准和利润标准计算公式计算得出的比例均在10%以下时，根据重要性原则，该子公司可以不纳入合并范围）。计算公式如下：
资产标准一该子公司资产总额的合计数/母公司资产总额与其所有的子公司资产总额的合计数：
销售收入标准一该子公司销售收入的合计数/母公司销售收入与其所有的子公司销售收入的合计数；
利润标准―该子公司当期净利润中母公司所拥有的数额/母公司当期净利润额）。研究本问题，将有助于考察上市公司在确定合并范围时所采取的态度，进一步提出相应的对策。
（五）样本描述
截至1995年底，沪市上市公司共有188家，其中注册地在上海的有95家；沪市上市股票数共有220只，其中，a股有184只（上海拥有92只），B股有36只。本项研究选择了92家注册地在上海的沪市上市公司，其中地产类8家，工业类50家，公用事业类9家，商业类14家，综合类11家。选择样本所依据的原则及理由如下。
1.选择1995年底以前上市的公司
在1995年2月以前，上市公司编制汇总会计报表，而不是合并会计报表。汇总报表与合并会计报表的主要区别有二：第一，汇总报表按企业的行政隶属关系编制，合并会计报表则按资金纽带关系编制；第二，汇总报表不抵销内部交易的影响，而合并会计报表要抵销内部交易的影响。1995年2月，财政部颁发的《暂行规定》要求上市公司遵照执行，上市公司从1996年起开始在有关报刊披露合并会计报表，与以前的汇总报表已无可比性。因此，本文利用在1996年、1997年和1998年披露的上市公司1995、1996、1997年度合并会计报表及其他会计信息进行统计分析，同时，为了使各年度研究样本保持可比性，选择了1995年底以前上市的公司。没有选择1998年年报，是因为本研究的有些数据来自于财务状况变动表，而1998年按规定已改编现金流量表。
2.选择注册地在上海的上市公司
截至1995年底，沪市上市公司仅184家，但注册地在上海的就有92家，占沪市上市公司总数的50%。与我国其他省市相比，上海的上市公司数量较多，且行业分布较均匀。而且，上海企业改制较早，管理比较科学，会计制度执行得较好，在合并会计报表编制上，上海的会计管理部门已积累了一定的经验，因而研究结论更有参考价值。
3.选择a股上市公司
根据规定，a股上市公司执行中国的会计制度，由国内会计师事务所审计，B股上市公司的年度报告由外资会计师事务所根据国际会计准则审计后提供，因此a股与B股的年度报告没有可比性。仅仅选择a股上市公司作为样本，既可满足数据分析的可比性要求，又可提高研究结论的适用性。
三、对上市公司合并报表会计问题的建议
本文的研究表明：第一，上市公司对子公司长期股权投资的权益法核算与会计制度规定存在一些偏差；第二，上市公司母、子公司的主营业务一致性比例较低：第三，上市公司的合并价差呈逐年上升的趋势，但上升势头在逐步减弱，个别公司的合并价差非常巨大；第四，一些上市公司的年度财务报告出现少数股东权益勾稽关系不成立的现象；第五，上市公司未说明子公司不纳入合并范围的原因的比例较高。虽然上市公司编制的合并会计报表质量在逐年提高，但总体情况仍不理想。根据研究结论，提出以下几点建议。
（一）坚持在权益法基础上编制合并会计报表
虽然从理论上说，母公司的长期股权投资是否采用权益法处理与合并会计报表编制没有直接的联系，但我国会计人员在合并会计报表工作底稿中很少先将成本法调整为权益法，从而导致未调账部分错误地纳入了合并价差。因此，编制合并会计报表首先必须坚持按权益法处理长期股权投资。
财政部在1998年颁布的《股份有限公司会计制度》规定，当一家公司对其他单位的投资占该单位有表决权资本总额20%或20%以上时，或虽投资不足20%，但有重大影响时，应采用权益法核算。当公司对其他单位的投资虽占该单位有表决权资本总额20%或20%以上，但不具有重大影响时，应采用成本法核算。
权益法应用于长期股权投资，但并不局限于投资企业对被投资企业实现利润和分派现金股利的处理，它还涉及股权投资差额的摊销，以及对被投资企业资本业务的处理。只是当被投资企业发生资本业务（如股权结构变动和捐赠业务等）时，除了调整长期股权投资外，投资企业尚需调整资本项目（通常是资本公积）；当被投资企业发生损益业务时，相应调整损益项目（投资收益）。对于那些原来未严格执行会计制度规定、没有对有控制权的子公司股权投资采用权益法处理的，应当进行追溯调整，但前期子公司的损益业务应调整母公司的期初留存利润。此外，还应当考虑上市公司期中合并、持股比例变动及相互持股的权益法处理及其对合并会计报表编制的影响。忽略这些因素，将使母公司的账面记录发生错误，进一步导致合并会计报表数据的不正确。
目前，由于证券市场机制性因素的影响，上市公司大多倾向于确认较高的会计利润，对上市公司利用子公司的业务调节利润的可能性应引起足够的重视。即使一些子公司本年度经营较好，获得了利润，但并不符合权益法处理的条件，上市公司仍有可能设法将其利润纳入会计报表，从而起到“窗饰”会计报表的作用。这是需要注意的另一个问题。
（二）在工作底稿中应当摊销合并价差
财政部1998年的《股份有限公司会计制度》已经要求上市公司在正式账册上摊销股权投资差额，股权投资价差为正数时，按不超过10年的期限摊销；股权投资价差为负数时，按不少于10年的期限摊销。合并价差是一种特殊的股权投资差额，即对子公司投资的股权投资差额，自然应当采用股权投资差额的摊销办法。但是，《股份有限公司会计制度》并未提到需要在编制合并会计报表时摊销合并价差，而且1995年颁布的《暂行规定》也没有要求在合并会计报表中摊销合并价差，这样，母公司的净利润与合并净利润就会产生差异，有关合并价差的抵销分录也难以编制。只有坚持在母公司账上和合并会计报表工作底稿上同时摊销合并价差，才能保持合并会计报表的正确性和勾稽关系。可能有人指出，既然在母公司账上摊销了合并价差，再在合并会计报表中摊销合并价差就重复摊销了。其实不然。母公司与企业集团是两个会计主体，《股份有限公司会计制度》要求摊销，是母公司个别报表采用权益法的需要，在合并会计报表工作底稿中摊销是企业集团编制合并会计报表的要求，并不记入母、子公司的账簿，因此不存在重复摊销的问题。
（三）披露分行业的财务报告上市公司要编制合并会计报表
要求披露分行业的财务报告上市公司通过编制合并会计报表，反映企业集团整体的财务状况和经营成果，对投资者来说无疑非常重要。但是，合并会计报表不能告诉投资者不同行业的获利能力、风险状况和增长态势，尤其在本研究发现上市公司与其子公司主营业务一致性比例不高的情况下，不利于投资者作出更加合理的投资决策。能够反映企业集团分行业经营成果和财务状况的分行业财务报告，恰恰可以起到与合并会计报表相互补充的作用。
目前，上市公司年度报告对营业收入进行了分行业披露，作为合并会计报表的补充内容，但这一披露仍相当简单，难以满足投资者了解公司详细经营情况的需求。上市公司披露分行业财务报告，将能够帮助投资者评价上市公司多元化经营中实现的利润依赖某一行业的程度，以及与该行业相关的风险。
（四）加强对上市公司信息披露及注册会计师行为的监管
上述分析还表明，上市公司信息披露的质量尽管在某些方面在逐年提高，但还存在不少问题。在分析上市公司合并范围确定的具体情况时，我们发现很多公司没有披露将持股比例超过50%的子公司不纳入合并范围的原因。这反映出上市公司的信息披露尚不够规范，也反映出年度报告审计还存在一些问题，而且一些有问题的合并会计报表总与某些注册会计师有关。进一步具体分析，发现有的上市公司在合并子公司的年度财务报告时有“并盈不并亏”的弄虚作假现象。
海外投资可研报告篇9
中国企业家调查系统2010年11月13日的《企业经营者对宏观经济形势及企业经营外部环境的判断、评价和建议――2010・中国企业经营者问卷跟踪调查报告》显示，我国大多数企业经营者认为当前宏观经济持续回暖，经济运行在国际金融危机后渐入正常轨道，企业经营景气状况逐步恢复到了危机前水平，企业经营者也对未来经营状况预期乐观。
调查结果显示，目前赢利“正常”的企业占56.9%，“好于正常”的占6.9%，两者合计比重比2009年提高了16.5个百分点，为近三年来的最高值；“低于正常”的企业占36.2%。从不同行业看，目前赢利情况较好的行业包括采矿业，建筑业，交通运输、仓储和邮政业，信息传输、计算机服务和软件业，住宿和餐饮业，租赁和商务服务业以及制造业中的通信设备和仪器仪表等，超过七成的企业赢利“正常”或“好于正常”；而服装和橡胶等行业相对较差，超过半数的企业目前赢利情况“低于正常”。
企业景气状况的回升提升了企业经营者的发展信心。调查结果显示，当问及“您对贵企业下一阶段的经营发展信心如何”时，表示“很有信心”的企业经营者占26.1%，“较有信心”的占57.3%，“没有信心”的仅占1.2%。调查表明，企业经营者对未来发展保持信心。关于对本企业所在行业发展前景的预计，调查结果显示，认为行业发展前景“很好”或“较好”的企业经营者占56.1%，认为“很差”或“较差”的仅占8%。由于对经营前景保持信心，因此企业经营者对未来经营状况预期乐观。调查结果显示，认为四季度企业经营状况将“好转”的企业经营者占38.6%，认为会“恶化”的占5.4%，前者比后者多33.2个百分点，与2009年基本持平，明显高于2008年；预计明年企业综合经营状况将“好转”的企业经营者占47.1%，预计“恶化”的占6.3%，前者比后者多40.8个百分点。
从企业投资和用工等角度看，投资方面，中部地区企业计划投资额“增长”的比“减少”的多54.4个百分点，要高于其他地区。就“企业有投资意向的地区”，调查显示，有81.1%的企业经营者选择了东部地区，其中34.5%选择了“长三角”地区，21.7%选择了“京津―环渤海”地区，14.6%选择了“珠三角”地区，选择其他东部地区的为10.3%；此外，有38.7%的企业经营者选择了西部地区，25.7%选择了中部地区，10.6%选择了东北地区，2.8%选择了港澳台地区，9.2%选择了海外地区。与前两年相比，2010年企业投资意向的特点是，随着产业转移和西部大开发战略的实施，西部地区的投资引力持续增强；中部地区的投资意向比较稳定；而东部地区的投资意向有所减弱。用工方面，中西部地区目前用工“增加”的比“减少”的多20个百分点以上，相对较高。关于企业明年的用工计划，调查显示，中部地区企业用工将增加较多，预计“增加”的比“减少”的多48.7个百分点，要高于其他地区。结果表明，随着经济结构调整和东部制造业向中西部转移，中部地区吸纳就业的空间在扩大。
关于对“十二五”期间应重点突破的方面的建议，调查结果显示，64.4%的企业经营者建议“加强节能减排”，排在第一位。其他的选项主要集中在改革和创新方面。其中关于改革的建议比重依次是：“完善社会保障制度”（52.2%）、“加快垄断性行业改革”（48.5%）、“完善地方政府领导考核评价制度”（40.1%）、“改革收入分配制度，提高城乡居民收入”（33.4%）和“推进户籍制度改革”（12.5%）。关于创新的建议包括“提高自主创新能力”（47.7%）和“发展战略性新兴产业”（36.2%）。此外，还有24.1%的企业经营者选择了“加快城市化进程”。
中国企业联合会等：中国企业“走出去”亚太新兴市场最受青睐
越来越多的中国企业开始“走出去”，对外投资的规模越来越大。埃森哲与中国企业联合会2010年11月24日的一份调查发现，亚太新兴市场最受中国企业青睐，有23%的被调查者把亚太新兴市场作为实施全球化战略优先考虑的地区。调查报告认为，亚太新兴市场与中国有地缘优势，两者在历史、文化等方面也有许多相似之处。亚太新兴市场稳定增长的宏观经济环境，是中国企业投资的保证。紧随亚太新兴市场之后，欧美发达市场对中国企业的吸引力也很大。调查报告指出，欧美发达市场经济发展水平较高，对外来资金的容量较大，社会稳定，法律制度和市场规范较完善，交通等基础设施完善，具有良好的投资环境。在中国企业的海外并购中，国有企业的海外并购额占据了大半壁江山。中国企业海外并购的热点，主要集中于矿产资源、传统能源、机械制造业、it等行业。其中，矿产资源、传统能源行业海外并购的热点区域是澳大利亚、加拿大、非洲和拉美的部分国家；it和半导体等现代科技行业的海外并购集中于美国、日本等国家和地区；机械制造业海外并购的目标区域以美国和欧洲发达国家为主。
毕马威：中国企业对外投资渐成趋势
毕马威2010年10月底的《世界级的梦想：中国企业对外投资现状和反思》报告凸显了中国公司强烈的“国际化动机”：只有4％的大型企业表示他们没有继续进行对外投资的计划，而超过84％的小型企业则表示会进行更多的对外投资活动；而数据进一步显示并购将是未来中国企业海外投资的主要手段，在毕马威中国调研的曾进行过或计划进行对外投资的企业中，只有15％表示他们没有计划进行并购交易。根据报告，中国企业近年来也认识到清晰的战略在海外投资中非常重要，甚至有60％的受访者认为“没有制订清晰的投资战略和目标”可能会导致一家企业对外投资时犯下最严重的错误。实现区域扩张、建立国际化企业并树立企业知名度、实现业务多元化、整合产业链、获取知识产权、降低成本等是中国企业对外投资所要实现的诸多目标，分别有59％、41％、33％、31％、24％、24％的受访者认为这些具体目标是其海外投资的实际驱动力，只有9％的受访企业承认其实在政府指导下走向海外市场的。有48％的企业表示可能会展开多数股权的并购行为，43％的受访企业表示他们将在国外市场投资占多数股权的合资公司。但2009年在一些大型项目遭到目的国强大阻力后，投资少数股权或者以绿地投资形式进行海外投资也渐成趋势。亚洲仍然是中国企业对外投资最热的区域，有67％的受访者选择了这一区域；而欧美则更受大型企业的欢迎。
海外投资可研报告篇10
展腾投资集团是一家集金融投资、境外上市、基金管理、资产运营等服务为一体的综合性跨国金融服务集团，在境内外拥有丰富的项目、市场及人脉资源，并与国内外多家投资银行、资产管理公司、行业投资机构、律师事务所及会计事务所等专业服务机构建立了战略合作伙伴关系，致力于为中国的高增长企业及高净值人士在大中华地区及海外的投资活动提供全方位的投资银行、资产管理及资本运营等服务，帮助企业客户实现产业资本和金融资本的完美结合，帮助高净值群体实现投资银行服务和私人银行服务的有效融合。
展腾投资集团总部位于北京，公司目前在香港、台湾、悉尼等地设有分公司，业务范围主要包括为企业提供海外上市、项目并购、股权投资、产业链整合、基金管理等各类资本增值服务，以及为高净值人群提供专业财富管理服务和全球资产配置解决方案。
展腾投资集团所投资的领域涉及金融行业、房地产行业、矿产资源、文化传媒、消费行业、现代服务业等多个领域，并拥有一支国家化的专业投融资团队。展腾投资集团的高级管理层来自中国大陆、香港、台湾、新加坡、澳大利亚等地，并在这些国家和地区拥有多年金融行业从业经验。执行团队由行业投资、法律及财务管理、风险控制等专业人才组成，90%以上的团队管理成员拥有硕士以上学历，70%以上的团队成员拥有海外教育及从业经历。
展腾投资集团有广阔的人脉资源及政府合作关系，在海外拥有资本及项目资源优势。展腾将立足国内的资本市场并着眼于国内资本与境外资本市场的对接，国内资本和境外项目资源的对接，帮助企业实现价值提升，并由此为投资者创造较高回报，实现企业和投资者的共赢。
展腾的业务范围
投资银行
海外上市
以澳大利亚资本市场为核心的海外上市业务是展腾投资集团投资银行版块的核心业务之一。展腾拥有大量的上市资源，并与境内外的行业投资机构、承销商、会计事务所、律师事务所、资产评估机构及行业研究机构拥有战略合作关系，致力于帮助境内企业通过首次公开发行，即ipo的方式，或者通过借壳等更为灵活的方式在海外资本市场上市。
展腾投资集团对澳大利亚资本市场及其主要证券交易所的成立背景、发展定位、上市条件、上市流程、审批政策和监管政策等具有深刻认识和理解，可以为拟上市企业提供最专业的全程上市财务顾问服务。在此过程中，展腾投资集团将依托专业、高效、国际化的精英团队，强大的合作关系网络，为企业提供完成ipo可行性分析和规划、ipo一体化咨询、上市前的资产及业务重组、财务及税务整理、公司治理结构设计完善、指派并协调专业机构、出品投资研究报告等全程一站式的财务顾问服务。
并购业务
展腾投资集团投行业务版块的另一个重点业务是并购投资顾问业务，集团发挥自身的国际化和专业化优势，利用自身的国际网络在全球范围内根据客户要求扫描标的物，并在项目执行过程中将行业知识和投资经验相结合，为企业进行最大化的和最有效的资源整合。展腾的并购团队为客户提供专业的并购投资、买方与卖方财务顾问服务。
基金管理
股权投资基金
展腾投资集团在房地产、矿业资源、消费、服务、农业、节能环保等领域均有专业的投资团队进行长期研究及跟踪，拥有大量的成长期和成熟期企业储备。展腾投资集团拥有专业的投资及投后管理团队，这些团队拥有强大的政策、技术、经济、金融运作和管理优势。同时集团外聘了包括金融、法律、财务、资产评估等多领域领军专家作为顾问，进一步提升了展腾投资集团的专业水平和行业研究优势。
展腾投资集团的管理团队和专家顾问通过整合集团、外部投资人及各类合作机构的资源和经验，为所服务的企业针对性地提供战略梳理、治理优化、人才引进、管理设计、融资支持、业务拓展等增值服务，帮助已投企业实现价值提升，为投资者创造较高回报，实现企业和投资人的双赢。
房地产基金
展腾投资集团在房地产金融领域经验丰富，可以更深刻地了解房地产开发商的需求，并以最合适的金融服务方案匹配其需求。与此同时，也能为高净值个人群体推荐最合适的房地产投资产品或房地产投资项目，助其获得最大的价值和收益。展腾投资集团在行业内与政府主管部门、行业组织、地产与金融专家、房地产开发商、各类金融机构一直保持着密切的合作关系，力求广泛整合社会资源，为企业和高净值客户实现价值最大化。
展腾投资集团结合自身团队的境外从业经验，长期跟踪研究房地产金融创新型产品，长期关注澳大利亚、新加坡及美国的房地产开发市场、房地产投资基金（ReitS）及房地产信托市场，助力房地产企业打通境内外资本市场的通道，拓宽投资地域及领域，利用国际化多元化资金，将房地产长期投资与短期投资、境内与境外投资、股权投资于债券投资相结合，利用国际经验和创新思维最有效的满足房地产企业的金融服务要求。
财富管理
全球资产配置
为高净值客户实现全球资产配置以及进行配置后的跟踪服务是展腾投资集团财富管理业务的强项和重点。2013年《胡润私人财富管理白皮书》明确揭示：中国的高净值人士已超过105万人，已配置离岸资产的比例已经达到33%，并且多是以房地产形式进行配置和储备。
展腾投资集团是综合性跨国金融服务集团，在香港、台湾、澳大利亚、新加坡等地设有分公司或办事处，在境内外拥有丰富的产品、市场及人脉资源，并与国内外多家投资银行、资产管理公司、行业投资机构、律师事务所及会计事务所等专业服务机构拥有战略合作伙伴关系，在帮助高净值群体进行资产的全球配置以及提供海外高端增值服务等领域具有明显优势，致力于为高净值客户群体提供全球一体化资产配置理财规划方案。
展腾能做什么
投资银行团队服务内容
展腾投资集团将在您上市过程中担任上市总顾问角色，协助您进行从上市准备、过程执行以及上市后的一系列工作。内容包括：业务规划、财务管理、法务规范、构架设计、澳大利亚境内的监管与合规、投资者关系、本土团队搭建、承销工作、路演活动及当地媒体关系等多方面。
上市前，展腾团队将帮您进行周密筹划，包括评估您的公司是否具备上市的条件，结合中澳两地监管机构的要求及市场上的案例，关注未来可能影响上市过程的潜在问题，包括拟上市主题的股权构架、资产所有权的明晰及独立性、财务规范性、是否存在重大关联交易问题以及公司的持续盈利能力等问题。评估这些问题对上市过程的重要程度，与公司共同制定上市流程的可行策略，制作上市可行性方案和上市时间表。
在上市过程中，展腾团队会在方提供全程顾问服务：
业务顾问
发现企业对投资人的价值
评估所处行业的成长性
评估公司在现有行业的市场地位
评估企业发展的优势与劣势
结合企业的上市愿景出具企业未来的发展策略建议书
编制切实可行的当地市场的业务发展建议书
财务顾问
合乎准则的良好财务记录
根据对企业财务报表和内控的审计编制一系列特别报告
合理的财务预测
合理的资产价值评估
评估现有的融资结构
经过充分论证的资金投向
指导招股说明书中的最终披露信息
审计顾问
境内账目的审计及合规
通过审计过程发现并解决可能对上市过程产生潜在影响的问题
满足监管部门对历史财务报表的独立审计要求
编制审计的独立详尽调研报告
评估财务预测的充分性和准确性
编制招股说明书中所需的审计报告
法律顾问
历史沿革的合规性
重组及架构的合法性
评估业务重组对上市的影响
评估公司运作的法律环境及保护公司的合法权利
就交易所上市规则问题和公司要求提供建议
参与或负责尽职调查过程和招股说明书的拟定
拟定和审查公司章程、员工股份方案、红利再投资计划、承销协议书等重大合同的拟定和评估等文件
交易所上市申请的管理
股票经纪顾问
筹划发行（ipo）的结构、规模、时间点并结合市场状况进行公司估值
完成ipo尽职调查流程
通过本地的网络关系，从潜在的机构客户和零售客户群众确定投资者
通过已建立的渠道进行ipo营销
协助上市时有积极且稳定的市场环境
协助进行ipo首发的后续发行（再融资）
公司治理及其他专业顾问
评估企业公司治理现状
根据相关的监管要求完善企业公司治理结构根据对上市公司高管及独立董事的配置及资格要求，协助企业建立上市公司的高管团队
根据企业所处行业，协助推荐相关行业专家出任公司的独立董事
协助公司通过谨慎的识别和计量进行风险管理
协助企业完成当地的税务筹划、薪酬筹划
投资者关系顾问
组织投资者路演
潜在机构投资者和散户投资者关系的建立和维护
公司的流通股发行引起投资者的注意和吸引媒体的报道
当地媒体顾问
公司上市挂牌日的媒体新闻会
公司上市后后续市场活动的本地新闻，增加企业在本地市场的活跃性
展腾投资银行团队全程服务
全面统筹
根据公司的特定情况，全程指派及统筹专业第三方服务团队，包括会计师、审计师、律师、资产评估师、股份过户登记处、承销商、印刷商及公关公司等
制定上市流程的可行策略，建议上市工作的方案及时间，包括筹划放行的机构、规模、时间及公司估值建议
具体执行
协助制定上市重组方案
进行ipo尽职调查的流程
撰写《上市商业计划书》
在合适的时间点任命及统筹第三方专业机构进场
公司治理结构建议
证券交易所申请建议及拟定招股说明书
推广和承销
根据资本市场情况，建议及参与制定股份发行价格范围
建立并维护投资者关系
制作投资价值分析报告
组织发行路演及新闻会等
展腾投资银行团队的核心价值
参与海外上市的决策、上市地点的论证与选择，帮助企业设计上市方案，进行深层次改制与重组，帮助企业建立内控制度，进行财务调整，使企业全面符合上市条件。
按照当地监管政策，全面制作包括上市可行性计划书、财务及审计尽职调查报告、法律尽职调查报告等，并以此为依据制作招股说明或信息披露书。
与上市企业在保持一致利益的原则下，统筹安排最适合企业行业规模的第三方专业机构，并在整个规程中协助企业协调与第三方机构、上市审核机构及证券交易所，以及当地机构与个体投资人的关系。