证券市场的发展现状篇1
关键词：中国证券市场的现状中国证券市场的发展前景中国证券市场存在的问题发展策略建议
一、中国证券市场的现状
1990年上海证券交易所正式交易，1991年深圳证券交易所正式交易，上交所和深交所的正式运行标志着我国证券市场正式形成。改革开放之后我国经济迅速发展，为我国证券市场的发展提供必要的经济环境，与此同时，证券市场的迅速发展也为经济发展提供了必要的资本支持，增加了市场上资本的流动性，提高了资本的使用效率，为我国初级阶段经济的快速发展提供了有力的资本支持，正是由于经济和证券市场的相互促进，我国才能在改革开放之后取得经济的快速发展，实现GDp的持续增长。
二、中国证券市场在发展中存在的问题
虽然我国证券市场在改革开放后取得了巨大的发展，但是在大幅度的经济发展过后，不仅经济结构需要调整，需要变革，证券市场也需要针对发展过程中出现的问题进行规范调整，以下将从三方面分析我国证券市场发展中存在的问题。
（一）证券市监管制度不完善
证券市场的平稳运行需要健全的监管制度作为保障，完善的监管制度不仅可以帮助企业防范风险，还可以降低我国证券投资者的风险，保护广大投资者的权益不因上市公司自身不合规经营所造成的风险受损。目前我国已经制定了《证券交易所管理办法》等相关的监管法律，但是对于证券交易的具体环节，当前仍没有相应的法律做出规范要求，导致交易的部分环节无法可依，给证券市场的发展埋下了潜在的风险。
（二）证券市场的创新不足
当前我国证券市场投资产品的种类较为单一且缺乏特色，究其原因是因为证券市场的创新不足，投资种类的单一导致市场不能很好调动投资者的投资积极性，从而使资本利用效率降低，证券市场缺乏活力。
（三）市场信息不完善
我国证券市场中的中介机构发展不够完善，例如信用评级机构发展薄弱公信力不高，中介机构的不完善以及政府监管及信息纰漏的缺失导致市场信息不完善，投资者与上市公司在信息获取上处于不对等地位，市场信息的不完善可能给投资者带来重大的损失，损失投资者的利益，降低投资者的投资热情，此外，信息的不对称还会导致逆向选择，导致经营状况良好的上市公司相反却不能很好在证券市场上融得资金，造成了竞争的不公平。
三、推进我国证券市场发展的措施
（一）加快推进市场准入机制的改革。
1992年我国证监会成立以来，我国证券市场准入原则一直实行核准制原则，企业能否进入证券市场进行融资很大程度上取决于政府的审核而非市场本身，同时一个企业在证券市场上的退出也受到政府的影响，例如市场上出现的企业“大而不倒”的现象，这种准入原则削弱了市场竞争的活力，是市场充分调配资源的作用不能完全发挥，特别是随着证券市场的不断发展，核准制的各种弊端明显阻碍了我国证券市场的改革，在市场经济不断完善的今天，由市场自身的发展来决定准入的注册制更适应证券市场发展的需要，2016年3月1日，国务院对注册制改革的授权将正式实施，但是真正推行注册制还需要一定的时间，在此期政府、企业应努力做好各项准备，共同推进注册制的顺利实施。
（二）增强证券市场的创新力
证券市场的发展关键在于创新，要想提高我国证券市场的活力及与西方国家竞争的实力，必须加快进行运行机制、业务开发、资本市场工具等的创新，创新必须站在消费者的立场上，以满足客户的需求为准则，以大量的市场调研和实践为基础，研发出具有特色的投资产品，从而吸引投资者进行投资，以实现资本的最大程度化利用，增强证券市场的活力与竞争力。
（三）完善市场的监管
完善市场的监管要从政府、企业自身及行业自律性组织三方面抓起，政府要明确自身在证券市场中所扮演的角色，以市场为主导，已现行的法律为基础，对证券市场进行严格监管、科学执法。对于企业自身而言，要建立内部风险监控机制，控制自身在经营中的风险，同时完善公司的信息披露以自觉接受市场的监督。此外自律组织也是市场监管的有效方法，自律性组织的监管措施比政府监管更加灵活，效果也更加明显。只有市场的所有参与者都加强自身的风险控制，自觉接受市场的监管，监管部分认真履行监管责任，证券市场才能安全高效的运行。
参考文献：
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证券市场的发展现状篇2
论我国证券市场的现状和发展构想论文摘要：开放与发展金融市场，特别是证券市场，对我国城市经济体制改革和市场经济体制的发展具有重要的作用。近年来，我国证券市场有了长足的发展，但由于起步较晚，在发展中也暴露出了不少问题。本文着重从我国证券市场的现状分析入手，剖析证券市场存在的主要问题，并在此基础上提出了证券市场的发展构想。论文关键词：证券市场；现状分析；发展构想abstract：openinganddevelopingthefinancialmarket,especiallythestockmarketwillplayaveryimportantroleinthereformofthecityeconomicsystemandthedevelopmentofthesocialistmarketeconomicsystem.inthepastfewyears,stockmarkethasbeendevelopingvigorouslyinChina,butmanyproblemsareexposedinthecourseofitsdevelopmentbecauseoflatestarting.thispaperlaysaspecialemphasisontheanalysisofthecurrentsituationsandmainproblemsofstockmarket,onthebasisofwhichthispapersuggeststhedevelopingpatternsofstockmarketinChina.Keywords:stockmarket;analysisofcurrentsituation;developingpattern1证券市场的现状分析作为资本市场的核心，证券市场在我国的建立和发展始于改革开放初期。1981年到1987年国债年均发行规模仅为59.5亿元，进入90年代以来国债发行数额年均达到千亿元。而1997年已达到2412亿元。在股票市场上，迄今沪、深两地上市公司已达900余家，上市股票市价总值达2万亿元。我国资本市场在短短十几年，达到了许多国家几十年甚至上百年才实现的规模，取得了不少成功经验；但也存在如下一些问题，严重制约了证券市场自身功能的发挥，阻碍了证券市场的健康发展。这些问题主要是：1)证券市场规模过小。以股票市场为例，虽然发展速度较快，但是从总体规模看，与国外还有相当大差距，参与股票投资的人数占总人数的比例，全世界平均为8%左右，发达国家的比例则更高，如英、美均在20%以上。我国目前股市投资者为3300万人，仅占全国总人口的2.7%。另外，从股市总市值占国内生产总值(GDp)的比重看，世界平均为30%左右，美、日、
证券市场的发展现状篇3
关键词：证券市场对外开放现状未来发展
一、证券市场对外开放现状
中国证券市场国际化虽已取得显著成绩,但在即将加入世贸组织的形势下,要看到中国证券市场对外开放目前还存在以下四大不利因素:证券市场是在资本项目下不可自由兑换条件下运行的;相关法律、会计准则还没有完全与国际惯例接轨;缺乏能够参与国际竞争的一流投资银行和其他中介机构;监管水平还与发达国家存在较大差距。中国证券市必须加快对外开放,近期首先要做的是:第一,加入世贸组织后,将允许外国证券机构通过证券交易所设立特别席位直接交易B股,允许设立中外合资的证券管理公司和基金管理公司;第二,一如既往地鼓励更多的中国优质企业到境外发行上市;第三,随着各方面条件的成熟,逐步允许符合标准的外资企业来中国发行股票并上市;第四,积极创造条件,允许符合境内和境外两地法定条件的内地证券公司到境外设立分支机构;第五,在适当时机,允许外资有控制、有步骤地进入中国证券市场。
二、证券市场开放对企业融资结构调整有积极的作用
第一,推动外资企业进一步融入中国市场
开放证券市场后,外资企业将通过资产重组、参股甚至控股上市公司的方式来华投资,达到间接上市的目的。外资企业在国内上市表明外资企业的发展已融入中国经济的大熔炉。外资企业国内上市首先是融资方式的变化,这种融资方式的变化将使外资企业股权结构发生质的改变。按照外经贸部的通知要求,申请上市的外商投资股份公司应为按规定和程序设立或改制的企业。这就决定了一些外资企业在上市之前其股本结构就要发生变化,上市之后其股本结构将进一步改变。其中国内投资者股份将在其股权结构中呈上升趋势。
第二,为国内企业引进外资创造新的条件
我国证券市场开放遵循渐进的原则,比较重视其融资的职能,采取逐步由向融资者开放到向投资者开放的次序,上市公司投资范围拓展和投资渠道改善将带来更多的融资便利。国内的上市公司吸引外资也获得了更多的政策支持,证券市场的开放能够带动B股市场的活跃,直接提高了企业筹集外资的能力;a股上市公司也能够通过增资扩股同外资企业开展合作,引进战略投资者和行业内的领先者,增强自身的核心能力,另外,越来越多的国内企业在境外实现上市。
第三,利用外资的重点向鼓励并购型投资转变国际上
一般将FDi一分为二:新投资和并购型投资,据联合国年的投资报告分析,目前全球有近一半的FDi是采取m&a型的,而部分发展中国家几乎整个外来投资都是购并型投资。过去我国吸引外资的优势主要在于廉价的劳动力、自然资源和政府的优惠政策,在这种情况下,“绿地投资”方式成为外资的主要选择,但这些原有的优势因其他发展中国家的竞争已不断弱化。近几年,我国在通过跨国并购吸引外资方面已经做出了一些尝试,跨国并购逐渐成为我国利用外资的重要形式。中国的外资战略已经到了某个转折点,直到二十世纪九十年代初,企业购并尚属于偶发事件,跨国企业购并更是罕见现象,而目前跨国公司在中国大规模的企业购并已经变得常见了。资本市场的进一步开放为他们提供了一个极好的股权投资渠道,今后外商投资应该更多地考虑运用资本经营的方式,将股权投资作为利用外资的重点,通过购并加快投资的速度,不必兴建厂房、添置设备等都一切自己从头做起,。股权投资更多的是追求一种控制权,这种控制权具体体现在要求对公司的决策有一定的影响力上。这点从我国资本市场发生的并购交易中就可以看得出来,绝大部分并购行为都属股权投资。股权投资应成为我国下阶段利用外资的重点,我们应从政策法规角度多予引导。近来国内发生了不少外资企业增资的现象,同样也属于股权投资的范围。
三、我国证券市场对外开放的立法取向
本世纪年代以来,世界各国特别是发展中国家纷纷放弃“金融抑制”战略,对证券经营、证券投资、证券发行交易、证券市场结构等方面放松了法律管制和行政干预,从而推动了各国证券市场的国际化,增强了各国证券业的国际竞争力。亚洲金融危机爆发之后,受危机直接冲击的日韩和东南亚各国不仅没有加强对证券市场的管制,反而更大限度地对证券市场放松了法律管制。因此,当前我国应顺应国际证券市场自由化、国际化的潮流,适当放松对证券市场的法律管制,逐步从金融抑制走向金融深化,以推动整个国民经济更稳健地融入到世界经济体系中去。
.放松外汇管制,积极促进资本项目的开放。各国证券市场国际化的第一个重
要步骤就是放松甚至取消外汇管制,提高本币的自由兑换程度。我国对人民币资本项目实行严格的管制。而资本项目自由化是今后国际经济发展的大势所趋。因此,我国应在完善资本项目管理和监控的同时,通过放松外汇法律管制,积极稳妥地推进资本项目的自由化。
.放宽外国投资者投资我国证券市场的法律限制,逐步实现a、B股市场的并轨。我国严格实行a、B股分离制度,但从长远和国际惯例来看,a、B股的长期分割不利于我国证券市场的国际化。因此,我们应通过放宽法律限制,逐步实现a、B股的统一。
证券市场的发展现状篇4
关键词:证券市场;股票;债券;金融衍生工具
证券市场作为价值和风险直接交换的场所,为资金需求者提供了资金来源,为资金供给者提供了投资渠道,另一方面,证券市场可以促使资金流向报酬率更高的行业,从而实现资源的优化配制,提高全社会的生产效率。证券市场的参与者包括政府、企业以及自然人,可以说与我们每个人息息相关。我国的证券市场经过30年的发展,发挥后发优势,已经形成了较大的规模和较完善的体系,为国民经济的发展贡献了巨大的力量。可以预见,随着我国对外开放的进一步加深和改革的不断推进,证券市场发展过程中存在的问题和障碍会逐步的得到解决,证券市场对国民经济发展的推动力量会更大程度的得到发挥。
一、中国证券市场发展现状
新中国的证券市场自1978年开始萌生,80年代初,随着随着股份制的出现,股票产生了,同时,“既无外债,又无内债”的计划经济思想开始改变,国家重新开始发行国债,继而出现了企业债和金融债,90年代初设立了上海证券交易所和深圳证券交易所,期货市场也逐步发展起来。2004年,国务院的《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》,极大的促进了证券市场的发展。
(一)我国股票市场发展现状
统计数据显示,到2007年年末,沪、深两市场的市场总市值已位列全球资本市场第三,2007年首次公开发行股票融资4595.79亿元,位列全球第一,日均交易量1903亿元,从规模来看,在全球证券市场中名列前茅。
2005年开始的股分置改革解决了长期影响我国资本市场健康发展的重大历史遗留问题,从而有利用充分发挥资本市场的潜能,进一步促进资源的优化配置。2009年10月,创业板正式启动,统计数据显示,截至2010年10月28日,共有134家创业板公司上市交易,总市值达到5950亿元,为广大中小企业提供的融资平台。2009年年末,中国证监会又启动了期盼已久的融资融券和股指期货,进一步完善了我的证券市场。在对外开放方面,自入世以来,逐渐允许外国证券机构直接从事B股交易,同时,鼓励国内企业到国际资本市场上发行股票筹集资金。
(二)我国债券市场发展现状
近年来我国债券市场的发展主要表现在以下几个方面。
首先是特别国债的发行。自1998年以来财政部只发行了两次特别国债。一次是1998年发行的2700亿元期限为30年的的记账式附息国债,所筹集的资金专项用于拨补四大国有商业银行的资本金。另一次是2007年发行的15500亿元期限为10年以上的记账式国债,筹集的资金用于购买2000亿美元外汇作为组建国家外汇投资公司的资本金来源。
其次是公司债券的发行。2007年8月,中国证监会启动了我国公司债券的发行。与企业债券相比,公司债券为中小企业通过发行债券进行融资提供了机会,同时也扩大了企业发行债券的使用范围,使企业、公司能够更灵活地进行安排,从而满足筹资需要。
(三)我国证券投资基金市场发展现状
我国证券投资基金发展的时间比较短,但是发展速度很快,数据显示,截至2009年年底,我国共有证券投资基金541只,净值总额合计约为2.68万亿元,同时,基金产品的差异化日益明显,对外开放步伐也在逐渐加快。
(四)我国金融衍生工具发展现状
近年来中国衍生金融工具的发展主要表现在以下两个方面。
首先是沪深300股指期货的推出。2010年初,中国证监会批复同意了中国金融期货交易所组织股票指数期货交易,这一举措完善了我国的金融期货市场,为套期保值和投机提供了新的手段。
其次是金融互换交易的发展。自2006年初中国人民银行批准在全国银行间同业拆借中心开展人民币利率互换交易试点以来,截至2009年底,利率互换交易累计成交10165笔,名义本金总额累计11280亿元。
二、中国证券市场发展面临的环境及存在的问题
(一)面临的环境
首先,随着全球经济一体化的不断加深,中国证券市场的发展与国际证券市场的关系日益密切。2007年发生的全球金融危机的诱因就是作为衍生金融工具的信用违约互换。因此,自这次金融危机之后,关于进一步加强金融监管和信息披露的呼声越来越高,金融深化的步伐也因此慢了下来,受此影响,证券市场未来几年的发展会面临更加严格的监管,其发展速度尤其是新兴金融衍生工具的发展速度不会很快。
其次,鉴于证券市场对经济发展的重要作用,在当前我国企业尤其是中小企业融资途径少,成本高的情况下,要想大力发展非公有制经济,就必须要发展证券市场,完善证券市场体系,丰富证券市场投资工具,为非公有制经济提供更加广泛的资金来源渠道。
(二)存在的问题
我国证券市场发展时间短,而且市场经济的发展也不够充分,因此,证券市场存在着这样那样的问题,如内幕交易、操纵市场行为;市场传导机制不够畅通,各种经济变量之间的关系与经济理论存在较大的差别;市场的运行过度依赖政策而非市场机制;金融衍生工具对套期保值的作用发挥不够等等。
三、中国证券市场发展前瞻
面对当前复杂的国际国内环境,尤其是全球金融危机对证券市场的冲击,在未来几年证券市场的发展速度可能会放缓,随着各种市场监管政策措施的出台,证券市场的发展会更注重“稳”,而非“快”,中国作为新兴市场国家,完全可以借鉴欧美等成熟市场国家的发展经验,少走弯路,尽可能的减少证券市场发展过程中对国民经济产生的一些负面影响。
证券市场的发展现状篇5
关键词：证券公司发展现状未来发展研究分析
一、我国证券公司发展现状
股权分置改革带来了中国证券市场发展的又一轮高潮。股票市场的发展刺激了中国证券业发展的又一轮春天。自中国证券业协会的数据汇总显示,2007年底全国106家证券公司会员总资产17313亿元,全年实现营业收入总额2836亿元、净资产3343亿元、净资本额2964亿元、利润总额1306亿元,行业平均净资产收益率37.95%,比上一个年度都有较大程度的增加。行业分布上,有48家证券公司资产总额超过100亿元,其中国泰君安资产总额超过1000亿元,中信证券等7家机构净资产总额超过100亿元,净资本超过100亿元的证券公司有5家,营业收入超过100亿元的证券公司有7家,净利润超过10亿元的证券公司有39家。在净资产收益率上,37家证券公司超过了50%,其中湘财证券收益率更是高达88.93%。虽然国内证券公司在短短十多年间实现了超常规快速的发展,但是在这种“速成式”的发展过程中也暴露出不少问题。
二、证券公司的治理结构及其发展趋势
证券公司的健康发展有赖于市场结构的完善、融资渠道的畅通、监管制度和监管模式的科学有效以及公司治理机制和内控制度的完善。
1.适时开展证券融资融券交易。证券融资融券交易是指通过授信机构对缺乏资金或需要证券的投资人给予资金或证券的融通。该业务对于证券市场运行机制形成、满足不同市场主体投资需求和风险偏好、缓解中央结算系统流动性风险有着重要的作用。目前开展证券融资融券交易,需要市场在各方面进行配套调整和改革,具体包括相关法律法规、市场主体自律能力、风险控制能力和监管体系等方面。
2.实现资本市场与货币市场真正连通。货币市场是短期信用工具发行和交易的金融市场,包括银行间同业拆借市场、短期债券市场、债券回购市场、商业票据市场、承兑贴现市场,大额可转让存单市场等。资本市场是长期信用工具发行和交易的金融市场。主要包括股票市场和债券市场。两个市场连通的必要性在于我国传统货币市场的资金存量和资金流量较大,急需分散风险,资本市场发展缺乏正常资金流入渠道,呈现出被边缘化状态,两个市场连通是将短期资金转化为长期资本的重要渠道。商业银行的资产业务通过证券投资与证券信贷,负债业务通过证券交易信用账户、共同基金渗入资本市场,证券公司进入货币市场通过发行短期商业票据和向银行借用短期贷款筹集流动资金,通过发行长期次级债来补充长期资金缺口:另外,资产证券化作为资本市场资金向货币市场资金转化的代表性产品,丰富了资本市场产品结构,同时提高了商业银行资金的流动性。
3.建立以净资本为核心的风险监管和评价体系。净资本是在充分考虑了证券公司资产可能存在的市场风险损失和变现损失基础上,对证券公司净资产进行风险调整的综合性监管指标,用于衡量证券公司资本充足性。风险衡量是风险监管过程中的基础性条件,要准确地把握证券公司的风险,使监管更具针对性和实效性,必须对各类风险指标化、数量化。近年来,市场持续低迷,部分公司严重违规经营资产,质量日益恶化,存在较大流动性风险。为了防范证券公司经营失败所引致的市场系统性风险,应进一步完善以净资本为核心的风险监管体系,并依此作为对证券公司市场准入和持续监管的主要依据。
4.完善公司治理机制和内控制度。证券市场的高风险特征决定了证券公司在其经营活动中不可避免地要承担各种风险,控制和管理风险是证券公司业务运营的核心。
同时加强核心竞争力的培育是证券公司面临的一项紧要任务。证券公司只有具备核心竞争力才能在未来的发展中占据先机,也才能实现做大做强。我们主要是从证券公司自身的角度来研究核心竞争力培育的途径。
一是证券公司高管人员要对研究部门给予高度的关注。要从公司战略发展的高度来认识研究力量对一个证券公司核心竞争力的重要作用。要把研究提高到一个非常高的高度,而不是把研究部门当成一个可有可无的部门。只有证券公司高管人员意识到研究的重要性并将研究部门的地位提升时,研究力量对证券公司未来业务发展的重要作用才会体现。此外,应该考虑适当提高研究人员的薪酬水平,同时,证券公司研究人员也要强化自身的素质,要针对公司的业务进行有针对性的研究,站在公司发展的高度上,对公司的业务产生重要的影响力。
二是强化危机意识,增加
证券公司的创新力。证券公司从高管到员工都要意识到,要想实现做大做强,必须增强这种危机意识,把创新放在公司发展战略的重要位置。随着外资券商的进入,中国券商传统的业务收入将出现逐渐减少的态势,这就需要开拓新的业务范围,利用目前管理层对券商创新业务的支持,在创新业务上多下功夫,这样才可能增加新的利润增长点。尤其是像qdii之类的业务,中国部分券商已经拿出自己成熟的投资方案,这就需要证券公司的员工不要将目光仅局限于当前的国内市场,还要重视对国际证券市场的研究,学会用全球性的眼光来看待整个资本市场。
三是重视企业文化的建设。首先要明确证券公司的服务特点,树立服务理念,强化服务意识,确立自己的品牌。其次,要尽快完成理念确定、理念渗透到理念外化为品牌的过程。其次,建立长期导向的公司文化,使公司能够在一个共同思想平台上发展。第三要通过制度与规则的执行,强化内部人力资源团队的行为规范,让这种规范逐步变成员工的工作习惯,从而使公司理念和精神通过公司员工表现出来。
参考文献:
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证券市场的发展现状篇6
(一)新兴市场监管特征:特性解析
新兴证券市场是指区别于西方发达国家传统证券市场的、发展中国家的证券市场[2].同西方成熟市场相比,新型证券市场监管目标和监管制度透露出不同于发达市场的特性。
1、从制度经济学的角度分析,过去高度干预与迅速市场化之间存在着二律背反
由于新型国家是在缺乏证券市场的初始状态下引入证券市场,要经历一个发展必要的金融机构以填充原先的结构和功能空白的过程,新兴市场的政府就要在建立这样一种体系中的角色作用做出相应定位。在新型国家金融改革初期,其实际情况往往是过去极度的政府干预已使得市场强烈扭曲。在不完善的金融体系和不健全的经济结构制约下,新兴证券市场在初始生长期不应实行高度宽松的市场化发展策略[3].政府监管作用的积极发挥将有力地促进国内资本市场和金融体系的建立和完善。而在实际中,政府监管者缺乏必要的经验、技术手段落后和市场管理所面临的大量现实困难使得新兴市场监管蕴含相当高昂的成本,尤其是执法成本。在制度不完善状态下较多的政府行为和行政干预在某种意义上成为新兴市场的特性。
2、在经济基础薄弱的国情条件下,新型国家的经济增长具有强烈的资本需求
超强资本需求驱使新型国家政府更多地介入证券市场,以期促进高额的低成本的资本形成,证券市场正是实现储蓄转化为资本的一条主要渠道[4].另外,新型国家的产业结构和经济结构往往处于不合理状态,存在着种种“资金瓶颈”;同时,市场化的价格信号机制尚未得到良好确立,市场对资金流向的选择不能让政府放心。在这种背景下,强烈的促进资本形成的动机导致政府监管者往往采用具有较强计划色彩的方式、更为直接地干预证券市场上的融资行为,典型表现为股票发行的高溢价和证券发行的额度管理[5].此时,实现带有产业和结构导向性的低成本的资本形成成为监管者的基本宗旨。
3、投资者的非理性等人文心理因素和投资者构成中的“二元结构”引发了新型市场过度投机以及垄断操纵现象,监管部门相应奉行更多“家长主义”的监管原则
对于发展中国家的普通投资者来说,低收入、有限的投资渠道、整体文化、知识素质和教育水平的偏低;与此密切相关的表现强烈的非理性和偏好投机的心态、轻视风险和法规的意识;相对缺乏的经验和相对虚弱的心理承受力;乃至隐约其后的种种民族、历史、文化的心理沉淀。种种因素往往成为证券市场恶性投机波澜的助推器。另外,新型市场的投资者构成一种“二元结构”,与成熟市场上占主导地位的投资基金不同,新型国家一般缺乏稳定的机构投资者而表现出两个极端:一头是为数少量的、而拥有巨资、通晓内幕信息,甚至具有官僚政治背景可以左右市场走向的“操纵性投资者”;另一头却是处于弱势的为数众多的普通投资者。
在原本薄弱的证券法规基础上,“操纵性投资者”所主导的垄断、操纵、欺诈和内幕交易等行为在普通投资者的盲目跟风和非理性投机烘托下盛行于股市,从而构成新型国家政府有别于成熟市场国家政府的另一个重任:积极培育和教育普通投资者,推动机构投资者的形成;甚至在现行法规制度缺省状态下采用行政手段以扼制上述不良行为。
4、较为普遍、严重的信息失灵是导致政府更直接、全面进行证券信息监管。
新型国家的经济发展水平决定其经济信息化程度低下和信息产业不发达,加上信息法规制度不健全和垄断、操纵、欺诈等行为的人为影响,使得新兴市场遍布严重的信息差别和信息不对称现象,充斥大量的内幕交易和市场操纵。典型的“弱效”市场、甚至是无效市场表征要求政府在市场运行的早期阶段采取更严厉、更直接的干预手段。如发行审核的优劣管理制度和更为严密的关于二级市场交易波动的信息公布制度等。
5、监管者要更多地致力于保证与市场相关的各类金融中介机构的偿付能力与稳定性
对于整个金融体系和金融结构,新兴证券市场面临的局面是:金融相关比率较低,债权凭证大大超过股权凭证,其他金融机构(含证券类金融机构)的资产总和仍远远低于银行系统[6].同时,证券市场在很大程度上依赖于功能完善的银行来履行支付手续和充当管理员,还要依赖于货币市场为证券定价提供参考。然而在许多新型国家这两者都不存在。进一步看,充当证券市场中介的各类机构在许多转轨国家的国有性质和长期以来处于金融抑制状态所形成的计划约束,使得这些金融中介往往缺乏内部效率,不良资产大量沉淀,内部风险控制和外部风险承受能力差;由此可能引发的金融风波在这样的金融体系中对于新兴市场带来的损害和难以控制的程度均比成熟市场严重得多。因此,监管者必须花费更多的精力,致力于保证与证券市场相关的各类金融中介机构的偿付能力和稳定性。
6、新兴市场通常表现出不同于成熟市场的非均衡供求状态
由于上市企业质量方面的限制和过度的投机性与有效需求不足并存的原因,加上市场容量不足、机构薄弱和市场准入障碍,新兴证券市场经常表现出不同于成熟市场的非均衡的供求状态。这种非均衡供求不是指“随机漫步”说和“噪音理论”所描述的现实中股价对其所谓真实价值的状态背离,而是指在特定市场发展阶段由上述新兴市场本身的经济、历史条件和体制约束所造成的特殊结果。其非均衡往往表现为两种极端的市场状态:要么面对的是相对有限的证券供给而市场狂热投机,要么是相对需求不足而市场超跌低迷。这就要求新型国家政府比发达国家更全方位地直接运用管制力量来调节证券买卖,实现证券交易中的总供求平衡,防止股价的暴涨暴跌,并最终维护证券价格和市场的稳定。特别要求新兴市场监管者更多地关注于稳定的宏观经济政策的实施以增加储蓄,有步骤地加速机构投资者的培养,以促进国内证券需求并稳步扩大市场容量。
7、政府直接参与市场微观结构的构建与完善是新兴证券市场政府干预的又一特点
证券市场的微观结构理论[7]考察证券交易过程的各组成要素,并着重揭示证券市场机构性特征的重要意义以及作为市场行为重要决定因素的交易机制。微观结构的重要性来自于它在四个市场基本属性中所起的作用:流动性、效率性、交易成本和波动性[8],所以,政府对微观结构的介入将最终有助于上述市场基本属性的改善。由于新型国家对高速发展证券市场的迫切需要而不耐心于漫长的市场自然选择,新兴市场的政府管理者可以主动对交易系统和其他机构性特征进行高端选择,以此影响交易和定价行为,从而可能更有效地定价并降低交易成本,提高市场流动性和安全性,使投资者和证券发行者都获益。
8、新兴市场的外部效应相对更大
金融体系的不健全和不透明,金融结构的脆弱性,证券法制建设的滞后和监管不力等内、外因的共同作用使得在新型国家证券市场上,存在着产生市场泡沫和诱发金融危机的更大的可能性,更有可能地危及社会秩序和政治稳定的根基。新兴市场外部性的特殊表象反映在整个社会经济更容易受到证券市场波动的冲击,更敏感于市场变化从而产生
更广泛、更深刻、更全方位的外部影响。政府监管部门要把目光投射到更为广阔的金融系统乃至国民经济整体的各个方位和各个层面,并把证券市场稳定乃至社会经济稳定视为首要监管目标之一。
总之,尽管自由市场经济可能会促进经济的静态或配置效率,但因为新兴证券市场上市场失灵的普遍性和尖锐性,自由市场不能有效地增进长期效率或动态效率。因此,从长期来分析,政府干预和供给主导型的战略更容易取得成功[9].
(二)新型与成熟市场监管内核的差异:比较辨析
从实证的角度看,无论是西方成熟的规范市场还是正在发育中的新兴市场,都要遵循若干具有共性的基本监管原则,即“公开、公平、公正”原则。然而各国证券市场的各个方面和各个环节通常不存在唯一绝对的规范。所有这些市场在交易、清算、交割、过户、证券中介机构、证券发行、证券上市、上市公司、信息披露、市场监管体系等各个方面和环节都存在差异[10].就实质来说,新型证券市场监管与成熟市场相比,具有以下三个层面的差异:
1、政府职能范围差别:规范与发展的相对界定
证券市场的发展现状篇7
关键词：证券市场；结构优化；风险防范
前言：我国的证券市场的结构存在着严重的不足需要不断地完善和优化，对不合理的结构进行改进和创新，使其适应整个经济发展的大环境。优化证券市场的目的是创造一个公平的融资环境，充分发挥证券市场在优化资源配置、筹集资金、化解金融风险和宏观调控经济方面的积极作用。
1.我国证券市场的发展历史
1.1起步发展阶段
该阶段的时间是从1981年到1991年的十年，我国证券市场的第一个十年中，证券市场的结构以债券市场为主，当时的市场交易品种单一，股票市场的股票更是少得可怜，只有a股在市场上独自奋战，B股和H股还没出现，股权结构比较单一，公有股成为整个市场的主体，占据绝对的主导地位，债券的品种主要有国债、地方企业债券、企业内部债券、金融债券、国家投资公司债券。1991年，在证券市场上出现了一个新的词汇：基金，但是当时还只是刚刚起步没有形成规模，未来的发展是无法预知的。
1.2成长进步阶段
这一阶段的发展相当的迅速，进入1992年以来，我国的证券市场走入了一个新的阶段，股票一跃占据市场的主要地位。在股票市场上，上市交易的主要是个人股，国家股和法人股还未能上市流通，在这一阶段，a股的发行量出现了明显的降低，随着B股和H股等股票的发行基金市场得到了迅速的成长，步入高速增长期。证券市场经过十多年的发展己经步入了一个成长、调整以及加速发展阶段，从市场规模、投资者结构、交易品种结构、市场体系结构等方面都取得了长足的进步，我国的证券市场接否从根本上得到了较大的改善。
2.我国证券市场结构存在的问题
2.1股票市场、债券市场与基金市场发展失衡
从发展的状况不难看出，我国的证券市场上股票、债券、基金的发展和所占比例存在着严重的失衡，最明显的表现就是我国证券市场上的企业债券和基金市场发展相对表现严重滞后。从1998年以后，股票市场的发展一路上升，目前，我国的整个证券市场的环境呈现股强债弱、国债“热”企业债“冷”的现象。
2.2股票市场内部结构缺陷
我国证券市场由于起步较晚，受到西方发展的影响，在整个债券市场结构的缺陷中，不仅体现在债券市场的发展上，还体现在基金市场与股票市场的发展上，我国股票市场的内部结构严重分割、结构不健全。
我国证券市场中上市公司的股权结构严重失衡，出现了同股不同权，信息流通过程中造成信息的失真，股权结构失衡还造成了股权控制结构失衡。这主要是由于我国的特殊国情所决定的，我国的大多数企业都是隶属于国有企业或者是由国企转化而来，原有股权的分割造成了现在的局面。
2.3债券市场内部结构缺陷
我国的债券市场中存在着交易品种结构的严重失衡，我国自1981年恢复国债以来得到了迅速的发展，并且不断地开创新的局面，但随着发展，债券市场呈现了企业债券逐渐萎靡的现象，而且国债市场利率结构也不合理，这些缺陷在一定程度上反映了我国资本市场还缺乏起码的较为合理的利率期限结构。
3.我国证券市场风险分析
证券市场风险是指由任何可能引起证券市场价格变动的因素引起的市场的变化，导致行为主体蒙受损失的可能性。
3.1证券市场整体结构缺陷所蕴藏的风险
从目前我国证券市场发展的形态来看，可以说是一种畸形的发展模式，这种模式严重阻碍了市场发展的进程以及增加了市场的风险。股票的风险度现在是全民皆知，曾经是草木皆兵的状态，但债券市场则恰恰相反。二者之间缺少一种互相制衡的机制，凸显风险的提升，市场呈现一种非理性的发展趋势，并且近年来随着发展，二者之间的差距也愈发的严重。
3.2股票市场结构缺陷所蕴藏的风险
股票市场的缺陷主要体现在市场层次的结构缺陷，我国的股票市场主要以散户为主，没有形成机构性投资的市场，这在无形中增加了市场的风险。
3.3债券、基金内部市场存在的缺陷
不论是内部市场还是流通市场，债券和基金的发展都严重滞后，影响了我国的证券市场的发展，目前我国债券市场上利率的确定仍以固定利率为主，利率缺乏弹性。我国的证券市场虽然取得了较为不错的成绩，但是我国的证券市场还不够成熟，尤其是我国的公众对市场仍需要很大的进步空间。
4.我国证券市场结构风险的防范
我国证券市场较为复杂，结构的体制需要改善，而且这种状态在短期内将一直存在，有效地阻碍风险的形成和解决风险成为当今证券市场发展的关键。
4.1完善和优化证券市场结构
我国证券市场的结构存在着严重的缺陷是造成市场结构风险的根本原因，因此，改善我国现有的证券市场结构，从根源上避免证券市场的风险的形成是我国证券市场发展的目标。相关机构主要面对的就是构建多层次的证券市场体系，让市场达成一种平衡的发展模式，实现市场的整体协调发展，整个市场的结构还要根据经济体制的变化而不断的变化。
4.2规范市场主体行为
我国证券市场的主体包括投资者、上市公司和中介机构。首要面对的就是提高投资者的素质，提高对风险的意识，加强相关法律措施的完善是发展的必然。
4.3建立证券市场结构风险监测预警系统
这主要是针对我国证券市场具有累积性和隐蔽性的特征，因此证券市场的危机一旦爆发是毫无预警的，建立相应的应对机制有利于市场的稳定。
4.4不断完善经济体制和金融体制
我国的经济体制和金融体制仍需要不断地完善和发展，只有一个公平的环境才能促成市场的平稳发展，保证内部机制的正常运行，使之适应不断变化的证券市场，为证券市场的健康运行创造一个良好的外部环境，从而达到防范体制性结构风险的目
证券市场的发展现状篇8
关键词：证券投资；收益；特点；风险
证券是一种可以获得短期与长期收益的经济产品。越来越多的单位与个人都选择了证券投资作为财务收益手段，而对其经济特点和有效的投资策略却了解甚少。想要在证券投资中获得收益、找到有效投资策略就必须对其投资现状与问题以及经济特点由较为熟悉的掌握。
一、证券投资的经济特点分析
证券投资是一种间接投资活动，是由法人或者自然人发起的，即单位或者个人都可以实行的经济活动[1]。我们常见的证券投资产品有股票和基金、债券等等[2]。经济特点决定投资策略。我们要对证券投资的经济特点有所掌握，才能够较为全面的得到其高效、合理的投资策略。我国证券投资的主要特点如下：（1）市场力是证券投资的最大经济特点。经济发展的浪潮已经翻滚在世界各地，经济形势每天时刻都在变化，证券市场成为大量股民、经济投资者时时关注的经济热点。高度的“市场力”是证券投资的首要经济特点，在经济市场中由于其可以获得利润就刺激着大量投资者跃跃欲试，非常吸引投资者的眼球。而在众多投资单位与个人中间又存在着强烈的竞争，竞争力推动者证券投资不断发展。（2）投资伴有风险是证券投资的必备经济特点。证券投资的收益回报虽然诱人，但在投资过程中还伴随着各种各样的风险因素，例如政治形势的变化、经济形势的衰退等都有可能造成目前证券经济的滑坡。而在投资前证券投资也是要由投资者自己去对经济趋势进行分析与判断。对于投资金额、投资期限与投资的产品种类都是自己决定的，没有一定的准确变化规律可循，也就是说，投资随时可能遭到风险攻击。如果经济走势良好，期限收益就会乐观，如果经济走势出现滑坡，很可能收益甚微甚至亏本。（3）投机与投资共同存在是证券投资活动的基本特点。投资是证券交易中将资金进行预期投入，而投机即寻找恰当机遇再进行投资，这两种行为都是合理存在于证券交易当中的。投资一般风险较小，而投机是伴随偶然几率较大，需要运气与机会才能成功，因此，投机的风险是较大的[3]。但投资与投机在证券投资过程中都是相互联系，共同存在的。除了一线发达城市的证券市场，在经济形势发展缓慢的中小城市证券市场中，一些投资活动不会带来资本总额的立刻显著增长，那些资本始终会在资本的所有人群之间来回变动。
二、当代证券投资现状与存在问题
（1）证券投资现状。我国最初的证券市场形成在上世纪90年代。经过十几年的不断发展，已经初具规模，特别是在深圳、北京、上海等发达地区，证券投资机构与个人数量急剧增长。首先，无论是一线证券市场还是二线证券市场基本都能够实现货币交易的证券市场的对外开放，也逐渐看到了合资管理运作的暂露头脚。其次，证券投资的知识理论与意识理念以及积极向上的市场竞争环境已经发展成熟。例如，我国的商业银行、农业银行和建设银行都在积极努力的推行一系列的证券投资产品，促进证券投资市场良性竞争的形成。在投资理念上也逐渐由盲目投资转变为会进行风险判断与预防、要进行优化组合投资的崭新理念。这些都促进了证券投资市场的稳定和可持续发展。（2）证券投资问题。证券投资市场规模的壮大也会带来产品种类的纷繁复杂，当然也会加重证券管理的责任；主要存在的问题有：一是缺少流动性，资产风险结构不平衡。资产风险结构分配中有半数以上的证券机构存在着不合理现象。较为突出的是高风险资产与低风险资产相比占有的比重过高[4]。二是盈利的模式还比较单一。除了像银河证券等这样大规模的证券公司外，大多数中小证券商的业务范围与业务拓展面还比较窄，只是采取传统的经营模式，并没有与现代信息技术、网络销售等紧密结合起来。一些小的证券商几乎没有盈利，在牛市中不断暴露出风险。再有，我国证券商发展的证券产品较国外的证券商还是略显单一，这也阻碍了证券业的快速发展。我国证券的发展的较大支持力还是依靠国家与政府的政策扶持，商家自身的特色与风格还没有树立起来，这就很难跟国际证券市场接轨，难于在世界证券经纪中站稳脚跟。
三、保障我国当代证券投资的有效策略
（1）证券商要改善资本与产品结构，实施动态资产配置策略。证券商要根据自身发展状况与市场经济走势及时调整资本结构，要以能够将风险指数降低到最低为宜，将资本结构中风险比重进行调整。要争取建立起恰当合理的风险监管体系，并且以尽量以净资本为核心。证券公司要努力调整资本结构中风险较大的资本比例，改善产品结构、增加产品种类，实行动态资产配置策略，让资本结构尽量得到平衡。例如，发展较好的渤海证券以及中信、广发、宏源等证券公司，都会定期的对自身发展行情做出认真分析，及时调整资产结构与产品结构。（2）投资者要选择恰当时机，实行多策略进行投资。作为投资者在证券投资面前也不要盲目将大量资金进行证券投入，在准备实施投资活动前一定要尽可能多的掌握证券投资的理论与基本常识。平时要多关注国家热点新闻与世界时事，关注可能影响经济发展的各个环节与因素，这样才能够做到尽量准确的投资，尽量将风险降到最低。同时，也有利于选择恰当的时机做出投资选择。证券市场发展态势良好时候，要把握时机，可以采取“短线投资”方式进行投资，以取得快速收益；在证券市场不够景气时，要会对经济风险做出判断，也要摆脱追涨不追跌的传统投资手段，慎重选择投资。适当运用一些高低组合、混合投资、分散投资以及委托理财等策略进行按需投资，这样能最大程度的规避风险，获得最大收益[5]。
四、结语
在经济形势千变万化的今天，我们一定要掌握证券投资的经济特点，找到发展中存在的问题，更好的实施有效的投资策略。
参考文献：
[1]樊玉红.证券投资[m].机械工业出版社，2013：2228.
[2]余井强.证券投资分析与实战新论[m].广东经济出版社有限公司，2013：6667.
[3]证券业从业人员资格考试研究中心.证券投资分析[m].中国发展出版社，2012：55.
证券市场的发展现状篇9
证券市场国际化是指以证券为媒介的国际间资本流动，即证券发行、证券交易、证券投资超越一国的界限，实现国际间的自由化，原来一国性的证券市场变成了国际性的证券市场。世界各主要证券市场已经呈现出明显的国际化趋势，这主要表现为世界各大证券交易所已拥有越来越多的外国上市公司、各国竞相建立创业板市场、各国证券交易所寻求大联盟。2000年，纳斯达克上市的4829家公司中有429家外国公司；纽约交易所上市的2592家公司中有405家外国公司；伦敦交易所上市的外国公司占全部上市公司的20％，外国公司的市值占全部上市公司市值的66％；其他市场外国公司的比例分别为阿姆斯特丹40％，布鲁塞尔42％，瑞士42％，新西兰34％。欧洲的巴黎、阿姆斯特丹、布鲁塞尔三大交易所一直在寻求结盟；伦敦、法兰克福、斯德哥尔摩证券交易所也在探讨合并；纳斯达克近年来一直在尝试将其市场延伸至日本东京和香港；新加坡证交所与美国证交所的合作也在拟议之中。随着经济全球化和我国市场经济的发展与开放，我国证券市场也逐步国际化，这使得我国证券市场与国际证券市场的关联程度提高，相互影响更加明显。中国加入wto以后，证券市场国际化的步伐必将进一步加快。面对这一新的发展趋势，我们要认真研究，针对当前证券市场国际化的现状，制订全面合理的步骤与对策，最终实现我国证券市场的真正开放与发展。
一、证券市场国际化使中国证券市场
与国际证券市场关联程度提高
从世界经济的发展情况来看，经济全球化使得各国的生产、贸易、市场等各方面都参与了国际分工，同时也带动了筹资和投资的国际化。跨国公司作为经济全球化的主要组织形式，为了获取国际比较利益而进行的国际投资与国际融资，对证券市场国际化也提出了直接的要求。此外，资产选择理论在国际范围内的应用、宽松的金融市场环境、金融创新与投资工具的加速发展、会计制度的规范与统一、科学技术与证券交易技术的迅猛发展，都是证券市场国际化的重要原因。
从我国经济具体情况来看，我国在改革开放后，实行了更为自由、开放的市场经济，经济发展速度令世人瞩目。我国巨大的市场潜力和经济的持续、快速发展吸引了越来越多的国际投资者，他们不仅希望通过直接投资的形式参与我国的经济建设，而且还希望通过证券市场来进行更深入、广泛。灵活的投资。我国的上市公司和新兴企业，也希望到海外证券市场筹资、投资，积极参与国际发展与竞争。因此，我国证券市场的国际化必将进一步发展。就当前情况来看，证券市场的国际化已经对中国证券市场产生明显的影响，这主要表现在中国证券市场与国际证券市场的关联稷度日益提高。我国证券市场和国际证券市场在整体市场走势、产业结构发展方面都表现了明显的关联性，国际证券市场的发展态势日益成为中国证券市场发展走向的重要背景和参考因素之一。
1.整体市场走势头联
证券市场是国民经济的晴雨表，它一方面表明宏观经济走向决定股市，另一方面表明证券是宏观经济的先行指标，能够提前反映经济周期的变动。世界各国经济发展状况及其相关因素的变化都会在证券市场上显现，而各国经济贸易的关联性使得国际化的各国证券市场整体市场走势互相关联，相互影响。发达国家证券市场的走势尤其是作为世界经济火车头——美国证券市场的走势，对世界各国的证券市场尤其是开放度高的证券市场的走势都会产生一定的影响。美国纽约证券市场的道琼斯指数、nasdaq指数已经成为对各国证券市场走势预期的重要指标。经济全球化使得证券市场波动性的溢出效应即市场价格上的波动性从美国证券市场传递到其他国家的证券市场越来越明显。美国的经济运行状况、其采取的财政政策、货币政策等各方面都会或多或少的引起国际证券市场的波动，由于全球信息的快速传播，这种影响越来越直接，中国的证券市场同样也会因此受到影响。此外，中国证券市场还会受到亚洲各邻国和香港地区等与我国经济关系紧密的证券市场影响。
2.产业结构发展关联
人类进步的不同时期都伴随着不同产业的迅猛发展。我们已经从农业经济、工业经济发展到现在以信息产业、生命科学等高新技术产业为社会进步、经济发展主要动力的知识经济时代。这些知识密集型的新兴产业代表了新的经济增长点和未来经济发展方向，是世界经济快速发展的主要动力，它们的蓬勃发展带动世界产业结构的调整和发展。美国作为当今世界经济、科技最先进的国家，其证券市场上不同产业的发展和调整反映了世界上最先进的投资理念对整个世界范围内产业兴衰的理解。美国的nasdaq市场就是以高新技术产业为代表的证券市场，高新技术企业的良好发展前景和投资回报率吸引了越来越多的投资者和上市公司。证券市场国际化的关联性使得各国证券市场中高新技术企业的比重越来越大，高科技板块的发展异军突起。最近，nasdaq市场的下挫直接影响了我国高科技企业在中国证券市场和海外上市的表现，产业结构发展的关联性十分明显。
二、中国证券而场国际化的现状
从一国的角度来看，证券市场的国际化包括三个方面的内容：一是外国政府、企业、金融机构以及国际性金融机构在本国的证券发行和本国政府、企业、金融机构以及国际性金融机构在外国的证券发行，这是国际证券筹资；二是外国投资者对本国的证券投资和本国投资者对外国的证券投资，这是国际证券投资；三是一国法律对外国证券业经营者（包括证券的发行者、投资者、中介机构）进出本国证券业自由化的规定和本国证券业经营者向外国发展，这是证券商及其业务的国际化。一国证券市场发展的初期，可能更注重证券市场筹资功能突破国界，但从国际化程度高的证券市场看，则更倾向于筹资主体和投资主体的国际化。目前，我国证券市场的国际化主要体现在国际证券筹资上。中国证券市场国际化步伐是于中国国际信托投资公司对外发行国际债券开始的。1991年底第一只b股——上海电真空b股发行上市，这是中国证券市场国际化重大步骤。截至2001年2月9日，我国b股上市公司有114家。此外，我国还发行了h股、红筹股、n股和ads（美国存托凭证）、国际债务，吸引了大量国际资金。但是，从国际证券投资来看，中国证券市场的国际化程度很低。一方面，中国证券市场的主体a股市场不对外国投资者开放，外国投资者只能进入b股市场，b股市场规模小、流动性差、信息披露工作不到位，目前，b股市值仅为a股2.8％左右，这些问题严重影响外国投资者的投资兴趣。另一方面，国内投资者不能直接投资国外证券市场，我国券商规模小、竞争力差，到国外设立分支机构的也只是少数。所以，国内外投资者的投资范围受到极大的限制，中国证券市场远远未达到投资主体的国际化。
我国即将加入wto，wto对证券业的市场准入原则、国民待遇原则、以及透明度原则都作了相应的规定。按照这些原则，中国加入wto以后，允许外资少量持股（起初为对33%，三年后增加到49％）的中外合资基金管理公司从事基金管理业务，享受与国内基金管理公司相同待遇；当国内证券商业务范围扩大时，中外合资证券商亦可享有相同待遇：外资少量持股（33％）的中外合资证券商将可承销国内证券发行，承销并交易以外币计价的有价证券。
面对我国证券市场目前发展的状况以及加入wto后将面对的市场要求，我们应该进一步加快中国证券市场国际化的步伐，逐步缩小证券市场国际化程度的差距，使证券市场同我国经济的对外开放相适应。
三、中国证券市场国际化的障得
中国证券市场走向国际化的现实障碍具体表现为：
1.我国证券市场规模偏小
从纵向看，中国证券市场扩张较快，但从横向看，中国证券市场的规模和融资水平却还处于较低水平，难以抵御国际化的风险。（1）上市公司数量少。1994年，世界范围内拥有500家上市公司以上的国家和地区达14个，其中，拥有1000家上市公司以上的国家达7个（具体情况是：美国7770家，印度7000家，日本2205家，英国2070家，加拿大1185家，澳大利亚1144家，捷克1024家）。中国1994年只有291家，列世界第22位。直到1999年底，中国才超过1000家。（2）上市公司规模小。1994年，世界各国上市公司平均规模就达到了较高水平。例如，日本、瑞士、瑞典、德国、法国、荷兰、意大利、美国分别为16.8、11.9、11.4、11.3、9.88.9.6.5亿美元。中国仅为1.5亿美元，列世界第36位。中国上市公司规模这些年虽有迅速扩大之势，但仍远远低于发达国家水准。（3）资本证券化水平较低。评判证券市场规模的重要指标资本证券化率：证券市场市值总价／国内生产总值（gdp），而我国证券市场市值占gdp的比重不但远远低于发达国家，也低于其他新型市场。1999年底，中国上市公司股票市值占国内生产总值（gdp）的比例为31.5％；若以流通股市值计算，其比例仅为10％。而在1997年，世界发达国家或地区股票市值占国内生产总值的比例就接近或超过100％，例如，美国为147％，英国为156％，加拿大为106％，香港为150％，日本为53％，德国为39％。
2.证券市场结构性缺陷突出
我国的证券市场缺陷主要表现在股权结构不合理。我国证券市场不是依靠投资对象的权利与义务划分为普通股和优先股，而是按投资主体的身份划分为国家股、法人股、个人股等。在上市公司中，能够流通的股本平均只占上市公司总股本的26％左右，有74％左右的国家股、法人股、内部职工股和国家股、法人股转配的部分不能流通，而且在可流通股的投资者中，个人投资者占绝大部分，机构投资者只是极少部分。同一企业根据其发行股票的对象、地点不同，又分为a股、b股、h股、n股，不仅a、b股市场相分离，作为我国股票市场主体的a股市场不允许外国投资者进入，也不允许外国的公司来中国上市，而且b股市场也不统一，上海和深圳的b股市场分别用美元和港币交易。这种结构性的缺陷扭曲了证券的变现机制、市场评价机制和资本运营机制，使得我国证券市场高投机性、资源配置效率低下，无法成为真正的开放市场。
3.金融管制较严，人民币没有实现自由兑换
证券市场国际化是以证券为媒介的国际间流动，必然会受到货币兑换制度和出入境制度的影响。我国现阶段实行较严的金融管制，汇率决定机制没有完全市场化，投资者参与投资的证券资产流动性和收益性无法保证，这在很大的程度上排斥了国际证券资本。此外，人民币不能自由兑换，还造成a、b股市场分离。
4.中国证券市场的发展不够规范
中国证券市场发展的历史较短，其法律架构和监管制度与国际证券市场存在较大的差距。市场的规范化和透明度不够，仍然存在许多非市场化的操作，行政干预色彩还很浓厚。而且，中国证券市场中上市公司的信息披露不够充分有效、及时，会计制度没有完全按照国际化的标准统一。
四、中国证券市场国际化的战略选择
证券市场的国际化给中国证券市场不仅带来了机遇，也带来了挑战。外资进入，将进一步扩大市场规模，拓宽融资渠道，大大缓解证券市场发展中供给与需求的矛盾，为企业上市提供更大的机会；新的技术、经验、管理方法及新的金融产品和经营理念也随着开放被引进，我国证券机构也可抓住机遇开拓国际证券市场。开放带来了竞争，这对证券公司、上市公司、证券监督管理部门都将是一个促进和提高。引入外资券商及投资者，从业者的多元化和平等竞争，将促使证券市场有序健康发展，增强市场竞争力。同时；证券市场国际化也可能带来一些不利的影响。一些功能齐全、信誉优良、实力雄厚、手段先进的外资证券公司的进入，证券市场份额争夺将日趋激烈，上市公司也将受到巨大冲击，而且由于新兴市场国家资源和资金相对贫乏，技术相对落后，很容易遭受国际投机资本的冲击。因此，面对证券市场国际化的历史趋势时，我们要制订合理的战略选择。
1.循序渐进的逐步推进中国证券市场国际化进程
根据中国证券市场的现实情况，中国证券市场的国际化进程既要促进国内资本市场的发展和完善，又要保证国内金融市场的稳定，所以我们必须坚持循序渐进的原则，分阶段实施。我们可以借鉴韩国、印度、台湾和日本等国家和地区的经验，以b股市场为起点，分阶段、按比例将外资引入股市，逐步实现a、b股的合并，推进中国证券市场国际化的渐进式发展。我们可以从有限度的开放阶段逐步推进，直到全面开放阶段，实现中国证券市场的真正国际化。
2.扩大市场规模，按照国际惯例规范证券市场
大力发展国内证券市场，努力扩大市场规模，提高上市公司质量，这是中国证券市场国际化的基础，也是提高中国证券市场抵御国际资本冲击能力的重要保证。证券市场规范化是证券市场国际化的前提和基础，我们要对证券市场的法律、会计准则、上市公司进行改革和调整，规范证券发行和证券交易市场，逐步向wto准则靠拢，吸引更多的外国投资者。
证券市场的发展现状篇10
关键词：资产证券化；现状问题；发展建议
一、资产证券化及其在中国的发展现状
1.什么是资产证券化
资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。以往的证券发行，如ipo是以企业为基础，而资产证券化以特定的资产组合作为基础来发行证券。在此过程中发行的以资金池为基础的证券就称为证券化产品。
资产证券化起源于美国，1969年的住房抵押贷款支持证券是最早的形式，然后在其他欧美国家，如英、法等国发展迅速。自1990年以来，澳大利亚、中国、中国香港、韩国等亚太地区也相继引入了资产证券化。
2.资产证券化在我国的发展
1992年我国在海南首推“地产投资券”，标志着我国开始第一次证券化尝试。而在2003年，华融信托公司的一项资产处置项目可谓是在此之前最有价值的一次试点，这个项目基于国外资产证券化及信托的基本原理，参考了大量的资产证券化风险隔离机制，并以特定资产为支撑的投资结构，同时使用了信用增级等分级证券交易模式，因此被称为“准资产证券化”项目。2005年12月1日银监会所制定的《金融机构信贷资产证券化试点监督管理办法》的施行，正式启动了信贷资产证券化试点。从2005年12月起至今，我国国内的信贷资产证券化产品从无到有，已经成功发行了两大类共10单资产支持证券。
二、我国资产证券化进程中存在的一些问题因素
1.对资产证券化认识不足
我国的中小个人投资者大多属于风险厌恶型，缺少有效的产品投资和风险鉴别能力。从金融机构的角度来说，如银行和券商，对资产证券化目前也不太感兴趣。因为认识不足、不够深入，延缓了资产证券化的发展。
2.资本市场制度不完善
发达的资本市场是资产证券化发展的先决条件。而我国目前的资本市场还属于不成熟阶段，这一方面影响了资产证券化产品的吸引力。另一方面，由于资本市场缺少流动性，资产风险的分散也难以实现，使得资产证券化产品的流通也被较大程度的限制。
3.缺少大众接受和认可的中介服务机构
资产证券化产品是敏感的固定收益产品，证券化的信用评级是非常关键的因素，所以一定会涉及若干个中介服务机构。但目前，中国证券行业缺乏一个统一的评价标准，信用评级体系不是很完善，导致市场仍然缺乏投资者普遍接受和认可的信用评级机构。
三、对我国发展资产证券化的一些建议
1.培育和规范中介服务机构
资产证券化涉及大量的中介服务机构，包括证券承销、信用评估、担保、投资咨询其他服务机构，其中担保和评级机构是最重要的。必须规范中介机构、制定严格的职业标准，规范、真实、及时的披露抵押证券市场信息，有效地保证证券发行、流通交易。
2.增加二级市场的流动性
在资产证券化的近几年试点中，二级市场的流动性严重不足的状况已然显露。第一，应努力扩大交易市场，促进银行间债券市场与证券交易所大宗交易平台的互联互通。第二，应努力扩大投资者范围，允许普通投资者、pe、养老基金、社保基金等入市。第三，应努力探索做市商的报价机制。
3.建立全面、真实、客观的资产支持证券信息披露制度
资产支持证券是一种建立在资产信用上的新型证券，是对基础资产池所产生的剩余利益或现金流的要求权。因此，基础资产池的信息披露可以帮助证券投资者识别风险、科学地做出投资决策，对保护投资者的利益具有十分重要的意义。
结语
资产证券化市场对于稳定我国的金融市场，促进我国经济的快速发展有着极其重要的作用。虽然我国的资产证券化已经取得了一定的成果，但我国的资产证券化任重而道远。笔者相信，随着试点的深入，制度的进一步完善，我国的资产证券化业务必将从试点变为常态、从信贷资产延伸到更多资产项目，资产证券化这一金融工具，一定能在正确的运用下，为我国金融市场的繁荣做出贡献。
参考文献：
[1]赖黄平.对我国资产证券化问题的探讨[J].合作经济与科技，2012.12（上半月）
[2]方勇.我国发展信贷资产证券化亟待解决的问题[J].中国证券期货，2012，11：23-25.