各融资企业的融资方式篇1
摘要：本主旨在研究融资结构的选择，探索融资方式和融资渠道之间的最佳组合，提出适合当前经济形势的融资结构，以期帮助企业选择合理的融资结构、制定正确的融资策略。
关键词：融资；融资方式；融资结构；资金成本
一、融资的定义和作用
融资，指资金的融通。融资的目的在于解决借贷双方对资金的供给与需求，对企业而言，就是要解决资金的来源问题。同时，融资在社会经济发展中也发挥着重要的作用。（一）通过融资，动员、积累和分配社会资金。（二）通过融资，促进社会资金的合理流动，提高资金的使用效率，发挥资金的最大效益。（三）通过融资，促进对外经济技术交流。（四）通过融资，促进企业设备更新。（五）通过融资，提高企业竞争能力。
二、融资渠道的分类及主要融资方式的优势和缺陷
融资结构是指企业融资总额在各种融资渠道间的分配比例，主要涉及两方面的内容：一是融资渠道的选择；二是种融资渠道的组合。就当前的实际情况而言，企业常用的融资方式有发行股票（普通股）、债券以及短期融资券，银行贷款和商业信用。
资金成本的高低是衡量一种融资方式优劣的重要标准。资金成本是指企业为筹措和使用资本而付出的代价，包括筹资过程中发生的费用和用资过程中支付的报酬。
股票是股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证。利用这种方式融资，企业没有固定的利息负担；没有固定到期日，无需偿还；风险较小并能增强公司信誉。但缺点是资金成本较高；在增发新股时，还会降低原有股东对公司的控制，甚至导致股价下跌。普通股成本Kc=d1/p0（1-fc）+g，式中Kc代表普通股成本，d1代表第一年每股支付股利，p0代表股价，fc代表普通股筹资费用率，g代表股利增长率。
债券是债务人为筹集资金而发行的，承诺按期向债权人支付利息、到期偿还本金的一种有价证券。债券成本Kb=ib（1-t）/B（1-fb），式中Kb代表债券成本，ib代表债券每年的实际利息，t代表企业所得税税率，B代表债券发行总额，fb代表债券筹资费用率。发行债券的优点主要在于：资金成本较低，与股票相比，债券发行成本较少，而且利息于税前支付，可以降低纳税所得额；保障股东的控制权，由于债权人无权参与企业的管理决策，故不会影响企业所有者对企业的控制权；产生财务杠杆的作用，扩大企业的生产经营。但债券融资的缺点在于：财务风险高，必须按期还本付息；限制条件多，融资量受国家相关规定的限制。
银行贷款是目前我国企业最主要的融资方式，其成本K1=i1（1-t），式中K1代表长期借款成本，i1代表长期借款利率，t代表企业所得税税率。银行长期借款的优点在于：借款融资较快；借款成本较低，甚至低于债券成本；借款弹性较大，可根据情况变化与银行协商，变更借款数量及条件；发挥财务杠杆的作用。缺点主要有：风险高；限制条件较多；融资数量有限。
以上三种融资方式是企业主要的长期融资方式，而商业信用和短期融资券是常见的短期融资方式（包括银行短期贷款）。
商业信用是指商品的交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。其优点在于：使用方便，限制很少。缺点就是融资时间较短。
短期融资券又称商业票据。其优点在于：融资成本低，其利率低于银行同期货款利率；融资数额比较大，还有利于提高企业的信誉。缺点在于：风险比较大，必须到期归还；弹性比较小；发行条件苛刻。
总而言之，不论是长期融资还是短期融资，每种方式都有各自的优缺点，因此，企业融资结构选择必须根据企业实际情况，遵循一定的原则，确定适合于本企业生存、发展的融资方式。
三、企业融资方式的选择原则
企业在选择融资方式时应力求以最小的资金成本，实现最大的投资收益，因此必须把握以下原则：（一）量力而行的原则，企业在融资过程中，必须考虑企业的实际需求，融资过多不仅会造成浪费，还会增加成本和企业的风险；而融资过少又会影响正常业务的发展。因此企业首先要考虑的就是全面衡量企业未来得收益和偿还能力，以“投”定“筹”，量力而行；（二）成本原则，企业融资成本是企业融资效益的决定性因素，是选择和确定融资方式的重要标准。企业融资时，融资成本必须是可以承受的，而且应尽可能使之最小；（三）用途原则：企业筹措的资金有着不同用途，在融资时应根据不同的用途正确选择长期融资方式还是短期融资方式，或者二者的结合；（四）控制权原则，企业资产控制权的丧失，常常会影响企业经营活动的独立性，引起企业利润外流，对企业近期和长期效益都有较大影响。所以在融资过程中必须把企业资产控制权的丧失程度和相应的收益综合起来考虑；（五）风险原则：企业融资必须权衡融资渠道、融资风险的大小。
四、融资方式的比较和选择
明确了融资的一般原则，在选择融资方式之前，还必须对各种融资方式有一个比较，从而明确各种方式的优劣，为选择提供依据。
（一）融资方式的一般性比较
1.融资成本的高低。在一般情况下，各种融资方式资金成本从低到高的顺序是：短期融资券、银行贷款、债券、普通股。对于商业信用，如果企业在现金折扣期内使用商业信用，则基本没有资金成本；如放弃现金折扣，那么资金成本就很高。
2.融资风险的大小，通常可以从企业的违约是否会导致一定的法律后果，是否会导致企业破产这两点表现出来。
3.机动性大小，指企业在需要资金时能否及时获得，在不需要资金时能否及时还款，提前还款是否会受损失等。
4.融资方便程度，它一方面是指企业有无融资自，以及自的大小，另一方面指借款人是否愿提供资金，以及相关条件是否苛刻，手续是否繁琐。
（二）融资方式的选择
对各种方式有了明确比较之后，企业便可根据自身的情况做出选择，而自身因素方面，主要应考虑企业资信、规模、行业和成长性。
1.企业资信。企业资信的高低是企业能否利用各种融资方式的关键。资信高的企业能根据自身需要，自如地选择各种融资渠道；资信低的企业不仅融资方式选择的空间狭小，在能够得到的融资方式上也受到较为苛刻的限制。
2.企业规模。企业规模决定企业的融资方式，大企业实力雄厚，不仅可获得银行的巨额贷款，还可以通过发行股票、发行债券等方式获得资金；小企业一般不具备上市资格，大多只能利用银行贷款和商业信用等融资方式。
3.企业所属行业。每个行业有自己的特点，这种独特之处便决定其对不同的融资方式选择。生产型企业固定资产所占比重较大，主要选择长期融资方式；商业型企业流动资产所占比重较大，主要选择短期融资方式。
4.企业的成长性，即企业所处的发展阶段。刚组建成的企业主要依靠政府拨款或自筹资金；处于发展阶段的企业，自身己有一定的资产作保证，融资方式的选择空间较广，可利用各种组合方式融资；对于“夕阳”企业应主要应采取短期融资方式，以利于企业另谋发展或退出该行业。
总的说来，根据企业的自身条件，结合各种融资方式的比较，遵循融资方式选择一般性原则便可确定适合本企业生存发展的融资方式。
五、最优融资结构选择
在己确定融资方式的基础上，企业应根据融资需要，将融资额在各种来源渠道间进行合理分配，这就要求对各种融资方式对应的融资量进行充分研究，以期达到融资结构的最佳组合，从而完成企业融资结构的选择。
确定融资结构的最佳组合可以采用定性和定量两种分析方法。由于定量分析法的可操作性和规律性较强，本文将主要就后者展开讨论。但应注意：实际运用中需将两种方法有机结合，配套使用。
（一）比率分析法
即根据一种或几种不同种类的财务比率来分析企业融资结构是否合理，从而选择适当的融资组合方式。常见的比率分析法有：营运比率、盈利性比率、负债比率和流动性比率分析。
1.营运比率。企业从事经营活动时，必须拥有一定的固定资产和流动资产，营运比率反映的是企业运用这些资产的效率。企业可以借助营运比率合理安排长期、中期和短期融资的组合，使还债期与收益期相配合。其常用比率有：存货周转率、应收账款周转率和资产周转率。
（1）存货周转率=销售成本/存货平均余额×100%
如果存货周转率过低，则表明企业：一，存货不适量，若存货积压，则企业就应减少短期融资比重；若存货不足，则企业应快速组织融资，否则会丧失销货机会甚至影响业务的正常开展；二，存货控制效率低下，影响了资金周转，降低了企业的获利能力。
（2）应收账款周转率=销售净额/应收账款平均余额×100%
应收账款周转率过低，表明企业信用管理制度不够健全，出现呆帐、坏账的风险较大。企业应尽量避免使用短期融资方式而较多地采用长期融资方式。
（3）资产周转率=销售收入/资产平均余额×100%
资产周转率反映企业销售能力的强弱和资产使用的效率，一般情况下，资产周转快，负债率可适当提高，可采用不涉及企业控制权的融资方式，如银行贷款、发行债券。
2.盈利性比率，包括销售毛利率、净利润率、资产报酬率。
（4）销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入×100%
（5）净利润率=净利润/销售收入×100%
（6）资产报酬率=息税前利润/资产总额×100%
一般说来，当盈利性比率较低时，应少发债券，避免短期融资。
3.负债比率，包括资产负债率、产权比率、已获利息倍数。
（7）资产负债率=负债总额/资产总额×100%
（8）产权比率=负债总额/所有者权益总额×100%
企业的资产负债率一般应低于50%，资产负债率越高，企业资信越低。在此情况下，企业经营亏损、破产风险就较大，就应通过增发股票来融资。若资产负债率过低，则企业资产所有者的净收益将受到影响，就应适当提高资产负债率。
（9）已获利息倍数=息税前利润/利息支出
此指标衡量企业用息税前利润来支付利息的能力，用来判断企业对外举债是否适当，如果该比率过低，则企业应减少负债融资，增加股票发行。
4.流动性比率。该比率反映企业偿付短期债务的能力，是企业筹措短期资金时应考虑的重要比率，主要包括：流动比率、速动比率。
（10）流动比率=流动资产/流动负债×100%
（11）速动比率=速动资产/流动负债×100%
如果以上两个比率过低，则表示企业短期负债过多或资产流动性很差，应当增加股票融资的比重。
（二）综合融资成本率比较法
这种方法是通过对企业各种可能的融资组合方案的综合资金成本率进行比较，从中选出成本最低的方案。企业的综合资金成本率是各种融资渠道的加权平均资金成本率，它取决于各个渠道资金来源占融资总额的比重和各个融资渠道的资金成本率两大因素。下面将分三种情况进行讨论。
各种融资渠道的成本率已定，而各渠道的融资比例未定的优选组合。
例如：某企业需融资100万长期资金，根据融资方式选择的方法、原则，决定从银行贷款、发行债券和发行普通股三种方式进行筹集，其资金成本率已测定，有如下四个可选方案供选择：
根据上表便可计算四个方案的综合资金成本率：
第一组方案：50%×6%+30%×8%+20%×9%=7.2%
第二组方案：40%×6%+40%×8%+20%×9%=7.4%
第三组方案：30%×6%+40%×8%+30%×9%=7.7%
第四组方案：20%×6%+30%×8%+50%×9%=8.1%
根据计算结果应选择第一种方案。
2.各种融资渠道的资金比例已定，而资金成本率未定的优选组合。
计算四个方案的综合资金成本率：
第一组方案：50%×6%+30%×8%+20%×9%=7.2%
第二组方案：50%×6.8%+30%×7%+20%×8%=7.1%
第三组方案：50%×7%+30%×7.6%+20%×8.8%=7.54%
第四组方案：50%×7.2%+30%×8%+20%×9.5%=7.9%
通过比较，可选择第二组方案。
3.各种渠道的融资比例及各渠道的资金成本率均未定的优选组合，一般在企业追加融资时使用。
例如：某股份有限公司于2004年初已筹集资金1800万元，其资本结构如下表，普通股每股面额200元，今年期望股息为20元，预计以后每年股息增加5%，企业所得税率33%，假设发行证券无筹集费用。
根据表中数据及有关公式，可得：
债券成本率=750×85%×（1-33%）/750×（1-0）=5695%
普通股成本率=20/200×100%+5%=15%
综合资金成本率：750/1800×100%×5695%+250/1800×100%×6%+800/1800×100%×15%=983%若该公司预计增资200万，有两个方案选择：
（1）发行长期债券200万元年利率为9.5%；普通股股息增加到25元，以后每年还可以增加5%，由于风险增加，普通股市价跌到每股175元.
（2）发行长期债券100万元年利率为9.5%，另发行普通股100万元，普通股息增加到25元，以后每年再增加5%，由于企业信誉提高，普通股市价将上升到每股250元。
分别计算两个方案的综合资金成本率
①第一方案：年初长期债券比重750/（1800+200）×100%=375%
银行贷款比重250/（1800+200）×100%=12.5%
普通股比重800/2000×100%=40%
增发债券比重200/2000×100%=10%
增发债券成本率200×95%×（1-33%）/200×（1-0）×100%=6365%
普通股成本率25/175×100%+5%=19286%
综合资金成本率：375%×5695%+10%×6365%+125%×6%+40%×19286%=112365%
②第二方案：年初债券比重750/（1800+200）×100%=375%
增发债券比重100/（1800+200）×100%=5%
普通股比重（100+800）/（1800+200）×100%=45%
银行贷款比重250/（1800+200）×100%=125%
综合资金成本率：375%×5685%+55×6365%+125%×6%+45%×15%=9952%
通过比较，应采用第二种方案。因为采用第一种方案进增加债券资金固然可降低成本，但却引起普通股市价下跌，成本升高，而普通股比重较大，因而综合资金成本率上升。而第二种方案一方面增加了债券比重，又使普通股成本率下降（市价上升），因而综合成本率下降。
六、结论
企业从自身实际出发，在定性评价的基础之上，选择适当的定量分析方法，通过融资方式的合理选择和融资方式组合的科学安排，使企业的融资结构达到最佳，从而制定出科学有效的融资策略，发挥出所融资金的最大效力，为企业的长足发展奠定基础。（作者单位：西南交通大学希望学院）
参考文献：
[1]冯梅、罗华伟、徐强，上市公司股权融资偏好探讨，财会通讯2009（03）
各融资企业的融资方式篇2
关键词：企业；融资；方式
中图分类号：F276.3文献标识码：a文章编号：1001-828X（2014）06-0-01
随着资本市场的发展，特别是三板市场的建立和完善，银行等金融机构不断创新服务体系，我国企业融资方式不断创新，但部分企业在融资过程中出现风险意识不强、融资成本过高等问题，导致融资后企业发展面临较大的压力，给企业持续健康发展带来了挑战。因此，探讨新形势下企业融资方式具有重要的意义。
一、企业融资的基本方式
企业融资的基本方式可以从传统的融资方式和按照现实需求创造的融资方式，在金融创新日趋活跃的背景下，企业融资方式不断更新。
1.传统的融资方式
传统的融资方式可以从直接融资和间接融资两个维度来考察，从直接融资的视角来看，主要是通过资本市场进行股票、债券融资，如上市公司通过增资扩股、发现债券的方式获取资金，此外，还包括发行商业票据等融资模式。此外，按照直接融资的定义，民间融资也可以作为直接融资的一种方式。统计显示，2013年，a股再筹资，发行可转债、可分离债、公司债分别筹集2803亿元、4082亿元。从间接融资的视角来看，主要是企业通过银行等金融企业获取资金，这是我国目前使用最为广泛的融资模式，统计显示，2013年全年社会融资规模达到17.3万亿元，金融机构本外币、人民币各项贷款余额分别达到76.6万亿元、71.9万亿元，比2012年分别增加9.3万亿元、8.9万亿元。可见我国企业融资规模之大。
2.创新型的融资方式
无论是直接融资还是间接融资，市场都积极推出各种新的融资工具。从直接融资来看，近年来我国相继提供了创业板、三板市场等融资渠道，从三板市场来看，2013年12月底新三板市场扩容至全国，2014年5月，新的交易结算系统正式上线，截止到2014年5月21日，在新三板挂牌的公司已有近700家，三板市场企业融资规模也不断增大。此外，中小企业私募债等融资方式也不断推出，这进一步扩充了融资渠道。其次，从间接融资方式来看，各种新的融资工具也不断出现，如当前各地政府积极设立中小企业贷款担保公司，再如银行为中小企业发行集合债券提供服务等。
二、企业融资方式创新的机遇与挑战
短期来看，企业特别是中小微企业融资难、融资贵的问题难以彻底根治，必须通过创新融资方式来满足资金需求，当前这种创新既面临难得的历史机遇，同时也存在不小的挑战。
1.企业融资方式创新的历史机遇
首先，政策机遇，十八届三中全会明确要发挥市场的决定性作用，不断完善国家治理能力与治理体系，这为企业这一市场主体的发展提供了良好的环境。实际上，近年来，企业融资问题得到高度重视，国家积极出台各种鼓励、支持企业融资的政策，如最近出台了《国务院办公厅关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》、《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》等政策，为企业融资提供了直接的支持。特别是，国家对金融创新活动的支持与监管的放松为创新融资方式提供了良好的机遇。其次，市场发展的机遇，当前，我国资本市场不断完善，国家积极鼓励、引导民间资本投资，大量的中介服务机构开始成熟并提供有效的服务，这对于推动融资方式创新具有重要的意义。再次，其他机遇，包括企业内部治理结构的完善等也为融资方式的创新提供了机遇。
2.企业融资方式创新面临的挑战
首先，资金供给不足带来的挑战，总体来看，目前我国市场上出现了资金资源短缺的问题，特别是大量的资金资本脱离实体经济流向虚拟经济进一步加剧了资本供需矛盾，这种资金相对短缺导致融资方式缺乏“活力”支持。其次，市场不完善带来的挑战，目前我国资本市场还存在诸多不完善之处，如企业要从资本市场中获取资金支持需要经过大量的审批，甚至需要付出较大的交易成本，此外，市场中还存在信息不对称等方面的问题，这都给融资方式创新带来了挑战。
三、促进企业融资方式多元化的思考
总体来看，企业要发展，必须构建多元化的融资体系，以此获取足够的资金支持，这可以从加强分析与研究，明确融资战略，完善公司治理，以此为融资方式多元化提供支持。
1.加强分析与研究
首先，要加强对企业本身的分析与研究，包括对企业资金需求分析，通过需求分析了解融资额度、时间等方面的要求；企业资金流动特征等的分析，明确资金流动的季节性特征等特性，为确定融资方案提供信息支持。其次，要加强市场环境分析，包括对利率变动情况及其变动趋势分析、资金供给松紧情况等的分析与研究，了解企业融资的可获得性。特别是，要动态的跟踪商业银行等金融机构融资创新活动，探讨企业参与这种创新的可行性。这一过程中，企业要加强与金融企业的合作，构建良好的战略合作关系，为融资提供良好的外部环境。
2.明确融资战略
首先，要明确指导思想与基本原则，即企业在融资活动中要遵循什么样的思路，一般而言，企业要根据发展需要、风险可控、成本节约等原则，积极开展各种融资活动。其次，要明确战略目标与战略任务，即要明确企业融资的目标，包括融资额度、融资方式等方面的目标，如融资渠道多元化、融资成本可控化等。在此基础上，确定企业融资的战略任务，即要通过哪些资产、哪些项目为依托开展融资活动。再次，要明确战略路径，即要明确银行贷款、债券融资、资本市场融资等融资渠道的应用明确融资战略。
3.完善公司治理
公司治理能力是影响企业融资方式的重要因素，首先，要健全企业内部组织结构，在对现有的组织机构进行梳理的基础上，根据企业发展的需要、借鉴其他企业成功的经验对组织结构进行合理的调整，保障组织机构的完整性，为控制融资风险，提高融资能力，创新融资方式提供基础和前提。其次，要规范决策流程，企业内部要通过流程重组与优化，提高融资决策的科学性、规范性，为拓宽融资渠道，创新融资方式提供帮助。
参考文献：
各融资企业的融资方式篇3
融资总收益大于融资总成本
目前，随着经济的发展，融资已成为中小企业的热门话题，很多企业热衷于此。然而，在企业进行融资之前，先不要把目光直接对向各式各样令人心动的融资途径，更不要草率地做出融资决策。首先应该考虑的是，企业必须融资吗？融资后的投资收益如何？因为融资则意味着需要成本，融资成本既有资金的利息成本，还有可能是昂贵的融资费用和不确定的风险成本。因此，只有经过深入分析，确信利用筹集的资金所预期的总收益要大于融资的总成本时，才有必要考虑如何融资。这是企业进行融资决策的首要前提。
企业融资规模要量力而行
由于企业融资需要付出成本，因此企业在筹集资金时，首先要确定企业的融资规模。筹资过多，或者可能造成资金闲置浪费，增加融资成本；或者可能导致企业负责过多，使其无法承受，偿还困难，增加经营风险。而如果企业筹资不足，则又会影响企业投融资计划及其它业务的正常开展。因此，企业在进行融资决策之初，要根据企业对资金的需要、企业自身的实际条件以及融资的难易程度和成本情况，量力而行来确定企业合理的融资规模。
在实际操作中，企业确定筹资规模一般可使用经验法和财务分析法。
经验这是指企业在确定融资规模时，首先要根据企业内部融资与外部融资的不同性质，优先考虑企业自有资金，然后再考虑外部融资。二者之间的差额即为应从外部融资的数额。此外，企业融资数额多少，通常要考虑企业自身规模的大小、实力强弱，以及企业处于哪一个发展阶段，再结合不同融资方式的特点，来选择适合本企业发展的融资方式。比如，对于不同规模的企业要进行融资，一般来说，已获得较大发展、具有相当规模和实力的股份制企业，可考虑在市场发行股票融资；属于高科技行业的中小企业可考虑到创业板市场发行股票融资；一些不符合上市条件的企业则可考虑银行贷款融资。再如，对初创期的小企业，可选择银行融资；如果是高科技型的小企业，可考虑风险投资基金融资；如果企业已发展到相当规模时，可发行债券融资，也可考虑通过并购重组进行企业战略融资。
财务分析法是指通过对企业财务报表的分析，判断企业的财务状况与经营管理状况，从而确定合理的筹资规模。由于这种方法比较复杂，需要有较高的分析技能，因而一般在筹资决策过程中存在许多不确定性因素的情况下运用。使用该种方法确定筹资规模，一般要求企业公开财务报表，以便资金供应者能根据报表确定提供给企业的资金额，而企业本身也必须通过报表分析确定可以筹集到多少自有资金。
企业最佳融资机会选择
所谓融资机会，是指由有利于企业融资的一系列因素所构成的有利的融资环境和时机。企业选择融资机会的过程，就是企业寻求与企业内部条件相适应的外部环境的过程，这就有必要对企业融资所涉及到的各种可能影响因素做综合具体分析。一般来说，要充分考虑以下几个方面：
第一，由于企业融资机会是在某一特定时间所出现的一种客观环境，虽然企业本身也会对融资活动产生重要影响，但与企业外部环境相比较，企业本身对整个融资环境的影响是有限的。在大多数情况下，企业实际上只能适应外部融资环境而无法左右外部环境，这就要求企业必须充分发挥主动性，积极地寻求并及时把握住各种有利时机，确保融资获得成功。
第二，由于外部融资环境复杂多变，企业融资决策要有超前预见性，为此，企业要能够及时掌握国内和国外利率、汇率等金融市场的各种信息，了解国内外宏观经济形势、国家货币及财政政策以及国内外政治环境等各种外部环境因素，合理分析和预测能够影响企业融资的各种有利和不利条件，以及可能的各种变化趋势，以便寻求最佳融资时机，果断决策。
第三，企业在分析融资机会时，必须要考虑具体的融资方式所具有的特点，并结合本企业自身的实际情况，适时制定出合理的融资决策。比如，企业可能在某一特定的环境下，不适合发行股票融资，却可能适合银行贷款融资；企业可能在某一地区不适合发行债券融资，但可能在另一地区却相当适合。
尽可能降低企业融资成本
一般来说，在不考虑融资风险成本时，融资成本是指企业为筹措资金而支出的一切费用。它主要包括：融资过程中的组织管理费用、融资后的资金占用费用以及融资时支付的其它费用。
企业融资成本是决定企业融资效率的决定性因素，对于中小企业选择哪种融资方式有着重要意义。由于融资成本的计算要涉及到很多种因素，具体运用时有一定的难度。一般情况下，按照融资来源划分的各种主要融资方式融资成本的排列顺序依次为财政融资、商业融资、内部融资、银行融资、债券融资、股票融资。
这仅是不同融资方式融资成本的大致顺序，具体分析时还要根据具体情况而定。比如：财政融资中的财政拨款不仅没有成本，而且有净收益，而政策性银行低息贷款则要有较少的利息成本。对于商业融资，如果企业在现金折扣期内使用商业信用，则没有资金成本；如果放弃现金折扣，那么，资金成本就会很高。再如对股票融资来说，其中发行普通股与发行优先股，融资成本也不同。
制定最佳融资期限决策
企业融资按照期限来划分，可分为短期融资和长期融资。企业做融资期限决策，即在短期融资与长期融资两种方式之间进行权衡时，做何种选择，主要取决于融资的用途和融资人的风险性偏好。
从资金用途上来看，如果融资是用于企业流动资产，则根据流动资产具有周期快、易于变现、经营中所需补充数额较小及占用时间短等特点，宜于选择各种短期融资方式，如商业信用、短期贷款等；如果融资是用于长期投资或购置固定资产，则由于这类用途要求资金数额大、占用时间长，因而适宜选择各种长期融资方式，如长期贷款、企业内部积累、租赁融资、发行债券、股票等。
从风险性偏好角度来看，在融资期限决策时，可以有中庸型、激进型和稳健型三种类型。
中庸型融资的原则是，企业对波动性资产采用短期融资的方式筹资，对永久性资产则采用长期融资的方式筹资。这种融资决策的优点是，企业既可以避免因资金来源期限太短引起的还债风险，也可以减少由于过多的借入长期资金而支付的高额利息。
激进型融资的原则是，企业用长期资金来满足部分永久性资产对资金的需求，余下的永久性资产和全部波动性资产，都靠短期资金来融通。激进型融资的缺点是具有较大的风险性，这个风险既有旧债到期难以偿还和可能借不到新债，还有利率上升、再融资成本要升高的风险。当然，高风险也可能获得高收益，如果企业的融资环境比较宽松，或者企业正赶上利率下调的好时机，则具有更多短期融资的企业会获得较多利率成本降低的收益。
稳健型融资的原则是，企业不但用长期资金融通永久性资产，还融通一部分甚至全部波动性资产。当企业处于经营淡季时，一部分长期资金用来满足波动性资产的需要；在经营旺季时，波动性资产的另一部分资金需求可以用短期资金来解决。
尽可能保持企业的控制权
企业在筹措资金时，经常会发生企业控制权和所有权的部分丧失，这不仅直接影响到企业生产经营的自主性、独立性，而且还会引起企业利润分流，使得原有胆东的利益遭受巨大损失，甚至可能会影响到企业的近期效益与长远发展。比如，发行债券和股票两种融资方式相比较，增发新股将会削弱原有股东对企业的控制权，除非原股东也按相应比例购进新发股票；而债券融资则只增加企业的债务，并不影响原有股东对企业的控制权。因此，在考虑融资的代价时，只考虑成本是不够的。当然，在某些特殊情况下，也不能味固守控制权不放。比如，对于一个急需资金的小型高科技企业，当它在面临某一风险投资公司较低成本的巨额投入，但要求较大比例控股权，而此时企业又面临破产的两难选择时，一般来说，企业还是应该从长计议，在股权方面适当做些让步。
选择最有利于提高企业竞争力的融资方式
企业融资通常会给企业带来以下直接影响：首先，通过融资，壮大了企业资本实力，增强了企业的支付能力和发展后劲，从而减少了企业的竞争对手；其次，通过融资，提高了企业信誉，扩大了企业产品的市场份额；再次，通过融资，增加了企业规模和获利能力，充分利用规模经济优势，从而提高企业在市场上的竞争力，加快了企业的发展。但是，企业竞争力的提高程度，根据企业融资方式、融资收益的不同而有很大差异。比如，股票融资，通常初次发行普通股并上市流通，不仅会给企业带来巨大的资金融通，还会大大提高企业的知名度和商誉，使企业的竞争力获得极大提高。因此，进行融资决策时，企业要选择最有利于提高竞予力的融资方式。
寻求最佳资本结构
中小企业融资时，必须要高度重视融资风险的控制，尽可能选择风险较小的融资方式。企业高额负债，必然要承受偿还的高风险。在企业融资过程中，选择不同的融资方式和融资条件，企业所承受的风险大不一样。比如，企业采用变动利率计息的方式贷款融资时，如果市场利率上升，则企业需要支付的利息额增大，这时企业需要承受市场利率风险。因此，企业融资时应认真分析市场利率的变化，如果目前市场利率较高，而预测市场利率将呈下降走势，这时企业贷款适宜按浮动利率计息；如果预测市场利率将呈上升趋势，则适宜按固定利率计息，这样既可减少融资风险，又可降低融资成本。对各种不同的融资方式，企业承担的还本付息风险从小到大的顺序一般为：股票融资、财政融资、商业融资、债券融资、银行融资。
企业为了减少融资风险，通常可以采取各种融资方式的合理组合，即制定一个相对更能规避风险的融资组合策略，同时还要注意不同融资方式之间的转换能力。比如，对于短期融资来说，其期限短、风险大，但其转换能力强；而对于长期融资来说，其风险较小，但与其它融资方式间的转换能力却较弱。
企业在筹措资金时，常常会面临财务上的提高收益与降低风险之间的两难选择。那么，通常该如何进行选择呢？财务杠杆和财务风险是企业在筹措资金时通常要考虑的两个重要问题，而且企业常常会在利用财务杠杆作用与避免财务风险之间处于一种两难处境；企业既要尽力加大债务资本在企业资本总额中的比重，以充分享受财务杠杆利益，又要避免由于债务资本在企业资本总额中所占比重过大而给企业带来相应的财务风险。在进行融资决策与资本结构决策时，一般要遵循的原则是：只有当预期普通股利润增加的幅度将超过财务风险增加的幅度时，借债才是有利的。财务风险不仅会影响普通股的利润，还会影响到普通股的价格，一般来说，股票的财务风险越大、它在公开市场上的吸引力就越小，其市场价格就越低。
各融资企业的融资方式篇4
关键词中小企业融资融资效率
近年来，我国中小企业在促进国民经济持续快速发展、缓解社会就业压力、促进市场繁荣和社会稳定等方面发挥了不可替代的重要作用。中央政府为扶持中小企业发展，在中小企业融资方面也出台了一系列推进政策。但由于我国还处于计划经济体制向市场经济体制的转轨时期，制度和机制的不完善、不健全决定了目前政府政策只能逐渐地改变中小企业融资环境，短期内并不能从根本上改变中小企业融资难的现状，中小企业融资依然存在“麦克米伦缺陷”。面对客观现实，对中小企业来说，最好的策略就是从主观条件入手，从自身做起，提高融资效率，以此来缓解融资难问题。
1郑州市中小企业融资状况
郑州市中小企业，其产值占工业总产值的比例一直以来都在85％以上，是郑州经济发展的支柱力量。但和其他中小企业一样，郑州市中小企业的发展同样遇到了融资障碍。郑州市中小企业局曾对中小企业生存与发展中的制约因素做调查，结果显示排在第一位的是资金短缺。2000～2005年企业资金情况统计也有力的说明了这一点（见表1）。
从表1可以看出，2000～2005年间郑州市中小企业的资金情况总体上说在逐步的好转，但仍不容乐观：企业中感到资金紧张的比例较高，并且远高于感觉资金充足企业所占的比例；景气指数6年来始终小于100，处于不景气状态。这表明郑州市中小企业资金短缺情况较严重，融资难是企业发展的主要障碍。
郑州市中小企业的融资方式主要是内部融资，其中小型企业更依赖于内部融资，二者的均值达到78％；其次是银行信贷融资；此外还有亲友借款、商业信用等融资渠道。股权融资虽是主要的直接融资方式，但在郑州市中小企业融资中所占的比例很小。
综上所述，资金短缺、融资方式单一且主要依赖内部融资是当前郑州市中小企业融资现状的最大特点。企业融资是为了满足企业战略调整、产业扩张、现金周转等方面的需要。企业的融资方式决定着企业的融资结构和融资效率，而融资效率又直接影响着企业融资目的是否可以有效的达到。郑州市中小企业目前融资状况的效率如何，需要通过理论分析来评价。
2中小企业融资效率分析
2.1融资效率的界定
研究企业的融资效率，就是分析企业融资过程中所采用的融资工具融通资金的质和量两方面效率的状况，并在此基础上对企业的融资效率做出综合评价。结合效率的含义，企业融资效率的高低体现：第一，企业能否以尽可能低的成本及时融通到所需的资金。投资主体提供资本所要求的最低收益由市场条件所决定，所以企业对融资方式的选择也受市场条件的影响。企业的融资效率从其自身角度来看，就是在一定市场约束条件下多种融资方式的选择问题。以最低的成本，及时、足额地筹集到所需的资金是企业高融资效率的体现。第二，企业所融通的资金能否得到有效的利用。企业利用一定的融资方式融通到的资金并不是企业融资过程的终点。企业融资效率与资金的使用率、所投资项目的效益直接相关，融资效率的高低要考虑融资主体使用资金的收益性或增值性。
2.2中小企业融资效率分析
这里采用模糊集中意见决策法对各种融资方式的融资效率进行评析。郑州市中小企业的融资方式主要是内部融资、银行信贷、民间借贷和商业信用。现阶段股权融资虽然所占的比重较小，但它却是企业直接融资也将是未来企业融资的主要方式，所以将其作为评价对象。这样所确定的评价对象集U={U1，U2，U3，U4，U5}={内部融资，银行信贷，民间借贷，商业信用，股权融资}。企业融资效率的影响因素很多，这里选取主要的五个因素：融资成本、资金利用率、融资主体自由度、融资机制规范度和融资风险。下面对各融资方式进行单因素比较分析。
（1）融资成本。效率的微观含义表明，融资成本与融资效率成反比，融资成本越高则融资效率越低。从融资成本角度来说，股权融资的融资成本在各种融资方式中是最高的。因为目前在我国上市资格还是稀缺资源，企业申请上市的相关费用很高，上市后还要聘请专业的法律和会计机构作评估进行信息披露。据统计企业上市实际发行费用占发行额的1.84%～3.98%。民间融资成本一般称其为黑市利率，基于民间融资的高风险，黑市利率很高。银行利率水平低于黑市融资利率，而且银行信贷合约一般由银行和企业直接谈判达成，灵活性强，但与内部融资和商业信用相比，银行信贷的融资成本还较高。内部融资是企业将自己的利润转化为积累，这种融资方式表面上不需要付出代价，但实际上也有成本问题，如机会成本。商业信用是一种“自然性筹资”，它伴随商品交易自然产生，不需办理手续，一般也不附加条件，若没有现金折扣或企业不放弃现金折扣，以及使用不带息应付票据，企业利用商业信用融资并不产生融资成本。但由于商业信用所筹得的资金一般较少，所以从企业长远发展来说，其实际总成本大于内部融资。
（2）资金到位率。从资金到位率角度评价融资效率，上述的融资方式中内部融资的资金到位率是最高的，只要公司决策者做出了决定，将企业利润留在企业内部，这是没有障碍的。商业信用作为自然性筹资方式，只要协议达成即可交易，资金到位率仅次于内部融资。民间借贷同商业信用相似，协议一旦达成，资金到位非常迅速，但和商业信用相比民间借贷有资金周转的时差。银行信贷资金中，信贷资金到位率一般不高。在我国资本市场成熟度不高的情况下，股本募集不足经常出现，股权融资的资金到位率很低。
（3）资金使用的自由度。企业对以不同方式融入的资金，自由支配的程度是不同的。企业内部融资资金在所有融资方式中自由度最高。股票融资的资金的自由度也较高，在实际操作中，只要及时披露，上市公司的董事会可以随意更改资金投向。银行信贷融资资金使用自由度要低于股票融资，因为在借款协议中，一般对资金的使用方向都有明确的规定，并附有违规处罚的条款。民间借贷的出借者更关注借贷的归还和高额的利息，对资金的使用过程不甚注意，且由于能力限制也无法跟踪监控，相对于银行信贷而言，企业对民间借贷资金的自由支配程度要高。商业信用不涉及资金的流动，且发生在专项交易中，所以资金使用的自由度最低。
（4）融资机制规范度。融资机制规范度也就是资金市场的成熟度。机制规范的资金市场融资渠道多、风险小，融资效率也就高。目前我国资金市场还处于不成熟的状态。无论是过去还是现在，中小企业遇到资金问题时大部分靠银行贷款解决，所以银行信贷制的规范度最高。股权融资发展历史短，还处于不成熟阶段，但它作为较为正规的融资渠道，其机制规范度较高。民间借贷是种非正规的融资方式，借贷发生时主要靠当事人双方的约定，规范度较低。商业信用一般约束条件较少，更多的是信用道德制约，规范度和民间借贷相当。内部融资在建立现代企业制度以前，可以说无规范，建立现代企业制度的企业，由于有公司法和新会计制度的约束有所规范，但是其规范程度仍最低。
（5）融资风险。融资风险是指资金使用者使用不同来源的资金可能承受的损失。由于股权融资和内部融资都不需要偿还本金，不受使用期限的限制，不会产生因不能偿债而产生的各种风险和不利影响，所以相对于其他债务性融资方式来说二者的融资风险较小，但从控制权损失的角度讲，股票融资风险远高于内部融资。民间借贷由于缺乏正式的法律法规保护，从而无法诉诸于法律的保护，所以对资金借出者来说风险较高，但从资金借入者角度，民间融资风险要低于银行信贷融资。银行信贷借钱还钱都按协议、规定办理，逾期不还被罚款、被冻结存款，以后也得不到后续的贷款资金。商业信用融资的期限较短，如不能及时地偿还应付账款将失去信誉，以后的交易也很难达成，所以其融资风险介于银行信贷和民间融资之间。
将各种融资方式在单因子下的选择进行排序，可得如表2所示的结果。
企业融资方式的选择不仅仅是建立在单因子分析的基础上，还应该是建立在对以上各种影响因素权衡基础上的综合比较。基于以上的初步判断，下面采用模糊数学中模糊集中意见决策方法对各种融资方式效率进行评价。评价的结果虽然是已经量化了的数据，但只能定性说明效率的高低。根据表2的分析结果，对以上五种融资方式在不同范畴的融资效率进行单因素效果排序。将单因子排“第一”的赋值为“4”，即Borda数为4。依次类推，“第五”的赋值为“0”，即Borda数为0。可分别计算出U的Borda数，B1(U1)=4,B2(U1)=4,B3(U1)=4,B4(U1)=0,B5(U1)=4,所以B(U1)=16；同理，B(U2)=8；B(U3)=8.5；B（U4）=8.5；B（U5）=9。将Borda数的综合效率排序，有B(U1)?B（U5）?B(U3)=B（U4）?B(U2)。按Borda数集中后的融资效率排序为：U1,U5,U3=U4,U2,即中小的企业融资方式选择排序首先是内部融资，其次是股票融资；商业信用和民间借贷对中小企业而言效率相当，排第三；最后是银行信贷。
3结语
在以上所讨论的融资方式中，内部融资的融资效率最高。郑州市中小企业的融资结构中，内部融资占的比例最高，但我们不能就此下结论认为郑州市中小企业的融资效率高，这是因为目前我国中小企业整体积累能力仍很弱，并且产权问题也影响着企业自我积累能力。因此要继续推进中小企业改革，要涉及产权改革的形式，通过拍卖、出售等有偿转让的方式，真正建立起适应市场竞争需要的、具有较强自我积累能力的企业制度。
股票融资的效率仅次于自我积累，但从郑州市中小企业的融资情况来看，股票融资不容乐观。股市的门槛过高和股票的作性太强，严重影响着股票融资的效率。应规范资本市场，建立适应中小企业发展的资本市场机制，为中小企业融资提供规范、公正的平台。
在融资实践中，民间借贷和商业信用占有较大比例，是中小企业融资的重要方式。对民间融资不能一味采取“封”、“堵”、“杀”措施，应完善民间融资的法制规章，引导民间融资规范合法操作；同时也要鼓励商业信用融资。
银行信贷的融资效率最低，但实际中它却是中小企业外部融资方式的第一选择。我国融资渠道不通畅、融资体制不健全是企业这一矛盾选择的原因，当然中小企业对资金需求短、急、频的特点也与此有关。商业银行应不断创新，发展多种方式，适应中小企业的融资需求，提高其融资效率，缓解中小企业融资难的问题。
参考文献
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各融资企业的融资方式篇5
摘要随着市场经济的发展，中小企业在经济社会发展中的地位与的作用日益凸显，它们发展迅速，吸纳就业多，市场拓展能力活，在促进经济增长、推动新农村建设、深化社会生产专业化等等方面，发挥着不可或缺的积极作用，已成为区域经济的重要组成部分。然而，随着我国经济与世界经济的不断深入接轨，市场经济体制的逐步完善，金融市场的快速发展，投资与融资效率也越来越成为企业发展的关键。
目前中小企业在发展中还面临不少困难和问题，融资难已经成为制约中小企业发展最突出的一个问题。对于中小型企业而言，应要根据自身发展需求，认真考虑如何选择自己需要和适合自己发展阶段的融资方式以及各种融资方式的利用时机、条件、成本和风险，确定合适的融资规模以及制定最佳融资期限等问题。要解决这些问题，需要中小型企业制定适当的融资策略，以作出最优化的融资决策。
关键词中小型企业融资决策影响因素
一、企业融资决策概述
（一）企业融资决策概述
企业融资决策，是企业根据其价值创造目标需要，利用一定时机与渠道，采取经济有效的融资工具，为公司筹集所需资金的一种市场行为。企业的融资方式则多种多样，常见的以下几种：
1、财政融资。财政融资方式从融出的角度来讲，可分为：预算内拨款、财政贷款、通过授权机构的国有资产投资、政策性银行贷款、预算外专项建设基金、财政补贴。
2、银行融资。从资金融出角度即银行的资金运用来说，主要是各种代款，例如：信用贷款、抵押贷款、担保贷款、贴现贷款、融资租凭、证券投资。
3、商业融资。其方式也是多种多样，主要包括商品交易过程中各企业间发生的赊购商品、预收货款等形式。
4、政券融资。该方式主要包括股标融资和债券融资两大类。
（二）中小企业融资的总思路
中小企业融资的总体思路应是：投资与融资相结合，以投资带动融资。中小企业的融资决策是企业投资决策的一部分，融资必须直接为投资服务，包括融资金额和融资时间上的匹配，通过投资决策这一环节通向财务管理目标。
更重要的，投资项目必须是经过多方面因素考虑的，不是盲目圈钱的幌子，否则容易出现投融资决策失效，导致投资失败、损害企业权益的问题。在监督职能缺乏的中小型企业中，进行程序化的项目可行性论证是必要的，但只是决策的一个部分，提供财务上的参考，不能对整个计划是否可行提供意见，更不能作为项目可行的决定性依据。战略和内部需要等各种因素综合考虑是很重要的。
二、我国中小型企业融资环境分析
企业是在一定环境下的各种经济资源的有机集合体。企业运营只有适应和了解环境变化的要求，才能立于不败之地。企业面临的环境是指存在于企业周围，影响企业生存和发展的各种客观因素和力量的总称，它是企业选择筹资方式的基础。就现阶段而言，我国中小企业的融资环境现状主要有以下几个方面：
（一）从国家的产业政策和经济政策来看
政府对中小企业的扶持不足也是造成中小企业融资难的一个重要原因。我国对中小企业虽然也有一些扶持政策，比如《中华人民共和国乡镇企业法》当中也规定，“国家运用信贷手段，鼓励和扶持乡镇企业的发展”：“县级以上人民政府依照国家有关规定，可以设立乡镇企业发展基金”，“乡镇企业发展基金专门用于扶持乡镇企业发展”等，但是因为缺乏有效的制度保障，这些规定很难落在实处。
（二）从我国的金融管制来看
企业之间不能相互借贷也在一定程度上增加了中小企业融资的难度。依据我国现行法律，公民之间、企业与公民之间、企业或公民与金融机构之间可以发生合法的借贷关系，然而企业与企业之间的借贷却被视为非法借贷关系而为法律所不允许。这样，对于中小企业来说，等于少了一条融资的途径，无形之中也增加了中小企业的融资难度。
（三）从中小企业自身的状况来看
我国中小企业的经营管理水平和技术水平往往比较低，企业内部缺乏有效的监督制约机制，这样造成的一个结果就是资金使用效率不高，风险比较大。因此，银行等金融机构对中小企业经营和发展的信任度很低，所以也不会轻易地将资金借贷给中小企业。
（四）从银行等金融机构的经营原则来考虑
银行等金融机构的经营讲究资金的“效益性、安全性、流动性”，在实践中银行等金融机构给予客户贷款的一个前提条件就是要求客户能够提供有效的担保，中小企业自身则因资力有限而无法提供有效的担保，同时因为中小企业经营的风险性，第三人在一般情况下也不会为中小企业的债务提供担保。既然不能提供足额有效的担保，银行等金融机构就不会给中小企业发放贷款。
三、中小型企业合理融资的具体策略
对于在现阶段我国的中小企业融资环境对中小企业融资不利的情况下而言，中小企业在制定具体的融资策略时，应注意以下几个方面：
（一）资金数量上追求合理性
对以股份公司为代表的大企业来讲，融资的目的在于实现最佳资本结构，即追求资金成本最低和企业价值最大；而对中小企业来讲，融资的目的是直接确保生产经营所需的资金。资金不足会影响生产发展，而资金过剩也会导致资金使用效果降低，形成浪费。由于中小企业融资不易，所以经营者在遇到比较宽松的筹资环境时，往往容易犯“韩信点兵，多多益善”的错误。但如果筹来的资金用得不合理或者并非真正需要，那么好事就变成了坏事，企业反倒可能背负沉重的债务负担，进一步影响融资能力和获利能力。因此，企业界在进行融资决策之初，要根据企业对资金的需要、企业自身的实际条件以及融资决策的难易程度和成本情况下，量力而行，确定企业合理的融资规模。
（二）资金使用上追求效益性
中小企业在融资渠道和方式上不像大企业那样存在较大的选择余地，但这并不是说中小企业只能“饥不择食”，相反，由于中小企业的抗风险能力弱以及筹资困难，更应该对每笔资金善加权衡，综合考虑经营需要与资金成本、融资风险及投资收益等诸多方面的因素，必须把资金的来源和投向结合起来，分析资金成本率与投资收益串的关系，避免决策失误。
（三）资金结构上追求配比性
中小企业的资金运用决定资金筹集的类型和数量。我们知道，企业总资产由流动资产和非流动资产两部分构成。流动资产又分为两种不同性态：一是其数量随生产经营的变动而波动的流动资产，即所谓的暂时性流动资产；二是类似于固定资产那样长期保持稳定水平的流动资产，即所谓的永久性流动资产。按结构上的配比原则，中小企业用于固定资产和永久性流动资产上的资金，以中长期融资方式筹措为宜；由于季节性、周期性和随机因素造成企业经营活动变化所需的资金，则主要以短期融资方式筹措为宜。强调融资和投资在资金结构上的配比关系对中小企业尤为重要。
（四）资金运作上，在追求增量筹资的同时更加注重存量筹资
增量筹资指从数量上增加资金总占用量，以满足生产经营需要；存量筹资是指在不增加资金总占用量的前提下，通过调整资金占用结构、加速资金周转，尽量避免不合理的资金使用，提高单位资金的使用效果，以满足企业不断扩大的生产经营需要。增量筹资与存量筹资的紧密结合，也反映出中小企业的筹资活动与投资活动的内在必然联系，因为存量筹资实际上就是一种资金运用，它属于投资活动的范畴。比如，企业若能将闲置没备适时采用出租、出售转让等形式进行“存量筹资”，则不但可以避免损失和资金的积压，而且有助于提高长期资金的流动性，减轻过于沉重的融资压力。
（五）筹资渠道上，追求以信誉取胜
主动与金融机构保持良好关系，使之了解企业，看到企业远大的前景，愿意支持企业的发展，这对每一个成功的中小企业经营者来说都是必修的一课。具体包括两个方面：一方面是对金融机构的选择，应选择对中小企业立业与成长前途感兴趣并愿意对其投资的金融机构；能给予企业经营指导的金融机构；分支机构多、交易方便的金融机构；资金充足，而且资金费用低的金融机构；员工素质好、职业道德良好的金融机构等。另一方面是中小企业要主动向合作的金融机构沟通企业的经营方针、发展计划、财务状况，说明遇到的困难，以实绩和信誉赢得金融机构的信任和支持，而不应以各种违法或不正当的手段套取资金。
（六）筹资方式上，选择适合企业本身规模、实力与所处阶段
在对融资收益与成本进行比较之后，认为确有必要融资时，就需要考虑选择什么样的融资方式。在选择融资方式时，通常要考虑企业自身规模的大小、实力强弱以及企业所处的发展阶段，同时结合不同融资方式的特点，选择适合本企业发展的融资方式，例如，在中小企业创业初期，其融资方式可以上选择股权融资，因为创业初期，风险很大，很少有金融机构等债权人来为你融资。而在股权融资中，企业主与其朋友和家庭成员的资金占了绝大多数。这部分融资是属于“内部人融资”或“内部融资”，也叫企业“自己投资”。到中小企业发展到一定时期和规模以后，就可以选择债权融资。债权融资主要来自金融机构，包括商业银行和财务公司等。属于高科技行业的中小企业，可以考虑到创业板市场发行股票融资；不符合上市条件的中小企业，则可以考虑银行贷款融资等。
（七）融资方式上，选择最有利于提高企业竞争力的融资方式
中小企业融资通常会给企业带来以下直接影响：首先，通过融资，可以壮大中小企业资本实力，增强中小企业的支付能力和发展后劲；其次，通过融资，可以提高中小企业的信誉，扩大企业产品的市场份额；再次，通过融资，可以扩大中小企业规模，增强企业获利能力，从而充分利用规模经济优势提高企业在市场上的竞争力，加快企业的发展。但是企业竞争力的提高程度因企业融资方式、融资历收益的不同而存在很大差异。比如，股票融资，尤其是初次发行普通股并上市流通，不仅会给企业带来巨大的资金融通，还会大大提高企业的知名度和商誉，使企业的竞争力获得提高。因此，在进行融资决策时，中小企业要先择最有利于提高竞争力的融资方式。
四、结束语
随着中国加入世界贸易组织，中国中小企业的准入领域将会进一步拓展，这为中小企业的发展提供了难得的机会，但同时也给中小企业提出了挑战。而中小企业在发展中作出的融资决策策，直接关系着中小企业的存亡，因以，中小企业的投融资决策中应在充分考虑企业自身条件的基础上，考虑企业融资策略可行性的各个方面和可能会带来的各种问题，寻求企业整体收益的均衡。
参考文献：
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各融资企业的融资方式篇6
【关键词】筹资方式筹资顺序
一、企业筹资方式
（一）筹资方式介绍
根据不用的标准企业融通资金可以分为不同的类型，按照资金使用期限的长短（以一年为界限）可分为长期融资和短期融资；按照是否借助中介机构分为间接融资和直接融资；按照资金来源范围可分为内部筹资和外部筹资。不管采用何种分类，常见的融资方式有7种，分别是：吸收直接投资、发行股票、银行借款、商业信用、发行债券、、留存收益、融资租赁等。其中，前五种为外部筹资，后两种为内部筹资。
（二）对比内、外部筹资方式
内、外部筹资方式各有其优、缺点。就内部筹资来说，不需要发生筹资费用，筹资成本主要是使用自有资本而引发的机会成本。但动用内部资金会使得股利分配受到影响，引起股价不利的消息；就外部筹资而言，企业必须花费必要的筹资费用来获取资金，相对来说成本较高。例如，银行借款需要向银行支付一定的利息，发行股票需要支付给股东股利和分红以及发行等。企业承担的风险相较于内部筹资来说会更高，如，借款无法到期偿付，股票发行引起后期负担的过重等。
二、啄食顺序理论与我国筹资方式选择现状
啄食顺序理论是由美国经济学家梅耶（mayer）提出的，他认为企业融资的顺序原则是：①内源融资；②外源融资；③间接融资；④直接融资；⑤债券融资；⑥股票融资。也就是说，企业融资首先应选择内源融资，当企业无法进行内部筹资时，间接融资好过直接融资；当间接融资不通时，发行债券的融资方式优于发行股票。但是，由于市场化程度不同，各国具有其独特的经营环境，企业融资并不一定遵循了该顺序，各自有自己的偏好。
就我国目前而言，企业选择融资方式并未遵循啄食顺序理论。其主要表现：第一、企业偏向于外部融资。相对于内部融资而言，企业在进行融资时多考虑采用外部融资的方式，这主要是受财务管理水平不高，大部分企业缺少内部积累的影响；二是、企业外部融资按照银行借款—股票融资—债款融资的顺序进行。可以看出，在我国间接融资更受筹资者欢迎，银行贷款在企业资金来源中占据重要比列，是因其相对于直接融资来说不需要发行费用，只需要支付相应的利息就可以。三是、直接融资中股票融资优于债款融资。股票融资相对来说成本较低，我国在股票股利分配方面，低分配和不分配现象较普遍，且股权融资不需要到期偿还，而债务融资却需要在一定期限后支付固定本息。
三、企业筹资方式的合理选择
要确定最佳的筹资方式应做好各方面的准备，作者认为企业应处理好以下方面：
（一）做好融资需求预测，合理估算企业融资需求量
进行融资需求预测是企业制定融资计划的前提。企业只有知道融资需求才能合理安排融资计划，否则可能引起资金周转不灵或者筹集过多引起筹资成本过高等。预测是给人展示一种未来各种可能的前景，促使人们制定相应的应急计划，这种预测和计划是企业超前思考的过程，可以提高其对不确定事件的应变和处理能力，从而减少不利事件带来的损失，把握机会带来更多的收益。常用的融资预测方法有：定性预测法、销售百分比法、资金习性预测法等
（二）了解影响筹资方式的因素，合理选择
在选择合理的筹资方式之前，决策者需要了解影响筹资方式选择的因素是什么。一般来说这些因素包括：融资成本的高低、融资风险的大小、融资规模的大小、对企业控制权的影响、融资时机是否合适、企业的目标资本结构等。企业综合考虑这些因素来决定采用何种方式或者组合进行融资最为合理。一般来说，企业在进行筹资方式选择时应选择融资成本较低，风险较小，对企业控制权影响较小的融资方式，同时在融资时也要把握好融资的时机，确保资金的顺利到位。除此之外，企业还要考虑资本结构问题（负债与股东权利比例），筹资方式的选择要有益于企业形成最佳的资本结构，使得企业资产市场价值最大化，有利于企业利用负债来提高经营效益，规避风险。
（三）制定适合企业发展规划的最佳的筹资战略
筹资战略是一种企业筹资行为的全局性的谋划，主要包括筹资规模的中长期规划、资本结构区间的控制、筹资渠道与筹资方式的搭配、筹资期限与资产的组合、筹资效益与风险的均衡等。企业实施筹资战略目的是要通过科学合理的谋划，形成最佳的筹资组合，以达到使筹资的成本最低，风险最小筹资结构最优的目的。
具体来说，企业可采用的筹资战略有四种类型：极端保守型战略、保守型战略、适中型战略和积极型战略。采用前两种战略风险较小，筹资成本会较高；适中型战略筹资风险一般，给企业带来的收益也一般；积极性的筹资战略筹资成本相对较低、风险会很大，给企业带来的收益大，是企业常采用的一种筹资战略。但是，作者认为在选择筹资战略时应结合企业的长远健康发展，滥用积极性的战略对企业来说并不是好的选择。
（四）做好融资的无差异点分析，选择最佳的筹资方式
企业确立好筹资战略后，需要选择与该战略相匹配的筹资方式。采用无差异点分析的方式，对各筹资方式进行比较，确立在某个需求段相应的最优的筹资方式。该方式是根据对未来息税前收益或销售额的预测，通过无差异点的分析（即eBit—epS分析）来确认融资方式。采用该方法企业通过对未来的预测，依靠计算和模型分析，可以清晰的看出以无差异点为界限的不同区间相对应的合适的筹资方式。
总之，笔者认为，各种筹资方式不分优劣，没有最好的筹资方式的存在。对于单个企业来说并不能完全遵循筹资顺序理论来选择筹资方式。理性的决策者应该根据企业具体的实际情况，选择最适合企业当前情形的最佳的筹资方式。别的企业运用的成功的筹资的案例并不能单纯的照搬，每个企业发展状况不同，财务环境和经营环境也不相同，利用科学的流程选择合适自己情形的筹资方式才是最好的。
各融资企业的融资方式篇7
关键词：融资方式企业新金融形势
目前，经济全球化的进程日新月异，中国特色社会主义市场经济的改革也逐步深化。我国金融机构体制也随之变革，金融市场规模逐步扩大，金融法治体系建设逐步完善，金融基础设施建设不断增强，金融信息化进程不断推进。金融业整体层次较以往有较大提高，且已完全对外开放。我国经济与全球经济的融合也提升到了新的层次。总体来看，我国金融体系正在国际化、规范化、制度化和科学化的道路上越走越远。
在我国金融体系的大发展的形势下，我国企业所处的金融环境对比过去发生了极大的变化。在此背景下，企业再运用传统的融资方式进行融资是不现实的，需要企业的经营和管理者更新金融理念，开创新型融资方式，扩宽融资渠道，克服新形势下企业融资障碍来解决目前面临的融资困难。
一、新形势下企业融资障碍
（一）企业内部融资能力不足
企业内部的融资能力体现在企业自身运转资金是否充足上，其中中小企业和大企业内部的融资能力略有不同。传统的大企业具有生产规模大、商品种类多的特点，且前期的自筹投入金较大，足以满足大企业的资金循环，企业内部融资能力不足的问题通常体现在利润分配留置不足和设备折旧率偏大上。而过去几十年不断涌现的中小企业的企业内部融资能力不足通常体现在企业建设初期投入资金不足上。在现在的金融形势下，资金不足给企业带来的风险极大，加之中小企业经营规模较小、产品种类较单一的状况，在资金流转过程中一旦出现问题，中小企业的生存压力便会骤增。
（二）企业外部融资能力不足
企业外部融资能力主要以企业的股权融资和债务融资为主。其中，大企业以自身实力的优势进行股权融资（直接融资），以长期累积的信用基础进行银行贷款（间接融资）。而中小企业由于自身限制，股权融资数目并不能如其所愿，银行对于中小企业的信用评估也不甚成熟。相比大企业，中小企业在银行方面贷款难度更大。中小企业在目前的金融新形势下，直接融资和间接融资都具有一定难度。而由于国家收缩货币量的政策和银行规定单一企业贷款额不能超过总贷款额的十分之一，大企业的外部融资环境也不审乐观。
二、新形势下的新型融资方式
传统的融资方式主要有股票融资、银行贷款融资和债券融资。通过上文分析，在目前的金融背景下，无论大型企业还是中小型企业局限于传统融资方式均会吃亏。下面介绍一下目前的新型融资方式。
（一）国际金融市场融资
在目前经济全球化的大背景下，国际金融市场是各国企业进行金融行为的场所，资金量巨大，是各国企业需要重点关注的对象。我国企业可以多多关注国际银行和国际非银行金融机构的金融业务。国际银行可提供给企业短期贷款和中长期贷款，贷款利率往往低于国内银行同期利率。国际金融机构可以为企业提供各种不同形式的贷款。如2014年中国、印度、新加坡等21国在倡议下共同成立的亚洲基础设施投资银行，是针对亚太地区各国基础设施建设的区域性金融机构，它为各国项目企业提供贷款、股权投资、担保等一系列投资，涵盖面广达多个行业。此外，还可利用国际债券市场和国际股票市场等资金量较大的国际资本市场进行融资，利用发生于我国企业与外国投资者之间的国际融资租赁方式（主要指设备方面的租赁活动）进行融资。
（二）借外资并购企业融资
国内企业要想发展壮大，可以从内部、外部两个方面进行企业扩展。内部扩展可以通过建设新厂房、购入新设备等方式扩大生产规模。外部扩展是建立在一定的行业领先优势基础上，对其他企业进行兼并、收购等后对企业进行重组。基于我国企业在国内融资困难大，在国际金融市场融资要求高、程序繁琐的现实情况，吸引跨国公司并购国内企业也是一个可行的融资方式。目前，跨国公司并购各国企业已成为一种融资常态。
（三）金融衍生工具或金融衍生品融资
金融衍生工具或金融衍生品交易是指投资者通过投入少量资金预测未来市场走向来赚取风险利润的交易行为。相比传统的股票市场、证券市场和外汇市场，金融衍生工具或金融衍生品在高风险、高回报的财务杠杆方面做得更加极致，可在短期满足企业大量资金需求。
除了以上提到的新型融资方式，企业还可以利用固定资产按揭贷款的方式、风险投资基金的方式和房产典当和信托的方式进行融资。
三、结束语
通过上述内容，我们可以看到新金融形势下的企业融资观念较以往有了巨大的变化，仅仅拘泥于传统融资方式进行融资是难以满足企业资金需求的，需要企业管理者时常更新自己的金融观念，洞察国内外经济发展的变化与趋势，紧跟经济发展潮流，抓住融资最佳时机，为企业发展带来驱动力。国家相关部门也应加大对企业政策的扶持力度，在做好担保保险工作的同时，为企业寻求担保扫清障碍；同时，正确引导民进借贷行为，完善相关法律法规，为企业融资提供良好的外部环境。
参考文献：
[1]荣丕艳.浅谈新形势下企业融资问题[J].全国商情・理论研究，2014，（23）：70-71
[2]张军.新形势下企业融资创新研究[D].郑州大学，2007
各融资企业的融资方式篇8
[关键词]中小企业；供应链融资；核心企业担保；融资风险
[Doi]10.13939/ki.zgsc.2016.36.043
互联网使信息共享更方便，大数据使信息共享更精确，随之供应链上各企业的联系更加紧密，中小企业的问题与整条供应链越来越息息相关。而中小企业受自身条件限制，普遍存在融资难问题。解决中小企业融资问题就是解决供应链节点问题。供应链融资模式下的中小企业融资模式各有优劣。寻找一条适合自身企业发展的融资模式对中小企业的发展和其所在供应链的发展尤为重要。为此，本文研究供应链上中小企业的各种融资模式，并进行风险分析，总结原因给出相应对策。
1供应链上中小企业融资模式
供应链融资流程中涉及对象包括中小企业、银行等投资机构、担保核心企业等。因此可分为中小企业与银行等投资机构之间的直接融资，中小企业是借方，银行等投资机构是贷方；中小企业、担保核心企业、银行等投资机构之间的间接融资，中小企业是借方，担保核心企业是担保方，银行等投资机构是贷方；中小企业、核心企业、银行等投资机构之间基于数据监控的间接融资，中小企业是借方和交易方，核心企业是另一交易方，银行等投资机构是监控交易方和贷方。这三种融资模式下又衍生出各种具体的融资方式。
1.1传统节点企业自行融资模式（银行、投资机构等）
部分中小企业虽身处供应链中，但未形成供应链思维和供应链融资概念，融资方式传统。以企业的资产、期权和预期收益作为基础，筹集项目建设、运营及业务扩展所需要的资金。这是企业与银行等投资机构直接完成融资，中小企业需要满足银行等投资机构的较高条件方可完成融资。
1.2核心企业担保帮助中小企业融资模式（加入供应链后，形成供应链思维）
银行凭借核心大企业的担保将资金投给中小企业，从而帮助中小企业成长，促进供应链正常运行和发展。
该融资模式具体可分为：应收账款融资、保税仓融资和融通仓融资。
（1）应收账款融资：供应链中，以中小企业对核心大企业的应收账款单据凭证作为质押担保物，中小企业通过此凭据向商业银行申请期限不超过应收账款账龄的短期贷款，银行为处于供应链上游的中小企业提供融资。该方式以某一交易的应收账款为凭据，通过凭据金额来为供应链上游中小企业提供较为准确的短期贷款。
（2）保税仓融资：在供应链上核心大企业的生产商承诺回购的前提下，中小企业向银行申请以卖方在银行指定仓库的既定仓单为质押获得银行贷款，并以由银行控制其提货权为条件完成融资。该方式是核心大企业与中小企业的交易仓库受银行监控，形成仓单质押。银行控制提货权则是银行以对交易流程的实时把控为条件进行的低风险投资。
（3）融通仓融资：融通仓是第三方物流企业提供的一种金融与物流集成式的创新服务，它不仅可以为客户提供高质量、高附加值的物流与加工服务，还能为客户提供间接或直接的金融服务，以提高供应链的整体绩效，以及客户的经营和资本运作的效率。[1]企业以存货作为质押向金融机构办理融资业务，企业处于支付现金至卖出存货的期间，融资发生在交易后的存货状态。银行以存货为评估对象确定投资。在整个物流过程中，中小企业拥有货物流通的阶段性控制权，银行等投资机构以此货物为信任依据对中小企业进行短期投资。
以上都是供应链上中小企业通过与核心企业的交易在不同的流程上进行的融资，通过与核心企业的该笔交易流程和交易状态来决定中小企业的融资。
1.3融资机构根据数据判断风险确定的融资模式（交易信息监督，数据监控）
数据可以判断融资需求和趋势，标准化数据监控供应链上的资金流、物流，准确判断融资风险确定融资。通过建立交易数据库，对交易时资金流、物流、商流的全程进行监测。如淘宝交易过程中的付款方式、到账、发货、物流、到货、签收、评价等物流和资金流的全程记录，形成有参考价值信息，通过交易历史积累的数据做出准确预测。投资机构可通过实时监控数据，规避风险。
独立融资模式直接简单，但融资难度最大。核心企业担保融资模式融资难度降低，但中小企业不具有主动权。数据监管融资模式风险可控，但企业管理思维和技术欠缺。中小企业通过核心企业担保可缓解企业自身劣势，激发供应链优势，降低融资难度，是当下最实用的融资模式。
2中小企业供应链融资风险分析
在供应链融资模式下，融资风险往往来源于扮演借方角色的中小企业。对于中小企业来说，融资风险的主观原因是管理思维局限，不能顺应时代潮流，缺乏健康成长的潜力；客观原因是中小企业受自身发展限制，核心竞争力不够，技术水平低。
2.1思维局限、信用危机提高融资风险
从供应链核心企业担保融资模式来说，中小企业与核心企业建立信用，核心企业与银行建立信用，这基于核心企业资产丰厚，风险可控。而核心企业与中小企业之间的信用来源于中小企业对供应链的业务贡献。中小企业受思维局限，过分关注融资额，不求共赢，容易导致信用系统崩溃，形成融资风险。
2.2中小企业自身劣势局限，是高风险融资对象
我国大部分中小企业的技术含量不高，建立时间较短，管理人员素质较低，管理方式落后，经营理念缺乏，技术创新不足等导致企业缺乏发展后劲，不具有健康成长潜力，缺乏核心竞争力。[2]多数中小企业融资条件都不符合银行等投资机构要求，自行融资无优势。银行等投资机构难以得到收益，风险难以预料。
2.3信息不对称、流程不规范、技术不达标导致融资风险高
中小企业信息化、数据化、规范化欠缺，导致上、下游信息共享不足，信息不对称。不对称的信息难以获得科学融资，且融资风险随着信息误差的增加而增加。“牛鞭效应”和“需求变异放大”等情况在中小企业上时有发生，若这些效应发生在供应链的融资过程中，融资机构和核心企业都将承受巨大风险。
3中小企业供应链融资对策
中小企业供应链融资风险主要来自中小企业自身，企业信用、管理思想、创新能力、现代化发展都不占优势。因此要想解决融资难的问题，先要解决中小企业自身存在的问题，再结合供应链融资发挥融资作用，最终实现中小企业顺利融资、正常发展。以下是给出的相应对策。
3.1企业管理层转变思想观念，从独立融资到供应链融资思维的转变
在供应链金融背景下，中小企业作为供应链中的一部分，要想更好地发展，就应当认识到供应链金融的优势，根据企业自身发展，合理为中小企业融资，有效解决企业短期的资金困难问题，促进企业稳定发展。[3]企业管理层首先应该积极拥抱现代化管理思想，培养创新意识和创造性思维。由传统独立经营转变为供应链经营，由独立融资转变为供应链核心企业担保融资。
3.2与供应链核心企业建立长期合作伙伴关系，加强企业诚信体系建设
由于供应链金融本身具有相对稳定性和长期性，中小企业和其他企业可以建立长期合作关系，对未来资金来源有较好预期，制定更为合理策略，降低企业未来的经营风险。[4]建立长期合作关系，形成可持续增长的稳定发展状态。
3.3加强生产交易管理信息化、数据化、透明化，与供应链上企业实现信息共享，风险共担
供应链讲究信息共享，风险共担，实现整条链上企业的共赢。核心企业担保帮助中小企业融资，前提是彼此真正实现信息共享、数据透明。大数据首先能够解决中小企业融资中最重要的信息不对称问题，互联网金融企业获得大数据的能力使得企业的各方面数据能够被资金供给方所获得，从而做出合理有依据的决策。[5]在融资过程中，加强生产交易管理信息化、数据化、透明化，以精准数据信息为基础，才能真正实现合作共赢、风险共担。
3.4选择核心融资机构，欢迎融资机构参与监督公司即时交易状态，与投资机构建立长期合作关系
银行能够有效针对各行业提供线上服务，这其中主要将核心系统进行了对接，主要是指保证发货的时间、地点，货物的实际状况以及付款情况等诸多订单消息都会直接表现在线上，从而逐步实现线上交易。银行能够有效掌握到线上交易的各项数据，从而进行有效的线上融资。[6]线上化实际上是帮助银行等投资机构更好地参与监督。银行通过对资金流、信息流、物流的监控分析，确定投资量和投资时间。中小企业通过核心企业与银行等投资机构建立合作，可以由单笔融资合作逐渐转变成长期合作，相比短期合作可降低临时企业资金短缺时的融资周期。
4结论
供应链融资模式充分发挥了中小企业作为供应链节点的优势，通过核心企业担保降低融资难度，帮助中小企业解决资金困难，从而使整条供应链正常运行和发展。但传统思维桎梏等原因使得这种融资模式存在隐藏风险，为此，中小企业需要创新思维方式，积极参与供应链的信息共享，建立长期供应链合作伙伴关系。银行等投资机构通过对中小企业的交易信息监管来降低投资风险，倒逼中小企业规范信息化管理，最终形成中小企业顺利融资、供应链正常运行、银行等投资机构风险降低的“三赢”局面。供应链融资将供应链与资金链紧密联系，以信息流为准确连接，充分发挥物流和资金流的契合效果，优化供应链整体运行，为中小企业的发展提供助力。
参考文献：
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[2]廉子英.浅析中小企业融资视角的供应链金融[J].新经济，2016（2）.
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[4]金涛.供应链金融对中小企业融资约束影响的理论研究[J].商，2016（4）.
各融资企业的融资方式篇9
关键词：企业融资资金积累发展
一、企业融资过程中存在的问题
融资是企业赖以生存和发展的基础，想要实现企业的良好融资为企业筹集资金，不论是从外部环境还是从企业内部开发，都面临着各种各样的困难，通过国内资金市场融资，资金市场在融资方面还欠缺成熟，项目及实力不好的企业是很难通过融资方式通过市场解决问题的，如渠道窄、资金短缺等都是企业发展过程中面临的重要问题；通过国外市场寻求资金却又需要高昂的费用。
（一）融资渠道相对单一
经过多年的经验积累与不断创新，我国已初步形成融资渠道多元化格局，但不是所有的方式都是可用的，是有一定的条件和需要一定的实力的，例如股票市场的快速发展，让一些企业利用上市的机遇筹集资金，不断提高企业的资金积累，但是，上市公司的门槛很高，有相当大一部分的企业是无法进入股市的，也就无法利用股市进行资金筹集，使得这些企业仍然过分依赖银行贷款，因此，贷款融资仍处于绝对的主导地位。
（二）融资中介存在风险隐患
银行是企业最重要的融资中介，证券市场是企业最重要的融资市场，在企业的融资过程中，它们都起着举足轻重的作用。银行、证券市场的稳定对企业的发展有着巨大的影响，如果银行、证券业风险爆发，不仅对企业的融资造成巨大的影响，甚至对整个金融界的稳定都会造成巨大损害。另外股票市场同样存在风险，有部分企业“借壳”上市，在股市上弄虚作假，造成股市泡沫严重。
（三）融资企业信用度不高
企业为了更好的积累资金，在融资上想方设法拓宽渠道，大量吸引资金，但有部分企业只是一味的想着资金的来源及使用，特别是以贷款为主要资金来源的企业，却不去考虑如何还贷，甚至有的个别企业在借款之初就没想过要还款，不论是对投资者还是对银行，权益都得不到保护，大大挫伤投资信心和导致贷款萎缩。企业在融资上的失信，直接影响到企业的融资，造成社会信用秩序混乱，也对企业融资渠道的长久畅通带来了不利影响。
二、企业融资的方式
企业的融资方式根据企业的性质不同、企业的发展方向不同及融资定位等各方面的差异，每个企业都会选择适合自己的融资方式，体现企业特色，发挥企业优势，从而为企业更好的积累资金。
1、信贷：绝大多数企业都采用信贷的方式筹集资金，这不仅是最受企业欢迎的方式，也是企业最容易接受的方式。
2、证券：如今仍有不少企业通过进入证券市场进行融资。
3、发行企业债券：大多用于企业新建项目的开发，用于有盈利较高的、资金需求量较大的项目。
4、资产股份化：中小企业可以根据公司资产实际，将净资产作为股份划分，采取mBo（管理层持股）、eSo（员工持股）及向特定的股东发售股份的方式募集资金，并实现股份的多元化。
5、融资租赁。
6、国际市场开拓资金。
三、如何进行融资
（一）选择适合的融资方式
每个企业都有自己的特性，不同的企业选择的融资方式也各不相同，但是每一个企业都能在发展过程中找到适合自己的融资方式，只有这样，才能更有利的实现企业的资金积累。
但是大多数企业融资方式的选择都具有某种共性，也就是说经常以某种融资方式为主，如以银行贷款筹资为主或以发行证券筹资为主等，这便是不同企业的融资方式问题。
（二）健全信用体系
健全信用体系是企业不断提升融资能力的一项重要途径。融资企业的信誉度好坏，对企业的融资成功与否起着相当大的作用，信用良好的企业，能为企业顺利融资创造良好的条件，为企业获得更多的资金；同时，能通过提高自己的信用度来遏制失信企业的资金积累，树立自己企业的地位，在不断提高企业信用等级的同时，也是对竞争对手的有力打击，更加顺畅的实现企业的融资活动。
（三）适当的降低融资成本
融资成本一般指企业为筹措资金而支出的一切费用，主要包括：融资过程中的组织管理费用、融资后的资金占用费用以及融资时支付的其它费用。这部分成本对企业的融资效率起着决定性作用，也是企业选择融资方式的关键所在，所以说企业如何控制融资成本在实际融资中的作用已不言而喻。但是在具体运用时由于受到各方面因素的影响，所以操控起来有一定的难度，这就要求企业要跟据具体情况进行具体分析，从而得出适合自己企业的方式。
（四）有效拓宽融资渠道
在融资渠道上，一定要多方面发展，不能局限于一种融资方式，使企业尽快适应市场，在市场中建立融资体系，从市场中发现融资机遇。通过多方努力争取与信托投资公司、融资租赁公司等融资服务融资机构建立起良好的关系，开拓融资渠道，从中挖掘出更多的适合自己企业发展的融资方式。
（五）撑控融资机会
所谓融资机会，是指由有利于企业融资的一系列因素所构成的有利的融资环境和时机。对企业来说，融资机会的选择过程，就是企业不断发展不断成熟的过程，只有通过不断的开拓与创新来给企业增加融资机会，企业才会在发展中更好的积累资金，为以后的更好发展打下坚实基础。在机会的把握上，一定要正确处理好内部融资环境与外部融资环境的关系，充分发挥企业的主动性、超前预见性，及时应对各种变化对企业融资的影响，对各种情况做出合理分析，准确判断发展趋势，以便从中寻求最佳融资时机。
（六）借鉴国外融资模式
目前发达国家的企业融资主要有两大模式：一种是以英美为代表的以证券融资为主导的模式，另一种是以日本、韩国等东亚国家及德国为代表的以银行贷款融资为主导的模式。通过对英美模式、日本的主银行模式和德国全能银行融资模式的比较研究，借鉴国外的做法，并考虑到我国的实际情况，逐步摸索出适合自己企业融资的方式，与国外的先进思想接轨，全面提升企业的融资能力，为企业更好的积累资金开拓新的方式。
结论
资金是企业生存与发展的基础，不论任何行业，任何企业，都离不开资金而独立存在，资金的取得与积累，便是企业持续经营的根本。
通过积累资金，不断壮大企业的资本实力，为企业的支付能力和发展后劲的增强增加筹码，扩大了企业规模和获利能力，从而加快企业的发展，与此同时，提高了企业信誉，树立企业的良好形象，不断提高企业在市场中所占的份额，在提高自己的同时，利用自己企业的强有力竞争资本削弱竞争对手，充分利用规模经济优势，让企业在市场上的竞争力不断提高，在竞争中占据主导地位，这样才能让企业长期立于不败之地。
因此，如何合理有效的进行融资便成了企业生存与发展的关键，如何选择，如何决策，都要进行斟酌，制定合理、周密的计划，在决策时企业一定要选择最有利于提高竞争力的融资方式，扩大收益，积累资金，这就是企业融资的关键所在。
参考文献：
1、王承钢《我国中小企业融资存在的问题与对策》沿海与科技
2、方晓霞《中国企业融资：制度变迁与行为分析》，北京大学出版社
3、郑文平、罗中伟《美日德企业金融体制比较及其借鉴》中国工业经济
4、胡竟霜《关于中小企业融资问题的探讨》商业会计
各融资企业的融资方式篇10
关键词：项目融资；贵阳市小微企业；融资；影响因素；模式
一、贵阳市小微企业的发展概况
近年来，贵阳市通过有序、渐进的对小微企业实施一系列的扶持政策，如“3个20万元”、减免小微企业所得税征收等，对小微企业的发展起到了一定推动作用的同时，取得了较为显著的社会效益。从贵阳市工商局公布的相关数据显示，资的资金共计8.16亿元，带动就业人群达到4.05万人。可见，小微企业发展已逐渐成为推动贵阳市经济发展的重要组成部分。但由于小微企业在融资模式中所处的地位比较低，话语权比较小，导致小微企业获取融资的能力低下，极大地限制了小微企业的良好发展。如何转变小微企业的融资模式，使小微企业的融资能力得到提高，已逐渐成为贵阳市如何有力推动小微企业发展亟待解决的问题。
二、贵阳市小微企业主要的融资模式
（一）以“企业人脉”为支撑的融资模式
以“企业人脉”为支撑的融资模式是小微企业凭借自身的人脉资源来进行融资，获取扩大运营的资金支持。
优势：完全靠人脉，成本低，速度快；
劣势：资金额度有限，资金供应中断的风险比较大。
（二）以“发行股票、债券”为基础的融资模式
以“发行股票、债券”为基础的融资模式是小微企业通过向外界发行股票、债券来进行融资，获取企业扩大运营的资金支持。
优势：资金量大；
劣势：适用性差。
（三）以“担保物”为抵押的融资模式
以“担保物”为抵押的融资模式是小微企业以自身的资产、产品、信用等作为质押或担保物来进行融资，获取企业扩大运营的资金支持。
优势：资金量与企业担保物的价值对应，担保物价值大，资金量就多；
劣势：因小微企业可用于做抵押的担保物资本价值小，因而，融资难度大。
（四）以“市场借贷”为渠道的融资模式
以“市场借贷”为手段的融资模式是小微企业通过向市场上放贷的私人用户或企业进行融资，获取企业扩大运营的资金支持。
优势：手续简便、快捷；
劣势：成本（利息）高。
三、贵阳市小微企业融资模式的影响因素
小微企业获得融资支持的难易程度绝大程度上取决于小微企业的融资能力。而小微企业的融资能力又因选取的融资模式的不同而有所偏差。因此，要想提高小微企业的融资能力，促进其顺利获得融资支持，关键就在于小微企业所选取的融资模式。为此，本文针对影响贵阳市小微企业融资模式的因素设计出一份关于《小微企业融资影响因素的调查问卷》，对贵阳市100家小微企业进行影响企业融资能力的因素调查，找出能够使贵阳市小微企业融资能力得到提高的融资模式的影响因素，为下文设计出小微企业融资模式提供数据支持。问卷的具体内容如下表1所示。
表1小微企业融资模式的影响因素的调查内容
影响因素具体问卷题目问卷选项
融资资本因素
信誉度高的企业易于获得融资1=完全不同意；2=不同意；3=一般同意；4=同意；5=完全同意
规模大的企业易于获得融资1=完全不同意；2=不同意；3=一般同意；4=同意；5=完全同意
融资能力因素
盈利能力强的企业易于获得融资1=完全不同意；2=不同意；3=一般同意；4=同意；5=完全同意
风险抵御能力强的企业易于获得融资1=完全不同意；2=不同意；3=一般同意；4=同意；5=完全同意
偿债能力强的企业易于获得融资1=完全不同意；2=不同意；3=一般同意；4=同意；5=完全同意
融资环境因素
有政策支持的企业易于获得融资1=完全不同意；2=不同意；3=一般同意；4=同意；5=完全同意
企业所处行业市场稳定性高的易于获得融资1=完全不同意；2=不同意；3=一般同意；4=同意；5=完全同意
（一）小微企业融资模式的融资资本影响因素分析
根据调查数据分析，所有100家样本企业都认为企业的信誉度越高，企业越容易获得融资，有98家企业认为企业的规模越大，企业越容易获得融资，但规模并不是企业获取融资难易程度的决定的因素。根据问卷选项的赋值情况，将各个选项的样本比例加权取平均数得出融资资本因素对小微企业融资模式的影响程度平均分为4.99分。可见，小微企业所具有的融资资本越强，其获得融资支持就越容易，即小微企业的融资资本因素对小微企业的融资模式具有显著的影响。
（二）小微企业融资模式的融资能力影响因素分析
根据调查数据综合计算得出小微企业融资能力因素对企业融资模式的影响程度得分为3.4分。可见，小微企业的融资模式受融资能力的影响程度不是很大。这与现实情况相悖。进一步分析得知，虽然小微企业的盈利能力对企业融资模式的影响程度得分为4.5分，且所有的调查样本都认为，企业自身具有较强的风险抵御能力，对其获得融资支持的帮助越大。但值得注意的是，对“偿债能力越强的企业越容易获得融资”表示不同意和一般同意的样本企业共有75家，进一步计算影响程度的得分为2.9分。可见样本认为小微企业的偿债能力对企业融资模式的影响程度并不大。这可能是导致企业融资能力因素对融资模式影响程度不大的原因。如下图1所示。
图1企业融资能力因素对企业融资模式的影响
（三）小微企业融资模式的融资环境影响因素分析
小微企业融资模式受融资环境的影响的情况如下图2所示。调查样本企业中，有62家企业认为小微企业所处的市场行情越稳定，越有易于企业进行融资。只有30家企业认为受到政策支持的小微企业获得融资越容易表示赞同，但有38家企业对此表示一般同意，有12家对此表示不同意。综合计算得出小微企业的融资模式受融资环境因素的影响程度得分为：3.9分。可见，小微企业的融资环境因素对企业融资模式的影响程度一般。
图2融资环境因素对小微企业融资模式的影响
四、基于项目融资理念下贵阳市小微企业融资模式的创新
通过上述对小微企业融资模式的影响因素分析得出，小微企业的融资资本、融资能力以及融资环境对小微企业融资模式的影响程度从大到小排序依次是融资资本、融资环境和融资能力。因此，在一定的融资环境和融资资本不变的条件下，影响小微企业融资模式效率的主要因素，重在提升小微企业自身的融资能力。项目融资的理念核心即是在于通过使小微企业的融资能力得到提升，以此来推动小微企业更加容易的获得融资支持。因而本文认为，基于项目融资的理念下来对小微企业的融资模式进行创新，关键在于提高小微企业的融资能力或是提升小微企业在融资模式中的地位。单个小微企业的融资能力比较差，在融资模式中所处的融资地位比较低，假若以项目为基本单元，拉动项目的各方企业主体，就项目的融资问题形成一个融资的战略联盟共同体，共同向除联盟共同体之外的主体发起融资需求，会大大的提高小微企业的融资能力。因为小微企业形成融资战略联盟共同体，相当于扩大了自身可用于融资的企业规模、盈利能力以及风险抵御能力，进而增强自身在融资模式中的融资地位，视同提升了企业自身的融资能力。而且为确保基于项目单元下形成的融资战略联盟共同体内各个小微企业的良性运营或者说是避免小微企业间个体机会主义的出现，融资联盟共同体间根据个体在项目中的效用，以资本价值或股权作为利益的分配物。这样，当第一个项目投入运营后，通过融资租赁的方式，在各自从第一个项目中获得相应的收益的同时，继续与对方或与另一个主体合作形成另一个项目融资的战略联盟共同体，共同就第二个项目向第三方提出融资资金的支持申请，并以这种模式不断扩大项目投资的规模，形成投资循环，最终促进小微企业融资战略联盟共同体的共同发展，是对现行小微企业融资模式的一种创新。
例如企业X作为项目a的主要承建方，现针对项目a的建设需要进行融资，而单个企业X的融资能力有限，企业Y作为项目a的另一个分工程的承建方，企业X可以与企业Y就项目a形成融资战略联盟共同体，以一个整体共同向第三方发起融资申请。而企业X与企业Y之间则根据二者在项目a中所具有的效用或承担的建设责任，来作为分配项目a投入运营后产生的经济价值或资本价值的划分依据，以避免二者中的任何一方发生个人机会主义问题。因此，当项目a投入运营后，无论企业X与企业Y被分配到多少经济价值或资本价值，相比未建立融资联盟共同体之前，二者所具有的融资资本，或本质上说是融资能力均有所提升。这样，即使是单个企业X或企业Y，对于另一个项目B的融资而言，所具有的融资能力均会提高。企业X与企业Y既可以以项目a的融资方式为例，继续合作开展项目B的融资。或各自与另一个企业Z开展合作，就项目B的融资形成一个新的融资战略联盟共同体，共同向第三方发起融资支持申请。以此模式使企业X与n个企业合作进行n个项目的融资申请，进而不断扩大项目投资的规模，形成项目投资循环，最终在促进企业X的发展同时，也推动了融资战略联盟共同体中的其他企业的发展，不断增强企业自身的融资能力。即在融资战略联盟共同体发展中不断实现自身资本或能力的提升。
简而言之，单个小微企业基于项目单元，以共同发展为共同目标的基础上，建立并形成战略联盟共同体，协作与之外的第三方主体就项目相关事项展开合作，其中也包括项目的融资，这样既可以促进联盟共同体的发展，也可以增强单个企业个体的综合能力。
五、结语
综上所述，目前贵阳市小微企业由于在融资模式中所处的地位比较低，话语权比较小，导致小微企业获取融资的能力比较差。另外，小微企业规模、信用度等融资资本、盈利能力、风险抵御能力等融资能力、政策支持、市场稳定性等融资环境等因素对小微企业获取融资支持的难易程度具有显著的影响。而项目融资理念的核心即在于是小微企业的融资能力得到提升。因此，基于项目融资理念，单个小微企业间建立融资战略联盟共同体，共同发起战略融资，以此对小微企业的融资模式进行完善或创新，对于有效解决小微企业融资难的问题具有重要作用。（作者单位：贵州财经大学管理科学与工程管理学院）
资助项目：贵州省教育厅创新计划省级一般项目“基于项目融资理念的小微企业融资模式创新研究”（201410671024）。
参考文献：