公司财政管理篇1
一、资产减值准备的审计
八项资产减值准备审计的难点之一，是计提的恰当性，特别是鲜有市场参考价值的固定资产减值准备、在建工程减值准备和无形资产减值准备。计提资产减值准备是为了挤干“水分”，避免公司一方面存在大量的不良资产甚至潜亏，另一方面报表上又体现可观的利润。但除了坏账准备计提外，其余七项资产减值准备计提并无明确标准，大部分看起来似乎比较“灵活”，所以审计既要关注计提的充分性，又要关注是否存在计提秘密准备，通过资产减值准备来调节利润的现象。审计时比较理想的方法是进行资产评估，其结果作为判断资产质量的重要依据；其次是分析公司计提的方法、程序，取得公司相关的资产管理部门出具的资产质量状况的说明，对短期投资、长期股权投资等可向被投资单位函证。同时，对于有形资产，审计人员应亲临资产存放现场观察、判断其价值。如固定资产减值准备审计时应到生产车间现场观察设备的使用情况，如果存在封存、停用1年以上、经常出废品等情况，就可以考虑全额计提减值准备。
难点之二，是原计提的减值准备转回处理的合理性。原《股份有限公司会计制度》规定的老四项资产减值准备已步入第三个年头了，如果转回计入当期损益无可厚非；但根据《企业会计制度》规定的第四项资产减值准备，如果转回计入当期损益就不应该了。但目前已经有上市公司利用今年新增的四项资产减值准备来增加本年度的利润，有的公司在中期计提了固定资产减值准备，随着该批固定资产在下半年的处置，原计提并进行追溯调整的固定资产减值准备相应作了转回，计入了当年损益，结果是利用追溯调整将以前年度的利润转入了今年反映。虽然根据制度规定，公司的这种处理并无错误，但就合理性而言，笔者认为审计时应站在年度终了看问题，采用“老准备转回可以计入当期损益，新准备转回更正原追溯调整金额”的方法。对首次采用追溯调整法计提的资产减值准备，若在当年相应的资产处置时应更正原追溯调整金额，以防止公司通过追溯调整调节利润。
二、委托理财事项的审计
上市公司委托理财，一般会与受托方签订委托理财协议，规定委托理财的时间、金额、收益的分成或亏损的承担方法。注册会计师审计的难点首先是委托理财的合法性，特别是非券商的其它投资公司，上市公司将委托资金交给对方后更难知道实际运用情况。有的券商违规操作，往往将委托理财的公司也牵连进去。所以审计时应重点关注协议中是否明确规定了委托资金在受托方特别是券商实际使用的账户账号。如果规定了账号，一般券商不会利用上市公司的委托理财资金进行协议规定以外的操作；如果未规定账号，券商就有了灵活性，很有可能进行协议规定以外的操作。在明确协议有关内容的规定后，应取得受托方资金使用的全部对账单，同时向受托方函证，主要请对方证明是否按协议规定使用资金，这对于非券商的其它投资公司是非常重要的外部证据。其次，由于受市场行情等多种因素的影响，上市公司的委托理财资金并不一定全部能如期回归，判断其可收回性成了注册会计师审计的另一个难点。此时利用常规的审计方法，诸如函证等并不能起到好的效果，因为有的受托方每次函证都如期回函确认，但就是无力归还，所以专业判断就显得相当重要。判断前应先查阅董事会决议等有关资料，查清楚该项委托理财是否经过适当的授权批准，对方有无财产抵押。一般而言，如果未经授权批准，仅是某些甚至某个人的决定，对方又无财产抵押的话，其可收回性就会大打折扣。
三、特殊存货的存在性和价值审计
有的上市公司存货由于性质特殊，在确定其存在性和价值时相当困难，无法通过监盘、观察等常规的审计方法来实现审计目标。比如“蓝田股份”的水下养殖业，注册会计师无法到湖里面去实地蓝盘；医药企业的产品由于其技术含量比较高，有些开发的新产品刚面市时毛利高得令人无法想象。注册会计师在不具备这种专业知识的前提下，难以判断其价值。
对于无法实地监盘的存货，要确定其存在性有两种方法，一是进行分析性复核。如有的公司存货主要是存放于水下的木材，可以分析河面的面积、水的深度，从而计算出存放木材的河段的容积，最后考虑账面木材的体积是否和河段的容积及其存放量相匹配。在进行静态分析的同时，我们还可以对公司期后的生产情况进行动态分析，以期后的一定生产量证实资产负债表日存货的存在性，方法是取得车间甚至班组的生产记录，追查到仓库的入库记录和销售的出库记录。另一种方法是审计时先对无法实地监盘的存货予以保留，待证实原账面记录无误后再消除该保留意见。如新太科技（原远洋渔业）原来的主业是远洋捕捞，因为报告期末船只在外海作业，注册会计师无法实施监盘，被连续五年出具保留意见。但公司报告期末组织所有船只自己进行盘点，并经相关管理部门审核，待次年船只回港期间组织全面检查，并委托注册会计师共同复验上年末船存存货盘点的正确性，注册会计师复验无误后消除原保留意见，该处理方法得到证监会的认可。
对存货价值的判断，常规的方法是取得资产负债表日前后的销售价格，从而对结余的存货价值作出判断。但对停留在生产过程中的在产品，特别是某些科技含量较高的半成品，由于不直接对外销售，即使知道了数量也难以判断其价值。方法之一是进行期后测试，从期后生产的产品价值来证明资产负债表日在产品的价值；方法之二是对在产品余额分类作分析性复核，看是否有异常波动。
四、合并范围内关联方往来计提坏账准备的审计
根据《企业会计制度》规定，我认为，关联方往来不能不提也不能全额计提坏账准备，应该区别对待。正常经营形成的往来应该计提；而对募集资金投入形成的应收项日子公司的往来可以不计提。理由之一，后者实际性质不是往来款，正常情况是有往无来的，因为募集资金投入最终形成的是资产；理由之二，随着募集资金的不断投入，往来金额越来越大，账龄也会越宋越长，如果计提坏账准备，特别是按账龄分析法计提，会严重歪曲公司真实的财务状况。因此，我们可以在审计报告中以解释性说明段的形式说明其合理性。
五、高毛利业务收入的真实性审计
财务虚假的上市公司往往离不开收入造假，有的公司部分业务交易次数很少，甚至是全年只有一次交易，或者交易对象很少，高度集中于某些客户。如果该项业务毛利特别高，尽管有现金流、公司也计缴了相关税金，我认为只要公司不将毛利高的原因解释清楚就有必要在审计报告中反映。审计时要取得公司销售合同、产品出库记录、销售记录；条件允许的还应取得购买单位的入库记录、销售记录或销售合同。尽管公司的处理具有完备的手续，但如果业务本身并没有多少科技含量，公司又是生产性企业的话，我认为，超过30%的毛利就应该合理怀疑收入来源的合法性。处理的方法，因为公司不愿意在审计报告中披露此类问题，而注册会计师坚持在审计报告中反映，协商的结果往往是公司同意调整账务。
六、关联方的审计
公司财政管理篇2
关键词:财务管理;现代企业财务管理体制
随着我国经济体制改革的不断深入,企业管理以财务管理为核心,已成为企业家和经济界人士的共识。之所以说财务管理是企业管理的核心,因为它是通过价值形态对企业资金运动的一项综合性的管理,渗透和贯穿于企业一切经济活动之中。企业资金的筹集、使用和分配,都与财务管理有关;企业的生产、经营、进、销、调、存每一环节都离不开财务的反映和调控。企业的经济核算、财务监督,更是企业内部管理的中枢,它在企业管理中的核心地位是一种客观要求。资金是企业的“血液”。企业资金运动的特点是循环往复地“流动”,资金活,生产经营就活,一“活”带百“活”,一“通”就百“通”。如果资金不流动,就会“沉淀”与“流失”,得不到补偿增值。正因为这样,邮政企业应把资金管理作为企业财务管理的中心亦是一种客观必然。但是,由于认识上的问题,很多邮政企业的领导仍然没有把财务管理放在企业管理的核心对待,认为财务管理只是一种事后的数据资料的分析,忽略了财务管理的预测、决策、计划、控制、分析等环节。这些环节中的活动不仅与企业管理息息相关,而且都处于“关键点”,而“关键点”是控制和管理的核心。
2007年1月29日中国邮政集团公司在人民大会堂举行揭牌仪式,意味着中国邮政体制改革的顺利实现,邮政企业作为公司制企业必须重视公司的财务治理,把财务管理作为企业管理的核心,实施现代企业财务管理体制。为此,应着重抓好以下几项工作:
一、建立现代财务管理体制
现代企业财务管理是在传统财务管理基础上的扬弃发展,与封闭、事后、静态为主要特征的财务管理有很大差异,更强调事前预测、事中控制、事后分析,涉及企业管理各个方面,成为企业管理的中心。其特征表现为企业财务管理目标的定位;提高企业对财务环境的适应力;财务管理人员必须建立竞争、效益、时间价值和风险的理财新观念。
二、加强资产管理
(一)加强邮政企业资产结构的管理
加强对邮政企业总资产的结构管理,即流动资产和长期资产各占总资产的比重。资产结构是否优化,决定了企业经济资源配置是否优化。一般而言,劳动密集型企业流动资产所占比重应大于固定资产所占比重,因为劳动密集型企业通常固定资产技术含量低,固定资产投资报酬率偏低,固定资产若占比重偏大,会影响企业整体的资产报酬率的提高。而流动资产具备周转快的特征,若能加强对流动资产的管理,使其周转快,回收快,不但能够提高企业的经济效益,还会为企业带来可观的现金流。邮政企业总体上应属于劳动密集型企业,但目前邮政企业的固定资产几乎是流动资产的两倍,而且大多数固定资产是房屋建筑物这种回收缓慢,投资报酬率低的资产。因此,邮政企业应结合本企业的经营特征,减少对房屋建筑物的投资,加大对技术含量高的固定资产的投资,这样,才会提高邮政企业的资产报酬率。
(二)加速资产的周转,提高经济效益
一般来说,企业在生产经营的过程中,除了货币资金以外,占用的资产越多、其流动性风险就越大。所以,问题归结于要尽量减少资产的占用,而在相同的总收益水平下,要减少资产占用,只能依靠提高资产周转的速度来实现,周转速度若能提高一倍,就意味着同等状况的经营,所占用的资产至少能减少一半。邮政企业的资产在经营过程中非常容易形成沉淀资产和不良资产,如邮资票品和库存商品的积压,无法回收的呆死账(用户欠费),闲置未使用的固定资产等。因此,企业在配置这些资产之前,事先一定要做好相应的市场需要量或企业资产需要量的预测,防止这些资产出现超储积压和闲置的状况,影响资产报酬率的实现。
(三)重视资产质量的管理
理论上把企业的资产质量划分为良性资产、沉淀资产和不良资产。其中,良性资产和沉淀资产为有效资产,不良资产为无效资产。企业必须重视良性资产所占比重,因为只有良性资产是目前参与正常经营为企业带来效益的资产,沉淀资产尽管属于有效资产,但是因为沉淀在经营的某一阶段,如:收账期在1~3年之内的应收账款、储存期限超过1年的库存商品、闲置的固定资产等,不能给企业带来效益,而且如果不及时盘活这些资产,这些资产也很有可能转化为不良资产,因此沉淀资产应尽可能减少,而且要及时盘活。不良资产属于已经损失的资产,这样的资产应尽可能控制为零,国资委2006年157号文关于《中央企业综合绩效评价实施细则》中有关资产质量状况评价的指标就有不良资产比率,而且规定“发生属于当期责任的重大资产损失事项,损失金额超过平均资产总额1%的,或者资产损失金额未超过平均资产总额1%但性质严重并造成重大社会影响的,扣5分”。
三、优化邮政企业资本结构
资金是企业经营、发展的“血液”,经营的类型不同、阶段不同,所要求的“供血”方式、“供血”结构也是不同的。资本结构是邮政企业各项资金来源的组合,及每一种资金占全部资金来源的比例,包括负债(债务资本)和所有者权益(自有资本)。负债资金与权益资金,它们具有完全不同的性质:负债资金的成本低,但使用时间短,逾期若不能归还,将给企业带来一定的财务风险。而权益资金却恰恰相反,它属于企业自己的资金,不用偿还,其使用时间长、使用安全,但资金成本高。就目前一些邮政企业而言,由于其总资产报酬率低于贷款利息率,因此,不具备负债经营的前提条件,也就是说,如果邮政企业负债经营,所获得的报酬还不足与支付利息,负债越多,企业亏损额就越大。所以,邮政企业要发展,就必须靠企业经营所得积累的资本。这就要求各邮政企业在经营过程中,不能只重视收入的实现,更要重视效益的实现。只有有了效益,才会形成盈余,才会有足够的自身资本积累,企业实力就越雄厚,有发展后劲,才能实现真正的良性循环。因此,各邮政企业都应把资本结构中自身资本积累所占的比重的增长作为企业管理的中心工作。如果忽略了对资本结构的把握,典型的案例有韩国的大宇公司,当时就是完全依靠银行贷款来扩张发展,其资产负债率高达98%以上,不到十年的工夫,成为资产过百亿的跨国公司,偶然的成功使他们相信自己无所不能,然而多年积累的资本结构失衡危机终于爆发,庞大的“大宇帝国”瞬间灰飞烟灭。
四、加强成本管理,提高经济效益
(一)细化成本指标分解,建立以人为本的成本管理激励机制
具体说来,就是以强化成本核算为手段,促进企业管理基础工作的加强和提高,充分发挥成本管理的职能作用,建立以财务为中心的成本考核体系,努力降低耗费,促进效益提高。邮政企业的生产成本项目有:工资、福利费、折旧费、低值易耗品摊销费、邮运费、维修费和业务费;期间费用为管理费用和财务费用。由于邮政企业营业网点多,生产特征是全程全网联合作业,有些成本费用项目很难制定合理的消耗定额,长久以来造成成本失控、效益流失。细化成本指标分解,建立责权利相统一的激励约束机制,确保费用到岗、责任到位、奖惩到人。将专项切块资金与各所属部门挂钩考核,实行“谁负责、谁控制;谁节约、谁受奖;谁超支、谁受罚”的激励政策,使每个部门都有压力感,形成人人关心成本,全员控制成本的局面。将成本控制意识作为企业文化的一部分。消除认为成本无法再降低的错误思想,对企业全体员工进行培训教育,要求企业各级管理人员及全体员工充分认识到企业成本降低的潜力是无穷无尽的,人人应对成本管理和控制有足够的重视。只有做到这一点,才能在企业形成全员成本管理的意识,在每一个作业环节都能尽量降低耗费,最终实现邮政企业整体的成本效益。
(二)提高全员成本意识和成本管理素质
目前仍有一些企业的领导或员工认为费用成本是会计人员算出来的,费用成本的管理是财务部门的事情,跟其他部门没有关系。殊不知费用成本发生在企业经营的每一个环节,每一个企业的员工都是企业收入的创造者,同时也是企业成本的制造者。企业必须提升全员的成本管理意识和素质,上至企业领导,下至普通员工,都应树立成本意识和效益意识,企业中的每一个员工都应主动参与到企业降本增效的工作中来,同时,企业要对员工进行相关技术方面的培训和科学文化方面的教育,提高企业员工的专业技能以及科学文化水平。另外,企业需要引入激励机制,充分调动每个员工的积极性和创造性,力争实现自主管理。
(三)运用现代化的成本管理手段
充分利用邮政企业财务信息系统,提高工作效率,使企业能及时预测成本,了解成本进展情况,做到事前预测、事中控制、事后监督,以更快的速度,更低的成本响应市场。
五、实施全面预算管理
(一)确立以企业战略为基础的理念
预算管理是对计划的数字化反映,是落实企业发展战略的一种有效手段。因此,企业在实施预算管理之前,应该认真进行市场调研和企业资源分析,明确自己的长期发展目标,以此为基础编制各期的预算,这样可以使企业各期的预算前后衔接起来,避免预算工作的盲目性。
(二)建立资产经营综合考核指标体系
对企业的经营绩效、资产质量、资金使用效率等进行全面的考核。同时,配合以上考核指标体系,建立较为完善的预算管理体系,本着“全面预算、全额预算、全员预算”的原则,将资金、实物等所有可以用数量、金额加以反映的方面,所有与货币资金收支有关的项目都纳入预算的范畴,严格控制预算外收支业务的发生,在全体员工中培育全面预算意识。
(三)企业上下目标的一致性
全面预算管理执行的好坏,与企业上下目标是否一致关系密切。如果企业下级部门仅仅把预算指标作为上级下达的任务来被动地加以完成,那么这种努力就很可能会偏离企业的总体目标,达不到预算管理的预期效果。因此,在预算的实施过程中,要尽可能做到使预算的编制执行者的注意力集中到企业的总体目标之上,不要为细枝末节耗费过多精力。
(四)以预算作为考评业绩的依据
预算管理的效果是与它在业绩评价中的作用息息相关的。通过预算考评,使被考评人看到差距,明确今后的目标,调动企业全员的积极性、主动性和创造性;可使上级正确了解下属的能力和对企业的贡献,改变凭印象和档案用人的旧习,使人事劳动管理科学化。
六、财务管理没有得到发挥的主要问题
(一)高素质财务管理人员缺少
这是影响财务核心作用难以很好发挥的主要问题。企业对会计人员重使用轻培养,会计人员满负荷地工作只能使其被动地处理日常事务,却很难有时间和精力主动钻研深层次的管理问题,对介入财务管理心有余而力不足。
(二)不能正确处理财务管理与会计核算的关系
会计人员或出于认识原因,或出于奔忙,在核算事务中,导致出现重核算轻管理,重视资金运作和会计结构,轻视会计资料的加工处理和经济活动分析,淡化了财务管理自身在企业管理的核心地位和参谋决策作用。
(三)领导认识不足
有些领导认为,财务部门的工作就是提供数据资料,忽视财务部门分析数据资料和提供合理化建议的功能;企业制定长期投资决策或短期经营决策,忽视财务人员的可行性效益研究,容易出现投资失误,给企业带来损失。
公司财政管理篇3
究和发现。
【关键词】经理人管理防御财务政策选择
自Jensen和meckling(1976)以来，一直有许多学者在探讨如何通过有效的公司治理降低经理人的成本。例如，Grossman和Hart(1982)、Jensen(1986)、Stulz(1990)以及Hart和moore(1995)，强调公司负债在缓解股东和经理人冲突方面能够起到重要作用，认为负债作为事前的规范标准，可以避免经理人拥有过多的自由现金流量而造成资金的滥用，具有提高公司效率、监督管理者的有效控制作用。
easterbrook(1984)和Jensen(1986)则从股东和经理间的委托关系角度探讨了在经理不是公司剩余索取者的情况下，现金股利作为协调股东和经理间利益目标的手段如何降低公司的控制成本和成本的问题。然而，这些研究事实上都忽略了一个问题，那就是，在一个信息不对称的环境中，希望自利的经理人选择一个限制自己经营的资本结构或股利政策是有困难的。当经理人在公司财务决策中起到主导作用或者本身拥有公司财务决策权力时，负债以及股利政策的选择本身就是一个问题。正如novaes和Zingales(1995)所认为的，股东将负债作为提高经营效率的工具，是不同于经理人将负债当作防御策略的。近十多年来，国外一些研究就经理管理防御对公司财务决策的可能影响予以了极大的关注。理论和实证证据表明，经理管理防御是公司财务决策的重要影响因素。
一、经理管理防御研究的兴起
所谓管理防御(managerialentrenchment)是指经理人在公司内、外部控制机制下，选择有利于维护自身职位并追求自身效用最大化的行为。管理防御作为一种假说，起源于有关内部人所有权与公司业绩之间关系的研究。Jensen和meckhng(1976)认为，当经理层持有本公司的股份较少时，在股权分散的所有制结构下，股东不能对经理人的非价值最大化行为采取抵制行动，经理人可以通过控制公司资产获取私人利益。但是随着经营者持股比例的增加，他们采取背离公司价值最大化行为的同时，其自身利益也会受到影响。因此，经营者持股比例的增加有利于减少经理与股东的冲突，促使二者的利益趋向协调一致。然而，Fama和Jensen(1983)认为，即使对于低水平的管理者股权，市场监管也许依然迫使经理人追求价值最大化，尽管他们缺乏个人动机来做这些。经理人拥有较高比例的股权不见得就会以公司价值最大化为目标。相反，当他们拥有公司股票的重大比例，从而获得足够的投票权和影响力时，就可以满足他们的非价值最大化目标而不会危及他们的职位与报酬。这些论据引发了管理防御假说。
对管理防御这一概念加以深化的是morck、Shleifer和Vishny(1988)。morck、Shleifer和Vishny用371家大型美国公司检验内部人股票所有权和公司绩效(托宾Q)的关系，研究发现二者之间存在非线性关系。
即随着内部人持股比例的增加，托宾Q值呈先升后降的趋势。对这一现象做出的解释是，随着经理层持股比例的增加并超过某一水平，市场(经理市场、公司控制权市场)对经理人的约束力下降，此时经理在公司中的地位会非常牢固，促使其追求非公司价值最大化目标，如此必然导致企业价值的减损。近年来，一些以美国、法国为基础的证据仍显示了经理层股权与企业价值之间存在着非单调关系，经营者处于管理防御状态(Short和Keasy，1999:pige，1999;Hillier和mcColgan，2001;nejla，2005)。这些研究促使人们对以往理论下的管理者激励问题重新进行思考。以往大多数关于公司财务的文献都假定公司财务政策的选择是基于股东财富最大化的，而管理防御视角下的公司财务政策选择则更多地会受到管理者个人目标和偏好的影响。虽然与以往文献所强调的动机有很大不同，但影响一样广泛，同样会引起经理与股东的冲突。
纵观财务学界对经理管理防御问题的研究，基本上是围绕经理人在公司内部、外部控制机制作用下如何降低职位威胁来展开的，相应地形成了两条研究主线:一是经理人应对外部并购、接管威胁进行的管理防御行为;二是经理人在内部控制机制下如何通过有利于自身的财务决策达到固守职位的目的。本文将顺着这两条主线对相关研究进行综述。
二、内部控制机制下的经理管理防御与公司财务决策
内部控制机制是股东为了使经理人的决策与其目标达成一致的措施和手段，采取的是激励与约束，其中最大的约束是解雇或撤换。对于经理人来说，解雇或撤换是一种很高的人力资本风险，这将导致经理人员的福利损失，并且受他们个人财富的约束，这种福利损失对经理人来说代价非常大。因而一旦有机会，经理人就有动机采取对自身有利的行为来降低不可分散的雇佣风险，以巩固现有职位，从而对公司财务决策产生影响。
1.经理管理防御与资本结构决策
公司资本结构决策主要体现在对融资方式和负债-权益比率的选择两方面。从融资方式选择来看，防御的经理人与股东的目标本身就存在着冲突。股东希望充分利用负债的杠杆作用实现收益的最大化，而经理人为了减轻支付利息的绩效压力，为了降低财务困境下所必须承担的庞大的转换工作成本(Glson，1989)，却表现为偏好股权融资而尽可能地避免负债融资。novaes和Zingales(1995)的研究认为，在融资方式选择问题上，股东将负债作为提高经营效率的工具，是不同于经理人将负债当作防御策略的。前者的目标是股东财富最大化，后者是经理人效用最大化。在管理防御框架下，他们比较了企业价值最大化决策与具有防御特性的经理所做出的资本结构决策。结果表明，不仅就债务水平，而且就债务对公司财务危机成本和所得税成本的敏感性而言，经理对公司资本结构的选择与股东对公司资本结构的选择都不一致。Jung、Kim和Stulz(1996)在对公司融资方式选择的研究中发现，使用权益融资的大部分公司，都具有投资机会不多、尚有负债额度可供使用的特点。这一结果说明，当公司使用负债是较为有利的融资方式时，防御动机的存在使得经理人选择了权益融资。abedeJong和ChrisVeld(2001)则以经理人受到资本市场约束较弱的荷兰上市公司为研究对象，分析了管理防御下的增资资本结构决策。研究结果表明，具有道德风险行为的经理人存在过度投资的倾向，出于避免负债约束的目的大多采取了发行股票的增资方式。
Chan和Victorw.(1998)进一步从经理人特征方面考察管理防御对融资方式选择的影响。通过比较发现，经理人能力的高低、拥有股权比例的多少以及转换工作成本的高低都会影响到他们的融资选择:高能力者比低能力者有更多的投资获利机会，发生财务困难的机率要低一些，因此有可能使用高负债经营;经理人拥有股权愈多，被解雇的威胁愈低，分享投资所能获利的比例也愈高，从而使用负债的意愿会更强一些;经理人转换工作越容易，转换工作成本越低，使用负债的机率越高。相对来说，低能力者和具有较高工作转换成本的经理人由于对负债风险有着高度的敏感性，所以更有动机选择股权融资以自我防御。
经理管理防御行为的产生与经理人能否受到有效的监督密切相关。董事会组织构成、董事会规模以及公司领导权结构都会影响到管理防御程度。正如Jensen(1993)所言，对经理管理防御在内部股权处在较高的水平上引发，可以看成是没有完全独立于管理者的董事会因此不可能进行监督造成的结果。
Berger、ofek和Yermack(1997)研究了公司内部治理因素对经理人负债水平决策的影响。他
们考虑了经理人持股、董事会的规模与构成、是否存在大股东等内部治理因素，以1984-1991年美国434个公司为样本检验了经理管理防御与公司资本结构决策之间的关系。研究发现，那些董事会规模偏大、缺乏大股东的样本公司，由于经理人没有受到强有力的内部监督，选择的负债水平通常都较低，明显存在负债不足的现象，但是当出现影响公司治理结构方面的突发事件后(如遭遇不成功要约收购、公司前任Ceo非志愿离职等)，随着经理防御程度的降低，公司的负债水平有了明显的变化。具体来说，在经历不成功的要约收购后，样本公司的债务水平会出现相当规模的显著增加;当公司高层管理人员出现变动后同样会导致较高的债务杠杆。对这一研究结论，Berger、ofek和Yermack非常自信地认为，“我们的结果强烈地表明管理者防御影响了企业的资本结构”。
2.经理管理防御与公司的股利政策
管理防御与公司股利政策相结合的研究文献主要集中在20世纪80年代中期。当税差理论和信号模型理论对一些股票回购行为(例如，私下协议回购、大宗回购和定向回购)的解释遇到困难的时候，管理防御假说在有关股票回购财富效应的检验中得到了支持(Dann和Deanglo，1983;Bradley和waleman，1983;Klein和Rosenfeld，1988)，并因其阐明了回购行为背后的深层次动机而取代了信号模型理论，成为股票回购研究的主流理论解释。
在20世纪80年代中期，美国一些公司广泛采用了私下协议股票回购形式。由于私下协议回购只是针对少数重要股东且支付的回购溢价大多很丰厚，从管理防御角度来看，经理人所进行的这种私下协议回购是对股东财富最大化的偏离，是对其他股东利益的损害。本来收购威胁是对公司经理人的一种约束行为，而经理人采取这种私下协议故意阻挠收购的成功，降低了公司的经营效率，牺牲了其他股东的利益。此外，经理人为了降低收购的威胁，高溢价迎合对他们有潜在收购压力的重要股东，违反了“同股同权，同责同利”的一般法则，也是对其他股东财富的损害。Dann和Deanglo(1983)考察了美国1977-1980年81起私下协议回购前后股票市场的反应，实证检验数据表明，平均而言，私下协议回购减少了其他股东的利益，是经理人的一种自利行为。同样地，Bradley和waleman(1983)以美国1974—1980年之间的86起单笔大宗股票回购作为分析样本，发现有21个样本公司在大宗回购后，曾作为潜在收购者的重要股东都终止了对公司的收购企图。而对比“非收购组”样本公司，“收购终止组”公司的股票价格的平均累积超常收益率显著为负。由此得出结论:与经理人自身防御接管相关联的大宗回购事实上导致了大多数股东蒙受了相当大的损失。
Farinha(2002)的研究可以看作是对管理防御假说提供的新的支持证据。Farinha分别以英国两个5年期(1987-1991年、1992-1996年)的693家公司和609家公司为研究对象，实证考察了英国公司股利支付率与经理层持股之间的关系，发现经理层持股达到30％以上时，经理存在支付适当股利以获取私人利益的动机，这与经理管理防御假说的预测一致。
总体来看，相对于管理防御与资本结构相结合的大量研究文献，股利政策选择中的管理防御问题研究数量较少，研究范围比较窄，主要集中在检验西方资本市场股票回购行为是否偏离了股东财富最大化这一问题上。有些检验由于方法使用过于复杂、检验过程冗长，导致结论显得含糊不清。因此，要对股利政策选择中的管理防御动机做更精确的厘析，需要有更多实证文献证明与支持。
三、外部控制机制下的经理管理防御与公司融资行为
外部控制机制是指源自公司外部压力而导致可以监督经理人绩效的权竞争、兼并和收购，这些行为同样会危及到经理人的职位安全。实践中经理人为了固守职位往往通过改变资本结构来降低并购、接管威胁。正如Dann和Deanglo(1988)所言，“事前选择资本结构……本身代表了一种反收购防御办法。”
1.融资政策的管理者防御模型
20世纪80年代，在以美国为主的主要发达国家资本市场上，发生了以企业并购和反并购为主要形式的大规模企业法人控制权争夺活动。在经过一系列的收购与反收购之后，美国企业的资本结构中，股权资本的比率大幅度下降，而负债的比率却大幅度上升。理论上对此的解释是，当法人控制权竞争危及到企业经理人职位安全的时候，经理人可能通过负债水平的调节来影响企业法人控制权竞争。以Stulz、Harris、Raviv和israel为代表的资本结构管理控制学派基于企业资本结构会影响企业表决权分布这一思想，分别建立模型从企业管理者控制权收益最大化的角度，探讨了资本结构变化如何影响企业法人控制权竞争，这些模型因此被称为融资政策的管理者防御模型。
(1)Stulz模型。Stulz模型假定在一个完全股权融资的企业中，有一个现任的经营者、一个潜在的竞争者和众多的外部股权持有者。现任经理人拥有企业一定的股权比例(即表决权比例)，并且能够获得控制权预期收益。当经理人发现竞争者的存在对其经营控制权造成威胁时，可以通过增加债务融资收购其他外部股东的股权，来扩大自己所占有或所能控制的股份比例，使自己在控制权竞争中的主动性增强，降低竞争对手获得成功的可能性。当然，竞争者也可以通过要约收购的方式来获得更多的表决权，现任经理和竞争者之间的控制权之争由多数票原则决定。经理人筹集到的负债资金越多，可获得的外部股权比例越高。因此，当企业成为被收购的目标对象时，现任经理人可以选择一个最优的负债水平来调整其持有的股权比率，从而影响收购发生的概率。
(2)Harris＆Raviv模型。Harris＆Raviv模型的基本理念在于把债务杠杆的增加看作是一种反收购的方法。考虑了在职经理人和潜在竞争者经营能力存在差异这一因素，他们认为，在成熟而完善的资本市场上，通常情况下当出现收购对手时，目标公司股票价格会上涨，上涨的幅度取决于更有能力的经营者能实际控制公司的可能性，而这种可能性反过来又取决于在职经营者对负债水平的选择。如果在职经理选择了一个相当高的负债水平使得收购对手没有任何获胜的机会，则收购对手的出现将不会产生任何价格变动效应，因为难以逾越的股权比例障碍和过高的负债水平只能使得收购者气馁却步。由此他们得出一个结论:一个企业的负债水平与其被收购的可能性负相关，这就是所谓的“债务杠杆效应”。
(3)israel模型。israel(1991)在《资本结构与公司控制权市场:债务融资的防御作用》一文中同样认为，成为被收购目标的概率随其债务杠杆而降低。通过静态比较，israel提出了以下观点:①公司资本结构决策被收购的概率及收购价格;②在现任经理人经营能力下降的情况下，公司负债水平将上升;③在最优负债水平上升的情况下，收购发生的概率将随竞争者在收购交涉中的谈判力的降低而降低。这些观点与Stulz模型的结论很相似，都强调了目标企业负债会影响收购发生的概率。
以上三个模型从管理防御的内涵出发，运用数理推演的了法人控制权竞争中经理人对负债水平的选择，对于探讨公司控制权市场究竟如何影响公司财务政策进而为资本结构的深入研究提供了新的视角。这些模型包含了非常丰富的实证检验假设，虽然Stulz、Harris、Raviv和israel各自都没有进行实证检验，但他们的研究结论为该领域后来的研究者提供了重要的基础。此后不断有学者对资本结构管
理控制模型进行实证检验，包括Friend和Lang(1988)、mcConnell和Servaes(1990;1995)、amihud和travlos(1990)以及Garvey和Hanka(1999)。在这些研究中，尽管存在方法论和变量之间因果关系上的某些缺陷，但大多数实证结果支持了资本结构管理控制模型的假设。
2.Zwiebel的动态资本结构模型
较之于融资政策的管理者防御模型，Zwiebel的动态资本结构模型不仅考虑控制权竞争对经理人防御的影响，而且还考虑到破产对经理人的约束作用。Zwiebel(1996)在《管理者防御下的动态资本结构》一文中建立了一个三期模型来说明在外部约束的压力下经理自愿举借债务。
由于经理是自利的，而股东难以证实经理的行为合理与否，或者证实的成本太高，于是经理可以通过控制公司资产或接受新项目得到私人收益。假设投资项目质量好坏是公开信息，而且所有好的项目(净现值大于零)总能得到相应的资金，债务对经理人的约束作用取决于一个条件，即不良项目(净现值小于零)投资对公司破产概率的影响。当经理人通过实施不良项目进行“经理帝国”建造时，会带来公司价值的减损，从而引起潜在的外部接管行为，这将威胁到经理的私人收益。因此，经理人需要在“帝国”建造与控制权得以保障之间做出权衡。于是，经理人为换取股东对其控制公司的信任而自愿举债，情愿把破产的可能性当成是信誉保证的一种方法，以保证他们会放弃不良投资项目，约束自己从事“经理帝国”建造行为。所以他们有动力进一步举借债务、支付股利以维持其对公司的控制权。基于这样的逻辑推演，Zwiebel得出结论:在不存在敌意接管时，经理人没有激励举借债务，因为增加债务会增加公司破产的可能性。反之，当经理人面临接管威胁时，为了避免被解雇而自愿举借债务。
从Zwiebe的研究中可以看出，他对负债具有的控制作用的认识是不同于传统的理论的。在Zwiebe看来，破产对经理人的约束作用不是自由现金流量假说所断言的那样。经理人不惧怕在破产中丧失自由现金流量，而是担心因失去对公司的控制而蒙受损失。
3.nobuyuki的二期不连续动态模型
针对Zweibe(1996)的研究结论，nobuyuki(2002)认为，防御型经理自愿举债迎合股东尽管可以避免接管威胁，但是直接负债有可能使公司破产，反而更容易导致经理人失去职位，即使经理人实施的都是有利于提高公司价值的投资项目。而通过发行设计精确的具有赎回条款的可转换债券则既能避免敌意接管又能避免陷入公司破产的尴尬境地。以Zweibe(1996)的研究为基础，基于一些相似的假设，nobuyuki建立了一个二期不连续动态模型，从管理防御的角度分析了公司发行可转换债券的原因。
nobuyuki从投资项目质量是公开信息这一假设出发分析认为，当经理人实施不良项目时，债券持有者不会将债券转换成股票。在这种情况下，由于债务的留存会加大公司破产的可能性，公司的清算会使经理人失去控制权地位，因此可转换债券起到了约束经理人从事不良投资项目的作用;当经理人实施好的项目时，债券持有者才可能进行转换，而最终转换与否受公司股价高低的影响，这就保证了经理人在实施好项目后不会出现懈怠与不努力。从事好的投资项目且努力经营，对于经理人来说能够避免敌意接管的威胁。因此，防御的经理人自愿举债(发行可转换债券)以换取投资者对其控制公司的信任。同时nobuyuki又指出，可转换债券不同于直接负债的一个好处在于，当经理人实施好项目时，可转债赎回条款的规定在消除破产可能性方面会起到重要作用。通常来说，可转债持有者会尽可能地延迟转换。如果经理人在项目真实收益实现之后才赎回，那么，当出现收益太低以至于债券转换价值小于本身债务价值的情况时，债券持有者可能不会进行转换，这就意味着经理人在实施好项目后仍有可能置身于企业破产的风险之下。因此，经理人可通过强制转换的赎回政策来降低这种可能性:即在项目真实收益实现之前，经理人利用可赎回条款的规定，适时地要求债券持有人将债券转换成股票。由此可见，可赎回转债既能避免敌意接管又能避免陷入公司破产的尴尬境地，对于防御的经理人来说是一种有效的融资工具，但因此却降低了公司价值，因为它降低了低效率管理者被取代的可能性。
西方财务学者认为，虽然可转换债券是一种重要的融资方式，但公司为什么要发行这种债券理论上仍是一个悬而未决的问题(Stein，1992;mayers，1998)。上述nobuyuki的研究可以说给出了一种新的解释。
四、结语
传统理论强调公司财务决策的目标是股东价值最大化，而经理管理防御研究的兴起与却揭示出，财务政策选择本身在经理人和股东的目标之间就存在着冲突。作为对理论研究的深化，经理管理防御假说对于解释现实财务行为提供了一个新的视角。然而，从来看，大多数是以发达资本市场下的公司制度环境为背景，特别是对美国公司治理机制下的经理行为的研究，尚缺乏对新兴资本市场条件下经理管理防御行为的研究。相对于国外的研究，我国财务学界目前对这一问题关注还比较少。笔者相信，随着我国企业管理激励实践的日益复杂，经理管理防御问题具有很大的研究空间。今后该领域的研究可在以下方面有所突破:(1)从研究范围来看，可将公司的投融资及股利政策结合起来研究，因为现实中经理人并非仅仅利用单一财务政策的选择来避免被解雇或被接管，而是混合利用公司各种财务政策来达到防御目的;(2)从研究上看，我国企业经营者受到的股权激励和面临的外部接管状况与西方发达国家有着很大的不同。尤其是在国有上市公司，股权高度集中，经理的任命权大多由政府依据国有大股东的意志决定，其防御地位有很大的不确定性，这些特殊的制度背景使得我国公司治理下的经理管理防御问题与西方国家的情况可能存在根本的差异。在研究过程中不仅要考虑股东与经理利益冲突下的经理管理防御动机，还应考虑大股东与小股东利益冲突下经理人迎合大股东意愿的管理防御动机。如果在研究中能将两类问题有机结合，有关研究结论将更有利于理解我国的转型实践;(3)从研究方法上看，由于管理防御涉及经理人深层次的内心想法，甚至于经理人可能自为而不自知，很难从财务资料中确认他们动机与行为结果的因果关系，有关变量比较难寻，这也是以往文献大多采取分析式研究而实证检验比较少的一个重要原因。今后除了继续探讨恰当的变量用于实证检验之外，还可以广泛运用心、实验、模拟等方法，进一步深化对该问题的研究。
主要文献
abedeJong，ChrisVeld.2001.anempiricalanalysisofincrementalCapitalStructureDecisionsUndermanagerialentrenchment.JournalofBankingandFinance，25(10):1857-1895
Berger.，p.G.，e.ofekandD.L.Yermaek.1997.managerialentrenchmentandCapitalStructureDecisions.JournalofFinance，50:1411-1438
Cha-chungChan，Victorw.LiuandChun-shunwu.
1998.managerialentrenchmentandFinancingDecision.JournalofmanagementandSystems，1:41-62
Dann，L.，andDeangelo.1983.Standstillagreements，privatelynegotiatedStockRepurchases，andthemarketforCorporateControl.JournalofFinancialeconomies，11:275~300
easterbrook，F..1984.twoagency-costexplanationsofDividends.americaneconomicReview，74:650-659
Friend，i.，andLang，L..1988.anempiricaltestoftheimpactofmanagerialSerf-interestonCorporateCapitalStructure.JournalofFinance，47:271-281
Gilson，S.C..1989.managementturnoverandFinancialDistress.JournalofFinancialeconomy，5:241-262
Harris，m.，andRaviv，a..1988.CorporateControlContestsandCapitalStructure.JournalofFinancialeconomics，20:55-86
israel，R..1991.CapitalStructureandthemarketforCorporateControl:RoleofDebtFinancing.JournalofFinance，46:1391-1409
Jensen，m.C.，w.H.meekling.1976.theoryoftheFirm:managerialBehavior，agencyCostsandownershipStructure.JournalofFinancialeconomics，3:305-360
JorgeFarinha.2002.Dividendpolicy，CorporateGovernanceandthemanagerialentrenchmentHypothesis:anempiricalanalysis.nBeR.workingpaper.
Klein，aoril，andRosenfeld，J..1988.targetedShareRepurchasesandtopmanagementChanges.JournalofFinancialeconomics，20:493-506
morck，R.，a.ShleiferandVishny.1988.managementownershipandmarketValuation--anempiricalanalysis.Journaloffinancialeconomics，20:293-315
nejla.2005.managerialentrenchment:modelisationandimpactontheShareholderswealth
nobuyukiisagawa，n.2002.CallableConvertibleDebtUndermanagerialentrenchment.JournalofCorporateFinance，8(3):255-270
Stulz，R..1988.managerialControlofVotingRights:FinancingpoliciesandthemarketforCorporateControl.JournalofFinancialeconomics，20:25-54
公司财政管理篇4
附：劳动人事部、财政部关于城镇青年就业和劳动服务公司补助费管理使用的暂行规定根据中共中央、国务院《关于广开门路，搞活经济，解决城镇就业问题的若干决定》的精神，为了加强经费管理，提高经费使用效益，统筹解决好城镇青年就业问题，现对城镇青年就业和劳动服务公司补助费的管理使用作如下规定：
一、城镇青年就业和劳动服务公司补助费（以下简称就业、劳动服务公司补助费），包括中央财政分配地方的劳动服务公司补助费和地方财政包干使用的知青经费，这是国家财政用于安置城镇青年就业的专项拨款，要专款专用，管好用好。年终结余，结转下年度继续使用。
二、主管城镇青年就业和劳动服务公司补助费的各级劳动部门，要按照国家的有关规定和财政制度，切实管好用好这项经费。财政部门要认真加强管理，监督使用好这项资金。
三、实行“划分收支，分级包干”财政体制的省、自治区，要根据当年安置城镇待业青年就业和培训的年度计划以及巩固安置成果的需要和财力情况，安排好当年的就业经费预算，保证这部分经费的数量和来源。
全国的劳动服务公司补助费和没有实行财政包干体制的京、津、沪三市的就业经费，仍由中央财政分配指标，列入地方财政预算。
各地历年结余的知青经费，在保证用于解决下乡老知青遗留问题的前提下，其多余部分，也要用于安置城镇青年就业，不得挪作他用。
四、就业、劳动服务公司补助费的使用，分为扶持生产资金、安置费、就业训练费、业务费、其他费用五个项目：
（1）扶持生产资金，用于扶持、兴办为安置城镇青年就业而举办独立核算的集体企业、知青场（厂）队、知青农工商联合企业生产所必需的资金。企事业单位、机关、团体、部队为安置城镇青年就业而举办的集体企业，资金主要靠自筹解决，如果有的单位自筹资金确有困难的，也可酌情扶持。
（2）安置费，用于鼓励和支持城镇青年到农村就业的补助。凡安置到农村、城市郊区就业的城镇青年，生产资金有困难的，省、市、自治区可以根据安置人数，给予一次性补助。
（3）就业训练费，用于组织城镇青年就业前训练所必需的教学材料、教学设备、教师补贴、教室修缮以及租房的费用。这些费用主要靠自筹和组织收入解决，不足部分给予适当补助。
（4）业务费，用于劳动部门开展安置城镇青年就业工作的业务活动费用，包括培训劳动服务公司、知青场（厂）队的主要业务干部，编印学习宣传材料和统计资料，召开小型专业会议等。严禁挪作修建房屋，购置车辆和行政经费开支。
（5）其他费用，用于县以上劳动部门组建的劳动服务公司在开办初期必需购置的低值办公用具等。
五、就业、劳动服务公司补助费中的扶持生产资金是周转性质的，要有借有还。重点扶持那些投资少、见效快、安置青年多的单位。借款单位要立足于自力更生筹集资金，自筹资金有困难的，提出申请，经劳动部门和财政部门审核同意后给予扶持。借款要签订合同，并将合同抄送当地银行监督执行。违反合同规定的用款，劳动部门、财政部门、银行有权停止拨付和追回借款。对收回的扶持生产资金，作为财政预算外资金管理，继续用于扶持生产周转使用。
六、省、地、市、县劳动服务公司人员的工资和公用经费，原属于行政、事业编制的仍从行政、事业费中开支。由行政编制改为事业编制的，要按规定划转经费预算。原不属于行政、事业编制和经批准新增加人员的工资、公用经费，应从收取的管理费中开支，暂时有困难的，可以从就业、劳动服务公司补助费中给予补助。补助的人数要从严掌握，由省、市、自治区劳动部门提出意见，商同级财政部门同意，报劳动人事部批准后开支，列其他费用。
七、各级劳动部门要按国家规定的表式和要求，认真编制年度预、决算，按时报送同级财政和上级劳动部门。各省、市、自治区劳动部门要在下年第一季度内将决算报送劳动人事部，抄送财政部。
八、各级劳动部门、财政部门，对就业、劳动服务公司补助费的使用，要全面规划，统筹安排，要坚持勤俭办一切事业的原则，力求少花钱，多办事，充分发挥资金的效益，提高就业效果。
公司财政管理篇5
[关键词]财务管理；预算；管理模式
[Doi]10.13939/ki.zgsc.2015.20.118
1燃气公司财务管理职能的主要内容
1.1预算管理职能
管理和运营国有资产产权是燃气公司的基本职能。因此，必须将加强国有资产预算管理当成财务管理工作的重中之重。预算管理的重点主要包括以下两方面：
一是国有资产投资支出的预算管理。预算管理部门应当根据上年度公司对国有资产投资收益与控股公司所制定发展规划的基础上，做好本年度公司国有资产的投资支出预算。综合分析市场和投资项目的效益，在此基础上，估测出本年度公司增量资产的支出结构与支出规模，同时对存量资产的调整作出预算，制定存量资产的方向与规模。通过对国有资产投资进行预算管理，做到对国有资产存量与增量分类管理，将经营性资产与非经营性资产的比例控制在合理范围，加强对国有资产投资行为的规范，有效且合理地把握生产性资金投入与资本经营性资金投入的比例，确保控股公司产业发展水平与国有资产运营状况相吻合。
二是国有资产收益的预算管理。国有资产收益的预算工作是控股公司财务管理必须做到的。做好国有资产支出预算和投资收益预算的管理，根据国家产业发展政策制定国有资产的投资投向与投资规模，使其与产品结构调整和资源配置优化的要求相一致，确保公司达到资产效益最大化和资本结构最优化。
1.2资金调度与筹措职能
燃气公司财务管理应当适应社会主义市场经济发展的需要，确立明确的理财原则，了解新的理财观念并且学习掌握新的理财方法。要做到这一要求必须做好对控股公司内部的资金有效融通与发挥控股公司的融资作用。要做好控股公司内部资金有效融通的工作，必须加强控股公司内部的资金管理，在降低资金使用成本的同时提高内部资金使用效率。另一方面要注重发挥控股公司的融资作用。充分利用控股公司在市场上信誉好、实力强、具有较强融资能力的作用，积极筹措融通资金，为控股公司发展创造良好的资金条件。要将主要精力放在对各种融资手段、方法的研究上，充分利用资本市场，以资产效益最大化和资本结构最优化为目标，专注于控股公司筹资、投资等决策的管理，力求以最低成本获得最大效益。
1.3控制职能
燃气公司的运作资产规模比一般企业大，且主要是采用投资控股、参股等方式对资产进行经营运作。因此，其控制职能就显得特别重要。燃气公司其控制职能主要做到以下四点：及时了解资产投入公司的财务信息、掌握投资控股和参股公司的经营状况、有效控制国有资产的投资方向、规模及收益等、对控股公司财务必要时监控。此外，正确处理好经营风险与财务风险的关系对国有控股公司财务管理有着重要影响。应当做好事前控制与规划，及时掌握资本市场信息，充分利用现代企业的财务手段加强内部控制，及时调整和控制资本结构，确保国有资本的结构与市场和国家产业政策相吻合，防止国有资产流失。
1.4政策研究职能
燃气公司与政府间的行政隶属性和企业对政府的依附性随着现代企业制度的不断完善正逐步消失。这一现象使得燃气公司在市场竞争中必须要做到及时掌握市场机会，并不断地研究企业在运行中存在的问题及其解决方案。控股公司经营格局的多元化及组织管理模式的多层化，决定了控股公司必须经常研究外部政策与内部政策，必须从原来单一的执行政策转变为同时研究政策、制订政策与执行政策，不断提高管理水平。控股公司的财务管理，应该努力研究政府的各种宏观经济政策并且充分发挥财务的诊断和预测作用，结合企业自身特点制定出符合企业实际的财务政策，发挥财务参与决策的作用，提高财务管理的整体水平，确保控股公司资本结构最优化和资产效益最大化。
2燃气公司财务管理模式
2.1燃气公司财务管理必须由封闭型管理向开放型管理转变在参与市场竞争时，燃气公司作为市场主体，必须改变原有的财务管理定位，充分利用市场信息，运用现代化的理财手段参与到资本市场等要素市场的竞争中，发展和壮大国有经济。燃气公司财务管理向开放型转变是国有控股公司优化资本结构，合理配置资源的保证。
2.2燃气公司财务管理必须从行政管理向以资产为纽带的管理转变
燃气公司作为国有资产产权的运营主体在授权经营燃气的同时还肩负着国有资产保值增值的责任。为更好地做到国有资产保值增值，依照《公司法》的相关法律规定，建立了全资、控股和参股的子公司。这就要求燃气公司改变原来行政式的财务管理方式，依照资产渗透程度的不同，对各子公司采取相应的管理方式，规范母子公司的运作管理。
2.3燃气公司财务管理必须从静态管理向动态管理转变
3建立燃气公司财务管理模式的必备条件
要建立符合燃气公司运作规范要求的财务管理模式，必须从内部和外部两方面来完善其财务管理职能。
3.1完善燃气公司财务管理的内部条件
（1）转变观念，树立以市场为中心的理财思想。控股公司财务管理人员要做到核算管理与转变理财观念两者并行，时刻根据市场的变化转变理财观念、调整公司的理财方针和策略，为公司的发展创造良好的资源条件。
（2）提高素质，革新手段。控股公司的结构复杂且资产规模较大，其通常采用控股、参股方式经营运作，在公司的发展过程中，控股公司对公司的财务管理职能和管理模式提出了更高的要求，这就必然要求财务管理人员具有较强的市场分析、科学预测以及研究政策的能力，同时要掌握各种新的金融工具和先进的理财手段，在复杂、激烈的市场竞争中为控股公司规避风险、发展壮大创造条件。因此，加快财务管理人才培养成为控股公司健康、快速发展的基础。
3.2完善燃气公司财务管理的外部条件
①进一步发展和完善要素市场，为燃气公司财务管理提供更大的理财空间。②抓紧研究和制定适应燃气公司运作的法律和规则，确保燃气公司的合法经营和运作。③进一步加快政府职能的转变与规范公司的改制，使燃气公司成为真正的市场主体，为燃气公司管理体系的完善创造配套的体制环境。
参考文献：
公司财政管理篇6
[关键词]财务政策；全视角；内涵诠释
一、公司财务政策的全视角
(一)宏观视角：以政府管理者的身份提出的强制执行性的宏观财务政策
从政府这个视角来看，财务政策是国家以财务法规的形式，对企业财务方面所进行的规范。在这个层面上，公司财务政策的表现形式为财务法规，它是国家财经政策的一个组成部分，是一个宏观的、具有法规性质的概念。因此，在严格意义上称之为财政政策也许更为恰当些。很明显，这种财务政策是以政府管理者的身份站在宏观的角度提出的，运用的是国家行政权力，对企业具有强烈的约束性，我们可以称之为强制执行性的宏观财务政策。
这种含义的“财务政策”曾经是我国企业进行财务管理最直接、最主要的依据，带有浓厚的政治色彩，但随着社会主义市场经济体制的确立，企业经营机制的转换，以企业为理财主体、自主筹划自身财务活动、自行承担财务风险的新的理财环境下，这种财务观念已明显不适应社会经济的发展。所以，在市场经济环境下，宏观财务政策的地位正在逐步淡化。但这并不意味着对宏观财务政策的彻底放弃，其作用应该体现在指导意义上，而不是以前的大包大揽。即便是进入完全的市场经济下，宏观财务政策也不是可有可无的，不能也不应该将其无任何保留地整体抛弃。因为宏观财务政策对保障整个国民经济的有序运行是不可或缺的，同时，它也可以作为企业制定自身财务政策的制约、导向因素之一。
(二)微观视角：以企业经营者的身份提出的自主选择性的公司财务政策
现代意义上的财务政策是以公司作为财务政策的落脚点，财务政策制定的主体不是政府，而是公司。显然，这种财务政策没有政治色彩，是一个公司管理谋略范畴的概念。我们可以把其定义为公司财务政策。从企业这个视角来看，财务政策是一套自主运行的财务指南和策略。
在这个层面上，财务政策的表现形式是一种权变性的财务策略。财务管理的动态性决定了财务政策的权变性。所谓权变性，就是在财务政策的选择制定和实施中，根据财务管理目标、任务、环境等因素的变化，采取相应的解决办法和途径。很明显，这种财务政策是以企业经营者的身份，站在企业微观的角度提出的，运用的是资产所有权所授予的资产管理权。当然，这类政策的制定和实施也需要通过管理系统的行政力量，但一般来说，公司财务政策对财务行为不具有直接的强制性，它是通过自主选择的方式间接地影响财务行为，使之符合财务行为目标。我们可以将之称为自主选择性的公司财务政策。这种财务政策是以配合企业经营政策、调整财务行为为目标的。
综上所述，财务政策在不同视角下，表现出截然不同的特性。在传统经济体制下，财务行为是一种被动行为，财务政策也基本是以国家为主体的强制性财务政策，供企业选择的余地是非常有限的。随着市场经济体制的建立，特别是具有法人地位的财务主体的确立，自主选择性财务政策成为财务管理人员自主理财的外在表现。在这种情况下，公司财务政策的地位越来越重要。
二、公司财务政策的内涵诠释
在一般意义上，财务政策是指政策主体制定的用来规范、引导、激励和约束财务行为的一整套指南和规则。公司财务政策是指具有法人地位的财务主体，以现代政策科学为方法论，以财务理论为依据，以实现财务目标为方向，在综合研究公司财务的内部状况和外部环境的基础上，规划和选择财务上的方针、策略。它是调节和控制公司财务行为的重要工具。可以通过公司财务政策与相关财务概念的比较、分析，来全方位地认识公司财务政策。
(一)财务政策与会计政策
二者相比较有两个基本区别：一是目标不同。财务政策是对财务行为的规范，使之有利于实现财务目标；而会计政策是对会计信息的调整，是对财务报表数据人为地、合法地变更。二是外部约束的不同。财务政策大多是企业财务管理的谋略，属于商业秘密，不宜也不应该公开；而会计政策变化对会计信息产生的影响则必须对外公开。同时，二者又是相互联系的，财务政策的改变有时会通过会计政策来反映、来实现；而会计政策的调整变化可能会影响到财务政策。
(二)财务政策与财务决策
二者都以公司作为独立法人主体为条件而制定的，都是公司自主理财的外在表现。但财务决策是对财务活动所采取的决断行为，而财务政策则体现为财务运作上的行动方针、策略。财务决策的依据主要是客观存在的财务活动规律和基本财务政策；反过来，财务决策正确与否将直接影响着财务政策的效应。
(三)财务政策与财务理论
公司财政管理篇7
一、财务政策及其在企业管理中的地位
财务政策一般指财务主体利用一定的办法有意识地改变财务对象，以达到企业理财目标的指针。财务政策因具有国家和企业两个不同的主体而产生两种不同的目标取向和表现形式：
（一）就国家主体而言，财务政策是国家以财务规则、制度等形式对企业财务方面所作的规范，它是一种强制执行性的财务政策。其基本目标是作为宏观经济政策的一种配合，对企业财务活动进行规范和限制。从财务政策的内容上看，主要包括资本金的来源形式和管理的规定、现金管理办法的规定、固定资产折旧办法的规定、成本开支范围和标准的规定、利润及其分配政策的规定等；从财务政策的表现形式上看，主要是《企业财务规则》和各行业的财务制度。
（二）就企业主体而言，财务政策是企业在国家财务政策的指导下，根据企业的总体目标和现实要求所制定或选择的一套自主的理财行动指南，它是一种自主选择性的财务政策。其基本目标是配合企业经营政策，调整企业财务活动和协调企业财务关系，力求提高企业财务效率。从财务政策的内容上看，主要包括风险管理政策、信用管理政策、融资管理政策、营支资金管理政策、投资管理政策和股利管理政策等；从财务政策的表现形式上看，它是一套自主的、灵活的内部财务制度。
在我国长期以来实行计划经济体制的背景下，企业作为政府的附属物，无独立自主经营权，企业财务行为只能是一种被动行为，财务政策也基本上是以国家为主体的强制执行性财务政策，供企业选择的余地非常有限，导致企业“无财可理”。随着社会主义市场经济体制的建立，企业作为市场主体地位的确立，特别是具有法人地位的财务主体的确立，企业财务行为成为一种积极的、主动行为，自主选择性财务政策成为理财人员自主理财的外在表现。在这种情况下，公司财务政策的地位变得越来越重要，它是实现整个企业经营政策和财务目标的重要保障，也是规范和优化公司理财行为，提高企业理财效率的重要基础。
二、企业财务政策的选择
企业财务政策涉及到活动的方方面面。从理财内容看，主要包括：融资管理、投资管理、营运资金管理和股利管理，因此相庆的财务政策就有风险管理政策、信用管理政策、融资管理政策、营运资金管理政策、投资管理政策和股利管理政策，下面就财务政策的选择问题进行讨论。
（一）风险管理政策及其选择
风险是一个较难掌握的概念，如何定义存在着争议，但无论如何，风险却是客观、广泛地存在于公司的融资、投资、营运资金和股利管理的全部理财活动中，并且对公司实现其财务目标有重要的，使人们无法回避和忽视。一般而言，风险和报酬的基本关系是风险越大要求的报酬率越高。因此风险管理政策选择的目的不在于一味地追求降低风险，而在于在报酬和风险之间作出恰当的抉择。其决策原则是：当报酬率相同时，应选择风险小的项目；当风险相同时，应选择报酬率高的项目；当决策项目风险大、报酬率也高时，则取决于报酬是否高到值得去冒险，以及决策者以风险的态度。
从理论上讲，决策者对待风险的态度是有区别的，可能采取三种态度：愿意冒险、回避风险、中庸之道。据此，可供选择的风险管理政策主要有：
1.回避风险政策。这是一种保守的风险管理政策。对于那些回避风险的决策者，总是以无风险作为衡量各种被选方案优劣的标准。事实上，这种政策并不经常采用，因为风险是客观存在的，并总是与报酬联系在一起的，没有风险也就没有丰厚的报酬，一个成功的经营管理者是不会采用这种风险管理政策的。
2.控制风险政策。这是一种冒险的风险管理政策。采用这种政策，要求公司在经营管理中，要正视风险，极力采取相应措施来控制风险，以减少因发生风险可能给公司带来的损失。在理财实践中，这种风险管理政策经常被采用。
3.转移风险政策。这种政策是指对某些可能发生风险损失的财产或项目，用转移的方式转出企业，并交换回较为保险的财产或项目，如：用转手承包的方式把有风险的项目转包给他人；以参加保险的方式把风险转移给保险公司等。
（二）信用管理政策及其选择
赊销是市场经济中的竞争方式，是企业为加强竞争、扩大销售、开拓市场而选择的出路。利用这种竞销手段，就必然产生商业信用问题。当然，企业销售商品并不是对任何一个单位都可以给予商业信用，而是应当先制定信用政策，据以对各个客户进行评价，衡量是否可以给予商业信用，并对其数额加以调节和控制。因此现代公司理财必须将信用管理政策的选择置于一个重要的位置上。
信用管理政策的选择需要考虑以下因素：应收账款占用水平、市场竞争的程度、公司的销售状况、客户的信用等级和公司信用罐及管理能力。若公司当前应收账款占用少、市场竞争激烈、产品销路差、客户信用等级高、信用制度严密以及管理能力强，可实行适度宽松的信用政策；反之，则可以实行适度从紧的信用政策。信用政策是企业财务政策的重要组成部分，一般由三个要素构成：
1.信用标准政策。为了评价、证实和判断购货单位的信用情况，用以确定对其可否给予商业信用或达到一般的信用期，需要有评价这种信用的程度的标准，一般要有五个内容：（1）客户品质，即购货单位过去履行偿债义务，遵守商业信用的品德，这是对客户能否给予商业信用最重的评价因素。（2）偿债能力，这是销货单位的信用部门对客户过去的偿债情况、未来的盈利趋势、当前的经营状况等，进行调查和研究以后所作出的主观判断。（3）财务能力，根据客户的财务报表以确定客户净资产的大小和获利的可能性，作为其赊销账款限额的依据。（4）提供的担保品，对于信用期较长的单位，则需要研究其可能提供偿还债务的担保品，如流动资产的内容及其变现能力。（5）经济情况，主要是社会经济环境的变化对客户经营活动所发生的影响。很明显，采用以上五项标准，对需要给予商业信用的客户分别进行评价，是保证应收账款安全的必要手段。
2.信用条件政策。信用条件政策包括信用期限和现金折扣两个方面。在企业制定信用政策的过程中，企业首先必须确定赊销需要采用的最佳信用期，企业采用的信用期越长，赊销的商品就赵多，发生的销售收入就越大，取得的利润也可能越大，而且坏账损失也可能越高。其次还要确定合理的现金折扣政策，它是为了鼓励客户提前付款所给予的优惠。现金折扣的实施可以加速应收账款的收回，但要发生折扣支出。因此，现金折扣的制定，要通过分析给予折扣所减少的应收账款资金占用
和给予现金折扣所发生的支出来进行。
3.收账政策。收账政策的制定要宽严适度。如果收账政策过于宽松，可能导致客户更加拖欠货款，增加与应收账款投资相关的成本；如果收账政策过于严格，可能导致公司失去较多的销售机会，影响公司未来的销售和利润的增长。因此企业必须根据现实情况来制定合适的收账政策。
（三）融资管理政策及其选择
融资管理的实质在于负债融资和融资方式的选择及其融资比例的决策。负债是公司的一项重要的资金来源，几乎没有一个公司只靠资本，而不运用负债资本就能满足资金需要的。负债融资与融资相比，负债融资的还本付息压力大，但资金成本一般较融资低，且不会分散公司的控制权；而融资则是一种高成本、低风险的融资方式。
事实证明，负债融资对企业经营个有重要的意义，会给公司经营带来正面和负面的双重性影响：适度的负债不仅有利于降低公司的资金成本，而且可以产生财务模杠杆作用，即不论公司利润多少，负债资本的利息是固定的，当公司的投资报酬率高于利息率时，会使公司的每股收益提高；但过度的负债会加大公司的财务风险，甚至使公司陷入财务困境。
从国际惯例来看，确定长期资本中负债资本和资本各自的构成比例及其相到关系，实质上是资本结构决策的核心问题。因此融资管理政策的选择必须建立在资本结构优化的基础之上。从理论上讲，各公司都应有其最佳的资本结构，但实际工作中还没有一个科学的方法判断资本结构的最优点。通常只能根据财务经理的经验和判断能力来作出决策，为此在制定融资管理政策时，需要明确以下几个问题：
1.负债经营政策的选择必须以资本结构的优化为基础。根据西方资本结构理论，可采用以下两个标准来判断资本结构是否“最优”：一是加权平均资本成本最小化。一般认为，一个公司要达到最优的资本结构，就是要使公司的加权平均资本成本降至最低限度。二是公司的总价值最大化。从根本上讲，财务管理的目标在于追求公司价值的最大化，所以公司的最优资本结构应当是可使公司的价值最高。当然公司的价值只有投入市场才能通过价格表现出来，而且公司的市场总价值应该等于其股票的总价值加上债券的价值。
2.考虑影响资本结构的主要因素。影响资本结构的因素很多，主要有：（1）公司的风险程度。公司的风险对融资方式有很大的影响，若公司的风险大，举债就不如发行股票理想。（2）公司的财务状况和经营成果。公司的财务状况和经营成果越好，举债融资就越有吸引力。（3）销售的稳定性。如果公司的销售稳定，则可以较多地负担固定的债务费用，否则，就会冒很大的风险。（4）管理者的态度。如果管理者讨厌风险，就可能尽量减少负债资本的比例。（5）贷款者的态度。大多贷款者都不希望公司的负债比例过大。（6）公司所处的行业。不同的行业，资本结构有很大差别。
3.进行融资的每股收益分析。判断资本结构的合理与否，还可以通过分析每股收益的变化来衡量。即能提高每股收益的资本结构是合理的，反之则不够合理。每股收益分析是利用每股收益的无差别点进行的，根据每股收益无差别点，可以分析判断在什么样的销售水平下适于采用何种资本结构。
（四）营运资金管理政策及其选择
营运资金管理政策涉及流动资产、流动负债以及二者之间关系的总体安排。良好的营运资金管理必须依靠一种切实可行的、能够有效地考虑风险与报酬的营运资金管理政策。营运资金是公司短期筹资与投资的具体体现，它在数量上等于流动资产减去流动负债后的余额，因此它体现着公司在流动资产及其筹资安排上的效果。
营运资金管理政策一般有正常型、稳健型和冒险型三种，它们各有利弊：冒险型政策的净流动资本最小，风险最大，但其总成本最低，收益最高；稳健型政策的净流动资本最大，风险最小，但其总成本最高，收益最低；正常型政策的收益与风险则介于二者之间。每个企业应当根据自己对待收益与风险的态度，在这三种政策之间作出恰当的选择：
1.正常型营运资金管理政策。公司以短期资金满足流动资产的资金需求，以长期负债或资本满足固定资产的资金需求。这种政策减少了公司不能偿付到期款项的风险，它要求公司能够准确衔接资产变现和负债的到期结构。
2.稳健型营运资金管理政策。公司用长期负债或资本来满足固定资产和长期性流动资产的资金需求，而且短期负债来应付临时性流动资产的资金需求，由于短期资金来源产生于公司正常的经营过程，公司无法将它们控制在尽可能低的水平上，因此，这种政策的实际运用会遇到困难。
3.冒险型营运资金管理政策。公司以长期负债或资本筹措部分固定资产所需的资金，以短期负债来筹措全部流动资产和部分固定资产所需的资金。由于公司中的短期能力有限，可能没有足够的短期资金来满足，所以这种政策的风险最大。
（五）投资管理政策及其选择
投资管理是现代公司理财的一个重要内容，选择科学的投资管理政策来指导投资管理至关重要。投资管理政策是为了使企业在长时期内的生存和发展，在充分估计影响企业长期发展的内外环境中各种因素的基础上，对企业长期投资所作出的总体规划。企业投资管理政策实施的主要目的在于：有效地利用人力、物力、财力，合理地、科学地组织培植企业生产力，解决企业将来如何在急剧变化的环境中保持旺盛的生机与活力。
企业选择投资管理政策必须考虑以下四个原则：（1）从属性原则，即企业投资管理政策的选择必须符合国民经济发展战略的要求，符合企业总体发展目标；（2）导向性原则，即企业投资政策一经确立，就成为企业进行投资活动的指导原则，是企业发展的纲领；（3）长期性原则，即投资政策是为谋求企业的长远发展，它不仅确定企业发展方向和趋势，也规定各项短期投资计划的基调；（4）风险性原则，即投资政策本身不能消除风险，因为投资政策实施成功，就会给整个企业带来生机和活力，使企业得以迅速发展；反之，将会给企业带来较大损失，甚至陷入破产、倒闭的局面。企业投资管理政策按性质不同，可划分为稳定型、扩张型、紧缩型和混合型政策四种：
1.稳定型投资政策，是一种维持现状的政策，它适用于企业外部环境近期无重大变化，投资维持现有水平，企业充分、有效的利用现有资源，以最大限度地获取现有产品的利润，以积聚资金为将来发展作准备。这种政策实际上是产品转向的一个过渡阶段。
2.扩张型投资政策，是企业扩大生产规模，增加新的产品生产和经营项目。其核心是发展和壮大。具体包括市场开发、产品开发和多样化成长（即经营新的产品或服务项目）。
3.紧缩型投资政策，该政策一般有两种：一是完全紧缩型投资政策，即企业受到全面威胁时，将全部资产清算以收回资金、偿还债务；二是部分紧缩型投资政策，是将企业部分非关据产品或技术出卖，紧缩经营规模。企业在经营决策严重失误，经营优势丧失，或者在取得竞争胜利时放慢竞争节奏时宜采用这种投资政策。
4.混合型投资政策，是企业在一定时期内同时采取稳定、扩张、紧缩性等几种政策。
（六）股利管理政策及其选择
股利理论研究的焦点在于股利政策与公司价值是否相关的问题，目前存在着两种著名的股利理论：一是股利无关论；二是股利相关论。事实上，无论股利政策与公司价值是否相关，股利政策都是公司的一项重要的收益分配管理政策。选择科学的股利政策对于保障股东权益，协调股东之间的利益关系，促进公司长期、稳定的发展，稳定股票价格，维护公司形象具有极为重要的意义。
公司股利政策的选择必须考虑以下公司内部和外部的有关影响因素：（1）从内部因素上看，主要有盈利状况、变现能力、筹资能力、投资项目、偿债能力等；（2）从外部素上看，主要有法律限制、股东要求和债务合同约束、通货膨胀和其他因素。对以上这些因素的不同考虑，形成了不同类型的股利政策：
1.稳定股利政策，是将股利支付额固定在一个已定的水平上，在较长时期内不随公司盈利情况的变动而变动的股利政策。实施该政策，能消除投资者对未来股利的不安全感；便于股东安排股利收入和支出；减少凤票投资风险；盈余减少不会引起社会反响。但该政策的局限性在于股利的支付与公司的盈利情况联系不紧密；盈利下降可能导致公司的财务危机，实际上影响股利的稳定性。
2.变动股利政策，指股利支付随着公司盈利情况的变动而变动的股利政策。实施该政策的好处在于：股利支付的数量与公司的盈利情况联系紧密，体现了“多盈多分，不盈不分”的原则，也减轻了公司的财务压力。但是，该政策容易使股东感到公司经营不稳定，从而影响公司股价。
公司财政管理篇8
20**年公司的各项工作上台阶、大发展的一年，在管委会、董事会的正确领导下，围绕管委会“两年大跨越”和公司作为管委会“融资平台、建设主体、国有资产管理的主体及盈利主体、招商引资平台”的职能展开工作。我分管资产财务部，自己尽职尽责领导资产财务部全体人员一起努力工作，与其他部门相互配合顺利地完成了公司财务的主要工作，综合起来有以下几点：
一、20**的主要工作
(一)加强政治理论学习、提高思想觉悟
在经开区党工委和管委会的领导下，认真学习贯彻党的路线、方针、政策，执行党的各项决议，工作上服从组织安排，重视政治理论学习和业务培训。全面贯彻科学的发展观，切实领会其科学内涵，积极运用其中的立场、观点和方法分析和解决工作中出现的实际问题，不断改进自身的世界观、价值观和人生观。积极参加公司组织的“打造高绩效团队”和“赢在执行力”的培训，并在工作中努力实践，指导自己的言行，不断地锻炼和磨练自己。
(二)严格要求自己，落实廉洁自律
在党委、纪委的领导下，做为公司财务总监，纪委委员我始终把廉洁自律教育、遵纪守法教育放在首位，做到自警、自省、自立，坚持从小事做起，从自己做起，防微杜渐，时刻提醒自己，从严要求自己，在工作中坚持原则、廉洁奉公，提高拒腐防变能力，与时俱进地推进反腐斗争。
(三)建立健全制度，有效控制风险
建立健全公司及下属子公司的财务管理制度、企业财务标准、内部控制制度，严格执行制度，参与企业经营管理、制止铺张浪费、防范企业财务风险、揭露和抵制不正之风、保护公司合法权益。
(四)加强财务人员管理，提高办事效率
按照公司加强财务管理的要求，对财务人员加强职业操守和业务知识的培训，以提高工作能力和业务水平。针对财务工作中发现的问题，不断组织学习讨论，找到解决问题的办法。
财务工作是具体的、繁琐的，对财务人员都要求有良好的职业道德，严格按照《会计法》及相关财经纪律及公司相关财务管理制度依法处理会计事务，对于财务工作要强化保密意识，加强廉洁自律，对工作坚持原则，但要注意服务态度及方式方法。
现在财务部的人员均能做到加强服务，提高效率，在工程进度款的拨付过程中及日常业务核算，始终坚持耐心细致、一丝不苟，在款项未到时做好解释疏导工作。财务部的团队氛围较好，工作积极主动，饱含激情，任劳任怨，兢兢业业。
(五)科学合理组织企业会计核算，正确反映企业经营业绩
1、加强资金管理，保证项目建设资金需求
加强公司资金监管，配合财政统筹安排资金，严格按照建设工程项目的审批程序对工程付款进行审批，保证工程进度的顺利进行。积极协调银行资金，合理安排公司自建项目的资金及相关项目公司的注册资金的到位。
2、加强会计核算的监督和检查
加强财务基础工作，根据公司《财务管理制度》办理公司会计事务。对于投资公司、建设中心等帐务进行抽查、检查，
发现异常及时与财务人员勾通，保证公司日常核算工作的真实、完整。
3、做好公司及中心年度财务审计工作
配合国资委及监察审计局做好公司及建设中心财务年报及经济效益的审计，公司财务处理规范，无违纪、违规现象，对于中心的遗留问题与财政局配合组织财务人员认真研究解决处理办法，并立刻加班加点进入到相关工作的清理、核对。
(六)加强投资管理，完成招商引资任务
为完成管委会下达的招商引资任务，公司与合作伙伴成立了融资担保公司等多家子公司，对投资的子公司采用财务直管，建立健全相关制度，加强财务管理和监督，保证各方股东的利益。
(七)参与公司项目建设，保证公司效益
参与公司自行开发的多个项目开发建设工作，及时组织收款及相关销售协调工作，并对项目利润不断分析，为公司发展提供利润基础。
(八)加强资产管理，实现保值增值
加强对公司资产的管理，组织相关人员对库存苗木定期、不定期的盘点，发现问题、及时研究解决，保证资产的安全完整。对公司自留的资产如铺面、车库等认真测算相关回收期及收益情况，与物管公司等友好协商，兼故各方利益，有效经营，实现公司资产的保值增值。
(九)配合做好融资与清理政府融资平台工作，提高资金使用效率
面对今年从紧的金融政策，与融资部多次商讨公司的融资事宜，多渠道考虑公司的融资需求，并与相关银行与资产公司对接。配合省银监局清理政府融资平台公司的工作，做好资料准备工作及商讨公司及中心的核算模式，为平台公司下一步融资做好相关工作。
对于已放款资金，积极参与想办法、动脑筋与相关银行对接，合理使用贷款资金，提高资金使用效率。
(十)加强勾通协调，创造宽松环境
积极与财政部门对接相关财务处理办法及工程进度款的拨付审批等。与财政对接建设中心的财务处理。与财政多次对接相关资金的拨付，在年内全面完成应收款项的收款工作，缓解了公司的资金压力，加强与合作银行联系，便于工作顺利进行。积极与税务交流，学习税收法律法规，掌握相关税收政策，对公司税收进行统一策划。
二、20**年的工作计划
(一)加强政治思想理论的学习，工作创新，开拓进取。
(二)加强财务基础工作，提高业务技能，不断学习，适应公司的发展。
(三)积极参与公司经营管理及项目运作的相关财务管理。
(四)对公司投资管理的子公司加强监督和管理，保证投资者的合法权益。
(五)从财务角度对集团公司发展进行分析，提出建议，不断提高公司经营效益。
(六)加强与财政、税务、银行联系，以利于公司各项工作的开展。
公司财政管理篇9
【关键词】改革；平台公司；经营模式
地方政府的平台公司（以下简称平台公司，本文所指的平台公司主要是区县级公司）是由政府出资，工商注册的有限公司。成立政府平台公司的初衷是为了解决城市基础设施建设资金缺口，以平台公司作为借款人，将政府零散资产、土地作为抵押物，把政府投资项目打包，统一向银行贷款，并以财政出具的还款承诺作为偿债保证，加快地方经济建设。也是有效盘活政府资产，实现政企分离、投管分离、建管分离，促使国有资产增值保值，防止国有资产闲置或流失，防止腐败预防犯罪的一个好举措。
自平台公司成立后，政府始终是把平台公司视作一个政府部门，而工商、税务、银行等外部社会机构又完全把平台公司视为有限公司的企业来对待。中央和省市相关部门都完全是按照有限公司的标准对平台公司进行检查或审计。但平台公司的经营管理、投资管理、工程项目管理、财务管理、并非完全按照公司制的模式在运作。即不像国有企业模式，也不像地方财政模式。地方政府以平台公司的资产为政府所有、平台公司管理的是政府投资项目为由，对平台公司的人权、财权、物权、经营权完全是大包大揽。平台公司在经营管理过程中大事要请示，小事要报告，决策要审批。平台公司的董事会、监事会成员大都是政府部门领导，形同虚设。平台公司这种经营模式从表面上看，得到了政府的有效管理和监督，实则是为、权利出租创造了有利条件。
平台公司承担的全部是政府投资的民生安居房、城市基础设施、社会事业项目、产业化配套项目的工程建设任务，平台公司担当政府的业主去组织实施。平台公司把政府拨入的工程投资款是应该作为工程结算款？还是应该作为政府拨入的往来款？目前平台公司大多是把政府拨入的工程款作为往来款挂账，会计报表上的资产与负债是同时无限增大，公司利润为零。为了在金融机构融资又进行会计报表修正，或者干脆就作两套不同形式的报表。按照账面实际情况没有利润的报表报政府或相关机构，把政府拨入工程款作为工程结算款形成的有利润的报表报银行等相关金融机构。虽然平台公司管理层知道上述做法违背《公司法》，违背公司制的运作，但政府的审计、财政、监察等部门对平台公司又完全按照财政资金核算模式来审计、监督、检查。平台公司管理层无权对政府投资的工程项目资金改变核算方式，更不能够擅自制定其他结算方式。为了融资建设只能够违规操作，更改会计报表。留下了较为严重的隐患与风险。
平台公司的性质、经营方式都大同小异，但政府相关部门至今没有制定一套完整的平台公司管理考核与财务管理的指导性方法体系，导致对平台公司的监管没有统一的方式方法，没有比较的尺度。
政府投资项目是平台公司作为业主，需要政府各部门的密切配合，相互协调。但项目管理职责不明，政府部门缺乏协同配合，存在多头管理却责任不清、管理不到位、环节控制不严，形成了都在管都不管的局面。目前，政府审批部门严重缺乏通晓法律知识，熟知工程项目的运作规律和工程经济知识的复合型专业人才。相当部分人员存在明显专业技术素质差，不能独立果断地处理复杂的工程技术经济问题，只知道削减平台公司上报的预算，不知道审查项目预算的合理性、科学性。
由于关系没有理顺，平台公司为了规避责任和风险，在项目建设过程中只充当了社会中介与政府审批部门之间的传递员。项目的可研、清单控制价编制、设计文件审查都是中介机构的事，项目最终预算控制价审批是政府审批部门的事，变更签证是否合理最终由审计机关确定，平台公司无责一身轻。
政府审批机关对于政府投资项目前期工作没有给予充分重视，可研报告没有发挥应有的作用。平台公司对项目的初步设计工作不够细致，设计深度不够，没有针对项目的特点进行分析研究，出现设计上的漏项、缺项、设计不合理等问题，造成后期设计变更不断增多，影响了项目工期和整体运行效果。党政领导或使用部门不顾已经确定了的规划设计和已经招投标确定了的造价的事实，现场临时拍板提高标准、扩大规模、增加建设内容，导致概算超估算、预算超概算、结算超预算现象大量产生。为了抢进度、要形象，盲目开工、仓促上马，先进场后招标违规操作的现象娄见不鲜。采用Bt模式建设的项目，Bt投资商究竟应该采用何种方式来选择没有明确的界定。一些Bt投资商、施工单位进入后不听平台公司的管理，非法分包工程、转卖工程情况娄禁不止，纠纷不断。一些施工单位甚至对平台公司的现场技术管理人员扬言，你今天敢管我，我明天可以要你下课。导致平台公司对投资商、施工单位、监理单位不敢管，无法管。
招投标管理混乱，一是利益相关人与投标人相互串通。各种关系利益共同体与招标人串通，泄漏标底、透露信息、与投标人私下商定、预先内定中标人范围等。二是投标单位相互串通，围标串标。地方建筑企业信息灵通关系复杂，与其他企业单位形成利益联盟，一旦有项目招标，这个利益共同体就相互串通，事先商定中标单位，待招标时其他几家参与企业走过场，让预定单位中标。三是租借资质，一人多投。一家企业租借了数家企业的资质后，在投标阶段形成围标之势，其他投标人根本无法与之抗衡。
强化平台公司制度建设，政府弱化对平台公司的直接干预，细化对平台公司考核监督标准，是改革平台公司的经营管理模式的有效方法。
一、政府要从源头上对平台公司的经营模式进行改革。
要完善平台公司治理结构的监督。按照建立现代企业制度的要求，建立和完善公司治理结构，规范公司股东会、董事会、监事会和经理层的权责，形成平台公司决策、执行、监督有效制衡机制，充分发挥公司治理结构的基础性作用，规范公司的经营行为，彻底改变平台公司在经营管理过程中等政府开会定方法、靠领导发话去实施、要政府审批才执行的经营模式。
二、建立政府与平台公司间合理的契约关系。
要确保平台公司可持续发展，保证政府投资项目快、好、省、廉建设投入使用。政府与平台公司对政府投资工程要建立明确的结算体系，要建立合同契约关系。平台公司承担的政府投资每一个项目都必须与政府签订代建合同，从合同中明确项目投资额度、资金来源、使用标准、质量、工期，明确双方义务与责任，党政领导不得随意更改、干预合同约定的内容。建立了契约关系可以有效解决三个问题：一是解决平台公司实施的基础设施、民生工程融资、建设、现金流的平衡和工程建设管理，二是解决平台公司在工程建设过程中或结束后政府的赎买方式，三是杜绝平台公司的财务风险向政府财政风险传递。平台公司以企业身份自有资产和代建项目在市场上直接或间接融资，政府在企业融资工作不负任何责任，平台公司以法人财产权和信誉获得银行或市场的资金，平台公司以法人财产权对市场负有限责任；政府的回购赎买方式主要是通过财政预算资金，即政府将平台公司的工程建设资金通过年度财政预算安排进行阶段性赎买，满足平台公司的现金流需要，实现可持续发展。通过制度安排和契约合同，政府或财政不为平台公司融资提供任何形式的担保，从物理上隔绝政府与平台公司之间的融资联系，两者之间形成纯粹的委托关系，通过回购的方式形成买卖关系，定期或不定期回购已建成品或在建的项目。政府与平台公司的关系完全变成债权债务合同关系。
三、政府对平台公司制定统一的经营管理考核办法与财务管理方式。
为了规范平台公司的经营管理行为，促使平台公司可持续健康发展壮大，降低经营风险与管理责任风险，保证监事会对国有公司的监督有章可循，有法可依。在国家法律法规的框架下，结合本地区的实际情况出台政府对平台公司的管理考核办法和统一的财务管理办法势在必行。
四、政府对平台公司制定统一规范的“决策科学、程序严密、运行规范、监管严格”的管理办法，明确平台公司权责利是当务之急。
平台公司管理经营的主要内容是国有资产和政府投资项目，与政府的管理决策密不可分。政府各部门对投资项目进行科学决策、细化分析、安排资金、确定规模大小、对平台公司实行制度化管理与考核是政府的责任义务。建立细化的公司经营管理、项目管理、招投标管理、合同管理、质量管理、变更管理、资金管理、档案管理、工程决算管理以及细化管理内容，明确管理要求，落实管理责任，确保过程管理不漏项、过程监督不缺位是平台公司的责任与义务。党政领导及政府各部门不干预、不插手平台公司经营事务。政府的审批部门应当配备足够的专业技术人员，政府投资项目审批管理是专业性、技术性要求很高的工作，项目审批必须要由通晓法律知识，熟知工程项目的运作规律和工程经济知识的专业人才来严格审批。确保政府在项目投资中科学决策、理性思考，防止盲目上项目，过分超前消耗财政资源。
平台公司要加强项目前期的准备工作，组织专家学者对项目进行充分论证分析，对项目的初步设计要进行深入细致地审查，委托社会中介机构编制的可研报告、清单控制价、设计文件、图审报告、招标文件，公司内部必须组织专业人员进行一次详细分析，这种分析有几大好处，一是公司领导可以全面掌握项目情况，做到心中有数，二是项目管理人员提前了解项目基本情况，为制定管理策略奠定基础，三是公司经验不丰的年轻人可以借此学习到更多的新知识。对编制粗糙、胡编乱造的中介机构要按照合同严格追索责任。要加强合同管理，合同条款要清晰明了，不得含糊其辞，对Bt投资商、施工、监理、地勘、设计、中介机构既要严格合同管理，还要有考核标准和管理细则。
规范招标程序，加强招标工作的周密性。建立和完善政府投资项目的招投标管理办法，提高工程招投标活动的透明度。做到规则公开、过程公开、结果公开。采用Bt模式的政府投资项目，政府必须制定统一标准的Bt投资项目招商管理办法，废除所谓的政府战略协议、框架协议、伙伴协议来招Bt投资商。必须用公开透明的统一的招商管理办法来公开选择，把真正具有“一好三强”的企业招进来担当Bt投资商。减少人为因素，为招投标活动提供公开、公正、平等竞争的市场环境。通过公开透明的阳光操作来打破暗箱操作。
公司财政管理篇10
【关键词】Ceo；财务专业背景；财务政策
中图分类号：F224.9文献标识码：a文章编号：1004-5937（2016）01-0100-04
引言
随着行为公司金融学和高阶理论的发展，管理者的个人特征对公司决策的影响越来越受到重视。通过放开传统理论中理性人的假设，现有文献研究认为管理者个人的人类学特征，包括年龄、性别、教育背景等因素会影响到管理者的认知模式和思维方式，由此会影响到工作能力和管理水平。在高层管理团队中，首席执行官（Chiefexecutiveofficer，Ceo）作为整个公司经营的最重要决策人物，其个人特征对公司决策行为的影响至关重要。而在所有的个人特征中，专业背景会更深入地影响到一个人的专业知识和管理偏好，进而影响到其所作出的决策。在公司财务研究中，财务专业背景更与财务政策相关，因此Ceo的财务专业背景与公司财务政策之间的关系很值得研究。
一、文献综述
（一）国外文献
20世纪90年代以来，行为公司金融作为新兴理论，放开传统理论中理性人的假设，对公司经营决策各参与方的心理和行为对决策的影响进行研究。行为公司金融在研究管理者的非理性对公司财务政策的影响时，由于其心理学指标难以观测，因此数据比较模糊，影响了研究效果。Hambrick&mason（1984）提出了高阶理论，认为管理层的年龄、性别、学历等一系列人类学特征与其认知水平、心理情绪等密切相关，可以通过这些便于观测的人类学特征来分析其管理能力。高阶理论的提出，为行为公司金融的研究提供了更为可行的研究路径，关于管理者个人特征对公司经营所产生影响的研究也逐渐开展起来。这些文献中，相当多的研究集中于管理层个人特征对公司绩效的影响（adams，almeida&Ferreira，2005；Graham，Harvey&puri，2013）。研究发现，管理者的年龄、在职年限、性别、教育背景、管理层规模等背景特征与公司治理和绩效具有显著的关联性。另有部分研究针对管理层特征与公司的财务政策。Bertrand&Schoar（2003）发现，管理者的个人特征带来不同的管理风格，并且带来不同的公司融资和投资等财务决策。malmendier&tate（2005）的研究分析了公司管理人员的个人特征，指出不同特征的管理员可能具有不同的过度乐观倾向，以此会影响到公司的投资政策。■&metzger（2014）研究了Ceo的财务专业背景对公司财务政策的影响，指出不同专业背景的Ceo会影响到公司决策。已有研究中，大多数研究指标集中于学历、年龄、性别等人类学特征或者个性特点。malmendier&tate（2005）研究了教育背景的影响，Kaplan，Klebanov&Sorensen（2012）研究了个人人类学特征，Graham，Harvey&puri（2013），malmendier，tate（2005）研究了性格特点。很少研究关于Ceo的专业背景和工作经历，仅有■&metzger（2013），■&metzger（2014）对Ceo的专业背景进行了研究。
（二）国内文献
国内关于管理层个人特征与公司经营的研究，多数是针对管理者个人特征对公司绩效的影响（余国新等，2010；林勇、周妍巧，2011；梁栋桢，2012）。这些文献从管理者个人以及管理团队的特征出发，研究了管理者的年龄、性别、学历等与公司业绩的关系。近年来部分学者开始对管理者个人特征对公司财务政策的影响进行研究。姜付秀等（2009）发现管理层的教育水平、管理层平均年龄与过度投资之间存在显著的相关性。董事长个人的学历、年龄、教育背景和工作经历对过度投资也有影响。柳雅君（2012）研究了管理防御视角下的Ceo背景特征与现金股利政策的相关性，发现Ceo的年龄、教育背景、工作经历、Ceo任期对现金股利政策有一定的影响。黄国良等（2013）发现Ceo任期越长，职业经历越复杂，越倾向于高现金持有，高学历和具有管理学科专业背景Ceo倾向于低现金持有。刘钊（2014）发现Ceo年龄越大，受教育程度越高，任期越短，并且为男性时，企业较少采用负债融资。国内文献在对管理层个人特征进行研究时，大部分研究指标都是关于管理层年龄、学历和性别，少部分研究涉及到管理者个人背景和专业背景（姜付秀等，2009；柳雅君，2012；刘钊，2014）。
参考上述文献，本文将对Ceo的财务专业背景对公司财务政策的影响进行研究。
二、研究设计
（一）研究假设
根据高阶理论，管理者的专业背景对个人的专业知识和思维模式有重要影响，会影响到管理者所作的决策。本文针对Ceo的财务专业背景如何影响公司的财务政策进行研究，资本结构、投资结构、股利分配和现金管理被认为是公司财务政策的总体反映，本文对这几方面的政策进行分析。
1.资本结构指的是公司各项资本的来源及其比例关系，是公司筹集资金和使用资金的结果，也反映了公司的财务杠杆水平以及财务风险程度。结合参考文献，笔者认为具有财务专业背景的Ceo资本运作能力比较强，能够承担较高一些的财务风险，因此会采取相对灵活激进的财务政策，会利用更多的负债。据此提出假设1：具有财务专业背景Ceo的公司会有更高的资产负债率。
2.在投资结构方面，具有财务专业背景的Ceo可能会更倾向于在资本市场运作，通过对其他公司的控股来扩大公司规模，而不是通过公司内部的生产经营。因此在投资的时候会更加注重长期股权投资。据此提出假设2：具有财务专业背景Ceo的公司会有更多的对外股权投资而不是对内实务投资。
3.在利润分配方面，具有财务背景的Ceo会更偏好资本运作，因此会更加倾向于将资金控制在公司而不是分配利润。据此提出假设3：具有财务专业背景Ceo的公司会分配更少的股利。
4.在现金管理方面，具有财务专业背景的Ceo可能会更擅长于有效管理公司的现金，会更倾向于将多余的闲置资金以交易性金融资产的形式获取收益。据此提出假设4：有财务专业背景Ceo的公司具有更多的交易性金融资产。
（二）变量选取
1.被解释变量：本文要研究的被解释变量包括资本结构、股利支付率、投资结构以及现金管理中交易性金融资产的比率。资本结构用资产负债率来衡量，具体是公司的总负债与总资产的比率。股利支付率用股利支付与当年净利润之比衡量。投资结构用公司现金流量表中投资支出的现金与构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金两个指标的比率来衡量。现金管理中交易性金融资产比率用公司资产负债表中交易性金融资产与其与货币资金之和的比率。
2.解释变量：本文研究的解释变量是Ceo财务专业背景。该解释变量是虚拟变量，当Ceo的专业背景是财务专业时，取1，否则为0。本文所确定的财务专业背景包括教育背景是财经专业，或者从事过财务、金融等专业的职位，比如财务总监等。为了确保Ceo在公司管理决策中的核心地位，本文在选择的时候要求研究对象同时兼任Ceo与董事长两个职位，这样可以充分保证Ceo在决策团队中的核心地位，能够对决策有重要的影响。另外，考虑到任期达到一定时间之后才会有显著影响，本文选用了在同一公司连任5年以上的Ceo进入样本数据。
3.控制变量：很多因素对公司的财务政策都有影响，本文在分析时对这些因素进行了控制。Ceo的个人特征方面有Ceo年龄、Ceo性别和Ceo学历作为控制变量。公司财务指标中资产负债率、现金流量、资产规模等对公司财务政策会有影响，也作为控制变量加入。此处需要说明的是，虽然资产负债率在本文作为一个被解释变量，但是公司的资产负债率对财务政策也有影响。因此在对股利支付、对外投资和现金管理进行分析时，资产负债率也作为控制变量进入回归方程。
各个变量的定义和具体计算方法如表1所示。
（三）模型设定
本研究设立模型（1）如下，用于检验假设1：
Leveragei，t=αexperti，t+β1agei，t+β2Genderi，t+β3educationi，t+β4Cashflowi，t+β5asseti，t+β6Roai，t+εi，t
模型（2），用于检验假设2：
investi，t=αexperti，t+β1agei，t+β2Genderi，t+β3educationi，t+β4Leveragei，t+β5Cashflowi，t+β6asseti，t+β7Roai，t
+εi，t
模型（3），用于检验假设3：
Dividendi，t=αexperti，t+β1agei，t+β2Genderi，t+β3educationi，t+β4Leveragei，t+β5Cashflowi，t+β6asseti，t+β7Roai，t
+εi，t
模型（4），用于检验假设4：
Seci，t=αexperti，t+β1agei，t+β2Genderi，t+β3educationi，t+β4Leveragei，t+β5Cashflowi，t+β6asseti，t+β7Roai，t
+εi，t
各模型中变量的解释如表1所示。
三、实证检验分析
（一）样本选取与数据来源
本文选取了沪深两市制造业上市公司2006―2013年的年度数据进行分析。之所以选取制造业公司，是因为与其他行业相比，制造业企业对资金需求较大并且更重视资金的运用。本文数据来自于国泰安数据库，在对数据处理时排除了St、pt企业；排除了数据缺失的上市公司；排除了数据异常的上市公司；最后以1%的水平剔除异常值。根据本文要求的Ceo任职年限的约束，最终获得了435家公司的非平衡面板数据。数据处理采用Stata12.0软件。
（二）描述性统计
1.Ceo个人特征变量。根据变量设定和数据要求，本文数据最终包含435名Ceo。所有Ceo中具有财务专业背景的45人，非财务专业背景的390人。Ceo的年龄、学历和性别变量的描述如表2所示。本文没有发现Ceo的年龄、学历、性别与专业背景之间有相互关系。
2.公司财务数据变量。对公司财务数据变量的描述分析中发现，具有财务专业背景Ceo的公司的收益率显著高于非财务专业背景Ceo的公司；具有财务专业背景Ceo的公司的股利支付率显著低于非财务专业背景Ceo的公司；具有财务专业背景Ceo的公司的交易性金融资产与货币资金比率显著高于非财务专业背景Ceo的公司；具有财务专业背景Ceo的公司的资产负债率显著高于非财务专业背景Ceo的公司；具有财务专业背景Ceo的公司的对外投资比率显著高于非财务专业背景Ceo的公司；而公司经营现金流量和公司规模在两类公司中没有显著区别。具体如表3所示。
（三）回归结果
表4显示了模型的检验结果。第（1）列给出了Ceo的财务专业背景对公司资产负债率的影响。财务专业背景的系数是0.067，p值为0.006，在0.01的水平上显著，显示出具有财务专业背景Ceo的公司资产负债率要显著高于非财务专业背景Ceo的公司。这与本文的假设1相符。第（2）列显示了公司对外投资的情况。从中可以看出，Ceo财务专业背景的系数是0.801，p值为0.015，在0.05水平上显著。这说明具有财务专业背景Ceo的公司更多地对外投资而不是对内投资，通过资本运作而不是实际生产经营来扩大公司规模，这与假设2相符。第（3）列是对公司股利支付率进行的分析。这个回归结果显示财务专业背景的系数是-0.059，p值为0.032，在0.05的水平上显著。这说明具有财务专业背景Ceo的公司与非财务专业背景Ceo的公司相比，分配更少的股利。这个结果与假设3相符。第（4）列显示了Ceo财务专业背景对公司交易性金融资产与货币资金比的影响。财务专业背景系数是0.005，p值为0.063，在0.1的水平上显著。这说明财务专业背景的Ceo更擅长于资金运作，减少资金闲置，将资金以交易性金融资产的形式获得更多收益。这个结果与假设4相符。
四、结论
本文利用中国上市公司的数据进行分析，得出如下结论：（1）Ceo的财务专业背景对公司财务政策有一定影响。具有财务专业背景Ceo的公司的资产负债率要高于非财务专业背景Ceo的公司。（2）具有财务专业背景Ceo的公司的股利支付率要低于非财务专业背景Ceo的公司。（3）具有财务专业背景Ceo的公司的对外投资要高于非财务专业背景Ceo的公司。（4）具有财务专业背景Ceo的公司持有更多的交易性金融资产以增加资金收益。财务专业背景提供了财务思维方式和理财方面的专长，因此这类Ceo更注重资本运作，希望保留更多资金，更擅长通过对外投资来扩大公司的规模。Ceo的财务专业背景对公司的财务以及经营都具有一定的影响，因此公司在聘用Ceo的时候宜根据本公司的特点和发展方向选择合适的Ceo，财务专业背景也是其中的一个考虑因素。作为外部投资者和债权人以及其他利益相关者，对公司的评价也宜考虑到Ceo的专业背景。
【参考文献】
[1]HamBRiCKD，maSonp.Upperechelons：theorganizationasaReflectionofitstopmanagers[J].academyofmanagementReview，1984，9（2）：193-206.
[2]aDamSR，aLmeiDaH，FeRReiRaD.powerfulCeosandtheirimpactonCorporateperformance[J].ReviewofFinancialStudies，2005，18（4）：1403-1432.
[3]JoHnRG，CampBeLLRH，manJUp.managerialattitudesandCorporateactions[J].JournalofFinancialeconomics，2013，109（1）：103-121.
[4]BeRtRanDm，SCHoaRa.managingwithStyle：theeffectofmanagersonFirmpolicies[J].theQuarterlyJournalofeconomics，2003，118（4）：1169-1208.
[5]maLmenDieRU，tateG.Ceoove-
rconfidenceandCorporateinvestment[J].JournalofFinance，2005，60（6）：2661-2700.
[6]CL■UDiaC，metZGeRD.FinancialexpertCeos：Ceo’sworkexperienceandFirm’sFinancialpolicies[J].JournalofFinancialeconomics，2014，114（1）：125-154.
[7]KapLanSn，maRKmK，moRtenS.whichCeoCharacteristicsandabilitiesmatter？[J].theJournalofFinance，2012，67（3）：973-1007.
[8]CL■UDiaC，metZGeRD.HowdoCeosmatter？theeffectofindustryexpertiseonacquisitionReturns.ReviewofFinancialStudies[J].2013，26（8）：2008-2047.
[9]余国新，程静，张建红.中小板高新技术行业上市公司高管背景特征与经营绩效关系的研究[J].科技管理研究，2010（1）：177-183.
[10]林勇，周妍巧.高层管理者的教育背景与公司绩效――基于创业板数据的实证检验[J].中南大学学报（社会科学版），2011（10）：60-65.
[11]梁栋桢.上市公司高管的经济管理背景与公司绩效――来自中国上市公司的经验证据[J].生产力研究，2012（9）：219-222.
[12]姜付秀，伊志宏，苏飞，等.管理者背景特征与企业过度投资行为[J].管理世界，2009（1）：130-139.
[13]柳雅君.Ceo背景特征与现金股利研究――基于管理防御视角[J].会计之友，2012（16）：93-95.